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尊重市场，小富即安

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2021-06-02 08:37:50

联泓新科，增资PLA全产业链企业，战略布局可降解塑料

中金研报摘要：公司与联泓集团、江西省科院生物技术有限责任公司及上海玫琪商务咨询有限公司于6月1日签订《关于江西科院生物新材料有限公司增资的协议书》，公司拟以自有资金对江西科院生物新材料公司增资1.5亿元，增资后持有其42.86%股权，如本次增资完成，江西科院生物将成为公司联营企业。　　评论　　江西科院生物是国内自主研发PLA全产业链技术的企业。江西科院生物主要从事聚乳酸产业链研发、产业化前期准备和项目建设筹备等，拥有深厚的技术积累，已自主开发出高光纯乳酸-高光纯丙交酯―聚乳酸全产业链技术，

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联泓新科

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2021-05-31 08:33:35

九阳股份，新品亮点频出，线下加速布局

中金研报摘要：公司近况我们近期与公司进行深入交流，跟踪了公司新品及销售情况。　　评论新品表现亮眼，品类扩张驱动增长: 1)今年公司新品类拓展加速，我们预计炊具、清洁电器、净水器有望成为对业绩贡献最为显著的三大新品类。2)炊具与小厨电存在明显的品牌协同，2020年九阳线上炊具份额超过爱仕达，仅次于苏泊尔。近期公司发布具有竞争力的新品“晶钻不粘锅”(599元)，实现免涂层不粘技术，可使用铁铲进行烹饪，市场反馈热烈。此外，公司今年炊具还将发力线下渠道，我们预计公司炊具业务2021年有望保持快速增长

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九阳股份

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2021-05-26 22:33:40

天下秀，乘红人经济东风，立社交营销平台龙头（券商首次覆盖）

中金研报摘要：中金首次覆盖天下秀(600556)给予跑赢行业评级，目标价13.90元，对应2021/2022年48倍/35倍P/E。理由如下: 　　红人营销前景广阆，基础设施服务商赋能产业链各方。红人营销基于粉丝关系精准触达目标用户，整合营销节点简化营销路径，品效合一的营销效果使其成为当下主流营销方式，2020年市场规模达到680亿元(YoY+51%)。但相对互联网广告市场规模来看，2020年KOL营销规模仅占12.5%，在社交平台广告变现潜力进一步释放、互联网广告互动性增强的驱动下有望打开更

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天下秀

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2021-05-25 06:14:05

推算科兴在一季度净利润约100亿元左右，新冠疫苗

中信医药转：中国生物制药公布21年一季报，披露科兴投资收益数据。一季度收入72.43亿，同比增长16.4%，净利润19.13亿，增长118.5%，其中联营及合营公司贡献利润14.76亿元，上年同期为249万，主要来自科兴中维15.03%的权益收益。推算科兴在一季度净利润约100亿元左右；根据科兴向WHO递交的审计材料，截止21年4月22日，科兴中维新冠灭活疫苗向全球27个国家累计发货量超2.7亿剂，我们推测Q1应该在2亿剂左右，测算灭活疫苗单支净利润在50元，净利率约40-50%，超出市场预期

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2021-05-24 13:00:25

中矿资源，国君首次覆盖，锂盐、铯铷，两翼齐飞

国君研报摘要：公司已成为国内氟化锂、铯铷盐龙头。2.5万吨锂盐投产在即，锂盐产品有望量价齐升，为公司打开新一个增长点。首次覆盖增持评级。投资要点：首次覆盖增持评级。氟化锂和铷铯业务贡献丰厚的盈利和现金流，中矿资源在锂资源和技术积累充分，2.5万吨锂盐的顺利投产有望超预期。我们预测公司2021-2023年EPS为1.46/2.08/2.81元，结合PE估值和PB估值，首次覆盖给予公司目标价51.85元（空间44%），给予增持评级。　　锂盐产能投放在即，量价齐升，迎接业绩爆发。中矿资源计划下

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中矿资源

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2021-05-23 21:13:50

钠电池周末热议，国君电话会议摘要

周末，大家都在讨论宁德时代的钠电池，国泰君安也对此召开了电话会议：一、钠离子电池的现状： 1）产业进程：目前钠离子电池相当于2013~2014年的锂离子电池。 2）产品参数：大规模化电芯成本将达到0.2-0.3元/wh，目前单体能量密度120wh/kg（天花板能够做到200wh/kg），目前循环次数在3000次。 3）应用场景：未来应用面向储能、基站、低速车、低端乘用车等市场。 4）材料变化：正极：有多元体系和磷酸体系（都不含锂）；负极：石墨改用硬碳；隔膜：无变化；电解液：锂盐由六氟磷

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中盐化工
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2021-05-21 10:21:47

水井坊，次高端行业红利+管理层主动求变，进入加速增长期

广发研报摘要：　核心观点：　　2021年次高端白酒企业业绩有望加速增长。复盘2009-2012年、2015-2018年两轮白酒牛市，我们发现牛市的第三年往往是次高端白酒企业业绩弹性最大的一年。次高端酒企2011/2017年业绩加速增长，主要是因为高端白酒提价后留出较大市场空间。我们预计2021年次高端行业业绩有望加速增长，除了低基数效应之外，更为重要的原因是随着高端酒批价整体过千元后，次高端白酒可能在2021年迎来价位升级，500-600元产品开始放量推动次高端白酒企业盈利能力提升。　　八

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水井坊

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2021-05-18 21:54:54

鲁西化工,丁辛醇价格再创新高，关注公司Q2业绩持续高弹性

首创证券研报摘要：事件：正丁醇库存下降至0，辛醇库存为负；二者价格均突破节后高点创历史新高。　　点评：　　丁辛醇需求大涨，价格再创历史新高。根据百川盈孚数据，4月以来，丁辛醇价格持续走高，截至5月12日，正丁醇山东地区价格达到16200元/吨，较4月初上涨48.6%；辛醇山东地区价格达到16800元/吨，较4月初上涨40%，均突破节后高点再创新高。装置状态方面，丁辛醇产能开工率均已接近9成，装置几乎达到满产状态。另外本周正丁醇库存下降至0，辛醇库存为负，可以看出产品供不应求，行情十分火爆。

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鲁西化工

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2021-05-17 13:16:21

疫情复发，扎疫苗火爆！疫苗注射器企业可以关注

疫情复发，疫苗骤然火爆！目前在我国占统治地位的是灭活疫苗（扎2次），由国药中生和科兴中维提供，上市公司均不涉及。另外是几条更先进的新冠疫苗研发路径，分别是： 688185康希诺的腺病毒载体疫苗(rAd)、 300142沃森生物携手埃博生物研制的mRNA核酸疫苗、 600196复星医药与BioNTech合资研制的mRNA疫苗、 300122智飞生物的重组蛋白疫苗(rRBD)。但这些疫苗将来能否被推广，很不确定。如果将来发现目前的灭活疫苗有严重缺陷，或发现其他疫苗效果更好优势明显，才可能替代灰活

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2021-05-11 08:33:00

鱼跃医疗，收购凯立特，布局CGM领域

中金研报摘要： 5月10日，公司公告拟受让浙江凯立特医疗器械（股权估值人民币8亿元）的7方股东合计持有的50.993%股权，公司需向转让方支付3.66亿元。　　评论　　凯立特深耕动态血糖监测（CGM）业务。凯立特成立于2010年，致力于研发、生产、销售以高端生物传感器为核心技术的医用便携式监测系统，包括CGM、手持式血气分析仪和血糖仪（BGM）。凯立特创始人张亚南先生是美国Kansas大学生物分析化学博士，药物分析化学及生物传感器博士后，主导并参与研发了全球首例人工胰脏的葡萄糖传感器，以及第

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鱼跃医疗

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蔚蓝锂芯，三主业齐头并进，锂电池阔步前行

中泰研报摘要：核心业务不断迭代，锂电池恰逢风口。1）：金属物流起家，锂电池后来居上。公司成立初以金属物流配送业务为主，2011年进军LED领域开启双主业经营模式，2016年收购江苏绿伟锂能有限公司47.06%股权切入锂电行业。2）管理机制理顺，员工持股激发活力。2020年9月，公司的实际控制人由沈学如变为陈锴，实际控制人的变更理顺了公司的治理结构，有利于实现管理层的权责统一。3）业务不断迭代，营收规模攀升。公司虽经历了LED行业由盛转衰的波折，但也成功开辟了一条新的道路，2016-2020年收

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蔚蓝锂芯

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2021-05-06 21:45:49

山鹰国际，20年经营符合预期，一季度表现亮眼

广发研报摘要： 2020年经营符合预期，2021Q1表现亮眼。2020年公司实现营业收入249.69亿元，同比增长7.44%；归属于母公司所有者的净利润13.81亿元，同比增长1.39%。2021Q1实现营业收入68.29亿元，同比增长78.02%；2021Q1归母净利润4.74亿元，同比增长105.55%。分行业看，2020年造纸板块全年销量515.3万吨，同比增长8.39%。包装板块全年销量14.7亿平米，同比增长11.17%；海外再生纤维板块全年贸易量276.3万吨，同比略降9.4%；云印

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山鹰国际

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安井食品，收入增长再超预期，后续高增可期

兴业研报摘要：安井食品公布2021年一季报，21Q1公司实现收入18.84亿元，同比+47.35%，实现归母净利1.74亿元，同比+97.83%，扣非归母净利1.56亿元，同比+101.29%。EPS为0.74元。　　投资要点　　终端需求维持向好，叠加冻品先生贡献，收入增长再超预期。summary＃ 21Q1公司实现收入18.84亿元，同比+47.35%，收入超过此前市场预期的35%+，除C端需求维持向好、餐饮渠道恢复外，主要系冻品先生并表贡献所致。21Q1公司回款同比+52.50%，略高

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安井食品

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2021-04-30 08:34:25

春秋航空，一季度业绩超预期，中报或有望实现盈利

中金研报摘要： 2020业绩符合公司预告，1Q21超我们预期　　公司公布2020年及1Q21业绩：2020年公司实现收入93.73亿元，同比下滑37%；归母净利润-5.88亿元（vs 2019年为18.41亿元），符合公司业绩预告和我们的预期；剔除春秋日本长期股权投资的投资亏损及减值损失（7.31亿元）后，我们估计公司归母净利润为1.42亿元。1Q21收入22.23亿元，同比下滑7%；归母净利润-2.85亿元（vs 1Q20为-2.27亿元），好于我们的预期，主要由于单位RPK收入表现好于我们

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春秋航空

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2021-04-29 08:35:27

斯达半导，产品结构改善推动一季度利润超预期

中金研报摘要： 1Q21净利润超出预期　　斯达半导公布1Q21业绩：收入3.25亿元，同比增长135.70%，符合我们预期；毛利率34.2%，同比提升3.1ppts，达到历史高位；归母净利润7,505万元，同比增长177.23%，超出中金预期，我们认为主要由于公司产品结构改善所致。我们持续看好公司作为新能源车产业链最直接受益标的之长期成长性，维持公司跑赢行业评级及目标价294.25元。　　发展趋势　　产品结构优化，毛利率提升推动净利润环比大幅增长。根据中汽协数据，1Q21中国新能源乘用车累

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联泓新科，增资PLA全产业链企业，战略布局可降解塑料

中金研报摘要：公司与联泓集团、江西省科院生物技术有限责任公司及上海玫琪商务咨询有限公司于6月1日签订《关于江西科院生物新材料有限公司增资的协议书》，公司拟以自有资金对江西科院生物新材料公司增资1.5亿元，增资后持有其42.86%股权，如本次增资完成，江西科院生物将成为公司联营企业。　　评论　　江西科院生物是国内自主研发PLA全产业链技术的企业。江西科院生物主要从事聚乳酸产业链研发、产业化前期准备和项目建设筹备等，拥有深厚的技术积累，已自主开发出高光纯乳酸-高光纯丙交酯―聚乳酸全产业链技术，

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九阳股份，新品亮点频出，线下加速布局

中金研报摘要：公司近况我们近期与公司进行深入交流，跟踪了公司新品及销售情况。　　评论新品表现亮眼，品类扩张驱动增长: 1)今年公司新品类拓展加速，我们预计炊具、清洁电器、净水器有望成为对业绩贡献最为显著的三大新品类。2)炊具与小厨电存在明显的品牌协同，2020年九阳线上炊具份额超过爱仕达，仅次于苏泊尔。近期公司发布具有竞争力的新品“晶钻不粘锅”(599元)，实现免涂层不粘技术，可使用铁铲进行烹饪，市场反馈热烈。此外，公司今年炊具还将发力线下渠道，我们预计公司炊具业务2021年有望保持快速增长

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天下秀，乘红人经济东风，立社交营销平台龙头（券商首次覆盖）

中金研报摘要：中金首次覆盖天下秀(600556)给予跑赢行业评级，目标价13.90元，对应2021/2022年48倍/35倍P/E。理由如下: 　　红人营销前景广阆，基础设施服务商赋能产业链各方。红人营销基于粉丝关系精准触达目标用户，整合营销节点简化营销路径，品效合一的营销效果使其成为当下主流营销方式，2020年市场规模达到680亿元(YoY+51%)。但相对互联网广告市场规模来看，2020年KOL营销规模仅占12.5%，在社交平台广告变现潜力进一步释放、互联网广告互动性增强的驱动下有望打开更

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推算科兴在一季度净利润约100亿元左右，新冠疫苗

中信医药转：中国生物制药公布21年一季报，披露科兴投资收益数据。一季度收入72.43亿，同比增长16.4%，净利润19.13亿，增长118.5%，其中联营及合营公司贡献利润14.76亿元，上年同期为249万，主要来自科兴中维15.03%的权益收益。推算科兴在一季度净利润约100亿元左右；根据科兴向WHO递交的审计材料，截止21年4月22日，科兴中维新冠灭活疫苗向全球27个国家累计发货量超2.7亿剂，我们推测Q1应该在2亿剂左右，测算灭活疫苗单支净利润在50元，净利率约40-50%，超出市场预期

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中矿资源，国君首次覆盖，锂盐、铯铷，两翼齐飞

国君研报摘要：公司已成为国内氟化锂、铯铷盐龙头。2.5万吨锂盐投产在即，锂盐产品有望量价齐升，为公司打开新一个增长点。首次覆盖增持评级。投资要点：首次覆盖增持评级。氟化锂和铷铯业务贡献丰厚的盈利和现金流，中矿资源在锂资源和技术积累充分，2.5万吨锂盐的顺利投产有望超预期。我们预测公司2021-2023年EPS为1.46/2.08/2.81元，结合PE估值和PB估值，首次覆盖给予公司目标价51.85元（空间44%），给予增持评级。　　锂盐产能投放在即，量价齐升，迎接业绩爆发。中矿资源计划下

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钠电池周末热议，国君电话会议摘要

周末，大家都在讨论宁德时代的钠电池，国泰君安也对此召开了电话会议：一、钠离子电池的现状： 1）产业进程：目前钠离子电池相当于2013~2014年的锂离子电池。 2）产品参数：大规模化电芯成本将达到0.2-0.3元/wh，目前单体能量密度120wh/kg（天花板能够做到200wh/kg），目前循环次数在3000次。 3）应用场景：未来应用面向储能、基站、低速车、低端乘用车等市场。 4）材料变化：正极：有多元体系和磷酸体系（都不含锂）；负极：石墨改用硬碳；隔膜：无变化；电解液：锂盐由六氟磷

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水井坊，次高端行业红利+管理层主动求变，进入加速增长期

广发研报摘要：　核心观点：　　2021年次高端白酒企业业绩有望加速增长。复盘2009-2012年、2015-2018年两轮白酒牛市，我们发现牛市的第三年往往是次高端白酒企业业绩弹性最大的一年。次高端酒企2011/2017年业绩加速增长，主要是因为高端白酒提价后留出较大市场空间。我们预计2021年次高端行业业绩有望加速增长，除了低基数效应之外，更为重要的原因是随着高端酒批价整体过千元后，次高端白酒可能在2021年迎来价位升级，500-600元产品开始放量推动次高端白酒企业盈利能力提升。　　八

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鲁西化工,丁辛醇价格再创新高，关注公司Q2业绩持续高弹性

首创证券研报摘要：事件：正丁醇库存下降至0，辛醇库存为负；二者价格均突破节后高点创历史新高。　　点评：　　丁辛醇需求大涨，价格再创历史新高。根据百川盈孚数据，4月以来，丁辛醇价格持续走高，截至5月12日，正丁醇山东地区价格达到16200元/吨，较4月初上涨48.6%；辛醇山东地区价格达到16800元/吨，较4月初上涨40%，均突破节后高点再创新高。装置状态方面，丁辛醇产能开工率均已接近9成，装置几乎达到满产状态。另外本周正丁醇库存下降至0，辛醇库存为负，可以看出产品供不应求，行情十分火爆。

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疫情复发，疫苗骤然火爆！目前在我国占统治地位的是灭活疫苗（扎2次），由国药中生和科兴中维提供，上市公司均不涉及。另外是几条更先进的新冠疫苗研发路径，分别是： 688185康希诺的腺病毒载体疫苗(rAd)、 300142沃森生物携手埃博生物研制的mRNA核酸疫苗、 600196复星医药与BioNTech合资研制的mRNA疫苗、 300122智飞生物的重组蛋白疫苗(rRBD)。但这些疫苗将来能否被推广，很不确定。如果将来发现目前的灭活疫苗有严重缺陷，或发现其他疫苗效果更好优势明显，才可能替代灰活

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鱼跃医疗，收购凯立特，布局CGM领域

中金研报摘要： 5月10日，公司公告拟受让浙江凯立特医疗器械（股权估值人民币8亿元）的7方股东合计持有的50.993%股权，公司需向转让方支付3.66亿元。　　评论　　凯立特深耕动态血糖监测（CGM）业务。凯立特成立于2010年，致力于研发、生产、销售以高端生物传感器为核心技术的医用便携式监测系统，包括CGM、手持式血气分析仪和血糖仪（BGM）。凯立特创始人张亚南先生是美国Kansas大学生物分析化学博士，药物分析化学及生物传感器博士后，主导并参与研发了全球首例人工胰脏的葡萄糖传感器，以及第

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蔚蓝锂芯，三主业齐头并进，锂电池阔步前行

中泰研报摘要：核心业务不断迭代，锂电池恰逢风口。1）：金属物流起家，锂电池后来居上。公司成立初以金属物流配送业务为主，2011年进军LED领域开启双主业经营模式，2016年收购江苏绿伟锂能有限公司47.06%股权切入锂电行业。2）管理机制理顺，员工持股激发活力。2020年9月，公司的实际控制人由沈学如变为陈锴，实际控制人的变更理顺了公司的治理结构，有利于实现管理层的权责统一。3）业务不断迭代，营收规模攀升。公司虽经历了LED行业由盛转衰的波折，但也成功开辟了一条新的道路，2016-2020年收

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山鹰国际，20年经营符合预期，一季度表现亮眼

广发研报摘要： 2020年经营符合预期，2021Q1表现亮眼。2020年公司实现营业收入249.69亿元，同比增长7.44%；归属于母公司所有者的净利润13.81亿元，同比增长1.39%。2021Q1实现营业收入68.29亿元，同比增长78.02%；2021Q1归母净利润4.74亿元，同比增长105.55%。分行业看，2020年造纸板块全年销量515.3万吨，同比增长8.39%。包装板块全年销量14.7亿平米，同比增长11.17%；海外再生纤维板块全年贸易量276.3万吨，同比略降9.4%；云印

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安井食品，收入增长再超预期，后续高增可期

兴业研报摘要：安井食品公布2021年一季报，21Q1公司实现收入18.84亿元，同比+47.35%，实现归母净利1.74亿元，同比+97.83%，扣非归母净利1.56亿元，同比+101.29%。EPS为0.74元。　　投资要点　　终端需求维持向好，叠加冻品先生贡献，收入增长再超预期。summary＃ 21Q1公司实现收入18.84亿元，同比+47.35%，收入超过此前市场预期的35%+，除C端需求维持向好、餐饮渠道恢复外，主要系冻品先生并表贡献所致。21Q1公司回款同比+52.50%，略高

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春秋航空，一季度业绩超预期，中报或有望实现盈利

中金研报摘要： 2020业绩符合公司预告，1Q21超我们预期　　公司公布2020年及1Q21业绩：2020年公司实现收入93.73亿元，同比下滑37%；归母净利润-5.88亿元（vs 2019年为18.41亿元），符合公司业绩预告和我们的预期；剔除春秋日本长期股权投资的投资亏损及减值损失（7.31亿元）后，我们估计公司归母净利润为1.42亿元。1Q21收入22.23亿元，同比下滑7%；归母净利润-2.85亿元（vs 1Q20为-2.27亿元），好于我们的预期，主要由于单位RPK收入表现好于我们

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斯达半导，产品结构改善推动一季度利润超预期

中金研报摘要： 1Q21净利润超出预期　　斯达半导公布1Q21业绩：收入3.25亿元，同比增长135.70%，符合我们预期；毛利率34.2%，同比提升3.1ppts，达到历史高位；归母净利润7,505万元，同比增长177.23%，超出中金预期，我们认为主要由于公司产品结构改善所致。我们持续看好公司作为新能源车产业链最直接受益标的之长期成长性，维持公司跑赢行业评级及目标价294.25元。　　发展趋势　　产品结构优化，毛利率提升推动净利润环比大幅增长。根据中汽协数据，1Q21中国新能源乘用车累

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联泓新科，增资PLA全产业链企业，战略布局可降解塑料

中金研报摘要：公司与联泓集团、江西省科院生物技术有限责任公司及上海玫琪商务咨询有限公司于6月1日签订《关于江西科院生物新材料有限公司增资的协议书》，公司拟以自有资金对江西科院生物新材料公司增资1.5亿元，增资后持有其42.86%股权，如本次增资完成，江西科院生物将成为公司联营企业。　　评论　　江西科院生物是国内自主研发PLA全产业链技术的企业。江西科院生物主要从事聚乳酸产业链研发、产业化前期准备和项目建设筹备等，拥有深厚的技术积累，已自主开发出高光纯乳酸-高光纯丙交酯―聚乳酸全产业链技术，

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2021-05-31 08:33:35

九阳股份，新品亮点频出，线下加速布局

中金研报摘要：公司近况我们近期与公司进行深入交流，跟踪了公司新品及销售情况。　　评论新品表现亮眼，品类扩张驱动增长: 1)今年公司新品类拓展加速，我们预计炊具、清洁电器、净水器有望成为对业绩贡献最为显著的三大新品类。2)炊具与小厨电存在明显的品牌协同，2020年九阳线上炊具份额超过爱仕达，仅次于苏泊尔。近期公司发布具有竞争力的新品“晶钻不粘锅”(599元)，实现免涂层不粘技术，可使用铁铲进行烹饪，市场反馈热烈。此外，公司今年炊具还将发力线下渠道，我们预计公司炊具业务2021年有望保持快速增长

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天下秀，乘红人经济东风，立社交营销平台龙头（券商首次覆盖）

中金研报摘要：中金首次覆盖天下秀(600556)给予跑赢行业评级，目标价13.90元，对应2021/2022年48倍/35倍P/E。理由如下: 　　红人营销前景广阆，基础设施服务商赋能产业链各方。红人营销基于粉丝关系精准触达目标用户，整合营销节点简化营销路径，品效合一的营销效果使其成为当下主流营销方式，2020年市场规模达到680亿元(YoY+51%)。但相对互联网广告市场规模来看，2020年KOL营销规模仅占12.5%，在社交平台广告变现潜力进一步释放、互联网广告互动性增强的驱动下有望打开更

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推算科兴在一季度净利润约100亿元左右，新冠疫苗

中信医药转：中国生物制药公布21年一季报，披露科兴投资收益数据。一季度收入72.43亿，同比增长16.4%，净利润19.13亿，增长118.5%，其中联营及合营公司贡献利润14.76亿元，上年同期为249万，主要来自科兴中维15.03%的权益收益。推算科兴在一季度净利润约100亿元左右；根据科兴向WHO递交的审计材料，截止21年4月22日，科兴中维新冠灭活疫苗向全球27个国家累计发货量超2.7亿剂，我们推测Q1应该在2亿剂左右，测算灭活疫苗单支净利润在50元，净利率约40-50%，超出市场预期

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中矿资源，国君首次覆盖，锂盐、铯铷，两翼齐飞

国君研报摘要：公司已成为国内氟化锂、铯铷盐龙头。2.5万吨锂盐投产在即，锂盐产品有望量价齐升，为公司打开新一个增长点。首次覆盖增持评级。投资要点：首次覆盖增持评级。氟化锂和铷铯业务贡献丰厚的盈利和现金流，中矿资源在锂资源和技术积累充分，2.5万吨锂盐的顺利投产有望超预期。我们预测公司2021-2023年EPS为1.46/2.08/2.81元，结合PE估值和PB估值，首次覆盖给予公司目标价51.85元（空间44%），给予增持评级。　　锂盐产能投放在即，量价齐升，迎接业绩爆发。中矿资源计划下

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钠电池周末热议，国君电话会议摘要

周末，大家都在讨论宁德时代的钠电池，国泰君安也对此召开了电话会议：一、钠离子电池的现状： 1）产业进程：目前钠离子电池相当于2013~2014年的锂离子电池。 2）产品参数：大规模化电芯成本将达到0.2-0.3元/wh，目前单体能量密度120wh/kg（天花板能够做到200wh/kg），目前循环次数在3000次。 3）应用场景：未来应用面向储能、基站、低速车、低端乘用车等市场。 4）材料变化：正极：有多元体系和磷酸体系（都不含锂）；负极：石墨改用硬碳；隔膜：无变化；电解液：锂盐由六氟磷

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水井坊，次高端行业红利+管理层主动求变，进入加速增长期

广发研报摘要：　核心观点：　　2021年次高端白酒企业业绩有望加速增长。复盘2009-2012年、2015-2018年两轮白酒牛市，我们发现牛市的第三年往往是次高端白酒企业业绩弹性最大的一年。次高端酒企2011/2017年业绩加速增长，主要是因为高端白酒提价后留出较大市场空间。我们预计2021年次高端行业业绩有望加速增长，除了低基数效应之外，更为重要的原因是随着高端酒批价整体过千元后，次高端白酒可能在2021年迎来价位升级，500-600元产品开始放量推动次高端白酒企业盈利能力提升。　　八

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鲁西化工,丁辛醇价格再创新高，关注公司Q2业绩持续高弹性

首创证券研报摘要：事件：正丁醇库存下降至0，辛醇库存为负；二者价格均突破节后高点创历史新高。　　点评：　　丁辛醇需求大涨，价格再创历史新高。根据百川盈孚数据，4月以来，丁辛醇价格持续走高，截至5月12日，正丁醇山东地区价格达到16200元/吨，较4月初上涨48.6%；辛醇山东地区价格达到16800元/吨，较4月初上涨40%，均突破节后高点再创新高。装置状态方面，丁辛醇产能开工率均已接近9成，装置几乎达到满产状态。另外本周正丁醇库存下降至0，辛醇库存为负，可以看出产品供不应求，行情十分火爆。

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疫情复发，扎疫苗火爆！疫苗注射器企业可以关注

疫情复发，疫苗骤然火爆！目前在我国占统治地位的是灭活疫苗（扎2次），由国药中生和科兴中维提供，上市公司均不涉及。另外是几条更先进的新冠疫苗研发路径，分别是： 688185康希诺的腺病毒载体疫苗(rAd)、 300142沃森生物携手埃博生物研制的mRNA核酸疫苗、 600196复星医药与BioNTech合资研制的mRNA疫苗、 300122智飞生物的重组蛋白疫苗(rRBD)。但这些疫苗将来能否被推广，很不确定。如果将来发现目前的灭活疫苗有严重缺陷，或发现其他疫苗效果更好优势明显，才可能替代灰活

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鱼跃医疗，收购凯立特，布局CGM领域

中金研报摘要： 5月10日，公司公告拟受让浙江凯立特医疗器械（股权估值人民币8亿元）的7方股东合计持有的50.993%股权，公司需向转让方支付3.66亿元。　　评论　　凯立特深耕动态血糖监测（CGM）业务。凯立特成立于2010年，致力于研发、生产、销售以高端生物传感器为核心技术的医用便携式监测系统，包括CGM、手持式血气分析仪和血糖仪（BGM）。凯立特创始人张亚南先生是美国Kansas大学生物分析化学博士，药物分析化学及生物传感器博士后，主导并参与研发了全球首例人工胰脏的葡萄糖传感器，以及第

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蔚蓝锂芯，三主业齐头并进，锂电池阔步前行

中泰研报摘要：核心业务不断迭代，锂电池恰逢风口。1）：金属物流起家，锂电池后来居上。公司成立初以金属物流配送业务为主，2011年进军LED领域开启双主业经营模式，2016年收购江苏绿伟锂能有限公司47.06%股权切入锂电行业。2）管理机制理顺，员工持股激发活力。2020年9月，公司的实际控制人由沈学如变为陈锴，实际控制人的变更理顺了公司的治理结构，有利于实现管理层的权责统一。3）业务不断迭代，营收规模攀升。公司虽经历了LED行业由盛转衰的波折，但也成功开辟了一条新的道路，2016-2020年收

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山鹰国际，20年经营符合预期，一季度表现亮眼

广发研报摘要： 2020年经营符合预期，2021Q1表现亮眼。2020年公司实现营业收入249.69亿元，同比增长7.44%；归属于母公司所有者的净利润13.81亿元，同比增长1.39%。2021Q1实现营业收入68.29亿元，同比增长78.02%；2021Q1归母净利润4.74亿元，同比增长105.55%。分行业看，2020年造纸板块全年销量515.3万吨，同比增长8.39%。包装板块全年销量14.7亿平米，同比增长11.17%；海外再生纤维板块全年贸易量276.3万吨，同比略降9.4%；云印

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安井食品，收入增长再超预期，后续高增可期

兴业研报摘要：安井食品公布2021年一季报，21Q1公司实现收入18.84亿元，同比+47.35%，实现归母净利1.74亿元，同比+97.83%，扣非归母净利1.56亿元，同比+101.29%。EPS为0.74元。　　投资要点　　终端需求维持向好，叠加冻品先生贡献，收入增长再超预期。summary＃ 21Q1公司实现收入18.84亿元，同比+47.35%，收入超过此前市场预期的35%+，除C端需求维持向好、餐饮渠道恢复外，主要系冻品先生并表贡献所致。21Q1公司回款同比+52.50%，略高

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春秋航空，一季度业绩超预期，中报或有望实现盈利

中金研报摘要： 2020业绩符合公司预告，1Q21超我们预期　　公司公布2020年及1Q21业绩：2020年公司实现收入93.73亿元，同比下滑37%；归母净利润-5.88亿元（vs 2019年为18.41亿元），符合公司业绩预告和我们的预期；剔除春秋日本长期股权投资的投资亏损及减值损失（7.31亿元）后，我们估计公司归母净利润为1.42亿元。1Q21收入22.23亿元，同比下滑7%；归母净利润-2.85亿元（vs 1Q20为-2.27亿元），好于我们的预期，主要由于单位RPK收入表现好于我们

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斯达半导，产品结构改善推动一季度利润超预期

中金研报摘要： 1Q21净利润超出预期　　斯达半导公布1Q21业绩：收入3.25亿元，同比增长135.70%，符合我们预期；毛利率34.2%，同比提升3.1ppts，达到历史高位；归母净利润7,505万元，同比增长177.23%，超出中金预期，我们认为主要由于公司产品结构改善所致。我们持续看好公司作为新能源车产业链最直接受益标的之长期成长性，维持公司跑赢行业评级及目标价294.25元。　　发展趋势　　产品结构优化，毛利率提升推动净利润环比大幅增长。根据中汽协数据，1Q21中国新能源乘用车累

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联泓新科，增资PLA全产业链企业，战略布局可降解塑料

中金研报摘要：公司与联泓集团、江西省科院生物技术有限责任公司及上海玫琪商务咨询有限公司于6月1日签订《关于江西科院生物新材料有限公司增资的协议书》，公司拟以自有资金对江西科院生物新材料公司增资1.5亿元，增资后持有其42.86%股权，如本次增资完成，江西科院生物将成为公司联营企业。　　评论　　江西科院生物是国内自主研发PLA全产业链技术的企业。江西科院生物主要从事聚乳酸产业链研发、产业化前期准备和项目建设筹备等，拥有深厚的技术积累，已自主开发出高光纯乳酸-高光纯丙交酯―聚乳酸全产业链技术，

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九阳股份，新品亮点频出，线下加速布局

中金研报摘要：公司近况我们近期与公司进行深入交流，跟踪了公司新品及销售情况。　　评论新品表现亮眼，品类扩张驱动增长: 1)今年公司新品类拓展加速，我们预计炊具、清洁电器、净水器有望成为对业绩贡献最为显著的三大新品类。2)炊具与小厨电存在明显的品牌协同，2020年九阳线上炊具份额超过爱仕达，仅次于苏泊尔。近期公司发布具有竞争力的新品“晶钻不粘锅”(599元)，实现免涂层不粘技术，可使用铁铲进行烹饪，市场反馈热烈。此外，公司今年炊具还将发力线下渠道，我们预计公司炊具业务2021年有望保持快速增长

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天下秀，乘红人经济东风，立社交营销平台龙头（券商首次覆盖）

中金研报摘要：中金首次覆盖天下秀(600556)给予跑赢行业评级，目标价13.90元，对应2021/2022年48倍/35倍P/E。理由如下: 　　红人营销前景广阆，基础设施服务商赋能产业链各方。红人营销基于粉丝关系精准触达目标用户，整合营销节点简化营销路径，品效合一的营销效果使其成为当下主流营销方式，2020年市场规模达到680亿元(YoY+51%)。但相对互联网广告市场规模来看，2020年KOL营销规模仅占12.5%，在社交平台广告变现潜力进一步释放、互联网广告互动性增强的驱动下有望打开更

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推算科兴在一季度净利润约100亿元左右，新冠疫苗

中信医药转：中国生物制药公布21年一季报，披露科兴投资收益数据。一季度收入72.43亿，同比增长16.4%，净利润19.13亿，增长118.5%，其中联营及合营公司贡献利润14.76亿元，上年同期为249万，主要来自科兴中维15.03%的权益收益。推算科兴在一季度净利润约100亿元左右；根据科兴向WHO递交的审计材料，截止21年4月22日，科兴中维新冠灭活疫苗向全球27个国家累计发货量超2.7亿剂，我们推测Q1应该在2亿剂左右，测算灭活疫苗单支净利润在50元，净利率约40-50%，超出市场预期

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中矿资源，国君首次覆盖，锂盐、铯铷，两翼齐飞

国君研报摘要：公司已成为国内氟化锂、铯铷盐龙头。2.5万吨锂盐投产在即，锂盐产品有望量价齐升，为公司打开新一个增长点。首次覆盖增持评级。投资要点：首次覆盖增持评级。氟化锂和铷铯业务贡献丰厚的盈利和现金流，中矿资源在锂资源和技术积累充分，2.5万吨锂盐的顺利投产有望超预期。我们预测公司2021-2023年EPS为1.46/2.08/2.81元，结合PE估值和PB估值，首次覆盖给予公司目标价51.85元（空间44%），给予增持评级。　　锂盐产能投放在即，量价齐升，迎接业绩爆发。中矿资源计划下

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钠电池周末热议，国君电话会议摘要

周末，大家都在讨论宁德时代的钠电池，国泰君安也对此召开了电话会议：一、钠离子电池的现状： 1）产业进程：目前钠离子电池相当于2013~2014年的锂离子电池。 2）产品参数：大规模化电芯成本将达到0.2-0.3元/wh，目前单体能量密度120wh/kg（天花板能够做到200wh/kg），目前循环次数在3000次。 3）应用场景：未来应用面向储能、基站、低速车、低端乘用车等市场。 4）材料变化：正极：有多元体系和磷酸体系（都不含锂）；负极：石墨改用硬碳；隔膜：无变化；电解液：锂盐由六氟磷

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水井坊，次高端行业红利+管理层主动求变，进入加速增长期

广发研报摘要：　核心观点：　　2021年次高端白酒企业业绩有望加速增长。复盘2009-2012年、2015-2018年两轮白酒牛市，我们发现牛市的第三年往往是次高端白酒企业业绩弹性最大的一年。次高端酒企2011/2017年业绩加速增长，主要是因为高端白酒提价后留出较大市场空间。我们预计2021年次高端行业业绩有望加速增长，除了低基数效应之外，更为重要的原因是随着高端酒批价整体过千元后，次高端白酒可能在2021年迎来价位升级，500-600元产品开始放量推动次高端白酒企业盈利能力提升。　　八

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鲁西化工,丁辛醇价格再创新高，关注公司Q2业绩持续高弹性

首创证券研报摘要：事件：正丁醇库存下降至0，辛醇库存为负；二者价格均突破节后高点创历史新高。　　点评：　　丁辛醇需求大涨，价格再创历史新高。根据百川盈孚数据，4月以来，丁辛醇价格持续走高，截至5月12日，正丁醇山东地区价格达到16200元/吨，较4月初上涨48.6%；辛醇山东地区价格达到16800元/吨，较4月初上涨40%，均突破节后高点再创新高。装置状态方面，丁辛醇产能开工率均已接近9成，装置几乎达到满产状态。另外本周正丁醇库存下降至0，辛醇库存为负，可以看出产品供不应求，行情十分火爆。

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疫情复发，疫苗骤然火爆！目前在我国占统治地位的是灭活疫苗（扎2次），由国药中生和科兴中维提供，上市公司均不涉及。另外是几条更先进的新冠疫苗研发路径，分别是： 688185康希诺的腺病毒载体疫苗(rAd)、 300142沃森生物携手埃博生物研制的mRNA核酸疫苗、 600196复星医药与BioNTech合资研制的mRNA疫苗、 300122智飞生物的重组蛋白疫苗(rRBD)。但这些疫苗将来能否被推广，很不确定。如果将来发现目前的灭活疫苗有严重缺陷，或发现其他疫苗效果更好优势明显，才可能替代灰活

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鱼跃医疗，收购凯立特，布局CGM领域

中金研报摘要： 5月10日，公司公告拟受让浙江凯立特医疗器械（股权估值人民币8亿元）的7方股东合计持有的50.993%股权，公司需向转让方支付3.66亿元。　　评论　　凯立特深耕动态血糖监测（CGM）业务。凯立特成立于2010年，致力于研发、生产、销售以高端生物传感器为核心技术的医用便携式监测系统，包括CGM、手持式血气分析仪和血糖仪（BGM）。凯立特创始人张亚南先生是美国Kansas大学生物分析化学博士，药物分析化学及生物传感器博士后，主导并参与研发了全球首例人工胰脏的葡萄糖传感器，以及第

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中泰研报摘要：核心业务不断迭代，锂电池恰逢风口。1）：金属物流起家，锂电池后来居上。公司成立初以金属物流配送业务为主，2011年进军LED领域开启双主业经营模式，2016年收购江苏绿伟锂能有限公司47.06%股权切入锂电行业。2）管理机制理顺，员工持股激发活力。2020年9月，公司的实际控制人由沈学如变为陈锴，实际控制人的变更理顺了公司的治理结构，有利于实现管理层的权责统一。3）业务不断迭代，营收规模攀升。公司虽经历了LED行业由盛转衰的波折，但也成功开辟了一条新的道路，2016-2020年收

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山鹰国际，20年经营符合预期，一季度表现亮眼

广发研报摘要： 2020年经营符合预期，2021Q1表现亮眼。2020年公司实现营业收入249.69亿元，同比增长7.44%；归属于母公司所有者的净利润13.81亿元，同比增长1.39%。2021Q1实现营业收入68.29亿元，同比增长78.02%；2021Q1归母净利润4.74亿元，同比增长105.55%。分行业看，2020年造纸板块全年销量515.3万吨，同比增长8.39%。包装板块全年销量14.7亿平米，同比增长11.17%；海外再生纤维板块全年贸易量276.3万吨，同比略降9.4%；云印

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安井食品，收入增长再超预期，后续高增可期

兴业研报摘要：安井食品公布2021年一季报，21Q1公司实现收入18.84亿元，同比+47.35%，实现归母净利1.74亿元，同比+97.83%，扣非归母净利1.56亿元，同比+101.29%。EPS为0.74元。　　投资要点　　终端需求维持向好，叠加冻品先生贡献，收入增长再超预期。summary＃ 21Q1公司实现收入18.84亿元，同比+47.35%，收入超过此前市场预期的35%+，除C端需求维持向好、餐饮渠道恢复外，主要系冻品先生并表贡献所致。21Q1公司回款同比+52.50%，略高

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春秋航空，一季度业绩超预期，中报或有望实现盈利

中金研报摘要： 2020业绩符合公司预告，1Q21超我们预期　　公司公布2020年及1Q21业绩：2020年公司实现收入93.73亿元，同比下滑37%；归母净利润-5.88亿元（vs 2019年为18.41亿元），符合公司业绩预告和我们的预期；剔除春秋日本长期股权投资的投资亏损及减值损失（7.31亿元）后，我们估计公司归母净利润为1.42亿元。1Q21收入22.23亿元，同比下滑7%；归母净利润-2.85亿元（vs 1Q20为-2.27亿元），好于我们的预期，主要由于单位RPK收入表现好于我们

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春秋航空

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2021-04-29 08:35:27

斯达半导，产品结构改善推动一季度利润超预期

中金研报摘要： 1Q21净利润超出预期　　斯达半导公布1Q21业绩：收入3.25亿元，同比增长135.70%，符合我们预期；毛利率34.2%，同比提升3.1ppts，达到历史高位；归母净利润7,505万元，同比增长177.23%，超出中金预期，我们认为主要由于公司产品结构改善所致。我们持续看好公司作为新能源车产业链最直接受益标的之长期成长性，维持公司跑赢行业评级及目标价294.25元。　　发展趋势　　产品结构优化，毛利率提升推动净利润环比大幅增长。根据中汽协数据，1Q21中国新能源乘用车累

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斯达半导

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2021-06-02 08:37:50

联泓新科，增资PLA全产业链企业，战略布局可降解塑料

中金研报摘要：公司与联泓集团、江西省科院生物技术有限责任公司及上海玫琪商务咨询有限公司于6月1日签订《关于江西科院生物新材料有限公司增资的协议书》，公司拟以自有资金对江西科院生物新材料公司增资1.5亿元，增资后持有其42.86%股权，如本次增资完成，江西科院生物将成为公司联营企业。　　评论　　江西科院生物是国内自主研发PLA全产业链技术的企业。江西科院生物主要从事聚乳酸产业链研发、产业化前期准备和项目建设筹备等，拥有深厚的技术积累，已自主开发出高光纯乳酸-高光纯丙交酯―聚乳酸全产业链技术，

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联泓新科

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2021-05-31 08:33:35

九阳股份，新品亮点频出，线下加速布局

中金研报摘要：公司近况我们近期与公司进行深入交流，跟踪了公司新品及销售情况。　　评论新品表现亮眼，品类扩张驱动增长: 1)今年公司新品类拓展加速，我们预计炊具、清洁电器、净水器有望成为对业绩贡献最为显著的三大新品类。2)炊具与小厨电存在明显的品牌协同，2020年九阳线上炊具份额超过爱仕达，仅次于苏泊尔。近期公司发布具有竞争力的新品“晶钻不粘锅”(599元)，实现免涂层不粘技术，可使用铁铲进行烹饪，市场反馈热烈。此外，公司今年炊具还将发力线下渠道，我们预计公司炊具业务2021年有望保持快速增长

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九阳股份

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2021-05-26 22:33:40

天下秀，乘红人经济东风，立社交营销平台龙头（券商首次覆盖）

中金研报摘要：中金首次覆盖天下秀(600556)给予跑赢行业评级，目标价13.90元，对应2021/2022年48倍/35倍P/E。理由如下: 　　红人营销前景广阆，基础设施服务商赋能产业链各方。红人营销基于粉丝关系精准触达目标用户，整合营销节点简化营销路径，品效合一的营销效果使其成为当下主流营销方式，2020年市场规模达到680亿元(YoY+51%)。但相对互联网广告市场规模来看，2020年KOL营销规模仅占12.5%，在社交平台广告变现潜力进一步释放、互联网广告互动性增强的驱动下有望打开更

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天下秀

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2021-05-25 06:14:05

推算科兴在一季度净利润约100亿元左右，新冠疫苗

中信医药转：中国生物制药公布21年一季报，披露科兴投资收益数据。一季度收入72.43亿，同比增长16.4%，净利润19.13亿，增长118.5%，其中联营及合营公司贡献利润14.76亿元，上年同期为249万，主要来自科兴中维15.03%的权益收益。推算科兴在一季度净利润约100亿元左右；根据科兴向WHO递交的审计材料，截止21年4月22日，科兴中维新冠灭活疫苗向全球27个国家累计发货量超2.7亿剂，我们推测Q1应该在2亿剂左右，测算灭活疫苗单支净利润在50元，净利率约40-50%，超出市场预期

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沃森生物
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2021-05-24 13:00:25

中矿资源，国君首次覆盖，锂盐、铯铷，两翼齐飞

国君研报摘要：公司已成为国内氟化锂、铯铷盐龙头。2.5万吨锂盐投产在即，锂盐产品有望量价齐升，为公司打开新一个增长点。首次覆盖增持评级。投资要点：首次覆盖增持评级。氟化锂和铷铯业务贡献丰厚的盈利和现金流，中矿资源在锂资源和技术积累充分，2.5万吨锂盐的顺利投产有望超预期。我们预测公司2021-2023年EPS为1.46/2.08/2.81元，结合PE估值和PB估值，首次覆盖给予公司目标价51.85元（空间44%），给予增持评级。　　锂盐产能投放在即，量价齐升，迎接业绩爆发。中矿资源计划下

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中矿资源

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2021-05-23 21:13:50

钠电池周末热议，国君电话会议摘要

周末，大家都在讨论宁德时代的钠电池，国泰君安也对此召开了电话会议：一、钠离子电池的现状： 1）产业进程：目前钠离子电池相当于2013~2014年的锂离子电池。 2）产品参数：大规模化电芯成本将达到0.2-0.3元/wh，目前单体能量密度120wh/kg（天花板能够做到200wh/kg），目前循环次数在3000次。 3）应用场景：未来应用面向储能、基站、低速车、低端乘用车等市场。 4）材料变化：正极：有多元体系和磷酸体系（都不含锂）；负极：石墨改用硬碳；隔膜：无变化；电解液：锂盐由六氟磷

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欣旺达
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中盐化工
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中国长城

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2021-05-21 10:21:47

水井坊，次高端行业红利+管理层主动求变，进入加速增长期

广发研报摘要：　核心观点：　　2021年次高端白酒企业业绩有望加速增长。复盘2009-2012年、2015-2018年两轮白酒牛市，我们发现牛市的第三年往往是次高端白酒企业业绩弹性最大的一年。次高端酒企2011/2017年业绩加速增长，主要是因为高端白酒提价后留出较大市场空间。我们预计2021年次高端行业业绩有望加速增长，除了低基数效应之外，更为重要的原因是随着高端酒批价整体过千元后，次高端白酒可能在2021年迎来价位升级，500-600元产品开始放量推动次高端白酒企业盈利能力提升。　　八

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水井坊

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2021-05-18 21:54:54

鲁西化工,丁辛醇价格再创新高，关注公司Q2业绩持续高弹性

首创证券研报摘要：事件：正丁醇库存下降至0，辛醇库存为负；二者价格均突破节后高点创历史新高。　　点评：　　丁辛醇需求大涨，价格再创历史新高。根据百川盈孚数据，4月以来，丁辛醇价格持续走高，截至5月12日，正丁醇山东地区价格达到16200元/吨，较4月初上涨48.6%；辛醇山东地区价格达到16800元/吨，较4月初上涨40%，均突破节后高点再创新高。装置状态方面，丁辛醇产能开工率均已接近9成，装置几乎达到满产状态。另外本周正丁醇库存下降至0，辛醇库存为负，可以看出产品供不应求，行情十分火爆。

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鲁西化工

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2021-05-17 13:16:21

疫情复发，扎疫苗火爆！疫苗注射器企业可以关注

疫情复发，疫苗骤然火爆！目前在我国占统治地位的是灭活疫苗（扎2次），由国药中生和科兴中维提供，上市公司均不涉及。另外是几条更先进的新冠疫苗研发路径，分别是： 688185康希诺的腺病毒载体疫苗(rAd)、 300142沃森生物携手埃博生物研制的mRNA核酸疫苗、 600196复星医药与BioNTech合资研制的mRNA疫苗、 300122智飞生物的重组蛋白疫苗(rRBD)。但这些疫苗将来能否被推广，很不确定。如果将来发现目前的灭活疫苗有严重缺陷，或发现其他疫苗效果更好优势明显，才可能替代灰活

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三鑫医疗
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2021-05-11 08:33:00

鱼跃医疗，收购凯立特，布局CGM领域

中金研报摘要： 5月10日，公司公告拟受让浙江凯立特医疗器械（股权估值人民币8亿元）的7方股东合计持有的50.993%股权，公司需向转让方支付3.66亿元。　　评论　　凯立特深耕动态血糖监测（CGM）业务。凯立特成立于2010年，致力于研发、生产、销售以高端生物传感器为核心技术的医用便携式监测系统，包括CGM、手持式血气分析仪和血糖仪（BGM）。凯立特创始人张亚南先生是美国Kansas大学生物分析化学博士，药物分析化学及生物传感器博士后，主导并参与研发了全球首例人工胰脏的葡萄糖传感器，以及第

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鱼跃医疗

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2021-05-09 16:30:20

蔚蓝锂芯，三主业齐头并进，锂电池阔步前行

中泰研报摘要：核心业务不断迭代，锂电池恰逢风口。1）：金属物流起家，锂电池后来居上。公司成立初以金属物流配送业务为主，2011年进军LED领域开启双主业经营模式，2016年收购江苏绿伟锂能有限公司47.06%股权切入锂电行业。2）管理机制理顺，员工持股激发活力。2020年9月，公司的实际控制人由沈学如变为陈锴，实际控制人的变更理顺了公司的治理结构，有利于实现管理层的权责统一。3）业务不断迭代，营收规模攀升。公司虽经历了LED行业由盛转衰的波折，但也成功开辟了一条新的道路，2016-2020年收

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蔚蓝锂芯

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2021-05-06 21:45:49

山鹰国际，20年经营符合预期，一季度表现亮眼

广发研报摘要： 2020年经营符合预期，2021Q1表现亮眼。2020年公司实现营业收入249.69亿元，同比增长7.44%；归属于母公司所有者的净利润13.81亿元，同比增长1.39%。2021Q1实现营业收入68.29亿元，同比增长78.02%；2021Q1归母净利润4.74亿元，同比增长105.55%。分行业看，2020年造纸板块全年销量515.3万吨，同比增长8.39%。包装板块全年销量14.7亿平米，同比增长11.17%；海外再生纤维板块全年贸易量276.3万吨，同比略降9.4%；云印

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山鹰国际

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2021-05-05 21:39:12

安井食品，收入增长再超预期，后续高增可期

兴业研报摘要：安井食品公布2021年一季报，21Q1公司实现收入18.84亿元，同比+47.35%，实现归母净利1.74亿元，同比+97.83%，扣非归母净利1.56亿元，同比+101.29%。EPS为0.74元。　　投资要点　　终端需求维持向好，叠加冻品先生贡献，收入增长再超预期。summary＃ 21Q1公司实现收入18.84亿元，同比+47.35%，收入超过此前市场预期的35%+，除C端需求维持向好、餐饮渠道恢复外，主要系冻品先生并表贡献所致。21Q1公司回款同比+52.50%，略高

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安井食品

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春秋航空，一季度业绩超预期，中报或有望实现盈利

中金研报摘要： 2020业绩符合公司预告，1Q21超我们预期　　公司公布2020年及1Q21业绩：2020年公司实现收入93.73亿元，同比下滑37%；归母净利润-5.88亿元（vs 2019年为18.41亿元），符合公司业绩预告和我们的预期；剔除春秋日本长期股权投资的投资亏损及减值损失（7.31亿元）后，我们估计公司归母净利润为1.42亿元。1Q21收入22.23亿元，同比下滑7%；归母净利润-2.85亿元（vs 1Q20为-2.27亿元），好于我们的预期，主要由于单位RPK收入表现好于我们

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斯达半导，产品结构改善推动一季度利润超预期

中金研报摘要： 1Q21净利润超出预期　　斯达半导公布1Q21业绩：收入3.25亿元，同比增长135.70%，符合我们预期；毛利率34.2%，同比提升3.1ppts，达到历史高位；归母净利润7,505万元，同比增长177.23%，超出中金预期，我们认为主要由于公司产品结构改善所致。我们持续看好公司作为新能源车产业链最直接受益标的之长期成长性，维持公司跑赢行业评级及目标价294.25元。　　发展趋势　　产品结构优化，毛利率提升推动净利润环比大幅增长。根据中汽协数据，1Q21中国新能源乘用车累

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