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小蜜蜂

2024-09-05 15:45:21

【西部电子】持续重点推荐优秀的平台型公司

三环集团、永新光学；看好市场集中在欧美的台资企业宸展光电，降息受益；推荐AI眼镜ODM/智能指环自有品牌商天键股份，AI眼镜莫界项目四季度量产 1⃣三环集团：电子陶瓷平台型企业，看好高容MLCC放量再造一个“三环”，2年1倍空间。当前市值对应24年估值仅为24xPE，但展望未来3年，收入/利润有望实现30%年复合增长，明年估值仅为18-19xPE，看好2年实现千亿三环。核心看点：24Q3 60亿颗226系列高容新产能陆续投产，带动24Q3-24Q4 MLCC加速增长（季度环比30%）；PKG 5

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永新光学

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小蜜蜂

2024-09-04 08:34:25

【天风商社|美护】化妆品-天猫+抖音 8月数据跟踪

重点公司表现珀莱雅：整体+22%，其中珀莱雅+30%/彩棠-3%；上美股份：整体+15-20%，其中韩束+16%；巨子生物：整体+42%，其中可复美+41%/可丽金+50%；贝泰妮：薇诺娜淘系+抖音+64%，其中淘系-8%，抖音+254%；丸美股份：整体+53%，其中丸美+38%/恋火+77%。水羊股份：伊菲丹淘系+抖音+69%，其中抖音+139%；润本股份：淘系+抖音+1%，其中淘系-8%，抖音+16%；福瑞达：整体+10-15%，其中瑷尔博士+4%/颐莲+28%；上海家化：

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华熙生物

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小蜜蜂

2024-09-04 08:33:51

【财通公用】华能水电24H1上证路演中心业绩会-20240903

#2024年中期业绩：营业收入118.8亿元，同比+3.10%。归母净利41.69亿元，同比+22.47%。每股收益 0.22 元，同比+22.59% #经营数据截至2024年6月底，公司投产装机容量2920.32万千瓦，上半年完成发电量466.95亿千瓦时，同比+12.15%。新能源装机规模同比大幅提升，新能源发电量同比大幅增加。上半年澜沧江流域来水同比偏丰约3成。 #定增进展：公司再融资相关申报材料已提交上交所审核，待上交所受理反馈，公司将根据审核节奏有序开展相关工作。再融资增发对象将

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华能水电

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小蜜蜂

2024-09-04 08:33:22

【东吴计算机】中国软件关于与关联方对共同投资企业减资的关联交易公告

事件：9月3日，中国软件及子公司麒麟软件与关联方等各合伙人拟对共同投资的信创共同体减资。信创共同体返还中软0.62亿元、返还麒麟软件1.54亿元。本次交易系公司根据战略和发展需要，更有效盘活资源，优化业务结构和资产结构，加快产品化转型，聚焦和专注于基础软件产品核心主业，符合公司和股东的长远利益。具体情况欢迎联系东吴计算机

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中国软件

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小蜜蜂

2024-09-04 08:32:25

【重大事件前瞻】

一、2024年中非合作论坛峰会将于9月4日至6日在北京举行【一带一路】；二、联想集团官方预告将于9月5日在德国柏林举办特别活动，展示突破性的AI PC等新品【AI PC】；三、2024低空经济发展大会将于9月6日-8日在芜湖市举办，产业链商业化落地加速【低空经济】；四、首届华为海思全联接大会官宣9月9日举行，将举行星闪及鸿蒙峰会【海思概念】；五、苹果公司正式对外宣布，将于北京时间9月10日凌晨1点举行其备受瞩目的秋季新品发布会【苹果概念】；六、HarmonyOS NEXT预计将在第四季

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科森科技

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小蜜蜂

2024-09-04 08:22:05

【中金家电与智慧家居】1H24中报回顾

海外超预期，内销面临消费需求 🌟1H24家电板块业绩小幅低于我们的预期。1H24家电板块营业收入/归母净利润同比分别+7.0%/+6.9%，其中1Q24超预期、2Q24由于内销低于预期，导致行业业绩低于预期。家电板块上半年整体走势先涨后跌。海外占比高的业绩普遍较好，白电公司业绩较为稳定，但2Q24低于之前乐观时的市场预期，内销占比高的厨电，小家电企业业绩压力较大，其中集成灶细分行业业绩下滑尤为严重。 🌟家电内销低于预期，AVC监测家电1H24零售额增速：1）更新需求为主产品较稳定，洗衣机+1

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海信家电

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小蜜蜂

2024-09-04 08:21:30

【中信农业】宠物：珍惜稀缺的景气赛道，继续推荐宠物板块

宠物板块中报披露结束，品牌增速及业绩整体表现亮眼，再次印证行业的景气程度。乖宝净利润3.08亿元，同比增长50%；中宠净利润为1.42亿元，同比增长48%；佩蒂净利润0.98亿元，同比增长329%。国内持续景气，格局不断优化：24H1宠物食品行业预计仍保持10-15%以上增长，国产替代下，国产品牌有更快的增速。而随着传统的流量打法愈发困难，品牌作为竞争的核心要素愈发凸显，头部企业市占率有望稳步提升。出口稳步增长，境外布局加速：终端需求仍有高单位数增长，叠加人民币贬值及原材料价格下降，代工业务

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中宠股份

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小蜜蜂

2024-09-04 08:20:47

【广发电新】风电行业“御风前行”系列深度三

欧洲海风风帆正劲，国产厂商得势启航240903 #需求端：欧洲各国优化激励机制；助推海风装机目标落实。根据各国海风规划及政府官网，①英国：政府吸取合约差价（CfD）AR4、AR5经验，财政加码AR6，预计AR6与AR7贡献超21GW，30年有望累计装机50GW。②德国：EEG 2020引入价格上限优化EEG2017竞标机制的弊端，23年批准“负补贴”彰显德国市场自我驱动性，预计40年装机40GW。③荷兰：超额完成海风路线图阶段目标，引领23年欧洲海风装机增量。④丹麦：能源岛规划、特许权与少数国有

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中信证券

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小蜜蜂

2024-09-04 08:20:10

【长江传媒高超团队】游戏产业跟踪（5）

7月国内游戏市场环比增长，游戏厂商陆续进入新游周期 2024年7月国内游戏市场收入278亿元，环比+4.26%/同比-2.83%，市场规模连续3个月保持环比增长； 8月117款游戏获批国产游戏版号，单次发放数量创2022年恢复发放以来新高，持续释放积极信号。《黑神话：悟空》销量创国产单机游戏历史，有望提升游戏行业关注度并提振市场情绪；重点游戏陆续上线，A股游戏公司有望进入新游产品周期，建议关注游戏板块相关投资机会。

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山西高速

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小蜜蜂

2024-09-04 08:19:30

【海光信息】“海光系”强势崛起｜中信证券计算机&电子

🌟【核心观点】 1）需求：当下时点国内算力需求旺盛，24H2三大市场（政府智算中心、运营商央国企、互联网等）需求有望共同爆发，2025年总需求有望再上台阶。 2）硬件性能：我们通过对大模型训练及推理的测算，预计2024年底，以海光信息为代表的国产算力芯片有望通过产品的迭代提升性能迎来竞争力拐点。 3）软件生态：海光信息已逐步构筑起芯片软件（类CUDA）、系统架构（CPU+GPU）、产业生态的竞争壁垒，“海光系”有望强势崛起。 🌟【投资建议】海光信息作为国产CPU+DCU的龙头企业，有望受益于

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海光信息

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小蜜蜂

2024-09-04 08:18:50

【开源化工-日度数据跟踪】

各位领导，这是9月3日化工品价格价差及化工企业股价涨跌幅情况，9月3日：价格涨幅前5为：液氯、苯胺、苯酚、有机硅D4、生胶，分别环比昨天+244.44%、2.83%、2.51%、2.11%、2.04%；价差涨幅前5为：PTA-0.655×PX、苯胺-0.653×纯苯-0.54×硝酸、有机硅DMC-1.16×甲醇-0.48×金属硅、三聚磷酸钠-0.26×黄磷、合成氨-1.3×无烟煤，分别环比昨天+198.45%、6.95%、5.47%、4.05%、2.67%；化工企业股价涨幅前5为：国风新材

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大庆华科

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小蜜蜂

2024-09-04 08:16:28

泸州老窖更新（20240903）

中秋国庆表现：1）库存：6月控货后，截止到8月底，整体库存跟去年同比下降了双位数以上。2）开瓶：消费者开瓶数据从四五月份开始逐月回暖提升，4-7月开瓶数有双位数的增长。3）备货：中秋经销商备货进展顺利。4）展望：中秋动销不会有趋势性变动。产品：1）表现：上半年国窖增速是10%-15%，占比60%-70%，高低度的增速大致相当，高度略快一些，高度收入、回款、动销均能维持两位数以上增长；60版特曲增长20%左右，发展平稳良性；老字号特曲增速快于1573，低度特曲增长更快；窖龄仍在调整期；头曲增速1

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小蜜蜂

2024-09-04 08:15:58

【长江电新】中报担忧落地，重视电力设备板块下半年经营加速!——电网推荐八十

电网板块前期调整我们认为更多在于市场对于Q2业绩的担忧，但从最终中报看，大部分公司业绩符合预期或者超预期兑现，担忧落地。考虑到下半年相关赛道确定性加速，继续重点推荐! 特高压，今年上半年直流项目尚未交付，下半年开始预计部分项目陆续交付，一次设备Q3有望逐步确认，二次设备Q4集中确认。去年下半年无直流交付，因此边际加速明确。重点推荐许继、平高、西电等。数字化，国网信通去年Q3因招标节奏基数较低，今年节奏恢复正常，6月末在手订单同比增长30%+，预计Q3加速明确。重点推荐国网信通、国电南瑞等。出

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明阳电路

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小蜜蜂

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【国投汽车】爱柯迪：涨幅超5%，PE仍处于低位，持续推荐拐点超预期

前期利空拐点已现，Q2盈利2.2e，超市场预期（市场预期为2e出头），年初以来，爱柯迪经历了cyber销量修正、铝价上涨、海运费担忧、对美出海担忧等扰动，多重不利因素影响，估值从20x下修至12x，当前时间点，我们认为公司绝对估值处于低位、中小件竞争力强后续盈利性有保证、出海布局拐点已现，持续推荐。中小件：稳定现金牛提供稳定安全垫，公司中小件全球市占率约为10%，中小件行业扩产较少，且一、海外竞对经营不善在逐渐退出（24年上半年海外收入增长16%），二、国内中小件业务估算下来上半年增幅6%，预

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小蜜蜂

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【长江电新】新能源车：8月海外产销速递（9.3）

欧洲4国8月合计销量4.7万辆，同环比分别下降23.5%和8.7%，23年7-8月基数最高，同比下滑符合预期，q4降福降收窄。展望明年，碳排放考核步入关键节点，叠加新车平台迭代和车型周期启动，低基数下明年欧洲新能源车市有望重回升势。具体来看：法国：乘用车整体8.6万辆（同比-24.3%，环比0.0%），新能源车1.9万辆（同比-34.0%，环比0.0%，渗透率22.4%）；其中EV乘用车1.3万辆（同比-33.3%，环比0.0%），PHEV乘用车0.6万辆（同比-35.3%，环比0.0%）挪

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【西部电子】持续重点推荐优秀的平台型公司

三环集团、永新光学；看好市场集中在欧美的台资企业宸展光电，降息受益；推荐AI眼镜ODM/智能指环自有品牌商天键股份，AI眼镜莫界项目四季度量产 1⃣三环集团：电子陶瓷平台型企业，看好高容MLCC放量再造一个“三环”，2年1倍空间。当前市值对应24年估值仅为24xPE，但展望未来3年，收入/利润有望实现30%年复合增长，明年估值仅为18-19xPE，看好2年实现千亿三环。核心看点：24Q3 60亿颗226系列高容新产能陆续投产，带动24Q3-24Q4 MLCC加速增长（季度环比30%）；PKG 5

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【天风商社|美护】化妆品-天猫+抖音 8月数据跟踪

重点公司表现珀莱雅：整体+22%，其中珀莱雅+30%/彩棠-3%；上美股份：整体+15-20%，其中韩束+16%；巨子生物：整体+42%，其中可复美+41%/可丽金+50%；贝泰妮：薇诺娜淘系+抖音+64%，其中淘系-8%，抖音+254%；丸美股份：整体+53%，其中丸美+38%/恋火+77%。水羊股份：伊菲丹淘系+抖音+69%，其中抖音+139%；润本股份：淘系+抖音+1%，其中淘系-8%，抖音+16%；福瑞达：整体+10-15%，其中瑷尔博士+4%/颐莲+28%；上海家化：

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【财通公用】华能水电24H1上证路演中心业绩会-20240903

#2024年中期业绩：营业收入118.8亿元，同比+3.10%。归母净利41.69亿元，同比+22.47%。每股收益 0.22 元，同比+22.59% #经营数据截至2024年6月底，公司投产装机容量2920.32万千瓦，上半年完成发电量466.95亿千瓦时，同比+12.15%。新能源装机规模同比大幅提升，新能源发电量同比大幅增加。上半年澜沧江流域来水同比偏丰约3成。 #定增进展：公司再融资相关申报材料已提交上交所审核，待上交所受理反馈，公司将根据审核节奏有序开展相关工作。再融资增发对象将

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【东吴计算机】中国软件关于与关联方对共同投资企业减资的关联交易公告

事件：9月3日，中国软件及子公司麒麟软件与关联方等各合伙人拟对共同投资的信创共同体减资。信创共同体返还中软0.62亿元、返还麒麟软件1.54亿元。本次交易系公司根据战略和发展需要，更有效盘活资源，优化业务结构和资产结构，加快产品化转型，聚焦和专注于基础软件产品核心主业，符合公司和股东的长远利益。具体情况欢迎联系东吴计算机

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【重大事件前瞻】

一、2024年中非合作论坛峰会将于9月4日至6日在北京举行【一带一路】；二、联想集团官方预告将于9月5日在德国柏林举办特别活动，展示突破性的AI PC等新品【AI PC】；三、2024低空经济发展大会将于9月6日-8日在芜湖市举办，产业链商业化落地加速【低空经济】；四、首届华为海思全联接大会官宣9月9日举行，将举行星闪及鸿蒙峰会【海思概念】；五、苹果公司正式对外宣布，将于北京时间9月10日凌晨1点举行其备受瞩目的秋季新品发布会【苹果概念】；六、HarmonyOS NEXT预计将在第四季

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【中金家电与智慧家居】1H24中报回顾

海外超预期，内销面临消费需求 🌟1H24家电板块业绩小幅低于我们的预期。1H24家电板块营业收入/归母净利润同比分别+7.0%/+6.9%，其中1Q24超预期、2Q24由于内销低于预期，导致行业业绩低于预期。家电板块上半年整体走势先涨后跌。海外占比高的业绩普遍较好，白电公司业绩较为稳定，但2Q24低于之前乐观时的市场预期，内销占比高的厨电，小家电企业业绩压力较大，其中集成灶细分行业业绩下滑尤为严重。 🌟家电内销低于预期，AVC监测家电1H24零售额增速：1）更新需求为主产品较稳定，洗衣机+1

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【中信农业】宠物：珍惜稀缺的景气赛道，继续推荐宠物板块

宠物板块中报披露结束，品牌增速及业绩整体表现亮眼，再次印证行业的景气程度。乖宝净利润3.08亿元，同比增长50%；中宠净利润为1.42亿元，同比增长48%；佩蒂净利润0.98亿元，同比增长329%。国内持续景气，格局不断优化：24H1宠物食品行业预计仍保持10-15%以上增长，国产替代下，国产品牌有更快的增速。而随着传统的流量打法愈发困难，品牌作为竞争的核心要素愈发凸显，头部企业市占率有望稳步提升。出口稳步增长，境外布局加速：终端需求仍有高单位数增长，叠加人民币贬值及原材料价格下降，代工业务

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【广发电新】风电行业“御风前行”系列深度三

欧洲海风风帆正劲，国产厂商得势启航240903 #需求端：欧洲各国优化激励机制；助推海风装机目标落实。根据各国海风规划及政府官网，①英国：政府吸取合约差价（CfD）AR4、AR5经验，财政加码AR6，预计AR6与AR7贡献超21GW，30年有望累计装机50GW。②德国：EEG 2020引入价格上限优化EEG2017竞标机制的弊端，23年批准“负补贴”彰显德国市场自我驱动性，预计40年装机40GW。③荷兰：超额完成海风路线图阶段目标，引领23年欧洲海风装机增量。④丹麦：能源岛规划、特许权与少数国有

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【长江传媒高超团队】游戏产业跟踪（5）

7月国内游戏市场环比增长，游戏厂商陆续进入新游周期 2024年7月国内游戏市场收入278亿元，环比+4.26%/同比-2.83%，市场规模连续3个月保持环比增长； 8月117款游戏获批国产游戏版号，单次发放数量创2022年恢复发放以来新高，持续释放积极信号。《黑神话：悟空》销量创国产单机游戏历史，有望提升游戏行业关注度并提振市场情绪；重点游戏陆续上线，A股游戏公司有望进入新游产品周期，建议关注游戏板块相关投资机会。

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【海光信息】“海光系”强势崛起｜中信证券计算机&电子

🌟【核心观点】 1）需求：当下时点国内算力需求旺盛，24H2三大市场（政府智算中心、运营商央国企、互联网等）需求有望共同爆发，2025年总需求有望再上台阶。 2）硬件性能：我们通过对大模型训练及推理的测算，预计2024年底，以海光信息为代表的国产算力芯片有望通过产品的迭代提升性能迎来竞争力拐点。 3）软件生态：海光信息已逐步构筑起芯片软件（类CUDA）、系统架构（CPU+GPU）、产业生态的竞争壁垒，“海光系”有望强势崛起。 🌟【投资建议】海光信息作为国产CPU+DCU的龙头企业，有望受益于

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【开源化工-日度数据跟踪】

各位领导，这是9月3日化工品价格价差及化工企业股价涨跌幅情况，9月3日：价格涨幅前5为：液氯、苯胺、苯酚、有机硅D4、生胶，分别环比昨天+244.44%、2.83%、2.51%、2.11%、2.04%；价差涨幅前5为：PTA-0.655×PX、苯胺-0.653×纯苯-0.54×硝酸、有机硅DMC-1.16×甲醇-0.48×金属硅、三聚磷酸钠-0.26×黄磷、合成氨-1.3×无烟煤，分别环比昨天+198.45%、6.95%、5.47%、4.05%、2.67%；化工企业股价涨幅前5为：国风新材

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泸州老窖更新（20240903）

中秋国庆表现：1）库存：6月控货后，截止到8月底，整体库存跟去年同比下降了双位数以上。2）开瓶：消费者开瓶数据从四五月份开始逐月回暖提升，4-7月开瓶数有双位数的增长。3）备货：中秋经销商备货进展顺利。4）展望：中秋动销不会有趋势性变动。产品：1）表现：上半年国窖增速是10%-15%，占比60%-70%，高低度的增速大致相当，高度略快一些，高度收入、回款、动销均能维持两位数以上增长；60版特曲增长20%左右，发展平稳良性；老字号特曲增速快于1573，低度特曲增长更快；窖龄仍在调整期；头曲增速1

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【长江电新】中报担忧落地，重视电力设备板块下半年经营加速!——电网推荐八十

电网板块前期调整我们认为更多在于市场对于Q2业绩的担忧，但从最终中报看，大部分公司业绩符合预期或者超预期兑现，担忧落地。考虑到下半年相关赛道确定性加速，继续重点推荐! 特高压，今年上半年直流项目尚未交付，下半年开始预计部分项目陆续交付，一次设备Q3有望逐步确认，二次设备Q4集中确认。去年下半年无直流交付，因此边际加速明确。重点推荐许继、平高、西电等。数字化，国网信通去年Q3因招标节奏基数较低，今年节奏恢复正常，6月末在手订单同比增长30%+，预计Q3加速明确。重点推荐国网信通、国电南瑞等。出

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【国投汽车】爱柯迪：涨幅超5%，PE仍处于低位，持续推荐拐点超预期

前期利空拐点已现，Q2盈利2.2e，超市场预期（市场预期为2e出头），年初以来，爱柯迪经历了cyber销量修正、铝价上涨、海运费担忧、对美出海担忧等扰动，多重不利因素影响，估值从20x下修至12x，当前时间点，我们认为公司绝对估值处于低位、中小件竞争力强后续盈利性有保证、出海布局拐点已现，持续推荐。中小件：稳定现金牛提供稳定安全垫，公司中小件全球市占率约为10%，中小件行业扩产较少，且一、海外竞对经营不善在逐渐退出（24年上半年海外收入增长16%），二、国内中小件业务估算下来上半年增幅6%，预

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【长江电新】新能源车：8月海外产销速递（9.3）

欧洲4国8月合计销量4.7万辆，同环比分别下降23.5%和8.7%，23年7-8月基数最高，同比下滑符合预期，q4降福降收窄。展望明年，碳排放考核步入关键节点，叠加新车平台迭代和车型周期启动，低基数下明年欧洲新能源车市有望重回升势。具体来看：法国：乘用车整体8.6万辆（同比-24.3%，环比0.0%），新能源车1.9万辆（同比-34.0%，环比0.0%，渗透率22.4%）；其中EV乘用车1.3万辆（同比-33.3%，环比0.0%），PHEV乘用车0.6万辆（同比-35.3%，环比0.0%）挪

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【西部电子】持续重点推荐优秀的平台型公司

三环集团、永新光学；看好市场集中在欧美的台资企业宸展光电，降息受益；推荐AI眼镜ODM/智能指环自有品牌商天键股份，AI眼镜莫界项目四季度量产 1⃣三环集团：电子陶瓷平台型企业，看好高容MLCC放量再造一个“三环”，2年1倍空间。当前市值对应24年估值仅为24xPE，但展望未来3年，收入/利润有望实现30%年复合增长，明年估值仅为18-19xPE，看好2年实现千亿三环。核心看点：24Q3 60亿颗226系列高容新产能陆续投产，带动24Q3-24Q4 MLCC加速增长（季度环比30%）；PKG 5

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【天风商社|美护】化妆品-天猫+抖音 8月数据跟踪

重点公司表现珀莱雅：整体+22%，其中珀莱雅+30%/彩棠-3%；上美股份：整体+15-20%，其中韩束+16%；巨子生物：整体+42%，其中可复美+41%/可丽金+50%；贝泰妮：薇诺娜淘系+抖音+64%，其中淘系-8%，抖音+254%；丸美股份：整体+53%，其中丸美+38%/恋火+77%。水羊股份：伊菲丹淘系+抖音+69%，其中抖音+139%；润本股份：淘系+抖音+1%，其中淘系-8%，抖音+16%；福瑞达：整体+10-15%，其中瑷尔博士+4%/颐莲+28%；上海家化：

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【财通公用】华能水电24H1上证路演中心业绩会-20240903

#2024年中期业绩：营业收入118.8亿元，同比+3.10%。归母净利41.69亿元，同比+22.47%。每股收益 0.22 元，同比+22.59% #经营数据截至2024年6月底，公司投产装机容量2920.32万千瓦，上半年完成发电量466.95亿千瓦时，同比+12.15%。新能源装机规模同比大幅提升，新能源发电量同比大幅增加。上半年澜沧江流域来水同比偏丰约3成。 #定增进展：公司再融资相关申报材料已提交上交所审核，待上交所受理反馈，公司将根据审核节奏有序开展相关工作。再融资增发对象将

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【东吴计算机】中国软件关于与关联方对共同投资企业减资的关联交易公告

事件：9月3日，中国软件及子公司麒麟软件与关联方等各合伙人拟对共同投资的信创共同体减资。信创共同体返还中软0.62亿元、返还麒麟软件1.54亿元。本次交易系公司根据战略和发展需要，更有效盘活资源，优化业务结构和资产结构，加快产品化转型，聚焦和专注于基础软件产品核心主业，符合公司和股东的长远利益。具体情况欢迎联系东吴计算机

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中国软件

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2024-09-04 08:32:25

【重大事件前瞻】

一、2024年中非合作论坛峰会将于9月4日至6日在北京举行【一带一路】；二、联想集团官方预告将于9月5日在德国柏林举办特别活动，展示突破性的AI PC等新品【AI PC】；三、2024低空经济发展大会将于9月6日-8日在芜湖市举办，产业链商业化落地加速【低空经济】；四、首届华为海思全联接大会官宣9月9日举行，将举行星闪及鸿蒙峰会【海思概念】；五、苹果公司正式对外宣布，将于北京时间9月10日凌晨1点举行其备受瞩目的秋季新品发布会【苹果概念】；六、HarmonyOS NEXT预计将在第四季

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【中金家电与智慧家居】1H24中报回顾

海外超预期，内销面临消费需求 🌟1H24家电板块业绩小幅低于我们的预期。1H24家电板块营业收入/归母净利润同比分别+7.0%/+6.9%，其中1Q24超预期、2Q24由于内销低于预期，导致行业业绩低于预期。家电板块上半年整体走势先涨后跌。海外占比高的业绩普遍较好，白电公司业绩较为稳定，但2Q24低于之前乐观时的市场预期，内销占比高的厨电，小家电企业业绩压力较大，其中集成灶细分行业业绩下滑尤为严重。 🌟家电内销低于预期，AVC监测家电1H24零售额增速：1）更新需求为主产品较稳定，洗衣机+1

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【中信农业】宠物：珍惜稀缺的景气赛道，继续推荐宠物板块

宠物板块中报披露结束，品牌增速及业绩整体表现亮眼，再次印证行业的景气程度。乖宝净利润3.08亿元，同比增长50%；中宠净利润为1.42亿元，同比增长48%；佩蒂净利润0.98亿元，同比增长329%。国内持续景气，格局不断优化：24H1宠物食品行业预计仍保持10-15%以上增长，国产替代下，国产品牌有更快的增速。而随着传统的流量打法愈发困难，品牌作为竞争的核心要素愈发凸显，头部企业市占率有望稳步提升。出口稳步增长，境外布局加速：终端需求仍有高单位数增长，叠加人民币贬值及原材料价格下降，代工业务

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小蜜蜂

2024-09-04 08:20:47

【广发电新】风电行业“御风前行”系列深度三

欧洲海风风帆正劲，国产厂商得势启航240903 #需求端：欧洲各国优化激励机制；助推海风装机目标落实。根据各国海风规划及政府官网，①英国：政府吸取合约差价（CfD）AR4、AR5经验，财政加码AR6，预计AR6与AR7贡献超21GW，30年有望累计装机50GW。②德国：EEG 2020引入价格上限优化EEG2017竞标机制的弊端，23年批准“负补贴”彰显德国市场自我驱动性，预计40年装机40GW。③荷兰：超额完成海风路线图阶段目标，引领23年欧洲海风装机增量。④丹麦：能源岛规划、特许权与少数国有

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【长江传媒高超团队】游戏产业跟踪（5）

7月国内游戏市场环比增长，游戏厂商陆续进入新游周期 2024年7月国内游戏市场收入278亿元，环比+4.26%/同比-2.83%，市场规模连续3个月保持环比增长； 8月117款游戏获批国产游戏版号，单次发放数量创2022年恢复发放以来新高，持续释放积极信号。《黑神话：悟空》销量创国产单机游戏历史，有望提升游戏行业关注度并提振市场情绪；重点游戏陆续上线，A股游戏公司有望进入新游产品周期，建议关注游戏板块相关投资机会。

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【海光信息】“海光系”强势崛起｜中信证券计算机&电子

🌟【核心观点】 1）需求：当下时点国内算力需求旺盛，24H2三大市场（政府智算中心、运营商央国企、互联网等）需求有望共同爆发，2025年总需求有望再上台阶。 2）硬件性能：我们通过对大模型训练及推理的测算，预计2024年底，以海光信息为代表的国产算力芯片有望通过产品的迭代提升性能迎来竞争力拐点。 3）软件生态：海光信息已逐步构筑起芯片软件（类CUDA）、系统架构（CPU+GPU）、产业生态的竞争壁垒，“海光系”有望强势崛起。 🌟【投资建议】海光信息作为国产CPU+DCU的龙头企业，有望受益于

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海光信息

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【开源化工-日度数据跟踪】

各位领导，这是9月3日化工品价格价差及化工企业股价涨跌幅情况，9月3日：价格涨幅前5为：液氯、苯胺、苯酚、有机硅D4、生胶，分别环比昨天+244.44%、2.83%、2.51%、2.11%、2.04%；价差涨幅前5为：PTA-0.655×PX、苯胺-0.653×纯苯-0.54×硝酸、有机硅DMC-1.16×甲醇-0.48×金属硅、三聚磷酸钠-0.26×黄磷、合成氨-1.3×无烟煤，分别环比昨天+198.45%、6.95%、5.47%、4.05%、2.67%；化工企业股价涨幅前5为：国风新材

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泸州老窖更新（20240903）

中秋国庆表现：1）库存：6月控货后，截止到8月底，整体库存跟去年同比下降了双位数以上。2）开瓶：消费者开瓶数据从四五月份开始逐月回暖提升，4-7月开瓶数有双位数的增长。3）备货：中秋经销商备货进展顺利。4）展望：中秋动销不会有趋势性变动。产品：1）表现：上半年国窖增速是10%-15%，占比60%-70%，高低度的增速大致相当，高度略快一些，高度收入、回款、动销均能维持两位数以上增长；60版特曲增长20%左右，发展平稳良性；老字号特曲增速快于1573，低度特曲增长更快；窖龄仍在调整期；头曲增速1

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【长江电新】中报担忧落地，重视电力设备板块下半年经营加速!——电网推荐八十

电网板块前期调整我们认为更多在于市场对于Q2业绩的担忧，但从最终中报看，大部分公司业绩符合预期或者超预期兑现，担忧落地。考虑到下半年相关赛道确定性加速，继续重点推荐! 特高压，今年上半年直流项目尚未交付，下半年开始预计部分项目陆续交付，一次设备Q3有望逐步确认，二次设备Q4集中确认。去年下半年无直流交付，因此边际加速明确。重点推荐许继、平高、西电等。数字化，国网信通去年Q3因招标节奏基数较低，今年节奏恢复正常，6月末在手订单同比增长30%+，预计Q3加速明确。重点推荐国网信通、国电南瑞等。出

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【国投汽车】爱柯迪：涨幅超5%，PE仍处于低位，持续推荐拐点超预期

前期利空拐点已现，Q2盈利2.2e，超市场预期（市场预期为2e出头），年初以来，爱柯迪经历了cyber销量修正、铝价上涨、海运费担忧、对美出海担忧等扰动，多重不利因素影响，估值从20x下修至12x，当前时间点，我们认为公司绝对估值处于低位、中小件竞争力强后续盈利性有保证、出海布局拐点已现，持续推荐。中小件：稳定现金牛提供稳定安全垫，公司中小件全球市占率约为10%，中小件行业扩产较少，且一、海外竞对经营不善在逐渐退出（24年上半年海外收入增长16%），二、国内中小件业务估算下来上半年增幅6%，预

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【长江电新】新能源车：8月海外产销速递（9.3）

欧洲4国8月合计销量4.7万辆，同环比分别下降23.5%和8.7%，23年7-8月基数最高，同比下滑符合预期，q4降福降收窄。展望明年，碳排放考核步入关键节点，叠加新车平台迭代和车型周期启动，低基数下明年欧洲新能源车市有望重回升势。具体来看：法国：乘用车整体8.6万辆（同比-24.3%，环比0.0%），新能源车1.9万辆（同比-34.0%，环比0.0%，渗透率22.4%）；其中EV乘用车1.3万辆（同比-33.3%，环比0.0%），PHEV乘用车0.6万辆（同比-35.3%，环比0.0%）挪

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【西部电子】持续重点推荐优秀的平台型公司

三环集团、永新光学；看好市场集中在欧美的台资企业宸展光电，降息受益；推荐AI眼镜ODM/智能指环自有品牌商天键股份，AI眼镜莫界项目四季度量产 1⃣三环集团：电子陶瓷平台型企业，看好高容MLCC放量再造一个“三环”，2年1倍空间。当前市值对应24年估值仅为24xPE，但展望未来3年，收入/利润有望实现30%年复合增长，明年估值仅为18-19xPE，看好2年实现千亿三环。核心看点：24Q3 60亿颗226系列高容新产能陆续投产，带动24Q3-24Q4 MLCC加速增长（季度环比30%）；PKG 5

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【天风商社|美护】化妆品-天猫+抖音 8月数据跟踪

重点公司表现珀莱雅：整体+22%，其中珀莱雅+30%/彩棠-3%；上美股份：整体+15-20%，其中韩束+16%；巨子生物：整体+42%，其中可复美+41%/可丽金+50%；贝泰妮：薇诺娜淘系+抖音+64%，其中淘系-8%，抖音+254%；丸美股份：整体+53%，其中丸美+38%/恋火+77%。水羊股份：伊菲丹淘系+抖音+69%，其中抖音+139%；润本股份：淘系+抖音+1%，其中淘系-8%，抖音+16%；福瑞达：整体+10-15%，其中瑷尔博士+4%/颐莲+28%；上海家化：

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【财通公用】华能水电24H1上证路演中心业绩会-20240903

#2024年中期业绩：营业收入118.8亿元，同比+3.10%。归母净利41.69亿元，同比+22.47%。每股收益 0.22 元，同比+22.59% #经营数据截至2024年6月底，公司投产装机容量2920.32万千瓦，上半年完成发电量466.95亿千瓦时，同比+12.15%。新能源装机规模同比大幅提升，新能源发电量同比大幅增加。上半年澜沧江流域来水同比偏丰约3成。 #定增进展：公司再融资相关申报材料已提交上交所审核，待上交所受理反馈，公司将根据审核节奏有序开展相关工作。再融资增发对象将

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【东吴计算机】中国软件关于与关联方对共同投资企业减资的关联交易公告

事件：9月3日，中国软件及子公司麒麟软件与关联方等各合伙人拟对共同投资的信创共同体减资。信创共同体返还中软0.62亿元、返还麒麟软件1.54亿元。本次交易系公司根据战略和发展需要，更有效盘活资源，优化业务结构和资产结构，加快产品化转型，聚焦和专注于基础软件产品核心主业，符合公司和股东的长远利益。具体情况欢迎联系东吴计算机

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【重大事件前瞻】

一、2024年中非合作论坛峰会将于9月4日至6日在北京举行【一带一路】；二、联想集团官方预告将于9月5日在德国柏林举办特别活动，展示突破性的AI PC等新品【AI PC】；三、2024低空经济发展大会将于9月6日-8日在芜湖市举办，产业链商业化落地加速【低空经济】；四、首届华为海思全联接大会官宣9月9日举行，将举行星闪及鸿蒙峰会【海思概念】；五、苹果公司正式对外宣布，将于北京时间9月10日凌晨1点举行其备受瞩目的秋季新品发布会【苹果概念】；六、HarmonyOS NEXT预计将在第四季

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【中金家电与智慧家居】1H24中报回顾

海外超预期，内销面临消费需求 🌟1H24家电板块业绩小幅低于我们的预期。1H24家电板块营业收入/归母净利润同比分别+7.0%/+6.9%，其中1Q24超预期、2Q24由于内销低于预期，导致行业业绩低于预期。家电板块上半年整体走势先涨后跌。海外占比高的业绩普遍较好，白电公司业绩较为稳定，但2Q24低于之前乐观时的市场预期，内销占比高的厨电，小家电企业业绩压力较大，其中集成灶细分行业业绩下滑尤为严重。 🌟家电内销低于预期，AVC监测家电1H24零售额增速：1）更新需求为主产品较稳定，洗衣机+1

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【中信农业】宠物：珍惜稀缺的景气赛道，继续推荐宠物板块

宠物板块中报披露结束，品牌增速及业绩整体表现亮眼，再次印证行业的景气程度。乖宝净利润3.08亿元，同比增长50%；中宠净利润为1.42亿元，同比增长48%；佩蒂净利润0.98亿元，同比增长329%。国内持续景气，格局不断优化：24H1宠物食品行业预计仍保持10-15%以上增长，国产替代下，国产品牌有更快的增速。而随着传统的流量打法愈发困难，品牌作为竞争的核心要素愈发凸显，头部企业市占率有望稳步提升。出口稳步增长，境外布局加速：终端需求仍有高单位数增长，叠加人民币贬值及原材料价格下降，代工业务

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【广发电新】风电行业“御风前行”系列深度三

欧洲海风风帆正劲，国产厂商得势启航240903 #需求端：欧洲各国优化激励机制；助推海风装机目标落实。根据各国海风规划及政府官网，①英国：政府吸取合约差价（CfD）AR4、AR5经验，财政加码AR6，预计AR6与AR7贡献超21GW，30年有望累计装机50GW。②德国：EEG 2020引入价格上限优化EEG2017竞标机制的弊端，23年批准“负补贴”彰显德国市场自我驱动性，预计40年装机40GW。③荷兰：超额完成海风路线图阶段目标，引领23年欧洲海风装机增量。④丹麦：能源岛规划、特许权与少数国有

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【长江传媒高超团队】游戏产业跟踪（5）

7月国内游戏市场环比增长，游戏厂商陆续进入新游周期 2024年7月国内游戏市场收入278亿元，环比+4.26%/同比-2.83%，市场规模连续3个月保持环比增长； 8月117款游戏获批国产游戏版号，单次发放数量创2022年恢复发放以来新高，持续释放积极信号。《黑神话：悟空》销量创国产单机游戏历史，有望提升游戏行业关注度并提振市场情绪；重点游戏陆续上线，A股游戏公司有望进入新游产品周期，建议关注游戏板块相关投资机会。

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【海光信息】“海光系”强势崛起｜中信证券计算机&电子

🌟【核心观点】 1）需求：当下时点国内算力需求旺盛，24H2三大市场（政府智算中心、运营商央国企、互联网等）需求有望共同爆发，2025年总需求有望再上台阶。 2）硬件性能：我们通过对大模型训练及推理的测算，预计2024年底，以海光信息为代表的国产算力芯片有望通过产品的迭代提升性能迎来竞争力拐点。 3）软件生态：海光信息已逐步构筑起芯片软件（类CUDA）、系统架构（CPU+GPU）、产业生态的竞争壁垒，“海光系”有望强势崛起。 🌟【投资建议】海光信息作为国产CPU+DCU的龙头企业，有望受益于

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【开源化工-日度数据跟踪】

各位领导，这是9月3日化工品价格价差及化工企业股价涨跌幅情况，9月3日：价格涨幅前5为：液氯、苯胺、苯酚、有机硅D4、生胶，分别环比昨天+244.44%、2.83%、2.51%、2.11%、2.04%；价差涨幅前5为：PTA-0.655×PX、苯胺-0.653×纯苯-0.54×硝酸、有机硅DMC-1.16×甲醇-0.48×金属硅、三聚磷酸钠-0.26×黄磷、合成氨-1.3×无烟煤，分别环比昨天+198.45%、6.95%、5.47%、4.05%、2.67%；化工企业股价涨幅前5为：国风新材

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泸州老窖更新（20240903）

中秋国庆表现：1）库存：6月控货后，截止到8月底，整体库存跟去年同比下降了双位数以上。2）开瓶：消费者开瓶数据从四五月份开始逐月回暖提升，4-7月开瓶数有双位数的增长。3）备货：中秋经销商备货进展顺利。4）展望：中秋动销不会有趋势性变动。产品：1）表现：上半年国窖增速是10%-15%，占比60%-70%，高低度的增速大致相当，高度略快一些，高度收入、回款、动销均能维持两位数以上增长；60版特曲增长20%左右，发展平稳良性；老字号特曲增速快于1573，低度特曲增长更快；窖龄仍在调整期；头曲增速1

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【长江电新】中报担忧落地，重视电力设备板块下半年经营加速!——电网推荐八十

电网板块前期调整我们认为更多在于市场对于Q2业绩的担忧，但从最终中报看，大部分公司业绩符合预期或者超预期兑现，担忧落地。考虑到下半年相关赛道确定性加速，继续重点推荐! 特高压，今年上半年直流项目尚未交付，下半年开始预计部分项目陆续交付，一次设备Q3有望逐步确认，二次设备Q4集中确认。去年下半年无直流交付，因此边际加速明确。重点推荐许继、平高、西电等。数字化，国网信通去年Q3因招标节奏基数较低，今年节奏恢复正常，6月末在手订单同比增长30%+，预计Q3加速明确。重点推荐国网信通、国电南瑞等。出

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【国投汽车】爱柯迪：涨幅超5%，PE仍处于低位，持续推荐拐点超预期

前期利空拐点已现，Q2盈利2.2e，超市场预期（市场预期为2e出头），年初以来，爱柯迪经历了cyber销量修正、铝价上涨、海运费担忧、对美出海担忧等扰动，多重不利因素影响，估值从20x下修至12x，当前时间点，我们认为公司绝对估值处于低位、中小件竞争力强后续盈利性有保证、出海布局拐点已现，持续推荐。中小件：稳定现金牛提供稳定安全垫，公司中小件全球市占率约为10%，中小件行业扩产较少，且一、海外竞对经营不善在逐渐退出（24年上半年海外收入增长16%），二、国内中小件业务估算下来上半年增幅6%，预

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【长江电新】新能源车：8月海外产销速递（9.3）

欧洲4国8月合计销量4.7万辆，同环比分别下降23.5%和8.7%，23年7-8月基数最高，同比下滑符合预期，q4降福降收窄。展望明年，碳排放考核步入关键节点，叠加新车平台迭代和车型周期启动，低基数下明年欧洲新能源车市有望重回升势。具体来看：法国：乘用车整体8.6万辆（同比-24.3%，环比0.0%），新能源车1.9万辆（同比-34.0%，环比0.0%，渗透率22.4%）；其中EV乘用车1.3万辆（同比-33.3%，环比0.0%），PHEV乘用车0.6万辆（同比-35.3%，环比0.0%）挪

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【西部电子】持续重点推荐优秀的平台型公司

三环集团、永新光学；看好市场集中在欧美的台资企业宸展光电，降息受益；推荐AI眼镜ODM/智能指环自有品牌商天键股份，AI眼镜莫界项目四季度量产 1⃣三环集团：电子陶瓷平台型企业，看好高容MLCC放量再造一个“三环”，2年1倍空间。当前市值对应24年估值仅为24xPE，但展望未来3年，收入/利润有望实现30%年复合增长，明年估值仅为18-19xPE，看好2年实现千亿三环。核心看点：24Q3 60亿颗226系列高容新产能陆续投产，带动24Q3-24Q4 MLCC加速增长（季度环比30%）；PKG 5

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【天风商社|美护】化妆品-天猫+抖音 8月数据跟踪

重点公司表现珀莱雅：整体+22%，其中珀莱雅+30%/彩棠-3%；上美股份：整体+15-20%，其中韩束+16%；巨子生物：整体+42%，其中可复美+41%/可丽金+50%；贝泰妮：薇诺娜淘系+抖音+64%，其中淘系-8%，抖音+254%；丸美股份：整体+53%，其中丸美+38%/恋火+77%。水羊股份：伊菲丹淘系+抖音+69%，其中抖音+139%；润本股份：淘系+抖音+1%，其中淘系-8%，抖音+16%；福瑞达：整体+10-15%，其中瑷尔博士+4%/颐莲+28%；上海家化：

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【财通公用】华能水电24H1上证路演中心业绩会-20240903

#2024年中期业绩：营业收入118.8亿元，同比+3.10%。归母净利41.69亿元，同比+22.47%。每股收益 0.22 元，同比+22.59% #经营数据截至2024年6月底，公司投产装机容量2920.32万千瓦，上半年完成发电量466.95亿千瓦时，同比+12.15%。新能源装机规模同比大幅提升，新能源发电量同比大幅增加。上半年澜沧江流域来水同比偏丰约3成。 #定增进展：公司再融资相关申报材料已提交上交所审核，待上交所受理反馈，公司将根据审核节奏有序开展相关工作。再融资增发对象将

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华能水电

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小蜜蜂

2024-09-04 08:33:22

【东吴计算机】中国软件关于与关联方对共同投资企业减资的关联交易公告

事件：9月3日，中国软件及子公司麒麟软件与关联方等各合伙人拟对共同投资的信创共同体减资。信创共同体返还中软0.62亿元、返还麒麟软件1.54亿元。本次交易系公司根据战略和发展需要，更有效盘活资源，优化业务结构和资产结构，加快产品化转型，聚焦和专注于基础软件产品核心主业，符合公司和股东的长远利益。具体情况欢迎联系东吴计算机

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中国软件

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小蜜蜂

2024-09-04 08:32:25

【重大事件前瞻】

一、2024年中非合作论坛峰会将于9月4日至6日在北京举行【一带一路】；二、联想集团官方预告将于9月5日在德国柏林举办特别活动，展示突破性的AI PC等新品【AI PC】；三、2024低空经济发展大会将于9月6日-8日在芜湖市举办，产业链商业化落地加速【低空经济】；四、首届华为海思全联接大会官宣9月9日举行，将举行星闪及鸿蒙峰会【海思概念】；五、苹果公司正式对外宣布，将于北京时间9月10日凌晨1点举行其备受瞩目的秋季新品发布会【苹果概念】；六、HarmonyOS NEXT预计将在第四季

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科森科技

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2024-09-04 08:22:05

【中金家电与智慧家居】1H24中报回顾

海外超预期，内销面临消费需求 🌟1H24家电板块业绩小幅低于我们的预期。1H24家电板块营业收入/归母净利润同比分别+7.0%/+6.9%，其中1Q24超预期、2Q24由于内销低于预期，导致行业业绩低于预期。家电板块上半年整体走势先涨后跌。海外占比高的业绩普遍较好，白电公司业绩较为稳定，但2Q24低于之前乐观时的市场预期，内销占比高的厨电，小家电企业业绩压力较大，其中集成灶细分行业业绩下滑尤为严重。 🌟家电内销低于预期，AVC监测家电1H24零售额增速：1）更新需求为主产品较稳定，洗衣机+1

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海信家电

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2024-09-04 08:21:30

【中信农业】宠物：珍惜稀缺的景气赛道，继续推荐宠物板块

宠物板块中报披露结束，品牌增速及业绩整体表现亮眼，再次印证行业的景气程度。乖宝净利润3.08亿元，同比增长50%；中宠净利润为1.42亿元，同比增长48%；佩蒂净利润0.98亿元，同比增长329%。国内持续景气，格局不断优化：24H1宠物食品行业预计仍保持10-15%以上增长，国产替代下，国产品牌有更快的增速。而随着传统的流量打法愈发困难，品牌作为竞争的核心要素愈发凸显，头部企业市占率有望稳步提升。出口稳步增长，境外布局加速：终端需求仍有高单位数增长，叠加人民币贬值及原材料价格下降，代工业务

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中宠股份

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【广发电新】风电行业“御风前行”系列深度三

欧洲海风风帆正劲，国产厂商得势启航240903 #需求端：欧洲各国优化激励机制；助推海风装机目标落实。根据各国海风规划及政府官网，①英国：政府吸取合约差价（CfD）AR4、AR5经验，财政加码AR6，预计AR6与AR7贡献超21GW，30年有望累计装机50GW。②德国：EEG 2020引入价格上限优化EEG2017竞标机制的弊端，23年批准“负补贴”彰显德国市场自我驱动性，预计40年装机40GW。③荷兰：超额完成海风路线图阶段目标，引领23年欧洲海风装机增量。④丹麦：能源岛规划、特许权与少数国有

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中信证券

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【长江传媒高超团队】游戏产业跟踪（5）

7月国内游戏市场环比增长，游戏厂商陆续进入新游周期 2024年7月国内游戏市场收入278亿元，环比+4.26%/同比-2.83%，市场规模连续3个月保持环比增长； 8月117款游戏获批国产游戏版号，单次发放数量创2022年恢复发放以来新高，持续释放积极信号。《黑神话：悟空》销量创国产单机游戏历史，有望提升游戏行业关注度并提振市场情绪；重点游戏陆续上线，A股游戏公司有望进入新游产品周期，建议关注游戏板块相关投资机会。

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山西高速

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2024-09-04 08:19:30

【海光信息】“海光系”强势崛起｜中信证券计算机&电子

🌟【核心观点】 1）需求：当下时点国内算力需求旺盛，24H2三大市场（政府智算中心、运营商央国企、互联网等）需求有望共同爆发，2025年总需求有望再上台阶。 2）硬件性能：我们通过对大模型训练及推理的测算，预计2024年底，以海光信息为代表的国产算力芯片有望通过产品的迭代提升性能迎来竞争力拐点。 3）软件生态：海光信息已逐步构筑起芯片软件（类CUDA）、系统架构（CPU+GPU）、产业生态的竞争壁垒，“海光系”有望强势崛起。 🌟【投资建议】海光信息作为国产CPU+DCU的龙头企业，有望受益于

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海光信息

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2024-09-04 08:18:50

【开源化工-日度数据跟踪】

各位领导，这是9月3日化工品价格价差及化工企业股价涨跌幅情况，9月3日：价格涨幅前5为：液氯、苯胺、苯酚、有机硅D4、生胶，分别环比昨天+244.44%、2.83%、2.51%、2.11%、2.04%；价差涨幅前5为：PTA-0.655×PX、苯胺-0.653×纯苯-0.54×硝酸、有机硅DMC-1.16×甲醇-0.48×金属硅、三聚磷酸钠-0.26×黄磷、合成氨-1.3×无烟煤，分别环比昨天+198.45%、6.95%、5.47%、4.05%、2.67%；化工企业股价涨幅前5为：国风新材

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大庆华科

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2024-09-04 08:16:28

泸州老窖更新（20240903）

中秋国庆表现：1）库存：6月控货后，截止到8月底，整体库存跟去年同比下降了双位数以上。2）开瓶：消费者开瓶数据从四五月份开始逐月回暖提升，4-7月开瓶数有双位数的增长。3）备货：中秋经销商备货进展顺利。4）展望：中秋动销不会有趋势性变动。产品：1）表现：上半年国窖增速是10%-15%，占比60%-70%，高低度的增速大致相当，高度略快一些，高度收入、回款、动销均能维持两位数以上增长；60版特曲增长20%左右，发展平稳良性；老字号特曲增速快于1573，低度特曲增长更快；窖龄仍在调整期；头曲增速1

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泸州老窖

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2024-09-04 08:15:58

【长江电新】中报担忧落地，重视电力设备板块下半年经营加速!——电网推荐八十

电网板块前期调整我们认为更多在于市场对于Q2业绩的担忧，但从最终中报看，大部分公司业绩符合预期或者超预期兑现，担忧落地。考虑到下半年相关赛道确定性加速，继续重点推荐! 特高压，今年上半年直流项目尚未交付，下半年开始预计部分项目陆续交付，一次设备Q3有望逐步确认，二次设备Q4集中确认。去年下半年无直流交付，因此边际加速明确。重点推荐许继、平高、西电等。数字化，国网信通去年Q3因招标节奏基数较低，今年节奏恢复正常，6月末在手订单同比增长30%+，预计Q3加速明确。重点推荐国网信通、国电南瑞等。出

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明阳电路

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2024-09-04 08:15:26

【国投汽车】爱柯迪：涨幅超5%，PE仍处于低位，持续推荐拐点超预期

前期利空拐点已现，Q2盈利2.2e，超市场预期（市场预期为2e出头），年初以来，爱柯迪经历了cyber销量修正、铝价上涨、海运费担忧、对美出海担忧等扰动，多重不利因素影响，估值从20x下修至12x，当前时间点，我们认为公司绝对估值处于低位、中小件竞争力强后续盈利性有保证、出海布局拐点已现，持续推荐。中小件：稳定现金牛提供稳定安全垫，公司中小件全球市占率约为10%，中小件行业扩产较少，且一、海外竞对经营不善在逐渐退出（24年上半年海外收入增长16%），二、国内中小件业务估算下来上半年增幅6%，预

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爱柯迪

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2024-09-04 08:14:56

【长江电新】新能源车：8月海外产销速递（9.3）

欧洲4国8月合计销量4.7万辆，同环比分别下降23.5%和8.7%，23年7-8月基数最高，同比下滑符合预期，q4降福降收窄。展望明年，碳排放考核步入关键节点，叠加新车平台迭代和车型周期启动，低基数下明年欧洲新能源车市有望重回升势。具体来看：法国：乘用车整体8.6万辆（同比-24.3%，环比0.0%），新能源车1.9万辆（同比-34.0%，环比0.0%，渗透率22.4%）；其中EV乘用车1.3万辆（同比-33.3%，环比0.0%），PHEV乘用车0.6万辆（同比-35.3%，环比0.0%）挪

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比亚迪

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