· 随着国内商业发射任务需求的增加，海南文昌新建了一个商业发射场，并在今年6月底完成了双工位的合练，标志着该发射场具备了执行发射任务的能力。计划在今年下半年实施首次火箭发射任务。· 国内商业火箭公司在入轨发射和可重复使用火箭技术上取得了显著进展，尽管近期有两次实验活动失利，但整体研究进展较快。体制内的可重复使用火箭在今年6月底完成了首次10公里垂直起降实验。· 今年是国内巨型卫星互联网星座组网的元年，主要由新网集团和上海宇航的G60星座主导。上海宇航的G60计划在8月5日进行首次发射，采用一箭十星的形式，预计今年完成第一期1108颗卫星的组网发射。· 新网集团的发射计划可能会有调整，尽管早期计划在三季度末进行发射，但最新情况显示可能会提前或推迟。总体来看，体制内的卫星互联网星座组网进度较慢，主要原因是多目标约束下的技术和进度冲突。· 国内卫星互联网的发展出发点包括特种领域应用需求、作为下一代通信技术的牵引作用以及抢占低轨高价值轨道资源。未来可能会将民用产业发展和轨道资源保护这两个目标区隔开，预计今年会有相关顶层设计的调整，推动卫星互联网的发展。· SpaceX在今年七月完成最新一次发射后，支持手机直连功能的卫星在轨数量已超过100颗，计划今年完成860颗实验系统的建设。Starlink计划在今年发射13颗手机直连卫星。· SpaceX在地面应用方面也在快速推进，已获准在美国、日本、新西兰和澳大利亚进行手机直连服务测试。AST Space也获得了1亿美元的手机直连服务订单，标志着该应用场景逐渐商业化。· 国内手机直连卫星互联网系统建设正在快速推进，今年上半年已完成两批试验性招标。中国移动也在五月底发布了两颗实验性卫星的招标，并进行了多项地面测试和验证工作。· 预计今年内国内将有手机直连卫星的实验星发射，正式项目立项可能在今年底或明年上半年完成，标志着国内手机直连系统建设的正式开启。未来手机直连系统将面向全球C端用户，星座规模将大大超过现有的宽带网络接入星座。非常感谢大家在晚上抽出时间来参加我们这一期的卫星行业更新活动。整体来看，卫星行业是我们持续跟踪的方向之一，尤其是卫星互联网这个细分领域，已经进入了一个转向成长周期的临界点。未来，卫星互联网将成为经济活动中非常重要的新兴产业。因此，我们希望通过对该产业的持续跟踪，帮助大家在产业链中寻找新的投资机会。目前，卫星产业，特别是卫星互联网，仍处于产业化的初期阶段，产业规模相对较小，但进展迅速。从二级市场投资的角度来看，今年卫星互联网的投资可能会成为主流。尽管大部分公司的报表显示业绩弹性有限，但随着国内大规模星座组网发射的启动，我们相信产业链核心企业的业绩将会有显著增长。这一变化不会让我们等待太久。今天的汇报主要分为两个方面。首先是国内情况，我们将更新火箭发射环节，特别是发射场部分的一些新进展。另外，我们还将汇报国内大型星座组网的最新情况，尤其是关于未来运行和发展的顶层设计，这可能会对国内星座组网带来新的变化。第二个方面是海外情况。上个月我们发布了一篇关于卫星智联行业的专题报告，今天将汇报海外在卫星智联，特别是商业化方面的一些新进展。首先从国内情况来看，原来的发射场主要由军方管理，包括酒泉、太原、西昌和文昌四个军用发射场。随着国内商业发射任务需求的增加，我们在海南文昌原有的军用发射场旁边新建了一个商业发射场。从整体来看，新的商业发射场进展较快，目前两个发射工位已经完成建设，并在今年6月底完成了双工位的合练。合练在发射领域是一个关键步骤，除了地面各个发射环节的全系统演练外，还包括火箭与发射场的合练，相当于在地面上演示和演练发射流程，是火箭发射前非常重要的地面准备工作。随着双工位合练的完成，海南商业发射场已经具备了执行发射的能力。按照计划，海南发射场将在今年下半年实施首次火箭发射任务。目前国内的发射仍以体制内的火箭为主，但商业火箭公司在一级市场上相对活跃，头部公司从去年开始已经具备了入轨发射的能力。此外，商业火箭公司在可重复使用火箭的布局上也较多。在今年6月底，体制内的可重复使用火箭完成了首次10公里垂直起降飞行实验，并取得成功。总体来看，国内在商业火箭，尤其是可重复使用火箭的研究进展较快。然而，6月底国内两家商业火箭公司在实验活动中遭遇失利，包括冰箭在地面试验中的事故和先进荣耀遥八火箭发射的挫折。火箭研制是一个高度复杂的系统工程，国内外的新火箭在早期试射过程中通常会遇到问题。国内的商业火箭公司在火箭研制上相对活跃，但也面临一些困难。类似于早期的SpaceX火箭，也经历了许多问题。这些挫折在火箭，尤其是可重复使用火箭的研究过程中是不可避免的。事故发生后，部分投资者担心这些事故会影响今年的整体发射计划和活动，但实际上对关键的星座组网几乎没有影响。国内的信网集团和远信的早期组网计划大多依托于体制内的传统成熟火箭来实现。随着商业火箭技术的成熟，未来它们可能成为国内火箭运载能力的有效补充，但在近期内，商业火箭公司难以成为主力，主力仍需依托体制内的成熟火箭。随着国内体制内和商业火箭公司技术的不断进步和成熟，尤其是可重复使用火箭技术的成熟，未来国内卫星发射成本将不断降低。目前体制内火箭的报价已经快速下降，个别型号的发射成本相比过去下降了接近一半。未来，随着可重复使用火箭技术的成熟，国内卫星发射成本还会进一步降低。关于发射能力和发射场的新进展，第二方面是大家更关心的星座组网进展。首先是巨型星座组网计划，目前国内卫星互联网星座的发射计划主要是新网集团和上海宇航的G60星座。上海宇航的G60计划在8月5号在太原组织首次发射，采用一箭十星的形式，用长征六号甲火箭完成首次发射任务，计划在今年完成第一期星座的1108颗组网发射，未来星座规模将达到约1300颗。新网集团的发射计划可能会有一些变化，原计划在三季度末进行发射，但最近了解到的情况是，发射计划可能会有所调整，具体调整方向尚未完全确定。总的来说，从国内尤其是卫星互联网组网的进度来看，今年可以说是国内巨型卫星互联网星座组网的元年。此外，从星座组网的顶层设计上，也能看到一些新的变化。国内进行卫星互联网巨型星座建设的出发点主要有三点：第二点，发展卫星互联网主要是看重其作为下一代通信技术的主流方向，对产业发展有一定的牵引作用。作为未来的通信技术，它对产业发展非常重要。第三点，重点发展卫星互联网的原因在于低轨道的高价值轨道资源相对稀缺。海外的Starlink、OneWeb等星座组网计划较多，可以预见未来低轨的高附加值轨道资源会越来越稀缺。这对于未来空间经济和其他应用卫星的发展来说，轨道资源是非常稀缺的战略资源。因此，抢占低轨高价值轨道资源是发展卫星互联网的重要目的。在前面汇报时提到，体制内的卫星互联网星座组网和发射计划比预想的要慢，甚至在一些关键时间点上会有推迟现象。总结下来，主要原因是体制内的卫星互联网工程兼顾了多个工程目标。既要做好卫星技术，牵引产业发展，又要赶进度，抢占低轨轨道资源。但这些目标在一定程度上是相冲突的。关键技术的突破需要时间，而抢占低轨稀缺轨道资源则需要尽快。因此，在多目标约束下，体制内的卫星互联网星座在很多事情上显得很别扭。例如，2022年5、6月份的试验性招标后，实验性总装未完成，关键技术未验证的情况下，2022年10月份就开始组网招标。结果在试验性研制和组网过程中，很多技术方面出现反复，影响了星座研制进度。总结下来，进度不及预期的主要原因是多目标约束下目标互相矛盾。但从现在观察到的国内一些新的变化，尤其是顶层对卫星互联网行业发展的设计上，看到了一些新的积极变化。预计未来可能很快就会看到这些变化落地。在卫星互联网的几个关键目标上，军用或特种领域需求相对独立。但在民用产业发展和抢占轨道资源这两个目标上，矛盾较为突出。预计顺利的话，今年就能看到卫星互联网的发展会把这两个目标区隔开。一部分资源用于抢占轨道资源，另一部分资源集中在前沿产业发展上。如果这个预期落地，未来制约国内卫星互联网发展的因素，尤其是投资者关心的星座组网问题，将会顺畅很多。顶层设计理顺后，国内卫星互联网的发展，尤其是火箭和卫星的重要发射进度会加速。这是今天汇报的国内方面的问题。另外，今天还有最后一点想汇报的是我们未来在海外，尤其是手机智能方面的一些进展。在我们最近发布的关于手机直连的深度报告中，我们明确提出了观点：手机直连是卫星互联网中最重要的应用场景之一，也是决定卫星互联网经济性的核心应用场景。我们的观点主要基于以下几点：首先，未来的卫星互联网一定是面向C端用户及全球所有人口的应用。从目前的主要应用场景来看，一个是宽带网络接入，另一个是C端用户服务。相比之下，宽带网络接入的用户数量远少于移动终端用户数量。根据最新数据，2023年全球移动终端用户数量约为56亿。因此，这56亿存量的移动终端用户都是未来手机直连卫星的潜在用户群体。在手机直连技术成熟后，存量移动终端用户的转化率将迅速提升。这对星座运营商来说，其商业价值将超过宽带网络接入场景。因此，我们建议大家在未来的卫星互联网研究和投资中，重点关注这一细分领域。在我们的报告中，我们对手机直连的技术路径进行了梳理，目前主要有三条技术路径：第一条路径是国内已经实现的，如华为Mate 40 Pro提出的双模终端模式。这种模式是在现有手机基础上加装卫星通信模块，实现卫星和地面网络的同时连接。然而，我们认为这种技术路径是过渡性的，随着后两种场景的成熟，这一市场可能会逐渐被取代。第二条路径是海外公司如Starlink、AST和OneWeb采用的，对现有4G或5G移动终端提供服务的模式。其主要变化在于增大卫星多波束天线面积和增强发射功率，以服务地面存量用户终端。这种模式的问题在于卫星设计技术和成本较高，单一波束覆盖的用户数量有限。随着用户数量增长，对卫星的资本开支需求将大幅增加。第三条路径是国内，尤其是体制内的卫星互联网计划采用的技术路线，基于下一代通信体制3GPP RNTN的天地一体化协议和标准。这一标准可能成为全球下一代通信的主流标准，基于此体系设计的卫星互联网星座在全球服务上具有天然优势。同时，卫星和手机终端都需要进行相应的技术变革。这样的话，卫星的难度，尤其是卫星的成本，其要求相比第二个场景要宽松很多。这带来的变化是，无论是手机终端，还是地面服务的移动网络通过基站，都需要同步更新。现在来看，后两种技术路径可能会成为未来手机智联的主要实现路径。从中期技术发展的趋势来看，我认为国内现在采用的3GPP RNTN可能会成为手机智联的主流。然而，我们也看到，像SpaceX和AST Space等海外公司，主要采用第二种面向存量终端、基于4G或5G通信协议的服务模式。之所以国内外在路径上存在差异，主要是因为地面网络服务的基础不同。尤其是在海外，地面网络的覆盖相对较差，很多移动终端用户未被通信网络覆盖。因此，这是海外主要厂商选择这种技术路径的主要原因。我们可以看到，像SpaceX和Starlink的进展相对较快。今年七月，SpaceX最新一次发射完成后，其支持手机智能功能的在轨卫星数量已超过100颗。按照SpaceX的计划，今年要完成第一批860颗实验系统的建设。根据Starlink的计划，今天应该会发射下一批共13颗手机智联卫星，在轨卫星数量将进一步增加。在系统建设方面，应用推进的进展也相对较快。今年，SpaceX已获准在美国境内及海外地区开展手机智能卫星服务测试。六月，美国FCC正式批准了SpaceX在日本进行手机智联试验的申请。此外，6月22日，SpaceX还向FCC申请在新西兰和澳大利亚开展手机智联服务测试。因此，除了天象系统主网建设的不断推进，地面应用的进展也在快速推进。除了Starlink，我们还看到AST Space在今年早些时候公告，正式获得规模约1亿美元的手机智联服务订单。这标志着手机直连应用场景逐渐走向商业化临界点。因此，海外面向存量终端的手机智联服务的成熟，对国内手机智联系统的建设也会起到推动作用。从国内情况来看，国内尤其是体制内的手机智联系统建设也在快速推进。今年上半年已完成两批试验性招标。中国移动在五月底发布了两颗实验性卫星的招标。早些时候，中国移动基于NGN标准体制，在地面进行了许多测试和验证工作。我们估计，今年内可以看到国内手机直连卫星的实验星发射。正式项目的立项，顺利的话在今年底，慢的话可能在明年上半年，可以看到国内手机智联星座的正式组网计划的批复立项。这将标志着国内正式开启手机直连系统的建设。从应用场景来看，未来手机智能系统的建设面向全球所有C端用户。考虑到这一应用场景，未来星座规模一定会比现有宽带网络连接的星座规模大很多。因此，我们建议大家重点关注卫星互联网中手机智联这个场景。
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