国投证券研究主题观点：缩量如何看？
夜长梦山
2024-08-20 15:04:15 山西省
【策略-林荣雄】当前市场进入减量博弈，全A成交量明显萎缩。统计2020年以来六轮全A成交额低于6000亿的行情，发现单纯由缩量到极致的驱动力大概只能形成阶段性基于风险偏好或交易情绪好转所形成的反抽。地量与地价之间往往隔着“最后一跌”，在经历“最后一跌”后的放量反弹过程中，科技成长+中小盘（中证2000、科创指数）体现出明显向上弹性。
当前:1）外围基于“衰退交易”告一段落+9月美联储预防式降息，外围拖累风险较小；2）内部央地财政支出增速差由-4.24pct下降至-5.92pct，上行动能或依旧不足，转机仍需持续跟踪。3）高切低争议加剧，“高股息”奏效虽占据多数，但剩下更多是高股息核心品种泡沫化，相当部分“高股息”难回高位。
（风险提示：国内政策不及预期、海外货币政策变化超预期。）
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