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2024-05-17 14:43:01

东风康明斯4月产量已近1.8万台，看好前期超跌的重卡发动机零部件核心供应商-长源东谷

【中信证券新材料】东风康明斯4月产量已近1.8万台，看好前期超跌的重卡发动机零部件核心供应商-长源东谷S长源东谷(sh603950）S 公司主要客户康明斯未在三月初大规模生产天然气发动机，公司一季报不及预期。3月下旬，申通、圆通、百世汇通、顺丰四家快递物流企业累计订购了近千台搭载东风康明斯发动机的车型，东风康明斯4月发动机产量已近1.8万台，销量大幅提升，公司有望持续受益。根据第一商用车网，4月天然气重卡销量2.64万，同比＋160％，为有史以来第三高单月销量。天然气／柴油价格比值保持低位，天

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2024-05-17 14:38:41

订单释放叠加产能扩充，国产大飞机加速发展的产业趋势已经确立

中泰军工】订单释放叠加产能扩充，国产大飞机加速发展的产业趋势已经确立三大航司合计下单300架，在手订单饱满。23年9月至24年4月，东／国（增程型）／南三大航司分别下单100架C919（目录价0.99-1.08亿美元，实际成交价更低），均计划于2024年至2031年分批交付。此外22年11月七家租赁公司签署300架订单、23年4月海航签署60架框架协议、24年2月西藏航空签署40架高原型订单。继17年首飞-22年取证-23年商业飞行后，C919于24年正式进入小批转大批生产交付新阶段。加速产

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2024-05-17 09:49:40

预计下半年半导体材料行业增长更加强劲，重点关注AI投资主线下算力、存储相关的新材料

【中信证券新材料】预计下半年半导体材料行业增长更加强劲，重点关注AI投资主线下算力、存储相关的新材料台湾《联合报》16日援引美国ABC15 Arizona新闻报道，美国当地时间15日下午，台积电位于亚利桑那州北凤凰城厂区惊传爆炸，造成至少1人重伤。根据财联社2024年4月8日消息，美国商务部与台积电达成初步协议，支持其在美国建设芯片生产厂。作为协议的一部分，台积电将在亚利桑那州凤凰城建立第三家工厂，将其在亚利桑那州的总投资增加至650亿美元。台积电在亚利桑那州的第一家晶圆厂将于2025年上半年

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2024-05-17 09:41:16

润泽科技：基本面无忧业绩硬，AIDC进展顺利

润泽科技：基本面无忧业绩硬，AIDC进展顺利S润泽科技(sz300442）S 事件：今天润泽科技调整，我们认为更多是资金因素。公司基本面无忧，业绩持续过硬，AIDC拓展顺利是国内规模领先的龙头厂商，大模型客户应用持续推出用户爆发下需求旺盛。 1、业绩确定性强，持续快速增长：公司24Q1再度实现营收超50％，扣非利润45％的同比增长。近年季度扣非同比增速持续大于40％。同时25年股权激励目标50％增长。 2、订单饱满高性能服务器存货高增：24Q1高性能服务器存货超24亿，今年预计完成交付，订单饱满

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2024-05-16 14:21:37

光模块板块大涨点评：美股上涨带动，后续密集催化，光模块有望迎来“AI”季行情

【天风通信】光模块板块大涨点评：美股上涨带动，后续密集催化，光模块有望迎来“AI”季行情S中际旭创(sz300308）S S源杰科技(sh688498）S 事件：5月16日截止午间收盘，光模块（CPO）指数收涨3.24%，罗博特科涨幅7.40%、源杰科技涨幅5.57%、光迅科技涨幅4.52%、中际旭创涨幅3.75%、博创科技涨幅3.75%、仕佳光子涨幅3.67%、太辰光涨幅3.07%、新易盛涨幅3.40%、天孚通信涨幅1.90%。美国4月CPI增速回落，通胀担忧缓解，美S天孚通信(sz3003

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2024-05-16 14:18:22

算力产业链再度大涨，前瞻明确算力主线

【民生计算机】?算力产业链再度大涨，前瞻明确算力主线！S中科曙光(sh603019）S S紫光股份(sz000938）S S浪潮信息(sz000977）S z 我们自3月24日发布重磅报告《国内AI算力需求或是今年最确定主线》，强调中美算力投资错位的背景下，国内算力需求有望在今年加速释放。今日工业富联、紫光股份、寒武纪浪潮信息纷纷大涨，引领算力产业链持续上涨。万亿超长期特别国债发行，加强科技自立自强。近期特别国债发行在即，明确提及重点聚焦加快实现高水平科技自立自强，国内算力建设有望持续加速，我

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2024-05-16 09:53:28

磷化工：工业级一铵供需紧张，涨价弹性较大蓄势待发

【建投化工】磷化工：工业级一铵供需紧张，涨价弹性较大蓄势待发！新疆补库+磷酸铁需求提升+中央环保督察，工铵价格跳涨 5月15日，工业一铵均价升至5935元/吨（环比前日跳涨338元/吨），目前： 1）新疆地区前期工铵库存极低，目前进入5-7月需求旺季，供需紧张货源难求，供需缺口较大； 2）国内磷酸铁开工率快速提升，24年4月磷酸铁产量达17万吨，同比增长92%，供需缺口进一步拉大； 3）近日中央环保督察组进驻湖北、云南等磷化工大省，对供给、运输造成一定影响。印度二铵库存低位有望开启补库，国内

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鸿海24Q1法说会要点提示，持续坚定推荐工业富联

【天风电子潘暕团队】鸿海24Q1法说会要点提示，持续坚定推荐工业富联 24Q1服务器营收双位数增长，AI服务器占比达40％，NVL72产品供应能力全面＆核心竞争优势突出 1Q2展望：公司预期除消费智能产品外，其他产品类别将实现强劲增长。AI服务器需求持续增强，推动整体服务器业务强劲成长。消费智能产品：预计表现将回归平稳，季对季和年对年持平。云端网络产品：AI服务器需求持续增强，预计将逐季增长，一般服务器需求也在回升，整体服务器业务预期强劲增长。网络通信产品：需求开始回升。电脑终端产品：

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强call业绩拐点已现的电子板块

【中泰电子】强call业绩拐点已现的电子板块！电子板块一季度盈利拐点：23Q3出现库存拐点，24Q1走出周期低谷，盈利拐点已现，随着二三季度逐渐进入消费旺季，预计业绩持续。细分板块出现差异：相对超预期细分板块包括存储、PCB、iot、部分消费电子、面板等，主要受供给出清＋下游AI及手机备货拉动。龙头公司业绩更强：部分细分板块虽然没有呈现板块性复苏效应，但龙头公司表现更为强劲，主要通过阿尔法能力调整产品结构，从而实现超预期增长。 AI和AI＋仍是全年主线：AI机会持续贯穿23＆24年，而AI

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HBM行业深度：AI的内存瓶颈，高壁垒高增速

【大金建投电子】HBM行业深度：AI的内存瓶颈，高壁垒高增速 #HBM是当前算力的内存瓶颈。从存储器到处理器，数据搬运会面临带宽和功耗的问题。HBM由于采用了TSV、微凸块等技术，DRAM裸片、计算核心间实现了较短的信号传输路径、较高的I/O数据速率、高位宽和较低的I/O电压，因此具备高带宽、高存储密度、低功耗等优势。即便如此，当前HBM的性能仍然跟不上算力卡的需求。 #三大原厂持续加大研发投入、HBM性能倍数级提升。目前最先进的HBM3e版本，理论上可实现16层堆叠、64GB容量和1.2TB/

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云路股份：有望充分受益全球变压器需求的非晶龙头

【招商金属】云路股份：有望充分受益全球变压器需求的非晶龙头 1、需求端：全球变压器行业长周期景气。五一前伊顿发布24Q1报表，美国变压器需求景气度超预期。昨日，美国联邦能源管理委员会（FERC）发布区域输电规定和成本分配规定，要求电网公司必须提前20年进行规划，且每5年进行一次调整，以应对美国电网老旧、低效等问题。未来需求端的主要驱动力来自变压器替换、强化电网坚强度等，变压器容量和性能将有显著改善。非晶变压器空载损耗低，电能转化效率高，渗透或加速。 2、供给端：供应格局良好，公司全球市占率超50

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美国关税政策更新：光储关税比预期乐观

【CT电新】美国关税政策更新：光储关税比预期乐观，即将迎来抢装爆发，继续推荐阳光电源和新兴市场户用逆变器企业！与光储相关的内容主要是两条： 1：非电动汽车电池的关税将在2026年从7.5％提高到25％解读：之前市场担心储能电芯关税大幅上调对储能相关企业的负面影响，目前看关税幅度上调幅度较低（好于预期），且执行时间从26年开始，＃预计24／25年的美国大储需求会抢装爆发；美国当地系统集成商用的都是中国铁锂电芯，所以大家的成本变化都是一样的，考虑本身税率上调幅度也不高，我们预计1年半的时间海外储

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北斗产业跟踪点评——多部门支持北斗产业，时空数据商业化加速

【大金国防与航空航天】北斗产业跟踪点评——多部门支持北斗产业，时空数据商业化加速 ?多部门支持北斗产业，“北斗+”模式迎发展契机。（1）5月8日工信部同国家市场监管总局、国家消防救援局编制了《电动自行车行业规范条件》、《电动自行车行业规范公告管理办法》，提出开展北斗高精度定位推广应用。（2）“全国农机作业指挥调度平台”正式上线启动。试运行阶段已有近百万台安装有北斗终端的农机被成功接入。（3）财政部、交通运输部发布《关于支持引导公路水路交通基础设施数字化转型升级的通知》，提出围绕公共服务升级，推动

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美国新能源加征关税好于市场预期！加强版负极重点推荐新技术【信德新材】

美国新能源加征关税好于市场预期！加强版负极重点推荐新技术【信德新材】SSS信德新材(sz301349）S 1、公司主营负极包覆材料，属于精细化工股。上游是石化原油，下游是负极厂商，副产品是橡胶增塑剂和裂解萘镏分（燃料味精），整体周期与锂电大周期一致。 2、23年出货3.3wt，24／25预计出货7-8／11wt。24Q1／2排产分别为9kt／2.2wt。3／4／5月排产分别为5／7／7-8K，Q2预期环比大幅改善，下游电池补库，公司竞争力强份额提升，快充趋势拉动。并且美国新能源制裁对其没有影响，

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OpenAI 推出最新人工智能模型 GPT-4o，多模态交互能力亮眼

【中信电子】OpenAI 推出最新人工智能模型 GPT-4o，多模态交互能力亮眼 OpenAI 推出最新人工智能模型 GPT-4o，GPT-4o在 GPT-4 的基础上改进了文本、视频和音频功能，多模态交互能力亮眼。在 API 中，GPT-4o 的价格是 GPT-4-turbo 的一半，速度是其两倍。OpenAI 将在免费版中提供 GPT-4o，并为 Plus 用户提供高达 5 倍的消息限制。我们在今晚的直播中看到了GPT-4o强大的多模态交互能力（可以一边和用户对话，一边做数学题、指导编程，

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东风康明斯4月产量已近1.8万台，看好前期超跌的重卡发动机零部件核心供应商-长源东谷

【中信证券新材料】东风康明斯4月产量已近1.8万台，看好前期超跌的重卡发动机零部件核心供应商-长源东谷S长源东谷(sh603950）S 公司主要客户康明斯未在三月初大规模生产天然气发动机，公司一季报不及预期。3月下旬，申通、圆通、百世汇通、顺丰四家快递物流企业累计订购了近千台搭载东风康明斯发动机的车型，东风康明斯4月发动机产量已近1.8万台，销量大幅提升，公司有望持续受益。根据第一商用车网，4月天然气重卡销量2.64万，同比＋160％，为有史以来第三高单月销量。天然气／柴油价格比值保持低位，天

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订单释放叠加产能扩充，国产大飞机加速发展的产业趋势已经确立

中泰军工】订单释放叠加产能扩充，国产大飞机加速发展的产业趋势已经确立三大航司合计下单300架，在手订单饱满。23年9月至24年4月，东／国（增程型）／南三大航司分别下单100架C919（目录价0.99-1.08亿美元，实际成交价更低），均计划于2024年至2031年分批交付。此外22年11月七家租赁公司签署300架订单、23年4月海航签署60架框架协议、24年2月西藏航空签署40架高原型订单。继17年首飞-22年取证-23年商业飞行后，C919于24年正式进入小批转大批生产交付新阶段。加速产

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预计下半年半导体材料行业增长更加强劲，重点关注AI投资主线下算力、存储相关的新材料

【中信证券新材料】预计下半年半导体材料行业增长更加强劲，重点关注AI投资主线下算力、存储相关的新材料台湾《联合报》16日援引美国ABC15 Arizona新闻报道，美国当地时间15日下午，台积电位于亚利桑那州北凤凰城厂区惊传爆炸，造成至少1人重伤。根据财联社2024年4月8日消息，美国商务部与台积电达成初步协议，支持其在美国建设芯片生产厂。作为协议的一部分，台积电将在亚利桑那州凤凰城建立第三家工厂，将其在亚利桑那州的总投资增加至650亿美元。台积电在亚利桑那州的第一家晶圆厂将于2025年上半年

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润泽科技：基本面无忧业绩硬，AIDC进展顺利

润泽科技：基本面无忧业绩硬，AIDC进展顺利S润泽科技(sz300442）S 事件：今天润泽科技调整，我们认为更多是资金因素。公司基本面无忧，业绩持续过硬，AIDC拓展顺利是国内规模领先的龙头厂商，大模型客户应用持续推出用户爆发下需求旺盛。 1、业绩确定性强，持续快速增长：公司24Q1再度实现营收超50％，扣非利润45％的同比增长。近年季度扣非同比增速持续大于40％。同时25年股权激励目标50％增长。 2、订单饱满高性能服务器存货高增：24Q1高性能服务器存货超24亿，今年预计完成交付，订单饱满

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光模块板块大涨点评：美股上涨带动，后续密集催化，光模块有望迎来“AI”季行情

【天风通信】光模块板块大涨点评：美股上涨带动，后续密集催化，光模块有望迎来“AI”季行情S中际旭创(sz300308）S S源杰科技(sh688498）S 事件：5月16日截止午间收盘，光模块（CPO）指数收涨3.24%，罗博特科涨幅7.40%、源杰科技涨幅5.57%、光迅科技涨幅4.52%、中际旭创涨幅3.75%、博创科技涨幅3.75%、仕佳光子涨幅3.67%、太辰光涨幅3.07%、新易盛涨幅3.40%、天孚通信涨幅1.90%。美国4月CPI增速回落，通胀担忧缓解，美S天孚通信(sz3003

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算力产业链再度大涨，前瞻明确算力主线

【民生计算机】?算力产业链再度大涨，前瞻明确算力主线！S中科曙光(sh603019）S S紫光股份(sz000938）S S浪潮信息(sz000977）S z 我们自3月24日发布重磅报告《国内AI算力需求或是今年最确定主线》，强调中美算力投资错位的背景下，国内算力需求有望在今年加速释放。今日工业富联、紫光股份、寒武纪浪潮信息纷纷大涨，引领算力产业链持续上涨。万亿超长期特别国债发行，加强科技自立自强。近期特别国债发行在即，明确提及重点聚焦加快实现高水平科技自立自强，国内算力建设有望持续加速，我

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磷化工：工业级一铵供需紧张，涨价弹性较大蓄势待发

【建投化工】磷化工：工业级一铵供需紧张，涨价弹性较大蓄势待发！新疆补库+磷酸铁需求提升+中央环保督察，工铵价格跳涨 5月15日，工业一铵均价升至5935元/吨（环比前日跳涨338元/吨），目前： 1）新疆地区前期工铵库存极低，目前进入5-7月需求旺季，供需紧张货源难求，供需缺口较大； 2）国内磷酸铁开工率快速提升，24年4月磷酸铁产量达17万吨，同比增长92%，供需缺口进一步拉大； 3）近日中央环保督察组进驻湖北、云南等磷化工大省，对供给、运输造成一定影响。印度二铵库存低位有望开启补库，国内

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鸿海24Q1法说会要点提示，持续坚定推荐工业富联

【天风电子潘暕团队】鸿海24Q1法说会要点提示，持续坚定推荐工业富联 24Q1服务器营收双位数增长，AI服务器占比达40％，NVL72产品供应能力全面＆核心竞争优势突出 1Q2展望：公司预期除消费智能产品外，其他产品类别将实现强劲增长。AI服务器需求持续增强，推动整体服务器业务强劲成长。消费智能产品：预计表现将回归平稳，季对季和年对年持平。云端网络产品：AI服务器需求持续增强，预计将逐季增长，一般服务器需求也在回升，整体服务器业务预期强劲增长。网络通信产品：需求开始回升。电脑终端产品：

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强call业绩拐点已现的电子板块

【中泰电子】强call业绩拐点已现的电子板块！电子板块一季度盈利拐点：23Q3出现库存拐点，24Q1走出周期低谷，盈利拐点已现，随着二三季度逐渐进入消费旺季，预计业绩持续。细分板块出现差异：相对超预期细分板块包括存储、PCB、iot、部分消费电子、面板等，主要受供给出清＋下游AI及手机备货拉动。龙头公司业绩更强：部分细分板块虽然没有呈现板块性复苏效应，但龙头公司表现更为强劲，主要通过阿尔法能力调整产品结构，从而实现超预期增长。 AI和AI＋仍是全年主线：AI机会持续贯穿23＆24年，而AI

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HBM行业深度：AI的内存瓶颈，高壁垒高增速

【大金建投电子】HBM行业深度：AI的内存瓶颈，高壁垒高增速 #HBM是当前算力的内存瓶颈。从存储器到处理器，数据搬运会面临带宽和功耗的问题。HBM由于采用了TSV、微凸块等技术，DRAM裸片、计算核心间实现了较短的信号传输路径、较高的I/O数据速率、高位宽和较低的I/O电压，因此具备高带宽、高存储密度、低功耗等优势。即便如此，当前HBM的性能仍然跟不上算力卡的需求。 #三大原厂持续加大研发投入、HBM性能倍数级提升。目前最先进的HBM3e版本，理论上可实现16层堆叠、64GB容量和1.2TB/

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云路股份：有望充分受益全球变压器需求的非晶龙头

【招商金属】云路股份：有望充分受益全球变压器需求的非晶龙头 1、需求端：全球变压器行业长周期景气。五一前伊顿发布24Q1报表，美国变压器需求景气度超预期。昨日，美国联邦能源管理委员会（FERC）发布区域输电规定和成本分配规定，要求电网公司必须提前20年进行规划，且每5年进行一次调整，以应对美国电网老旧、低效等问题。未来需求端的主要驱动力来自变压器替换、强化电网坚强度等，变压器容量和性能将有显著改善。非晶变压器空载损耗低，电能转化效率高，渗透或加速。 2、供给端：供应格局良好，公司全球市占率超50

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美国关税政策更新：光储关税比预期乐观

【CT电新】美国关税政策更新：光储关税比预期乐观，即将迎来抢装爆发，继续推荐阳光电源和新兴市场户用逆变器企业！与光储相关的内容主要是两条： 1：非电动汽车电池的关税将在2026年从7.5％提高到25％解读：之前市场担心储能电芯关税大幅上调对储能相关企业的负面影响，目前看关税幅度上调幅度较低（好于预期），且执行时间从26年开始，＃预计24／25年的美国大储需求会抢装爆发；美国当地系统集成商用的都是中国铁锂电芯，所以大家的成本变化都是一样的，考虑本身税率上调幅度也不高，我们预计1年半的时间海外储

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北斗产业跟踪点评——多部门支持北斗产业，时空数据商业化加速

【大金国防与航空航天】北斗产业跟踪点评——多部门支持北斗产业，时空数据商业化加速 ?多部门支持北斗产业，“北斗+”模式迎发展契机。（1）5月8日工信部同国家市场监管总局、国家消防救援局编制了《电动自行车行业规范条件》、《电动自行车行业规范公告管理办法》，提出开展北斗高精度定位推广应用。（2）“全国农机作业指挥调度平台”正式上线启动。试运行阶段已有近百万台安装有北斗终端的农机被成功接入。（3）财政部、交通运输部发布《关于支持引导公路水路交通基础设施数字化转型升级的通知》，提出围绕公共服务升级，推动

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美国新能源加征关税好于市场预期！加强版负极重点推荐新技术【信德新材】

美国新能源加征关税好于市场预期！加强版负极重点推荐新技术【信德新材】SSS信德新材(sz301349）S 1、公司主营负极包覆材料，属于精细化工股。上游是石化原油，下游是负极厂商，副产品是橡胶增塑剂和裂解萘镏分（燃料味精），整体周期与锂电大周期一致。 2、23年出货3.3wt，24／25预计出货7-8／11wt。24Q1／2排产分别为9kt／2.2wt。3／4／5月排产分别为5／7／7-8K，Q2预期环比大幅改善，下游电池补库，公司竞争力强份额提升，快充趋势拉动。并且美国新能源制裁对其没有影响，

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2024-05-14 09:53:00

OpenAI 推出最新人工智能模型 GPT-4o，多模态交互能力亮眼

【中信电子】OpenAI 推出最新人工智能模型 GPT-4o，多模态交互能力亮眼 OpenAI 推出最新人工智能模型 GPT-4o，GPT-4o在 GPT-4 的基础上改进了文本、视频和音频功能，多模态交互能力亮眼。在 API 中，GPT-4o 的价格是 GPT-4-turbo 的一半，速度是其两倍。OpenAI 将在免费版中提供 GPT-4o，并为 Plus 用户提供高达 5 倍的消息限制。我们在今晚的直播中看到了GPT-4o强大的多模态交互能力（可以一边和用户对话，一边做数学题、指导编程，

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2024-05-17 14:43:01

东风康明斯4月产量已近1.8万台，看好前期超跌的重卡发动机零部件核心供应商-长源东谷

【中信证券新材料】东风康明斯4月产量已近1.8万台，看好前期超跌的重卡发动机零部件核心供应商-长源东谷S长源东谷(sh603950）S 公司主要客户康明斯未在三月初大规模生产天然气发动机，公司一季报不及预期。3月下旬，申通、圆通、百世汇通、顺丰四家快递物流企业累计订购了近千台搭载东风康明斯发动机的车型，东风康明斯4月发动机产量已近1.8万台，销量大幅提升，公司有望持续受益。根据第一商用车网，4月天然气重卡销量2.64万，同比＋160％，为有史以来第三高单月销量。天然气／柴油价格比值保持低位，天

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订单释放叠加产能扩充，国产大飞机加速发展的产业趋势已经确立

中泰军工】订单释放叠加产能扩充，国产大飞机加速发展的产业趋势已经确立三大航司合计下单300架，在手订单饱满。23年9月至24年4月，东／国（增程型）／南三大航司分别下单100架C919（目录价0.99-1.08亿美元，实际成交价更低），均计划于2024年至2031年分批交付。此外22年11月七家租赁公司签署300架订单、23年4月海航签署60架框架协议、24年2月西藏航空签署40架高原型订单。继17年首飞-22年取证-23年商业飞行后，C919于24年正式进入小批转大批生产交付新阶段。加速产

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2024-05-17 09:49:40

预计下半年半导体材料行业增长更加强劲，重点关注AI投资主线下算力、存储相关的新材料

【中信证券新材料】预计下半年半导体材料行业增长更加强劲，重点关注AI投资主线下算力、存储相关的新材料台湾《联合报》16日援引美国ABC15 Arizona新闻报道，美国当地时间15日下午，台积电位于亚利桑那州北凤凰城厂区惊传爆炸，造成至少1人重伤。根据财联社2024年4月8日消息，美国商务部与台积电达成初步协议，支持其在美国建设芯片生产厂。作为协议的一部分，台积电将在亚利桑那州凤凰城建立第三家工厂，将其在亚利桑那州的总投资增加至650亿美元。台积电在亚利桑那州的第一家晶圆厂将于2025年上半年

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润泽科技：基本面无忧业绩硬，AIDC进展顺利

润泽科技：基本面无忧业绩硬，AIDC进展顺利S润泽科技(sz300442）S 事件：今天润泽科技调整，我们认为更多是资金因素。公司基本面无忧，业绩持续过硬，AIDC拓展顺利是国内规模领先的龙头厂商，大模型客户应用持续推出用户爆发下需求旺盛。 1、业绩确定性强，持续快速增长：公司24Q1再度实现营收超50％，扣非利润45％的同比增长。近年季度扣非同比增速持续大于40％。同时25年股权激励目标50％增长。 2、订单饱满高性能服务器存货高增：24Q1高性能服务器存货超24亿，今年预计完成交付，订单饱满

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光模块板块大涨点评：美股上涨带动，后续密集催化，光模块有望迎来“AI”季行情

【天风通信】光模块板块大涨点评：美股上涨带动，后续密集催化，光模块有望迎来“AI”季行情S中际旭创(sz300308）S S源杰科技(sh688498）S 事件：5月16日截止午间收盘，光模块（CPO）指数收涨3.24%，罗博特科涨幅7.40%、源杰科技涨幅5.57%、光迅科技涨幅4.52%、中际旭创涨幅3.75%、博创科技涨幅3.75%、仕佳光子涨幅3.67%、太辰光涨幅3.07%、新易盛涨幅3.40%、天孚通信涨幅1.90%。美国4月CPI增速回落，通胀担忧缓解，美S天孚通信(sz3003

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算力产业链再度大涨，前瞻明确算力主线

【民生计算机】?算力产业链再度大涨，前瞻明确算力主线！S中科曙光(sh603019）S S紫光股份(sz000938）S S浪潮信息(sz000977）S z 我们自3月24日发布重磅报告《国内AI算力需求或是今年最确定主线》，强调中美算力投资错位的背景下，国内算力需求有望在今年加速释放。今日工业富联、紫光股份、寒武纪浪潮信息纷纷大涨，引领算力产业链持续上涨。万亿超长期特别国债发行，加强科技自立自强。近期特别国债发行在即，明确提及重点聚焦加快实现高水平科技自立自强，国内算力建设有望持续加速，我

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磷化工：工业级一铵供需紧张，涨价弹性较大蓄势待发

【建投化工】磷化工：工业级一铵供需紧张，涨价弹性较大蓄势待发！新疆补库+磷酸铁需求提升+中央环保督察，工铵价格跳涨 5月15日，工业一铵均价升至5935元/吨（环比前日跳涨338元/吨），目前： 1）新疆地区前期工铵库存极低，目前进入5-7月需求旺季，供需紧张货源难求，供需缺口较大； 2）国内磷酸铁开工率快速提升，24年4月磷酸铁产量达17万吨，同比增长92%，供需缺口进一步拉大； 3）近日中央环保督察组进驻湖北、云南等磷化工大省，对供给、运输造成一定影响。印度二铵库存低位有望开启补库，国内

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鸿海24Q1法说会要点提示，持续坚定推荐工业富联

【天风电子潘暕团队】鸿海24Q1法说会要点提示，持续坚定推荐工业富联 24Q1服务器营收双位数增长，AI服务器占比达40％，NVL72产品供应能力全面＆核心竞争优势突出 1Q2展望：公司预期除消费智能产品外，其他产品类别将实现强劲增长。AI服务器需求持续增强，推动整体服务器业务强劲成长。消费智能产品：预计表现将回归平稳，季对季和年对年持平。云端网络产品：AI服务器需求持续增强，预计将逐季增长，一般服务器需求也在回升，整体服务器业务预期强劲增长。网络通信产品：需求开始回升。电脑终端产品：

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强call业绩拐点已现的电子板块

【中泰电子】强call业绩拐点已现的电子板块！电子板块一季度盈利拐点：23Q3出现库存拐点，24Q1走出周期低谷，盈利拐点已现，随着二三季度逐渐进入消费旺季，预计业绩持续。细分板块出现差异：相对超预期细分板块包括存储、PCB、iot、部分消费电子、面板等，主要受供给出清＋下游AI及手机备货拉动。龙头公司业绩更强：部分细分板块虽然没有呈现板块性复苏效应，但龙头公司表现更为强劲，主要通过阿尔法能力调整产品结构，从而实现超预期增长。 AI和AI＋仍是全年主线：AI机会持续贯穿23＆24年，而AI

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HBM行业深度：AI的内存瓶颈，高壁垒高增速

【大金建投电子】HBM行业深度：AI的内存瓶颈，高壁垒高增速 #HBM是当前算力的内存瓶颈。从存储器到处理器，数据搬运会面临带宽和功耗的问题。HBM由于采用了TSV、微凸块等技术，DRAM裸片、计算核心间实现了较短的信号传输路径、较高的I/O数据速率、高位宽和较低的I/O电压，因此具备高带宽、高存储密度、低功耗等优势。即便如此，当前HBM的性能仍然跟不上算力卡的需求。 #三大原厂持续加大研发投入、HBM性能倍数级提升。目前最先进的HBM3e版本，理论上可实现16层堆叠、64GB容量和1.2TB/

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云路股份：有望充分受益全球变压器需求的非晶龙头

【招商金属】云路股份：有望充分受益全球变压器需求的非晶龙头 1、需求端：全球变压器行业长周期景气。五一前伊顿发布24Q1报表，美国变压器需求景气度超预期。昨日，美国联邦能源管理委员会（FERC）发布区域输电规定和成本分配规定，要求电网公司必须提前20年进行规划，且每5年进行一次调整，以应对美国电网老旧、低效等问题。未来需求端的主要驱动力来自变压器替换、强化电网坚强度等，变压器容量和性能将有显著改善。非晶变压器空载损耗低，电能转化效率高，渗透或加速。 2、供给端：供应格局良好，公司全球市占率超50

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美国关税政策更新：光储关税比预期乐观

【CT电新】美国关税政策更新：光储关税比预期乐观，即将迎来抢装爆发，继续推荐阳光电源和新兴市场户用逆变器企业！与光储相关的内容主要是两条： 1：非电动汽车电池的关税将在2026年从7.5％提高到25％解读：之前市场担心储能电芯关税大幅上调对储能相关企业的负面影响，目前看关税幅度上调幅度较低（好于预期），且执行时间从26年开始，＃预计24／25年的美国大储需求会抢装爆发；美国当地系统集成商用的都是中国铁锂电芯，所以大家的成本变化都是一样的，考虑本身税率上调幅度也不高，我们预计1年半的时间海外储

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北斗产业跟踪点评——多部门支持北斗产业，时空数据商业化加速

【大金国防与航空航天】北斗产业跟踪点评——多部门支持北斗产业，时空数据商业化加速 ?多部门支持北斗产业，“北斗+”模式迎发展契机。（1）5月8日工信部同国家市场监管总局、国家消防救援局编制了《电动自行车行业规范条件》、《电动自行车行业规范公告管理办法》，提出开展北斗高精度定位推广应用。（2）“全国农机作业指挥调度平台”正式上线启动。试运行阶段已有近百万台安装有北斗终端的农机被成功接入。（3）财政部、交通运输部发布《关于支持引导公路水路交通基础设施数字化转型升级的通知》，提出围绕公共服务升级，推动

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美国新能源加征关税好于市场预期！加强版负极重点推荐新技术【信德新材】

美国新能源加征关税好于市场预期！加强版负极重点推荐新技术【信德新材】SSS信德新材(sz301349）S 1、公司主营负极包覆材料，属于精细化工股。上游是石化原油，下游是负极厂商，副产品是橡胶增塑剂和裂解萘镏分（燃料味精），整体周期与锂电大周期一致。 2、23年出货3.3wt，24／25预计出货7-8／11wt。24Q1／2排产分别为9kt／2.2wt。3／4／5月排产分别为5／7／7-8K，Q2预期环比大幅改善，下游电池补库，公司竞争力强份额提升，快充趋势拉动。并且美国新能源制裁对其没有影响，

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OpenAI 推出最新人工智能模型 GPT-4o，多模态交互能力亮眼

【中信电子】OpenAI 推出最新人工智能模型 GPT-4o，多模态交互能力亮眼 OpenAI 推出最新人工智能模型 GPT-4o，GPT-4o在 GPT-4 的基础上改进了文本、视频和音频功能，多模态交互能力亮眼。在 API 中，GPT-4o 的价格是 GPT-4-turbo 的一半，速度是其两倍。OpenAI 将在免费版中提供 GPT-4o，并为 Plus 用户提供高达 5 倍的消息限制。我们在今晚的直播中看到了GPT-4o强大的多模态交互能力（可以一边和用户对话，一边做数学题、指导编程，

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东风康明斯4月产量已近1.8万台，看好前期超跌的重卡发动机零部件核心供应商-长源东谷

【中信证券新材料】东风康明斯4月产量已近1.8万台，看好前期超跌的重卡发动机零部件核心供应商-长源东谷S长源东谷(sh603950）S 公司主要客户康明斯未在三月初大规模生产天然气发动机，公司一季报不及预期。3月下旬，申通、圆通、百世汇通、顺丰四家快递物流企业累计订购了近千台搭载东风康明斯发动机的车型，东风康明斯4月发动机产量已近1.8万台，销量大幅提升，公司有望持续受益。根据第一商用车网，4月天然气重卡销量2.64万，同比＋160％，为有史以来第三高单月销量。天然气／柴油价格比值保持低位，天

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订单释放叠加产能扩充，国产大飞机加速发展的产业趋势已经确立

中泰军工】订单释放叠加产能扩充，国产大飞机加速发展的产业趋势已经确立三大航司合计下单300架，在手订单饱满。23年9月至24年4月，东／国（增程型）／南三大航司分别下单100架C919（目录价0.99-1.08亿美元，实际成交价更低），均计划于2024年至2031年分批交付。此外22年11月七家租赁公司签署300架订单、23年4月海航签署60架框架协议、24年2月西藏航空签署40架高原型订单。继17年首飞-22年取证-23年商业飞行后，C919于24年正式进入小批转大批生产交付新阶段。加速产

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预计下半年半导体材料行业增长更加强劲，重点关注AI投资主线下算力、存储相关的新材料

【中信证券新材料】预计下半年半导体材料行业增长更加强劲，重点关注AI投资主线下算力、存储相关的新材料台湾《联合报》16日援引美国ABC15 Arizona新闻报道，美国当地时间15日下午，台积电位于亚利桑那州北凤凰城厂区惊传爆炸，造成至少1人重伤。根据财联社2024年4月8日消息，美国商务部与台积电达成初步协议，支持其在美国建设芯片生产厂。作为协议的一部分，台积电将在亚利桑那州凤凰城建立第三家工厂，将其在亚利桑那州的总投资增加至650亿美元。台积电在亚利桑那州的第一家晶圆厂将于2025年上半年

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润泽科技：基本面无忧业绩硬，AIDC进展顺利

润泽科技：基本面无忧业绩硬，AIDC进展顺利S润泽科技(sz300442）S 事件：今天润泽科技调整，我们认为更多是资金因素。公司基本面无忧，业绩持续过硬，AIDC拓展顺利是国内规模领先的龙头厂商，大模型客户应用持续推出用户爆发下需求旺盛。 1、业绩确定性强，持续快速增长：公司24Q1再度实现营收超50％，扣非利润45％的同比增长。近年季度扣非同比增速持续大于40％。同时25年股权激励目标50％增长。 2、订单饱满高性能服务器存货高增：24Q1高性能服务器存货超24亿，今年预计完成交付，订单饱满

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光模块板块大涨点评：美股上涨带动，后续密集催化，光模块有望迎来“AI”季行情

【天风通信】光模块板块大涨点评：美股上涨带动，后续密集催化，光模块有望迎来“AI”季行情S中际旭创(sz300308）S S源杰科技(sh688498）S 事件：5月16日截止午间收盘，光模块（CPO）指数收涨3.24%，罗博特科涨幅7.40%、源杰科技涨幅5.57%、光迅科技涨幅4.52%、中际旭创涨幅3.75%、博创科技涨幅3.75%、仕佳光子涨幅3.67%、太辰光涨幅3.07%、新易盛涨幅3.40%、天孚通信涨幅1.90%。美国4月CPI增速回落，通胀担忧缓解，美S天孚通信(sz3003

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算力产业链再度大涨，前瞻明确算力主线

【民生计算机】?算力产业链再度大涨，前瞻明确算力主线！S中科曙光(sh603019）S S紫光股份(sz000938）S S浪潮信息(sz000977）S z 我们自3月24日发布重磅报告《国内AI算力需求或是今年最确定主线》，强调中美算力投资错位的背景下，国内算力需求有望在今年加速释放。今日工业富联、紫光股份、寒武纪浪潮信息纷纷大涨，引领算力产业链持续上涨。万亿超长期特别国债发行，加强科技自立自强。近期特别国债发行在即，明确提及重点聚焦加快实现高水平科技自立自强，国内算力建设有望持续加速，我

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磷化工：工业级一铵供需紧张，涨价弹性较大蓄势待发

【建投化工】磷化工：工业级一铵供需紧张，涨价弹性较大蓄势待发！新疆补库+磷酸铁需求提升+中央环保督察，工铵价格跳涨 5月15日，工业一铵均价升至5935元/吨（环比前日跳涨338元/吨），目前： 1）新疆地区前期工铵库存极低，目前进入5-7月需求旺季，供需紧张货源难求，供需缺口较大； 2）国内磷酸铁开工率快速提升，24年4月磷酸铁产量达17万吨，同比增长92%，供需缺口进一步拉大； 3）近日中央环保督察组进驻湖北、云南等磷化工大省，对供给、运输造成一定影响。印度二铵库存低位有望开启补库，国内

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鸿海24Q1法说会要点提示，持续坚定推荐工业富联

【天风电子潘暕团队】鸿海24Q1法说会要点提示，持续坚定推荐工业富联 24Q1服务器营收双位数增长，AI服务器占比达40％，NVL72产品供应能力全面＆核心竞争优势突出 1Q2展望：公司预期除消费智能产品外，其他产品类别将实现强劲增长。AI服务器需求持续增强，推动整体服务器业务强劲成长。消费智能产品：预计表现将回归平稳，季对季和年对年持平。云端网络产品：AI服务器需求持续增强，预计将逐季增长，一般服务器需求也在回升，整体服务器业务预期强劲增长。网络通信产品：需求开始回升。电脑终端产品：

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强call业绩拐点已现的电子板块

【中泰电子】强call业绩拐点已现的电子板块！电子板块一季度盈利拐点：23Q3出现库存拐点，24Q1走出周期低谷，盈利拐点已现，随着二三季度逐渐进入消费旺季，预计业绩持续。细分板块出现差异：相对超预期细分板块包括存储、PCB、iot、部分消费电子、面板等，主要受供给出清＋下游AI及手机备货拉动。龙头公司业绩更强：部分细分板块虽然没有呈现板块性复苏效应，但龙头公司表现更为强劲，主要通过阿尔法能力调整产品结构，从而实现超预期增长。 AI和AI＋仍是全年主线：AI机会持续贯穿23＆24年，而AI

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HBM行业深度：AI的内存瓶颈，高壁垒高增速

【大金建投电子】HBM行业深度：AI的内存瓶颈，高壁垒高增速 #HBM是当前算力的内存瓶颈。从存储器到处理器，数据搬运会面临带宽和功耗的问题。HBM由于采用了TSV、微凸块等技术，DRAM裸片、计算核心间实现了较短的信号传输路径、较高的I/O数据速率、高位宽和较低的I/O电压，因此具备高带宽、高存储密度、低功耗等优势。即便如此，当前HBM的性能仍然跟不上算力卡的需求。 #三大原厂持续加大研发投入、HBM性能倍数级提升。目前最先进的HBM3e版本，理论上可实现16层堆叠、64GB容量和1.2TB/

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云路股份：有望充分受益全球变压器需求的非晶龙头

【招商金属】云路股份：有望充分受益全球变压器需求的非晶龙头 1、需求端：全球变压器行业长周期景气。五一前伊顿发布24Q1报表，美国变压器需求景气度超预期。昨日，美国联邦能源管理委员会（FERC）发布区域输电规定和成本分配规定，要求电网公司必须提前20年进行规划，且每5年进行一次调整，以应对美国电网老旧、低效等问题。未来需求端的主要驱动力来自变压器替换、强化电网坚强度等，变压器容量和性能将有显著改善。非晶变压器空载损耗低，电能转化效率高，渗透或加速。 2、供给端：供应格局良好，公司全球市占率超50

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美国关税政策更新：光储关税比预期乐观

【CT电新】美国关税政策更新：光储关税比预期乐观，即将迎来抢装爆发，继续推荐阳光电源和新兴市场户用逆变器企业！与光储相关的内容主要是两条： 1：非电动汽车电池的关税将在2026年从7.5％提高到25％解读：之前市场担心储能电芯关税大幅上调对储能相关企业的负面影响，目前看关税幅度上调幅度较低（好于预期），且执行时间从26年开始，＃预计24／25年的美国大储需求会抢装爆发；美国当地系统集成商用的都是中国铁锂电芯，所以大家的成本变化都是一样的，考虑本身税率上调幅度也不高，我们预计1年半的时间海外储

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北斗产业跟踪点评——多部门支持北斗产业，时空数据商业化加速

【大金国防与航空航天】北斗产业跟踪点评——多部门支持北斗产业，时空数据商业化加速 ?多部门支持北斗产业，“北斗+”模式迎发展契机。（1）5月8日工信部同国家市场监管总局、国家消防救援局编制了《电动自行车行业规范条件》、《电动自行车行业规范公告管理办法》，提出开展北斗高精度定位推广应用。（2）“全国农机作业指挥调度平台”正式上线启动。试运行阶段已有近百万台安装有北斗终端的农机被成功接入。（3）财政部、交通运输部发布《关于支持引导公路水路交通基础设施数字化转型升级的通知》，提出围绕公共服务升级，推动

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美国新能源加征关税好于市场预期！加强版负极重点推荐新技术【信德新材】

美国新能源加征关税好于市场预期！加强版负极重点推荐新技术【信德新材】SSS信德新材(sz301349）S 1、公司主营负极包覆材料，属于精细化工股。上游是石化原油，下游是负极厂商，副产品是橡胶增塑剂和裂解萘镏分（燃料味精），整体周期与锂电大周期一致。 2、23年出货3.3wt，24／25预计出货7-8／11wt。24Q1／2排产分别为9kt／2.2wt。3／4／5月排产分别为5／7／7-8K，Q2预期环比大幅改善，下游电池补库，公司竞争力强份额提升，快充趋势拉动。并且美国新能源制裁对其没有影响，

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2024-05-14 09:53:00

OpenAI 推出最新人工智能模型 GPT-4o，多模态交互能力亮眼

【中信电子】OpenAI 推出最新人工智能模型 GPT-4o，多模态交互能力亮眼 OpenAI 推出最新人工智能模型 GPT-4o，GPT-4o在 GPT-4 的基础上改进了文本、视频和音频功能，多模态交互能力亮眼。在 API 中，GPT-4o 的价格是 GPT-4-turbo 的一半，速度是其两倍。OpenAI 将在免费版中提供 GPT-4o，并为 Plus 用户提供高达 5 倍的消息限制。我们在今晚的直播中看到了GPT-4o强大的多模态交互能力（可以一边和用户对话，一边做数学题、指导编程，

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2024-05-17 14:43:01

东风康明斯4月产量已近1.8万台，看好前期超跌的重卡发动机零部件核心供应商-长源东谷

【中信证券新材料】东风康明斯4月产量已近1.8万台，看好前期超跌的重卡发动机零部件核心供应商-长源东谷S长源东谷(sh603950）S 公司主要客户康明斯未在三月初大规模生产天然气发动机，公司一季报不及预期。3月下旬，申通、圆通、百世汇通、顺丰四家快递物流企业累计订购了近千台搭载东风康明斯发动机的车型，东风康明斯4月发动机产量已近1.8万台，销量大幅提升，公司有望持续受益。根据第一商用车网，4月天然气重卡销量2.64万，同比＋160％，为有史以来第三高单月销量。天然气／柴油价格比值保持低位，天

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2024-05-17 14:38:41

订单释放叠加产能扩充，国产大飞机加速发展的产业趋势已经确立

中泰军工】订单释放叠加产能扩充，国产大飞机加速发展的产业趋势已经确立三大航司合计下单300架，在手订单饱满。23年9月至24年4月，东／国（增程型）／南三大航司分别下单100架C919（目录价0.99-1.08亿美元，实际成交价更低），均计划于2024年至2031年分批交付。此外22年11月七家租赁公司签署300架订单、23年4月海航签署60架框架协议、24年2月西藏航空签署40架高原型订单。继17年首飞-22年取证-23年商业飞行后，C919于24年正式进入小批转大批生产交付新阶段。加速产

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2024-05-17 09:49:40

预计下半年半导体材料行业增长更加强劲，重点关注AI投资主线下算力、存储相关的新材料

【中信证券新材料】预计下半年半导体材料行业增长更加强劲，重点关注AI投资主线下算力、存储相关的新材料台湾《联合报》16日援引美国ABC15 Arizona新闻报道，美国当地时间15日下午，台积电位于亚利桑那州北凤凰城厂区惊传爆炸，造成至少1人重伤。根据财联社2024年4月8日消息，美国商务部与台积电达成初步协议，支持其在美国建设芯片生产厂。作为协议的一部分，台积电将在亚利桑那州凤凰城建立第三家工厂，将其在亚利桑那州的总投资增加至650亿美元。台积电在亚利桑那州的第一家晶圆厂将于2025年上半年

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铂科新材
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2024-05-17 09:41:16

润泽科技：基本面无忧业绩硬，AIDC进展顺利

润泽科技：基本面无忧业绩硬，AIDC进展顺利S润泽科技(sz300442）S 事件：今天润泽科技调整，我们认为更多是资金因素。公司基本面无忧，业绩持续过硬，AIDC拓展顺利是国内规模领先的龙头厂商，大模型客户应用持续推出用户爆发下需求旺盛。 1、业绩确定性强，持续快速增长：公司24Q1再度实现营收超50％，扣非利润45％的同比增长。近年季度扣非同比增速持续大于40％。同时25年股权激励目标50％增长。 2、订单饱满高性能服务器存货高增：24Q1高性能服务器存货超24亿，今年预计完成交付，订单饱满

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2024-05-16 14:21:37

光模块板块大涨点评：美股上涨带动，后续密集催化，光模块有望迎来“AI”季行情

【天风通信】光模块板块大涨点评：美股上涨带动，后续密集催化，光模块有望迎来“AI”季行情S中际旭创(sz300308）S S源杰科技(sh688498）S 事件：5月16日截止午间收盘，光模块（CPO）指数收涨3.24%，罗博特科涨幅7.40%、源杰科技涨幅5.57%、光迅科技涨幅4.52%、中际旭创涨幅3.75%、博创科技涨幅3.75%、仕佳光子涨幅3.67%、太辰光涨幅3.07%、新易盛涨幅3.40%、天孚通信涨幅1.90%。美国4月CPI增速回落，通胀担忧缓解，美S天孚通信(sz3003

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算力产业链再度大涨，前瞻明确算力主线

【民生计算机】?算力产业链再度大涨，前瞻明确算力主线！S中科曙光(sh603019）S S紫光股份(sz000938）S S浪潮信息(sz000977）S z 我们自3月24日发布重磅报告《国内AI算力需求或是今年最确定主线》，强调中美算力投资错位的背景下，国内算力需求有望在今年加速释放。今日工业富联、紫光股份、寒武纪浪潮信息纷纷大涨，引领算力产业链持续上涨。万亿超长期特别国债发行，加强科技自立自强。近期特别国债发行在即，明确提及重点聚焦加快实现高水平科技自立自强，国内算力建设有望持续加速，我

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2024-05-16 09:53:28

磷化工：工业级一铵供需紧张，涨价弹性较大蓄势待发

【建投化工】磷化工：工业级一铵供需紧张，涨价弹性较大蓄势待发！新疆补库+磷酸铁需求提升+中央环保督察，工铵价格跳涨 5月15日，工业一铵均价升至5935元/吨（环比前日跳涨338元/吨），目前： 1）新疆地区前期工铵库存极低，目前进入5-7月需求旺季，供需紧张货源难求，供需缺口较大； 2）国内磷酸铁开工率快速提升，24年4月磷酸铁产量达17万吨，同比增长92%，供需缺口进一步拉大； 3）近日中央环保督察组进驻湖北、云南等磷化工大省，对供给、运输造成一定影响。印度二铵库存低位有望开启补库，国内

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2024-05-16 09:44:49

鸿海24Q1法说会要点提示，持续坚定推荐工业富联

【天风电子潘暕团队】鸿海24Q1法说会要点提示，持续坚定推荐工业富联 24Q1服务器营收双位数增长，AI服务器占比达40％，NVL72产品供应能力全面＆核心竞争优势突出 1Q2展望：公司预期除消费智能产品外，其他产品类别将实现强劲增长。AI服务器需求持续增强，推动整体服务器业务强劲成长。消费智能产品：预计表现将回归平稳，季对季和年对年持平。云端网络产品：AI服务器需求持续增强，预计将逐季增长，一般服务器需求也在回升，整体服务器业务预期强劲增长。网络通信产品：需求开始回升。电脑终端产品：

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2024-05-16 09:40:39

强call业绩拐点已现的电子板块

【中泰电子】强call业绩拐点已现的电子板块！电子板块一季度盈利拐点：23Q3出现库存拐点，24Q1走出周期低谷，盈利拐点已现，随着二三季度逐渐进入消费旺季，预计业绩持续。细分板块出现差异：相对超预期细分板块包括存储、PCB、iot、部分消费电子、面板等，主要受供给出清＋下游AI及手机备货拉动。龙头公司业绩更强：部分细分板块虽然没有呈现板块性复苏效应，但龙头公司表现更为强劲，主要通过阿尔法能力调整产品结构，从而实现超预期增长。 AI和AI＋仍是全年主线：AI机会持续贯穿23＆24年，而AI

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2024-05-15 14:51:01

HBM行业深度：AI的内存瓶颈，高壁垒高增速

【大金建投电子】HBM行业深度：AI的内存瓶颈，高壁垒高增速 #HBM是当前算力的内存瓶颈。从存储器到处理器，数据搬运会面临带宽和功耗的问题。HBM由于采用了TSV、微凸块等技术，DRAM裸片、计算核心间实现了较短的信号传输路径、较高的I/O数据速率、高位宽和较低的I/O电压，因此具备高带宽、高存储密度、低功耗等优势。即便如此，当前HBM的性能仍然跟不上算力卡的需求。 #三大原厂持续加大研发投入、HBM性能倍数级提升。目前最先进的HBM3e版本，理论上可实现16层堆叠、64GB容量和1.2TB/

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2024-05-15 14:44:38

云路股份：有望充分受益全球变压器需求的非晶龙头

【招商金属】云路股份：有望充分受益全球变压器需求的非晶龙头 1、需求端：全球变压器行业长周期景气。五一前伊顿发布24Q1报表，美国变压器需求景气度超预期。昨日，美国联邦能源管理委员会（FERC）发布区域输电规定和成本分配规定，要求电网公司必须提前20年进行规划，且每5年进行一次调整，以应对美国电网老旧、低效等问题。未来需求端的主要驱动力来自变压器替换、强化电网坚强度等，变压器容量和性能将有显著改善。非晶变压器空载损耗低，电能转化效率高，渗透或加速。 2、供给端：供应格局良好，公司全球市占率超50

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2024-05-15 10:23:58

美国关税政策更新：光储关税比预期乐观

【CT电新】美国关税政策更新：光储关税比预期乐观，即将迎来抢装爆发，继续推荐阳光电源和新兴市场户用逆变器企业！与光储相关的内容主要是两条： 1：非电动汽车电池的关税将在2026年从7.5％提高到25％解读：之前市场担心储能电芯关税大幅上调对储能相关企业的负面影响，目前看关税幅度上调幅度较低（好于预期），且执行时间从26年开始，＃预计24／25年的美国大储需求会抢装爆发；美国当地系统集成商用的都是中国铁锂电芯，所以大家的成本变化都是一样的，考虑本身税率上调幅度也不高，我们预计1年半的时间海外储

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2024-05-15 09:57:23

北斗产业跟踪点评——多部门支持北斗产业，时空数据商业化加速

【大金国防与航空航天】北斗产业跟踪点评——多部门支持北斗产业，时空数据商业化加速 ?多部门支持北斗产业，“北斗+”模式迎发展契机。（1）5月8日工信部同国家市场监管总局、国家消防救援局编制了《电动自行车行业规范条件》、《电动自行车行业规范公告管理办法》，提出开展北斗高精度定位推广应用。（2）“全国农机作业指挥调度平台”正式上线启动。试运行阶段已有近百万台安装有北斗终端的农机被成功接入。（3）财政部、交通运输部发布《关于支持引导公路水路交通基础设施数字化转型升级的通知》，提出围绕公共服务升级，推动

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追龙纪要

2024-05-15 09:53:21

美国新能源加征关税好于市场预期！加强版负极重点推荐新技术【信德新材】

美国新能源加征关税好于市场预期！加强版负极重点推荐新技术【信德新材】SSS信德新材(sz301349）S 1、公司主营负极包覆材料，属于精细化工股。上游是石化原油，下游是负极厂商，副产品是橡胶增塑剂和裂解萘镏分（燃料味精），整体周期与锂电大周期一致。 2、23年出货3.3wt，24／25预计出货7-8／11wt。24Q1／2排产分别为9kt／2.2wt。3／4／5月排产分别为5／7／7-8K，Q2预期环比大幅改善，下游电池补库，公司竞争力强份额提升，快充趋势拉动。并且美国新能源制裁对其没有影响，

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OpenAI 推出最新人工智能模型 GPT-4o，多模态交互能力亮眼

【中信电子】OpenAI 推出最新人工智能模型 GPT-4o，多模态交互能力亮眼 OpenAI 推出最新人工智能模型 GPT-4o，GPT-4o在 GPT-4 的基础上改进了文本、视频和音频功能，多模态交互能力亮眼。在 API 中，GPT-4o 的价格是 GPT-4-turbo 的一半，速度是其两倍。OpenAI 将在免费版中提供 GPT-4o，并为 Plus 用户提供高达 5 倍的消息限制。我们在今晚的直播中看到了GPT-4o强大的多模态交互能力（可以一边和用户对话，一边做数学题、指导编程，

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