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专注于热点挖掘低吸、不追高
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下海干活的韭菜种子
2024-08-16 07:28:53
出口的三种竞争力
作者:牟一凌,王况炜 中国在全球经贸环境收紧时,出口占全球份额仍逆势而上,原因值得探寻。进入2022年后,由中国贸促会编制的全球贸易摩擦指数常达到100以上,但中国在全球的出口份额仍然逆势而上,2023年相较2022年和2017年分别提高0.1个百分点和1.7个百分点,达到14.6%。当前,面对不确定的外部环境,在梳理外部可能出现的贸易壁垒之外,我们想从另一个角度评估中国出口的未来,那就是中国可以打出的“手牌”:在上一轮贸易摩擦中可行、有用的应对之策。 中国出口的三种竞争力。中国作为全球最大的出
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2024-08-16 07:21:20
如何衡量房地产对经济的贡献?
(国海证券) (一)房地产业核算制度跟随发展模式调整而不断完善 我国现行的房地产业统计制度历经商品房购置统计、房地产开发统计、房地产业统计的发展历程。 房改前,我国房地产业统计范围仅涉及开发和销售环节。 1986年开始探索建立房地产业统计制度。 1990年正式建立由房企填报的房地产开发统计制度。 1995年房地产开发统计从固定资产投资统计中独立出来单独统计。 1998年正式启动房改,房地产日益成为国民经济支柱产业。 房改后,房地产业统计制度逐步建立和完善起来。 (二)传统发展模式下的房地产业如何
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若美降息周期开启,谁受益?谁受损?
(国信证券) 国际——若美降息周期开启,谁受益?谁受损? 美联储政策周期对我国宏观经济和资本市场的影响值得关注。一般认为,美元周期对我国的传导渠道起码包括以下三个方面:外需、汇率、情绪。 (一)新世纪的三轮降息 二十一世纪的三轮降息周期中,均有相当程度的“应急”色彩。 首轮降息周期始于2001年元旦次日,被视为对“互联网泡沫”(dot-combubble)破裂的政策应对。 幸运的是,美国经济较快企稳,并未进入负增长区间,也是三轮降息周期中唯一摆脱衰退的一次。 第二轮降息始于2007年9月17日,
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“中特估”和“科特估”投资框架方法论
(方正证券) (一)当前“中特估”与“科特估”的定位:“压舱石”与“排头兵” 当前的“中特估”体系下,资本市场着眼于央国企的质量提升和排他性,对于盈利性强、现金流稳定、高分红和垄断性企业的重估在持续进行中。在更多的科技引领型企业不断向外拓展和发挥其引导作用时,在新的竞争环境中,“中特估”和“科特估”的双轮驱动式估值体系的建设将会对这种类型的企业给予一定的估值溢价。 (二)“中特估”的定义和范围 在当前市场定位下,“中特估”的范围也不应当仅仅局限于央国企,而是应该面向全市场的符合高质量发展要求的一
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抓紧打造自主可控的产业链供应链(招商)
作者:张夏 二0届三中全会《决定》提出“抓紧打造自主可控的产业链供应链,健全强化集成电路、工业母机、医疗装备、仪器仪表、基础软件、工业软件、先进材料等重点产业链发展体制机制,全链条推进技术攻关、成果应用。针对会议提出的抓紧打造自主可控的产业链供应链目标”。本篇报告针对《决定》提及的七大产业链,综合分析了我国企业在产业链中所处位置,以及我国国产化替代进程。 中G中央提出抓紧打造自主可控的产业链供应链。7月21日,新H社受权发布《中G中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》。其中提到,健全
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策略——困境反转的真伪之辨
(国信证券) (一)困境反转概念的演绎逻辑 1.困境反转的起源探析 困境反转是指投资于那些由于宏观经济、产业政策、行业供需变化或偶然事件冲击而陷入困境,但有望通过改善经营、资产重组等方式实现反转的公司。这类公司通常股价较低,并且低于实际价值。彼得林奇在困境反转投资中强调如下几个要点:企业在困境中的表现;企业反转的可能性;可以利用的反转机会;长期投资视角。 2.困境反转和逆向投资的区别与联系 从“逆向投资”和“困境反转”投资角度出发,股市中负债率高、经营不善,导致股价处于低位的标公司,一旦业绩预估
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投资晨报 2024.08.11 星期日
澎湃新闻:据悉,蔚来的购车权益即将在8月11日有“万元购车补贴”退坡,多家合资品牌也有车型优惠减弱的情况。优惠力度的减少在某种层面也反映了部分品牌努力在经销商利益和销量预期之间寻找理性和审慎,因此价格竞争动力减弱。 广东省:要坚决打好打赢保交房攻坚战,切实做好保交房工作,推动城市房地产融资协调机制取得更大成效。督促房企通过资产处置变现等多种方式筹措资金自救,坚决杜绝房企“躺平摆烂”。 宏观经济 1、新H社:截至8月8日,经港珠澳大桥珠海公路口岸出入境的旅客超300万人次,出入境车辆超60万辆次,
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投资晨报 2024.08.10 星期六
央行:做好跨境资金流动的监测分析,坚持底线思维,综合施策,稳定预期,防止形成单边一致性预期并自我强化,坚决防范汇率超调风险,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 券商中国:纳斯达克证券交易所正在提议修改关于低价股的规则,清除股价低于1美元/股的可疑公司,此前有人批评该交易所已成为数百只高风险低价股的所在地。当前,纳斯达克有3300多家上市公司(其中超400家股价低于1美元),总市值接近31万亿美元。 观察者网:基金公司对员工个人自媒体账号管理持续加强。近期有公募基金要求对员工个人管理的微信
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端侧AI创新拐点已至,看好苹果链景气上行
作者: 李玖,邹杰 (东北证券) 报告摘要: 手机端侧部署AI优势明显,完美契合普及与硬件要求。自GPT问世以来,AI在云端侧和终端侧发展并不均衡,终端侧落地显著滞后于云端侧发展。大模型公司的高额投入暂未完成商业闭环,迫切需要AI的应用创新,而大模型的终端部署落地可以帮助企业迅速抢占市场份额,建立用户基础,为进一步商业化变现创造条件。手机在所有终端设备中完美契合AI在端侧普及的要求,并且满足所有AI分发的硬件条件,端侧部署优势明显。 苹果加码AI厚积薄发,率先实现实质性创新突破。当前,苹果、三星
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军工主机厂:军工成长高确定性的稀缺资产
作者:余平 (国盛) 军工主机厂具备极强的战略价值与商业价值。 1、战略价值:主机厂是保卫国家经济果实重要堡垒,具备不可复制性与稀缺性。国际体系加速重组,中美大国博弈持续深化,主机厂作为国防科技工业的产业化单位重要性凸显。稀缺性角度,各主机厂产品存在差异但几乎都是国内唯一生产单位。 2、商业价值:主机厂是军工稀缺资产且具备垄断性产业地位,长期成长空间广阔。 1)军用航空产品生命周期长,产品迭代带来长期高确定性成长。航空产品需经历预研、科研、型研等阶段后才可进入列装,列装后采购量将快速增长,如航空
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中国制造”的韧性和出海的机遇(海通)
作者: 梁中华 内容概要 专题一、离不开的“中国制造”——全球产业链重构的分析:最近几年,我国出口表现一直不错,出口份额也保持在高位。并且整体商品出口份额的提升中有超过70%是来自于中间品的贡献。若从商品角度来看,截至2023年,我国车辆、航空器、船舶及运输设备和机电、音像设备及其零附件两大类商品出口份额提升较多。进一步来看,低值简易通关商品出口份额的提升主要来自对美国输出增加;锂离子蓄电池出口份额的提升主要来自对美欧输出增加;太阳能电池出口份额的提升也主要来自对欧洲输出增加。不过,从墨西哥、越
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A股8月观点及配置建议:环境突变,政策拐点
作者:张夏,陈星宇 (招商策略) 展望8月,随着三中全会和7月30日政治局会议的召开,以及外需呈现边际削弱的迹象,内需政策发力的拐点已经出现。下半年开始,内需偏弱的环境逐渐迎来转折。上市公司半年报将会披露,预计整体业绩趋于稳定。A股估值回到历史低位,内部重要机构投资者通过ETF持续托底A股,提高A股内资内在稳定性。外部环境当前发生重大变化,全球经济走向类衰退和降息周期,A股面临的外部流动性环境开始已改善。市场企稳的概率进一步提升,A股的配置思路也有望迎来转折。从此前偏外部主导,逐渐回到国内政策发
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降息交易的9条经验规律
作者:张瑜,付春生 主要观点 核心观点:7月FOMC会议为近期美国降息预期升温再添一把火,降息交易持续成为市场热点。关于降息交易的经验规律,人人皆谈但又似是而非。本篇报告从其时间概念和类型出发,总结了9条美联储降息交易的资产经验规律。 如何相对定量的框定“降息交易”? 降息交易实际上并无确切概念,为便于复盘,我们尝试做一个简单的界定:指市场基于对央行降息时点和幅度的预期来交易各类资产。仅针对美国降息交易而言,包括两个要素:第一,指首次降息。第二,分为两个阶段,交易降息预期(时间框定为降息前3个月
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2024-08-04 08:47:04
投资晨报 2024.08.04 星期日
财经头条:高盛集团截至8月2日的机构经纪数据显示,对冲基金连续第三周减持全球股票,其中,对北美股票的卖盘超过了对其他地区的买盘。亚洲新兴市场为净买入最多的地区。中国股票三周来首次出现净买入,净买入规模为两个月来最大。 央视财经:今年以来,国内航天相关景区门票订单量同比增长59%,航天、火箭相关的度假旅游产品订单量同比增长48%。其中内蒙古乌兰察布酒店订单量同比增长18%,海南文昌的酒店订单量同比增长21%。 宏观经济 1、国务院:大力发展银发经济,促进智慧健康养老产业发展;深入开展全国文化和旅游
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2024-08-03 09:26:19
投资晨报 2024.08.03 星期六
上交所:制定完成《指数业务三年行动方案(2024-2026年)》。引导增量资金通过指数产品持续流入市场,目前各系列主指数和衍生指数合计超7000条,跟踪产品规模约2.4万亿元;进一步丰富宽基指数、“五篇大文章”指数、“上海指数”和跨境指数,完善适合包括中长期机构在内各类投资者参与的指数化投资生态。 财经头条:8月2日,日经225指数收盘跌5.81%,报35909.7点,创2月7日以来新低。日本东证指数收盘跌6.1%,为2016年以来最大跌幅。 马蜂窝:东北旅游热度自入夏后节节攀升,“东北夏季旅行
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出口的三种竞争力
作者:牟一凌,王况炜 中国在全球经贸环境收紧时,出口占全球份额仍逆势而上,原因值得探寻。进入2022年后,由中国贸促会编制的全球贸易摩擦指数常达到100以上,但中国在全球的出口份额仍然逆势而上,2023年相较2022年和2017年分别提高0.1个百分点和1.7个百分点,达到14.6%。当前,面对不确定的外部环境,在梳理外部可能出现的贸易壁垒之外,我们想从另一个角度评估中国出口的未来,那就是中国可以打出的“手牌”:在上一轮贸易摩擦中可行、有用的应对之策。 中国出口的三种竞争力。中国作为全球最大的出
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“中特估”和“科特估”投资框架方法论
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作者: 梁中华 内容概要 专题一、离不开的“中国制造”——全球产业链重构的分析:最近几年,我国出口表现一直不错,出口份额也保持在高位。并且整体商品出口份额的提升中有超过70%是来自于中间品的贡献。若从商品角度来看,截至2023年,我国车辆、航空器、船舶及运输设备和机电、音像设备及其零附件两大类商品出口份额提升较多。进一步来看,低值简易通关商品出口份额的提升主要来自对美国输出增加;锂离子蓄电池出口份额的提升主要来自对美欧输出增加;太阳能电池出口份额的提升也主要来自对欧洲输出增加。不过,从墨西哥、越
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作者:张夏,陈星宇 (招商策略) 展望8月,随着三中全会和7月30日政治局会议的召开,以及外需呈现边际削弱的迹象,内需政策发力的拐点已经出现。下半年开始,内需偏弱的环境逐渐迎来转折。上市公司半年报将会披露,预计整体业绩趋于稳定。A股估值回到历史低位,内部重要机构投资者通过ETF持续托底A股,提高A股内资内在稳定性。外部环境当前发生重大变化,全球经济走向类衰退和降息周期,A股面临的外部流动性环境开始已改善。市场企稳的概率进一步提升,A股的配置思路也有望迎来转折。从此前偏外部主导,逐渐回到国内政策发
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降息交易的9条经验规律
作者:张瑜,付春生 主要观点 核心观点:7月FOMC会议为近期美国降息预期升温再添一把火,降息交易持续成为市场热点。关于降息交易的经验规律,人人皆谈但又似是而非。本篇报告从其时间概念和类型出发,总结了9条美联储降息交易的资产经验规律。 如何相对定量的框定“降息交易”? 降息交易实际上并无确切概念,为便于复盘,我们尝试做一个简单的界定:指市场基于对央行降息时点和幅度的预期来交易各类资产。仅针对美国降息交易而言,包括两个要素:第一,指首次降息。第二,分为两个阶段,交易降息预期(时间框定为降息前3个月
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2024-08-04 08:47:04
投资晨报 2024.08.04 星期日
财经头条:高盛集团截至8月2日的机构经纪数据显示,对冲基金连续第三周减持全球股票,其中,对北美股票的卖盘超过了对其他地区的买盘。亚洲新兴市场为净买入最多的地区。中国股票三周来首次出现净买入,净买入规模为两个月来最大。 央视财经:今年以来,国内航天相关景区门票订单量同比增长59%,航天、火箭相关的度假旅游产品订单量同比增长48%。其中内蒙古乌兰察布酒店订单量同比增长18%,海南文昌的酒店订单量同比增长21%。 宏观经济 1、国务院:大力发展银发经济,促进智慧健康养老产业发展;深入开展全国文化和旅游
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2024-08-03 09:26:19
投资晨报 2024.08.03 星期六
上交所:制定完成《指数业务三年行动方案(2024-2026年)》。引导增量资金通过指数产品持续流入市场,目前各系列主指数和衍生指数合计超7000条,跟踪产品规模约2.4万亿元;进一步丰富宽基指数、“五篇大文章”指数、“上海指数”和跨境指数,完善适合包括中长期机构在内各类投资者参与的指数化投资生态。 财经头条:8月2日,日经225指数收盘跌5.81%,报35909.7点,创2月7日以来新低。日本东证指数收盘跌6.1%,为2016年以来最大跌幅。 马蜂窝:东北旅游热度自入夏后节节攀升,“东北夏季旅行
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2024-08-16 07:28:53
出口的三种竞争力
作者:牟一凌,王况炜 中国在全球经贸环境收紧时,出口占全球份额仍逆势而上,原因值得探寻。进入2022年后,由中国贸促会编制的全球贸易摩擦指数常达到100以上,但中国在全球的出口份额仍然逆势而上,2023年相较2022年和2017年分别提高0.1个百分点和1.7个百分点,达到14.6%。当前,面对不确定的外部环境,在梳理外部可能出现的贸易壁垒之外,我们想从另一个角度评估中国出口的未来,那就是中国可以打出的“手牌”:在上一轮贸易摩擦中可行、有用的应对之策。 中国出口的三种竞争力。中国作为全球最大的出
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如何衡量房地产对经济的贡献?
(国海证券) (一)房地产业核算制度跟随发展模式调整而不断完善 我国现行的房地产业统计制度历经商品房购置统计、房地产开发统计、房地产业统计的发展历程。 房改前,我国房地产业统计范围仅涉及开发和销售环节。 1986年开始探索建立房地产业统计制度。 1990年正式建立由房企填报的房地产开发统计制度。 1995年房地产开发统计从固定资产投资统计中独立出来单独统计。 1998年正式启动房改,房地产日益成为国民经济支柱产业。 房改后,房地产业统计制度逐步建立和完善起来。 (二)传统发展模式下的房地产业如何
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若美降息周期开启,谁受益?谁受损?
(国信证券) 国际——若美降息周期开启,谁受益?谁受损? 美联储政策周期对我国宏观经济和资本市场的影响值得关注。一般认为,美元周期对我国的传导渠道起码包括以下三个方面:外需、汇率、情绪。 (一)新世纪的三轮降息 二十一世纪的三轮降息周期中,均有相当程度的“应急”色彩。 首轮降息周期始于2001年元旦次日,被视为对“互联网泡沫”(dot-combubble)破裂的政策应对。 幸运的是,美国经济较快企稳,并未进入负增长区间,也是三轮降息周期中唯一摆脱衰退的一次。 第二轮降息始于2007年9月17日,
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2024-08-14 07:22:43
“中特估”和“科特估”投资框架方法论
(方正证券) (一)当前“中特估”与“科特估”的定位:“压舱石”与“排头兵” 当前的“中特估”体系下,资本市场着眼于央国企的质量提升和排他性,对于盈利性强、现金流稳定、高分红和垄断性企业的重估在持续进行中。在更多的科技引领型企业不断向外拓展和发挥其引导作用时,在新的竞争环境中,“中特估”和“科特估”的双轮驱动式估值体系的建设将会对这种类型的企业给予一定的估值溢价。 (二)“中特估”的定义和范围 在当前市场定位下,“中特估”的范围也不应当仅仅局限于央国企,而是应该面向全市场的符合高质量发展要求的一
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抓紧打造自主可控的产业链供应链(招商)
作者:张夏 二0届三中全会《决定》提出“抓紧打造自主可控的产业链供应链,健全强化集成电路、工业母机、医疗装备、仪器仪表、基础软件、工业软件、先进材料等重点产业链发展体制机制,全链条推进技术攻关、成果应用。针对会议提出的抓紧打造自主可控的产业链供应链目标”。本篇报告针对《决定》提及的七大产业链,综合分析了我国企业在产业链中所处位置,以及我国国产化替代进程。 中G中央提出抓紧打造自主可控的产业链供应链。7月21日,新H社受权发布《中G中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》。其中提到,健全
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策略——困境反转的真伪之辨
(国信证券) (一)困境反转概念的演绎逻辑 1.困境反转的起源探析 困境反转是指投资于那些由于宏观经济、产业政策、行业供需变化或偶然事件冲击而陷入困境,但有望通过改善经营、资产重组等方式实现反转的公司。这类公司通常股价较低,并且低于实际价值。彼得林奇在困境反转投资中强调如下几个要点:企业在困境中的表现;企业反转的可能性;可以利用的反转机会;长期投资视角。 2.困境反转和逆向投资的区别与联系 从“逆向投资”和“困境反转”投资角度出发,股市中负债率高、经营不善,导致股价处于低位的标公司,一旦业绩预估
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投资晨报 2024.08.11 星期日
澎湃新闻:据悉,蔚来的购车权益即将在8月11日有“万元购车补贴”退坡,多家合资品牌也有车型优惠减弱的情况。优惠力度的减少在某种层面也反映了部分品牌努力在经销商利益和销量预期之间寻找理性和审慎,因此价格竞争动力减弱。 广东省:要坚决打好打赢保交房攻坚战,切实做好保交房工作,推动城市房地产融资协调机制取得更大成效。督促房企通过资产处置变现等多种方式筹措资金自救,坚决杜绝房企“躺平摆烂”。 宏观经济 1、新H社:截至8月8日,经港珠澳大桥珠海公路口岸出入境的旅客超300万人次,出入境车辆超60万辆次,
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2024-08-10 09:22:08
投资晨报 2024.08.10 星期六
央行:做好跨境资金流动的监测分析,坚持底线思维,综合施策,稳定预期,防止形成单边一致性预期并自我强化,坚决防范汇率超调风险,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 券商中国:纳斯达克证券交易所正在提议修改关于低价股的规则,清除股价低于1美元/股的可疑公司,此前有人批评该交易所已成为数百只高风险低价股的所在地。当前,纳斯达克有3300多家上市公司(其中超400家股价低于1美元),总市值接近31万亿美元。 观察者网:基金公司对员工个人自媒体账号管理持续加强。近期有公募基金要求对员工个人管理的微信
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端侧AI创新拐点已至,看好苹果链景气上行
作者: 李玖,邹杰 (东北证券) 报告摘要: 手机端侧部署AI优势明显,完美契合普及与硬件要求。自GPT问世以来,AI在云端侧和终端侧发展并不均衡,终端侧落地显著滞后于云端侧发展。大模型公司的高额投入暂未完成商业闭环,迫切需要AI的应用创新,而大模型的终端部署落地可以帮助企业迅速抢占市场份额,建立用户基础,为进一步商业化变现创造条件。手机在所有终端设备中完美契合AI在端侧普及的要求,并且满足所有AI分发的硬件条件,端侧部署优势明显。 苹果加码AI厚积薄发,率先实现实质性创新突破。当前,苹果、三星
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2024-08-08 07:10:44
军工主机厂:军工成长高确定性的稀缺资产
作者:余平 (国盛) 军工主机厂具备极强的战略价值与商业价值。 1、战略价值:主机厂是保卫国家经济果实重要堡垒,具备不可复制性与稀缺性。国际体系加速重组,中美大国博弈持续深化,主机厂作为国防科技工业的产业化单位重要性凸显。稀缺性角度,各主机厂产品存在差异但几乎都是国内唯一生产单位。 2、商业价值:主机厂是军工稀缺资产且具备垄断性产业地位,长期成长空间广阔。 1)军用航空产品生命周期长,产品迭代带来长期高确定性成长。航空产品需经历预研、科研、型研等阶段后才可进入列装,列装后采购量将快速增长,如航空
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2024-08-07 07:24:38
中国制造”的韧性和出海的机遇(海通)
作者: 梁中华 内容概要 专题一、离不开的“中国制造”——全球产业链重构的分析:最近几年,我国出口表现一直不错,出口份额也保持在高位。并且整体商品出口份额的提升中有超过70%是来自于中间品的贡献。若从商品角度来看,截至2023年,我国车辆、航空器、船舶及运输设备和机电、音像设备及其零附件两大类商品出口份额提升较多。进一步来看,低值简易通关商品出口份额的提升主要来自对美国输出增加;锂离子蓄电池出口份额的提升主要来自对美欧输出增加;太阳能电池出口份额的提升也主要来自对欧洲输出增加。不过,从墨西哥、越
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2024-08-06 07:35:39
A股8月观点及配置建议:环境突变,政策拐点
作者:张夏,陈星宇 (招商策略) 展望8月,随着三中全会和7月30日政治局会议的召开,以及外需呈现边际削弱的迹象,内需政策发力的拐点已经出现。下半年开始,内需偏弱的环境逐渐迎来转折。上市公司半年报将会披露,预计整体业绩趋于稳定。A股估值回到历史低位,内部重要机构投资者通过ETF持续托底A股,提高A股内资内在稳定性。外部环境当前发生重大变化,全球经济走向类衰退和降息周期,A股面临的外部流动性环境开始已改善。市场企稳的概率进一步提升,A股的配置思路也有望迎来转折。从此前偏外部主导,逐渐回到国内政策发
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降息交易的9条经验规律
作者:张瑜,付春生 主要观点 核心观点:7月FOMC会议为近期美国降息预期升温再添一把火,降息交易持续成为市场热点。关于降息交易的经验规律,人人皆谈但又似是而非。本篇报告从其时间概念和类型出发,总结了9条美联储降息交易的资产经验规律。 如何相对定量的框定“降息交易”? 降息交易实际上并无确切概念,为便于复盘,我们尝试做一个简单的界定:指市场基于对央行降息时点和幅度的预期来交易各类资产。仅针对美国降息交易而言,包括两个要素:第一,指首次降息。第二,分为两个阶段,交易降息预期(时间框定为降息前3个月
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投资晨报 2024.08.04 星期日
财经头条:高盛集团截至8月2日的机构经纪数据显示,对冲基金连续第三周减持全球股票,其中,对北美股票的卖盘超过了对其他地区的买盘。亚洲新兴市场为净买入最多的地区。中国股票三周来首次出现净买入,净买入规模为两个月来最大。 央视财经:今年以来,国内航天相关景区门票订单量同比增长59%,航天、火箭相关的度假旅游产品订单量同比增长48%。其中内蒙古乌兰察布酒店订单量同比增长18%,海南文昌的酒店订单量同比增长21%。 宏观经济 1、国务院:大力发展银发经济,促进智慧健康养老产业发展;深入开展全国文化和旅游
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作者:牟一凌,王况炜 中国在全球经贸环境收紧时,出口占全球份额仍逆势而上,原因值得探寻。进入2022年后,由中国贸促会编制的全球贸易摩擦指数常达到100以上,但中国在全球的出口份额仍然逆势而上,2023年相较2022年和2017年分别提高0.1个百分点和1.7个百分点,达到14.6%。当前,面对不确定的外部环境,在梳理外部可能出现的贸易壁垒之外,我们想从另一个角度评估中国出口的未来,那就是中国可以打出的“手牌”:在上一轮贸易摩擦中可行、有用的应对之策。 中国出口的三种竞争力。中国作为全球最大的出
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“中特估”和“科特估”投资框架方法论
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(国信证券) (一)困境反转概念的演绎逻辑 1.困境反转的起源探析 困境反转是指投资于那些由于宏观经济、产业政策、行业供需变化或偶然事件冲击而陷入困境,但有望通过改善经营、资产重组等方式实现反转的公司。这类公司通常股价较低,并且低于实际价值。彼得林奇在困境反转投资中强调如下几个要点:企业在困境中的表现;企业反转的可能性;可以利用的反转机会;长期投资视角。 2.困境反转和逆向投资的区别与联系 从“逆向投资”和“困境反转”投资角度出发,股市中负债率高、经营不善,导致股价处于低位的标公司,一旦业绩预估
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央行:做好跨境资金流动的监测分析,坚持底线思维,综合施策,稳定预期,防止形成单边一致性预期并自我强化,坚决防范汇率超调风险,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 券商中国:纳斯达克证券交易所正在提议修改关于低价股的规则,清除股价低于1美元/股的可疑公司,此前有人批评该交易所已成为数百只高风险低价股的所在地。当前,纳斯达克有3300多家上市公司(其中超400家股价低于1美元),总市值接近31万亿美元。 观察者网:基金公司对员工个人自媒体账号管理持续加强。近期有公募基金要求对员工个人管理的微信
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作者: 李玖,邹杰 (东北证券) 报告摘要: 手机端侧部署AI优势明显,完美契合普及与硬件要求。自GPT问世以来,AI在云端侧和终端侧发展并不均衡,终端侧落地显著滞后于云端侧发展。大模型公司的高额投入暂未完成商业闭环,迫切需要AI的应用创新,而大模型的终端部署落地可以帮助企业迅速抢占市场份额,建立用户基础,为进一步商业化变现创造条件。手机在所有终端设备中完美契合AI在端侧普及的要求,并且满足所有AI分发的硬件条件,端侧部署优势明显。 苹果加码AI厚积薄发,率先实现实质性创新突破。当前,苹果、三星
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军工主机厂:军工成长高确定性的稀缺资产
作者:余平 (国盛) 军工主机厂具备极强的战略价值与商业价值。 1、战略价值:主机厂是保卫国家经济果实重要堡垒,具备不可复制性与稀缺性。国际体系加速重组,中美大国博弈持续深化,主机厂作为国防科技工业的产业化单位重要性凸显。稀缺性角度,各主机厂产品存在差异但几乎都是国内唯一生产单位。 2、商业价值:主机厂是军工稀缺资产且具备垄断性产业地位,长期成长空间广阔。 1)军用航空产品生命周期长,产品迭代带来长期高确定性成长。航空产品需经历预研、科研、型研等阶段后才可进入列装,列装后采购量将快速增长,如航空
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中国制造”的韧性和出海的机遇(海通)
作者: 梁中华 内容概要 专题一、离不开的“中国制造”——全球产业链重构的分析:最近几年,我国出口表现一直不错,出口份额也保持在高位。并且整体商品出口份额的提升中有超过70%是来自于中间品的贡献。若从商品角度来看,截至2023年,我国车辆、航空器、船舶及运输设备和机电、音像设备及其零附件两大类商品出口份额提升较多。进一步来看,低值简易通关商品出口份额的提升主要来自对美国输出增加;锂离子蓄电池出口份额的提升主要来自对美欧输出增加;太阳能电池出口份额的提升也主要来自对欧洲输出增加。不过,从墨西哥、越
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A股8月观点及配置建议:环境突变,政策拐点
作者:张夏,陈星宇 (招商策略) 展望8月,随着三中全会和7月30日政治局会议的召开,以及外需呈现边际削弱的迹象,内需政策发力的拐点已经出现。下半年开始,内需偏弱的环境逐渐迎来转折。上市公司半年报将会披露,预计整体业绩趋于稳定。A股估值回到历史低位,内部重要机构投资者通过ETF持续托底A股,提高A股内资内在稳定性。外部环境当前发生重大变化,全球经济走向类衰退和降息周期,A股面临的外部流动性环境开始已改善。市场企稳的概率进一步提升,A股的配置思路也有望迎来转折。从此前偏外部主导,逐渐回到国内政策发
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降息交易的9条经验规律
作者:张瑜,付春生 主要观点 核心观点:7月FOMC会议为近期美国降息预期升温再添一把火,降息交易持续成为市场热点。关于降息交易的经验规律,人人皆谈但又似是而非。本篇报告从其时间概念和类型出发,总结了9条美联储降息交易的资产经验规律。 如何相对定量的框定“降息交易”? 降息交易实际上并无确切概念,为便于复盘,我们尝试做一个简单的界定:指市场基于对央行降息时点和幅度的预期来交易各类资产。仅针对美国降息交易而言,包括两个要素:第一,指首次降息。第二,分为两个阶段,交易降息预期(时间框定为降息前3个月
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投资晨报 2024.08.04 星期日
财经头条:高盛集团截至8月2日的机构经纪数据显示,对冲基金连续第三周减持全球股票,其中,对北美股票的卖盘超过了对其他地区的买盘。亚洲新兴市场为净买入最多的地区。中国股票三周来首次出现净买入,净买入规模为两个月来最大。 央视财经:今年以来,国内航天相关景区门票订单量同比增长59%,航天、火箭相关的度假旅游产品订单量同比增长48%。其中内蒙古乌兰察布酒店订单量同比增长18%,海南文昌的酒店订单量同比增长21%。 宏观经济 1、国务院:大力发展银发经济,促进智慧健康养老产业发展;深入开展全国文化和旅游
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投资晨报 2024.08.03 星期六
上交所:制定完成《指数业务三年行动方案(2024-2026年)》。引导增量资金通过指数产品持续流入市场,目前各系列主指数和衍生指数合计超7000条,跟踪产品规模约2.4万亿元;进一步丰富宽基指数、“五篇大文章”指数、“上海指数”和跨境指数,完善适合包括中长期机构在内各类投资者参与的指数化投资生态。 财经头条:8月2日,日经225指数收盘跌5.81%,报35909.7点,创2月7日以来新低。日本东证指数收盘跌6.1%,为2016年以来最大跌幅。 马蜂窝:东北旅游热度自入夏后节节攀升,“东北夏季旅行
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2024-08-16 07:28:53
出口的三种竞争力
作者:牟一凌,王况炜 中国在全球经贸环境收紧时,出口占全球份额仍逆势而上,原因值得探寻。进入2022年后,由中国贸促会编制的全球贸易摩擦指数常达到100以上,但中国在全球的出口份额仍然逆势而上,2023年相较2022年和2017年分别提高0.1个百分点和1.7个百分点,达到14.6%。当前,面对不确定的外部环境,在梳理外部可能出现的贸易壁垒之外,我们想从另一个角度评估中国出口的未来,那就是中国可以打出的“手牌”:在上一轮贸易摩擦中可行、有用的应对之策。 中国出口的三种竞争力。中国作为全球最大的出
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2024-08-16 07:21:20
如何衡量房地产对经济的贡献?
(国海证券) (一)房地产业核算制度跟随发展模式调整而不断完善 我国现行的房地产业统计制度历经商品房购置统计、房地产开发统计、房地产业统计的发展历程。 房改前,我国房地产业统计范围仅涉及开发和销售环节。 1986年开始探索建立房地产业统计制度。 1990年正式建立由房企填报的房地产开发统计制度。 1995年房地产开发统计从固定资产投资统计中独立出来单独统计。 1998年正式启动房改,房地产日益成为国民经济支柱产业。 房改后,房地产业统计制度逐步建立和完善起来。 (二)传统发展模式下的房地产业如何
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2024-08-15 07:21:03
若美降息周期开启,谁受益?谁受损?
(国信证券) 国际——若美降息周期开启,谁受益?谁受损? 美联储政策周期对我国宏观经济和资本市场的影响值得关注。一般认为,美元周期对我国的传导渠道起码包括以下三个方面:外需、汇率、情绪。 (一)新世纪的三轮降息 二十一世纪的三轮降息周期中,均有相当程度的“应急”色彩。 首轮降息周期始于2001年元旦次日,被视为对“互联网泡沫”(dot-combubble)破裂的政策应对。 幸运的是,美国经济较快企稳,并未进入负增长区间,也是三轮降息周期中唯一摆脱衰退的一次。 第二轮降息始于2007年9月17日,
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2024-08-14 07:22:43
“中特估”和“科特估”投资框架方法论
(方正证券) (一)当前“中特估”与“科特估”的定位:“压舱石”与“排头兵” 当前的“中特估”体系下,资本市场着眼于央国企的质量提升和排他性,对于盈利性强、现金流稳定、高分红和垄断性企业的重估在持续进行中。在更多的科技引领型企业不断向外拓展和发挥其引导作用时,在新的竞争环境中,“中特估”和“科特估”的双轮驱动式估值体系的建设将会对这种类型的企业给予一定的估值溢价。 (二)“中特估”的定义和范围 在当前市场定位下,“中特估”的范围也不应当仅仅局限于央国企,而是应该面向全市场的符合高质量发展要求的一
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2024-08-13 07:54:02
抓紧打造自主可控的产业链供应链(招商)
作者:张夏 二0届三中全会《决定》提出“抓紧打造自主可控的产业链供应链,健全强化集成电路、工业母机、医疗装备、仪器仪表、基础软件、工业软件、先进材料等重点产业链发展体制机制,全链条推进技术攻关、成果应用。针对会议提出的抓紧打造自主可控的产业链供应链目标”。本篇报告针对《决定》提及的七大产业链,综合分析了我国企业在产业链中所处位置,以及我国国产化替代进程。 中G中央提出抓紧打造自主可控的产业链供应链。7月21日,新H社受权发布《中G中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》。其中提到,健全
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2024-08-12 07:20:46
策略——困境反转的真伪之辨
(国信证券) (一)困境反转概念的演绎逻辑 1.困境反转的起源探析 困境反转是指投资于那些由于宏观经济、产业政策、行业供需变化或偶然事件冲击而陷入困境,但有望通过改善经营、资产重组等方式实现反转的公司。这类公司通常股价较低,并且低于实际价值。彼得林奇在困境反转投资中强调如下几个要点:企业在困境中的表现;企业反转的可能性;可以利用的反转机会;长期投资视角。 2.困境反转和逆向投资的区别与联系 从“逆向投资”和“困境反转”投资角度出发,股市中负债率高、经营不善,导致股价处于低位的标公司,一旦业绩预估
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2024-08-11 09:35:41
投资晨报 2024.08.11 星期日
澎湃新闻:据悉,蔚来的购车权益即将在8月11日有“万元购车补贴”退坡,多家合资品牌也有车型优惠减弱的情况。优惠力度的减少在某种层面也反映了部分品牌努力在经销商利益和销量预期之间寻找理性和审慎,因此价格竞争动力减弱。 广东省:要坚决打好打赢保交房攻坚战,切实做好保交房工作,推动城市房地产融资协调机制取得更大成效。督促房企通过资产处置变现等多种方式筹措资金自救,坚决杜绝房企“躺平摆烂”。 宏观经济 1、新H社:截至8月8日,经港珠澳大桥珠海公路口岸出入境的旅客超300万人次,出入境车辆超60万辆次,
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2024-08-10 09:22:08
投资晨报 2024.08.10 星期六
央行:做好跨境资金流动的监测分析,坚持底线思维,综合施策,稳定预期,防止形成单边一致性预期并自我强化,坚决防范汇率超调风险,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 券商中国:纳斯达克证券交易所正在提议修改关于低价股的规则,清除股价低于1美元/股的可疑公司,此前有人批评该交易所已成为数百只高风险低价股的所在地。当前,纳斯达克有3300多家上市公司(其中超400家股价低于1美元),总市值接近31万亿美元。 观察者网:基金公司对员工个人自媒体账号管理持续加强。近期有公募基金要求对员工个人管理的微信
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2024-08-09 07:20:57
端侧AI创新拐点已至,看好苹果链景气上行
作者: 李玖,邹杰 (东北证券) 报告摘要: 手机端侧部署AI优势明显,完美契合普及与硬件要求。自GPT问世以来,AI在云端侧和终端侧发展并不均衡,终端侧落地显著滞后于云端侧发展。大模型公司的高额投入暂未完成商业闭环,迫切需要AI的应用创新,而大模型的终端部署落地可以帮助企业迅速抢占市场份额,建立用户基础,为进一步商业化变现创造条件。手机在所有终端设备中完美契合AI在端侧普及的要求,并且满足所有AI分发的硬件条件,端侧部署优势明显。 苹果加码AI厚积薄发,率先实现实质性创新突破。当前,苹果、三星
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军工主机厂:军工成长高确定性的稀缺资产
作者:余平 (国盛) 军工主机厂具备极强的战略价值与商业价值。 1、战略价值:主机厂是保卫国家经济果实重要堡垒,具备不可复制性与稀缺性。国际体系加速重组,中美大国博弈持续深化,主机厂作为国防科技工业的产业化单位重要性凸显。稀缺性角度,各主机厂产品存在差异但几乎都是国内唯一生产单位。 2、商业价值:主机厂是军工稀缺资产且具备垄断性产业地位,长期成长空间广阔。 1)军用航空产品生命周期长,产品迭代带来长期高确定性成长。航空产品需经历预研、科研、型研等阶段后才可进入列装,列装后采购量将快速增长,如航空
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中国制造”的韧性和出海的机遇(海通)
作者: 梁中华 内容概要 专题一、离不开的“中国制造”——全球产业链重构的分析:最近几年,我国出口表现一直不错,出口份额也保持在高位。并且整体商品出口份额的提升中有超过70%是来自于中间品的贡献。若从商品角度来看,截至2023年,我国车辆、航空器、船舶及运输设备和机电、音像设备及其零附件两大类商品出口份额提升较多。进一步来看,低值简易通关商品出口份额的提升主要来自对美国输出增加;锂离子蓄电池出口份额的提升主要来自对美欧输出增加;太阳能电池出口份额的提升也主要来自对欧洲输出增加。不过,从墨西哥、越
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财经头条:高盛集团截至8月2日的机构经纪数据显示,对冲基金连续第三周减持全球股票,其中,对北美股票的卖盘超过了对其他地区的买盘。亚洲新兴市场为净买入最多的地区。中国股票三周来首次出现净买入,净买入规模为两个月来最大。 央视财经:今年以来,国内航天相关景区门票订单量同比增长59%,航天、火箭相关的度假旅游产品订单量同比增长48%。其中内蒙古乌兰察布酒店订单量同比增长18%,海南文昌的酒店订单量同比增长21%。 宏观经济 1、国务院:大力发展银发经济,促进智慧健康养老产业发展;深入开展全国文化和旅游
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