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【CT电新】中信博：能看清25年增长，低贸易风险，持续重点推荐！
夜长梦山
2024-07-04 08:44:06 山西省
#25年高增长确定性高：跟踪支架是少有的可以清晰看到25年增长的环节，截止6月中东+印度年内新签订单合计已超过10GW，加上其他市场24H1新签跟踪订单已超过23年全年，Q1新签订单30亿左右，Q2预计环比提升，Q3签单预计将继续保持。考虑海外支架项目以大项目居多，签单到确收要3个季度左右，因此我们认为从Q2后（截止331在手订单68亿，Q1收入18亿，合计86亿）的新签订单绝大部分会在25年确收，#目前看25年实现30-50%增长的置信度较高，高增长极具确定性和稀缺性；



#关于物流成本，我们预计主要影响的发货到确收的速度，#对成本的影响相对可控，主要是两大海外主力市场中东和印度均具备结构件（运费的大头）本地生产的能力；#最主要成本项热卷价格近期甚至有所降低；



#新能源新兴市场占比最高的标的：23年公司境外营收的90%来自于亚洲拉美等新兴市场，10%来自于欧洲，预计24年继续保持该区域结构，跟踪支架是新兴市场占比最高的环节，贸易风险极小！



#Q2排产和出货预计都是提升的，物流可能会影响确认节奏，但不改变利润总量，维持24年7-8亿利润，#24年新签订单30-50%增长，对应25年业绩增速，高成长性稀缺，24年估值已落到15倍，持续重点推荐！




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