换电是无人出租车的必然标配！百度最新第六代全部改为换电，行业龙头的的选择，后续无人出租车企业几乎肯定跟进。

换电的无人属性，利于无人出租车的无人化运营整合  无人出租车耗电量大 换电需求持续性极强

中信证券：新能源换电专题报告——被低估的换电站

换电模式优势显著，未来发展蓝图初具。

1）换电对于补能时长的缩短作用尤为显著， 相较充电模式最高可节约 10 小时左右；

2）换电对电池损伤较小，电池寿命相对较长；

3） 可通过“车电分离”模式降低用户购车成本；

4）对电网负荷压力较小，且可通过 V2G 方 案形成强大的削峰填谷能力。V2G 利用电动汽车的电池作为电网和可再生能源的缓冲，车 辆亏电时由电网补给能量，电网短时缺口时由电力富余的电动汽车主动向电网补能。

顶层设计推动换电发展，政策补贴力度较强。

从规划上看，近年国家政策逐渐倾 向换电模式，具体来看，各省市十四五期间着力发展换电行业，其中江苏、四川等省规划建设数量领先， 计划十四五期间建设换电站分别超 500 座。从补贴上看，换电站补贴计划分为建设补贴与运营补贴两种。补贴有效激励换电站长期可持续经营。

换电与充电并非对立面，并不存在互斥关系

换电站实际建设成本低于超高压快充站， 并且换电站可以实现电价套利、车电分离（有利减轻购车端成本压力）、灵活租用、单位占地面积下服务能力更强等特点，我们认为最悲观预期下换电至少为与超高压快充平行的补能方案。

相较换电站，充电站服务效率较低，车桩比严重不足

截至 2023 年第二季度，我国新能源汽车保有量达 1620 万辆，呈高速增 长状态。同时，我国公共充电基础设施累计数量达到 215 万台。假设所有新能源汽车都有 在公共充电桩充电的需求，平均 1 座公共充电桩就需要服务 7.54 台新能源汽车。

需求端：

对于出租车而言，长时间停车充电会导致损失相应载客收入， 机会成本较高；因此，基于效率与机会成本考虑，快速补能的换电模式契合车辆运营要求。

对于重卡车辆而言，目前大多数重卡均采取“1 车 2 司机”配置昼夜行车，以满足运货 需求；基于时间成本考虑，重卡适合通过换电缩短补能时间。

相关个股：

山东威达： 公司新能源汽车换电站业务由控股孙公司昆山斯沃普智能装备有限公司承接。截至目前，蔚来的第二代换电站均由昆山斯沃普智能装备有限公司提供。

超达装备：公司现已具备为换电汽车生产电池箱体的能力，公司目前已向吉利的换电汽车提供电池箱体业务。

协鑫能科：  公司发行拟募集资金不超过50亿元，投资于新能源汽车换电站建设项目。

展鹏科技：拟收购的伯坦科技是国内采用“分箱换电”模式的先行者

科大智能：目前公司已根据合作协议的约定成功向蔚来汽车公司交付多套换电站项目

通合科技：拥有充换电站充电电源系统(充电桩)高功率密度新型充电模块和整机系统

 双杰电气：目前充换电产品已在国内多个省市进行了布局

东风汽车：时空网约车的主要生产制造商，也是伯坦科技的主要合作伙伴，旗下拥有6款换电车型

北汽蓝谷：已完成换电技术、换电平台、换电产品、换电站网络建设，并不断对换电商业模式探索和布局，处于全球领先地位

英可瑞：    电动汽车充电桩电源及系统、电力操作电源及系统、电力逆变电源、通信电源、直流供电照明产品等，充电电源产品已长期稳定应用在直流快速充电领域，可以满足换电模式下电池快整充电的应用场景。