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2025-01-16 07:26:23

特朗普考虑上任后签署行政令暂停TikTok禁令

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2025-01-16 07:22:45

荷兰政府宣布收紧半导体设备出口管制，利好gkj零组件板块

特别需要注意的是，从4月1日起，“特定测量和检查设备”将需要许可证。根据荷兰政府网站公告，荷兰政府宣布其将从2025年4月1日起，针对有限的几种用于先进半导体生产的技术收紧出口规定。荷兰就某些ASML光刻机的出口管制调整到与美国一致，后续或将配合美国诉求进一步收紧制裁。海外:展望后续制裁节奏，根据产业调研来看，此前传闻的海外代工受限、检查ai芯片白手套、GKJ国内维保限制在持续发生，相关制裁新规在拜登卸台、川普上台交替阶段随时都有落地可能性，制裁催化仍在持续酝酿! 国内:国内产业阶段来看，国产

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2025-01-16 06:58:27

中信建投：AI用电潮起，电源产业链扬帆起航

摘要核心观点:海外景气度投资核心是围绕增量变化及新技术投资，算力领域中电源功率密度随单芯片功耗大幅提升而提升，在使用机柜方案后，供电功率大幅增加，且国内自主可控，电源具备量价齐升+毛利率提升的通胀逻辑。电源产业链(国产电源、变压器、开关柜)有希望在25-26年在下游数据中心市场大幅增长驱动下获得估值和业绩的提升。同时智算需求将拉动新建机房需求，电力设备、温控设备是IDC机房建设中价值量占比较高的两个环节。用电力换算力，重视海内外AI服务器电源投资机会。展望2025年，我们认为算力领域投资分为

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2025-01-16 06:48:46

[天风通信]25年云端并进，端侧AI带动模组新应用场景，需求有望持续高增

1.近期物联网模组公司不断持续有较好股价表现，今日移远通信上涨8.03%，美格智能上涨3.97%，广和通上涨2.95%。近期我们【天风通信团队]不断发声提示美格智能，广和通，移远模组厂商机会，提示调整带来的布局机会。 2.字节带动国产模型公司军备竞赛，同时对于豆包流量十分重视，Al agent及端侧作为重要的流量入口，字节不断发力，从玩具到机器人等。端侧作为硬件终端流量入口，在AI应用开始开花之时将带动显著投资机会。 3.智能模组赋能端侧算力+通信:智能模组厂商绑定高通/Orin，在端侧算力进行

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2025-01-15 22:33:53

减少交易，拥抱核心

年前一轮路演基本结束了，对于25 年展望以及26 年可能出现的一些技术趋势做了汇报。最近交流下来最大的收获就是投资策略上的根本性转变，不同于过去两年科技产业(除了海外线)专注于找映射，实际就是击鼓传花，目前以字节为代表的国内 AI 产业发展真正到了小荷才露尖尖角的阶段。确定性的产业趋势，比如去年的寒武纪，最大的启示就是一定要减少交易频次，在核心票上够仓位，拿得住! 重点看好的标的基本都做了汇报，确定性产业趋势下，本轮下跌中很多个股跌得少，大盘反弹，以中兴通讯为代表的标的已在突破新高。 AI端侧

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2025-01-15 14:06:00

重视字节产业链

重申观点:【春节]历来是国民级互联网产品破圈的重要节点，重视字节产业链。复盘来看，15年的微信摇红包、16年的支付宝集五福，以及18年春节抖音爆增3000万DAU此后反超快手，都有这样的成功经历。在大模型理解交互能力快速提升+API成本快速下降的2025年，#春节有望成为大模型MAU快速提升、裂变传播的重要节点。重视字节产业链，关注字节在春节期间的推广动作。 xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx

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1、ZJ情感大模型15-20号进入灰度测试(多渠道确认)，利好陪伴类应用，AI玩具最直接受益 2、官方公众号发布了合作豆包的AI玩具解决方案;今日也在互动易平台上对之前字节合作的辟谣进行了回应 3、除提供通信模组外，公司还在开展玩具解决方案并供货整机(样机已完成)，预计将在3月份上市销售 5、公司近期订单量显著增加(物联网行业复苏)，产能非常吃紧，ZJ部分项目也在排队等公司的产能释放 6、公司与润欣科技均为豆包的授权合作伙伴，可从玩具预置的Token销售中分润(单个玩具 token包的利润约为1

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2025-01-15 08:40:08

中信建投：端侧AI渐起，硬件迎来升级，重点关注算力、连接、存储、电力等环节

核心观点随着大模型能力不断迭代增长，模型之间差异在缩小，Meta、字节、小米等巨头开始大力布局端侧AI，抢夺AIAgent入口。2024年潜在的端侧 AI爆品出现，AI眼镜成本曲线大幅下探，2025年有望成为其爆发元年。除了手机、PC、眼镜、耳机外，潜在的端侧AI基数巨大，家电、机器人、智能车、教育办公设备、玩具等都受益于端侧AI的趋势，AI嵌入将带来广泛的硬件升级。重点关注算力、连接、存储、电力等环节。巨头相继入局，端侧AI渐起。2023-2024年云端 AI基础设施的资本投入大幅增长，且

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2025-01-15 08:13:44

市场点评：从避险逐渐转为布局

市场异动 1月14日市场大涨，其中上证指数收涨2.54%，创业板指收涨4.71%。全A成交额1.37万亿，较上一交易日0.98万亿放量近40%。行业层面，所有行业普涨，年初以来跌幅靠前的行业今日领涨，其中计算机（6.14%）、传媒（5.72%）、机械设备（5.68%）、汽车（4.97%）、商贸零售（4.82）涨幅居前。稳定股市、外资唱好、金融数据改善共同助力市场大涨今日市场大涨，主要原因在于：一方面，证监会召开系统工作会议，要求“坚持稳字当头，全力形成并巩固市场回稳向好势头”，有利于稳定近期

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2025-01-15 07:43:02

电子行业AI的进击时刻：GB300单颗GPUPCB价值量有望提升，产业链量价齐升

核心观点： GB200/GB300 PCB方案对比：GB300单GPUPCB价值量有望提升。根据SemiAnalysis，GB200中Nvidia提供整个Bianca板，即包括Blackwell GPU、Grace CPU、512GB的LPDDR5X、所有集成在一个PCB上的VRM内容，以及交换机托盘和铜背板，GB300中Nvidia将只在“SXMPuck”模块上提供B300，而不是提供整个Bianca板，但仍完全提供交换机托盘和铜背板等组件。从PCB用量面积来看，GB300相比GB200新增了

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2025-01-15 07:38:49

字节跳动 2025年大模型及相关产品发展展望

在2023年之前，字节跳动的模型还处于二梯队之后的位置。但从2023年起，字节跳动加大了在底层技术方面的投入，还积极从其他公司招揽人才，其中包括挖来某竞品公司的负责人，可谓是全力投入。同时，字节跳动进行了激进的市场推广，在抖音、知乎、公众号等平台全面铺开，用户量也随之逐步增长。如今，字节跳动的模型能力已迈入第一梯队，虽然与 OpenAI的模型相比仍有差距，但差距已不再悬殊。用户量对于模型发展至关重要，其核心在于场景覆盖。大量的用户能够让模型接触和布局更多的应用场景。在业务端，B端客户主要通过A

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荷兰政府宣布收紧半导体设备出口管制，利好gkj零组件板块

特别需要注意的是，从4月1日起，“特定测量和检查设备”将需要许可证。根据荷兰政府网站公告，荷兰政府宣布其将从2025年4月1日起，针对有限的几种用于先进半导体生产的技术收紧出口规定。荷兰就某些ASML光刻机的出口管制调整到与美国一致，后续或将配合美国诉求进一步收紧制裁。海外:展望后续制裁节奏，根据产业调研来看，此前传闻的海外代工受限、检查ai芯片白手套、GKJ国内维保限制在持续发生，相关制裁新规在拜登卸台、川普上台交替阶段随时都有落地可能性，制裁催化仍在持续酝酿! 国内:国内产业阶段来看，国产

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中信建投：AI用电潮起，电源产业链扬帆起航

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[天风通信]25年云端并进，端侧AI带动模组新应用场景，需求有望持续高增

1.近期物联网模组公司不断持续有较好股价表现，今日移远通信上涨8.03%，美格智能上涨3.97%，广和通上涨2.95%。近期我们【天风通信团队]不断发声提示美格智能，广和通，移远模组厂商机会，提示调整带来的布局机会。 2.字节带动国产模型公司军备竞赛，同时对于豆包流量十分重视，Al agent及端侧作为重要的流量入口，字节不断发力，从玩具到机器人等。端侧作为硬件终端流量入口，在AI应用开始开花之时将带动显著投资机会。 3.智能模组赋能端侧算力+通信:智能模组厂商绑定高通/Orin，在端侧算力进行

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移远通信

1、ZJ情感大模型15-20号进入灰度测试(多渠道确认)，利好陪伴类应用，AI玩具最直接受益 2、官方公众号发布了合作豆包的AI玩具解决方案;今日也在互动易平台上对之前字节合作的辟谣进行了回应 3、除提供通信模组外，公司还在开展玩具解决方案并供货整机(样机已完成)，预计将在3月份上市销售 5、公司近期订单量显著增加(物联网行业复苏)，产能非常吃紧，ZJ部分项目也在排队等公司的产能释放 6、公司与润欣科技均为豆包的授权合作伙伴，可从玩具预置的Token销售中分润(单个玩具 token包的利润约为1

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移远通信

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麦格米特

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小红书

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2025-01-15 08:40:08

中信建投：端侧AI渐起，硬件迎来升级，重点关注算力、连接、存储、电力等环节

核心观点随着大模型能力不断迭代增长，模型之间差异在缩小，Meta、字节、小米等巨头开始大力布局端侧AI，抢夺AIAgent入口。2024年潜在的端侧 AI爆品出现，AI眼镜成本曲线大幅下探，2025年有望成为其爆发元年。除了手机、PC、眼镜、耳机外，潜在的端侧AI基数巨大，家电、机器人、智能车、教育办公设备、玩具等都受益于端侧AI的趋势，AI嵌入将带来广泛的硬件升级。重点关注算力、连接、存储、电力等环节。巨头相继入局，端侧AI渐起。2023-2024年云端 AI基础设施的资本投入大幅增长，且

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兆易创新
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2025-01-15 08:13:44

市场点评：从避险逐渐转为布局

市场异动 1月14日市场大涨，其中上证指数收涨2.54%，创业板指收涨4.71%。全A成交额1.37万亿，较上一交易日0.98万亿放量近40%。行业层面，所有行业普涨，年初以来跌幅靠前的行业今日领涨，其中计算机（6.14%）、传媒（5.72%）、机械设备（5.68%）、汽车（4.97%）、商贸零售（4.82）涨幅居前。稳定股市、外资唱好、金融数据改善共同助力市场大涨今日市场大涨，主要原因在于：一方面，证监会召开系统工作会议，要求“坚持稳字当头，全力形成并巩固市场回稳向好势头”，有利于稳定近期

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2025-01-15 07:43:02

电子行业AI的进击时刻：GB300单颗GPUPCB价值量有望提升，产业链量价齐升

核心观点： GB200/GB300 PCB方案对比：GB300单GPUPCB价值量有望提升。根据SemiAnalysis，GB200中Nvidia提供整个Bianca板，即包括Blackwell GPU、Grace CPU、512GB的LPDDR5X、所有集成在一个PCB上的VRM内容，以及交换机托盘和铜背板，GB300中Nvidia将只在“SXMPuck”模块上提供B300，而不是提供整个Bianca板，但仍完全提供交换机托盘和铜背板等组件。从PCB用量面积来看，GB300相比GB200新增了

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2025-01-15 07:38:49

字节跳动 2025年大模型及相关产品发展展望

在2023年之前，字节跳动的模型还处于二梯队之后的位置。但从2023年起，字节跳动加大了在底层技术方面的投入，还积极从其他公司招揽人才，其中包括挖来某竞品公司的负责人，可谓是全力投入。同时，字节跳动进行了激进的市场推广，在抖音、知乎、公众号等平台全面铺开，用户量也随之逐步增长。如今，字节跳动的模型能力已迈入第一梯队，虽然与 OpenAI的模型相比仍有差距，但差距已不再悬殊。用户量对于模型发展至关重要，其核心在于场景覆盖。大量的用户能够让模型接触和布局更多的应用场景。在业务端，B端客户主要通过A

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特朗普考虑上任后签署行政令暂停TikTok禁令

字节最新消息

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2025-01-16 07:22:45

荷兰政府宣布收紧半导体设备出口管制，利好gkj零组件板块

特别需要注意的是，从4月1日起，“特定测量和检查设备”将需要许可证。根据荷兰政府网站公告，荷兰政府宣布其将从2025年4月1日起，针对有限的几种用于先进半导体生产的技术收紧出口规定。荷兰就某些ASML光刻机的出口管制调整到与美国一致，后续或将配合美国诉求进一步收紧制裁。海外:展望后续制裁节奏，根据产业调研来看，此前传闻的海外代工受限、检查ai芯片白手套、GKJ国内维保限制在持续发生，相关制裁新规在拜登卸台、川普上台交替阶段随时都有落地可能性，制裁催化仍在持续酝酿! 国内:国内产业阶段来看，国产

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2025-01-16 06:58:27

中信建投：AI用电潮起，电源产业链扬帆起航

摘要核心观点:海外景气度投资核心是围绕增量变化及新技术投资，算力领域中电源功率密度随单芯片功耗大幅提升而提升，在使用机柜方案后，供电功率大幅增加，且国内自主可控，电源具备量价齐升+毛利率提升的通胀逻辑。电源产业链(国产电源、变压器、开关柜)有希望在25-26年在下游数据中心市场大幅增长驱动下获得估值和业绩的提升。同时智算需求将拉动新建机房需求，电力设备、温控设备是IDC机房建设中价值量占比较高的两个环节。用电力换算力，重视海内外AI服务器电源投资机会。展望2025年，我们认为算力领域投资分为

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[天风通信]25年云端并进，端侧AI带动模组新应用场景，需求有望持续高增

1.近期物联网模组公司不断持续有较好股价表现，今日移远通信上涨8.03%，美格智能上涨3.97%，广和通上涨2.95%。近期我们【天风通信团队]不断发声提示美格智能，广和通，移远模组厂商机会，提示调整带来的布局机会。 2.字节带动国产模型公司军备竞赛，同时对于豆包流量十分重视，Al agent及端侧作为重要的流量入口，字节不断发力，从玩具到机器人等。端侧作为硬件终端流量入口，在AI应用开始开花之时将带动显著投资机会。 3.智能模组赋能端侧算力+通信:智能模组厂商绑定高通/Orin，在端侧算力进行

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2025-01-15 22:33:53

减少交易，拥抱核心

年前一轮路演基本结束了，对于25 年展望以及26 年可能出现的一些技术趋势做了汇报。最近交流下来最大的收获就是投资策略上的根本性转变，不同于过去两年科技产业(除了海外线)专注于找映射，实际就是击鼓传花，目前以字节为代表的国内 AI 产业发展真正到了小荷才露尖尖角的阶段。确定性的产业趋势，比如去年的寒武纪，最大的启示就是一定要减少交易频次，在核心票上够仓位，拿得住! 重点看好的标的基本都做了汇报，确定性产业趋势下，本轮下跌中很多个股跌得少，大盘反弹，以中兴通讯为代表的标的已在突破新高。 AI端侧

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字节传闻

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2025-01-15 14:06:00

重视字节产业链

重申观点:【春节]历来是国民级互联网产品破圈的重要节点，重视字节产业链。复盘来看，15年的微信摇红包、16年的支付宝集五福，以及18年春节抖音爆增3000万DAU此后反超快手，都有这样的成功经历。在大模型理解交互能力快速提升+API成本快速下降的2025年，#春节有望成为大模型MAU快速提升、裂变传播的重要节点。重视字节产业链，关注字节在春节期间的推广动作。 xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx

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1、ZJ情感大模型15-20号进入灰度测试(多渠道确认)，利好陪伴类应用，AI玩具最直接受益 2、官方公众号发布了合作豆包的AI玩具解决方案;今日也在互动易平台上对之前字节合作的辟谣进行了回应 3、除提供通信模组外，公司还在开展玩具解决方案并供货整机(样机已完成)，预计将在3月份上市销售 5、公司近期订单量显著增加(物联网行业复苏)，产能非常吃紧，ZJ部分项目也在排队等公司的产能释放 6、公司与润欣科技均为豆包的授权合作伙伴，可从玩具预置的Token销售中分润(单个玩具 token包的利润约为1

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中信建投：端侧AI渐起，硬件迎来升级，重点关注算力、连接、存储、电力等环节

核心观点随着大模型能力不断迭代增长，模型之间差异在缩小，Meta、字节、小米等巨头开始大力布局端侧AI，抢夺AIAgent入口。2024年潜在的端侧 AI爆品出现，AI眼镜成本曲线大幅下探，2025年有望成为其爆发元年。除了手机、PC、眼镜、耳机外，潜在的端侧AI基数巨大，家电、机器人、智能车、教育办公设备、玩具等都受益于端侧AI的趋势，AI嵌入将带来广泛的硬件升级。重点关注算力、连接、存储、电力等环节。巨头相继入局，端侧AI渐起。2023-2024年云端 AI基础设施的资本投入大幅增长，且

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市场点评：从避险逐渐转为布局

市场异动 1月14日市场大涨，其中上证指数收涨2.54%，创业板指收涨4.71%。全A成交额1.37万亿，较上一交易日0.98万亿放量近40%。行业层面，所有行业普涨，年初以来跌幅靠前的行业今日领涨，其中计算机（6.14%）、传媒（5.72%）、机械设备（5.68%）、汽车（4.97%）、商贸零售（4.82）涨幅居前。稳定股市、外资唱好、金融数据改善共同助力市场大涨今日市场大涨，主要原因在于：一方面，证监会召开系统工作会议，要求“坚持稳字当头，全力形成并巩固市场回稳向好势头”，有利于稳定近期

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电子行业AI的进击时刻：GB300单颗GPUPCB价值量有望提升，产业链量价齐升

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字节跳动 2025年大模型及相关产品发展展望

在2023年之前，字节跳动的模型还处于二梯队之后的位置。但从2023年起，字节跳动加大了在底层技术方面的投入，还积极从其他公司招揽人才，其中包括挖来某竞品公司的负责人，可谓是全力投入。同时，字节跳动进行了激进的市场推广，在抖音、知乎、公众号等平台全面铺开，用户量也随之逐步增长。如今，字节跳动的模型能力已迈入第一梯队，虽然与 OpenAI的模型相比仍有差距，但差距已不再悬殊。用户量对于模型发展至关重要，其核心在于场景覆盖。大量的用户能够让模型接触和布局更多的应用场景。在业务端，B端客户主要通过A

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特朗普考虑上任后签署行政令暂停TikTok禁令

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荷兰政府宣布收紧半导体设备出口管制，利好gkj零组件板块

特别需要注意的是，从4月1日起，“特定测量和检查设备”将需要许可证。根据荷兰政府网站公告，荷兰政府宣布其将从2025年4月1日起，针对有限的几种用于先进半导体生产的技术收紧出口规定。荷兰就某些ASML光刻机的出口管制调整到与美国一致，后续或将配合美国诉求进一步收紧制裁。海外:展望后续制裁节奏，根据产业调研来看，此前传闻的海外代工受限、检查ai芯片白手套、GKJ国内维保限制在持续发生，相关制裁新规在拜登卸台、川普上台交替阶段随时都有落地可能性，制裁催化仍在持续酝酿! 国内:国内产业阶段来看，国产

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中信建投：AI用电潮起，电源产业链扬帆起航

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[天风通信]25年云端并进，端侧AI带动模组新应用场景，需求有望持续高增

1.近期物联网模组公司不断持续有较好股价表现，今日移远通信上涨8.03%，美格智能上涨3.97%，广和通上涨2.95%。近期我们【天风通信团队]不断发声提示美格智能，广和通，移远模组厂商机会，提示调整带来的布局机会。 2.字节带动国产模型公司军备竞赛，同时对于豆包流量十分重视，Al agent及端侧作为重要的流量入口，字节不断发力，从玩具到机器人等。端侧作为硬件终端流量入口，在AI应用开始开花之时将带动显著投资机会。 3.智能模组赋能端侧算力+通信:智能模组厂商绑定高通/Orin，在端侧算力进行

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中信建投：端侧AI渐起，硬件迎来升级，重点关注算力、连接、存储、电力等环节

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市场异动 1月14日市场大涨，其中上证指数收涨2.54%，创业板指收涨4.71%。全A成交额1.37万亿，较上一交易日0.98万亿放量近40%。行业层面，所有行业普涨，年初以来跌幅靠前的行业今日领涨，其中计算机（6.14%）、传媒（5.72%）、机械设备（5.68%）、汽车（4.97%）、商贸零售（4.82）涨幅居前。稳定股市、外资唱好、金融数据改善共同助力市场大涨今日市场大涨，主要原因在于：一方面，证监会召开系统工作会议，要求“坚持稳字当头，全力形成并巩固市场回稳向好势头”，有利于稳定近期

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电子行业AI的进击时刻：GB300单颗GPUPCB价值量有望提升，产业链量价齐升

核心观点： GB200/GB300 PCB方案对比：GB300单GPUPCB价值量有望提升。根据SemiAnalysis，GB200中Nvidia提供整个Bianca板，即包括Blackwell GPU、Grace CPU、512GB的LPDDR5X、所有集成在一个PCB上的VRM内容，以及交换机托盘和铜背板，GB300中Nvidia将只在“SXMPuck”模块上提供B300，而不是提供整个Bianca板，但仍完全提供交换机托盘和铜背板等组件。从PCB用量面积来看，GB300相比GB200新增了

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在2023年之前，字节跳动的模型还处于二梯队之后的位置。但从2023年起，字节跳动加大了在底层技术方面的投入，还积极从其他公司招揽人才，其中包括挖来某竞品公司的负责人，可谓是全力投入。同时，字节跳动进行了激进的市场推广，在抖音、知乎、公众号等平台全面铺开，用户量也随之逐步增长。如今，字节跳动的模型能力已迈入第一梯队，虽然与 OpenAI的模型相比仍有差距，但差距已不再悬殊。用户量对于模型发展至关重要，其核心在于场景覆盖。大量的用户能够让模型接触和布局更多的应用场景。在业务端，B端客户主要通过A

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寒武纪

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