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小小韭2020
2023-10-14 17:21:18
【弘则FICC 施琪】9月金融数据点评:政府继续填充居民的债务收缩
【弘则FICC 施琪】9月金融数据点评:政府继续填充居民的债务收缩 1)9月社融数据显示,居民收缩资产负债的倾向继续,政府发债试图对冲这种资产负债表的收缩倾向。 2)表征居民资产负债表收缩倾向的论据包括,a)M1增速继续保持弱势,从上个月的2.2%回落至2.1%;b)尽管9月单月居民中长期新增5470亿,高于去年同期2000亿左右,但9月最后一周开始,一线城市的二手房带看和定金成交已经又弱下来了。 3)为了对冲居民的“躺平”,政府发债和银行票据填充,是支撑9月社融的主要因素。即使计算总量,国内9
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【浙商医药|孙建】减重风起,多肽逢时:看好减重药高需求下CDMO&上游环节潜力
【浙商医药|孙建】减重风起,多肽逢时:看好减重药高需求下CDMO&上游环节潜力 【事件】 9月11日-12日午间收盘多肽产业链多个标的:金凯生科(+22.45%)、普利制药(+13.9%)、诺泰生物(+10.98%)、圣诺生物(+10.62%)、昊帆生物(+8.38%)等多个标的大幅上涨,市场对多肽药物产业链关注度持续提升。 我们团队2022-2023年也发表多篇减重药&CDMO,多肽行业深度报告,并于7月20日组织了减重药专家论坛活动,探讨减重药及多肽药物产业链投资机会,欢迎投资者与我们沟通交
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华东医药
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2023-09-11 15:25:09
弘则FICC施琪8月全融数据点评:国内信贷脉冲四季度阶段触底
弘则FICC施琪8月全融数据点评:国内信贷脉冲四季度阶段触底 1) 8月新增社融 3.12 万亿,相比去年同期,出现了 6500 亿的增量。这个增量主要由政府债券提供。反应的是政府通过快发政府债券,对冲居民资产负债表收缩倾向,对冲信用收缩的行为。基于政府债券的增量,8月国内信贷脉冲,从7月的-5.7%,反弹到-2.4%。 2) 这个反弹,和去年有点像,去年是依靠国企央企的中长期信贷填充社融,今年8月到年底可能依靠政府债券填充。我们领先指标,显示国内信贷脉冲在四季度会呈现自然性触底,弱反弹特征。这
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招商银行
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2023-09-01 12:55:40
【弘则FICC王亚丹】央行下调外汇存款准备金率的影响
【弘则FICC王亚丹】央行下调外汇存款准备金率的影响 1)央行决定自2023年9月15日起,将金融机构外汇存款准备金率从6%下调至4%,大约能释放165亿美元的外汇流动性。该调整主要通过增加美元供给来缓和人民币贬值的速度。央行曾在2022年4月25日、2022年9月5日人民币快速贬值过程中宣布下调存准率,从历史情况来看,日内可能出现升值波动,但并不改变贬值的压力和方向。我们对汇率政策的看法仍然是增加汇率波动、提升投机的摩擦成本,但无法改变趋势。 2)目前来看,央行表现出较强调控汇率的意愿: A、
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2023-07-11 20:09:26
【弘则FICC施琪】6月金融数据点评:M1增速还是太低了
1)6月单月新增社融4.2万亿,高于预期的3万亿,考虑到社融这种环比数据的预测基本靠拍,所以6月的低预期,主要是因为前面几个月数据一直低于预期,市场在6月给了一个偏低的预期值,所以单月反倒超了预期。就像市场涨的时候会调高预期,跌的时候,倾向调低预期。 2)如果不和预期比较,单就数据论数据,6月单月社融,同比去年6月5.2万亿,是负增长的。表征信用扩张强度的M1增速继续回落,从上月的4.7%回落到3.1%。M1增速太低了,说明信用扩张能力仍然偏弱,在一个信用扩张偏弱的宏观环境,实体需求没办法给到一
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【弘则FICC 施琪】4月金融数据点评:信用转化仍然受阻
1)4月新增社融1.22万亿,高于去年同期的0.93万亿水平,主要增长来自企业中长期信贷,居民中长期信贷再次转负。信贷脉冲(12个月滚动累计同比),从上个月的4%,小幅反弹至8%。M1增速微幅回升,从上个月的5.1%反弹至5.3%。M1-M2差值维持偏低位置,信用转化不明显。 2)4月社融数据显示,国内居民端预期仍然谨慎,存款向消费的转化,借贷意愿都偏谨慎。在居民中长期信贷无法保持持续正向扩张的情况下,经济环比动能驱弱。领先指标显示,国内信贷脉冲在未来几个月仍将保持偏弱状态。 3)这种环境下,需
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中国银行
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【弘则FICC 施琪】2月金融数据点评:数据还可以
1)2月社融单月3.16万亿,转化为信贷脉冲后,从上个月的-1.6%,反弹到+6.1%,出现了过去几个月的第一次反弹,在经历了去年10月至今年1月,疫情对国内社会活动的持续压制之后,2月社融呈现出了各方面的修复状态。 2)企业中长期延续了此前的改善趋势,居民中长期(12个月滚动累计)出现了过去一年多以来的第一次反弹。这与2月一二手房销售改善相匹配。方向出现了改善,但在修复初期,量还是偏弱。本轮经济,相比以往周期,需要先修复就业和收入,再进一步扩散到地产销售强度。上半年,地产处于偏高库存的去库周期
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万科A
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2022-11-11 08:34:11
【弘则FICC 施琪】10月金融数据点评:缺少居民的社融
【弘则FICC 施琪】10月金融数据点评:缺少居民的社融 1)10月社融单月9千多亿,低于去年同期水平,低于市场预期。单月再次呈现3月好4月差,6月好7越差,9月好10月差的特征。出现这个特征的本质是,信贷的投放,不是经济自发的,而是政策要求的。(参考9月点评:放贷意愿vs借贷意愿)当下问题的核心还是主动借贷意愿不足。 2)所谓主动借贷意愿不足,可以看10月居民中长期贷款只有332亿的增长,大幅低于去年同期的4221亿的水平,地产市场现在的寒气,可见一斑。而居民按揭意愿不强的原因,还是那个老问题
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中信证券
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【申万北交所】北证50指数有望为市场引入20-30亿增量资金
首批北证50成份于11月4日发布,11月21日指数将正式发布。北证50指数采用自由流通市值加权法,季度调整,样本选取上市满6个月以上股票,剔除流动性差的后20%之后取市值最大前50,占北交所总市值比67%。 预计12月将进行下一轮成份股调整,我们测算得凯德石英、苏轴股份等4家可能被调入;同辉信息、朱老六等4家可能被调出。 北证50指数能增加市场能见度,提供收益基准,引入增量资金。综合考虑流动性与持股比例的影响,我们估计北证50指数基金能为市场带来20-30亿规模的资金增量。 投资分析意见:近期北
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硅烷科技
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【弘则FICC 施琪】9月金融数据点评:政府继续填充居民的债务收缩
【弘则FICC 施琪】9月金融数据点评:政府继续填充居民的债务收缩 1)9月社融数据显示,居民收缩资产负债的倾向继续,政府发债试图对冲这种资产负债表的收缩倾向。 2)表征居民资产负债表收缩倾向的论据包括,a)M1增速继续保持弱势,从上个月的2.2%回落至2.1%;b)尽管9月单月居民中长期新增5470亿,高于去年同期2000亿左右,但9月最后一周开始,一线城市的二手房带看和定金成交已经又弱下来了。 3)为了对冲居民的“躺平”,政府发债和银行票据填充,是支撑9月社融的主要因素。即使计算总量,国内9
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【浙商医药|孙建】减重风起,多肽逢时:看好减重药高需求下CDMO&上游环节潜力
【浙商医药|孙建】减重风起,多肽逢时:看好减重药高需求下CDMO&上游环节潜力 【事件】 9月11日-12日午间收盘多肽产业链多个标的:金凯生科(+22.45%)、普利制药(+13.9%)、诺泰生物(+10.98%)、圣诺生物(+10.62%)、昊帆生物(+8.38%)等多个标的大幅上涨,市场对多肽药物产业链关注度持续提升。 我们团队2022-2023年也发表多篇减重药&CDMO,多肽行业深度报告,并于7月20日组织了减重药专家论坛活动,探讨减重药及多肽药物产业链投资机会,欢迎投资者与我们沟通交
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弘则FICC施琪8月全融数据点评:国内信贷脉冲四季度阶段触底
弘则FICC施琪8月全融数据点评:国内信贷脉冲四季度阶段触底 1) 8月新增社融 3.12 万亿,相比去年同期,出现了 6500 亿的增量。这个增量主要由政府债券提供。反应的是政府通过快发政府债券,对冲居民资产负债表收缩倾向,对冲信用收缩的行为。基于政府债券的增量,8月国内信贷脉冲,从7月的-5.7%,反弹到-2.4%。 2) 这个反弹,和去年有点像,去年是依靠国企央企的中长期信贷填充社融,今年8月到年底可能依靠政府债券填充。我们领先指标,显示国内信贷脉冲在四季度会呈现自然性触底,弱反弹特征。这
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【弘则FICC王亚丹】央行下调外汇存款准备金率的影响 1)央行决定自2023年9月15日起,将金融机构外汇存款准备金率从6%下调至4%,大约能释放165亿美元的外汇流动性。该调整主要通过增加美元供给来缓和人民币贬值的速度。央行曾在2022年4月25日、2022年9月5日人民币快速贬值过程中宣布下调存准率,从历史情况来看,日内可能出现升值波动,但并不改变贬值的压力和方向。我们对汇率政策的看法仍然是增加汇率波动、提升投机的摩擦成本,但无法改变趋势。 2)目前来看,央行表现出较强调控汇率的意愿: A、
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【申万北交所】北证50指数有望为市场引入20-30亿增量资金
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【弘则FICC 施琪】9月金融数据点评:政府继续填充居民的债务收缩 1)9月社融数据显示,居民收缩资产负债的倾向继续,政府发债试图对冲这种资产负债表的收缩倾向。 2)表征居民资产负债表收缩倾向的论据包括,a)M1增速继续保持弱势,从上个月的2.2%回落至2.1%;b)尽管9月单月居民中长期新增5470亿,高于去年同期2000亿左右,但9月最后一周开始,一线城市的二手房带看和定金成交已经又弱下来了。 3)为了对冲居民的“躺平”,政府发债和银行票据填充,是支撑9月社融的主要因素。即使计算总量,国内9
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【浙商医药|孙建】减重风起,多肽逢时:看好减重药高需求下CDMO&上游环节潜力 【事件】 9月11日-12日午间收盘多肽产业链多个标的:金凯生科(+22.45%)、普利制药(+13.9%)、诺泰生物(+10.98%)、圣诺生物(+10.62%)、昊帆生物(+8.38%)等多个标的大幅上涨,市场对多肽药物产业链关注度持续提升。 我们团队2022-2023年也发表多篇减重药&CDMO,多肽行业深度报告,并于7月20日组织了减重药专家论坛活动,探讨减重药及多肽药物产业链投资机会,欢迎投资者与我们沟通交
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弘则FICC施琪8月全融数据点评:国内信贷脉冲四季度阶段触底
弘则FICC施琪8月全融数据点评:国内信贷脉冲四季度阶段触底 1) 8月新增社融 3.12 万亿,相比去年同期,出现了 6500 亿的增量。这个增量主要由政府债券提供。反应的是政府通过快发政府债券,对冲居民资产负债表收缩倾向,对冲信用收缩的行为。基于政府债券的增量,8月国内信贷脉冲,从7月的-5.7%,反弹到-2.4%。 2) 这个反弹,和去年有点像,去年是依靠国企央企的中长期信贷填充社融,今年8月到年底可能依靠政府债券填充。我们领先指标,显示国内信贷脉冲在四季度会呈现自然性触底,弱反弹特征。这
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【弘则FICC王亚丹】央行下调外汇存款准备金率的影响 1)央行决定自2023年9月15日起,将金融机构外汇存款准备金率从6%下调至4%,大约能释放165亿美元的外汇流动性。该调整主要通过增加美元供给来缓和人民币贬值的速度。央行曾在2022年4月25日、2022年9月5日人民币快速贬值过程中宣布下调存准率,从历史情况来看,日内可能出现升值波动,但并不改变贬值的压力和方向。我们对汇率政策的看法仍然是增加汇率波动、提升投机的摩擦成本,但无法改变趋势。 2)目前来看,央行表现出较强调控汇率的意愿: A、
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1)6月单月新增社融4.2万亿,高于预期的3万亿,考虑到社融这种环比数据的预测基本靠拍,所以6月的低预期,主要是因为前面几个月数据一直低于预期,市场在6月给了一个偏低的预期值,所以单月反倒超了预期。就像市场涨的时候会调高预期,跌的时候,倾向调低预期。 2)如果不和预期比较,单就数据论数据,6月单月社融,同比去年6月5.2万亿,是负增长的。表征信用扩张强度的M1增速继续回落,从上月的4.7%回落到3.1%。M1增速太低了,说明信用扩张能力仍然偏弱,在一个信用扩张偏弱的宏观环境,实体需求没办法给到一
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1)4月新增社融1.22万亿,高于去年同期的0.93万亿水平,主要增长来自企业中长期信贷,居民中长期信贷再次转负。信贷脉冲(12个月滚动累计同比),从上个月的4%,小幅反弹至8%。M1增速微幅回升,从上个月的5.1%反弹至5.3%。M1-M2差值维持偏低位置,信用转化不明显。 2)4月社融数据显示,国内居民端预期仍然谨慎,存款向消费的转化,借贷意愿都偏谨慎。在居民中长期信贷无法保持持续正向扩张的情况下,经济环比动能驱弱。领先指标显示,国内信贷脉冲在未来几个月仍将保持偏弱状态。 3)这种环境下,需
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【弘则FICC 施琪】10月金融数据点评:缺少居民的社融
【弘则FICC 施琪】10月金融数据点评:缺少居民的社融 1)10月社融单月9千多亿,低于去年同期水平,低于市场预期。单月再次呈现3月好4月差,6月好7越差,9月好10月差的特征。出现这个特征的本质是,信贷的投放,不是经济自发的,而是政策要求的。(参考9月点评:放贷意愿vs借贷意愿)当下问题的核心还是主动借贷意愿不足。 2)所谓主动借贷意愿不足,可以看10月居民中长期贷款只有332亿的增长,大幅低于去年同期的4221亿的水平,地产市场现在的寒气,可见一斑。而居民按揭意愿不强的原因,还是那个老问题
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【申万北交所】北证50指数有望为市场引入20-30亿增量资金
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【浙商医药|孙建】减重风起,多肽逢时:看好减重药高需求下CDMO&上游环节潜力 【事件】 9月11日-12日午间收盘多肽产业链多个标的:金凯生科(+22.45%)、普利制药(+13.9%)、诺泰生物(+10.98%)、圣诺生物(+10.62%)、昊帆生物(+8.38%)等多个标的大幅上涨,市场对多肽药物产业链关注度持续提升。 我们团队2022-2023年也发表多篇减重药&CDMO,多肽行业深度报告,并于7月20日组织了减重药专家论坛活动,探讨减重药及多肽药物产业链投资机会,欢迎投资者与我们沟通交
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弘则FICC施琪8月全融数据点评:国内信贷脉冲四季度阶段触底
弘则FICC施琪8月全融数据点评:国内信贷脉冲四季度阶段触底 1) 8月新增社融 3.12 万亿,相比去年同期,出现了 6500 亿的增量。这个增量主要由政府债券提供。反应的是政府通过快发政府债券,对冲居民资产负债表收缩倾向,对冲信用收缩的行为。基于政府债券的增量,8月国内信贷脉冲,从7月的-5.7%,反弹到-2.4%。 2) 这个反弹,和去年有点像,去年是依靠国企央企的中长期信贷填充社融,今年8月到年底可能依靠政府债券填充。我们领先指标,显示国内信贷脉冲在四季度会呈现自然性触底,弱反弹特征。这
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招商银行
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小小韭2020
2023-09-01 12:55:40
【弘则FICC王亚丹】央行下调外汇存款准备金率的影响
【弘则FICC王亚丹】央行下调外汇存款准备金率的影响 1)央行决定自2023年9月15日起,将金融机构外汇存款准备金率从6%下调至4%,大约能释放165亿美元的外汇流动性。该调整主要通过增加美元供给来缓和人民币贬值的速度。央行曾在2022年4月25日、2022年9月5日人民币快速贬值过程中宣布下调存准率,从历史情况来看,日内可能出现升值波动,但并不改变贬值的压力和方向。我们对汇率政策的看法仍然是增加汇率波动、提升投机的摩擦成本,但无法改变趋势。 2)目前来看,央行表现出较强调控汇率的意愿: A、
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招商银行
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2023-07-11 20:09:26
【弘则FICC施琪】6月金融数据点评:M1增速还是太低了
1)6月单月新增社融4.2万亿,高于预期的3万亿,考虑到社融这种环比数据的预测基本靠拍,所以6月的低预期,主要是因为前面几个月数据一直低于预期,市场在6月给了一个偏低的预期值,所以单月反倒超了预期。就像市场涨的时候会调高预期,跌的时候,倾向调低预期。 2)如果不和预期比较,单就数据论数据,6月单月社融,同比去年6月5.2万亿,是负增长的。表征信用扩张强度的M1增速继续回落,从上月的4.7%回落到3.1%。M1增速太低了,说明信用扩张能力仍然偏弱,在一个信用扩张偏弱的宏观环境,实体需求没办法给到一
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贵州茅台
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2023-05-11 19:16:49
【弘则FICC 施琪】4月金融数据点评:信用转化仍然受阻
1)4月新增社融1.22万亿,高于去年同期的0.93万亿水平,主要增长来自企业中长期信贷,居民中长期信贷再次转负。信贷脉冲(12个月滚动累计同比),从上个月的4%,小幅反弹至8%。M1增速微幅回升,从上个月的5.1%反弹至5.3%。M1-M2差值维持偏低位置,信用转化不明显。 2)4月社融数据显示,国内居民端预期仍然谨慎,存款向消费的转化,借贷意愿都偏谨慎。在居民中长期信贷无法保持持续正向扩张的情况下,经济环比动能驱弱。领先指标显示,国内信贷脉冲在未来几个月仍将保持偏弱状态。 3)这种环境下,需
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中国银行
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小小韭2020
2023-03-10 21:36:21
【弘则FICC 施琪】2月金融数据点评:数据还可以
1)2月社融单月3.16万亿,转化为信贷脉冲后,从上个月的-1.6%,反弹到+6.1%,出现了过去几个月的第一次反弹,在经历了去年10月至今年1月,疫情对国内社会活动的持续压制之后,2月社融呈现出了各方面的修复状态。 2)企业中长期延续了此前的改善趋势,居民中长期(12个月滚动累计)出现了过去一年多以来的第一次反弹。这与2月一二手房销售改善相匹配。方向出现了改善,但在修复初期,量还是偏弱。本轮经济,相比以往周期,需要先修复就业和收入,再进一步扩散到地产销售强度。上半年,地产处于偏高库存的去库周期
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万科A
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小小韭2020
2022-11-11 08:34:11
【弘则FICC 施琪】10月金融数据点评:缺少居民的社融
【弘则FICC 施琪】10月金融数据点评:缺少居民的社融 1)10月社融单月9千多亿,低于去年同期水平,低于市场预期。单月再次呈现3月好4月差,6月好7越差,9月好10月差的特征。出现这个特征的本质是,信贷的投放,不是经济自发的,而是政策要求的。(参考9月点评:放贷意愿vs借贷意愿)当下问题的核心还是主动借贷意愿不足。 2)所谓主动借贷意愿不足,可以看10月居民中长期贷款只有332亿的增长,大幅低于去年同期的4221亿的水平,地产市场现在的寒气,可见一斑。而居民按揭意愿不强的原因,还是那个老问题
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中信证券
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小小韭2020
2022-11-07 16:31:23
【申万北交所】北证50指数有望为市场引入20-30亿增量资金
首批北证50成份于11月4日发布,11月21日指数将正式发布。北证50指数采用自由流通市值加权法,季度调整,样本选取上市满6个月以上股票,剔除流动性差的后20%之后取市值最大前50,占北交所总市值比67%。 预计12月将进行下一轮成份股调整,我们测算得凯德石英、苏轴股份等4家可能被调入;同辉信息、朱老六等4家可能被调出。 北证50指数能增加市场能见度,提供收益基准,引入增量资金。综合考虑流动性与持股比例的影响,我们估计北证50指数基金能为市场带来20-30亿规模的资金增量。 投资分析意见:近期北
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硅烷科技
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2023-10-14 17:21:18
【弘则FICC 施琪】9月金融数据点评:政府继续填充居民的债务收缩
【弘则FICC 施琪】9月金融数据点评:政府继续填充居民的债务收缩 1)9月社融数据显示,居民收缩资产负债的倾向继续,政府发债试图对冲这种资产负债表的收缩倾向。 2)表征居民资产负债表收缩倾向的论据包括,a)M1增速继续保持弱势,从上个月的2.2%回落至2.1%;b)尽管9月单月居民中长期新增5470亿,高于去年同期2000亿左右,但9月最后一周开始,一线城市的二手房带看和定金成交已经又弱下来了。 3)为了对冲居民的“躺平”,政府发债和银行票据填充,是支撑9月社融的主要因素。即使计算总量,国内9
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工商银行
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小小韭2020
2023-09-12 12:57:12
【浙商医药|孙建】减重风起,多肽逢时:看好减重药高需求下CDMO&上游环节潜力
【浙商医药|孙建】减重风起,多肽逢时:看好减重药高需求下CDMO&上游环节潜力 【事件】 9月11日-12日午间收盘多肽产业链多个标的:金凯生科(+22.45%)、普利制药(+13.9%)、诺泰生物(+10.98%)、圣诺生物(+10.62%)、昊帆生物(+8.38%)等多个标的大幅上涨,市场对多肽药物产业链关注度持续提升。 我们团队2022-2023年也发表多篇减重药&CDMO,多肽行业深度报告,并于7月20日组织了减重药专家论坛活动,探讨减重药及多肽药物产业链投资机会,欢迎投资者与我们沟通交
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华东医药
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弘则FICC施琪8月全融数据点评:国内信贷脉冲四季度阶段触底
弘则FICC施琪8月全融数据点评:国内信贷脉冲四季度阶段触底 1) 8月新增社融 3.12 万亿,相比去年同期,出现了 6500 亿的增量。这个增量主要由政府债券提供。反应的是政府通过快发政府债券,对冲居民资产负债表收缩倾向,对冲信用收缩的行为。基于政府债券的增量,8月国内信贷脉冲,从7月的-5.7%,反弹到-2.4%。 2) 这个反弹,和去年有点像,去年是依靠国企央企的中长期信贷填充社融,今年8月到年底可能依靠政府债券填充。我们领先指标,显示国内信贷脉冲在四季度会呈现自然性触底,弱反弹特征。这
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【弘则FICC王亚丹】央行下调外汇存款准备金率的影响
【弘则FICC王亚丹】央行下调外汇存款准备金率的影响 1)央行决定自2023年9月15日起,将金融机构外汇存款准备金率从6%下调至4%,大约能释放165亿美元的外汇流动性。该调整主要通过增加美元供给来缓和人民币贬值的速度。央行曾在2022年4月25日、2022年9月5日人民币快速贬值过程中宣布下调存准率,从历史情况来看,日内可能出现升值波动,但并不改变贬值的压力和方向。我们对汇率政策的看法仍然是增加汇率波动、提升投机的摩擦成本,但无法改变趋势。 2)目前来看,央行表现出较强调控汇率的意愿: A、
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【弘则FICC施琪】6月金融数据点评:M1增速还是太低了
1)6月单月新增社融4.2万亿,高于预期的3万亿,考虑到社融这种环比数据的预测基本靠拍,所以6月的低预期,主要是因为前面几个月数据一直低于预期,市场在6月给了一个偏低的预期值,所以单月反倒超了预期。就像市场涨的时候会调高预期,跌的时候,倾向调低预期。 2)如果不和预期比较,单就数据论数据,6月单月社融,同比去年6月5.2万亿,是负增长的。表征信用扩张强度的M1增速继续回落,从上月的4.7%回落到3.1%。M1增速太低了,说明信用扩张能力仍然偏弱,在一个信用扩张偏弱的宏观环境,实体需求没办法给到一
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1)4月新增社融1.22万亿,高于去年同期的0.93万亿水平,主要增长来自企业中长期信贷,居民中长期信贷再次转负。信贷脉冲(12个月滚动累计同比),从上个月的4%,小幅反弹至8%。M1增速微幅回升,从上个月的5.1%反弹至5.3%。M1-M2差值维持偏低位置,信用转化不明显。 2)4月社融数据显示,国内居民端预期仍然谨慎,存款向消费的转化,借贷意愿都偏谨慎。在居民中长期信贷无法保持持续正向扩张的情况下,经济环比动能驱弱。领先指标显示,国内信贷脉冲在未来几个月仍将保持偏弱状态。 3)这种环境下,需
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【弘则FICC 施琪】2月金融数据点评:数据还可以
1)2月社融单月3.16万亿,转化为信贷脉冲后,从上个月的-1.6%,反弹到+6.1%,出现了过去几个月的第一次反弹,在经历了去年10月至今年1月,疫情对国内社会活动的持续压制之后,2月社融呈现出了各方面的修复状态。 2)企业中长期延续了此前的改善趋势,居民中长期(12个月滚动累计)出现了过去一年多以来的第一次反弹。这与2月一二手房销售改善相匹配。方向出现了改善,但在修复初期,量还是偏弱。本轮经济,相比以往周期,需要先修复就业和收入,再进一步扩散到地产销售强度。上半年,地产处于偏高库存的去库周期
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【弘则FICC 施琪】10月金融数据点评:缺少居民的社融
【弘则FICC 施琪】10月金融数据点评:缺少居民的社融 1)10月社融单月9千多亿,低于去年同期水平,低于市场预期。单月再次呈现3月好4月差,6月好7越差,9月好10月差的特征。出现这个特征的本质是,信贷的投放,不是经济自发的,而是政策要求的。(参考9月点评:放贷意愿vs借贷意愿)当下问题的核心还是主动借贷意愿不足。 2)所谓主动借贷意愿不足,可以看10月居民中长期贷款只有332亿的增长,大幅低于去年同期的4221亿的水平,地产市场现在的寒气,可见一斑。而居民按揭意愿不强的原因,还是那个老问题
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【申万北交所】北证50指数有望为市场引入20-30亿增量资金
首批北证50成份于11月4日发布,11月21日指数将正式发布。北证50指数采用自由流通市值加权法,季度调整,样本选取上市满6个月以上股票,剔除流动性差的后20%之后取市值最大前50,占北交所总市值比67%。 预计12月将进行下一轮成份股调整,我们测算得凯德石英、苏轴股份等4家可能被调入;同辉信息、朱老六等4家可能被调出。 北证50指数能增加市场能见度,提供收益基准,引入增量资金。综合考虑流动性与持股比例的影响,我们估计北证50指数基金能为市场带来20-30亿规模的资金增量。 投资分析意见:近期北
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