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四顾剑关门放狗

2022-10-22 20:33:11

共享储能交流纪要

要点：储能电芯供给较为紧张，施工方有本土化现象，业主消防需求上升。 •储能对电芯的要求是6000次循环、10年寿命、每天两充两放、一年300天运行时间。宁德是第一梯队，海辰、亿纬、瑞普是第二梯队。 •电芯目前拿货比较紧张，签单到拿货需两个月。 •储能建设设计端需要电力设计甲级资质，设备端多数是集成商提供储能产品（PCS、升压变等等），施工方偏向当地。 •山东储能消防、PCS、电芯通常由业主指定，业主对消防的需求逐年抬升。其他部分如BMS、空调等由集成商自主选择储能建设选址专业性较强，行业处于

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宁德时代

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四顾剑关门放狗

2022-10-20 14:00:26

私密

ZSZQ 火电灵活性、燃气发电等类储能交流

1、在风电光伏发电量低于5%时，系统冗余能解决日内能量不平衡，转动惯量可以解决功率不平衡问题。但发电量占比到了8-10%，功率/能量平衡问题就不能忽视。在10-30%的阶段，小时级的日内能量储能、短时功率储能是要解决的主要问题。目前全球的风电光伏装机在电力总装机占比接近25%，发电量占比11%左右，新能源消纳是严肃和迫切的问题。 2、之前提的类储能业务，主要是指火电灵活性改造、燃气发电，这些不是储能，但是同抽水蓄能、电化学储能一样，也可以有效解决新能源消纳问题，并且在当前阶段，火电灵活性改造成本

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东方电气
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四顾剑关门放狗

2022-10-19 22:24:36

宏微科技调研纪要1019

Q：光伏客户的单管和模块分别景气度如何，会有一些区别吗？ A：会有一些区别。就目前来看，光伏单管的国产化渗透率还是比较高的。公司年初判断应该是30-40%，但是从目前来看，明年渗透率可能会超过 50%，所以我们也是积极的在配合客户开发一些光伏模块产品，从今年的 20%到明年进一步提升。目前来看，单管未来的增量的话来自于现有客户的一些进口替代，同时我们给需要客户提供一些光伏模块产品，来提升我们在光伏领域的市场占有率。 Q：从单管的景气度来看，明年会存在一些价格波动的风险吗？ A：我觉得景气度还

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宏微科技

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3.69
四顾剑关门放狗

2022-10-19 18:21:48

私密

大储专家交流1019

【大储行业情况】最近储能等非常热，有以下两个原因：第一是开会对于碳中和强度、决心没有变，还是要坚决推行下去。碳中和里面最火热的就是储能，储能持续向好趋势没有变；第二是这次大会最大的区别是把国家大安全概念提的非常高，提到“安全”，能源行业相关的就是能源安全，能源安全对中国来说是非常不利的，中国天然气和石油对外依存度超过80%，甚至超过90%。如果为了保证安全进行能源转型，从用电量层面用更多新能源用电量取代传统化石能源用电量的趋势是更加确定的，而且未来很长一段时间都存在。为了保证能源安全就要低碳化

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阳光电源

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2022-10-19 18:19:06

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储能专家1019

【主流企业对于大储市场的开拓情况】第一，头部大储企业百分之百会进入户储市场。比如东莞有一家大储逆变器做得特别强的公司，刚刚获得户储逆变器TOV在欧洲的认证，可以判定它一定是要做户储市场。同样，它的友商目前没有认证的也都在做认证，包括产品研发层面、成熟产品准备层面，这些公司提前三四个月都已经差不多了，最近这几个月一直在走各种认证。一个是欧洲方面的认证，一个是美国方面的认证。国内头部大储领先公司，无论是逆变器领域领先的，无论是电芯领域领先的，甚至在BMS领域领先的企业，都已经或者正在去抢夺海外户储

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2022-10-18 15:04:18

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国金储能大涨点评

【国金电新】大储2023年量利齐升明确，继续重点看好！ 1. 今年下半年以来，“大储”始终是我们在新能源领域的首推细分方向，最核心的一条逻辑是：从金额角度看，储能将是最大程度分享硅料利润转移的细分方向，这确保了“量增”，预计2023年全球新增电化学储能装机有望至少实现翻倍以上增长，国内增速大概率更高。 2. 我们始终认为，大储相比户储是壁垒更高的一个市场，而这种高壁垒与当前“大储不赚钱”（尤其在国内）现状的不匹配情况，我们认为在明年也有望逐步改善，形成“利升”。原因如下：首先，造成当前大储盈利

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2022-10-17 22:47:14

新风光储能业务

对国内储能的看法： 1）看好放量的弹性，但盈利模式并不清晰。这也是我们为什么在今年针对国内大储，重点推荐的方向是温控，一方面因为温控不在碳酸锂-电池-系统集成商-epc这条线，另一方面温控液冷替代风冷产业趋势走出来了。 2）但同时我们错过了南网科技这个大牛。一方面他的下游能够盈利自然他是跟着有肉吃的；另一方面既当裁判员又当运动员，这种盈利模式是成立的。 3）此外，我们要相信产业发展早期，给予他一定时间，盈利模式慢慢能够走出来。而关于新风光： 1）山东是为数不多在国内能看到储能清晰盈利模

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新风光

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2022-10-17 20:19:41

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时代电气22Q3业绩交流

主要内容： Part1：公司经营数据整体的经营情况：面对持续的新冠疫情和错综复杂的国内外环境。公司秉持高质量经营、高效率运营的发展理念，坚持深耕轨道交通领域，大力突破发展新兴产业，确保了前三季度经营业绩稳步增长。2022 年前三季度，公司实现营业收入 108.76 亿元，同比增长 27.56%，主要系新兴装备产品收入增长所致，实现归母净利润 15.63 亿元，同比增长 29.97%，主要系本期营业收入增长带来的毛利率增长所致。截止 2022 年 9 月 30 日。公司资产总额为 470.37亿

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时代电气

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2022-10-13 22:24:13

锦浪三季度业绩预告点评

出货环比继续高增，储能业务发展顺利公司发布2022年三季报预告，预计前三季度实现归母净利润6.95-7.2亿元，同增91-98%；扣非净利润7.1-7.3亿元，同增134-143%。预计公司Q3实现归母净利润2.97-3.22亿元，同增138-158%；扣非净利润3.34-3.62亿元，同增240-265%。 🌼业绩拆分：并网逆变器：预计Q3出货27万台（Q2约19），约合6GW，单瓦净利3-4分，对应净利润近2亿元，环增30%+。储能逆变器：预计Q2出货7万台（Q2约3），单台净利0

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锦浪科技

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2022-10-13 10:34:27

私密

头部逆变器资深专家交流会议要点

全球户储需求量今明年判断： 2022年：乐观看全球户储需求15GWh，其中欧洲6-7GWh，美国最多4GWh，日本韩国预计1.5GWh，澳洲1.5GWh，南非700MWh，东南亚1个多GWh。 2023年：全球储能装机130-150GWh，其中户储将达到35-40GWh的水平。欧美户储景气度：美国：1）从6月到现在，发货量不大，但订单量很多；2）中国企业进入情况：阳光电源、锦浪、固德威已经进入，首航、古德瓦特等企业逐步发力；3）政策利好，预计全年需求确定，出货理想，主要问题在于交期（采用FO

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阳光电源

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四顾剑关门放狗

2022-10-12 19:49:29

私密

户储板块调整点评

1、欧洲期货电价2022年8月下旬在极端情绪下交易出近1000欧元/MWh（1欧元/KWh）后，近两个月确实有所回落，基本面的驱动因素或是对欧洲电价机制改革的预期，不过目前来看：1）德国2023Q1、2023年交付的电力期货分别达到0.5、0.44欧元/KWh，要高于7月以前的价格，冬季电价预期仍在提升趋势。2）德国2024、2025年的期货电价分别在0.27、0.2欧元/KWh，9月以来甚至是有所上涨的，如果考虑输配电成本、税费，对应的居民电价在0.4欧元/KWh以上，高电价持续的预期在强化。

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德业股份

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四顾剑关门放狗

2022-10-12 19:37:16

光伏国内需求展望

光伏国内需求展望

光伏国内需求展望会议纪要 20220918.pdf

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马克

@无籽西瓜：换电经济性测算【天风机械】V2.0

3 赞同-4 评论

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2022-01-17 17:12:18

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@嗨呀：华扬联众，上海数据交易所国资外最大股东

上海数据交易所揭牌成立，华扬联众受邀成为首批数商合作伙伴：华扬联众（603825）官方微信消息，11月25日，上海数据交易所揭牌成立仪式在沪举行并达成了部分首单交易，经过近半年的建设推进，首批签约数商达100家，如国网上海电力（600021）、中国东航（600115）等数据交易主体，协力、金杜、中伦

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共享储能交流纪要

要点：储能电芯供给较为紧张，施工方有本土化现象，业主消防需求上升。 •储能对电芯的要求是6000次循环、10年寿命、每天两充两放、一年300天运行时间。宁德是第一梯队，海辰、亿纬、瑞普是第二梯队。 •电芯目前拿货比较紧张，签单到拿货需两个月。 •储能建设设计端需要电力设计甲级资质，设备端多数是集成商提供储能产品（PCS、升压变等等），施工方偏向当地。 •山东储能消防、PCS、电芯通常由业主指定，业主对消防的需求逐年抬升。其他部分如BMS、空调等由集成商自主选择储能建设选址专业性较强，行业处于

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1、在风电光伏发电量低于5%时，系统冗余能解决日内能量不平衡，转动惯量可以解决功率不平衡问题。但发电量占比到了8-10%，功率/能量平衡问题就不能忽视。在10-30%的阶段，小时级的日内能量储能、短时功率储能是要解决的主要问题。目前全球的风电光伏装机在电力总装机占比接近25%，发电量占比11%左右，新能源消纳是严肃和迫切的问题。 2、之前提的类储能业务，主要是指火电灵活性改造、燃气发电，这些不是储能，但是同抽水蓄能、电化学储能一样，也可以有效解决新能源消纳问题，并且在当前阶段，火电灵活性改造成本

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Q：光伏客户的单管和模块分别景气度如何，会有一些区别吗？ A：会有一些区别。就目前来看，光伏单管的国产化渗透率还是比较高的。公司年初判断应该是30-40%，但是从目前来看，明年渗透率可能会超过 50%，所以我们也是积极的在配合客户开发一些光伏模块产品，从今年的 20%到明年进一步提升。目前来看，单管未来的增量的话来自于现有客户的一些进口替代，同时我们给需要客户提供一些光伏模块产品，来提升我们在光伏领域的市场占有率。 Q：从单管的景气度来看，明年会存在一些价格波动的风险吗？ A：我觉得景气度还

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【大储行业情况】最近储能等非常热，有以下两个原因：第一是开会对于碳中和强度、决心没有变，还是要坚决推行下去。碳中和里面最火热的就是储能，储能持续向好趋势没有变；第二是这次大会最大的区别是把国家大安全概念提的非常高，提到“安全”，能源行业相关的就是能源安全，能源安全对中国来说是非常不利的，中国天然气和石油对外依存度超过80%，甚至超过90%。如果为了保证安全进行能源转型，从用电量层面用更多新能源用电量取代传统化石能源用电量的趋势是更加确定的，而且未来很长一段时间都存在。为了保证能源安全就要低碳化

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【主流企业对于大储市场的开拓情况】第一，头部大储企业百分之百会进入户储市场。比如东莞有一家大储逆变器做得特别强的公司，刚刚获得户储逆变器TOV在欧洲的认证，可以判定它一定是要做户储市场。同样，它的友商目前没有认证的也都在做认证，包括产品研发层面、成熟产品准备层面，这些公司提前三四个月都已经差不多了，最近这几个月一直在走各种认证。一个是欧洲方面的认证，一个是美国方面的认证。国内头部大储领先公司，无论是逆变器领域领先的，无论是电芯领域领先的，甚至在BMS领域领先的企业，都已经或者正在去抢夺海外户储

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国金储能大涨点评

【国金电新】大储2023年量利齐升明确，继续重点看好！ 1. 今年下半年以来，“大储”始终是我们在新能源领域的首推细分方向，最核心的一条逻辑是：从金额角度看，储能将是最大程度分享硅料利润转移的细分方向，这确保了“量增”，预计2023年全球新增电化学储能装机有望至少实现翻倍以上增长，国内增速大概率更高。 2. 我们始终认为，大储相比户储是壁垒更高的一个市场，而这种高壁垒与当前“大储不赚钱”（尤其在国内）现状的不匹配情况，我们认为在明年也有望逐步改善，形成“利升”。原因如下：首先，造成当前大储盈利

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新风光储能业务

对国内储能的看法： 1）看好放量的弹性，但盈利模式并不清晰。这也是我们为什么在今年针对国内大储，重点推荐的方向是温控，一方面因为温控不在碳酸锂-电池-系统集成商-epc这条线，另一方面温控液冷替代风冷产业趋势走出来了。 2）但同时我们错过了南网科技这个大牛。一方面他的下游能够盈利自然他是跟着有肉吃的；另一方面既当裁判员又当运动员，这种盈利模式是成立的。 3）此外，我们要相信产业发展早期，给予他一定时间，盈利模式慢慢能够走出来。而关于新风光： 1）山东是为数不多在国内能看到储能清晰盈利模

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时代电气22Q3业绩交流

主要内容： Part1：公司经营数据整体的经营情况：面对持续的新冠疫情和错综复杂的国内外环境。公司秉持高质量经营、高效率运营的发展理念，坚持深耕轨道交通领域，大力突破发展新兴产业，确保了前三季度经营业绩稳步增长。2022 年前三季度，公司实现营业收入 108.76 亿元，同比增长 27.56%，主要系新兴装备产品收入增长所致，实现归母净利润 15.63 亿元，同比增长 29.97%，主要系本期营业收入增长带来的毛利率增长所致。截止 2022 年 9 月 30 日。公司资产总额为 470.37亿

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锦浪三季度业绩预告点评

出货环比继续高增，储能业务发展顺利公司发布2022年三季报预告，预计前三季度实现归母净利润6.95-7.2亿元，同增91-98%；扣非净利润7.1-7.3亿元，同增134-143%。预计公司Q3实现归母净利润2.97-3.22亿元，同增138-158%；扣非净利润3.34-3.62亿元，同增240-265%。 🌼业绩拆分：并网逆变器：预计Q3出货27万台（Q2约19），约合6GW，单瓦净利3-4分，对应净利润近2亿元，环增30%+。储能逆变器：预计Q2出货7万台（Q2约3），单台净利0

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头部逆变器资深专家交流会议要点

全球户储需求量今明年判断： 2022年：乐观看全球户储需求15GWh，其中欧洲6-7GWh，美国最多4GWh，日本韩国预计1.5GWh，澳洲1.5GWh，南非700MWh，东南亚1个多GWh。 2023年：全球储能装机130-150GWh，其中户储将达到35-40GWh的水平。欧美户储景气度：美国：1）从6月到现在，发货量不大，但订单量很多；2）中国企业进入情况：阳光电源、锦浪、固德威已经进入，首航、古德瓦特等企业逐步发力；3）政策利好，预计全年需求确定，出货理想，主要问题在于交期（采用FO

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1、欧洲期货电价2022年8月下旬在极端情绪下交易出近1000欧元/MWh（1欧元/KWh）后，近两个月确实有所回落，基本面的驱动因素或是对欧洲电价机制改革的预期，不过目前来看：1）德国2023Q1、2023年交付的电力期货分别达到0.5、0.44欧元/KWh，要高于7月以前的价格，冬季电价预期仍在提升趋势。2）德国2024、2025年的期货电价分别在0.27、0.2欧元/KWh，9月以来甚至是有所上涨的，如果考虑输配电成本、税费，对应的居民电价在0.4欧元/KWh以上，高电价持续的预期在强化。

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上海数据交易所揭牌成立，华扬联众受邀成为首批数商合作伙伴：华扬联众（603825）官方微信消息，11月25日，上海数据交易所揭牌成立仪式在沪举行并达成了部分首单交易，经过近半年的建设推进，首批签约数商达100家，如国网上海电力（600021）、中国东航（600115）等数据交易主体，协力、金杜、中伦

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要点：储能电芯供给较为紧张，施工方有本土化现象，业主消防需求上升。 •储能对电芯的要求是6000次循环、10年寿命、每天两充两放、一年300天运行时间。宁德是第一梯队，海辰、亿纬、瑞普是第二梯队。 •电芯目前拿货比较紧张，签单到拿货需两个月。 •储能建设设计端需要电力设计甲级资质，设备端多数是集成商提供储能产品（PCS、升压变等等），施工方偏向当地。 •山东储能消防、PCS、电芯通常由业主指定，业主对消防的需求逐年抬升。其他部分如BMS、空调等由集成商自主选择储能建设选址专业性较强，行业处于

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1、在风电光伏发电量低于5%时，系统冗余能解决日内能量不平衡，转动惯量可以解决功率不平衡问题。但发电量占比到了8-10%，功率/能量平衡问题就不能忽视。在10-30%的阶段，小时级的日内能量储能、短时功率储能是要解决的主要问题。目前全球的风电光伏装机在电力总装机占比接近25%，发电量占比11%左右，新能源消纳是严肃和迫切的问题。 2、之前提的类储能业务，主要是指火电灵活性改造、燃气发电，这些不是储能，但是同抽水蓄能、电化学储能一样，也可以有效解决新能源消纳问题，并且在当前阶段，火电灵活性改造成本

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Q：光伏客户的单管和模块分别景气度如何，会有一些区别吗？ A：会有一些区别。就目前来看，光伏单管的国产化渗透率还是比较高的。公司年初判断应该是30-40%，但是从目前来看，明年渗透率可能会超过 50%，所以我们也是积极的在配合客户开发一些光伏模块产品，从今年的 20%到明年进一步提升。目前来看，单管未来的增量的话来自于现有客户的一些进口替代，同时我们给需要客户提供一些光伏模块产品，来提升我们在光伏领域的市场占有率。 Q：从单管的景气度来看，明年会存在一些价格波动的风险吗？ A：我觉得景气度还

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大储专家交流1019

【大储行业情况】最近储能等非常热，有以下两个原因：第一是开会对于碳中和强度、决心没有变，还是要坚决推行下去。碳中和里面最火热的就是储能，储能持续向好趋势没有变；第二是这次大会最大的区别是把国家大安全概念提的非常高，提到“安全”，能源行业相关的就是能源安全，能源安全对中国来说是非常不利的，中国天然气和石油对外依存度超过80%，甚至超过90%。如果为了保证安全进行能源转型，从用电量层面用更多新能源用电量取代传统化石能源用电量的趋势是更加确定的，而且未来很长一段时间都存在。为了保证能源安全就要低碳化

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【主流企业对于大储市场的开拓情况】第一，头部大储企业百分之百会进入户储市场。比如东莞有一家大储逆变器做得特别强的公司，刚刚获得户储逆变器TOV在欧洲的认证，可以判定它一定是要做户储市场。同样，它的友商目前没有认证的也都在做认证，包括产品研发层面、成熟产品准备层面，这些公司提前三四个月都已经差不多了，最近这几个月一直在走各种认证。一个是欧洲方面的认证，一个是美国方面的认证。国内头部大储领先公司，无论是逆变器领域领先的，无论是电芯领域领先的，甚至在BMS领域领先的企业，都已经或者正在去抢夺海外户储

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国金储能大涨点评

【国金电新】大储2023年量利齐升明确，继续重点看好！ 1. 今年下半年以来，“大储”始终是我们在新能源领域的首推细分方向，最核心的一条逻辑是：从金额角度看，储能将是最大程度分享硅料利润转移的细分方向，这确保了“量增”，预计2023年全球新增电化学储能装机有望至少实现翻倍以上增长，国内增速大概率更高。 2. 我们始终认为，大储相比户储是壁垒更高的一个市场，而这种高壁垒与当前“大储不赚钱”（尤其在国内）现状的不匹配情况，我们认为在明年也有望逐步改善，形成“利升”。原因如下：首先，造成当前大储盈利

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新风光储能业务

对国内储能的看法： 1）看好放量的弹性，但盈利模式并不清晰。这也是我们为什么在今年针对国内大储，重点推荐的方向是温控，一方面因为温控不在碳酸锂-电池-系统集成商-epc这条线，另一方面温控液冷替代风冷产业趋势走出来了。 2）但同时我们错过了南网科技这个大牛。一方面他的下游能够盈利自然他是跟着有肉吃的；另一方面既当裁判员又当运动员，这种盈利模式是成立的。 3）此外，我们要相信产业发展早期，给予他一定时间，盈利模式慢慢能够走出来。而关于新风光： 1）山东是为数不多在国内能看到储能清晰盈利模

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2022-10-17 20:19:41

私密

时代电气22Q3业绩交流

主要内容： Part1：公司经营数据整体的经营情况：面对持续的新冠疫情和错综复杂的国内外环境。公司秉持高质量经营、高效率运营的发展理念，坚持深耕轨道交通领域，大力突破发展新兴产业，确保了前三季度经营业绩稳步增长。2022 年前三季度，公司实现营业收入 108.76 亿元，同比增长 27.56%，主要系新兴装备产品收入增长所致，实现归母净利润 15.63 亿元，同比增长 29.97%，主要系本期营业收入增长带来的毛利率增长所致。截止 2022 年 9 月 30 日。公司资产总额为 470.37亿

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时代电气

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锦浪三季度业绩预告点评

出货环比继续高增，储能业务发展顺利公司发布2022年三季报预告，预计前三季度实现归母净利润6.95-7.2亿元，同增91-98%；扣非净利润7.1-7.3亿元，同增134-143%。预计公司Q3实现归母净利润2.97-3.22亿元，同增138-158%；扣非净利润3.34-3.62亿元，同增240-265%。 🌼业绩拆分：并网逆变器：预计Q3出货27万台（Q2约19），约合6GW，单瓦净利3-4分，对应净利润近2亿元，环增30%+。储能逆变器：预计Q2出货7万台（Q2约3），单台净利0

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锦浪科技

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头部逆变器资深专家交流会议要点

全球户储需求量今明年判断： 2022年：乐观看全球户储需求15GWh，其中欧洲6-7GWh，美国最多4GWh，日本韩国预计1.5GWh，澳洲1.5GWh，南非700MWh，东南亚1个多GWh。 2023年：全球储能装机130-150GWh，其中户储将达到35-40GWh的水平。欧美户储景气度：美国：1）从6月到现在，发货量不大，但订单量很多；2）中国企业进入情况：阳光电源、锦浪、固德威已经进入，首航、古德瓦特等企业逐步发力；3）政策利好，预计全年需求确定，出货理想，主要问题在于交期（采用FO

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户储板块调整点评

1、欧洲期货电价2022年8月下旬在极端情绪下交易出近1000欧元/MWh（1欧元/KWh）后，近两个月确实有所回落，基本面的驱动因素或是对欧洲电价机制改革的预期，不过目前来看：1）德国2023Q1、2023年交付的电力期货分别达到0.5、0.44欧元/KWh，要高于7月以前的价格，冬季电价预期仍在提升趋势。2）德国2024、2025年的期货电价分别在0.27、0.2欧元/KWh，9月以来甚至是有所上涨的，如果考虑输配电成本、税费，对应的居民电价在0.4欧元/KWh以上，高电价持续的预期在强化。

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光伏国内需求展望

光伏国内需求展望

光伏国内需求展望会议纪要 20220918.pdf

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@嗨呀：华扬联众，上海数据交易所国资外最大股东

上海数据交易所揭牌成立，华扬联众受邀成为首批数商合作伙伴：华扬联众（603825）官方微信消息，11月25日，上海数据交易所揭牌成立仪式在沪举行并达成了部分首单交易，经过近半年的建设推进，首批签约数商达100家，如国网上海电力（600021）、中国东航（600115）等数据交易主体，协力、金杜、中伦

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2022-10-22 20:33:11

共享储能交流纪要

要点：储能电芯供给较为紧张，施工方有本土化现象，业主消防需求上升。 •储能对电芯的要求是6000次循环、10年寿命、每天两充两放、一年300天运行时间。宁德是第一梯队，海辰、亿纬、瑞普是第二梯队。 •电芯目前拿货比较紧张，签单到拿货需两个月。 •储能建设设计端需要电力设计甲级资质，设备端多数是集成商提供储能产品（PCS、升压变等等），施工方偏向当地。 •山东储能消防、PCS、电芯通常由业主指定，业主对消防的需求逐年抬升。其他部分如BMS、空调等由集成商自主选择储能建设选址专业性较强，行业处于

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ZSZQ 火电灵活性、燃气发电等类储能交流

1、在风电光伏发电量低于5%时，系统冗余能解决日内能量不平衡，转动惯量可以解决功率不平衡问题。但发电量占比到了8-10%，功率/能量平衡问题就不能忽视。在10-30%的阶段，小时级的日内能量储能、短时功率储能是要解决的主要问题。目前全球的风电光伏装机在电力总装机占比接近25%，发电量占比11%左右，新能源消纳是严肃和迫切的问题。 2、之前提的类储能业务，主要是指火电灵活性改造、燃气发电，这些不是储能，但是同抽水蓄能、电化学储能一样，也可以有效解决新能源消纳问题，并且在当前阶段，火电灵活性改造成本

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宏微科技调研纪要1019

Q：光伏客户的单管和模块分别景气度如何，会有一些区别吗？ A：会有一些区别。就目前来看，光伏单管的国产化渗透率还是比较高的。公司年初判断应该是30-40%，但是从目前来看，明年渗透率可能会超过 50%，所以我们也是积极的在配合客户开发一些光伏模块产品，从今年的 20%到明年进一步提升。目前来看，单管未来的增量的话来自于现有客户的一些进口替代，同时我们给需要客户提供一些光伏模块产品，来提升我们在光伏领域的市场占有率。 Q：从单管的景气度来看，明年会存在一些价格波动的风险吗？ A：我觉得景气度还

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大储专家交流1019

【大储行业情况】最近储能等非常热，有以下两个原因：第一是开会对于碳中和强度、决心没有变，还是要坚决推行下去。碳中和里面最火热的就是储能，储能持续向好趋势没有变；第二是这次大会最大的区别是把国家大安全概念提的非常高，提到“安全”，能源行业相关的就是能源安全，能源安全对中国来说是非常不利的，中国天然气和石油对外依存度超过80%，甚至超过90%。如果为了保证安全进行能源转型，从用电量层面用更多新能源用电量取代传统化石能源用电量的趋势是更加确定的，而且未来很长一段时间都存在。为了保证能源安全就要低碳化

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储能专家1019

【主流企业对于大储市场的开拓情况】第一，头部大储企业百分之百会进入户储市场。比如东莞有一家大储逆变器做得特别强的公司，刚刚获得户储逆变器TOV在欧洲的认证，可以判定它一定是要做户储市场。同样，它的友商目前没有认证的也都在做认证，包括产品研发层面、成熟产品准备层面，这些公司提前三四个月都已经差不多了，最近这几个月一直在走各种认证。一个是欧洲方面的认证，一个是美国方面的认证。国内头部大储领先公司，无论是逆变器领域领先的，无论是电芯领域领先的，甚至在BMS领域领先的企业，都已经或者正在去抢夺海外户储

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国金储能大涨点评

【国金电新】大储2023年量利齐升明确，继续重点看好！ 1. 今年下半年以来，“大储”始终是我们在新能源领域的首推细分方向，最核心的一条逻辑是：从金额角度看，储能将是最大程度分享硅料利润转移的细分方向，这确保了“量增”，预计2023年全球新增电化学储能装机有望至少实现翻倍以上增长，国内增速大概率更高。 2. 我们始终认为，大储相比户储是壁垒更高的一个市场，而这种高壁垒与当前“大储不赚钱”（尤其在国内）现状的不匹配情况，我们认为在明年也有望逐步改善，形成“利升”。原因如下：首先，造成当前大储盈利

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新风光储能业务

对国内储能的看法： 1）看好放量的弹性，但盈利模式并不清晰。这也是我们为什么在今年针对国内大储，重点推荐的方向是温控，一方面因为温控不在碳酸锂-电池-系统集成商-epc这条线，另一方面温控液冷替代风冷产业趋势走出来了。 2）但同时我们错过了南网科技这个大牛。一方面他的下游能够盈利自然他是跟着有肉吃的；另一方面既当裁判员又当运动员，这种盈利模式是成立的。 3）此外，我们要相信产业发展早期，给予他一定时间，盈利模式慢慢能够走出来。而关于新风光： 1）山东是为数不多在国内能看到储能清晰盈利模

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时代电气22Q3业绩交流

主要内容： Part1：公司经营数据整体的经营情况：面对持续的新冠疫情和错综复杂的国内外环境。公司秉持高质量经营、高效率运营的发展理念，坚持深耕轨道交通领域，大力突破发展新兴产业，确保了前三季度经营业绩稳步增长。2022 年前三季度，公司实现营业收入 108.76 亿元，同比增长 27.56%，主要系新兴装备产品收入增长所致，实现归母净利润 15.63 亿元，同比增长 29.97%，主要系本期营业收入增长带来的毛利率增长所致。截止 2022 年 9 月 30 日。公司资产总额为 470.37亿

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出货环比继续高增，储能业务发展顺利公司发布2022年三季报预告，预计前三季度实现归母净利润6.95-7.2亿元，同增91-98%；扣非净利润7.1-7.3亿元，同增134-143%。预计公司Q3实现归母净利润2.97-3.22亿元，同增138-158%；扣非净利润3.34-3.62亿元，同增240-265%。 🌼业绩拆分：并网逆变器：预计Q3出货27万台（Q2约19），约合6GW，单瓦净利3-4分，对应净利润近2亿元，环增30%+。储能逆变器：预计Q2出货7万台（Q2约3），单台净利0

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头部逆变器资深专家交流会议要点

全球户储需求量今明年判断： 2022年：乐观看全球户储需求15GWh，其中欧洲6-7GWh，美国最多4GWh，日本韩国预计1.5GWh，澳洲1.5GWh，南非700MWh，东南亚1个多GWh。 2023年：全球储能装机130-150GWh，其中户储将达到35-40GWh的水平。欧美户储景气度：美国：1）从6月到现在，发货量不大，但订单量很多；2）中国企业进入情况：阳光电源、锦浪、固德威已经进入，首航、古德瓦特等企业逐步发力；3）政策利好，预计全年需求确定，出货理想，主要问题在于交期（采用FO

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1、欧洲期货电价2022年8月下旬在极端情绪下交易出近1000欧元/MWh（1欧元/KWh）后，近两个月确实有所回落，基本面的驱动因素或是对欧洲电价机制改革的预期，不过目前来看：1）德国2023Q1、2023年交付的电力期货分别达到0.5、0.44欧元/KWh，要高于7月以前的价格，冬季电价预期仍在提升趋势。2）德国2024、2025年的期货电价分别在0.27、0.2欧元/KWh，9月以来甚至是有所上涨的，如果考虑输配电成本、税费，对应的居民电价在0.4欧元/KWh以上，高电价持续的预期在强化。

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要点：储能电芯供给较为紧张，施工方有本土化现象，业主消防需求上升。 •储能对电芯的要求是6000次循环、10年寿命、每天两充两放、一年300天运行时间。宁德是第一梯队，海辰、亿纬、瑞普是第二梯队。 •电芯目前拿货比较紧张，签单到拿货需两个月。 •储能建设设计端需要电力设计甲级资质，设备端多数是集成商提供储能产品（PCS、升压变等等），施工方偏向当地。 •山东储能消防、PCS、电芯通常由业主指定，业主对消防的需求逐年抬升。其他部分如BMS、空调等由集成商自主选择储能建设选址专业性较强，行业处于

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1、在风电光伏发电量低于5%时，系统冗余能解决日内能量不平衡，转动惯量可以解决功率不平衡问题。但发电量占比到了8-10%，功率/能量平衡问题就不能忽视。在10-30%的阶段，小时级的日内能量储能、短时功率储能是要解决的主要问题。目前全球的风电光伏装机在电力总装机占比接近25%，发电量占比11%左右，新能源消纳是严肃和迫切的问题。 2、之前提的类储能业务，主要是指火电灵活性改造、燃气发电，这些不是储能，但是同抽水蓄能、电化学储能一样，也可以有效解决新能源消纳问题，并且在当前阶段，火电灵活性改造成本

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Q：光伏客户的单管和模块分别景气度如何，会有一些区别吗？ A：会有一些区别。就目前来看，光伏单管的国产化渗透率还是比较高的。公司年初判断应该是30-40%，但是从目前来看，明年渗透率可能会超过 50%，所以我们也是积极的在配合客户开发一些光伏模块产品，从今年的 20%到明年进一步提升。目前来看，单管未来的增量的话来自于现有客户的一些进口替代，同时我们给需要客户提供一些光伏模块产品，来提升我们在光伏领域的市场占有率。 Q：从单管的景气度来看，明年会存在一些价格波动的风险吗？ A：我觉得景气度还

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【大储行业情况】最近储能等非常热，有以下两个原因：第一是开会对于碳中和强度、决心没有变，还是要坚决推行下去。碳中和里面最火热的就是储能，储能持续向好趋势没有变；第二是这次大会最大的区别是把国家大安全概念提的非常高，提到“安全”，能源行业相关的就是能源安全，能源安全对中国来说是非常不利的，中国天然气和石油对外依存度超过80%，甚至超过90%。如果为了保证安全进行能源转型，从用电量层面用更多新能源用电量取代传统化石能源用电量的趋势是更加确定的，而且未来很长一段时间都存在。为了保证能源安全就要低碳化

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【主流企业对于大储市场的开拓情况】第一，头部大储企业百分之百会进入户储市场。比如东莞有一家大储逆变器做得特别强的公司，刚刚获得户储逆变器TOV在欧洲的认证，可以判定它一定是要做户储市场。同样，它的友商目前没有认证的也都在做认证，包括产品研发层面、成熟产品准备层面，这些公司提前三四个月都已经差不多了，最近这几个月一直在走各种认证。一个是欧洲方面的认证，一个是美国方面的认证。国内头部大储领先公司，无论是逆变器领域领先的，无论是电芯领域领先的，甚至在BMS领域领先的企业，都已经或者正在去抢夺海外户储

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【国金电新】大储2023年量利齐升明确，继续重点看好！ 1. 今年下半年以来，“大储”始终是我们在新能源领域的首推细分方向，最核心的一条逻辑是：从金额角度看，储能将是最大程度分享硅料利润转移的细分方向，这确保了“量增”，预计2023年全球新增电化学储能装机有望至少实现翻倍以上增长，国内增速大概率更高。 2. 我们始终认为，大储相比户储是壁垒更高的一个市场，而这种高壁垒与当前“大储不赚钱”（尤其在国内）现状的不匹配情况，我们认为在明年也有望逐步改善，形成“利升”。原因如下：首先，造成当前大储盈利

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新风光储能业务

对国内储能的看法： 1）看好放量的弹性，但盈利模式并不清晰。这也是我们为什么在今年针对国内大储，重点推荐的方向是温控，一方面因为温控不在碳酸锂-电池-系统集成商-epc这条线，另一方面温控液冷替代风冷产业趋势走出来了。 2）但同时我们错过了南网科技这个大牛。一方面他的下游能够盈利自然他是跟着有肉吃的；另一方面既当裁判员又当运动员，这种盈利模式是成立的。 3）此外，我们要相信产业发展早期，给予他一定时间，盈利模式慢慢能够走出来。而关于新风光： 1）山东是为数不多在国内能看到储能清晰盈利模

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时代电气22Q3业绩交流

主要内容： Part1：公司经营数据整体的经营情况：面对持续的新冠疫情和错综复杂的国内外环境。公司秉持高质量经营、高效率运营的发展理念，坚持深耕轨道交通领域，大力突破发展新兴产业，确保了前三季度经营业绩稳步增长。2022 年前三季度，公司实现营业收入 108.76 亿元，同比增长 27.56%，主要系新兴装备产品收入增长所致，实现归母净利润 15.63 亿元，同比增长 29.97%，主要系本期营业收入增长带来的毛利率增长所致。截止 2022 年 9 月 30 日。公司资产总额为 470.37亿

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全球户储需求量今明年判断： 2022年：乐观看全球户储需求15GWh，其中欧洲6-7GWh，美国最多4GWh，日本韩国预计1.5GWh，澳洲1.5GWh，南非700MWh，东南亚1个多GWh。 2023年：全球储能装机130-150GWh，其中户储将达到35-40GWh的水平。欧美户储景气度：美国：1）从6月到现在，发货量不大，但订单量很多；2）中国企业进入情况：阳光电源、锦浪、固德威已经进入，首航、古德瓦特等企业逐步发力；3）政策利好，预计全年需求确定，出货理想，主要问题在于交期（采用FO

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1、欧洲期货电价2022年8月下旬在极端情绪下交易出近1000欧元/MWh（1欧元/KWh）后，近两个月确实有所回落，基本面的驱动因素或是对欧洲电价机制改革的预期，不过目前来看：1）德国2023Q1、2023年交付的电力期货分别达到0.5、0.44欧元/KWh，要高于7月以前的价格，冬季电价预期仍在提升趋势。2）德国2024、2025年的期货电价分别在0.27、0.2欧元/KWh，9月以来甚至是有所上涨的，如果考虑输配电成本、税费，对应的居民电价在0.4欧元/KWh以上，高电价持续的预期在强化。

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