双鹭药业：GLP-1多管线布局，关注口服减肥药方向
夜长梦山
2023-09-27 08:15:33
【广发医药】双鹭药业：GLP-1多管线布局，关注口服减肥药方向
🧧【事件】
全球CLP-1相关小分子创新药和多肽药物管线持续推进，2023年3月24日，诺和诺德发布了口服版司美格鲁肽（Semaglutide）在治疗2型糖尿病的3b期临床试验的数据，我们持续看好减肥药市场口服剂型成为未来趋势。
🧧【观点】
1）公司与参股DIAPIN公司（持股30%）合作开发创新药Diapin(GLP-1类似物)，双鹭药业负责Diapin项目在中国申报、生产和商业化。Diapin具有良好的促GLP-1分泌、促胰岛素分泌作用，并实现口服给药且作用时间更长。由于其代谢产物为天然氨基酸，从而避免产生早期抗糖尿病药物的化学毒性。
2）公司在研产品还有GLP-1类似物长、短效和双靶点制剂，其中日制剂目前处于三期临床数据总结整理阶段，周制剂正在进行三期临床试验研究，入组将在年内完成并预计2024年揭盲。产品可用于减肥、降血糖和酒精性脂肪肝炎的治疗。
3）公司生物类似药利拉鲁肽处于三期整理数据阶段，预计2024年注册上市。另一种布局的传统糖尿病治疗药物二甲双胍格列本脲片也存在一定的减重作用，是目前临床主流用药产品。
🧧【投资建议】
公司在GLP-1类似物口服剂型提前储备，创仿双制剂临床进展超预期，有望在减重药行业快速发展阶段把握更多机会。公司2023H1净利润3.17亿，扣非净利1.96亿，动态PE17×，明星产品PEG-hG-CSF近日获批，辅酶业务恢复，奠定稳固基本面。
我们预测公司2023年和2024年实现归母扣非净利润分别为4.8亿元、7.2亿元，对应PE为20.7倍、13.8倍。
风险提示：企业研发不及预期的风险、管线并购等与投资相关的风险等。
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双鹭药业
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