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2021-03-19 08:29:39

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苏试试验：估值低、增速稳的检测服务企业，中金上调评级

　中金研报摘要：投资建议　　苏试试验2020年实现收入11.85亿元，同比增长50.3%，归属于母公司净利润1.23亿元，同比增长41.4%，好于我们的预期，主要由于检测服务板块增速较快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们将公司评级从“中性”上调至“跑赢行业”评级，理由如下：　　2020年业绩表现亮眼，在疫情背景下取得稳健增长，彰显企业经营的稳健优势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司2020年收入11.85亿元，+50.3%

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苏试试验

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2021-03-17 22:42:23

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贝泰妮：敏感肌修护新标杆，打造皮肤健康生态

浙商研报摘要：公司是功能性护肤龙头，20%+市占率位列榜首，专注渗透低空间大的敏感肌修护，塑造国货化妆品新标杆。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　投资要点　　敏感肌修护国货龙头——贝泰妮（主品牌名：薇诺娜）　　厚积薄发，高速增长的敏感肌修护龙头，塑造国货化妆品新标杆。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）17-20年公司收入复合增长50%至26.9亿元，归母净利润复合增长52%至5.4亿元，销售毛利率80%，销售净利率20%，盈利能

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2021-03-16 10:31:55

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中航高科，航空新材料业务持续强劲

中金研报摘要： 2020年业绩符合我们预期　　公司公布2020年业绩：收入29.12亿元，YoY +17.72%；归母净利润4.31亿元，对应每股盈利0.31元，YoY -21.88%；扣非归母净利润3.68亿元，YoY +46.61%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩符合我们预期，尤其值得注意的是，根据年报，若剔除房地产业务影响（2019年剥离，有非经常性受益），营收同口径增长34.2%，归母净利润同口径增长107.3%。http://www.hibor.c

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2021-03-13 22:41:33

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斯达半导，中信研报摘要

核心观点　　斯达半导是国内IGBT龙头，掌握核心芯片技术，目前已切入工控、电动车、白电等领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2021年，全球晶圆产能紧张背景下，进口品牌交付周期拉长且存在不确定性，公司作为国产IGBT龙头料将受益于下游客户加快导入国产供应商的节奏，迎来明确高增长机遇；中长期来看，国产替代趋势下公司国内份额未来5年有望从5%扩张至10~15%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基于2021年PE=120x给予目标价198

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2021-03-09 11:32:36

中环环保，Q4业绩超预期，财报稳健

太平洋研报摘要：公司3月5日发布2020年报，实现营收9.50亿元，同比增长45.32%，实现净利1.58亿元（扣非1.52亿元），同比增长62.43%（扣非增长63.26%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益为0.90元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）ROE(加权)为13.84%，提升1.65个百分点。剔除特许经营权项目投资支付现金的经现净额为1.10亿元，同比减少29.12%。其中，公司Q4单季度，实现营收3.00亿

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2021-03-07 22:24:49

万科2月销售额创历史同期新高，中金研报摘要

3月3日晚，万科公布2021年2月销售及近期新增项目情况简报，我们更新公司近况如下。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　评论　　2月销售额创历史同期新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2021年2月公司实现销售额452亿元，同比+61%，较2019年2月+5%，环比-37%；销售面积276万方，同比+59%，较2019年2月+12%，环比-31%；对应销售均价16,350元/平，同比基本持平（+1%），环比-9%。2021年1-2

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2021-03-04 08:32:03

老凤祥，20年利润增长超预期，4Q20净开店326家超出预期

转自中金研报：公司发布业绩快报，预计2020年收入517.2亿元，同比增长4%；预计归母净利润15.86亿元，同比增长12.6%，高于我们预期，因4Q20开店及盈利能力超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　关注要点　　对应4Q20收入78.55亿元，同比增长4.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随疫情逐步得到控制，4Q20珠宝首饰零售环境复苏态势较好，受疫情影响被压制的珠宝首饰购买需求集中释放，叠加金价较为平稳利好黄金首

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2021-02-20 21:20:13

光环新网，中金最新研报摘要

　光环新网是国内领先的第三方数据中心（IDC）供应商，目前在京沪等一线城市及周边地区运营约3.6万IDC机架，区位优质、规模领先，主要面向云/互联网/金融等行业客户，销售模式以零售为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为公司此前由于存量机柜上架饱和，2020年增速放缓，导致相比可比公司估值明显偏低；但2021/2022年公司新增机柜不断释放，且大量机柜已获得云/互联网优质客户提前签约，成长性确定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我

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2021-01-21 22:46:14

润阳科技，国内IXPE产业龙头

中信观点：国内IXPE产业龙头，下游前景广阔。润阳科技是国内研发、生产及销售电子辐照交联聚乙烯产品的龙头企业。下游广泛应用于建筑建材、汽车内饰、婴童用品、体育用品等各个领域。主要下游应用领域PVC塑料地板逐步替代传统地面装饰材料，欧美地区进口需求保持着20%左右的年增长率，HJResearch预计国内市场规模也以7%左右的增速快速增长，带动IXPE需求扩张。募投项目进一步扩大产能，预计讲推动盈利持续增长。公司产能利用率较高，近三年产能利用率均在100%以上，产品处于供不应求的状态。为满足下游

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2021-01-05 22:08:47

海融科技，植脂奶油行业标准的参与者与制定者

转发天风研报摘要：海融科技主要从事植脂奶油、巧克力、果酱等烘焙食品原料的研发、生产、销售，主要产品为植脂奶油。销售模式上，公司以经销为主、直销为辅。地域分布上，公司产品销售集中在华东、华中和华南地区，同时重点布局海外渠道。公司上市拟募集资金9.68亿元，将主要用于生产线、冷藏库及科研中心建设；并设立冷冻甜点研发项目，尝试延伸业务至半成品烘焙领域。烘焙业发展带动上游原料增长，植脂奶油健康化升级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我国烘焙行业快速发展，根据欧睿国际统计

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2021-01-03 20:27:45

美的集团，业务多元化，不再是简单的家电公司，中金上调目标价

12月30日，美的发布新战略“科技领先、用户直达、数智驱动、全球突破”；12月31日，美的是Bilibili跨年晚会“2020最美的夜”首席合作方。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】评论 2011年，美的制定“产品领先、效率驱动、全球运营”战略，已取得显著成效：1）三大战略中，美的效率提升的效果最为显著，主要成果包括渠道扁平化、工业互联网、T+3、“一个美的，一个体系，一个标准”的数字化管理能力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）美的

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2020-12-20 21:11:29

当升科技，正极出口份额较大，是欧洲供给缺口最大受益者

国内锂电正极龙头，三元材料外销占比超过30%，供货SK、LG比亚迪，此前由于比克电池坏账拖累业绩，导致19年净利润滑坡。随着19年包袱出清，今年利润预计大幅增长253%-282%。因为出口份额较大，被分析师称为欧洲供给缺口最大受益者。东吴证券： ①2020年欧洲电动化爆发后来带正极需求暴增，20-22年欧洲本土正极产能仅能满足30-40%需求，中国正极企业有望加速海外替代。此外，原材料钴锂价格均在历史大底，明年需求旺盛预期价格反弹，正极厂商将受益库存涨价。 ②客户结构优质，明年销量将增长7

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2020-12-13 20:58:02

能科股份，国内领先的智能制造解决方案提供商，中金首次覆盖

中金首次覆盖了能科股份(603859)给予跑赢行业评级，目标价 50.00 元。能科股份是国内领先的智能制造解决方案提供商，我们认为公司是国内工业领域的具备较高成长确定性的优质标的，在“中国智造”的大潮下，我们看好公司在未来三年内实现规模的快速扩张，理由如下: 能科股份是国内领先的智能制造解决方案提供商。公司现阶段的核心智能制造业务是基于数字孪生理念，结合西门子、达索等厂商的 CAD/CAE/PLM/MES 等工具类软件，形成生产力中台，帮助客户打造数字化产线、数字化工厂以及数字化

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2020-12-10 22:19:31

通威股份，硅料绝对龙头，60亿定增高领、睿远、朱雀、易方达等大牌参投

事件：2020年12月9日，通威股份公告已顺利完成2.14亿股非公开发行股票发行有关工作，共募集资金净额59.43亿元，定增价格28元/股；本次募集的资金将用于眉山二期（7.5GW）和金堂一期（7.5GW）等两个210大尺寸电池项目的建设。参与配售的机构包括易方达基金、大成基金、高瓴资本、睿远基金等。光大证券： 1、大尺寸电池产能稳步提升，强强联合完善光伏全产业链一体化布局两个210大尺寸电池项目在2021年顺利投产后，公司210电池产能将突破20GW，总产能突破40GW至42GW，电

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格林美，被低估的新能源上游公司，业务迎来拐点

华泰覆盖了格林美一下，预计公司的三元前驱体、四氧化三钴、正极材料都将在21年放量，随着新能源汽车进入景气，材料业务量价齐升。还有一部分钴镍资产，2018年公司占股36%参与的印尼项目，初期目标为5万吨镍金属、4000吨钴金属湿法冶炼能力，或于2022年投产，将受益高镍三元趋势。 1、明年起，电池材料业务量价齐升三元前驱体方面，公司目前已建成10万吨产能，根据公司规划，预计21/22年产能分别达12/14万吨，至25年逐步达到18万吨。四氧化三钴方面，公司目前已建成1.7万吨产能，预计20年底

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苏试试验：估值低、增速稳的检测服务企业，中金上调评级

　中金研报摘要：投资建议　　苏试试验2020年实现收入11.85亿元，同比增长50.3%，归属于母公司净利润1.23亿元，同比增长41.4%，好于我们的预期，主要由于检测服务板块增速较快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们将公司评级从“中性”上调至“跑赢行业”评级，理由如下：　　2020年业绩表现亮眼，在疫情背景下取得稳健增长，彰显企业经营的稳健优势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司2020年收入11.85亿元，+50.3%

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贝泰妮：敏感肌修护新标杆，打造皮肤健康生态

浙商研报摘要：公司是功能性护肤龙头，20%+市占率位列榜首，专注渗透低空间大的敏感肌修护，塑造国货化妆品新标杆。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　投资要点　　敏感肌修护国货龙头——贝泰妮（主品牌名：薇诺娜）　　厚积薄发，高速增长的敏感肌修护龙头，塑造国货化妆品新标杆。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）17-20年公司收入复合增长50%至26.9亿元，归母净利润复合增长52%至5.4亿元，销售毛利率80%，销售净利率20%，盈利能

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中航高科，航空新材料业务持续强劲

中金研报摘要： 2020年业绩符合我们预期　　公司公布2020年业绩：收入29.12亿元，YoY +17.72%；归母净利润4.31亿元，对应每股盈利0.31元，YoY -21.88%；扣非归母净利润3.68亿元，YoY +46.61%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩符合我们预期，尤其值得注意的是，根据年报，若剔除房地产业务影响（2019年剥离，有非经常性受益），营收同口径增长34.2%，归母净利润同口径增长107.3%。http://www.hibor.c

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斯达半导，中信研报摘要

核心观点　　斯达半导是国内IGBT龙头，掌握核心芯片技术，目前已切入工控、电动车、白电等领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2021年，全球晶圆产能紧张背景下，进口品牌交付周期拉长且存在不确定性，公司作为国产IGBT龙头料将受益于下游客户加快导入国产供应商的节奏，迎来明确高增长机遇；中长期来看，国产替代趋势下公司国内份额未来5年有望从5%扩张至10~15%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基于2021年PE=120x给予目标价198

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中环环保，Q4业绩超预期，财报稳健

太平洋研报摘要：公司3月5日发布2020年报，实现营收9.50亿元，同比增长45.32%，实现净利1.58亿元（扣非1.52亿元），同比增长62.43%（扣非增长63.26%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益为0.90元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）ROE(加权)为13.84%，提升1.65个百分点。剔除特许经营权项目投资支付现金的经现净额为1.10亿元，同比减少29.12%。其中，公司Q4单季度，实现营收3.00亿

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万科2月销售额创历史同期新高，中金研报摘要

3月3日晚，万科公布2021年2月销售及近期新增项目情况简报，我们更新公司近况如下。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　评论　　2月销售额创历史同期新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2021年2月公司实现销售额452亿元，同比+61%，较2019年2月+5%，环比-37%；销售面积276万方，同比+59%，较2019年2月+12%，环比-31%；对应销售均价16,350元/平，同比基本持平（+1%），环比-9%。2021年1-2

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老凤祥，20年利润增长超预期，4Q20净开店326家超出预期

转自中金研报：公司发布业绩快报，预计2020年收入517.2亿元，同比增长4%；预计归母净利润15.86亿元，同比增长12.6%，高于我们预期，因4Q20开店及盈利能力超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　关注要点　　对应4Q20收入78.55亿元，同比增长4.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随疫情逐步得到控制，4Q20珠宝首饰零售环境复苏态势较好，受疫情影响被压制的珠宝首饰购买需求集中释放，叠加金价较为平稳利好黄金首

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光环新网，中金最新研报摘要

　光环新网是国内领先的第三方数据中心（IDC）供应商，目前在京沪等一线城市及周边地区运营约3.6万IDC机架，区位优质、规模领先，主要面向云/互联网/金融等行业客户，销售模式以零售为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为公司此前由于存量机柜上架饱和，2020年增速放缓，导致相比可比公司估值明显偏低；但2021/2022年公司新增机柜不断释放，且大量机柜已获得云/互联网优质客户提前签约，成长性确定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我

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润阳科技，国内IXPE产业龙头

中信观点：国内IXPE产业龙头，下游前景广阔。润阳科技是国内研发、生产及销售电子辐照交联聚乙烯产品的龙头企业。下游广泛应用于建筑建材、汽车内饰、婴童用品、体育用品等各个领域。主要下游应用领域PVC塑料地板逐步替代传统地面装饰材料，欧美地区进口需求保持着20%左右的年增长率，HJResearch预计国内市场规模也以7%左右的增速快速增长，带动IXPE需求扩张。募投项目进一步扩大产能，预计讲推动盈利持续增长。公司产能利用率较高，近三年产能利用率均在100%以上，产品处于供不应求的状态。为满足下游

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海融科技，植脂奶油行业标准的参与者与制定者

转发天风研报摘要：海融科技主要从事植脂奶油、巧克力、果酱等烘焙食品原料的研发、生产、销售，主要产品为植脂奶油。销售模式上，公司以经销为主、直销为辅。地域分布上，公司产品销售集中在华东、华中和华南地区，同时重点布局海外渠道。公司上市拟募集资金9.68亿元，将主要用于生产线、冷藏库及科研中心建设；并设立冷冻甜点研发项目，尝试延伸业务至半成品烘焙领域。烘焙业发展带动上游原料增长，植脂奶油健康化升级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我国烘焙行业快速发展，根据欧睿国际统计

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12月30日，美的发布新战略“科技领先、用户直达、数智驱动、全球突破”；12月31日，美的是Bilibili跨年晚会“2020最美的夜”首席合作方。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】评论 2011年，美的制定“产品领先、效率驱动、全球运营”战略，已取得显著成效：1）三大战略中，美的效率提升的效果最为显著，主要成果包括渠道扁平化、工业互联网、T+3、“一个美的，一个体系，一个标准”的数字化管理能力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）美的

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当升科技，正极出口份额较大，是欧洲供给缺口最大受益者

国内锂电正极龙头，三元材料外销占比超过30%，供货SK、LG比亚迪，此前由于比克电池坏账拖累业绩，导致19年净利润滑坡。随着19年包袱出清，今年利润预计大幅增长253%-282%。因为出口份额较大，被分析师称为欧洲供给缺口最大受益者。东吴证券： ①2020年欧洲电动化爆发后来带正极需求暴增，20-22年欧洲本土正极产能仅能满足30-40%需求，中国正极企业有望加速海外替代。此外，原材料钴锂价格均在历史大底，明年需求旺盛预期价格反弹，正极厂商将受益库存涨价。 ②客户结构优质，明年销量将增长7

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能科股份，国内领先的智能制造解决方案提供商，中金首次覆盖

中金首次覆盖了能科股份(603859)给予跑赢行业评级，目标价 50.00 元。能科股份是国内领先的智能制造解决方案提供商，我们认为公司是国内工业领域的具备较高成长确定性的优质标的，在“中国智造”的大潮下，我们看好公司在未来三年内实现规模的快速扩张，理由如下: 能科股份是国内领先的智能制造解决方案提供商。公司现阶段的核心智能制造业务是基于数字孪生理念，结合西门子、达索等厂商的 CAD/CAE/PLM/MES 等工具类软件，形成生产力中台，帮助客户打造数字化产线、数字化工厂以及数字化

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通威股份，硅料绝对龙头，60亿定增高领、睿远、朱雀、易方达等大牌参投

事件：2020年12月9日，通威股份公告已顺利完成2.14亿股非公开发行股票发行有关工作，共募集资金净额59.43亿元，定增价格28元/股；本次募集的资金将用于眉山二期（7.5GW）和金堂一期（7.5GW）等两个210大尺寸电池项目的建设。参与配售的机构包括易方达基金、大成基金、高瓴资本、睿远基金等。光大证券： 1、大尺寸电池产能稳步提升，强强联合完善光伏全产业链一体化布局两个210大尺寸电池项目在2021年顺利投产后，公司210电池产能将突破20GW，总产能突破40GW至42GW，电

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2020-12-06 21:49:52

格林美，被低估的新能源上游公司，业务迎来拐点

华泰覆盖了格林美一下，预计公司的三元前驱体、四氧化三钴、正极材料都将在21年放量，随着新能源汽车进入景气，材料业务量价齐升。还有一部分钴镍资产，2018年公司占股36%参与的印尼项目，初期目标为5万吨镍金属、4000吨钴金属湿法冶炼能力，或于2022年投产，将受益高镍三元趋势。 1、明年起，电池材料业务量价齐升三元前驱体方面，公司目前已建成10万吨产能，根据公司规划，预计21/22年产能分别达12/14万吨，至25年逐步达到18万吨。四氧化三钴方面，公司目前已建成1.7万吨产能，预计20年底

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苏试试验：估值低、增速稳的检测服务企业，中金上调评级

　中金研报摘要：投资建议　　苏试试验2020年实现收入11.85亿元，同比增长50.3%，归属于母公司净利润1.23亿元，同比增长41.4%，好于我们的预期，主要由于检测服务板块增速较快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们将公司评级从“中性”上调至“跑赢行业”评级，理由如下：　　2020年业绩表现亮眼，在疫情背景下取得稳健增长，彰显企业经营的稳健优势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司2020年收入11.85亿元，+50.3%

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2021-03-17 22:42:23

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贝泰妮：敏感肌修护新标杆，打造皮肤健康生态

浙商研报摘要：公司是功能性护肤龙头，20%+市占率位列榜首，专注渗透低空间大的敏感肌修护，塑造国货化妆品新标杆。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　投资要点　　敏感肌修护国货龙头——贝泰妮（主品牌名：薇诺娜）　　厚积薄发，高速增长的敏感肌修护龙头，塑造国货化妆品新标杆。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）17-20年公司收入复合增长50%至26.9亿元，归母净利润复合增长52%至5.4亿元，销售毛利率80%，销售净利率20%，盈利能

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中航高科，航空新材料业务持续强劲

中金研报摘要： 2020年业绩符合我们预期　　公司公布2020年业绩：收入29.12亿元，YoY +17.72%；归母净利润4.31亿元，对应每股盈利0.31元，YoY -21.88%；扣非归母净利润3.68亿元，YoY +46.61%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩符合我们预期，尤其值得注意的是，根据年报，若剔除房地产业务影响（2019年剥离，有非经常性受益），营收同口径增长34.2%，归母净利润同口径增长107.3%。http://www.hibor.c

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斯达半导，中信研报摘要

核心观点　　斯达半导是国内IGBT龙头，掌握核心芯片技术，目前已切入工控、电动车、白电等领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2021年，全球晶圆产能紧张背景下，进口品牌交付周期拉长且存在不确定性，公司作为国产IGBT龙头料将受益于下游客户加快导入国产供应商的节奏，迎来明确高增长机遇；中长期来看，国产替代趋势下公司国内份额未来5年有望从5%扩张至10~15%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基于2021年PE=120x给予目标价198

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斯达半导

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2021-03-09 11:32:36

中环环保，Q4业绩超预期，财报稳健

太平洋研报摘要：公司3月5日发布2020年报，实现营收9.50亿元，同比增长45.32%，实现净利1.58亿元（扣非1.52亿元），同比增长62.43%（扣非增长63.26%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益为0.90元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）ROE(加权)为13.84%，提升1.65个百分点。剔除特许经营权项目投资支付现金的经现净额为1.10亿元，同比减少29.12%。其中，公司Q4单季度，实现营收3.00亿

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2021-03-07 22:24:49

万科2月销售额创历史同期新高，中金研报摘要

3月3日晚，万科公布2021年2月销售及近期新增项目情况简报，我们更新公司近况如下。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　评论　　2月销售额创历史同期新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2021年2月公司实现销售额452亿元，同比+61%，较2019年2月+5%，环比-37%；销售面积276万方，同比+59%，较2019年2月+12%，环比-31%；对应销售均价16,350元/平，同比基本持平（+1%），环比-9%。2021年1-2

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2021-03-04 08:32:03

老凤祥，20年利润增长超预期，4Q20净开店326家超出预期

转自中金研报：公司发布业绩快报，预计2020年收入517.2亿元，同比增长4%；预计归母净利润15.86亿元，同比增长12.6%，高于我们预期，因4Q20开店及盈利能力超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　关注要点　　对应4Q20收入78.55亿元，同比增长4.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随疫情逐步得到控制，4Q20珠宝首饰零售环境复苏态势较好，受疫情影响被压制的珠宝首饰购买需求集中释放，叠加金价较为平稳利好黄金首

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2021-02-20 21:20:13

光环新网，中金最新研报摘要

　光环新网是国内领先的第三方数据中心（IDC）供应商，目前在京沪等一线城市及周边地区运营约3.6万IDC机架，区位优质、规模领先，主要面向云/互联网/金融等行业客户，销售模式以零售为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为公司此前由于存量机柜上架饱和，2020年增速放缓，导致相比可比公司估值明显偏低；但2021/2022年公司新增机柜不断释放，且大量机柜已获得云/互联网优质客户提前签约，成长性确定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我

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润阳科技，国内IXPE产业龙头

中信观点：国内IXPE产业龙头，下游前景广阔。润阳科技是国内研发、生产及销售电子辐照交联聚乙烯产品的龙头企业。下游广泛应用于建筑建材、汽车内饰、婴童用品、体育用品等各个领域。主要下游应用领域PVC塑料地板逐步替代传统地面装饰材料，欧美地区进口需求保持着20%左右的年增长率，HJResearch预计国内市场规模也以7%左右的增速快速增长，带动IXPE需求扩张。募投项目进一步扩大产能，预计讲推动盈利持续增长。公司产能利用率较高，近三年产能利用率均在100%以上，产品处于供不应求的状态。为满足下游

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海融科技，植脂奶油行业标准的参与者与制定者

转发天风研报摘要：海融科技主要从事植脂奶油、巧克力、果酱等烘焙食品原料的研发、生产、销售，主要产品为植脂奶油。销售模式上，公司以经销为主、直销为辅。地域分布上，公司产品销售集中在华东、华中和华南地区，同时重点布局海外渠道。公司上市拟募集资金9.68亿元，将主要用于生产线、冷藏库及科研中心建设；并设立冷冻甜点研发项目，尝试延伸业务至半成品烘焙领域。烘焙业发展带动上游原料增长，植脂奶油健康化升级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我国烘焙行业快速发展，根据欧睿国际统计

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美的集团，业务多元化，不再是简单的家电公司，中金上调目标价

12月30日，美的发布新战略“科技领先、用户直达、数智驱动、全球突破”；12月31日，美的是Bilibili跨年晚会“2020最美的夜”首席合作方。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】评论 2011年，美的制定“产品领先、效率驱动、全球运营”战略，已取得显著成效：1）三大战略中，美的效率提升的效果最为显著，主要成果包括渠道扁平化、工业互联网、T+3、“一个美的，一个体系，一个标准”的数字化管理能力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）美的

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2020-12-20 21:11:29

当升科技，正极出口份额较大，是欧洲供给缺口最大受益者

国内锂电正极龙头，三元材料外销占比超过30%，供货SK、LG比亚迪，此前由于比克电池坏账拖累业绩，导致19年净利润滑坡。随着19年包袱出清，今年利润预计大幅增长253%-282%。因为出口份额较大，被分析师称为欧洲供给缺口最大受益者。东吴证券： ①2020年欧洲电动化爆发后来带正极需求暴增，20-22年欧洲本土正极产能仅能满足30-40%需求，中国正极企业有望加速海外替代。此外，原材料钴锂价格均在历史大底，明年需求旺盛预期价格反弹，正极厂商将受益库存涨价。 ②客户结构优质，明年销量将增长7

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2020-12-13 20:58:02

能科股份，国内领先的智能制造解决方案提供商，中金首次覆盖

中金首次覆盖了能科股份(603859)给予跑赢行业评级，目标价 50.00 元。能科股份是国内领先的智能制造解决方案提供商，我们认为公司是国内工业领域的具备较高成长确定性的优质标的，在“中国智造”的大潮下，我们看好公司在未来三年内实现规模的快速扩张，理由如下: 能科股份是国内领先的智能制造解决方案提供商。公司现阶段的核心智能制造业务是基于数字孪生理念，结合西门子、达索等厂商的 CAD/CAE/PLM/MES 等工具类软件，形成生产力中台，帮助客户打造数字化产线、数字化工厂以及数字化

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2020-12-10 22:19:31

通威股份，硅料绝对龙头，60亿定增高领、睿远、朱雀、易方达等大牌参投

事件：2020年12月9日，通威股份公告已顺利完成2.14亿股非公开发行股票发行有关工作，共募集资金净额59.43亿元，定增价格28元/股；本次募集的资金将用于眉山二期（7.5GW）和金堂一期（7.5GW）等两个210大尺寸电池项目的建设。参与配售的机构包括易方达基金、大成基金、高瓴资本、睿远基金等。光大证券： 1、大尺寸电池产能稳步提升，强强联合完善光伏全产业链一体化布局两个210大尺寸电池项目在2021年顺利投产后，公司210电池产能将突破20GW，总产能突破40GW至42GW，电

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格林美，被低估的新能源上游公司，业务迎来拐点

华泰覆盖了格林美一下，预计公司的三元前驱体、四氧化三钴、正极材料都将在21年放量，随着新能源汽车进入景气，材料业务量价齐升。还有一部分钴镍资产，2018年公司占股36%参与的印尼项目，初期目标为5万吨镍金属、4000吨钴金属湿法冶炼能力，或于2022年投产，将受益高镍三元趋势。 1、明年起，电池材料业务量价齐升三元前驱体方面，公司目前已建成10万吨产能，根据公司规划，预计21/22年产能分别达12/14万吨，至25年逐步达到18万吨。四氧化三钴方面，公司目前已建成1.7万吨产能，预计20年底

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苏试试验：估值低、增速稳的检测服务企业，中金上调评级

　中金研报摘要：投资建议　　苏试试验2020年实现收入11.85亿元，同比增长50.3%，归属于母公司净利润1.23亿元，同比增长41.4%，好于我们的预期，主要由于检测服务板块增速较快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们将公司评级从“中性”上调至“跑赢行业”评级，理由如下：　　2020年业绩表现亮眼，在疫情背景下取得稳健增长，彰显企业经营的稳健优势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司2020年收入11.85亿元，+50.3%

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贝泰妮：敏感肌修护新标杆，打造皮肤健康生态

浙商研报摘要：公司是功能性护肤龙头，20%+市占率位列榜首，专注渗透低空间大的敏感肌修护，塑造国货化妆品新标杆。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　投资要点　　敏感肌修护国货龙头——贝泰妮（主品牌名：薇诺娜）　　厚积薄发，高速增长的敏感肌修护龙头，塑造国货化妆品新标杆。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）17-20年公司收入复合增长50%至26.9亿元，归母净利润复合增长52%至5.4亿元，销售毛利率80%，销售净利率20%，盈利能

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中航高科，航空新材料业务持续强劲

中金研报摘要： 2020年业绩符合我们预期　　公司公布2020年业绩：收入29.12亿元，YoY +17.72%；归母净利润4.31亿元，对应每股盈利0.31元，YoY -21.88%；扣非归母净利润3.68亿元，YoY +46.61%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩符合我们预期，尤其值得注意的是，根据年报，若剔除房地产业务影响（2019年剥离，有非经常性受益），营收同口径增长34.2%，归母净利润同口径增长107.3%。http://www.hibor.c

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斯达半导，中信研报摘要

核心观点　　斯达半导是国内IGBT龙头，掌握核心芯片技术，目前已切入工控、电动车、白电等领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2021年，全球晶圆产能紧张背景下，进口品牌交付周期拉长且存在不确定性，公司作为国产IGBT龙头料将受益于下游客户加快导入国产供应商的节奏，迎来明确高增长机遇；中长期来看，国产替代趋势下公司国内份额未来5年有望从5%扩张至10~15%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基于2021年PE=120x给予目标价198

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中环环保，Q4业绩超预期，财报稳健

太平洋研报摘要：公司3月5日发布2020年报，实现营收9.50亿元，同比增长45.32%，实现净利1.58亿元（扣非1.52亿元），同比增长62.43%（扣非增长63.26%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益为0.90元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）ROE(加权)为13.84%，提升1.65个百分点。剔除特许经营权项目投资支付现金的经现净额为1.10亿元，同比减少29.12%。其中，公司Q4单季度，实现营收3.00亿

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万科2月销售额创历史同期新高，中金研报摘要

3月3日晚，万科公布2021年2月销售及近期新增项目情况简报，我们更新公司近况如下。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　评论　　2月销售额创历史同期新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2021年2月公司实现销售额452亿元，同比+61%，较2019年2月+5%，环比-37%；销售面积276万方，同比+59%，较2019年2月+12%，环比-31%；对应销售均价16,350元/平，同比基本持平（+1%），环比-9%。2021年1-2

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老凤祥，20年利润增长超预期，4Q20净开店326家超出预期

转自中金研报：公司发布业绩快报，预计2020年收入517.2亿元，同比增长4%；预计归母净利润15.86亿元，同比增长12.6%，高于我们预期，因4Q20开店及盈利能力超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　关注要点　　对应4Q20收入78.55亿元，同比增长4.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随疫情逐步得到控制，4Q20珠宝首饰零售环境复苏态势较好，受疫情影响被压制的珠宝首饰购买需求集中释放，叠加金价较为平稳利好黄金首

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光环新网，中金最新研报摘要

　光环新网是国内领先的第三方数据中心（IDC）供应商，目前在京沪等一线城市及周边地区运营约3.6万IDC机架，区位优质、规模领先，主要面向云/互联网/金融等行业客户，销售模式以零售为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为公司此前由于存量机柜上架饱和，2020年增速放缓，导致相比可比公司估值明显偏低；但2021/2022年公司新增机柜不断释放，且大量机柜已获得云/互联网优质客户提前签约，成长性确定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我

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润阳科技，国内IXPE产业龙头

中信观点：国内IXPE产业龙头，下游前景广阔。润阳科技是国内研发、生产及销售电子辐照交联聚乙烯产品的龙头企业。下游广泛应用于建筑建材、汽车内饰、婴童用品、体育用品等各个领域。主要下游应用领域PVC塑料地板逐步替代传统地面装饰材料，欧美地区进口需求保持着20%左右的年增长率，HJResearch预计国内市场规模也以7%左右的增速快速增长，带动IXPE需求扩张。募投项目进一步扩大产能，预计讲推动盈利持续增长。公司产能利用率较高，近三年产能利用率均在100%以上，产品处于供不应求的状态。为满足下游

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海融科技，植脂奶油行业标准的参与者与制定者

转发天风研报摘要：海融科技主要从事植脂奶油、巧克力、果酱等烘焙食品原料的研发、生产、销售，主要产品为植脂奶油。销售模式上，公司以经销为主、直销为辅。地域分布上，公司产品销售集中在华东、华中和华南地区，同时重点布局海外渠道。公司上市拟募集资金9.68亿元，将主要用于生产线、冷藏库及科研中心建设；并设立冷冻甜点研发项目，尝试延伸业务至半成品烘焙领域。烘焙业发展带动上游原料增长，植脂奶油健康化升级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我国烘焙行业快速发展，根据欧睿国际统计

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美的集团，业务多元化，不再是简单的家电公司，中金上调目标价

12月30日，美的发布新战略“科技领先、用户直达、数智驱动、全球突破”；12月31日，美的是Bilibili跨年晚会“2020最美的夜”首席合作方。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】评论 2011年，美的制定“产品领先、效率驱动、全球运营”战略，已取得显著成效：1）三大战略中，美的效率提升的效果最为显著，主要成果包括渠道扁平化、工业互联网、T+3、“一个美的，一个体系，一个标准”的数字化管理能力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）美的

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当升科技，正极出口份额较大，是欧洲供给缺口最大受益者

国内锂电正极龙头，三元材料外销占比超过30%，供货SK、LG比亚迪，此前由于比克电池坏账拖累业绩，导致19年净利润滑坡。随着19年包袱出清，今年利润预计大幅增长253%-282%。因为出口份额较大，被分析师称为欧洲供给缺口最大受益者。东吴证券： ①2020年欧洲电动化爆发后来带正极需求暴增，20-22年欧洲本土正极产能仅能满足30-40%需求，中国正极企业有望加速海外替代。此外，原材料钴锂价格均在历史大底，明年需求旺盛预期价格反弹，正极厂商将受益库存涨价。 ②客户结构优质，明年销量将增长7

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能科股份，国内领先的智能制造解决方案提供商，中金首次覆盖

中金首次覆盖了能科股份(603859)给予跑赢行业评级，目标价 50.00 元。能科股份是国内领先的智能制造解决方案提供商，我们认为公司是国内工业领域的具备较高成长确定性的优质标的，在“中国智造”的大潮下，我们看好公司在未来三年内实现规模的快速扩张，理由如下: 能科股份是国内领先的智能制造解决方案提供商。公司现阶段的核心智能制造业务是基于数字孪生理念，结合西门子、达索等厂商的 CAD/CAE/PLM/MES 等工具类软件，形成生产力中台，帮助客户打造数字化产线、数字化工厂以及数字化

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通威股份，硅料绝对龙头，60亿定增高领、睿远、朱雀、易方达等大牌参投

事件：2020年12月9日，通威股份公告已顺利完成2.14亿股非公开发行股票发行有关工作，共募集资金净额59.43亿元，定增价格28元/股；本次募集的资金将用于眉山二期（7.5GW）和金堂一期（7.5GW）等两个210大尺寸电池项目的建设。参与配售的机构包括易方达基金、大成基金、高瓴资本、睿远基金等。光大证券： 1、大尺寸电池产能稳步提升，强强联合完善光伏全产业链一体化布局两个210大尺寸电池项目在2021年顺利投产后，公司210电池产能将突破20GW，总产能突破40GW至42GW，电

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格林美，被低估的新能源上游公司，业务迎来拐点

华泰覆盖了格林美一下，预计公司的三元前驱体、四氧化三钴、正极材料都将在21年放量，随着新能源汽车进入景气，材料业务量价齐升。还有一部分钴镍资产，2018年公司占股36%参与的印尼项目，初期目标为5万吨镍金属、4000吨钴金属湿法冶炼能力，或于2022年投产，将受益高镍三元趋势。 1、明年起，电池材料业务量价齐升三元前驱体方面，公司目前已建成10万吨产能，根据公司规划，预计21/22年产能分别达12/14万吨，至25年逐步达到18万吨。四氧化三钴方面，公司目前已建成1.7万吨产能，预计20年底

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苏试试验：估值低、增速稳的检测服务企业，中金上调评级

　中金研报摘要：投资建议　　苏试试验2020年实现收入11.85亿元，同比增长50.3%，归属于母公司净利润1.23亿元，同比增长41.4%，好于我们的预期，主要由于检测服务板块增速较快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们将公司评级从“中性”上调至“跑赢行业”评级，理由如下：　　2020年业绩表现亮眼，在疫情背景下取得稳健增长，彰显企业经营的稳健优势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司2020年收入11.85亿元，+50.3%

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贝泰妮：敏感肌修护新标杆，打造皮肤健康生态

浙商研报摘要：公司是功能性护肤龙头，20%+市占率位列榜首，专注渗透低空间大的敏感肌修护，塑造国货化妆品新标杆。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　投资要点　　敏感肌修护国货龙头——贝泰妮（主品牌名：薇诺娜）　　厚积薄发，高速增长的敏感肌修护龙头，塑造国货化妆品新标杆。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）17-20年公司收入复合增长50%至26.9亿元，归母净利润复合增长52%至5.4亿元，销售毛利率80%，销售净利率20%，盈利能

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中航高科，航空新材料业务持续强劲

中金研报摘要： 2020年业绩符合我们预期　　公司公布2020年业绩：收入29.12亿元，YoY +17.72%；归母净利润4.31亿元，对应每股盈利0.31元，YoY -21.88%；扣非归母净利润3.68亿元，YoY +46.61%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩符合我们预期，尤其值得注意的是，根据年报，若剔除房地产业务影响（2019年剥离，有非经常性受益），营收同口径增长34.2%，归母净利润同口径增长107.3%。http://www.hibor.c

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中航高科

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2021-03-13 22:41:33

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斯达半导，中信研报摘要

核心观点　　斯达半导是国内IGBT龙头，掌握核心芯片技术，目前已切入工控、电动车、白电等领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2021年，全球晶圆产能紧张背景下，进口品牌交付周期拉长且存在不确定性，公司作为国产IGBT龙头料将受益于下游客户加快导入国产供应商的节奏，迎来明确高增长机遇；中长期来看，国产替代趋势下公司国内份额未来5年有望从5%扩张至10~15%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基于2021年PE=120x给予目标价198

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斯达半导

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2021-03-09 11:32:36

中环环保，Q4业绩超预期，财报稳健

太平洋研报摘要：公司3月5日发布2020年报，实现营收9.50亿元，同比增长45.32%，实现净利1.58亿元（扣非1.52亿元），同比增长62.43%（扣非增长63.26%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益为0.90元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）ROE(加权)为13.84%，提升1.65个百分点。剔除特许经营权项目投资支付现金的经现净额为1.10亿元，同比减少29.12%。其中，公司Q4单季度，实现营收3.00亿

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中环环保

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2021-03-07 22:24:49

万科2月销售额创历史同期新高，中金研报摘要

3月3日晚，万科公布2021年2月销售及近期新增项目情况简报，我们更新公司近况如下。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　评论　　2月销售额创历史同期新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2021年2月公司实现销售额452亿元，同比+61%，较2019年2月+5%，环比-37%；销售面积276万方，同比+59%，较2019年2月+12%，环比-31%；对应销售均价16,350元/平，同比基本持平（+1%），环比-9%。2021年1-2

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万科A

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2021-03-04 08:32:03

老凤祥，20年利润增长超预期，4Q20净开店326家超出预期

转自中金研报：公司发布业绩快报，预计2020年收入517.2亿元，同比增长4%；预计归母净利润15.86亿元，同比增长12.6%，高于我们预期，因4Q20开店及盈利能力超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】　　关注要点　　对应4Q20收入78.55亿元，同比增长4.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随疫情逐步得到控制，4Q20珠宝首饰零售环境复苏态势较好，受疫情影响被压制的珠宝首饰购买需求集中释放，叠加金价较为平稳利好黄金首

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老凤祥

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2021-02-20 21:20:13

光环新网，中金最新研报摘要

　光环新网是国内领先的第三方数据中心（IDC）供应商，目前在京沪等一线城市及周边地区运营约3.6万IDC机架，区位优质、规模领先，主要面向云/互联网/金融等行业客户，销售模式以零售为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为公司此前由于存量机柜上架饱和，2020年增速放缓，导致相比可比公司估值明显偏低；但2021/2022年公司新增机柜不断释放，且大量机柜已获得云/互联网优质客户提前签约，成长性确定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我

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光环新网

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2021-01-21 22:46:14

润阳科技，国内IXPE产业龙头

中信观点：国内IXPE产业龙头，下游前景广阔。润阳科技是国内研发、生产及销售电子辐照交联聚乙烯产品的龙头企业。下游广泛应用于建筑建材、汽车内饰、婴童用品、体育用品等各个领域。主要下游应用领域PVC塑料地板逐步替代传统地面装饰材料，欧美地区进口需求保持着20%左右的年增长率，HJResearch预计国内市场规模也以7%左右的增速快速增长，带动IXPE需求扩张。募投项目进一步扩大产能，预计讲推动盈利持续增长。公司产能利用率较高，近三年产能利用率均在100%以上，产品处于供不应求的状态。为满足下游

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润阳科技

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2021-01-05 22:08:47

海融科技，植脂奶油行业标准的参与者与制定者

转发天风研报摘要：海融科技主要从事植脂奶油、巧克力、果酱等烘焙食品原料的研发、生产、销售，主要产品为植脂奶油。销售模式上，公司以经销为主、直销为辅。地域分布上，公司产品销售集中在华东、华中和华南地区，同时重点布局海外渠道。公司上市拟募集资金9.68亿元，将主要用于生产线、冷藏库及科研中心建设；并设立冷冻甜点研发项目，尝试延伸业务至半成品烘焙领域。烘焙业发展带动上游原料增长，植脂奶油健康化升级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我国烘焙行业快速发展，根据欧睿国际统计

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海融科技

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2021-01-03 20:27:45

美的集团，业务多元化，不再是简单的家电公司，中金上调目标价

12月30日，美的发布新战略“科技领先、用户直达、数智驱动、全球突破”；12月31日，美的是Bilibili跨年晚会“2020最美的夜”首席合作方。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】评论 2011年，美的制定“产品领先、效率驱动、全球运营”战略，已取得显著成效：1）三大战略中，美的效率提升的效果最为显著，主要成果包括渠道扁平化、工业互联网、T+3、“一个美的，一个体系，一个标准”的数字化管理能力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）美的

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2020-12-20 21:11:29

当升科技，正极出口份额较大，是欧洲供给缺口最大受益者

国内锂电正极龙头，三元材料外销占比超过30%，供货SK、LG比亚迪，此前由于比克电池坏账拖累业绩，导致19年净利润滑坡。随着19年包袱出清，今年利润预计大幅增长253%-282%。因为出口份额较大，被分析师称为欧洲供给缺口最大受益者。东吴证券： ①2020年欧洲电动化爆发后来带正极需求暴增，20-22年欧洲本土正极产能仅能满足30-40%需求，中国正极企业有望加速海外替代。此外，原材料钴锂价格均在历史大底，明年需求旺盛预期价格反弹，正极厂商将受益库存涨价。 ②客户结构优质，明年销量将增长7

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当升科技

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2020-12-13 20:58:02

能科股份，国内领先的智能制造解决方案提供商，中金首次覆盖

中金首次覆盖了能科股份(603859)给予跑赢行业评级，目标价 50.00 元。能科股份是国内领先的智能制造解决方案提供商，我们认为公司是国内工业领域的具备较高成长确定性的优质标的，在“中国智造”的大潮下，我们看好公司在未来三年内实现规模的快速扩张，理由如下: 能科股份是国内领先的智能制造解决方案提供商。公司现阶段的核心智能制造业务是基于数字孪生理念，结合西门子、达索等厂商的 CAD/CAE/PLM/MES 等工具类软件，形成生产力中台，帮助客户打造数字化产线、数字化工厂以及数字化

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能科科技

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2020-12-10 22:19:31

通威股份，硅料绝对龙头，60亿定增高领、睿远、朱雀、易方达等大牌参投

事件：2020年12月9日，通威股份公告已顺利完成2.14亿股非公开发行股票发行有关工作，共募集资金净额59.43亿元，定增价格28元/股；本次募集的资金将用于眉山二期（7.5GW）和金堂一期（7.5GW）等两个210大尺寸电池项目的建设。参与配售的机构包括易方达基金、大成基金、高瓴资本、睿远基金等。光大证券： 1、大尺寸电池产能稳步提升，强强联合完善光伏全产业链一体化布局两个210大尺寸电池项目在2021年顺利投产后，公司210电池产能将突破20GW，总产能突破40GW至42GW，电

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通威股份

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2020-12-06 21:49:52

格林美，被低估的新能源上游公司，业务迎来拐点

华泰覆盖了格林美一下，预计公司的三元前驱体、四氧化三钴、正极材料都将在21年放量，随着新能源汽车进入景气，材料业务量价齐升。还有一部分钴镍资产，2018年公司占股36%参与的印尼项目，初期目标为5万吨镍金属、4000吨钴金属湿法冶炼能力，或于2022年投产，将受益高镍三元趋势。 1、明年起，电池材料业务量价齐升三元前驱体方面，公司目前已建成10万吨产能，根据公司规划，预计21/22年产能分别达12/14万吨，至25年逐步达到18万吨。四氧化三钴方面，公司目前已建成1.7万吨产能，预计20年底

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