作为电池正极材料中不可或缺的原料，锂广泛应用于手机、笔记本电脑、电动车的可充电电池中，由于其较高的战略经济价值被称为新时代的“白色石油”。除此之外，锂在合金、玻璃陶瓷、干燥系统等领域中的应用也相当广泛。锂的重要性已经不需要赘述，近期市场的疯狂表现已经是最好的证明。

供给层面，2019 年以来受锂业出清和产能整合的影响，澳洲有效锂产能持续下 降。澳大利亚 7 个锂资源矿山中目前仅有 Marion 等 4 个矿山能够正常生产，其余 Bald Hill 等皆已破产或停产。其中，Wodgina 矿被 ALB 公司雪藏，Talison 矿仅对 两大股东天齐和 ALB 内部销售，Marion 矿包销至赣锋锂业，不能流入市场。锂行业短期内存在一定供不应求的情况。长期而言，新能源电动车市场创造出的对锂旺盛需求增量将快速消耗锂业存量产能，预计 2030 年锂市场供不应求情况加剧，供需缺口将超过 33 万吨

一、盐湖是国内未来锂供给最大增量来源

面对有限的富锂矿石资源储量及强劲的市场需求，开发提取储量丰富的西部盐湖卤水中的锂资源势在必行。

虽然国内盐湖普遍存在高镁锂比、卤水成分复杂、品位低等特点，但随着 技术逐步成熟，镁锂比不再是制约因素。技术进步+成本快速下降使得国 内盐湖已经具备了大规模产业化的基础。

结合技术、成本、资金、政策几方面因素，国内盐湖提锂已站 在大规模产业化的拐点之上，未来有望成为国内锂资源供给的最大来源。

二、全球锂资源分布不均，中国锂资源储量只占 6%，全球优质锂资源集中在澳洲锂矿和南美盐湖

根据《中国锂矿资源调查报告》，锂矿类型分为卤水型和硬岩型两大类， 其中卤水型锂矿包括盐湖卤水型锂矿和地下卤水型锂矿，硬岩型锂矿包括花岗伟晶岩型锂矿和花岗岩型锂矿。

全球盐湖锂资源占约 60%，锂辉石资源占约 30%。根据美国地质调查 局 USGS 数据，全球锂资源主要存在形式为盐湖卤水、矿石锂和黏土 锂等，其中盐湖锂资源占据 58%，锂精矿占据 26%。盐湖是全球最大的锂资源。

南美“锂三角”锂资源量占 60%，中国锂资源储量只占 6%。根据美国地质调查局 USGS 数据，截至 2020 年末，全球锂资源量约 8600 万吨， 其中南美“锂三角”地区（智利、阿根廷和玻利维亚交界处的高海拔湖泊和盐沼）的锂资源量之和约占全球锂资源总量的近 60%，锂资源量和产量均占据世界半壁江山，资源优势明显，三国由此被 称为南美“锂三角”。其他资源量丰富的国家还有澳大利亚、美国和中国，其中澳大利亚锂资源量 为 630 万吨且大部分为硬岩型锂矿，是世界上最大的硬岩型锂矿出口 国。我国锂资源储量约占全球锂资源储量的 6%。

锂资源的供应来源可分为四种工业类型：盐湖卤水、地下卤水、硬岩矿（包括 锂辉石、锂云母等）以及地热水。现阶段大部分锂矿供应来源为伟晶岩硬岩矿，份 额约占总供应量的 55%，但盐湖卤水锂储量更大，有极强的工业开发价值，也是目 前锂矿发展的重点方向，同时地下卤水也越来越受到行业重视。 盐湖卤水提锂与硬岩矿提锂相比，碳酸锂和氢氧化锂的生产成本更低，产生的 副产品如钾、硼等也可以回收利用并创收，但锂盐生产时间更长，项目建设周期也 更长。同时，盐湖卤水并不能直接生产氢氧化锂，需要生产碳酸锂作为中间过渡步骤。

反映到项目成本上，南美“锂三角”区域内盐湖卤水项目生产成本普遍较低。参考全球碳酸锂项目生产成本曲线，南美盐湖卤水生产碳酸锂的成本最低仅在 4 美元 /kg 左右，与全球最优质的锂辉石矿山项目 Greenbushes 相比成本更低

从成本结构角度分析，盐湖卤水提锂最大的成本构成为碳酸钠、石灰等试剂成 分，约占总成本 31%，同时权益金成本占比较高，约占总成本 23％。与锂辉石提锂 需要较大人力投入相比，盐湖卤水提锂人工成本占比仅 6%。

国内锂矿扩产进度慢，资源储量低，品位参差不齐，缺乏竞争力。国内锂 辉石矿主要分布在四川和新疆，而锂云母矿主要集中在江西。四川的甲基 卡是亚洲最大锂辉石矿，计划扩产 7.5 万吨锂精矿，尚未投产。李家沟项 目计划最早 2021 年建成投产 18 万吨锂精矿，业隆沟 7.4 万吨锂精矿项目 预计 2021 年达产。

我国锂盐生产原料仍以锂辉石为主，盐湖或是未来最大增量。国内锂精矿 大部分依赖进口，四川矿山扩产进度缓慢，品位参差不齐。锂云母近年来 技术突破+成本下降，是我国锂资源的重要补充，但增量仍然有限，未来国内锂资源最大的增量来自于盐湖。

盐湖卤水提锂具有成本相对较低的优势，一般直接产品为工业级碳酸锂，需要经过一定的提纯技术方可转化为深加工锂产品，提锂技术难度相对较高，技术通用性差。不同盐湖资源禀赋需要不同的提锂技术， 副产品较多，一般为钾肥、硫酸钾镁肥、硼镁矿等，且盐湖开发一次性投入较大。

三、自上而下政策助力国内盐湖发展

2021 年 5 月 20 日，《建设世界级盐湖产业基地规划及行动方案》获得国 内专家评审通过。该行动方案的总体思路是“1+4+12”，有望加速青海地 区盐湖提锂产业发展。

分别来看，“1+4+12”方案即构建 1 个世界级现代盐湖产业体系，完 成“组建中国盐湖集团、设立盐湖产业发展基金、成立青海盐湖大学、 建设盐湖国家重点实验室”4 个重点任务。实施钾盐稳保障促提升工程、 锂产品扩规提质工程、镁系新材料创新突破、钠资源高效开发工程、 硼资源提取强链、盐湖资源多元提取强链工程、循环经济升级示范工 程、建设绿色轻金属合金产业基地工程、“智慧盐湖”数字化转型提升 工程、科技创新能力提升“三个一”工程、重大关键技术支撑工程、 全方位多层次人才培育 12 个重大工程。

四、西藏珠峰收购世界级锂盐湖，布局新能源产业链

2018 年西藏珠峰公司通过持股 45%的参股公司 NextView New Energy Lion Hong Kong Limited，后更名为西藏珠峰资源（香港）有限公司，参与收购一家聚焦锂资源勘探开发 的境外上市公司 Lithium X Energy Corp.（LIX）的全部股份，LIX 拥有三个优质锂资源 项目：安赫莱斯锂盐湖（SDLA）项目、阿里扎罗锂盐湖（Arizaro）项目及加拿大创业 板上市公司纯清能源矿业有限公司（Pure Energy Minerals Limited）约 17%股权，公司 均拥有前二者 100%权益。

值得注意的是，截止 2021 年 1 月，阿根廷盐湖已投产项目产能占比仅为 30%，仍 有大部分产能未得到完全释放，阿根廷盐湖项目仍处于产能爬坡阶段，未来发展空间仍 然巨大。

公司两个盐湖提锂项目均位于南美“锂三角”中心位置，属于成熟矿区，基础设 施完善、交通便利，项目开发时间因此大幅缩短。其中 SDLA 项目属于优质盐湖卤 水，与银河资源公司的 VIDA 盐湖和 Livent 公司的 Fenix 盐湖距离较近。

另外，SDLA 项目碳酸锂资源量在南美盐湖群中位列第三，且品味较高，镁锂 比只有 3.8，低于南美主力盐湖 Salar de Atacama 6.4 的镁锂比。

五、西藏珠峰的阿根廷项目产能即将释放，久吾高科提供提锂技术

这个就直接看西藏珠峰的互动截图了（今天西藏珠峰的董秘刚回复的，我也是收盘才看到，不然盘中肯定就发出来给各位老师发财了）：

所以除了西藏珠峰之外，下周重点关注的是久吾高科，今天的分时看，已经有资金进入，风险接受度高的同志首选弹性更好的久吾转债，目前久吾转债溢价率只有9.4%，剩余规模只有1.5亿左右，人气足，每天的成交和换手都非常好，重点推荐。

六、下周最重磅的事，ST盐湖终于要恢复交易了

盐湖股份终于要复牌了，8月10号上市交易，交易日肯定是两市当之无愧的绝对明星，但是在8月10日之前的市场，是属于整个盐湖提锂板块的表现舞台。

刚好一周的时间，让我们看看盐湖提锂板块将怎么表现，师母已呆：