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自学成才的老韭菜

2024-07-08 17:30:50

新股初判：平安电工绝缘材料

（一）主营业务公司主营绝缘材料，主营云母材料（约占营收80%左右），是云母绝缘材料行业龙头，2020-2023年营收分别为6.7、8.8、8.4亿元，净利润百分之十几，经营现金流基本净利持平。本次拟募资8.1亿，主要用于扩产和研发。（二）亮点 1、创始人在1991年即在云母行业，行业经验丰富，公司是中国云母专委会理事长单位，参与行业质量标准起草，PAMICA品牌行业知名度高。 2、行业原材料主要依赖进口，有稳定的原材料供应来源。（三）风险 1、家族性企业，实控人家族占股93%，股权结构对

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自学成才的老韭菜

2024-07-08 11:12:24

新股初判：关注绿联科技消费电子

（一）主营业务公司主营3C消费电子，近三年主营收入从34.4亿元增长至48亿元，复合增长率18%，自主生产和外协比例在2:8，主打研发和品牌有管理，净利率8%左右，加权ROE近3年从41%下降到了25%（主要是净资产中未分配利润从3.9亿上升到了9.8亿，做大了基数，良性下降），主要竞争对手包括安克等企业。本次拟募资约15亿，其中，主要用于产品研发、总部项目、以及补充流动资金。（二）亮点 1、实控人占股50.3%，核心团队八零后，且有长期合作经验，核心员工股权激励充分，有高瓴系资本入股，现

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绿盟科技

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自学成才的老韭菜

2024-07-05 17:44:40

新股初判：星宸科技视频芯片

（一）主营业务公司主营视屏芯片，采用Falless的模式，主做研发和销售，生产端外包，营收从2020年的12亿，上涨到2022年的24亿（2021年是起量年，达到27亿，受益于下游获得视频监控大客户订单及居家办公带来的短期视屏对讲需求增加），同期来自国内的营收也从13%上升到了70%左右（地缘政治因素），多个细分市场市占率前三。净利率20%多。本次募资30.5亿，其中21亿多用于研发和产业化，8.5亿用于流动资金。（二）亮点 1、应收账款周转率达到了20次以上，加权平均ROE在2020-2

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2024-07-05 15:07:51

新股初判：广合科技 PCB

（一）主营业务公司主营服务器用PCB板（约占收入70%），营收从2020年的16亿，上升到2022年的24亿，同期净利从1.6亿上升的2.8亿。其中2021年营收收到新厂亏损、原材料涨价、汇率下降等原因下降到1亿。本次募资9.2亿，6.7亿用于扩产，2.5亿用于还款和补充流动资金。（二）亮点 1、实控人服务拥有60%表决权，技术出生，丰富行业经验，有多家深圳国资背景基金入股。现金流净额持续高于净利润。 2、下游需要PCB具有持续迭代、高稳定性和可靠性，一旦确定合作，不会轻易更换供应商，公司

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新股初判：中瑞股份电池合盖帽

（一）主营业务公司主营电池合盖帽，属于安全组件，2019-2020年圆柱电池合盖帽国内市占率第一，2021-2022年组合盖帽全球市占率15%左右，受益于21#电池组在新能源车上规模化应用，2021年是公司业务起飞年，从原来的4.6亿，提升到6、7亿的水平，毛利率在30%左右。实控人占股69%，技术研发出生。本次募资8.9亿用于项目扩建，2021年下游起量后，产能利用率达到96%，但2022-2023年数据下降到80%左右，尚未满产，考量增量产能能否被市场消化。（二）亮点 1、财务看，固定

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新股初判：宏鑫科技铝合金车轮

（一）主营业务公司主业为车用铝合金车轮（商用车为主），从用锻造技术路线（另外一种是铸造），营收从2020年的6.1亿，上升到2021年的9.5亿，此后稳定在9.5亿左右，营收5、60%来自汽车后市场，改业务相对零散。（二）亮点 1、锻造工艺在承压、生产效率方面高于铸造（加工成本也高于铸造），主打轻量化， 2、实控人占股50%，聘用职业经理人管理公司，核心技术人员学历偏低（三）风险 1、实控人占股50%，聘用职业经理人管理公司，2名核心技术人员学历偏低，分别是中专和大专，总研发人员占比11%

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新股初判：关注瑞迪智驱传动/制动器

（一）主营业务公司主营传动和制动器，营收约5.6亿，内外销比例7:3，归母扣非净利从2022年6千多万，在2023年快速上涨到9千多万，营收基本没变的情况下，由于下游高品质产品需求，公司高毛利产品销量提升，本次拟募资3亿，用于电磁制动器扩产和研发，不考虑加班情况下，产能利用率已超93%以上。（二）亮点 1、公司产品进入日本、德国等行业知名企业供应商体系，实力得到验证，ROE20%以上，较为优秀。 2、产品应用行业广，已覆盖机器人、电梯、风电、汽车车门、无人机等多个领域，其产品稳定和可靠性要求

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新股初判：利安科技注塑品

（一）主营业务公司主业为注塑产品（占营收90%左右），近三年营收稳定在4.6亿左右，内外销比例8:2，实际产能利用率85%，不增反降，尚未满产。（二）亮点 1、研发投入占营收比例略高于同行，虽然略低于行业平均水平，但速动比例接近2，库存周转率快。 2、经营现金流量净额基本与净利润相同，（三）风险 1、创始人武警出生，创始人夫妇持股91%，股权结构对小股东不友好。 2、下游客户一家独大，60%左右的营收来自于罗技，此前约定可在无赔偿的情况下终止与公司合作，应收款约占营收30%，存在业绩波动风

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新股初判：关注中仑新材功能薄膜

（一）主营业务公司主营功能薄膜材料（产品形态主要是包装材料），大单品是BOPA薄膜，占营收80%左右，年总产能12万吨，其中聚酰胺双向拉伸塑料薄膜在国内市占率36%，全球约20%，是行业龙头企业，以及上游原材料聚酰胺6，占比十几，毛利率在20%左右。营收从2021年19.8亿小幅上升至2023年的23.1亿，内外贸比例在7:3，但增收不增利，同期净利润2.9亿下降至2.1亿。（主要产品单价下降15%），同期经营现金流净额从5.5亿，下降到2.7亿，但仍高于净利。募资22亿,其中18亿用于产

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新股初判：汇成真空镀膜设备

（一）主营业务公司主营真空镀膜设备，年营收5亿元左右，产品为非标定制，净利润7、8千万，roe约20%，2023年现金流量净额为-7百万，前2年均为正，下游客户主要为消费电子行业，实行大客户绑定策略。（二）亮点下游客户包含了果链等知名企业，这几年业绩保持在5亿左右。（三）风险 1、实控人为同胞四兄妹，合计72%股权，研发投入约占营收6%，低于行业均值10%左右 2、客户波动，苹果产业链从21年占比53%左右，在2023年下降到23%，同期毛利占比从62%下降到32%，考虑果链逐步向越南等

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新股初判：乔峰智能立式机床

（一）主营业务 2022年营收15.2亿元，金属切削机床细分行业营收规模排名第六，2023年营收14.5亿元，毛利30%左右，行业平均水平附近，（二）亮点 1、市场机会：市场基数大，但缺龙头，与发达国家项目，机床数据化率低，国产替代机会。 2、技术实力：从业14年，总人数约1400人，其中研发人员249人，占比18%，累计研发投入1.6亿元。（三）风险 1、核心零部件来自发那科等日企，行业竞争烈度高，需要持续技术投入，公司拟募集13亿来投建新基地，注意固定资产带来的折旧及新增产能的消化进度。

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新股初判：乔峰智能立式机床

（一）主营业务 2022年营收15.2亿元，金属切削机床细分行业营收规模排名第六，2023年营收14.5亿元，毛利30%左右，行业平均水平附近，（二）亮点 1、市场机会：市场基数大，但缺龙头，与发达国家项目，机床数据化率低，国产替代机会 2、技术实力：从业14年，总人数约1400人，其中研发人员249人，占比18%，累计研发投入1.6亿元。（三）风险 1、核心零部件来自发那科等日企，行业竞争烈度高，需要持续技术投入，公司基本漫长，拟募集13亿来投建新基地（自己投多少？），注意固定资产带来的折

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新股初判：关注爱迪特牙科修复材料

（一）主营业务公司主营口腔修复材料（氧化锆）及数字化设备，受益于氧化锆产量从93万块上升到182万块，营收从2021年的5.45亿，增长到2023年的7.8亿（氧化锆约占营收70%），同期净利从0.55亿上涨到1.5亿增幅高于营收。（二）亮点 1、公司是口腔修复材料的行业头部企业之一，外销证书完备，以出口120多个国家和地区，出海业务可重点关注，国瓷材料旗下的爱尔创是主要竞争对手，其营收6亿，净利0.9亿。 2、销售体系成熟，已有近3百名营销人员，并配由50余人组成的服务培训人员。 3、财务

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新股初判：永臻股份光伏边框

（一）主营业务公司主页为光伏边框，年总产能9千万套，折合24万吨，全球市占率约11%，现处于扩产能期，安徽27万吨产能建设中（今年一季度已有部分产能投用），并计划在越南投建18万吨产能(远期规划），中期产能将达51万吨，是现在的2倍，远期产能达69万吨，是现有产能的2.8倍。本次募投17.2亿，其中14.2亿用于安徽项目（总投42.2亿），并非像一些公司新产能100%来源于募投。（二）亮点 1、营收保持增长趋势，且净利增速快于营收增速，营收从2021年的29.5亿增长到2023年53.9亿

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新股初判：安乃达自行车电机

（一）主营业务二轮车轮毂及中置电机，行业充分竞争，市场集中度低，近两年营收在14亿左右，净利在1.4亿左右，净利率在10%左右，本次募资10.4亿，用于扩建新建产能，预计4-5年达到预期盈利水平。（二）亮点 1、行业偏头部企业，直驱电机国内市占率7%左右（八方约6%），中置及减速电机国外市占率8%（八方约20%）。 2、综合集成能力，涵盖三个系列，进入知名企业供应商体系。 3、认识到国外市场的潜力。（三）风险 1、两位一致行动人占股82%，股权结构对小股东不友好 2、外销主要市场在欧洲，营

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新股初判：平安电工绝缘材料

（一）主营业务公司主营绝缘材料，主营云母材料（约占营收80%左右），是云母绝缘材料行业龙头，2020-2023年营收分别为6.7、8.8、8.4亿元，净利润百分之十几，经营现金流基本净利持平。本次拟募资8.1亿，主要用于扩产和研发。（二）亮点 1、创始人在1991年即在云母行业，行业经验丰富，公司是中国云母专委会理事长单位，参与行业质量标准起草，PAMICA品牌行业知名度高。 2、行业原材料主要依赖进口，有稳定的原材料供应来源。（三）风险 1、家族性企业，实控人家族占股93%，股权结构对

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新股初判：关注绿联科技消费电子

（一）主营业务公司主营3C消费电子，近三年主营收入从34.4亿元增长至48亿元，复合增长率18%，自主生产和外协比例在2:8，主打研发和品牌有管理，净利率8%左右，加权ROE近3年从41%下降到了25%（主要是净资产中未分配利润从3.9亿上升到了9.8亿，做大了基数，良性下降），主要竞争对手包括安克等企业。本次拟募资约15亿，其中，主要用于产品研发、总部项目、以及补充流动资金。（二）亮点 1、实控人占股50.3%，核心团队八零后，且有长期合作经验，核心员工股权激励充分，有高瓴系资本入股，现

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新股初判：星宸科技视频芯片

（一）主营业务公司主营视屏芯片，采用Falless的模式，主做研发和销售，生产端外包，营收从2020年的12亿，上涨到2022年的24亿（2021年是起量年，达到27亿，受益于下游获得视频监控大客户订单及居家办公带来的短期视屏对讲需求增加），同期来自国内的营收也从13%上升到了70%左右（地缘政治因素），多个细分市场市占率前三。净利率20%多。本次募资30.5亿，其中21亿多用于研发和产业化，8.5亿用于流动资金。（二）亮点 1、应收账款周转率达到了20次以上，加权平均ROE在2020-2

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新股初判：广合科技 PCB

（一）主营业务公司主营服务器用PCB板（约占收入70%），营收从2020年的16亿，上升到2022年的24亿，同期净利从1.6亿上升的2.8亿。其中2021年营收收到新厂亏损、原材料涨价、汇率下降等原因下降到1亿。本次募资9.2亿，6.7亿用于扩产，2.5亿用于还款和补充流动资金。（二）亮点 1、实控人服务拥有60%表决权，技术出生，丰富行业经验，有多家深圳国资背景基金入股。现金流净额持续高于净利润。 2、下游需要PCB具有持续迭代、高稳定性和可靠性，一旦确定合作，不会轻易更换供应商，公司

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（一）主营业务公司主营电池合盖帽，属于安全组件，2019-2020年圆柱电池合盖帽国内市占率第一，2021-2022年组合盖帽全球市占率15%左右，受益于21#电池组在新能源车上规模化应用，2021年是公司业务起飞年，从原来的4.6亿，提升到6、7亿的水平，毛利率在30%左右。实控人占股69%，技术研发出生。本次募资8.9亿用于项目扩建，2021年下游起量后，产能利用率达到96%，但2022-2023年数据下降到80%左右，尚未满产，考量增量产能能否被市场消化。（二）亮点 1、财务看，固定

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新股初判：宏鑫科技铝合金车轮

（一）主营业务公司主业为车用铝合金车轮（商用车为主），从用锻造技术路线（另外一种是铸造），营收从2020年的6.1亿，上升到2021年的9.5亿，此后稳定在9.5亿左右，营收5、60%来自汽车后市场，改业务相对零散。（二）亮点 1、锻造工艺在承压、生产效率方面高于铸造（加工成本也高于铸造），主打轻量化， 2、实控人占股50%，聘用职业经理人管理公司，核心技术人员学历偏低（三）风险 1、实控人占股50%，聘用职业经理人管理公司，2名核心技术人员学历偏低，分别是中专和大专，总研发人员占比11%

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新股初判：关注瑞迪智驱传动/制动器

（一）主营业务公司主营传动和制动器，营收约5.6亿，内外销比例7:3，归母扣非净利从2022年6千多万，在2023年快速上涨到9千多万，营收基本没变的情况下，由于下游高品质产品需求，公司高毛利产品销量提升，本次拟募资3亿，用于电磁制动器扩产和研发，不考虑加班情况下，产能利用率已超93%以上。（二）亮点 1、公司产品进入日本、德国等行业知名企业供应商体系，实力得到验证，ROE20%以上，较为优秀。 2、产品应用行业广，已覆盖机器人、电梯、风电、汽车车门、无人机等多个领域，其产品稳定和可靠性要求

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（一）主营业务公司主业为注塑产品（占营收90%左右），近三年营收稳定在4.6亿左右，内外销比例8:2，实际产能利用率85%，不增反降，尚未满产。（二）亮点 1、研发投入占营收比例略高于同行，虽然略低于行业平均水平，但速动比例接近2，库存周转率快。 2、经营现金流量净额基本与净利润相同，（三）风险 1、创始人武警出生，创始人夫妇持股91%，股权结构对小股东不友好。 2、下游客户一家独大，60%左右的营收来自于罗技，此前约定可在无赔偿的情况下终止与公司合作，应收款约占营收30%，存在业绩波动风

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新股初判：关注中仑新材功能薄膜

（一）主营业务公司主营功能薄膜材料（产品形态主要是包装材料），大单品是BOPA薄膜，占营收80%左右，年总产能12万吨，其中聚酰胺双向拉伸塑料薄膜在国内市占率36%，全球约20%，是行业龙头企业，以及上游原材料聚酰胺6，占比十几，毛利率在20%左右。营收从2021年19.8亿小幅上升至2023年的23.1亿，内外贸比例在7:3，但增收不增利，同期净利润2.9亿下降至2.1亿。（主要产品单价下降15%），同期经营现金流净额从5.5亿，下降到2.7亿，但仍高于净利。募资22亿,其中18亿用于产

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（一）主营业务公司主营真空镀膜设备，年营收5亿元左右，产品为非标定制，净利润7、8千万，roe约20%，2023年现金流量净额为-7百万，前2年均为正，下游客户主要为消费电子行业，实行大客户绑定策略。（二）亮点下游客户包含了果链等知名企业，这几年业绩保持在5亿左右。（三）风险 1、实控人为同胞四兄妹，合计72%股权，研发投入约占营收6%，低于行业均值10%左右 2、客户波动，苹果产业链从21年占比53%左右，在2023年下降到23%，同期毛利占比从62%下降到32%，考虑果链逐步向越南等

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（一）主营业务 2022年营收15.2亿元，金属切削机床细分行业营收规模排名第六，2023年营收14.5亿元，毛利30%左右，行业平均水平附近，（二）亮点 1、市场机会：市场基数大，但缺龙头，与发达国家项目，机床数据化率低，国产替代机会。 2、技术实力：从业14年，总人数约1400人，其中研发人员249人，占比18%，累计研发投入1.6亿元。（三）风险 1、核心零部件来自发那科等日企，行业竞争烈度高，需要持续技术投入，公司拟募集13亿来投建新基地，注意固定资产带来的折旧及新增产能的消化进度。

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（一）主营业务 2022年营收15.2亿元，金属切削机床细分行业营收规模排名第六，2023年营收14.5亿元，毛利30%左右，行业平均水平附近，（二）亮点 1、市场机会：市场基数大，但缺龙头，与发达国家项目，机床数据化率低，国产替代机会 2、技术实力：从业14年，总人数约1400人，其中研发人员249人，占比18%，累计研发投入1.6亿元。（三）风险 1、核心零部件来自发那科等日企，行业竞争烈度高，需要持续技术投入，公司基本漫长，拟募集13亿来投建新基地（自己投多少？），注意固定资产带来的折

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新股初判：关注爱迪特牙科修复材料

（一）主营业务公司主营口腔修复材料（氧化锆）及数字化设备，受益于氧化锆产量从93万块上升到182万块，营收从2021年的5.45亿，增长到2023年的7.8亿（氧化锆约占营收70%），同期净利从0.55亿上涨到1.5亿增幅高于营收。（二）亮点 1、公司是口腔修复材料的行业头部企业之一，外销证书完备，以出口120多个国家和地区，出海业务可重点关注，国瓷材料旗下的爱尔创是主要竞争对手，其营收6亿，净利0.9亿。 2、销售体系成熟，已有近3百名营销人员，并配由50余人组成的服务培训人员。 3、财务

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（一）主营业务公司主页为光伏边框，年总产能9千万套，折合24万吨，全球市占率约11%，现处于扩产能期，安徽27万吨产能建设中（今年一季度已有部分产能投用），并计划在越南投建18万吨产能(远期规划），中期产能将达51万吨，是现在的2倍，远期产能达69万吨，是现有产能的2.8倍。本次募投17.2亿，其中14.2亿用于安徽项目（总投42.2亿），并非像一些公司新产能100%来源于募投。（二）亮点 1、营收保持增长趋势，且净利增速快于营收增速，营收从2021年的29.5亿增长到2023年53.9亿

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新股初判：安乃达自行车电机

（一）主营业务二轮车轮毂及中置电机，行业充分竞争，市场集中度低，近两年营收在14亿左右，净利在1.4亿左右，净利率在10%左右，本次募资10.4亿，用于扩建新建产能，预计4-5年达到预期盈利水平。（二）亮点 1、行业偏头部企业，直驱电机国内市占率7%左右（八方约6%），中置及减速电机国外市占率8%（八方约20%）。 2、综合集成能力，涵盖三个系列，进入知名企业供应商体系。 3、认识到国外市场的潜力。（三）风险 1、两位一致行动人占股82%，股权结构对小股东不友好 2、外销主要市场在欧洲，营

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新股初判：平安电工绝缘材料

（一）主营业务公司主营绝缘材料，主营云母材料（约占营收80%左右），是云母绝缘材料行业龙头，2020-2023年营收分别为6.7、8.8、8.4亿元，净利润百分之十几，经营现金流基本净利持平。本次拟募资8.1亿，主要用于扩产和研发。（二）亮点 1、创始人在1991年即在云母行业，行业经验丰富，公司是中国云母专委会理事长单位，参与行业质量标准起草，PAMICA品牌行业知名度高。 2、行业原材料主要依赖进口，有稳定的原材料供应来源。（三）风险 1、家族性企业，实控人家族占股93%，股权结构对

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自学成才的老韭菜

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新股初判：关注绿联科技消费电子

（一）主营业务公司主营3C消费电子，近三年主营收入从34.4亿元增长至48亿元，复合增长率18%，自主生产和外协比例在2:8，主打研发和品牌有管理，净利率8%左右，加权ROE近3年从41%下降到了25%（主要是净资产中未分配利润从3.9亿上升到了9.8亿，做大了基数，良性下降），主要竞争对手包括安克等企业。本次拟募资约15亿，其中，主要用于产品研发、总部项目、以及补充流动资金。（二）亮点 1、实控人占股50.3%，核心团队八零后，且有长期合作经验，核心员工股权激励充分，有高瓴系资本入股，现

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新股初判：星宸科技视频芯片

（一）主营业务公司主营视屏芯片，采用Falless的模式，主做研发和销售，生产端外包，营收从2020年的12亿，上涨到2022年的24亿（2021年是起量年，达到27亿，受益于下游获得视频监控大客户订单及居家办公带来的短期视屏对讲需求增加），同期来自国内的营收也从13%上升到了70%左右（地缘政治因素），多个细分市场市占率前三。净利率20%多。本次募资30.5亿，其中21亿多用于研发和产业化，8.5亿用于流动资金。（二）亮点 1、应收账款周转率达到了20次以上，加权平均ROE在2020-2

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新股初判：广合科技 PCB

（一）主营业务公司主营服务器用PCB板（约占收入70%），营收从2020年的16亿，上升到2022年的24亿，同期净利从1.6亿上升的2.8亿。其中2021年营收收到新厂亏损、原材料涨价、汇率下降等原因下降到1亿。本次募资9.2亿，6.7亿用于扩产，2.5亿用于还款和补充流动资金。（二）亮点 1、实控人服务拥有60%表决权，技术出生，丰富行业经验，有多家深圳国资背景基金入股。现金流净额持续高于净利润。 2、下游需要PCB具有持续迭代、高稳定性和可靠性，一旦确定合作，不会轻易更换供应商，公司

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新股初判：中瑞股份电池合盖帽

（一）主营业务公司主营电池合盖帽，属于安全组件，2019-2020年圆柱电池合盖帽国内市占率第一，2021-2022年组合盖帽全球市占率15%左右，受益于21#电池组在新能源车上规模化应用，2021年是公司业务起飞年，从原来的4.6亿，提升到6、7亿的水平，毛利率在30%左右。实控人占股69%，技术研发出生。本次募资8.9亿用于项目扩建，2021年下游起量后，产能利用率达到96%，但2022-2023年数据下降到80%左右，尚未满产，考量增量产能能否被市场消化。（二）亮点 1、财务看，固定

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新股初判：宏鑫科技铝合金车轮

（一）主营业务公司主业为车用铝合金车轮（商用车为主），从用锻造技术路线（另外一种是铸造），营收从2020年的6.1亿，上升到2021年的9.5亿，此后稳定在9.5亿左右，营收5、60%来自汽车后市场，改业务相对零散。（二）亮点 1、锻造工艺在承压、生产效率方面高于铸造（加工成本也高于铸造），主打轻量化， 2、实控人占股50%，聘用职业经理人管理公司，核心技术人员学历偏低（三）风险 1、实控人占股50%，聘用职业经理人管理公司，2名核心技术人员学历偏低，分别是中专和大专，总研发人员占比11%

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新股初判：关注瑞迪智驱传动/制动器

（一）主营业务公司主营传动和制动器，营收约5.6亿，内外销比例7:3，归母扣非净利从2022年6千多万，在2023年快速上涨到9千多万，营收基本没变的情况下，由于下游高品质产品需求，公司高毛利产品销量提升，本次拟募资3亿，用于电磁制动器扩产和研发，不考虑加班情况下，产能利用率已超93%以上。（二）亮点 1、公司产品进入日本、德国等行业知名企业供应商体系，实力得到验证，ROE20%以上，较为优秀。 2、产品应用行业广，已覆盖机器人、电梯、风电、汽车车门、无人机等多个领域，其产品稳定和可靠性要求

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新股初判：利安科技注塑品

（一）主营业务公司主业为注塑产品（占营收90%左右），近三年营收稳定在4.6亿左右，内外销比例8:2，实际产能利用率85%，不增反降，尚未满产。（二）亮点 1、研发投入占营收比例略高于同行，虽然略低于行业平均水平，但速动比例接近2，库存周转率快。 2、经营现金流量净额基本与净利润相同，（三）风险 1、创始人武警出生，创始人夫妇持股91%，股权结构对小股东不友好。 2、下游客户一家独大，60%左右的营收来自于罗技，此前约定可在无赔偿的情况下终止与公司合作，应收款约占营收30%，存在业绩波动风

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新股初判：关注中仑新材功能薄膜

（一）主营业务公司主营功能薄膜材料（产品形态主要是包装材料），大单品是BOPA薄膜，占营收80%左右，年总产能12万吨，其中聚酰胺双向拉伸塑料薄膜在国内市占率36%，全球约20%，是行业龙头企业，以及上游原材料聚酰胺6，占比十几，毛利率在20%左右。营收从2021年19.8亿小幅上升至2023年的23.1亿，内外贸比例在7:3，但增收不增利，同期净利润2.9亿下降至2.1亿。（主要产品单价下降15%），同期经营现金流净额从5.5亿，下降到2.7亿，但仍高于净利。募资22亿,其中18亿用于产

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新股初判：汇成真空镀膜设备

（一）主营业务公司主营真空镀膜设备，年营收5亿元左右，产品为非标定制，净利润7、8千万，roe约20%，2023年现金流量净额为-7百万，前2年均为正，下游客户主要为消费电子行业，实行大客户绑定策略。（二）亮点下游客户包含了果链等知名企业，这几年业绩保持在5亿左右。（三）风险 1、实控人为同胞四兄妹，合计72%股权，研发投入约占营收6%，低于行业均值10%左右 2、客户波动，苹果产业链从21年占比53%左右，在2023年下降到23%，同期毛利占比从62%下降到32%，考虑果链逐步向越南等

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新股初判：乔峰智能立式机床

（一）主营业务 2022年营收15.2亿元，金属切削机床细分行业营收规模排名第六，2023年营收14.5亿元，毛利30%左右，行业平均水平附近，（二）亮点 1、市场机会：市场基数大，但缺龙头，与发达国家项目，机床数据化率低，国产替代机会。 2、技术实力：从业14年，总人数约1400人，其中研发人员249人，占比18%，累计研发投入1.6亿元。（三）风险 1、核心零部件来自发那科等日企，行业竞争烈度高，需要持续技术投入，公司拟募集13亿来投建新基地，注意固定资产带来的折旧及新增产能的消化进度。

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新股初判：乔峰智能立式机床

（一）主营业务 2022年营收15.2亿元，金属切削机床细分行业营收规模排名第六，2023年营收14.5亿元，毛利30%左右，行业平均水平附近，（二）亮点 1、市场机会：市场基数大，但缺龙头，与发达国家项目，机床数据化率低，国产替代机会 2、技术实力：从业14年，总人数约1400人，其中研发人员249人，占比18%，累计研发投入1.6亿元。（三）风险 1、核心零部件来自发那科等日企，行业竞争烈度高，需要持续技术投入，公司基本漫长，拟募集13亿来投建新基地（自己投多少？），注意固定资产带来的折

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新股初判：关注爱迪特牙科修复材料

（一）主营业务公司主营口腔修复材料（氧化锆）及数字化设备，受益于氧化锆产量从93万块上升到182万块，营收从2021年的5.45亿，增长到2023年的7.8亿（氧化锆约占营收70%），同期净利从0.55亿上涨到1.5亿增幅高于营收。（二）亮点 1、公司是口腔修复材料的行业头部企业之一，外销证书完备，以出口120多个国家和地区，出海业务可重点关注，国瓷材料旗下的爱尔创是主要竞争对手，其营收6亿，净利0.9亿。 2、销售体系成熟，已有近3百名营销人员，并配由50余人组成的服务培训人员。 3、财务

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新股初判：永臻股份光伏边框

（一）主营业务公司主页为光伏边框，年总产能9千万套，折合24万吨，全球市占率约11%，现处于扩产能期，安徽27万吨产能建设中（今年一季度已有部分产能投用），并计划在越南投建18万吨产能(远期规划），中期产能将达51万吨，是现在的2倍，远期产能达69万吨，是现有产能的2.8倍。本次募投17.2亿，其中14.2亿用于安徽项目（总投42.2亿），并非像一些公司新产能100%来源于募投。（二）亮点 1、营收保持增长趋势，且净利增速快于营收增速，营收从2021年的29.5亿增长到2023年53.9亿

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新股初判：安乃达自行车电机

（一）主营业务二轮车轮毂及中置电机，行业充分竞争，市场集中度低，近两年营收在14亿左右，净利在1.4亿左右，净利率在10%左右，本次募资10.4亿，用于扩建新建产能，预计4-5年达到预期盈利水平。（二）亮点 1、行业偏头部企业，直驱电机国内市占率7%左右（八方约6%），中置及减速电机国外市占率8%（八方约20%）。 2、综合集成能力，涵盖三个系列，进入知名企业供应商体系。 3、认识到国外市场的潜力。（三）风险 1、两位一致行动人占股82%，股权结构对小股东不友好 2、外销主要市场在欧洲，营

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新股初判：平安电工绝缘材料

（一）主营业务公司主营绝缘材料，主营云母材料（约占营收80%左右），是云母绝缘材料行业龙头，2020-2023年营收分别为6.7、8.8、8.4亿元，净利润百分之十几，经营现金流基本净利持平。本次拟募资8.1亿，主要用于扩产和研发。（二）亮点 1、创始人在1991年即在云母行业，行业经验丰富，公司是中国云母专委会理事长单位，参与行业质量标准起草，PAMICA品牌行业知名度高。 2、行业原材料主要依赖进口，有稳定的原材料供应来源。（三）风险 1、家族性企业，实控人家族占股93%，股权结构对

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新股初判：关注绿联科技消费电子

（一）主营业务公司主营3C消费电子，近三年主营收入从34.4亿元增长至48亿元，复合增长率18%，自主生产和外协比例在2:8，主打研发和品牌有管理，净利率8%左右，加权ROE近3年从41%下降到了25%（主要是净资产中未分配利润从3.9亿上升到了9.8亿，做大了基数，良性下降），主要竞争对手包括安克等企业。本次拟募资约15亿，其中，主要用于产品研发、总部项目、以及补充流动资金。（二）亮点 1、实控人占股50.3%，核心团队八零后，且有长期合作经验，核心员工股权激励充分，有高瓴系资本入股，现

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新股初判：星宸科技视频芯片

（一）主营业务公司主营视屏芯片，采用Falless的模式，主做研发和销售，生产端外包，营收从2020年的12亿，上涨到2022年的24亿（2021年是起量年，达到27亿，受益于下游获得视频监控大客户订单及居家办公带来的短期视屏对讲需求增加），同期来自国内的营收也从13%上升到了70%左右（地缘政治因素），多个细分市场市占率前三。净利率20%多。本次募资30.5亿，其中21亿多用于研发和产业化，8.5亿用于流动资金。（二）亮点 1、应收账款周转率达到了20次以上，加权平均ROE在2020-2

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新股初判：广合科技 PCB

（一）主营业务公司主营服务器用PCB板（约占收入70%），营收从2020年的16亿，上升到2022年的24亿，同期净利从1.6亿上升的2.8亿。其中2021年营收收到新厂亏损、原材料涨价、汇率下降等原因下降到1亿。本次募资9.2亿，6.7亿用于扩产，2.5亿用于还款和补充流动资金。（二）亮点 1、实控人服务拥有60%表决权，技术出生，丰富行业经验，有多家深圳国资背景基金入股。现金流净额持续高于净利润。 2、下游需要PCB具有持续迭代、高稳定性和可靠性，一旦确定合作，不会轻易更换供应商，公司

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新股初判：中瑞股份电池合盖帽

（一）主营业务公司主营电池合盖帽，属于安全组件，2019-2020年圆柱电池合盖帽国内市占率第一，2021-2022年组合盖帽全球市占率15%左右，受益于21#电池组在新能源车上规模化应用，2021年是公司业务起飞年，从原来的4.6亿，提升到6、7亿的水平，毛利率在30%左右。实控人占股69%，技术研发出生。本次募资8.9亿用于项目扩建，2021年下游起量后，产能利用率达到96%，但2022-2023年数据下降到80%左右，尚未满产，考量增量产能能否被市场消化。（二）亮点 1、财务看，固定

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新股初判：宏鑫科技铝合金车轮

（一）主营业务公司主业为车用铝合金车轮（商用车为主），从用锻造技术路线（另外一种是铸造），营收从2020年的6.1亿，上升到2021年的9.5亿，此后稳定在9.5亿左右，营收5、60%来自汽车后市场，改业务相对零散。（二）亮点 1、锻造工艺在承压、生产效率方面高于铸造（加工成本也高于铸造），主打轻量化， 2、实控人占股50%，聘用职业经理人管理公司，核心技术人员学历偏低（三）风险 1、实控人占股50%，聘用职业经理人管理公司，2名核心技术人员学历偏低，分别是中专和大专，总研发人员占比11%

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（一）主营业务公司主营传动和制动器，营收约5.6亿，内外销比例7:3，归母扣非净利从2022年6千多万，在2023年快速上涨到9千多万，营收基本没变的情况下，由于下游高品质产品需求，公司高毛利产品销量提升，本次拟募资3亿，用于电磁制动器扩产和研发，不考虑加班情况下，产能利用率已超93%以上。（二）亮点 1、公司产品进入日本、德国等行业知名企业供应商体系，实力得到验证，ROE20%以上，较为优秀。 2、产品应用行业广，已覆盖机器人、电梯、风电、汽车车门、无人机等多个领域，其产品稳定和可靠性要求

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（一）主营业务公司主业为注塑产品（占营收90%左右），近三年营收稳定在4.6亿左右，内外销比例8:2，实际产能利用率85%，不增反降，尚未满产。（二）亮点 1、研发投入占营收比例略高于同行，虽然略低于行业平均水平，但速动比例接近2，库存周转率快。 2、经营现金流量净额基本与净利润相同，（三）风险 1、创始人武警出生，创始人夫妇持股91%，股权结构对小股东不友好。 2、下游客户一家独大，60%左右的营收来自于罗技，此前约定可在无赔偿的情况下终止与公司合作，应收款约占营收30%，存在业绩波动风

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新股初判：关注中仑新材功能薄膜

（一）主营业务公司主营功能薄膜材料（产品形态主要是包装材料），大单品是BOPA薄膜，占营收80%左右，年总产能12万吨，其中聚酰胺双向拉伸塑料薄膜在国内市占率36%，全球约20%，是行业龙头企业，以及上游原材料聚酰胺6，占比十几，毛利率在20%左右。营收从2021年19.8亿小幅上升至2023年的23.1亿，内外贸比例在7:3，但增收不增利，同期净利润2.9亿下降至2.1亿。（主要产品单价下降15%），同期经营现金流净额从5.5亿，下降到2.7亿，但仍高于净利。募资22亿,其中18亿用于产

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（一）主营业务公司主营真空镀膜设备，年营收5亿元左右，产品为非标定制，净利润7、8千万，roe约20%，2023年现金流量净额为-7百万，前2年均为正，下游客户主要为消费电子行业，实行大客户绑定策略。（二）亮点下游客户包含了果链等知名企业，这几年业绩保持在5亿左右。（三）风险 1、实控人为同胞四兄妹，合计72%股权，研发投入约占营收6%，低于行业均值10%左右 2、客户波动，苹果产业链从21年占比53%左右，在2023年下降到23%，同期毛利占比从62%下降到32%，考虑果链逐步向越南等

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（一）主营业务 2022年营收15.2亿元，金属切削机床细分行业营收规模排名第六，2023年营收14.5亿元，毛利30%左右，行业平均水平附近，（二）亮点 1、市场机会：市场基数大，但缺龙头，与发达国家项目，机床数据化率低，国产替代机会。 2、技术实力：从业14年，总人数约1400人，其中研发人员249人，占比18%，累计研发投入1.6亿元。（三）风险 1、核心零部件来自发那科等日企，行业竞争烈度高，需要持续技术投入，公司拟募集13亿来投建新基地，注意固定资产带来的折旧及新增产能的消化进度。

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（一）主营业务 2022年营收15.2亿元，金属切削机床细分行业营收规模排名第六，2023年营收14.5亿元，毛利30%左右，行业平均水平附近，（二）亮点 1、市场机会：市场基数大，但缺龙头，与发达国家项目，机床数据化率低，国产替代机会 2、技术实力：从业14年，总人数约1400人，其中研发人员249人，占比18%，累计研发投入1.6亿元。（三）风险 1、核心零部件来自发那科等日企，行业竞争烈度高，需要持续技术投入，公司基本漫长，拟募集13亿来投建新基地（自己投多少？），注意固定资产带来的折

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新股初判：关注爱迪特牙科修复材料

（一）主营业务公司主营口腔修复材料（氧化锆）及数字化设备，受益于氧化锆产量从93万块上升到182万块，营收从2021年的5.45亿，增长到2023年的7.8亿（氧化锆约占营收70%），同期净利从0.55亿上涨到1.5亿增幅高于营收。（二）亮点 1、公司是口腔修复材料的行业头部企业之一，外销证书完备，以出口120多个国家和地区，出海业务可重点关注，国瓷材料旗下的爱尔创是主要竞争对手，其营收6亿，净利0.9亿。 2、销售体系成熟，已有近3百名营销人员，并配由50余人组成的服务培训人员。 3、财务

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（一）主营业务公司主页为光伏边框，年总产能9千万套，折合24万吨，全球市占率约11%，现处于扩产能期，安徽27万吨产能建设中（今年一季度已有部分产能投用），并计划在越南投建18万吨产能(远期规划），中期产能将达51万吨，是现在的2倍，远期产能达69万吨，是现有产能的2.8倍。本次募投17.2亿，其中14.2亿用于安徽项目（总投42.2亿），并非像一些公司新产能100%来源于募投。（二）亮点 1、营收保持增长趋势，且净利增速快于营收增速，营收从2021年的29.5亿增长到2023年53.9亿

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新股初判：安乃达自行车电机

（一）主营业务二轮车轮毂及中置电机，行业充分竞争，市场集中度低，近两年营收在14亿左右，净利在1.4亿左右，净利率在10%左右，本次募资10.4亿，用于扩建新建产能，预计4-5年达到预期盈利水平。（二）亮点 1、行业偏头部企业，直驱电机国内市占率7%左右（八方约6%），中置及减速电机国外市占率8%（八方约20%）。 2、综合集成能力，涵盖三个系列，进入知名企业供应商体系。 3、认识到国外市场的潜力。（三）风险 1、两位一致行动人占股82%，股权结构对小股东不友好 2、外销主要市场在欧洲，营

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新股初判：平安电工绝缘材料

（一）主营业务公司主营绝缘材料，主营云母材料（约占营收80%左右），是云母绝缘材料行业龙头，2020-2023年营收分别为6.7、8.8、8.4亿元，净利润百分之十几，经营现金流基本净利持平。本次拟募资8.1亿，主要用于扩产和研发。（二）亮点 1、创始人在1991年即在云母行业，行业经验丰富，公司是中国云母专委会理事长单位，参与行业质量标准起草，PAMICA品牌行业知名度高。 2、行业原材料主要依赖进口，有稳定的原材料供应来源。（三）风险 1、家族性企业，实控人家族占股93%，股权结构对

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平安电工

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2024-07-08 11:12:24

新股初判：关注绿联科技消费电子

（一）主营业务公司主营3C消费电子，近三年主营收入从34.4亿元增长至48亿元，复合增长率18%，自主生产和外协比例在2:8，主打研发和品牌有管理，净利率8%左右，加权ROE近3年从41%下降到了25%（主要是净资产中未分配利润从3.9亿上升到了9.8亿，做大了基数，良性下降），主要竞争对手包括安克等企业。本次拟募资约15亿，其中，主要用于产品研发、总部项目、以及补充流动资金。（二）亮点 1、实控人占股50.3%，核心团队八零后，且有长期合作经验，核心员工股权激励充分，有高瓴系资本入股，现

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绿盟科技

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2024-07-05 17:44:40

新股初判：星宸科技视频芯片

（一）主营业务公司主营视屏芯片，采用Falless的模式，主做研发和销售，生产端外包，营收从2020年的12亿，上涨到2022年的24亿（2021年是起量年，达到27亿，受益于下游获得视频监控大客户订单及居家办公带来的短期视屏对讲需求增加），同期来自国内的营收也从13%上升到了70%左右（地缘政治因素），多个细分市场市占率前三。净利率20%多。本次募资30.5亿，其中21亿多用于研发和产业化，8.5亿用于流动资金。（二）亮点 1、应收账款周转率达到了20次以上，加权平均ROE在2020-2

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星宸科技

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2024-07-05 15:07:51

新股初判：广合科技 PCB

（一）主营业务公司主营服务器用PCB板（约占收入70%），营收从2020年的16亿，上升到2022年的24亿，同期净利从1.6亿上升的2.8亿。其中2021年营收收到新厂亏损、原材料涨价、汇率下降等原因下降到1亿。本次募资9.2亿，6.7亿用于扩产，2.5亿用于还款和补充流动资金。（二）亮点 1、实控人服务拥有60%表决权，技术出生，丰富行业经验，有多家深圳国资背景基金入股。现金流净额持续高于净利润。 2、下游需要PCB具有持续迭代、高稳定性和可靠性，一旦确定合作，不会轻易更换供应商，公司

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广合科技

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2024-07-04 10:13:48

新股初判：中瑞股份电池合盖帽

（一）主营业务公司主营电池合盖帽，属于安全组件，2019-2020年圆柱电池合盖帽国内市占率第一，2021-2022年组合盖帽全球市占率15%左右，受益于21#电池组在新能源车上规模化应用，2021年是公司业务起飞年，从原来的4.6亿，提升到6、7亿的水平，毛利率在30%左右。实控人占股69%，技术研发出生。本次募资8.9亿用于项目扩建，2021年下游起量后，产能利用率达到96%，但2022-2023年数据下降到80%左右，尚未满产，考量增量产能能否被市场消化。（二）亮点 1、财务看，固定

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中瑞股份

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2024-07-03 22:19:24

新股初判：宏鑫科技铝合金车轮

（一）主营业务公司主业为车用铝合金车轮（商用车为主），从用锻造技术路线（另外一种是铸造），营收从2020年的6.1亿，上升到2021年的9.5亿，此后稳定在9.5亿左右，营收5、60%来自汽车后市场，改业务相对零散。（二）亮点 1、锻造工艺在承压、生产效率方面高于铸造（加工成本也高于铸造），主打轻量化， 2、实控人占股50%，聘用职业经理人管理公司，核心技术人员学历偏低（三）风险 1、实控人占股50%，聘用职业经理人管理公司，2名核心技术人员学历偏低，分别是中专和大专，总研发人员占比11%

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宏鑫科技

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2024-07-03 14:29:25

新股初判：关注瑞迪智驱传动/制动器

（一）主营业务公司主营传动和制动器，营收约5.6亿，内外销比例7:3，归母扣非净利从2022年6千多万，在2023年快速上涨到9千多万，营收基本没变的情况下，由于下游高品质产品需求，公司高毛利产品销量提升，本次拟募资3亿，用于电磁制动器扩产和研发，不考虑加班情况下，产能利用率已超93%以上。（二）亮点 1、公司产品进入日本、德国等行业知名企业供应商体系，实力得到验证，ROE20%以上，较为优秀。 2、产品应用行业广，已覆盖机器人、电梯、风电、汽车车门、无人机等多个领域，其产品稳定和可靠性要求

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瑞迪智驱

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2024-07-03 13:15:50

新股初判：利安科技注塑品

（一）主营业务公司主业为注塑产品（占营收90%左右），近三年营收稳定在4.6亿左右，内外销比例8:2，实际产能利用率85%，不增反降，尚未满产。（二）亮点 1、研发投入占营收比例略高于同行，虽然略低于行业平均水平，但速动比例接近2，库存周转率快。 2、经营现金流量净额基本与净利润相同，（三）风险 1、创始人武警出生，创始人夫妇持股91%，股权结构对小股东不友好。 2、下游客户一家独大，60%左右的营收来自于罗技，此前约定可在无赔偿的情况下终止与公司合作，应收款约占营收30%，存在业绩波动风

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利安科技

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2024-07-02 23:02:40

新股初判：关注中仑新材功能薄膜

（一）主营业务公司主营功能薄膜材料（产品形态主要是包装材料），大单品是BOPA薄膜，占营收80%左右，年总产能12万吨，其中聚酰胺双向拉伸塑料薄膜在国内市占率36%，全球约20%，是行业龙头企业，以及上游原材料聚酰胺6，占比十几，毛利率在20%左右。营收从2021年19.8亿小幅上升至2023年的23.1亿，内外贸比例在7:3，但增收不增利，同期净利润2.9亿下降至2.1亿。（主要产品单价下降15%），同期经营现金流净额从5.5亿，下降到2.7亿，但仍高于净利。募资22亿,其中18亿用于产

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中仑新材

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2024-07-02 15:08:06

新股初判：汇成真空镀膜设备

（一）主营业务公司主营真空镀膜设备，年营收5亿元左右，产品为非标定制，净利润7、8千万，roe约20%，2023年现金流量净额为-7百万，前2年均为正，下游客户主要为消费电子行业，实行大客户绑定策略。（二）亮点下游客户包含了果链等知名企业，这几年业绩保持在5亿左右。（三）风险 1、实控人为同胞四兄妹，合计72%股权，研发投入约占营收6%，低于行业均值10%左右 2、客户波动，苹果产业链从21年占比53%左右，在2023年下降到23%，同期毛利占比从62%下降到32%，考虑果链逐步向越南等

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汇成真空

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2024-07-02 13:46:23

新股初判：乔峰智能立式机床

（一）主营业务 2022年营收15.2亿元，金属切削机床细分行业营收规模排名第六，2023年营收14.5亿元，毛利30%左右，行业平均水平附近，（二）亮点 1、市场机会：市场基数大，但缺龙头，与发达国家项目，机床数据化率低，国产替代机会。 2、技术实力：从业14年，总人数约1400人，其中研发人员249人，占比18%，累计研发投入1.6亿元。（三）风险 1、核心零部件来自发那科等日企，行业竞争烈度高，需要持续技术投入，公司拟募集13亿来投建新基地，注意固定资产带来的折旧及新增产能的消化进度。

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创世纪

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2024-07-02 13:38:55

新股初判：乔峰智能立式机床

（一）主营业务 2022年营收15.2亿元，金属切削机床细分行业营收规模排名第六，2023年营收14.5亿元，毛利30%左右，行业平均水平附近，（二）亮点 1、市场机会：市场基数大，但缺龙头，与发达国家项目，机床数据化率低，国产替代机会 2、技术实力：从业14年，总人数约1400人，其中研发人员249人，占比18%，累计研发投入1.6亿元。（三）风险 1、核心零部件来自发那科等日企，行业竞争烈度高，需要持续技术投入，公司基本漫长，拟募集13亿来投建新基地（自己投多少？），注意固定资产带来的折

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2024-07-02 13:32:46

新股初判：关注爱迪特牙科修复材料

（一）主营业务公司主营口腔修复材料（氧化锆）及数字化设备，受益于氧化锆产量从93万块上升到182万块，营收从2021年的5.45亿，增长到2023年的7.8亿（氧化锆约占营收70%），同期净利从0.55亿上涨到1.5亿增幅高于营收。（二）亮点 1、公司是口腔修复材料的行业头部企业之一，外销证书完备，以出口120多个国家和地区，出海业务可重点关注，国瓷材料旗下的爱尔创是主要竞争对手，其营收6亿，净利0.9亿。 2、销售体系成熟，已有近3百名营销人员，并配由50余人组成的服务培训人员。 3、财务

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爱迪特

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2024-07-02 10:49:46

新股初判：永臻股份光伏边框

（一）主营业务公司主页为光伏边框，年总产能9千万套，折合24万吨，全球市占率约11%，现处于扩产能期，安徽27万吨产能建设中（今年一季度已有部分产能投用），并计划在越南投建18万吨产能(远期规划），中期产能将达51万吨，是现在的2倍，远期产能达69万吨，是现有产能的2.8倍。本次募投17.2亿，其中14.2亿用于安徽项目（总投42.2亿），并非像一些公司新产能100%来源于募投。（二）亮点 1、营收保持增长趋势，且净利增速快于营收增速，营收从2021年的29.5亿增长到2023年53.9亿

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永臻股份

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2024-07-01 17:44:13

新股初判：安乃达自行车电机

（一）主营业务二轮车轮毂及中置电机，行业充分竞争，市场集中度低，近两年营收在14亿左右，净利在1.4亿左右，净利率在10%左右，本次募资10.4亿，用于扩建新建产能，预计4-5年达到预期盈利水平。（二）亮点 1、行业偏头部企业，直驱电机国内市占率7%左右（八方约6%），中置及减速电机国外市占率8%（八方约20%）。 2、综合集成能力，涵盖三个系列，进入知名企业供应商体系。 3、认识到国外市场的潜力。（三）风险 1、两位一致行动人占股82%，股权结构对小股东不友好 2、外销主要市场在欧洲，营

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八方股份

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