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复盘反思知行合一

2023-07-25 09:02:16

受限

山东高速：改扩建迎业绩增长，高分红显投资价值

全国高速龙头企业，运营里程行业第一。截至2022年底，公司运营路桥总里程2887公里，其中自有路桥里程1555公里，均排名行业第一（不考虑招商公路的投资里程）。 1Q2023，公司实现营收44.2亿元，同比增长24.3%；实现归母净利润8.1亿元，同比增长13%。核心路产改扩建，量价齐升驱动业绩增长。济青高速于2016-2019年改扩建，2021年车流量较改扩建前提升18.4%。山东省2018年之后改扩建完成的公路收费标准可上调约25%，2021年济青高速通行费用较改扩建前提升38.5%

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山东高速

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复盘反思知行合一

2023-07-25 08:42:18

受限

航空：顺周期加强品种，重视大周期行情

#航空股股价走势具有顺周期加强特征。本轮周期的上行基础比2000年以来历次情况都更为扎实，有望首次出现供需双兑现，周期的高度和长度值得期待。三大基本逻辑：潜在需求增长孕育基础，核心航线提价打开空间，供给增速受限放大弹性。 #Q2业绩超预期改善，大周期盈利弹性初现 Q2传统淡季，在国际航班恢复不足2019年五成背景下，南航、国航、海航实现扣汇盈利转正，吉祥扣汇业绩环比大幅改善，春秋预计实现历史最高 Q2盈利，航空大周期盈利弹性已经初步显现。 #大周期逻辑稳步兑现，建议把握窗口布局 4月以来宏观预期

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吉祥航空

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复盘反思知行合一

2023-07-25 08:40:03

受限

【配置顺周期】首选地产链+运动链！

🔥7月ZZJ会议释放积极信号，轻纺板块首选顺周期赛道，关注地产链+运动链及教育板块！地产链【家居】政策明确供需拐点，板块预期底政策底估值底明确！ ■会议提出“适应房地产供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”；“提振家居等大宗消费，发挥消费拉动经济增长的基础作用”。 ■我们认为，本次会议【未提房住不炒】【提出供求关系新形势】，我们预期未来【政策侧重点或有所变化】此前政策调控抑制需求，新形势下逻辑或发生转变，未来需求端政策仍有优化空间，并不违背不炒本质，边际改善预期渐浓！【7

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报喜鸟

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复盘反思知行合一

2023-07-24 22:52:16

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文灿股份#蔚来反转+一体压铸发包重启核心受益标的

底部重点提示，当前位置向上空间看50%，继续重点提示基于位置好+边际改善信号（蔚来降3万权益），但当时市场认为公司Q2不明朗底部不清、蔚来降价能否换到量不确定 7月11起我们再度重点提示文灿的机会，基于位置好+边际改善信号明朗（蔚来降价和新车上市后的订单反馈较好，7月前2周蔚来交付数据较好），且中报预期已经消化，一体压铸行业发包重启 🌟当前位置怎么看？核心仍然是：位置好+边际改善明朗，预计下半年本部盈利修复弹性大，同时一体压铸行业发包重启 👉位置好：国内底+海外底+交易底三重底已过。

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文灿股份

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2023-07-24 22:51:18

受限

咖啡行业周度重大跟踪20230723

咖啡行业重大事件 1）近日，星巴克任命Arthur Valdez为全球供应链和客户关系管理执行副总裁，自7月31日生效。Arthur Valde拥有30多年运营供应链和物流行业的领导经验，曾在Target、亚马逊和沃尔玛担任高级领导职务。 2）咖啡供应链管理服务商「啡途咖啡」于7月18日完成了一笔价值2500万美元的战略融资，投资方的身份尚未公开披露。啡途咖啡主要以露营为主题装修，同时也推出自有品牌的咖啡产品及周边。瑞幸周度动态 1）开店：上周（7.10-7.16）新开门店73家，7月前两周新

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星巴克公司

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复盘反思知行合一

2023-07-24 22:50:21

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新国都：23H1业绩预告超预期，牌照展续以及AI产品线快速推进！

由海外设备及线下支付服务拉动，23H1业绩超出市场预期。 1）根据业绩预告，23H1归母净利润为32,000万元–35,000万元，同比增64.46%-79.88%；扣非净利润为30,000万元–33,000万元，同比增长102.44%-122.69%。即23Q2归母净利润区间为1.87-2.17亿元，环比增长40.60%-63.16%，超出市场预期。 2）23年上半年公司电子支付设备业务海外营收实现快速增长，并维持了较高的毛利率水平，以及随着线下经济复苏，公司支付服务业务毛利率水平同比明显提

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新国都

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复盘反思知行合一

2023-07-24 22:47:22

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中炬高新点评：董事会改组完成，经营提速可期，在调味品中优先推荐！

事件：7月24日公司召开临时股东大会，罢免何华、黄炜、曹建军、周艳梅第十届董事会董事职务的议案以及选举梁大衡、林颖、刘戈锐、刘锗辉为公司董事会非独立董事的议案审议通过。几经波折，董事会顺利完成改组，经营有望加速改善，当前安全边际高，根据我们对体制变化公司的复盘，一般经历几个阶段：内部组织机制改革-渠道产品梳理-业绩兑现。目前调味品基本面处于底部，重视提示中炬此次控制权变化可能带来的投资机会，强烈推荐买入！ 1、董事会顺利完成改组，改善可期。本次改组前，公司董事会席位共6席（其中宝能占4席、

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中炬高新

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复盘反思知行合一

2023-07-20 10:54:28

受限

#泛出口链以出口为主线寻找中报业绩超预期

为什么是出口？ 1、制造业出海势不可挡，从代工到ODM再到品牌出海，出口占比提升； 2、在国内需求复苏较慢，但是产能扩张较多的情况下，出口是必然选择；虽然中国制造拥有高性价比的优势，但是渠道、销售力和品牌的建设需要一些时间，但这不是不可逾越的； 3、出口盈利能力普遍高于国内，且市场空间又打开了，提升EPS的同时提升估值，存在双击机会； 4、出口结算大多是美元，美元定价、人民币计成本，当前二季度汇率将带来较大的汇兑收益； 5、海运费用和原材料价格依然偏低，利好利润释放；如何选择标的？三原则：一

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徐工机械
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巨星科技

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复盘反思知行合一

2023-07-17 21:48:32

受限

壹石通推荐：Low-a球铝送样超预期，有望享受HBM封装红利-20230717

HBM芯片放量将带动Low-α球铝需求爆发：Low-a球铝由于散热性能好，α射线含量低，作为GMC的核心原材料主要被用在高端封装领域。由于技术壁垒较高份额集中在日本雅都玛，近两年市场需求约为1000吨。HMB存储芯片放量有望带动GMC材料需求爆发。行业竞争壁垒高筑：高端封测用的Low-α球铝需要降低金属物质中α元素对电子器件造成的干扰，工艺难度极大，单位售价超过300万元/吨，同时认证周期至少需要2年时间，行业进入壁垒极高。公司先行优势明显：公司22年上半年开始送样日本GMC大客户，当前部分

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壹石通

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2023-07-17 09:24:08

受限

氟化工板块推荐，高温天气下制冷剂需求旺盛，看好制冷剂Q3需求

根据产业在线数据，7月家用空调排产1613万台，同比+29.4%。此外高温天气下，售后加氟市场需求也较为旺盛。当前三代制冷剂R32、R134a、R125价格分别为1.55、2.45、2.65万/吨，同比分别+10.7%/+32.4%/-31.2%，价差分别为0.33、1.02、1.30万元/吨，同比分别+26560%/-401.1%/-15.2%。需求持续提升下，价格有望上行。此外，三代制冷剂利润修复已经在Q2业绩中有所兑现。长期来看，三代配额制锁定期是建立在疫情三年需求较弱的情况之下，所定

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巨化股份

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2023-07-17 09:21:40

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国际医学的中短期和长期价值

自中心医院北院区开业后，国际医学整体在院人数持续高位，具备超强虹吸能力的综合大医院形象已经跃然纸上。公司作为中西部医疗服务高地，目前长期价值凸显+短期将迎催化，我们认为其刚刚起步新征程，投资逻辑也应重新论述。中短期来看： ①住院量保持3月趋势，Q2整体环比Q1提升，9月后将迎来旺季。根据卫健委数据，2023年1-3月国内住院量逐月增加，3月创下近4年来单月新高。根据草根调研，国际医学二季度4、5月情况与3月类似，并未因淡季而明显下滑，预计Q2住院量整体环比Q1提升。三季度7、8月较热，受季节

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国际医学

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复盘反思知行合一

2023-07-17 07:30:36

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运营商数据要素机遇，首推中国联通

#数据要素产业将来加速发展国家网信办等七部门联合公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，推进人工智能产业发展，作为人工智能核心构成的数据要素也将加速发展。 #数据要素带来新的发展空间 AI时代引领，数据要素将成为竞争的关键，高质量的数据集将成为决定AI模型最终成效的关键之一。国家工业信息安全发展研究中心预计：2025年数据要素规模达到1748亿，十四五期间CAGR超25%。运营商数据资源规模大、价值高，增速快，工信部公布2023年1-5月电信行业大数据业务增速达47%。数据要素将为为三家

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中国联通

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复盘反思知行合一

2023-07-14 11:32:56

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金属丨本轮铜铝行情思考（九）——内外共振，短期胜率高，长期赔率大（20230713）

昨夜美国通胀数据低预期，工业金属铜铝外盘涨幅最大，引发今日A股铜铝龙头大涨。 1、【推荐观点】内外共振，催化铜铝上行，逢低布局 1）海外，通胀低预期，加息预期缓和，美元因此走弱，同时，工业库存周期逼近底部。 2）国内，经济底部+政策微风，悲观预期有所缓和，前期商品交易中暗含过多悲观预期，金铜比处近90%历史分位值。 3）若类比，当前可参考22年11月初，或12月底——相比于当时，当前国内经济政策预期虽不够强，但经济位置更底部，且市场配置选择或许相对更少。 2、【基本面状况】库存持续去化至历史最底

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紫金矿业

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复盘反思知行合一

2023-07-14 09:28:33

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【服饰】报喜鸟-点评：2023H1业绩超预期，直营渠道表现强劲

公司发布中期业绩预告，超出市场预期： 🔹2023H1：业绩3.71~4.10亿元（同增40%~55%），扣非业绩3.07~3.47亿元（同增52%~71%）。 🔹单二季度：业绩1.15~1.55亿元（以区间中值计算，同比2022年增长1.3倍，同比2021年增长67%），扣非业绩0.87~1.27亿元（以区间中值计算，同比2022年增长2倍，同比2021年增长54%），非经常损益预计主要系政府补助。我们估计公司2023Q2收入同比2022年增速有望超过30%/同比2021年有望双位数增长。

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报喜鸟

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复盘反思知行合一

2023-07-14 09:27:26

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【农业】中宠股份：出口恢复超预期，半年度业绩表现亮眼，继续重点推荐！

【农业】中宠股份：出口恢复超预期，半年度业绩表现亮眼，继续重点推荐！事件：公司发布2023年半年度业绩预告，预计2023H1公司净利润0.85-1.03亿元，同比增长24-51%。其中，23Q2净利润0.7-0.9亿元，同比56%-100%。海外：我们预计Q2同比增长15%-20%。随着去库存接近尾声，公司出口业务自4月份以来已经基本恢复增长；公司境外子公司收入并未受到客户去库存影响，美国市场需求一直较为旺盛，使得收入增长超预期。此外，人民币贬值进一步提振公司出口业务毛利率叠加汇兑收益贡献，

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中宠股份

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山东高速：改扩建迎业绩增长，高分红显投资价值

全国高速龙头企业，运营里程行业第一。截至2022年底，公司运营路桥总里程2887公里，其中自有路桥里程1555公里，均排名行业第一（不考虑招商公路的投资里程）。 1Q2023，公司实现营收44.2亿元，同比增长24.3%；实现归母净利润8.1亿元，同比增长13%。核心路产改扩建，量价齐升驱动业绩增长。济青高速于2016-2019年改扩建，2021年车流量较改扩建前提升18.4%。山东省2018年之后改扩建完成的公路收费标准可上调约25%，2021年济青高速通行费用较改扩建前提升38.5%

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航空：顺周期加强品种，重视大周期行情

#航空股股价走势具有顺周期加强特征。本轮周期的上行基础比2000年以来历次情况都更为扎实，有望首次出现供需双兑现，周期的高度和长度值得期待。三大基本逻辑：潜在需求增长孕育基础，核心航线提价打开空间，供给增速受限放大弹性。 #Q2业绩超预期改善，大周期盈利弹性初现 Q2传统淡季，在国际航班恢复不足2019年五成背景下，南航、国航、海航实现扣汇盈利转正，吉祥扣汇业绩环比大幅改善，春秋预计实现历史最高 Q2盈利，航空大周期盈利弹性已经初步显现。 #大周期逻辑稳步兑现，建议把握窗口布局 4月以来宏观预期

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【配置顺周期】首选地产链+运动链！

🔥7月ZZJ会议释放积极信号，轻纺板块首选顺周期赛道，关注地产链+运动链及教育板块！地产链【家居】政策明确供需拐点，板块预期底政策底估值底明确！ ■会议提出“适应房地产供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”；“提振家居等大宗消费，发挥消费拉动经济增长的基础作用”。 ■我们认为，本次会议【未提房住不炒】【提出供求关系新形势】，我们预期未来【政策侧重点或有所变化】此前政策调控抑制需求，新形势下逻辑或发生转变，未来需求端政策仍有优化空间，并不违背不炒本质，边际改善预期渐浓！【7

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文灿股份#蔚来反转+一体压铸发包重启核心受益标的

底部重点提示，当前位置向上空间看50%，继续重点提示基于位置好+边际改善信号（蔚来降3万权益），但当时市场认为公司Q2不明朗底部不清、蔚来降价能否换到量不确定 7月11起我们再度重点提示文灿的机会，基于位置好+边际改善信号明朗（蔚来降价和新车上市后的订单反馈较好，7月前2周蔚来交付数据较好），且中报预期已经消化，一体压铸行业发包重启 🌟当前位置怎么看？核心仍然是：位置好+边际改善明朗，预计下半年本部盈利修复弹性大，同时一体压铸行业发包重启 👉位置好：国内底+海外底+交易底三重底已过。

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咖啡行业周度重大跟踪20230723

咖啡行业重大事件 1）近日，星巴克任命Arthur Valdez为全球供应链和客户关系管理执行副总裁，自7月31日生效。Arthur Valde拥有30多年运营供应链和物流行业的领导经验，曾在Target、亚马逊和沃尔玛担任高级领导职务。 2）咖啡供应链管理服务商「啡途咖啡」于7月18日完成了一笔价值2500万美元的战略融资，投资方的身份尚未公开披露。啡途咖啡主要以露营为主题装修，同时也推出自有品牌的咖啡产品及周边。瑞幸周度动态 1）开店：上周（7.10-7.16）新开门店73家，7月前两周新

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新国都：23H1业绩预告超预期，牌照展续以及AI产品线快速推进！

由海外设备及线下支付服务拉动，23H1业绩超出市场预期。 1）根据业绩预告，23H1归母净利润为32,000万元–35,000万元，同比增64.46%-79.88%；扣非净利润为30,000万元–33,000万元，同比增长102.44%-122.69%。即23Q2归母净利润区间为1.87-2.17亿元，环比增长40.60%-63.16%，超出市场预期。 2）23年上半年公司电子支付设备业务海外营收实现快速增长，并维持了较高的毛利率水平，以及随着线下经济复苏，公司支付服务业务毛利率水平同比明显提

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中炬高新点评：董事会改组完成，经营提速可期，在调味品中优先推荐！

事件：7月24日公司召开临时股东大会，罢免何华、黄炜、曹建军、周艳梅第十届董事会董事职务的议案以及选举梁大衡、林颖、刘戈锐、刘锗辉为公司董事会非独立董事的议案审议通过。几经波折，董事会顺利完成改组，经营有望加速改善，当前安全边际高，根据我们对体制变化公司的复盘，一般经历几个阶段：内部组织机制改革-渠道产品梳理-业绩兑现。目前调味品基本面处于底部，重视提示中炬此次控制权变化可能带来的投资机会，强烈推荐买入！ 1、董事会顺利完成改组，改善可期。本次改组前，公司董事会席位共6席（其中宝能占4席、

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#泛出口链以出口为主线寻找中报业绩超预期

为什么是出口？ 1、制造业出海势不可挡，从代工到ODM再到品牌出海，出口占比提升； 2、在国内需求复苏较慢，但是产能扩张较多的情况下，出口是必然选择；虽然中国制造拥有高性价比的优势，但是渠道、销售力和品牌的建设需要一些时间，但这不是不可逾越的； 3、出口盈利能力普遍高于国内，且市场空间又打开了，提升EPS的同时提升估值，存在双击机会； 4、出口结算大多是美元，美元定价、人民币计成本，当前二季度汇率将带来较大的汇兑收益； 5、海运费用和原材料价格依然偏低，利好利润释放；如何选择标的？三原则：一

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壹石通推荐：Low-a球铝送样超预期，有望享受HBM封装红利-20230717

HBM芯片放量将带动Low-α球铝需求爆发：Low-a球铝由于散热性能好，α射线含量低，作为GMC的核心原材料主要被用在高端封装领域。由于技术壁垒较高份额集中在日本雅都玛，近两年市场需求约为1000吨。HMB存储芯片放量有望带动GMC材料需求爆发。行业竞争壁垒高筑：高端封测用的Low-α球铝需要降低金属物质中α元素对电子器件造成的干扰，工艺难度极大，单位售价超过300万元/吨，同时认证周期至少需要2年时间，行业进入壁垒极高。公司先行优势明显：公司22年上半年开始送样日本GMC大客户，当前部分

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氟化工板块推荐，高温天气下制冷剂需求旺盛，看好制冷剂Q3需求

根据产业在线数据，7月家用空调排产1613万台，同比+29.4%。此外高温天气下，售后加氟市场需求也较为旺盛。当前三代制冷剂R32、R134a、R125价格分别为1.55、2.45、2.65万/吨，同比分别+10.7%/+32.4%/-31.2%，价差分别为0.33、1.02、1.30万元/吨，同比分别+26560%/-401.1%/-15.2%。需求持续提升下，价格有望上行。此外，三代制冷剂利润修复已经在Q2业绩中有所兑现。长期来看，三代配额制锁定期是建立在疫情三年需求较弱的情况之下，所定

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国际医学的中短期和长期价值

自中心医院北院区开业后，国际医学整体在院人数持续高位，具备超强虹吸能力的综合大医院形象已经跃然纸上。公司作为中西部医疗服务高地，目前长期价值凸显+短期将迎催化，我们认为其刚刚起步新征程，投资逻辑也应重新论述。中短期来看： ①住院量保持3月趋势，Q2整体环比Q1提升，9月后将迎来旺季。根据卫健委数据，2023年1-3月国内住院量逐月增加，3月创下近4年来单月新高。根据草根调研，国际医学二季度4、5月情况与3月类似，并未因淡季而明显下滑，预计Q2住院量整体环比Q1提升。三季度7、8月较热，受季节

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运营商数据要素机遇，首推中国联通

#数据要素产业将来加速发展国家网信办等七部门联合公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，推进人工智能产业发展，作为人工智能核心构成的数据要素也将加速发展。 #数据要素带来新的发展空间 AI时代引领，数据要素将成为竞争的关键，高质量的数据集将成为决定AI模型最终成效的关键之一。国家工业信息安全发展研究中心预计：2025年数据要素规模达到1748亿，十四五期间CAGR超25%。运营商数据资源规模大、价值高，增速快，工信部公布2023年1-5月电信行业大数据业务增速达47%。数据要素将为为三家

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金属丨本轮铜铝行情思考（九）——内外共振，短期胜率高，长期赔率大（20230713）

昨夜美国通胀数据低预期，工业金属铜铝外盘涨幅最大，引发今日A股铜铝龙头大涨。 1、【推荐观点】内外共振，催化铜铝上行，逢低布局 1）海外，通胀低预期，加息预期缓和，美元因此走弱，同时，工业库存周期逼近底部。 2）国内，经济底部+政策微风，悲观预期有所缓和，前期商品交易中暗含过多悲观预期，金铜比处近90%历史分位值。 3）若类比，当前可参考22年11月初，或12月底——相比于当时，当前国内经济政策预期虽不够强，但经济位置更底部，且市场配置选择或许相对更少。 2、【基本面状况】库存持续去化至历史最底

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【服饰】报喜鸟-点评：2023H1业绩超预期，直营渠道表现强劲

公司发布中期业绩预告，超出市场预期： 🔹2023H1：业绩3.71~4.10亿元（同增40%~55%），扣非业绩3.07~3.47亿元（同增52%~71%）。 🔹单二季度：业绩1.15~1.55亿元（以区间中值计算，同比2022年增长1.3倍，同比2021年增长67%），扣非业绩0.87~1.27亿元（以区间中值计算，同比2022年增长2倍，同比2021年增长54%），非经常损益预计主要系政府补助。我们估计公司2023Q2收入同比2022年增速有望超过30%/同比2021年有望双位数增长。

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【农业】中宠股份：出口恢复超预期，半年度业绩表现亮眼，继续重点推荐！

【农业】中宠股份：出口恢复超预期，半年度业绩表现亮眼，继续重点推荐！事件：公司发布2023年半年度业绩预告，预计2023H1公司净利润0.85-1.03亿元，同比增长24-51%。其中，23Q2净利润0.7-0.9亿元，同比56%-100%。海外：我们预计Q2同比增长15%-20%。随着去库存接近尾声，公司出口业务自4月份以来已经基本恢复增长；公司境外子公司收入并未受到客户去库存影响，美国市场需求一直较为旺盛，使得收入增长超预期。此外，人民币贬值进一步提振公司出口业务毛利率叠加汇兑收益贡献，

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受限

山东高速：改扩建迎业绩增长，高分红显投资价值

全国高速龙头企业，运营里程行业第一。截至2022年底，公司运营路桥总里程2887公里，其中自有路桥里程1555公里，均排名行业第一（不考虑招商公路的投资里程）。 1Q2023，公司实现营收44.2亿元，同比增长24.3%；实现归母净利润8.1亿元，同比增长13%。核心路产改扩建，量价齐升驱动业绩增长。济青高速于2016-2019年改扩建，2021年车流量较改扩建前提升18.4%。山东省2018年之后改扩建完成的公路收费标准可上调约25%，2021年济青高速通行费用较改扩建前提升38.5%

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山东高速

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复盘反思知行合一

2023-07-25 08:42:18

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航空：顺周期加强品种，重视大周期行情

#航空股股价走势具有顺周期加强特征。本轮周期的上行基础比2000年以来历次情况都更为扎实，有望首次出现供需双兑现，周期的高度和长度值得期待。三大基本逻辑：潜在需求增长孕育基础，核心航线提价打开空间，供给增速受限放大弹性。 #Q2业绩超预期改善，大周期盈利弹性初现 Q2传统淡季，在国际航班恢复不足2019年五成背景下，南航、国航、海航实现扣汇盈利转正，吉祥扣汇业绩环比大幅改善，春秋预计实现历史最高 Q2盈利，航空大周期盈利弹性已经初步显现。 #大周期逻辑稳步兑现，建议把握窗口布局 4月以来宏观预期

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吉祥航空

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复盘反思知行合一

2023-07-25 08:40:03

受限

【配置顺周期】首选地产链+运动链！

🔥7月ZZJ会议释放积极信号，轻纺板块首选顺周期赛道，关注地产链+运动链及教育板块！地产链【家居】政策明确供需拐点，板块预期底政策底估值底明确！ ■会议提出“适应房地产供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”；“提振家居等大宗消费，发挥消费拉动经济增长的基础作用”。 ■我们认为，本次会议【未提房住不炒】【提出供求关系新形势】，我们预期未来【政策侧重点或有所变化】此前政策调控抑制需求，新形势下逻辑或发生转变，未来需求端政策仍有优化空间，并不违背不炒本质，边际改善预期渐浓！【7

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报喜鸟

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复盘反思知行合一

2023-07-24 22:52:16

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文灿股份#蔚来反转+一体压铸发包重启核心受益标的

底部重点提示，当前位置向上空间看50%，继续重点提示基于位置好+边际改善信号（蔚来降3万权益），但当时市场认为公司Q2不明朗底部不清、蔚来降价能否换到量不确定 7月11起我们再度重点提示文灿的机会，基于位置好+边际改善信号明朗（蔚来降价和新车上市后的订单反馈较好，7月前2周蔚来交付数据较好），且中报预期已经消化，一体压铸行业发包重启 🌟当前位置怎么看？核心仍然是：位置好+边际改善明朗，预计下半年本部盈利修复弹性大，同时一体压铸行业发包重启 👉位置好：国内底+海外底+交易底三重底已过。

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文灿股份

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复盘反思知行合一

2023-07-24 22:51:18

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咖啡行业周度重大跟踪20230723

咖啡行业重大事件 1）近日，星巴克任命Arthur Valdez为全球供应链和客户关系管理执行副总裁，自7月31日生效。Arthur Valde拥有30多年运营供应链和物流行业的领导经验，曾在Target、亚马逊和沃尔玛担任高级领导职务。 2）咖啡供应链管理服务商「啡途咖啡」于7月18日完成了一笔价值2500万美元的战略融资，投资方的身份尚未公开披露。啡途咖啡主要以露营为主题装修，同时也推出自有品牌的咖啡产品及周边。瑞幸周度动态 1）开店：上周（7.10-7.16）新开门店73家，7月前两周新

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星巴克公司

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复盘反思知行合一

2023-07-24 22:50:21

受限

新国都：23H1业绩预告超预期，牌照展续以及AI产品线快速推进！

由海外设备及线下支付服务拉动，23H1业绩超出市场预期。 1）根据业绩预告，23H1归母净利润为32,000万元–35,000万元，同比增64.46%-79.88%；扣非净利润为30,000万元–33,000万元，同比增长102.44%-122.69%。即23Q2归母净利润区间为1.87-2.17亿元，环比增长40.60%-63.16%，超出市场预期。 2）23年上半年公司电子支付设备业务海外营收实现快速增长，并维持了较高的毛利率水平，以及随着线下经济复苏，公司支付服务业务毛利率水平同比明显提

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新国都

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复盘反思知行合一

2023-07-24 22:47:22

受限

中炬高新点评：董事会改组完成，经营提速可期，在调味品中优先推荐！

事件：7月24日公司召开临时股东大会，罢免何华、黄炜、曹建军、周艳梅第十届董事会董事职务的议案以及选举梁大衡、林颖、刘戈锐、刘锗辉为公司董事会非独立董事的议案审议通过。几经波折，董事会顺利完成改组，经营有望加速改善，当前安全边际高，根据我们对体制变化公司的复盘，一般经历几个阶段：内部组织机制改革-渠道产品梳理-业绩兑现。目前调味品基本面处于底部，重视提示中炬此次控制权变化可能带来的投资机会，强烈推荐买入！ 1、董事会顺利完成改组，改善可期。本次改组前，公司董事会席位共6席（其中宝能占4席、

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中炬高新

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复盘反思知行合一

2023-07-20 10:54:28

受限

#泛出口链以出口为主线寻找中报业绩超预期

为什么是出口？ 1、制造业出海势不可挡，从代工到ODM再到品牌出海，出口占比提升； 2、在国内需求复苏较慢，但是产能扩张较多的情况下，出口是必然选择；虽然中国制造拥有高性价比的优势，但是渠道、销售力和品牌的建设需要一些时间，但这不是不可逾越的； 3、出口盈利能力普遍高于国内，且市场空间又打开了，提升EPS的同时提升估值，存在双击机会； 4、出口结算大多是美元，美元定价、人民币计成本，当前二季度汇率将带来较大的汇兑收益； 5、海运费用和原材料价格依然偏低，利好利润释放；如何选择标的？三原则：一

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徐工机械
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巨星科技

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复盘反思知行合一

2023-07-17 21:48:32

受限

壹石通推荐：Low-a球铝送样超预期，有望享受HBM封装红利-20230717

HBM芯片放量将带动Low-α球铝需求爆发：Low-a球铝由于散热性能好，α射线含量低，作为GMC的核心原材料主要被用在高端封装领域。由于技术壁垒较高份额集中在日本雅都玛，近两年市场需求约为1000吨。HMB存储芯片放量有望带动GMC材料需求爆发。行业竞争壁垒高筑：高端封测用的Low-α球铝需要降低金属物质中α元素对电子器件造成的干扰，工艺难度极大，单位售价超过300万元/吨，同时认证周期至少需要2年时间，行业进入壁垒极高。公司先行优势明显：公司22年上半年开始送样日本GMC大客户，当前部分

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壹石通

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复盘反思知行合一

2023-07-17 09:24:08

受限

氟化工板块推荐，高温天气下制冷剂需求旺盛，看好制冷剂Q3需求

根据产业在线数据，7月家用空调排产1613万台，同比+29.4%。此外高温天气下，售后加氟市场需求也较为旺盛。当前三代制冷剂R32、R134a、R125价格分别为1.55、2.45、2.65万/吨，同比分别+10.7%/+32.4%/-31.2%，价差分别为0.33、1.02、1.30万元/吨，同比分别+26560%/-401.1%/-15.2%。需求持续提升下，价格有望上行。此外，三代制冷剂利润修复已经在Q2业绩中有所兑现。长期来看，三代配额制锁定期是建立在疫情三年需求较弱的情况之下，所定

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复盘反思知行合一

2023-07-17 09:21:40

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国际医学的中短期和长期价值

自中心医院北院区开业后，国际医学整体在院人数持续高位，具备超强虹吸能力的综合大医院形象已经跃然纸上。公司作为中西部医疗服务高地，目前长期价值凸显+短期将迎催化，我们认为其刚刚起步新征程，投资逻辑也应重新论述。中短期来看： ①住院量保持3月趋势，Q2整体环比Q1提升，9月后将迎来旺季。根据卫健委数据，2023年1-3月国内住院量逐月增加，3月创下近4年来单月新高。根据草根调研，国际医学二季度4、5月情况与3月类似，并未因淡季而明显下滑，预计Q2住院量整体环比Q1提升。三季度7、8月较热，受季节

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复盘反思知行合一

2023-07-17 07:30:36

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运营商数据要素机遇，首推中国联通

#数据要素产业将来加速发展国家网信办等七部门联合公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，推进人工智能产业发展，作为人工智能核心构成的数据要素也将加速发展。 #数据要素带来新的发展空间 AI时代引领，数据要素将成为竞争的关键，高质量的数据集将成为决定AI模型最终成效的关键之一。国家工业信息安全发展研究中心预计：2025年数据要素规模达到1748亿，十四五期间CAGR超25%。运营商数据资源规模大、价值高，增速快，工信部公布2023年1-5月电信行业大数据业务增速达47%。数据要素将为为三家

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中国联通

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复盘反思知行合一

2023-07-14 11:32:56

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金属丨本轮铜铝行情思考（九）——内外共振，短期胜率高，长期赔率大（20230713）

昨夜美国通胀数据低预期，工业金属铜铝外盘涨幅最大，引发今日A股铜铝龙头大涨。 1、【推荐观点】内外共振，催化铜铝上行，逢低布局 1）海外，通胀低预期，加息预期缓和，美元因此走弱，同时，工业库存周期逼近底部。 2）国内，经济底部+政策微风，悲观预期有所缓和，前期商品交易中暗含过多悲观预期，金铜比处近90%历史分位值。 3）若类比，当前可参考22年11月初，或12月底——相比于当时，当前国内经济政策预期虽不够强，但经济位置更底部，且市场配置选择或许相对更少。 2、【基本面状况】库存持续去化至历史最底

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紫金矿业

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复盘反思知行合一

2023-07-14 09:28:33

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【服饰】报喜鸟-点评：2023H1业绩超预期，直营渠道表现强劲

公司发布中期业绩预告，超出市场预期： 🔹2023H1：业绩3.71~4.10亿元（同增40%~55%），扣非业绩3.07~3.47亿元（同增52%~71%）。 🔹单二季度：业绩1.15~1.55亿元（以区间中值计算，同比2022年增长1.3倍，同比2021年增长67%），扣非业绩0.87~1.27亿元（以区间中值计算，同比2022年增长2倍，同比2021年增长54%），非经常损益预计主要系政府补助。我们估计公司2023Q2收入同比2022年增速有望超过30%/同比2021年有望双位数增长。

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报喜鸟

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复盘反思知行合一

2023-07-14 09:27:26

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【农业】中宠股份：出口恢复超预期，半年度业绩表现亮眼，继续重点推荐！

【农业】中宠股份：出口恢复超预期，半年度业绩表现亮眼，继续重点推荐！事件：公司发布2023年半年度业绩预告，预计2023H1公司净利润0.85-1.03亿元，同比增长24-51%。其中，23Q2净利润0.7-0.9亿元，同比56%-100%。海外：我们预计Q2同比增长15%-20%。随着去库存接近尾声，公司出口业务自4月份以来已经基本恢复增长；公司境外子公司收入并未受到客户去库存影响，美国市场需求一直较为旺盛，使得收入增长超预期。此外，人民币贬值进一步提振公司出口业务毛利率叠加汇兑收益贡献，

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中宠股份

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复盘反思知行合一

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山东高速：改扩建迎业绩增长，高分红显投资价值

全国高速龙头企业，运营里程行业第一。截至2022年底，公司运营路桥总里程2887公里，其中自有路桥里程1555公里，均排名行业第一（不考虑招商公路的投资里程）。 1Q2023，公司实现营收44.2亿元，同比增长24.3%；实现归母净利润8.1亿元，同比增长13%。核心路产改扩建，量价齐升驱动业绩增长。济青高速于2016-2019年改扩建，2021年车流量较改扩建前提升18.4%。山东省2018年之后改扩建完成的公路收费标准可上调约25%，2021年济青高速通行费用较改扩建前提升38.5%

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航空：顺周期加强品种，重视大周期行情

#航空股股价走势具有顺周期加强特征。本轮周期的上行基础比2000年以来历次情况都更为扎实，有望首次出现供需双兑现，周期的高度和长度值得期待。三大基本逻辑：潜在需求增长孕育基础，核心航线提价打开空间，供给增速受限放大弹性。 #Q2业绩超预期改善，大周期盈利弹性初现 Q2传统淡季，在国际航班恢复不足2019年五成背景下，南航、国航、海航实现扣汇盈利转正，吉祥扣汇业绩环比大幅改善，春秋预计实现历史最高 Q2盈利，航空大周期盈利弹性已经初步显现。 #大周期逻辑稳步兑现，建议把握窗口布局 4月以来宏观预期

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2023-07-25 08:40:03

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【配置顺周期】首选地产链+运动链！

🔥7月ZZJ会议释放积极信号，轻纺板块首选顺周期赛道，关注地产链+运动链及教育板块！地产链【家居】政策明确供需拐点，板块预期底政策底估值底明确！ ■会议提出“适应房地产供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”；“提振家居等大宗消费，发挥消费拉动经济增长的基础作用”。 ■我们认为，本次会议【未提房住不炒】【提出供求关系新形势】，我们预期未来【政策侧重点或有所变化】此前政策调控抑制需求，新形势下逻辑或发生转变，未来需求端政策仍有优化空间，并不违背不炒本质，边际改善预期渐浓！【7

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文灿股份#蔚来反转+一体压铸发包重启核心受益标的

底部重点提示，当前位置向上空间看50%，继续重点提示基于位置好+边际改善信号（蔚来降3万权益），但当时市场认为公司Q2不明朗底部不清、蔚来降价能否换到量不确定 7月11起我们再度重点提示文灿的机会，基于位置好+边际改善信号明朗（蔚来降价和新车上市后的订单反馈较好，7月前2周蔚来交付数据较好），且中报预期已经消化，一体压铸行业发包重启 🌟当前位置怎么看？核心仍然是：位置好+边际改善明朗，预计下半年本部盈利修复弹性大，同时一体压铸行业发包重启 👉位置好：国内底+海外底+交易底三重底已过。

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咖啡行业周度重大跟踪20230723

咖啡行业重大事件 1）近日，星巴克任命Arthur Valdez为全球供应链和客户关系管理执行副总裁，自7月31日生效。Arthur Valde拥有30多年运营供应链和物流行业的领导经验，曾在Target、亚马逊和沃尔玛担任高级领导职务。 2）咖啡供应链管理服务商「啡途咖啡」于7月18日完成了一笔价值2500万美元的战略融资，投资方的身份尚未公开披露。啡途咖啡主要以露营为主题装修，同时也推出自有品牌的咖啡产品及周边。瑞幸周度动态 1）开店：上周（7.10-7.16）新开门店73家，7月前两周新

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新国都：23H1业绩预告超预期，牌照展续以及AI产品线快速推进！

由海外设备及线下支付服务拉动，23H1业绩超出市场预期。 1）根据业绩预告，23H1归母净利润为32,000万元–35,000万元，同比增64.46%-79.88%；扣非净利润为30,000万元–33,000万元，同比增长102.44%-122.69%。即23Q2归母净利润区间为1.87-2.17亿元，环比增长40.60%-63.16%，超出市场预期。 2）23年上半年公司电子支付设备业务海外营收实现快速增长，并维持了较高的毛利率水平，以及随着线下经济复苏，公司支付服务业务毛利率水平同比明显提

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中炬高新点评：董事会改组完成，经营提速可期，在调味品中优先推荐！

事件：7月24日公司召开临时股东大会，罢免何华、黄炜、曹建军、周艳梅第十届董事会董事职务的议案以及选举梁大衡、林颖、刘戈锐、刘锗辉为公司董事会非独立董事的议案审议通过。几经波折，董事会顺利完成改组，经营有望加速改善，当前安全边际高，根据我们对体制变化公司的复盘，一般经历几个阶段：内部组织机制改革-渠道产品梳理-业绩兑现。目前调味品基本面处于底部，重视提示中炬此次控制权变化可能带来的投资机会，强烈推荐买入！ 1、董事会顺利完成改组，改善可期。本次改组前，公司董事会席位共6席（其中宝能占4席、

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#泛出口链以出口为主线寻找中报业绩超预期

为什么是出口？ 1、制造业出海势不可挡，从代工到ODM再到品牌出海，出口占比提升； 2、在国内需求复苏较慢，但是产能扩张较多的情况下，出口是必然选择；虽然中国制造拥有高性价比的优势，但是渠道、销售力和品牌的建设需要一些时间，但这不是不可逾越的； 3、出口盈利能力普遍高于国内，且市场空间又打开了，提升EPS的同时提升估值，存在双击机会； 4、出口结算大多是美元，美元定价、人民币计成本，当前二季度汇率将带来较大的汇兑收益； 5、海运费用和原材料价格依然偏低，利好利润释放；如何选择标的？三原则：一

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壹石通推荐：Low-a球铝送样超预期，有望享受HBM封装红利-20230717

HBM芯片放量将带动Low-α球铝需求爆发：Low-a球铝由于散热性能好，α射线含量低，作为GMC的核心原材料主要被用在高端封装领域。由于技术壁垒较高份额集中在日本雅都玛，近两年市场需求约为1000吨。HMB存储芯片放量有望带动GMC材料需求爆发。行业竞争壁垒高筑：高端封测用的Low-α球铝需要降低金属物质中α元素对电子器件造成的干扰，工艺难度极大，单位售价超过300万元/吨，同时认证周期至少需要2年时间，行业进入壁垒极高。公司先行优势明显：公司22年上半年开始送样日本GMC大客户，当前部分

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氟化工板块推荐，高温天气下制冷剂需求旺盛，看好制冷剂Q3需求

根据产业在线数据，7月家用空调排产1613万台，同比+29.4%。此外高温天气下，售后加氟市场需求也较为旺盛。当前三代制冷剂R32、R134a、R125价格分别为1.55、2.45、2.65万/吨，同比分别+10.7%/+32.4%/-31.2%，价差分别为0.33、1.02、1.30万元/吨，同比分别+26560%/-401.1%/-15.2%。需求持续提升下，价格有望上行。此外，三代制冷剂利润修复已经在Q2业绩中有所兑现。长期来看，三代配额制锁定期是建立在疫情三年需求较弱的情况之下，所定

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国际医学的中短期和长期价值

自中心医院北院区开业后，国际医学整体在院人数持续高位，具备超强虹吸能力的综合大医院形象已经跃然纸上。公司作为中西部医疗服务高地，目前长期价值凸显+短期将迎催化，我们认为其刚刚起步新征程，投资逻辑也应重新论述。中短期来看： ①住院量保持3月趋势，Q2整体环比Q1提升，9月后将迎来旺季。根据卫健委数据，2023年1-3月国内住院量逐月增加，3月创下近4年来单月新高。根据草根调研，国际医学二季度4、5月情况与3月类似，并未因淡季而明显下滑，预计Q2住院量整体环比Q1提升。三季度7、8月较热，受季节

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运营商数据要素机遇，首推中国联通

#数据要素产业将来加速发展国家网信办等七部门联合公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，推进人工智能产业发展，作为人工智能核心构成的数据要素也将加速发展。 #数据要素带来新的发展空间 AI时代引领，数据要素将成为竞争的关键，高质量的数据集将成为决定AI模型最终成效的关键之一。国家工业信息安全发展研究中心预计：2025年数据要素规模达到1748亿，十四五期间CAGR超25%。运营商数据资源规模大、价值高，增速快，工信部公布2023年1-5月电信行业大数据业务增速达47%。数据要素将为为三家

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金属丨本轮铜铝行情思考（九）——内外共振，短期胜率高，长期赔率大（20230713）

昨夜美国通胀数据低预期，工业金属铜铝外盘涨幅最大，引发今日A股铜铝龙头大涨。 1、【推荐观点】内外共振，催化铜铝上行，逢低布局 1）海外，通胀低预期，加息预期缓和，美元因此走弱，同时，工业库存周期逼近底部。 2）国内，经济底部+政策微风，悲观预期有所缓和，前期商品交易中暗含过多悲观预期，金铜比处近90%历史分位值。 3）若类比，当前可参考22年11月初，或12月底——相比于当时，当前国内经济政策预期虽不够强，但经济位置更底部，且市场配置选择或许相对更少。 2、【基本面状况】库存持续去化至历史最底

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【服饰】报喜鸟-点评：2023H1业绩超预期，直营渠道表现强劲

公司发布中期业绩预告，超出市场预期： 🔹2023H1：业绩3.71~4.10亿元（同增40%~55%），扣非业绩3.07~3.47亿元（同增52%~71%）。 🔹单二季度：业绩1.15~1.55亿元（以区间中值计算，同比2022年增长1.3倍，同比2021年增长67%），扣非业绩0.87~1.27亿元（以区间中值计算，同比2022年增长2倍，同比2021年增长54%），非经常损益预计主要系政府补助。我们估计公司2023Q2收入同比2022年增速有望超过30%/同比2021年有望双位数增长。

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【农业】中宠股份：出口恢复超预期，半年度业绩表现亮眼，继续重点推荐！

【农业】中宠股份：出口恢复超预期，半年度业绩表现亮眼，继续重点推荐！事件：公司发布2023年半年度业绩预告，预计2023H1公司净利润0.85-1.03亿元，同比增长24-51%。其中，23Q2净利润0.7-0.9亿元，同比56%-100%。海外：我们预计Q2同比增长15%-20%。随着去库存接近尾声，公司出口业务自4月份以来已经基本恢复增长；公司境外子公司收入并未受到客户去库存影响，美国市场需求一直较为旺盛，使得收入增长超预期。此外，人民币贬值进一步提振公司出口业务毛利率叠加汇兑收益贡献，

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山东高速：改扩建迎业绩增长，高分红显投资价值

全国高速龙头企业，运营里程行业第一。截至2022年底，公司运营路桥总里程2887公里，其中自有路桥里程1555公里，均排名行业第一（不考虑招商公路的投资里程）。 1Q2023，公司实现营收44.2亿元，同比增长24.3%；实现归母净利润8.1亿元，同比增长13%。核心路产改扩建，量价齐升驱动业绩增长。济青高速于2016-2019年改扩建，2021年车流量较改扩建前提升18.4%。山东省2018年之后改扩建完成的公路收费标准可上调约25%，2021年济青高速通行费用较改扩建前提升38.5%

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山东高速

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复盘反思知行合一

2023-07-25 08:42:18

受限

航空：顺周期加强品种，重视大周期行情

#航空股股价走势具有顺周期加强特征。本轮周期的上行基础比2000年以来历次情况都更为扎实，有望首次出现供需双兑现，周期的高度和长度值得期待。三大基本逻辑：潜在需求增长孕育基础，核心航线提价打开空间，供给增速受限放大弹性。 #Q2业绩超预期改善，大周期盈利弹性初现 Q2传统淡季，在国际航班恢复不足2019年五成背景下，南航、国航、海航实现扣汇盈利转正，吉祥扣汇业绩环比大幅改善，春秋预计实现历史最高 Q2盈利，航空大周期盈利弹性已经初步显现。 #大周期逻辑稳步兑现，建议把握窗口布局 4月以来宏观预期

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吉祥航空

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1.97
复盘反思知行合一

2023-07-25 08:40:03

受限

【配置顺周期】首选地产链+运动链！

🔥7月ZZJ会议释放积极信号，轻纺板块首选顺周期赛道，关注地产链+运动链及教育板块！地产链【家居】政策明确供需拐点，板块预期底政策底估值底明确！ ■会议提出“适应房地产供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”；“提振家居等大宗消费，发挥消费拉动经济增长的基础作用”。 ■我们认为，本次会议【未提房住不炒】【提出供求关系新形势】，我们预期未来【政策侧重点或有所变化】此前政策调控抑制需求，新形势下逻辑或发生转变，未来需求端政策仍有优化空间，并不违背不炒本质，边际改善预期渐浓！【7

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报喜鸟

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5.13
复盘反思知行合一

2023-07-24 22:52:16

受限

文灿股份#蔚来反转+一体压铸发包重启核心受益标的

底部重点提示，当前位置向上空间看50%，继续重点提示基于位置好+边际改善信号（蔚来降3万权益），但当时市场认为公司Q2不明朗底部不清、蔚来降价能否换到量不确定 7月11起我们再度重点提示文灿的机会，基于位置好+边际改善信号明朗（蔚来降价和新车上市后的订单反馈较好，7月前2周蔚来交付数据较好），且中报预期已经消化，一体压铸行业发包重启 🌟当前位置怎么看？核心仍然是：位置好+边际改善明朗，预计下半年本部盈利修复弹性大，同时一体压铸行业发包重启 👉位置好：国内底+海外底+交易底三重底已过。

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文灿股份

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4.17
复盘反思知行合一

2023-07-24 22:51:18

受限

咖啡行业周度重大跟踪20230723

咖啡行业重大事件 1）近日，星巴克任命Arthur Valdez为全球供应链和客户关系管理执行副总裁，自7月31日生效。Arthur Valde拥有30多年运营供应链和物流行业的领导经验，曾在Target、亚马逊和沃尔玛担任高级领导职务。 2）咖啡供应链管理服务商「啡途咖啡」于7月18日完成了一笔价值2500万美元的战略融资，投资方的身份尚未公开披露。啡途咖啡主要以露营为主题装修，同时也推出自有品牌的咖啡产品及周边。瑞幸周度动态 1）开店：上周（7.10-7.16）新开门店73家，7月前两周新

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星巴克公司

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2.12
复盘反思知行合一

2023-07-24 22:50:21

受限

新国都：23H1业绩预告超预期，牌照展续以及AI产品线快速推进！

由海外设备及线下支付服务拉动，23H1业绩超出市场预期。 1）根据业绩预告，23H1归母净利润为32,000万元–35,000万元，同比增64.46%-79.88%；扣非净利润为30,000万元–33,000万元，同比增长102.44%-122.69%。即23Q2归母净利润区间为1.87-2.17亿元，环比增长40.60%-63.16%，超出市场预期。 2）23年上半年公司电子支付设备业务海外营收实现快速增长，并维持了较高的毛利率水平，以及随着线下经济复苏，公司支付服务业务毛利率水平同比明显提

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新国都

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4.04
复盘反思知行合一

2023-07-24 22:47:22

受限

中炬高新点评：董事会改组完成，经营提速可期，在调味品中优先推荐！

事件：7月24日公司召开临时股东大会，罢免何华、黄炜、曹建军、周艳梅第十届董事会董事职务的议案以及选举梁大衡、林颖、刘戈锐、刘锗辉为公司董事会非独立董事的议案审议通过。几经波折，董事会顺利完成改组，经营有望加速改善，当前安全边际高，根据我们对体制变化公司的复盘，一般经历几个阶段：内部组织机制改革-渠道产品梳理-业绩兑现。目前调味品基本面处于底部，重视提示中炬此次控制权变化可能带来的投资机会，强烈推荐买入！ 1、董事会顺利完成改组，改善可期。本次改组前，公司董事会席位共6席（其中宝能占4席、

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中炬高新

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2.12
复盘反思知行合一

2023-07-20 10:54:28

受限

#泛出口链以出口为主线寻找中报业绩超预期

为什么是出口？ 1、制造业出海势不可挡，从代工到ODM再到品牌出海，出口占比提升； 2、在国内需求复苏较慢，但是产能扩张较多的情况下，出口是必然选择；虽然中国制造拥有高性价比的优势，但是渠道、销售力和品牌的建设需要一些时间，但这不是不可逾越的； 3、出口盈利能力普遍高于国内，且市场空间又打开了，提升EPS的同时提升估值，存在双击机会； 4、出口结算大多是美元，美元定价、人民币计成本，当前二季度汇率将带来较大的汇兑收益； 5、海运费用和原材料价格依然偏低，利好利润释放；如何选择标的？三原则：一

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徐工机械
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巨星科技

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2.14
复盘反思知行合一

2023-07-17 21:48:32

受限

壹石通推荐：Low-a球铝送样超预期，有望享受HBM封装红利-20230717

HBM芯片放量将带动Low-α球铝需求爆发：Low-a球铝由于散热性能好，α射线含量低，作为GMC的核心原材料主要被用在高端封装领域。由于技术壁垒较高份额集中在日本雅都玛，近两年市场需求约为1000吨。HMB存储芯片放量有望带动GMC材料需求爆发。行业竞争壁垒高筑：高端封测用的Low-α球铝需要降低金属物质中α元素对电子器件造成的干扰，工艺难度极大，单位售价超过300万元/吨，同时认证周期至少需要2年时间，行业进入壁垒极高。公司先行优势明显：公司22年上半年开始送样日本GMC大客户，当前部分

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壹石通

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复盘反思知行合一

2023-07-17 09:24:08

受限

氟化工板块推荐，高温天气下制冷剂需求旺盛，看好制冷剂Q3需求

根据产业在线数据，7月家用空调排产1613万台，同比+29.4%。此外高温天气下，售后加氟市场需求也较为旺盛。当前三代制冷剂R32、R134a、R125价格分别为1.55、2.45、2.65万/吨，同比分别+10.7%/+32.4%/-31.2%，价差分别为0.33、1.02、1.30万元/吨，同比分别+26560%/-401.1%/-15.2%。需求持续提升下，价格有望上行。此外，三代制冷剂利润修复已经在Q2业绩中有所兑现。长期来看，三代配额制锁定期是建立在疫情三年需求较弱的情况之下，所定

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巨化股份

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复盘反思知行合一

2023-07-17 09:21:40

受限

国际医学的中短期和长期价值

自中心医院北院区开业后，国际医学整体在院人数持续高位，具备超强虹吸能力的综合大医院形象已经跃然纸上。公司作为中西部医疗服务高地，目前长期价值凸显+短期将迎催化，我们认为其刚刚起步新征程，投资逻辑也应重新论述。中短期来看： ①住院量保持3月趋势，Q2整体环比Q1提升，9月后将迎来旺季。根据卫健委数据，2023年1-3月国内住院量逐月增加，3月创下近4年来单月新高。根据草根调研，国际医学二季度4、5月情况与3月类似，并未因淡季而明显下滑，预计Q2住院量整体环比Q1提升。三季度7、8月较热，受季节

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国际医学

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8.79
复盘反思知行合一

2023-07-17 07:30:36

受限

运营商数据要素机遇，首推中国联通

#数据要素产业将来加速发展国家网信办等七部门联合公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，推进人工智能产业发展，作为人工智能核心构成的数据要素也将加速发展。 #数据要素带来新的发展空间 AI时代引领，数据要素将成为竞争的关键，高质量的数据集将成为决定AI模型最终成效的关键之一。国家工业信息安全发展研究中心预计：2025年数据要素规模达到1748亿，十四五期间CAGR超25%。运营商数据资源规模大、价值高，增速快，工信部公布2023年1-5月电信行业大数据业务增速达47%。数据要素将为为三家

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中国联通

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复盘反思知行合一

2023-07-14 11:32:56

受限

金属丨本轮铜铝行情思考（九）——内外共振，短期胜率高，长期赔率大（20230713）

昨夜美国通胀数据低预期，工业金属铜铝外盘涨幅最大，引发今日A股铜铝龙头大涨。 1、【推荐观点】内外共振，催化铜铝上行，逢低布局 1）海外，通胀低预期，加息预期缓和，美元因此走弱，同时，工业库存周期逼近底部。 2）国内，经济底部+政策微风，悲观预期有所缓和，前期商品交易中暗含过多悲观预期，金铜比处近90%历史分位值。 3）若类比，当前可参考22年11月初，或12月底——相比于当时，当前国内经济政策预期虽不够强，但经济位置更底部，且市场配置选择或许相对更少。 2、【基本面状况】库存持续去化至历史最底

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紫金矿业

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复盘反思知行合一

2023-07-14 09:28:33

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【服饰】报喜鸟-点评：2023H1业绩超预期，直营渠道表现强劲

公司发布中期业绩预告，超出市场预期： 🔹2023H1：业绩3.71~4.10亿元（同增40%~55%），扣非业绩3.07~3.47亿元（同增52%~71%）。 🔹单二季度：业绩1.15~1.55亿元（以区间中值计算，同比2022年增长1.3倍，同比2021年增长67%），扣非业绩0.87~1.27亿元（以区间中值计算，同比2022年增长2倍，同比2021年增长54%），非经常损益预计主要系政府补助。我们估计公司2023Q2收入同比2022年增速有望超过30%/同比2021年有望双位数增长。

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报喜鸟

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11.73
复盘反思知行合一

2023-07-14 09:27:26

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【农业】中宠股份：出口恢复超预期，半年度业绩表现亮眼，继续重点推荐！

【农业】中宠股份：出口恢复超预期，半年度业绩表现亮眼，继续重点推荐！事件：公司发布2023年半年度业绩预告，预计2023H1公司净利润0.85-1.03亿元，同比增长24-51%。其中，23Q2净利润0.7-0.9亿元，同比56%-100%。海外：我们预计Q2同比增长15%-20%。随着去库存接近尾声，公司出口业务自4月份以来已经基本恢复增长；公司境外子公司收入并未受到客户去库存影响，美国市场需求一直较为旺盛，使得收入增长超预期。此外，人民币贬值进一步提振公司出口业务毛利率叠加汇兑收益贡献，

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中宠股份

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