10月30日，思睿首席经济学家洪灝在接受采访中，谈到了最近的经济和市场。

1、如果只是情绪变化，例如十月第一个星期和九月最后一个星期的市场情绪变化，虽然容易引起市场暴涨，但其持续性并不强。

2、黄金行情并未结束，长期趋势仍在上升，这是历史性的机会......黄金应该成为每个人资产配置的一部分。

3、白银可能在年底表现超过黄金。

4、要让房地产销售回暖，必须要发生的事情是，我们要看到就业情况改善和对未来工资收入增长的预期。社会福利的改善等都会帮助信心的调整，而不是心情好了，我今天出去买个楼。

5、房地产是一个信息非常不对称的市场......盲目去做一个非常大的commitment，你错犯错误的概率是非常大。

洪灝认为，如今信用货币的信用逐渐丧失，尤其是全球经济放缓后，货币发行速度远超经济增长速度，自然会导致通胀。这就是为什么我们认为通胀会比预期更长、更高。那如何从这一趋势中获利？很明显，就是投资与之相关的资产。

市场不应过于执着于具体的数字，例如几十万亿这样的数值。更应该关注的是明年的财政规划以及更长远的经济痛点，我们应如何利用政策来解决这些问题。在这些问题得到解决的同时，我们还需进行长期的结构性改革。

例如，民生福利提升、社会保障提高、退休制度改革和户籍制度改革等。这些都是长期的问题。如果这些问题能够得到重视和讨论，并且有计划、有路径地加以解决，我相信市场会更加健康。

而不是仅仅关注需要多少钱、给多少钱、去买股票。这样市场可能会很快上涨。然而，这只是情绪的改变，情绪和信心是不一样的。

情绪是指我今天的心情好坏，而信心是对于长期前景的信任和期望。因此，无论我今天的情绪如何，由于对未来有良好的憧憬，我不会因情绪波动而买卖股票。这就是为什么我们说股票的每日波动与基本面无关，它反映的是人的情绪。

29日晚，我看到一篇文章，提到可能推出十万亿的刺激计划，市场兴奋了一会儿，但很快又回吐了所有涨幅。这提醒我们在交易和制定未来预期时需要注意，信心的重塑需要比情绪波动更长的时间。

要让房地产销售回暖，必须要发生的事情，我们要看到就业情况改善和对未来工资收入增长的预期。社会福利的改善等都会帮助信心的调整，而不是心情好了，我今天出去买个楼。我相信很少有人能够这么做。

信心的重塑需要时间，这是我们在投资时需要特别注意的。如果只是情绪变化，例如十月第一个星期和九月最后一个星期的市场情绪变化，虽然容易引起市场暴涨，但其持续性并不强。

我曾经说过黄金会涨到你不信。当时没有多少人相信，现在也不是所有人都相信，10月30日，黄金价格又站上2800，又是一个历史高位。

这表明市场对信用货币、美元储备货币地位以及新总统上任后政策选择的质疑。同时，各国央行，包括中国央行，不断增持黄金储备，这些都推动了黄金价格上涨。

在当前经济环境中，价格上涨的通常是供应有限的商品。例如，加密货币和比特币不断创新高，黄金和白银表现也很好。今年涨幅最大的资产类别，一是比特币，二是黄金，三是白银。白银可能在年底表现超过黄金。

虽然不是所有人相信黄金的价值，但它依然是重要的资产。

过去，金本位制度限制了货币政策的发展，导致货币增长速度跟不上经济发展速度，进而引发通缩压力。所以，金本位制度被放弃，日本和美国取消了资本流动限制，这是一个革命性的变化。

然而，如今信用货币的信用逐渐丧失，尤其是全球经济放缓后，货币发行速度远超经济增长速度，自然会导致通胀。这就是为什么我们认为通胀会比预期更长、更高。

那如何从这一趋势中获利？很明显，就是投资与之相关的资产。我在微博上多次提到，黄金行情并未结束，长期趋势仍在上升，这是历史性的机会。

一定会有人说，这个黄金的零售我还没有讲。黄金零售并不是黄金本身。对，我也没有要你买黄金首饰股，因为首饰股赚的都是加工费，不仅仅是黄金。

还有很多拥有金矿的公司，我们不提名字，大家也知道那几个黄金公司。他们手上拥有金矿，黄金ETF、黄金期货，尤其是人民币黄金期货，上海是可以买的。还有实物黄金也是可以的。

还有在美国上市的各个黄金股的ETF，还有小型的黄金矿业公司，它们都涨得非常好，而且它们的涨幅是跟黄金价格一致的。

黄金应该成为每个人资产配置的一部分，尤其是对于中国家庭而言。官方数据显示，中国家庭的资产配置70%在房地产，实际可能更高。相比之下，股票市场的配置可能不到10%。

而房地产市场在下跌前的规模是500到600万亿，是全球最大的资产类别。在如此高度集中的资产配置中，很少有人长期持有股票。我们说的配置是指三年、五年甚至更长时间，以降低投资组合的风险。

许多人对黄金的认知仍停留在交易层面，这就是为什么他们只用1%或2%的投资组合尝试黄金、股票等。这是一种投机的仓位，而不是配置的仓位。

每个人的投资风格不同，有人喜欢实物资产。但在下一个阶段，每个人的投资组合中都应该有黄金这种供给有限的资产类别，会帮助你化解投资组合中的很多风险。

例如，美债收益率上升、美元走强时，黄金也走强。这种情况历史上不多见，因为黄金是以美元定价的，通常美元涨，黄金不涨。美元涨是因为美国债在涨，美国债涨是因为当前市场对经济通胀的预期在改变。

无论哪个总统上台，财政赤字都会扩大，只是看谁更不负责任。因此，美国的财政赤字会非常大，目前约6%。在如此高的财政赤字下，需要通过发行美债来融资。

那么以什么利率发行呢？如果是5%的利息，年息成本将非常高。这就是市场不再相信所谓信用货币的原因。

当然，美国这样做，其他国家也在竞争性贬值。虽然美国相对较好，但当所有国家都贬值，美元仍会升值。例如，人民币快速波动后又回到7.14-7.15左右。

日本政坛近期出现僵局，可能导致市场对日元前景无法定价。日本央行在加息决策上会投鼠忌器，因为加息可能对日本债市和股市造成冲击。

日本央行可能会考虑与中国央行的人民币互换协议，以补充流动性。日元贬值对日本出口有利，但对国民福利不利，因为通过汇率贬值，福利被转移到海外。

尽管日本股市上涨，但生活成本上升，国民并无实质性好处。汇率快速贬值虽然利于出口，但对国民利益有限。

如果美债收益率不下降，美联储无法降息，香港也无法降息。香港与大湾区联系紧密，但楼市仍然昂贵。香港员工不愿接受内地薪水，竞争力虽有，但房价高。

香港的楼市需要实际的经济支持。美联储高利率环境下，香港经济若无改善，楼市难以支撑。

美联储第一次降息50个基点，市场预期快速降息。然而，美国国债收益率仍高，香港经济需改善以支持楼市。

即便楼市下跌20%，大部分人仍买不起房。香港楼市价格高企，房地产泡沫显著。

房租上涨，但楼市价格波动不会改变购房决策。房价涨跌5%对大部分人影响不大。

房价或许会腰斩，但这未必是坏事。对于拥有多套房产的人可能不利，但对普通市民而言，可能释放经济活力。经济增长需依赖科技创新和生产力，而非炒房。

香港今年的财政赤字是多少？我们以每年2000亿美元的速度消耗储备。现在大概是4000亿美元储备，去年大概是6000亿，前年8000亿，虽然现在储备仍然充足，但需谨慎。

香港政府财政状况优于内地，但主要收入还是卖地的收入。过度依赖土地财政将来可能被动。

那为什么北部都会买房的朋友，干嘛不过河买呢？河那边对岸便宜一半的。现在从罗湖到金钟也就40分钟地铁，为什么不去那边？这也很puzzling（迷惑）。

房地产是一个信息非常不对称的市场，绝大部分买家并不清晰知道每个地方楼的供应情况，价格涨跌等，很多都是没有什么information的。在如此信息不对称的市场中，盲目去做一个非常大的commitment，你错犯错误的概率是非常大。

北部都会发展房地产可能是不得已的选择。

香港房价仍然高，但不再是全球最贵城市之一。尽管如此，房价仍值得深思。