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2024-10-24 07:01:18
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并购重组制度的变迁及值得关注的两大方向
作者:张启尧,张倩婷 前言: 过去20年,我国资本市场并购重组制度经历从初步建立到逐步优化调整的过程。2024年以来,从年初证监会召开支持并购重组的座谈会、多项政策支持上市公司通过并购重组提升投资价值,到4月国务院新“国九条”进一步鼓励并购重组,再到近期“科创板八条”、“并购十六条”和《重组办法》征求意见稿等文件,国家高度重视并购重组对于高质量发展的重要作用,多项并举活跃并购重组市场。回顾和对比并购重组制度的变迁,当前哪些方向值得关注?详见报告: 为了实现资本市场稳定健康高质量发展,
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2024-10-21 07:22:48
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科技行业:聚焦AI和华为投资主线(光大)
作者:刘凯,石崎良,孙啸 AI:台积电指引乐观,DCI大势所趋。①AI训练集群的高速增长叠加电力资源的分布不均将带来数据中心间互联(DCI)广阔的市场空间,重点关注德科立。②台积电:24Q3营收毛利率超指引上限,24Q4指引乐观。台积电24Q3实现营收235亿美元,超出指引上限,同比增长36.0%,环比增长12.9%;实现归母净利润3252.6亿新台币,同比增长54.2%,环比增长31.2%。2024年AI收入预计同比增长3倍+,全年收入占比14%~16%;2024年CoWoS产能同比翻倍,20
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光刻胶行业深度:市场空间、国产替代、产业链
光刻胶又名“光致抗蚀剂”,光刻胶具有光化学敏感性,通过利用光化学反应,并经曝光、显影、刻蚀等光刻工艺将所需要的微细图形从掩模版转移到待加工基片上,是一种图形转移介质。光刻胶被广泛应用于光电信息产业的微细图形线路的加工制作,是微细加工技术的关键材料,可应用于PCB、LCD与集成电路等下游领域。光刻胶是泛半导体行业的核心材料。围绕光刻胶行业,下面我们从其应用领域及分类展开探讨,对于光刻胶的重要性及产业链中上游进行细致梳理、对半导体制程提升背景下的市场空间及未来发展前景进行预测,并对其难以突破的技术、
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2025-02-20 07:21:18
DeepSeek对智能驾驶影响几何?(国联汽车)
作者:高登,陈斯竹,喻虎 行业事件 2024年12月26日,DeepSeek正式发布DeepSeek-V3模型,性能对齐海外领军闭源模型。2025年1月20日,DeepSeek发布DeepSeek-R1模型,并同步开源模型权重,性能对齐OpenAI-o1正式版。 DeepSeek有望加速高阶智能驾驶落地 DeepSeek对底层架构、训练框架、模型推理等方面进行了关键创新,实现了与全球领军AI模型的匹敌,对智能驾驶的开发有重要借鉴意义。数据生成方面,可通过数据增强和合成来应对极端场景。数据处理方面
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灵巧手,机器人对外交互的核心硬件模块
作者:李鲁靖,王昊哲 灵巧手是人形机器人的重要硬件模块,集成化、多自由度发展,或随人形机器人产业落地打开百亿市场。灵巧手是人形机器人的末端执行器、对外交互的重要窗口,其硬件模块包括驱动系统、传动系统及感知系统。类似人手的灵巧手架构更适应人类生活/工作环境,在数据易得性、环境适应性等方面更具优势。灵巧手诞生自20世纪70年代,回顾其发展历程,其发展趋势是在小体积/重量、低成本、耐用可靠的边界条件下追求【灵活性、抓握力、精度】的提升。特斯拉Gen3灵巧手自由度翻倍至22,预计或采用【电机+丝杠】或【
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DeepSeek缩小AI差距,先进芯片制造亟待突破
作者:舒迪,李奇 本报告导读: DeepSeek借助开源生态、工程创新以及推理新范式红利,取得了优秀表现,但先进制程依然是中国AI产业大规模发展的核心瓶颈,亟待突破。 投资要点: Deepseek V3和R1达到行业领先水平,这得益于开源生态、工程创新、以及post-training的拓展红利。1)开源让更多企业可以互相学习,站在“巨人的肩膀上”,不断推高能力边界,DeepSeek、Qwen、Llama等模型均具备媲美闭源模型的能力,DeepSeek即是开源的受益者也是领先的推动者;2)Deep
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这波AI哪些方向更强(国盛计算机)
作者:刘高畅,陈芷婧 Deepseek横空出世,国内算力及应用迎来质变。1)2025年1月20日,幻方量化旗下子公司深度求索发布自研推理模型Deepseek-R1并同步开源模型权重,性能对标Chatgpt-o1,且定价大幅降低。2)同时,Deepseek同步发布6个小尺寸模型(1.5B/7B/8B/14B/32B/70B)并开源权重,给予私有化及个人版更具性价比的本地部署解决方案。另外,1采用统一采用标准化、宽松开源的MITLicense。该协议允许软件在保留版权声明和许可声明的前提下,被自由地
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投资晨报 2025.02.16 星期日
中国经营报:近期多家银行下调美元存款利率。3个月期个人美元存款利率下调最大幅度超过2.2个百分点,接近“腰斩”。预计美元存款利率将呈现缓慢下行趋势。未来,投资者应更加关注美元资产的汇率风险和利率波动风险。 央视新闻:随着《哪吒2》电影的持续走热,在浙江义乌,几年前商户自主设计的哪吒头造型发箍、玩具火尖枪等再次热销,这些热销的小商品、玩具并不是《哪吒2》的衍生品,能再次销售火爆,经营户也很意外,大家正加大备货量,满足市场需求。 宏观经济 1、证券时报:三大AMC股权变更,旗下控股券商实控人由财政部
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投资晨报 2025.02.15 星期六
界面新闻:苹果公司计划在2025年中期之前在中国国行版iPhone上引入AI功能,该公司在中国和美国的几个团队正努力使“苹果智能”平台适用于中国区,目标是最早在5月推出。 第一财经:一家对冲基金初创公司用人工智能(AI)完成通常由分析师做的工作,前六个月跑赢了全球股市,并大幅削减了研究成本。截至1月的六个月,该公司的全球股票押注回报13.7%,而MSCI全球指数回报为6.7%。 宏观经济 1、央行:1月末,广义货币(M2)余额318.52万亿元,同比增长7%。社会融资规模存量为415.2万亿元,
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2025-02-14 07:17:57
策略——AI浪潮下布局什么方向?
(海通证券) (一)策略:春季行情,科技领涨 春季行情是A股市场经典的“日历效应”之一,每逢岁末年初,投资者都在期待春季行情。随着春季行情的徐徐展开,需重视AI等产业趋势迎来积极催化的领域。 政策和技术双重利好叠加产业趋势向上,科技有望占优。 重视受益于AI应用加速的消费电子、自动驾驶、人形机器人等。 关注受益于财政支持加码的数字基建、信创、半导体等。 (二)AI浪潮下布局什么方向? 1.电子:国产算力重回轨道,DeepSeek加速端侧全面推进 DeepSeek带来的深远影响主要体现在两个维度:
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AI“东升”,新周期开启(东吴策略)
作者:陈刚 我们看好未来2-3年维度,A股AI应用端中长线行情,主要基于美元周期、我国在科技应用侧的发展优势,以及DeepSeek工程优化带来的AI技术普惠趋势以及中国科技资产重估三大逻辑。 美元利率已经筑顶,强美元一旦出现逆转,中国科技公司在分子分母两端均将充分受益全球资本回流 本轮强美元周期自2021年6月启动、于2022年末筑顶震荡,至今已经持续超过3年半,2023年以来以NV为代表的海外科技巨头市值持续膨胀,走出“戴维斯双击”行情,一方面北美科技公司在强科技周期中的确在技术发展早期展现出
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计算机投资策略:全面科技自信(东吴)
作者:王紫敬 DeepSeek的出现,有望带来AI应用的真正落地。DeepSeek正在成为国家风口。 模型平权、推理爆发,看好端侧+应用:1月20日,deepseek-R1模型发布并开源,以RL路径实现了大模型的底层范式创新,大幅降低了先进模型的训练+推理成本,性能比肩SOTA(不含多模态),标志着中国AI从跟随者走向创新者。国产大模型开始引领基础创新,成本下降+性能提升+模型平权为推理侧爆发筑下基础。 模型平权以后,独特数据和场景优势成为应用护城河。模型能力和算力不再是主要壁垒,数据规模和质量
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智能电动车,智驾平权,L3元年
作者: 刘雯蜀,童非 投资要点 2024年L2级别自动驾驶渗透率已达55.7%,2025年即将迎来普及,特别是比亚迪代表的平价整车厂入局有望继续推升行业渗透率,智驾平权时代有望到来。此外,我们看到了DeepSeek等国产AI大模型技术的崛起,国内智驾技术也有望迎来突破。江淮汽车联合华为研发的尊界S800是国内第一款L3架构的车型,《北京市自动驾驶汽车条例》提出L3以上级别自动驾驶的个人乘用车可以附条件上路,此条例将于2025年4月1日起实施,L3级自动驾驶在中国即将落地。 L2加速普及,L3有望
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2025-02-10 07:27:47
深度展望AI行情的三大趋势(兴业)
作者:张启尧,陈禹豪,胡思雨 一、AI的主线方向愈加明朗 国产AI的实质性突破成为市场情绪的重要催化,节后市场以AI为核心开启了新一轮上行。中国本土研发的大模型DeepSeek R1横空出世,成功缩小了市场对于中美AI发展前景的认知差异,引发了中国AI产业链的价值重估。而国产AI的突破性进展也成为节后市场情绪的重要催化,以AI为代表的科技板块引领市场开启了新一轮上涨。 与此同时,本轮AI行情交易的线索与此前出现了明显不同,从过去集中交易光模块、AI芯片等上游算力硬件,开始向中游软件服务、下游应用
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投资晨报 2025.02.09 星期日
国家主席习近平:深入落实推动新时代东北全面振兴战略部署,在中国式现代化建设中展现更大作为;要瞄准制约构建新发展格局、推动高质量发展的堵点卡点和民生领域的难点痛点问题,设置改革议题、生成改革方案,着力解决深层次矛盾、破除体制机制障碍。 证监会:不断健全投资者保护长效机制,对各类侵害投资者合法权益的违法违规行为严厉打击、一追到底,努力营造融资更规范、投资更安心的市场生态环境,推动资本市场高质量发展不断迈上新台阶。 QuestMobile:DeepSeek在1月28日的日活跃用户数首次超越豆包,随后在
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并购重组制度的变迁及值得关注的两大方向
作者:张启尧,张倩婷 前言: 过去20年,我国资本市场并购重组制度经历从初步建立到逐步优化调整的过程。2024年以来,从年初证监会召开支持并购重组的座谈会、多项政策支持上市公司通过并购重组提升投资价值,到4月国务院新“国九条”进一步鼓励并购重组,再到近期“科创板八条”、“并购十六条”和《重组办法》征求意见稿等文件,国家高度重视并购重组对于高质量发展的重要作用,多项并举活跃并购重组市场。回顾和对比并购重组制度的变迁,当前哪些方向值得关注?详见报告: 为了实现资本市场稳定健康高质量发展,
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科技行业:聚焦AI和华为投资主线(光大)
作者:刘凯,石崎良,孙啸 AI:台积电指引乐观,DCI大势所趋。①AI训练集群的高速增长叠加电力资源的分布不均将带来数据中心间互联(DCI)广阔的市场空间,重点关注德科立。②台积电:24Q3营收毛利率超指引上限,24Q4指引乐观。台积电24Q3实现营收235亿美元,超出指引上限,同比增长36.0%,环比增长12.9%;实现归母净利润3252.6亿新台币,同比增长54.2%,环比增长31.2%。2024年AI收入预计同比增长3倍+,全年收入占比14%~16%;2024年CoWoS产能同比翻倍,20
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光刻胶行业深度:市场空间、国产替代、产业链
光刻胶又名“光致抗蚀剂”,光刻胶具有光化学敏感性,通过利用光化学反应,并经曝光、显影、刻蚀等光刻工艺将所需要的微细图形从掩模版转移到待加工基片上,是一种图形转移介质。光刻胶被广泛应用于光电信息产业的微细图形线路的加工制作,是微细加工技术的关键材料,可应用于PCB、LCD与集成电路等下游领域。光刻胶是泛半导体行业的核心材料。围绕光刻胶行业,下面我们从其应用领域及分类展开探讨,对于光刻胶的重要性及产业链中上游进行细致梳理、对半导体制程提升背景下的市场空间及未来发展前景进行预测,并对其难以突破的技术、
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作者:高登,陈斯竹,喻虎 行业事件 2024年12月26日,DeepSeek正式发布DeepSeek-V3模型,性能对齐海外领军闭源模型。2025年1月20日,DeepSeek发布DeepSeek-R1模型,并同步开源模型权重,性能对齐OpenAI-o1正式版。 DeepSeek有望加速高阶智能驾驶落地 DeepSeek对底层架构、训练框架、模型推理等方面进行了关键创新,实现了与全球领军AI模型的匹敌,对智能驾驶的开发有重要借鉴意义。数据生成方面,可通过数据增强和合成来应对极端场景。数据处理方面
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灵巧手,机器人对外交互的核心硬件模块
作者:李鲁靖,王昊哲 灵巧手是人形机器人的重要硬件模块,集成化、多自由度发展,或随人形机器人产业落地打开百亿市场。灵巧手是人形机器人的末端执行器、对外交互的重要窗口,其硬件模块包括驱动系统、传动系统及感知系统。类似人手的灵巧手架构更适应人类生活/工作环境,在数据易得性、环境适应性等方面更具优势。灵巧手诞生自20世纪70年代,回顾其发展历程,其发展趋势是在小体积/重量、低成本、耐用可靠的边界条件下追求【灵活性、抓握力、精度】的提升。特斯拉Gen3灵巧手自由度翻倍至22,预计或采用【电机+丝杠】或【
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DeepSeek缩小AI差距,先进芯片制造亟待突破
作者:舒迪,李奇 本报告导读: DeepSeek借助开源生态、工程创新以及推理新范式红利,取得了优秀表现,但先进制程依然是中国AI产业大规模发展的核心瓶颈,亟待突破。 投资要点: Deepseek V3和R1达到行业领先水平,这得益于开源生态、工程创新、以及post-training的拓展红利。1)开源让更多企业可以互相学习,站在“巨人的肩膀上”,不断推高能力边界,DeepSeek、Qwen、Llama等模型均具备媲美闭源模型的能力,DeepSeek即是开源的受益者也是领先的推动者;2)Deep
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中国经营报:近期多家银行下调美元存款利率。3个月期个人美元存款利率下调最大幅度超过2.2个百分点,接近“腰斩”。预计美元存款利率将呈现缓慢下行趋势。未来,投资者应更加关注美元资产的汇率风险和利率波动风险。 央视新闻:随着《哪吒2》电影的持续走热,在浙江义乌,几年前商户自主设计的哪吒头造型发箍、玩具火尖枪等再次热销,这些热销的小商品、玩具并不是《哪吒2》的衍生品,能再次销售火爆,经营户也很意外,大家正加大备货量,满足市场需求。 宏观经济 1、证券时报:三大AMC股权变更,旗下控股券商实控人由财政部
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AI“东升”,新周期开启(东吴策略)
作者:陈刚 我们看好未来2-3年维度,A股AI应用端中长线行情,主要基于美元周期、我国在科技应用侧的发展优势,以及DeepSeek工程优化带来的AI技术普惠趋势以及中国科技资产重估三大逻辑。 美元利率已经筑顶,强美元一旦出现逆转,中国科技公司在分子分母两端均将充分受益全球资本回流 本轮强美元周期自2021年6月启动、于2022年末筑顶震荡,至今已经持续超过3年半,2023年以来以NV为代表的海外科技巨头市值持续膨胀,走出“戴维斯双击”行情,一方面北美科技公司在强科技周期中的确在技术发展早期展现出
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计算机投资策略:全面科技自信(东吴)
作者:王紫敬 DeepSeek的出现,有望带来AI应用的真正落地。DeepSeek正在成为国家风口。 模型平权、推理爆发,看好端侧+应用:1月20日,deepseek-R1模型发布并开源,以RL路径实现了大模型的底层范式创新,大幅降低了先进模型的训练+推理成本,性能比肩SOTA(不含多模态),标志着中国AI从跟随者走向创新者。国产大模型开始引领基础创新,成本下降+性能提升+模型平权为推理侧爆发筑下基础。 模型平权以后,独特数据和场景优势成为应用护城河。模型能力和算力不再是主要壁垒,数据规模和质量
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智能电动车,智驾平权,L3元年
作者: 刘雯蜀,童非 投资要点 2024年L2级别自动驾驶渗透率已达55.7%,2025年即将迎来普及,特别是比亚迪代表的平价整车厂入局有望继续推升行业渗透率,智驾平权时代有望到来。此外,我们看到了DeepSeek等国产AI大模型技术的崛起,国内智驾技术也有望迎来突破。江淮汽车联合华为研发的尊界S800是国内第一款L3架构的车型,《北京市自动驾驶汽车条例》提出L3以上级别自动驾驶的个人乘用车可以附条件上路,此条例将于2025年4月1日起实施,L3级自动驾驶在中国即将落地。 L2加速普及,L3有望
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深度展望AI行情的三大趋势(兴业)
作者:张启尧,陈禹豪,胡思雨 一、AI的主线方向愈加明朗 国产AI的实质性突破成为市场情绪的重要催化,节后市场以AI为核心开启了新一轮上行。中国本土研发的大模型DeepSeek R1横空出世,成功缩小了市场对于中美AI发展前景的认知差异,引发了中国AI产业链的价值重估。而国产AI的突破性进展也成为节后市场情绪的重要催化,以AI为代表的科技板块引领市场开启了新一轮上涨。 与此同时,本轮AI行情交易的线索与此前出现了明显不同,从过去集中交易光模块、AI芯片等上游算力硬件,开始向中游软件服务、下游应用
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投资晨报 2025.02.09 星期日
国家主席习近平:深入落实推动新时代东北全面振兴战略部署,在中国式现代化建设中展现更大作为;要瞄准制约构建新发展格局、推动高质量发展的堵点卡点和民生领域的难点痛点问题,设置改革议题、生成改革方案,着力解决深层次矛盾、破除体制机制障碍。 证监会:不断健全投资者保护长效机制,对各类侵害投资者合法权益的违法违规行为严厉打击、一追到底,努力营造融资更规范、投资更安心的市场生态环境,推动资本市场高质量发展不断迈上新台阶。 QuestMobile:DeepSeek在1月28日的日活跃用户数首次超越豆包,随后在
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2024-10-24 07:01:18
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并购重组制度的变迁及值得关注的两大方向
作者:张启尧,张倩婷 前言: 过去20年,我国资本市场并购重组制度经历从初步建立到逐步优化调整的过程。2024年以来,从年初证监会召开支持并购重组的座谈会、多项政策支持上市公司通过并购重组提升投资价值,到4月国务院新“国九条”进一步鼓励并购重组,再到近期“科创板八条”、“并购十六条”和《重组办法》征求意见稿等文件,国家高度重视并购重组对于高质量发展的重要作用,多项并举活跃并购重组市场。回顾和对比并购重组制度的变迁,当前哪些方向值得关注?详见报告: 为了实现资本市场稳定健康高质量发展,
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科技行业:聚焦AI和华为投资主线(光大)
作者:刘凯,石崎良,孙啸 AI:台积电指引乐观,DCI大势所趋。①AI训练集群的高速增长叠加电力资源的分布不均将带来数据中心间互联(DCI)广阔的市场空间,重点关注德科立。②台积电:24Q3营收毛利率超指引上限,24Q4指引乐观。台积电24Q3实现营收235亿美元,超出指引上限,同比增长36.0%,环比增长12.9%;实现归母净利润3252.6亿新台币,同比增长54.2%,环比增长31.2%。2024年AI收入预计同比增长3倍+,全年收入占比14%~16%;2024年CoWoS产能同比翻倍,20
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光刻胶行业深度:市场空间、国产替代、产业链
光刻胶又名“光致抗蚀剂”,光刻胶具有光化学敏感性,通过利用光化学反应,并经曝光、显影、刻蚀等光刻工艺将所需要的微细图形从掩模版转移到待加工基片上,是一种图形转移介质。光刻胶被广泛应用于光电信息产业的微细图形线路的加工制作,是微细加工技术的关键材料,可应用于PCB、LCD与集成电路等下游领域。光刻胶是泛半导体行业的核心材料。围绕光刻胶行业,下面我们从其应用领域及分类展开探讨,对于光刻胶的重要性及产业链中上游进行细致梳理、对半导体制程提升背景下的市场空间及未来发展前景进行预测,并对其难以突破的技术、
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DeepSeek对智能驾驶影响几何?(国联汽车)
作者:高登,陈斯竹,喻虎 行业事件 2024年12月26日,DeepSeek正式发布DeepSeek-V3模型,性能对齐海外领军闭源模型。2025年1月20日,DeepSeek发布DeepSeek-R1模型,并同步开源模型权重,性能对齐OpenAI-o1正式版。 DeepSeek有望加速高阶智能驾驶落地 DeepSeek对底层架构、训练框架、模型推理等方面进行了关键创新,实现了与全球领军AI模型的匹敌,对智能驾驶的开发有重要借鉴意义。数据生成方面,可通过数据增强和合成来应对极端场景。数据处理方面
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灵巧手,机器人对外交互的核心硬件模块
作者:李鲁靖,王昊哲 灵巧手是人形机器人的重要硬件模块,集成化、多自由度发展,或随人形机器人产业落地打开百亿市场。灵巧手是人形机器人的末端执行器、对外交互的重要窗口,其硬件模块包括驱动系统、传动系统及感知系统。类似人手的灵巧手架构更适应人类生活/工作环境,在数据易得性、环境适应性等方面更具优势。灵巧手诞生自20世纪70年代,回顾其发展历程,其发展趋势是在小体积/重量、低成本、耐用可靠的边界条件下追求【灵活性、抓握力、精度】的提升。特斯拉Gen3灵巧手自由度翻倍至22,预计或采用【电机+丝杠】或【
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DeepSeek缩小AI差距,先进芯片制造亟待突破
作者:舒迪,李奇 本报告导读: DeepSeek借助开源生态、工程创新以及推理新范式红利,取得了优秀表现,但先进制程依然是中国AI产业大规模发展的核心瓶颈,亟待突破。 投资要点: Deepseek V3和R1达到行业领先水平,这得益于开源生态、工程创新、以及post-training的拓展红利。1)开源让更多企业可以互相学习,站在“巨人的肩膀上”,不断推高能力边界,DeepSeek、Qwen、Llama等模型均具备媲美闭源模型的能力,DeepSeek即是开源的受益者也是领先的推动者;2)Deep
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这波AI哪些方向更强(国盛计算机)
作者:刘高畅,陈芷婧 Deepseek横空出世,国内算力及应用迎来质变。1)2025年1月20日,幻方量化旗下子公司深度求索发布自研推理模型Deepseek-R1并同步开源模型权重,性能对标Chatgpt-o1,且定价大幅降低。2)同时,Deepseek同步发布6个小尺寸模型(1.5B/7B/8B/14B/32B/70B)并开源权重,给予私有化及个人版更具性价比的本地部署解决方案。另外,1采用统一采用标准化、宽松开源的MITLicense。该协议允许软件在保留版权声明和许可声明的前提下,被自由地
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投资晨报 2025.02.16 星期日
中国经营报:近期多家银行下调美元存款利率。3个月期个人美元存款利率下调最大幅度超过2.2个百分点,接近“腰斩”。预计美元存款利率将呈现缓慢下行趋势。未来,投资者应更加关注美元资产的汇率风险和利率波动风险。 央视新闻:随着《哪吒2》电影的持续走热,在浙江义乌,几年前商户自主设计的哪吒头造型发箍、玩具火尖枪等再次热销,这些热销的小商品、玩具并不是《哪吒2》的衍生品,能再次销售火爆,经营户也很意外,大家正加大备货量,满足市场需求。 宏观经济 1、证券时报:三大AMC股权变更,旗下控股券商实控人由财政部
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2025-02-15 08:09:05
投资晨报 2025.02.15 星期六
界面新闻:苹果公司计划在2025年中期之前在中国国行版iPhone上引入AI功能,该公司在中国和美国的几个团队正努力使“苹果智能”平台适用于中国区,目标是最早在5月推出。 第一财经:一家对冲基金初创公司用人工智能(AI)完成通常由分析师做的工作,前六个月跑赢了全球股市,并大幅削减了研究成本。截至1月的六个月,该公司的全球股票押注回报13.7%,而MSCI全球指数回报为6.7%。 宏观经济 1、央行:1月末,广义货币(M2)余额318.52万亿元,同比增长7%。社会融资规模存量为415.2万亿元,
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2025-02-14 07:17:57
策略——AI浪潮下布局什么方向?
(海通证券) (一)策略:春季行情,科技领涨 春季行情是A股市场经典的“日历效应”之一,每逢岁末年初,投资者都在期待春季行情。随着春季行情的徐徐展开,需重视AI等产业趋势迎来积极催化的领域。 政策和技术双重利好叠加产业趋势向上,科技有望占优。 重视受益于AI应用加速的消费电子、自动驾驶、人形机器人等。 关注受益于财政支持加码的数字基建、信创、半导体等。 (二)AI浪潮下布局什么方向? 1.电子:国产算力重回轨道,DeepSeek加速端侧全面推进 DeepSeek带来的深远影响主要体现在两个维度:
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2025-02-13 07:16:33
AI“东升”,新周期开启(东吴策略)
作者:陈刚 我们看好未来2-3年维度,A股AI应用端中长线行情,主要基于美元周期、我国在科技应用侧的发展优势,以及DeepSeek工程优化带来的AI技术普惠趋势以及中国科技资产重估三大逻辑。 美元利率已经筑顶,强美元一旦出现逆转,中国科技公司在分子分母两端均将充分受益全球资本回流 本轮强美元周期自2021年6月启动、于2022年末筑顶震荡,至今已经持续超过3年半,2023年以来以NV为代表的海外科技巨头市值持续膨胀,走出“戴维斯双击”行情,一方面北美科技公司在强科技周期中的确在技术发展早期展现出
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2025-02-12 07:24:02
计算机投资策略:全面科技自信(东吴)
作者:王紫敬 DeepSeek的出现,有望带来AI应用的真正落地。DeepSeek正在成为国家风口。 模型平权、推理爆发,看好端侧+应用:1月20日,deepseek-R1模型发布并开源,以RL路径实现了大模型的底层范式创新,大幅降低了先进模型的训练+推理成本,性能比肩SOTA(不含多模态),标志着中国AI从跟随者走向创新者。国产大模型开始引领基础创新,成本下降+性能提升+模型平权为推理侧爆发筑下基础。 模型平权以后,独特数据和场景优势成为应用护城河。模型能力和算力不再是主要壁垒,数据规模和质量
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智能电动车,智驾平权,L3元年
作者: 刘雯蜀,童非 投资要点 2024年L2级别自动驾驶渗透率已达55.7%,2025年即将迎来普及,特别是比亚迪代表的平价整车厂入局有望继续推升行业渗透率,智驾平权时代有望到来。此外,我们看到了DeepSeek等国产AI大模型技术的崛起,国内智驾技术也有望迎来突破。江淮汽车联合华为研发的尊界S800是国内第一款L3架构的车型,《北京市自动驾驶汽车条例》提出L3以上级别自动驾驶的个人乘用车可以附条件上路,此条例将于2025年4月1日起实施,L3级自动驾驶在中国即将落地。 L2加速普及,L3有望
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深度展望AI行情的三大趋势(兴业)
作者:张启尧,陈禹豪,胡思雨 一、AI的主线方向愈加明朗 国产AI的实质性突破成为市场情绪的重要催化,节后市场以AI为核心开启了新一轮上行。中国本土研发的大模型DeepSeek R1横空出世,成功缩小了市场对于中美AI发展前景的认知差异,引发了中国AI产业链的价值重估。而国产AI的突破性进展也成为节后市场情绪的重要催化,以AI为代表的科技板块引领市场开启了新一轮上涨。 与此同时,本轮AI行情交易的线索与此前出现了明显不同,从过去集中交易光模块、AI芯片等上游算力硬件,开始向中游软件服务、下游应用
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科技行业:聚焦AI和华为投资主线(光大)
作者:刘凯,石崎良,孙啸 AI:台积电指引乐观,DCI大势所趋。①AI训练集群的高速增长叠加电力资源的分布不均将带来数据中心间互联(DCI)广阔的市场空间,重点关注德科立。②台积电:24Q3营收毛利率超指引上限,24Q4指引乐观。台积电24Q3实现营收235亿美元,超出指引上限,同比增长36.0%,环比增长12.9%;实现归母净利润3252.6亿新台币,同比增长54.2%,环比增长31.2%。2024年AI收入预计同比增长3倍+,全年收入占比14%~16%;2024年CoWoS产能同比翻倍,20
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光刻胶行业深度:市场空间、国产替代、产业链
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作者:李鲁靖,王昊哲 灵巧手是人形机器人的重要硬件模块,集成化、多自由度发展,或随人形机器人产业落地打开百亿市场。灵巧手是人形机器人的末端执行器、对外交互的重要窗口,其硬件模块包括驱动系统、传动系统及感知系统。类似人手的灵巧手架构更适应人类生活/工作环境,在数据易得性、环境适应性等方面更具优势。灵巧手诞生自20世纪70年代,回顾其发展历程,其发展趋势是在小体积/重量、低成本、耐用可靠的边界条件下追求【灵活性、抓握力、精度】的提升。特斯拉Gen3灵巧手自由度翻倍至22,预计或采用【电机+丝杠】或【
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DeepSeek缩小AI差距,先进芯片制造亟待突破
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中国经营报:近期多家银行下调美元存款利率。3个月期个人美元存款利率下调最大幅度超过2.2个百分点,接近“腰斩”。预计美元存款利率将呈现缓慢下行趋势。未来,投资者应更加关注美元资产的汇率风险和利率波动风险。 央视新闻:随着《哪吒2》电影的持续走热,在浙江义乌,几年前商户自主设计的哪吒头造型发箍、玩具火尖枪等再次热销,这些热销的小商品、玩具并不是《哪吒2》的衍生品,能再次销售火爆,经营户也很意外,大家正加大备货量,满足市场需求。 宏观经济 1、证券时报:三大AMC股权变更,旗下控股券商实控人由财政部
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界面新闻:苹果公司计划在2025年中期之前在中国国行版iPhone上引入AI功能,该公司在中国和美国的几个团队正努力使“苹果智能”平台适用于中国区,目标是最早在5月推出。 第一财经:一家对冲基金初创公司用人工智能(AI)完成通常由分析师做的工作,前六个月跑赢了全球股市,并大幅削减了研究成本。截至1月的六个月,该公司的全球股票押注回报13.7%,而MSCI全球指数回报为6.7%。 宏观经济 1、央行:1月末,广义货币(M2)余额318.52万亿元,同比增长7%。社会融资规模存量为415.2万亿元,
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策略——AI浪潮下布局什么方向?
(海通证券) (一)策略:春季行情,科技领涨 春季行情是A股市场经典的“日历效应”之一,每逢岁末年初,投资者都在期待春季行情。随着春季行情的徐徐展开,需重视AI等产业趋势迎来积极催化的领域。 政策和技术双重利好叠加产业趋势向上,科技有望占优。 重视受益于AI应用加速的消费电子、自动驾驶、人形机器人等。 关注受益于财政支持加码的数字基建、信创、半导体等。 (二)AI浪潮下布局什么方向? 1.电子:国产算力重回轨道,DeepSeek加速端侧全面推进 DeepSeek带来的深远影响主要体现在两个维度:
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AI“东升”,新周期开启(东吴策略)
作者:陈刚 我们看好未来2-3年维度,A股AI应用端中长线行情,主要基于美元周期、我国在科技应用侧的发展优势,以及DeepSeek工程优化带来的AI技术普惠趋势以及中国科技资产重估三大逻辑。 美元利率已经筑顶,强美元一旦出现逆转,中国科技公司在分子分母两端均将充分受益全球资本回流 本轮强美元周期自2021年6月启动、于2022年末筑顶震荡,至今已经持续超过3年半,2023年以来以NV为代表的海外科技巨头市值持续膨胀,走出“戴维斯双击”行情,一方面北美科技公司在强科技周期中的确在技术发展早期展现出
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计算机投资策略:全面科技自信(东吴)
作者:王紫敬 DeepSeek的出现,有望带来AI应用的真正落地。DeepSeek正在成为国家风口。 模型平权、推理爆发,看好端侧+应用:1月20日,deepseek-R1模型发布并开源,以RL路径实现了大模型的底层范式创新,大幅降低了先进模型的训练+推理成本,性能比肩SOTA(不含多模态),标志着中国AI从跟随者走向创新者。国产大模型开始引领基础创新,成本下降+性能提升+模型平权为推理侧爆发筑下基础。 模型平权以后,独特数据和场景优势成为应用护城河。模型能力和算力不再是主要壁垒,数据规模和质量
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智能电动车,智驾平权,L3元年
作者: 刘雯蜀,童非 投资要点 2024年L2级别自动驾驶渗透率已达55.7%,2025年即将迎来普及,特别是比亚迪代表的平价整车厂入局有望继续推升行业渗透率,智驾平权时代有望到来。此外,我们看到了DeepSeek等国产AI大模型技术的崛起,国内智驾技术也有望迎来突破。江淮汽车联合华为研发的尊界S800是国内第一款L3架构的车型,《北京市自动驾驶汽车条例》提出L3以上级别自动驾驶的个人乘用车可以附条件上路,此条例将于2025年4月1日起实施,L3级自动驾驶在中国即将落地。 L2加速普及,L3有望
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深度展望AI行情的三大趋势(兴业)
作者:张启尧,陈禹豪,胡思雨 一、AI的主线方向愈加明朗 国产AI的实质性突破成为市场情绪的重要催化,节后市场以AI为核心开启了新一轮上行。中国本土研发的大模型DeepSeek R1横空出世,成功缩小了市场对于中美AI发展前景的认知差异,引发了中国AI产业链的价值重估。而国产AI的突破性进展也成为节后市场情绪的重要催化,以AI为代表的科技板块引领市场开启了新一轮上涨。 与此同时,本轮AI行情交易的线索与此前出现了明显不同,从过去集中交易光模块、AI芯片等上游算力硬件,开始向中游软件服务、下游应用
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投资晨报 2025.02.09 星期日
国家主席习近平:深入落实推动新时代东北全面振兴战略部署,在中国式现代化建设中展现更大作为;要瞄准制约构建新发展格局、推动高质量发展的堵点卡点和民生领域的难点痛点问题,设置改革议题、生成改革方案,着力解决深层次矛盾、破除体制机制障碍。 证监会:不断健全投资者保护长效机制,对各类侵害投资者合法权益的违法违规行为严厉打击、一追到底,努力营造融资更规范、投资更安心的市场生态环境,推动资本市场高质量发展不断迈上新台阶。 QuestMobile:DeepSeek在1月28日的日活跃用户数首次超越豆包,随后在
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2024-10-24 07:01:18
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并购重组制度的变迁及值得关注的两大方向
作者:张启尧,张倩婷 前言: 过去20年,我国资本市场并购重组制度经历从初步建立到逐步优化调整的过程。2024年以来,从年初证监会召开支持并购重组的座谈会、多项政策支持上市公司通过并购重组提升投资价值,到4月国务院新“国九条”进一步鼓励并购重组,再到近期“科创板八条”、“并购十六条”和《重组办法》征求意见稿等文件,国家高度重视并购重组对于高质量发展的重要作用,多项并举活跃并购重组市场。回顾和对比并购重组制度的变迁,当前哪些方向值得关注?详见报告: 为了实现资本市场稳定健康高质量发展,
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科技行业:聚焦AI和华为投资主线(光大)
作者:刘凯,石崎良,孙啸 AI:台积电指引乐观,DCI大势所趋。①AI训练集群的高速增长叠加电力资源的分布不均将带来数据中心间互联(DCI)广阔的市场空间,重点关注德科立。②台积电:24Q3营收毛利率超指引上限,24Q4指引乐观。台积电24Q3实现营收235亿美元,超出指引上限,同比增长36.0%,环比增长12.9%;实现归母净利润3252.6亿新台币,同比增长54.2%,环比增长31.2%。2024年AI收入预计同比增长3倍+,全年收入占比14%~16%;2024年CoWoS产能同比翻倍,20
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2024-10-16 07:49:35
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光刻胶行业深度:市场空间、国产替代、产业链
光刻胶又名“光致抗蚀剂”,光刻胶具有光化学敏感性,通过利用光化学反应,并经曝光、显影、刻蚀等光刻工艺将所需要的微细图形从掩模版转移到待加工基片上,是一种图形转移介质。光刻胶被广泛应用于光电信息产业的微细图形线路的加工制作,是微细加工技术的关键材料,可应用于PCB、LCD与集成电路等下游领域。光刻胶是泛半导体行业的核心材料。围绕光刻胶行业,下面我们从其应用领域及分类展开探讨,对于光刻胶的重要性及产业链中上游进行细致梳理、对半导体制程提升背景下的市场空间及未来发展前景进行预测,并对其难以突破的技术、
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2025-02-20 07:21:18
DeepSeek对智能驾驶影响几何?(国联汽车)
作者:高登,陈斯竹,喻虎 行业事件 2024年12月26日,DeepSeek正式发布DeepSeek-V3模型,性能对齐海外领军闭源模型。2025年1月20日,DeepSeek发布DeepSeek-R1模型,并同步开源模型权重,性能对齐OpenAI-o1正式版。 DeepSeek有望加速高阶智能驾驶落地 DeepSeek对底层架构、训练框架、模型推理等方面进行了关键创新,实现了与全球领军AI模型的匹敌,对智能驾驶的开发有重要借鉴意义。数据生成方面,可通过数据增强和合成来应对极端场景。数据处理方面
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2025-02-19 07:21:15
灵巧手,机器人对外交互的核心硬件模块
作者:李鲁靖,王昊哲 灵巧手是人形机器人的重要硬件模块,集成化、多自由度发展,或随人形机器人产业落地打开百亿市场。灵巧手是人形机器人的末端执行器、对外交互的重要窗口,其硬件模块包括驱动系统、传动系统及感知系统。类似人手的灵巧手架构更适应人类生活/工作环境,在数据易得性、环境适应性等方面更具优势。灵巧手诞生自20世纪70年代,回顾其发展历程,其发展趋势是在小体积/重量、低成本、耐用可靠的边界条件下追求【灵活性、抓握力、精度】的提升。特斯拉Gen3灵巧手自由度翻倍至22,预计或采用【电机+丝杠】或【
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祥源新材
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2025-02-18 07:23:43
DeepSeek缩小AI差距,先进芯片制造亟待突破
作者:舒迪,李奇 本报告导读: DeepSeek借助开源生态、工程创新以及推理新范式红利,取得了优秀表现,但先进制程依然是中国AI产业大规模发展的核心瓶颈,亟待突破。 投资要点: Deepseek V3和R1达到行业领先水平,这得益于开源生态、工程创新、以及post-training的拓展红利。1)开源让更多企业可以互相学习,站在“巨人的肩膀上”,不断推高能力边界,DeepSeek、Qwen、Llama等模型均具备媲美闭源模型的能力,DeepSeek即是开源的受益者也是领先的推动者;2)Deep
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2025-02-17 07:25:28
这波AI哪些方向更强(国盛计算机)
作者:刘高畅,陈芷婧 Deepseek横空出世,国内算力及应用迎来质变。1)2025年1月20日,幻方量化旗下子公司深度求索发布自研推理模型Deepseek-R1并同步开源模型权重,性能对标Chatgpt-o1,且定价大幅降低。2)同时,Deepseek同步发布6个小尺寸模型(1.5B/7B/8B/14B/32B/70B)并开源权重,给予私有化及个人版更具性价比的本地部署解决方案。另外,1采用统一采用标准化、宽松开源的MITLicense。该协议允许软件在保留版权声明和许可声明的前提下,被自由地
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2025-02-16 08:25:31
投资晨报 2025.02.16 星期日
中国经营报:近期多家银行下调美元存款利率。3个月期个人美元存款利率下调最大幅度超过2.2个百分点,接近“腰斩”。预计美元存款利率将呈现缓慢下行趋势。未来,投资者应更加关注美元资产的汇率风险和利率波动风险。 央视新闻:随着《哪吒2》电影的持续走热,在浙江义乌,几年前商户自主设计的哪吒头造型发箍、玩具火尖枪等再次热销,这些热销的小商品、玩具并不是《哪吒2》的衍生品,能再次销售火爆,经营户也很意外,大家正加大备货量,满足市场需求。 宏观经济 1、证券时报:三大AMC股权变更,旗下控股券商实控人由财政部
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投资晨报 2025.02.15 星期六
界面新闻:苹果公司计划在2025年中期之前在中国国行版iPhone上引入AI功能,该公司在中国和美国的几个团队正努力使“苹果智能”平台适用于中国区,目标是最早在5月推出。 第一财经:一家对冲基金初创公司用人工智能(AI)完成通常由分析师做的工作,前六个月跑赢了全球股市,并大幅削减了研究成本。截至1月的六个月,该公司的全球股票押注回报13.7%,而MSCI全球指数回报为6.7%。 宏观经济 1、央行:1月末,广义货币(M2)余额318.52万亿元,同比增长7%。社会融资规模存量为415.2万亿元,
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策略——AI浪潮下布局什么方向?
(海通证券) (一)策略:春季行情,科技领涨 春季行情是A股市场经典的“日历效应”之一,每逢岁末年初,投资者都在期待春季行情。随着春季行情的徐徐展开,需重视AI等产业趋势迎来积极催化的领域。 政策和技术双重利好叠加产业趋势向上,科技有望占优。 重视受益于AI应用加速的消费电子、自动驾驶、人形机器人等。 关注受益于财政支持加码的数字基建、信创、半导体等。 (二)AI浪潮下布局什么方向? 1.电子:国产算力重回轨道,DeepSeek加速端侧全面推进 DeepSeek带来的深远影响主要体现在两个维度:
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智能电动车,智驾平权,L3元年
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