这篇主要是梳理下最近的一些思考，基于这轮股灾引出的背后问题的思考，同时基于这些思考展望24年，因为农历年假期比较长，我一般都把农历年当做新旧的节点，其实往往市场风格也是在农历年后，春季行情中开始定性的。

 

23年是赛道持续下跌的第二年差不多，最开始农历年初基本上大家对赛道还没那么悲观，更多的是觉得增速下降，那么超预期的环境就是新技术在新能源体量变大的背景下快速增长的一个预期，同时关键零部件环境供需不平衡也给了一点方向。

 

虽然当时AI贡献了第一波轰轰烈烈的行情，但是AI跟赛道依然是跷跷板的预期关系，我也做了粪坑淘金的选择，搞了欧晶科技、中环、石英。思路转变不够快，同时也因为国内科技普及的水平不到位，对AI浪潮的预期不够，CPO光模块的科普也都没太能跟上，如果当时买到了CPO，在顺势行情中淘金，可能就远好过在粪坑里面摸巧克力了。

 

年中78月开始就是比较不顺的一个状态了，开年那波可能怪自己技术水平太差，78月开始市场就有点转向小盘微盘了，导致基于逻辑的接力远不如筹码博弈投机了，当时我意识到了，觉得可能是市场合力的转变，后面就转向短线投机为主，也做了恒为、中文在线，文一科技这些。不过当时就发现市场存在一个很明显的问题，小盘股先快速连板上去，然后命好的能二波，命差的就直接A回去。

 

回头去看，23年市场是走了一个快速的周期循环，延续22年的机构赛道下跌，然后年初的春季行情变成了机构转向AI，后面随着AI里面大股东卖公司等行为砸盘，彻底将机构方向变成了过街老鼠，然后开始了量化主导的小微盘行情，这个行情最恶心的地方在于，量化坐庄小票，快速拉伸，然后配合现在信息的快速传播，各种无脑小作文开始疯传，同时盘子比较小，图形强势，大家就被忽悠进去了，而后量化通过随机性波动，暴涨暴跌最后走A，掏了接盘人的口袋。

最后机构赎回潮，雪球爆仓，量化坐庄爆仓，一个周期完美落幕。

 

 

周期的末尾，量化抱团微盘股，我觉得是最恶心的一个事情，因为量化是黑箱，当时的微盘股行情大家可能都没意识到是量化基金抱团坐庄主导的，反倒认为可能是市场的合力，这一轮周期中，上升周期是小部分割了大部分人的韭菜，下降周期是大家绑在一起，跳崖了。

 

其实正常的一个结构型牛市，应该是起始阶段价值发现成长，出现一些100-200亿的公司，刚好遇上行业发展业绩快速成长，到了400-500亿，这个就是我之前提的机油结合，然后400-500亿比较稳定，预期明朗，行业前景故事好，公司作为行业龙头有溢价，这种情况下就会机构抱团，完成最后的翻倍千亿。也就是这种结构性牛市是有行业发展的基本基础在的，同时是真正的市场合力走出来的，哪怕机构抱团，也不是为了掏口袋的，而是为了做大规模。当然最后抱团能实现的终究寥寥无几，但是往往有现实基础去支撑的，高点回撤30-40%之后就能站住，然后等待下一轮周期的来临。

就像光伏、锂电池一样，他们的结构性牛市中，上升阶段不太会有走A的大回撤的

但是这轮量化抱团就不一样了，没什么基本面基础，全靠强势拉升+小作文传谣，结果哪怕上升阶段中间也走A多次

甚至还要考虑到，很多微盘股涨上去之后再跌，是不会计入微盘股的，也就是这个跌幅还是稍微打折过的。

举个最近的案例，还记得去年底的MR么，板块指数是这样的

加入你在板块走出一定趋势后，第一个圈借入，是不是感觉还好？但是刚启动突破就走A了，然后迅速到你的成本线甚至亏点，然后你犹豫犹豫，直接暴跌。

 

 

本质上微盘股投机的行为就是应该被淘汰的行为，这种纯掏口袋博弈的事情，其实已经很久没出现过了。很早开始市场的声音就是要消灭垃圾股仙股，而这次量化通过黑箱坐庄小盘股，真的是造孽啊，至于当下的小盘股流动性风险，可能是一个报应的结果，应该会推动小盘股微盘股彻底边缘化。这轮出清后，政策的风向也应该会倾向于并购重组整合，而不是大量的小票IPO，这样会推动科技中盘股来一轮1415年那样的并购重组行情。

 

其实微盘股被淘汰是个好事情，去年的行情大家还在迷茫，股票越来越多，都不知道买什么，但是如果把100亿以下的公司剔除，市场公司数基本只有1221家，更容易聚焦从而产生结构性行情。

展望24年，可能是一个新的结构牛的起点，方向暂时还看的不是特别明朗，很可能是围绕着新质生产力新科技，不过绩优成长股肯定会一个有好回报的。欢迎大家分享交流。