⚑大势研判和核心逻辑：A股重回上行。此前市场对于经济和企业盈利有所担忧，而七月政治局会议 “加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心”，预期后续对于消费、地产、数字经济等一系列方向会出台更多的政策。有利于经济预期企稳。由于去年下半年到今年上半年企业利润率较低，当前已经开始出现明显反弹，经济企稳后，预计企业盈利增速将会进一步反弹，A股基本面进入上行周期。本次政治局会议本次政治局会议提到了“要活跃资本市场，提振投资者信心”，并且从媒体的报道来看，证监会也正在就资本市场投资端改革进行相应的部署和安排，预计后续针对资本市场投资端的一系列政策有望推出，从而活跃资本市场，提振投资者信心。流动性方面，当前A股所面临的内外部流动性环境均已出现积极变化。美联储加息终点渐近，短期预期稳定为A股创造了良好的外部流动性环境。国内方面，以7月政治局会议为标志，政策环境的明显好转有望带动市场风险偏好的修复，进而吸引更多高风险偏好的资金入市。

⚑风格方面，一方面，历史上券商板块大涨后，中证1000所代表的小盘成长风格往往表现更好；另一方面，在北上资金和融资资金经历一段时间背离后，风险偏好改善往往会带动融资资金回流，进而带动小盘成长风格表现占优。因此，进入8月后，随着市场情绪回暖，一旦融资资金流入，小盘成长风格可能会回归占优。

⚑8月行业配置核心思路：目前经济预期企稳，政治局明确定调加大政策发力的力度，从政策表述来看，扩大消费尤其是以家电、家居用品、电子产品和汽车代表的耐用消费品是强调的方向，除此之外，数字经济、人工智能和平台经济仍然是政策反复强调支持的方向。8月是半年报集中披露，此前担心的业绩不及预期情况将在8月利空落地，投资者可以开始重新寻找三季度乃至明显业绩大幅改善的方向。综合基本面、事件和政策，目前从经济的情况、政策力度和数据趋势来看，围绕业绩边际改善明显的TMT【计算机设备及应用】【半导体】【消费电子】【元器件】、耐用消费品【家电】【家居用品】【汽车及零部件】仍是市场主要思路。医药板块业绩改善斜率开始提升，关注度可以相应的提高，建议继续关注【医疗服务和医疗器械】。

⚑流动性：市场风险偏好修复或带动融资余额回升。流动性方面，当前货币市场流动性稳中略松，进入8月后地方政府债券发行可能提速，或对宏观流动性形成扰动，但同时有望支撑社融增速缓慢回升。外部方面，美联储对9月加息持开放态度，目前美债利率对9月不加息预期已经反映80%，且8月公布的7月通胀增速降幅可能有所放缓，预计8月美债收益率很可能延续高位震荡。股市资金供需方面，在美联储加息终点渐近且国内稳增长政策密集发布的背景下，人民币汇率改善，外资有望延续净流入；随着市场风险偏好修复，融资资金可能转向流入；结构性行情下，ETF有望延续净申购贡献增量资金。整体而言，在当前A股存量资金格局下，外资是A股重要边际增量，如果融资资金出现回流，可能带动小盘风格表现。

企业盈利：二季度整体经济复苏力度与市场预期相比具有一定的差异，但是6月单月经济数据显示出筑底特征，部分领域景气企稳甚至回暖迹象明显。主要包括：1. PPI底部或已形成，上游景气边际改善，部分领域下半年可能迎来业绩拐点。2.6月TMT制造业工业产值和工业品生产加快，多个宏观和中观指标陆续走出底部区间。3.消费数据略有企稳则是依赖家电和汽车消费来驱动，预计未来仍是支撑内需回暖的关键。综合考虑中报业绩逐渐落地，以及近期政策的密集发布，推荐重点关注业绩高增（景气具备进一步修复空间、需求增量改善）、未来业绩有望出现拐点以及受益于政策驱动的方向，主要包括的细分行业有消费电子、家电、工业金属、汽车零部件、软件开发等。

⚑赛道及产业趋势投资：从产业趋势和技术进步的角度来看，当前我们认为汽车智能化领域发生了变化，强政策支持叠加优势企业合作，汽车智能化有望全面加速，建议继续关注汽车智能化方向。从产业政策和关注方向的监督来看，当前我们认为，政策正在对集成电路，人工智能行业大力支持，建议继续关注AI+，芯片等领域投资机会。从产业政策和关注方向的角度来看，当前我们认为，7月政治局会议再提数字经济，叠加当前政策正在对数据要素加大支持力度，以及数据局领导到位，建议开始关注数字经济方向，包括产业数字化（尤其是近期有产业趋势催化的智能驾驶）及数据要素。

⚑风险提示：经济数据和政策不及预期；海外政策收紧超预期