(网络纪要，审慎参考，仅转发，不代表任何投资建议，信披问题请私信联系删除。）

🔥🔥周末超预期事件汇总

🔶1、三大交易所IPO受理全部恢复。

🔶2、国家防总办公室等6部门联合会商，针对性安排部署重点地区防汛抗旱工作。说明水灾严重，对水利工程有刺激。

🔶3、华为开发者大会多点开花，重塑鸿蒙生态，纯血鸿蒙从内到外实现全栈自研，预计8月面向消费者启动Beta升级，四季度推出正式版，有点超预期。利好华为鸿蒙产业链。

🔶4、美国将限制中国对人工智能和科技领域投资，日本加入制裁队伍。国产替代势在必行，紧迫感加急。

🔶5、“科八条”后首单发股收购出炉，芯联集成拟加码碳化硅业务。纳芯微：拟以现金方式收购麦歌恩68.28%的股份。北京经开区设立科创基金，首期规模10亿元。科创并购开绿灯、科创基金成立进度超预期。

🔶6、中国式现代化关键在科技现代化——总书记推动高水平科技自立自强战略擘画。利好科技自主可控。

来源未知，谨慎参考。

上周四应用光电大调整，原因是微软新一轮集群建设，订单被zjxc抢了。一个30万台服务器，另一个是80万台，合计110万台服务器。按照1:3测算，就是330万支1.6T光模块。假设一供zjxc拿到80%份额，就是260万支。大大超过了预期，所以周末就有卖方把明年的业绩拔高到110亿。这事，见怪不怪，反正没两个月就会出现一轮拔业绩。另外，微软这个事情还要另外几层含义:

1，微软以前用AAOI做，核心是要推自己的 AOC方案，现在也开始走标准化，说明大规模建设的时候，大家就会走大道，走正道。

2，因为AAOI在德州建厂，有人就脑洞大开联想到地缘政治，现在事实打脸很清楚了。

3，zjxc的产品竞争力和市场开拓能力不是盖的，那些用说不清道不明的消息压制龙头的恶心做法终究会被反噬。

华为HDC大超预期：AI与OS深度融合，开启鸿蒙OS Agent新时代【天风计算机 缪欣君团队】

🚀建议关注：软通动力、九联科技、智微智能、捷顺科技、中软国际、润和软件、芯海科技等

🔥鸿蒙生态更新：9+亿设备，1500+应用已上架

1、鸿蒙生态设备9+亿，TOP 5000应用已加入鸿蒙生态，1500+应用已完成上架

2、鸿蒙Next：先锋用户beta版已可升级，Meta60系列8月可更新beta版，正式版Q4随Meta70发布

3、APP的跨端流转：如跨设备互通图库、手机开启高德地图后流转到车机大屏、无需扫码碰一碰直接点奈雪的茶

🔥对标苹果，重磅推出Harmony lntelligence：将AI与OS深度融合

1、AIGC语音修复、图片生成、AI读图等。如输入一个带表格的图，可以生成让小艺拆成表格进行解读和分析

2、#AIAgent跨应用调度：向小艺下达行程计划-小艺拆分任务-生成航班、酒店等方案-通过小艺定票

3、模型和敏感数据全部本地化，端云同构确保云端数据安全

🔥推出星盾安全架构，打造类IOS安全优势

1、禁止开放9类不合理权限，用户用机的时候会提示，是否允许“XX”访问信息等。

2、支持系统级文件加密分享，不依赖应用，不限分享渠道，支持多种文件类型。

欢迎联系！

缪欣君/刘琳琳

周五建材异动，和南方雨水多、发洪水有关（桂林50年一次）。（市场缺主线）

一、发洪水，管道领涨，比如韩建河山、纳川股份。主题行情，历史上每次【发洪水】都会炒作，持续性很弱，不建议追。

二、从管道延伸到基建，基建的映射是【水泥】。推荐【海螺】【华新】。

三、基建最强音是【西藏板块】。

民爆【易普力】【高争民爆】。

水泥【华新水泥】【天路】

减水剂【苏博特】

四、专项债也有几个变化，问过总量，算不上利好，所以今天应该和专项债这些无关。

🔥【方正策略 】外资在买什么？

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📌本周（6/17~6/21）北上资金流出A股195.5亿元，其中交易盘流出129.1亿元，配置盘流出65.5亿元

📌行业层面，北上资金流入通信（22.9亿）、电子（15.9亿）、石油石化（6.3亿）、基础化工（5.1亿）等行业

📌配置盘买入韦尔股份（10.9亿）、立讯精密（10.5亿）、中信银行（6.6亿）、中际旭创（6.4亿）等个股

📌交易盘买入赛力斯（12.3亿）、新易盛（9.1亿）、中国石油（4.3亿）、中际旭创（4.1亿）等个股

【浙商电新】亿航智能（EH.O）深度报告：全球领先eVTOL龙头，集齐“三证”率先进入规模化生产阶段

#全球领先eVTOL企业;充分受益万亿低空赛道爆发

公司作为全球领先的智能自动驾驶飞行器科技企业，公司载人、载物以及工业级产品矩阵全面，主营业务涵盖空中交通解决方案（城市载人空中交通、城市物流运输）、智慧城市管理和空中媒体等应用领域，2023年收入分别占比89.19%、1.11%、9.45%。eVTOL相比传统飞行器低成本、高安全和高效率，降本增效打开全球应用市场空间，随着市场需求的逐步起量和产品矩阵的丰富，公司营业收入实现快速增长。

#全球首发取得三证;国内外两开花在手订单充沛

公司2016年开始布局载人飞行器，核心产品EH216-S无人驾驶载人航空器取得全球首张TC、PC与AC，迈向规模化生产阶段，领先全球其他厂商1.5-2年；2024年即将开始适航审定工作的载人复合旋翼VT系列剑指城际间远程航空领域。公司获得国内地方政府在资金、订单、基础设施建设等方面的支持，走出国门与阿联酋、欧洲、印度尼西亚、马来西亚、日本等地区客户合作，目前全球累计订单近1300架（含部分已交付），具备年产能600台。

#携手上游伙伴共建生态链;布局运营打开增长空间

公司携手产业链上游的伙伴（欣界能源、国轩高科、巨湾技研、广汽等），攻克关键技术提升质量确保供应链安全；此外公司战略布局运营业务，具备运营全套硬件和软件能力，与深圳、合肥、无锡、广州、太原等政府合作筹划旅游观光运营业务，运营业务有望打开长期增长空间。

#盈利预测

全球eVTOL主机龙头先发优势显著，设备运营一体化打开长期增长空间。我们预计公司2024-2026年收入分别为4.47、9.04、13.49亿元，对应PS分别为15、7、5，我们给予公司2025年PS估值15倍，对应市值19亿美元（136亿元），目标价29.97美元/股（213.24元/股），对应2024年6月18日市值有106.56%的上涨空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：低空经济政策推出不及预期；eVTOL关建技术突破不及预期；供应链及产能限制导致交付不及预期

联系人：张雷/黄华栋

【CT电子】纳芯微公告收购上海麦歌恩电子速评

#事件

公司公告拟以现金方式收购上海麦歌恩电子79.31%股份，标的定价10亿。收购资金来源为公司自有资金及自筹资金。

#麦歌恩电子简介

麦歌恩专注于以磁电感应技术和智能运动控制为基础的混合信号芯片研发、生产和销售，目前主要产品为磁传感器芯片，已形成磁开关业务、电流/线性霍尔业务和磁编码业务三大业务线，为工业、汽车、消费等领域众多客户提供位置、速度、角度、电流、轮速等多种物理量的测量。

#收入和业绩承诺

2022/2023年，麦歌恩收入为2.69/3.00亿元，净利润为2859.34/1883.83万元。《股份转让协议》中业绩承诺条款规定，业绩承诺期间为2024/2025/2026年，转让方承诺目标公司2024/2025/2026年的归母净利润分别为3912/5154/7568万元，对应收购对价估值为26/19/13×PE。如果目标公司在业绩承诺期内累积实际净利润低于上述承诺净利润总额，则各方同意，无需再向转让方支付转让协议约定的第四笔转让款。

#产品+客户+供应链多重协同

麦歌恩在产品和技术积累上与公司现有产品线形成互补，在客户资源上存在协同，在供应链上存在重合。本次收购完成后，有望进一步完善公司产品组合与IP技术积累、提升公司整体品牌与市场覆盖度和占有率、强化公司供应链议价能力。

【工程机械】山东预计淘汰1.7万台设备。山东省出台方案，预计2024年底之前淘汰国一及以下排放标准的非道路移动机械数量高达17000余台。

山东省非道路移动机械编码登记数量64.6万台，其中国一及以下排放标准的非道路移动机械1.74万台，存量占比2.7%。

【工程机械】以人民币计价，5月份出口额329亿元，同比增长8%。1-5月累计出口额1505亿元，同比增长7%。

【工程机械】买海外市占率提升+国内更换需求逐步起来。持续力推龙头：三一、徐工、中联、柳工、山推、杭叉等。其中三一、山推、柳工中报有望超预期

【甘李药业】GZR18（GLP1单靶）35周实现减重18.6%，相似给药周期中小样本数据显著优于司美和替尔泊肽中国人群数据，潜在BIC产品，有望成为首个双周减重产品，建议重点关注！【东吴医药朱国广团队】

根据公开资料整理：

2024年6月22日，公司在2024年美国糖尿病协会（ADA）第84届科学会议公布，其自主研发的GLP-1受体激动剂GZR18注射液在中国肥胖/超重人群中的Ib/IIa期临床研究结果，其在相似给药周期中的减重效果优于司美格鲁肽和双靶点的替尔泊肽，且安全性良好。

GZR18临床研究是一项在中国肥胖/超重患者中开展的随机、双盲、安慰剂对照的多次剂量递增研究，该研究主要评估受试者接受每周（QW）或每两周（Q2W）一次GZR18注射液治疗后的安全性、耐受性、药代动力学和有效性。该研究总共入组36名肥胖受试者，按3:1的比例随机接受1.5 mg至30 mg的GZR18注射液或安慰剂的剂量滴定治疗，总治疗周数35周。

减重效果方面，GZR18注射液在中国肥胖受试者中的减重疗效优于安慰剂，在相似给药周期中的减重效果优于司美格鲁肽和双靶点的替尔泊肽。治疗35周后，GZR18 QW组体重较基线的平均变化差值为-16.5 kg（95%CI：-19.9 kg, -13.1 kg）；体重与安慰剂组的差值达-18.6%（95%CI：-25.5%, -11.6%）。GZR18 Q2W组体重较基线的平均变化差值为-11.3 kg（95%CI：-15.4 kg, -7.2 kg）；与安慰剂组的平均变化差值达-13.5%（95%CI：-21.0%, -6.0%）。

安全性方面，GZR18注射液在肥胖受试者中表现出良好的耐受性。在治疗期间最常报告的不良事件（AE）为胃肠道相关不良事件，且全部为轻、中度。这与GLP-1类药物的常见反应一致，且主要发生在剂量递增早期。本研究未发生严重低血糖事件，未发生与试验用药品有关的严重不良事件。

公司同时宣布，一项在中国成年肥胖/超重受试者中评价GZR18注射液疗效和安全性的多中心、安慰剂对照，随机，双盲，30周的Ⅱ期临床研究正在进行中。该研究入组338名超重或肥胖成年人，探索更宽的剂量范围和给药频率。目前，该研究所有受试者均已出组，初步研究数据进一步验证了Ib/IIa的研究结果，特别是双周给药取得了积极的效果。

【盈利预测】根据wind一致预期，预计2024-2026年公司归母净利润分别为6.87/11.60/15.25亿元，对应当前的PE估值分别为45/26/20倍。

【风险提示】产品研发进展不及预期或研发失败的风险；行业政策不确定性风险等。

【德邦计算机】“科八条”提振并购重组，看好工业软件

✨ “科八条”坚守“硬科技”定位，支持活跃并购重组市场：“更大力度支持并购重组。支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合。提高并购重组估值包容性，支持科创板上市公司收购优质未盈利‘硬科技’企业。丰富并购重组支付工具，开展股份对价分期支付研究。支持科创板上市公司聚焦做优做强主业开展吸收合并”。

✨ 计算机板块“现金土豪”公司较为稀缺，现金/营收超100%、现金/市值超30%公司占比分别为26.8%、12.39%。

✨ 计算机板块头部公司现金优势大。我们选取计算机板块现金/营收比例TOP50进行分析。前50公司现金/营收比例均超过了170%，均值为341.3%，是计算机全市场均值水平的3.5倍多；现金/市值比例均值为28.6%，高于市场均值水平11.7pct。

✨ 工业软件领域现金表现较好，有望在政策支持下通过收购并购增强实力。在计算机板块现金/营收比例TOP50中，工业软件公司占据9席，分别为索辰科技、广立微、浩辰软件、盈建科、概伦电子、柏楚电子、金橙子、华大九天、中望软件，其中索辰科技、广立微、浩辰软件该比例为674.2%、497.2%、486.3%，分别排名2、4、5位。

✨ 投资建议：建议关注工业软件领域经营稳定且现金流充裕的：中控技术、中望软件、华大九天、浩辰软件、索辰科技、广立微、盈建科、概伦电子、柏楚电子等。

⚠ 风险提示：政策不及预期风险、宏观经济下行风险、订单不及预期风险等。

 欢迎联系德邦计算机团队 陈涵泊/李杨玲/王思

风险提示：部分研报出处不明，请审慎参考。