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2022-08-26 09:54:09

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@糯米团子：民生通信：长飞光纤行业反转复苏把握中报超预期机会

今天长飞光纤H股异动拉升8%。同时，民生通信发布首次覆盖报告。本周末长飞光纤即将迎来中报披露。从长飞光纤，亨通光电，中天科技一季报可以看出，今年光纤光棒行业反转明确。建议积极把握中报超预期机会。根据券商预测，长飞光纤对应23/24年估值仅17x/13x，但增速年化40%，目前配置的性价比极佳。国内光

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2022-08-25 13:05:53

【民生首荐】长飞光纤:光纤光缆龙头，短期受益行业复苏，国际化+多元化接力长期发展

长飞光纤国内光纤光缆行业走过低谷，有望迎来新一轮景气周期。光纤光缆行业的供需错配导致周期性较强:15-17年涨价周期由需求增长t光棒供给不足驱动; 18-20年需求下滑，叠加前期高景气引发扩产潮，严重供过于求背景下20年三大运营商集采价格降至谷底; 21-22年供需关系改善，部分扩产停止，中小厂商产能逐步出清，国内5G+F5G建设、东数西算等助推需求回暖，运营商集采价格呈现量价齐升，行业有望开启2-3年景气周期。光纤光缆行业龙头，光棒自研+全产业链布局助力公司行稳致远。长飞棒-纤-缆全产业

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长飞光纤

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2022-08-25 11:20:56

【开源首荐】水晶光电:老牌光学加工龙头，外延扩展汽车和AR业

国内老牌光学加工龙头，首次覆盖给予‘买入”评级水晶光电成立于2002年，成立之初即开始进行光学镀膜和光学冷加工的技术研发。经过多年发展，公司围绕核心产品，将业务横向延伸至薄膜光学面板、半导体光学、反光材料、汽车电子、AR等领域，着力打造新的业绩增长曲线。未来三年内，公司积极布局的汽车电子发展势头强盛，AR-HUD渗透率的快速提升和激光雷达、智能大灯等的普及有望带动公司营收增长;未来三至五年，AR技术的成熟和商业化将给公司成长带来新的机遇。我们预计公司2022/2023/2024年实现净利润5.

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水晶光电

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2022-08-24 11:46:55

【民生深度】神州数码:扛华为大旗，重塑中国数字底座

二十载IT产业耕耘，三大核心业务齐头并进。公司2000年成立，201 6年在A股上市，在信创、云、分销等核心业务上持续发力，郭为是公司实际控制人。持股比例23.44%。公司业绩稳步提升, 201 6-2021公司营收复合增速达20%，扣非净利润复合增速为24%,信创、云计算等业务逐渐成为公司业绩重要贡献。信创行业:华为是信创“扛旗者”，根技术进展决定行业底层逻辑。1) 鲲鹏芯片:鲲鹏920处理器是ARM架构处理器，与国内主流自主CPU相比处于领先地位。2)鲲鹏服务器体系: Taishan服务

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神州数码

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2022-08-23 17:30:25

【中信首荐】铜冠铜箔:向高端化迈进的电子铜箔全能选手

公司是国内少有的在PCB铜箔和锂电铜箔领域均取得领先优势的企业，2021年铜箔出货量居行业前列。在锂电铜箔市场保持快速增长以及PCB铜箔高端化的趋势下，公司未来有望受益于产能扩张和产品结构优化带来的盈利增长。给予公司2022年2.8倍PB,对应目标价20元，首次覆盖给予“买入”评级。 ■公司是国内少有的在PCB铜箔和锂电铜箔领域均取得领先优势的企业。公司当前已形成“PCB铜箔+锂电铜箔’'双核驱动的业务模式，拥有更加齐全的产品类型。公司已建成电解铜箔产能4.5万吨/年，其中PCB铜箔2.5万

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铜冠铜箔

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2022-08-23 13:57:03

【招商首荐】永和股份-产业布局一体化带来增长，专注高附加值含氟聚合物

永和股份是氟化工行业精品企业。不同于传统氟化工企业,公司发展方向聚焦于高附加值的含氟聚合物精细化工领域，目前拥有1.28万吨含氟高分子材料，在建3万吨，起来每年含氟聚合物业务营收复合增速有望达100%。公司含氟聚合物产品国内领先，,能够逐步替代国外先进产, FEP产品9万-13万元/吨，已经实现出口,国内替代速率在加快; PFA产品单吨超过20万元，受益于国内特种气体产能增加，需求也在快速提高; HFP产能投产后将是国内最大产能规模,四代制冷剂、液态冷却液都将以此为原材料。公司已完成氟化工全

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永和股份

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2022-08-22 15:33:35

【德邦首荐】航发动力:型号放量与内生变革双轮驱动，动力王朝即将崛起

两大变化推动公司今年业绩向上突破。 1、大量型号进入批产放量与生产提速阶段:公司目前形成三代机批量稳定交付、四代机研制、五代机预研加速的良好局面;大涵道比涡扇发动机脉动装配生产线已初步建成;贵阳三代中等推力航空发动机生产线竣工验收;南方公司-XX扩批能力建设与航空动力产业园基本完成。总体来看，公司多个型号生产能力建设基本完成。公司预计2022年关联采购金额264.1亿元，较去年实际金额1 84.1亿元+43.5%，关联采购金额的大幅提升或预示着公司今年任务较往年有较大提升。我们判断公司今年将迎

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航发动力

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2022-08-19 01:18:18

民生证券-东阳光:电容器先驱王者归来，电池箔+PVDF点亮新能源之

剥离医药再出发，聚焦新能源的平台型新材料公司。东阳光是国内电极箔龙头，深耕高端铝箔制造二十余年，已逐步发展成为全球最大的电子光箔一电极箔一铝电解电容器全产业链技术创新型企业。21年公司营收和归母净利润分别为128/8.7亿元，同比增长23.4%/110.3%。21年末剥离长期亏损的医药板块，再次聚焦于新能源.赛道。展望未来，公司电池铝箔加速扩产，有望跻身第一梯队，电容器先驱王者归来，积极实现国产替代，锂电级PVDF进入稳定收益期，预计公司盈利能力将进一步加强。乘新能源行业东风，电容器产业链优

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东阳光

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2022-08-19 01:14:55

【德邦深度行业】-氢能产业 : 氢风已至，加氢路远

政策出台助力氢能发展加速，加氢站建设迎发展机遇。进入2022年，我国支持氢能产业发展的力度进一步加大。 2022年3月，多部门联合印发《氢能产业发展中长期规划(2021-2035年)》，明确提出支持氢能全产业链发展。作为普及氢能和燃料电池汽车的基础，加氢站受到了国家的高度重视，并制定了清晰的建设规划路线，根据规划2035年我国加氢站数量将超过5000座，2022 -2035年复合增长率将达到25.1%。加氢站多地开花建设提速，补贴助力发展可期。我国加氢站建设近年来明显提速，由201 6年的

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穗恒运A
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冰轮环境
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亿华通
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潍柴动力
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厚普股份

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2022-08-19 01:08:12

【天风首荐】得润电子-潜龙在渊，碳化硅OBC及高压线束业务逐渐兴起

得润电子连接器领先制造商，碳化硅OBC及高压线束业务逐渐兴起公司是国内连接器领先制造商，同时积极把握汽车电动智能化机遇，内生外延并举，不断拓展车载业务: 1) 12年设立合资公司科世得润布局汽车线束，16年收购柳州双飞，不断向中高端线束发展; 2) 15年收购意大利Meta，承接其高端车载电源核心技术和客户资源，顺利切入车载电源管理黄金赛道。公司家电与消费电子、汽车电气系统、汽车电子及新能源三大业务板块协同发展，高压线束及碳化硅OBC业务逐渐兴起。车载电源&高压线束:碳化硅车载电源逐渐兴起

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得润电子

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2022-08-18 01:41:24

【德邦深度行业:】:虚拟电厂，电改东风已至，广阔蓝海将成

虚拟电厂是解决电网尖峰负荷最经济的选项之一。随着中国经济的快速发展，电力需求继续保持增长态势。从电力结构来看，三产和居民消费占比不断增加，时段性需求带来电力负荷特性恶化，用电峰谷差拉大，尖峰负荷拔高且短暂。根据国网推算，通过建设煤电机组满足经营区内5%的峰值负荷，需要投资4000亿元，而通过虚拟电厂的建设、运营与激励，则仅需约煤电投资的1/10，虚拟电厂经济性更高。虚拟电厂是基于IOT、云服务、AI等信息技术将可控负荷、分布式电源、储能等资源汇聚起来，并以虚拟化的“电厂 ”参与电力市场，随着国

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朗新集团
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国能日新
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恒实科技
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国网信通

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2022-08-18 01:35:57

【民生首荐】-图南股份，新材料系列#3，深耕高温合金主业;产业链延伸拓宽成长边界

我们首次覆盖民营高温合金核心供应商:图南股份(300855.SZ) ，给予“推荐’评级,主要理由如下: 深耕高温合金领域，产品矩阵丰富国产替代空间大。公司成立于1991年，是国内少数实现铸造高温合金母合金及大型高温合金复杂薄壁铸件同时批量化生产的企业之一。自2007年进军特种市场后，公司承接了多个特种航空发动机关键部件的研制生产项目，近些年特种业务营收占比持续大于50%且有望继续提升。“十四五”期间,我国先进航空装备有望加速放量,换发频率提高叠加商用发动机研制加速，需求旺盛。公司IPO募投项目预

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图南股份

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2022-08-18 01:32:32

【开源首荐】佛山照明-公司首次覆盖报告:汽车照明构筑第二增长曲线,通用照明龙头

汽车照明构筑第二增长曲线，通用照明龙头再启航，给予“买入”评级公司作为通用照明龙头，基本盘业务稳健、新兴照明等新业务持续构筑收入新增量;公司并购L ED封装龙头国星光电完成产业链纵向一体化，实现成本下降同时赋能高端前沿照明产品开发;汽车照明行业国产替代机遇下，公司并购南宁燎旺发力新能源车客户及项目拓展,看好汽车照明构筑第二增长曲线。盈利能力方面，看好降本增效、产品提价、人民币贬值驱动下净利率修复。我们预计公司2022 -2024年归母净利润为3.80/4.70/5.69亿元，对应EPS分别为0

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佛山照明

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2022-08-17 08:36:50

【华安】-光华科技-锂电回收新势力，技术领先渠道布局产能加速

深耕行业40年，是国内PCB化学品龙头，主要业务涉及电子化学品、化学试剂、新能源材料和退役动力电池梯次利用及再生利用等领域。回收等同资源，价值逐步得到认可，2030年市场规模近1700亿经济可行:金属价格高位触发锂电回收价值，回收本质上等同于资源; 环境刚需:废弃锂电池含多种危险废弃物，安全回收势在必行; 政策护航:国家层面近年发布多项锂电回收政策，助力市场健康发展; 路线明确:国内湿法回收工艺实现产业化，火法回收主要应用于海外; 回收市场近1700亿:根据我们测算，2030年退役电池量将达

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光华科技

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2022-08-17 08:33:18

【德邦力荐】石英股份-高纯石英砂龙头，矿源壁垒+提纯技术打造核心竞争力

石英股份国内高纯石英砂龙头，2022Q1归母净利润同比增长106%。高纯石英广泛应用于半导体、光伏等高新技术产业，具有较高附加值，主要因为高纯矿源稀缺性和提纯技术难度。石英股份是全球少数可以制备高纯石英砂的企业，全面布局光源、半导体、光伏、光纤、光学等领域。公司主要采用的方法有气熔法和连熔法，其中连熔法的特性较为优异且工艺相对自动化，公司连熔法目前已经发展到第八代技术，在国内处于领先水平。2021 年营业收入9.6亿元，同比增长48.8%;归母净利润为2.8亿元，同比增长49.4%;公司毛利率

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石英股份

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2022-08-26 09:54:09

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@糯米团子：民生通信：长飞光纤行业反转复苏把握中报超预期机会

今天长飞光纤H股异动拉升8%。同时，民生通信发布首次覆盖报告。本周末长飞光纤即将迎来中报披露。从长飞光纤，亨通光电，中天科技一季报可以看出，今年光纤光棒行业反转明确。建议积极把握中报超预期机会。根据券商预测，长飞光纤对应23/24年估值仅17x/13x，但增速年化40%，目前配置的性价比极佳。国内光

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【民生首荐】长飞光纤:光纤光缆龙头，短期受益行业复苏，国际化+多元化接力长期发展

长飞光纤国内光纤光缆行业走过低谷，有望迎来新一轮景气周期。光纤光缆行业的供需错配导致周期性较强:15-17年涨价周期由需求增长t光棒供给不足驱动; 18-20年需求下滑，叠加前期高景气引发扩产潮，严重供过于求背景下20年三大运营商集采价格降至谷底; 21-22年供需关系改善，部分扩产停止，中小厂商产能逐步出清，国内5G+F5G建设、东数西算等助推需求回暖，运营商集采价格呈现量价齐升，行业有望开启2-3年景气周期。光纤光缆行业龙头，光棒自研+全产业链布局助力公司行稳致远。长飞棒-纤-缆全产业

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【开源首荐】水晶光电:老牌光学加工龙头，外延扩展汽车和AR业

国内老牌光学加工龙头，首次覆盖给予‘买入”评级水晶光电成立于2002年，成立之初即开始进行光学镀膜和光学冷加工的技术研发。经过多年发展，公司围绕核心产品，将业务横向延伸至薄膜光学面板、半导体光学、反光材料、汽车电子、AR等领域，着力打造新的业绩增长曲线。未来三年内，公司积极布局的汽车电子发展势头强盛，AR-HUD渗透率的快速提升和激光雷达、智能大灯等的普及有望带动公司营收增长;未来三至五年，AR技术的成熟和商业化将给公司成长带来新的机遇。我们预计公司2022/2023/2024年实现净利润5.

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【民生深度】神州数码:扛华为大旗，重塑中国数字底座

二十载IT产业耕耘，三大核心业务齐头并进。公司2000年成立，201 6年在A股上市，在信创、云、分销等核心业务上持续发力，郭为是公司实际控制人。持股比例23.44%。公司业绩稳步提升, 201 6-2021公司营收复合增速达20%，扣非净利润复合增速为24%,信创、云计算等业务逐渐成为公司业绩重要贡献。信创行业:华为是信创“扛旗者”，根技术进展决定行业底层逻辑。1) 鲲鹏芯片:鲲鹏920处理器是ARM架构处理器，与国内主流自主CPU相比处于领先地位。2)鲲鹏服务器体系: Taishan服务

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【中信首荐】铜冠铜箔:向高端化迈进的电子铜箔全能选手

公司是国内少有的在PCB铜箔和锂电铜箔领域均取得领先优势的企业，2021年铜箔出货量居行业前列。在锂电铜箔市场保持快速增长以及PCB铜箔高端化的趋势下，公司未来有望受益于产能扩张和产品结构优化带来的盈利增长。给予公司2022年2.8倍PB,对应目标价20元，首次覆盖给予“买入”评级。 ■公司是国内少有的在PCB铜箔和锂电铜箔领域均取得领先优势的企业。公司当前已形成“PCB铜箔+锂电铜箔’'双核驱动的业务模式，拥有更加齐全的产品类型。公司已建成电解铜箔产能4.5万吨/年，其中PCB铜箔2.5万

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【招商首荐】永和股份-产业布局一体化带来增长，专注高附加值含氟聚合物

永和股份是氟化工行业精品企业。不同于传统氟化工企业,公司发展方向聚焦于高附加值的含氟聚合物精细化工领域，目前拥有1.28万吨含氟高分子材料，在建3万吨，起来每年含氟聚合物业务营收复合增速有望达100%。公司含氟聚合物产品国内领先，,能够逐步替代国外先进产, FEP产品9万-13万元/吨，已经实现出口,国内替代速率在加快; PFA产品单吨超过20万元，受益于国内特种气体产能增加，需求也在快速提高; HFP产能投产后将是国内最大产能规模,四代制冷剂、液态冷却液都将以此为原材料。公司已完成氟化工全

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【德邦首荐】航发动力:型号放量与内生变革双轮驱动，动力王朝即将崛起

两大变化推动公司今年业绩向上突破。 1、大量型号进入批产放量与生产提速阶段:公司目前形成三代机批量稳定交付、四代机研制、五代机预研加速的良好局面;大涵道比涡扇发动机脉动装配生产线已初步建成;贵阳三代中等推力航空发动机生产线竣工验收;南方公司-XX扩批能力建设与航空动力产业园基本完成。总体来看，公司多个型号生产能力建设基本完成。公司预计2022年关联采购金额264.1亿元，较去年实际金额1 84.1亿元+43.5%，关联采购金额的大幅提升或预示着公司今年任务较往年有较大提升。我们判断公司今年将迎

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民生证券-东阳光:电容器先驱王者归来，电池箔+PVDF点亮新能源之

剥离医药再出发，聚焦新能源的平台型新材料公司。东阳光是国内电极箔龙头，深耕高端铝箔制造二十余年，已逐步发展成为全球最大的电子光箔一电极箔一铝电解电容器全产业链技术创新型企业。21年公司营收和归母净利润分别为128/8.7亿元，同比增长23.4%/110.3%。21年末剥离长期亏损的医药板块，再次聚焦于新能源.赛道。展望未来，公司电池铝箔加速扩产，有望跻身第一梯队，电容器先驱王者归来，积极实现国产替代，锂电级PVDF进入稳定收益期，预计公司盈利能力将进一步加强。乘新能源行业东风，电容器产业链优

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【德邦深度行业】-氢能产业 : 氢风已至，加氢路远

政策出台助力氢能发展加速，加氢站建设迎发展机遇。进入2022年，我国支持氢能产业发展的力度进一步加大。 2022年3月，多部门联合印发《氢能产业发展中长期规划(2021-2035年)》，明确提出支持氢能全产业链发展。作为普及氢能和燃料电池汽车的基础，加氢站受到了国家的高度重视，并制定了清晰的建设规划路线，根据规划2035年我国加氢站数量将超过5000座，2022 -2035年复合增长率将达到25.1%。加氢站多地开花建设提速，补贴助力发展可期。我国加氢站建设近年来明显提速，由201 6年的

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【天风首荐】得润电子-潜龙在渊，碳化硅OBC及高压线束业务逐渐兴起

得润电子连接器领先制造商，碳化硅OBC及高压线束业务逐渐兴起公司是国内连接器领先制造商，同时积极把握汽车电动智能化机遇，内生外延并举，不断拓展车载业务: 1) 12年设立合资公司科世得润布局汽车线束，16年收购柳州双飞，不断向中高端线束发展; 2) 15年收购意大利Meta，承接其高端车载电源核心技术和客户资源，顺利切入车载电源管理黄金赛道。公司家电与消费电子、汽车电气系统、汽车电子及新能源三大业务板块协同发展，高压线束及碳化硅OBC业务逐渐兴起。车载电源&高压线束:碳化硅车载电源逐渐兴起

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虚拟电厂是解决电网尖峰负荷最经济的选项之一。随着中国经济的快速发展，电力需求继续保持增长态势。从电力结构来看，三产和居民消费占比不断增加，时段性需求带来电力负荷特性恶化，用电峰谷差拉大，尖峰负荷拔高且短暂。根据国网推算，通过建设煤电机组满足经营区内5%的峰值负荷，需要投资4000亿元，而通过虚拟电厂的建设、运营与激励，则仅需约煤电投资的1/10，虚拟电厂经济性更高。虚拟电厂是基于IOT、云服务、AI等信息技术将可控负荷、分布式电源、储能等资源汇聚起来，并以虚拟化的“电厂 ”参与电力市场，随着国

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【民生首荐】-图南股份，新材料系列#3，深耕高温合金主业;产业链延伸拓宽成长边界

我们首次覆盖民营高温合金核心供应商:图南股份(300855.SZ) ，给予“推荐’评级,主要理由如下: 深耕高温合金领域，产品矩阵丰富国产替代空间大。公司成立于1991年，是国内少数实现铸造高温合金母合金及大型高温合金复杂薄壁铸件同时批量化生产的企业之一。自2007年进军特种市场后，公司承接了多个特种航空发动机关键部件的研制生产项目，近些年特种业务营收占比持续大于50%且有望继续提升。“十四五”期间,我国先进航空装备有望加速放量,换发频率提高叠加商用发动机研制加速，需求旺盛。公司IPO募投项目预

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【开源首荐】佛山照明-公司首次覆盖报告:汽车照明构筑第二增长曲线,通用照明龙头

汽车照明构筑第二增长曲线，通用照明龙头再启航，给予“买入”评级公司作为通用照明龙头，基本盘业务稳健、新兴照明等新业务持续构筑收入新增量;公司并购L ED封装龙头国星光电完成产业链纵向一体化，实现成本下降同时赋能高端前沿照明产品开发;汽车照明行业国产替代机遇下，公司并购南宁燎旺发力新能源车客户及项目拓展,看好汽车照明构筑第二增长曲线。盈利能力方面，看好降本增效、产品提价、人民币贬值驱动下净利率修复。我们预计公司2022 -2024年归母净利润为3.80/4.70/5.69亿元，对应EPS分别为0

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【华安】-光华科技-锂电回收新势力，技术领先渠道布局产能加速

深耕行业40年，是国内PCB化学品龙头，主要业务涉及电子化学品、化学试剂、新能源材料和退役动力电池梯次利用及再生利用等领域。回收等同资源，价值逐步得到认可，2030年市场规模近1700亿经济可行:金属价格高位触发锂电回收价值，回收本质上等同于资源; 环境刚需:废弃锂电池含多种危险废弃物，安全回收势在必行; 政策护航:国家层面近年发布多项锂电回收政策，助力市场健康发展; 路线明确:国内湿法回收工艺实现产业化，火法回收主要应用于海外; 回收市场近1700亿:根据我们测算，2030年退役电池量将达

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2022-08-17 08:33:18

【德邦力荐】石英股份-高纯石英砂龙头，矿源壁垒+提纯技术打造核心竞争力

石英股份国内高纯石英砂龙头，2022Q1归母净利润同比增长106%。高纯石英广泛应用于半导体、光伏等高新技术产业，具有较高附加值，主要因为高纯矿源稀缺性和提纯技术难度。石英股份是全球少数可以制备高纯石英砂的企业，全面布局光源、半导体、光伏、光纤、光学等领域。公司主要采用的方法有气熔法和连熔法，其中连熔法的特性较为优异且工艺相对自动化，公司连熔法目前已经发展到第八代技术，在国内处于领先水平。2021 年营业收入9.6亿元，同比增长48.8%;归母净利润为2.8亿元，同比增长49.4%;公司毛利率

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石英股份

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2022-08-26 09:54:09

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@糯米团子：民生通信：长飞光纤行业反转复苏把握中报超预期机会

今天长飞光纤H股异动拉升8%。同时，民生通信发布首次覆盖报告。本周末长飞光纤即将迎来中报披露。从长飞光纤，亨通光电，中天科技一季报可以看出，今年光纤光棒行业反转明确。建议积极把握中报超预期机会。根据券商预测，长飞光纤对应23/24年估值仅17x/13x，但增速年化40%，目前配置的性价比极佳。国内光

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2022-08-25 13:05:53

【民生首荐】长飞光纤:光纤光缆龙头，短期受益行业复苏，国际化+多元化接力长期发展

长飞光纤国内光纤光缆行业走过低谷，有望迎来新一轮景气周期。光纤光缆行业的供需错配导致周期性较强:15-17年涨价周期由需求增长t光棒供给不足驱动; 18-20年需求下滑，叠加前期高景气引发扩产潮，严重供过于求背景下20年三大运营商集采价格降至谷底; 21-22年供需关系改善，部分扩产停止，中小厂商产能逐步出清，国内5G+F5G建设、东数西算等助推需求回暖，运营商集采价格呈现量价齐升，行业有望开启2-3年景气周期。光纤光缆行业龙头，光棒自研+全产业链布局助力公司行稳致远。长飞棒-纤-缆全产业

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长飞光纤

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2022-08-25 11:20:56

【开源首荐】水晶光电:老牌光学加工龙头，外延扩展汽车和AR业

国内老牌光学加工龙头，首次覆盖给予‘买入”评级水晶光电成立于2002年，成立之初即开始进行光学镀膜和光学冷加工的技术研发。经过多年发展，公司围绕核心产品，将业务横向延伸至薄膜光学面板、半导体光学、反光材料、汽车电子、AR等领域，着力打造新的业绩增长曲线。未来三年内，公司积极布局的汽车电子发展势头强盛，AR-HUD渗透率的快速提升和激光雷达、智能大灯等的普及有望带动公司营收增长;未来三至五年，AR技术的成熟和商业化将给公司成长带来新的机遇。我们预计公司2022/2023/2024年实现净利润5.

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水晶光电

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2022-08-24 11:46:55

【民生深度】神州数码:扛华为大旗，重塑中国数字底座

二十载IT产业耕耘，三大核心业务齐头并进。公司2000年成立，201 6年在A股上市，在信创、云、分销等核心业务上持续发力，郭为是公司实际控制人。持股比例23.44%。公司业绩稳步提升, 201 6-2021公司营收复合增速达20%，扣非净利润复合增速为24%,信创、云计算等业务逐渐成为公司业绩重要贡献。信创行业:华为是信创“扛旗者”，根技术进展决定行业底层逻辑。1) 鲲鹏芯片:鲲鹏920处理器是ARM架构处理器，与国内主流自主CPU相比处于领先地位。2)鲲鹏服务器体系: Taishan服务

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神州数码

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2022-08-23 17:30:25

【中信首荐】铜冠铜箔:向高端化迈进的电子铜箔全能选手

公司是国内少有的在PCB铜箔和锂电铜箔领域均取得领先优势的企业，2021年铜箔出货量居行业前列。在锂电铜箔市场保持快速增长以及PCB铜箔高端化的趋势下，公司未来有望受益于产能扩张和产品结构优化带来的盈利增长。给予公司2022年2.8倍PB,对应目标价20元，首次覆盖给予“买入”评级。 ■公司是国内少有的在PCB铜箔和锂电铜箔领域均取得领先优势的企业。公司当前已形成“PCB铜箔+锂电铜箔’'双核驱动的业务模式，拥有更加齐全的产品类型。公司已建成电解铜箔产能4.5万吨/年，其中PCB铜箔2.5万

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铜冠铜箔

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2022-08-23 13:57:03

【招商首荐】永和股份-产业布局一体化带来增长，专注高附加值含氟聚合物

永和股份是氟化工行业精品企业。不同于传统氟化工企业,公司发展方向聚焦于高附加值的含氟聚合物精细化工领域，目前拥有1.28万吨含氟高分子材料，在建3万吨，起来每年含氟聚合物业务营收复合增速有望达100%。公司含氟聚合物产品国内领先，,能够逐步替代国外先进产, FEP产品9万-13万元/吨，已经实现出口,国内替代速率在加快; PFA产品单吨超过20万元，受益于国内特种气体产能增加，需求也在快速提高; HFP产能投产后将是国内最大产能规模,四代制冷剂、液态冷却液都将以此为原材料。公司已完成氟化工全

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永和股份

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2022-08-22 15:33:35

【德邦首荐】航发动力:型号放量与内生变革双轮驱动，动力王朝即将崛起

两大变化推动公司今年业绩向上突破。 1、大量型号进入批产放量与生产提速阶段:公司目前形成三代机批量稳定交付、四代机研制、五代机预研加速的良好局面;大涵道比涡扇发动机脉动装配生产线已初步建成;贵阳三代中等推力航空发动机生产线竣工验收;南方公司-XX扩批能力建设与航空动力产业园基本完成。总体来看，公司多个型号生产能力建设基本完成。公司预计2022年关联采购金额264.1亿元，较去年实际金额1 84.1亿元+43.5%，关联采购金额的大幅提升或预示着公司今年任务较往年有较大提升。我们判断公司今年将迎

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航发动力

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2022-08-19 01:18:18

民生证券-东阳光:电容器先驱王者归来，电池箔+PVDF点亮新能源之

剥离医药再出发，聚焦新能源的平台型新材料公司。东阳光是国内电极箔龙头，深耕高端铝箔制造二十余年，已逐步发展成为全球最大的电子光箔一电极箔一铝电解电容器全产业链技术创新型企业。21年公司营收和归母净利润分别为128/8.7亿元，同比增长23.4%/110.3%。21年末剥离长期亏损的医药板块，再次聚焦于新能源.赛道。展望未来，公司电池铝箔加速扩产，有望跻身第一梯队，电容器先驱王者归来，积极实现国产替代，锂电级PVDF进入稳定收益期，预计公司盈利能力将进一步加强。乘新能源行业东风，电容器产业链优

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东阳光

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2022-08-19 01:14:55

【德邦深度行业】-氢能产业 : 氢风已至，加氢路远

政策出台助力氢能发展加速，加氢站建设迎发展机遇。进入2022年，我国支持氢能产业发展的力度进一步加大。 2022年3月，多部门联合印发《氢能产业发展中长期规划(2021-2035年)》，明确提出支持氢能全产业链发展。作为普及氢能和燃料电池汽车的基础，加氢站受到了国家的高度重视，并制定了清晰的建设规划路线，根据规划2035年我国加氢站数量将超过5000座，2022 -2035年复合增长率将达到25.1%。加氢站多地开花建设提速，补贴助力发展可期。我国加氢站建设近年来明显提速，由201 6年的

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穗恒运A
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冰轮环境
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亿华通
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厚普股份

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2022-08-19 01:08:12

【天风首荐】得润电子-潜龙在渊，碳化硅OBC及高压线束业务逐渐兴起

得润电子连接器领先制造商，碳化硅OBC及高压线束业务逐渐兴起公司是国内连接器领先制造商，同时积极把握汽车电动智能化机遇，内生外延并举，不断拓展车载业务: 1) 12年设立合资公司科世得润布局汽车线束，16年收购柳州双飞，不断向中高端线束发展; 2) 15年收购意大利Meta，承接其高端车载电源核心技术和客户资源，顺利切入车载电源管理黄金赛道。公司家电与消费电子、汽车电气系统、汽车电子及新能源三大业务板块协同发展，高压线束及碳化硅OBC业务逐渐兴起。车载电源&高压线束:碳化硅车载电源逐渐兴起

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得润电子

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2022-08-18 01:41:24

【德邦深度行业:】:虚拟电厂，电改东风已至，广阔蓝海将成

虚拟电厂是解决电网尖峰负荷最经济的选项之一。随着中国经济的快速发展，电力需求继续保持增长态势。从电力结构来看，三产和居民消费占比不断增加，时段性需求带来电力负荷特性恶化，用电峰谷差拉大，尖峰负荷拔高且短暂。根据国网推算，通过建设煤电机组满足经营区内5%的峰值负荷，需要投资4000亿元，而通过虚拟电厂的建设、运营与激励，则仅需约煤电投资的1/10，虚拟电厂经济性更高。虚拟电厂是基于IOT、云服务、AI等信息技术将可控负荷、分布式电源、储能等资源汇聚起来，并以虚拟化的“电厂 ”参与电力市场，随着国

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朗新集团
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国能日新
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恒实科技
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国网信通

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2022-08-18 01:35:57

【民生首荐】-图南股份，新材料系列#3，深耕高温合金主业;产业链延伸拓宽成长边界

我们首次覆盖民营高温合金核心供应商:图南股份(300855.SZ) ，给予“推荐’评级,主要理由如下: 深耕高温合金领域，产品矩阵丰富国产替代空间大。公司成立于1991年，是国内少数实现铸造高温合金母合金及大型高温合金复杂薄壁铸件同时批量化生产的企业之一。自2007年进军特种市场后，公司承接了多个特种航空发动机关键部件的研制生产项目，近些年特种业务营收占比持续大于50%且有望继续提升。“十四五”期间,我国先进航空装备有望加速放量,换发频率提高叠加商用发动机研制加速，需求旺盛。公司IPO募投项目预

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图南股份

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2022-08-18 01:32:32

【开源首荐】佛山照明-公司首次覆盖报告:汽车照明构筑第二增长曲线,通用照明龙头

汽车照明构筑第二增长曲线，通用照明龙头再启航，给予“买入”评级公司作为通用照明龙头，基本盘业务稳健、新兴照明等新业务持续构筑收入新增量;公司并购L ED封装龙头国星光电完成产业链纵向一体化，实现成本下降同时赋能高端前沿照明产品开发;汽车照明行业国产替代机遇下，公司并购南宁燎旺发力新能源车客户及项目拓展,看好汽车照明构筑第二增长曲线。盈利能力方面，看好降本增效、产品提价、人民币贬值驱动下净利率修复。我们预计公司2022 -2024年归母净利润为3.80/4.70/5.69亿元，对应EPS分别为0

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佛山照明

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2022-08-17 08:36:50

【华安】-光华科技-锂电回收新势力，技术领先渠道布局产能加速

深耕行业40年，是国内PCB化学品龙头，主要业务涉及电子化学品、化学试剂、新能源材料和退役动力电池梯次利用及再生利用等领域。回收等同资源，价值逐步得到认可，2030年市场规模近1700亿经济可行:金属价格高位触发锂电回收价值，回收本质上等同于资源; 环境刚需:废弃锂电池含多种危险废弃物，安全回收势在必行; 政策护航:国家层面近年发布多项锂电回收政策，助力市场健康发展; 路线明确:国内湿法回收工艺实现产业化，火法回收主要应用于海外; 回收市场近1700亿:根据我们测算，2030年退役电池量将达

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光华科技

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【德邦力荐】石英股份-高纯石英砂龙头，矿源壁垒+提纯技术打造核心竞争力

石英股份国内高纯石英砂龙头，2022Q1归母净利润同比增长106%。高纯石英广泛应用于半导体、光伏等高新技术产业，具有较高附加值，主要因为高纯矿源稀缺性和提纯技术难度。石英股份是全球少数可以制备高纯石英砂的企业，全面布局光源、半导体、光伏、光纤、光学等领域。公司主要采用的方法有气熔法和连熔法，其中连熔法的特性较为优异且工艺相对自动化，公司连熔法目前已经发展到第八代技术，在国内处于领先水平。2021 年营业收入9.6亿元，同比增长48.8%;归母净利润为2.8亿元，同比增长49.4%;公司毛利率

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@糯米团子：民生通信：长飞光纤行业反转复苏把握中报超预期机会

今天长飞光纤H股异动拉升8%。同时，民生通信发布首次覆盖报告。本周末长飞光纤即将迎来中报披露。从长飞光纤，亨通光电，中天科技一季报可以看出，今年光纤光棒行业反转明确。建议积极把握中报超预期机会。根据券商预测，长飞光纤对应23/24年估值仅17x/13x，但增速年化40%，目前配置的性价比极佳。国内光

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【民生首荐】长飞光纤:光纤光缆龙头，短期受益行业复苏，国际化+多元化接力长期发展

长飞光纤国内光纤光缆行业走过低谷，有望迎来新一轮景气周期。光纤光缆行业的供需错配导致周期性较强:15-17年涨价周期由需求增长t光棒供给不足驱动; 18-20年需求下滑，叠加前期高景气引发扩产潮，严重供过于求背景下20年三大运营商集采价格降至谷底; 21-22年供需关系改善，部分扩产停止，中小厂商产能逐步出清，国内5G+F5G建设、东数西算等助推需求回暖，运营商集采价格呈现量价齐升，行业有望开启2-3年景气周期。光纤光缆行业龙头，光棒自研+全产业链布局助力公司行稳致远。长飞棒-纤-缆全产业

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【开源首荐】水晶光电:老牌光学加工龙头，外延扩展汽车和AR业

国内老牌光学加工龙头，首次覆盖给予‘买入”评级水晶光电成立于2002年，成立之初即开始进行光学镀膜和光学冷加工的技术研发。经过多年发展，公司围绕核心产品，将业务横向延伸至薄膜光学面板、半导体光学、反光材料、汽车电子、AR等领域，着力打造新的业绩增长曲线。未来三年内，公司积极布局的汽车电子发展势头强盛，AR-HUD渗透率的快速提升和激光雷达、智能大灯等的普及有望带动公司营收增长;未来三至五年，AR技术的成熟和商业化将给公司成长带来新的机遇。我们预计公司2022/2023/2024年实现净利润5.

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【民生深度】神州数码:扛华为大旗，重塑中国数字底座

二十载IT产业耕耘，三大核心业务齐头并进。公司2000年成立，201 6年在A股上市，在信创、云、分销等核心业务上持续发力，郭为是公司实际控制人。持股比例23.44%。公司业绩稳步提升, 201 6-2021公司营收复合增速达20%，扣非净利润复合增速为24%,信创、云计算等业务逐渐成为公司业绩重要贡献。信创行业:华为是信创“扛旗者”，根技术进展决定行业底层逻辑。1) 鲲鹏芯片:鲲鹏920处理器是ARM架构处理器，与国内主流自主CPU相比处于领先地位。2)鲲鹏服务器体系: Taishan服务

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【中信首荐】铜冠铜箔:向高端化迈进的电子铜箔全能选手

公司是国内少有的在PCB铜箔和锂电铜箔领域均取得领先优势的企业，2021年铜箔出货量居行业前列。在锂电铜箔市场保持快速增长以及PCB铜箔高端化的趋势下，公司未来有望受益于产能扩张和产品结构优化带来的盈利增长。给予公司2022年2.8倍PB,对应目标价20元，首次覆盖给予“买入”评级。 ■公司是国内少有的在PCB铜箔和锂电铜箔领域均取得领先优势的企业。公司当前已形成“PCB铜箔+锂电铜箔’'双核驱动的业务模式，拥有更加齐全的产品类型。公司已建成电解铜箔产能4.5万吨/年，其中PCB铜箔2.5万

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【招商首荐】永和股份-产业布局一体化带来增长，专注高附加值含氟聚合物

永和股份是氟化工行业精品企业。不同于传统氟化工企业,公司发展方向聚焦于高附加值的含氟聚合物精细化工领域，目前拥有1.28万吨含氟高分子材料，在建3万吨，起来每年含氟聚合物业务营收复合增速有望达100%。公司含氟聚合物产品国内领先，,能够逐步替代国外先进产, FEP产品9万-13万元/吨，已经实现出口,国内替代速率在加快; PFA产品单吨超过20万元，受益于国内特种气体产能增加，需求也在快速提高; HFP产能投产后将是国内最大产能规模,四代制冷剂、液态冷却液都将以此为原材料。公司已完成氟化工全

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【德邦首荐】航发动力:型号放量与内生变革双轮驱动，动力王朝即将崛起

两大变化推动公司今年业绩向上突破。 1、大量型号进入批产放量与生产提速阶段:公司目前形成三代机批量稳定交付、四代机研制、五代机预研加速的良好局面;大涵道比涡扇发动机脉动装配生产线已初步建成;贵阳三代中等推力航空发动机生产线竣工验收;南方公司-XX扩批能力建设与航空动力产业园基本完成。总体来看，公司多个型号生产能力建设基本完成。公司预计2022年关联采购金额264.1亿元，较去年实际金额1 84.1亿元+43.5%，关联采购金额的大幅提升或预示着公司今年任务较往年有较大提升。我们判断公司今年将迎

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民生证券-东阳光:电容器先驱王者归来，电池箔+PVDF点亮新能源之

剥离医药再出发，聚焦新能源的平台型新材料公司。东阳光是国内电极箔龙头，深耕高端铝箔制造二十余年，已逐步发展成为全球最大的电子光箔一电极箔一铝电解电容器全产业链技术创新型企业。21年公司营收和归母净利润分别为128/8.7亿元，同比增长23.4%/110.3%。21年末剥离长期亏损的医药板块，再次聚焦于新能源.赛道。展望未来，公司电池铝箔加速扩产，有望跻身第一梯队，电容器先驱王者归来，积极实现国产替代，锂电级PVDF进入稳定收益期，预计公司盈利能力将进一步加强。乘新能源行业东风，电容器产业链优

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【德邦深度行业】-氢能产业 : 氢风已至，加氢路远

政策出台助力氢能发展加速，加氢站建设迎发展机遇。进入2022年，我国支持氢能产业发展的力度进一步加大。 2022年3月，多部门联合印发《氢能产业发展中长期规划(2021-2035年)》，明确提出支持氢能全产业链发展。作为普及氢能和燃料电池汽车的基础，加氢站受到了国家的高度重视，并制定了清晰的建设规划路线，根据规划2035年我国加氢站数量将超过5000座，2022 -2035年复合增长率将达到25.1%。加氢站多地开花建设提速，补贴助力发展可期。我国加氢站建设近年来明显提速，由201 6年的

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【天风首荐】得润电子-潜龙在渊，碳化硅OBC及高压线束业务逐渐兴起

得润电子连接器领先制造商，碳化硅OBC及高压线束业务逐渐兴起公司是国内连接器领先制造商，同时积极把握汽车电动智能化机遇，内生外延并举，不断拓展车载业务: 1) 12年设立合资公司科世得润布局汽车线束，16年收购柳州双飞，不断向中高端线束发展; 2) 15年收购意大利Meta，承接其高端车载电源核心技术和客户资源，顺利切入车载电源管理黄金赛道。公司家电与消费电子、汽车电气系统、汽车电子及新能源三大业务板块协同发展，高压线束及碳化硅OBC业务逐渐兴起。车载电源&高压线束:碳化硅车载电源逐渐兴起

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【德邦深度行业:】:虚拟电厂，电改东风已至，广阔蓝海将成

虚拟电厂是解决电网尖峰负荷最经济的选项之一。随着中国经济的快速发展，电力需求继续保持增长态势。从电力结构来看，三产和居民消费占比不断增加，时段性需求带来电力负荷特性恶化，用电峰谷差拉大，尖峰负荷拔高且短暂。根据国网推算，通过建设煤电机组满足经营区内5%的峰值负荷，需要投资4000亿元，而通过虚拟电厂的建设、运营与激励，则仅需约煤电投资的1/10，虚拟电厂经济性更高。虚拟电厂是基于IOT、云服务、AI等信息技术将可控负荷、分布式电源、储能等资源汇聚起来，并以虚拟化的“电厂 ”参与电力市场，随着国

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【民生首荐】-图南股份，新材料系列#3，深耕高温合金主业;产业链延伸拓宽成长边界

我们首次覆盖民营高温合金核心供应商:图南股份(300855.SZ) ，给予“推荐’评级,主要理由如下: 深耕高温合金领域，产品矩阵丰富国产替代空间大。公司成立于1991年，是国内少数实现铸造高温合金母合金及大型高温合金复杂薄壁铸件同时批量化生产的企业之一。自2007年进军特种市场后，公司承接了多个特种航空发动机关键部件的研制生产项目，近些年特种业务营收占比持续大于50%且有望继续提升。“十四五”期间,我国先进航空装备有望加速放量,换发频率提高叠加商用发动机研制加速，需求旺盛。公司IPO募投项目预

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【开源首荐】佛山照明-公司首次覆盖报告:汽车照明构筑第二增长曲线,通用照明龙头

汽车照明构筑第二增长曲线，通用照明龙头再启航，给予“买入”评级公司作为通用照明龙头，基本盘业务稳健、新兴照明等新业务持续构筑收入新增量;公司并购L ED封装龙头国星光电完成产业链纵向一体化，实现成本下降同时赋能高端前沿照明产品开发;汽车照明行业国产替代机遇下，公司并购南宁燎旺发力新能源车客户及项目拓展,看好汽车照明构筑第二增长曲线。盈利能力方面，看好降本增效、产品提价、人民币贬值驱动下净利率修复。我们预计公司2022 -2024年归母净利润为3.80/4.70/5.69亿元，对应EPS分别为0

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【华安】-光华科技-锂电回收新势力，技术领先渠道布局产能加速

深耕行业40年，是国内PCB化学品龙头，主要业务涉及电子化学品、化学试剂、新能源材料和退役动力电池梯次利用及再生利用等领域。回收等同资源，价值逐步得到认可，2030年市场规模近1700亿经济可行:金属价格高位触发锂电回收价值，回收本质上等同于资源; 环境刚需:废弃锂电池含多种危险废弃物，安全回收势在必行; 政策护航:国家层面近年发布多项锂电回收政策，助力市场健康发展; 路线明确:国内湿法回收工艺实现产业化，火法回收主要应用于海外; 回收市场近1700亿:根据我们测算，2030年退役电池量将达

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2022-08-17 08:33:18

【德邦力荐】石英股份-高纯石英砂龙头，矿源壁垒+提纯技术打造核心竞争力

石英股份国内高纯石英砂龙头，2022Q1归母净利润同比增长106%。高纯石英广泛应用于半导体、光伏等高新技术产业，具有较高附加值，主要因为高纯矿源稀缺性和提纯技术难度。石英股份是全球少数可以制备高纯石英砂的企业，全面布局光源、半导体、光伏、光纤、光学等领域。公司主要采用的方法有气熔法和连熔法，其中连熔法的特性较为优异且工艺相对自动化，公司连熔法目前已经发展到第八代技术，在国内处于领先水平。2021 年营业收入9.6亿元，同比增长48.8%;归母净利润为2.8亿元，同比增长49.4%;公司毛利率

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石英股份

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2022-08-26 09:54:09

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@糯米团子：民生通信：长飞光纤行业反转复苏把握中报超预期机会

今天长飞光纤H股异动拉升8%。同时，民生通信发布首次覆盖报告。本周末长飞光纤即将迎来中报披露。从长飞光纤，亨通光电，中天科技一季报可以看出，今年光纤光棒行业反转明确。建议积极把握中报超预期机会。根据券商预测，长飞光纤对应23/24年估值仅17x/13x，但增速年化40%，目前配置的性价比极佳。国内光

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2022-08-25 13:05:53

【民生首荐】长飞光纤:光纤光缆龙头，短期受益行业复苏，国际化+多元化接力长期发展

长飞光纤国内光纤光缆行业走过低谷，有望迎来新一轮景气周期。光纤光缆行业的供需错配导致周期性较强:15-17年涨价周期由需求增长t光棒供给不足驱动; 18-20年需求下滑，叠加前期高景气引发扩产潮，严重供过于求背景下20年三大运营商集采价格降至谷底; 21-22年供需关系改善，部分扩产停止，中小厂商产能逐步出清，国内5G+F5G建设、东数西算等助推需求回暖，运营商集采价格呈现量价齐升，行业有望开启2-3年景气周期。光纤光缆行业龙头，光棒自研+全产业链布局助力公司行稳致远。长飞棒-纤-缆全产业

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长飞光纤

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2022-08-25 11:20:56

【开源首荐】水晶光电:老牌光学加工龙头，外延扩展汽车和AR业

国内老牌光学加工龙头，首次覆盖给予‘买入”评级水晶光电成立于2002年，成立之初即开始进行光学镀膜和光学冷加工的技术研发。经过多年发展，公司围绕核心产品，将业务横向延伸至薄膜光学面板、半导体光学、反光材料、汽车电子、AR等领域，着力打造新的业绩增长曲线。未来三年内，公司积极布局的汽车电子发展势头强盛，AR-HUD渗透率的快速提升和激光雷达、智能大灯等的普及有望带动公司营收增长;未来三至五年，AR技术的成熟和商业化将给公司成长带来新的机遇。我们预计公司2022/2023/2024年实现净利润5.

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水晶光电

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2022-08-24 11:46:55

【民生深度】神州数码:扛华为大旗，重塑中国数字底座

二十载IT产业耕耘，三大核心业务齐头并进。公司2000年成立，201 6年在A股上市，在信创、云、分销等核心业务上持续发力，郭为是公司实际控制人。持股比例23.44%。公司业绩稳步提升, 201 6-2021公司营收复合增速达20%，扣非净利润复合增速为24%,信创、云计算等业务逐渐成为公司业绩重要贡献。信创行业:华为是信创“扛旗者”，根技术进展决定行业底层逻辑。1) 鲲鹏芯片:鲲鹏920处理器是ARM架构处理器，与国内主流自主CPU相比处于领先地位。2)鲲鹏服务器体系: Taishan服务

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神州数码

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2022-08-23 17:30:25

【中信首荐】铜冠铜箔:向高端化迈进的电子铜箔全能选手

公司是国内少有的在PCB铜箔和锂电铜箔领域均取得领先优势的企业，2021年铜箔出货量居行业前列。在锂电铜箔市场保持快速增长以及PCB铜箔高端化的趋势下，公司未来有望受益于产能扩张和产品结构优化带来的盈利增长。给予公司2022年2.8倍PB,对应目标价20元，首次覆盖给予“买入”评级。 ■公司是国内少有的在PCB铜箔和锂电铜箔领域均取得领先优势的企业。公司当前已形成“PCB铜箔+锂电铜箔’'双核驱动的业务模式，拥有更加齐全的产品类型。公司已建成电解铜箔产能4.5万吨/年，其中PCB铜箔2.5万

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铜冠铜箔

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2022-08-23 13:57:03

【招商首荐】永和股份-产业布局一体化带来增长，专注高附加值含氟聚合物

永和股份是氟化工行业精品企业。不同于传统氟化工企业,公司发展方向聚焦于高附加值的含氟聚合物精细化工领域，目前拥有1.28万吨含氟高分子材料，在建3万吨，起来每年含氟聚合物业务营收复合增速有望达100%。公司含氟聚合物产品国内领先，,能够逐步替代国外先进产, FEP产品9万-13万元/吨，已经实现出口,国内替代速率在加快; PFA产品单吨超过20万元，受益于国内特种气体产能增加，需求也在快速提高; HFP产能投产后将是国内最大产能规模,四代制冷剂、液态冷却液都将以此为原材料。公司已完成氟化工全

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永和股份

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2022-08-22 15:33:35

【德邦首荐】航发动力:型号放量与内生变革双轮驱动，动力王朝即将崛起

两大变化推动公司今年业绩向上突破。 1、大量型号进入批产放量与生产提速阶段:公司目前形成三代机批量稳定交付、四代机研制、五代机预研加速的良好局面;大涵道比涡扇发动机脉动装配生产线已初步建成;贵阳三代中等推力航空发动机生产线竣工验收;南方公司-XX扩批能力建设与航空动力产业园基本完成。总体来看，公司多个型号生产能力建设基本完成。公司预计2022年关联采购金额264.1亿元，较去年实际金额1 84.1亿元+43.5%，关联采购金额的大幅提升或预示着公司今年任务较往年有较大提升。我们判断公司今年将迎

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航发动力

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2022-08-19 01:18:18

民生证券-东阳光:电容器先驱王者归来，电池箔+PVDF点亮新能源之

剥离医药再出发，聚焦新能源的平台型新材料公司。东阳光是国内电极箔龙头，深耕高端铝箔制造二十余年，已逐步发展成为全球最大的电子光箔一电极箔一铝电解电容器全产业链技术创新型企业。21年公司营收和归母净利润分别为128/8.7亿元，同比增长23.4%/110.3%。21年末剥离长期亏损的医药板块，再次聚焦于新能源.赛道。展望未来，公司电池铝箔加速扩产，有望跻身第一梯队，电容器先驱王者归来，积极实现国产替代，锂电级PVDF进入稳定收益期，预计公司盈利能力将进一步加强。乘新能源行业东风，电容器产业链优

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东阳光

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2022-08-19 01:14:55

【德邦深度行业】-氢能产业 : 氢风已至，加氢路远

政策出台助力氢能发展加速，加氢站建设迎发展机遇。进入2022年，我国支持氢能产业发展的力度进一步加大。 2022年3月，多部门联合印发《氢能产业发展中长期规划(2021-2035年)》，明确提出支持氢能全产业链发展。作为普及氢能和燃料电池汽车的基础，加氢站受到了国家的高度重视，并制定了清晰的建设规划路线，根据规划2035年我国加氢站数量将超过5000座，2022 -2035年复合增长率将达到25.1%。加氢站多地开花建设提速，补贴助力发展可期。我国加氢站建设近年来明显提速，由201 6年的

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穗恒运A
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冰轮环境
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亿华通
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厚普股份

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2022-08-19 01:08:12

【天风首荐】得润电子-潜龙在渊，碳化硅OBC及高压线束业务逐渐兴起

得润电子连接器领先制造商，碳化硅OBC及高压线束业务逐渐兴起公司是国内连接器领先制造商，同时积极把握汽车电动智能化机遇，内生外延并举，不断拓展车载业务: 1) 12年设立合资公司科世得润布局汽车线束，16年收购柳州双飞，不断向中高端线束发展; 2) 15年收购意大利Meta，承接其高端车载电源核心技术和客户资源，顺利切入车载电源管理黄金赛道。公司家电与消费电子、汽车电气系统、汽车电子及新能源三大业务板块协同发展，高压线束及碳化硅OBC业务逐渐兴起。车载电源&高压线束:碳化硅车载电源逐渐兴起

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得润电子

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2022-08-18 01:41:24

【德邦深度行业:】:虚拟电厂，电改东风已至，广阔蓝海将成

虚拟电厂是解决电网尖峰负荷最经济的选项之一。随着中国经济的快速发展，电力需求继续保持增长态势。从电力结构来看，三产和居民消费占比不断增加，时段性需求带来电力负荷特性恶化，用电峰谷差拉大，尖峰负荷拔高且短暂。根据国网推算，通过建设煤电机组满足经营区内5%的峰值负荷，需要投资4000亿元，而通过虚拟电厂的建设、运营与激励，则仅需约煤电投资的1/10，虚拟电厂经济性更高。虚拟电厂是基于IOT、云服务、AI等信息技术将可控负荷、分布式电源、储能等资源汇聚起来，并以虚拟化的“电厂 ”参与电力市场，随着国

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朗新集团
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国能日新
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国网信通

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2022-08-18 01:35:57

【民生首荐】-图南股份，新材料系列#3，深耕高温合金主业;产业链延伸拓宽成长边界

我们首次覆盖民营高温合金核心供应商:图南股份(300855.SZ) ，给予“推荐’评级,主要理由如下: 深耕高温合金领域，产品矩阵丰富国产替代空间大。公司成立于1991年，是国内少数实现铸造高温合金母合金及大型高温合金复杂薄壁铸件同时批量化生产的企业之一。自2007年进军特种市场后，公司承接了多个特种航空发动机关键部件的研制生产项目，近些年特种业务营收占比持续大于50%且有望继续提升。“十四五”期间,我国先进航空装备有望加速放量,换发频率提高叠加商用发动机研制加速，需求旺盛。公司IPO募投项目预

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图南股份

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2022-08-18 01:32:32

【开源首荐】佛山照明-公司首次覆盖报告:汽车照明构筑第二增长曲线,通用照明龙头

汽车照明构筑第二增长曲线，通用照明龙头再启航，给予“买入”评级公司作为通用照明龙头，基本盘业务稳健、新兴照明等新业务持续构筑收入新增量;公司并购L ED封装龙头国星光电完成产业链纵向一体化，实现成本下降同时赋能高端前沿照明产品开发;汽车照明行业国产替代机遇下，公司并购南宁燎旺发力新能源车客户及项目拓展,看好汽车照明构筑第二增长曲线。盈利能力方面，看好降本增效、产品提价、人民币贬值驱动下净利率修复。我们预计公司2022 -2024年归母净利润为3.80/4.70/5.69亿元，对应EPS分别为0

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佛山照明

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2022-08-17 08:36:50

【华安】-光华科技-锂电回收新势力，技术领先渠道布局产能加速

深耕行业40年，是国内PCB化学品龙头，主要业务涉及电子化学品、化学试剂、新能源材料和退役动力电池梯次利用及再生利用等领域。回收等同资源，价值逐步得到认可，2030年市场规模近1700亿经济可行:金属价格高位触发锂电回收价值，回收本质上等同于资源; 环境刚需:废弃锂电池含多种危险废弃物，安全回收势在必行; 政策护航:国家层面近年发布多项锂电回收政策，助力市场健康发展; 路线明确:国内湿法回收工艺实现产业化，火法回收主要应用于海外; 回收市场近1700亿:根据我们测算，2030年退役电池量将达

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光华科技

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2022-08-17 08:33:18

【德邦力荐】石英股份-高纯石英砂龙头，矿源壁垒+提纯技术打造核心竞争力

石英股份国内高纯石英砂龙头，2022Q1归母净利润同比增长106%。高纯石英广泛应用于半导体、光伏等高新技术产业，具有较高附加值，主要因为高纯矿源稀缺性和提纯技术难度。石英股份是全球少数可以制备高纯石英砂的企业，全面布局光源、半导体、光伏、光纤、光学等领域。公司主要采用的方法有气熔法和连熔法，其中连熔法的特性较为优异且工艺相对自动化，公司连熔法目前已经发展到第八代技术，在国内处于领先水平。2021 年营业收入9.6亿元，同比增长48.8%;归母净利润为2.8亿元，同比增长49.4%;公司毛利率

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