随着赣锋锂业昨日公告半固态电池，2023年开始进入半固态电池元年。
塞力斯旗下战略车型 SERES 5 于本月13日亮相比利时布鲁塞尔车展，并与20多家合作伙伴完成签约，新车订单超过2万台。其中，纯电版车型将分别搭载90kWh半固态电池和80kWh磷酸铁锂电池。
国轩高科的高安全半固态电池，单体能量密度达360Wh/kg，配套车型的电池包电量达160KWh，续航里程超过1000km。半固态电池匹配客户需求，预计23年批量交付。
2022年12月15日晚，东风旗下岚图品牌正式发布追光轿车，其中82kWh版本即采用的是半固态电池包，首批新车已于2023年1月13日量产下线，将于今年上半年批量交付，而该车也被誉为全球首款量产装车半固态电池的车型。不过东风岚图未披露半固态电池供应商，有分析称延续东风E70，岚图追光采用的是赣锋锂业产品，但孚能科技日前又暗示称，“岚图追光搭载的动力电池有使用公司供应的三元软包产品”，“公司已有半固态产品实现量产装车”。
SES AI（麻省固能）称目前，他们在上海嘉定正在建设锂金属电池超级工厂，总面积达3万平方米，计划于2023年竣工，建成后产能将达1GWh。
蔚来汽车联合创始人、总裁秦力洪表示，150度的半固态电池将于2023上半年推出。蔚来销售口径与该消息一致，续航大约950km。
半固态电池生产工艺与锂离子电池相似度60%以上，从材料体系看，二者差异主要在于电解液和负极。半固态电池的电解液主盐使用高浓度LiFSI，效率从5%提高至95%以上，
产品全称双氟磺酰亚胺锂盐，它的前辈LiPF6是商业化应用最为广泛的锂电池溶质锂盐，但LiPF6拥有热稳定性较差、易水解等问题，容易造成电池容量快速衰减并带来安全隐患。
新型电解液溶质锂盐LiFSI具有远好于LiPF6的物化性能：
更高的热稳定性——LiFSI熔点为145℃，分解温度高于200℃；更好的电导率；
更优的热力学稳定性——LiFSI电解液与SEI膜的两种主要成分有很好的相容性，只会在160℃时与其部分成分发生置换反应。
故LiFSI能够很好地弥补LiPF6的不足，是一种更加优质的电解液溶质锂盐。
LiFSI是新型电解液溶质锂盐，相比以前的LiPF6具有远强于后者的物理特性：更高的热稳定性、更好的导电率、更优的热力学稳定性。LiFSI弥补了LiPF6的不足，进而能使锂电池拥有更强的性能。在如今高镍化趋势下对电池工艺和环境要求变高，LiFSI应用地位更加突出。
因此，LIFSI替代原来的主流6F是必然。这点从天赐材料的定增招股说明书也能得到验证。
为了应对半固态电池的行业发展，各家电解液厂家也在积极扩张。
其次，高压快充和宁德时代的麒麟电池，也极大的增加LiFSI的需求。
快充也就是大功率充电，实现大功率充电涉及充电端、车企端（零部件）、电池端，这里只说电池端，对于电芯来说倍率越高充电速率越高，但高倍率会带来更为严重的析锂副反应（负极端）和产热效应，会大幅降低电池的寿命和性能。要实现快充，就得先解决这两个负面影响。改进电解液添加剂（锂盐）就是目前解决这两个问题比较高效的办法。
目前主流的锂盐是LiPF6，LiPF6在高电压的情况下会出现严重的析锂反应，同时高电压带来的高温会严重影响LiPF6的化学性质，降低充电速度和电池使用寿命。要实现快充，必须要用更高新能的锂盐对LiPF6进行替代。
相较于其他锂盐，LiFSI是唯一能在导电率、析锂反应、热稳定性这些关键因素上全部胜过LiPF6的锂盐。而在导电率和溶解度这两个因对快充影响最大的因素上，LiFSI拥有绝对的优势。
1）氯化亚砜是新能源电池材料LiFSI（双氟磺酰亚胺锂盐）关键原材料，也是下一代电解液的方向，目前，LiFSI有多种合成路线，其中核心中间体双氟磺酰亚胺均需采用氯化亚砜作为氯化剂。氯化亚砜作为性能优良的广谱性氯化剂，广泛应用于精细化工合成。而合成新型电解质 LiFSI 的第一步就是氯代反应。目前，LiFSI有多种合成路线，其中核心中间体双氟磺酰亚胺均需采用氯化亚砜作为氯化剂。
LiFSI的合成路线中，基于氯化亚砜（SOCl₂）的氯磺酸法具有绝对的成本优势，也是目前主流的生产LiFSI的工艺。LiFSI的需求扩张势必会带动氯化亚砜的需求扩张。
我们首推产能弹性最大，估值最低的世龙实业。从21年的200吨，到2022年的1万吨，从天赐材料、新宙邦等公司转向LiFSI的投建计划统计，到2025年可达10万吨。1吨LiFSI配套2.5吨氯化亚砜，市场整体缺口将扩增10倍。世龙实业目前氯化亚砜市场占有率排名第二，目前产能5万吨，短期内能通过技改将产能提高到8万吨/年，同时提高产能利用率，氯化亚砜实际产量可以实现比去年提高5.7万吨。随着2023年快充快速普及，LiFSI的应用需求急剧扩大，假设世龙实业产能扩增到8万吨，保守假设单吨贡献2500元利润，有望贡献2亿利润。叠加其余发泡材料利润保守1亿，给与锂电新材料保守20倍估值（对比企业凯盛新材估值50PE），先期目标60亿市值，具备翻倍空间潜力。
基于氯化亚砜（SOCl₂）的氯磺酸法具有绝对的成本优势。LiFSI的产能扩张势必会带动氯化亚砜的需求扩张。
但氯化亚砜扩产困难，氯化亚砜属于高污染、高环境风险目录，各地政策纷纷出台限制氯化亚砜产能。目前A股中只有3家上市公司有产能，分别是凯盛新材、世龙实业、金禾实业，产能分别为：15万吨、5万吨、6万吨。
氯化亚砜的生产同时具有一定的技术壁垒，氯化亚砜生产过程的难点在于产品的精馏提纯。精馏提纯工艺一般是通过多个不同的精馏塔依次进行。整个精制工艺流程长、能耗高，导致产品成本高。此外，氯化亚砜粗品中多种杂质的提纯也是生产难点所在。二氧化硫气相法生产氯化亚砜是目前成本优势较大的工艺方法，凯盛新材和世龙实业均是采用该工艺。
环保政策限制和技术壁垒导致了氯化亚砜扩产困难，2022年LiFSI产能为1万吨，到2025年，LiFSI产能将会到达10万吨，按照1吨LiFSI配套2.5吨氯化亚砜，新增需求将会扩大到25万吨。供需缺口将扩增10倍，头部三家基本垄断了供应市场，外部很难再有新的企业进入。
公司是以生产精细化工产品为主的综合性化工企业，主要从事AC发泡剂、氯碱等化工产品的研发、生产和销售。2021年公司氯化亚砜业务营收5042万，同比增长52.32%，毛利率为23.67。世龙实业2021年氯化亚砜业务营收不高是因为2021年LiFSI产能不足（仅百吨级，2022年增长十倍以上），氯化亚砜市场总体需求不高，世龙实业2021年氯化亚砜实际产量仅为2.25万吨，且部分氯化亚砜作为自身其他业务的原材料进行消耗。而这些都将随着麒麟电池的放量迎来技术突破点。
世龙实业和氯化亚砜龙头凯盛新材采用的是同一种工艺，即二氧化硫气相法，是目前成本最低的工艺。采用新型喷射器系统替代原隔膜泵，提高了设备利用率、减少了机物料损耗、大幅降低了动力消耗；改进了生产装置中的气相循环和液相循环，降低了生产成本；对冷凝水进行回收利用和凉水塔设备的升级改造，有效降低了中间环节中的热量损失，充分利用循环水，降低水耗。
短期爆发强。LiFSI的高需求将快速拉动氯化亚砜的需求，凯盛新材和金禾实业新建产能需要时间落实，目前再建项目均计划在2023年年底之前落实，短期内实际产量提升有限。新建产能落实后凯盛新材产能为28万吨/年，金禾实业为8万吨每年，凯盛新材实际产量提高107.4%，金禾实业为33.3%。而世龙实业短期内能通过技改将产能提高到8万吨/年，同时提高产能利用率，氯化亚砜实际产量可以实现比去年提高5.7万吨，产量同比增长254.92%。在2024年之前具有最高的爆发力。
假设：2023-2025年半固态电池和快充快速普及，LiFSI的应用需求急剧扩大，氯化亚砜因为扩产困难而供不应求，世龙实业实现8万吨/年的满产满销。保守估计单吨氯化亚砜贡献2500元利润。
世龙实业氯化亚砜业务有望实现2亿利润。再保守估计世龙实业AC发泡剂、烧碱等其他业务利润为1亿（2021年为1.8亿），总计3亿利润。
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