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2024-11-04 15:31:19

近期快递板块回调较多，主要是担心两件事情：1）10月爬虫数据显示，中通增速不及15%，低于竞对30%增速；2）圆通三季度加快资本开支，份额提升诉求明确。上述两点加剧市场对于后续竞争加剧的担忧。我们维持行业挤压式竞争的判断，网络稳定性和行业监管将托底竞争底线，龙头业绩依然有望保持稳健增长。不过，资本开支差距拉大，以及适当的价格竞争，行业格局有望重回分化逻辑。当前市场预期转悲，中长期买点反而到来，优选竞争力提升显著的圆通和申通，关注估值回调后，具备性价比的中通、韵达。

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夜长梦山

2024-11-04 15:30:35

【开源化工】松井股份点评

公司紧跟国内H大客户发展需求，消费电子涂料、乘用汽车涂料双轮驱动公司业绩增长华为mate 70发布在即，或进一步刺激消费电子需求增长，手机涂料龙头企业有望充分受益据证券时报公众号，11月4日，华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长余承东在个人微博上表示：“史上最强大的Mate，11月见”。据松井股份投资者问答回复，以国内H大客户为例，随着其手机业务的逐步回归，公司已实质参与其诸多项目并落地，包括参与了其系列重要创新机型的开发，为消费电子业务增长奠定了良好的基础。据IDC数据

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松井股份

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夜长梦山

2024-11-04 15:28:42

【HX-来凯医药】推荐逻辑：“完美版司美格鲁肽“，潜力巨大

1）公司国内首款AKT激酶抑制剂LAE002（治疗阳性乳腺癌），已经进入III期后期，根据目前数据，对比全球首款上市的AZ，LAE002疗效相当，安全性更高，具备BEST IN CLASS潜力，全球市场空间50亿，公司为az后速度最快的一家。 2）公司重磅减脂新靶点Bimagurmab（BIMA）（全球唯二，国内唯一）目前已经在全球开展I期临床试验，减脂效果对标GLP-1，同时有效保留肌肉，具备成为“新一代司美格卢肽的潜力”。公司BIMA与Versanis Bio的BIMA同源均来自诺华，Ver

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来凯医药-B

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夜长梦山

2024-11-04 15:28:13

关于【能科科技】大涨点评： 1⃣主业：今年2.5亿利润，明年俄罗斯订单落地加快，下游JG修复，预计利润3.3亿左右，主业大概值62亿（2024年），明年75亿。 2⃣HW AI纯增量：上半年已落地1.5亿（上半年也给各位领导推过一波 HW一体机的逻辑），10月22日落地1.4亿订单主要用在机器人，全年预计3亿收入，明年5亿。 📈估值目标：75亿+5*15ps=150亿

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夜长梦山

2024-11-04 15:25:51

【招商电新】大储行业更新20241104

1、国内景气度持续维持高位。2024年上半年，国内系统/EPC合计招标96GWh，同比提升58%，预计2024年国内大储装机量有望超过70GWh。近几年来，国内储能单站规模与利用率都在提升，大储投资商业模式正在理顺。从中长期来看，新能源电力入市是大趋势，储能需要切实参与到新能源电站的市场化交易，储能资产的质量要求与壁垒会更高，行业盈利有望逐步改善； 2、美国市场方面，受到并网流程、补贴政策以及利率等因素影响，项目积压比较严重。5月，美国联邦能源管理委员会针对性发布新规改进并网流程，5月以来装机4

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上能电气

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夜长梦山

2024-11-04 15:23:46

【申万宏源化工】自主可控&并购整合，新材料领域重点推荐梳理

#Mate70产业链# 11月开始，以华为Mate70为代表的国产品牌机将陆续发布，产业链仍在投资蜜月期。同时叠层OLED技术实现0-1突破，5月ipad pro、8月MatePad pro均搭载双层OLED屏幕，预计Mate 70有望将该技术首次应用于手机。重点推荐： 1）瑞联新材：业绩超预期+入股出光后并没体现相应估值；同时关注奥来德、莱特光电、万润股份等OLED材料公司； 2）斯迪克：国内OCA胶膜重要供应商，供货华为； #产业整合，收并购启动# IPO减速，并购重组政策明确，重视产业整合

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雅克科技

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夜长梦山

2024-11-04 15:08:47

如何看待AI浪潮下的服务器电源?

1 服务器电源是数据中心供电系统建设的核心，随着AI算力提升，先进AI服务器电源的重要性持续升级。先进GPU也对AI服务器电源功率和功率密度提出了更高要求，例如功率约为10.2kw的H100服务器机架需配置19.8kw电源，而功率约为120kw的NVL72机架需配置198kw电源。但服务器电源本身需在有限空间实现功率扩容，传统服务器电源功率密度大多不到50w/立方英寸，而AI服务器电源功率密度可达100w/立方英寸。这同步对服务器电源拓扑结构设计、元器件应用等提出了更高要求，我们认为未来先进AI

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中信证券

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夜长梦山

2024-11-04 15:08:17

【结构观点：炒小炒烂阶段性向大盘绩优作转向：汽车、工程机械、半导体、非银】客观而言，近期呈现出较为明显脱离基本面的中小盘定价（最小市值指数、亏损股指数与业绩暴雷指数明显占优），本质上更受益于筹码交易的优势与并购重组的预期，这种定价或许与当前股市监管环境的微妙变化相关，更多属于交易博弈性质。在上周我们鲜明提示：以北证50/沪深300为代表的大小盘分化在小盘占优到极致后开始收敛，结合当前以亏损股/绩优股为代表基本面分化在亏损股占优达到极致也开始收敛，这都意味着短期“炒小炒烂”的趋势或暂歇，基于交易

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夜长梦山

2024-11-04 15:07:42

【广发电新】从亘元爆炸事故看当前锂电产业链涨价拐点

#“既要马儿跑又要马儿不吃草”必将导致锂电材料涨价超预期。10月24日山东亘元发生火情，影响电解液添加剂VC产能2万吨，自2021年10月宁德时代入股以来持续高负荷生产，缺少检修条件，相关配套供应商天赐材料（仅1500吨）、永太科技（仅5000吨）及新进入企业随着价格从60万元跌至4.5万元后大幅削减产能计划，宁德时代缺少大规模生产的核心供应商，其他厂商如华盛锂电主供比亚迪、江苏瀚康主供新宙邦等，#截止当前VC全行业仅亘元盈利，其他厂商亏损0.8至1万元以上不等。#截止目前VC已累计涨价5000

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天赐材料

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夜长梦山

2024-11-04 15:05:12

【国海电新】人形机器人按图索骥

电车成功范式引爆行情，打开具身智能全面国产化空间-1104 #事件 1、近期重庆市八部门联合印发了《重庆市“机器人+”应用行动计划（2024—2027年）》，提及到2027年，机器人广泛应用于经济社会各领域，机器人典型示范应用成效显著 2、重庆车企赛力斯开放机器人相关社招岗位，如机器人软件开发主任工程师、大模型开发主任工程师等 3、近期华为主办2024全球移动宽带论坛(MBBF 2024)，乐聚机器人出席，提到华为与乐聚将展开“5G-A+人形机器人”的前沿探索 #点评 23年底我们发布人形机器人

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三花智控

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夜长梦山

2024-11-04 14:49:41

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@戈壁淘金：刘煜辉：这一轮牛市的使命是科技自强自立，而非经济复苏

1、一个对未来演变最主要的变量是马上要到来的11月5号的美国选举，会是特朗普还是哈里斯当选总统。如果特朗普上台之后......美国经济有可能面临，我的的判断是，类滞胀的状态。 2、我预测特朗普上来以后，黄金可能很快突破3000美金，这应该是个大概率事件。对于美元资产来讲，滞胀可不是有利条件，有可能把

164 赞同-153 评论

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夜长梦山

2024-11-03 08:41:49

大中华区苹果链影响：苹果业绩会之后大摩(S. Shih, 24/11/01) Apple（由Erik Woodring覆盖）的9月季度收入比MS预期低1%。iPhone销售同比增长6%，各地理区域均实现增长。Mac销售因MacBook Air机型同比增长2%，iPad收入得益于多个新兴市场的强劲表现，同比增长8%。中国区收入同比基本持平，顺序增长得益于汇率波动的帮助。 Apple预计12月季度总收入同比增长为低至中个位数。Apple Intelligence随着iOS 18.1的推出启动，其采用

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夜长梦山

2024-11-03 08:41:36

亚马逊：超预期, 增长看利润率提升高盛 (24/11/01)

亚马逊第三季度表现超预期，收入略高于预期，主要受线上商店需求增长和Prime会员加速增长带动，营业收入达到174亿美元，高于指引中位数，并提供了乐观的第四季度指引。付费单位同比增长12%，消费者偏向低价商品，AWS收入同比增长19%，运营利润率达38%。广告服务收入表现稳健，国际市场利润率提高至3.6%，成本控制显著优化。第三季度零售利润率同比扩展，尽管季节性影响稍有波动，但广泛的效率提升推动了整体增长。AWS尽管波动，但连续多季度展现出利润率提升的趋势。长期来看，亚马逊在电商利润率提升、广告

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亚马逊每日2倍做多

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夜长梦山

2024-11-03 08:41:06

【奥瑞金】24Q3业绩会交流要点

并购重组稳步推进，看好国际化、创新业务长期成长空间 #并购重组积极推进，前置性流程剩余发改委、外汇管理局审批，2025年1月前寄发综合文件，整合有利于现有产能优化。长期看预计国内两片罐市场形成3-4个主要玩家，对标海外#毛利率有望恢复到12-15%，#净利率恢复至5-7% #出海带来长期成长空间，供应链出海制造、技术、管理水平具备优势，与全球性品牌客户深度绑定，搬迁部分国内冗余产线，向海外输出产能 #积极推进差异化罐型布局，24年三片罐创新产品（奶粉罐、啤酒桶等）贡献10亿元以上收入，带动业绩增

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奥瑞金

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夜长梦山

2024-11-03 08:40:33

【天风电新】为什么当前位置关注变压器？

1、源于暴跌和三季报的拐点：金盘自高点调整近50%，而我们认为海外产业趋势未变，主要系基础盘国内持续低于预期，因此也在寻找拐点——#等待国内拖累见底，海外提供弹性。三季报板块业绩分化的，有些低于预期是偶然因素，但金盘&明阳电气业绩亮眼。 2、基本面先行 🌼金盘：收入端：24Q3国内订单回升、收入增速降幅收窄，国内市场不再是拖累；24Q3海外提速（#单季度外销增速接近80%，较Q2大幅提升）。盈利端：24Q3在铜价上涨的情况下毛利率同、环比仍3-4个点提升。单三季度变压器板块：#海外收入

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明阳电气

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近期快递板块回调较多，主要是担心两件事情：1）10月爬虫数据显示，中通增速不及15%，低于竞对30%增速；2）圆通三季度加快资本开支，份额提升诉求明确。上述两点加剧市场对于后续竞争加剧的担忧。我们维持行业挤压式竞争的判断，网络稳定性和行业监管将托底竞争底线，龙头业绩依然有望保持稳健增长。不过，资本开支差距拉大，以及适当的价格竞争，行业格局有望重回分化逻辑。当前市场预期转悲，中长期买点反而到来，优选竞争力提升显著的圆通和申通，关注估值回调后，具备性价比的中通、韵达。

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【开源化工】松井股份点评

公司紧跟国内H大客户发展需求，消费电子涂料、乘用汽车涂料双轮驱动公司业绩增长华为mate 70发布在即，或进一步刺激消费电子需求增长，手机涂料龙头企业有望充分受益据证券时报公众号，11月4日，华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长余承东在个人微博上表示：“史上最强大的Mate，11月见”。据松井股份投资者问答回复，以国内H大客户为例，随着其手机业务的逐步回归，公司已实质参与其诸多项目并落地，包括参与了其系列重要创新机型的开发，为消费电子业务增长奠定了良好的基础。据IDC数据

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【HX-来凯医药】推荐逻辑：“完美版司美格鲁肽“，潜力巨大

1）公司国内首款AKT激酶抑制剂LAE002（治疗阳性乳腺癌），已经进入III期后期，根据目前数据，对比全球首款上市的AZ，LAE002疗效相当，安全性更高，具备BEST IN CLASS潜力，全球市场空间50亿，公司为az后速度最快的一家。 2）公司重磅减脂新靶点Bimagurmab（BIMA）（全球唯二，国内唯一）目前已经在全球开展I期临床试验，减脂效果对标GLP-1，同时有效保留肌肉，具备成为“新一代司美格卢肽的潜力”。公司BIMA与Versanis Bio的BIMA同源均来自诺华，Ver

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关于【能科科技】大涨点评： 1⃣主业：今年2.5亿利润，明年俄罗斯订单落地加快，下游JG修复，预计利润3.3亿左右，主业大概值62亿（2024年），明年75亿。 2⃣HW AI纯增量：上半年已落地1.5亿（上半年也给各位领导推过一波 HW一体机的逻辑），10月22日落地1.4亿订单主要用在机器人，全年预计3亿收入，明年5亿。 📈估值目标：75亿+5*15ps=150亿

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【招商电新】大储行业更新20241104

1、国内景气度持续维持高位。2024年上半年，国内系统/EPC合计招标96GWh，同比提升58%，预计2024年国内大储装机量有望超过70GWh。近几年来，国内储能单站规模与利用率都在提升，大储投资商业模式正在理顺。从中长期来看，新能源电力入市是大趋势，储能需要切实参与到新能源电站的市场化交易，储能资产的质量要求与壁垒会更高，行业盈利有望逐步改善； 2、美国市场方面，受到并网流程、补贴政策以及利率等因素影响，项目积压比较严重。5月，美国联邦能源管理委员会针对性发布新规改进并网流程，5月以来装机4

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【申万宏源化工】自主可控&并购整合，新材料领域重点推荐梳理

#Mate70产业链# 11月开始，以华为Mate70为代表的国产品牌机将陆续发布，产业链仍在投资蜜月期。同时叠层OLED技术实现0-1突破，5月ipad pro、8月MatePad pro均搭载双层OLED屏幕，预计Mate 70有望将该技术首次应用于手机。重点推荐： 1）瑞联新材：业绩超预期+入股出光后并没体现相应估值；同时关注奥来德、莱特光电、万润股份等OLED材料公司； 2）斯迪克：国内OCA胶膜重要供应商，供货华为； #产业整合，收并购启动# IPO减速，并购重组政策明确，重视产业整合

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如何看待AI浪潮下的服务器电源?

1 服务器电源是数据中心供电系统建设的核心，随着AI算力提升，先进AI服务器电源的重要性持续升级。先进GPU也对AI服务器电源功率和功率密度提出了更高要求，例如功率约为10.2kw的H100服务器机架需配置19.8kw电源，而功率约为120kw的NVL72机架需配置198kw电源。但服务器电源本身需在有限空间实现功率扩容，传统服务器电源功率密度大多不到50w/立方英寸，而AI服务器电源功率密度可达100w/立方英寸。这同步对服务器电源拓扑结构设计、元器件应用等提出了更高要求，我们认为未来先进AI

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【结构观点：炒小炒烂阶段性向大盘绩优作转向：汽车、工程机械、半导体、非银】客观而言，近期呈现出较为明显脱离基本面的中小盘定价（最小市值指数、亏损股指数与业绩暴雷指数明显占优），本质上更受益于筹码交易的优势与并购重组的预期，这种定价或许与当前股市监管环境的微妙变化相关，更多属于交易博弈性质。在上周我们鲜明提示：以北证50/沪深300为代表的大小盘分化在小盘占优到极致后开始收敛，结合当前以亏损股/绩优股为代表基本面分化在亏损股占优达到极致也开始收敛，这都意味着短期“炒小炒烂”的趋势或暂歇，基于交易

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【广发电新】从亘元爆炸事故看当前锂电产业链涨价拐点

#“既要马儿跑又要马儿不吃草”必将导致锂电材料涨价超预期。10月24日山东亘元发生火情，影响电解液添加剂VC产能2万吨，自2021年10月宁德时代入股以来持续高负荷生产，缺少检修条件，相关配套供应商天赐材料（仅1500吨）、永太科技（仅5000吨）及新进入企业随着价格从60万元跌至4.5万元后大幅削减产能计划，宁德时代缺少大规模生产的核心供应商，其他厂商如华盛锂电主供比亚迪、江苏瀚康主供新宙邦等，#截止当前VC全行业仅亘元盈利，其他厂商亏损0.8至1万元以上不等。#截止目前VC已累计涨价5000

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电车成功范式引爆行情，打开具身智能全面国产化空间-1104 #事件 1、近期重庆市八部门联合印发了《重庆市“机器人+”应用行动计划（2024—2027年）》，提及到2027年，机器人广泛应用于经济社会各领域，机器人典型示范应用成效显著 2、重庆车企赛力斯开放机器人相关社招岗位，如机器人软件开发主任工程师、大模型开发主任工程师等 3、近期华为主办2024全球移动宽带论坛(MBBF 2024)，乐聚机器人出席，提到华为与乐聚将展开“5G-A+人形机器人”的前沿探索 #点评 23年底我们发布人形机器人

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1、一个对未来演变最主要的变量是马上要到来的11月5号的美国选举，会是特朗普还是哈里斯当选总统。如果特朗普上台之后......美国经济有可能面临，我的的判断是，类滞胀的状态。 2、我预测特朗普上来以后，黄金可能很快突破3000美金，这应该是个大概率事件。对于美元资产来讲，滞胀可不是有利条件，有可能把

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亚马逊：超预期, 增长看利润率提升高盛 (24/11/01)

亚马逊第三季度表现超预期，收入略高于预期，主要受线上商店需求增长和Prime会员加速增长带动，营业收入达到174亿美元，高于指引中位数，并提供了乐观的第四季度指引。付费单位同比增长12%，消费者偏向低价商品，AWS收入同比增长19%，运营利润率达38%。广告服务收入表现稳健，国际市场利润率提高至3.6%，成本控制显著优化。第三季度零售利润率同比扩展，尽管季节性影响稍有波动，但广泛的效率提升推动了整体增长。AWS尽管波动，但连续多季度展现出利润率提升的趋势。长期来看，亚马逊在电商利润率提升、广告

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【奥瑞金】24Q3业绩会交流要点

并购重组稳步推进，看好国际化、创新业务长期成长空间 #并购重组积极推进，前置性流程剩余发改委、外汇管理局审批，2025年1月前寄发综合文件，整合有利于现有产能优化。长期看预计国内两片罐市场形成3-4个主要玩家，对标海外#毛利率有望恢复到12-15%，#净利率恢复至5-7% #出海带来长期成长空间，供应链出海制造、技术、管理水平具备优势，与全球性品牌客户深度绑定，搬迁部分国内冗余产线，向海外输出产能 #积极推进差异化罐型布局，24年三片罐创新产品（奶粉罐、啤酒桶等）贡献10亿元以上收入，带动业绩增

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1、源于暴跌和三季报的拐点：金盘自高点调整近50%，而我们认为海外产业趋势未变，主要系基础盘国内持续低于预期，因此也在寻找拐点——#等待国内拖累见底，海外提供弹性。三季报板块业绩分化的，有些低于预期是偶然因素，但金盘&明阳电气业绩亮眼。 2、基本面先行 🌼金盘：收入端：24Q3国内订单回升、收入增速降幅收窄，国内市场不再是拖累；24Q3海外提速（#单季度外销增速接近80%，较Q2大幅提升）。盈利端：24Q3在铜价上涨的情况下毛利率同、环比仍3-4个点提升。单三季度变压器板块：#海外收入

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2024-11-04 15:23:46

【申万宏源化工】自主可控&并购整合，新材料领域重点推荐梳理

#Mate70产业链# 11月开始，以华为Mate70为代表的国产品牌机将陆续发布，产业链仍在投资蜜月期。同时叠层OLED技术实现0-1突破，5月ipad pro、8月MatePad pro均搭载双层OLED屏幕，预计Mate 70有望将该技术首次应用于手机。重点推荐： 1）瑞联新材：业绩超预期+入股出光后并没体现相应估值；同时关注奥来德、莱特光电、万润股份等OLED材料公司； 2）斯迪克：国内OCA胶膜重要供应商，供货华为； #产业整合，收并购启动# IPO减速，并购重组政策明确，重视产业整合

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雅克科技

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夜长梦山

2024-11-04 15:08:47

如何看待AI浪潮下的服务器电源?

1 服务器电源是数据中心供电系统建设的核心，随着AI算力提升，先进AI服务器电源的重要性持续升级。先进GPU也对AI服务器电源功率和功率密度提出了更高要求，例如功率约为10.2kw的H100服务器机架需配置19.8kw电源，而功率约为120kw的NVL72机架需配置198kw电源。但服务器电源本身需在有限空间实现功率扩容，传统服务器电源功率密度大多不到50w/立方英寸，而AI服务器电源功率密度可达100w/立方英寸。这同步对服务器电源拓扑结构设计、元器件应用等提出了更高要求，我们认为未来先进AI

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中信证券

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夜长梦山

2024-11-04 15:08:17

【结构观点：炒小炒烂阶段性向大盘绩优作转向：汽车、工程机械、半导体、非银】客观而言，近期呈现出较为明显脱离基本面的中小盘定价（最小市值指数、亏损股指数与业绩暴雷指数明显占优），本质上更受益于筹码交易的优势与并购重组的预期，这种定价或许与当前股市监管环境的微妙变化相关，更多属于交易博弈性质。在上周我们鲜明提示：以北证50/沪深300为代表的大小盘分化在小盘占优到极致后开始收敛，结合当前以亏损股/绩优股为代表基本面分化在亏损股占优达到极致也开始收敛，这都意味着短期“炒小炒烂”的趋势或暂歇，基于交易

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夜长梦山

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【广发电新】从亘元爆炸事故看当前锂电产业链涨价拐点

#“既要马儿跑又要马儿不吃草”必将导致锂电材料涨价超预期。10月24日山东亘元发生火情，影响电解液添加剂VC产能2万吨，自2021年10月宁德时代入股以来持续高负荷生产，缺少检修条件，相关配套供应商天赐材料（仅1500吨）、永太科技（仅5000吨）及新进入企业随着价格从60万元跌至4.5万元后大幅削减产能计划，宁德时代缺少大规模生产的核心供应商，其他厂商如华盛锂电主供比亚迪、江苏瀚康主供新宙邦等，#截止当前VC全行业仅亘元盈利，其他厂商亏损0.8至1万元以上不等。#截止目前VC已累计涨价5000

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天赐材料

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夜长梦山

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【国海电新】人形机器人按图索骥

电车成功范式引爆行情，打开具身智能全面国产化空间-1104 #事件 1、近期重庆市八部门联合印发了《重庆市“机器人+”应用行动计划（2024—2027年）》，提及到2027年，机器人广泛应用于经济社会各领域，机器人典型示范应用成效显著 2、重庆车企赛力斯开放机器人相关社招岗位，如机器人软件开发主任工程师、大模型开发主任工程师等 3、近期华为主办2024全球移动宽带论坛(MBBF 2024)，乐聚机器人出席，提到华为与乐聚将展开“5G-A+人形机器人”的前沿探索 #点评 23年底我们发布人形机器人

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三花智控

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夜长梦山

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@戈壁淘金：刘煜辉：这一轮牛市的使命是科技自强自立，而非经济复苏

1、一个对未来演变最主要的变量是马上要到来的11月5号的美国选举，会是特朗普还是哈里斯当选总统。如果特朗普上台之后......美国经济有可能面临，我的的判断是，类滞胀的状态。 2、我预测特朗普上来以后，黄金可能很快突破3000美金，这应该是个大概率事件。对于美元资产来讲，滞胀可不是有利条件，有可能把

164 赞同-153 评论

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夜长梦山

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大中华区苹果链影响：苹果业绩会之后大摩(S. Shih, 24/11/01) Apple（由Erik Woodring覆盖）的9月季度收入比MS预期低1%。iPhone销售同比增长6%，各地理区域均实现增长。Mac销售因MacBook Air机型同比增长2%，iPad收入得益于多个新兴市场的强劲表现，同比增长8%。中国区收入同比基本持平，顺序增长得益于汇率波动的帮助。 Apple预计12月季度总收入同比增长为低至中个位数。Apple Intelligence随着iOS 18.1的推出启动，其采用

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夜长梦山

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亚马逊：超预期, 增长看利润率提升高盛 (24/11/01)

亚马逊第三季度表现超预期，收入略高于预期，主要受线上商店需求增长和Prime会员加速增长带动，营业收入达到174亿美元，高于指引中位数，并提供了乐观的第四季度指引。付费单位同比增长12%，消费者偏向低价商品，AWS收入同比增长19%，运营利润率达38%。广告服务收入表现稳健，国际市场利润率提高至3.6%，成本控制显著优化。第三季度零售利润率同比扩展，尽管季节性影响稍有波动，但广泛的效率提升推动了整体增长。AWS尽管波动，但连续多季度展现出利润率提升的趋势。长期来看，亚马逊在电商利润率提升、广告

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亚马逊每日2倍做多

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夜长梦山

2024-11-03 08:41:06

【奥瑞金】24Q3业绩会交流要点

并购重组稳步推进，看好国际化、创新业务长期成长空间 #并购重组积极推进，前置性流程剩余发改委、外汇管理局审批，2025年1月前寄发综合文件，整合有利于现有产能优化。长期看预计国内两片罐市场形成3-4个主要玩家，对标海外#毛利率有望恢复到12-15%，#净利率恢复至5-7% #出海带来长期成长空间，供应链出海制造、技术、管理水平具备优势，与全球性品牌客户深度绑定，搬迁部分国内冗余产线，向海外输出产能 #积极推进差异化罐型布局，24年三片罐创新产品（奶粉罐、啤酒桶等）贡献10亿元以上收入，带动业绩增

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奥瑞金

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夜长梦山

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【天风电新】为什么当前位置关注变压器？

1、源于暴跌和三季报的拐点：金盘自高点调整近50%，而我们认为海外产业趋势未变，主要系基础盘国内持续低于预期，因此也在寻找拐点——#等待国内拖累见底，海外提供弹性。三季报板块业绩分化的，有些低于预期是偶然因素，但金盘&明阳电气业绩亮眼。 2、基本面先行 🌼金盘：收入端：24Q3国内订单回升、收入增速降幅收窄，国内市场不再是拖累；24Q3海外提速（#单季度外销增速接近80%，较Q2大幅提升）。盈利端：24Q3在铜价上涨的情况下毛利率同、环比仍3-4个点提升。单三季度变压器板块：#海外收入

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明阳电气

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夜长梦山

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近期快递板块回调较多，主要是担心两件事情：1）10月爬虫数据显示，中通增速不及15%，低于竞对30%增速；2）圆通三季度加快资本开支，份额提升诉求明确。上述两点加剧市场对于后续竞争加剧的担忧。我们维持行业挤压式竞争的判断，网络稳定性和行业监管将托底竞争底线，龙头业绩依然有望保持稳健增长。不过，资本开支差距拉大，以及适当的价格竞争，行业格局有望重回分化逻辑。当前市场预期转悲，中长期买点反而到来，优选竞争力提升显著的圆通和申通，关注估值回调后，具备性价比的中通、韵达。

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夜长梦山

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【开源化工】松井股份点评

公司紧跟国内H大客户发展需求，消费电子涂料、乘用汽车涂料双轮驱动公司业绩增长华为mate 70发布在即，或进一步刺激消费电子需求增长，手机涂料龙头企业有望充分受益据证券时报公众号，11月4日，华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长余承东在个人微博上表示：“史上最强大的Mate，11月见”。据松井股份投资者问答回复，以国内H大客户为例，随着其手机业务的逐步回归，公司已实质参与其诸多项目并落地，包括参与了其系列重要创新机型的开发，为消费电子业务增长奠定了良好的基础。据IDC数据

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松井股份

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夜长梦山

2024-11-04 15:28:42

【HX-来凯医药】推荐逻辑：“完美版司美格鲁肽“，潜力巨大

1）公司国内首款AKT激酶抑制剂LAE002（治疗阳性乳腺癌），已经进入III期后期，根据目前数据，对比全球首款上市的AZ，LAE002疗效相当，安全性更高，具备BEST IN CLASS潜力，全球市场空间50亿，公司为az后速度最快的一家。 2）公司重磅减脂新靶点Bimagurmab（BIMA）（全球唯二，国内唯一）目前已经在全球开展I期临床试验，减脂效果对标GLP-1，同时有效保留肌肉，具备成为“新一代司美格卢肽的潜力”。公司BIMA与Versanis Bio的BIMA同源均来自诺华，Ver

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来凯医药-B

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夜长梦山

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关于【能科科技】大涨点评： 1⃣主业：今年2.5亿利润，明年俄罗斯订单落地加快，下游JG修复，预计利润3.3亿左右，主业大概值62亿（2024年），明年75亿。 2⃣HW AI纯增量：上半年已落地1.5亿（上半年也给各位领导推过一波 HW一体机的逻辑），10月22日落地1.4亿订单主要用在机器人，全年预计3亿收入，明年5亿。 📈估值目标：75亿+5*15ps=150亿

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夜长梦山

2024-11-04 15:25:51

【招商电新】大储行业更新20241104

1、国内景气度持续维持高位。2024年上半年，国内系统/EPC合计招标96GWh，同比提升58%，预计2024年国内大储装机量有望超过70GWh。近几年来，国内储能单站规模与利用率都在提升，大储投资商业模式正在理顺。从中长期来看，新能源电力入市是大趋势，储能需要切实参与到新能源电站的市场化交易，储能资产的质量要求与壁垒会更高，行业盈利有望逐步改善； 2、美国市场方面，受到并网流程、补贴政策以及利率等因素影响，项目积压比较严重。5月，美国联邦能源管理委员会针对性发布新规改进并网流程，5月以来装机4

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【申万宏源化工】自主可控&并购整合，新材料领域重点推荐梳理

#Mate70产业链# 11月开始，以华为Mate70为代表的国产品牌机将陆续发布，产业链仍在投资蜜月期。同时叠层OLED技术实现0-1突破，5月ipad pro、8月MatePad pro均搭载双层OLED屏幕，预计Mate 70有望将该技术首次应用于手机。重点推荐： 1）瑞联新材：业绩超预期+入股出光后并没体现相应估值；同时关注奥来德、莱特光电、万润股份等OLED材料公司； 2）斯迪克：国内OCA胶膜重要供应商，供货华为； #产业整合，收并购启动# IPO减速，并购重组政策明确，重视产业整合

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如何看待AI浪潮下的服务器电源?

1 服务器电源是数据中心供电系统建设的核心，随着AI算力提升，先进AI服务器电源的重要性持续升级。先进GPU也对AI服务器电源功率和功率密度提出了更高要求，例如功率约为10.2kw的H100服务器机架需配置19.8kw电源，而功率约为120kw的NVL72机架需配置198kw电源。但服务器电源本身需在有限空间实现功率扩容，传统服务器电源功率密度大多不到50w/立方英寸，而AI服务器电源功率密度可达100w/立方英寸。这同步对服务器电源拓扑结构设计、元器件应用等提出了更高要求，我们认为未来先进AI

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【结构观点：炒小炒烂阶段性向大盘绩优作转向：汽车、工程机械、半导体、非银】客观而言，近期呈现出较为明显脱离基本面的中小盘定价（最小市值指数、亏损股指数与业绩暴雷指数明显占优），本质上更受益于筹码交易的优势与并购重组的预期，这种定价或许与当前股市监管环境的微妙变化相关，更多属于交易博弈性质。在上周我们鲜明提示：以北证50/沪深300为代表的大小盘分化在小盘占优到极致后开始收敛，结合当前以亏损股/绩优股为代表基本面分化在亏损股占优达到极致也开始收敛，这都意味着短期“炒小炒烂”的趋势或暂歇，基于交易

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【广发电新】从亘元爆炸事故看当前锂电产业链涨价拐点

#“既要马儿跑又要马儿不吃草”必将导致锂电材料涨价超预期。10月24日山东亘元发生火情，影响电解液添加剂VC产能2万吨，自2021年10月宁德时代入股以来持续高负荷生产，缺少检修条件，相关配套供应商天赐材料（仅1500吨）、永太科技（仅5000吨）及新进入企业随着价格从60万元跌至4.5万元后大幅削减产能计划，宁德时代缺少大规模生产的核心供应商，其他厂商如华盛锂电主供比亚迪、江苏瀚康主供新宙邦等，#截止当前VC全行业仅亘元盈利，其他厂商亏损0.8至1万元以上不等。#截止目前VC已累计涨价5000

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【国海电新】人形机器人按图索骥

电车成功范式引爆行情，打开具身智能全面国产化空间-1104 #事件 1、近期重庆市八部门联合印发了《重庆市“机器人+”应用行动计划（2024—2027年）》，提及到2027年，机器人广泛应用于经济社会各领域，机器人典型示范应用成效显著 2、重庆车企赛力斯开放机器人相关社招岗位，如机器人软件开发主任工程师、大模型开发主任工程师等 3、近期华为主办2024全球移动宽带论坛(MBBF 2024)，乐聚机器人出席，提到华为与乐聚将展开“5G-A+人形机器人”的前沿探索 #点评 23年底我们发布人形机器人

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@戈壁淘金：刘煜辉：这一轮牛市的使命是科技自强自立，而非经济复苏

1、一个对未来演变最主要的变量是马上要到来的11月5号的美国选举，会是特朗普还是哈里斯当选总统。如果特朗普上台之后......美国经济有可能面临，我的的判断是，类滞胀的状态。 2、我预测特朗普上来以后，黄金可能很快突破3000美金，这应该是个大概率事件。对于美元资产来讲，滞胀可不是有利条件，有可能把

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大中华区苹果链影响：苹果业绩会之后大摩(S. Shih, 24/11/01) Apple（由Erik Woodring覆盖）的9月季度收入比MS预期低1%。iPhone销售同比增长6%，各地理区域均实现增长。Mac销售因MacBook Air机型同比增长2%，iPad收入得益于多个新兴市场的强劲表现，同比增长8%。中国区收入同比基本持平，顺序增长得益于汇率波动的帮助。 Apple预计12月季度总收入同比增长为低至中个位数。Apple Intelligence随着iOS 18.1的推出启动，其采用

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亚马逊：超预期, 增长看利润率提升高盛 (24/11/01)

亚马逊第三季度表现超预期，收入略高于预期，主要受线上商店需求增长和Prime会员加速增长带动，营业收入达到174亿美元，高于指引中位数，并提供了乐观的第四季度指引。付费单位同比增长12%，消费者偏向低价商品，AWS收入同比增长19%，运营利润率达38%。广告服务收入表现稳健，国际市场利润率提高至3.6%，成本控制显著优化。第三季度零售利润率同比扩展，尽管季节性影响稍有波动，但广泛的效率提升推动了整体增长。AWS尽管波动，但连续多季度展现出利润率提升的趋势。长期来看，亚马逊在电商利润率提升、广告

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【奥瑞金】24Q3业绩会交流要点

并购重组稳步推进，看好国际化、创新业务长期成长空间 #并购重组积极推进，前置性流程剩余发改委、外汇管理局审批，2025年1月前寄发综合文件，整合有利于现有产能优化。长期看预计国内两片罐市场形成3-4个主要玩家，对标海外#毛利率有望恢复到12-15%，#净利率恢复至5-7% #出海带来长期成长空间，供应链出海制造、技术、管理水平具备优势，与全球性品牌客户深度绑定，搬迁部分国内冗余产线，向海外输出产能 #积极推进差异化罐型布局，24年三片罐创新产品（奶粉罐、啤酒桶等）贡献10亿元以上收入，带动业绩增

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【天风电新】为什么当前位置关注变压器？

1、源于暴跌和三季报的拐点：金盘自高点调整近50%，而我们认为海外产业趋势未变，主要系基础盘国内持续低于预期，因此也在寻找拐点——#等待国内拖累见底，海外提供弹性。三季报板块业绩分化的，有些低于预期是偶然因素，但金盘&明阳电气业绩亮眼。 2、基本面先行 🌼金盘：收入端：24Q3国内订单回升、收入增速降幅收窄，国内市场不再是拖累；24Q3海外提速（#单季度外销增速接近80%，较Q2大幅提升）。盈利端：24Q3在铜价上涨的情况下毛利率同、环比仍3-4个点提升。单三季度变压器板块：#海外收入

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【开源化工】松井股份点评

公司紧跟国内H大客户发展需求，消费电子涂料、乘用汽车涂料双轮驱动公司业绩增长华为mate 70发布在即，或进一步刺激消费电子需求增长，手机涂料龙头企业有望充分受益据证券时报公众号，11月4日，华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长余承东在个人微博上表示：“史上最强大的Mate，11月见”。据松井股份投资者问答回复，以国内H大客户为例，随着其手机业务的逐步回归，公司已实质参与其诸多项目并落地，包括参与了其系列重要创新机型的开发，为消费电子业务增长奠定了良好的基础。据IDC数据

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【HX-来凯医药】推荐逻辑：“完美版司美格鲁肽“，潜力巨大

1）公司国内首款AKT激酶抑制剂LAE002（治疗阳性乳腺癌），已经进入III期后期，根据目前数据，对比全球首款上市的AZ，LAE002疗效相当，安全性更高，具备BEST IN CLASS潜力，全球市场空间50亿，公司为az后速度最快的一家。 2）公司重磅减脂新靶点Bimagurmab（BIMA）（全球唯二，国内唯一）目前已经在全球开展I期临床试验，减脂效果对标GLP-1，同时有效保留肌肉，具备成为“新一代司美格卢肽的潜力”。公司BIMA与Versanis Bio的BIMA同源均来自诺华，Ver

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关于【能科科技】大涨点评： 1⃣主业：今年2.5亿利润，明年俄罗斯订单落地加快，下游JG修复，预计利润3.3亿左右，主业大概值62亿（2024年），明年75亿。 2⃣HW AI纯增量：上半年已落地1.5亿（上半年也给各位领导推过一波 HW一体机的逻辑），10月22日落地1.4亿订单主要用在机器人，全年预计3亿收入，明年5亿。 📈估值目标：75亿+5*15ps=150亿

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1、国内景气度持续维持高位。2024年上半年，国内系统/EPC合计招标96GWh，同比提升58%，预计2024年国内大储装机量有望超过70GWh。近几年来，国内储能单站规模与利用率都在提升，大储投资商业模式正在理顺。从中长期来看，新能源电力入市是大趋势，储能需要切实参与到新能源电站的市场化交易，储能资产的质量要求与壁垒会更高，行业盈利有望逐步改善； 2、美国市场方面，受到并网流程、补贴政策以及利率等因素影响，项目积压比较严重。5月，美国联邦能源管理委员会针对性发布新规改进并网流程，5月以来装机4

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【申万宏源化工】自主可控&并购整合，新材料领域重点推荐梳理

#Mate70产业链# 11月开始，以华为Mate70为代表的国产品牌机将陆续发布，产业链仍在投资蜜月期。同时叠层OLED技术实现0-1突破，5月ipad pro、8月MatePad pro均搭载双层OLED屏幕，预计Mate 70有望将该技术首次应用于手机。重点推荐： 1）瑞联新材：业绩超预期+入股出光后并没体现相应估值；同时关注奥来德、莱特光电、万润股份等OLED材料公司； 2）斯迪克：国内OCA胶膜重要供应商，供货华为； #产业整合，收并购启动# IPO减速，并购重组政策明确，重视产业整合

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【结构观点：炒小炒烂阶段性向大盘绩优作转向：汽车、工程机械、半导体、非银】客观而言，近期呈现出较为明显脱离基本面的中小盘定价（最小市值指数、亏损股指数与业绩暴雷指数明显占优），本质上更受益于筹码交易的优势与并购重组的预期，这种定价或许与当前股市监管环境的微妙变化相关，更多属于交易博弈性质。在上周我们鲜明提示：以北证50/沪深300为代表的大小盘分化在小盘占优到极致后开始收敛，结合当前以亏损股/绩优股为代表基本面分化在亏损股占优达到极致也开始收敛，这都意味着短期“炒小炒烂”的趋势或暂歇，基于交易

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【广发电新】从亘元爆炸事故看当前锂电产业链涨价拐点

#“既要马儿跑又要马儿不吃草”必将导致锂电材料涨价超预期。10月24日山东亘元发生火情，影响电解液添加剂VC产能2万吨，自2021年10月宁德时代入股以来持续高负荷生产，缺少检修条件，相关配套供应商天赐材料（仅1500吨）、永太科技（仅5000吨）及新进入企业随着价格从60万元跌至4.5万元后大幅削减产能计划，宁德时代缺少大规模生产的核心供应商，其他厂商如华盛锂电主供比亚迪、江苏瀚康主供新宙邦等，#截止当前VC全行业仅亘元盈利，其他厂商亏损0.8至1万元以上不等。#截止目前VC已累计涨价5000

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【国海电新】人形机器人按图索骥

电车成功范式引爆行情，打开具身智能全面国产化空间-1104 #事件 1、近期重庆市八部门联合印发了《重庆市“机器人+”应用行动计划（2024—2027年）》，提及到2027年，机器人广泛应用于经济社会各领域，机器人典型示范应用成效显著 2、重庆车企赛力斯开放机器人相关社招岗位，如机器人软件开发主任工程师、大模型开发主任工程师等 3、近期华为主办2024全球移动宽带论坛(MBBF 2024)，乐聚机器人出席，提到华为与乐聚将展开“5G-A+人形机器人”的前沿探索 #点评 23年底我们发布人形机器人

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三花智控

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夜长梦山

2024-11-04 14:49:41

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@戈壁淘金：刘煜辉：这一轮牛市的使命是科技自强自立，而非经济复苏

1、一个对未来演变最主要的变量是马上要到来的11月5号的美国选举，会是特朗普还是哈里斯当选总统。如果特朗普上台之后......美国经济有可能面临，我的的判断是，类滞胀的状态。 2、我预测特朗普上来以后，黄金可能很快突破3000美金，这应该是个大概率事件。对于美元资产来讲，滞胀可不是有利条件，有可能把

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夜长梦山

2024-11-03 08:41:49

大中华区苹果链影响：苹果业绩会之后大摩(S. Shih, 24/11/01) Apple（由Erik Woodring覆盖）的9月季度收入比MS预期低1%。iPhone销售同比增长6%，各地理区域均实现增长。Mac销售因MacBook Air机型同比增长2%，iPad收入得益于多个新兴市场的强劲表现，同比增长8%。中国区收入同比基本持平，顺序增长得益于汇率波动的帮助。 Apple预计12月季度总收入同比增长为低至中个位数。Apple Intelligence随着iOS 18.1的推出启动，其采用

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夜长梦山

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亚马逊：超预期, 增长看利润率提升高盛 (24/11/01)

亚马逊第三季度表现超预期，收入略高于预期，主要受线上商店需求增长和Prime会员加速增长带动，营业收入达到174亿美元，高于指引中位数，并提供了乐观的第四季度指引。付费单位同比增长12%，消费者偏向低价商品，AWS收入同比增长19%，运营利润率达38%。广告服务收入表现稳健，国际市场利润率提高至3.6%，成本控制显著优化。第三季度零售利润率同比扩展，尽管季节性影响稍有波动，但广泛的效率提升推动了整体增长。AWS尽管波动，但连续多季度展现出利润率提升的趋势。长期来看，亚马逊在电商利润率提升、广告

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亚马逊每日2倍做多

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夜长梦山

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【奥瑞金】24Q3业绩会交流要点

并购重组稳步推进，看好国际化、创新业务长期成长空间 #并购重组积极推进，前置性流程剩余发改委、外汇管理局审批，2025年1月前寄发综合文件，整合有利于现有产能优化。长期看预计国内两片罐市场形成3-4个主要玩家，对标海外#毛利率有望恢复到12-15%，#净利率恢复至5-7% #出海带来长期成长空间，供应链出海制造、技术、管理水平具备优势，与全球性品牌客户深度绑定，搬迁部分国内冗余产线，向海外输出产能 #积极推进差异化罐型布局，24年三片罐创新产品（奶粉罐、啤酒桶等）贡献10亿元以上收入，带动业绩增

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奥瑞金

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夜长梦山

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【天风电新】为什么当前位置关注变压器？

1、源于暴跌和三季报的拐点：金盘自高点调整近50%，而我们认为海外产业趋势未变，主要系基础盘国内持续低于预期，因此也在寻找拐点——#等待国内拖累见底，海外提供弹性。三季报板块业绩分化的，有些低于预期是偶然因素，但金盘&明阳电气业绩亮眼。 2、基本面先行 🌼金盘：收入端：24Q3国内订单回升、收入增速降幅收窄，国内市场不再是拖累；24Q3海外提速（#单季度外销增速接近80%，较Q2大幅提升）。盈利端：24Q3在铜价上涨的情况下毛利率同、环比仍3-4个点提升。单三季度变压器板块：#海外收入

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明阳电气

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