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专注于热点挖掘低吸、不追高
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下海干活的韭菜种子
2024-08-24 09:18:37
投资晨报 2024.08.24 星期六
住建部:加快改革完善商品房销售以及土地、金融、财税等基础性制度;研究建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险三项制度,上海等22个城市目前正开展试点;指导各地实行“一项目一方案一专班一银行一审计一法官”处置模式。这个模式在郑州首先试点探索,将向全国推广。 美联储主席鲍威尔:是时候调整政策了,降息的时间和幅度将取决于数据、前景、以及风险,通胀风险已经消退,就业风险加重,将采取我们所能实施的一切行动,以支持实现一个强劲的就业市场。 鸿海董事长刘扬伟:针对网传“印度iPhone制造良率偏低”的消息,表示外面
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2024-08-23 07:23:46
地方“收储”加速,可能的影响?
(申万宏源) (一)当前地方“收储”的模式与机制? 5月以来,地方“收储”工作加速推进,多个地区出台“收储”相关政策,通过转化为保障房、租赁机构收购、拆迁安置等模式收购存量住房。 “租赁机构收购模式”以重庆最为典型。 “转化保障房模式”中,以杭州临安区为例,其2024年拟收购一万平米用作公共租赁住房。 “拆迁安置模式”已在广州率先落地。 “收储”对象方面,当前多地“收储”细则显示,已建成未出售的现房,配套设施齐全的整栋商品房为重点征收对象。 “收储”价格方面,由于保障房转化模式成为地方“收储”的
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2024-08-22 07:24:03
近期路演机构最关注的十大问题?(广发)
作者:刘晨明,郑恺 最近一个月,我们在北上广深四地与主要机构投资者路演交流了最新的市场情况,在此过程中,我们也汇总了机构投资者主要关注的十大问题: 1.近期市场明显缩量,交易量最低能到多少? 2.市场后续可能有哪些增量资金? 3.3年持有期产品集中到期,如何影响市场? 4.如何看待日元加息引发的流动性风险? 5.如何看待国有大行再创新高? 6.外汇储备连续3个月没有增持黄金,如何看黄金价格? 7.什么样的政策能激发内需板块的β? 8.如何看待美国选情再次焦灼? 9.在美国大选不确定性仍存、全球制
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2024-08-21 07:31:48
策略——三种视角再看调整后的出海线索
(开源证券) (一)前言:三种视角再看调整后的出海线索 2023年以来,出口链一直是市场关注的重点之一。从长逻辑来看,出口链对于我国经济发展的重要性与日俱增。出口链亦有出口和出海之分:出口是将产品销售至海外国家,仅是产品“出海”;而出海则包括了产业链的重塑,从生产环境到销售环境,全方位与海外市场相容,是产业“出海”。 出口链是否还有较大的趋势机会?出海应该如何看待?在下面,我们将针对这些热点问题,沿着宏观经济——微观财报——市场股价线索,层层抽丝剥茧。 (1)企业为什么要出海? 企业放眼海外,是
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2024-08-21 07:13:59
降息周期复盘系列:权益篇(华泰策略)
作者:王以,方正韬 核心观点 降息周期中权益市场中期走势取决于降息性质,本轮关键点在于降息能否避免经济“硬着陆”。货币政策变化不等于风格切换:降息开启后美股/A股/港股成长或均强于价值,但市值风格无稳定规律,取决于美国、中国自身相对基本面。若美国经济“软着陆”且相对基本面强势,美股大盘风格或延续,类似1995/2019年预防式降息。行业上,受益于基本面/贴现率/资金面效应三重逻辑共振的医药超额收益胜率和弹性或最优,其次为港股软件与服务、A股食品饮料/美容护理;降息推进至“深水区”后,地产链、资源
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AI+眼镜崭露头角,AR市场蓄势待发
作者:郑宏达 核心结论 AI+眼镜引爆市场,品牌大厂摩拳擦掌。Ray-Ban Meta搭载高通AR1 Gen1芯片并集成Meta AI,拥有出色的多模态性能、AI交互能力与设计理念。根据TheVerge数据,截至24年5月Ray-Ban Meta的全球销量可能已经突破100万。AI智能眼镜是传统眼镜向AR/MR眼镜迭代的过渡形态,随着端侧AI逐渐普及,AR智能眼镜有望成为比肩手机的下一代计算平台。目前Meta、谷歌、苹果、华为、字节等海内外科技巨头加速布局AR领域,其中Meta的首款AR眼镜“O
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投资晨报 2024.08.18 星期日
中新网:近期,多地蔬菜价格持续走高。近期菜价上涨,是多方面因素共同作用的结果。蔬菜价格虽然短期仍将保持季节性上涨,但上涨空间有限。 宏观经济 1、澎湃新闻:截至8月17日,全国已有超20地宣布取消金交所。此前已有多地金交所被取消。 2、发改委等四部门:将建立促进民间投资资金和要素保障工作机制,进一步促进民间投资发展。将滚动接续地向民间资本推介项目,并着力加大对交通、能源、水利等基础设施重点项目的推介力度。 3、央视新闻:在大规模设备更新政策带动下,1-7月,制造业技改投资增长10.9%,继续保持
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投资晨报 2024.08.17 星期六
国务院总理李强:重点抓好增长性、带动性强的领域,加快服务消费扩容提质,有效促进大宗消费,根据不同群体需求制定差异化支持政策;落实好支持民间投资各项政策,扩大地方政府专项债券用作资本金的领域、规模、比例,撬动更广泛的社会投资。 上交所:自2024年10月1日起,网下投资者及其管理的配售对象参加科创板新股网下发行的,主承销商还应要求其在基准日前20个交易日(含基准日)所持有科创板非限售A股股票和非限售存托凭证总市值的日均市值为600万元(含)以上。 界面新闻:爱马仕、LV等顶奢将涨价进行到底,二线奢
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出口的三种竞争力
作者:牟一凌,王况炜 中国在全球经贸环境收紧时,出口占全球份额仍逆势而上,原因值得探寻。进入2022年后,由中国贸促会编制的全球贸易摩擦指数常达到100以上,但中国在全球的出口份额仍然逆势而上,2023年相较2022年和2017年分别提高0.1个百分点和1.7个百分点,达到14.6%。当前,面对不确定的外部环境,在梳理外部可能出现的贸易壁垒之外,我们想从另一个角度评估中国出口的未来,那就是中国可以打出的“手牌”:在上一轮贸易摩擦中可行、有用的应对之策。 中国出口的三种竞争力。中国作为全球最大的出
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如何衡量房地产对经济的贡献?
(国海证券) (一)房地产业核算制度跟随发展模式调整而不断完善 我国现行的房地产业统计制度历经商品房购置统计、房地产开发统计、房地产业统计的发展历程。 房改前,我国房地产业统计范围仅涉及开发和销售环节。 1986年开始探索建立房地产业统计制度。 1990年正式建立由房企填报的房地产开发统计制度。 1995年房地产开发统计从固定资产投资统计中独立出来单独统计。 1998年正式启动房改,房地产日益成为国民经济支柱产业。 房改后,房地产业统计制度逐步建立和完善起来。 (二)传统发展模式下的房地产业如何
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若美降息周期开启,谁受益?谁受损?
(国信证券) 国际——若美降息周期开启,谁受益?谁受损? 美联储政策周期对我国宏观经济和资本市场的影响值得关注。一般认为,美元周期对我国的传导渠道起码包括以下三个方面:外需、汇率、情绪。 (一)新世纪的三轮降息 二十一世纪的三轮降息周期中,均有相当程度的“应急”色彩。 首轮降息周期始于2001年元旦次日,被视为对“互联网泡沫”(dot-combubble)破裂的政策应对。 幸运的是,美国经济较快企稳,并未进入负增长区间,也是三轮降息周期中唯一摆脱衰退的一次。 第二轮降息始于2007年9月17日,
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“中特估”和“科特估”投资框架方法论
(方正证券) (一)当前“中特估”与“科特估”的定位:“压舱石”与“排头兵” 当前的“中特估”体系下,资本市场着眼于央国企的质量提升和排他性,对于盈利性强、现金流稳定、高分红和垄断性企业的重估在持续进行中。在更多的科技引领型企业不断向外拓展和发挥其引导作用时,在新的竞争环境中,“中特估”和“科特估”的双轮驱动式估值体系的建设将会对这种类型的企业给予一定的估值溢价。 (二)“中特估”的定义和范围 在当前市场定位下,“中特估”的范围也不应当仅仅局限于央国企,而是应该面向全市场的符合高质量发展要求的一
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抓紧打造自主可控的产业链供应链(招商)
作者:张夏 二0届三中全会《决定》提出“抓紧打造自主可控的产业链供应链,健全强化集成电路、工业母机、医疗装备、仪器仪表、基础软件、工业软件、先进材料等重点产业链发展体制机制,全链条推进技术攻关、成果应用。针对会议提出的抓紧打造自主可控的产业链供应链目标”。本篇报告针对《决定》提及的七大产业链,综合分析了我国企业在产业链中所处位置,以及我国国产化替代进程。 中G中央提出抓紧打造自主可控的产业链供应链。7月21日,新H社受权发布《中G中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》。其中提到,健全
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策略——困境反转的真伪之辨
(国信证券) (一)困境反转概念的演绎逻辑 1.困境反转的起源探析 困境反转是指投资于那些由于宏观经济、产业政策、行业供需变化或偶然事件冲击而陷入困境,但有望通过改善经营、资产重组等方式实现反转的公司。这类公司通常股价较低,并且低于实际价值。彼得林奇在困境反转投资中强调如下几个要点:企业在困境中的表现;企业反转的可能性;可以利用的反转机会;长期投资视角。 2.困境反转和逆向投资的区别与联系 从“逆向投资”和“困境反转”投资角度出发,股市中负债率高、经营不善,导致股价处于低位的标公司,一旦业绩预估
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投资晨报 2024.08.11 星期日
澎湃新闻:据悉,蔚来的购车权益即将在8月11日有“万元购车补贴”退坡,多家合资品牌也有车型优惠减弱的情况。优惠力度的减少在某种层面也反映了部分品牌努力在经销商利益和销量预期之间寻找理性和审慎,因此价格竞争动力减弱。 广东省:要坚决打好打赢保交房攻坚战,切实做好保交房工作,推动城市房地产融资协调机制取得更大成效。督促房企通过资产处置变现等多种方式筹措资金自救,坚决杜绝房企“躺平摆烂”。 宏观经济 1、新H社:截至8月8日,经港珠澳大桥珠海公路口岸出入境的旅客超300万人次,出入境车辆超60万辆次,
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住建部:加快改革完善商品房销售以及土地、金融、财税等基础性制度;研究建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险三项制度,上海等22个城市目前正开展试点;指导各地实行“一项目一方案一专班一银行一审计一法官”处置模式。这个模式在郑州首先试点探索,将向全国推广。 美联储主席鲍威尔:是时候调整政策了,降息的时间和幅度将取决于数据、前景、以及风险,通胀风险已经消退,就业风险加重,将采取我们所能实施的一切行动,以支持实现一个强劲的就业市场。 鸿海董事长刘扬伟:针对网传“印度iPhone制造良率偏低”的消息,表示外面
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地方“收储”加速,可能的影响?
(申万宏源) (一)当前地方“收储”的模式与机制? 5月以来,地方“收储”工作加速推进,多个地区出台“收储”相关政策,通过转化为保障房、租赁机构收购、拆迁安置等模式收购存量住房。 “租赁机构收购模式”以重庆最为典型。 “转化保障房模式”中,以杭州临安区为例,其2024年拟收购一万平米用作公共租赁住房。 “拆迁安置模式”已在广州率先落地。 “收储”对象方面,当前多地“收储”细则显示,已建成未出售的现房,配套设施齐全的整栋商品房为重点征收对象。 “收储”价格方面,由于保障房转化模式成为地方“收储”的
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近期路演机构最关注的十大问题?(广发)
作者:刘晨明,郑恺 最近一个月,我们在北上广深四地与主要机构投资者路演交流了最新的市场情况,在此过程中,我们也汇总了机构投资者主要关注的十大问题: 1.近期市场明显缩量,交易量最低能到多少? 2.市场后续可能有哪些增量资金? 3.3年持有期产品集中到期,如何影响市场? 4.如何看待日元加息引发的流动性风险? 5.如何看待国有大行再创新高? 6.外汇储备连续3个月没有增持黄金,如何看黄金价格? 7.什么样的政策能激发内需板块的β? 8.如何看待美国选情再次焦灼? 9.在美国大选不确定性仍存、全球制
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策略——三种视角再看调整后的出海线索
(开源证券) (一)前言:三种视角再看调整后的出海线索 2023年以来,出口链一直是市场关注的重点之一。从长逻辑来看,出口链对于我国经济发展的重要性与日俱增。出口链亦有出口和出海之分:出口是将产品销售至海外国家,仅是产品“出海”;而出海则包括了产业链的重塑,从生产环境到销售环境,全方位与海外市场相容,是产业“出海”。 出口链是否还有较大的趋势机会?出海应该如何看待?在下面,我们将针对这些热点问题,沿着宏观经济——微观财报——市场股价线索,层层抽丝剥茧。 (1)企业为什么要出海? 企业放眼海外,是
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降息周期复盘系列:权益篇(华泰策略)
作者:王以,方正韬 核心观点 降息周期中权益市场中期走势取决于降息性质,本轮关键点在于降息能否避免经济“硬着陆”。货币政策变化不等于风格切换:降息开启后美股/A股/港股成长或均强于价值,但市值风格无稳定规律,取决于美国、中国自身相对基本面。若美国经济“软着陆”且相对基本面强势,美股大盘风格或延续,类似1995/2019年预防式降息。行业上,受益于基本面/贴现率/资金面效应三重逻辑共振的医药超额收益胜率和弹性或最优,其次为港股软件与服务、A股食品饮料/美容护理;降息推进至“深水区”后,地产链、资源
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AI+眼镜崭露头角,AR市场蓄势待发
作者:郑宏达 核心结论 AI+眼镜引爆市场,品牌大厂摩拳擦掌。Ray-Ban Meta搭载高通AR1 Gen1芯片并集成Meta AI,拥有出色的多模态性能、AI交互能力与设计理念。根据TheVerge数据,截至24年5月Ray-Ban Meta的全球销量可能已经突破100万。AI智能眼镜是传统眼镜向AR/MR眼镜迭代的过渡形态,随着端侧AI逐渐普及,AR智能眼镜有望成为比肩手机的下一代计算平台。目前Meta、谷歌、苹果、华为、字节等海内外科技巨头加速布局AR领域,其中Meta的首款AR眼镜“O
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中新网:近期,多地蔬菜价格持续走高。近期菜价上涨,是多方面因素共同作用的结果。蔬菜价格虽然短期仍将保持季节性上涨,但上涨空间有限。 宏观经济 1、澎湃新闻:截至8月17日,全国已有超20地宣布取消金交所。此前已有多地金交所被取消。 2、发改委等四部门:将建立促进民间投资资金和要素保障工作机制,进一步促进民间投资发展。将滚动接续地向民间资本推介项目,并着力加大对交通、能源、水利等基础设施重点项目的推介力度。 3、央视新闻:在大规模设备更新政策带动下,1-7月,制造业技改投资增长10.9%,继续保持
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作者:牟一凌,王况炜 中国在全球经贸环境收紧时,出口占全球份额仍逆势而上,原因值得探寻。进入2022年后,由中国贸促会编制的全球贸易摩擦指数常达到100以上,但中国在全球的出口份额仍然逆势而上,2023年相较2022年和2017年分别提高0.1个百分点和1.7个百分点,达到14.6%。当前,面对不确定的外部环境,在梳理外部可能出现的贸易壁垒之外,我们想从另一个角度评估中国出口的未来,那就是中国可以打出的“手牌”:在上一轮贸易摩擦中可行、有用的应对之策。 中国出口的三种竞争力。中国作为全球最大的出
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如何衡量房地产对经济的贡献?
(国海证券) (一)房地产业核算制度跟随发展模式调整而不断完善 我国现行的房地产业统计制度历经商品房购置统计、房地产开发统计、房地产业统计的发展历程。 房改前,我国房地产业统计范围仅涉及开发和销售环节。 1986年开始探索建立房地产业统计制度。 1990年正式建立由房企填报的房地产开发统计制度。 1995年房地产开发统计从固定资产投资统计中独立出来单独统计。 1998年正式启动房改,房地产日益成为国民经济支柱产业。 房改后,房地产业统计制度逐步建立和完善起来。 (二)传统发展模式下的房地产业如何
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若美降息周期开启,谁受益?谁受损?
(国信证券) 国际——若美降息周期开启,谁受益?谁受损? 美联储政策周期对我国宏观经济和资本市场的影响值得关注。一般认为,美元周期对我国的传导渠道起码包括以下三个方面:外需、汇率、情绪。 (一)新世纪的三轮降息 二十一世纪的三轮降息周期中,均有相当程度的“应急”色彩。 首轮降息周期始于2001年元旦次日,被视为对“互联网泡沫”(dot-combubble)破裂的政策应对。 幸运的是,美国经济较快企稳,并未进入负增长区间,也是三轮降息周期中唯一摆脱衰退的一次。 第二轮降息始于2007年9月17日,
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“中特估”和“科特估”投资框架方法论
(方正证券) (一)当前“中特估”与“科特估”的定位:“压舱石”与“排头兵” 当前的“中特估”体系下,资本市场着眼于央国企的质量提升和排他性,对于盈利性强、现金流稳定、高分红和垄断性企业的重估在持续进行中。在更多的科技引领型企业不断向外拓展和发挥其引导作用时,在新的竞争环境中,“中特估”和“科特估”的双轮驱动式估值体系的建设将会对这种类型的企业给予一定的估值溢价。 (二)“中特估”的定义和范围 在当前市场定位下,“中特估”的范围也不应当仅仅局限于央国企,而是应该面向全市场的符合高质量发展要求的一
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抓紧打造自主可控的产业链供应链(招商)
作者:张夏 二0届三中全会《决定》提出“抓紧打造自主可控的产业链供应链,健全强化集成电路、工业母机、医疗装备、仪器仪表、基础软件、工业软件、先进材料等重点产业链发展体制机制,全链条推进技术攻关、成果应用。针对会议提出的抓紧打造自主可控的产业链供应链目标”。本篇报告针对《决定》提及的七大产业链,综合分析了我国企业在产业链中所处位置,以及我国国产化替代进程。 中G中央提出抓紧打造自主可控的产业链供应链。7月21日,新H社受权发布《中G中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》。其中提到,健全
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策略——困境反转的真伪之辨
(国信证券) (一)困境反转概念的演绎逻辑 1.困境反转的起源探析 困境反转是指投资于那些由于宏观经济、产业政策、行业供需变化或偶然事件冲击而陷入困境,但有望通过改善经营、资产重组等方式实现反转的公司。这类公司通常股价较低,并且低于实际价值。彼得林奇在困境反转投资中强调如下几个要点:企业在困境中的表现;企业反转的可能性;可以利用的反转机会;长期投资视角。 2.困境反转和逆向投资的区别与联系 从“逆向投资”和“困境反转”投资角度出发,股市中负债率高、经营不善,导致股价处于低位的标公司,一旦业绩预估
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投资晨报 2024.08.11 星期日
澎湃新闻:据悉,蔚来的购车权益即将在8月11日有“万元购车补贴”退坡,多家合资品牌也有车型优惠减弱的情况。优惠力度的减少在某种层面也反映了部分品牌努力在经销商利益和销量预期之间寻找理性和审慎,因此价格竞争动力减弱。 广东省:要坚决打好打赢保交房攻坚战,切实做好保交房工作,推动城市房地产融资协调机制取得更大成效。督促房企通过资产处置变现等多种方式筹措资金自救,坚决杜绝房企“躺平摆烂”。 宏观经济 1、新H社:截至8月8日,经港珠澳大桥珠海公路口岸出入境的旅客超300万人次,出入境车辆超60万辆次,
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2024-08-24 09:18:37
投资晨报 2024.08.24 星期六
住建部:加快改革完善商品房销售以及土地、金融、财税等基础性制度;研究建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险三项制度,上海等22个城市目前正开展试点;指导各地实行“一项目一方案一专班一银行一审计一法官”处置模式。这个模式在郑州首先试点探索,将向全国推广。 美联储主席鲍威尔:是时候调整政策了,降息的时间和幅度将取决于数据、前景、以及风险,通胀风险已经消退,就业风险加重,将采取我们所能实施的一切行动,以支持实现一个强劲的就业市场。 鸿海董事长刘扬伟:针对网传“印度iPhone制造良率偏低”的消息,表示外面
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地方“收储”加速,可能的影响?
(申万宏源) (一)当前地方“收储”的模式与机制? 5月以来,地方“收储”工作加速推进,多个地区出台“收储”相关政策,通过转化为保障房、租赁机构收购、拆迁安置等模式收购存量住房。 “租赁机构收购模式”以重庆最为典型。 “转化保障房模式”中,以杭州临安区为例,其2024年拟收购一万平米用作公共租赁住房。 “拆迁安置模式”已在广州率先落地。 “收储”对象方面,当前多地“收储”细则显示,已建成未出售的现房,配套设施齐全的整栋商品房为重点征收对象。 “收储”价格方面,由于保障房转化模式成为地方“收储”的
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近期路演机构最关注的十大问题?(广发)
作者:刘晨明,郑恺 最近一个月,我们在北上广深四地与主要机构投资者路演交流了最新的市场情况,在此过程中,我们也汇总了机构投资者主要关注的十大问题: 1.近期市场明显缩量,交易量最低能到多少? 2.市场后续可能有哪些增量资金? 3.3年持有期产品集中到期,如何影响市场? 4.如何看待日元加息引发的流动性风险? 5.如何看待国有大行再创新高? 6.外汇储备连续3个月没有增持黄金,如何看黄金价格? 7.什么样的政策能激发内需板块的β? 8.如何看待美国选情再次焦灼? 9.在美国大选不确定性仍存、全球制
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策略——三种视角再看调整后的出海线索
(开源证券) (一)前言:三种视角再看调整后的出海线索 2023年以来,出口链一直是市场关注的重点之一。从长逻辑来看,出口链对于我国经济发展的重要性与日俱增。出口链亦有出口和出海之分:出口是将产品销售至海外国家,仅是产品“出海”;而出海则包括了产业链的重塑,从生产环境到销售环境,全方位与海外市场相容,是产业“出海”。 出口链是否还有较大的趋势机会?出海应该如何看待?在下面,我们将针对这些热点问题,沿着宏观经济——微观财报——市场股价线索,层层抽丝剥茧。 (1)企业为什么要出海? 企业放眼海外,是
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降息周期复盘系列:权益篇(华泰策略)
作者:王以,方正韬 核心观点 降息周期中权益市场中期走势取决于降息性质,本轮关键点在于降息能否避免经济“硬着陆”。货币政策变化不等于风格切换:降息开启后美股/A股/港股成长或均强于价值,但市值风格无稳定规律,取决于美国、中国自身相对基本面。若美国经济“软着陆”且相对基本面强势,美股大盘风格或延续,类似1995/2019年预防式降息。行业上,受益于基本面/贴现率/资金面效应三重逻辑共振的医药超额收益胜率和弹性或最优,其次为港股软件与服务、A股食品饮料/美容护理;降息推进至“深水区”后,地产链、资源
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AI+眼镜崭露头角,AR市场蓄势待发
作者:郑宏达 核心结论 AI+眼镜引爆市场,品牌大厂摩拳擦掌。Ray-Ban Meta搭载高通AR1 Gen1芯片并集成Meta AI,拥有出色的多模态性能、AI交互能力与设计理念。根据TheVerge数据,截至24年5月Ray-Ban Meta的全球销量可能已经突破100万。AI智能眼镜是传统眼镜向AR/MR眼镜迭代的过渡形态,随着端侧AI逐渐普及,AR智能眼镜有望成为比肩手机的下一代计算平台。目前Meta、谷歌、苹果、华为、字节等海内外科技巨头加速布局AR领域,其中Meta的首款AR眼镜“O
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投资晨报 2024.08.18 星期日
中新网:近期,多地蔬菜价格持续走高。近期菜价上涨,是多方面因素共同作用的结果。蔬菜价格虽然短期仍将保持季节性上涨,但上涨空间有限。 宏观经济 1、澎湃新闻:截至8月17日,全国已有超20地宣布取消金交所。此前已有多地金交所被取消。 2、发改委等四部门:将建立促进民间投资资金和要素保障工作机制,进一步促进民间投资发展。将滚动接续地向民间资本推介项目,并着力加大对交通、能源、水利等基础设施重点项目的推介力度。 3、央视新闻:在大规模设备更新政策带动下,1-7月,制造业技改投资增长10.9%,继续保持
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投资晨报 2024.08.17 星期六
国务院总理李强:重点抓好增长性、带动性强的领域,加快服务消费扩容提质,有效促进大宗消费,根据不同群体需求制定差异化支持政策;落实好支持民间投资各项政策,扩大地方政府专项债券用作资本金的领域、规模、比例,撬动更广泛的社会投资。 上交所:自2024年10月1日起,网下投资者及其管理的配售对象参加科创板新股网下发行的,主承销商还应要求其在基准日前20个交易日(含基准日)所持有科创板非限售A股股票和非限售存托凭证总市值的日均市值为600万元(含)以上。 界面新闻:爱马仕、LV等顶奢将涨价进行到底,二线奢
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出口的三种竞争力
作者:牟一凌,王况炜 中国在全球经贸环境收紧时,出口占全球份额仍逆势而上,原因值得探寻。进入2022年后,由中国贸促会编制的全球贸易摩擦指数常达到100以上,但中国在全球的出口份额仍然逆势而上,2023年相较2022年和2017年分别提高0.1个百分点和1.7个百分点,达到14.6%。当前,面对不确定的外部环境,在梳理外部可能出现的贸易壁垒之外,我们想从另一个角度评估中国出口的未来,那就是中国可以打出的“手牌”:在上一轮贸易摩擦中可行、有用的应对之策。 中国出口的三种竞争力。中国作为全球最大的出
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2024-08-16 07:21:20
如何衡量房地产对经济的贡献?
(国海证券) (一)房地产业核算制度跟随发展模式调整而不断完善 我国现行的房地产业统计制度历经商品房购置统计、房地产开发统计、房地产业统计的发展历程。 房改前,我国房地产业统计范围仅涉及开发和销售环节。 1986年开始探索建立房地产业统计制度。 1990年正式建立由房企填报的房地产开发统计制度。 1995年房地产开发统计从固定资产投资统计中独立出来单独统计。 1998年正式启动房改,房地产日益成为国民经济支柱产业。 房改后,房地产业统计制度逐步建立和完善起来。 (二)传统发展模式下的房地产业如何
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2024-08-15 07:21:03
若美降息周期开启,谁受益?谁受损?
(国信证券) 国际——若美降息周期开启,谁受益?谁受损? 美联储政策周期对我国宏观经济和资本市场的影响值得关注。一般认为,美元周期对我国的传导渠道起码包括以下三个方面:外需、汇率、情绪。 (一)新世纪的三轮降息 二十一世纪的三轮降息周期中,均有相当程度的“应急”色彩。 首轮降息周期始于2001年元旦次日,被视为对“互联网泡沫”(dot-combubble)破裂的政策应对。 幸运的是,美国经济较快企稳,并未进入负增长区间,也是三轮降息周期中唯一摆脱衰退的一次。 第二轮降息始于2007年9月17日,
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“中特估”和“科特估”投资框架方法论
(方正证券) (一)当前“中特估”与“科特估”的定位:“压舱石”与“排头兵” 当前的“中特估”体系下,资本市场着眼于央国企的质量提升和排他性,对于盈利性强、现金流稳定、高分红和垄断性企业的重估在持续进行中。在更多的科技引领型企业不断向外拓展和发挥其引导作用时,在新的竞争环境中,“中特估”和“科特估”的双轮驱动式估值体系的建设将会对这种类型的企业给予一定的估值溢价。 (二)“中特估”的定义和范围 在当前市场定位下,“中特估”的范围也不应当仅仅局限于央国企,而是应该面向全市场的符合高质量发展要求的一
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抓紧打造自主可控的产业链供应链(招商)
作者:张夏 二0届三中全会《决定》提出“抓紧打造自主可控的产业链供应链,健全强化集成电路、工业母机、医疗装备、仪器仪表、基础软件、工业软件、先进材料等重点产业链发展体制机制,全链条推进技术攻关、成果应用。针对会议提出的抓紧打造自主可控的产业链供应链目标”。本篇报告针对《决定》提及的七大产业链,综合分析了我国企业在产业链中所处位置,以及我国国产化替代进程。 中G中央提出抓紧打造自主可控的产业链供应链。7月21日,新H社受权发布《中G中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》。其中提到,健全
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策略——困境反转的真伪之辨
(国信证券) (一)困境反转概念的演绎逻辑 1.困境反转的起源探析 困境反转是指投资于那些由于宏观经济、产业政策、行业供需变化或偶然事件冲击而陷入困境,但有望通过改善经营、资产重组等方式实现反转的公司。这类公司通常股价较低,并且低于实际价值。彼得林奇在困境反转投资中强调如下几个要点:企业在困境中的表现;企业反转的可能性;可以利用的反转机会;长期投资视角。 2.困境反转和逆向投资的区别与联系 从“逆向投资”和“困境反转”投资角度出发,股市中负债率高、经营不善,导致股价处于低位的标公司,一旦业绩预估
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投资晨报 2024.08.11 星期日
澎湃新闻:据悉,蔚来的购车权益即将在8月11日有“万元购车补贴”退坡,多家合资品牌也有车型优惠减弱的情况。优惠力度的减少在某种层面也反映了部分品牌努力在经销商利益和销量预期之间寻找理性和审慎,因此价格竞争动力减弱。 广东省:要坚决打好打赢保交房攻坚战,切实做好保交房工作,推动城市房地产融资协调机制取得更大成效。督促房企通过资产处置变现等多种方式筹措资金自救,坚决杜绝房企“躺平摆烂”。 宏观经济 1、新H社:截至8月8日,经港珠澳大桥珠海公路口岸出入境的旅客超300万人次,出入境车辆超60万辆次,
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地方“收储”加速,可能的影响?
(申万宏源) (一)当前地方“收储”的模式与机制? 5月以来,地方“收储”工作加速推进,多个地区出台“收储”相关政策,通过转化为保障房、租赁机构收购、拆迁安置等模式收购存量住房。 “租赁机构收购模式”以重庆最为典型。 “转化保障房模式”中,以杭州临安区为例,其2024年拟收购一万平米用作公共租赁住房。 “拆迁安置模式”已在广州率先落地。 “收储”对象方面,当前多地“收储”细则显示,已建成未出售的现房,配套设施齐全的整栋商品房为重点征收对象。 “收储”价格方面,由于保障房转化模式成为地方“收储”的
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近期路演机构最关注的十大问题?(广发)
作者:刘晨明,郑恺 最近一个月,我们在北上广深四地与主要机构投资者路演交流了最新的市场情况,在此过程中,我们也汇总了机构投资者主要关注的十大问题: 1.近期市场明显缩量,交易量最低能到多少? 2.市场后续可能有哪些增量资金? 3.3年持有期产品集中到期,如何影响市场? 4.如何看待日元加息引发的流动性风险? 5.如何看待国有大行再创新高? 6.外汇储备连续3个月没有增持黄金,如何看黄金价格? 7.什么样的政策能激发内需板块的β? 8.如何看待美国选情再次焦灼? 9.在美国大选不确定性仍存、全球制
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策略——三种视角再看调整后的出海线索
(开源证券) (一)前言:三种视角再看调整后的出海线索 2023年以来,出口链一直是市场关注的重点之一。从长逻辑来看,出口链对于我国经济发展的重要性与日俱增。出口链亦有出口和出海之分:出口是将产品销售至海外国家,仅是产品“出海”;而出海则包括了产业链的重塑,从生产环境到销售环境,全方位与海外市场相容,是产业“出海”。 出口链是否还有较大的趋势机会?出海应该如何看待?在下面,我们将针对这些热点问题,沿着宏观经济——微观财报——市场股价线索,层层抽丝剥茧。 (1)企业为什么要出海? 企业放眼海外,是
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降息周期复盘系列:权益篇(华泰策略)
作者:王以,方正韬 核心观点 降息周期中权益市场中期走势取决于降息性质,本轮关键点在于降息能否避免经济“硬着陆”。货币政策变化不等于风格切换:降息开启后美股/A股/港股成长或均强于价值,但市值风格无稳定规律,取决于美国、中国自身相对基本面。若美国经济“软着陆”且相对基本面强势,美股大盘风格或延续,类似1995/2019年预防式降息。行业上,受益于基本面/贴现率/资金面效应三重逻辑共振的医药超额收益胜率和弹性或最优,其次为港股软件与服务、A股食品饮料/美容护理;降息推进至“深水区”后,地产链、资源
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AI+眼镜崭露头角,AR市场蓄势待发
作者:郑宏达 核心结论 AI+眼镜引爆市场,品牌大厂摩拳擦掌。Ray-Ban Meta搭载高通AR1 Gen1芯片并集成Meta AI,拥有出色的多模态性能、AI交互能力与设计理念。根据TheVerge数据,截至24年5月Ray-Ban Meta的全球销量可能已经突破100万。AI智能眼镜是传统眼镜向AR/MR眼镜迭代的过渡形态,随着端侧AI逐渐普及,AR智能眼镜有望成为比肩手机的下一代计算平台。目前Meta、谷歌、苹果、华为、字节等海内外科技巨头加速布局AR领域,其中Meta的首款AR眼镜“O
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投资晨报 2024.08.18 星期日
中新网:近期,多地蔬菜价格持续走高。近期菜价上涨,是多方面因素共同作用的结果。蔬菜价格虽然短期仍将保持季节性上涨,但上涨空间有限。 宏观经济 1、澎湃新闻:截至8月17日,全国已有超20地宣布取消金交所。此前已有多地金交所被取消。 2、发改委等四部门:将建立促进民间投资资金和要素保障工作机制,进一步促进民间投资发展。将滚动接续地向民间资本推介项目,并着力加大对交通、能源、水利等基础设施重点项目的推介力度。 3、央视新闻:在大规模设备更新政策带动下,1-7月,制造业技改投资增长10.9%,继续保持
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国务院总理李强:重点抓好增长性、带动性强的领域,加快服务消费扩容提质,有效促进大宗消费,根据不同群体需求制定差异化支持政策;落实好支持民间投资各项政策,扩大地方政府专项债券用作资本金的领域、规模、比例,撬动更广泛的社会投资。 上交所:自2024年10月1日起,网下投资者及其管理的配售对象参加科创板新股网下发行的,主承销商还应要求其在基准日前20个交易日(含基准日)所持有科创板非限售A股股票和非限售存托凭证总市值的日均市值为600万元(含)以上。 界面新闻:爱马仕、LV等顶奢将涨价进行到底,二线奢
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出口的三种竞争力
作者:牟一凌,王况炜 中国在全球经贸环境收紧时,出口占全球份额仍逆势而上,原因值得探寻。进入2022年后,由中国贸促会编制的全球贸易摩擦指数常达到100以上,但中国在全球的出口份额仍然逆势而上,2023年相较2022年和2017年分别提高0.1个百分点和1.7个百分点,达到14.6%。当前,面对不确定的外部环境,在梳理外部可能出现的贸易壁垒之外,我们想从另一个角度评估中国出口的未来,那就是中国可以打出的“手牌”:在上一轮贸易摩擦中可行、有用的应对之策。 中国出口的三种竞争力。中国作为全球最大的出
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如何衡量房地产对经济的贡献?
(国海证券) (一)房地产业核算制度跟随发展模式调整而不断完善 我国现行的房地产业统计制度历经商品房购置统计、房地产开发统计、房地产业统计的发展历程。 房改前,我国房地产业统计范围仅涉及开发和销售环节。 1986年开始探索建立房地产业统计制度。 1990年正式建立由房企填报的房地产开发统计制度。 1995年房地产开发统计从固定资产投资统计中独立出来单独统计。 1998年正式启动房改,房地产日益成为国民经济支柱产业。 房改后,房地产业统计制度逐步建立和完善起来。 (二)传统发展模式下的房地产业如何
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若美降息周期开启,谁受益?谁受损?
(国信证券) 国际——若美降息周期开启,谁受益?谁受损? 美联储政策周期对我国宏观经济和资本市场的影响值得关注。一般认为,美元周期对我国的传导渠道起码包括以下三个方面:外需、汇率、情绪。 (一)新世纪的三轮降息 二十一世纪的三轮降息周期中,均有相当程度的“应急”色彩。 首轮降息周期始于2001年元旦次日,被视为对“互联网泡沫”(dot-combubble)破裂的政策应对。 幸运的是,美国经济较快企稳,并未进入负增长区间,也是三轮降息周期中唯一摆脱衰退的一次。 第二轮降息始于2007年9月17日,
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“中特估”和“科特估”投资框架方法论
(方正证券) (一)当前“中特估”与“科特估”的定位:“压舱石”与“排头兵” 当前的“中特估”体系下,资本市场着眼于央国企的质量提升和排他性,对于盈利性强、现金流稳定、高分红和垄断性企业的重估在持续进行中。在更多的科技引领型企业不断向外拓展和发挥其引导作用时,在新的竞争环境中,“中特估”和“科特估”的双轮驱动式估值体系的建设将会对这种类型的企业给予一定的估值溢价。 (二)“中特估”的定义和范围 在当前市场定位下,“中特估”的范围也不应当仅仅局限于央国企,而是应该面向全市场的符合高质量发展要求的一
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抓紧打造自主可控的产业链供应链(招商)
作者:张夏 二0届三中全会《决定》提出“抓紧打造自主可控的产业链供应链,健全强化集成电路、工业母机、医疗装备、仪器仪表、基础软件、工业软件、先进材料等重点产业链发展体制机制,全链条推进技术攻关、成果应用。针对会议提出的抓紧打造自主可控的产业链供应链目标”。本篇报告针对《决定》提及的七大产业链,综合分析了我国企业在产业链中所处位置,以及我国国产化替代进程。 中G中央提出抓紧打造自主可控的产业链供应链。7月21日,新H社受权发布《中G中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》。其中提到,健全
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策略——困境反转的真伪之辨
(国信证券) (一)困境反转概念的演绎逻辑 1.困境反转的起源探析 困境反转是指投资于那些由于宏观经济、产业政策、行业供需变化或偶然事件冲击而陷入困境,但有望通过改善经营、资产重组等方式实现反转的公司。这类公司通常股价较低,并且低于实际价值。彼得林奇在困境反转投资中强调如下几个要点:企业在困境中的表现;企业反转的可能性;可以利用的反转机会;长期投资视角。 2.困境反转和逆向投资的区别与联系 从“逆向投资”和“困境反转”投资角度出发,股市中负债率高、经营不善,导致股价处于低位的标公司,一旦业绩预估
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投资晨报 2024.08.11 星期日
澎湃新闻:据悉,蔚来的购车权益即将在8月11日有“万元购车补贴”退坡,多家合资品牌也有车型优惠减弱的情况。优惠力度的减少在某种层面也反映了部分品牌努力在经销商利益和销量预期之间寻找理性和审慎,因此价格竞争动力减弱。 广东省:要坚决打好打赢保交房攻坚战,切实做好保交房工作,推动城市房地产融资协调机制取得更大成效。督促房企通过资产处置变现等多种方式筹措资金自救,坚决杜绝房企“躺平摆烂”。 宏观经济 1、新H社:截至8月8日,经港珠澳大桥珠海公路口岸出入境的旅客超300万人次,出入境车辆超60万辆次,
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2024-08-24 09:18:37
投资晨报 2024.08.24 星期六
住建部:加快改革完善商品房销售以及土地、金融、财税等基础性制度;研究建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险三项制度,上海等22个城市目前正开展试点;指导各地实行“一项目一方案一专班一银行一审计一法官”处置模式。这个模式在郑州首先试点探索,将向全国推广。 美联储主席鲍威尔:是时候调整政策了,降息的时间和幅度将取决于数据、前景、以及风险,通胀风险已经消退,就业风险加重,将采取我们所能实施的一切行动,以支持实现一个强劲的就业市场。 鸿海董事长刘扬伟:针对网传“印度iPhone制造良率偏低”的消息,表示外面
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2024-08-23 07:23:46
地方“收储”加速,可能的影响?
(申万宏源) (一)当前地方“收储”的模式与机制? 5月以来,地方“收储”工作加速推进,多个地区出台“收储”相关政策,通过转化为保障房、租赁机构收购、拆迁安置等模式收购存量住房。 “租赁机构收购模式”以重庆最为典型。 “转化保障房模式”中,以杭州临安区为例,其2024年拟收购一万平米用作公共租赁住房。 “拆迁安置模式”已在广州率先落地。 “收储”对象方面,当前多地“收储”细则显示,已建成未出售的现房,配套设施齐全的整栋商品房为重点征收对象。 “收储”价格方面,由于保障房转化模式成为地方“收储”的
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2024-08-22 07:24:03
近期路演机构最关注的十大问题?(广发)
作者:刘晨明,郑恺 最近一个月,我们在北上广深四地与主要机构投资者路演交流了最新的市场情况,在此过程中,我们也汇总了机构投资者主要关注的十大问题: 1.近期市场明显缩量,交易量最低能到多少? 2.市场后续可能有哪些增量资金? 3.3年持有期产品集中到期,如何影响市场? 4.如何看待日元加息引发的流动性风险? 5.如何看待国有大行再创新高? 6.外汇储备连续3个月没有增持黄金,如何看黄金价格? 7.什么样的政策能激发内需板块的β? 8.如何看待美国选情再次焦灼? 9.在美国大选不确定性仍存、全球制
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2024-08-21 07:31:48
策略——三种视角再看调整后的出海线索
(开源证券) (一)前言:三种视角再看调整后的出海线索 2023年以来,出口链一直是市场关注的重点之一。从长逻辑来看,出口链对于我国经济发展的重要性与日俱增。出口链亦有出口和出海之分:出口是将产品销售至海外国家,仅是产品“出海”;而出海则包括了产业链的重塑,从生产环境到销售环境,全方位与海外市场相容,是产业“出海”。 出口链是否还有较大的趋势机会?出海应该如何看待?在下面,我们将针对这些热点问题,沿着宏观经济——微观财报——市场股价线索,层层抽丝剥茧。 (1)企业为什么要出海? 企业放眼海外,是
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降息周期复盘系列:权益篇(华泰策略)
作者:王以,方正韬 核心观点 降息周期中权益市场中期走势取决于降息性质,本轮关键点在于降息能否避免经济“硬着陆”。货币政策变化不等于风格切换:降息开启后美股/A股/港股成长或均强于价值,但市值风格无稳定规律,取决于美国、中国自身相对基本面。若美国经济“软着陆”且相对基本面强势,美股大盘风格或延续,类似1995/2019年预防式降息。行业上,受益于基本面/贴现率/资金面效应三重逻辑共振的医药超额收益胜率和弹性或最优,其次为港股软件与服务、A股食品饮料/美容护理;降息推进至“深水区”后,地产链、资源
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2024-08-19 07:28:11
AI+眼镜崭露头角,AR市场蓄势待发
作者:郑宏达 核心结论 AI+眼镜引爆市场,品牌大厂摩拳擦掌。Ray-Ban Meta搭载高通AR1 Gen1芯片并集成Meta AI,拥有出色的多模态性能、AI交互能力与设计理念。根据TheVerge数据,截至24年5月Ray-Ban Meta的全球销量可能已经突破100万。AI智能眼镜是传统眼镜向AR/MR眼镜迭代的过渡形态,随着端侧AI逐渐普及,AR智能眼镜有望成为比肩手机的下一代计算平台。目前Meta、谷歌、苹果、华为、字节等海内外科技巨头加速布局AR领域,其中Meta的首款AR眼镜“O
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投资晨报 2024.08.18 星期日
中新网:近期,多地蔬菜价格持续走高。近期菜价上涨,是多方面因素共同作用的结果。蔬菜价格虽然短期仍将保持季节性上涨,但上涨空间有限。 宏观经济 1、澎湃新闻:截至8月17日,全国已有超20地宣布取消金交所。此前已有多地金交所被取消。 2、发改委等四部门:将建立促进民间投资资金和要素保障工作机制,进一步促进民间投资发展。将滚动接续地向民间资本推介项目,并着力加大对交通、能源、水利等基础设施重点项目的推介力度。 3、央视新闻:在大规模设备更新政策带动下,1-7月,制造业技改投资增长10.9%,继续保持
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投资晨报 2024.08.17 星期六
国务院总理李强:重点抓好增长性、带动性强的领域,加快服务消费扩容提质,有效促进大宗消费,根据不同群体需求制定差异化支持政策;落实好支持民间投资各项政策,扩大地方政府专项债券用作资本金的领域、规模、比例,撬动更广泛的社会投资。 上交所:自2024年10月1日起,网下投资者及其管理的配售对象参加科创板新股网下发行的,主承销商还应要求其在基准日前20个交易日(含基准日)所持有科创板非限售A股股票和非限售存托凭证总市值的日均市值为600万元(含)以上。 界面新闻:爱马仕、LV等顶奢将涨价进行到底,二线奢
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出口的三种竞争力
作者:牟一凌,王况炜 中国在全球经贸环境收紧时,出口占全球份额仍逆势而上,原因值得探寻。进入2022年后,由中国贸促会编制的全球贸易摩擦指数常达到100以上,但中国在全球的出口份额仍然逆势而上,2023年相较2022年和2017年分别提高0.1个百分点和1.7个百分点,达到14.6%。当前,面对不确定的外部环境,在梳理外部可能出现的贸易壁垒之外,我们想从另一个角度评估中国出口的未来,那就是中国可以打出的“手牌”:在上一轮贸易摩擦中可行、有用的应对之策。 中国出口的三种竞争力。中国作为全球最大的出
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如何衡量房地产对经济的贡献?
(国海证券) (一)房地产业核算制度跟随发展模式调整而不断完善 我国现行的房地产业统计制度历经商品房购置统计、房地产开发统计、房地产业统计的发展历程。 房改前,我国房地产业统计范围仅涉及开发和销售环节。 1986年开始探索建立房地产业统计制度。 1990年正式建立由房企填报的房地产开发统计制度。 1995年房地产开发统计从固定资产投资统计中独立出来单独统计。 1998年正式启动房改,房地产日益成为国民经济支柱产业。 房改后,房地产业统计制度逐步建立和完善起来。 (二)传统发展模式下的房地产业如何
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若美降息周期开启,谁受益?谁受损?
(国信证券) 国际——若美降息周期开启,谁受益?谁受损? 美联储政策周期对我国宏观经济和资本市场的影响值得关注。一般认为,美元周期对我国的传导渠道起码包括以下三个方面:外需、汇率、情绪。 (一)新世纪的三轮降息 二十一世纪的三轮降息周期中,均有相当程度的“应急”色彩。 首轮降息周期始于2001年元旦次日,被视为对“互联网泡沫”(dot-combubble)破裂的政策应对。 幸运的是,美国经济较快企稳,并未进入负增长区间,也是三轮降息周期中唯一摆脱衰退的一次。 第二轮降息始于2007年9月17日,
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“中特估”和“科特估”投资框架方法论
(方正证券) (一)当前“中特估”与“科特估”的定位:“压舱石”与“排头兵” 当前的“中特估”体系下,资本市场着眼于央国企的质量提升和排他性,对于盈利性强、现金流稳定、高分红和垄断性企业的重估在持续进行中。在更多的科技引领型企业不断向外拓展和发挥其引导作用时,在新的竞争环境中,“中特估”和“科特估”的双轮驱动式估值体系的建设将会对这种类型的企业给予一定的估值溢价。 (二)“中特估”的定义和范围 在当前市场定位下,“中特估”的范围也不应当仅仅局限于央国企,而是应该面向全市场的符合高质量发展要求的一
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抓紧打造自主可控的产业链供应链(招商)
作者:张夏 二0届三中全会《决定》提出“抓紧打造自主可控的产业链供应链,健全强化集成电路、工业母机、医疗装备、仪器仪表、基础软件、工业软件、先进材料等重点产业链发展体制机制,全链条推进技术攻关、成果应用。针对会议提出的抓紧打造自主可控的产业链供应链目标”。本篇报告针对《决定》提及的七大产业链,综合分析了我国企业在产业链中所处位置,以及我国国产化替代进程。 中G中央提出抓紧打造自主可控的产业链供应链。7月21日,新H社受权发布《中G中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》。其中提到,健全
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投资晨报 2024.08.11 星期日
澎湃新闻:据悉,蔚来的购车权益即将在8月11日有“万元购车补贴”退坡,多家合资品牌也有车型优惠减弱的情况。优惠力度的减少在某种层面也反映了部分品牌努力在经销商利益和销量预期之间寻找理性和审慎,因此价格竞争动力减弱。 广东省:要坚决打好打赢保交房攻坚战,切实做好保交房工作,推动城市房地产融资协调机制取得更大成效。督促房企通过资产处置变现等多种方式筹措资金自救,坚决杜绝房企“躺平摆烂”。 宏观经济 1、新H社:截至8月8日,经港珠澳大桥珠海公路口岸出入境的旅客超300万人次,出入境车辆超60万辆次,
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