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小蜜蜂

2024-07-12 13:59:15

【德邦电新】对当下光伏板块怎么看？

①近一年板块跌幅较大，板块个股从股价高点算起基本在2折左右，跌幅够大，市场悲观情绪已得到较为充分反应，向下空间有限，市场进入筑底阶段将对各种利空消息的反应减弱，板块内部有望走出差异化行情。 ②从中报业绩预披露看，逆变器环节净利环比改善最为明显，主要源于海外新兴市场表现强劲，欧洲地区库存压力降低。而主产业链大部分公司则全面转亏，辅材环节在主产业链不赚钱的情况下将更加考验自身综合能力，行业产能供需平衡仍需时间。 ③在主产业链公司全面亏损的情况下，各公司保证活下去为第一要义，资本开支将会减少，新技术的

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中信博

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小蜜蜂

2024-07-12 13:57:11

【华泰电新】海内外储能景气度上行，EPS上修，后续PE有望随β开启修复

➡海外储能β趋势向上，企业出货环比高增 ◆ 海外大储：美国CPI数据低于预期9月降息概率增大，并网排队问题逐步缓解，大储前期延后需求有望加速释放；欧洲、中东、北非、智利等地大储需求高增涌现。特斯拉Q2储能部署9.4GWh，同/环比+157%/+132%，出货大超预期，验证海外大储高景气 ◆ 欧洲户储：去库明确接近尾声，企业出货明显改善。当前需求受电价影响同比下滑，后续伴随成本显著下降并传导至价格端、利率下降、政策支持，叠加欧洲新兴市场起量，我们认为欧洲需求仍将有较好表现 ◆ 新兴市场户储：有望接

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小蜜蜂

2024-07-12 13:55:39

【申万机械&电子】AI推动换机热潮

关注二十、二、四、3C行业新变化:小钢壳电池、钛合金、先进显示、机器视觉、MR… 一、结构创新:电池端:入市欧盟电池设计改革浪潮,激光焊接需求从0到1。欧盟新电池法2027年执行窗口期仅2.5年,加快3C电池电芯从铝塑膜换成钢壳电池。推荐关注:联赢激光(微米级精度方案独家匹配,获量产订单)、德赛电池二、材料创新:各大品牌在中框、铰链等零部件采用钛合金,作为新材料趋势,有望在更多产品上应用,看好CNC及3D打印加工需求,推荐关注:创世纪、华曙高科、铂力特、鼎泰高科、沃尔德、华锐精密、欧科亿、中钨

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小蜜蜂

2024-07-12 13:52:52

胜宏科技大涨:

公司B100产品本月开始交货， GB200 compute tray HDI和switch tray HDI 最快有望本月底开始交货。目前，已有料号实现千万级别，预计9月开始4种AI核心料号单月收入超1亿元，并逐月环比向上，2501单季度4种AI核心料号收入有望做到6亿元。此外，公司已开始打样英伟达下一代产品，往更高阶HDI升级。

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小蜜蜂

2024-07-12 13:50:30

【国金电新】逆变器大涨点评

基本面见底回升+降息预期增强，继续重点推荐！今日逆变器板块大幅上涨，截至上午收盘，固德威涨超14%，锦浪涨超12%，阳光、艾罗、禾迈、德业、昱能涨幅5%-10%不等。 #美国经济数据超预期、首次降息或将在9月发生。7月11日晚间，美国劳工部发布6月数据，美国6月CPI同比上涨3%，低于预期的3.1%。市场预计，美联储年内首次降息的步伐已越来越近。若美国降息周期开启有望带动海外多国利率进入下行通道，进而带动分布式光储系统需求释放。 #Q2业绩预告再次验证基本面见底回升。受益于新兴市场高增及欧洲需

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小蜜蜂

2024-07-12 08:22:02

【方正郝艳辉团队】分众传媒跟踪：如何理解分众与美团合作对分众的影响？

事件：7月11日，根据美团外卖合作城市公众号，美团下沉市场发展部更新招商信息，美团计划招募电梯视频媒体广告加盟商。11日晚间，根据互动易，分众称“和美团在一起推进低线城市电梯视频媒体运营合作，希望通过双方的优势，为下沉市场的中小企业提供更全面优质的服务”。 ❓美团为什么要布局梯媒？基于美团的业务模式和资源禀赋，我们推断美团的战略考量可能为：（1）对美团本地商家而言，通过在周边范围内的梯媒投放广告，有望精准为自家店铺引流，包括外卖和到店业务。（2）对美团而言，手握丰富本地商户资源，便于广告投放从线

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小蜜蜂

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【长江电新】光伏辅材：供需改善可期，看好龙头价值！

1、近期辅材企业股价调整较多，主要是7月组件排产平淡，盈利压力向辅材传导使得价格下跌。我们认为组件排产有望在8-9月进入修复通道，主要是国内集中式电站进入旺季，户用市场交易政策发布，欧洲结束夏季休假，美国对东南亚双反初裁落地等。随着组件排产逐月向上，辅材环节具备量利向上的空间。 2、胶膜方面，融资收紧趋势明确，具体体现在海优终止定增、鹿山收到监管问询、百佳年代及祥邦IPO终止等。现金压力增大导致部分二线企业主动降低开工以降低资金占用，龙头福斯特份额仍在提升，目前达到50%-60%。格局持续优化，

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金刚光伏

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小蜜蜂

2024-07-12 01:00:33

【国盛电子】北方华创24年半年年度业绩预增公告点评

业绩持续高速稳健增长，先进集成电路收入占比提升推动利润超预期！持续推荐、根据公司披露公告，2024年H1公司预计实现营收114.1-131.4亿元，同比增长【35.4%~55.9%】。归属母净利润达到25.7亿~29.6亿元，较上年同期增长【42.8%~64.5%】。实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润22.4亿元~28.1亿元，较上年同期增长【51.6%~74.6%】。 2024年第二季度，公司预计实现营业收入55.5~72.8亿元，中值64.2亿元，同比增长较40.9%。二季

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北方华创

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2024-07-12 00:59:51

被动元件板块上涨点评

大家好，今日被动元件板块普涨，部分个股表现亮眼。截至收盘，申万被动元件指数上涨3.63%，风华、博迁涨停，铂科上涨12%，铜峰、洁美上涨5%，三环上涨4%，艾华、顺络、法拉、江海上涨0.5~3%。昨日风华、博迁发布Q2预告。风华预告Q2利润中枢1.37亿元，环比+88%，主因需求改善、产品结构优化、降本增效；原材料供应商博迁预告Q2利润中枢0.34亿元，环比+121%。我们认为今日板块拉升一定程度受此催化。根据我们此前调研，被动元件行业整体景气度稳中向好，国产厂商稼动率稳定在或略升至80~1

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法拉电子

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小蜜蜂

2024-07-12 00:54:54

【中信电池与能源管理】大众旗下电池厂PowerCo与美国固态电池公司达成固态电池产业化协议

事件：Quantumscape官网在7月11日宣布，大众汽车集团旗下的电池公司PowerCo和QuantumScape达成了协议，以将QuantumScape的下一代固态锂金属电池技术产业化协议内容：技术进展成熟并获得特许权使用费后，QuantumScape 将授予 PowerCo 基于QuantumScape 技术平台批量生产固态电池的许可，基于此非排他性协议（non-exclusive license），PowerCo可以用该技术每年生产40GWh电池，至高可扩展至80GWh，用于装备10

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中信证券

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小蜜蜂

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【中泰电子|水晶光电】无需担忧实控人事件

1、实控人叶先生为公司第一大股东星星集团实控人，星星集团仅持有公司8.9%股权。叶先生未在公司担任任何职务、未直接参与经营管理，不会对公司日常生产经营产生影响。 2、公司董事长林敏及核心管理团队为职业经理人团队，董事长林敏自2002年公司成立时便担任总经理，2006年担任董事长至今，始终主持公司日常经营管理事务，核心团队较为稳定。公司董监高总持股2.68%，其中董事长林敏持股1.86% 3、公司第二大股东为政府背景，持股5.28%，台州市（椒江区）政府&国资委等合计持股7.3%。公司整体经营管理

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清洗系统或许是智驾最强弹性分支

智驾必备品：辅助驾驶时，不管NOA还是FSD路线，摄像头雷达等传感工具会产生大量数据冗余。L2级别驾驶，用算法即可完成数据和设置的清洗，L3+智驾级别，由于数据多而且复杂，必须物理清洗解决自动驾驶corner case和longtail问题，2023年特斯拉和宝马率先使用物理清洗系统，随着L3级别发展和robotaxi行业催化，清洗系统成为智驾必备品，摄像头雷达等传感器清洗系统走向1-10爆发年。价格敏感度低：传统算法清洗系统ASP为100元，根据恒帅和法雷奥传感器清洗系统套件，L3及以上级别

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【德邦电新】对当下光伏板块怎么看？

①近一年板块跌幅较大，板块个股从股价高点算起基本在2折左右，跌幅够大，市场悲观情绪已得到较为充分反应，向下空间有限，市场进入筑底阶段将对各种利空消息的反应减弱，板块内部有望走出差异化行情。 ②从中报业绩预披露看，逆变器环节净利环比改善最为明显，主要源于海外新兴市场表现强劲，欧洲地区库存压力降低。而主产业链大部分公司则全面转亏，辅材环节在主产业链不赚钱的情况下将更加考验自身综合能力，行业产能供需平衡仍需时间。 ③在主产业链公司全面亏损的情况下，各公司保证活下去为第一要义，资本开支将会减少，新技术的

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【华泰电新】海内外储能景气度上行，EPS上修，后续PE有望随β开启修复

➡海外储能β趋势向上，企业出货环比高增 ◆ 海外大储：美国CPI数据低于预期9月降息概率增大，并网排队问题逐步缓解，大储前期延后需求有望加速释放；欧洲、中东、北非、智利等地大储需求高增涌现。特斯拉Q2储能部署9.4GWh，同/环比+157%/+132%，出货大超预期，验证海外大储高景气 ◆ 欧洲户储：去库明确接近尾声，企业出货明显改善。当前需求受电价影响同比下滑，后续伴随成本显著下降并传导至价格端、利率下降、政策支持，叠加欧洲新兴市场起量，我们认为欧洲需求仍将有较好表现 ◆ 新兴市场户储：有望接

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【申万机械&电子】AI推动换机热潮

关注二十、二、四、3C行业新变化:小钢壳电池、钛合金、先进显示、机器视觉、MR… 一、结构创新:电池端:入市欧盟电池设计改革浪潮,激光焊接需求从0到1。欧盟新电池法2027年执行窗口期仅2.5年,加快3C电池电芯从铝塑膜换成钢壳电池。推荐关注:联赢激光(微米级精度方案独家匹配,获量产订单)、德赛电池二、材料创新:各大品牌在中框、铰链等零部件采用钛合金,作为新材料趋势,有望在更多产品上应用,看好CNC及3D打印加工需求,推荐关注:创世纪、华曙高科、铂力特、鼎泰高科、沃尔德、华锐精密、欧科亿、中钨

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公司B100产品本月开始交货， GB200 compute tray HDI和switch tray HDI 最快有望本月底开始交货。目前，已有料号实现千万级别，预计9月开始4种AI核心料号单月收入超1亿元，并逐月环比向上，2501单季度4种AI核心料号收入有望做到6亿元。此外，公司已开始打样英伟达下一代产品，往更高阶HDI升级。

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【国金电新】逆变器大涨点评

基本面见底回升+降息预期增强，继续重点推荐！今日逆变器板块大幅上涨，截至上午收盘，固德威涨超14%，锦浪涨超12%，阳光、艾罗、禾迈、德业、昱能涨幅5%-10%不等。 #美国经济数据超预期、首次降息或将在9月发生。7月11日晚间，美国劳工部发布6月数据，美国6月CPI同比上涨3%，低于预期的3.1%。市场预计，美联储年内首次降息的步伐已越来越近。若美国降息周期开启有望带动海外多国利率进入下行通道，进而带动分布式光储系统需求释放。 #Q2业绩预告再次验证基本面见底回升。受益于新兴市场高增及欧洲需

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【方正郝艳辉团队】分众传媒跟踪：如何理解分众与美团合作对分众的影响？

事件：7月11日，根据美团外卖合作城市公众号，美团下沉市场发展部更新招商信息，美团计划招募电梯视频媒体广告加盟商。11日晚间，根据互动易，分众称“和美团在一起推进低线城市电梯视频媒体运营合作，希望通过双方的优势，为下沉市场的中小企业提供更全面优质的服务”。 ❓美团为什么要布局梯媒？基于美团的业务模式和资源禀赋，我们推断美团的战略考量可能为：（1）对美团本地商家而言，通过在周边范围内的梯媒投放广告，有望精准为自家店铺引流，包括外卖和到店业务。（2）对美团而言，手握丰富本地商户资源，便于广告投放从线

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1、近期辅材企业股价调整较多，主要是7月组件排产平淡，盈利压力向辅材传导使得价格下跌。我们认为组件排产有望在8-9月进入修复通道，主要是国内集中式电站进入旺季，户用市场交易政策发布，欧洲结束夏季休假，美国对东南亚双反初裁落地等。随着组件排产逐月向上，辅材环节具备量利向上的空间。 2、胶膜方面，融资收紧趋势明确，具体体现在海优终止定增、鹿山收到监管问询、百佳年代及祥邦IPO终止等。现金压力增大导致部分二线企业主动降低开工以降低资金占用，龙头福斯特份额仍在提升，目前达到50%-60%。格局持续优化，

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业绩持续高速稳健增长，先进集成电路收入占比提升推动利润超预期！持续推荐、根据公司披露公告，2024年H1公司预计实现营收114.1-131.4亿元，同比增长【35.4%~55.9%】。归属母净利润达到25.7亿~29.6亿元，较上年同期增长【42.8%~64.5%】。实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润22.4亿元~28.1亿元，较上年同期增长【51.6%~74.6%】。 2024年第二季度，公司预计实现营业收入55.5~72.8亿元，中值64.2亿元，同比增长较40.9%。二季

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大家好，今日被动元件板块普涨，部分个股表现亮眼。截至收盘，申万被动元件指数上涨3.63%，风华、博迁涨停，铂科上涨12%，铜峰、洁美上涨5%，三环上涨4%，艾华、顺络、法拉、江海上涨0.5~3%。昨日风华、博迁发布Q2预告。风华预告Q2利润中枢1.37亿元，环比+88%，主因需求改善、产品结构优化、降本增效；原材料供应商博迁预告Q2利润中枢0.34亿元，环比+121%。我们认为今日板块拉升一定程度受此催化。根据我们此前调研，被动元件行业整体景气度稳中向好，国产厂商稼动率稳定在或略升至80~1

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【中信电池与能源管理】大众旗下电池厂PowerCo与美国固态电池公司达成固态电池产业化协议

事件：Quantumscape官网在7月11日宣布，大众汽车集团旗下的电池公司PowerCo和QuantumScape达成了协议，以将QuantumScape的下一代固态锂金属电池技术产业化协议内容：技术进展成熟并获得特许权使用费后，QuantumScape 将授予 PowerCo 基于QuantumScape 技术平台批量生产固态电池的许可，基于此非排他性协议（non-exclusive license），PowerCo可以用该技术每年生产40GWh电池，至高可扩展至80GWh，用于装备10

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1、实控人叶先生为公司第一大股东星星集团实控人，星星集团仅持有公司8.9%股权。叶先生未在公司担任任何职务、未直接参与经营管理，不会对公司日常生产经营产生影响。 2、公司董事长林敏及核心管理团队为职业经理人团队，董事长林敏自2002年公司成立时便担任总经理，2006年担任董事长至今，始终主持公司日常经营管理事务，核心团队较为稳定。公司董监高总持股2.68%，其中董事长林敏持股1.86% 3、公司第二大股东为政府背景，持股5.28%，台州市（椒江区）政府&国资委等合计持股7.3%。公司整体经营管理

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智驾必备品：辅助驾驶时，不管NOA还是FSD路线，摄像头雷达等传感工具会产生大量数据冗余。L2级别驾驶，用算法即可完成数据和设置的清洗，L3+智驾级别，由于数据多而且复杂，必须物理清洗解决自动驾驶corner case和longtail问题，2023年特斯拉和宝马率先使用物理清洗系统，随着L3级别发展和robotaxi行业催化，清洗系统成为智驾必备品，摄像头雷达等传感器清洗系统走向1-10爆发年。价格敏感度低：传统算法清洗系统ASP为100元，根据恒帅和法雷奥传感器清洗系统套件，L3及以上级别

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①近一年板块跌幅较大，板块个股从股价高点算起基本在2折左右，跌幅够大，市场悲观情绪已得到较为充分反应，向下空间有限，市场进入筑底阶段将对各种利空消息的反应减弱，板块内部有望走出差异化行情。 ②从中报业绩预披露看，逆变器环节净利环比改善最为明显，主要源于海外新兴市场表现强劲，欧洲地区库存压力降低。而主产业链大部分公司则全面转亏，辅材环节在主产业链不赚钱的情况下将更加考验自身综合能力，行业产能供需平衡仍需时间。 ③在主产业链公司全面亏损的情况下，各公司保证活下去为第一要义，资本开支将会减少，新技术的

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【华泰电新】海内外储能景气度上行，EPS上修，后续PE有望随β开启修复

➡海外储能β趋势向上，企业出货环比高增 ◆ 海外大储：美国CPI数据低于预期9月降息概率增大，并网排队问题逐步缓解，大储前期延后需求有望加速释放；欧洲、中东、北非、智利等地大储需求高增涌现。特斯拉Q2储能部署9.4GWh，同/环比+157%/+132%，出货大超预期，验证海外大储高景气 ◆ 欧洲户储：去库明确接近尾声，企业出货明显改善。当前需求受电价影响同比下滑，后续伴随成本显著下降并传导至价格端、利率下降、政策支持，叠加欧洲新兴市场起量，我们认为欧洲需求仍将有较好表现 ◆ 新兴市场户储：有望接

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【申万机械&电子】AI推动换机热潮

关注二十、二、四、3C行业新变化:小钢壳电池、钛合金、先进显示、机器视觉、MR… 一、结构创新:电池端:入市欧盟电池设计改革浪潮,激光焊接需求从0到1。欧盟新电池法2027年执行窗口期仅2.5年,加快3C电池电芯从铝塑膜换成钢壳电池。推荐关注:联赢激光(微米级精度方案独家匹配,获量产订单)、德赛电池二、材料创新:各大品牌在中框、铰链等零部件采用钛合金,作为新材料趋势,有望在更多产品上应用,看好CNC及3D打印加工需求,推荐关注:创世纪、华曙高科、铂力特、鼎泰高科、沃尔德、华锐精密、欧科亿、中钨

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基本面见底回升+降息预期增强，继续重点推荐！今日逆变器板块大幅上涨，截至上午收盘，固德威涨超14%，锦浪涨超12%，阳光、艾罗、禾迈、德业、昱能涨幅5%-10%不等。 #美国经济数据超预期、首次降息或将在9月发生。7月11日晚间，美国劳工部发布6月数据，美国6月CPI同比上涨3%，低于预期的3.1%。市场预计，美联储年内首次降息的步伐已越来越近。若美国降息周期开启有望带动海外多国利率进入下行通道，进而带动分布式光储系统需求释放。 #Q2业绩预告再次验证基本面见底回升。受益于新兴市场高增及欧洲需

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事件：7月11日，根据美团外卖合作城市公众号，美团下沉市场发展部更新招商信息，美团计划招募电梯视频媒体广告加盟商。11日晚间，根据互动易，分众称“和美团在一起推进低线城市电梯视频媒体运营合作，希望通过双方的优势，为下沉市场的中小企业提供更全面优质的服务”。 ❓美团为什么要布局梯媒？基于美团的业务模式和资源禀赋，我们推断美团的战略考量可能为：（1）对美团本地商家而言，通过在周边范围内的梯媒投放广告，有望精准为自家店铺引流，包括外卖和到店业务。（2）对美团而言，手握丰富本地商户资源，便于广告投放从线

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【长江电新】光伏辅材：供需改善可期，看好龙头价值！

1、近期辅材企业股价调整较多，主要是7月组件排产平淡，盈利压力向辅材传导使得价格下跌。我们认为组件排产有望在8-9月进入修复通道，主要是国内集中式电站进入旺季，户用市场交易政策发布，欧洲结束夏季休假，美国对东南亚双反初裁落地等。随着组件排产逐月向上，辅材环节具备量利向上的空间。 2、胶膜方面，融资收紧趋势明确，具体体现在海优终止定增、鹿山收到监管问询、百佳年代及祥邦IPO终止等。现金压力增大导致部分二线企业主动降低开工以降低资金占用，龙头福斯特份额仍在提升，目前达到50%-60%。格局持续优化，

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【国盛电子】北方华创24年半年年度业绩预增公告点评

业绩持续高速稳健增长，先进集成电路收入占比提升推动利润超预期！持续推荐、根据公司披露公告，2024年H1公司预计实现营收114.1-131.4亿元，同比增长【35.4%~55.9%】。归属母净利润达到25.7亿~29.6亿元，较上年同期增长【42.8%~64.5%】。实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润22.4亿元~28.1亿元，较上年同期增长【51.6%~74.6%】。 2024年第二季度，公司预计实现营业收入55.5~72.8亿元，中值64.2亿元，同比增长较40.9%。二季

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被动元件板块上涨点评

大家好，今日被动元件板块普涨，部分个股表现亮眼。截至收盘，申万被动元件指数上涨3.63%，风华、博迁涨停，铂科上涨12%，铜峰、洁美上涨5%，三环上涨4%，艾华、顺络、法拉、江海上涨0.5~3%。昨日风华、博迁发布Q2预告。风华预告Q2利润中枢1.37亿元，环比+88%，主因需求改善、产品结构优化、降本增效；原材料供应商博迁预告Q2利润中枢0.34亿元，环比+121%。我们认为今日板块拉升一定程度受此催化。根据我们此前调研，被动元件行业整体景气度稳中向好，国产厂商稼动率稳定在或略升至80~1

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法拉电子

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小蜜蜂

2024-07-12 00:54:54

【中信电池与能源管理】大众旗下电池厂PowerCo与美国固态电池公司达成固态电池产业化协议

事件：Quantumscape官网在7月11日宣布，大众汽车集团旗下的电池公司PowerCo和QuantumScape达成了协议，以将QuantumScape的下一代固态锂金属电池技术产业化协议内容：技术进展成熟并获得特许权使用费后，QuantumScape 将授予 PowerCo 基于QuantumScape 技术平台批量生产固态电池的许可，基于此非排他性协议（non-exclusive license），PowerCo可以用该技术每年生产40GWh电池，至高可扩展至80GWh，用于装备10

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中信证券

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小蜜蜂

2024-07-12 00:54:12

【中泰电子|水晶光电】无需担忧实控人事件

1、实控人叶先生为公司第一大股东星星集团实控人，星星集团仅持有公司8.9%股权。叶先生未在公司担任任何职务、未直接参与经营管理，不会对公司日常生产经营产生影响。 2、公司董事长林敏及核心管理团队为职业经理人团队，董事长林敏自2002年公司成立时便担任总经理，2006年担任董事长至今，始终主持公司日常经营管理事务，核心团队较为稳定。公司董监高总持股2.68%，其中董事长林敏持股1.86% 3、公司第二大股东为政府背景，持股5.28%，台州市（椒江区）政府&国资委等合计持股7.3%。公司整体经营管理

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清洗系统或许是智驾最强弹性分支

智驾必备品：辅助驾驶时，不管NOA还是FSD路线，摄像头雷达等传感工具会产生大量数据冗余。L2级别驾驶，用算法即可完成数据和设置的清洗，L3+智驾级别，由于数据多而且复杂，必须物理清洗解决自动驾驶corner case和longtail问题，2023年特斯拉和宝马率先使用物理清洗系统，随着L3级别发展和robotaxi行业催化，清洗系统成为智驾必备品，摄像头雷达等传感器清洗系统走向1-10爆发年。价格敏感度低：传统算法清洗系统ASP为100元，根据恒帅和法雷奥传感器清洗系统套件，L3及以上级别

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小蜜蜂

2024-07-12 13:59:15

【德邦电新】对当下光伏板块怎么看？

①近一年板块跌幅较大，板块个股从股价高点算起基本在2折左右，跌幅够大，市场悲观情绪已得到较为充分反应，向下空间有限，市场进入筑底阶段将对各种利空消息的反应减弱，板块内部有望走出差异化行情。 ②从中报业绩预披露看，逆变器环节净利环比改善最为明显，主要源于海外新兴市场表现强劲，欧洲地区库存压力降低。而主产业链大部分公司则全面转亏，辅材环节在主产业链不赚钱的情况下将更加考验自身综合能力，行业产能供需平衡仍需时间。 ③在主产业链公司全面亏损的情况下，各公司保证活下去为第一要义，资本开支将会减少，新技术的

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【华泰电新】海内外储能景气度上行，EPS上修，后续PE有望随β开启修复

➡海外储能β趋势向上，企业出货环比高增 ◆ 海外大储：美国CPI数据低于预期9月降息概率增大，并网排队问题逐步缓解，大储前期延后需求有望加速释放；欧洲、中东、北非、智利等地大储需求高增涌现。特斯拉Q2储能部署9.4GWh，同/环比+157%/+132%，出货大超预期，验证海外大储高景气 ◆ 欧洲户储：去库明确接近尾声，企业出货明显改善。当前需求受电价影响同比下滑，后续伴随成本显著下降并传导至价格端、利率下降、政策支持，叠加欧洲新兴市场起量，我们认为欧洲需求仍将有较好表现 ◆ 新兴市场户储：有望接

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【申万机械&电子】AI推动换机热潮

关注二十、二、四、3C行业新变化:小钢壳电池、钛合金、先进显示、机器视觉、MR… 一、结构创新:电池端:入市欧盟电池设计改革浪潮,激光焊接需求从0到1。欧盟新电池法2027年执行窗口期仅2.5年,加快3C电池电芯从铝塑膜换成钢壳电池。推荐关注:联赢激光(微米级精度方案独家匹配,获量产订单)、德赛电池二、材料创新:各大品牌在中框、铰链等零部件采用钛合金,作为新材料趋势,有望在更多产品上应用,看好CNC及3D打印加工需求,推荐关注:创世纪、华曙高科、铂力特、鼎泰高科、沃尔德、华锐精密、欧科亿、中钨

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胜宏科技大涨:

公司B100产品本月开始交货， GB200 compute tray HDI和switch tray HDI 最快有望本月底开始交货。目前，已有料号实现千万级别，预计9月开始4种AI核心料号单月收入超1亿元，并逐月环比向上，2501单季度4种AI核心料号收入有望做到6亿元。此外，公司已开始打样英伟达下一代产品，往更高阶HDI升级。

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【国金电新】逆变器大涨点评

基本面见底回升+降息预期增强，继续重点推荐！今日逆变器板块大幅上涨，截至上午收盘，固德威涨超14%，锦浪涨超12%，阳光、艾罗、禾迈、德业、昱能涨幅5%-10%不等。 #美国经济数据超预期、首次降息或将在9月发生。7月11日晚间，美国劳工部发布6月数据，美国6月CPI同比上涨3%，低于预期的3.1%。市场预计，美联储年内首次降息的步伐已越来越近。若美国降息周期开启有望带动海外多国利率进入下行通道，进而带动分布式光储系统需求释放。 #Q2业绩预告再次验证基本面见底回升。受益于新兴市场高增及欧洲需

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【方正郝艳辉团队】分众传媒跟踪：如何理解分众与美团合作对分众的影响？

事件：7月11日，根据美团外卖合作城市公众号，美团下沉市场发展部更新招商信息，美团计划招募电梯视频媒体广告加盟商。11日晚间，根据互动易，分众称“和美团在一起推进低线城市电梯视频媒体运营合作，希望通过双方的优势，为下沉市场的中小企业提供更全面优质的服务”。 ❓美团为什么要布局梯媒？基于美团的业务模式和资源禀赋，我们推断美团的战略考量可能为：（1）对美团本地商家而言，通过在周边范围内的梯媒投放广告，有望精准为自家店铺引流，包括外卖和到店业务。（2）对美团而言，手握丰富本地商户资源，便于广告投放从线

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【长江电新】光伏辅材：供需改善可期，看好龙头价值！

1、近期辅材企业股价调整较多，主要是7月组件排产平淡，盈利压力向辅材传导使得价格下跌。我们认为组件排产有望在8-9月进入修复通道，主要是国内集中式电站进入旺季，户用市场交易政策发布，欧洲结束夏季休假，美国对东南亚双反初裁落地等。随着组件排产逐月向上，辅材环节具备量利向上的空间。 2、胶膜方面，融资收紧趋势明确，具体体现在海优终止定增、鹿山收到监管问询、百佳年代及祥邦IPO终止等。现金压力增大导致部分二线企业主动降低开工以降低资金占用，龙头福斯特份额仍在提升，目前达到50%-60%。格局持续优化，

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【国盛电子】北方华创24年半年年度业绩预增公告点评

业绩持续高速稳健增长，先进集成电路收入占比提升推动利润超预期！持续推荐、根据公司披露公告，2024年H1公司预计实现营收114.1-131.4亿元，同比增长【35.4%~55.9%】。归属母净利润达到25.7亿~29.6亿元，较上年同期增长【42.8%~64.5%】。实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润22.4亿元~28.1亿元，较上年同期增长【51.6%~74.6%】。 2024年第二季度，公司预计实现营业收入55.5~72.8亿元，中值64.2亿元，同比增长较40.9%。二季

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被动元件板块上涨点评

大家好，今日被动元件板块普涨，部分个股表现亮眼。截至收盘，申万被动元件指数上涨3.63%，风华、博迁涨停，铂科上涨12%，铜峰、洁美上涨5%，三环上涨4%，艾华、顺络、法拉、江海上涨0.5~3%。昨日风华、博迁发布Q2预告。风华预告Q2利润中枢1.37亿元，环比+88%，主因需求改善、产品结构优化、降本增效；原材料供应商博迁预告Q2利润中枢0.34亿元，环比+121%。我们认为今日板块拉升一定程度受此催化。根据我们此前调研，被动元件行业整体景气度稳中向好，国产厂商稼动率稳定在或略升至80~1

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【中信电池与能源管理】大众旗下电池厂PowerCo与美国固态电池公司达成固态电池产业化协议

事件：Quantumscape官网在7月11日宣布，大众汽车集团旗下的电池公司PowerCo和QuantumScape达成了协议，以将QuantumScape的下一代固态锂金属电池技术产业化协议内容：技术进展成熟并获得特许权使用费后，QuantumScape 将授予 PowerCo 基于QuantumScape 技术平台批量生产固态电池的许可，基于此非排他性协议（non-exclusive license），PowerCo可以用该技术每年生产40GWh电池，至高可扩展至80GWh，用于装备10

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【中泰电子|水晶光电】无需担忧实控人事件

1、实控人叶先生为公司第一大股东星星集团实控人，星星集团仅持有公司8.9%股权。叶先生未在公司担任任何职务、未直接参与经营管理，不会对公司日常生产经营产生影响。 2、公司董事长林敏及核心管理团队为职业经理人团队，董事长林敏自2002年公司成立时便担任总经理，2006年担任董事长至今，始终主持公司日常经营管理事务，核心团队较为稳定。公司董监高总持股2.68%，其中董事长林敏持股1.86% 3、公司第二大股东为政府背景，持股5.28%，台州市（椒江区）政府&国资委等合计持股7.3%。公司整体经营管理

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清洗系统或许是智驾最强弹性分支

智驾必备品：辅助驾驶时，不管NOA还是FSD路线，摄像头雷达等传感工具会产生大量数据冗余。L2级别驾驶，用算法即可完成数据和设置的清洗，L3+智驾级别，由于数据多而且复杂，必须物理清洗解决自动驾驶corner case和longtail问题，2023年特斯拉和宝马率先使用物理清洗系统，随着L3级别发展和robotaxi行业催化，清洗系统成为智驾必备品，摄像头雷达等传感器清洗系统走向1-10爆发年。价格敏感度低：传统算法清洗系统ASP为100元，根据恒帅和法雷奥传感器清洗系统套件，L3及以上级别

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【德邦电新】对当下光伏板块怎么看？

①近一年板块跌幅较大，板块个股从股价高点算起基本在2折左右，跌幅够大，市场悲观情绪已得到较为充分反应，向下空间有限，市场进入筑底阶段将对各种利空消息的反应减弱，板块内部有望走出差异化行情。 ②从中报业绩预披露看，逆变器环节净利环比改善最为明显，主要源于海外新兴市场表现强劲，欧洲地区库存压力降低。而主产业链大部分公司则全面转亏，辅材环节在主产业链不赚钱的情况下将更加考验自身综合能力，行业产能供需平衡仍需时间。 ③在主产业链公司全面亏损的情况下，各公司保证活下去为第一要义，资本开支将会减少，新技术的

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【华泰电新】海内外储能景气度上行，EPS上修，后续PE有望随β开启修复

➡海外储能β趋势向上，企业出货环比高增 ◆ 海外大储：美国CPI数据低于预期9月降息概率增大，并网排队问题逐步缓解，大储前期延后需求有望加速释放；欧洲、中东、北非、智利等地大储需求高增涌现。特斯拉Q2储能部署9.4GWh，同/环比+157%/+132%，出货大超预期，验证海外大储高景气 ◆ 欧洲户储：去库明确接近尾声，企业出货明显改善。当前需求受电价影响同比下滑，后续伴随成本显著下降并传导至价格端、利率下降、政策支持，叠加欧洲新兴市场起量，我们认为欧洲需求仍将有较好表现 ◆ 新兴市场户储：有望接

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【申万机械&电子】AI推动换机热潮

关注二十、二、四、3C行业新变化:小钢壳电池、钛合金、先进显示、机器视觉、MR… 一、结构创新:电池端:入市欧盟电池设计改革浪潮,激光焊接需求从0到1。欧盟新电池法2027年执行窗口期仅2.5年,加快3C电池电芯从铝塑膜换成钢壳电池。推荐关注:联赢激光(微米级精度方案独家匹配,获量产订单)、德赛电池二、材料创新:各大品牌在中框、铰链等零部件采用钛合金,作为新材料趋势,有望在更多产品上应用,看好CNC及3D打印加工需求,推荐关注:创世纪、华曙高科、铂力特、鼎泰高科、沃尔德、华锐精密、欧科亿、中钨

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胜宏科技大涨:

公司B100产品本月开始交货， GB200 compute tray HDI和switch tray HDI 最快有望本月底开始交货。目前，已有料号实现千万级别，预计9月开始4种AI核心料号单月收入超1亿元，并逐月环比向上，2501单季度4种AI核心料号收入有望做到6亿元。此外，公司已开始打样英伟达下一代产品，往更高阶HDI升级。

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【国金电新】逆变器大涨点评

基本面见底回升+降息预期增强，继续重点推荐！今日逆变器板块大幅上涨，截至上午收盘，固德威涨超14%，锦浪涨超12%，阳光、艾罗、禾迈、德业、昱能涨幅5%-10%不等。 #美国经济数据超预期、首次降息或将在9月发生。7月11日晚间，美国劳工部发布6月数据，美国6月CPI同比上涨3%，低于预期的3.1%。市场预计，美联储年内首次降息的步伐已越来越近。若美国降息周期开启有望带动海外多国利率进入下行通道，进而带动分布式光储系统需求释放。 #Q2业绩预告再次验证基本面见底回升。受益于新兴市场高增及欧洲需

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【方正郝艳辉团队】分众传媒跟踪：如何理解分众与美团合作对分众的影响？

事件：7月11日，根据美团外卖合作城市公众号，美团下沉市场发展部更新招商信息，美团计划招募电梯视频媒体广告加盟商。11日晚间，根据互动易，分众称“和美团在一起推进低线城市电梯视频媒体运营合作，希望通过双方的优势，为下沉市场的中小企业提供更全面优质的服务”。 ❓美团为什么要布局梯媒？基于美团的业务模式和资源禀赋，我们推断美团的战略考量可能为：（1）对美团本地商家而言，通过在周边范围内的梯媒投放广告，有望精准为自家店铺引流，包括外卖和到店业务。（2）对美团而言，手握丰富本地商户资源，便于广告投放从线

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【长江电新】光伏辅材：供需改善可期，看好龙头价值！

1、近期辅材企业股价调整较多，主要是7月组件排产平淡，盈利压力向辅材传导使得价格下跌。我们认为组件排产有望在8-9月进入修复通道，主要是国内集中式电站进入旺季，户用市场交易政策发布，欧洲结束夏季休假，美国对东南亚双反初裁落地等。随着组件排产逐月向上，辅材环节具备量利向上的空间。 2、胶膜方面，融资收紧趋势明确，具体体现在海优终止定增、鹿山收到监管问询、百佳年代及祥邦IPO终止等。现金压力增大导致部分二线企业主动降低开工以降低资金占用，龙头福斯特份额仍在提升，目前达到50%-60%。格局持续优化，

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【国盛电子】北方华创24年半年年度业绩预增公告点评

业绩持续高速稳健增长，先进集成电路收入占比提升推动利润超预期！持续推荐、根据公司披露公告，2024年H1公司预计实现营收114.1-131.4亿元，同比增长【35.4%~55.9%】。归属母净利润达到25.7亿~29.6亿元，较上年同期增长【42.8%~64.5%】。实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润22.4亿元~28.1亿元，较上年同期增长【51.6%~74.6%】。 2024年第二季度，公司预计实现营业收入55.5~72.8亿元，中值64.2亿元，同比增长较40.9%。二季

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大家好，今日被动元件板块普涨，部分个股表现亮眼。截至收盘，申万被动元件指数上涨3.63%，风华、博迁涨停，铂科上涨12%，铜峰、洁美上涨5%，三环上涨4%，艾华、顺络、法拉、江海上涨0.5~3%。昨日风华、博迁发布Q2预告。风华预告Q2利润中枢1.37亿元，环比+88%，主因需求改善、产品结构优化、降本增效；原材料供应商博迁预告Q2利润中枢0.34亿元，环比+121%。我们认为今日板块拉升一定程度受此催化。根据我们此前调研，被动元件行业整体景气度稳中向好，国产厂商稼动率稳定在或略升至80~1

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【中信电池与能源管理】大众旗下电池厂PowerCo与美国固态电池公司达成固态电池产业化协议

事件：Quantumscape官网在7月11日宣布，大众汽车集团旗下的电池公司PowerCo和QuantumScape达成了协议，以将QuantumScape的下一代固态锂金属电池技术产业化协议内容：技术进展成熟并获得特许权使用费后，QuantumScape 将授予 PowerCo 基于QuantumScape 技术平台批量生产固态电池的许可，基于此非排他性协议（non-exclusive license），PowerCo可以用该技术每年生产40GWh电池，至高可扩展至80GWh，用于装备10

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【中泰电子|水晶光电】无需担忧实控人事件

1、实控人叶先生为公司第一大股东星星集团实控人，星星集团仅持有公司8.9%股权。叶先生未在公司担任任何职务、未直接参与经营管理，不会对公司日常生产经营产生影响。 2、公司董事长林敏及核心管理团队为职业经理人团队，董事长林敏自2002年公司成立时便担任总经理，2006年担任董事长至今，始终主持公司日常经营管理事务，核心团队较为稳定。公司董监高总持股2.68%，其中董事长林敏持股1.86% 3、公司第二大股东为政府背景，持股5.28%，台州市（椒江区）政府&国资委等合计持股7.3%。公司整体经营管理

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清洗系统或许是智驾最强弹性分支

智驾必备品：辅助驾驶时，不管NOA还是FSD路线，摄像头雷达等传感工具会产生大量数据冗余。L2级别驾驶，用算法即可完成数据和设置的清洗，L3+智驾级别，由于数据多而且复杂，必须物理清洗解决自动驾驶corner case和longtail问题，2023年特斯拉和宝马率先使用物理清洗系统，随着L3级别发展和robotaxi行业催化，清洗系统成为智驾必备品，摄像头雷达等传感器清洗系统走向1-10爆发年。价格敏感度低：传统算法清洗系统ASP为100元，根据恒帅和法雷奥传感器清洗系统套件，L3及以上级别

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