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市场情绪分析及投资方法。
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2024-04-01 18:57:01
2024.4.1-4月要匹配业绩
一、市场解析 宏观及策略 3月PMI数据超出市场预期,也明显好于前月,虽然总量数据仍没有历史同期水平好,但订单分项表现亮眼。3月数据中修复最为突出的需求端订单的恢复,其中出口订单的修复尤为显著。3月新订单高于季节性水平0.9个点,新出口订单高于季节性水平1.7个点,在手订单高于季节性水平1个点,海内外订单表现是2023年二季度以来,首次好于季节性水平,这一特点传递的信号较为积极。 着眼具体行业,一方面,核心装备制造业需求明显改善,电气机械、专用设备和汽车制造业新订单指数均呈现回暖,较2月分别上升
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2024-03-26 19:16:07
2024.3.26-缩量反弹 情绪不强
一、市场解析 小米汽车 今天小米汽车发酵,28号小米汽车发布会。经历3年研发,小米汽车商业化之路终于即将开启。3月25日,小米SU7在全国29城60家门店正式开启静态品鉴。今天小米汽车app已上架苹果 App Store,接下来两天看小米汽车+智能驾驶+汽车零配件是否能持续发酵。 根据此前小米技术发布会, 小米汽车具五大核心技术, 包括1) V8s超级电机, 转速达到业内最高的27200rpm; 2) CTB一体化电池技术, 体积效率达到全球最高的77.8%; 3) 9100t超级大压铸集群,
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中科飞测
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2024-03-06 19:56:41
2024.3.6-围绕新质生产力轮动
一、市场解析 宏观及策略 报告将“大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力”置于政府工作首位。今年的工作报告最明显的变化就是科技含量提高了,高质量出现24次,科技28次创新高。新质生产力中对应到产业层面,重点是新兴产业和未来产业,其中,战略性产业涉及新能源汽车、生物制药、商业航天、新材料、低空经济、创新药、先进医疗设备等,未来产业涉及量子技术、生命科学、氢能等。 最近缺乏总量的宏大叙事,主要机会在于存量的主题性和成长性机会,大概是围绕“新质生产力”的相关产业进行轮动。 人形机器人 近期产业
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雪人股份
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2024-03-05 19:03:15
2024.3.5-分化加大
一、市场解析 AI算力 近期OpenAI发布Sora视频生成大模型,通过采用了新的数据处理和训练方法,大幅提升了视觉表现的效果,未来以Sora为代表的多模态模型从长期来看将显著带动底层算力特别是推理侧算力的需求。多模态大模型Sora、Genie的快速迭代,预示着AGI浪潮或将加速到来。当前,全球范围内大模型领 域的竞争依然白热化,这将持续拔升大模型的整体能力水平。AGI时代加速到来,上游算力基础设施更新换代成为必然。 海外科技巨头,包括Meta、谷歌、微软等均披露了年度算力的规划或资本开支情况,
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同有科技
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2024-03-01 20:24:19
2024.3.1-AI扩散
一、市场解析 宏观及策略 29日重要会议指出:“要大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力”,无疑凸显出科技创新等产业政策要进一步加速和发力了。2024年初至今高股息资产与科技成长风格轮番占优,往未来看,阶段性的超额收益或来自受益于我国产业政策支持、产业趋势明确的科技成长赛道。 接下来的政策导向,或结构上重点会更加突出,最值得关注的是以人工智能、算力为主的科技创新产业政策,和更加注重落实的地产政策。而在设备更新方面,高端机械既受益于人形机器人的新产业趋势催化,又符合国内大规模设备更新的需求
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新瀚新材
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2024-02-29 19:49:10
2024.2.29-半导体发力
一、市场解析 氢能 事件: 1)欧盟投资69亿欧元建设氢能基础设施。2月17日,欧盟为支持氢能产业的发展,推出IPCEIHy2Infra计划,该计划是第三个欧洲共同利益重点项目(IPCEI)。该计划由法国、德国、意大利、荷兰、波兰、葡萄牙和斯洛伐克7个欧盟国家提供69亿欧元公共资金(约合533亿元人民币),在这项计划推动下,32家公司将参与33个氢能项目,其中包括建设3.2GW大型电解槽用于生产可再生氢、新建和改造约2700公里的氢传输和配送管道、开发至少370GWh的大型储氢设施,以及为液态有
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扬帆新材
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2024-02-27 19:11:12
2024.2.27-北交所重拾活力
市场解析 宏观及策略 近期流动性环境改善后,小盘风格涨幅高于大盘, 小盘风格短期仍有望占优但与大盘的收敛速度将有所减缓。 行业配置上,年初至今调整较多且近期有AI驱动的TMT 领域仍有望有相对表现,计算机、 电子板块有望继续活跃; 临近两会结合稳增长政策预期的抬升,新质生产力(人形机器人、低空经济、卫星互联网)和设备更新等相关板块可能有阶段性机会。两会工作报告中提到的重点领域,在大部分时间里,通常会获得较高的超额收益。尤其是,新出台的政策或新兴概念:比如,2021 年碳中和板块作为当年两会首次提
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星环科技
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2024-02-26 19:28:02
2024.2.26-市场情绪或回撤
市场解析 设备更新 中央发布“推动设备更新、降低物流成本”政策。生产设备的产能的更新周期往往受到设备更新和资本开支的驱动。 从设备更新角度来看,各类生产设备通常在5-15 年的寿命区间,后续有望陆续进入替换阶段; 从资本开支的角度来看, 此次政策端的助力,不仅会增加制造业生产设备的智能化与高端化的新增产能投资;还会使得传统资本开支长期不足的细分领域未来加大投资以促进设备的改造升级。 因此受益的包括机床、工业机器人、自动化设备、智能物流设备等充分受益智能制造发展的行业方向。 我国物流成本较高,占
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2024-02-23 18:56:51
2024.2.23-小微盘延续轮动修复
市场解析 宏观及策略 DMA现货端净卖出的限制解除后,内生性买盘回归,微盘股展开了强劲修复。Sora概念提供AI催化,并且低波红利大盘股动能减弱,小微盘借助主题炒作如鱼得水,目前小微盘的轮动节奏还属正常。主板微盘股的修复和北证微盘的低糜形成反差,打破这种背离的条件在近期或触发,那就是主板回落,主板小微盘上涨动能衰竭,届时大概率会有短线热钱反扑到北证完成补涨动作。 AI算力 隔夜英伟达暴涨,英伟达FY24Q4英伟达数据中心业务收入再次创下历史新高,其中,数据中心计算收入同比去年增长了488%,网络
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2024-02-22 18:41:13
2024.2.22-逢高减仓
市场解析 宏观 美联储降息至少要满足三个方面的条件(就业、通胀和增长),而这三个条件目前看来门槛不低,三个因素中,通胀的不确定可能是最大的。今年降息的时点和空间确实存在不确定性,但是重启加息的概率目前看来并不大。市场预计首次降息时间将从 5 月推迟至 6 月,总降息次数减少至 4 次。 AI算力 自2018年以来,美国不断加强对我国科技投资打压力度,人工智能为其中重点遏制方向之一。1月26日,美国商务部长吉娜·雷蒙多表示,拜登政府将提议要求美国云计算公司确定外国实体是否正在访问美国数据中心以训练
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2024-02-21 21:12:42
2024.2.21-超跌轮动修复
市场解析 人形机器人 2024 年产业从机器人整机到核心零部件具有较多催化。2 月 20 日, 天太机器人推出一款双足通用型人形机器人。实现腰部全向运动, 具备了人类脊柱的部分核心功能。人形机器人目前虽处于产业化早期,但国内外众多厂商纷纷加速布局。在特斯拉等头部企业的推动下,国内优必选、小米、傅利叶智能、小鹏等公司均推出人形机器人相关产品, 天太机器人的推出使得人形机器人领域再添新玩家, 彰显了行业蓬勃发展的态势。 盘面上,涨停10余家,华阳变速30cm涨停,从某种程度讲也是情绪龙头克来机电的扩
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华海清科
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2024-02-07 20:34:59
2024.2.7-成长风格逐渐企稳
市场解析 根据历史经验,市场底前低估值价值占优,市场底后科技成长占优。当前市场处于筑底阶段,因此反弹主要关注央企改革相关的低估值国企以及高弹性的成长蓝筹:一是超跌的高景气行业如TMT、新能源、医药等成长性行业;二是政策导向的行业指向TMT以及保增长政策相关的顺周期。 当前分子端下行空间有限,分母端趋势性下行,成长股估值修复将开启分子端,成长风格相其基本面/基本面预期进一步下行的空间十分有限: 一方面, 2024 年许多成长分支可能步入景气上行通道; 另一方面,景气低位分支已经出现基本面预期触底或
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中微公司
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2024-02-06 21:24:34
2024.2.6-情绪大反转
市场解析 宏观及策略 2月6日监管层就融券业务提出三方面进一步加强监管的措施,其中,一是暂停新增转融券规模, 以现转融券余额为上限, 依法暂停新增证券公司转融券规模, 存量逐步了结;二是要求证券公司加强对客户交易行为的管理,严禁向利用融券实施日内回转交易(变相T+0交易) 的投资者提供融券;三是持续加大监管执法力度,将依法打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为,确保融券业务平稳运行。通过限制新增融券规模防止市场做空力量进一步扩大,同时提振市场信心。严禁券商向利用融券实施日内回转交易(变相T+
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2024.2.5-双创开始护盘
市场解析 宏观及策略 当前各行业估值方差已接近 08 年、12 年、18 年市场底部特征,即“绝大多数行业进入便宜区间”。估值的天平再度倒向成长板块,创业板/沪深 300 相对估值触底。A股年报披露公司中近七成年报预告低预期(低于wind一致预期),也是近期小盘成长股价波动的原因。但是,成长板块估值挤水分显著,例如电力设备 PB 分位数从 22 年底的 73%降至本周的 4%、基金四季报剔除产业基金已回到低配,TMT 普遍处于历史 15%PB 分位数、计算机和传媒的基金配置比例已至过去五年的 3
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2024.2.2-亏钱效应很极端
市场解析 宏观及策略 主力资金再度拉升权重股和低波红利风格来护盘,但这个方向并不能提升市场风险偏好,更不能带来赚钱效应。在中小盘宽基指数不能企稳的情形下,市场的恐慌情绪并不能有效缓解。 虽然近期陆续出台了包括全面暂停限售股出借之内的相关政策,但目前来看, 市场走势严重不及预期,这意味着市场可能希望更大的政策出台以提振市场信心。信心和市场、信心和技术面、信心和基本面遵循反身性,未来的关键在于扭转这个反馈的自我加强过程。 杠杆出清过程中 当前雪球产品基本出清了,中证500雪球所剩规模要大于中证100
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一、市场解析 宏观及策略 3月PMI数据超出市场预期,也明显好于前月,虽然总量数据仍没有历史同期水平好,但订单分项表现亮眼。3月数据中修复最为突出的需求端订单的恢复,其中出口订单的修复尤为显著。3月新订单高于季节性水平0.9个点,新出口订单高于季节性水平1.7个点,在手订单高于季节性水平1个点,海内外订单表现是2023年二季度以来,首次好于季节性水平,这一特点传递的信号较为积极。 着眼具体行业,一方面,核心装备制造业需求明显改善,电气机械、专用设备和汽车制造业新订单指数均呈现回暖,较2月分别上升
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2024.3.26-缩量反弹 情绪不强
一、市场解析 小米汽车 今天小米汽车发酵,28号小米汽车发布会。经历3年研发,小米汽车商业化之路终于即将开启。3月25日,小米SU7在全国29城60家门店正式开启静态品鉴。今天小米汽车app已上架苹果 App Store,接下来两天看小米汽车+智能驾驶+汽车零配件是否能持续发酵。 根据此前小米技术发布会, 小米汽车具五大核心技术, 包括1) V8s超级电机, 转速达到业内最高的27200rpm; 2) CTB一体化电池技术, 体积效率达到全球最高的77.8%; 3) 9100t超级大压铸集群,
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2024.3.6-围绕新质生产力轮动
一、市场解析 宏观及策略 报告将“大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力”置于政府工作首位。今年的工作报告最明显的变化就是科技含量提高了,高质量出现24次,科技28次创新高。新质生产力中对应到产业层面,重点是新兴产业和未来产业,其中,战略性产业涉及新能源汽车、生物制药、商业航天、新材料、低空经济、创新药、先进医疗设备等,未来产业涉及量子技术、生命科学、氢能等。 最近缺乏总量的宏大叙事,主要机会在于存量的主题性和成长性机会,大概是围绕“新质生产力”的相关产业进行轮动。 人形机器人 近期产业
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一、市场解析 AI算力 近期OpenAI发布Sora视频生成大模型,通过采用了新的数据处理和训练方法,大幅提升了视觉表现的效果,未来以Sora为代表的多模态模型从长期来看将显著带动底层算力特别是推理侧算力的需求。多模态大模型Sora、Genie的快速迭代,预示着AGI浪潮或将加速到来。当前,全球范围内大模型领 域的竞争依然白热化,这将持续拔升大模型的整体能力水平。AGI时代加速到来,上游算力基础设施更新换代成为必然。 海外科技巨头,包括Meta、谷歌、微软等均披露了年度算力的规划或资本开支情况,
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一、市场解析 宏观及策略 29日重要会议指出:“要大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力”,无疑凸显出科技创新等产业政策要进一步加速和发力了。2024年初至今高股息资产与科技成长风格轮番占优,往未来看,阶段性的超额收益或来自受益于我国产业政策支持、产业趋势明确的科技成长赛道。 接下来的政策导向,或结构上重点会更加突出,最值得关注的是以人工智能、算力为主的科技创新产业政策,和更加注重落实的地产政策。而在设备更新方面,高端机械既受益于人形机器人的新产业趋势催化,又符合国内大规模设备更新的需求
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一、市场解析 氢能 事件: 1)欧盟投资69亿欧元建设氢能基础设施。2月17日,欧盟为支持氢能产业的发展,推出IPCEIHy2Infra计划,该计划是第三个欧洲共同利益重点项目(IPCEI)。该计划由法国、德国、意大利、荷兰、波兰、葡萄牙和斯洛伐克7个欧盟国家提供69亿欧元公共资金(约合533亿元人民币),在这项计划推动下,32家公司将参与33个氢能项目,其中包括建设3.2GW大型电解槽用于生产可再生氢、新建和改造约2700公里的氢传输和配送管道、开发至少370GWh的大型储氢设施,以及为液态有
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市场解析 设备更新 中央发布“推动设备更新、降低物流成本”政策。生产设备的产能的更新周期往往受到设备更新和资本开支的驱动。 从设备更新角度来看,各类生产设备通常在5-15 年的寿命区间,后续有望陆续进入替换阶段; 从资本开支的角度来看, 此次政策端的助力,不仅会增加制造业生产设备的智能化与高端化的新增产能投资;还会使得传统资本开支长期不足的细分领域未来加大投资以促进设备的改造升级。 因此受益的包括机床、工业机器人、自动化设备、智能物流设备等充分受益智能制造发展的行业方向。 我国物流成本较高,占
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市场解析 宏观 美联储降息至少要满足三个方面的条件(就业、通胀和增长),而这三个条件目前看来门槛不低,三个因素中,通胀的不确定可能是最大的。今年降息的时点和空间确实存在不确定性,但是重启加息的概率目前看来并不大。市场预计首次降息时间将从 5 月推迟至 6 月,总降息次数减少至 4 次。 AI算力 自2018年以来,美国不断加强对我国科技投资打压力度,人工智能为其中重点遏制方向之一。1月26日,美国商务部长吉娜·雷蒙多表示,拜登政府将提议要求美国云计算公司确定外国实体是否正在访问美国数据中心以训练
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市场解析 人形机器人 2024 年产业从机器人整机到核心零部件具有较多催化。2 月 20 日, 天太机器人推出一款双足通用型人形机器人。实现腰部全向运动, 具备了人类脊柱的部分核心功能。人形机器人目前虽处于产业化早期,但国内外众多厂商纷纷加速布局。在特斯拉等头部企业的推动下,国内优必选、小米、傅利叶智能、小鹏等公司均推出人形机器人相关产品, 天太机器人的推出使得人形机器人领域再添新玩家, 彰显了行业蓬勃发展的态势。 盘面上,涨停10余家,华阳变速30cm涨停,从某种程度讲也是情绪龙头克来机电的扩
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市场解析 根据历史经验,市场底前低估值价值占优,市场底后科技成长占优。当前市场处于筑底阶段,因此反弹主要关注央企改革相关的低估值国企以及高弹性的成长蓝筹:一是超跌的高景气行业如TMT、新能源、医药等成长性行业;二是政策导向的行业指向TMT以及保增长政策相关的顺周期。 当前分子端下行空间有限,分母端趋势性下行,成长股估值修复将开启分子端,成长风格相其基本面/基本面预期进一步下行的空间十分有限: 一方面, 2024 年许多成长分支可能步入景气上行通道; 另一方面,景气低位分支已经出现基本面预期触底或
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市场解析 宏观及策略 2月6日监管层就融券业务提出三方面进一步加强监管的措施,其中,一是暂停新增转融券规模, 以现转融券余额为上限, 依法暂停新增证券公司转融券规模, 存量逐步了结;二是要求证券公司加强对客户交易行为的管理,严禁向利用融券实施日内回转交易(变相T+0交易) 的投资者提供融券;三是持续加大监管执法力度,将依法打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为,确保融券业务平稳运行。通过限制新增融券规模防止市场做空力量进一步扩大,同时提振市场信心。严禁券商向利用融券实施日内回转交易(变相T+
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市场解析 宏观及策略 当前各行业估值方差已接近 08 年、12 年、18 年市场底部特征,即“绝大多数行业进入便宜区间”。估值的天平再度倒向成长板块,创业板/沪深 300 相对估值触底。A股年报披露公司中近七成年报预告低预期(低于wind一致预期),也是近期小盘成长股价波动的原因。但是,成长板块估值挤水分显著,例如电力设备 PB 分位数从 22 年底的 73%降至本周的 4%、基金四季报剔除产业基金已回到低配,TMT 普遍处于历史 15%PB 分位数、计算机和传媒的基金配置比例已至过去五年的 3
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市场解析 宏观及策略 主力资金再度拉升权重股和低波红利风格来护盘,但这个方向并不能提升市场风险偏好,更不能带来赚钱效应。在中小盘宽基指数不能企稳的情形下,市场的恐慌情绪并不能有效缓解。 虽然近期陆续出台了包括全面暂停限售股出借之内的相关政策,但目前来看, 市场走势严重不及预期,这意味着市场可能希望更大的政策出台以提振市场信心。信心和市场、信心和技术面、信心和基本面遵循反身性,未来的关键在于扭转这个反馈的自我加强过程。 杠杆出清过程中 当前雪球产品基本出清了,中证500雪球所剩规模要大于中证100
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2024.3.26-缩量反弹 情绪不强
一、市场解析 小米汽车 今天小米汽车发酵,28号小米汽车发布会。经历3年研发,小米汽车商业化之路终于即将开启。3月25日,小米SU7在全国29城60家门店正式开启静态品鉴。今天小米汽车app已上架苹果 App Store,接下来两天看小米汽车+智能驾驶+汽车零配件是否能持续发酵。 根据此前小米技术发布会, 小米汽车具五大核心技术, 包括1) V8s超级电机, 转速达到业内最高的27200rpm; 2) CTB一体化电池技术, 体积效率达到全球最高的77.8%; 3) 9100t超级大压铸集群,
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2024-03-06 19:56:41
2024.3.6-围绕新质生产力轮动
一、市场解析 宏观及策略 报告将“大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力”置于政府工作首位。今年的工作报告最明显的变化就是科技含量提高了,高质量出现24次,科技28次创新高。新质生产力中对应到产业层面,重点是新兴产业和未来产业,其中,战略性产业涉及新能源汽车、生物制药、商业航天、新材料、低空经济、创新药、先进医疗设备等,未来产业涉及量子技术、生命科学、氢能等。 最近缺乏总量的宏大叙事,主要机会在于存量的主题性和成长性机会,大概是围绕“新质生产力”的相关产业进行轮动。 人形机器人 近期产业
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2024-03-05 19:03:15
2024.3.5-分化加大
一、市场解析 AI算力 近期OpenAI发布Sora视频生成大模型,通过采用了新的数据处理和训练方法,大幅提升了视觉表现的效果,未来以Sora为代表的多模态模型从长期来看将显著带动底层算力特别是推理侧算力的需求。多模态大模型Sora、Genie的快速迭代,预示着AGI浪潮或将加速到来。当前,全球范围内大模型领 域的竞争依然白热化,这将持续拔升大模型的整体能力水平。AGI时代加速到来,上游算力基础设施更新换代成为必然。 海外科技巨头,包括Meta、谷歌、微软等均披露了年度算力的规划或资本开支情况,
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2024.3.1-AI扩散
一、市场解析 宏观及策略 29日重要会议指出:“要大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力”,无疑凸显出科技创新等产业政策要进一步加速和发力了。2024年初至今高股息资产与科技成长风格轮番占优,往未来看,阶段性的超额收益或来自受益于我国产业政策支持、产业趋势明确的科技成长赛道。 接下来的政策导向,或结构上重点会更加突出,最值得关注的是以人工智能、算力为主的科技创新产业政策,和更加注重落实的地产政策。而在设备更新方面,高端机械既受益于人形机器人的新产业趋势催化,又符合国内大规模设备更新的需求
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2024.2.29-半导体发力
一、市场解析 氢能 事件: 1)欧盟投资69亿欧元建设氢能基础设施。2月17日,欧盟为支持氢能产业的发展,推出IPCEIHy2Infra计划,该计划是第三个欧洲共同利益重点项目(IPCEI)。该计划由法国、德国、意大利、荷兰、波兰、葡萄牙和斯洛伐克7个欧盟国家提供69亿欧元公共资金(约合533亿元人民币),在这项计划推动下,32家公司将参与33个氢能项目,其中包括建设3.2GW大型电解槽用于生产可再生氢、新建和改造约2700公里的氢传输和配送管道、开发至少370GWh的大型储氢设施,以及为液态有
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2024-02-27 19:11:12
2024.2.27-北交所重拾活力
市场解析 宏观及策略 近期流动性环境改善后,小盘风格涨幅高于大盘, 小盘风格短期仍有望占优但与大盘的收敛速度将有所减缓。 行业配置上,年初至今调整较多且近期有AI驱动的TMT 领域仍有望有相对表现,计算机、 电子板块有望继续活跃; 临近两会结合稳增长政策预期的抬升,新质生产力(人形机器人、低空经济、卫星互联网)和设备更新等相关板块可能有阶段性机会。两会工作报告中提到的重点领域,在大部分时间里,通常会获得较高的超额收益。尤其是,新出台的政策或新兴概念:比如,2021 年碳中和板块作为当年两会首次提
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2024-02-26 19:28:02
2024.2.26-市场情绪或回撤
市场解析 设备更新 中央发布“推动设备更新、降低物流成本”政策。生产设备的产能的更新周期往往受到设备更新和资本开支的驱动。 从设备更新角度来看,各类生产设备通常在5-15 年的寿命区间,后续有望陆续进入替换阶段; 从资本开支的角度来看, 此次政策端的助力,不仅会增加制造业生产设备的智能化与高端化的新增产能投资;还会使得传统资本开支长期不足的细分领域未来加大投资以促进设备的改造升级。 因此受益的包括机床、工业机器人、自动化设备、智能物流设备等充分受益智能制造发展的行业方向。 我国物流成本较高,占
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2024.2.23-小微盘延续轮动修复
市场解析 宏观及策略 DMA现货端净卖出的限制解除后,内生性买盘回归,微盘股展开了强劲修复。Sora概念提供AI催化,并且低波红利大盘股动能减弱,小微盘借助主题炒作如鱼得水,目前小微盘的轮动节奏还属正常。主板微盘股的修复和北证微盘的低糜形成反差,打破这种背离的条件在近期或触发,那就是主板回落,主板小微盘上涨动能衰竭,届时大概率会有短线热钱反扑到北证完成补涨动作。 AI算力 隔夜英伟达暴涨,英伟达FY24Q4英伟达数据中心业务收入再次创下历史新高,其中,数据中心计算收入同比去年增长了488%,网络
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2024.2.22-逢高减仓
市场解析 宏观 美联储降息至少要满足三个方面的条件(就业、通胀和增长),而这三个条件目前看来门槛不低,三个因素中,通胀的不确定可能是最大的。今年降息的时点和空间确实存在不确定性,但是重启加息的概率目前看来并不大。市场预计首次降息时间将从 5 月推迟至 6 月,总降息次数减少至 4 次。 AI算力 自2018年以来,美国不断加强对我国科技投资打压力度,人工智能为其中重点遏制方向之一。1月26日,美国商务部长吉娜·雷蒙多表示,拜登政府将提议要求美国云计算公司确定外国实体是否正在访问美国数据中心以训练
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2024.2.21-超跌轮动修复
市场解析 人形机器人 2024 年产业从机器人整机到核心零部件具有较多催化。2 月 20 日, 天太机器人推出一款双足通用型人形机器人。实现腰部全向运动, 具备了人类脊柱的部分核心功能。人形机器人目前虽处于产业化早期,但国内外众多厂商纷纷加速布局。在特斯拉等头部企业的推动下,国内优必选、小米、傅利叶智能、小鹏等公司均推出人形机器人相关产品, 天太机器人的推出使得人形机器人领域再添新玩家, 彰显了行业蓬勃发展的态势。 盘面上,涨停10余家,华阳变速30cm涨停,从某种程度讲也是情绪龙头克来机电的扩
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2024.2.7-成长风格逐渐企稳
市场解析 根据历史经验,市场底前低估值价值占优,市场底后科技成长占优。当前市场处于筑底阶段,因此反弹主要关注央企改革相关的低估值国企以及高弹性的成长蓝筹:一是超跌的高景气行业如TMT、新能源、医药等成长性行业;二是政策导向的行业指向TMT以及保增长政策相关的顺周期。 当前分子端下行空间有限,分母端趋势性下行,成长股估值修复将开启分子端,成长风格相其基本面/基本面预期进一步下行的空间十分有限: 一方面, 2024 年许多成长分支可能步入景气上行通道; 另一方面,景气低位分支已经出现基本面预期触底或
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2024.2.6-情绪大反转
市场解析 宏观及策略 2月6日监管层就融券业务提出三方面进一步加强监管的措施,其中,一是暂停新增转融券规模, 以现转融券余额为上限, 依法暂停新增证券公司转融券规模, 存量逐步了结;二是要求证券公司加强对客户交易行为的管理,严禁向利用融券实施日内回转交易(变相T+0交易) 的投资者提供融券;三是持续加大监管执法力度,将依法打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为,确保融券业务平稳运行。通过限制新增融券规模防止市场做空力量进一步扩大,同时提振市场信心。严禁券商向利用融券实施日内回转交易(变相T+
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2024.2.5-双创开始护盘
市场解析 宏观及策略 当前各行业估值方差已接近 08 年、12 年、18 年市场底部特征,即“绝大多数行业进入便宜区间”。估值的天平再度倒向成长板块,创业板/沪深 300 相对估值触底。A股年报披露公司中近七成年报预告低预期(低于wind一致预期),也是近期小盘成长股价波动的原因。但是,成长板块估值挤水分显著,例如电力设备 PB 分位数从 22 年底的 73%降至本周的 4%、基金四季报剔除产业基金已回到低配,TMT 普遍处于历史 15%PB 分位数、计算机和传媒的基金配置比例已至过去五年的 3
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2024.2.2-亏钱效应很极端
市场解析 宏观及策略 主力资金再度拉升权重股和低波红利风格来护盘,但这个方向并不能提升市场风险偏好,更不能带来赚钱效应。在中小盘宽基指数不能企稳的情形下,市场的恐慌情绪并不能有效缓解。 虽然近期陆续出台了包括全面暂停限售股出借之内的相关政策,但目前来看, 市场走势严重不及预期,这意味着市场可能希望更大的政策出台以提振市场信心。信心和市场、信心和技术面、信心和基本面遵循反身性,未来的关键在于扭转这个反馈的自我加强过程。 杠杆出清过程中 当前雪球产品基本出清了,中证500雪球所剩规模要大于中证100
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2024.4.1-4月要匹配业绩
一、市场解析 宏观及策略 3月PMI数据超出市场预期,也明显好于前月,虽然总量数据仍没有历史同期水平好,但订单分项表现亮眼。3月数据中修复最为突出的需求端订单的恢复,其中出口订单的修复尤为显著。3月新订单高于季节性水平0.9个点,新出口订单高于季节性水平1.7个点,在手订单高于季节性水平1个点,海内外订单表现是2023年二季度以来,首次好于季节性水平,这一特点传递的信号较为积极。 着眼具体行业,一方面,核心装备制造业需求明显改善,电气机械、专用设备和汽车制造业新订单指数均呈现回暖,较2月分别上升
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2024.3.26-缩量反弹 情绪不强
一、市场解析 小米汽车 今天小米汽车发酵,28号小米汽车发布会。经历3年研发,小米汽车商业化之路终于即将开启。3月25日,小米SU7在全国29城60家门店正式开启静态品鉴。今天小米汽车app已上架苹果 App Store,接下来两天看小米汽车+智能驾驶+汽车零配件是否能持续发酵。 根据此前小米技术发布会, 小米汽车具五大核心技术, 包括1) V8s超级电机, 转速达到业内最高的27200rpm; 2) CTB一体化电池技术, 体积效率达到全球最高的77.8%; 3) 9100t超级大压铸集群,
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2024.3.6-围绕新质生产力轮动
一、市场解析 宏观及策略 报告将“大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力”置于政府工作首位。今年的工作报告最明显的变化就是科技含量提高了,高质量出现24次,科技28次创新高。新质生产力中对应到产业层面,重点是新兴产业和未来产业,其中,战略性产业涉及新能源汽车、生物制药、商业航天、新材料、低空经济、创新药、先进医疗设备等,未来产业涉及量子技术、生命科学、氢能等。 最近缺乏总量的宏大叙事,主要机会在于存量的主题性和成长性机会,大概是围绕“新质生产力”的相关产业进行轮动。 人形机器人 近期产业
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2024.3.5-分化加大
一、市场解析 AI算力 近期OpenAI发布Sora视频生成大模型,通过采用了新的数据处理和训练方法,大幅提升了视觉表现的效果,未来以Sora为代表的多模态模型从长期来看将显著带动底层算力特别是推理侧算力的需求。多模态大模型Sora、Genie的快速迭代,预示着AGI浪潮或将加速到来。当前,全球范围内大模型领 域的竞争依然白热化,这将持续拔升大模型的整体能力水平。AGI时代加速到来,上游算力基础设施更新换代成为必然。 海外科技巨头,包括Meta、谷歌、微软等均披露了年度算力的规划或资本开支情况,
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2024.3.1-AI扩散
一、市场解析 宏观及策略 29日重要会议指出:“要大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力”,无疑凸显出科技创新等产业政策要进一步加速和发力了。2024年初至今高股息资产与科技成长风格轮番占优,往未来看,阶段性的超额收益或来自受益于我国产业政策支持、产业趋势明确的科技成长赛道。 接下来的政策导向,或结构上重点会更加突出,最值得关注的是以人工智能、算力为主的科技创新产业政策,和更加注重落实的地产政策。而在设备更新方面,高端机械既受益于人形机器人的新产业趋势催化,又符合国内大规模设备更新的需求
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一、市场解析 氢能 事件: 1)欧盟投资69亿欧元建设氢能基础设施。2月17日,欧盟为支持氢能产业的发展,推出IPCEIHy2Infra计划,该计划是第三个欧洲共同利益重点项目(IPCEI)。该计划由法国、德国、意大利、荷兰、波兰、葡萄牙和斯洛伐克7个欧盟国家提供69亿欧元公共资金(约合533亿元人民币),在这项计划推动下,32家公司将参与33个氢能项目,其中包括建设3.2GW大型电解槽用于生产可再生氢、新建和改造约2700公里的氢传输和配送管道、开发至少370GWh的大型储氢设施,以及为液态有
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市场解析 宏观及策略 近期流动性环境改善后,小盘风格涨幅高于大盘, 小盘风格短期仍有望占优但与大盘的收敛速度将有所减缓。 行业配置上,年初至今调整较多且近期有AI驱动的TMT 领域仍有望有相对表现,计算机、 电子板块有望继续活跃; 临近两会结合稳增长政策预期的抬升,新质生产力(人形机器人、低空经济、卫星互联网)和设备更新等相关板块可能有阶段性机会。两会工作报告中提到的重点领域,在大部分时间里,通常会获得较高的超额收益。尤其是,新出台的政策或新兴概念:比如,2021 年碳中和板块作为当年两会首次提
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市场解析 设备更新 中央发布“推动设备更新、降低物流成本”政策。生产设备的产能的更新周期往往受到设备更新和资本开支的驱动。 从设备更新角度来看,各类生产设备通常在5-15 年的寿命区间,后续有望陆续进入替换阶段; 从资本开支的角度来看, 此次政策端的助力,不仅会增加制造业生产设备的智能化与高端化的新增产能投资;还会使得传统资本开支长期不足的细分领域未来加大投资以促进设备的改造升级。 因此受益的包括机床、工业机器人、自动化设备、智能物流设备等充分受益智能制造发展的行业方向。 我国物流成本较高,占
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市场解析 宏观及策略 DMA现货端净卖出的限制解除后,内生性买盘回归,微盘股展开了强劲修复。Sora概念提供AI催化,并且低波红利大盘股动能减弱,小微盘借助主题炒作如鱼得水,目前小微盘的轮动节奏还属正常。主板微盘股的修复和北证微盘的低糜形成反差,打破这种背离的条件在近期或触发,那就是主板回落,主板小微盘上涨动能衰竭,届时大概率会有短线热钱反扑到北证完成补涨动作。 AI算力 隔夜英伟达暴涨,英伟达FY24Q4英伟达数据中心业务收入再次创下历史新高,其中,数据中心计算收入同比去年增长了488%,网络
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市场解析 宏观 美联储降息至少要满足三个方面的条件(就业、通胀和增长),而这三个条件目前看来门槛不低,三个因素中,通胀的不确定可能是最大的。今年降息的时点和空间确实存在不确定性,但是重启加息的概率目前看来并不大。市场预计首次降息时间将从 5 月推迟至 6 月,总降息次数减少至 4 次。 AI算力 自2018年以来,美国不断加强对我国科技投资打压力度,人工智能为其中重点遏制方向之一。1月26日,美国商务部长吉娜·雷蒙多表示,拜登政府将提议要求美国云计算公司确定外国实体是否正在访问美国数据中心以训练
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市场解析 人形机器人 2024 年产业从机器人整机到核心零部件具有较多催化。2 月 20 日, 天太机器人推出一款双足通用型人形机器人。实现腰部全向运动, 具备了人类脊柱的部分核心功能。人形机器人目前虽处于产业化早期,但国内外众多厂商纷纷加速布局。在特斯拉等头部企业的推动下,国内优必选、小米、傅利叶智能、小鹏等公司均推出人形机器人相关产品, 天太机器人的推出使得人形机器人领域再添新玩家, 彰显了行业蓬勃发展的态势。 盘面上,涨停10余家,华阳变速30cm涨停,从某种程度讲也是情绪龙头克来机电的扩
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2024.2.7-成长风格逐渐企稳
市场解析 根据历史经验,市场底前低估值价值占优,市场底后科技成长占优。当前市场处于筑底阶段,因此反弹主要关注央企改革相关的低估值国企以及高弹性的成长蓝筹:一是超跌的高景气行业如TMT、新能源、医药等成长性行业;二是政策导向的行业指向TMT以及保增长政策相关的顺周期。 当前分子端下行空间有限,分母端趋势性下行,成长股估值修复将开启分子端,成长风格相其基本面/基本面预期进一步下行的空间十分有限: 一方面, 2024 年许多成长分支可能步入景气上行通道; 另一方面,景气低位分支已经出现基本面预期触底或
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市场解析 宏观及策略 2月6日监管层就融券业务提出三方面进一步加强监管的措施,其中,一是暂停新增转融券规模, 以现转融券余额为上限, 依法暂停新增证券公司转融券规模, 存量逐步了结;二是要求证券公司加强对客户交易行为的管理,严禁向利用融券实施日内回转交易(变相T+0交易) 的投资者提供融券;三是持续加大监管执法力度,将依法打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为,确保融券业务平稳运行。通过限制新增融券规模防止市场做空力量进一步扩大,同时提振市场信心。严禁券商向利用融券实施日内回转交易(变相T+
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市场解析 宏观及策略 当前各行业估值方差已接近 08 年、12 年、18 年市场底部特征,即“绝大多数行业进入便宜区间”。估值的天平再度倒向成长板块,创业板/沪深 300 相对估值触底。A股年报披露公司中近七成年报预告低预期(低于wind一致预期),也是近期小盘成长股价波动的原因。但是,成长板块估值挤水分显著,例如电力设备 PB 分位数从 22 年底的 73%降至本周的 4%、基金四季报剔除产业基金已回到低配,TMT 普遍处于历史 15%PB 分位数、计算机和传媒的基金配置比例已至过去五年的 3
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2024.2.2-亏钱效应很极端
市场解析 宏观及策略 主力资金再度拉升权重股和低波红利风格来护盘,但这个方向并不能提升市场风险偏好,更不能带来赚钱效应。在中小盘宽基指数不能企稳的情形下,市场的恐慌情绪并不能有效缓解。 虽然近期陆续出台了包括全面暂停限售股出借之内的相关政策,但目前来看, 市场走势严重不及预期,这意味着市场可能希望更大的政策出台以提振市场信心。信心和市场、信心和技术面、信心和基本面遵循反身性,未来的关键在于扭转这个反馈的自我加强过程。 杠杆出清过程中 当前雪球产品基本出清了,中证500雪球所剩规模要大于中证100
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一、市场解析 宏观及策略 3月PMI数据超出市场预期,也明显好于前月,虽然总量数据仍没有历史同期水平好,但订单分项表现亮眼。3月数据中修复最为突出的需求端订单的恢复,其中出口订单的修复尤为显著。3月新订单高于季节性水平0.9个点,新出口订单高于季节性水平1.7个点,在手订单高于季节性水平1个点,海内外订单表现是2023年二季度以来,首次好于季节性水平,这一特点传递的信号较为积极。 着眼具体行业,一方面,核心装备制造业需求明显改善,电气机械、专用设备和汽车制造业新订单指数均呈现回暖,较2月分别上升
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一、市场解析 宏观及策略 报告将“大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力”置于政府工作首位。今年的工作报告最明显的变化就是科技含量提高了,高质量出现24次,科技28次创新高。新质生产力中对应到产业层面,重点是新兴产业和未来产业,其中,战略性产业涉及新能源汽车、生物制药、商业航天、新材料、低空经济、创新药、先进医疗设备等,未来产业涉及量子技术、生命科学、氢能等。 最近缺乏总量的宏大叙事,主要机会在于存量的主题性和成长性机会,大概是围绕“新质生产力”的相关产业进行轮动。 人形机器人 近期产业
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雪人股份
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边惠宗
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2024-03-05 19:03:15
2024.3.5-分化加大
一、市场解析 AI算力 近期OpenAI发布Sora视频生成大模型,通过采用了新的数据处理和训练方法,大幅提升了视觉表现的效果,未来以Sora为代表的多模态模型从长期来看将显著带动底层算力特别是推理侧算力的需求。多模态大模型Sora、Genie的快速迭代,预示着AGI浪潮或将加速到来。当前,全球范围内大模型领 域的竞争依然白热化,这将持续拔升大模型的整体能力水平。AGI时代加速到来,上游算力基础设施更新换代成为必然。 海外科技巨头,包括Meta、谷歌、微软等均披露了年度算力的规划或资本开支情况,
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同有科技
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边惠宗
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2024-03-01 20:24:19
2024.3.1-AI扩散
一、市场解析 宏观及策略 29日重要会议指出:“要大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力”,无疑凸显出科技创新等产业政策要进一步加速和发力了。2024年初至今高股息资产与科技成长风格轮番占优,往未来看,阶段性的超额收益或来自受益于我国产业政策支持、产业趋势明确的科技成长赛道。 接下来的政策导向,或结构上重点会更加突出,最值得关注的是以人工智能、算力为主的科技创新产业政策,和更加注重落实的地产政策。而在设备更新方面,高端机械既受益于人形机器人的新产业趋势催化,又符合国内大规模设备更新的需求
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新瀚新材
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边惠宗
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2024-02-29 19:49:10
2024.2.29-半导体发力
一、市场解析 氢能 事件: 1)欧盟投资69亿欧元建设氢能基础设施。2月17日,欧盟为支持氢能产业的发展,推出IPCEIHy2Infra计划,该计划是第三个欧洲共同利益重点项目(IPCEI)。该计划由法国、德国、意大利、荷兰、波兰、葡萄牙和斯洛伐克7个欧盟国家提供69亿欧元公共资金(约合533亿元人民币),在这项计划推动下,32家公司将参与33个氢能项目,其中包括建设3.2GW大型电解槽用于生产可再生氢、新建和改造约2700公里的氢传输和配送管道、开发至少370GWh的大型储氢设施,以及为液态有
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扬帆新材
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2024-02-27 19:11:12
2024.2.27-北交所重拾活力
市场解析 宏观及策略 近期流动性环境改善后,小盘风格涨幅高于大盘, 小盘风格短期仍有望占优但与大盘的收敛速度将有所减缓。 行业配置上,年初至今调整较多且近期有AI驱动的TMT 领域仍有望有相对表现,计算机、 电子板块有望继续活跃; 临近两会结合稳增长政策预期的抬升,新质生产力(人形机器人、低空经济、卫星互联网)和设备更新等相关板块可能有阶段性机会。两会工作报告中提到的重点领域,在大部分时间里,通常会获得较高的超额收益。尤其是,新出台的政策或新兴概念:比如,2021 年碳中和板块作为当年两会首次提
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星环科技
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边惠宗
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2024-02-26 19:28:02
2024.2.26-市场情绪或回撤
市场解析 设备更新 中央发布“推动设备更新、降低物流成本”政策。生产设备的产能的更新周期往往受到设备更新和资本开支的驱动。 从设备更新角度来看,各类生产设备通常在5-15 年的寿命区间,后续有望陆续进入替换阶段; 从资本开支的角度来看, 此次政策端的助力,不仅会增加制造业生产设备的智能化与高端化的新增产能投资;还会使得传统资本开支长期不足的细分领域未来加大投资以促进设备的改造升级。 因此受益的包括机床、工业机器人、自动化设备、智能物流设备等充分受益智能制造发展的行业方向。 我国物流成本较高,占
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中大力德
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2024-02-23 18:56:51
2024.2.23-小微盘延续轮动修复
市场解析 宏观及策略 DMA现货端净卖出的限制解除后,内生性买盘回归,微盘股展开了强劲修复。Sora概念提供AI催化,并且低波红利大盘股动能减弱,小微盘借助主题炒作如鱼得水,目前小微盘的轮动节奏还属正常。主板微盘股的修复和北证微盘的低糜形成反差,打破这种背离的条件在近期或触发,那就是主板回落,主板小微盘上涨动能衰竭,届时大概率会有短线热钱反扑到北证完成补涨动作。 AI算力 隔夜英伟达暴涨,英伟达FY24Q4英伟达数据中心业务收入再次创下历史新高,其中,数据中心计算收入同比去年增长了488%,网络
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奥比中光
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2024-02-22 18:41:13
2024.2.22-逢高减仓
市场解析 宏观 美联储降息至少要满足三个方面的条件(就业、通胀和增长),而这三个条件目前看来门槛不低,三个因素中,通胀的不确定可能是最大的。今年降息的时点和空间确实存在不确定性,但是重启加息的概率目前看来并不大。市场预计首次降息时间将从 5 月推迟至 6 月,总降息次数减少至 4 次。 AI算力 自2018年以来,美国不断加强对我国科技投资打压力度,人工智能为其中重点遏制方向之一。1月26日,美国商务部长吉娜·雷蒙多表示,拜登政府将提议要求美国云计算公司确定外国实体是否正在访问美国数据中心以训练
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德邦科技
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边惠宗
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2024-02-21 21:12:42
2024.2.21-超跌轮动修复
市场解析 人形机器人 2024 年产业从机器人整机到核心零部件具有较多催化。2 月 20 日, 天太机器人推出一款双足通用型人形机器人。实现腰部全向运动, 具备了人类脊柱的部分核心功能。人形机器人目前虽处于产业化早期,但国内外众多厂商纷纷加速布局。在特斯拉等头部企业的推动下,国内优必选、小米、傅利叶智能、小鹏等公司均推出人形机器人相关产品, 天太机器人的推出使得人形机器人领域再添新玩家, 彰显了行业蓬勃发展的态势。 盘面上,涨停10余家,华阳变速30cm涨停,从某种程度讲也是情绪龙头克来机电的扩
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华海清科
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边惠宗
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2024-02-07 20:34:59
2024.2.7-成长风格逐渐企稳
市场解析 根据历史经验,市场底前低估值价值占优,市场底后科技成长占优。当前市场处于筑底阶段,因此反弹主要关注央企改革相关的低估值国企以及高弹性的成长蓝筹:一是超跌的高景气行业如TMT、新能源、医药等成长性行业;二是政策导向的行业指向TMT以及保增长政策相关的顺周期。 当前分子端下行空间有限,分母端趋势性下行,成长股估值修复将开启分子端,成长风格相其基本面/基本面预期进一步下行的空间十分有限: 一方面, 2024 年许多成长分支可能步入景气上行通道; 另一方面,景气低位分支已经出现基本面预期触底或
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中微公司
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边惠宗
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2024-02-06 21:24:34
2024.2.6-情绪大反转
市场解析 宏观及策略 2月6日监管层就融券业务提出三方面进一步加强监管的措施,其中,一是暂停新增转融券规模, 以现转融券余额为上限, 依法暂停新增证券公司转融券规模, 存量逐步了结;二是要求证券公司加强对客户交易行为的管理,严禁向利用融券实施日内回转交易(变相T+0交易) 的投资者提供融券;三是持续加大监管执法力度,将依法打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为,确保融券业务平稳运行。通过限制新增融券规模防止市场做空力量进一步扩大,同时提振市场信心。严禁券商向利用融券实施日内回转交易(变相T+
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克来机电
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边惠宗
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2024-02-05 20:37:44
2024.2.5-双创开始护盘
市场解析 宏观及策略 当前各行业估值方差已接近 08 年、12 年、18 年市场底部特征,即“绝大多数行业进入便宜区间”。估值的天平再度倒向成长板块,创业板/沪深 300 相对估值触底。A股年报披露公司中近七成年报预告低预期(低于wind一致预期),也是近期小盘成长股价波动的原因。但是,成长板块估值挤水分显著,例如电力设备 PB 分位数从 22 年底的 73%降至本周的 4%、基金四季报剔除产业基金已回到低配,TMT 普遍处于历史 15%PB 分位数、计算机和传媒的基金配置比例已至过去五年的 3
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石化机械
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边惠宗
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2024-02-02 20:20:36
2024.2.2-亏钱效应很极端
市场解析 宏观及策略 主力资金再度拉升权重股和低波红利风格来护盘,但这个方向并不能提升市场风险偏好,更不能带来赚钱效应。在中小盘宽基指数不能企稳的情形下,市场的恐慌情绪并不能有效缓解。 虽然近期陆续出台了包括全面暂停限售股出借之内的相关政策,但目前来看, 市场走势严重不及预期,这意味着市场可能希望更大的政策出台以提振市场信心。信心和市场、信心和技术面、信心和基本面遵循反身性,未来的关键在于扭转这个反馈的自我加强过程。 杠杆出清过程中 当前雪球产品基本出清了,中证500雪球所剩规模要大于中证100
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同心传动
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