重磅：大飞机基础研究联合基金来了！投资机会在哪里？
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2024-06-16 21:09:53
事件驱动：
1.大飞机基础研究联合基金设立2024 年 6月 14 日，工业和信息化部、国家自然科学基金委员会14日签署合作协议，共同设立大飞机基础研究联合基金。
2.2024 年 5 月 27 日，东航正式接收新增订 100 架 C919 的首架机，东航 C919 机队规模增至 6 架。
3.截止 5 月 20 日，C919 商业运营一周年期间，由首批订购五架飞机组成的东航 C919 机队，累计执行航班 2181 班，商业飞行时间 6,090 小时，承运旅客超 27.6 万人次，在上海虹桥到成都天府、上海虹桥到北京大兴以及上海虹桥到西安咸阳三条航线上实现定期运营。
其中近期的重头戏就是：大飞机基础研究联合基金来了！！（热度可类比大基金三期）
有投资人士对《科创板日报》记者分析，“从目前的公开信息看，该基金主要聚焦大飞机相关的科研成果转化，支持核心的前沿项目及技术。”
一、国产大飞机战略地位举足轻重
民航干线客机是大飞机产业数量和价值量占比最高的产品，大飞机制造对科技发展和国民经济的拉动能力强。作为战略性新兴产业，大飞机制造业的发展是衡量一个国家综合实力的标志之一，是国家科技能力、工业水平和综合实力的集中体现。
同时，大飞机战略地位也体现在其产业关联效应强，对经济增长贡献相对显著。飞机制造产业链长，覆盖面广，涉及新材料、现代制造、先进动力、电子信息、自动控制、计算机等领域关键技术的群体突破，拉动了众多高技术产业发展。大飞机产业的发展往往能够为国家和地区经济注入新的动力，因此大飞机及相关制造业的发展对我国意义重大。
二、产业链条：国产替代潜力大
民用大飞机产业技术复杂，包含从研发设计到售后服务等一系列环节，是典型的高附加值产业，企业的技术含量高低决定了其全球价值链的利益分配水平，所以不同环节的企业盈利能力存在很大差异。前端的研发设计、发动机制造、关键零部件制造属于资金和技术密集型，具有较高的附加值；位于后端的营销、售后服务属于管理和信息密集型，附加值也较高；中间的一般零部件制造、整机组装环节通常属于劳动密集型，其附加值较低。
三、C919 光明前景：民用大飞机未来市场空间
1.按需求类型划分，交付新机主要来源于航空市场的新增需求和现役机队的替换需求。
根据《中国商飞公司市场预测年报 2022-2041》，综合考量 GDP 增长、全球航空旅客运量提升和国内及国际航线网络发展，全球客机市场的净新增需求为 26427 架。此外，从过去 20年全球客机退役数据来看，客机退役机龄集中在 15-35 年，以 20-30 年机龄的客机居多，且国际油价的剧烈波动迫使航空公司选择以燃油效率更高的新一代客机替换旧机，由此产生的替换需求为 17,217 架。
2.按地理区域划分，亚太地区（含中国）是增长最快的市场。
根据商飞公司预测，亚太（含中国）的民机数量占全球比例将从 2021 年的 31%增长到 2041 年的 40%；其中中国客机机队的比例将由 16%增长到 21%；南亚地区机队的年均增长速度超过 7%，为全球最高的区域，其中印度的客流量占到了该地区的 90%以上。随着新兴市场的发展，目前机队规模最大的北美地区客机机队占比将由 29%下降至 20%。未来 20 年，拉美地区机队规模将保持 2021 年的水平，占比为 7%。俄罗斯及独联体地区的机队规模会出现小幅下滑，从 2021年的 5%下降至 2041 年的 3%。
四、国内客机市场：我国将成为全球最大的单一航空市场
1.需求端：我国将成为全球最大单一航空和航空服务市场
2.供给端：预测 2028 年 C919 市场空间达 140 亿美元
五、相关产业链投资标的：
大型客机价值拆分：机体制造30%-35%） 、发动机 （20%-25%）、机载设备 （25%-30%），其余系统 (10-15%)
（一）、机体材料
三类供应商--宝钛股份：军工钛产品占国内80%，通过波音、空客、罗尔斯罗伊斯认证
三类供应商--抚顺特钢：高温合金、高强钢等特殊钢新产品。
1、航空铝合金（机体）：全部进口，无国内材料商。
概念股：中国铝业、南山铝业（唯一通过空客公司铝合金挤压型材认证供应商）
2、航空钛合金（机体和发动机）
西部材料：万屯级钛加工牛产能力
西部超导：公司参与了C919大飞机的研制以及部分材料供应
新研股份：全资子公司明日宇航己经成为航空航天工业拥有高端制造设备规模最大、专业最全、品种类最多的飞行器零部件制造民营企业
3、航空复合材料一碳纤维（机身、发动机、涡轮）
光威复材：碳纤维全产业链布局
中简科技：高性能碳纤维，产品主要应用于航空航夭领域
中航高科：子公司中航复材是国内航空复合材料的龙头企业,在航空级别的NORMEX蜂窝、航空高性能树脂等市场均具有较高的市场份额,产品已应用于AC332。
中复神鹰：公司已完全掌握碳纤维全流程工艺，目前技术水平和产品成熟度均属于国际先进水平，公司T800级碳纤维预浸料已通过中国商飞预批准，关键评价指标满足相关要求。
（二）、机体结构部件(价值约占飞机总价值的 30%-35%）
1、机体制造
机体制造是国产化率最高的环节，主要由航空主机厂领衔的供应商承制，其中上市公司包括：一类供应商：洪都航空、中航沈飞、中直股份、中航西飞
中航西飞：军民用大中型飞机整机及航空部件制造商，国产大飞机主承制单位、C919最大的机体结构供应商
2、锻铸件、机加件
锻件主要用于高强度材料、一体成型件的加工；机加件即机械加工件，是指通过机械精密加工去除材料的加工过程。
主要供应商包括：中航重机、三角防务、爱乐达、航宇科技、炼石航空。
三角防务：公司产品为特种合金锻件，主要用于制造飞机机身结构件及航空发动机盘件，拥有世界最大单缸精密模锻液压机，是国内大飞机部件主要的供应商之一。
中航重机：国内军民用航空锻件龙头厂商，为波音、空客、商飞 C919 等配套飞机锻件。
（三）、动力系统：进口
航发动力：参与C919在研发动机配套零部件产品的生产
航发控制：航空发动机控制系统及衍生品
航发科技：压气机叶片已经中标大飞机 C919项目;为飞机提供航空发动机、燃气轮机零部件和航空轴承。
图南股份：承担我国多款航空发动机材料、关键部件的配套科研和生产任务
钢研高纳：高温合金产品满足C919需求
航亚科技：发动机叶片
（四）、机电系统、航电系统一—绝大多数进口
一类供应商一—四川九洲：客舱核心系统
—类供应商一—中航光电：检测设备及线路连接
中航电子：机载照明系统、大气数据系统、惯性/卫星导航系统、飞机数据系统
中航机电：机电系统
国睿科技：构建信息化平台
紫江企业：子公司参股公司（占15%股份）为国产 C919提供航电系统产品。
安达维尔：公司作为AG600飞机座椅配套厂家,承担了AG600飞机配套三型座椅(ZY-19型驾驶员座椅、ZY-20型机械师座椅和KKY-10型双联座椅)的研制任务。
航新科技：航空机载设备综合运营保障服务商。
（五）、刹车系统
博云新材：机轮及刹车系统。与霍尼韦尔一起中标 C919 飞机机轮及利车系统独 家供应资格，并组建合资公司。
兴业股份：C919大飞机刹车片浸渍树脂的供应商。
楚江新材：子公司天鸟高新生产的飞机碳刹车预制件制备的国产飞机碳刹车盘已成功装备于波音757-200、ERJ190、MD-90、MA60、空客A319/A320、空客A321、空客A330等主流民用飞机和多种军用飞机。同时,霍尼韦尔博云航空系统(湖南)有限公司采用天鸟高新碳刹车预制件已成功应用于制备国产大飞机C919碳刹车,天鸟高新也是C919飞机碳刹车预制体的唯一供应商。
1.大飞机基础研究联合基金设立2024 年 6月 14 日，工业和信息化部、国家自然科学基金委员会14日签署合作协议，共同设立大飞机基础研究联合基金。
2.2024 年 5 月 27 日，东航正式接收新增订 100 架 C919 的首架机，东航 C919 机队规模增至 6 架。
3.截止 5 月 20 日，C919 商业运营一周年期间，由首批订购五架飞机组成的东航 C919 机队，累计执行航班 2181 班，商业飞行时间 6,090 小时，承运旅客超 27.6 万人次，在上海虹桥到成都天府、上海虹桥到北京大兴以及上海虹桥到西安咸阳三条航线上实现定期运营。
其中近期的重头戏就是：大飞机基础研究联合基金来了！！（热度可类比大基金三期）
有投资人士对《科创板日报》记者分析，“从目前的公开信息看，该基金主要聚焦大飞机相关的科研成果转化，支持核心的前沿项目及技术。”
一、国产大飞机战略地位举足轻重
民航干线客机是大飞机产业数量和价值量占比最高的产品，大飞机制造对科技发展和国民经济的拉动能力强。作为战略性新兴产业，大飞机制造业的发展是衡量一个国家综合实力的标志之一，是国家科技能力、工业水平和综合实力的集中体现。
同时，大飞机战略地位也体现在其产业关联效应强，对经济增长贡献相对显著。飞机制造产业链长，覆盖面广，涉及新材料、现代制造、先进动力、电子信息、自动控制、计算机等领域关键技术的群体突破，拉动了众多高技术产业发展。大飞机产业的发展往往能够为国家和地区经济注入新的动力，因此大飞机及相关制造业的发展对我国意义重大。
二、产业链条：国产替代潜力大
民用大飞机产业技术复杂，包含从研发设计到售后服务等一系列环节，是典型的高附加值产业，企业的技术含量高低决定了其全球价值链的利益分配水平，所以不同环节的企业盈利能力存在很大差异。前端的研发设计、发动机制造、关键零部件制造属于资金和技术密集型，具有较高的附加值；位于后端的营销、售后服务属于管理和信息密集型，附加值也较高；中间的一般零部件制造、整机组装环节通常属于劳动密集型，其附加值较低。
三、C919 光明前景：民用大飞机未来市场空间
1.按需求类型划分，交付新机主要来源于航空市场的新增需求和现役机队的替换需求。
根据《中国商飞公司市场预测年报 2022-2041》，综合考量 GDP 增长、全球航空旅客运量提升和国内及国际航线网络发展，全球客机市场的净新增需求为 26427 架。此外，从过去 20年全球客机退役数据来看，客机退役机龄集中在 15-35 年，以 20-30 年机龄的客机居多，且国际油价的剧烈波动迫使航空公司选择以燃油效率更高的新一代客机替换旧机，由此产生的替换需求为 17,217 架。
2.按地理区域划分，亚太地区（含中国）是增长最快的市场。
根据商飞公司预测，亚太（含中国）的民机数量占全球比例将从 2021 年的 31%增长到 2041 年的 40%；其中中国客机机队的比例将由 16%增长到 21%；南亚地区机队的年均增长速度超过 7%，为全球最高的区域，其中印度的客流量占到了该地区的 90%以上。随着新兴市场的发展，目前机队规模最大的北美地区客机机队占比将由 29%下降至 20%。未来 20 年，拉美地区机队规模将保持 2021 年的水平，占比为 7%。俄罗斯及独联体地区的机队规模会出现小幅下滑，从 2021年的 5%下降至 2041 年的 3%。
四、国内客机市场：我国将成为全球最大的单一航空市场
1.需求端：我国将成为全球最大单一航空和航空服务市场
2.供给端：预测 2028 年 C919 市场空间达 140 亿美元
五、相关产业链投资标的：
大型客机价值拆分：机体制造30%-35%） 、发动机 （20%-25%）、机载设备 （25%-30%），其余系统 (10-15%)
（一）、机体材料
三类供应商--宝钛股份：军工钛产品占国内80%，通过波音、空客、罗尔斯罗伊斯认证
三类供应商--抚顺特钢：高温合金、高强钢等特殊钢新产品。
1、航空铝合金（机体）：全部进口，无国内材料商。
概念股：中国铝业、南山铝业（唯一通过空客公司铝合金挤压型材认证供应商）
2、航空钛合金（机体和发动机）
西部材料：万屯级钛加工牛产能力
西部超导：公司参与了C919大飞机的研制以及部分材料供应
新研股份：全资子公司明日宇航己经成为航空航天工业拥有高端制造设备规模最大、专业最全、品种类最多的飞行器零部件制造民营企业
3、航空复合材料一碳纤维（机身、发动机、涡轮）
光威复材：碳纤维全产业链布局
中简科技：高性能碳纤维，产品主要应用于航空航夭领域
中航高科：子公司中航复材是国内航空复合材料的龙头企业,在航空级别的NORMEX蜂窝、航空高性能树脂等市场均具有较高的市场份额,产品已应用于AC332。
中复神鹰：公司已完全掌握碳纤维全流程工艺，目前技术水平和产品成熟度均属于国际先进水平，公司T800级碳纤维预浸料已通过中国商飞预批准，关键评价指标满足相关要求。
（二）、机体结构部件(价值约占飞机总价值的 30%-35%）
1、机体制造
机体制造是国产化率最高的环节，主要由航空主机厂领衔的供应商承制，其中上市公司包括：一类供应商：洪都航空、中航沈飞、中直股份、中航西飞
中航西飞：军民用大中型飞机整机及航空部件制造商，国产大飞机主承制单位、C919最大的机体结构供应商
2、锻铸件、机加件
锻件主要用于高强度材料、一体成型件的加工；机加件即机械加工件，是指通过机械精密加工去除材料的加工过程。
主要供应商包括：中航重机、三角防务、爱乐达、航宇科技、炼石航空。
三角防务：公司产品为特种合金锻件，主要用于制造飞机机身结构件及航空发动机盘件，拥有世界最大单缸精密模锻液压机，是国内大飞机部件主要的供应商之一。
中航重机：国内军民用航空锻件龙头厂商，为波音、空客、商飞 C919 等配套飞机锻件。
（三）、动力系统：进口
航发动力：参与C919在研发动机配套零部件产品的生产
航发控制：航空发动机控制系统及衍生品
航发科技：压气机叶片已经中标大飞机 C919项目;为飞机提供航空发动机、燃气轮机零部件和航空轴承。
图南股份：承担我国多款航空发动机材料、关键部件的配套科研和生产任务
钢研高纳：高温合金产品满足C919需求
航亚科技：发动机叶片
（四）、机电系统、航电系统一—绝大多数进口
一类供应商一—四川九洲：客舱核心系统
—类供应商一—中航光电：检测设备及线路连接
中航电子：机载照明系统、大气数据系统、惯性/卫星导航系统、飞机数据系统
中航机电：机电系统
国睿科技：构建信息化平台
紫江企业：子公司参股公司（占15%股份）为国产 C919提供航电系统产品。
安达维尔：公司作为AG600飞机座椅配套厂家,承担了AG600飞机配套三型座椅(ZY-19型驾驶员座椅、ZY-20型机械师座椅和KKY-10型双联座椅)的研制任务。
航新科技：航空机载设备综合运营保障服务商。
（五）、刹车系统
博云新材：机轮及刹车系统。与霍尼韦尔一起中标 C919 飞机机轮及利车系统独 家供应资格，并组建合资公司。
兴业股份：C919大飞机刹车片浸渍树脂的供应商。
楚江新材：子公司天鸟高新生产的飞机碳刹车预制件制备的国产飞机碳刹车盘已成功装备于波音757-200、ERJ190、MD-90、MA60、空客A319/A320、空客A321、空客A330等主流民用飞机和多种军用飞机。同时,霍尼韦尔博云航空系统(湖南)有限公司采用天鸟高新碳刹车预制件已成功应用于制备国产大飞机C919碳刹车,天鸟高新也是C919飞机碳刹车预制体的唯一供应商。
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