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极大预期差市值修复，下一个海缆龙头，目标4倍
皮皮宝
长线持有的机构
2021-12-09 11:14:46
一、地域优势：

福建海风资源为全国最优，过去开发进度慢于江苏广东等地区，近期福建省漳州市人民政府，提出 50GW 的海上风电大基地开发方案，福建海风建设将大幅提速，考虑近海滩涂，漳州海风规模大于 50GW，漳州只是福建海上五个地市其中之一，还有福州莆田宁德平潭，太阳电缆作为福建省海缆平台，将显著受益于福建海风建设提速

二.公司背景：

公司是唯一福建省内海缆公司，具有深厚的福建地方国资背景，第二大股东为福建电网持股平台，第三四大股东都为地方国资，总体持股比例在 40%

漳州市位于厦门、汕头中间，区位优势突出，与地方政府协定鼓励在其管辖区域内海上风电开发的相关企业，在符合法律法规前提下，同等条件下优先采用乙方在漳工厂生产的产品。

与三峡，大唐、国电投、华能、中国电建、中核、福能等风电运营企业和金风等运营商建立
战略合作协议。

 太阳电缆布局海缆业务为受三峡集团邀请，各运营商与主机厂明确扶持太阳海缆业务，未来
合作项目全部采购太阳的海缆，背景深厚，无需担心产能消化问题

三.同行对比

中天与东方 2020 年产能利用率在 90%以上，目前在手订单爆满

1. 中天海缆
2020 年海缆营收 24 亿

 2. 东方电缆
2020 年海缆营收 21.8 亿

 3. 汉缆股份
目前拥有 1900km 海缆产能，年产值 40 亿以上，2020 年全年中标金额不足 15 亿，预计产
能利用率不足 40%
4. 宝胜股份
产能利用率不足 20%，2015 投 50 亿建海缆，产能 5000km，大股东为中航，技术来自全球
第一的海缆公司普睿司曼，抢装全过程中，接单 15 多亿，2020 年海缆方面营收仅为 3 亿，
其产能绝大数闲置
5. 万达电缆
2010 年投建 1000km 海缆，20 年仅仅接单 3 个亿
6. 乐星红旗
技术来自国际海缆龙头韩国 LS，抢装期间，一直积极参与海缆投标，一单都没有接到过
从上述情况来看海缆和风机一样存在地方保护，并且更集中，乐星宝胜汉缆万达等海缆公司
技术来自世界巨头且产能充足，但拿单及其困难。浙江、阳江的项目基本是东方电缆的，而
如东、汕尾的项目基本是中天的，福建目前没有本地海缆产能，订单主要给江苏的海缆公司
和东缆

四、公司项目情况

漳州东山县项目最早为投资 15 亿包含 500km 海缆，因需求原因修改为投资 17.7 亿，包含
1200km 海缆，年产值 35 亿。
产品涵盖 35Kv 中压海缆，220-500Kv 交流海缆，柔性直流海缆等，以高压和超高压为主，
产品线齐全，技术合作方为国内头部海缆企业， 300km 中压 2022 年就可达产，立塔设备
交货周期 10-12 月，2023 年投产高压超高压海缆
具有显著的后发优势，一塔四线，相较于其他家海缆公司的一塔两线具有显著优势。
设备工艺布局少踩雷，绕开之前的海缆厂走过的一些弯路（部分厂家已经出现了设备老化，
厂房布局等问题）
福建各地市政府多次邀请公司去当地建设海缆产能，东山县为公司在长期考察后在福建省找
到的最适合的码头建设地，与其他家 7-8 亿建设码头费用相比，东山县码头建设仅需 1 亿
多，成本优势显著
项目总用地 400-500 亩，相比于东方电缆阳江项目 100 亩土地，公司为后续扩产留有充足
空间，可快速完成扩产
盈利分析
今年传统陆缆业务受今年铜涨价影响，前三季度消化高成本订单导致利润水平下滑，目前基本完成提价，四季度有少量低价单，盈利能力会有一定修复。（常态下传统业务每年 2 亿+利润，具有较强安全边际）向下20% 向上4倍    
目前海缆龙头海缆产品净利率 40%以上，极限情况下假设海缆净利率 20%，预计公司 2022-
2024 年净利润为 2.6 亿/6亿/9 亿，公司平台定位不弱于中天科技与东方电缆，且远期福建海风空间更大，参考东方与中天，太阳电缆中期看 200 亿


重点：1.海缆有壁垒，壁垒是码头，不是随便扩张 没你想的那么简单 自行百度

2.未来柔直技术 公司已经深度研发 跟随国家规划

3.地域优势很重要，代表企业拿单能力，福建太阳就是老大

3.这公司拍PE算市值可能没那么性感，但是你去用同比估值 ， 有很大市值预期差

希望老师们深度研究 我之前发的基本都是价值牛股  伴随企业成长 


声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
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中天科技
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东方电缆
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太阳电缆
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  • 陆星
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    2021-12-09 14:53
    冲高回落 担心啊
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    于2021-12-09 15:45:37更新
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  • 翻倍之旅
    自学成才的龙头选手
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    2021-12-09 16:33
    明天一人一碗面哈哈哈
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    于2021-12-09 19:14:53更新
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  • 伊震峰
    只买龙头的龙头选手
    只看TA
    2021-12-09 21:38
    感觉又是一个接力赛
    看到第三篇一模一样的了
    明天马上追
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    于2021-12-10 15:08:41更新
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  • _farseer
    中线波段的半棵韭菜
    只看TA
    2021-12-09 17:22
    我观察了下，皮皮不发帖则已，一发就是大牛，逻辑上是认可的，现在未必是好时机

    今天这只的走势暂时不明，我原以为是一个倒长阴低吸明天再拉的，没想到下午居然拉高后又下去了，迷案一桩

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  • 王德发
    已翻车的站岗小能手
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    2021-12-09 13:58
    老师牛啊，午后强势拉升，可惜我昨天打板，早上冲高可就卖了，看样子要走二波啊
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    于2021-12-09 14:09:55更新
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  • 股海夺金
    只看TA
    2022-01-14 19:51
    感谢皮老师，已经盈利快20个点了，先期待个一倍吧
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    于2022-01-17 00:21:16更新
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  • 价值趋势情绪投机
    只看TA
    2021-12-09 12:55
    这个关注了，但不知道啥时候买点更好。
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  • 皮皮宝
    长线持有的机构
    只看TA
    2021-12-09 11:39
    太阳电缆
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  • 无名小韭15880321
    只看TA
    2022-01-18 13:50
    感谢分享。
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  • 心浪人不浪
    春风吹又生的老韭菜
    只看TA
    2021-12-10 07:29
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