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‘白鸦投研’，关注领2022内部投资策略报告

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白鸦投研

2021-12-15 13:31:31

【顾家家居】布局国际化

投资10亿建设墨西哥生产基地，国际化布局再下一城

【顾家家居】布局国际化

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顾家家居

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白鸦投研

2021-12-15 13:30:49

新型电力系统：数字化转型下的投资机遇202112

首先，就是对于整个电网数字化的一个判断和认知，其实这个是整个新型电力系统里边最重要的一块，大家之前其实对新型经济系统的探讨其实比较多了，这就是以新能源为主体的新型的电力系统，电力系统里边因为新能源进来以后，它其实对于整个电网来说是一个非常重要的扰动因素。

新型电力系统：数字化转型下的投资机遇202112

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国电南瑞
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四方股份
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白鸦投研

2021-12-15 13:29:09

丰田发布全球电动化战略

12月14日，丰田召开电动车战略发布会，宣布将投资700亿美元用于电动车开发，纯电动投资占一半，达350亿。预计到2030年，将推出30款电动车，全球电动车销量达350万，占总销量的三分之一。

丰田发布全球电动化战略

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丰田汽车公司

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白鸦投研

2021-12-15 13:28:30

甘源食品交流纪要20211215

【近期经营情况】 2021公司前三季度累计收入8.55亿元，同比增长7.78%，其中一季度同比增长38.84%，二季度略有下降为-16.61%，三季度同比增长2.71%。到9月份从产品方面来说，线上渠道占比14.11%，线下渠道占比82.39%；线下渠道分为散装与袋装两个品类，散装目前占比为55%，袋装占比为45%。累计三季度，线上表现比较好增长了22.93%，线下增长5.13%。四季度安阳的新工厂开始投产，准备明年一季度会向市场推出一些新的产品。渠道方面，除了发展商超，还会加快布局新渠道，包括

甘源食品交流纪要

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甘源食品

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白鸦投研

2021-12-13 22:53:59

【天合光能】交流纪要

1、需求方面，四季度出货量和之前展望有差别，出货量的计划？今年四季度有波折，下游客户电站企业、业主有的有指标要求，组件价格在 12 月开始有回落，最近到 1.95 左右，也带动一定需求，10 月份分布式对于那么高的组件价格也犹豫，11、12 月回归正常；出货量对比三季度有提升，全年目标冲 25GW 有些困难，可能落在 24-25 之间 2、明年装机的判断？明年全球 210-230GW，公司 45GW 出货预期，18-19%的市占率~~~

【天合光能】交流纪要

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白鸦投研

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【苏泊尔】发布2021年股权激励计划

拟授予限制性股票数量为120.95万股，约占公告时公股本总额的 0.15%，一次性授予，无预留权益。股票来源：二级市场回购激励对象：总经理张国华；财务总监徐波；副总经理兼董秘叶继德；293名核心管理人员、技术（业务）人员；分别占被激励股份的5%/4%/2%/90%；授予价格：每股1元；解除限售期：第一个：自限制性股票授予登记完成之日起24-36个月，解禁50%；第二个：自限制性股票授予登记完成之日起36-48个月，解禁50%；考核指标： 1）公司层面第一个解除限售期：2022年归

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苏泊尔

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白鸦投研

2021-12-13 21:15:13

【蓝思科技】：玻璃金属一体化龙头，消费电子、智能汽车、光伏玻璃三级成长

1、消费电子： A客户VR/AR/MR提供重要增量。我们预计2022年A客户将发布其第一代AR/VR/MR产品，其内部显示屏盖板玻璃与外部保护玻璃的弧度均超过35°，制程和工艺要求较高，蓝思参与深度预研并有望取得独供地位。此外蓝思也深度参与该系列产品金属结构件，有望获得金属一半以上份额，加上摄像头保护盖板等零组件及部分模组组装的供应，整体来看，我们测算蓝思在玻璃、金属、其他结构小件等的合计单机价值量可达约2000-3000元。我们预计A客户第一代VR/AR/MR产品销量有望达200万部，对应蓝思

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蓝思科技

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白鸦投研

2021-12-13 21:14:13

【紫光国微】重整事项重大推进，看好国产特种芯片龙头

事件：公司公告确定北京智路和北京建广作为牵头方组成的联合体为紫光集团等七家企业实质合并重整战略投资者。北京建广隶属于中央汇金，最终实控人是国务院，北京智路是专注于半导体核心技术的专业股权投资机构。我们认为，国有资本入驻体现了国家对紫光集团重组以及半导体产业的高度重视，有利于紫光国微未来稳定发展。同时清华大学拟将所持有的清华控股100%的股权无偿划转给四川能投，实现校属企业的体制改革。 1、国微电子四大成长逻辑持续兑现。 1）行业高增长：特种装备放量建设，向信息化持续升级，叠加国产化率提升，预

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元宇宙相关公司及行业动态20211213

1、海外 Epic Games & Unreal Engine 2021年12月2日-3日，Unreal Open Day 2021虚幻引擎技术开放日（以下简称UOD）在上海正式举办。UOD 2021共设AB两大会场，为前来的观众精心准备了共50场主旨演讲和技术演讲，内容涵盖游戏、汽车和制造、影视广播、工程建筑等行业。务求将最前沿的虚幻引擎技术与案例解析，直接带给全球虚幻引擎开发者与关注者~~~

元宇宙相关公司及行业动态

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百度集团-SW
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蓝色光标
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云音乐
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白鸦投研

2021-12-13 19:34:15

【化工板块】一线龙头会议纪要202112

看好一线龙头投资机会。站在当前时点，我们认为比较看好一线和准一线龙头的股价表现，主要基于以下三点理由：1）从估值情况来看，一二线龙头PB估值水平与化工全行业PB估值水平比值逐渐收敛至历史均值以下；2）从盈利趋势来看，中央经济工作会议精神以稳增长为重中之重，经济下行趋势有望得到显著的缓解，为化工龙头企业稳定业绩创造了良好的条件；3）从中期成长性来看，中央经济工作会议提出原料用能不再纳入能源消耗总量指标，化工项目的所需的能耗指标大幅下降，为部分龙头大项目的审批提供了可能性。

【化工板块】一线龙头会议纪要

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万华化学
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龙佰集团
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白鸦投研

2021-12-13 13:42:12

20211213培育钻石的工艺壁垒：真的会有产能过剩问题吗？

一、行业争议点探讨：上周末“全球可供应2000万克拉培育钻石”的文章引发了热烈讨论，市场价格存在争议。其中提到“3-4克拉一等品毛坯钻为400美元”是1克拉毛坯钻的价格还是1颗裸钻的价格。具体而言，切成1克拉高净度高色度裸钻的3-4克拉毛坯钻是1200美元还是400美元。我们倾向于认为400美元是1克拉毛坯钻的单价，那么1克拉裸钻的3-4克拉毛坯钻成本就是1200美元，加上切割费用，大概1300-1400美元的样子，折合人民币差不多8000-9000，卖到零售商的价格大概是1.1-1.3万元，

核心电话纪要：培育钻石的工艺壁垒：真的会有产能过剩问题吗？

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黄河旋风
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力量钻石

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白鸦投研

2021-12-13 13:41:12

【迪阿股份】12.15（周三）创业板上市

12.15（周三）创业板上市，差异化定位打造独特品牌形象，上市步入快速成长期 DR品牌坚持“男士一生仅能定制一枚”求婚钻戒，2017-2020年收入/利润CAGR均30%+；创始人夫妇高比例持股，员工持股平台强化激励；本次募投项目投资金额12.84亿，主要投向渠道网络建设、信息化系统建设、钻石珠宝研发创意设计中心建设等。

【迪阿股份】12.15（周三）创业板上市

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白鸦投研

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新力金融&比克动力基本情况梳理20211213

1、新力金融计划通过重大资产置换、发行股份购买资产注入比克电池，同时募集配套资金： 1）资产置换：比克电池（持股21.57%）、西藏浩泽（持股7.92%）等值部分进行置换，拟置出资产德润租赁、德信担保、德众金融、德善小贷、德合典当部分股权。 2）发行股份购买资产：拟置入资产为比克动力75.62%的股权，扣除资产置换则为46.13%股权，股份发行价格确定为7.27元。 3）募集配套资金：拟向不超过35名特定投资者以非公开发行股份的方式募集配套资金，采取询价发行方式，暂未定价。

新力金融&比克动力调研纪要

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白鸦投研

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20211213周末新能源重大事项及推荐

电动车锂电原材料：本周碳酸锂环比上涨9%报价22.3万元/吨，MB环比上涨4%报价33美元/磅，电池原材料供给紧张持续；正极材料：受资源供应影响三元材料、磷酸铁锂成本上升，但总体价格传导较顺畅，价格较上周稳定，部分产品上涨；负极材料：石墨化紧张形势不变，价格不断新高，负极厂涨价陆续落地，市场需求旺盛，供应偏紧；隔膜：本周主流企业生产平稳，出货积极，整体市场稳定，但优质隔膜供应持续紧张；锂电池：11月国内新能源汽车销量再创新高，目前产业链受制于上游供给紧张整体偏紧，整体逻辑趋于从下游电池竞争向中

20211213周末新能源重大事项及推荐

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晶澳科技
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【重磅】锰行业深度报告

一、锰产业链发展成熟：锰矿资源集中，下游应用广泛锰产业链上游为锰矿开采，锰矿石类型主要为氧化锰矿和碳酸锰矿，其余包括硅酸锰矿、硫化锰矿等。中游加工产品主要分为锰合金、电解金属锰和化工锰盐。锰产品的下游应用十分广泛，全球超过90%的锰应用于钢铁冶金工业，其余应用于电池工业、磁性材料、化学工业等多个领域。

【重磅】锰行业深度报告

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【顾家家居】布局国际化

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新型电力系统：数字化转型下的投资机遇202112

首先，就是对于整个电网数字化的一个判断和认知，其实这个是整个新型电力系统里边最重要的一块，大家之前其实对新型经济系统的探讨其实比较多了，这就是以新能源为主体的新型的电力系统，电力系统里边因为新能源进来以后，它其实对于整个电网来说是一个非常重要的扰动因素。

新型电力系统：数字化转型下的投资机遇202112

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丰田发布全球电动化战略

12月14日，丰田召开电动车战略发布会，宣布将投资700亿美元用于电动车开发，纯电动投资占一半，达350亿。预计到2030年，将推出30款电动车，全球电动车销量达350万，占总销量的三分之一。

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甘源食品交流纪要20211215

【近期经营情况】 2021公司前三季度累计收入8.55亿元，同比增长7.78%，其中一季度同比增长38.84%，二季度略有下降为-16.61%，三季度同比增长2.71%。到9月份从产品方面来说，线上渠道占比14.11%，线下渠道占比82.39%；线下渠道分为散装与袋装两个品类，散装目前占比为55%，袋装占比为45%。累计三季度，线上表现比较好增长了22.93%，线下增长5.13%。四季度安阳的新工厂开始投产，准备明年一季度会向市场推出一些新的产品。渠道方面，除了发展商超，还会加快布局新渠道，包括

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【天合光能】交流纪要

1、需求方面，四季度出货量和之前展望有差别，出货量的计划？今年四季度有波折，下游客户电站企业、业主有的有指标要求，组件价格在 12 月开始有回落，最近到 1.95 左右，也带动一定需求，10 月份分布式对于那么高的组件价格也犹豫，11、12 月回归正常；出货量对比三季度有提升，全年目标冲 25GW 有些困难，可能落在 24-25 之间 2、明年装机的判断？明年全球 210-230GW，公司 45GW 出货预期，18-19%的市占率~~~

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【苏泊尔】发布2021年股权激励计划

拟授予限制性股票数量为120.95万股，约占公告时公股本总额的 0.15%，一次性授予，无预留权益。股票来源：二级市场回购激励对象：总经理张国华；财务总监徐波；副总经理兼董秘叶继德；293名核心管理人员、技术（业务）人员；分别占被激励股份的5%/4%/2%/90%；授予价格：每股1元；解除限售期：第一个：自限制性股票授予登记完成之日起24-36个月，解禁50%；第二个：自限制性股票授予登记完成之日起36-48个月，解禁50%；考核指标： 1）公司层面第一个解除限售期：2022年归

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【蓝思科技】：玻璃金属一体化龙头，消费电子、智能汽车、光伏玻璃三级成长

1、消费电子： A客户VR/AR/MR提供重要增量。我们预计2022年A客户将发布其第一代AR/VR/MR产品，其内部显示屏盖板玻璃与外部保护玻璃的弧度均超过35°，制程和工艺要求较高，蓝思参与深度预研并有望取得独供地位。此外蓝思也深度参与该系列产品金属结构件，有望获得金属一半以上份额，加上摄像头保护盖板等零组件及部分模组组装的供应，整体来看，我们测算蓝思在玻璃、金属、其他结构小件等的合计单机价值量可达约2000-3000元。我们预计A客户第一代VR/AR/MR产品销量有望达200万部，对应蓝思

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【紫光国微】重整事项重大推进，看好国产特种芯片龙头

事件：公司公告确定北京智路和北京建广作为牵头方组成的联合体为紫光集团等七家企业实质合并重整战略投资者。北京建广隶属于中央汇金，最终实控人是国务院，北京智路是专注于半导体核心技术的专业股权投资机构。我们认为，国有资本入驻体现了国家对紫光集团重组以及半导体产业的高度重视，有利于紫光国微未来稳定发展。同时清华大学拟将所持有的清华控股100%的股权无偿划转给四川能投，实现校属企业的体制改革。 1、国微电子四大成长逻辑持续兑现。 1）行业高增长：特种装备放量建设，向信息化持续升级，叠加国产化率提升，预

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1、海外 Epic Games & Unreal Engine 2021年12月2日-3日，Unreal Open Day 2021虚幻引擎技术开放日（以下简称UOD）在上海正式举办。UOD 2021共设AB两大会场，为前来的观众精心准备了共50场主旨演讲和技术演讲，内容涵盖游戏、汽车和制造、影视广播、工程建筑等行业。务求将最前沿的虚幻引擎技术与案例解析，直接带给全球虚幻引擎开发者与关注者~~~

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【化工板块】一线龙头会议纪要202112

看好一线龙头投资机会。站在当前时点，我们认为比较看好一线和准一线龙头的股价表现，主要基于以下三点理由：1）从估值情况来看，一二线龙头PB估值水平与化工全行业PB估值水平比值逐渐收敛至历史均值以下；2）从盈利趋势来看，中央经济工作会议精神以稳增长为重中之重，经济下行趋势有望得到显著的缓解，为化工龙头企业稳定业绩创造了良好的条件；3）从中期成长性来看，中央经济工作会议提出原料用能不再纳入能源消耗总量指标，化工项目的所需的能耗指标大幅下降，为部分龙头大项目的审批提供了可能性。

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20211213培育钻石的工艺壁垒：真的会有产能过剩问题吗？

一、行业争议点探讨：上周末“全球可供应2000万克拉培育钻石”的文章引发了热烈讨论，市场价格存在争议。其中提到“3-4克拉一等品毛坯钻为400美元”是1克拉毛坯钻的价格还是1颗裸钻的价格。具体而言，切成1克拉高净度高色度裸钻的3-4克拉毛坯钻是1200美元还是400美元。我们倾向于认为400美元是1克拉毛坯钻的单价，那么1克拉裸钻的3-4克拉毛坯钻成本就是1200美元，加上切割费用，大概1300-1400美元的样子，折合人民币差不多8000-9000，卖到零售商的价格大概是1.1-1.3万元，

核心电话纪要：培育钻石的工艺壁垒：真的会有产能过剩问题吗？

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【迪阿股份】12.15（周三）创业板上市

12.15（周三）创业板上市，差异化定位打造独特品牌形象，上市步入快速成长期 DR品牌坚持“男士一生仅能定制一枚”求婚钻戒，2017-2020年收入/利润CAGR均30%+；创始人夫妇高比例持股，员工持股平台强化激励；本次募投项目投资金额12.84亿，主要投向渠道网络建设、信息化系统建设、钻石珠宝研发创意设计中心建设等。

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新力金融&比克动力基本情况梳理20211213

1、新力金融计划通过重大资产置换、发行股份购买资产注入比克电池，同时募集配套资金： 1）资产置换：比克电池（持股21.57%）、西藏浩泽（持股7.92%）等值部分进行置换，拟置出资产德润租赁、德信担保、德众金融、德善小贷、德合典当部分股权。 2）发行股份购买资产：拟置入资产为比克动力75.62%的股权，扣除资产置换则为46.13%股权，股份发行价格确定为7.27元。 3）募集配套资金：拟向不超过35名特定投资者以非公开发行股份的方式募集配套资金，采取询价发行方式，暂未定价。

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20211213周末新能源重大事项及推荐

电动车锂电原材料：本周碳酸锂环比上涨9%报价22.3万元/吨，MB环比上涨4%报价33美元/磅，电池原材料供给紧张持续；正极材料：受资源供应影响三元材料、磷酸铁锂成本上升，但总体价格传导较顺畅，价格较上周稳定，部分产品上涨；负极材料：石墨化紧张形势不变，价格不断新高，负极厂涨价陆续落地，市场需求旺盛，供应偏紧；隔膜：本周主流企业生产平稳，出货积极，整体市场稳定，但优质隔膜供应持续紧张；锂电池：11月国内新能源汽车销量再创新高，目前产业链受制于上游供给紧张整体偏紧，整体逻辑趋于从下游电池竞争向中

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一、锰产业链发展成熟：锰矿资源集中，下游应用广泛锰产业链上游为锰矿开采，锰矿石类型主要为氧化锰矿和碳酸锰矿，其余包括硅酸锰矿、硫化锰矿等。中游加工产品主要分为锰合金、电解金属锰和化工锰盐。锰产品的下游应用十分广泛，全球超过90%的锰应用于钢铁冶金工业，其余应用于电池工业、磁性材料、化学工业等多个领域。

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新型电力系统：数字化转型下的投资机遇202112

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丰田发布全球电动化战略

12月14日，丰田召开电动车战略发布会，宣布将投资700亿美元用于电动车开发，纯电动投资占一半，达350亿。预计到2030年，将推出30款电动车，全球电动车销量达350万，占总销量的三分之一。

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甘源食品交流纪要20211215

【近期经营情况】 2021公司前三季度累计收入8.55亿元，同比增长7.78%，其中一季度同比增长38.84%，二季度略有下降为-16.61%，三季度同比增长2.71%。到9月份从产品方面来说，线上渠道占比14.11%，线下渠道占比82.39%；线下渠道分为散装与袋装两个品类，散装目前占比为55%，袋装占比为45%。累计三季度，线上表现比较好增长了22.93%，线下增长5.13%。四季度安阳的新工厂开始投产，准备明年一季度会向市场推出一些新的产品。渠道方面，除了发展商超，还会加快布局新渠道，包括

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【天合光能】交流纪要

1、需求方面，四季度出货量和之前展望有差别，出货量的计划？今年四季度有波折，下游客户电站企业、业主有的有指标要求，组件价格在 12 月开始有回落，最近到 1.95 左右，也带动一定需求，10 月份分布式对于那么高的组件价格也犹豫，11、12 月回归正常；出货量对比三季度有提升，全年目标冲 25GW 有些困难，可能落在 24-25 之间 2、明年装机的判断？明年全球 210-230GW，公司 45GW 出货预期，18-19%的市占率~~~

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2021-12-13 22:53:05

【苏泊尔】发布2021年股权激励计划

拟授予限制性股票数量为120.95万股，约占公告时公股本总额的 0.15%，一次性授予，无预留权益。股票来源：二级市场回购激励对象：总经理张国华；财务总监徐波；副总经理兼董秘叶继德；293名核心管理人员、技术（业务）人员；分别占被激励股份的5%/4%/2%/90%；授予价格：每股1元；解除限售期：第一个：自限制性股票授予登记完成之日起24-36个月，解禁50%；第二个：自限制性股票授予登记完成之日起36-48个月，解禁50%；考核指标： 1）公司层面第一个解除限售期：2022年归

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苏泊尔

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白鸦投研

2021-12-13 21:15:13

【蓝思科技】：玻璃金属一体化龙头，消费电子、智能汽车、光伏玻璃三级成长

1、消费电子： A客户VR/AR/MR提供重要增量。我们预计2022年A客户将发布其第一代AR/VR/MR产品，其内部显示屏盖板玻璃与外部保护玻璃的弧度均超过35°，制程和工艺要求较高，蓝思参与深度预研并有望取得独供地位。此外蓝思也深度参与该系列产品金属结构件，有望获得金属一半以上份额，加上摄像头保护盖板等零组件及部分模组组装的供应，整体来看，我们测算蓝思在玻璃、金属、其他结构小件等的合计单机价值量可达约2000-3000元。我们预计A客户第一代VR/AR/MR产品销量有望达200万部，对应蓝思

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蓝思科技

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白鸦投研

2021-12-13 21:14:13

【紫光国微】重整事项重大推进，看好国产特种芯片龙头

事件：公司公告确定北京智路和北京建广作为牵头方组成的联合体为紫光集团等七家企业实质合并重整战略投资者。北京建广隶属于中央汇金，最终实控人是国务院，北京智路是专注于半导体核心技术的专业股权投资机构。我们认为，国有资本入驻体现了国家对紫光集团重组以及半导体产业的高度重视，有利于紫光国微未来稳定发展。同时清华大学拟将所持有的清华控股100%的股权无偿划转给四川能投，实现校属企业的体制改革。 1、国微电子四大成长逻辑持续兑现。 1）行业高增长：特种装备放量建设，向信息化持续升级，叠加国产化率提升，预

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白鸦投研

2021-12-13 19:37:06

元宇宙相关公司及行业动态20211213

1、海外 Epic Games & Unreal Engine 2021年12月2日-3日，Unreal Open Day 2021虚幻引擎技术开放日（以下简称UOD）在上海正式举办。UOD 2021共设AB两大会场，为前来的观众精心准备了共50场主旨演讲和技术演讲，内容涵盖游戏、汽车和制造、影视广播、工程建筑等行业。务求将最前沿的虚幻引擎技术与案例解析，直接带给全球虚幻引擎开发者与关注者~~~

元宇宙相关公司及行业动态

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百度集团-SW
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白鸦投研

2021-12-13 19:34:15

【化工板块】一线龙头会议纪要202112

看好一线龙头投资机会。站在当前时点，我们认为比较看好一线和准一线龙头的股价表现，主要基于以下三点理由：1）从估值情况来看，一二线龙头PB估值水平与化工全行业PB估值水平比值逐渐收敛至历史均值以下；2）从盈利趋势来看，中央经济工作会议精神以稳增长为重中之重，经济下行趋势有望得到显著的缓解，为化工龙头企业稳定业绩创造了良好的条件；3）从中期成长性来看，中央经济工作会议提出原料用能不再纳入能源消耗总量指标，化工项目的所需的能耗指标大幅下降，为部分龙头大项目的审批提供了可能性。

【化工板块】一线龙头会议纪要

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白鸦投研

2021-12-13 13:42:12

20211213培育钻石的工艺壁垒：真的会有产能过剩问题吗？

一、行业争议点探讨：上周末“全球可供应2000万克拉培育钻石”的文章引发了热烈讨论，市场价格存在争议。其中提到“3-4克拉一等品毛坯钻为400美元”是1克拉毛坯钻的价格还是1颗裸钻的价格。具体而言，切成1克拉高净度高色度裸钻的3-4克拉毛坯钻是1200美元还是400美元。我们倾向于认为400美元是1克拉毛坯钻的单价，那么1克拉裸钻的3-4克拉毛坯钻成本就是1200美元，加上切割费用，大概1300-1400美元的样子，折合人民币差不多8000-9000，卖到零售商的价格大概是1.1-1.3万元，

核心电话纪要：培育钻石的工艺壁垒：真的会有产能过剩问题吗？

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白鸦投研

2021-12-13 13:41:12

【迪阿股份】12.15（周三）创业板上市

12.15（周三）创业板上市，差异化定位打造独特品牌形象，上市步入快速成长期 DR品牌坚持“男士一生仅能定制一枚”求婚钻戒，2017-2020年收入/利润CAGR均30%+；创始人夫妇高比例持股，员工持股平台强化激励；本次募投项目投资金额12.84亿，主要投向渠道网络建设、信息化系统建设、钻石珠宝研发创意设计中心建设等。

【迪阿股份】12.15（周三）创业板上市

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白鸦投研

2021-12-13 12:59:05

新力金融&比克动力基本情况梳理20211213

1、新力金融计划通过重大资产置换、发行股份购买资产注入比克电池，同时募集配套资金： 1）资产置换：比克电池（持股21.57%）、西藏浩泽（持股7.92%）等值部分进行置换，拟置出资产德润租赁、德信担保、德众金融、德善小贷、德合典当部分股权。 2）发行股份购买资产：拟置入资产为比克动力75.62%的股权，扣除资产置换则为46.13%股权，股份发行价格确定为7.27元。 3）募集配套资金：拟向不超过35名特定投资者以非公开发行股份的方式募集配套资金，采取询价发行方式，暂未定价。

新力金融&比克动力调研纪要

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白鸦投研

2021-12-13 12:57:43

20211213周末新能源重大事项及推荐

电动车锂电原材料：本周碳酸锂环比上涨9%报价22.3万元/吨，MB环比上涨4%报价33美元/磅，电池原材料供给紧张持续；正极材料：受资源供应影响三元材料、磷酸铁锂成本上升，但总体价格传导较顺畅，价格较上周稳定，部分产品上涨；负极材料：石墨化紧张形势不变，价格不断新高，负极厂涨价陆续落地，市场需求旺盛，供应偏紧；隔膜：本周主流企业生产平稳，出货积极，整体市场稳定，但优质隔膜供应持续紧张；锂电池：11月国内新能源汽车销量再创新高，目前产业链受制于上游供给紧张整体偏紧，整体逻辑趋于从下游电池竞争向中

20211213周末新能源重大事项及推荐

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晶澳科技
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白鸦投研

2021-12-13 01:58:17

【重磅】锰行业深度报告

一、锰产业链发展成熟：锰矿资源集中，下游应用广泛锰产业链上游为锰矿开采，锰矿石类型主要为氧化锰矿和碳酸锰矿，其余包括硅酸锰矿、硫化锰矿等。中游加工产品主要分为锰合金、电解金属锰和化工锰盐。锰产品的下游应用十分广泛，全球超过90%的锰应用于钢铁冶金工业，其余应用于电池工业、磁性材料、化学工业等多个领域。

【重磅】锰行业深度报告

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南方锰业
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白鸦投研

2021-12-15 13:31:31

【顾家家居】布局国际化

投资10亿建设墨西哥生产基地，国际化布局再下一城

【顾家家居】布局国际化

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顾家家居

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白鸦投研

2021-12-15 13:30:49

新型电力系统：数字化转型下的投资机遇202112

首先，就是对于整个电网数字化的一个判断和认知，其实这个是整个新型电力系统里边最重要的一块，大家之前其实对新型经济系统的探讨其实比较多了，这就是以新能源为主体的新型的电力系统，电力系统里边因为新能源进来以后，它其实对于整个电网来说是一个非常重要的扰动因素。

新型电力系统：数字化转型下的投资机遇202112

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白鸦投研

2021-12-15 13:29:09

丰田发布全球电动化战略

12月14日，丰田召开电动车战略发布会，宣布将投资700亿美元用于电动车开发，纯电动投资占一半，达350亿。预计到2030年，将推出30款电动车，全球电动车销量达350万，占总销量的三分之一。

丰田发布全球电动化战略

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丰田汽车公司

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白鸦投研

2021-12-15 13:28:30

甘源食品交流纪要20211215

【近期经营情况】 2021公司前三季度累计收入8.55亿元，同比增长7.78%，其中一季度同比增长38.84%，二季度略有下降为-16.61%，三季度同比增长2.71%。到9月份从产品方面来说，线上渠道占比14.11%，线下渠道占比82.39%；线下渠道分为散装与袋装两个品类，散装目前占比为55%，袋装占比为45%。累计三季度，线上表现比较好增长了22.93%，线下增长5.13%。四季度安阳的新工厂开始投产，准备明年一季度会向市场推出一些新的产品。渠道方面，除了发展商超，还会加快布局新渠道，包括

甘源食品交流纪要

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白鸦投研

2021-12-13 22:53:59

【天合光能】交流纪要

1、需求方面，四季度出货量和之前展望有差别，出货量的计划？今年四季度有波折，下游客户电站企业、业主有的有指标要求，组件价格在 12 月开始有回落，最近到 1.95 左右，也带动一定需求，10 月份分布式对于那么高的组件价格也犹豫，11、12 月回归正常；出货量对比三季度有提升，全年目标冲 25GW 有些困难，可能落在 24-25 之间 2、明年装机的判断？明年全球 210-230GW，公司 45GW 出货预期，18-19%的市占率~~~

【天合光能】交流纪要

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天合光能

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【苏泊尔】发布2021年股权激励计划

拟授予限制性股票数量为120.95万股，约占公告时公股本总额的 0.15%，一次性授予，无预留权益。股票来源：二级市场回购激励对象：总经理张国华；财务总监徐波；副总经理兼董秘叶继德；293名核心管理人员、技术（业务）人员；分别占被激励股份的5%/4%/2%/90%；授予价格：每股1元；解除限售期：第一个：自限制性股票授予登记完成之日起24-36个月，解禁50%；第二个：自限制性股票授予登记完成之日起36-48个月，解禁50%；考核指标： 1）公司层面第一个解除限售期：2022年归

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【蓝思科技】：玻璃金属一体化龙头，消费电子、智能汽车、光伏玻璃三级成长

1、消费电子： A客户VR/AR/MR提供重要增量。我们预计2022年A客户将发布其第一代AR/VR/MR产品，其内部显示屏盖板玻璃与外部保护玻璃的弧度均超过35°，制程和工艺要求较高，蓝思参与深度预研并有望取得独供地位。此外蓝思也深度参与该系列产品金属结构件，有望获得金属一半以上份额，加上摄像头保护盖板等零组件及部分模组组装的供应，整体来看，我们测算蓝思在玻璃、金属、其他结构小件等的合计单机价值量可达约2000-3000元。我们预计A客户第一代VR/AR/MR产品销量有望达200万部，对应蓝思

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【紫光国微】重整事项重大推进，看好国产特种芯片龙头

事件：公司公告确定北京智路和北京建广作为牵头方组成的联合体为紫光集团等七家企业实质合并重整战略投资者。北京建广隶属于中央汇金，最终实控人是国务院，北京智路是专注于半导体核心技术的专业股权投资机构。我们认为，国有资本入驻体现了国家对紫光集团重组以及半导体产业的高度重视，有利于紫光国微未来稳定发展。同时清华大学拟将所持有的清华控股100%的股权无偿划转给四川能投，实现校属企业的体制改革。 1、国微电子四大成长逻辑持续兑现。 1）行业高增长：特种装备放量建设，向信息化持续升级，叠加国产化率提升，预

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1、海外 Epic Games & Unreal Engine 2021年12月2日-3日，Unreal Open Day 2021虚幻引擎技术开放日（以下简称UOD）在上海正式举办。UOD 2021共设AB两大会场，为前来的观众精心准备了共50场主旨演讲和技术演讲，内容涵盖游戏、汽车和制造、影视广播、工程建筑等行业。务求将最前沿的虚幻引擎技术与案例解析，直接带给全球虚幻引擎开发者与关注者~~~

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【化工板块】一线龙头会议纪要202112

看好一线龙头投资机会。站在当前时点，我们认为比较看好一线和准一线龙头的股价表现，主要基于以下三点理由：1）从估值情况来看，一二线龙头PB估值水平与化工全行业PB估值水平比值逐渐收敛至历史均值以下；2）从盈利趋势来看，中央经济工作会议精神以稳增长为重中之重，经济下行趋势有望得到显著的缓解，为化工龙头企业稳定业绩创造了良好的条件；3）从中期成长性来看，中央经济工作会议提出原料用能不再纳入能源消耗总量指标，化工项目的所需的能耗指标大幅下降，为部分龙头大项目的审批提供了可能性。

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20211213培育钻石的工艺壁垒：真的会有产能过剩问题吗？

一、行业争议点探讨：上周末“全球可供应2000万克拉培育钻石”的文章引发了热烈讨论，市场价格存在争议。其中提到“3-4克拉一等品毛坯钻为400美元”是1克拉毛坯钻的价格还是1颗裸钻的价格。具体而言，切成1克拉高净度高色度裸钻的3-4克拉毛坯钻是1200美元还是400美元。我们倾向于认为400美元是1克拉毛坯钻的单价，那么1克拉裸钻的3-4克拉毛坯钻成本就是1200美元，加上切割费用，大概1300-1400美元的样子，折合人民币差不多8000-9000，卖到零售商的价格大概是1.1-1.3万元，

核心电话纪要：培育钻石的工艺壁垒：真的会有产能过剩问题吗？

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【迪阿股份】12.15（周三）创业板上市

12.15（周三）创业板上市，差异化定位打造独特品牌形象，上市步入快速成长期 DR品牌坚持“男士一生仅能定制一枚”求婚钻戒，2017-2020年收入/利润CAGR均30%+；创始人夫妇高比例持股，员工持股平台强化激励；本次募投项目投资金额12.84亿，主要投向渠道网络建设、信息化系统建设、钻石珠宝研发创意设计中心建设等。

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新力金融&比克动力基本情况梳理20211213

1、新力金融计划通过重大资产置换、发行股份购买资产注入比克电池，同时募集配套资金： 1）资产置换：比克电池（持股21.57%）、西藏浩泽（持股7.92%）等值部分进行置换，拟置出资产德润租赁、德信担保、德众金融、德善小贷、德合典当部分股权。 2）发行股份购买资产：拟置入资产为比克动力75.62%的股权，扣除资产置换则为46.13%股权，股份发行价格确定为7.27元。 3）募集配套资金：拟向不超过35名特定投资者以非公开发行股份的方式募集配套资金，采取询价发行方式，暂未定价。

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电动车锂电原材料：本周碳酸锂环比上涨9%报价22.3万元/吨，MB环比上涨4%报价33美元/磅，电池原材料供给紧张持续；正极材料：受资源供应影响三元材料、磷酸铁锂成本上升，但总体价格传导较顺畅，价格较上周稳定，部分产品上涨；负极材料：石墨化紧张形势不变，价格不断新高，负极厂涨价陆续落地，市场需求旺盛，供应偏紧；隔膜：本周主流企业生产平稳，出货积极，整体市场稳定，但优质隔膜供应持续紧张；锂电池：11月国内新能源汽车销量再创新高，目前产业链受制于上游供给紧张整体偏紧，整体逻辑趋于从下游电池竞争向中

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【重磅】锰行业深度报告

一、锰产业链发展成熟：锰矿资源集中，下游应用广泛锰产业链上游为锰矿开采，锰矿石类型主要为氧化锰矿和碳酸锰矿，其余包括硅酸锰矿、硫化锰矿等。中游加工产品主要分为锰合金、电解金属锰和化工锰盐。锰产品的下游应用十分广泛，全球超过90%的锰应用于钢铁冶金工业，其余应用于电池工业、磁性材料、化学工业等多个领域。

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首先，就是对于整个电网数字化的一个判断和认知，其实这个是整个新型电力系统里边最重要的一块，大家之前其实对新型经济系统的探讨其实比较多了，这就是以新能源为主体的新型的电力系统，电力系统里边因为新能源进来以后，它其实对于整个电网来说是一个非常重要的扰动因素。

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丰田发布全球电动化战略

12月14日，丰田召开电动车战略发布会，宣布将投资700亿美元用于电动车开发，纯电动投资占一半，达350亿。预计到2030年，将推出30款电动车，全球电动车销量达350万，占总销量的三分之一。

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【近期经营情况】 2021公司前三季度累计收入8.55亿元，同比增长7.78%，其中一季度同比增长38.84%，二季度略有下降为-16.61%，三季度同比增长2.71%。到9月份从产品方面来说，线上渠道占比14.11%，线下渠道占比82.39%；线下渠道分为散装与袋装两个品类，散装目前占比为55%，袋装占比为45%。累计三季度，线上表现比较好增长了22.93%，线下增长5.13%。四季度安阳的新工厂开始投产，准备明年一季度会向市场推出一些新的产品。渠道方面，除了发展商超，还会加快布局新渠道，包括

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【天合光能】交流纪要

1、需求方面，四季度出货量和之前展望有差别，出货量的计划？今年四季度有波折，下游客户电站企业、业主有的有指标要求，组件价格在 12 月开始有回落，最近到 1.95 左右，也带动一定需求，10 月份分布式对于那么高的组件价格也犹豫，11、12 月回归正常；出货量对比三季度有提升，全年目标冲 25GW 有些困难，可能落在 24-25 之间 2、明年装机的判断？明年全球 210-230GW，公司 45GW 出货预期，18-19%的市占率~~~

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【苏泊尔】发布2021年股权激励计划

拟授予限制性股票数量为120.95万股，约占公告时公股本总额的 0.15%，一次性授予，无预留权益。股票来源：二级市场回购激励对象：总经理张国华；财务总监徐波；副总经理兼董秘叶继德；293名核心管理人员、技术（业务）人员；分别占被激励股份的5%/4%/2%/90%；授予价格：每股1元；解除限售期：第一个：自限制性股票授予登记完成之日起24-36个月，解禁50%；第二个：自限制性股票授予登记完成之日起36-48个月，解禁50%；考核指标： 1）公司层面第一个解除限售期：2022年归

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【蓝思科技】：玻璃金属一体化龙头，消费电子、智能汽车、光伏玻璃三级成长

1、消费电子： A客户VR/AR/MR提供重要增量。我们预计2022年A客户将发布其第一代AR/VR/MR产品，其内部显示屏盖板玻璃与外部保护玻璃的弧度均超过35°，制程和工艺要求较高，蓝思参与深度预研并有望取得独供地位。此外蓝思也深度参与该系列产品金属结构件，有望获得金属一半以上份额，加上摄像头保护盖板等零组件及部分模组组装的供应，整体来看，我们测算蓝思在玻璃、金属、其他结构小件等的合计单机价值量可达约2000-3000元。我们预计A客户第一代VR/AR/MR产品销量有望达200万部，对应蓝思

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【紫光国微】重整事项重大推进，看好国产特种芯片龙头

事件：公司公告确定北京智路和北京建广作为牵头方组成的联合体为紫光集团等七家企业实质合并重整战略投资者。北京建广隶属于中央汇金，最终实控人是国务院，北京智路是专注于半导体核心技术的专业股权投资机构。我们认为，国有资本入驻体现了国家对紫光集团重组以及半导体产业的高度重视，有利于紫光国微未来稳定发展。同时清华大学拟将所持有的清华控股100%的股权无偿划转给四川能投，实现校属企业的体制改革。 1、国微电子四大成长逻辑持续兑现。 1）行业高增长：特种装备放量建设，向信息化持续升级，叠加国产化率提升，预

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1、海外 Epic Games & Unreal Engine 2021年12月2日-3日，Unreal Open Day 2021虚幻引擎技术开放日（以下简称UOD）在上海正式举办。UOD 2021共设AB两大会场，为前来的观众精心准备了共50场主旨演讲和技术演讲，内容涵盖游戏、汽车和制造、影视广播、工程建筑等行业。务求将最前沿的虚幻引擎技术与案例解析，直接带给全球虚幻引擎开发者与关注者~~~

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2021-12-13 19:34:15

【化工板块】一线龙头会议纪要202112

看好一线龙头投资机会。站在当前时点，我们认为比较看好一线和准一线龙头的股价表现，主要基于以下三点理由：1）从估值情况来看，一二线龙头PB估值水平与化工全行业PB估值水平比值逐渐收敛至历史均值以下；2）从盈利趋势来看，中央经济工作会议精神以稳增长为重中之重，经济下行趋势有望得到显著的缓解，为化工龙头企业稳定业绩创造了良好的条件；3）从中期成长性来看，中央经济工作会议提出原料用能不再纳入能源消耗总量指标，化工项目的所需的能耗指标大幅下降，为部分龙头大项目的审批提供了可能性。

【化工板块】一线龙头会议纪要

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万华化学
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华鲁恒升
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龙佰集团
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鲁西化工
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合盛硅业

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白鸦投研

2021-12-13 13:42:12

20211213培育钻石的工艺壁垒：真的会有产能过剩问题吗？

一、行业争议点探讨：上周末“全球可供应2000万克拉培育钻石”的文章引发了热烈讨论，市场价格存在争议。其中提到“3-4克拉一等品毛坯钻为400美元”是1克拉毛坯钻的价格还是1颗裸钻的价格。具体而言，切成1克拉高净度高色度裸钻的3-4克拉毛坯钻是1200美元还是400美元。我们倾向于认为400美元是1克拉毛坯钻的单价，那么1克拉裸钻的3-4克拉毛坯钻成本就是1200美元，加上切割费用，大概1300-1400美元的样子，折合人民币差不多8000-9000，卖到零售商的价格大概是1.1-1.3万元，

核心电话纪要：培育钻石的工艺壁垒：真的会有产能过剩问题吗？

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黄河旋风
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力量钻石

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白鸦投研

2021-12-13 13:41:12

【迪阿股份】12.15（周三）创业板上市

12.15（周三）创业板上市，差异化定位打造独特品牌形象，上市步入快速成长期 DR品牌坚持“男士一生仅能定制一枚”求婚钻戒，2017-2020年收入/利润CAGR均30%+；创始人夫妇高比例持股，员工持股平台强化激励；本次募投项目投资金额12.84亿，主要投向渠道网络建设、信息化系统建设、钻石珠宝研发创意设计中心建设等。

【迪阿股份】12.15（周三）创业板上市

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东方财富

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白鸦投研

2021-12-13 12:59:05

新力金融&比克动力基本情况梳理20211213

1、新力金融计划通过重大资产置换、发行股份购买资产注入比克电池，同时募集配套资金： 1）资产置换：比克电池（持股21.57%）、西藏浩泽（持股7.92%）等值部分进行置换，拟置出资产德润租赁、德信担保、德众金融、德善小贷、德合典当部分股权。 2）发行股份购买资产：拟置入资产为比克动力75.62%的股权，扣除资产置换则为46.13%股权，股份发行价格确定为7.27元。 3）募集配套资金：拟向不超过35名特定投资者以非公开发行股份的方式募集配套资金，采取询价发行方式，暂未定价。

新力金融&比克动力调研纪要

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新力金融

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白鸦投研

2021-12-13 12:57:43

20211213周末新能源重大事项及推荐

电动车锂电原材料：本周碳酸锂环比上涨9%报价22.3万元/吨，MB环比上涨4%报价33美元/磅，电池原材料供给紧张持续；正极材料：受资源供应影响三元材料、磷酸铁锂成本上升，但总体价格传导较顺畅，价格较上周稳定，部分产品上涨；负极材料：石墨化紧张形势不变，价格不断新高，负极厂涨价陆续落地，市场需求旺盛，供应偏紧；隔膜：本周主流企业生产平稳，出货积极，整体市场稳定，但优质隔膜供应持续紧张；锂电池：11月国内新能源汽车销量再创新高，目前产业链受制于上游供给紧张整体偏紧，整体逻辑趋于从下游电池竞争向中

20211213周末新能源重大事项及推荐

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晶澳科技
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隆基绿能
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德方纳米
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国电南瑞
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华友钴业

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白鸦投研

2021-12-13 01:58:17

【重磅】锰行业深度报告

一、锰产业链发展成熟：锰矿资源集中，下游应用广泛锰产业链上游为锰矿开采，锰矿石类型主要为氧化锰矿和碳酸锰矿，其余包括硅酸锰矿、硫化锰矿等。中游加工产品主要分为锰合金、电解金属锰和化工锰盐。锰产品的下游应用十分广泛，全球超过90%的锰应用于钢铁冶金工业，其余应用于电池工业、磁性材料、化学工业等多个领域。

【重磅】锰行业深度报告

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南方锰业
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红星发展
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湘潭电化
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三峡水利

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