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2023-04-26 21:15:19

鸿博英博数科周韡韡4月26日大会发言纪要：

鸿博英博数科周韡韡4月26日大会发言纪要： 1、算力不自由，数据无意义，算力指数已经成为继GDP指数后又一全球公认的衡量国家竞争力的核心指数之一。 2、算力市场已经超过8万亿 3、目前市场现状AI算力非常短缺，每3到4个月算力需求翻倍。 4、英博数科客户现状每个月模型规模会增长3-4倍。 5、北京一期建成实施运营后，很快时间售出完毕。后续计划30-40倍的扩容计划，这部分80%也已经被预定出去。 6、推出博博云，帮助客户实施跨云训练。 xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx

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鸿博股份

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2023-04-26 21:12:04

国金电新【光伏】

国金电新【光伏】 3月国内装机及出口，均超预期。光伏板块基本面与股价表现的背离，源于机构资金的腾挪。基于当前板块核心标的估值极低，我们认为板块持续下行不可持续。但，鉴于本轮市场调整可能尚未结束，暂不做推荐。

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派能科技

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2023-04-26 21:05:51

中乌两国领导人通话摘要

#中乌关系 > 【相互尊重主权和领土完整】是中乌关系的【政治基础】。 > 无论国际风云如何变幻，中方愿同乌方一道，把两国互利合作向前推进。 #乌克兰冲突 > 在乌克兰危机问题上，中方始终站在和平一边，【核心立场就是劝和促谈】。 > 中国不是乌克兰危机的制造者，也不是当事方。作为联合国安理会常任理事国和负责任大国，我们【既不会隔岸观火】，也不会拱火浇油，【更不干趁机牟利的事】。中方所作所为光明正大。【对话谈判是唯一可行的出路】。 > 核战争没有赢家。 > 中方将坚持劝和促谈，为【尽快止战停火、恢复

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中国能建

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2023-04-26 18:18:18

阿里、微软放出大动作，A股算力龙头巨震，发生了什么？

4月26日，服务器&算力多只个股盘中巨震，中科曙光、工业富联等前期龙头跌停，浪潮信息跌近7%。消息面上，据天风证券分析师郭明錤表示，微软近期大幅调降了今年服务器订单。此外，阿里云宣布史上最大规模降价，核心产品价格全线下调15％至50％，存储产品最高降幅达50%。巨头现砍单服务器“传闻” 天风国际证券分析师郭明錤最新分析称：微软调降2023年服务器订单约25–30%(主要砍下半年订单)。当中备受期待的Intel Sapphire Rapids的服务器砍单幅度高达50–70%。由此，供应链对微软

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中科曙光

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2023-04-26 17:55:25

天风证券：百度搜索页面接入智能搜索，再次强调搜索场景核心价值

事件：近日百度搜索移动端界面出现AI搜索智能回答，能够根据部分问题生成回答并给出相应的参考来源。前期Bing在海外已展现出AI+搜索场景下的潜力，我们预计搜索场景将是本轮AI行情下最先落地的核心场景之一，而随着国内大模型的逐步落地搜索和其他应用场景将持续在AI的背景下升级和迭代！搜索+AI变革下关注数据优势和量价提升逻辑：我们认为目前来看搜索场景的变革仍然没有颠覆原有的竞价规则，相关智能回答场景下搜索引擎外链数据壁垒依然存在，AI有望通过提升精准匹配的效率提升现有搜索场景的粘性；我们预计AI+

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2023-04-26 17:35:38

《三体》IP系列梳理【建投传媒互联网】

《三体》IP系列梳理【建投传媒互联网】《三体》为全球知名科幻IP，三体宇宙为全球独家版权方，刘慈欣持股5%，也是游族网络关联公司。目前已授出动画、电视剧、游戏、实体商品、线下展馆等多种衍生产品。截至22年三体IP（含消费和体验商业项目）市场价值累计20亿。各类版权授出情况： 1、图书：数字出版（读客文化）世界观&插画（浙版传媒）； 2、影视剧：真人电视剧-国内（腾讯视频）真人电视剧-海外（奈飞）动画（哔哩哔哩）电影（光线传媒）； 3、互动娱乐：游戏（游族网络）VR互动剧（Pico）虚拟

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风语筑
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光线传媒

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【中金风光公用环保】风电板块回暖，重申基本面向上趋势

【中金风光公用环保】风电板块回暖，重申基本面向上趋势近期风电板块逐步发布一季报，东方电缆环比扣非利润+295%大幅超出市场预期；日月股份/金雷股份同比扣非利润+329%/119%，天能重工/泰胜风能同比扣非利润+117%/+39%，均表现强劲，为全年风电各环节盈利复苏提供高的可见度。我们持续看好风电行业2023年行业景气兑现的高确定性，重申观点如下：行业步入建设加速期，2023年行业产值重回增长。在行业饱满招标量支撑下，我们预计中国风电行业装机量有望在此前三年相对稳定的50-55GW基础上实

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海力风电

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一个沉默多年的赛道，在AI和基本面双重加持下，犹如一座金矿，等待挖掘

2周以前，我们率先提出，出版公司将迎来价值重估。一个沉默多年的赛道，在AI和基本面双重加持下，犹如一座金矿，等待挖掘！长江传媒

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果麦文化
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中国出版
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中国科传

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2023-04-26 15:08:00

【财通电新】储能板块点评：Q1业绩落地，基本面无虞坚定信心

【财通电新】储能板块点评：Q1业绩落地，基本面无虞坚定信心 1、国内大储——近几个月碳酸锂处于跌价趋势中，电芯也因此降价，集成商和业主方成本有所降低，加之储能电站的盈利模式本身因为独立储能电站模式的推广在逐步改善，储能项目的盈利能力大幅增强，也因此储能电站的规划、建设、设备需求受到刺激。后续若碳酸锂价格企稳，观望订单转化，我们预期将有更旺盛需求。据我们统计，国内大储2023Q1招标共10.8GW/28.6GWh（或有部分项目招标嵌套），同比增幅功率超200%，容量超150%。据储能与电力市场统

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南网科技

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2023-04-26 14:46:42

【东北计算机】【我们从Microsoft的业绩中读到了什么】

三大Segments收入/Margin都超过市场预期。其中More Personal Computing收入超预期9%，主要是Windows Commercial的Renew/Devices贡献，但整体上来说PC Demand还是比较弱的。Search方面，Ex-TAC Revenue GAAP增速达到10%，显著超过Google Search增速，显示Bing在不断侵蚀搜索市场。Office方面，365 Commercial录得17% CC增速，显著高于11% Seat增速，显示ARPU持续提

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昆仑万维
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果麦文化

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“出版数据”公司

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中国科传
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中信出版

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【半导体一季报爆雷频发，无须担心，正是周期下行的反馈】

【半导体一季报爆雷频发，无须担心，正是周期下行的反馈】半导体周期，2023年跟2019年类似，半导体全球增速，19年是衰退到底，23年也是衰退到底。两年上行，两年下行半导体每个环节的估值，也是跟这个周期起伏的。上行周期，估值提升。所以现在2023就是，业绩底+估值底。去年市场有不少观点，预期周期见底，其实有点早，22年是下行的第一年，23年是下行的第二年。下行，不一定意味着衰退，增速放缓也是一种下行。上行，不一定意味着增长，降幅缩窄也是一种上行。 2023年上半年还在下行，但是可以慢慢

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拓荆科技
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精测电子
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中微公司

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【长江通信】客观看待数通砍单传闻，把握AI边际变化

【长江通信】客观看待数通砍单传闻，把握AI边际变化 —————————— 今早有消息称Meta和微软大幅削减了服务器订单，我们呼吁大家客观看待。首先，云商在年初给到的23年Capex指引已比较悲观，据此前产业反馈，四家大厂有2家是下滑的，1家持平，1家有增长，factset的一致预期看23年云商capex增长为4%。因此服务器，尤其是通用服务器的需求放缓完全在预期内；而本轮AI大模型的浪潮主要拉动AI服务器。#从光模块板块来看，1-2月就有Meta、亚马逊砍单消息确认，因此200G/400G需

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天孚通信
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新易盛

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2023-04-26 11:56:07

【国君电新】底部已经夯实，新能源反弹看这里

光伏——1）户储与微逆：黄金赛道，成长路径清晰，低估值，业绩兑现能力强，标的：禾迈、德业、昱能、固德威、锦浪、派能；2）石英砂及硅片持续紧缺，盈利上行，估值底部，标的：中环、双良、石英、凯盛科技等。3）新技术红利：帝科股份、爱旭股份、钧达股份。4）地面电站受益：阳光电源、上能电气、鑫铂股份、中信博。储能——1）大储：内需保证基本面，国外市场增加想象空间：国内政策推动力度保持强劲，叠加电网消纳需求，推动国内储能装机持续高速增加，预期23年国内新增装机35GWh+，保持翻倍以上增速并且大概率超预期

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【光伏板块反弹，优选逆变器环节】

【光伏板块反弹，优选逆变器环节】【纵观成长行业，逆变器成长性突出】逆变器Q1出口金额同比增长138%，海外需求增长火爆，其中储能、微逆产品仍处在渗透率从1到10的起点，国内需求从Q2起有望加速回升，行业高增长延续，预计今年微逆、储能逆变器市场空间均有望翻倍，集中式增速约60%，组串式逆变器增速30%+。【逆变器赛道格局稳定，竞争波动相对可控】逆变器产品兼具品牌营销和低成本研发属性（小机、大机相对各有侧重），不同产品有较明显的应用和客户分层，同级产品市场竞争已较为充分，头部厂商格局稳定。同时，

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昱能科技
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鸿博英博数科周韡韡4月26日大会发言纪要：

鸿博英博数科周韡韡4月26日大会发言纪要： 1、算力不自由，数据无意义，算力指数已经成为继GDP指数后又一全球公认的衡量国家竞争力的核心指数之一。 2、算力市场已经超过8万亿 3、目前市场现状AI算力非常短缺，每3到4个月算力需求翻倍。 4、英博数科客户现状每个月模型规模会增长3-4倍。 5、北京一期建成实施运营后，很快时间售出完毕。后续计划30-40倍的扩容计划，这部分80%也已经被预定出去。 6、推出博博云，帮助客户实施跨云训练。 xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx

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国金电新【光伏】

国金电新【光伏】 3月国内装机及出口，均超预期。光伏板块基本面与股价表现的背离，源于机构资金的腾挪。基于当前板块核心标的估值极低，我们认为板块持续下行不可持续。但，鉴于本轮市场调整可能尚未结束，暂不做推荐。

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中乌两国领导人通话摘要

#中乌关系 > 【相互尊重主权和领土完整】是中乌关系的【政治基础】。 > 无论国际风云如何变幻，中方愿同乌方一道，把两国互利合作向前推进。 #乌克兰冲突 > 在乌克兰危机问题上，中方始终站在和平一边，【核心立场就是劝和促谈】。 > 中国不是乌克兰危机的制造者，也不是当事方。作为联合国安理会常任理事国和负责任大国，我们【既不会隔岸观火】，也不会拱火浇油，【更不干趁机牟利的事】。中方所作所为光明正大。【对话谈判是唯一可行的出路】。 > 核战争没有赢家。 > 中方将坚持劝和促谈，为【尽快止战停火、恢复

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阿里、微软放出大动作，A股算力龙头巨震，发生了什么？

4月26日，服务器&算力多只个股盘中巨震，中科曙光、工业富联等前期龙头跌停，浪潮信息跌近7%。消息面上，据天风证券分析师郭明錤表示，微软近期大幅调降了今年服务器订单。此外，阿里云宣布史上最大规模降价，核心产品价格全线下调15％至50％，存储产品最高降幅达50%。巨头现砍单服务器“传闻” 天风国际证券分析师郭明錤最新分析称：微软调降2023年服务器订单约25–30%(主要砍下半年订单)。当中备受期待的Intel Sapphire Rapids的服务器砍单幅度高达50–70%。由此，供应链对微软

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天风证券：百度搜索页面接入智能搜索，再次强调搜索场景核心价值

事件：近日百度搜索移动端界面出现AI搜索智能回答，能够根据部分问题生成回答并给出相应的参考来源。前期Bing在海外已展现出AI+搜索场景下的潜力，我们预计搜索场景将是本轮AI行情下最先落地的核心场景之一，而随着国内大模型的逐步落地搜索和其他应用场景将持续在AI的背景下升级和迭代！搜索+AI变革下关注数据优势和量价提升逻辑：我们认为目前来看搜索场景的变革仍然没有颠覆原有的竞价规则，相关智能回答场景下搜索引擎外链数据壁垒依然存在，AI有望通过提升精准匹配的效率提升现有搜索场景的粘性；我们预计AI+

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《三体》IP系列梳理【建投传媒互联网】

《三体》IP系列梳理【建投传媒互联网】《三体》为全球知名科幻IP，三体宇宙为全球独家版权方，刘慈欣持股5%，也是游族网络关联公司。目前已授出动画、电视剧、游戏、实体商品、线下展馆等多种衍生产品。截至22年三体IP（含消费和体验商业项目）市场价值累计20亿。各类版权授出情况： 1、图书：数字出版（读客文化）世界观&插画（浙版传媒）； 2、影视剧：真人电视剧-国内（腾讯视频）真人电视剧-海外（奈飞）动画（哔哩哔哩）电影（光线传媒）； 3、互动娱乐：游戏（游族网络）VR互动剧（Pico）虚拟

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【中金风光公用环保】风电板块回暖，重申基本面向上趋势

【中金风光公用环保】风电板块回暖，重申基本面向上趋势近期风电板块逐步发布一季报，东方电缆环比扣非利润+295%大幅超出市场预期；日月股份/金雷股份同比扣非利润+329%/119%，天能重工/泰胜风能同比扣非利润+117%/+39%，均表现强劲，为全年风电各环节盈利复苏提供高的可见度。我们持续看好风电行业2023年行业景气兑现的高确定性，重申观点如下：行业步入建设加速期，2023年行业产值重回增长。在行业饱满招标量支撑下，我们预计中国风电行业装机量有望在此前三年相对稳定的50-55GW基础上实

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2周以前，我们率先提出，出版公司将迎来价值重估。一个沉默多年的赛道，在AI和基本面双重加持下，犹如一座金矿，等待挖掘！长江传媒

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【财通电新】储能板块点评：Q1业绩落地，基本面无虞坚定信心

【财通电新】储能板块点评：Q1业绩落地，基本面无虞坚定信心 1、国内大储——近几个月碳酸锂处于跌价趋势中，电芯也因此降价，集成商和业主方成本有所降低，加之储能电站的盈利模式本身因为独立储能电站模式的推广在逐步改善，储能项目的盈利能力大幅增强，也因此储能电站的规划、建设、设备需求受到刺激。后续若碳酸锂价格企稳，观望订单转化，我们预期将有更旺盛需求。据我们统计，国内大储2023Q1招标共10.8GW/28.6GWh（或有部分项目招标嵌套），同比增幅功率超200%，容量超150%。据储能与电力市场统

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【半导体一季报爆雷频发，无须担心，正是周期下行的反馈】

【半导体一季报爆雷频发，无须担心，正是周期下行的反馈】半导体周期，2023年跟2019年类似，半导体全球增速，19年是衰退到底，23年也是衰退到底。两年上行，两年下行半导体每个环节的估值，也是跟这个周期起伏的。上行周期，估值提升。所以现在2023就是，业绩底+估值底。去年市场有不少观点，预期周期见底，其实有点早，22年是下行的第一年，23年是下行的第二年。下行，不一定意味着衰退，增速放缓也是一种下行。上行，不一定意味着增长，降幅缩窄也是一种上行。 2023年上半年还在下行，但是可以慢慢

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【长江通信】客观看待数通砍单传闻，把握AI边际变化 —————————— 今早有消息称Meta和微软大幅削减了服务器订单，我们呼吁大家客观看待。首先，云商在年初给到的23年Capex指引已比较悲观，据此前产业反馈，四家大厂有2家是下滑的，1家持平，1家有增长，factset的一致预期看23年云商capex增长为4%。因此服务器，尤其是通用服务器的需求放缓完全在预期内；而本轮AI大模型的浪潮主要拉动AI服务器。#从光模块板块来看，1-2月就有Meta、亚马逊砍单消息确认，因此200G/400G需

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【光伏板块反弹，优选逆变器环节】

【光伏板块反弹，优选逆变器环节】【纵观成长行业，逆变器成长性突出】逆变器Q1出口金额同比增长138%，海外需求增长火爆，其中储能、微逆产品仍处在渗透率从1到10的起点，国内需求从Q2起有望加速回升，行业高增长延续，预计今年微逆、储能逆变器市场空间均有望翻倍，集中式增速约60%，组串式逆变器增速30%+。【逆变器赛道格局稳定，竞争波动相对可控】逆变器产品兼具品牌营销和低成本研发属性（小机、大机相对各有侧重），不同产品有较明显的应用和客户分层，同级产品市场竞争已较为充分，头部厂商格局稳定。同时，

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国金电新【光伏】 3月国内装机及出口，均超预期。光伏板块基本面与股价表现的背离，源于机构资金的腾挪。基于当前板块核心标的估值极低，我们认为板块持续下行不可持续。但，鉴于本轮市场调整可能尚未结束，暂不做推荐。

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中乌两国领导人通话摘要

#中乌关系 > 【相互尊重主权和领土完整】是中乌关系的【政治基础】。 > 无论国际风云如何变幻，中方愿同乌方一道，把两国互利合作向前推进。 #乌克兰冲突 > 在乌克兰危机问题上，中方始终站在和平一边，【核心立场就是劝和促谈】。 > 中国不是乌克兰危机的制造者，也不是当事方。作为联合国安理会常任理事国和负责任大国，我们【既不会隔岸观火】，也不会拱火浇油，【更不干趁机牟利的事】。中方所作所为光明正大。【对话谈判是唯一可行的出路】。 > 核战争没有赢家。 > 中方将坚持劝和促谈，为【尽快止战停火、恢复

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中国能建

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只买龙头的老司机

2023-04-26 18:18:18

阿里、微软放出大动作，A股算力龙头巨震，发生了什么？

4月26日，服务器&算力多只个股盘中巨震，中科曙光、工业富联等前期龙头跌停，浪潮信息跌近7%。消息面上，据天风证券分析师郭明錤表示，微软近期大幅调降了今年服务器订单。此外，阿里云宣布史上最大规模降价，核心产品价格全线下调15％至50％，存储产品最高降幅达50%。巨头现砍单服务器“传闻” 天风国际证券分析师郭明錤最新分析称：微软调降2023年服务器订单约25–30%(主要砍下半年订单)。当中备受期待的Intel Sapphire Rapids的服务器砍单幅度高达50–70%。由此，供应链对微软

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中科曙光

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2023-04-26 17:55:25

天风证券：百度搜索页面接入智能搜索，再次强调搜索场景核心价值

事件：近日百度搜索移动端界面出现AI搜索智能回答，能够根据部分问题生成回答并给出相应的参考来源。前期Bing在海外已展现出AI+搜索场景下的潜力，我们预计搜索场景将是本轮AI行情下最先落地的核心场景之一，而随着国内大模型的逐步落地搜索和其他应用场景将持续在AI的背景下升级和迭代！搜索+AI变革下关注数据优势和量价提升逻辑：我们认为目前来看搜索场景的变革仍然没有颠覆原有的竞价规则，相关智能回答场景下搜索引擎外链数据壁垒依然存在，AI有望通过提升精准匹配的效率提升现有搜索场景的粘性；我们预计AI+

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《三体》IP系列梳理【建投传媒互联网】

《三体》IP系列梳理【建投传媒互联网】《三体》为全球知名科幻IP，三体宇宙为全球独家版权方，刘慈欣持股5%，也是游族网络关联公司。目前已授出动画、电视剧、游戏、实体商品、线下展馆等多种衍生产品。截至22年三体IP（含消费和体验商业项目）市场价值累计20亿。各类版权授出情况： 1、图书：数字出版（读客文化）世界观&插画（浙版传媒）； 2、影视剧：真人电视剧-国内（腾讯视频）真人电视剧-海外（奈飞）动画（哔哩哔哩）电影（光线传媒）； 3、互动娱乐：游戏（游族网络）VR互动剧（Pico）虚拟

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2023-04-26 17:19:32

【中金风光公用环保】风电板块回暖，重申基本面向上趋势

【中金风光公用环保】风电板块回暖，重申基本面向上趋势近期风电板块逐步发布一季报，东方电缆环比扣非利润+295%大幅超出市场预期；日月股份/金雷股份同比扣非利润+329%/119%，天能重工/泰胜风能同比扣非利润+117%/+39%，均表现强劲，为全年风电各环节盈利复苏提供高的可见度。我们持续看好风电行业2023年行业景气兑现的高确定性，重申观点如下：行业步入建设加速期，2023年行业产值重回增长。在行业饱满招标量支撑下，我们预计中国风电行业装机量有望在此前三年相对稳定的50-55GW基础上实

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海力风电

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一个沉默多年的赛道，在AI和基本面双重加持下，犹如一座金矿，等待挖掘

2周以前，我们率先提出，出版公司将迎来价值重估。一个沉默多年的赛道，在AI和基本面双重加持下，犹如一座金矿，等待挖掘！长江传媒

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果麦文化
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中国出版
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【财通电新】储能板块点评：Q1业绩落地，基本面无虞坚定信心

【财通电新】储能板块点评：Q1业绩落地，基本面无虞坚定信心 1、国内大储——近几个月碳酸锂处于跌价趋势中，电芯也因此降价，集成商和业主方成本有所降低，加之储能电站的盈利模式本身因为独立储能电站模式的推广在逐步改善，储能项目的盈利能力大幅增强，也因此储能电站的规划、建设、设备需求受到刺激。后续若碳酸锂价格企稳，观望订单转化，我们预期将有更旺盛需求。据我们统计，国内大储2023Q1招标共10.8GW/28.6GWh（或有部分项目招标嵌套），同比增幅功率超200%，容量超150%。据储能与电力市场统

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南网科技

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【东北计算机】【我们从Microsoft的业绩中读到了什么】

三大Segments收入/Margin都超过市场预期。其中More Personal Computing收入超预期9%，主要是Windows Commercial的Renew/Devices贡献，但整体上来说PC Demand还是比较弱的。Search方面，Ex-TAC Revenue GAAP增速达到10%，显著超过Google Search增速，显示Bing在不断侵蚀搜索市场。Office方面，365 Commercial录得17% CC增速，显著高于11% Seat增速，显示ARPU持续提

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“出版数据”公司

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【半导体一季报爆雷频发，无须担心，正是周期下行的反馈】

【半导体一季报爆雷频发，无须担心，正是周期下行的反馈】半导体周期，2023年跟2019年类似，半导体全球增速，19年是衰退到底，23年也是衰退到底。两年上行，两年下行半导体每个环节的估值，也是跟这个周期起伏的。上行周期，估值提升。所以现在2023就是，业绩底+估值底。去年市场有不少观点，预期周期见底，其实有点早，22年是下行的第一年，23年是下行的第二年。下行，不一定意味着衰退，增速放缓也是一种下行。上行，不一定意味着增长，降幅缩窄也是一种上行。 2023年上半年还在下行，但是可以慢慢

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拓荆科技
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精测电子
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北方华创
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【长江通信】客观看待数通砍单传闻，把握AI边际变化

【长江通信】客观看待数通砍单传闻，把握AI边际变化 —————————— 今早有消息称Meta和微软大幅削减了服务器订单，我们呼吁大家客观看待。首先，云商在年初给到的23年Capex指引已比较悲观，据此前产业反馈，四家大厂有2家是下滑的，1家持平，1家有增长，factset的一致预期看23年云商capex增长为4%。因此服务器，尤其是通用服务器的需求放缓完全在预期内；而本轮AI大模型的浪潮主要拉动AI服务器。#从光模块板块来看，1-2月就有Meta、亚马逊砍单消息确认，因此200G/400G需

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【国君电新】底部已经夯实，新能源反弹看这里

光伏——1）户储与微逆：黄金赛道，成长路径清晰，低估值，业绩兑现能力强，标的：禾迈、德业、昱能、固德威、锦浪、派能；2）石英砂及硅片持续紧缺，盈利上行，估值底部，标的：中环、双良、石英、凯盛科技等。3）新技术红利：帝科股份、爱旭股份、钧达股份。4）地面电站受益：阳光电源、上能电气、鑫铂股份、中信博。储能——1）大储：内需保证基本面，国外市场增加想象空间：国内政策推动力度保持强劲，叠加电网消纳需求，推动国内储能装机持续高速增加，预期23年国内新增装机35GWh+，保持翻倍以上增速并且大概率超预期

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【光伏板块反弹，优选逆变器环节】

【光伏板块反弹，优选逆变器环节】【纵观成长行业，逆变器成长性突出】逆变器Q1出口金额同比增长138%，海外需求增长火爆，其中储能、微逆产品仍处在渗透率从1到10的起点，国内需求从Q2起有望加速回升，行业高增长延续，预计今年微逆、储能逆变器市场空间均有望翻倍，集中式增速约60%，组串式逆变器增速30%+。【逆变器赛道格局稳定，竞争波动相对可控】逆变器产品兼具品牌营销和低成本研发属性（小机、大机相对各有侧重），不同产品有较明显的应用和客户分层，同级产品市场竞争已较为充分，头部厂商格局稳定。同时，

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昱能科技
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鸿博英博数科周韡韡4月26日大会发言纪要：

鸿博英博数科周韡韡4月26日大会发言纪要： 1、算力不自由，数据无意义，算力指数已经成为继GDP指数后又一全球公认的衡量国家竞争力的核心指数之一。 2、算力市场已经超过8万亿 3、目前市场现状AI算力非常短缺，每3到4个月算力需求翻倍。 4、英博数科客户现状每个月模型规模会增长3-4倍。 5、北京一期建成实施运营后，很快时间售出完毕。后续计划30-40倍的扩容计划，这部分80%也已经被预定出去。 6、推出博博云，帮助客户实施跨云训练。 xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx

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国金电新【光伏】

国金电新【光伏】 3月国内装机及出口，均超预期。光伏板块基本面与股价表现的背离，源于机构资金的腾挪。基于当前板块核心标的估值极低，我们认为板块持续下行不可持续。但，鉴于本轮市场调整可能尚未结束，暂不做推荐。

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派能科技

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阿里、微软放出大动作，A股算力龙头巨震，发生了什么？

4月26日，服务器&算力多只个股盘中巨震，中科曙光、工业富联等前期龙头跌停，浪潮信息跌近7%。消息面上，据天风证券分析师郭明錤表示，微软近期大幅调降了今年服务器订单。此外，阿里云宣布史上最大规模降价，核心产品价格全线下调15％至50％，存储产品最高降幅达50%。巨头现砍单服务器“传闻” 天风国际证券分析师郭明錤最新分析称：微软调降2023年服务器订单约25–30%(主要砍下半年订单)。当中备受期待的Intel Sapphire Rapids的服务器砍单幅度高达50–70%。由此，供应链对微软

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天风证券：百度搜索页面接入智能搜索，再次强调搜索场景核心价值

事件：近日百度搜索移动端界面出现AI搜索智能回答，能够根据部分问题生成回答并给出相应的参考来源。前期Bing在海外已展现出AI+搜索场景下的潜力，我们预计搜索场景将是本轮AI行情下最先落地的核心场景之一，而随着国内大模型的逐步落地搜索和其他应用场景将持续在AI的背景下升级和迭代！搜索+AI变革下关注数据优势和量价提升逻辑：我们认为目前来看搜索场景的变革仍然没有颠覆原有的竞价规则，相关智能回答场景下搜索引擎外链数据壁垒依然存在，AI有望通过提升精准匹配的效率提升现有搜索场景的粘性；我们预计AI+

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《三体》IP系列梳理【建投传媒互联网】

《三体》IP系列梳理【建投传媒互联网】《三体》为全球知名科幻IP，三体宇宙为全球独家版权方，刘慈欣持股5%，也是游族网络关联公司。目前已授出动画、电视剧、游戏、实体商品、线下展馆等多种衍生产品。截至22年三体IP（含消费和体验商业项目）市场价值累计20亿。各类版权授出情况： 1、图书：数字出版（读客文化）世界观&插画（浙版传媒）； 2、影视剧：真人电视剧-国内（腾讯视频）真人电视剧-海外（奈飞）动画（哔哩哔哩）电影（光线传媒）； 3、互动娱乐：游戏（游族网络）VR互动剧（Pico）虚拟

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【中金风光公用环保】风电板块回暖，重申基本面向上趋势

【中金风光公用环保】风电板块回暖，重申基本面向上趋势近期风电板块逐步发布一季报，东方电缆环比扣非利润+295%大幅超出市场预期；日月股份/金雷股份同比扣非利润+329%/119%，天能重工/泰胜风能同比扣非利润+117%/+39%，均表现强劲，为全年风电各环节盈利复苏提供高的可见度。我们持续看好风电行业2023年行业景气兑现的高确定性，重申观点如下：行业步入建设加速期，2023年行业产值重回增长。在行业饱满招标量支撑下，我们预计中国风电行业装机量有望在此前三年相对稳定的50-55GW基础上实

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2周以前，我们率先提出，出版公司将迎来价值重估。一个沉默多年的赛道，在AI和基本面双重加持下，犹如一座金矿，等待挖掘！长江传媒

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【财通电新】储能板块点评：Q1业绩落地，基本面无虞坚定信心

【财通电新】储能板块点评：Q1业绩落地，基本面无虞坚定信心 1、国内大储——近几个月碳酸锂处于跌价趋势中，电芯也因此降价，集成商和业主方成本有所降低，加之储能电站的盈利模式本身因为独立储能电站模式的推广在逐步改善，储能项目的盈利能力大幅增强，也因此储能电站的规划、建设、设备需求受到刺激。后续若碳酸锂价格企稳，观望订单转化，我们预期将有更旺盛需求。据我们统计，国内大储2023Q1招标共10.8GW/28.6GWh（或有部分项目招标嵌套），同比增幅功率超200%，容量超150%。据储能与电力市场统

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【半导体一季报爆雷频发，无须担心，正是周期下行的反馈】

【半导体一季报爆雷频发，无须担心，正是周期下行的反馈】半导体周期，2023年跟2019年类似，半导体全球增速，19年是衰退到底，23年也是衰退到底。两年上行，两年下行半导体每个环节的估值，也是跟这个周期起伏的。上行周期，估值提升。所以现在2023就是，业绩底+估值底。去年市场有不少观点，预期周期见底，其实有点早，22年是下行的第一年，23年是下行的第二年。下行，不一定意味着衰退，增速放缓也是一种下行。上行，不一定意味着增长，降幅缩窄也是一种上行。 2023年上半年还在下行，但是可以慢慢

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【长江通信】客观看待数通砍单传闻，把握AI边际变化 —————————— 今早有消息称Meta和微软大幅削减了服务器订单，我们呼吁大家客观看待。首先，云商在年初给到的23年Capex指引已比较悲观，据此前产业反馈，四家大厂有2家是下滑的，1家持平，1家有增长，factset的一致预期看23年云商capex增长为4%。因此服务器，尤其是通用服务器的需求放缓完全在预期内；而本轮AI大模型的浪潮主要拉动AI服务器。#从光模块板块来看，1-2月就有Meta、亚马逊砍单消息确认，因此200G/400G需

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光伏——1）户储与微逆：黄金赛道，成长路径清晰，低估值，业绩兑现能力强，标的：禾迈、德业、昱能、固德威、锦浪、派能；2）石英砂及硅片持续紧缺，盈利上行，估值底部，标的：中环、双良、石英、凯盛科技等。3）新技术红利：帝科股份、爱旭股份、钧达股份。4）地面电站受益：阳光电源、上能电气、鑫铂股份、中信博。储能——1）大储：内需保证基本面，国外市场增加想象空间：国内政策推动力度保持强劲，叠加电网消纳需求，推动国内储能装机持续高速增加，预期23年国内新增装机35GWh+，保持翻倍以上增速并且大概率超预期

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【光伏板块反弹，优选逆变器环节】

【光伏板块反弹，优选逆变器环节】【纵观成长行业，逆变器成长性突出】逆变器Q1出口金额同比增长138%，海外需求增长火爆，其中储能、微逆产品仍处在渗透率从1到10的起点，国内需求从Q2起有望加速回升，行业高增长延续，预计今年微逆、储能逆变器市场空间均有望翻倍，集中式增速约60%，组串式逆变器增速30%+。【逆变器赛道格局稳定，竞争波动相对可控】逆变器产品兼具品牌营销和低成本研发属性（小机、大机相对各有侧重），不同产品有较明显的应用和客户分层，同级产品市场竞争已较为充分，头部厂商格局稳定。同时，

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鸿博英博数科周韡韡4月26日大会发言纪要：

鸿博英博数科周韡韡4月26日大会发言纪要： 1、算力不自由，数据无意义，算力指数已经成为继GDP指数后又一全球公认的衡量国家竞争力的核心指数之一。 2、算力市场已经超过8万亿 3、目前市场现状AI算力非常短缺，每3到4个月算力需求翻倍。 4、英博数科客户现状每个月模型规模会增长3-4倍。 5、北京一期建成实施运营后，很快时间售出完毕。后续计划30-40倍的扩容计划，这部分80%也已经被预定出去。 6、推出博博云，帮助客户实施跨云训练。 xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx

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国金电新【光伏】

国金电新【光伏】 3月国内装机及出口，均超预期。光伏板块基本面与股价表现的背离，源于机构资金的腾挪。基于当前板块核心标的估值极低，我们认为板块持续下行不可持续。但，鉴于本轮市场调整可能尚未结束，暂不做推荐。

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#中乌关系 > 【相互尊重主权和领土完整】是中乌关系的【政治基础】。 > 无论国际风云如何变幻，中方愿同乌方一道，把两国互利合作向前推进。 #乌克兰冲突 > 在乌克兰危机问题上，中方始终站在和平一边，【核心立场就是劝和促谈】。 > 中国不是乌克兰危机的制造者，也不是当事方。作为联合国安理会常任理事国和负责任大国，我们【既不会隔岸观火】，也不会拱火浇油，【更不干趁机牟利的事】。中方所作所为光明正大。【对话谈判是唯一可行的出路】。 > 核战争没有赢家。 > 中方将坚持劝和促谈，为【尽快止战停火、恢复

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4月26日，服务器&算力多只个股盘中巨震，中科曙光、工业富联等前期龙头跌停，浪潮信息跌近7%。消息面上，据天风证券分析师郭明錤表示，微软近期大幅调降了今年服务器订单。此外，阿里云宣布史上最大规模降价，核心产品价格全线下调15％至50％，存储产品最高降幅达50%。巨头现砍单服务器“传闻” 天风国际证券分析师郭明錤最新分析称：微软调降2023年服务器订单约25–30%(主要砍下半年订单)。当中备受期待的Intel Sapphire Rapids的服务器砍单幅度高达50–70%。由此，供应链对微软

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事件：近日百度搜索移动端界面出现AI搜索智能回答，能够根据部分问题生成回答并给出相应的参考来源。前期Bing在海外已展现出AI+搜索场景下的潜力，我们预计搜索场景将是本轮AI行情下最先落地的核心场景之一，而随着国内大模型的逐步落地搜索和其他应用场景将持续在AI的背景下升级和迭代！搜索+AI变革下关注数据优势和量价提升逻辑：我们认为目前来看搜索场景的变革仍然没有颠覆原有的竞价规则，相关智能回答场景下搜索引擎外链数据壁垒依然存在，AI有望通过提升精准匹配的效率提升现有搜索场景的粘性；我们预计AI+

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蓝色光标

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2023-04-26 17:35:38

《三体》IP系列梳理【建投传媒互联网】

《三体》IP系列梳理【建投传媒互联网】《三体》为全球知名科幻IP，三体宇宙为全球独家版权方，刘慈欣持股5%，也是游族网络关联公司。目前已授出动画、电视剧、游戏、实体商品、线下展馆等多种衍生产品。截至22年三体IP（含消费和体验商业项目）市场价值累计20亿。各类版权授出情况： 1、图书：数字出版（读客文化）世界观&插画（浙版传媒）； 2、影视剧：真人电视剧-国内（腾讯视频）真人电视剧-海外（奈飞）动画（哔哩哔哩）电影（光线传媒）； 3、互动娱乐：游戏（游族网络）VR互动剧（Pico）虚拟

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风语筑
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光线传媒

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2023-04-26 17:19:32

【中金风光公用环保】风电板块回暖，重申基本面向上趋势

【中金风光公用环保】风电板块回暖，重申基本面向上趋势近期风电板块逐步发布一季报，东方电缆环比扣非利润+295%大幅超出市场预期；日月股份/金雷股份同比扣非利润+329%/119%，天能重工/泰胜风能同比扣非利润+117%/+39%，均表现强劲，为全年风电各环节盈利复苏提供高的可见度。我们持续看好风电行业2023年行业景气兑现的高确定性，重申观点如下：行业步入建设加速期，2023年行业产值重回增长。在行业饱满招标量支撑下，我们预计中国风电行业装机量有望在此前三年相对稳定的50-55GW基础上实

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海力风电

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2023-04-26 17:18:44

一个沉默多年的赛道，在AI和基本面双重加持下，犹如一座金矿，等待挖掘

2周以前，我们率先提出，出版公司将迎来价值重估。一个沉默多年的赛道，在AI和基本面双重加持下，犹如一座金矿，等待挖掘！长江传媒

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果麦文化
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中国出版
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读客文化
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中国科传

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2023-04-26 15:08:00

【财通电新】储能板块点评：Q1业绩落地，基本面无虞坚定信心

【财通电新】储能板块点评：Q1业绩落地，基本面无虞坚定信心 1、国内大储——近几个月碳酸锂处于跌价趋势中，电芯也因此降价，集成商和业主方成本有所降低，加之储能电站的盈利模式本身因为独立储能电站模式的推广在逐步改善，储能项目的盈利能力大幅增强，也因此储能电站的规划、建设、设备需求受到刺激。后续若碳酸锂价格企稳，观望订单转化，我们预期将有更旺盛需求。据我们统计，国内大储2023Q1招标共10.8GW/28.6GWh（或有部分项目招标嵌套），同比增幅功率超200%，容量超150%。据储能与电力市场统

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南网科技

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2023-04-26 14:46:42

【东北计算机】【我们从Microsoft的业绩中读到了什么】

三大Segments收入/Margin都超过市场预期。其中More Personal Computing收入超预期9%，主要是Windows Commercial的Renew/Devices贡献，但整体上来说PC Demand还是比较弱的。Search方面，Ex-TAC Revenue GAAP增速达到10%，显著超过Google Search增速，显示Bing在不断侵蚀搜索市场。Office方面，365 Commercial录得17% CC增速，显著高于11% Seat增速，显示ARPU持续提

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昆仑万维
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果麦文化

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2023-04-26 14:13:19

“出版数据”公司

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中信出版

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2023-04-26 13:52:39

【半导体一季报爆雷频发，无须担心，正是周期下行的反馈】

【半导体一季报爆雷频发，无须担心，正是周期下行的反馈】半导体周期，2023年跟2019年类似，半导体全球增速，19年是衰退到底，23年也是衰退到底。两年上行，两年下行半导体每个环节的估值，也是跟这个周期起伏的。上行周期，估值提升。所以现在2023就是，业绩底+估值底。去年市场有不少观点，预期周期见底，其实有点早，22年是下行的第一年，23年是下行的第二年。下行，不一定意味着衰退，增速放缓也是一种下行。上行，不一定意味着增长，降幅缩窄也是一种上行。 2023年上半年还在下行，但是可以慢慢

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拓荆科技
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精测电子
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北方华创
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中微公司

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2023-04-26 12:20:52

【长江通信】客观看待数通砍单传闻，把握AI边际变化

【长江通信】客观看待数通砍单传闻，把握AI边际变化 —————————— 今早有消息称Meta和微软大幅削减了服务器订单，我们呼吁大家客观看待。首先，云商在年初给到的23年Capex指引已比较悲观，据此前产业反馈，四家大厂有2家是下滑的，1家持平，1家有增长，factset的一致预期看23年云商capex增长为4%。因此服务器，尤其是通用服务器的需求放缓完全在预期内；而本轮AI大模型的浪潮主要拉动AI服务器。#从光模块板块来看，1-2月就有Meta、亚马逊砍单消息确认，因此200G/400G需

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天孚通信
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新易盛

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2023-04-26 11:56:07

【国君电新】底部已经夯实，新能源反弹看这里

光伏——1）户储与微逆：黄金赛道，成长路径清晰，低估值，业绩兑现能力强，标的：禾迈、德业、昱能、固德威、锦浪、派能；2）石英砂及硅片持续紧缺，盈利上行，估值底部，标的：中环、双良、石英、凯盛科技等。3）新技术红利：帝科股份、爱旭股份、钧达股份。4）地面电站受益：阳光电源、上能电气、鑫铂股份、中信博。储能——1）大储：内需保证基本面，国外市场增加想象空间：国内政策推动力度保持强劲，叠加电网消纳需求，推动国内储能装机持续高速增加，预期23年国内新增装机35GWh+，保持翻倍以上增速并且大概率超预期

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阳光电源

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2023-04-26 11:54:15

【光伏板块反弹，优选逆变器环节】

【光伏板块反弹，优选逆变器环节】【纵观成长行业，逆变器成长性突出】逆变器Q1出口金额同比增长138%，海外需求增长火爆，其中储能、微逆产品仍处在渗透率从1到10的起点，国内需求从Q2起有望加速回升，行业高增长延续，预计今年微逆、储能逆变器市场空间均有望翻倍，集中式增速约60%，组串式逆变器增速30%+。【逆变器赛道格局稳定，竞争波动相对可控】逆变器产品兼具品牌营销和低成本研发属性（小机、大机相对各有侧重），不同产品有较明显的应用和客户分层，同级产品市场竞争已较为充分，头部厂商格局稳定。同时，

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昱能科技
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上能电气

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