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躺平的随手单受害者

2021-12-16 08:14:27

研究报告：平安证券-医药生物行业深度报告

研究报告：平安证券-医药生物行业深度报告：从2021年医保谈判看创新药行业逻辑变化-211210

20211210-平安证券-医药生物行业深度报告：从2021年医保谈判看创新药行业逻辑变化.pdf

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未名医药

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躺平的随手单受害者

2021-09-18 08:38:21

天赐材料：电解液龙头市占率持续提升，纵向一体化布局获成本优势

电解液需求高增长，市场集中度不断提升。我们测算出21-25年全球电解液需求为47.5/72.0/101.1/135.1/168.3万吨，CAGR将达到37.2%。15-20年国内电解液总产能从11.2万吨提升至50.7万吨，产量从6.9万吨提升至29.1万吨，CAGR分别为35.2%和33.4%。20年国内电解液产能占全球比例约80%，同比持平。17-20年，国内电解液行业CR3从46.3%提升至61.6%，CR5从61.5%提升至77.6%，竞争格局不断优化。

20210916-西部证券-天赐材料-002709-首次深度覆盖报告：电解液龙头市占率持续提升，纵向一体化布局获成本优势 (2).pdf

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天赐材料

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躺平的随手单受害者

2021-09-18 08:35:54

光大证券-一周通读

美国8月CPI同比持续高位运行，但环比拐点已经确认；核心CPI同比和环比均低于市场预期，进一步平息市场对通胀的担忧。8月通胀表现符合鲍威尔“暂时性”通胀观点，降低美联储货币政策急转弯概率。）基于近3月较高通胀水平，预计美联储将在9月的议息会议中上调通胀预期，并讨论Taper节奏和时长。我们维持美联储11月宣布Taper，12月启动Taper的判断。

20210917-光大证券-一周通读.pdf

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中国交建

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躺平的随手单受害者

2021-09-17 08:17:40

国元证券-早安直通车

　　壮士的断臂：关于贵州202号文和空壳类国企的未来　　1.贵州出台202号文的整体思路与之前全国的基调并无二致：　　1）严格规范政府举债行为，严格禁止新增政府隐性债务，依法合规化解存量债务，切实防范化解债务风险；　　2)政府投资的主体责任得到进一步明确：通过市场化方式实施的产业化等经营性项目，应当按照“谁决策谁负责”的原则，由企业作为项目法人自主决策，独立核算，自负盈亏；　　3）坚持“开前门”、“堵后门”的基调，政府及有关部门不得违法违规举借债务筹措政府投资资金，政府投资项目只能在限额

20210917-国元证券-早安直通车.pdf

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贵州三力

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躺平的随手单受害者

2021-09-17 08:16:15

银行行业深度报告：房地产不良突增，会冲击资产质量吗

　　房地产对公不良贷款明显“双升”，拖累资产质量。2020年疫情后，银行业大力处置不良资产，截至2021年6月末，41家A股上市银行的合计不良率降低至1.41%，较2020年末下行7BP。然而形成鲜明反差的是，房地产对公贷款的质量明显恶化。我们统计数据完整的26家上市银行，可以看到房地产对公贷款不良“双升”，合计不良率从2018年末的0.93%上升至2021年6月末的1.77%，拖累总体资产质量。相比之下，个人住房贷款的资产质量仍然优异，与对公房地产贷款差别明显，数据完整的18家上市银行2021

20210917-东吴证券-银行行业深度报告：房地产不良突增，会冲击资产质量吗？.pdf

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平安银行

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2021-09-17 08:15:11

-9系GPU已完成流片、封装，“中国英伟达”进军民用市场

　　9系芯片已完成流片、封装，进一步打开民用市场想象空间：公司新一代9系GPU的顺利推出，有利于增强公司核心竞争力，巩固公司在相关领域的市场竞争力与市场占有率。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）9系芯片相对于7系芯片，性能大幅提升，跟英伟达2017年底2018年初推出的GTX 1080产品性能相当。9系GPU制程从28nm提升到14nm，图形显控能力大幅提升，可以支持3D显示和4K游戏，同时也支持高性能计算，有望应用于服务器、云端、矿机、车载等场景。公司市场有望从信

20210917-东吴证券-景嘉微-300474-9系GPU已完成流片、封装，“中国英伟达”进军民用市场.pdf

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景嘉微

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2021-09-16 08:27:22

10年策略研究凝聚30个经典逻辑（3）

　　长期赛道的选择：美、日长期高收益方向集中在消费、科技　　【美国】行业结构背后的时代脉络及产业变迁　　73年至今，美股年化收益率高的行业主要集中于：消费与科技。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年化收益率居前的行业是：航空和国防10.9%、软件和计算机服务10.8%、休闲旅游9.8%、一般零售业9.8%、电子电器设备9.4%、卫生保健9.3%、食品和药品零售9.2%、食品饮料8.9%。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而年化收益率

20210914-天风证券-【天风策略首席策略刘晨明】10年策略研究凝聚30个经典逻辑（3）：行业比较中的长期选择、短期择时、定量模型.pdf

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2021-09-16 08:24:45

10年策略研究凝聚30个经典逻辑（2）

　一年维度超额收益的决定因素-A股　　①决定一年维度股价涨跌幅排名的核心就是未来一年景气度水平的相对高低。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　②我们可以用两组统计数据，和两张图表来证明这一结论：　　（1）把每年个股的涨跌幅按照由高到低分为10档，测算每档的扣非利润增速（当年年报）中位数；　　（2）把每年个股的扣非增速按照由高到低分为10档，测算每档的涨跌幅（当年区间涨跌幅）中位数；

20210913-天风证券-10年策略研究凝聚30个经典逻辑（2）：行业比较的逻辑框架和应用案例.pdf

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德银嘉实沪深300指数ETF

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2021-09-16 08:23:16

大势、风格研判：10年策略研究凝聚30个经典逻辑（1）

　　一、大势研判：　　信用盈利二维框架。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　指数研判的精准指标：股债收益差。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）　　信用周期和M1-PPI代表股票市场剩余流动性，决定市场整体估值的水位。　　二、风格研判：　　大小盘风格由何决定？——50年美股大小盘风格复盘的经验。　　决定风格的核心因素不是利率，而是业绩增速差。　　决定风格的核心因素不是利率，而是业绩增速差。

20210912-天风证券-大势、风格研判及专题研究：10年策略研究凝聚30个经典逻辑（1）.pdf

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德银嘉实沪深300指数ETF

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躺平的随手单受害者

2021-09-16 08:17:16

技术驱动成长，被低估的陶纤龙头

　陶纤行业市场空间有望加速扩容：陶瓷纤维自有的质轻、绝热等优良产品属性，符合节能减排大趋势，应用需求在不断增长。近年来，保温隔热耐火制品需求增速高于耐火材料行业的平均水平。碳中和政策的深入推进，能耗控制的必要性和迫切性进一步提升，虽然使用陶瓷纤维的成本相对更高，但可以减少高温设备及管道的热量损失和能耗，符合国家相关政策方向和节能减碳的大趋势，对于企业经营利大于弊。因此陶纤有望凭借其优异的产品属性，实现对当前传统高温行业的相关材料替代，再次进行市场扩容。

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鲁阳节能

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2021-09-16 08:14:57

海风向好，成功转型新能源运营商

　　海上风电装机增长迅速，成功转型新能源运营商。2021年7月，公司石城和平海湾共计40万kw海上风电项目投产，投产后公司陆风、海风和光伏装机分别为88.7、40和4.29万kw，合计装机量约为133万kw。公司在建海上风电项目为长乐外海海上风电场C区，规划装机量49.8万千瓦，计划年底投产。投产后公司2021年底装机规模将达到597万kw，其中新能源装机规模为183万kw，占比约31%。2020年，公司新能源业务板块的净利润占比达53.88%，公司已经成功转型为新能源运营商。考虑到海上风电的高

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福能股份

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开源证券-晨会纪要

　　观点精粹　　总量视角　　【策略】逐步显现的纠结与分歧——资金跟踪系列之三十四——投资策略专题-20210913 　　【金融工程】北上资金行为画像（2021年9月13日）——金融工程定期-20210913

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躺平的随手单受害者

2021-09-15 09:02:25

万华完成POE中试同时积极进军锂电材料

　本周行情回顾。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周，Wind新材料指数收报5335.35点，环比上涨4.75%。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中涨幅前五的公司有瑞联新材（+37.69%）、奥克股份（+33.55%）、联泓新科（+18.93%）、皖维高新（+16.61%）、南大光电（+14.73%）；跌幅前五的公司分别为硅宝科技（-10.18%）、东岳硅材（-10.15%）、确成股份（-9.45%）、赛伍技术（-7.31%）、新

20210914-德邦证券-化工行业周报：万华完成POE中试，联泓新科深化EVA布局同时积极进军锂电材料 (1).pdf

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万华化学

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2021-09-15 08:36:24

房产税系列研究：房产税如何影响消费

　　从短期来看，由于房产税是直接税，个人“税感”较强，开征后有可能导致部分人群税负增加，降低居民可支配收入，压制消费增长；本文尝试以S市为例，观察不同政策力度的压制影响；在细分结构上，必需消费品或具有一定刚性，可选消费品受到影响的可能性更大。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）　　测算结果显示，推行房产税后，城市的居民可支配收入和消费支出短期会受到一定冲击；假设2022年，在S市以70%税基及0.4%税率开征个人房产税，或影响当年居民可支配收入8.2个百分点，影响2

20210914-中泰证券-房产税系列研究：房产税如何影响消费.pdf

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中国消费者指数ETF-GLOBALX

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躺平的随手单受害者

2021-09-15 08:35:05

预调成长，绝对龙头，产品矩阵多渠道领跑行业

　　深耕预调酒行业，成为绝对龙头。预调酒自 20 世纪 90 年代进入中国市场，行业培育阶段国内外企业先后布局，2003 年巴克斯酒业推出“RIO”鸡尾酒。随着消费者培育逐渐成熟、消费能力提升，行业在 2011-2015 年爆发式增长，巴克斯酒业顺应趋势积极进行广告投放、拓展渠道，实现飞跃式增长。但由于行业发展尚不规范背景下大量粗制滥造产品进入市场损害了预调酒品类的产品形象、渠道过度下沉导致库存积压， 2016 年后行业大幅下滑，公司迅速调整战略，精简营销投入，转向深耕产品，顺利走出行业困境

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百润股份

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研究报告：平安证券-医药生物行业深度报告

研究报告：平安证券-医药生物行业深度报告：从2021年医保谈判看创新药行业逻辑变化-211210

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2021-09-18 08:38:21

天赐材料：电解液龙头市占率持续提升，纵向一体化布局获成本优势

电解液需求高增长，市场集中度不断提升。我们测算出21-25年全球电解液需求为47.5/72.0/101.1/135.1/168.3万吨，CAGR将达到37.2%。15-20年国内电解液总产能从11.2万吨提升至50.7万吨，产量从6.9万吨提升至29.1万吨，CAGR分别为35.2%和33.4%。20年国内电解液产能占全球比例约80%，同比持平。17-20年，国内电解液行业CR3从46.3%提升至61.6%，CR5从61.5%提升至77.6%，竞争格局不断优化。

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光大证券-一周通读

美国8月CPI同比持续高位运行，但环比拐点已经确认；核心CPI同比和环比均低于市场预期，进一步平息市场对通胀的担忧。8月通胀表现符合鲍威尔“暂时性”通胀观点，降低美联储货币政策急转弯概率。）基于近3月较高通胀水平，预计美联储将在9月的议息会议中上调通胀预期，并讨论Taper节奏和时长。我们维持美联储11月宣布Taper，12月启动Taper的判断。

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国元证券-早安直通车

　　壮士的断臂：关于贵州202号文和空壳类国企的未来　　1.贵州出台202号文的整体思路与之前全国的基调并无二致：　　1）严格规范政府举债行为，严格禁止新增政府隐性债务，依法合规化解存量债务，切实防范化解债务风险；　　2)政府投资的主体责任得到进一步明确：通过市场化方式实施的产业化等经营性项目，应当按照“谁决策谁负责”的原则，由企业作为项目法人自主决策，独立核算，自负盈亏；　　3）坚持“开前门”、“堵后门”的基调，政府及有关部门不得违法违规举借债务筹措政府投资资金，政府投资项目只能在限额

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银行行业深度报告：房地产不良突增，会冲击资产质量吗

　　房地产对公不良贷款明显“双升”，拖累资产质量。2020年疫情后，银行业大力处置不良资产，截至2021年6月末，41家A股上市银行的合计不良率降低至1.41%，较2020年末下行7BP。然而形成鲜明反差的是，房地产对公贷款的质量明显恶化。我们统计数据完整的26家上市银行，可以看到房地产对公贷款不良“双升”，合计不良率从2018年末的0.93%上升至2021年6月末的1.77%，拖累总体资产质量。相比之下，个人住房贷款的资产质量仍然优异，与对公房地产贷款差别明显，数据完整的18家上市银行2021

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-9系GPU已完成流片、封装，“中国英伟达”进军民用市场

　　9系芯片已完成流片、封装，进一步打开民用市场想象空间：公司新一代9系GPU的顺利推出，有利于增强公司核心竞争力，巩固公司在相关领域的市场竞争力与市场占有率。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）9系芯片相对于7系芯片，性能大幅提升，跟英伟达2017年底2018年初推出的GTX 1080产品性能相当。9系GPU制程从28nm提升到14nm，图形显控能力大幅提升，可以支持3D显示和4K游戏，同时也支持高性能计算，有望应用于服务器、云端、矿机、车载等场景。公司市场有望从信

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10年策略研究凝聚30个经典逻辑（3）

　　长期赛道的选择：美、日长期高收益方向集中在消费、科技　　【美国】行业结构背后的时代脉络及产业变迁　　73年至今，美股年化收益率高的行业主要集中于：消费与科技。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年化收益率居前的行业是：航空和国防10.9%、软件和计算机服务10.8%、休闲旅游9.8%、一般零售业9.8%、电子电器设备9.4%、卫生保健9.3%、食品和药品零售9.2%、食品饮料8.9%。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而年化收益率

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10年策略研究凝聚30个经典逻辑（2）

　一年维度超额收益的决定因素-A股　　①决定一年维度股价涨跌幅排名的核心就是未来一年景气度水平的相对高低。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　②我们可以用两组统计数据，和两张图表来证明这一结论：　　（1）把每年个股的涨跌幅按照由高到低分为10档，测算每档的扣非利润增速（当年年报）中位数；　　（2）把每年个股的扣非增速按照由高到低分为10档，测算每档的涨跌幅（当年区间涨跌幅）中位数；

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大势、风格研判：10年策略研究凝聚30个经典逻辑（1）

　　一、大势研判：　　信用盈利二维框架。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　指数研判的精准指标：股债收益差。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）　　信用周期和M1-PPI代表股票市场剩余流动性，决定市场整体估值的水位。　　二、风格研判：　　大小盘风格由何决定？——50年美股大小盘风格复盘的经验。　　决定风格的核心因素不是利率，而是业绩增速差。　　决定风格的核心因素不是利率，而是业绩增速差。

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技术驱动成长，被低估的陶纤龙头

　陶纤行业市场空间有望加速扩容：陶瓷纤维自有的质轻、绝热等优良产品属性，符合节能减排大趋势，应用需求在不断增长。近年来，保温隔热耐火制品需求增速高于耐火材料行业的平均水平。碳中和政策的深入推进，能耗控制的必要性和迫切性进一步提升，虽然使用陶瓷纤维的成本相对更高，但可以减少高温设备及管道的热量损失和能耗，符合国家相关政策方向和节能减碳的大趋势，对于企业经营利大于弊。因此陶纤有望凭借其优异的产品属性，实现对当前传统高温行业的相关材料替代，再次进行市场扩容。

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海风向好，成功转型新能源运营商

　　海上风电装机增长迅速，成功转型新能源运营商。2021年7月，公司石城和平海湾共计40万kw海上风电项目投产，投产后公司陆风、海风和光伏装机分别为88.7、40和4.29万kw，合计装机量约为133万kw。公司在建海上风电项目为长乐外海海上风电场C区，规划装机量49.8万千瓦，计划年底投产。投产后公司2021年底装机规模将达到597万kw，其中新能源装机规模为183万kw，占比约31%。2020年，公司新能源业务板块的净利润占比达53.88%，公司已经成功转型为新能源运营商。考虑到海上风电的高

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开源证券-晨会纪要

　　观点精粹　　总量视角　　【策略】逐步显现的纠结与分歧——资金跟踪系列之三十四——投资策略专题-20210913 　　【金融工程】北上资金行为画像（2021年9月13日）——金融工程定期-20210913

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万华完成POE中试同时积极进军锂电材料

　本周行情回顾。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周，Wind新材料指数收报5335.35点，环比上涨4.75%。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中涨幅前五的公司有瑞联新材（+37.69%）、奥克股份（+33.55%）、联泓新科（+18.93%）、皖维高新（+16.61%）、南大光电（+14.73%）；跌幅前五的公司分别为硅宝科技（-10.18%）、东岳硅材（-10.15%）、确成股份（-9.45%）、赛伍技术（-7.31%）、新

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房产税系列研究：房产税如何影响消费

　　从短期来看，由于房产税是直接税，个人“税感”较强，开征后有可能导致部分人群税负增加，降低居民可支配收入，压制消费增长；本文尝试以S市为例，观察不同政策力度的压制影响；在细分结构上，必需消费品或具有一定刚性，可选消费品受到影响的可能性更大。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）　　测算结果显示，推行房产税后，城市的居民可支配收入和消费支出短期会受到一定冲击；假设2022年，在S市以70%税基及0.4%税率开征个人房产税，或影响当年居民可支配收入8.2个百分点，影响2

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预调成长，绝对龙头，产品矩阵多渠道领跑行业

　　深耕预调酒行业，成为绝对龙头。预调酒自 20 世纪 90 年代进入中国市场，行业培育阶段国内外企业先后布局，2003 年巴克斯酒业推出“RIO”鸡尾酒。随着消费者培育逐渐成熟、消费能力提升，行业在 2011-2015 年爆发式增长，巴克斯酒业顺应趋势积极进行广告投放、拓展渠道，实现飞跃式增长。但由于行业发展尚不规范背景下大量粗制滥造产品进入市场损害了预调酒品类的产品形象、渠道过度下沉导致库存积压， 2016 年后行业大幅下滑，公司迅速调整战略，精简营销投入，转向深耕产品，顺利走出行业困境

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躺平的随手单受害者

2021-12-16 08:14:27

研究报告：平安证券-医药生物行业深度报告

研究报告：平安证券-医药生物行业深度报告：从2021年医保谈判看创新药行业逻辑变化-211210

20211210-平安证券-医药生物行业深度报告：从2021年医保谈判看创新药行业逻辑变化.pdf

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未名医药

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躺平的随手单受害者

2021-09-18 08:38:21

天赐材料：电解液龙头市占率持续提升，纵向一体化布局获成本优势

电解液需求高增长，市场集中度不断提升。我们测算出21-25年全球电解液需求为47.5/72.0/101.1/135.1/168.3万吨，CAGR将达到37.2%。15-20年国内电解液总产能从11.2万吨提升至50.7万吨，产量从6.9万吨提升至29.1万吨，CAGR分别为35.2%和33.4%。20年国内电解液产能占全球比例约80%，同比持平。17-20年，国内电解液行业CR3从46.3%提升至61.6%，CR5从61.5%提升至77.6%，竞争格局不断优化。

20210916-西部证券-天赐材料-002709-首次深度覆盖报告：电解液龙头市占率持续提升，纵向一体化布局获成本优势 (2).pdf

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天赐材料

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躺平的随手单受害者

2021-09-18 08:35:54

光大证券-一周通读

美国8月CPI同比持续高位运行，但环比拐点已经确认；核心CPI同比和环比均低于市场预期，进一步平息市场对通胀的担忧。8月通胀表现符合鲍威尔“暂时性”通胀观点，降低美联储货币政策急转弯概率。）基于近3月较高通胀水平，预计美联储将在9月的议息会议中上调通胀预期，并讨论Taper节奏和时长。我们维持美联储11月宣布Taper，12月启动Taper的判断。

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中国交建

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躺平的随手单受害者

2021-09-17 08:17:40

国元证券-早安直通车

　　壮士的断臂：关于贵州202号文和空壳类国企的未来　　1.贵州出台202号文的整体思路与之前全国的基调并无二致：　　1）严格规范政府举债行为，严格禁止新增政府隐性债务，依法合规化解存量债务，切实防范化解债务风险；　　2)政府投资的主体责任得到进一步明确：通过市场化方式实施的产业化等经营性项目，应当按照“谁决策谁负责”的原则，由企业作为项目法人自主决策，独立核算，自负盈亏；　　3）坚持“开前门”、“堵后门”的基调，政府及有关部门不得违法违规举借债务筹措政府投资资金，政府投资项目只能在限额

20210917-国元证券-早安直通车.pdf

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贵州三力

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躺平的随手单受害者

2021-09-17 08:16:15

银行行业深度报告：房地产不良突增，会冲击资产质量吗

　　房地产对公不良贷款明显“双升”，拖累资产质量。2020年疫情后，银行业大力处置不良资产，截至2021年6月末，41家A股上市银行的合计不良率降低至1.41%，较2020年末下行7BP。然而形成鲜明反差的是，房地产对公贷款的质量明显恶化。我们统计数据完整的26家上市银行，可以看到房地产对公贷款不良“双升”，合计不良率从2018年末的0.93%上升至2021年6月末的1.77%，拖累总体资产质量。相比之下，个人住房贷款的资产质量仍然优异，与对公房地产贷款差别明显，数据完整的18家上市银行2021

20210917-东吴证券-银行行业深度报告：房地产不良突增，会冲击资产质量吗？.pdf

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平安银行

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躺平的随手单受害者

2021-09-17 08:15:11

-9系GPU已完成流片、封装，“中国英伟达”进军民用市场

　　9系芯片已完成流片、封装，进一步打开民用市场想象空间：公司新一代9系GPU的顺利推出，有利于增强公司核心竞争力，巩固公司在相关领域的市场竞争力与市场占有率。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）9系芯片相对于7系芯片，性能大幅提升，跟英伟达2017年底2018年初推出的GTX 1080产品性能相当。9系GPU制程从28nm提升到14nm，图形显控能力大幅提升，可以支持3D显示和4K游戏，同时也支持高性能计算，有望应用于服务器、云端、矿机、车载等场景。公司市场有望从信

20210917-东吴证券-景嘉微-300474-9系GPU已完成流片、封装，“中国英伟达”进军民用市场.pdf

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景嘉微

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躺平的随手单受害者

2021-09-16 08:27:22

10年策略研究凝聚30个经典逻辑（3）

　　长期赛道的选择：美、日长期高收益方向集中在消费、科技　　【美国】行业结构背后的时代脉络及产业变迁　　73年至今，美股年化收益率高的行业主要集中于：消费与科技。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年化收益率居前的行业是：航空和国防10.9%、软件和计算机服务10.8%、休闲旅游9.8%、一般零售业9.8%、电子电器设备9.4%、卫生保健9.3%、食品和药品零售9.2%、食品饮料8.9%。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而年化收益率

20210914-天风证券-【天风策略首席策略刘晨明】10年策略研究凝聚30个经典逻辑（3）：行业比较中的长期选择、短期择时、定量模型.pdf

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ISHARES美国消费服务ETF

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躺平的随手单受害者

2021-09-16 08:24:45

10年策略研究凝聚30个经典逻辑（2）

　一年维度超额收益的决定因素-A股　　①决定一年维度股价涨跌幅排名的核心就是未来一年景气度水平的相对高低。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　②我们可以用两组统计数据，和两张图表来证明这一结论：　　（1）把每年个股的涨跌幅按照由高到低分为10档，测算每档的扣非利润增速（当年年报）中位数；　　（2）把每年个股的扣非增速按照由高到低分为10档，测算每档的涨跌幅（当年区间涨跌幅）中位数；

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德银嘉实沪深300指数ETF

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躺平的随手单受害者

2021-09-16 08:23:16

大势、风格研判：10年策略研究凝聚30个经典逻辑（1）

　　一、大势研判：　　信用盈利二维框架。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　指数研判的精准指标：股债收益差。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）　　信用周期和M1-PPI代表股票市场剩余流动性，决定市场整体估值的水位。　　二、风格研判：　　大小盘风格由何决定？——50年美股大小盘风格复盘的经验。　　决定风格的核心因素不是利率，而是业绩增速差。　　决定风格的核心因素不是利率，而是业绩增速差。

20210912-天风证券-大势、风格研判及专题研究：10年策略研究凝聚30个经典逻辑（1）.pdf

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德银嘉实沪深300指数ETF

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躺平的随手单受害者

2021-09-16 08:17:16

技术驱动成长，被低估的陶纤龙头

　陶纤行业市场空间有望加速扩容：陶瓷纤维自有的质轻、绝热等优良产品属性，符合节能减排大趋势，应用需求在不断增长。近年来，保温隔热耐火制品需求增速高于耐火材料行业的平均水平。碳中和政策的深入推进，能耗控制的必要性和迫切性进一步提升，虽然使用陶瓷纤维的成本相对更高，但可以减少高温设备及管道的热量损失和能耗，符合国家相关政策方向和节能减碳的大趋势，对于企业经营利大于弊。因此陶纤有望凭借其优异的产品属性，实现对当前传统高温行业的相关材料替代，再次进行市场扩容。

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鲁阳节能

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躺平的随手单受害者

2021-09-16 08:14:57

海风向好，成功转型新能源运营商

　　海上风电装机增长迅速，成功转型新能源运营商。2021年7月，公司石城和平海湾共计40万kw海上风电项目投产，投产后公司陆风、海风和光伏装机分别为88.7、40和4.29万kw，合计装机量约为133万kw。公司在建海上风电项目为长乐外海海上风电场C区，规划装机量49.8万千瓦，计划年底投产。投产后公司2021年底装机规模将达到597万kw，其中新能源装机规模为183万kw，占比约31%。2020年，公司新能源业务板块的净利润占比达53.88%，公司已经成功转型为新能源运营商。考虑到海上风电的高

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福能股份

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躺平的随手单受害者

2021-09-15 09:06:34

开源证券-晨会纪要

　　观点精粹　　总量视角　　【策略】逐步显现的纠结与分歧——资金跟踪系列之三十四——投资策略专题-20210913 　　【金融工程】北上资金行为画像（2021年9月13日）——金融工程定期-20210913

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天风证券

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躺平的随手单受害者

2021-09-15 09:02:25

万华完成POE中试同时积极进军锂电材料

　本周行情回顾。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周，Wind新材料指数收报5335.35点，环比上涨4.75%。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中涨幅前五的公司有瑞联新材（+37.69%）、奥克股份（+33.55%）、联泓新科（+18.93%）、皖维高新（+16.61%）、南大光电（+14.73%）；跌幅前五的公司分别为硅宝科技（-10.18%）、东岳硅材（-10.15%）、确成股份（-9.45%）、赛伍技术（-7.31%）、新

20210914-德邦证券-化工行业周报：万华完成POE中试，联泓新科深化EVA布局同时积极进军锂电材料 (1).pdf

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万华化学

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躺平的随手单受害者

2021-09-15 08:36:24

房产税系列研究：房产税如何影响消费

　　从短期来看，由于房产税是直接税，个人“税感”较强，开征后有可能导致部分人群税负增加，降低居民可支配收入，压制消费增长；本文尝试以S市为例，观察不同政策力度的压制影响；在细分结构上，必需消费品或具有一定刚性，可选消费品受到影响的可能性更大。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）　　测算结果显示，推行房产税后，城市的居民可支配收入和消费支出短期会受到一定冲击；假设2022年，在S市以70%税基及0.4%税率开征个人房产税，或影响当年居民可支配收入8.2个百分点，影响2

20210914-中泰证券-房产税系列研究：房产税如何影响消费.pdf

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中国消费者指数ETF-GLOBALX

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躺平的随手单受害者

2021-09-15 08:35:05

预调成长，绝对龙头，产品矩阵多渠道领跑行业

　　深耕预调酒行业，成为绝对龙头。预调酒自 20 世纪 90 年代进入中国市场，行业培育阶段国内外企业先后布局，2003 年巴克斯酒业推出“RIO”鸡尾酒。随着消费者培育逐渐成熟、消费能力提升，行业在 2011-2015 年爆发式增长，巴克斯酒业顺应趋势积极进行广告投放、拓展渠道，实现飞跃式增长。但由于行业发展尚不规范背景下大量粗制滥造产品进入市场损害了预调酒品类的产品形象、渠道过度下沉导致库存积压， 2016 年后行业大幅下滑，公司迅速调整战略，精简营销投入，转向深耕产品，顺利走出行业困境

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百润股份

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研究报告：平安证券-医药生物行业深度报告

研究报告：平安证券-医药生物行业深度报告：从2021年医保谈判看创新药行业逻辑变化-211210

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天赐材料：电解液龙头市占率持续提升，纵向一体化布局获成本优势

电解液需求高增长，市场集中度不断提升。我们测算出21-25年全球电解液需求为47.5/72.0/101.1/135.1/168.3万吨，CAGR将达到37.2%。15-20年国内电解液总产能从11.2万吨提升至50.7万吨，产量从6.9万吨提升至29.1万吨，CAGR分别为35.2%和33.4%。20年国内电解液产能占全球比例约80%，同比持平。17-20年，国内电解液行业CR3从46.3%提升至61.6%，CR5从61.5%提升至77.6%，竞争格局不断优化。

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光大证券-一周通读

美国8月CPI同比持续高位运行，但环比拐点已经确认；核心CPI同比和环比均低于市场预期，进一步平息市场对通胀的担忧。8月通胀表现符合鲍威尔“暂时性”通胀观点，降低美联储货币政策急转弯概率。）基于近3月较高通胀水平，预计美联储将在9月的议息会议中上调通胀预期，并讨论Taper节奏和时长。我们维持美联储11月宣布Taper，12月启动Taper的判断。

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中国交建

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国元证券-早安直通车

　　壮士的断臂：关于贵州202号文和空壳类国企的未来　　1.贵州出台202号文的整体思路与之前全国的基调并无二致：　　1）严格规范政府举债行为，严格禁止新增政府隐性债务，依法合规化解存量债务，切实防范化解债务风险；　　2)政府投资的主体责任得到进一步明确：通过市场化方式实施的产业化等经营性项目，应当按照“谁决策谁负责”的原则，由企业作为项目法人自主决策，独立核算，自负盈亏；　　3）坚持“开前门”、“堵后门”的基调，政府及有关部门不得违法违规举借债务筹措政府投资资金，政府投资项目只能在限额

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银行行业深度报告：房地产不良突增，会冲击资产质量吗

　　房地产对公不良贷款明显“双升”，拖累资产质量。2020年疫情后，银行业大力处置不良资产，截至2021年6月末，41家A股上市银行的合计不良率降低至1.41%，较2020年末下行7BP。然而形成鲜明反差的是，房地产对公贷款的质量明显恶化。我们统计数据完整的26家上市银行，可以看到房地产对公贷款不良“双升”，合计不良率从2018年末的0.93%上升至2021年6月末的1.77%，拖累总体资产质量。相比之下，个人住房贷款的资产质量仍然优异，与对公房地产贷款差别明显，数据完整的18家上市银行2021

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-9系GPU已完成流片、封装，“中国英伟达”进军民用市场

　　9系芯片已完成流片、封装，进一步打开民用市场想象空间：公司新一代9系GPU的顺利推出，有利于增强公司核心竞争力，巩固公司在相关领域的市场竞争力与市场占有率。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）9系芯片相对于7系芯片，性能大幅提升，跟英伟达2017年底2018年初推出的GTX 1080产品性能相当。9系GPU制程从28nm提升到14nm，图形显控能力大幅提升，可以支持3D显示和4K游戏，同时也支持高性能计算，有望应用于服务器、云端、矿机、车载等场景。公司市场有望从信

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10年策略研究凝聚30个经典逻辑（3）

　　长期赛道的选择：美、日长期高收益方向集中在消费、科技　　【美国】行业结构背后的时代脉络及产业变迁　　73年至今，美股年化收益率高的行业主要集中于：消费与科技。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年化收益率居前的行业是：航空和国防10.9%、软件和计算机服务10.8%、休闲旅游9.8%、一般零售业9.8%、电子电器设备9.4%、卫生保健9.3%、食品和药品零售9.2%、食品饮料8.9%。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而年化收益率

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10年策略研究凝聚30个经典逻辑（2）

　一年维度超额收益的决定因素-A股　　①决定一年维度股价涨跌幅排名的核心就是未来一年景气度水平的相对高低。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　②我们可以用两组统计数据，和两张图表来证明这一结论：　　（1）把每年个股的涨跌幅按照由高到低分为10档，测算每档的扣非利润增速（当年年报）中位数；　　（2）把每年个股的扣非增速按照由高到低分为10档，测算每档的涨跌幅（当年区间涨跌幅）中位数；

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大势、风格研判：10年策略研究凝聚30个经典逻辑（1）

　　一、大势研判：　　信用盈利二维框架。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　指数研判的精准指标：股债收益差。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）　　信用周期和M1-PPI代表股票市场剩余流动性，决定市场整体估值的水位。　　二、风格研判：　　大小盘风格由何决定？——50年美股大小盘风格复盘的经验。　　决定风格的核心因素不是利率，而是业绩增速差。　　决定风格的核心因素不是利率，而是业绩增速差。

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技术驱动成长，被低估的陶纤龙头

　陶纤行业市场空间有望加速扩容：陶瓷纤维自有的质轻、绝热等优良产品属性，符合节能减排大趋势，应用需求在不断增长。近年来，保温隔热耐火制品需求增速高于耐火材料行业的平均水平。碳中和政策的深入推进，能耗控制的必要性和迫切性进一步提升，虽然使用陶瓷纤维的成本相对更高，但可以减少高温设备及管道的热量损失和能耗，符合国家相关政策方向和节能减碳的大趋势，对于企业经营利大于弊。因此陶纤有望凭借其优异的产品属性，实现对当前传统高温行业的相关材料替代，再次进行市场扩容。

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海风向好，成功转型新能源运营商

　　海上风电装机增长迅速，成功转型新能源运营商。2021年7月，公司石城和平海湾共计40万kw海上风电项目投产，投产后公司陆风、海风和光伏装机分别为88.7、40和4.29万kw，合计装机量约为133万kw。公司在建海上风电项目为长乐外海海上风电场C区，规划装机量49.8万千瓦，计划年底投产。投产后公司2021年底装机规模将达到597万kw，其中新能源装机规模为183万kw，占比约31%。2020年，公司新能源业务板块的净利润占比达53.88%，公司已经成功转型为新能源运营商。考虑到海上风电的高

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开源证券-晨会纪要

　　观点精粹　　总量视角　　【策略】逐步显现的纠结与分歧——资金跟踪系列之三十四——投资策略专题-20210913 　　【金融工程】北上资金行为画像（2021年9月13日）——金融工程定期-20210913

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万华完成POE中试同时积极进军锂电材料

　本周行情回顾。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周，Wind新材料指数收报5335.35点，环比上涨4.75%。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中涨幅前五的公司有瑞联新材（+37.69%）、奥克股份（+33.55%）、联泓新科（+18.93%）、皖维高新（+16.61%）、南大光电（+14.73%）；跌幅前五的公司分别为硅宝科技（-10.18%）、东岳硅材（-10.15%）、确成股份（-9.45%）、赛伍技术（-7.31%）、新

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房产税系列研究：房产税如何影响消费

　　从短期来看，由于房产税是直接税，个人“税感”较强，开征后有可能导致部分人群税负增加，降低居民可支配收入，压制消费增长；本文尝试以S市为例，观察不同政策力度的压制影响；在细分结构上，必需消费品或具有一定刚性，可选消费品受到影响的可能性更大。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）　　测算结果显示，推行房产税后，城市的居民可支配收入和消费支出短期会受到一定冲击；假设2022年，在S市以70%税基及0.4%税率开征个人房产税，或影响当年居民可支配收入8.2个百分点，影响2

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预调成长，绝对龙头，产品矩阵多渠道领跑行业

　　深耕预调酒行业，成为绝对龙头。预调酒自 20 世纪 90 年代进入中国市场，行业培育阶段国内外企业先后布局，2003 年巴克斯酒业推出“RIO”鸡尾酒。随着消费者培育逐渐成熟、消费能力提升，行业在 2011-2015 年爆发式增长，巴克斯酒业顺应趋势积极进行广告投放、拓展渠道，实现飞跃式增长。但由于行业发展尚不规范背景下大量粗制滥造产品进入市场损害了预调酒品类的产品形象、渠道过度下沉导致库存积压， 2016 年后行业大幅下滑，公司迅速调整战略，精简营销投入，转向深耕产品，顺利走出行业困境

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百润股份

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melacholy

躺平的随手单受害者

2021-12-16 08:14:27

研究报告：平安证券-医药生物行业深度报告

研究报告：平安证券-医药生物行业深度报告：从2021年医保谈判看创新药行业逻辑变化-211210

20211210-平安证券-医药生物行业深度报告：从2021年医保谈判看创新药行业逻辑变化.pdf

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未名医药

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躺平的随手单受害者

2021-09-18 08:38:21

天赐材料：电解液龙头市占率持续提升，纵向一体化布局获成本优势

电解液需求高增长，市场集中度不断提升。我们测算出21-25年全球电解液需求为47.5/72.0/101.1/135.1/168.3万吨，CAGR将达到37.2%。15-20年国内电解液总产能从11.2万吨提升至50.7万吨，产量从6.9万吨提升至29.1万吨，CAGR分别为35.2%和33.4%。20年国内电解液产能占全球比例约80%，同比持平。17-20年，国内电解液行业CR3从46.3%提升至61.6%，CR5从61.5%提升至77.6%，竞争格局不断优化。

20210916-西部证券-天赐材料-002709-首次深度覆盖报告：电解液龙头市占率持续提升，纵向一体化布局获成本优势 (2).pdf

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天赐材料

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躺平的随手单受害者

2021-09-18 08:35:54

光大证券-一周通读

美国8月CPI同比持续高位运行，但环比拐点已经确认；核心CPI同比和环比均低于市场预期，进一步平息市场对通胀的担忧。8月通胀表现符合鲍威尔“暂时性”通胀观点，降低美联储货币政策急转弯概率。）基于近3月较高通胀水平，预计美联储将在9月的议息会议中上调通胀预期，并讨论Taper节奏和时长。我们维持美联储11月宣布Taper，12月启动Taper的判断。

20210917-光大证券-一周通读.pdf

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中国交建

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躺平的随手单受害者

2021-09-17 08:17:40

国元证券-早安直通车

　　壮士的断臂：关于贵州202号文和空壳类国企的未来　　1.贵州出台202号文的整体思路与之前全国的基调并无二致：　　1）严格规范政府举债行为，严格禁止新增政府隐性债务，依法合规化解存量债务，切实防范化解债务风险；　　2)政府投资的主体责任得到进一步明确：通过市场化方式实施的产业化等经营性项目，应当按照“谁决策谁负责”的原则，由企业作为项目法人自主决策，独立核算，自负盈亏；　　3）坚持“开前门”、“堵后门”的基调，政府及有关部门不得违法违规举借债务筹措政府投资资金，政府投资项目只能在限额

20210917-国元证券-早安直通车.pdf

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贵州三力

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躺平的随手单受害者

2021-09-17 08:16:15

银行行业深度报告：房地产不良突增，会冲击资产质量吗

　　房地产对公不良贷款明显“双升”，拖累资产质量。2020年疫情后，银行业大力处置不良资产，截至2021年6月末，41家A股上市银行的合计不良率降低至1.41%，较2020年末下行7BP。然而形成鲜明反差的是，房地产对公贷款的质量明显恶化。我们统计数据完整的26家上市银行，可以看到房地产对公贷款不良“双升”，合计不良率从2018年末的0.93%上升至2021年6月末的1.77%，拖累总体资产质量。相比之下，个人住房贷款的资产质量仍然优异，与对公房地产贷款差别明显，数据完整的18家上市银行2021

20210917-东吴证券-银行行业深度报告：房地产不良突增，会冲击资产质量吗？.pdf

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平安银行

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躺平的随手单受害者

2021-09-17 08:15:11

-9系GPU已完成流片、封装，“中国英伟达”进军民用市场

　　9系芯片已完成流片、封装，进一步打开民用市场想象空间：公司新一代9系GPU的顺利推出，有利于增强公司核心竞争力，巩固公司在相关领域的市场竞争力与市场占有率。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）9系芯片相对于7系芯片，性能大幅提升，跟英伟达2017年底2018年初推出的GTX 1080产品性能相当。9系GPU制程从28nm提升到14nm，图形显控能力大幅提升，可以支持3D显示和4K游戏，同时也支持高性能计算，有望应用于服务器、云端、矿机、车载等场景。公司市场有望从信

20210917-东吴证券-景嘉微-300474-9系GPU已完成流片、封装，“中国英伟达”进军民用市场.pdf

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景嘉微

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躺平的随手单受害者

2021-09-16 08:27:22

10年策略研究凝聚30个经典逻辑（3）

　　长期赛道的选择：美、日长期高收益方向集中在消费、科技　　【美国】行业结构背后的时代脉络及产业变迁　　73年至今，美股年化收益率高的行业主要集中于：消费与科技。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年化收益率居前的行业是：航空和国防10.9%、软件和计算机服务10.8%、休闲旅游9.8%、一般零售业9.8%、电子电器设备9.4%、卫生保健9.3%、食品和药品零售9.2%、食品饮料8.9%。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而年化收益率

20210914-天风证券-【天风策略首席策略刘晨明】10年策略研究凝聚30个经典逻辑（3）：行业比较中的长期选择、短期择时、定量模型.pdf

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ISHARES美国消费服务ETF

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躺平的随手单受害者

2021-09-16 08:24:45

10年策略研究凝聚30个经典逻辑（2）

　一年维度超额收益的决定因素-A股　　①决定一年维度股价涨跌幅排名的核心就是未来一年景气度水平的相对高低。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　②我们可以用两组统计数据，和两张图表来证明这一结论：　　（1）把每年个股的涨跌幅按照由高到低分为10档，测算每档的扣非利润增速（当年年报）中位数；　　（2）把每年个股的扣非增速按照由高到低分为10档，测算每档的涨跌幅（当年区间涨跌幅）中位数；

20210913-天风证券-10年策略研究凝聚30个经典逻辑（2）：行业比较的逻辑框架和应用案例.pdf

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德银嘉实沪深300指数ETF

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躺平的随手单受害者

2021-09-16 08:23:16

大势、风格研判：10年策略研究凝聚30个经典逻辑（1）

　　一、大势研判：　　信用盈利二维框架。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　指数研判的精准指标：股债收益差。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）　　信用周期和M1-PPI代表股票市场剩余流动性，决定市场整体估值的水位。　　二、风格研判：　　大小盘风格由何决定？——50年美股大小盘风格复盘的经验。　　决定风格的核心因素不是利率，而是业绩增速差。　　决定风格的核心因素不是利率，而是业绩增速差。

20210912-天风证券-大势、风格研判及专题研究：10年策略研究凝聚30个经典逻辑（1）.pdf

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德银嘉实沪深300指数ETF

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躺平的随手单受害者

2021-09-16 08:17:16

技术驱动成长，被低估的陶纤龙头

　陶纤行业市场空间有望加速扩容：陶瓷纤维自有的质轻、绝热等优良产品属性，符合节能减排大趋势，应用需求在不断增长。近年来，保温隔热耐火制品需求增速高于耐火材料行业的平均水平。碳中和政策的深入推进，能耗控制的必要性和迫切性进一步提升，虽然使用陶瓷纤维的成本相对更高，但可以减少高温设备及管道的热量损失和能耗，符合国家相关政策方向和节能减碳的大趋势，对于企业经营利大于弊。因此陶纤有望凭借其优异的产品属性，实现对当前传统高温行业的相关材料替代，再次进行市场扩容。

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鲁阳节能

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躺平的随手单受害者

2021-09-16 08:14:57

海风向好，成功转型新能源运营商

　　海上风电装机增长迅速，成功转型新能源运营商。2021年7月，公司石城和平海湾共计40万kw海上风电项目投产，投产后公司陆风、海风和光伏装机分别为88.7、40和4.29万kw，合计装机量约为133万kw。公司在建海上风电项目为长乐外海海上风电场C区，规划装机量49.8万千瓦，计划年底投产。投产后公司2021年底装机规模将达到597万kw，其中新能源装机规模为183万kw，占比约31%。2020年，公司新能源业务板块的净利润占比达53.88%，公司已经成功转型为新能源运营商。考虑到海上风电的高

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福能股份

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躺平的随手单受害者

2021-09-15 09:06:34

开源证券-晨会纪要

　　观点精粹　　总量视角　　【策略】逐步显现的纠结与分歧——资金跟踪系列之三十四——投资策略专题-20210913 　　【金融工程】北上资金行为画像（2021年9月13日）——金融工程定期-20210913

20210915-开源证券-晨会纪要.pdf

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天风证券

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躺平的随手单受害者

2021-09-15 09:02:25

万华完成POE中试同时积极进军锂电材料

　本周行情回顾。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周，Wind新材料指数收报5335.35点，环比上涨4.75%。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中涨幅前五的公司有瑞联新材（+37.69%）、奥克股份（+33.55%）、联泓新科（+18.93%）、皖维高新（+16.61%）、南大光电（+14.73%）；跌幅前五的公司分别为硅宝科技（-10.18%）、东岳硅材（-10.15%）、确成股份（-9.45%）、赛伍技术（-7.31%）、新

20210914-德邦证券-化工行业周报：万华完成POE中试，联泓新科深化EVA布局同时积极进军锂电材料 (1).pdf

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万华化学

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躺平的随手单受害者

2021-09-15 08:36:24

房产税系列研究：房产税如何影响消费

　　从短期来看，由于房产税是直接税，个人“税感”较强，开征后有可能导致部分人群税负增加，降低居民可支配收入，压制消费增长；本文尝试以S市为例，观察不同政策力度的压制影响；在细分结构上，必需消费品或具有一定刚性，可选消费品受到影响的可能性更大。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）　　测算结果显示，推行房产税后，城市的居民可支配收入和消费支出短期会受到一定冲击；假设2022年，在S市以70%税基及0.4%税率开征个人房产税，或影响当年居民可支配收入8.2个百分点，影响2

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中国消费者指数ETF-GLOBALX

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躺平的随手单受害者

2021-09-15 08:35:05

预调成长，绝对龙头，产品矩阵多渠道领跑行业

　　深耕预调酒行业，成为绝对龙头。预调酒自 20 世纪 90 年代进入中国市场，行业培育阶段国内外企业先后布局，2003 年巴克斯酒业推出“RIO”鸡尾酒。随着消费者培育逐渐成熟、消费能力提升，行业在 2011-2015 年爆发式增长，巴克斯酒业顺应趋势积极进行广告投放、拓展渠道，实现飞跃式增长。但由于行业发展尚不规范背景下大量粗制滥造产品进入市场损害了预调酒品类的产品形象、渠道过度下沉导致库存积压， 2016 年后行业大幅下滑，公司迅速调整战略，精简营销投入，转向深耕产品，顺利走出行业困境

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