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2024-04-02 08:15:47

2024年中国会缺电吗？

今年1-2月用电量同比增长11%。虽然其中不乏一次性因素的提振，但去年9月以来，用电量同比增速一直维持在8%以上。本文从近年用电结构的趋势入手，讨论2024用电高增长的持续性和影响。用电结构的演变，不仅折射出经济结构中一些值得关注的变化，也和经济结构互相影响。 1.2023年用电量高增长背后有哪些值得注意的趋势？ 2023全年用电量9.2万亿千瓦时、增长6.7%，高于实际GDP增速。其中二产和三产+居民用电比例2:1，分别增长6.6%和7.1%。直觉上，疫后重启或许是用电高增长的原因，但用电同比

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宁德时代

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2024-04-02 07:18:09

长江证券-存储行业:生成式AI引爆新成长，顺周期逻辑持续演绎

存储行业一垄断、重资产的周期成长型行业存储行业是典型的垄断、重资产的周期成长型行业。其垄断属性主要体现在占据存储56%市场份额的DRAM由三星、美光、海力士寡占市场、占据41%市场份额的NANDFlash则主要由三星、海力士、西部数据、凯侠、美光瓜分天下。其重资产属性主要体现在IDM的生产模式+先进制程的工艺节点需较高的资本开支。其周期成长属性则主要体现在价格端“暴涨一暴跌”的周期性波动和总位元需求的持续成长。生成式AI有望引爆存储新成长生成式AI对存储行业的首要拉动集中于2个方面。一是伴

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德明利
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佰维存储

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只买龙头的老司机

2024-04-02 06:52:14

新能源行业：2024年2~3月，海内外需求旺盛，各环节呈现分化

海内外需求旺盛，各环节呈现分化国内1-2月装机大超预期，全年需求旺盛。国内1-2月新增装机36.72GW，同增80%；国家发展改革委修订监管办法，规范可再生能源电量收购；24年第二、三批可再生能源发电补贴项目清单发布，集中式发电核准/备案容量分别为208.9/237.4MW。需求端，组件招/中标累计规模同比增长，累计招标69.2GW，同增97.7%；中标价格小幅上涨，3月中标均价0.887元/W，月环比+1.10%，双玻占比88.51%，N型占比82%。供给端产能出清逐步显现，部分N型扩产计划

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大金重工
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宇邦新材
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德业股份

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2024-04-01 22:10:30

光伏玻璃缘何大涨？

摘要：海通证券认为，今年光伏玻璃市场供需趋紧，去化完成后仍有上涨空间。受益于库存快速下降、供需趋于紧张，光伏装机景气延续，2024年或成光伏玻璃市场待涨的关键一年。 4月1日周一，A股光伏玻璃概念股午后异动拉升，耀皮玻璃涨停，北玻股份触及涨停，亚玛顿、南玻A、安彩高科、金晶科技、旗滨集团等跟涨。截至收盘，板块成分股全线收涨，耀皮玻璃报44.8元/每股，北玻股份涨超6%，福莱特、三星新材、金星科技均收于5%上方。据卓创资讯，光伏玻璃库存继续下降。截至2024年3月29日，3.2mm镀膜光伏玻

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金晶科技

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2024-04-01 21:53:03

【仟源医药】酒石酸伐尼克兰片获批上市，获得 WHO认可并纳入该战略的中国戒烟药，严重低估

【仟源医药】酒石酸伐尼克兰片获批上市，获得 WHO认可并纳入该战略的中国戒烟药，严重低估的大品类公司仟源医药股份有限公司（股票代码：300254）的酒石酸伐尼克兰片（商品名： Tenacitracin）获批上市，这是国内首个通过非临床研究证明戒烟安全有效的口服戒烟药物，公司也因此成为中国首家获批上市的戒烟药。在刚刚过去的世界卫生组织（WHO）第61届世界卫生大会上，来自中国的仟源医药酒石酸伐尼克兰片被纳入 WHO “全球控烟战略”，成为首个获得 WHO认可并纳入该战略的中国戒烟药。世界戒烟日

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仟源医药

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2024-04-01 14:37:37

逆变器大涨点评

量：根据产业链调研反馈，4月逆变器排产环比大幅提升，总体订单改善情况超预期，主要增量来自于国内以及海外新兴市场（巴西、南非、印度等），欧洲并网订单也有较明显的恢复迹象，户储库存拐点预计会较并网稍滞后2-3个月。价：年初至今国内外逆变器价格整体表现平稳，未出现此前市场担忧的随订单放量而降价的情况，且随着企业收入环比提升，净利率均有不同程度修复。投资建议：4月排产超预期有望提振市场对于逆变器企业的出货信心，重点推荐【阳光电源】【固德威】【德业股份】【禾迈股份】【昱能科技】【锦浪科技】。来源：国

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禾迈股份
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2024-04-01 12:33:29

低空经济重要一环，检测行业再迎新机遇

四部门联合发声，低空经济领域有望驶入“快车道” 2024年3月，工信部、科学技术部、财政部、中国民用航空局四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，方案指出，发展通用航空制造业，加快通用航空装备创新应用，是推动低空经济发展的重要举措。到2027年，以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航空装备，将在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用。当前我国低空经济仍处于萌芽阶段，商业运用及配套服务体系尚不成熟，我们认为该方案的提出，有望迅速加速低空经济领域内相关

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广电计量

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2024-04-01 11:41:15

关注机器视觉

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2024-04-01 11:37:34

固态电池:突破eVTOL续航桎梏，让飞行更远更安全

eVTOL概念最早出现于2009年，在2014年，美国航空航天学会和美国垂直飞行协会正式引入 eVTOL概念。此后，亿航智能、Joby、Archer等公司陆续上市。作为以电力当作飞行来源的飞行器，eVTOL具有垂直起降，快捷机动、低噪音、零排放等优点。上海通用航空行业协会表明，#eVTOL制造商追求的是飞行器更好的续航能力、航程、爬升性能及运行能效比。然而，根据已取得为数不多TC证的亿航EH216-S数据，其设计航程30公里，续航时间为25分钟。因此，在续航能力上， eVTOL仍有较大的提升空

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三祥新材
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2024-04-01 10:49:48

[民生电子】面板板块跟踪:3月价格涨幅扩大，供给端利好频出

咨询机构陆续发布3月下旬TV面板报价，群智咨询数据显示3月份32/50 / 55 / 65/75寸TV面板价格相较2月份分别上涨1/2/4/575美金，其中55/65/75等大尺寸面板价格涨幅相较2月份的2/4/4美金进一步扩大，#且已超过23年9月价格高点，这一时间点比此前预期的Q2更早。我们维持前期判断，预计本轮涨价至少持续至 Q3备货旺季结束，主要由于近期供需两侧的事实情况和事件催化。供给侧:面板厂“以需定产”策略坚决，近期关注#海外产能退出+并购整合落地 2月份春节+岁修影响下稼动率

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2024-04-01 10:37:28

猪价淡季不淡，周期反转渐近

猪价淡季不淡，补栏情绪增加。（1）猪价：3月以来，标肥价差较大，二次育肥增加，猪价持续走强。产业端对下半年猪价较为乐观，补栏情绪增加，仔猪价格上涨。根据钢联数据，3月29日生猪均价15.09元/公斤，环比上涨8%；7kg仔猪价格565.95元/头，环比上涨29.7%；商品猪出栏均重122.82公斤，环比增加1公斤，养殖户压栏情绪浓厚，预计出栏体重仍有上行空间。（2）利润：3月29日，自繁自养养殖和外购仔猪养殖利润分别为-61.69和+112.58元/头，周环比分别+43元和+23元，行业养殖利润

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2024-04-01 09:11:19

银河证券：算力产业链技术变革看好产业链龙头公司持续受益

事件十四届全国人大二次会议发表政府工作报告，该报告中强调，积极推进数字产业化、产业数字化，促进数字技术和实体经济深度融合；适度超前建设数字基础设施等。适度超前建设数字基础设施，通信5.5G发展有望进入快车道。作为建设网络强国的基石和重要内容，数字信息基础设施正在成为衡量国家核心竞争力的重要标志。我国在5G、云计算、大数据等领域具有先发优势，新一代信息技术与各行各业深度融合应用，已成为经济社会发展的战略性公共基础设施。适度超前建设数字信息基础设施，有助于为数字中国建设和数字经济发展提供高质量

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2024-04-01 08:45:00

5.5G商用元年已来，新技术有望催生新场景

5.5G技术提升网络和计算能力，为6G创新积累宝贵经验。5G商用近五年以来，新体验、新连接、新业务不断涌现，5G新通话、裸眼3D、元宇宙、远程工业互联等新场景不断发展，对网络和计算等能力的需求也随之提高，现有5G网络难以支撑多样性应用场景的问题逐渐显现。5G-Advanced（5G-A，或称为5.5G）是5G技术的增强版，能更好地开发和利用5G网络潜能，加速5G商业价值释放，并为未来的6G创新提供实践经验。 5.5G网络性能大幅提升，带来更卓越的极速网络体验。与5G相比，5.5G将在多个领域实现

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2024-04-01 08:39:08

策略周报：把握4月交易的三条线索

春季躁动或进入尾声，把握业绩超预期、红利高低切换、主题三条线索汇率、地产政策预期、地缘政策扰动构成了上周市场影响因子，市场资金面整体进入平台期，春季躁动或进入尾声，板块间轮动加快,市场正处于“春分时刻”，收获季节之前。短期配置把握三条线索:①挖掘一季报潜在超预期板块，主要集中在外需拉动、供给改革、产业周期三个方向，②红利板块内部的高低切换，煤炭、公用事业板块仓位、交易拥挤度均偏高，关注石油石化、银行等潜在红利内部高低切换方向，③主题成长板块或仍有演绎，剩余流动性仍在高位、风险偏好平稳是支撑，但

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2024-04-01 08:32:26

建筑行业周报：重点关注建筑央企23年“一利五率”兑现情况及分红回报

核心观点：本周关注：本周部分建筑央企陆续发布年报，重点关注23年“一利五率”及分红回报情况。（1）“一利五率”表现情况良好。八大建筑央企方面：2023年，已披露年报的5家建筑央企利润总额同比+6.1%，其中中国中铁、中国交建领跑，同比分别+8.2%、+16.3%；23年平均ROE7.9%，均值较22年下降0.6pct；研发经费投入强度均值为2.9%，同比+0.1pct，其中中国交建、中国能建增速位列TOP1、TOP2；劳动生产率均上升，平均全员劳动生产率481万元/人，同比提升6.7%；营业现

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2024年中国会缺电吗？

今年1-2月用电量同比增长11%。虽然其中不乏一次性因素的提振，但去年9月以来，用电量同比增速一直维持在8%以上。本文从近年用电结构的趋势入手，讨论2024用电高增长的持续性和影响。用电结构的演变，不仅折射出经济结构中一些值得关注的变化，也和经济结构互相影响。 1.2023年用电量高增长背后有哪些值得注意的趋势？ 2023全年用电量9.2万亿千瓦时、增长6.7%，高于实际GDP增速。其中二产和三产+居民用电比例2:1，分别增长6.6%和7.1%。直觉上，疫后重启或许是用电高增长的原因，但用电同比

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存储行业一垄断、重资产的周期成长型行业存储行业是典型的垄断、重资产的周期成长型行业。其垄断属性主要体现在占据存储56%市场份额的DRAM由三星、美光、海力士寡占市场、占据41%市场份额的NANDFlash则主要由三星、海力士、西部数据、凯侠、美光瓜分天下。其重资产属性主要体现在IDM的生产模式+先进制程的工艺节点需较高的资本开支。其周期成长属性则主要体现在价格端“暴涨一暴跌”的周期性波动和总位元需求的持续成长。生成式AI有望引爆存储新成长生成式AI对存储行业的首要拉动集中于2个方面。一是伴

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新能源行业：2024年2~3月，海内外需求旺盛，各环节呈现分化

海内外需求旺盛，各环节呈现分化国内1-2月装机大超预期，全年需求旺盛。国内1-2月新增装机36.72GW，同增80%；国家发展改革委修订监管办法，规范可再生能源电量收购；24年第二、三批可再生能源发电补贴项目清单发布，集中式发电核准/备案容量分别为208.9/237.4MW。需求端，组件招/中标累计规模同比增长，累计招标69.2GW，同增97.7%；中标价格小幅上涨，3月中标均价0.887元/W，月环比+1.10%，双玻占比88.51%，N型占比82%。供给端产能出清逐步显现，部分N型扩产计划

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光伏玻璃缘何大涨？

摘要：海通证券认为，今年光伏玻璃市场供需趋紧，去化完成后仍有上涨空间。受益于库存快速下降、供需趋于紧张，光伏装机景气延续，2024年或成光伏玻璃市场待涨的关键一年。 4月1日周一，A股光伏玻璃概念股午后异动拉升，耀皮玻璃涨停，北玻股份触及涨停，亚玛顿、南玻A、安彩高科、金晶科技、旗滨集团等跟涨。截至收盘，板块成分股全线收涨，耀皮玻璃报44.8元/每股，北玻股份涨超6%，福莱特、三星新材、金星科技均收于5%上方。据卓创资讯，光伏玻璃库存继续下降。截至2024年3月29日，3.2mm镀膜光伏玻

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【仟源医药】酒石酸伐尼克兰片获批上市，获得 WHO认可并纳入该战略的中国戒烟药，严重低估

【仟源医药】酒石酸伐尼克兰片获批上市，获得 WHO认可并纳入该战略的中国戒烟药，严重低估的大品类公司仟源医药股份有限公司（股票代码：300254）的酒石酸伐尼克兰片（商品名： Tenacitracin）获批上市，这是国内首个通过非临床研究证明戒烟安全有效的口服戒烟药物，公司也因此成为中国首家获批上市的戒烟药。在刚刚过去的世界卫生组织（WHO）第61届世界卫生大会上，来自中国的仟源医药酒石酸伐尼克兰片被纳入 WHO “全球控烟战略”，成为首个获得 WHO认可并纳入该战略的中国戒烟药。世界戒烟日

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量：根据产业链调研反馈，4月逆变器排产环比大幅提升，总体订单改善情况超预期，主要增量来自于国内以及海外新兴市场（巴西、南非、印度等），欧洲并网订单也有较明显的恢复迹象，户储库存拐点预计会较并网稍滞后2-3个月。价：年初至今国内外逆变器价格整体表现平稳，未出现此前市场担忧的随订单放量而降价的情况，且随着企业收入环比提升，净利率均有不同程度修复。投资建议：4月排产超预期有望提振市场对于逆变器企业的出货信心，重点推荐【阳光电源】【固德威】【德业股份】【禾迈股份】【昱能科技】【锦浪科技】。来源：国

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低空经济重要一环，检测行业再迎新机遇

四部门联合发声，低空经济领域有望驶入“快车道” 2024年3月，工信部、科学技术部、财政部、中国民用航空局四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，方案指出，发展通用航空制造业，加快通用航空装备创新应用，是推动低空经济发展的重要举措。到2027年，以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航空装备，将在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用。当前我国低空经济仍处于萌芽阶段，商业运用及配套服务体系尚不成熟，我们认为该方案的提出，有望迅速加速低空经济领域内相关

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固态电池:突破eVTOL续航桎梏，让飞行更远更安全

eVTOL概念最早出现于2009年，在2014年，美国航空航天学会和美国垂直飞行协会正式引入 eVTOL概念。此后，亿航智能、Joby、Archer等公司陆续上市。作为以电力当作飞行来源的飞行器，eVTOL具有垂直起降，快捷机动、低噪音、零排放等优点。上海通用航空行业协会表明，#eVTOL制造商追求的是飞行器更好的续航能力、航程、爬升性能及运行能效比。然而，根据已取得为数不多TC证的亿航EH216-S数据，其设计航程30公里，续航时间为25分钟。因此，在续航能力上， eVTOL仍有较大的提升空

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猪价淡季不淡，周期反转渐近

猪价淡季不淡，补栏情绪增加。（1）猪价：3月以来，标肥价差较大，二次育肥增加，猪价持续走强。产业端对下半年猪价较为乐观，补栏情绪增加，仔猪价格上涨。根据钢联数据，3月29日生猪均价15.09元/公斤，环比上涨8%；7kg仔猪价格565.95元/头，环比上涨29.7%；商品猪出栏均重122.82公斤，环比增加1公斤，养殖户压栏情绪浓厚，预计出栏体重仍有上行空间。（2）利润：3月29日，自繁自养养殖和外购仔猪养殖利润分别为-61.69和+112.58元/头，周环比分别+43元和+23元，行业养殖利润

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事件十四届全国人大二次会议发表政府工作报告，该报告中强调，积极推进数字产业化、产业数字化，促进数字技术和实体经济深度融合；适度超前建设数字基础设施等。适度超前建设数字基础设施，通信5.5G发展有望进入快车道。作为建设网络强国的基石和重要内容，数字信息基础设施正在成为衡量国家核心竞争力的重要标志。我国在5G、云计算、大数据等领域具有先发优势，新一代信息技术与各行各业深度融合应用，已成为经济社会发展的战略性公共基础设施。适度超前建设数字信息基础设施，有助于为数字中国建设和数字经济发展提供高质量

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5.5G技术提升网络和计算能力，为6G创新积累宝贵经验。5G商用近五年以来，新体验、新连接、新业务不断涌现，5G新通话、裸眼3D、元宇宙、远程工业互联等新场景不断发展，对网络和计算等能力的需求也随之提高，现有5G网络难以支撑多样性应用场景的问题逐渐显现。5G-Advanced（5G-A，或称为5.5G）是5G技术的增强版，能更好地开发和利用5G网络潜能，加速5G商业价值释放，并为未来的6G创新提供实践经验。 5.5G网络性能大幅提升，带来更卓越的极速网络体验。与5G相比，5.5G将在多个领域实现

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策略周报：把握4月交易的三条线索

春季躁动或进入尾声，把握业绩超预期、红利高低切换、主题三条线索汇率、地产政策预期、地缘政策扰动构成了上周市场影响因子，市场资金面整体进入平台期，春季躁动或进入尾声，板块间轮动加快,市场正处于“春分时刻”，收获季节之前。短期配置把握三条线索:①挖掘一季报潜在超预期板块，主要集中在外需拉动、供给改革、产业周期三个方向，②红利板块内部的高低切换，煤炭、公用事业板块仓位、交易拥挤度均偏高，关注石油石化、银行等潜在红利内部高低切换方向，③主题成长板块或仍有演绎，剩余流动性仍在高位、风险偏好平稳是支撑，但

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2024-04-01 08:32:26

建筑行业周报：重点关注建筑央企23年“一利五率”兑现情况及分红回报

核心观点：本周关注：本周部分建筑央企陆续发布年报，重点关注23年“一利五率”及分红回报情况。（1）“一利五率”表现情况良好。八大建筑央企方面：2023年，已披露年报的5家建筑央企利润总额同比+6.1%，其中中国中铁、中国交建领跑，同比分别+8.2%、+16.3%；23年平均ROE7.9%，均值较22年下降0.6pct；研发经费投入强度均值为2.9%，同比+0.1pct，其中中国交建、中国能建增速位列TOP1、TOP2；劳动生产率均上升，平均全员劳动生产率481万元/人，同比提升6.7%；营业现

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2024-04-02 08:15:47

2024年中国会缺电吗？

今年1-2月用电量同比增长11%。虽然其中不乏一次性因素的提振，但去年9月以来，用电量同比增速一直维持在8%以上。本文从近年用电结构的趋势入手，讨论2024用电高增长的持续性和影响。用电结构的演变，不仅折射出经济结构中一些值得关注的变化，也和经济结构互相影响。 1.2023年用电量高增长背后有哪些值得注意的趋势？ 2023全年用电量9.2万亿千瓦时、增长6.7%，高于实际GDP增速。其中二产和三产+居民用电比例2:1，分别增长6.6%和7.1%。直觉上，疫后重启或许是用电高增长的原因，但用电同比

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2024-04-02 07:18:09

长江证券-存储行业:生成式AI引爆新成长，顺周期逻辑持续演绎

存储行业一垄断、重资产的周期成长型行业存储行业是典型的垄断、重资产的周期成长型行业。其垄断属性主要体现在占据存储56%市场份额的DRAM由三星、美光、海力士寡占市场、占据41%市场份额的NANDFlash则主要由三星、海力士、西部数据、凯侠、美光瓜分天下。其重资产属性主要体现在IDM的生产模式+先进制程的工艺节点需较高的资本开支。其周期成长属性则主要体现在价格端“暴涨一暴跌”的周期性波动和总位元需求的持续成长。生成式AI有望引爆存储新成长生成式AI对存储行业的首要拉动集中于2个方面。一是伴

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新能源行业：2024年2~3月，海内外需求旺盛，各环节呈现分化

海内外需求旺盛，各环节呈现分化国内1-2月装机大超预期，全年需求旺盛。国内1-2月新增装机36.72GW，同增80%；国家发展改革委修订监管办法，规范可再生能源电量收购；24年第二、三批可再生能源发电补贴项目清单发布，集中式发电核准/备案容量分别为208.9/237.4MW。需求端，组件招/中标累计规模同比增长，累计招标69.2GW，同增97.7%；中标价格小幅上涨，3月中标均价0.887元/W，月环比+1.10%，双玻占比88.51%，N型占比82%。供给端产能出清逐步显现，部分N型扩产计划

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2024-04-01 22:10:30

光伏玻璃缘何大涨？

摘要：海通证券认为，今年光伏玻璃市场供需趋紧，去化完成后仍有上涨空间。受益于库存快速下降、供需趋于紧张，光伏装机景气延续，2024年或成光伏玻璃市场待涨的关键一年。 4月1日周一，A股光伏玻璃概念股午后异动拉升，耀皮玻璃涨停，北玻股份触及涨停，亚玛顿、南玻A、安彩高科、金晶科技、旗滨集团等跟涨。截至收盘，板块成分股全线收涨，耀皮玻璃报44.8元/每股，北玻股份涨超6%，福莱特、三星新材、金星科技均收于5%上方。据卓创资讯，光伏玻璃库存继续下降。截至2024年3月29日，3.2mm镀膜光伏玻

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【仟源医药】酒石酸伐尼克兰片获批上市，获得 WHO认可并纳入该战略的中国戒烟药，严重低估

【仟源医药】酒石酸伐尼克兰片获批上市，获得 WHO认可并纳入该战略的中国戒烟药，严重低估的大品类公司仟源医药股份有限公司（股票代码：300254）的酒石酸伐尼克兰片（商品名： Tenacitracin）获批上市，这是国内首个通过非临床研究证明戒烟安全有效的口服戒烟药物，公司也因此成为中国首家获批上市的戒烟药。在刚刚过去的世界卫生组织（WHO）第61届世界卫生大会上，来自中国的仟源医药酒石酸伐尼克兰片被纳入 WHO “全球控烟战略”，成为首个获得 WHO认可并纳入该战略的中国戒烟药。世界戒烟日

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2024-04-01 14:37:37

逆变器大涨点评

量：根据产业链调研反馈，4月逆变器排产环比大幅提升，总体订单改善情况超预期，主要增量来自于国内以及海外新兴市场（巴西、南非、印度等），欧洲并网订单也有较明显的恢复迹象，户储库存拐点预计会较并网稍滞后2-3个月。价：年初至今国内外逆变器价格整体表现平稳，未出现此前市场担忧的随订单放量而降价的情况，且随着企业收入环比提升，净利率均有不同程度修复。投资建议：4月排产超预期有望提振市场对于逆变器企业的出货信心，重点推荐【阳光电源】【固德威】【德业股份】【禾迈股份】【昱能科技】【锦浪科技】。来源：国

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禾迈股份
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2024-04-01 12:33:29

低空经济重要一环，检测行业再迎新机遇

四部门联合发声，低空经济领域有望驶入“快车道” 2024年3月，工信部、科学技术部、财政部、中国民用航空局四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，方案指出，发展通用航空制造业，加快通用航空装备创新应用，是推动低空经济发展的重要举措。到2027年，以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航空装备，将在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用。当前我国低空经济仍处于萌芽阶段，商业运用及配套服务体系尚不成熟，我们认为该方案的提出，有望迅速加速低空经济领域内相关

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关注机器视觉

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固态电池:突破eVTOL续航桎梏，让飞行更远更安全

eVTOL概念最早出现于2009年，在2014年，美国航空航天学会和美国垂直飞行协会正式引入 eVTOL概念。此后，亿航智能、Joby、Archer等公司陆续上市。作为以电力当作飞行来源的飞行器，eVTOL具有垂直起降，快捷机动、低噪音、零排放等优点。上海通用航空行业协会表明，#eVTOL制造商追求的是飞行器更好的续航能力、航程、爬升性能及运行能效比。然而，根据已取得为数不多TC证的亿航EH216-S数据，其设计航程30公里，续航时间为25分钟。因此，在续航能力上， eVTOL仍有较大的提升空

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[民生电子】面板板块跟踪:3月价格涨幅扩大，供给端利好频出

咨询机构陆续发布3月下旬TV面板报价，群智咨询数据显示3月份32/50 / 55 / 65/75寸TV面板价格相较2月份分别上涨1/2/4/575美金，其中55/65/75等大尺寸面板价格涨幅相较2月份的2/4/4美金进一步扩大，#且已超过23年9月价格高点，这一时间点比此前预期的Q2更早。我们维持前期判断，预计本轮涨价至少持续至 Q3备货旺季结束，主要由于近期供需两侧的事实情况和事件催化。供给侧:面板厂“以需定产”策略坚决，近期关注#海外产能退出+并购整合落地 2月份春节+岁修影响下稼动率

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猪价淡季不淡，周期反转渐近

猪价淡季不淡，补栏情绪增加。（1）猪价：3月以来，标肥价差较大，二次育肥增加，猪价持续走强。产业端对下半年猪价较为乐观，补栏情绪增加，仔猪价格上涨。根据钢联数据，3月29日生猪均价15.09元/公斤，环比上涨8%；7kg仔猪价格565.95元/头，环比上涨29.7%；商品猪出栏均重122.82公斤，环比增加1公斤，养殖户压栏情绪浓厚，预计出栏体重仍有上行空间。（2）利润：3月29日，自繁自养养殖和外购仔猪养殖利润分别为-61.69和+112.58元/头，周环比分别+43元和+23元，行业养殖利润

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银河证券：算力产业链技术变革看好产业链龙头公司持续受益

事件十四届全国人大二次会议发表政府工作报告，该报告中强调，积极推进数字产业化、产业数字化，促进数字技术和实体经济深度融合；适度超前建设数字基础设施等。适度超前建设数字基础设施，通信5.5G发展有望进入快车道。作为建设网络强国的基石和重要内容，数字信息基础设施正在成为衡量国家核心竞争力的重要标志。我国在5G、云计算、大数据等领域具有先发优势，新一代信息技术与各行各业深度融合应用，已成为经济社会发展的战略性公共基础设施。适度超前建设数字信息基础设施，有助于为数字中国建设和数字经济发展提供高质量

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2024-04-01 08:45:00

5.5G商用元年已来，新技术有望催生新场景

5.5G技术提升网络和计算能力，为6G创新积累宝贵经验。5G商用近五年以来，新体验、新连接、新业务不断涌现，5G新通话、裸眼3D、元宇宙、远程工业互联等新场景不断发展，对网络和计算等能力的需求也随之提高，现有5G网络难以支撑多样性应用场景的问题逐渐显现。5G-Advanced（5G-A，或称为5.5G）是5G技术的增强版，能更好地开发和利用5G网络潜能，加速5G商业价值释放，并为未来的6G创新提供实践经验。 5.5G网络性能大幅提升，带来更卓越的极速网络体验。与5G相比，5.5G将在多个领域实现

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策略周报：把握4月交易的三条线索

春季躁动或进入尾声，把握业绩超预期、红利高低切换、主题三条线索汇率、地产政策预期、地缘政策扰动构成了上周市场影响因子，市场资金面整体进入平台期，春季躁动或进入尾声，板块间轮动加快,市场正处于“春分时刻”，收获季节之前。短期配置把握三条线索:①挖掘一季报潜在超预期板块，主要集中在外需拉动、供给改革、产业周期三个方向，②红利板块内部的高低切换，煤炭、公用事业板块仓位、交易拥挤度均偏高，关注石油石化、银行等潜在红利内部高低切换方向，③主题成长板块或仍有演绎，剩余流动性仍在高位、风险偏好平稳是支撑，但

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建筑行业周报：重点关注建筑央企23年“一利五率”兑现情况及分红回报

核心观点：本周关注：本周部分建筑央企陆续发布年报，重点关注23年“一利五率”及分红回报情况。（1）“一利五率”表现情况良好。八大建筑央企方面：2023年，已披露年报的5家建筑央企利润总额同比+6.1%，其中中国中铁、中国交建领跑，同比分别+8.2%、+16.3%；23年平均ROE7.9%，均值较22年下降0.6pct；研发经费投入强度均值为2.9%，同比+0.1pct，其中中国交建、中国能建增速位列TOP1、TOP2；劳动生产率均上升，平均全员劳动生产率481万元/人，同比提升6.7%；营业现

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2024年中国会缺电吗？

今年1-2月用电量同比增长11%。虽然其中不乏一次性因素的提振，但去年9月以来，用电量同比增速一直维持在8%以上。本文从近年用电结构的趋势入手，讨论2024用电高增长的持续性和影响。用电结构的演变，不仅折射出经济结构中一些值得关注的变化，也和经济结构互相影响。 1.2023年用电量高增长背后有哪些值得注意的趋势？ 2023全年用电量9.2万亿千瓦时、增长6.7%，高于实际GDP增速。其中二产和三产+居民用电比例2:1，分别增长6.6%和7.1%。直觉上，疫后重启或许是用电高增长的原因，但用电同比

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存储行业一垄断、重资产的周期成长型行业存储行业是典型的垄断、重资产的周期成长型行业。其垄断属性主要体现在占据存储56%市场份额的DRAM由三星、美光、海力士寡占市场、占据41%市场份额的NANDFlash则主要由三星、海力士、西部数据、凯侠、美光瓜分天下。其重资产属性主要体现在IDM的生产模式+先进制程的工艺节点需较高的资本开支。其周期成长属性则主要体现在价格端“暴涨一暴跌”的周期性波动和总位元需求的持续成长。生成式AI有望引爆存储新成长生成式AI对存储行业的首要拉动集中于2个方面。一是伴

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新能源行业：2024年2~3月，海内外需求旺盛，各环节呈现分化

海内外需求旺盛，各环节呈现分化国内1-2月装机大超预期，全年需求旺盛。国内1-2月新增装机36.72GW，同增80%；国家发展改革委修订监管办法，规范可再生能源电量收购；24年第二、三批可再生能源发电补贴项目清单发布，集中式发电核准/备案容量分别为208.9/237.4MW。需求端，组件招/中标累计规模同比增长，累计招标69.2GW，同增97.7%；中标价格小幅上涨，3月中标均价0.887元/W，月环比+1.10%，双玻占比88.51%，N型占比82%。供给端产能出清逐步显现，部分N型扩产计划

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摘要：海通证券认为，今年光伏玻璃市场供需趋紧，去化完成后仍有上涨空间。受益于库存快速下降、供需趋于紧张，光伏装机景气延续，2024年或成光伏玻璃市场待涨的关键一年。 4月1日周一，A股光伏玻璃概念股午后异动拉升，耀皮玻璃涨停，北玻股份触及涨停，亚玛顿、南玻A、安彩高科、金晶科技、旗滨集团等跟涨。截至收盘，板块成分股全线收涨，耀皮玻璃报44.8元/每股，北玻股份涨超6%，福莱特、三星新材、金星科技均收于5%上方。据卓创资讯，光伏玻璃库存继续下降。截至2024年3月29日，3.2mm镀膜光伏玻

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【仟源医药】酒石酸伐尼克兰片获批上市，获得 WHO认可并纳入该战略的中国戒烟药，严重低估的大品类公司仟源医药股份有限公司（股票代码：300254）的酒石酸伐尼克兰片（商品名： Tenacitracin）获批上市，这是国内首个通过非临床研究证明戒烟安全有效的口服戒烟药物，公司也因此成为中国首家获批上市的戒烟药。在刚刚过去的世界卫生组织（WHO）第61届世界卫生大会上，来自中国的仟源医药酒石酸伐尼克兰片被纳入 WHO “全球控烟战略”，成为首个获得 WHO认可并纳入该战略的中国戒烟药。世界戒烟日

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量：根据产业链调研反馈，4月逆变器排产环比大幅提升，总体订单改善情况超预期，主要增量来自于国内以及海外新兴市场（巴西、南非、印度等），欧洲并网订单也有较明显的恢复迹象，户储库存拐点预计会较并网稍滞后2-3个月。价：年初至今国内外逆变器价格整体表现平稳，未出现此前市场担忧的随订单放量而降价的情况，且随着企业收入环比提升，净利率均有不同程度修复。投资建议：4月排产超预期有望提振市场对于逆变器企业的出货信心，重点推荐【阳光电源】【固德威】【德业股份】【禾迈股份】【昱能科技】【锦浪科技】。来源：国

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四部门联合发声，低空经济领域有望驶入“快车道” 2024年3月，工信部、科学技术部、财政部、中国民用航空局四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，方案指出，发展通用航空制造业，加快通用航空装备创新应用，是推动低空经济发展的重要举措。到2027年，以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航空装备，将在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用。当前我国低空经济仍处于萌芽阶段，商业运用及配套服务体系尚不成熟，我们认为该方案的提出，有望迅速加速低空经济领域内相关

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固态电池:突破eVTOL续航桎梏，让飞行更远更安全

eVTOL概念最早出现于2009年，在2014年，美国航空航天学会和美国垂直飞行协会正式引入 eVTOL概念。此后，亿航智能、Joby、Archer等公司陆续上市。作为以电力当作飞行来源的飞行器，eVTOL具有垂直起降，快捷机动、低噪音、零排放等优点。上海通用航空行业协会表明，#eVTOL制造商追求的是飞行器更好的续航能力、航程、爬升性能及运行能效比。然而，根据已取得为数不多TC证的亿航EH216-S数据，其设计航程30公里，续航时间为25分钟。因此，在续航能力上， eVTOL仍有较大的提升空

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咨询机构陆续发布3月下旬TV面板报价，群智咨询数据显示3月份32/50 / 55 / 65/75寸TV面板价格相较2月份分别上涨1/2/4/575美金，其中55/65/75等大尺寸面板价格涨幅相较2月份的2/4/4美金进一步扩大，#且已超过23年9月价格高点，这一时间点比此前预期的Q2更早。我们维持前期判断，预计本轮涨价至少持续至 Q3备货旺季结束，主要由于近期供需两侧的事实情况和事件催化。供给侧:面板厂“以需定产”策略坚决，近期关注#海外产能退出+并购整合落地 2月份春节+岁修影响下稼动率

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猪价淡季不淡，周期反转渐近

猪价淡季不淡，补栏情绪增加。（1）猪价：3月以来，标肥价差较大，二次育肥增加，猪价持续走强。产业端对下半年猪价较为乐观，补栏情绪增加，仔猪价格上涨。根据钢联数据，3月29日生猪均价15.09元/公斤，环比上涨8%；7kg仔猪价格565.95元/头，环比上涨29.7%；商品猪出栏均重122.82公斤，环比增加1公斤，养殖户压栏情绪浓厚，预计出栏体重仍有上行空间。（2）利润：3月29日，自繁自养养殖和外购仔猪养殖利润分别为-61.69和+112.58元/头，周环比分别+43元和+23元，行业养殖利润

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事件十四届全国人大二次会议发表政府工作报告，该报告中强调，积极推进数字产业化、产业数字化，促进数字技术和实体经济深度融合；适度超前建设数字基础设施等。适度超前建设数字基础设施，通信5.5G发展有望进入快车道。作为建设网络强国的基石和重要内容，数字信息基础设施正在成为衡量国家核心竞争力的重要标志。我国在5G、云计算、大数据等领域具有先发优势，新一代信息技术与各行各业深度融合应用，已成为经济社会发展的战略性公共基础设施。适度超前建设数字信息基础设施，有助于为数字中国建设和数字经济发展提供高质量

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5.5G技术提升网络和计算能力，为6G创新积累宝贵经验。5G商用近五年以来，新体验、新连接、新业务不断涌现，5G新通话、裸眼3D、元宇宙、远程工业互联等新场景不断发展，对网络和计算等能力的需求也随之提高，现有5G网络难以支撑多样性应用场景的问题逐渐显现。5G-Advanced（5G-A，或称为5.5G）是5G技术的增强版，能更好地开发和利用5G网络潜能，加速5G商业价值释放，并为未来的6G创新提供实践经验。 5.5G网络性能大幅提升，带来更卓越的极速网络体验。与5G相比，5.5G将在多个领域实现

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春季躁动或进入尾声，把握业绩超预期、红利高低切换、主题三条线索汇率、地产政策预期、地缘政策扰动构成了上周市场影响因子，市场资金面整体进入平台期，春季躁动或进入尾声，板块间轮动加快,市场正处于“春分时刻”，收获季节之前。短期配置把握三条线索:①挖掘一季报潜在超预期板块，主要集中在外需拉动、供给改革、产业周期三个方向，②红利板块内部的高低切换，煤炭、公用事业板块仓位、交易拥挤度均偏高，关注石油石化、银行等潜在红利内部高低切换方向，③主题成长板块或仍有演绎，剩余流动性仍在高位、风险偏好平稳是支撑，但

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2024-04-01 08:32:26

建筑行业周报：重点关注建筑央企23年“一利五率”兑现情况及分红回报

核心观点：本周关注：本周部分建筑央企陆续发布年报，重点关注23年“一利五率”及分红回报情况。（1）“一利五率”表现情况良好。八大建筑央企方面：2023年，已披露年报的5家建筑央企利润总额同比+6.1%，其中中国中铁、中国交建领跑，同比分别+8.2%、+16.3%；23年平均ROE7.9%，均值较22年下降0.6pct；研发经费投入强度均值为2.9%，同比+0.1pct，其中中国交建、中国能建增速位列TOP1、TOP2；劳动生产率均上升，平均全员劳动生产率481万元/人，同比提升6.7%；营业现

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中国铁建
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华设集团

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2024-04-02 08:15:47

2024年中国会缺电吗？

今年1-2月用电量同比增长11%。虽然其中不乏一次性因素的提振，但去年9月以来，用电量同比增速一直维持在8%以上。本文从近年用电结构的趋势入手，讨论2024用电高增长的持续性和影响。用电结构的演变，不仅折射出经济结构中一些值得关注的变化，也和经济结构互相影响。 1.2023年用电量高增长背后有哪些值得注意的趋势？ 2023全年用电量9.2万亿千瓦时、增长6.7%，高于实际GDP增速。其中二产和三产+居民用电比例2:1，分别增长6.6%和7.1%。直觉上，疫后重启或许是用电高增长的原因，但用电同比

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宁德时代

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2024-04-02 07:18:09

长江证券-存储行业:生成式AI引爆新成长，顺周期逻辑持续演绎

存储行业一垄断、重资产的周期成长型行业存储行业是典型的垄断、重资产的周期成长型行业。其垄断属性主要体现在占据存储56%市场份额的DRAM由三星、美光、海力士寡占市场、占据41%市场份额的NANDFlash则主要由三星、海力士、西部数据、凯侠、美光瓜分天下。其重资产属性主要体现在IDM的生产模式+先进制程的工艺节点需较高的资本开支。其周期成长属性则主要体现在价格端“暴涨一暴跌”的周期性波动和总位元需求的持续成长。生成式AI有望引爆存储新成长生成式AI对存储行业的首要拉动集中于2个方面。一是伴

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德明利
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江波龙
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佰维存储

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2024-04-02 06:52:14

新能源行业：2024年2~3月，海内外需求旺盛，各环节呈现分化

海内外需求旺盛，各环节呈现分化国内1-2月装机大超预期，全年需求旺盛。国内1-2月新增装机36.72GW，同增80%；国家发展改革委修订监管办法，规范可再生能源电量收购；24年第二、三批可再生能源发电补贴项目清单发布，集中式发电核准/备案容量分别为208.9/237.4MW。需求端，组件招/中标累计规模同比增长，累计招标69.2GW，同增97.7%；中标价格小幅上涨，3月中标均价0.887元/W，月环比+1.10%，双玻占比88.51%，N型占比82%。供给端产能出清逐步显现，部分N型扩产计划

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大金重工
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宇邦新材
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固德威
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德业股份

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2024-04-01 22:10:30

光伏玻璃缘何大涨？

摘要：海通证券认为，今年光伏玻璃市场供需趋紧，去化完成后仍有上涨空间。受益于库存快速下降、供需趋于紧张，光伏装机景气延续，2024年或成光伏玻璃市场待涨的关键一年。 4月1日周一，A股光伏玻璃概念股午后异动拉升，耀皮玻璃涨停，北玻股份触及涨停，亚玛顿、南玻A、安彩高科、金晶科技、旗滨集团等跟涨。截至收盘，板块成分股全线收涨，耀皮玻璃报44.8元/每股，北玻股份涨超6%，福莱特、三星新材、金星科技均收于5%上方。据卓创资讯，光伏玻璃库存继续下降。截至2024年3月29日，3.2mm镀膜光伏玻

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耀皮玻璃
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金晶科技

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2024-04-01 21:53:03

【仟源医药】酒石酸伐尼克兰片获批上市，获得 WHO认可并纳入该战略的中国戒烟药，严重低估

【仟源医药】酒石酸伐尼克兰片获批上市，获得 WHO认可并纳入该战略的中国戒烟药，严重低估的大品类公司仟源医药股份有限公司（股票代码：300254）的酒石酸伐尼克兰片（商品名： Tenacitracin）获批上市，这是国内首个通过非临床研究证明戒烟安全有效的口服戒烟药物，公司也因此成为中国首家获批上市的戒烟药。在刚刚过去的世界卫生组织（WHO）第61届世界卫生大会上，来自中国的仟源医药酒石酸伐尼克兰片被纳入 WHO “全球控烟战略”，成为首个获得 WHO认可并纳入该战略的中国戒烟药。世界戒烟日

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仟源医药

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2024-04-01 14:37:37

逆变器大涨点评

量：根据产业链调研反馈，4月逆变器排产环比大幅提升，总体订单改善情况超预期，主要增量来自于国内以及海外新兴市场（巴西、南非、印度等），欧洲并网订单也有较明显的恢复迹象，户储库存拐点预计会较并网稍滞后2-3个月。价：年初至今国内外逆变器价格整体表现平稳，未出现此前市场担忧的随订单放量而降价的情况，且随着企业收入环比提升，净利率均有不同程度修复。投资建议：4月排产超预期有望提振市场对于逆变器企业的出货信心，重点推荐【阳光电源】【固德威】【德业股份】【禾迈股份】【昱能科技】【锦浪科技】。来源：国

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禾迈股份
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德业股份
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固德威

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2024-04-01 12:33:29

低空经济重要一环，检测行业再迎新机遇

四部门联合发声，低空经济领域有望驶入“快车道” 2024年3月，工信部、科学技术部、财政部、中国民用航空局四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，方案指出，发展通用航空制造业，加快通用航空装备创新应用，是推动低空经济发展的重要举措。到2027年，以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航空装备，将在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用。当前我国低空经济仍处于萌芽阶段，商业运用及配套服务体系尚不成熟，我们认为该方案的提出，有望迅速加速低空经济领域内相关

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广电计量

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2024-04-01 11:41:15

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杰普特

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2024-04-01 11:37:34

固态电池:突破eVTOL续航桎梏，让飞行更远更安全

eVTOL概念最早出现于2009年，在2014年，美国航空航天学会和美国垂直飞行协会正式引入 eVTOL概念。此后，亿航智能、Joby、Archer等公司陆续上市。作为以电力当作飞行来源的飞行器，eVTOL具有垂直起降，快捷机动、低噪音、零排放等优点。上海通用航空行业协会表明，#eVTOL制造商追求的是飞行器更好的续航能力、航程、爬升性能及运行能效比。然而，根据已取得为数不多TC证的亿航EH216-S数据，其设计航程30公里，续航时间为25分钟。因此，在续航能力上， eVTOL仍有较大的提升空

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三祥新材
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东方锆业
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上海洗霸
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当升科技

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2024-04-01 10:49:48

[民生电子】面板板块跟踪:3月价格涨幅扩大，供给端利好频出

咨询机构陆续发布3月下旬TV面板报价，群智咨询数据显示3月份32/50 / 55 / 65/75寸TV面板价格相较2月份分别上涨1/2/4/575美金，其中55/65/75等大尺寸面板价格涨幅相较2月份的2/4/4美金进一步扩大，#且已超过23年9月价格高点，这一时间点比此前预期的Q2更早。我们维持前期判断，预计本轮涨价至少持续至 Q3备货旺季结束，主要由于近期供需两侧的事实情况和事件催化。供给侧:面板厂“以需定产”策略坚决，近期关注#海外产能退出+并购整合落地 2月份春节+岁修影响下稼动率

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彩虹股份
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京东方A

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2024-04-01 10:37:28

猪价淡季不淡，周期反转渐近

猪价淡季不淡，补栏情绪增加。（1）猪价：3月以来，标肥价差较大，二次育肥增加，猪价持续走强。产业端对下半年猪价较为乐观，补栏情绪增加，仔猪价格上涨。根据钢联数据，3月29日生猪均价15.09元/公斤，环比上涨8%；7kg仔猪价格565.95元/头，环比上涨29.7%；商品猪出栏均重122.82公斤，环比增加1公斤，养殖户压栏情绪浓厚，预计出栏体重仍有上行空间。（2）利润：3月29日，自繁自养养殖和外购仔猪养殖利润分别为-61.69和+112.58元/头，周环比分别+43元和+23元，行业养殖利润

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巨星农牧
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2024-04-01 09:11:19

银河证券：算力产业链技术变革看好产业链龙头公司持续受益

事件十四届全国人大二次会议发表政府工作报告，该报告中强调，积极推进数字产业化、产业数字化，促进数字技术和实体经济深度融合；适度超前建设数字基础设施等。适度超前建设数字基础设施，通信5.5G发展有望进入快车道。作为建设网络强国的基石和重要内容，数字信息基础设施正在成为衡量国家核心竞争力的重要标志。我国在5G、云计算、大数据等领域具有先发优势，新一代信息技术与各行各业深度融合应用，已成为经济社会发展的战略性公共基础设施。适度超前建设数字信息基础设施，有助于为数字中国建设和数字经济发展提供高质量

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光迅科技
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天孚通信

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2024-04-01 08:45:00

5.5G商用元年已来，新技术有望催生新场景

5.5G技术提升网络和计算能力，为6G创新积累宝贵经验。5G商用近五年以来，新体验、新连接、新业务不断涌现，5G新通话、裸眼3D、元宇宙、远程工业互联等新场景不断发展，对网络和计算等能力的需求也随之提高，现有5G网络难以支撑多样性应用场景的问题逐渐显现。5G-Advanced（5G-A，或称为5.5G）是5G技术的增强版，能更好地开发和利用5G网络潜能，加速5G商业价值释放，并为未来的6G创新提供实践经验。 5.5G网络性能大幅提升，带来更卓越的极速网络体验。与5G相比，5.5G将在多个领域实现

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信科移动
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盛路通信

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2024-04-01 08:39:08

策略周报：把握4月交易的三条线索

春季躁动或进入尾声，把握业绩超预期、红利高低切换、主题三条线索汇率、地产政策预期、地缘政策扰动构成了上周市场影响因子，市场资金面整体进入平台期，春季躁动或进入尾声，板块间轮动加快,市场正处于“春分时刻”，收获季节之前。短期配置把握三条线索:①挖掘一季报潜在超预期板块，主要集中在外需拉动、供给改革、产业周期三个方向，②红利板块内部的高低切换，煤炭、公用事业板块仓位、交易拥挤度均偏高，关注石油石化、银行等潜在红利内部高低切换方向，③主题成长板块或仍有演绎，剩余流动性仍在高位、风险偏好平稳是支撑，但

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赤峰黄金
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浪潮信息
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龙旗科技
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龙源电力

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2024-04-01 08:32:26

建筑行业周报：重点关注建筑央企23年“一利五率”兑现情况及分红回报

核心观点：本周关注：本周部分建筑央企陆续发布年报，重点关注23年“一利五率”及分红回报情况。（1）“一利五率”表现情况良好。八大建筑央企方面：2023年，已披露年报的5家建筑央企利润总额同比+6.1%，其中中国中铁、中国交建领跑，同比分别+8.2%、+16.3%；23年平均ROE7.9%，均值较22年下降0.6pct；研发经费投入强度均值为2.9%，同比+0.1pct，其中中国交建、中国能建增速位列TOP1、TOP2；劳动生产率均上升，平均全员劳动生产率481万元/人，同比提升6.7%；营业现

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