华宏科技002645 新起点:稀土+非高炉巨大增量(转帖)[烟花]两部门发文加大高效节能电机应用力度,公司稀土回收业务主要产品氧化谱钕是永磁电机核心材料。[烟花] 新增1万吨磁材产能,约为688077的两倍[烟花]江西省加强稀土行业管理,优化产业发展环境。公司稀土回收业务同比增长309%,毛利率增长8.6pct。2021H1完成对江西万弘收购,稀土回收能力进一步提升,未来公司稀土回收业务大有可为。公司持续加码稀土回收业务,在完成对江西万弘的并购后,公司废旧磁材总处理能能力超过2 万吨,产能超过6000 吨,进一步强化了磁材回收龙头地位。同时,公司联合南方稀土,成立赣州华卓兴建年处理6 万吨磁材废料综合利用项目,该项目预计今年底有望投产,未来将为公司稀土回收增产扩能提供重要支撑,也将支撑稀土回收业务成为公司重要的业绩增长推动力。[烟花]欧盟禁止废钢出口,国内废钢产业脱碳地位凸显。公司废钢加工设备、业废钢及报废汽车业同比增长94%/334%。“碳中和”背景下,国内钢铁工业加速转型升级,废钢加工设备和回收业务有望实现较快增长。废钢板块长期受益“碳中和”、十四五废钢需求有望倍增,汽车拆解有望释放20 亿加工设备市场。《2030 年前碳达峰行动方案》明确指出:大力推进非高炉炼铁技术示范,提升废钢资源回收利用水平,推行全废钢电炉工艺。去年下半年以来,废钢价格持续上涨,行业持续高景气,在“碳中和”推动下,电炉钢产能提升势在必行,也必将带动废钢加工设备、废钢加工业务维持长期高景气。公司废钢板块有望持续稳健增长。公司先后布局东海华宏(汽车拆解为主的废钢加工)、北京中物博(汽车拆解)、迁安聚力(废钢加工),目前已形成废钢加工设备、汽车拆解运营、废钢加工配送的钢铁再生资源全产业链,在上游协同效应下,汽车拆解运营有望成为公司重要的业绩增长点。2021 年上半年全国废钢消耗总量13795 万吨,同比去年增加4420 万吨,增幅47.1%,在铁矿石价格高企、进口依赖度高、以及碳减排压力增大等多重因素下,未来废钢比提升空间巨大。根据中国废钢铁应用协会预测,废钢铁资源每年增加约1000-1500 万吨,到2030 年,废钢的资源量将占到钢产量的40%-50%。其中,随着汽车报废进入高峰期以及《报废机动车回收管理办法实施细则》等一系列汽车拆解领域法规的实施,汽车拆解设备需求有望在未来2~3 年迎来爆发期。按照每个拆解牌照投资300 万元测算,预计在未来2~3 年,拆解设备投资需求在20 亿左右。《2030 年前碳达峰行动方案》明确指出:大力推进非高炉炼铁技术示范,提升废钢资源回收利用水平,推行全废钢电炉工艺。预计2021/2022年公司收入分别为50.3/55.3亿元,增速分别为49%/10%/。我们维持归母净利分别为5.5/6.8亿元,对应增速分别为144%/23%/对应PE 分别为21x/17x/。考虑稀土涨价启动且有望长期维持高位,公司稀土业务弹性较大,且废钢设备等传统业务稳中有升
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