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2022-12-05 08:13:33

跨省游不再与风险区联动，宋城演艺大股东等转让10%股份、实控人地位不变

跨省游不再与风险区联动，宋城演艺大股东等转让10%股份、实控人地位不变。文旅部贯彻优化防疫工作的二十条措施，11月18日公告关于印发旅行社、上网服务场所、娱乐场所、剧院等演出场所防疫指南的通知，此外，还公告印发《旅游景区疫情防控措施指南》（2022年11月修订版）的通知。

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宋城演艺跨省游不再与风险区联动，宋城演艺大股东等转让10%股份、实控人地位不变

■文旅部贯彻优化防疫工作的二十条措施，11月18日公告关于印发旅行社、上网服务场所、娱乐场所、剧院等演出场所防疫指南的通知，此外，还公告印发《旅游景区疫情防控措施指南》（2022年11月修订版）的通知。 ■公司21Q2/22Q3收入较19年恢复度为72%/35%、业绩恢复度为59%/22%。公司作为国内演艺龙头、竞争优势突出且伴随时间推移领先优势强化，虽有赖团客在疫情反复下复苏存波折、但疫后旅游演艺需求长期存在，期待桂林、张家界、西安及上海项目疫后爬坡向上，以及项目持续扩容带来增量业绩，维持“买

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房地产第三支箭：稳出清，稳预期，稳系统

事件：11月28日，证监会决定在股权融资方面调整优化5项措施，包括：1）恢复涉房上市投资基金作用。　　“三支箭”落地，行业迎来系统性支持　　“第一支箭”针对行业风险偏好反转，满足行业合理信贷需求，平稳行业出清节奏；“第二支箭”针对金融机构短期的过度反应，支持优质民企债权融资，控制出清主体范围；本次“第三组），有利于巩固行业的抗风险能力，加速民企不良资产出清，盘活存量资产，稳定行业投资预期和信心，行业迎来系统性支持和资产负债表优化。行业政策目标逐渐从容忍出清，到定向稳定信用预期，过渡至稳定地产

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一站式休闲旅游目的地，内生外延齐发力打开增长空间

一站式休闲旅游目的地，内生外延齐发力打开增长空间　　公司是民营景区龙头，获国资入股加速一站式发展。公司上市前已打造景区+酒店的复合产品，上市后竹溪谷等酒店开业逐步丰富供给、引入国资溧阳城发携手打造动物王国项目，加速一站式旅游模式发展。公司疫后快速复苏领跑同行，21年实现营收/归母净利4.2/0.5亿元（19年同期为5.0/1.2亿元），其中我们预计竹溪谷等酒店进入首个完整年助推酒店收入较19年增长29%、22暑期酒店客流超19年。

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智能电动汽车赛道深度二：线控转向，高阶智能驾驶核心部件

智能电动汽车赛道深度二：线控转向，高阶智能驾驶核心部件

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300919-中伟股份一体化布局再下一城，23年业绩有望直接受益

印尼红土镍矿冶炼：新增合计5.5万金吨冶炼产能，权益50.1% 　　1、翡翠湾项目：公司全资子公司香港中拓拟与DNPL合资在印尼IWIP工业园内投建低冰镍项目，其中公司持股50.1%。　　2、德邦项目：公司拟通过全资子公司香港中拓以不超2亿美元通过股权转让方式取得DHPL的100%股权，间接持有低冰镍项目公司DNI的50.1%股权。　　国内高冰镍、硫酸镍冶炼：新增16万金吨冶炼产能　　1、募资6.5亿元用于“贵州西部基地年产8万金吨硫酸镍项目”，主要工艺流程为将低冰镍原料冶炼为高冰镍，再进

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中熔电气新能源占比提升，储能业务势头良好

公司2021年实现收入3.85亿元，同比增长70%，归母净利润0.8亿元，同比增长45%，扣非净利润0.68亿元，同比增长45%。　中熔在2021年新能源占比达到85%（新能源车52%+风光储33%），短期看公司产能提升，中长期看好公司有望在海外客户份额提升，高电压、大电流产品迭代中份额继续提升。储能业务也有望在未来几年给公司带来较大弹性。　　由于受到疫情、原材料涨价影响，我们将公司22、23归母净利润2、3.3亿元调整至1.7、2.8亿元，对应当前估值40X、24X，维持“买入”评级。

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宁德时代业绩解读会纪要20220429

宁德时代业绩解读会纪要 20220429 出席嘉宾∶曾毓群、蒋理、财务总监公司介绍行业空间动力和储能行业空间广阔，行业趋势不能逆转，22Q1新能源汽车销量125万，电动化率上升到19%，全球范围内动力电池的上升空间非常大22Q1 动力电池使用量95.1gwh，从储能电池看，全球可再生能源新增装机 257gwh，双碳背景下，全球可再生能源装机不断提升，2030年保守估计储能 21年储能产量87gwh 25年416gwh 2030年1032gwh。公司业绩

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中国中免未来新店开业+品牌扩容海南免税空间可期

公司2021年实现归母净利润96.54亿元，同增57.23%，归母净利率为14.26%，同增2.59pct，主要由于海南地区业务持续保持高增长，首都机场租金减让、海南部分子公司享受企业所得税优惠事项也对公司利润产生了积极影响。分季度来看，21Q1-22Q1分别实现归母净利润28.49/25.10/31.32/11.63/25.63亿元，分别同比变动+13129.45%/+163.57%/+40.22%/-60.92%/-9.99%，归母净利率分别为15.71%/14.43%/22.41%/6.4

天风证券-中国中免(601888)21年归母净利同增57%，短期疫情影响客流，未来新店开业+品牌扩容海南免税空间可期-220425.pdf

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中际旭创(300308)全球光模块龙头

中际旭创（300308），全球光模块龙头，长期受益云计算流量成长

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跨省游不再与风险区联动，宋城演艺大股东等转让10%股份、实控人地位不变。文旅部贯彻优化防疫工作的二十条措施，11月18日公告关于印发旅行社、上网服务场所、娱乐场所、剧院等演出场所防疫指南的通知，此外，还公告印发《旅游景区疫情防控措施指南》（2022年11月修订版）的通知。

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■文旅部贯彻优化防疫工作的二十条措施，11月18日公告关于印发旅行社、上网服务场所、娱乐场所、剧院等演出场所防疫指南的通知，此外，还公告印发《旅游景区疫情防控措施指南》（2022年11月修订版）的通知。 ■公司21Q2/22Q3收入较19年恢复度为72%/35%、业绩恢复度为59%/22%。公司作为国内演艺龙头、竞争优势突出且伴随时间推移领先优势强化，虽有赖团客在疫情反复下复苏存波折、但疫后旅游演艺需求长期存在，期待桂林、张家界、西安及上海项目疫后爬坡向上，以及项目持续扩容带来增量业绩，维持“买

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事件：11月28日，证监会决定在股权融资方面调整优化5项措施，包括：1）恢复涉房上市投资基金作用。　　“三支箭”落地，行业迎来系统性支持　　“第一支箭”针对行业风险偏好反转，满足行业合理信贷需求，平稳行业出清节奏；“第二支箭”针对金融机构短期的过度反应，支持优质民企债权融资，控制出清主体范围；本次“第三组），有利于巩固行业的抗风险能力，加速民企不良资产出清，盘活存量资产，稳定行业投资预期和信心，行业迎来系统性支持和资产负债表优化。行业政策目标逐渐从容忍出清，到定向稳定信用预期，过渡至稳定地产

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一站式休闲旅游目的地，内生外延齐发力打开增长空间　　公司是民营景区龙头，获国资入股加速一站式发展。公司上市前已打造景区+酒店的复合产品，上市后竹溪谷等酒店开业逐步丰富供给、引入国资溧阳城发携手打造动物王国项目，加速一站式旅游模式发展。公司疫后快速复苏领跑同行，21年实现营收/归母净利4.2/0.5亿元（19年同期为5.0/1.2亿元），其中我们预计竹溪谷等酒店进入首个完整年助推酒店收入较19年增长29%、22暑期酒店客流超19年。

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印尼红土镍矿冶炼：新增合计5.5万金吨冶炼产能，权益50.1% 　　1、翡翠湾项目：公司全资子公司香港中拓拟与DNPL合资在印尼IWIP工业园内投建低冰镍项目，其中公司持股50.1%。　　2、德邦项目：公司拟通过全资子公司香港中拓以不超2亿美元通过股权转让方式取得DHPL的100%股权，间接持有低冰镍项目公司DNI的50.1%股权。　　国内高冰镍、硫酸镍冶炼：新增16万金吨冶炼产能　　1、募资6.5亿元用于“贵州西部基地年产8万金吨硫酸镍项目”，主要工艺流程为将低冰镍原料冶炼为高冰镍，再进

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中熔电气新能源占比提升，储能业务势头良好

公司2021年实现收入3.85亿元，同比增长70%，归母净利润0.8亿元，同比增长45%，扣非净利润0.68亿元，同比增长45%。　中熔在2021年新能源占比达到85%（新能源车52%+风光储33%），短期看公司产能提升，中长期看好公司有望在海外客户份额提升，高电压、大电流产品迭代中份额继续提升。储能业务也有望在未来几年给公司带来较大弹性。　　由于受到疫情、原材料涨价影响，我们将公司22、23归母净利润2、3.3亿元调整至1.7、2.8亿元，对应当前估值40X、24X，维持“买入”评级。

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宁德时代业绩解读会纪要 20220429 出席嘉宾∶曾毓群、蒋理、财务总监公司介绍行业空间动力和储能行业空间广阔，行业趋势不能逆转，22Q1新能源汽车销量125万，电动化率上升到19%，全球范围内动力电池的上升空间非常大22Q1 动力电池使用量95.1gwh，从储能电池看，全球可再生能源新增装机 257gwh，双碳背景下，全球可再生能源装机不断提升，2030年保守估计储能 21年储能产量87gwh 25年416gwh 2030年1032gwh。公司业绩

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中国中免未来新店开业+品牌扩容海南免税空间可期

公司2021年实现归母净利润96.54亿元，同增57.23%，归母净利率为14.26%，同增2.59pct，主要由于海南地区业务持续保持高增长，首都机场租金减让、海南部分子公司享受企业所得税优惠事项也对公司利润产生了积极影响。分季度来看，21Q1-22Q1分别实现归母净利润28.49/25.10/31.32/11.63/25.63亿元，分别同比变动+13129.45%/+163.57%/+40.22%/-60.92%/-9.99%，归母净利率分别为15.71%/14.43%/22.41%/6.4

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一站式休闲旅游目的地，内生外延齐发力打开增长空间　　公司是民营景区龙头，获国资入股加速一站式发展。公司上市前已打造景区+酒店的复合产品，上市后竹溪谷等酒店开业逐步丰富供给、引入国资溧阳城发携手打造动物王国项目，加速一站式旅游模式发展。公司疫后快速复苏领跑同行，21年实现营收/归母净利4.2/0.5亿元（19年同期为5.0/1.2亿元），其中我们预计竹溪谷等酒店进入首个完整年助推酒店收入较19年增长29%、22暑期酒店客流超19年。

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印尼红土镍矿冶炼：新增合计5.5万金吨冶炼产能，权益50.1% 　　1、翡翠湾项目：公司全资子公司香港中拓拟与DNPL合资在印尼IWIP工业园内投建低冰镍项目，其中公司持股50.1%。　　2、德邦项目：公司拟通过全资子公司香港中拓以不超2亿美元通过股权转让方式取得DHPL的100%股权，间接持有低冰镍项目公司DNI的50.1%股权。　　国内高冰镍、硫酸镍冶炼：新增16万金吨冶炼产能　　1、募资6.5亿元用于“贵州西部基地年产8万金吨硫酸镍项目”，主要工艺流程为将低冰镍原料冶炼为高冰镍，再进

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公司2021年实现收入3.85亿元，同比增长70%，归母净利润0.8亿元，同比增长45%，扣非净利润0.68亿元，同比增长45%。　中熔在2021年新能源占比达到85%（新能源车52%+风光储33%），短期看公司产能提升，中长期看好公司有望在海外客户份额提升，高电压、大电流产品迭代中份额继续提升。储能业务也有望在未来几年给公司带来较大弹性。　　由于受到疫情、原材料涨价影响，我们将公司22、23归母净利润2、3.3亿元调整至1.7、2.8亿元，对应当前估值40X、24X，维持“买入”评级。

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宁德时代业绩解读会纪要 20220429 出席嘉宾∶曾毓群、蒋理、财务总监公司介绍行业空间动力和储能行业空间广阔，行业趋势不能逆转，22Q1新能源汽车销量125万，电动化率上升到19%，全球范围内动力电池的上升空间非常大22Q1 动力电池使用量95.1gwh，从储能电池看，全球可再生能源新增装机 257gwh，双碳背景下，全球可再生能源装机不断提升，2030年保守估计储能 21年储能产量87gwh 25年416gwh 2030年1032gwh。公司业绩

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公司2021年实现归母净利润96.54亿元，同增57.23%，归母净利率为14.26%，同增2.59pct，主要由于海南地区业务持续保持高增长，首都机场租金减让、海南部分子公司享受企业所得税优惠事项也对公司利润产生了积极影响。分季度来看，21Q1-22Q1分别实现归母净利润28.49/25.10/31.32/11.63/25.63亿元，分别同比变动+13129.45%/+163.57%/+40.22%/-60.92%/-9.99%，归母净利率分别为15.71%/14.43%/22.41%/6.4

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跨省游不再与风险区联动，宋城演艺大股东等转让10%股份、实控人地位不变。文旅部贯彻优化防疫工作的二十条措施，11月18日公告关于印发旅行社、上网服务场所、娱乐场所、剧院等演出场所防疫指南的通知，此外，还公告印发《旅游景区疫情防控措施指南》（2022年11月修订版）的通知。

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宋城演艺跨省游不再与风险区联动，宋城演艺大股东等转让10%股份、实控人地位不变

■文旅部贯彻优化防疫工作的二十条措施，11月18日公告关于印发旅行社、上网服务场所、娱乐场所、剧院等演出场所防疫指南的通知，此外，还公告印发《旅游景区疫情防控措施指南》（2022年11月修订版）的通知。 ■公司21Q2/22Q3收入较19年恢复度为72%/35%、业绩恢复度为59%/22%。公司作为国内演艺龙头、竞争优势突出且伴随时间推移领先优势强化，虽有赖团客在疫情反复下复苏存波折、但疫后旅游演艺需求长期存在，期待桂林、张家界、西安及上海项目疫后爬坡向上，以及项目持续扩容带来增量业绩，维持“买

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房地产第三支箭：稳出清，稳预期，稳系统

事件：11月28日，证监会决定在股权融资方面调整优化5项措施，包括：1）恢复涉房上市投资基金作用。　　“三支箭”落地，行业迎来系统性支持　　“第一支箭”针对行业风险偏好反转，满足行业合理信贷需求，平稳行业出清节奏；“第二支箭”针对金融机构短期的过度反应，支持优质民企债权融资，控制出清主体范围；本次“第三组），有利于巩固行业的抗风险能力，加速民企不良资产出清，盘活存量资产，稳定行业投资预期和信心，行业迎来系统性支持和资产负债表优化。行业政策目标逐渐从容忍出清，到定向稳定信用预期，过渡至稳定地产

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一站式休闲旅游目的地，内生外延齐发力打开增长空间

一站式休闲旅游目的地，内生外延齐发力打开增长空间　　公司是民营景区龙头，获国资入股加速一站式发展。公司上市前已打造景区+酒店的复合产品，上市后竹溪谷等酒店开业逐步丰富供给、引入国资溧阳城发携手打造动物王国项目，加速一站式旅游模式发展。公司疫后快速复苏领跑同行，21年实现营收/归母净利4.2/0.5亿元（19年同期为5.0/1.2亿元），其中我们预计竹溪谷等酒店进入首个完整年助推酒店收入较19年增长29%、22暑期酒店客流超19年。

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智能电动汽车赛道深度二：线控转向，高阶智能驾驶核心部件

智能电动汽车赛道深度二：线控转向，高阶智能驾驶核心部件

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300919-中伟股份一体化布局再下一城，23年业绩有望直接受益

印尼红土镍矿冶炼：新增合计5.5万金吨冶炼产能，权益50.1% 　　1、翡翠湾项目：公司全资子公司香港中拓拟与DNPL合资在印尼IWIP工业园内投建低冰镍项目，其中公司持股50.1%。　　2、德邦项目：公司拟通过全资子公司香港中拓以不超2亿美元通过股权转让方式取得DHPL的100%股权，间接持有低冰镍项目公司DNI的50.1%股权。　　国内高冰镍、硫酸镍冶炼：新增16万金吨冶炼产能　　1、募资6.5亿元用于“贵州西部基地年产8万金吨硫酸镍项目”，主要工艺流程为将低冰镍原料冶炼为高冰镍，再进

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中熔电气新能源占比提升，储能业务势头良好

公司2021年实现收入3.85亿元，同比增长70%，归母净利润0.8亿元，同比增长45%，扣非净利润0.68亿元，同比增长45%。　中熔在2021年新能源占比达到85%（新能源车52%+风光储33%），短期看公司产能提升，中长期看好公司有望在海外客户份额提升，高电压、大电流产品迭代中份额继续提升。储能业务也有望在未来几年给公司带来较大弹性。　　由于受到疫情、原材料涨价影响，我们将公司22、23归母净利润2、3.3亿元调整至1.7、2.8亿元，对应当前估值40X、24X，维持“买入”评级。

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宁德时代业绩解读会纪要20220429

宁德时代业绩解读会纪要 20220429 出席嘉宾∶曾毓群、蒋理、财务总监公司介绍行业空间动力和储能行业空间广阔，行业趋势不能逆转，22Q1新能源汽车销量125万，电动化率上升到19%，全球范围内动力电池的上升空间非常大22Q1 动力电池使用量95.1gwh，从储能电池看，全球可再生能源新增装机 257gwh，双碳背景下，全球可再生能源装机不断提升，2030年保守估计储能 21年储能产量87gwh 25年416gwh 2030年1032gwh。公司业绩

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中国中免未来新店开业+品牌扩容海南免税空间可期

公司2021年实现归母净利润96.54亿元，同增57.23%，归母净利率为14.26%，同增2.59pct，主要由于海南地区业务持续保持高增长，首都机场租金减让、海南部分子公司享受企业所得税优惠事项也对公司利润产生了积极影响。分季度来看，21Q1-22Q1分别实现归母净利润28.49/25.10/31.32/11.63/25.63亿元，分别同比变动+13129.45%/+163.57%/+40.22%/-60.92%/-9.99%，归母净利率分别为15.71%/14.43%/22.41%/6.4

天风证券-中国中免(601888)21年归母净利同增57%，短期疫情影响客流，未来新店开业+品牌扩容海南免税空间可期-220425.pdf

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中际旭创(300308)全球光模块龙头

中际旭创（300308），全球光模块龙头，长期受益云计算流量成长

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跨省游不再与风险区联动，宋城演艺大股东等转让10%股份、实控人地位不变

跨省游不再与风险区联动，宋城演艺大股东等转让10%股份、实控人地位不变。文旅部贯彻优化防疫工作的二十条措施，11月18日公告关于印发旅行社、上网服务场所、娱乐场所、剧院等演出场所防疫指南的通知，此外，还公告印发《旅游景区疫情防控措施指南》（2022年11月修订版）的通知。

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宋城演艺跨省游不再与风险区联动，宋城演艺大股东等转让10%股份、实控人地位不变

■文旅部贯彻优化防疫工作的二十条措施，11月18日公告关于印发旅行社、上网服务场所、娱乐场所、剧院等演出场所防疫指南的通知，此外，还公告印发《旅游景区疫情防控措施指南》（2022年11月修订版）的通知。 ■公司21Q2/22Q3收入较19年恢复度为72%/35%、业绩恢复度为59%/22%。公司作为国内演艺龙头、竞争优势突出且伴随时间推移领先优势强化，虽有赖团客在疫情反复下复苏存波折、但疫后旅游演艺需求长期存在，期待桂林、张家界、西安及上海项目疫后爬坡向上，以及项目持续扩容带来增量业绩，维持“买

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事件：11月28日，证监会决定在股权融资方面调整优化5项措施，包括：1）恢复涉房上市投资基金作用。　　“三支箭”落地，行业迎来系统性支持　　“第一支箭”针对行业风险偏好反转，满足行业合理信贷需求，平稳行业出清节奏；“第二支箭”针对金融机构短期的过度反应，支持优质民企债权融资，控制出清主体范围；本次“第三组），有利于巩固行业的抗风险能力，加速民企不良资产出清，盘活存量资产，稳定行业投资预期和信心，行业迎来系统性支持和资产负债表优化。行业政策目标逐渐从容忍出清，到定向稳定信用预期，过渡至稳定地产

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一站式休闲旅游目的地，内生外延齐发力打开增长空间　　公司是民营景区龙头，获国资入股加速一站式发展。公司上市前已打造景区+酒店的复合产品，上市后竹溪谷等酒店开业逐步丰富供给、引入国资溧阳城发携手打造动物王国项目，加速一站式旅游模式发展。公司疫后快速复苏领跑同行，21年实现营收/归母净利4.2/0.5亿元（19年同期为5.0/1.2亿元），其中我们预计竹溪谷等酒店进入首个完整年助推酒店收入较19年增长29%、22暑期酒店客流超19年。

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智能电动汽车赛道深度二：线控转向，高阶智能驾驶核心部件

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300919-中伟股份一体化布局再下一城，23年业绩有望直接受益

印尼红土镍矿冶炼：新增合计5.5万金吨冶炼产能，权益50.1% 　　1、翡翠湾项目：公司全资子公司香港中拓拟与DNPL合资在印尼IWIP工业园内投建低冰镍项目，其中公司持股50.1%。　　2、德邦项目：公司拟通过全资子公司香港中拓以不超2亿美元通过股权转让方式取得DHPL的100%股权，间接持有低冰镍项目公司DNI的50.1%股权。　　国内高冰镍、硫酸镍冶炼：新增16万金吨冶炼产能　　1、募资6.5亿元用于“贵州西部基地年产8万金吨硫酸镍项目”，主要工艺流程为将低冰镍原料冶炼为高冰镍，再进

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中熔电气新能源占比提升，储能业务势头良好

公司2021年实现收入3.85亿元，同比增长70%，归母净利润0.8亿元，同比增长45%，扣非净利润0.68亿元，同比增长45%。　中熔在2021年新能源占比达到85%（新能源车52%+风光储33%），短期看公司产能提升，中长期看好公司有望在海外客户份额提升，高电压、大电流产品迭代中份额继续提升。储能业务也有望在未来几年给公司带来较大弹性。　　由于受到疫情、原材料涨价影响，我们将公司22、23归母净利润2、3.3亿元调整至1.7、2.8亿元，对应当前估值40X、24X，维持“买入”评级。

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宁德时代业绩解读会纪要20220429

宁德时代业绩解读会纪要 20220429 出席嘉宾∶曾毓群、蒋理、财务总监公司介绍行业空间动力和储能行业空间广阔，行业趋势不能逆转，22Q1新能源汽车销量125万，电动化率上升到19%，全球范围内动力电池的上升空间非常大22Q1 动力电池使用量95.1gwh，从储能电池看，全球可再生能源新增装机 257gwh，双碳背景下，全球可再生能源装机不断提升，2030年保守估计储能 21年储能产量87gwh 25年416gwh 2030年1032gwh。公司业绩

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中国中免未来新店开业+品牌扩容海南免税空间可期

公司2021年实现归母净利润96.54亿元，同增57.23%，归母净利率为14.26%，同增2.59pct，主要由于海南地区业务持续保持高增长，首都机场租金减让、海南部分子公司享受企业所得税优惠事项也对公司利润产生了积极影响。分季度来看，21Q1-22Q1分别实现归母净利润28.49/25.10/31.32/11.63/25.63亿元，分别同比变动+13129.45%/+163.57%/+40.22%/-60.92%/-9.99%，归母净利率分别为15.71%/14.43%/22.41%/6.4

天风证券-中国中免(601888)21年归母净利同增57%，短期疫情影响客流，未来新店开业+品牌扩容海南免税空间可期-220425.pdf

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中际旭创(300308)全球光模块龙头

中际旭创（300308），全球光模块龙头，长期受益云计算流量成长

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