【招商医药&智库】国药系重磅深度
夜长梦山
2024-08-05 08:41:29 山东省
7000亿医药国之重器，新形势下提升空间如何？国资委最大券商如何看待国央企改革及国药系？
1.央国企改革新形势：新“国九条”定调提升投资价值，多方向牵引价值实现。1）资产证券化率待提升；2）价值提升行动加速价值重塑：近期国资委、证监会、交易所多次对价值提升作出阐述，“新国九条”定调“推动实施公司提升投资价值”，并强调了回购、并购与股权激励等管理手段，央国企将加速价值重塑。
2.国药集团：大健康产业领军央企，“低估值+稳健成长”凸显投资价值。新管理层有望持续推动集团及子公司提质增效，做大做强。
7000亿医药国之重器，经营稳步向上：2023年集团收入6803亿元；实现利润总额285亿元，总资产5632亿元。资本运作赋能：资产证券化率达53.1%，央企前列，仍有提升空间；集团资本运作活跃，围绕“四梁八柱”战略，通过并购重组等方式，持续拓展业务并在各领域做强、做大。整体低估值+现金流优秀+基本面稳健向好，投资价值凸显。3.国药系相关板块及公司：
医药流通：三大公司各具地位，高确定性的药械分销白马龙头。1）国药控股：全国最大药械分销商，终端客户超70万家。2）国药一致：国大药房注入后聚焦零售，以两广市场基本盘稳固。3）国药股份：北京区域优势显著，同时为全国精麻特药一级分销平台。积极布局医药健康产业价值链高附加值环节，目标打造百十亿级产业集群。
中药：太极集团聚焦主业、提质增效引领高增长；中国中药私有化启动。
血制品：供给短缺下“浆”量为王，天坛生物存量、增量供给能力均行业领先。卫光生物并入集团后，整合赋能亦可期。化药-国药现代：利润端加速修复、持续向好。制剂业务未来受集采影响趋于缓和；同时原料药及中间体业务盈利能力实现修复性提高。两大业务利润端均向好。器械-九强生物：改革推进，国药赋能，IVD平台前景明朗，未来有望借力国药集团的平台与渠道，巩固生化诊断优势，发力病理诊断、血凝诊断等领域。
1.央国企改革新形势：新“国九条”定调提升投资价值，多方向牵引价值实现。1）资产证券化率待提升；2）价值提升行动加速价值重塑：近期国资委、证监会、交易所多次对价值提升作出阐述，“新国九条”定调“推动实施公司提升投资价值”，并强调了回购、并购与股权激励等管理手段，央国企将加速价值重塑。
2.国药集团：大健康产业领军央企，“低估值+稳健成长”凸显投资价值。新管理层有望持续推动集团及子公司提质增效，做大做强。
7000亿医药国之重器，经营稳步向上：2023年集团收入6803亿元；实现利润总额285亿元，总资产5632亿元。资本运作赋能：资产证券化率达53.1%，央企前列，仍有提升空间；集团资本运作活跃，围绕“四梁八柱”战略，通过并购重组等方式，持续拓展业务并在各领域做强、做大。整体低估值+现金流优秀+基本面稳健向好，投资价值凸显。
3.国药系相关板块及公司：
医药流通：三大公司各具地位，高确定性的药械分销白马龙头。1）国药控股：全国最大药械分销商，终端客户超70万家。2）国药一致：国大药房注入后聚焦零售，以两广市场基本盘稳固。3）国药股份：北京区域优势显著，同时为全国精麻特药一级分销平台。积极布局医药健康产业价值链高附加值环节，目标打造百十亿级产业集群。
中药：太极集团聚焦主业、提质增效引领高增长；中国中药私有化启动。
血制品：供给短缺下“浆”量为王，天坛生物存量、增量供给能力均行业领先。卫光生物并入集团后，整合赋能亦可期。
化药-国药现代：利润端加速修复、持续向好。制剂业务未来受集采影响趋于缓和；同时原料药及中间体业务盈利能力实现修复性提高。两大业务利润端均向好。
器械-九强生物：改革推进，国药赋能，IVD平台前景明朗，未来有望借力国药集团的平台与渠道，巩固生化诊断优势，发力病理诊断、血凝诊断等领域。
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