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盛弘股份 天风新增推荐 纯正的储能逆变器,电力电子多点开花
研报挖掘111
2022-10-18 17:32:28
公司概况:优质电力电子技术企业,专注研发 2007 年成立,专注电力电子技术,主营业务分为四个板块,包括工业配 套电源、新能源电能变换设备、电动汽车充电设备、电池化成与检测设 备。21 年公司营收规模 10.21 亿元,22H1 收入 5.49 亿,同增 40.8%,归 母净利润 0.68 亿,同增 36.2%。产品结构优化助力 22H1 净利润增速增 长。未来在围绕四大产品板块的基础上,聚焦充电桩和储能领域。 

储能业务:纯正工商业储能 PCS,出海正当时 产品层面:主打储能 PCS,产品覆盖 30KW-1MW 全功率范围,针对工商 业及电网侧应用场景。采用模块化设计,独创“积木式”系统和多分支储 能系统,所有产品均通过 UL&TUV 等国际认证,超过 60 种认证机型。 2021 年海内外市场的公司储能 PCS 出货量均属第一梯队。 市场层面:全球新型储能市场加速增长,美中欧引领发展,合计占全球市 场 80%。2022IRA 法案将进一步推动美国储能市场的需求。公司和海外行 业领导企业合作稳定,积极布局全球尤其美国市场,抓住机遇。

 充电桩业务:国内格局优化+商用需求释放,海外带来新增量 产品层面:主打直流快充,前期针对停车场、小区住宅等不同场景提供解 决方案;针对商用车的需求开发并充模式,应用场景向非民用车企拓展; 国内市场:目前新能车销量高增,部分城市加大充电桩建设力度、原材料 高位回落、行业洗牌后竞争缓和三重因素下拐点将至。 海外市场:凭借强产品力,公司 Interstellar 交流桩通过欧标认证,成为首 批进入英国石油集团的中国桩企供应商,海外市场有望带来新增量。 

工业配套电源业务:主打低压 APF、SVG 等,新增量系硅料工业电源 电能质量产品处于初级阶段,电能使用效率的低下带动补偿谐波和无功的 APF、SVG 需求增长;下游隆基等对硅片电源产能规划加速,单晶炉加热 配套电源市场规模近年逐步提升,硅料配套电源有望成为公司未来的增长 点。

 电池检测业务:抓住新能源汽车发展机遇, 专注动力电池组检测 动力锂电池检测需求大幅提升,公司专注动力电池组检测,技术优势包括 设备运行效率高、电流电压覆盖范围广、智能化技术全面。客户覆盖锂电 池和新能源车头部公司,对比同行,公司盈利能力已经后来居上。 

盈利预测与估值: 我们预计公司 22-24 年营收分别为 13.6、24.4、38.6 亿元,归母净利润 分别为 1.6、3.0、4.7 亿元。WIND 一致预期可比公司 2023 年平均 PE 估 值在 35 倍,公司专注电力电子技术,且不断开拓应用场景,未来深度受 益于储能行业增长;同时考虑到公司产品结构优化、充电桩拐点即将到 来,我们给予公司 23 年 40 倍估值,对应股价 57.95 元,首次覆盖给予 “买入”评级。 

声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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    2022-10-18 20:28
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