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2024-09-08 09:22:31
投资晨报 2024.09.08 星期日
央行:8月末,黄金储备报7280万盎司,连续四个月不变。今年5月,结束了此前对黄金储备的“十八连增”。 央视网:2024中秋假期,出行市场以中短途出行为主,继续呈现出行高频化、需求多样化的特点。长三角、珠三角、京津冀及成渝城市群、中原城市群等城市群的中短途出游需求旺盛,三小时以内的高铁出游市场最为活跃。 宏观经济 1、央行:8月末,我国外汇储备规模为32882亿美元,环比上升318亿美元。 2、中证报:国泰君安日前宣布筹划以吸收换股方式合并海通证券。这意味着,头部券商并购整合序幕正式启动,券商供
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2024-09-07 08:46:11
投资晨报 2024.09.07 星期六
证监会:将发行监管岗位或会管干部离职人员入股上市企业禁止期延长至10年;其他离职人员,处级及以上从3年延长至5年,处级以下从2年延长至4年;将从严审核的范围从离职人员本人扩大至其父母、配偶、子女及其配偶。 美国:8月,非农就业人数增加14.2万人,预估16.5万人,前值11.4万人;失业率4.2%,预估4.2%,前值4.3%。 宏观经济 1、金融监管总局:印发金融机构涉刑案件管理办法的通知。明确涉案业务余额等值一亿元(含)以上的;风险敞口金额等值五千万元(含)以上;引发重大负面舆情、造成挤兑或者
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2024-09-06 07:29:59
国际——美股反弹结束了吗?
(招商证券) (一)美国滑向周期性衰退,但无系统性风险 1.美国正滑向周期性衰退 失业率是观察美国经济周期位置最好的指标,没有之一。 2.但居民资产负债表无虞表明经济无系统性风险 尽管我们认为美国经济终将衰退,但居民资产负债表无虞表明经济难以出现系统性风险。 (二)美联储货币政策:QE时代或因通胀而暂时落幕 金融危机后美联储QE的主要目的是修复居民资产负责表,疫情前夕,后者已然非常健康,但经济与资产价格已经对QE产生依赖。 此外,美国居民资产负债率极低,意味着只要美联储宽货币就有望助力消费、推升
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2024-09-05 07:22:29
稳增长、稳预期“窗口期”或将开启
(华泰证券) 随着暑期结束,年中预算调整窗口的到来,政策宽松预期升温。不排除在对上半年经济走势进行评估后、政策可能迎来宽松窗口期。 目前,各方面的信号均显示,政策调整的时机已经成熟——具体看: (一)财政政策 财政政策:9-10月迎来年中调整预算的“窗口期”——财政支出增长亟待提速,地方化债的推进可能更趋稳妥。 从历次年中预算调整的经验看,当财政支出实际增速明显低于年度预算增速,或者面临重大外部冲击或自然灾害时,财政年中调整预算的可能性较大,调整时间主要集中在8月底至10月间——潜在的调整幅度应
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抱团行情瓦解和重塑的信号
(国信证券) (一)从市场集中度看竞争优势 除了资金视角,如何观察和抱团行情变盘信号?美国信息科技板块巨头和国内大银行板块开年以来都经历了资金抱团,带动了中、美股市核心资产的崛起。 对企业竞争力的评估需要考虑其竞争优势的潜在来源,并确定是否能够转化为独特的竞争优势。 市场集中度与企业竞争优势的关系是相互促进的。 (二)A股的市场集中度如何变化 在股票市场中,集中度的影响存在两面性:一方面,代表性指数的走强有赖于市场集中度的适度上行。因为高市值企业的权重较高,对指数的拉动力较强,且高市值股票策略容
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24年中报业绩速览:哪些行业逆势率先改善?
(广发证券) (一)总量概览:下行的趋势尚未扭转 截止31日0时,2024年中报已披露公司数量占比100%。下文中的净利润指归母净利润。 A股非金融中报累计及单季营收同比均回落。 A股非金融中报累计及单季归母净利润同比均回落。 A股非金融二季度单季净利润环比增速低于季节性,单季净利润环比9.0%是2013年以来最低的单季净利润环比表现。 A股非金融企业的ROE还没有稳定,利润率及周转率都构成了拖累。 销售利润率下降的主要原因是财务费用率的抬升,这里面很大程度上受到二季度汇兑损益变化的影响。 周转
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流动性与股市行情总体逻辑探析(华福)
作者:朱成成,燕翔 投资要点: 在研究资产价格波动时大家背后讨论最多的一词就是流动性,但是“流动性”一词是一个典型的概念不清、定义模糊的名词,在研究过程中存在诸多难点。本文作为流动性系列研究第一篇报告,旨在探讨流动性对A股大势研判及板块轮动的影响,主要得到以下结论: 第一,宏观流动性并不总是能准确刻画出股市流动性,或者说宏观流动性到股市流动性的传导并不总是顺畅无阻的。历史经验看,一般只有在经济下行周期的尾声阶段,宏观流动性宽松才能有效传导至股市流动性。在经济下行初期,宏观流动性宽松,往往很难传导
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投资晨报 2024.09.01 星期日
统计局:8月,制造业PMI为49.1%,环比下降0.3个百分点;非制造业商务活动指数为50.3%,环比上升0.1个百分点;综合PMI产出指数为50.1%,环比下降0.1个百分点。 澎湃新闻:五家白酒巨头半年报全部收官,企业营收、净利润均创历史新高。其中贵州茅台、五粮液业绩仍领先,洋河股份增速放缓营收保住行业第三,利润被山西汾酒反超。五家营收总额共计1951.06亿元,同比增长约14.39%。合计净赚851.38亿元,同比增长近14%。 中指院:1-8月,各阵营房企销售额均有所下降。其中,TOP1
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投资晨报 2024.08.31 星期六
财政部:统筹好风险化解和稳定发展,进一步落实一揽子化债方案,省负总责、市县尽全力化债,逐步降低债务风险水平。加强融资需求端和供给端管控,强化政府支出事项和政府投资项目管理,规范金融机构融资业务,阻断新增隐性债务路径。 央视财经:随着开学季的到来,暑期旅游接近尾声。今年暑期县域旅游表现抢眼。7月以来,四、五线城市及下辖县酒店预订量环比增长113%,同比增长24%,涨幅跑赢一线城市。 宏观经济 1、国务院常务会议:要培育壮大保险资金等耐心资本,打通制度障碍,完善考核评估机制,为资本市场和科技创新提供
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2024-08-30 07:34:28
苹果有望开启AI手机换机浪潮
(平安证券) 混合AI是未来AI发展的主要趋势。随着生成式A!技术的快速发展以及算力需求的不断上升,AI要实现规模化扩展并发挥最大技术应用潜能,必须依赖云端和终端的协同工作。展望未来,AI推理规模将远超A!训练,云端推理成本劣势突显,通过云端搭配终端进行A!计算工作负载的分流,将带来成本、能耗、性能等优势,AI处理的发展重心正在向手机、PC等终端载体转移。 2024年有望成为A!手机元年,出货量呈现指数级增长。根据DC预装数据,随着新的芯片和用户使用场景的快速迭代,叠加移动端大模型的加速发展,新
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策略展望:当前中报有哪些亮点?
(兴业证券) 策略——A股策略展望:当前中报有哪些亮点? (一)再次强调这次中报季非常关键 今年财报季成为风险偏好修复的窗口。 这其中,财报业绩是修正预期的重要锚点。而从当前的财报数据来看,二季度上市公司盈利增速已呈现边际改善趋势。 并且,随着近期中报业绩成为市场重要的交易线索,已在带动共识凝聚。而当前,随着财报陆续公布、中报业绩成为市场重要的交易线索,行业轮动已在边际放缓,市场共识正在逐步形成。 此外,中报季有望迎来上市公司密集披露分红阶段,对股东回报的重视也有望提振市场信心。 因此,本次中报
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2024-08-28 07:27:24
历史上看,A股“地量见地价”规律是成立的
(华西证券) (一)A股成交金额占流通市值比已降至2020年以来最低 今年5月下旬以来A股主要指数持续调整,8月上证指数再度跌破2900点,伴随投资者情绪趋于谨慎,A股量能进一步萎缩。反映出在当前赚钱效应偏弱的环境下,场内外资金缺乏信心,股市增量资金入市动能不足,存量博弈的特征较为明显。 从A股上市公司平均成交额来看,8月12日至14日、8月21日上市公司平均成交额(万得全A成交额/A股上市公司数)低于1亿元,为2020年以来首次,与2019年底较为接近。 (二)回顾历史上A股“地量”与“地价”
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2024-08-27 07:25:07
透视A股:四大行上涨的本质
(国投证券) 策略——透视A股:四大行上涨的本质 (一)四大行股价历史新高 四大行股价历史新高:前复权价格创新高,不复权价低于2018年水平。 银行领涨核心推动力之一:高股息逻辑有,也不能够完全解释本轮上涨。 银行领涨核心推动力之二:当前四大行股息率还在相对较高水平。 银行领涨核心推动力之三:今年除重仓股息资金外,其他主动型公募未明确流向银行。 银行领涨核心推动力之四:以沪深300ETF为代表的被动权益资金持续入场。 (二)权益被动式发展大潮 权益被动式发展大潮:沪深300指数型基金规模增加46
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2024-08-26 07:16:41
低迷市场是否现转机?(海通)
作者:吴信坤,杨锦 核心结论:①近期A股持续低迷、成交缩量,历史上市场缩量下跌后上涨与否取决于基本面和政策。②历史上A股成交低迷后若市场迎来向上修复,前期超跌的行业涨幅及胜率更高。③中期维度海内外积极因素共振望推动股市中枢抬升,结构上重视业绩占优的高端制造。 近期A股市场持续低迷,成交明显缩量。成交缩量往往是市场下跌后投资者悲观情绪的反映,因此从历史上看成交缩量前市场大多下跌,但缩量后市场不一定上涨,是否有基本面或政策上的积极催化才是关键因素。例如,16/02和22/10成交低迷时,稳增长政策发
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2024-08-25 09:05:01
投资晨报 2024.08.25 星期日
央视财经:《黑神话:悟空》游戏的火爆,带动了游戏周边、电脑硬件和PS5游戏主机等销量上涨。在深圳华强北电子市场,近期迎来了一轮“装机热”。除了电脑硬件,PS游戏主机销量同样火爆。 中国天气网:今年三伏,全国平均气温达到23.24℃,为史上最热。浙江、上海、江苏、江西、重庆等多地部分地区高温日数达到25天以上,较常年同期偏多10至15天,超过250个站次追平或打破当地单日气温极值。 宏观经济 1、第一财经:在债市多空双方博弈背景下,一些观点故意污名化金融管理部门搞行政干预,“禁止中小金融机构国债交
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央行:8月末,黄金储备报7280万盎司,连续四个月不变。今年5月,结束了此前对黄金储备的“十八连增”。 央视网:2024中秋假期,出行市场以中短途出行为主,继续呈现出行高频化、需求多样化的特点。长三角、珠三角、京津冀及成渝城市群、中原城市群等城市群的中短途出游需求旺盛,三小时以内的高铁出游市场最为活跃。 宏观经济 1、央行:8月末,我国外汇储备规模为32882亿美元,环比上升318亿美元。 2、中证报:国泰君安日前宣布筹划以吸收换股方式合并海通证券。这意味着,头部券商并购整合序幕正式启动,券商供
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作者:朱成成,燕翔 投资要点: 在研究资产价格波动时大家背后讨论最多的一词就是流动性,但是“流动性”一词是一个典型的概念不清、定义模糊的名词,在研究过程中存在诸多难点。本文作为流动性系列研究第一篇报告,旨在探讨流动性对A股大势研判及板块轮动的影响,主要得到以下结论: 第一,宏观流动性并不总是能准确刻画出股市流动性,或者说宏观流动性到股市流动性的传导并不总是顺畅无阻的。历史经验看,一般只有在经济下行周期的尾声阶段,宏观流动性宽松才能有效传导至股市流动性。在经济下行初期,宏观流动性宽松,往往很难传导
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策略展望:当前中报有哪些亮点?
(兴业证券) 策略——A股策略展望:当前中报有哪些亮点? (一)再次强调这次中报季非常关键 今年财报季成为风险偏好修复的窗口。 这其中,财报业绩是修正预期的重要锚点。而从当前的财报数据来看,二季度上市公司盈利增速已呈现边际改善趋势。 并且,随着近期中报业绩成为市场重要的交易线索,已在带动共识凝聚。而当前,随着财报陆续公布、中报业绩成为市场重要的交易线索,行业轮动已在边际放缓,市场共识正在逐步形成。 此外,中报季有望迎来上市公司密集披露分红阶段,对股东回报的重视也有望提振市场信心。 因此,本次中报
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历史上看,A股“地量见地价”规律是成立的
(华西证券) (一)A股成交金额占流通市值比已降至2020年以来最低 今年5月下旬以来A股主要指数持续调整,8月上证指数再度跌破2900点,伴随投资者情绪趋于谨慎,A股量能进一步萎缩。反映出在当前赚钱效应偏弱的环境下,场内外资金缺乏信心,股市增量资金入市动能不足,存量博弈的特征较为明显。 从A股上市公司平均成交额来看,8月12日至14日、8月21日上市公司平均成交额(万得全A成交额/A股上市公司数)低于1亿元,为2020年以来首次,与2019年底较为接近。 (二)回顾历史上A股“地量”与“地价”
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透视A股:四大行上涨的本质
(国投证券) 策略——透视A股:四大行上涨的本质 (一)四大行股价历史新高 四大行股价历史新高:前复权价格创新高,不复权价低于2018年水平。 银行领涨核心推动力之一:高股息逻辑有,也不能够完全解释本轮上涨。 银行领涨核心推动力之二:当前四大行股息率还在相对较高水平。 银行领涨核心推动力之三:今年除重仓股息资金外,其他主动型公募未明确流向银行。 银行领涨核心推动力之四:以沪深300ETF为代表的被动权益资金持续入场。 (二)权益被动式发展大潮 权益被动式发展大潮:沪深300指数型基金规模增加46
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低迷市场是否现转机?(海通)
作者:吴信坤,杨锦 核心结论:①近期A股持续低迷、成交缩量,历史上市场缩量下跌后上涨与否取决于基本面和政策。②历史上A股成交低迷后若市场迎来向上修复,前期超跌的行业涨幅及胜率更高。③中期维度海内外积极因素共振望推动股市中枢抬升,结构上重视业绩占优的高端制造。 近期A股市场持续低迷,成交明显缩量。成交缩量往往是市场下跌后投资者悲观情绪的反映,因此从历史上看成交缩量前市场大多下跌,但缩量后市场不一定上涨,是否有基本面或政策上的积极催化才是关键因素。例如,16/02和22/10成交低迷时,稳增长政策发
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投资晨报 2024.08.25 星期日
央视财经:《黑神话:悟空》游戏的火爆,带动了游戏周边、电脑硬件和PS5游戏主机等销量上涨。在深圳华强北电子市场,近期迎来了一轮“装机热”。除了电脑硬件,PS游戏主机销量同样火爆。 中国天气网:今年三伏,全国平均气温达到23.24℃,为史上最热。浙江、上海、江苏、江西、重庆等多地部分地区高温日数达到25天以上,较常年同期偏多10至15天,超过250个站次追平或打破当地单日气温极值。 宏观经济 1、第一财经:在债市多空双方博弈背景下,一些观点故意污名化金融管理部门搞行政干预,“禁止中小金融机构国债交
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投资晨报 2024.09.08 星期日
央行:8月末,黄金储备报7280万盎司,连续四个月不变。今年5月,结束了此前对黄金储备的“十八连增”。 央视网:2024中秋假期,出行市场以中短途出行为主,继续呈现出行高频化、需求多样化的特点。长三角、珠三角、京津冀及成渝城市群、中原城市群等城市群的中短途出游需求旺盛,三小时以内的高铁出游市场最为活跃。 宏观经济 1、央行:8月末,我国外汇储备规模为32882亿美元,环比上升318亿美元。 2、中证报:国泰君安日前宣布筹划以吸收换股方式合并海通证券。这意味着,头部券商并购整合序幕正式启动,券商供
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投资晨报 2024.09.07 星期六
证监会:将发行监管岗位或会管干部离职人员入股上市企业禁止期延长至10年;其他离职人员,处级及以上从3年延长至5年,处级以下从2年延长至4年;将从严审核的范围从离职人员本人扩大至其父母、配偶、子女及其配偶。 美国:8月,非农就业人数增加14.2万人,预估16.5万人,前值11.4万人;失业率4.2%,预估4.2%,前值4.3%。 宏观经济 1、金融监管总局:印发金融机构涉刑案件管理办法的通知。明确涉案业务余额等值一亿元(含)以上的;风险敞口金额等值五千万元(含)以上;引发重大负面舆情、造成挤兑或者
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国际——美股反弹结束了吗?
(招商证券) (一)美国滑向周期性衰退,但无系统性风险 1.美国正滑向周期性衰退 失业率是观察美国经济周期位置最好的指标,没有之一。 2.但居民资产负债表无虞表明经济无系统性风险 尽管我们认为美国经济终将衰退,但居民资产负债表无虞表明经济难以出现系统性风险。 (二)美联储货币政策:QE时代或因通胀而暂时落幕 金融危机后美联储QE的主要目的是修复居民资产负责表,疫情前夕,后者已然非常健康,但经济与资产价格已经对QE产生依赖。 此外,美国居民资产负债率极低,意味着只要美联储宽货币就有望助力消费、推升
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稳增长、稳预期“窗口期”或将开启
(华泰证券) 随着暑期结束,年中预算调整窗口的到来,政策宽松预期升温。不排除在对上半年经济走势进行评估后、政策可能迎来宽松窗口期。 目前,各方面的信号均显示,政策调整的时机已经成熟——具体看: (一)财政政策 财政政策:9-10月迎来年中调整预算的“窗口期”——财政支出增长亟待提速,地方化债的推进可能更趋稳妥。 从历次年中预算调整的经验看,当财政支出实际增速明显低于年度预算增速,或者面临重大外部冲击或自然灾害时,财政年中调整预算的可能性较大,调整时间主要集中在8月底至10月间——潜在的调整幅度应
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抱团行情瓦解和重塑的信号
(国信证券) (一)从市场集中度看竞争优势 除了资金视角,如何观察和抱团行情变盘信号?美国信息科技板块巨头和国内大银行板块开年以来都经历了资金抱团,带动了中、美股市核心资产的崛起。 对企业竞争力的评估需要考虑其竞争优势的潜在来源,并确定是否能够转化为独特的竞争优势。 市场集中度与企业竞争优势的关系是相互促进的。 (二)A股的市场集中度如何变化 在股票市场中,集中度的影响存在两面性:一方面,代表性指数的走强有赖于市场集中度的适度上行。因为高市值企业的权重较高,对指数的拉动力较强,且高市值股票策略容
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24年中报业绩速览:哪些行业逆势率先改善?
(广发证券) (一)总量概览:下行的趋势尚未扭转 截止31日0时,2024年中报已披露公司数量占比100%。下文中的净利润指归母净利润。 A股非金融中报累计及单季营收同比均回落。 A股非金融中报累计及单季归母净利润同比均回落。 A股非金融二季度单季净利润环比增速低于季节性,单季净利润环比9.0%是2013年以来最低的单季净利润环比表现。 A股非金融企业的ROE还没有稳定,利润率及周转率都构成了拖累。 销售利润率下降的主要原因是财务费用率的抬升,这里面很大程度上受到二季度汇兑损益变化的影响。 周转
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流动性与股市行情总体逻辑探析(华福)
作者:朱成成,燕翔 投资要点: 在研究资产价格波动时大家背后讨论最多的一词就是流动性,但是“流动性”一词是一个典型的概念不清、定义模糊的名词,在研究过程中存在诸多难点。本文作为流动性系列研究第一篇报告,旨在探讨流动性对A股大势研判及板块轮动的影响,主要得到以下结论: 第一,宏观流动性并不总是能准确刻画出股市流动性,或者说宏观流动性到股市流动性的传导并不总是顺畅无阻的。历史经验看,一般只有在经济下行周期的尾声阶段,宏观流动性宽松才能有效传导至股市流动性。在经济下行初期,宏观流动性宽松,往往很难传导
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投资晨报 2024.09.01 星期日
统计局:8月,制造业PMI为49.1%,环比下降0.3个百分点;非制造业商务活动指数为50.3%,环比上升0.1个百分点;综合PMI产出指数为50.1%,环比下降0.1个百分点。 澎湃新闻:五家白酒巨头半年报全部收官,企业营收、净利润均创历史新高。其中贵州茅台、五粮液业绩仍领先,洋河股份增速放缓营收保住行业第三,利润被山西汾酒反超。五家营收总额共计1951.06亿元,同比增长约14.39%。合计净赚851.38亿元,同比增长近14%。 中指院:1-8月,各阵营房企销售额均有所下降。其中,TOP1
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投资晨报 2024.08.31 星期六
财政部:统筹好风险化解和稳定发展,进一步落实一揽子化债方案,省负总责、市县尽全力化债,逐步降低债务风险水平。加强融资需求端和供给端管控,强化政府支出事项和政府投资项目管理,规范金融机构融资业务,阻断新增隐性债务路径。 央视财经:随着开学季的到来,暑期旅游接近尾声。今年暑期县域旅游表现抢眼。7月以来,四、五线城市及下辖县酒店预订量环比增长113%,同比增长24%,涨幅跑赢一线城市。 宏观经济 1、国务院常务会议:要培育壮大保险资金等耐心资本,打通制度障碍,完善考核评估机制,为资本市场和科技创新提供
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2024-08-30 07:34:28
苹果有望开启AI手机换机浪潮
(平安证券) 混合AI是未来AI发展的主要趋势。随着生成式A!技术的快速发展以及算力需求的不断上升,AI要实现规模化扩展并发挥最大技术应用潜能,必须依赖云端和终端的协同工作。展望未来,AI推理规模将远超A!训练,云端推理成本劣势突显,通过云端搭配终端进行A!计算工作负载的分流,将带来成本、能耗、性能等优势,AI处理的发展重心正在向手机、PC等终端载体转移。 2024年有望成为A!手机元年,出货量呈现指数级增长。根据DC预装数据,随着新的芯片和用户使用场景的快速迭代,叠加移动端大模型的加速发展,新
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2024-08-29 07:20:20
策略展望:当前中报有哪些亮点?
(兴业证券) 策略——A股策略展望:当前中报有哪些亮点? (一)再次强调这次中报季非常关键 今年财报季成为风险偏好修复的窗口。 这其中,财报业绩是修正预期的重要锚点。而从当前的财报数据来看,二季度上市公司盈利增速已呈现边际改善趋势。 并且,随着近期中报业绩成为市场重要的交易线索,已在带动共识凝聚。而当前,随着财报陆续公布、中报业绩成为市场重要的交易线索,行业轮动已在边际放缓,市场共识正在逐步形成。 此外,中报季有望迎来上市公司密集披露分红阶段,对股东回报的重视也有望提振市场信心。 因此,本次中报
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历史上看,A股“地量见地价”规律是成立的
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透视A股:四大行上涨的本质
(国投证券) 策略——透视A股:四大行上涨的本质 (一)四大行股价历史新高 四大行股价历史新高:前复权价格创新高,不复权价低于2018年水平。 银行领涨核心推动力之一:高股息逻辑有,也不能够完全解释本轮上涨。 银行领涨核心推动力之二:当前四大行股息率还在相对较高水平。 银行领涨核心推动力之三:今年除重仓股息资金外,其他主动型公募未明确流向银行。 银行领涨核心推动力之四:以沪深300ETF为代表的被动权益资金持续入场。 (二)权益被动式发展大潮 权益被动式发展大潮:沪深300指数型基金规模增加46
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低迷市场是否现转机?(海通)
作者:吴信坤,杨锦 核心结论:①近期A股持续低迷、成交缩量,历史上市场缩量下跌后上涨与否取决于基本面和政策。②历史上A股成交低迷后若市场迎来向上修复,前期超跌的行业涨幅及胜率更高。③中期维度海内外积极因素共振望推动股市中枢抬升,结构上重视业绩占优的高端制造。 近期A股市场持续低迷,成交明显缩量。成交缩量往往是市场下跌后投资者悲观情绪的反映,因此从历史上看成交缩量前市场大多下跌,但缩量后市场不一定上涨,是否有基本面或政策上的积极催化才是关键因素。例如,16/02和22/10成交低迷时,稳增长政策发
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投资晨报 2024.09.08 星期日
央行:8月末,黄金储备报7280万盎司,连续四个月不变。今年5月,结束了此前对黄金储备的“十八连增”。 央视网:2024中秋假期,出行市场以中短途出行为主,继续呈现出行高频化、需求多样化的特点。长三角、珠三角、京津冀及成渝城市群、中原城市群等城市群的中短途出游需求旺盛,三小时以内的高铁出游市场最为活跃。 宏观经济 1、央行:8月末,我国外汇储备规模为32882亿美元,环比上升318亿美元。 2、中证报:国泰君安日前宣布筹划以吸收换股方式合并海通证券。这意味着,头部券商并购整合序幕正式启动,券商供
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证监会:将发行监管岗位或会管干部离职人员入股上市企业禁止期延长至10年;其他离职人员,处级及以上从3年延长至5年,处级以下从2年延长至4年;将从严审核的范围从离职人员本人扩大至其父母、配偶、子女及其配偶。 美国:8月,非农就业人数增加14.2万人,预估16.5万人,前值11.4万人;失业率4.2%,预估4.2%,前值4.3%。 宏观经济 1、金融监管总局:印发金融机构涉刑案件管理办法的通知。明确涉案业务余额等值一亿元(含)以上的;风险敞口金额等值五千万元(含)以上;引发重大负面舆情、造成挤兑或者
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稳增长、稳预期“窗口期”或将开启
(华泰证券) 随着暑期结束,年中预算调整窗口的到来,政策宽松预期升温。不排除在对上半年经济走势进行评估后、政策可能迎来宽松窗口期。 目前,各方面的信号均显示,政策调整的时机已经成熟——具体看: (一)财政政策 财政政策:9-10月迎来年中调整预算的“窗口期”——财政支出增长亟待提速,地方化债的推进可能更趋稳妥。 从历次年中预算调整的经验看,当财政支出实际增速明显低于年度预算增速,或者面临重大外部冲击或自然灾害时,财政年中调整预算的可能性较大,调整时间主要集中在8月底至10月间——潜在的调整幅度应
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抱团行情瓦解和重塑的信号
(国信证券) (一)从市场集中度看竞争优势 除了资金视角,如何观察和抱团行情变盘信号?美国信息科技板块巨头和国内大银行板块开年以来都经历了资金抱团,带动了中、美股市核心资产的崛起。 对企业竞争力的评估需要考虑其竞争优势的潜在来源,并确定是否能够转化为独特的竞争优势。 市场集中度与企业竞争优势的关系是相互促进的。 (二)A股的市场集中度如何变化 在股票市场中,集中度的影响存在两面性:一方面,代表性指数的走强有赖于市场集中度的适度上行。因为高市值企业的权重较高,对指数的拉动力较强,且高市值股票策略容
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24年中报业绩速览:哪些行业逆势率先改善?
(广发证券) (一)总量概览:下行的趋势尚未扭转 截止31日0时,2024年中报已披露公司数量占比100%。下文中的净利润指归母净利润。 A股非金融中报累计及单季营收同比均回落。 A股非金融中报累计及单季归母净利润同比均回落。 A股非金融二季度单季净利润环比增速低于季节性,单季净利润环比9.0%是2013年以来最低的单季净利润环比表现。 A股非金融企业的ROE还没有稳定,利润率及周转率都构成了拖累。 销售利润率下降的主要原因是财务费用率的抬升,这里面很大程度上受到二季度汇兑损益变化的影响。 周转
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流动性与股市行情总体逻辑探析(华福)
作者:朱成成,燕翔 投资要点: 在研究资产价格波动时大家背后讨论最多的一词就是流动性,但是“流动性”一词是一个典型的概念不清、定义模糊的名词,在研究过程中存在诸多难点。本文作为流动性系列研究第一篇报告,旨在探讨流动性对A股大势研判及板块轮动的影响,主要得到以下结论: 第一,宏观流动性并不总是能准确刻画出股市流动性,或者说宏观流动性到股市流动性的传导并不总是顺畅无阻的。历史经验看,一般只有在经济下行周期的尾声阶段,宏观流动性宽松才能有效传导至股市流动性。在经济下行初期,宏观流动性宽松,往往很难传导
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投资晨报 2024.09.01 星期日
统计局:8月,制造业PMI为49.1%,环比下降0.3个百分点;非制造业商务活动指数为50.3%,环比上升0.1个百分点;综合PMI产出指数为50.1%,环比下降0.1个百分点。 澎湃新闻:五家白酒巨头半年报全部收官,企业营收、净利润均创历史新高。其中贵州茅台、五粮液业绩仍领先,洋河股份增速放缓营收保住行业第三,利润被山西汾酒反超。五家营收总额共计1951.06亿元,同比增长约14.39%。合计净赚851.38亿元,同比增长近14%。 中指院:1-8月,各阵营房企销售额均有所下降。其中,TOP1
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投资晨报 2024.08.31 星期六
财政部:统筹好风险化解和稳定发展,进一步落实一揽子化债方案,省负总责、市县尽全力化债,逐步降低债务风险水平。加强融资需求端和供给端管控,强化政府支出事项和政府投资项目管理,规范金融机构融资业务,阻断新增隐性债务路径。 央视财经:随着开学季的到来,暑期旅游接近尾声。今年暑期县域旅游表现抢眼。7月以来,四、五线城市及下辖县酒店预订量环比增长113%,同比增长24%,涨幅跑赢一线城市。 宏观经济 1、国务院常务会议:要培育壮大保险资金等耐心资本,打通制度障碍,完善考核评估机制,为资本市场和科技创新提供
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苹果有望开启AI手机换机浪潮
(平安证券) 混合AI是未来AI发展的主要趋势。随着生成式A!技术的快速发展以及算力需求的不断上升,AI要实现规模化扩展并发挥最大技术应用潜能,必须依赖云端和终端的协同工作。展望未来,AI推理规模将远超A!训练,云端推理成本劣势突显,通过云端搭配终端进行A!计算工作负载的分流,将带来成本、能耗、性能等优势,AI处理的发展重心正在向手机、PC等终端载体转移。 2024年有望成为A!手机元年,出货量呈现指数级增长。根据DC预装数据,随着新的芯片和用户使用场景的快速迭代,叠加移动端大模型的加速发展,新
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策略展望:当前中报有哪些亮点?
(兴业证券) 策略——A股策略展望:当前中报有哪些亮点? (一)再次强调这次中报季非常关键 今年财报季成为风险偏好修复的窗口。 这其中,财报业绩是修正预期的重要锚点。而从当前的财报数据来看,二季度上市公司盈利增速已呈现边际改善趋势。 并且,随着近期中报业绩成为市场重要的交易线索,已在带动共识凝聚。而当前,随着财报陆续公布、中报业绩成为市场重要的交易线索,行业轮动已在边际放缓,市场共识正在逐步形成。 此外,中报季有望迎来上市公司密集披露分红阶段,对股东回报的重视也有望提振市场信心。 因此,本次中报
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历史上看,A股“地量见地价”规律是成立的
(华西证券) (一)A股成交金额占流通市值比已降至2020年以来最低 今年5月下旬以来A股主要指数持续调整,8月上证指数再度跌破2900点,伴随投资者情绪趋于谨慎,A股量能进一步萎缩。反映出在当前赚钱效应偏弱的环境下,场内外资金缺乏信心,股市增量资金入市动能不足,存量博弈的特征较为明显。 从A股上市公司平均成交额来看,8月12日至14日、8月21日上市公司平均成交额(万得全A成交额/A股上市公司数)低于1亿元,为2020年以来首次,与2019年底较为接近。 (二)回顾历史上A股“地量”与“地价”
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透视A股:四大行上涨的本质
(国投证券) 策略——透视A股:四大行上涨的本质 (一)四大行股价历史新高 四大行股价历史新高:前复权价格创新高,不复权价低于2018年水平。 银行领涨核心推动力之一:高股息逻辑有,也不能够完全解释本轮上涨。 银行领涨核心推动力之二:当前四大行股息率还在相对较高水平。 银行领涨核心推动力之三:今年除重仓股息资金外,其他主动型公募未明确流向银行。 银行领涨核心推动力之四:以沪深300ETF为代表的被动权益资金持续入场。 (二)权益被动式发展大潮 权益被动式发展大潮:沪深300指数型基金规模增加46
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低迷市场是否现转机?(海通)
作者:吴信坤,杨锦 核心结论:①近期A股持续低迷、成交缩量,历史上市场缩量下跌后上涨与否取决于基本面和政策。②历史上A股成交低迷后若市场迎来向上修复,前期超跌的行业涨幅及胜率更高。③中期维度海内外积极因素共振望推动股市中枢抬升,结构上重视业绩占优的高端制造。 近期A股市场持续低迷,成交明显缩量。成交缩量往往是市场下跌后投资者悲观情绪的反映,因此从历史上看成交缩量前市场大多下跌,但缩量后市场不一定上涨,是否有基本面或政策上的积极催化才是关键因素。例如,16/02和22/10成交低迷时,稳增长政策发
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投资晨报 2024.08.25 星期日
央视财经:《黑神话:悟空》游戏的火爆,带动了游戏周边、电脑硬件和PS5游戏主机等销量上涨。在深圳华强北电子市场,近期迎来了一轮“装机热”。除了电脑硬件,PS游戏主机销量同样火爆。 中国天气网:今年三伏,全国平均气温达到23.24℃,为史上最热。浙江、上海、江苏、江西、重庆等多地部分地区高温日数达到25天以上,较常年同期偏多10至15天,超过250个站次追平或打破当地单日气温极值。 宏观经济 1、第一财经:在债市多空双方博弈背景下,一些观点故意污名化金融管理部门搞行政干预,“禁止中小金融机构国债交
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2024-09-08 09:22:31
投资晨报 2024.09.08 星期日
央行:8月末,黄金储备报7280万盎司,连续四个月不变。今年5月,结束了此前对黄金储备的“十八连增”。 央视网:2024中秋假期,出行市场以中短途出行为主,继续呈现出行高频化、需求多样化的特点。长三角、珠三角、京津冀及成渝城市群、中原城市群等城市群的中短途出游需求旺盛,三小时以内的高铁出游市场最为活跃。 宏观经济 1、央行:8月末,我国外汇储备规模为32882亿美元,环比上升318亿美元。 2、中证报:国泰君安日前宣布筹划以吸收换股方式合并海通证券。这意味着,头部券商并购整合序幕正式启动,券商供
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2024-09-07 08:46:11
投资晨报 2024.09.07 星期六
证监会:将发行监管岗位或会管干部离职人员入股上市企业禁止期延长至10年;其他离职人员,处级及以上从3年延长至5年,处级以下从2年延长至4年;将从严审核的范围从离职人员本人扩大至其父母、配偶、子女及其配偶。 美国:8月,非农就业人数增加14.2万人,预估16.5万人,前值11.4万人;失业率4.2%,预估4.2%,前值4.3%。 宏观经济 1、金融监管总局:印发金融机构涉刑案件管理办法的通知。明确涉案业务余额等值一亿元(含)以上的;风险敞口金额等值五千万元(含)以上;引发重大负面舆情、造成挤兑或者
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2024-09-06 07:29:59
国际——美股反弹结束了吗?
(招商证券) (一)美国滑向周期性衰退,但无系统性风险 1.美国正滑向周期性衰退 失业率是观察美国经济周期位置最好的指标,没有之一。 2.但居民资产负债表无虞表明经济无系统性风险 尽管我们认为美国经济终将衰退,但居民资产负债表无虞表明经济难以出现系统性风险。 (二)美联储货币政策:QE时代或因通胀而暂时落幕 金融危机后美联储QE的主要目的是修复居民资产负责表,疫情前夕,后者已然非常健康,但经济与资产价格已经对QE产生依赖。 此外,美国居民资产负债率极低,意味着只要美联储宽货币就有望助力消费、推升
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2024-09-05 07:22:29
稳增长、稳预期“窗口期”或将开启
(华泰证券) 随着暑期结束,年中预算调整窗口的到来,政策宽松预期升温。不排除在对上半年经济走势进行评估后、政策可能迎来宽松窗口期。 目前,各方面的信号均显示,政策调整的时机已经成熟——具体看: (一)财政政策 财政政策:9-10月迎来年中调整预算的“窗口期”——财政支出增长亟待提速,地方化债的推进可能更趋稳妥。 从历次年中预算调整的经验看,当财政支出实际增速明显低于年度预算增速,或者面临重大外部冲击或自然灾害时,财政年中调整预算的可能性较大,调整时间主要集中在8月底至10月间——潜在的调整幅度应
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2024-09-04 07:27:49
抱团行情瓦解和重塑的信号
(国信证券) (一)从市场集中度看竞争优势 除了资金视角,如何观察和抱团行情变盘信号?美国信息科技板块巨头和国内大银行板块开年以来都经历了资金抱团,带动了中、美股市核心资产的崛起。 对企业竞争力的评估需要考虑其竞争优势的潜在来源,并确定是否能够转化为独特的竞争优势。 市场集中度与企业竞争优势的关系是相互促进的。 (二)A股的市场集中度如何变化 在股票市场中,集中度的影响存在两面性:一方面,代表性指数的走强有赖于市场集中度的适度上行。因为高市值企业的权重较高,对指数的拉动力较强,且高市值股票策略容
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2024-09-03 07:22:11
24年中报业绩速览:哪些行业逆势率先改善?
(广发证券) (一)总量概览:下行的趋势尚未扭转 截止31日0时,2024年中报已披露公司数量占比100%。下文中的净利润指归母净利润。 A股非金融中报累计及单季营收同比均回落。 A股非金融中报累计及单季归母净利润同比均回落。 A股非金融二季度单季净利润环比增速低于季节性,单季净利润环比9.0%是2013年以来最低的单季净利润环比表现。 A股非金融企业的ROE还没有稳定,利润率及周转率都构成了拖累。 销售利润率下降的主要原因是财务费用率的抬升,这里面很大程度上受到二季度汇兑损益变化的影响。 周转
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2024-09-02 07:22:12
流动性与股市行情总体逻辑探析(华福)
作者:朱成成,燕翔 投资要点: 在研究资产价格波动时大家背后讨论最多的一词就是流动性,但是“流动性”一词是一个典型的概念不清、定义模糊的名词,在研究过程中存在诸多难点。本文作为流动性系列研究第一篇报告,旨在探讨流动性对A股大势研判及板块轮动的影响,主要得到以下结论: 第一,宏观流动性并不总是能准确刻画出股市流动性,或者说宏观流动性到股市流动性的传导并不总是顺畅无阻的。历史经验看,一般只有在经济下行周期的尾声阶段,宏观流动性宽松才能有效传导至股市流动性。在经济下行初期,宏观流动性宽松,往往很难传导
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投资晨报 2024.09.01 星期日
统计局:8月,制造业PMI为49.1%,环比下降0.3个百分点;非制造业商务活动指数为50.3%,环比上升0.1个百分点;综合PMI产出指数为50.1%,环比下降0.1个百分点。 澎湃新闻:五家白酒巨头半年报全部收官,企业营收、净利润均创历史新高。其中贵州茅台、五粮液业绩仍领先,洋河股份增速放缓营收保住行业第三,利润被山西汾酒反超。五家营收总额共计1951.06亿元,同比增长约14.39%。合计净赚851.38亿元,同比增长近14%。 中指院:1-8月,各阵营房企销售额均有所下降。其中,TOP1
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财政部:统筹好风险化解和稳定发展,进一步落实一揽子化债方案,省负总责、市县尽全力化债,逐步降低债务风险水平。加强融资需求端和供给端管控,强化政府支出事项和政府投资项目管理,规范金融机构融资业务,阻断新增隐性债务路径。 央视财经:随着开学季的到来,暑期旅游接近尾声。今年暑期县域旅游表现抢眼。7月以来,四、五线城市及下辖县酒店预订量环比增长113%,同比增长24%,涨幅跑赢一线城市。 宏观经济 1、国务院常务会议:要培育壮大保险资金等耐心资本,打通制度障碍,完善考核评估机制,为资本市场和科技创新提供
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苹果有望开启AI手机换机浪潮
(平安证券) 混合AI是未来AI发展的主要趋势。随着生成式A!技术的快速发展以及算力需求的不断上升,AI要实现规模化扩展并发挥最大技术应用潜能,必须依赖云端和终端的协同工作。展望未来,AI推理规模将远超A!训练,云端推理成本劣势突显,通过云端搭配终端进行A!计算工作负载的分流,将带来成本、能耗、性能等优势,AI处理的发展重心正在向手机、PC等终端载体转移。 2024年有望成为A!手机元年,出货量呈现指数级增长。根据DC预装数据,随着新的芯片和用户使用场景的快速迭代,叠加移动端大模型的加速发展,新
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策略展望:当前中报有哪些亮点?
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历史上看,A股“地量见地价”规律是成立的
(华西证券) (一)A股成交金额占流通市值比已降至2020年以来最低 今年5月下旬以来A股主要指数持续调整,8月上证指数再度跌破2900点,伴随投资者情绪趋于谨慎,A股量能进一步萎缩。反映出在当前赚钱效应偏弱的环境下,场内外资金缺乏信心,股市增量资金入市动能不足,存量博弈的特征较为明显。 从A股上市公司平均成交额来看,8月12日至14日、8月21日上市公司平均成交额(万得全A成交额/A股上市公司数)低于1亿元,为2020年以来首次,与2019年底较为接近。 (二)回顾历史上A股“地量”与“地价”
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透视A股:四大行上涨的本质
(国投证券) 策略——透视A股:四大行上涨的本质 (一)四大行股价历史新高 四大行股价历史新高:前复权价格创新高,不复权价低于2018年水平。 银行领涨核心推动力之一:高股息逻辑有,也不能够完全解释本轮上涨。 银行领涨核心推动力之二:当前四大行股息率还在相对较高水平。 银行领涨核心推动力之三:今年除重仓股息资金外,其他主动型公募未明确流向银行。 银行领涨核心推动力之四:以沪深300ETF为代表的被动权益资金持续入场。 (二)权益被动式发展大潮 权益被动式发展大潮:沪深300指数型基金规模增加46
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作者:吴信坤,杨锦 核心结论:①近期A股持续低迷、成交缩量,历史上市场缩量下跌后上涨与否取决于基本面和政策。②历史上A股成交低迷后若市场迎来向上修复,前期超跌的行业涨幅及胜率更高。③中期维度海内外积极因素共振望推动股市中枢抬升,结构上重视业绩占优的高端制造。 近期A股市场持续低迷,成交明显缩量。成交缩量往往是市场下跌后投资者悲观情绪的反映,因此从历史上看成交缩量前市场大多下跌,但缩量后市场不一定上涨,是否有基本面或政策上的积极催化才是关键因素。例如,16/02和22/10成交低迷时,稳增长政策发
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央视财经:《黑神话:悟空》游戏的火爆,带动了游戏周边、电脑硬件和PS5游戏主机等销量上涨。在深圳华强北电子市场,近期迎来了一轮“装机热”。除了电脑硬件,PS游戏主机销量同样火爆。 中国天气网:今年三伏,全国平均气温达到23.24℃,为史上最热。浙江、上海、江苏、江西、重庆等多地部分地区高温日数达到25天以上,较常年同期偏多10至15天,超过250个站次追平或打破当地单日气温极值。 宏观经济 1、第一财经:在债市多空双方博弈背景下,一些观点故意污名化金融管理部门搞行政干预,“禁止中小金融机构国债交
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