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一路向北的小韭菜

2022-08-23 14:51:59

储能国金电新 08.23

【国金电新】储能点评：大储放量趋势明确，天然气涨价带动户储需求，持续重点推荐今日储能相关标的走势强势，1）大储：近期组件招标价格展现下行趋势，地方储能政策陆续出台，储能招标/在建项目加速，大储放量趋势明确；2）户储：美国IRA法案落地+欧洲天然气价格创新高，户储需求景气度或再超预期。近期央企招标显示组件价格呈下行趋势：8月22日，大唐集团四季度光伏组件集采、大唐陕西发电2022-2023年度光伏组件打捆集采开标，相比于日前华润公示中标候选人的报价（一线企业报价2.02元/W），此次一线组件厂

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智光电气

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一路向北的小韭菜

2022-08-23 14:27:01

储能 2022下半年 08.23

今年上半年户用储能和微型逆变器是新能源板块里最耀眼的两个细分分支。主要逻辑就是欧洲电价历史新高，带动户用储能出口销量大幅增长。出口户用储能和微型逆变器的公司，如派能科技、科信技术、圣阳股份、新朋股份、德业股份、弘讯科技都走出了两三倍，甚至十几倍的涨幅。但是由于硅料及组件价格持续居高不下，国内集中式光伏及其配套的大型储能上半年落地较少。在上半年只炒景气赛道分支的市场环境下，A股集中式光伏和大储板块的股价持续被压制。而当下，随着TW进军组件的100GW规划的号令枪打响，硅料和组件接下来的降价预

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智光电气
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上能电气

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一路向北的小韭菜

2022-08-23 11:17:06

被热捧三年的光伏银浆，以后还能行？08.23

上周五的A股市场，通威股份（600438.SH）$通威股份(600438)以低5分钱的招标价格进军组件环节的消息，带崩了赛道股里信仰最强的光伏板块。这让大多数投资者完全想不到。不像半导体板块，有消费电子周期见顶及芯片价格大跌的利空。也没有锂电池板块排产量环比下滑及新技术投产延后的影响，坐拥全球装机量大幅增长、手握出口优势的光伏板块，居然在产业链“内卷”价格战之中轰然大跌。盘面上，通威凭借硅料产能的优势进军组件环节，并持续大涨逼近历史最高点；而晶澳科技（002459.SZ）、天合光能（688

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帝科股份
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苏州固锝

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一路向北的小韭菜

2022-08-16 14:01:09

EVA粒子后周期：POE、PVB 08.16

1、8-9月硅料产能持续释放，根据硅业分会、PVinfolink预测数据，预计8月国内硅料产量约为7.2-7.3万吨，9月预计产量将达到8.7-8.8万吨左右，环比增长约20%。随着硅料产能释放，预计组件产能环比修复，参考PVinfolink预测数据，预计9月组件排产约为25.85GW，环比增长7.5%。 2、机构预计光伏EVA粒子将成为硅料放量后光伏产业链下一个紧缺环节，根据我们测算结果，若EVA粒子不涨价，明年扣除非光伏稳定需求后留给光伏行业的EVA粒子产能仅为137万吨，对应约340GW，

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万华化学
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福斯特
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东方盛虹
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联泓新科
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一路向北的小韭菜

2022-08-01 08:50:41

可乐牛批

@无籽西瓜：金晶科技 TCO 玻璃交流

【天风建材】金晶科技 TCO 玻璃交流时间：2022.7.30 15：30 参会领导：公司总经理孙总，董秘于总 Q：TCO 整体规划是怎样的？ A：TCO 目前有两条产线，明年计划在滕州再加一条。每条线的产能根据玻璃厚度决定， 3.2mm 厚度的产能是 800-1000 万平米，薄一点的能到 1

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一路向北的小韭菜

2022-07-25 14:07:08

光伏电镀铜设备全梳理

核心要点 1）电镀铜的优势：电池转换效率的提升和节约银浆成本。 2）电镀铜设备：电镀铜设备可兼容异质结、Topcon，只要用铜电镀一定有图形转移技术，一定会买曝光机、油墨印刷机等。只要用铜电镀，就绕不开芯碁微装的曝光机，只有曝光机能做图形影像。 3）电镀铜设备布局厂商：曝光机主要是芯碁微装，现在隆基和通威在用芯碁微装的曝光机。曝光机的设备价值占电镀铜设备的50-60%，是电镀铜设备中价值量占比最大的环节，每GW价值量估计在3000-5000万，可能达5500万。电镀机包括东威、捷得宝等。光伏异

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芯碁微装
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爱旭股份
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一路向北的小韭菜

2022-07-21 13:29:30

及时分享

@无籽西瓜：钒、钠、固态等多种新电池技术均存在产业变化趋势

钒、钠、固态等多种新电池技术均存在产业变化趋势【中信建投新能源张亦弛/朱玥】钒液流电池对产业链的变化:1、高安全性，长时间储能，是未来能源系统的重要组成分支之一，和锂离子电池、钠离子电池、抽水蓄能等优势互补，特别适合限电严重地区的风光大基地建设，长时储能度电成本有望具备竞争力。2、当前成本在3000

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一路向北的小韭菜

2022-07-18 10:49:19

指数后续 2022.07.18

1、银保监作为主管机构就最近的村镇银行、断供等事宜进行了正面回应。定义为存量风险释放，增量风险遏制。银行风控前年就开始，保交付一直是去年的工作重点。从风险前置处置的角度来看，敞口会远小于卖方的测算。 2、做市商细节披露，对冲科创板减持潮到来。就中报已披露的部分来看，科创板依旧保持全市场最高增速。如做市商制度可以顺利扩大交易量，渡过减持潮，则后续高增长部分企业，会脱率先脱离整体走势上攻。 3、本周将在宜宾举行世界动力电池大会，上游关注云母矿进展，中游关注M3P、钠以及4680的进展，下游关注底盘电

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福晶科技

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一路向北的小韭菜

2022-07-18 10:36:28

华阳股份调研纪要

【主要结论】 1、 Q2业绩增长主要得益于成本管控，公司上半年综合成本约410元/吨，而Q1为480元/吨，下半年成本预计还会有小幅下降。 2、下半年公路长协约400-500万吨受到限价影响，其他喷吹煤、块煤偏市场化定价，不受影响。 3、 2022年产量预计有5%-10%的增长，新建矿井两个500万吨分别将于2023年和2024年投产，产能增长约有20%。 4、钠离子正负极材料各2000吨已经量产，电芯厂、pack厂将于三季度陆续投产，预计年底将有钠离子电池产品面世，根据目前进展情况，可能会提

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华阳股份

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一路向北的小韭菜

2022-06-21 11:12:40

中信：下半年急起直追慢牛重现 202.06.21

　宏观|急起直追：2022下半年宏观经济展望　　过去的半年，全球经济遭遇了多种因素叠加的巨大冲击。乌克兰危机、疫情反复、美联储快速加息等因素，致使全球经济增速预期下修，各国经济周期分化、普遍面临滞胀甚至衰退的风险挑战。这些因素在下半年可能会进一步演化，能源供给短缺、粮食危机、全球产业链遭到破坏等对经济的影响可能广泛而深远。上述外部环境叠加3月以来我国部分重点城市疫情规模性反弹的不利情况，中国二季度经济表现出了较大压力，可能导致上半年经济增速与年初既定的目标差距显著。但是，中国经济也显示出越是困

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通威股份

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一路向北的小韭菜

2022-06-15 13:14:27

光伏板块调整更新 2022.06.15

今天光伏板块调整幅度较大，特别是天合光能、锦浪科技、福莱特等。经沟通了解，天合Q2出货9-10GW，出货指引并未调整，盈利能力环比基本持平；锦浪Q2出货近30万台，环比增速30%-40%以上判断维持不变；福莱特库存维持10天左右低位，价格平稳，Q2盈利修复明确。板块调整或主要为市场风格等原因。市场关注较多的几个问题： 1、国内户用Q2不好? 4-5月国内户用系统略受疫情影响，6月目前看下来订单已经显著修复，市场再现火热，目前供不应求。头部公司影响不大，比如正泰（Q1 1.6-1.7GW，Q2预计

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一路向北的小韭菜

2022-06-14 10:36:10

石英产业链梳理

石英产业链光伏上游 2022.06.14

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中旗新材
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一路向北的小韭菜

2022-05-30 10:23:10

半导体材料2022一季度总结

随着半导体行业景气来临，半导体材料的认证加速，材料板块整体实现高增长态势。本文从营收、净利润、盈利能力、研发支出、估值五个维度对2022Q1的半导体材料进行复盘。 1、营收：2022Q1所有半导体材料板块均实现营收同比增长，其中四大硅片公司营收合计150.5亿元，同比增长76%，环比增长10%，增速位居各半导体材料板块首位。 2、归母净利润：2022Q1除前驱体、湿电子化学其余半导体材料板块均实现净利润环比增长，其中靶材板块合计实现净利润1.38亿元，环比增长261%，增速最快。同比来看，CMP

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TCL中环
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一路向北的小韭菜

2022-05-19 22:49:38

光伏切片新赛道

“普通单晶硅片切片代工+HJT专用硅片”赛道全面爆发，宇晶股份、高测股份将大概率成为新赛道的双寡头！（1）大片细线薄片趋势：2020年以来光伏硅片切片环节进入“大片化、细线化、薄片化”时代，推动全行业切片产能更新换代，淘汰2020年前的落后产能；具备“切片设备+金刚线+切片工艺”三位一体布局的厂商（仅有宇晶、高测两家）在这一行业技术趋势中凸显竞争优势。（2）三种商业模式：具备“切片设备+金刚线+切片工艺”三位一体布局的切片龙头存在以下三种商业模式：a）销售切片机+金刚线，b）提供切片代工服务

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宇晶股份
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一路向北的小韭菜

2022-05-19 13:22:55

风电细分 2022.05.19

风电行业细分龙头。

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储能国金电新 08.23

【国金电新】储能点评：大储放量趋势明确，天然气涨价带动户储需求，持续重点推荐今日储能相关标的走势强势，1）大储：近期组件招标价格展现下行趋势，地方储能政策陆续出台，储能招标/在建项目加速，大储放量趋势明确；2）户储：美国IRA法案落地+欧洲天然气价格创新高，户储需求景气度或再超预期。近期央企招标显示组件价格呈下行趋势：8月22日，大唐集团四季度光伏组件集采、大唐陕西发电2022-2023年度光伏组件打捆集采开标，相比于日前华润公示中标候选人的报价（一线企业报价2.02元/W），此次一线组件厂

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储能 2022下半年 08.23

今年上半年户用储能和微型逆变器是新能源板块里最耀眼的两个细分分支。主要逻辑就是欧洲电价历史新高，带动户用储能出口销量大幅增长。出口户用储能和微型逆变器的公司，如派能科技、科信技术、圣阳股份、新朋股份、德业股份、弘讯科技都走出了两三倍，甚至十几倍的涨幅。但是由于硅料及组件价格持续居高不下，国内集中式光伏及其配套的大型储能上半年落地较少。在上半年只炒景气赛道分支的市场环境下，A股集中式光伏和大储板块的股价持续被压制。而当下，随着TW进军组件的100GW规划的号令枪打响，硅料和组件接下来的降价预

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被热捧三年的光伏银浆，以后还能行？08.23

上周五的A股市场，通威股份（600438.SH）$通威股份(600438)以低5分钱的招标价格进军组件环节的消息，带崩了赛道股里信仰最强的光伏板块。这让大多数投资者完全想不到。不像半导体板块，有消费电子周期见顶及芯片价格大跌的利空。也没有锂电池板块排产量环比下滑及新技术投产延后的影响，坐拥全球装机量大幅增长、手握出口优势的光伏板块，居然在产业链“内卷”价格战之中轰然大跌。盘面上，通威凭借硅料产能的优势进军组件环节，并持续大涨逼近历史最高点；而晶澳科技（002459.SZ）、天合光能（688

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EVA粒子后周期：POE、PVB 08.16

1、8-9月硅料产能持续释放，根据硅业分会、PVinfolink预测数据，预计8月国内硅料产量约为7.2-7.3万吨，9月预计产量将达到8.7-8.8万吨左右，环比增长约20%。随着硅料产能释放，预计组件产能环比修复，参考PVinfolink预测数据，预计9月组件排产约为25.85GW，环比增长7.5%。 2、机构预计光伏EVA粒子将成为硅料放量后光伏产业链下一个紧缺环节，根据我们测算结果，若EVA粒子不涨价，明年扣除非光伏稳定需求后留给光伏行业的EVA粒子产能仅为137万吨，对应约340GW，

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【天风建材】金晶科技 TCO 玻璃交流时间：2022.7.30 15：30 参会领导：公司总经理孙总，董秘于总 Q：TCO 整体规划是怎样的？ A：TCO 目前有两条产线，明年计划在滕州再加一条。每条线的产能根据玻璃厚度决定， 3.2mm 厚度的产能是 800-1000 万平米，薄一点的能到 1

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光伏电镀铜设备全梳理

核心要点 1）电镀铜的优势：电池转换效率的提升和节约银浆成本。 2）电镀铜设备：电镀铜设备可兼容异质结、Topcon，只要用铜电镀一定有图形转移技术，一定会买曝光机、油墨印刷机等。只要用铜电镀，就绕不开芯碁微装的曝光机，只有曝光机能做图形影像。 3）电镀铜设备布局厂商：曝光机主要是芯碁微装，现在隆基和通威在用芯碁微装的曝光机。曝光机的设备价值占电镀铜设备的50-60%，是电镀铜设备中价值量占比最大的环节，每GW价值量估计在3000-5000万，可能达5500万。电镀机包括东威、捷得宝等。光伏异

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钒、钠、固态等多种新电池技术均存在产业变化趋势【中信建投新能源张亦弛/朱玥】钒液流电池对产业链的变化:1、高安全性，长时间储能，是未来能源系统的重要组成分支之一，和锂离子电池、钠离子电池、抽水蓄能等优势互补，特别适合限电严重地区的风光大基地建设，长时储能度电成本有望具备竞争力。2、当前成本在3000

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1、银保监作为主管机构就最近的村镇银行、断供等事宜进行了正面回应。定义为存量风险释放，增量风险遏制。银行风控前年就开始，保交付一直是去年的工作重点。从风险前置处置的角度来看，敞口会远小于卖方的测算。 2、做市商细节披露，对冲科创板减持潮到来。就中报已披露的部分来看，科创板依旧保持全市场最高增速。如做市商制度可以顺利扩大交易量，渡过减持潮，则后续高增长部分企业，会脱率先脱离整体走势上攻。 3、本周将在宜宾举行世界动力电池大会，上游关注云母矿进展，中游关注M3P、钠以及4680的进展，下游关注底盘电

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华阳股份调研纪要

【主要结论】 1、 Q2业绩增长主要得益于成本管控，公司上半年综合成本约410元/吨，而Q1为480元/吨，下半年成本预计还会有小幅下降。 2、下半年公路长协约400-500万吨受到限价影响，其他喷吹煤、块煤偏市场化定价，不受影响。 3、 2022年产量预计有5%-10%的增长，新建矿井两个500万吨分别将于2023年和2024年投产，产能增长约有20%。 4、钠离子正负极材料各2000吨已经量产，电芯厂、pack厂将于三季度陆续投产，预计年底将有钠离子电池产品面世，根据目前进展情况，可能会提

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　宏观|急起直追：2022下半年宏观经济展望　　过去的半年，全球经济遭遇了多种因素叠加的巨大冲击。乌克兰危机、疫情反复、美联储快速加息等因素，致使全球经济增速预期下修，各国经济周期分化、普遍面临滞胀甚至衰退的风险挑战。这些因素在下半年可能会进一步演化，能源供给短缺、粮食危机、全球产业链遭到破坏等对经济的影响可能广泛而深远。上述外部环境叠加3月以来我国部分重点城市疫情规模性反弹的不利情况，中国二季度经济表现出了较大压力，可能导致上半年经济增速与年初既定的目标差距显著。但是，中国经济也显示出越是困

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今天光伏板块调整幅度较大，特别是天合光能、锦浪科技、福莱特等。经沟通了解，天合Q2出货9-10GW，出货指引并未调整，盈利能力环比基本持平；锦浪Q2出货近30万台，环比增速30%-40%以上判断维持不变；福莱特库存维持10天左右低位，价格平稳，Q2盈利修复明确。板块调整或主要为市场风格等原因。市场关注较多的几个问题： 1、国内户用Q2不好? 4-5月国内户用系统略受疫情影响，6月目前看下来订单已经显著修复，市场再现火热，目前供不应求。头部公司影响不大，比如正泰（Q1 1.6-1.7GW，Q2预计

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石英产业链梳理

石英产业链光伏上游 2022.06.14

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半导体材料2022一季度总结

随着半导体行业景气来临，半导体材料的认证加速，材料板块整体实现高增长态势。本文从营收、净利润、盈利能力、研发支出、估值五个维度对2022Q1的半导体材料进行复盘。 1、营收：2022Q1所有半导体材料板块均实现营收同比增长，其中四大硅片公司营收合计150.5亿元，同比增长76%，环比增长10%，增速位居各半导体材料板块首位。 2、归母净利润：2022Q1除前驱体、湿电子化学其余半导体材料板块均实现净利润环比增长，其中靶材板块合计实现净利润1.38亿元，环比增长261%，增速最快。同比来看，CMP

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光伏切片新赛道

“普通单晶硅片切片代工+HJT专用硅片”赛道全面爆发，宇晶股份、高测股份将大概率成为新赛道的双寡头！（1）大片细线薄片趋势：2020年以来光伏硅片切片环节进入“大片化、细线化、薄片化”时代，推动全行业切片产能更新换代，淘汰2020年前的落后产能；具备“切片设备+金刚线+切片工艺”三位一体布局的厂商（仅有宇晶、高测两家）在这一行业技术趋势中凸显竞争优势。（2）三种商业模式：具备“切片设备+金刚线+切片工艺”三位一体布局的切片龙头存在以下三种商业模式：a）销售切片机+金刚线，b）提供切片代工服务

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风电细分 2022.05.19

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【国金电新】储能点评：大储放量趋势明确，天然气涨价带动户储需求，持续重点推荐今日储能相关标的走势强势，1）大储：近期组件招标价格展现下行趋势，地方储能政策陆续出台，储能招标/在建项目加速，大储放量趋势明确；2）户储：美国IRA法案落地+欧洲天然气价格创新高，户储需求景气度或再超预期。近期央企招标显示组件价格呈下行趋势：8月22日，大唐集团四季度光伏组件集采、大唐陕西发电2022-2023年度光伏组件打捆集采开标，相比于日前华润公示中标候选人的报价（一线企业报价2.02元/W），此次一线组件厂

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储能 2022下半年 08.23

今年上半年户用储能和微型逆变器是新能源板块里最耀眼的两个细分分支。主要逻辑就是欧洲电价历史新高，带动户用储能出口销量大幅增长。出口户用储能和微型逆变器的公司，如派能科技、科信技术、圣阳股份、新朋股份、德业股份、弘讯科技都走出了两三倍，甚至十几倍的涨幅。但是由于硅料及组件价格持续居高不下，国内集中式光伏及其配套的大型储能上半年落地较少。在上半年只炒景气赛道分支的市场环境下，A股集中式光伏和大储板块的股价持续被压制。而当下，随着TW进军组件的100GW规划的号令枪打响，硅料和组件接下来的降价预

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被热捧三年的光伏银浆，以后还能行？08.23

上周五的A股市场，通威股份（600438.SH）$通威股份(600438)以低5分钱的招标价格进军组件环节的消息，带崩了赛道股里信仰最强的光伏板块。这让大多数投资者完全想不到。不像半导体板块，有消费电子周期见顶及芯片价格大跌的利空。也没有锂电池板块排产量环比下滑及新技术投产延后的影响，坐拥全球装机量大幅增长、手握出口优势的光伏板块，居然在产业链“内卷”价格战之中轰然大跌。盘面上，通威凭借硅料产能的优势进军组件环节，并持续大涨逼近历史最高点；而晶澳科技（002459.SZ）、天合光能（688

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帝科股份
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苏州固锝

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一路向北的小韭菜

2022-08-16 14:01:09

EVA粒子后周期：POE、PVB 08.16

1、8-9月硅料产能持续释放，根据硅业分会、PVinfolink预测数据，预计8月国内硅料产量约为7.2-7.3万吨，9月预计产量将达到8.7-8.8万吨左右，环比增长约20%。随着硅料产能释放，预计组件产能环比修复，参考PVinfolink预测数据，预计9月组件排产约为25.85GW，环比增长7.5%。 2、机构预计光伏EVA粒子将成为硅料放量后光伏产业链下一个紧缺环节，根据我们测算结果，若EVA粒子不涨价，明年扣除非光伏稳定需求后留给光伏行业的EVA粒子产能仅为137万吨，对应约340GW，

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万华化学
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福斯特
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东方盛虹
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联泓新科
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岳阳兴长

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一路向北的小韭菜

2022-08-01 08:50:41

可乐牛批

@无籽西瓜：金晶科技 TCO 玻璃交流

【天风建材】金晶科技 TCO 玻璃交流时间：2022.7.30 15：30 参会领导：公司总经理孙总，董秘于总 Q：TCO 整体规划是怎样的？ A：TCO 目前有两条产线，明年计划在滕州再加一条。每条线的产能根据玻璃厚度决定， 3.2mm 厚度的产能是 800-1000 万平米，薄一点的能到 1

98 赞同-76 评论

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一路向北的小韭菜

2022-07-25 14:07:08

光伏电镀铜设备全梳理

核心要点 1）电镀铜的优势：电池转换效率的提升和节约银浆成本。 2）电镀铜设备：电镀铜设备可兼容异质结、Topcon，只要用铜电镀一定有图形转移技术，一定会买曝光机、油墨印刷机等。只要用铜电镀，就绕不开芯碁微装的曝光机，只有曝光机能做图形影像。 3）电镀铜设备布局厂商：曝光机主要是芯碁微装，现在隆基和通威在用芯碁微装的曝光机。曝光机的设备价值占电镀铜设备的50-60%，是电镀铜设备中价值量占比最大的环节，每GW价值量估计在3000-5000万，可能达5500万。电镀机包括东威、捷得宝等。光伏异

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芯碁微装
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爱旭股份
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一路向北的小韭菜

2022-07-21 13:29:30

及时分享

@无籽西瓜：钒、钠、固态等多种新电池技术均存在产业变化趋势

钒、钠、固态等多种新电池技术均存在产业变化趋势【中信建投新能源张亦弛/朱玥】钒液流电池对产业链的变化:1、高安全性，长时间储能，是未来能源系统的重要组成分支之一，和锂离子电池、钠离子电池、抽水蓄能等优势互补，特别适合限电严重地区的风光大基地建设，长时储能度电成本有望具备竞争力。2、当前成本在3000

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一路向北的小韭菜

2022-07-18 10:49:19

指数后续 2022.07.18

1、银保监作为主管机构就最近的村镇银行、断供等事宜进行了正面回应。定义为存量风险释放，增量风险遏制。银行风控前年就开始，保交付一直是去年的工作重点。从风险前置处置的角度来看，敞口会远小于卖方的测算。 2、做市商细节披露，对冲科创板减持潮到来。就中报已披露的部分来看，科创板依旧保持全市场最高增速。如做市商制度可以顺利扩大交易量，渡过减持潮，则后续高增长部分企业，会脱率先脱离整体走势上攻。 3、本周将在宜宾举行世界动力电池大会，上游关注云母矿进展，中游关注M3P、钠以及4680的进展，下游关注底盘电

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福晶科技

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一路向北的小韭菜

2022-07-18 10:36:28

华阳股份调研纪要

【主要结论】 1、 Q2业绩增长主要得益于成本管控，公司上半年综合成本约410元/吨，而Q1为480元/吨，下半年成本预计还会有小幅下降。 2、下半年公路长协约400-500万吨受到限价影响，其他喷吹煤、块煤偏市场化定价，不受影响。 3、 2022年产量预计有5%-10%的增长，新建矿井两个500万吨分别将于2023年和2024年投产，产能增长约有20%。 4、钠离子正负极材料各2000吨已经量产，电芯厂、pack厂将于三季度陆续投产，预计年底将有钠离子电池产品面世，根据目前进展情况，可能会提

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一路向北的小韭菜

2022-06-21 11:12:40

中信：下半年急起直追慢牛重现 202.06.21

　宏观|急起直追：2022下半年宏观经济展望　　过去的半年，全球经济遭遇了多种因素叠加的巨大冲击。乌克兰危机、疫情反复、美联储快速加息等因素，致使全球经济增速预期下修，各国经济周期分化、普遍面临滞胀甚至衰退的风险挑战。这些因素在下半年可能会进一步演化，能源供给短缺、粮食危机、全球产业链遭到破坏等对经济的影响可能广泛而深远。上述外部环境叠加3月以来我国部分重点城市疫情规模性反弹的不利情况，中国二季度经济表现出了较大压力，可能导致上半年经济增速与年初既定的目标差距显著。但是，中国经济也显示出越是困

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通威股份

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2022-06-15 13:14:27

光伏板块调整更新 2022.06.15

今天光伏板块调整幅度较大，特别是天合光能、锦浪科技、福莱特等。经沟通了解，天合Q2出货9-10GW，出货指引并未调整，盈利能力环比基本持平；锦浪Q2出货近30万台，环比增速30%-40%以上判断维持不变；福莱特库存维持10天左右低位，价格平稳，Q2盈利修复明确。板块调整或主要为市场风格等原因。市场关注较多的几个问题： 1、国内户用Q2不好? 4-5月国内户用系统略受疫情影响，6月目前看下来订单已经显著修复，市场再现火热，目前供不应求。头部公司影响不大，比如正泰（Q1 1.6-1.7GW，Q2预计

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2022-06-14 10:36:10

石英产业链梳理

石英产业链光伏上游 2022.06.14

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中旗新材
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2022-05-30 10:23:10

半导体材料2022一季度总结

随着半导体行业景气来临，半导体材料的认证加速，材料板块整体实现高增长态势。本文从营收、净利润、盈利能力、研发支出、估值五个维度对2022Q1的半导体材料进行复盘。 1、营收：2022Q1所有半导体材料板块均实现营收同比增长，其中四大硅片公司营收合计150.5亿元，同比增长76%，环比增长10%，增速位居各半导体材料板块首位。 2、归母净利润：2022Q1除前驱体、湿电子化学其余半导体材料板块均实现净利润环比增长，其中靶材板块合计实现净利润1.38亿元，环比增长261%，增速最快。同比来看，CMP

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TCL中环
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沪硅产业

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一路向北的小韭菜

2022-05-19 22:49:38

光伏切片新赛道

“普通单晶硅片切片代工+HJT专用硅片”赛道全面爆发，宇晶股份、高测股份将大概率成为新赛道的双寡头！（1）大片细线薄片趋势：2020年以来光伏硅片切片环节进入“大片化、细线化、薄片化”时代，推动全行业切片产能更新换代，淘汰2020年前的落后产能；具备“切片设备+金刚线+切片工艺”三位一体布局的厂商（仅有宇晶、高测两家）在这一行业技术趋势中凸显竞争优势。（2）三种商业模式：具备“切片设备+金刚线+切片工艺”三位一体布局的切片龙头存在以下三种商业模式：a）销售切片机+金刚线，b）提供切片代工服务

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一路向北的小韭菜

2022-05-19 13:22:55

风电细分 2022.05.19

风电行业细分龙头。

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大金重工
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一路向北的小韭菜

2022-08-23 14:51:59

储能国金电新 08.23

【国金电新】储能点评：大储放量趋势明确，天然气涨价带动户储需求，持续重点推荐今日储能相关标的走势强势，1）大储：近期组件招标价格展现下行趋势，地方储能政策陆续出台，储能招标/在建项目加速，大储放量趋势明确；2）户储：美国IRA法案落地+欧洲天然气价格创新高，户储需求景气度或再超预期。近期央企招标显示组件价格呈下行趋势：8月22日，大唐集团四季度光伏组件集采、大唐陕西发电2022-2023年度光伏组件打捆集采开标，相比于日前华润公示中标候选人的报价（一线企业报价2.02元/W），此次一线组件厂

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2022-08-23 14:27:01

储能 2022下半年 08.23

今年上半年户用储能和微型逆变器是新能源板块里最耀眼的两个细分分支。主要逻辑就是欧洲电价历史新高，带动户用储能出口销量大幅增长。出口户用储能和微型逆变器的公司，如派能科技、科信技术、圣阳股份、新朋股份、德业股份、弘讯科技都走出了两三倍，甚至十几倍的涨幅。但是由于硅料及组件价格持续居高不下，国内集中式光伏及其配套的大型储能上半年落地较少。在上半年只炒景气赛道分支的市场环境下，A股集中式光伏和大储板块的股价持续被压制。而当下，随着TW进军组件的100GW规划的号令枪打响，硅料和组件接下来的降价预

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被热捧三年的光伏银浆，以后还能行？08.23

上周五的A股市场，通威股份（600438.SH）$通威股份(600438)以低5分钱的招标价格进军组件环节的消息，带崩了赛道股里信仰最强的光伏板块。这让大多数投资者完全想不到。不像半导体板块，有消费电子周期见顶及芯片价格大跌的利空。也没有锂电池板块排产量环比下滑及新技术投产延后的影响，坐拥全球装机量大幅增长、手握出口优势的光伏板块，居然在产业链“内卷”价格战之中轰然大跌。盘面上，通威凭借硅料产能的优势进军组件环节，并持续大涨逼近历史最高点；而晶澳科技（002459.SZ）、天合光能（688

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EVA粒子后周期：POE、PVB 08.16

1、8-9月硅料产能持续释放，根据硅业分会、PVinfolink预测数据，预计8月国内硅料产量约为7.2-7.3万吨，9月预计产量将达到8.7-8.8万吨左右，环比增长约20%。随着硅料产能释放，预计组件产能环比修复，参考PVinfolink预测数据，预计9月组件排产约为25.85GW，环比增长7.5%。 2、机构预计光伏EVA粒子将成为硅料放量后光伏产业链下一个紧缺环节，根据我们测算结果，若EVA粒子不涨价，明年扣除非光伏稳定需求后留给光伏行业的EVA粒子产能仅为137万吨，对应约340GW，

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【天风建材】金晶科技 TCO 玻璃交流时间：2022.7.30 15：30 参会领导：公司总经理孙总，董秘于总 Q：TCO 整体规划是怎样的？ A：TCO 目前有两条产线，明年计划在滕州再加一条。每条线的产能根据玻璃厚度决定， 3.2mm 厚度的产能是 800-1000 万平米，薄一点的能到 1

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光伏电镀铜设备全梳理

核心要点 1）电镀铜的优势：电池转换效率的提升和节约银浆成本。 2）电镀铜设备：电镀铜设备可兼容异质结、Topcon，只要用铜电镀一定有图形转移技术，一定会买曝光机、油墨印刷机等。只要用铜电镀，就绕不开芯碁微装的曝光机，只有曝光机能做图形影像。 3）电镀铜设备布局厂商：曝光机主要是芯碁微装，现在隆基和通威在用芯碁微装的曝光机。曝光机的设备价值占电镀铜设备的50-60%，是电镀铜设备中价值量占比最大的环节，每GW价值量估计在3000-5000万，可能达5500万。电镀机包括东威、捷得宝等。光伏异

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钒、钠、固态等多种新电池技术均存在产业变化趋势【中信建投新能源张亦弛/朱玥】钒液流电池对产业链的变化:1、高安全性，长时间储能，是未来能源系统的重要组成分支之一，和锂离子电池、钠离子电池、抽水蓄能等优势互补，特别适合限电严重地区的风光大基地建设，长时储能度电成本有望具备竞争力。2、当前成本在3000

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1、银保监作为主管机构就最近的村镇银行、断供等事宜进行了正面回应。定义为存量风险释放，增量风险遏制。银行风控前年就开始，保交付一直是去年的工作重点。从风险前置处置的角度来看，敞口会远小于卖方的测算。 2、做市商细节披露，对冲科创板减持潮到来。就中报已披露的部分来看，科创板依旧保持全市场最高增速。如做市商制度可以顺利扩大交易量，渡过减持潮，则后续高增长部分企业，会脱率先脱离整体走势上攻。 3、本周将在宜宾举行世界动力电池大会，上游关注云母矿进展，中游关注M3P、钠以及4680的进展，下游关注底盘电

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华阳股份调研纪要

【主要结论】 1、 Q2业绩增长主要得益于成本管控，公司上半年综合成本约410元/吨，而Q1为480元/吨，下半年成本预计还会有小幅下降。 2、下半年公路长协约400-500万吨受到限价影响，其他喷吹煤、块煤偏市场化定价，不受影响。 3、 2022年产量预计有5%-10%的增长，新建矿井两个500万吨分别将于2023年和2024年投产，产能增长约有20%。 4、钠离子正负极材料各2000吨已经量产，电芯厂、pack厂将于三季度陆续投产，预计年底将有钠离子电池产品面世，根据目前进展情况，可能会提

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　宏观|急起直追：2022下半年宏观经济展望　　过去的半年，全球经济遭遇了多种因素叠加的巨大冲击。乌克兰危机、疫情反复、美联储快速加息等因素，致使全球经济增速预期下修，各国经济周期分化、普遍面临滞胀甚至衰退的风险挑战。这些因素在下半年可能会进一步演化，能源供给短缺、粮食危机、全球产业链遭到破坏等对经济的影响可能广泛而深远。上述外部环境叠加3月以来我国部分重点城市疫情规模性反弹的不利情况，中国二季度经济表现出了较大压力，可能导致上半年经济增速与年初既定的目标差距显著。但是，中国经济也显示出越是困

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今天光伏板块调整幅度较大，特别是天合光能、锦浪科技、福莱特等。经沟通了解，天合Q2出货9-10GW，出货指引并未调整，盈利能力环比基本持平；锦浪Q2出货近30万台，环比增速30%-40%以上判断维持不变；福莱特库存维持10天左右低位，价格平稳，Q2盈利修复明确。板块调整或主要为市场风格等原因。市场关注较多的几个问题： 1、国内户用Q2不好? 4-5月国内户用系统略受疫情影响，6月目前看下来订单已经显著修复，市场再现火热，目前供不应求。头部公司影响不大，比如正泰（Q1 1.6-1.7GW，Q2预计

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石英产业链梳理

石英产业链光伏上游 2022.06.14

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半导体材料2022一季度总结

随着半导体行业景气来临，半导体材料的认证加速，材料板块整体实现高增长态势。本文从营收、净利润、盈利能力、研发支出、估值五个维度对2022Q1的半导体材料进行复盘。 1、营收：2022Q1所有半导体材料板块均实现营收同比增长，其中四大硅片公司营收合计150.5亿元，同比增长76%，环比增长10%，增速位居各半导体材料板块首位。 2、归母净利润：2022Q1除前驱体、湿电子化学其余半导体材料板块均实现净利润环比增长，其中靶材板块合计实现净利润1.38亿元，环比增长261%，增速最快。同比来看，CMP

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光伏切片新赛道

“普通单晶硅片切片代工+HJT专用硅片”赛道全面爆发，宇晶股份、高测股份将大概率成为新赛道的双寡头！（1）大片细线薄片趋势：2020年以来光伏硅片切片环节进入“大片化、细线化、薄片化”时代，推动全行业切片产能更新换代，淘汰2020年前的落后产能；具备“切片设备+金刚线+切片工艺”三位一体布局的厂商（仅有宇晶、高测两家）在这一行业技术趋势中凸显竞争优势。（2）三种商业模式：具备“切片设备+金刚线+切片工艺”三位一体布局的切片龙头存在以下三种商业模式：a）销售切片机+金刚线，b）提供切片代工服务

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【国金电新】储能点评：大储放量趋势明确，天然气涨价带动户储需求，持续重点推荐今日储能相关标的走势强势，1）大储：近期组件招标价格展现下行趋势，地方储能政策陆续出台，储能招标/在建项目加速，大储放量趋势明确；2）户储：美国IRA法案落地+欧洲天然气价格创新高，户储需求景气度或再超预期。近期央企招标显示组件价格呈下行趋势：8月22日，大唐集团四季度光伏组件集采、大唐陕西发电2022-2023年度光伏组件打捆集采开标，相比于日前华润公示中标候选人的报价（一线企业报价2.02元/W），此次一线组件厂

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储能 2022下半年 08.23

今年上半年户用储能和微型逆变器是新能源板块里最耀眼的两个细分分支。主要逻辑就是欧洲电价历史新高，带动户用储能出口销量大幅增长。出口户用储能和微型逆变器的公司，如派能科技、科信技术、圣阳股份、新朋股份、德业股份、弘讯科技都走出了两三倍，甚至十几倍的涨幅。但是由于硅料及组件价格持续居高不下，国内集中式光伏及其配套的大型储能上半年落地较少。在上半年只炒景气赛道分支的市场环境下，A股集中式光伏和大储板块的股价持续被压制。而当下，随着TW进军组件的100GW规划的号令枪打响，硅料和组件接下来的降价预

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1、8-9月硅料产能持续释放，根据硅业分会、PVinfolink预测数据，预计8月国内硅料产量约为7.2-7.3万吨，9月预计产量将达到8.7-8.8万吨左右，环比增长约20%。随着硅料产能释放，预计组件产能环比修复，参考PVinfolink预测数据，预计9月组件排产约为25.85GW，环比增长7.5%。 2、机构预计光伏EVA粒子将成为硅料放量后光伏产业链下一个紧缺环节，根据我们测算结果，若EVA粒子不涨价，明年扣除非光伏稳定需求后留给光伏行业的EVA粒子产能仅为137万吨，对应约340GW，

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【天风建材】金晶科技 TCO 玻璃交流时间：2022.7.30 15：30 参会领导：公司总经理孙总，董秘于总 Q：TCO 整体规划是怎样的？ A：TCO 目前有两条产线，明年计划在滕州再加一条。每条线的产能根据玻璃厚度决定， 3.2mm 厚度的产能是 800-1000 万平米，薄一点的能到 1

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一路向北的小韭菜

2022-07-25 14:07:08

光伏电镀铜设备全梳理

核心要点 1）电镀铜的优势：电池转换效率的提升和节约银浆成本。 2）电镀铜设备：电镀铜设备可兼容异质结、Topcon，只要用铜电镀一定有图形转移技术，一定会买曝光机、油墨印刷机等。只要用铜电镀，就绕不开芯碁微装的曝光机，只有曝光机能做图形影像。 3）电镀铜设备布局厂商：曝光机主要是芯碁微装，现在隆基和通威在用芯碁微装的曝光机。曝光机的设备价值占电镀铜设备的50-60%，是电镀铜设备中价值量占比最大的环节，每GW价值量估计在3000-5000万，可能达5500万。电镀机包括东威、捷得宝等。光伏异

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芯碁微装
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爱旭股份
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帝尔激光
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东威科技
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海源复材

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一路向北的小韭菜

2022-07-21 13:29:30

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@无籽西瓜：钒、钠、固态等多种新电池技术均存在产业变化趋势

钒、钠、固态等多种新电池技术均存在产业变化趋势【中信建投新能源张亦弛/朱玥】钒液流电池对产业链的变化:1、高安全性，长时间储能，是未来能源系统的重要组成分支之一，和锂离子电池、钠离子电池、抽水蓄能等优势互补，特别适合限电严重地区的风光大基地建设，长时储能度电成本有望具备竞争力。2、当前成本在3000

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一路向北的小韭菜

2022-07-18 10:49:19

指数后续 2022.07.18

1、银保监作为主管机构就最近的村镇银行、断供等事宜进行了正面回应。定义为存量风险释放，增量风险遏制。银行风控前年就开始，保交付一直是去年的工作重点。从风险前置处置的角度来看，敞口会远小于卖方的测算。 2、做市商细节披露，对冲科创板减持潮到来。就中报已披露的部分来看，科创板依旧保持全市场最高增速。如做市商制度可以顺利扩大交易量，渡过减持潮，则后续高增长部分企业，会脱率先脱离整体走势上攻。 3、本周将在宜宾举行世界动力电池大会，上游关注云母矿进展，中游关注M3P、钠以及4680的进展，下游关注底盘电

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福晶科技

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一路向北的小韭菜

2022-07-18 10:36:28

华阳股份调研纪要

【主要结论】 1、 Q2业绩增长主要得益于成本管控，公司上半年综合成本约410元/吨，而Q1为480元/吨，下半年成本预计还会有小幅下降。 2、下半年公路长协约400-500万吨受到限价影响，其他喷吹煤、块煤偏市场化定价，不受影响。 3、 2022年产量预计有5%-10%的增长，新建矿井两个500万吨分别将于2023年和2024年投产，产能增长约有20%。 4、钠离子正负极材料各2000吨已经量产，电芯厂、pack厂将于三季度陆续投产，预计年底将有钠离子电池产品面世，根据目前进展情况，可能会提

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华阳股份

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一路向北的小韭菜

2022-06-21 11:12:40

中信：下半年急起直追慢牛重现 202.06.21

　宏观|急起直追：2022下半年宏观经济展望　　过去的半年，全球经济遭遇了多种因素叠加的巨大冲击。乌克兰危机、疫情反复、美联储快速加息等因素，致使全球经济增速预期下修，各国经济周期分化、普遍面临滞胀甚至衰退的风险挑战。这些因素在下半年可能会进一步演化，能源供给短缺、粮食危机、全球产业链遭到破坏等对经济的影响可能广泛而深远。上述外部环境叠加3月以来我国部分重点城市疫情规模性反弹的不利情况，中国二季度经济表现出了较大压力，可能导致上半年经济增速与年初既定的目标差距显著。但是，中国经济也显示出越是困

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通威股份

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一路向北的小韭菜

2022-06-15 13:14:27

光伏板块调整更新 2022.06.15

今天光伏板块调整幅度较大，特别是天合光能、锦浪科技、福莱特等。经沟通了解，天合Q2出货9-10GW，出货指引并未调整，盈利能力环比基本持平；锦浪Q2出货近30万台，环比增速30%-40%以上判断维持不变；福莱特库存维持10天左右低位，价格平稳，Q2盈利修复明确。板块调整或主要为市场风格等原因。市场关注较多的几个问题： 1、国内户用Q2不好? 4-5月国内户用系统略受疫情影响，6月目前看下来订单已经显著修复，市场再现火热，目前供不应求。头部公司影响不大，比如正泰（Q1 1.6-1.7GW，Q2预计

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固德威
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禾迈股份
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昱能科技

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2022-06-14 10:36:10

石英产业链梳理

石英产业链光伏上游 2022.06.14

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中旗新材
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石英股份
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凯盛科技

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一路向北的小韭菜

2022-05-30 10:23:10

半导体材料2022一季度总结

随着半导体行业景气来临，半导体材料的认证加速，材料板块整体实现高增长态势。本文从营收、净利润、盈利能力、研发支出、估值五个维度对2022Q1的半导体材料进行复盘。 1、营收：2022Q1所有半导体材料板块均实现营收同比增长，其中四大硅片公司营收合计150.5亿元，同比增长76%，环比增长10%，增速位居各半导体材料板块首位。 2、归母净利润：2022Q1除前驱体、湿电子化学其余半导体材料板块均实现净利润环比增长，其中靶材板块合计实现净利润1.38亿元，环比增长261%，增速最快。同比来看，CMP

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TCL中环
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沪硅产业

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一路向北的小韭菜

2022-05-19 22:49:38

光伏切片新赛道

“普通单晶硅片切片代工+HJT专用硅片”赛道全面爆发，宇晶股份、高测股份将大概率成为新赛道的双寡头！（1）大片细线薄片趋势：2020年以来光伏硅片切片环节进入“大片化、细线化、薄片化”时代，推动全行业切片产能更新换代，淘汰2020年前的落后产能；具备“切片设备+金刚线+切片工艺”三位一体布局的厂商（仅有宇晶、高测两家）在这一行业技术趋势中凸显竞争优势。（2）三种商业模式：具备“切片设备+金刚线+切片工艺”三位一体布局的切片龙头存在以下三种商业模式：a）销售切片机+金刚线，b）提供切片代工服务

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宇晶股份
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高测股份

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一路向北的小韭菜

2022-05-19 13:22:55

风电细分 2022.05.19

风电行业细分龙头。

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大金重工
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新强联

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