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2025-04-01 13:58:20

安能物流观点更新（2025年4月1日）

安能物流观点更新（2025年4月1日） 🔺公司亮点作为国内零担快运行业领跑者，安能物流（09956.HK）以轻资产加盟模式为核心，构建全国性网络，稳居加盟制快运市场份额第一。2022年下半年启动战略转型后，公司从“规模扩张”转向“利润与品质并重”的高质量增长模式，通过优化货品结构（提升高毛利小公斤段占比）、分拨中心自动化升级及组织扁平化改革，显著提升经营效率。截至2024年底，全国网点突破33000家，乡镇覆盖率99.3%，网络密度与终端响应速度行业领先。 🔺24年业绩高增 2024年安能

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安能物流

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2025-04-01 13:49:58

三一重工行业周期反转和全球化战略共振关键阶段

三一重工作为中国工程机械行业的龙头企业，正处于行业周期反转与全球化战略共振的关键阶段。一、核心驱动：行业周期反转与政策红利叠加行业周期触底回升：2024 年工程机械行业结束连续三年下行，12 种重点产品销量合计增长 4.5%，其中挖掘机销量增长 3.1%，标志着行业进入复苏通道。 2025 年开年数据进一步验证复苏强度：1-2 月国内挖掘机销量同比增长 51.4%，装载机增长 26.2%，创近年新高。这一趋势得益于基建投资加速（2025 年超长期特别国债规模增至 1.3 万亿元，专项债 4.

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四川成渝2024年业绩超预期的原因

四川成渝2024年业绩超预期的原因一、通行费主业盈利能力显著提升收入增长与毛利率改善 2024年公司通行服务收入达47.77亿元，同比增长0.74%，占营收比重提升至46.1%（同比+5.4个百分点），毛利率从55.4%提升至59.6%。核心路段如成渝高速、成雅高速收入分别增长4.2%、1.1%，成乐高速因车流量恢复增长16.8%。原因：成渝双城经济圈交通一体化加速，高铁与高速路网完善带动车流量回升，叠加疫后物流与出行需求恢复。成本管控成效显著:公路养护及管理成本同比下降8.7%，商品销

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四川成渝

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2025-04-01 09:22:21

蓝黛科技（002765.SZ）在机器人关节模组领域的业务进展及投资逻辑

蓝黛科技（002765.SZ）在机器人关节模组领域的业务进展及投资逻辑一、核心业务进展与订单放量产线进度超预期：公司机器人关节模组总成及齿轮产线已完成调试，目前处于小批量生产阶段，预计2025年4月根据客户订单启动量产。这一进度较市场预期提前，标志着技术成熟度与产能爬坡能力提升。订单确定性高乐聚机器人独供：蓝黛科技是少数具备人形机器人关节总成订单确定性的企业，2025年预计机器人业务营收近1亿元，2026年有望达4亿元。客户多元化拓展：除乐聚外，公司正与特斯拉Optimus、小米Cyb

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蓝黛科技

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哈尔滨电气（01133.HK）近年来业务经历了两次显著拐点，

哈尔滨电气（01133.HK）近年来业务经历了两次显著拐点，分别体现在集团整体战略升级和子公司改革突破上：一、集团整体业务拐点：新能源与高效管理驱动增长业绩爆发式增长：2024年归母净利润达17亿元，同比增长195.65%，主要受益于营收增长32.38%及毛利率提升。其中，新型电力装备业务收入增长43.35%，煤电、水电设备收入分别增长44.75%和15.36%，显示传统与新能源业务协同发力。订单与政策共振：公司进入制造交付高峰期，火电、核电设备订单需求强劲，并加速布局抽水蓄能领域，契合国

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哈尔滨电气

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康辰药业发展分析

一、KC1036的差异化竞争格局与临床布局（一）填补小分子靶向药空白国内食管鳞癌（ESCC）系统性治疗以PD - 1 + 化疗为主，后线治疗选择有限。 KC1036是多靶点受体酪氨酸激酶抑制剂（AXL/VEGFR2/FLT3），单药III期临床数据显示ORR达26.1%、mOS为7.1月，疗效优于现有方案。（二）相较于其他药物的竞争优势相较于EGFR单抗、ADC等大分子药物，KC1036作为小分子靶向药具有给药便利性和潜在联合用药优势。临床进度领先于同类在研产品（如阿法替尼、欧司珀利单

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鼎龙转债（123255）投资价值分析

鼎龙转债（123255）投资价值分析发行基本信息发行规模：9.1亿元，期限6年，信用评级AA（主体与债项均为AA），无担保578。票面利率：逐年递增，首年0.20%，第六年2.00%，到期赎回价110元。转股条款：初始转股价28.68元（截至2025年3月31日，正股价28.57元，转股价值约99.62元）2610。发行时间表：股权登记日：2025年4月1日，原股东优先配售（每股配售0.9698元，需持有正股）。申购日：4月2日，申购代码370054，上限100万元（1万张）。上

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2025-04-01 08:51:10

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天地科技与郑煤机2024年核心财务指标的对比分析

天地科技与郑煤机2024年核心财务指标的对比分析一、盈利能力指标天地科技郑煤机营业收入 305.27亿元（+2.0%） 278.56亿元（+2.2%）归母净利润 26.22亿元（+11.17%） 30.59亿元（+23.97%）毛利率 30.54%（同比持平） 24.02%（同比+2.61个百分点）净利率 11.29%（同比+0.67个百分点） 11.91%（同比+2.22个百分点） ROE 10.73%（同比+0.45个百分点） 17.57%（A股）/17.82%（港股）每股

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郑煤机

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长和实业（00001.HK）深度解析与投资逻辑

一、资产结构与财务健康度 1. 资产规模与负债结构截至 2024 年末，长和总资产达 1,432.22 亿美元，资产负债率 41.34%，显著低于房地产行业平均水平（70%-85%），财务杠杆稳健。流动比率 1.47 略低于制造业均值（1.5-2.0），但高于零售业（0.8-1.2），反映其短期偿债能力处于合理区间。关键数据验证：资产负债率：41.34%（行业对比：制造业 40%-60%、服务业 30%-50%），显示低负债运营策略。流动比率：1.47（对比苹果 0.88、特斯拉 1.5

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2024-12-31 14:19:40

贵金属公司近期更新

贵金属公司近期发展动态丰富一、赤峰黄金员工持股计划：公司将 0.9% 的股份用于员工持股，其中董监高份额占 25%，核心骨干份额占 75%。持股价格为 14.5 元 / 股，这是此前公司回购股份的均价。该员工持股计划设置了考核目标，要求 2025 年黄金产量同比增长 5% 以上。员工持股计划有助于提高员工的积极性和忠诚度，同时也向市场传递了公司对未来发展的信心。二、兴业银锡托管布敦银根：大股东兴业集团将布敦银根托管给公司，期限为 3 年。这一举措有利于更好地解决公司与大股东间的同业竞争问

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赤峰黄金

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25年继续坚定看好智算+AI两条主线

随着人工智能的快速发展，智算和 AI 成为了备受关注的两条主线。以一、算力在人工智能发展中的重要性算力是人工智能发展的关键支撑。随着人工智能技术的不断进步，对算力的需求也在持续增长。上海发布的《关于人工智能 “模塑申城” 的实施方案》，提出 25 年底建成世界级顶级 AI 产业生态，力争全市智能算力规模突破 100EFLOPS。这一目标的提出，充分体现了算力在人工智能发展中的重要地位。智能算力的规模提升，将为人工智能的应用提供更强大的支持。例如，在图像识别、自然语言处理等领域，需要大量的计

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策略大势研判“新量价体系”

策略大势研判“新量价体系” 2964开始进入高频弱信号首次低吸点位，频繁强调弱低吸机会。下方2807-2854是大势研判“新量价体系”的低频强低吸信号区间，即未来中期3-6个月的中期底部区域。站在当下，2964下方的中期盈亏比大于1，依然是可以低吸，越跌越加。【风格和行业配置展望】兼具进攻和防守属性短期科技成长（有景气有业绩）的电子、通信周期红利的有色绝对红利的公用事业超跌反弹：指数继续下挫的末期，风格相对均衡较难出现某一风格持续占优，超跌反弹依然是间断表现和间断下杀，只有指数彻

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招金矿业

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宇通2024年H1业绩预告点评：基本面持续向上，24Q2业绩超预期

#2024年H1业绩情况： 24年H1实现归母净利润15.5-17.9亿元，同比+230%-280%；其中Q2预计实现归母净利润8.9-11.3亿元，同比+155%-224%，环比+36%-72%。Q2中值为10.1亿，市场预期为8-10亿元，Q2业绩超预期。 #我们认为超预期的原因包括： 1）行业1-5月批发3.97万，同比+50%，其中座位/公交客车分别为2.58/1.26万，同比+93%/9%，座位客车高增，公交客车回暖； 2）行业1-5月出口1.74万，同比+51%，在23年高基数的情况

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沃尔核材上半年业绩实现快速增长，安费诺产业链核心标的持续受益

事件：沃尔核材于7月9日晚发布2024年上半年业绩预告，预计实现归母净利润3.81-4.69亿元，同比增长30%-60%；预计实现扣非归母净利润3.58-4.41亿元，同比增长30%-60% 点评：公司各业务均实现增长，电线产品有望下半年业绩加速释放。营收方面，2024年上半年公司电子产品、电力产品、电线产品及新能源汽车四大业务营收均实现增长；毛利率方面，公司业务毛利率持续提升，主要得益于公司通过加大市场推广力度，提升生产自动化水平，以及降本增效措施，带动公司整体净利润率持续提升。 #公司已完成

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国电电力：预计24H1实现归母净利润64-68亿元，同比增长114.22%-127.61%

公司预计2024年上半年实现归母净利润64-68亿元，同比增长114.22%-127.61%；扣非归母净利润18-22亿元，同比减少33.11%-18.25%。业绩变化原因：公司联营企业投资收益增加；同时，公司转让控股子公司国电建投内蒙古能源有限公司 50%股权，投资收益增加，影响公司归母净利润增加，公司转让国电建投内蒙古能源有限公司 50%股权对应的权益评估值为67.39亿元，国电建投内蒙古能源有限公司 50%股权对应净资产为23.52亿元，转让国电建投内蒙古能源有限公司 50%股权确认非经

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国电电力

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2025-04-01 13:58:20

安能物流观点更新（2025年4月1日）

安能物流观点更新（2025年4月1日） 🔺公司亮点作为国内零担快运行业领跑者，安能物流（09956.HK）以轻资产加盟模式为核心，构建全国性网络，稳居加盟制快运市场份额第一。2022年下半年启动战略转型后，公司从“规模扩张”转向“利润与品质并重”的高质量增长模式，通过优化货品结构（提升高毛利小公斤段占比）、分拨中心自动化升级及组织扁平化改革，显著提升经营效率。截至2024年底，全国网点突破33000家，乡镇覆盖率99.3%，网络密度与终端响应速度行业领先。 🔺24年业绩高增 2024年安能

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三一重工行业周期反转和全球化战略共振关键阶段

三一重工作为中国工程机械行业的龙头企业，正处于行业周期反转与全球化战略共振的关键阶段。一、核心驱动：行业周期反转与政策红利叠加行业周期触底回升：2024 年工程机械行业结束连续三年下行，12 种重点产品销量合计增长 4.5%，其中挖掘机销量增长 3.1%，标志着行业进入复苏通道。 2025 年开年数据进一步验证复苏强度：1-2 月国内挖掘机销量同比增长 51.4%，装载机增长 26.2%，创近年新高。这一趋势得益于基建投资加速（2025 年超长期特别国债规模增至 1.3 万亿元，专项债 4.

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四川成渝2024年业绩超预期的原因

四川成渝2024年业绩超预期的原因一、通行费主业盈利能力显著提升收入增长与毛利率改善 2024年公司通行服务收入达47.77亿元，同比增长0.74%，占营收比重提升至46.1%（同比+5.4个百分点），毛利率从55.4%提升至59.6%。核心路段如成渝高速、成雅高速收入分别增长4.2%、1.1%，成乐高速因车流量恢复增长16.8%。原因：成渝双城经济圈交通一体化加速，高铁与高速路网完善带动车流量回升，叠加疫后物流与出行需求恢复。成本管控成效显著:公路养护及管理成本同比下降8.7%，商品销

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蓝黛科技（002765.SZ）在机器人关节模组领域的业务进展及投资逻辑

蓝黛科技（002765.SZ）在机器人关节模组领域的业务进展及投资逻辑一、核心业务进展与订单放量产线进度超预期：公司机器人关节模组总成及齿轮产线已完成调试，目前处于小批量生产阶段，预计2025年4月根据客户订单启动量产。这一进度较市场预期提前，标志着技术成熟度与产能爬坡能力提升。订单确定性高乐聚机器人独供：蓝黛科技是少数具备人形机器人关节总成订单确定性的企业，2025年预计机器人业务营收近1亿元，2026年有望达4亿元。客户多元化拓展：除乐聚外，公司正与特斯拉Optimus、小米Cyb

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哈尔滨电气（01133.HK）近年来业务经历了两次显著拐点，

哈尔滨电气（01133.HK）近年来业务经历了两次显著拐点，分别体现在集团整体战略升级和子公司改革突破上：一、集团整体业务拐点：新能源与高效管理驱动增长业绩爆发式增长：2024年归母净利润达17亿元，同比增长195.65%，主要受益于营收增长32.38%及毛利率提升。其中，新型电力装备业务收入增长43.35%，煤电、水电设备收入分别增长44.75%和15.36%，显示传统与新能源业务协同发力。订单与政策共振：公司进入制造交付高峰期，火电、核电设备订单需求强劲，并加速布局抽水蓄能领域，契合国

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康辰药业发展分析

一、KC1036的差异化竞争格局与临床布局（一）填补小分子靶向药空白国内食管鳞癌（ESCC）系统性治疗以PD - 1 + 化疗为主，后线治疗选择有限。 KC1036是多靶点受体酪氨酸激酶抑制剂（AXL/VEGFR2/FLT3），单药III期临床数据显示ORR达26.1%、mOS为7.1月，疗效优于现有方案。（二）相较于其他药物的竞争优势相较于EGFR单抗、ADC等大分子药物，KC1036作为小分子靶向药具有给药便利性和潜在联合用药优势。临床进度领先于同类在研产品（如阿法替尼、欧司珀利单

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鼎龙转债（123255）投资价值分析

鼎龙转债（123255）投资价值分析发行基本信息发行规模：9.1亿元，期限6年，信用评级AA（主体与债项均为AA），无担保578。票面利率：逐年递增，首年0.20%，第六年2.00%，到期赎回价110元。转股条款：初始转股价28.68元（截至2025年3月31日，正股价28.57元，转股价值约99.62元）2610。发行时间表：股权登记日：2025年4月1日，原股东优先配售（每股配售0.9698元，需持有正股）。申购日：4月2日，申购代码370054，上限100万元（1万张）。上

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天地科技与郑煤机2024年核心财务指标的对比分析

天地科技与郑煤机2024年核心财务指标的对比分析一、盈利能力指标天地科技郑煤机营业收入 305.27亿元（+2.0%） 278.56亿元（+2.2%）归母净利润 26.22亿元（+11.17%） 30.59亿元（+23.97%）毛利率 30.54%（同比持平） 24.02%（同比+2.61个百分点）净利率 11.29%（同比+0.67个百分点） 11.91%（同比+2.22个百分点） ROE 10.73%（同比+0.45个百分点） 17.57%（A股）/17.82%（港股）每股

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长和实业（00001.HK）深度解析与投资逻辑

一、资产结构与财务健康度 1. 资产规模与负债结构截至 2024 年末，长和总资产达 1,432.22 亿美元，资产负债率 41.34%，显著低于房地产行业平均水平（70%-85%），财务杠杆稳健。流动比率 1.47 略低于制造业均值（1.5-2.0），但高于零售业（0.8-1.2），反映其短期偿债能力处于合理区间。关键数据验证：资产负债率：41.34%（行业对比：制造业 40%-60%、服务业 30%-50%），显示低负债运营策略。流动比率：1.47（对比苹果 0.88、特斯拉 1.5

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贵金属公司近期更新

贵金属公司近期发展动态丰富一、赤峰黄金员工持股计划：公司将 0.9% 的股份用于员工持股，其中董监高份额占 25%，核心骨干份额占 75%。持股价格为 14.5 元 / 股，这是此前公司回购股份的均价。该员工持股计划设置了考核目标，要求 2025 年黄金产量同比增长 5% 以上。员工持股计划有助于提高员工的积极性和忠诚度，同时也向市场传递了公司对未来发展的信心。二、兴业银锡托管布敦银根：大股东兴业集团将布敦银根托管给公司，期限为 3 年。这一举措有利于更好地解决公司与大股东间的同业竞争问

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25年继续坚定看好智算+AI两条主线

随着人工智能的快速发展，智算和 AI 成为了备受关注的两条主线。以一、算力在人工智能发展中的重要性算力是人工智能发展的关键支撑。随着人工智能技术的不断进步，对算力的需求也在持续增长。上海发布的《关于人工智能 “模塑申城” 的实施方案》，提出 25 年底建成世界级顶级 AI 产业生态，力争全市智能算力规模突破 100EFLOPS。这一目标的提出，充分体现了算力在人工智能发展中的重要地位。智能算力的规模提升，将为人工智能的应用提供更强大的支持。例如，在图像识别、自然语言处理等领域，需要大量的计

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策略大势研判“新量价体系”

策略大势研判“新量价体系” 2964开始进入高频弱信号首次低吸点位，频繁强调弱低吸机会。下方2807-2854是大势研判“新量价体系”的低频强低吸信号区间，即未来中期3-6个月的中期底部区域。站在当下，2964下方的中期盈亏比大于1，依然是可以低吸，越跌越加。【风格和行业配置展望】兼具进攻和防守属性短期科技成长（有景气有业绩）的电子、通信周期红利的有色绝对红利的公用事业超跌反弹：指数继续下挫的末期，风格相对均衡较难出现某一风格持续占优，超跌反弹依然是间断表现和间断下杀，只有指数彻

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宇通2024年H1业绩预告点评：基本面持续向上，24Q2业绩超预期

#2024年H1业绩情况： 24年H1实现归母净利润15.5-17.9亿元，同比+230%-280%；其中Q2预计实现归母净利润8.9-11.3亿元，同比+155%-224%，环比+36%-72%。Q2中值为10.1亿，市场预期为8-10亿元，Q2业绩超预期。 #我们认为超预期的原因包括： 1）行业1-5月批发3.97万，同比+50%，其中座位/公交客车分别为2.58/1.26万，同比+93%/9%，座位客车高增，公交客车回暖； 2）行业1-5月出口1.74万，同比+51%，在23年高基数的情况

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沃尔核材上半年业绩实现快速增长，安费诺产业链核心标的持续受益

事件：沃尔核材于7月9日晚发布2024年上半年业绩预告，预计实现归母净利润3.81-4.69亿元，同比增长30%-60%；预计实现扣非归母净利润3.58-4.41亿元，同比增长30%-60% 点评：公司各业务均实现增长，电线产品有望下半年业绩加速释放。营收方面，2024年上半年公司电子产品、电力产品、电线产品及新能源汽车四大业务营收均实现增长；毛利率方面，公司业务毛利率持续提升，主要得益于公司通过加大市场推广力度，提升生产自动化水平，以及降本增效措施，带动公司整体净利润率持续提升。 #公司已完成

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国电电力：预计24H1实现归母净利润64-68亿元，同比增长114.22%-127.61%

公司预计2024年上半年实现归母净利润64-68亿元，同比增长114.22%-127.61%；扣非归母净利润18-22亿元，同比减少33.11%-18.25%。业绩变化原因：公司联营企业投资收益增加；同时，公司转让控股子公司国电建投内蒙古能源有限公司 50%股权，投资收益增加，影响公司归母净利润增加，公司转让国电建投内蒙古能源有限公司 50%股权对应的权益评估值为67.39亿元，国电建投内蒙古能源有限公司 50%股权对应净资产为23.52亿元，转让国电建投内蒙古能源有限公司 50%股权确认非经

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安能物流观点更新（2025年4月1日）

安能物流观点更新（2025年4月1日） 🔺公司亮点作为国内零担快运行业领跑者，安能物流（09956.HK）以轻资产加盟模式为核心，构建全国性网络，稳居加盟制快运市场份额第一。2022年下半年启动战略转型后，公司从“规模扩张”转向“利润与品质并重”的高质量增长模式，通过优化货品结构（提升高毛利小公斤段占比）、分拨中心自动化升级及组织扁平化改革，显著提升经营效率。截至2024年底，全国网点突破33000家，乡镇覆盖率99.3%，网络密度与终端响应速度行业领先。 🔺24年业绩高增 2024年安能

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安能物流

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2025-04-01 13:49:58

三一重工行业周期反转和全球化战略共振关键阶段

三一重工作为中国工程机械行业的龙头企业，正处于行业周期反转与全球化战略共振的关键阶段。一、核心驱动：行业周期反转与政策红利叠加行业周期触底回升：2024 年工程机械行业结束连续三年下行，12 种重点产品销量合计增长 4.5%，其中挖掘机销量增长 3.1%，标志着行业进入复苏通道。 2025 年开年数据进一步验证复苏强度：1-2 月国内挖掘机销量同比增长 51.4%，装载机增长 26.2%，创近年新高。这一趋势得益于基建投资加速（2025 年超长期特别国债规模增至 1.3 万亿元，专项债 4.

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四川成渝2024年业绩超预期的原因

四川成渝2024年业绩超预期的原因一、通行费主业盈利能力显著提升收入增长与毛利率改善 2024年公司通行服务收入达47.77亿元，同比增长0.74%，占营收比重提升至46.1%（同比+5.4个百分点），毛利率从55.4%提升至59.6%。核心路段如成渝高速、成雅高速收入分别增长4.2%、1.1%，成乐高速因车流量恢复增长16.8%。原因：成渝双城经济圈交通一体化加速，高铁与高速路网完善带动车流量回升，叠加疫后物流与出行需求恢复。成本管控成效显著:公路养护及管理成本同比下降8.7%，商品销

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2025-04-01 09:22:21

蓝黛科技（002765.SZ）在机器人关节模组领域的业务进展及投资逻辑

蓝黛科技（002765.SZ）在机器人关节模组领域的业务进展及投资逻辑一、核心业务进展与订单放量产线进度超预期：公司机器人关节模组总成及齿轮产线已完成调试，目前处于小批量生产阶段，预计2025年4月根据客户订单启动量产。这一进度较市场预期提前，标志着技术成熟度与产能爬坡能力提升。订单确定性高乐聚机器人独供：蓝黛科技是少数具备人形机器人关节总成订单确定性的企业，2025年预计机器人业务营收近1亿元，2026年有望达4亿元。客户多元化拓展：除乐聚外，公司正与特斯拉Optimus、小米Cyb

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哈尔滨电气（01133.HK）近年来业务经历了两次显著拐点，

哈尔滨电气（01133.HK）近年来业务经历了两次显著拐点，分别体现在集团整体战略升级和子公司改革突破上：一、集团整体业务拐点：新能源与高效管理驱动增长业绩爆发式增长：2024年归母净利润达17亿元，同比增长195.65%，主要受益于营收增长32.38%及毛利率提升。其中，新型电力装备业务收入增长43.35%，煤电、水电设备收入分别增长44.75%和15.36%，显示传统与新能源业务协同发力。订单与政策共振：公司进入制造交付高峰期，火电、核电设备订单需求强劲，并加速布局抽水蓄能领域，契合国

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康辰药业发展分析

一、KC1036的差异化竞争格局与临床布局（一）填补小分子靶向药空白国内食管鳞癌（ESCC）系统性治疗以PD - 1 + 化疗为主，后线治疗选择有限。 KC1036是多靶点受体酪氨酸激酶抑制剂（AXL/VEGFR2/FLT3），单药III期临床数据显示ORR达26.1%、mOS为7.1月，疗效优于现有方案。（二）相较于其他药物的竞争优势相较于EGFR单抗、ADC等大分子药物，KC1036作为小分子靶向药具有给药便利性和潜在联合用药优势。临床进度领先于同类在研产品（如阿法替尼、欧司珀利单

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鼎龙转债（123255）投资价值分析

鼎龙转债（123255）投资价值分析发行基本信息发行规模：9.1亿元，期限6年，信用评级AA（主体与债项均为AA），无担保578。票面利率：逐年递增，首年0.20%，第六年2.00%，到期赎回价110元。转股条款：初始转股价28.68元（截至2025年3月31日，正股价28.57元，转股价值约99.62元）2610。发行时间表：股权登记日：2025年4月1日，原股东优先配售（每股配售0.9698元，需持有正股）。申购日：4月2日，申购代码370054，上限100万元（1万张）。上

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天地科技与郑煤机2024年核心财务指标的对比分析

天地科技与郑煤机2024年核心财务指标的对比分析一、盈利能力指标天地科技郑煤机营业收入 305.27亿元（+2.0%） 278.56亿元（+2.2%）归母净利润 26.22亿元（+11.17%） 30.59亿元（+23.97%）毛利率 30.54%（同比持平） 24.02%（同比+2.61个百分点）净利率 11.29%（同比+0.67个百分点） 11.91%（同比+2.22个百分点） ROE 10.73%（同比+0.45个百分点） 17.57%（A股）/17.82%（港股）每股

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郑煤机

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长和实业（00001.HK）深度解析与投资逻辑

一、资产结构与财务健康度 1. 资产规模与负债结构截至 2024 年末，长和总资产达 1,432.22 亿美元，资产负债率 41.34%，显著低于房地产行业平均水平（70%-85%），财务杠杆稳健。流动比率 1.47 略低于制造业均值（1.5-2.0），但高于零售业（0.8-1.2），反映其短期偿债能力处于合理区间。关键数据验证：资产负债率：41.34%（行业对比：制造业 40%-60%、服务业 30%-50%），显示低负债运营策略。流动比率：1.47（对比苹果 0.88、特斯拉 1.5

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贵金属公司近期更新

贵金属公司近期发展动态丰富一、赤峰黄金员工持股计划：公司将 0.9% 的股份用于员工持股，其中董监高份额占 25%，核心骨干份额占 75%。持股价格为 14.5 元 / 股，这是此前公司回购股份的均价。该员工持股计划设置了考核目标，要求 2025 年黄金产量同比增长 5% 以上。员工持股计划有助于提高员工的积极性和忠诚度，同时也向市场传递了公司对未来发展的信心。二、兴业银锡托管布敦银根：大股东兴业集团将布敦银根托管给公司，期限为 3 年。这一举措有利于更好地解决公司与大股东间的同业竞争问

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25年继续坚定看好智算+AI两条主线

随着人工智能的快速发展，智算和 AI 成为了备受关注的两条主线。以一、算力在人工智能发展中的重要性算力是人工智能发展的关键支撑。随着人工智能技术的不断进步，对算力的需求也在持续增长。上海发布的《关于人工智能 “模塑申城” 的实施方案》，提出 25 年底建成世界级顶级 AI 产业生态，力争全市智能算力规模突破 100EFLOPS。这一目标的提出，充分体现了算力在人工智能发展中的重要地位。智能算力的规模提升，将为人工智能的应用提供更强大的支持。例如，在图像识别、自然语言处理等领域，需要大量的计

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策略大势研判“新量价体系”

策略大势研判“新量价体系” 2964开始进入高频弱信号首次低吸点位，频繁强调弱低吸机会。下方2807-2854是大势研判“新量价体系”的低频强低吸信号区间，即未来中期3-6个月的中期底部区域。站在当下，2964下方的中期盈亏比大于1，依然是可以低吸，越跌越加。【风格和行业配置展望】兼具进攻和防守属性短期科技成长（有景气有业绩）的电子、通信周期红利的有色绝对红利的公用事业超跌反弹：指数继续下挫的末期，风格相对均衡较难出现某一风格持续占优，超跌反弹依然是间断表现和间断下杀，只有指数彻

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招金矿业

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宇通2024年H1业绩预告点评：基本面持续向上，24Q2业绩超预期

#2024年H1业绩情况： 24年H1实现归母净利润15.5-17.9亿元，同比+230%-280%；其中Q2预计实现归母净利润8.9-11.3亿元，同比+155%-224%，环比+36%-72%。Q2中值为10.1亿，市场预期为8-10亿元，Q2业绩超预期。 #我们认为超预期的原因包括： 1）行业1-5月批发3.97万，同比+50%，其中座位/公交客车分别为2.58/1.26万，同比+93%/9%，座位客车高增，公交客车回暖； 2）行业1-5月出口1.74万，同比+51%，在23年高基数的情况

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沃尔核材上半年业绩实现快速增长，安费诺产业链核心标的持续受益

事件：沃尔核材于7月9日晚发布2024年上半年业绩预告，预计实现归母净利润3.81-4.69亿元，同比增长30%-60%；预计实现扣非归母净利润3.58-4.41亿元，同比增长30%-60% 点评：公司各业务均实现增长，电线产品有望下半年业绩加速释放。营收方面，2024年上半年公司电子产品、电力产品、电线产品及新能源汽车四大业务营收均实现增长；毛利率方面，公司业务毛利率持续提升，主要得益于公司通过加大市场推广力度，提升生产自动化水平，以及降本增效措施，带动公司整体净利润率持续提升。 #公司已完成

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国电电力：预计24H1实现归母净利润64-68亿元，同比增长114.22%-127.61%

公司预计2024年上半年实现归母净利润64-68亿元，同比增长114.22%-127.61%；扣非归母净利润18-22亿元，同比减少33.11%-18.25%。业绩变化原因：公司联营企业投资收益增加；同时，公司转让控股子公司国电建投内蒙古能源有限公司 50%股权，投资收益增加，影响公司归母净利润增加，公司转让国电建投内蒙古能源有限公司 50%股权对应的权益评估值为67.39亿元，国电建投内蒙古能源有限公司 50%股权对应净资产为23.52亿元，转让国电建投内蒙古能源有限公司 50%股权确认非经

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国电电力

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安能物流观点更新（2025年4月1日）

安能物流观点更新（2025年4月1日） 🔺公司亮点作为国内零担快运行业领跑者，安能物流（09956.HK）以轻资产加盟模式为核心，构建全国性网络，稳居加盟制快运市场份额第一。2022年下半年启动战略转型后，公司从“规模扩张”转向“利润与品质并重”的高质量增长模式，通过优化货品结构（提升高毛利小公斤段占比）、分拨中心自动化升级及组织扁平化改革，显著提升经营效率。截至2024年底，全国网点突破33000家，乡镇覆盖率99.3%，网络密度与终端响应速度行业领先。 🔺24年业绩高增 2024年安能

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三一重工行业周期反转和全球化战略共振关键阶段

三一重工作为中国工程机械行业的龙头企业，正处于行业周期反转与全球化战略共振的关键阶段。一、核心驱动：行业周期反转与政策红利叠加行业周期触底回升：2024 年工程机械行业结束连续三年下行，12 种重点产品销量合计增长 4.5%，其中挖掘机销量增长 3.1%，标志着行业进入复苏通道。 2025 年开年数据进一步验证复苏强度：1-2 月国内挖掘机销量同比增长 51.4%，装载机增长 26.2%，创近年新高。这一趋势得益于基建投资加速（2025 年超长期特别国债规模增至 1.3 万亿元，专项债 4.

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四川成渝2024年业绩超预期的原因

四川成渝2024年业绩超预期的原因一、通行费主业盈利能力显著提升收入增长与毛利率改善 2024年公司通行服务收入达47.77亿元，同比增长0.74%，占营收比重提升至46.1%（同比+5.4个百分点），毛利率从55.4%提升至59.6%。核心路段如成渝高速、成雅高速收入分别增长4.2%、1.1%，成乐高速因车流量恢复增长16.8%。原因：成渝双城经济圈交通一体化加速，高铁与高速路网完善带动车流量回升，叠加疫后物流与出行需求恢复。成本管控成效显著:公路养护及管理成本同比下降8.7%，商品销

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蓝黛科技（002765.SZ）在机器人关节模组领域的业务进展及投资逻辑

蓝黛科技（002765.SZ）在机器人关节模组领域的业务进展及投资逻辑一、核心业务进展与订单放量产线进度超预期：公司机器人关节模组总成及齿轮产线已完成调试，目前处于小批量生产阶段，预计2025年4月根据客户订单启动量产。这一进度较市场预期提前，标志着技术成熟度与产能爬坡能力提升。订单确定性高乐聚机器人独供：蓝黛科技是少数具备人形机器人关节总成订单确定性的企业，2025年预计机器人业务营收近1亿元，2026年有望达4亿元。客户多元化拓展：除乐聚外，公司正与特斯拉Optimus、小米Cyb

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哈尔滨电气（01133.HK）近年来业务经历了两次显著拐点，

哈尔滨电气（01133.HK）近年来业务经历了两次显著拐点，分别体现在集团整体战略升级和子公司改革突破上：一、集团整体业务拐点：新能源与高效管理驱动增长业绩爆发式增长：2024年归母净利润达17亿元，同比增长195.65%，主要受益于营收增长32.38%及毛利率提升。其中，新型电力装备业务收入增长43.35%，煤电、水电设备收入分别增长44.75%和15.36%，显示传统与新能源业务协同发力。订单与政策共振：公司进入制造交付高峰期，火电、核电设备订单需求强劲，并加速布局抽水蓄能领域，契合国

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康辰药业发展分析

一、KC1036的差异化竞争格局与临床布局（一）填补小分子靶向药空白国内食管鳞癌（ESCC）系统性治疗以PD - 1 + 化疗为主，后线治疗选择有限。 KC1036是多靶点受体酪氨酸激酶抑制剂（AXL/VEGFR2/FLT3），单药III期临床数据显示ORR达26.1%、mOS为7.1月，疗效优于现有方案。（二）相较于其他药物的竞争优势相较于EGFR单抗、ADC等大分子药物，KC1036作为小分子靶向药具有给药便利性和潜在联合用药优势。临床进度领先于同类在研产品（如阿法替尼、欧司珀利单

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鼎龙转债（123255）投资价值分析

鼎龙转债（123255）投资价值分析发行基本信息发行规模：9.1亿元，期限6年，信用评级AA（主体与债项均为AA），无担保578。票面利率：逐年递增，首年0.20%，第六年2.00%，到期赎回价110元。转股条款：初始转股价28.68元（截至2025年3月31日，正股价28.57元，转股价值约99.62元）2610。发行时间表：股权登记日：2025年4月1日，原股东优先配售（每股配售0.9698元，需持有正股）。申购日：4月2日，申购代码370054，上限100万元（1万张）。上

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天地科技与郑煤机2024年核心财务指标的对比分析

天地科技与郑煤机2024年核心财务指标的对比分析一、盈利能力指标天地科技郑煤机营业收入 305.27亿元（+2.0%） 278.56亿元（+2.2%）归母净利润 26.22亿元（+11.17%） 30.59亿元（+23.97%）毛利率 30.54%（同比持平） 24.02%（同比+2.61个百分点）净利率 11.29%（同比+0.67个百分点） 11.91%（同比+2.22个百分点） ROE 10.73%（同比+0.45个百分点） 17.57%（A股）/17.82%（港股）每股

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长和实业（00001.HK）深度解析与投资逻辑

一、资产结构与财务健康度 1. 资产规模与负债结构截至 2024 年末，长和总资产达 1,432.22 亿美元，资产负债率 41.34%，显著低于房地产行业平均水平（70%-85%），财务杠杆稳健。流动比率 1.47 略低于制造业均值（1.5-2.0），但高于零售业（0.8-1.2），反映其短期偿债能力处于合理区间。关键数据验证：资产负债率：41.34%（行业对比：制造业 40%-60%、服务业 30%-50%），显示低负债运营策略。流动比率：1.47（对比苹果 0.88、特斯拉 1.5

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贵金属公司近期更新

贵金属公司近期发展动态丰富一、赤峰黄金员工持股计划：公司将 0.9% 的股份用于员工持股，其中董监高份额占 25%，核心骨干份额占 75%。持股价格为 14.5 元 / 股，这是此前公司回购股份的均价。该员工持股计划设置了考核目标，要求 2025 年黄金产量同比增长 5% 以上。员工持股计划有助于提高员工的积极性和忠诚度，同时也向市场传递了公司对未来发展的信心。二、兴业银锡托管布敦银根：大股东兴业集团将布敦银根托管给公司，期限为 3 年。这一举措有利于更好地解决公司与大股东间的同业竞争问

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25年继续坚定看好智算+AI两条主线

随着人工智能的快速发展，智算和 AI 成为了备受关注的两条主线。以一、算力在人工智能发展中的重要性算力是人工智能发展的关键支撑。随着人工智能技术的不断进步，对算力的需求也在持续增长。上海发布的《关于人工智能 “模塑申城” 的实施方案》，提出 25 年底建成世界级顶级 AI 产业生态，力争全市智能算力规模突破 100EFLOPS。这一目标的提出，充分体现了算力在人工智能发展中的重要地位。智能算力的规模提升，将为人工智能的应用提供更强大的支持。例如，在图像识别、自然语言处理等领域，需要大量的计

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策略大势研判“新量价体系”

策略大势研判“新量价体系” 2964开始进入高频弱信号首次低吸点位，频繁强调弱低吸机会。下方2807-2854是大势研判“新量价体系”的低频强低吸信号区间，即未来中期3-6个月的中期底部区域。站在当下，2964下方的中期盈亏比大于1，依然是可以低吸，越跌越加。【风格和行业配置展望】兼具进攻和防守属性短期科技成长（有景气有业绩）的电子、通信周期红利的有色绝对红利的公用事业超跌反弹：指数继续下挫的末期，风格相对均衡较难出现某一风格持续占优，超跌反弹依然是间断表现和间断下杀，只有指数彻

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宇通2024年H1业绩预告点评：基本面持续向上，24Q2业绩超预期

#2024年H1业绩情况： 24年H1实现归母净利润15.5-17.9亿元，同比+230%-280%；其中Q2预计实现归母净利润8.9-11.3亿元，同比+155%-224%，环比+36%-72%。Q2中值为10.1亿，市场预期为8-10亿元，Q2业绩超预期。 #我们认为超预期的原因包括： 1）行业1-5月批发3.97万，同比+50%，其中座位/公交客车分别为2.58/1.26万，同比+93%/9%，座位客车高增，公交客车回暖； 2）行业1-5月出口1.74万，同比+51%，在23年高基数的情况

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沃尔核材上半年业绩实现快速增长，安费诺产业链核心标的持续受益

事件：沃尔核材于7月9日晚发布2024年上半年业绩预告，预计实现归母净利润3.81-4.69亿元，同比增长30%-60%；预计实现扣非归母净利润3.58-4.41亿元，同比增长30%-60% 点评：公司各业务均实现增长，电线产品有望下半年业绩加速释放。营收方面，2024年上半年公司电子产品、电力产品、电线产品及新能源汽车四大业务营收均实现增长；毛利率方面，公司业务毛利率持续提升，主要得益于公司通过加大市场推广力度，提升生产自动化水平，以及降本增效措施，带动公司整体净利润率持续提升。 #公司已完成

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国电电力：预计24H1实现归母净利润64-68亿元，同比增长114.22%-127.61%

公司预计2024年上半年实现归母净利润64-68亿元，同比增长114.22%-127.61%；扣非归母净利润18-22亿元，同比减少33.11%-18.25%。业绩变化原因：公司联营企业投资收益增加；同时，公司转让控股子公司国电建投内蒙古能源有限公司 50%股权，投资收益增加，影响公司归母净利润增加，公司转让国电建投内蒙古能源有限公司 50%股权对应的权益评估值为67.39亿元，国电建投内蒙古能源有限公司 50%股权对应净资产为23.52亿元，转让国电建投内蒙古能源有限公司 50%股权确认非经

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安能物流观点更新（2025年4月1日）

安能物流观点更新（2025年4月1日） 🔺公司亮点作为国内零担快运行业领跑者，安能物流（09956.HK）以轻资产加盟模式为核心，构建全国性网络，稳居加盟制快运市场份额第一。2022年下半年启动战略转型后，公司从“规模扩张”转向“利润与品质并重”的高质量增长模式，通过优化货品结构（提升高毛利小公斤段占比）、分拨中心自动化升级及组织扁平化改革，显著提升经营效率。截至2024年底，全国网点突破33000家，乡镇覆盖率99.3%，网络密度与终端响应速度行业领先。 🔺24年业绩高增 2024年安能

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安能物流

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2025-04-01 13:49:58

三一重工行业周期反转和全球化战略共振关键阶段

三一重工作为中国工程机械行业的龙头企业，正处于行业周期反转与全球化战略共振的关键阶段。一、核心驱动：行业周期反转与政策红利叠加行业周期触底回升：2024 年工程机械行业结束连续三年下行，12 种重点产品销量合计增长 4.5%，其中挖掘机销量增长 3.1%，标志着行业进入复苏通道。 2025 年开年数据进一步验证复苏强度：1-2 月国内挖掘机销量同比增长 51.4%，装载机增长 26.2%，创近年新高。这一趋势得益于基建投资加速（2025 年超长期特别国债规模增至 1.3 万亿元，专项债 4.

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2025-04-01 09:36:06

四川成渝2024年业绩超预期的原因

四川成渝2024年业绩超预期的原因一、通行费主业盈利能力显著提升收入增长与毛利率改善 2024年公司通行服务收入达47.77亿元，同比增长0.74%，占营收比重提升至46.1%（同比+5.4个百分点），毛利率从55.4%提升至59.6%。核心路段如成渝高速、成雅高速收入分别增长4.2%、1.1%，成乐高速因车流量恢复增长16.8%。原因：成渝双城经济圈交通一体化加速，高铁与高速路网完善带动车流量回升，叠加疫后物流与出行需求恢复。成本管控成效显著:公路养护及管理成本同比下降8.7%，商品销

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四川成渝

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2025-04-01 09:22:21

蓝黛科技（002765.SZ）在机器人关节模组领域的业务进展及投资逻辑

蓝黛科技（002765.SZ）在机器人关节模组领域的业务进展及投资逻辑一、核心业务进展与订单放量产线进度超预期：公司机器人关节模组总成及齿轮产线已完成调试，目前处于小批量生产阶段，预计2025年4月根据客户订单启动量产。这一进度较市场预期提前，标志着技术成熟度与产能爬坡能力提升。订单确定性高乐聚机器人独供：蓝黛科技是少数具备人形机器人关节总成订单确定性的企业，2025年预计机器人业务营收近1亿元，2026年有望达4亿元。客户多元化拓展：除乐聚外，公司正与特斯拉Optimus、小米Cyb

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蓝黛科技

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2025-04-01 09:06:50

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哈尔滨电气（01133.HK）近年来业务经历了两次显著拐点，

哈尔滨电气（01133.HK）近年来业务经历了两次显著拐点，分别体现在集团整体战略升级和子公司改革突破上：一、集团整体业务拐点：新能源与高效管理驱动增长业绩爆发式增长：2024年归母净利润达17亿元，同比增长195.65%，主要受益于营收增长32.38%及毛利率提升。其中，新型电力装备业务收入增长43.35%，煤电、水电设备收入分别增长44.75%和15.36%，显示传统与新能源业务协同发力。订单与政策共振：公司进入制造交付高峰期，火电、核电设备订单需求强劲，并加速布局抽水蓄能领域，契合国

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2025-04-01 09:04:38

康辰药业发展分析

一、KC1036的差异化竞争格局与临床布局（一）填补小分子靶向药空白国内食管鳞癌（ESCC）系统性治疗以PD - 1 + 化疗为主，后线治疗选择有限。 KC1036是多靶点受体酪氨酸激酶抑制剂（AXL/VEGFR2/FLT3），单药III期临床数据显示ORR达26.1%、mOS为7.1月，疗效优于现有方案。（二）相较于其他药物的竞争优势相较于EGFR单抗、ADC等大分子药物，KC1036作为小分子靶向药具有给药便利性和潜在联合用药优势。临床进度领先于同类在研产品（如阿法替尼、欧司珀利单

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康辰药业

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鼎龙转债（123255）投资价值分析

鼎龙转债（123255）投资价值分析发行基本信息发行规模：9.1亿元，期限6年，信用评级AA（主体与债项均为AA），无担保578。票面利率：逐年递增，首年0.20%，第六年2.00%，到期赎回价110元。转股条款：初始转股价28.68元（截至2025年3月31日，正股价28.57元，转股价值约99.62元）2610。发行时间表：股权登记日：2025年4月1日，原股东优先配售（每股配售0.9698元，需持有正股）。申购日：4月2日，申购代码370054，上限100万元（1万张）。上

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鼎龙科技

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2025-04-01 08:51:10

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天地科技与郑煤机2024年核心财务指标的对比分析

天地科技与郑煤机2024年核心财务指标的对比分析一、盈利能力指标天地科技郑煤机营业收入 305.27亿元（+2.0%） 278.56亿元（+2.2%）归母净利润 26.22亿元（+11.17%） 30.59亿元（+23.97%）毛利率 30.54%（同比持平） 24.02%（同比+2.61个百分点）净利率 11.29%（同比+0.67个百分点） 11.91%（同比+2.22个百分点） ROE 10.73%（同比+0.45个百分点） 17.57%（A股）/17.82%（港股）每股

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郑煤机

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2025-04-01 08:35:37

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长和实业（00001.HK）深度解析与投资逻辑

一、资产结构与财务健康度 1. 资产规模与负债结构截至 2024 年末，长和总资产达 1,432.22 亿美元，资产负债率 41.34%，显著低于房地产行业平均水平（70%-85%），财务杠杆稳健。流动比率 1.47 略低于制造业均值（1.5-2.0），但高于零售业（0.8-1.2），反映其短期偿债能力处于合理区间。关键数据验证：资产负债率：41.34%（行业对比：制造业 40%-60%、服务业 30%-50%），显示低负债运营策略。流动比率：1.47（对比苹果 0.88、特斯拉 1.5

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2024-12-31 14:19:40

贵金属公司近期更新

贵金属公司近期发展动态丰富一、赤峰黄金员工持股计划：公司将 0.9% 的股份用于员工持股，其中董监高份额占 25%，核心骨干份额占 75%。持股价格为 14.5 元 / 股，这是此前公司回购股份的均价。该员工持股计划设置了考核目标，要求 2025 年黄金产量同比增长 5% 以上。员工持股计划有助于提高员工的积极性和忠诚度，同时也向市场传递了公司对未来发展的信心。二、兴业银锡托管布敦银根：大股东兴业集团将布敦银根托管给公司，期限为 3 年。这一举措有利于更好地解决公司与大股东间的同业竞争问

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赤峰黄金

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2024-12-31 13:21:35

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25年继续坚定看好智算+AI两条主线

随着人工智能的快速发展，智算和 AI 成为了备受关注的两条主线。以一、算力在人工智能发展中的重要性算力是人工智能发展的关键支撑。随着人工智能技术的不断进步，对算力的需求也在持续增长。上海发布的《关于人工智能 “模塑申城” 的实施方案》，提出 25 年底建成世界级顶级 AI 产业生态，力争全市智能算力规模突破 100EFLOPS。这一目标的提出，充分体现了算力在人工智能发展中的重要地位。智能算力的规模提升，将为人工智能的应用提供更强大的支持。例如，在图像识别、自然语言处理等领域，需要大量的计

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英维克

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策略大势研判“新量价体系”

策略大势研判“新量价体系” 2964开始进入高频弱信号首次低吸点位，频繁强调弱低吸机会。下方2807-2854是大势研判“新量价体系”的低频强低吸信号区间，即未来中期3-6个月的中期底部区域。站在当下，2964下方的中期盈亏比大于1，依然是可以低吸，越跌越加。【风格和行业配置展望】兼具进攻和防守属性短期科技成长（有景气有业绩）的电子、通信周期红利的有色绝对红利的公用事业超跌反弹：指数继续下挫的末期，风格相对均衡较难出现某一风格持续占优，超跌反弹依然是间断表现和间断下杀，只有指数彻

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招金矿业

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宇通2024年H1业绩预告点评：基本面持续向上，24Q2业绩超预期

#2024年H1业绩情况： 24年H1实现归母净利润15.5-17.9亿元，同比+230%-280%；其中Q2预计实现归母净利润8.9-11.3亿元，同比+155%-224%，环比+36%-72%。Q2中值为10.1亿，市场预期为8-10亿元，Q2业绩超预期。 #我们认为超预期的原因包括： 1）行业1-5月批发3.97万，同比+50%，其中座位/公交客车分别为2.58/1.26万，同比+93%/9%，座位客车高增，公交客车回暖； 2）行业1-5月出口1.74万，同比+51%，在23年高基数的情况

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宇通客车

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2024-07-10 08:50:26

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沃尔核材上半年业绩实现快速增长，安费诺产业链核心标的持续受益

事件：沃尔核材于7月9日晚发布2024年上半年业绩预告，预计实现归母净利润3.81-4.69亿元，同比增长30%-60%；预计实现扣非归母净利润3.58-4.41亿元，同比增长30%-60% 点评：公司各业务均实现增长，电线产品有望下半年业绩加速释放。营收方面，2024年上半年公司电子产品、电力产品、电线产品及新能源汽车四大业务营收均实现增长；毛利率方面，公司业务毛利率持续提升，主要得益于公司通过加大市场推广力度，提升生产自动化水平，以及降本增效措施，带动公司整体净利润率持续提升。 #公司已完成

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沃尔核材

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国电电力：预计24H1实现归母净利润64-68亿元，同比增长114.22%-127.61%

公司预计2024年上半年实现归母净利润64-68亿元，同比增长114.22%-127.61%；扣非归母净利润18-22亿元，同比减少33.11%-18.25%。业绩变化原因：公司联营企业投资收益增加；同时，公司转让控股子公司国电建投内蒙古能源有限公司 50%股权，投资收益增加，影响公司归母净利润增加，公司转让国电建投内蒙古能源有限公司 50%股权对应的权益评估值为67.39亿元，国电建投内蒙古能源有限公司 50%股权对应净资产为23.52亿元，转让国电建投内蒙古能源有限公司 50%股权确认非经

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国电电力

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