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2020-08-26 11:40:27

中信证券：需求回温 Mini LED产品量产在即

 厂商数据：2020年7月，由于疫情趋缓下游需求回温，LED行业大部分台湾公司营收同比转跌为增或继续保持同比正增长。其中上游芯片厂晶电7月营收同比-19.15%，跌幅略有扩大，但环比+10.50%，大幅改善，北美大客户的Mini LED 产品量产有望带动业绩进一步增长；中游封装厂亿光7月营收同比+14.03%，荣创7 月营收同比+28.80%，均维持增长；下游应用市场中，一体化公司隆达7月营收同比+27.52%，转跌为增；主营LED车灯照明的联嘉光电7月营收同比+18.71%，主营LED

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2020-08-23 13:05:49

自主可控，面向民用：银河麒麟操作系统要崛起了吗？

8月13日，中国电子发布银河麒麟操作系统V10，被称为国产操作系统的重大突破，引发了舆论的关注。　　2020年以来，美国禁令不断，中国面临被微软、台积电等公司断供的危机。“缺芯少魂”已经不是一个新鲜的话题。　　操作系统是软件之魂。因此，自主研发的国产操作系统，一直受到重视，投入也不少。银河麒麟饱受关注，但多年来没能打开局面。　　中国软件史上有不少让人失望的案例，操作系统领域，YunOS、同洲 960、COS 等不少国产操作系统陆续推出，但都没有突破微软Windows的垄断地位。　　银河麒

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2020-08-21 14:19:20

【天风军工】重点推荐-航天彩虹

事件：8月20日公司发布2020半年报，报告期内公司实现营业收入10.38亿元，同比-4.44%；实现归母净利润0.29亿，同比-20.22%；其中，公司无人机主体彩虹公司实现净利润0.497亿元，同比大增46.72%。我们认为，无人机主体彩虹子公司在受疫情影响，主要交付时点移后的情况下，依然做到高增长，无人机产业高景气度凸显。表观波动不改无人机主体利润增长，高研发投入符合新机型建设预期受疫情影响，公司整体营收/归母净利润均有所承压，主要系膜业务扰动影响所致（背材膜及绝缘材料业务同比-11.

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信创产业蓄势待发，信息安全新赛道增长点十足

 中美科技摩擦加剧，信创产业发展正当时从华为、到字节跳动和微信，中美科技摩擦持续升级，更加表明信创是我国的必由之路。外部环境变化缩短我国国产替代的缓冲期，政策同时继续加强对半导体和软件业的扶持，更加坚定我国发展信创的决心，利好全产业链发展。自疫情恢复以来，中国移动的国产数据库、中国电信的信创服务器、农行的国产服务器等各处招标已纷纷启动，下半年信创行业招标景气度有望继续提升。  供给端持续突破，重点关注 CPU、操作系统等厂商信创产业进入密集落地期。飞腾发布最强国产多路服务器 C

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【华西农业】周期与成长共振，种业迎来黄金发展期

报告摘要：周期与成长共振，优质龙头企业迎来快速发展的黄金时期。从周期的角度来看，玉米播种面积 & 临储库存双双见底，而下游生猪产能的快速恢复将带动饲用玉米需求持续趋旺，玉米供需缺口扩大支撑玉米价格上行。小麦、稻谷等口粮作物作为玉米的替代品，虽然国内库存充裕，但去化速度有望加快，看好后续小麦、稻谷价格上行。从成长的角度来看，国家两次发布转基因生物安全证书，进一步表明了政府放开转基因的态度和决心。转基因政策的放开，一方面将带动我国玉米种业单亩用种价格上升，从而推动玉米种业扩容；另一方面将显著拉开优

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今日涨停：建龙微纳深度研报

横向 PE 估值：公司主要业务是分子筛的研发与销售，属化工新材料领域对比同样是化工上游原材料的公司， 2021 年行业内可比公司的 PE（Wind 一致预期）平均值为 25 倍。公司是分子筛全产业链生产商，具有较好的毛利水平，成型分子筛业务预计在产能释放后能够快速打开市场，同时公司的家用制氧机用分子筛未来市场空间较大，增长较快，因此，公司应该享有一定的估值溢价，我们给予公司 2021 年 35 倍 PE 估值，对应公司股价为 89 元。

中信证券-建龙微纳(688357)投资价值分析报告：扩产夯实龙头地位，医疗用氧打开成长新空间-200813.pdf

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国信证券-有色行业8月投资策略

分享涨价类题材的一篇研报。有色行业8月投资策略：全球流动性拐点未至,商品价格仍有上行空间

国信证券-有色行业8月投资策略：全球流动性拐点未至,商品价格仍有上行空间-200811.pdf

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软件的历史性机遇，科技内循环

行业观点及重点推荐本周，美国强制 TikTok 美国业务出售的背景下，中美关系成为市场关注焦点。我们认为，这一关系的波动将在相当长时间的演绎乃至发酵，而计算机行业成为全市场策略下的优选： 1）软件本身不受电子元器件供应的影响，同时软件产业客户绝大部分在国内且客户优质； 2）内循环长期在科技，政策加码下以信创、云计算为代表软件在国内即具备可观市场空间。国务院印发《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》（以下简称“政策”），科技内循环背景下，政策加码下软件产业正迎来历史

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炼化板块投资热度快速升温；建议关注滞涨标的补涨机会

行业近况今年 7 月以来，中国炼化板块投资关注度持续提升，龙头公司股价表现优异，其中荣盛石化、恒力石化、桐昆股份和恒逸石化分别上涨 53%、42%、23%和 22%。评论业绩环比向上确定性高。得益于 1）原油加工成本大幅下降，2）石化产品价差扩大，3）库存收益，以及 4）潜在“地板价”超额收益，我们预计中国炼化企业 2Q20 盈利环比有望大幅改善，确定性较高。，相关已覆盖公司中报盈利预测请参见我们此前发布的《半年报或显业绩弹性；中国炼化板块有望迎来重估机会》。与此同时，我们预计民

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航锦科技研报分享

实现控股武汉导航院，加码北斗三号芯片业务。公司近日公告子公司长沙韶光完成对武汉导航院 16%股权的收购，至此累计已收购其 43.66%的股权，成为其第一大股东。武汉导航院主要从事北斗芯片的研发设计，拥有院士领衔的专家团队，技术实力雄厚，其拥有自主研发的北斗 3 基带射频一体化芯片。公司实现对武汉导航院控股，一方面实现了公司芯片业务向北斗领域的拓展，且可以发挥二者在芯片技术、产业和市场上的协同效应，目前北斗三号系统已正式开通，公司有望充分分享其市场红利；另一方面，此次收购是与保利联合竞

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中信证券：需求回温 Mini LED产品量产在即

 厂商数据：2020年7月，由于疫情趋缓下游需求回温，LED行业大部分台湾公司营收同比转跌为增或继续保持同比正增长。其中上游芯片厂晶电7月营收同比-19.15%，跌幅略有扩大，但环比+10.50%，大幅改善，北美大客户的Mini LED 产品量产有望带动业绩进一步增长；中游封装厂亿光7月营收同比+14.03%，荣创7 月营收同比+28.80%，均维持增长；下游应用市场中，一体化公司隆达7月营收同比+27.52%，转跌为增；主营LED车灯照明的联嘉光电7月营收同比+18.71%，主营LED

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8月13日，中国电子发布银河麒麟操作系统V10，被称为国产操作系统的重大突破，引发了舆论的关注。　　2020年以来，美国禁令不断，中国面临被微软、台积电等公司断供的危机。“缺芯少魂”已经不是一个新鲜的话题。　　操作系统是软件之魂。因此，自主研发的国产操作系统，一直受到重视，投入也不少。银河麒麟饱受关注，但多年来没能打开局面。　　中国软件史上有不少让人失望的案例，操作系统领域，YunOS、同洲 960、COS 等不少国产操作系统陆续推出，但都没有突破微软Windows的垄断地位。　　银河麒

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【天风军工】重点推荐-航天彩虹

事件：8月20日公司发布2020半年报，报告期内公司实现营业收入10.38亿元，同比-4.44%；实现归母净利润0.29亿，同比-20.22%；其中，公司无人机主体彩虹公司实现净利润0.497亿元，同比大增46.72%。我们认为，无人机主体彩虹子公司在受疫情影响，主要交付时点移后的情况下，依然做到高增长，无人机产业高景气度凸显。表观波动不改无人机主体利润增长，高研发投入符合新机型建设预期受疫情影响，公司整体营收/归母净利润均有所承压，主要系膜业务扰动影响所致（背材膜及绝缘材料业务同比-11.

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 中美科技摩擦加剧，信创产业发展正当时从华为、到字节跳动和微信，中美科技摩擦持续升级，更加表明信创是我国的必由之路。外部环境变化缩短我国国产替代的缓冲期，政策同时继续加强对半导体和软件业的扶持，更加坚定我国发展信创的决心，利好全产业链发展。自疫情恢复以来，中国移动的国产数据库、中国电信的信创服务器、农行的国产服务器等各处招标已纷纷启动，下半年信创行业招标景气度有望继续提升。  供给端持续突破，重点关注 CPU、操作系统等厂商信创产业进入密集落地期。飞腾发布最强国产多路服务器 C

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报告摘要：周期与成长共振，优质龙头企业迎来快速发展的黄金时期。从周期的角度来看，玉米播种面积 & 临储库存双双见底，而下游生猪产能的快速恢复将带动饲用玉米需求持续趋旺，玉米供需缺口扩大支撑玉米价格上行。小麦、稻谷等口粮作物作为玉米的替代品，虽然国内库存充裕，但去化速度有望加快，看好后续小麦、稻谷价格上行。从成长的角度来看，国家两次发布转基因生物安全证书，进一步表明了政府放开转基因的态度和决心。转基因政策的放开，一方面将带动我国玉米种业单亩用种价格上升，从而推动玉米种业扩容；另一方面将显著拉开优

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行业近况今年 7 月以来，中国炼化板块投资关注度持续提升，龙头公司股价表现优异，其中荣盛石化、恒力石化、桐昆股份和恒逸石化分别上涨 53%、42%、23%和 22%。评论业绩环比向上确定性高。得益于 1）原油加工成本大幅下降，2）石化产品价差扩大，3）库存收益，以及 4）潜在“地板价”超额收益，我们预计中国炼化企业 2Q20 盈利环比有望大幅改善，确定性较高。，相关已覆盖公司中报盈利预测请参见我们此前发布的《半年报或显业绩弹性；中国炼化板块有望迎来重估机会》。与此同时，我们预计民

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行业近况今年 7 月以来，中国炼化板块投资关注度持续提升，龙头公司股价表现优异，其中荣盛石化、恒力石化、桐昆股份和恒逸石化分别上涨 53%、42%、23%和 22%。评论业绩环比向上确定性高。得益于 1）原油加工成本大幅下降，2）石化产品价差扩大，3）库存收益，以及 4）潜在“地板价”超额收益，我们预计中国炼化企业 2Q20 盈利环比有望大幅改善，确定性较高。，相关已覆盖公司中报盈利预测请参见我们此前发布的《半年报或显业绩弹性；中国炼化板块有望迎来重估机会》。与此同时，我们预计民

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 厂商数据：2020年7月，由于疫情趋缓下游需求回温，LED行业大部分台湾公司营收同比转跌为增或继续保持同比正增长。其中上游芯片厂晶电7月营收同比-19.15%，跌幅略有扩大，但环比+10.50%，大幅改善，北美大客户的Mini LED 产品量产有望带动业绩进一步增长；中游封装厂亿光7月营收同比+14.03%，荣创7 月营收同比+28.80%，均维持增长；下游应用市场中，一体化公司隆达7月营收同比+27.52%，转跌为增；主营LED车灯照明的联嘉光电7月营收同比+18.71%，主营LED

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事件：8月20日公司发布2020半年报，报告期内公司实现营业收入10.38亿元，同比-4.44%；实现归母净利润0.29亿，同比-20.22%；其中，公司无人机主体彩虹公司实现净利润0.497亿元，同比大增46.72%。我们认为，无人机主体彩虹子公司在受疫情影响，主要交付时点移后的情况下，依然做到高增长，无人机产业高景气度凸显。表观波动不改无人机主体利润增长，高研发投入符合新机型建设预期受疫情影响，公司整体营收/归母净利润均有所承压，主要系膜业务扰动影响所致（背材膜及绝缘材料业务同比-11.

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信创产业蓄势待发，信息安全新赛道增长点十足

 中美科技摩擦加剧，信创产业发展正当时从华为、到字节跳动和微信，中美科技摩擦持续升级，更加表明信创是我国的必由之路。外部环境变化缩短我国国产替代的缓冲期，政策同时继续加强对半导体和软件业的扶持，更加坚定我国发展信创的决心，利好全产业链发展。自疫情恢复以来，中国移动的国产数据库、中国电信的信创服务器、农行的国产服务器等各处招标已纷纷启动，下半年信创行业招标景气度有望继续提升。  供给端持续突破，重点关注 CPU、操作系统等厂商信创产业进入密集落地期。飞腾发布最强国产多路服务器 C

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【华西农业】周期与成长共振，种业迎来黄金发展期

报告摘要：周期与成长共振，优质龙头企业迎来快速发展的黄金时期。从周期的角度来看，玉米播种面积 & 临储库存双双见底，而下游生猪产能的快速恢复将带动饲用玉米需求持续趋旺，玉米供需缺口扩大支撑玉米价格上行。小麦、稻谷等口粮作物作为玉米的替代品，虽然国内库存充裕，但去化速度有望加快，看好后续小麦、稻谷价格上行。从成长的角度来看，国家两次发布转基因生物安全证书，进一步表明了政府放开转基因的态度和决心。转基因政策的放开，一方面将带动我国玉米种业单亩用种价格上升，从而推动玉米种业扩容；另一方面将显著拉开优

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今日涨停：建龙微纳深度研报

横向 PE 估值：公司主要业务是分子筛的研发与销售，属化工新材料领域对比同样是化工上游原材料的公司， 2021 年行业内可比公司的 PE（Wind 一致预期）平均值为 25 倍。公司是分子筛全产业链生产商，具有较好的毛利水平，成型分子筛业务预计在产能释放后能够快速打开市场，同时公司的家用制氧机用分子筛未来市场空间较大，增长较快，因此，公司应该享有一定的估值溢价，我们给予公司 2021 年 35 倍 PE 估值，对应公司股价为 89 元。

中信证券-建龙微纳(688357)投资价值分析报告：扩产夯实龙头地位，医疗用氧打开成长新空间-200813.pdf

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2020-08-11 23:03:44

国信证券-有色行业8月投资策略

分享涨价类题材的一篇研报。有色行业8月投资策略：全球流动性拐点未至,商品价格仍有上行空间

国信证券-有色行业8月投资策略：全球流动性拐点未至,商品价格仍有上行空间-200811.pdf

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软件的历史性机遇，科技内循环

行业观点及重点推荐本周，美国强制 TikTok 美国业务出售的背景下，中美关系成为市场关注焦点。我们认为，这一关系的波动将在相当长时间的演绎乃至发酵，而计算机行业成为全市场策略下的优选： 1）软件本身不受电子元器件供应的影响，同时软件产业客户绝大部分在国内且客户优质； 2）内循环长期在科技，政策加码下以信创、云计算为代表软件在国内即具备可观市场空间。国务院印发《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》（以下简称“政策”），科技内循环背景下，政策加码下软件产业正迎来历史

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割斯拉

2020-08-05 22:54:26

炼化板块投资热度快速升温；建议关注滞涨标的补涨机会

行业近况今年 7 月以来，中国炼化板块投资关注度持续提升，龙头公司股价表现优异，其中荣盛石化、恒力石化、桐昆股份和恒逸石化分别上涨 53%、42%、23%和 22%。评论业绩环比向上确定性高。得益于 1）原油加工成本大幅下降，2）石化产品价差扩大，3）库存收益，以及 4）潜在“地板价”超额收益，我们预计中国炼化企业 2Q20 盈利环比有望大幅改善，确定性较高。，相关已覆盖公司中报盈利预测请参见我们此前发布的《半年报或显业绩弹性；中国炼化板块有望迎来重估机会》。与此同时，我们预计民

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割斯拉

2020-08-03 23:04:38

航锦科技研报分享

实现控股武汉导航院，加码北斗三号芯片业务。公司近日公告子公司长沙韶光完成对武汉导航院 16%股权的收购，至此累计已收购其 43.66%的股权，成为其第一大股东。武汉导航院主要从事北斗芯片的研发设计，拥有院士领衔的专家团队，技术实力雄厚，其拥有自主研发的北斗 3 基带射频一体化芯片。公司实现对武汉导航院控股，一方面实现了公司芯片业务向北斗领域的拓展，且可以发挥二者在芯片技术、产业和市场上的协同效应，目前北斗三号系统已正式开通，公司有望充分分享其市场红利；另一方面，此次收购是与保利联合竞

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航锦科技

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割斯拉

2020-08-26 11:40:27

中信证券：需求回温 Mini LED产品量产在即

 厂商数据：2020年7月，由于疫情趋缓下游需求回温，LED行业大部分台湾公司营收同比转跌为增或继续保持同比正增长。其中上游芯片厂晶电7月营收同比-19.15%，跌幅略有扩大，但环比+10.50%，大幅改善，北美大客户的Mini LED 产品量产有望带动业绩进一步增长；中游封装厂亿光7月营收同比+14.03%，荣创7 月营收同比+28.80%，均维持增长；下游应用市场中，一体化公司隆达7月营收同比+27.52%，转跌为增；主营LED车灯照明的联嘉光电7月营收同比+18.71%，主营LED

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三安光电

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割斯拉

2020-08-23 13:05:49

自主可控，面向民用：银河麒麟操作系统要崛起了吗？

8月13日，中国电子发布银河麒麟操作系统V10，被称为国产操作系统的重大突破，引发了舆论的关注。　　2020年以来，美国禁令不断，中国面临被微软、台积电等公司断供的危机。“缺芯少魂”已经不是一个新鲜的话题。　　操作系统是软件之魂。因此，自主研发的国产操作系统，一直受到重视，投入也不少。银河麒麟饱受关注，但多年来没能打开局面。　　中国软件史上有不少让人失望的案例，操作系统领域，YunOS、同洲 960、COS 等不少国产操作系统陆续推出，但都没有突破微软Windows的垄断地位。　　银河麒

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中国软件

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割斯拉

2020-08-21 14:19:20

【天风军工】重点推荐-航天彩虹

事件：8月20日公司发布2020半年报，报告期内公司实现营业收入10.38亿元，同比-4.44%；实现归母净利润0.29亿，同比-20.22%；其中，公司无人机主体彩虹公司实现净利润0.497亿元，同比大增46.72%。我们认为，无人机主体彩虹子公司在受疫情影响，主要交付时点移后的情况下，依然做到高增长，无人机产业高景气度凸显。表观波动不改无人机主体利润增长，高研发投入符合新机型建设预期受疫情影响，公司整体营收/归母净利润均有所承压，主要系膜业务扰动影响所致（背材膜及绝缘材料业务同比-11.

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航天彩虹

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2020-08-18 22:35:45

信创产业蓄势待发，信息安全新赛道增长点十足

 中美科技摩擦加剧，信创产业发展正当时从华为、到字节跳动和微信，中美科技摩擦持续升级，更加表明信创是我国的必由之路。外部环境变化缩短我国国产替代的缓冲期，政策同时继续加强对半导体和软件业的扶持，更加坚定我国发展信创的决心，利好全产业链发展。自疫情恢复以来，中国移动的国产数据库、中国电信的信创服务器、农行的国产服务器等各处招标已纷纷启动，下半年信创行业招标景气度有望继续提升。  供给端持续突破，重点关注 CPU、操作系统等厂商信创产业进入密集落地期。飞腾发布最强国产多路服务器 C

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【华西农业】周期与成长共振，种业迎来黄金发展期

报告摘要：周期与成长共振，优质龙头企业迎来快速发展的黄金时期。从周期的角度来看，玉米播种面积 & 临储库存双双见底，而下游生猪产能的快速恢复将带动饲用玉米需求持续趋旺，玉米供需缺口扩大支撑玉米价格上行。小麦、稻谷等口粮作物作为玉米的替代品，虽然国内库存充裕，但去化速度有望加快，看好后续小麦、稻谷价格上行。从成长的角度来看，国家两次发布转基因生物安全证书，进一步表明了政府放开转基因的态度和决心。转基因政策的放开，一方面将带动我国玉米种业单亩用种价格上升，从而推动玉米种业扩容；另一方面将显著拉开优

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今日涨停：建龙微纳深度研报

横向 PE 估值：公司主要业务是分子筛的研发与销售，属化工新材料领域对比同样是化工上游原材料的公司， 2021 年行业内可比公司的 PE（Wind 一致预期）平均值为 25 倍。公司是分子筛全产业链生产商，具有较好的毛利水平，成型分子筛业务预计在产能释放后能够快速打开市场，同时公司的家用制氧机用分子筛未来市场空间较大，增长较快，因此，公司应该享有一定的估值溢价，我们给予公司 2021 年 35 倍 PE 估值，对应公司股价为 89 元。

中信证券-建龙微纳(688357)投资价值分析报告：扩产夯实龙头地位，医疗用氧打开成长新空间-200813.pdf

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国信证券-有色行业8月投资策略

分享涨价类题材的一篇研报。有色行业8月投资策略：全球流动性拐点未至,商品价格仍有上行空间

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软件的历史性机遇，科技内循环

行业观点及重点推荐本周，美国强制 TikTok 美国业务出售的背景下，中美关系成为市场关注焦点。我们认为，这一关系的波动将在相当长时间的演绎乃至发酵，而计算机行业成为全市场策略下的优选： 1）软件本身不受电子元器件供应的影响，同时软件产业客户绝大部分在国内且客户优质； 2）内循环长期在科技，政策加码下以信创、云计算为代表软件在国内即具备可观市场空间。国务院印发《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》（以下简称“政策”），科技内循环背景下，政策加码下软件产业正迎来历史

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炼化板块投资热度快速升温；建议关注滞涨标的补涨机会

行业近况今年 7 月以来，中国炼化板块投资关注度持续提升，龙头公司股价表现优异，其中荣盛石化、恒力石化、桐昆股份和恒逸石化分别上涨 53%、42%、23%和 22%。评论业绩环比向上确定性高。得益于 1）原油加工成本大幅下降，2）石化产品价差扩大，3）库存收益，以及 4）潜在“地板价”超额收益，我们预计中国炼化企业 2Q20 盈利环比有望大幅改善，确定性较高。，相关已覆盖公司中报盈利预测请参见我们此前发布的《半年报或显业绩弹性；中国炼化板块有望迎来重估机会》。与此同时，我们预计民

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航锦科技研报分享

实现控股武汉导航院，加码北斗三号芯片业务。公司近日公告子公司长沙韶光完成对武汉导航院 16%股权的收购，至此累计已收购其 43.66%的股权，成为其第一大股东。武汉导航院主要从事北斗芯片的研发设计，拥有院士领衔的专家团队，技术实力雄厚，其拥有自主研发的北斗 3 基带射频一体化芯片。公司实现对武汉导航院控股，一方面实现了公司芯片业务向北斗领域的拓展，且可以发挥二者在芯片技术、产业和市场上的协同效应，目前北斗三号系统已正式开通，公司有望充分分享其市场红利；另一方面，此次收购是与保利联合竞

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