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复盘反思知行合一

2022-12-02 08:57:55

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港股美股大市，预计12月进入震荡阶段

12月1日，受到隔晚美联储主席鲍威尔的讲话提振，以及内地多个城市优化防疫的举措，港股大盘连续第三天上涨，但高台开始遇到较大卖压。恒生指数最终上升139点，或0.75%，收报18,736点。恒生科指上升1.08%，收报3,839点。外资局部回流，离岸人民币大涨至7.0261，港元更大涨至7.7831的十个多月以来新高。大市成交金额达到1,985多亿港元，港股通录得20.34亿港元的净流入。恒生指数是继6月28日以来再度回试150天移动平均线，但指数以大成交冲高回落，个别权重股或板块更以下跌收盘

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香港交易所

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2022-12-01 13:29:45

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【非银】稳增长政策发力催化券商板块行情，地产松绑利好保险资产端

晨会观点（12月1日） 🚩【宏观】11月以来，疫情影响下，制造业PMI回落至48.0%，生产指数、新订单指数、从业人员指数继续下行。后续各地疫情防控不断优化，稳增长政策持续发力，有望不断提振经济。 🚩【非银】稳增长政策发力催化券商板块行情，地产松绑利好保险资产端券商：稳增长政策延续利于提升股市风险偏好（1）地产、防疫、货币等稳增长政策持续发力，利好券商板块超额收益。近期地产融资松绑对券商主要影响因素是地产等一系列稳增长举措利于经济企稳，有望提升股市风险偏好，带来经纪、大财富管理等业务的回

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新华保险

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2022-12-01 11:50:15

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疫情防控逐步放松，消费复苏标的

随着疫情防控政策优化，人员流动增加、食饮消费场景有望恢复。白酒：随着防疫政策逐步优化，白酒趋势改善是大方向，中长期能见度明显提高，对长线资金比较友好，目前板块估值处于低位，具备长期配置价值。重点推荐买入品牌、组织力强，或所在区域经济内生性强，且极端假设下业绩下修风险小的公司，如茅台洋河五粮液舍得汾酒老窖古井等，当前对应2023年28x/19x/20x/26x/33x/22x/32x P/E。茅台：茅台酒含税收入提前一个月实现千亿元，公司发布特别分红方案，且大股东计划增持，提振市场信心。目前1

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周黑鸭
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奈雪的茶

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2022-12-01 11:38:47

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【能源钢铁】TTF天然气涨超10%，能源危机仍未结束

- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 受欧洲即将到来的寒潮影响，周三收盘荷兰TTF天然气期货涨超10%至146EUR/MWh附近，这是自10月上旬以来，TTF价格首次突破145EUR/MWh。我们觉得四季度欧洲能源危机或刚刚开始，“供需基本面&交易”交织影响下，欧洲天然气价格预期开始反弹。 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 1）寒潮来临是主因，高库存已现拐点：11月25日根据气象预报机

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山煤国际

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2022-12-01 11:34:09

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【汽车】重卡板块有望走出底部步入上行周期，建议关注板块投资机会

重卡行业自去年7月的国六切换后陷入了长达一年以上的需求低谷，但后续有望迎来反转。 10月重卡预期销量约5万辆，同比-6%，环比+3%，跌幅较上半年（同比下滑接近-70%）已显著收窄。从库存来看，当前行业绝对库存以消化至20万台左右，相比此前高位已有所收窄。重卡行业已历经连续15个月的销量下跌和库存去化，预计中期维度内重卡销量有望走出低谷，步入上行周期。四大驱动因素共振，助力行业复苏。明年商用车需求有望恢复，主要有以下四点驱动力： 1、重卡更新迭代周期约7-8年左右。16Q4到21Q2是上一

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中国重汽
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【蓝帆医疗】理性看待器械集采常态化推进，关注板块修复机遇

蓝帆医疗观点更新冠脉支架集采续标落地，蓝帆医疗涨幅居首。相较于首次集采中标报价469元/条，公司本次拟中标报价大幅提升至824元/条和845元/条，公司旗下EXCROSSAL 支架成为首次集采中标产品中本次价格涨幅最大的产品。我们认为此次价格提升可提升公司毛利率，对公司未来发展具有正向影响。自主研发国内首创，产品矩阵丰富彰显实力。柏腾 BA9 DCB是国内首款获批的莫司类药物涂层球囊，填补了雷帕霉素及其衍生物在药物球囊领域应用的空白，为冠状动脉小血管病变的治疗提供了更为安全和有效的治疗方

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蓝帆医疗

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2022-12-01 09:26:13

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澳门博彩2023年展望：买入解封主题

旅游政策放松将带动2023年复苏维持对澳门的乐观看法： 1）在近期博彩经营批给公开竞投，6家现有博彩公司均获得临时判给； 2）中国内地离解封越来越近，将带动2023年澳门博彩总收入CGR显著回升。电子签恢复+即将放开团队游，是2020年9月重启自由行以来的最大政策放松。疫情及香港动荡前，团队游占游客总数25-30 预计2024年及之后，中场完全复苏 2023年，预计随着放松防疫，中场GGR占2019年的比重将从Q123的33%升至Q423的70%。预计2023/24年中场GGR 将达2

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广州在全国率先放开疫情管理，看好并重点推固生堂！

广州在全国率先放开疫情管理，将新冠划分门诊处理，医疗服务作为疫情解封生活恢复常态化后长期最为受益的板块，当前估值具备配置性价比。看好并重点推固生堂！固生堂：当前港币市值97亿，人民币市值78亿，对应2022-2024年净利润为：2、3、4亿元，2022-2024年对应PE39/26/19.5倍。看好固生堂以下逻辑： 1、公司是医疗服务赛道中量价齐升逻辑最显著的标的，中医消费具有粘性强、复购频率高等特点。固生堂年度客户就诊频次从2018年的4.08次/年，提升到2021年4.55次/年，消费频

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固生堂

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关注防疫优化背景下医美龙头底部机会

优化防控“二十条”公布后，广州、上海多区解除管控，深圳进一步优化防控措施，防疫政策优化背景下，我们重点关注医美龙头在防疫、监管多重拐点迎来底部估值修复机会：【爱美客】：Q3濡白超预期，Q4拓展顺利，疫后复苏业绩、估值均将迎来强力催化（23年50X）。【贝泰妮】：线下药店渠道显著受益防疫优化修复，未来强赛道低渗透龙头红利+新单品（特护精华、淡斑精华）+新品牌（baby放量+Aoxmed发布）推动长期增长，当前已处历史估值底部（23年34X）。【华熙生物】：多品牌大促高增，医美业务调整完毕亟待

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持续推荐：港股餐饮赛道20221130

核心标的：奈雪的茶、九毛九、海伦司、呷哺呷哺随着“二十条”的推出，防控走向精细化，线下消费场景有望逐步走向复苏。年初至今，重点城市购物中心空置率持续上行，行业出现出清信号；而头部餐饮上市公司账面流动性充足，疫情期间持续优化单店模型，维持中期推荐，板块有望释放显著弹性。奈雪的茶：自上市以来，持续优化门店模型，在人效、租金、产品结构层面有显著优化。叠加行业竞争中长期趋于缓和，有望逐步释放业绩弹性。九毛九：公司疫情期间持续优化租金结构，上半年疫情扰动下，仍能获得正向利润，盈利能力领先行业。当前太

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【光大电新】钠电！500km！宁德AB电池再加码！

事件：宁德时代表示通过AB电池技术，使钠离子电池应用有望扩展到500公里续航车型。这一续航车型会面向65%的市场，应用前景非常广阔。点评：新能源车相较于两轮车和储能对成本敏感度较低，同时也是最大的应用市场，由于钠离子电池能量密度限制，市场此前预期主要在A00以及部分A0级车上进行应用，而无望在更长续航里程车上搭载。宁德时代通过【AB电池】搭配使用，【进一步打开了钠离子电池的应用空间】。宁德时代和比亚迪等头部电池厂的号召有望在行业内形成共识，提升钠离子电池迭代速度，引导各环节公司加速布局钠电

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医药新冠线和复苏条线标的

近期国内疫情快速变化，随着二十条的出台与实施，近期出现了很多新的变化，不管如何变，变化的方向是确定的，变化的节奏大概率是提速的，当前重点是新冠线和复苏条线，重要上医药的仓位：最强新冠线： 1）抗新冠中药：以岭药业、康缘药业； 2）抗新冠西药：众生药业、君实生物、广生堂和先声药业等； 3）鼻喷抗新冠：悦康药业、翰宇药业和前沿生物； 4）感冒咳嗽药：华润三九、葵花药业、特一药业、神奇制药和太极集团等 5）抗原及上游：泰林生物、百普赛斯、诺唯赞和万孚生物等； 6）新冠疫苗：康希诺、智飞生物、神舟细胞

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京东健康
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政策持续发力，12月市场可期。

短期而言，政策持续发力，12月市场可期；中期而言，当前是2023年行情的蓄势布局期。我们联合行业对产业链机会和公司梳理如下，供您参考：金融地产链【银行】经济提振与风险化解出现双重改善，优质银行股受益。可关注公司：南京银行、平安银行、兴业银行、宁波银行【地产】美国通胀下行+房企増信落地—>地产价值修复在即，再call地产Q4机会！看好短期超跌民企、中长期竞争格局优化受益者。可关注公司：新城控股、金地集团、碧桂园、龙湖集团大科技链【新科技】联储或转鸽提振科技股信心，国家安全凸显网络安

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继以岭后最强抗新冠中药标的，被低估的中药现代化龙头，重点推荐康缘药业，目标市值200亿！！

继“三药三方”后又一重磅抗新冠药方散寒化湿颗粒正式获批。公司在麻杏石甘汤等5个经典名方的基础上加减化裁得到散寒化湿颗粒方，是继2021年获批的“三方”（清肺排毒、宣肺败毒、化湿败毒后）的第四重要抗新冠药方；作为我国独有的中医药产品在此次抗疫中成为独树一帜的存在，在治疗、缓解症状等多方面显示出优异的疗效，获得成效不容质疑。未来随着疫情防控不断放开，未来市场需求将达到数亿人份，散寒化湿有望带来极高的收入与利润弹性。多产品可以用于新冠症状的治疗缓解。公司核心品种热毒宁被《新型冠状病毒肺炎诊疗方案(试

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康缘药业

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复盘反思知行合一

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【能源化工】轮胎行业推荐：海外经销商库存回落，原材料下降+海运费低位，轮胎行业迎来布局时点

复盘过去： 2021年，海运费+原材料急速高涨，集装箱紧张使胎企开工下降，出口渠道利润被侵蚀导致国内胎企性价比优势减弱，故行业盈利中枢下行。今年上半年，国内疫情反复+下游汽车、地产基建低迷，内需影响较大。今年7月以来，海外尤其美国经销商累库导致阶段性订单量下滑，再度影响国内胎企开工及利润。着眼现在：海运费方面，当下中国/东南亚至美西航线已分别跌破3000/2000美金/FEU，至欧洲航线分别约5000/4000美金/FEU，海运费已降至接近2021年上涨前水平。经销商层面，海外经销商库

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港股美股大市，预计12月进入震荡阶段

12月1日，受到隔晚美联储主席鲍威尔的讲话提振，以及内地多个城市优化防疫的举措，港股大盘连续第三天上涨，但高台开始遇到较大卖压。恒生指数最终上升139点，或0.75%，收报18,736点。恒生科指上升1.08%，收报3,839点。外资局部回流，离岸人民币大涨至7.0261，港元更大涨至7.7831的十个多月以来新高。大市成交金额达到1,985多亿港元，港股通录得20.34亿港元的净流入。恒生指数是继6月28日以来再度回试150天移动平均线，但指数以大成交冲高回落，个别权重股或板块更以下跌收盘

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【非银】稳增长政策发力催化券商板块行情，地产松绑利好保险资产端

晨会观点（12月1日） 🚩【宏观】11月以来，疫情影响下，制造业PMI回落至48.0%，生产指数、新订单指数、从业人员指数继续下行。后续各地疫情防控不断优化，稳增长政策持续发力，有望不断提振经济。 🚩【非银】稳增长政策发力催化券商板块行情，地产松绑利好保险资产端券商：稳增长政策延续利于提升股市风险偏好（1）地产、防疫、货币等稳增长政策持续发力，利好券商板块超额收益。近期地产融资松绑对券商主要影响因素是地产等一系列稳增长举措利于经济企稳，有望提升股市风险偏好，带来经纪、大财富管理等业务的回

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疫情防控逐步放松，消费复苏标的

随着疫情防控政策优化，人员流动增加、食饮消费场景有望恢复。白酒：随着防疫政策逐步优化，白酒趋势改善是大方向，中长期能见度明显提高，对长线资金比较友好，目前板块估值处于低位，具备长期配置价值。重点推荐买入品牌、组织力强，或所在区域经济内生性强，且极端假设下业绩下修风险小的公司，如茅台洋河五粮液舍得汾酒老窖古井等，当前对应2023年28x/19x/20x/26x/33x/22x/32x P/E。茅台：茅台酒含税收入提前一个月实现千亿元，公司发布特别分红方案，且大股东计划增持，提振市场信心。目前1

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【能源钢铁】TTF天然气涨超10%，能源危机仍未结束

- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 受欧洲即将到来的寒潮影响，周三收盘荷兰TTF天然气期货涨超10%至146EUR/MWh附近，这是自10月上旬以来，TTF价格首次突破145EUR/MWh。我们觉得四季度欧洲能源危机或刚刚开始，“供需基本面&交易”交织影响下，欧洲天然气价格预期开始反弹。 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 1）寒潮来临是主因，高库存已现拐点：11月25日根据气象预报机

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【汽车】重卡板块有望走出底部步入上行周期，建议关注板块投资机会

重卡行业自去年7月的国六切换后陷入了长达一年以上的需求低谷，但后续有望迎来反转。 10月重卡预期销量约5万辆，同比-6%，环比+3%，跌幅较上半年（同比下滑接近-70%）已显著收窄。从库存来看，当前行业绝对库存以消化至20万台左右，相比此前高位已有所收窄。重卡行业已历经连续15个月的销量下跌和库存去化，预计中期维度内重卡销量有望走出低谷，步入上行周期。四大驱动因素共振，助力行业复苏。明年商用车需求有望恢复，主要有以下四点驱动力： 1、重卡更新迭代周期约7-8年左右。16Q4到21Q2是上一

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【蓝帆医疗】理性看待器械集采常态化推进，关注板块修复机遇

蓝帆医疗观点更新冠脉支架集采续标落地，蓝帆医疗涨幅居首。相较于首次集采中标报价469元/条，公司本次拟中标报价大幅提升至824元/条和845元/条，公司旗下EXCROSSAL 支架成为首次集采中标产品中本次价格涨幅最大的产品。我们认为此次价格提升可提升公司毛利率，对公司未来发展具有正向影响。自主研发国内首创，产品矩阵丰富彰显实力。柏腾 BA9 DCB是国内首款获批的莫司类药物涂层球囊，填补了雷帕霉素及其衍生物在药物球囊领域应用的空白，为冠状动脉小血管病变的治疗提供了更为安全和有效的治疗方

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澳门博彩2023年展望：买入解封主题

旅游政策放松将带动2023年复苏维持对澳门的乐观看法： 1）在近期博彩经营批给公开竞投，6家现有博彩公司均获得临时判给； 2）中国内地离解封越来越近，将带动2023年澳门博彩总收入CGR显著回升。电子签恢复+即将放开团队游，是2020年9月重启自由行以来的最大政策放松。疫情及香港动荡前，团队游占游客总数25-30 预计2024年及之后，中场完全复苏 2023年，预计随着放松防疫，中场GGR占2019年的比重将从Q123的33%升至Q423的70%。预计2023/24年中场GGR 将达2

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广州在全国率先放开疫情管理，看好并重点推固生堂！

广州在全国率先放开疫情管理，将新冠划分门诊处理，医疗服务作为疫情解封生活恢复常态化后长期最为受益的板块，当前估值具备配置性价比。看好并重点推固生堂！固生堂：当前港币市值97亿，人民币市值78亿，对应2022-2024年净利润为：2、3、4亿元，2022-2024年对应PE39/26/19.5倍。看好固生堂以下逻辑： 1、公司是医疗服务赛道中量价齐升逻辑最显著的标的，中医消费具有粘性强、复购频率高等特点。固生堂年度客户就诊频次从2018年的4.08次/年，提升到2021年4.55次/年，消费频

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优化防控“二十条”公布后，广州、上海多区解除管控，深圳进一步优化防控措施，防疫政策优化背景下，我们重点关注医美龙头在防疫、监管多重拐点迎来底部估值修复机会：【爱美客】：Q3濡白超预期，Q4拓展顺利，疫后复苏业绩、估值均将迎来强力催化（23年50X）。【贝泰妮】：线下药店渠道显著受益防疫优化修复，未来强赛道低渗透龙头红利+新单品（特护精华、淡斑精华）+新品牌（baby放量+Aoxmed发布）推动长期增长，当前已处历史估值底部（23年34X）。【华熙生物】：多品牌大促高增，医美业务调整完毕亟待

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持续推荐：港股餐饮赛道20221130

核心标的：奈雪的茶、九毛九、海伦司、呷哺呷哺随着“二十条”的推出，防控走向精细化，线下消费场景有望逐步走向复苏。年初至今，重点城市购物中心空置率持续上行，行业出现出清信号；而头部餐饮上市公司账面流动性充足，疫情期间持续优化单店模型，维持中期推荐，板块有望释放显著弹性。奈雪的茶：自上市以来，持续优化门店模型，在人效、租金、产品结构层面有显著优化。叠加行业竞争中长期趋于缓和，有望逐步释放业绩弹性。九毛九：公司疫情期间持续优化租金结构，上半年疫情扰动下，仍能获得正向利润，盈利能力领先行业。当前太

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事件：宁德时代表示通过AB电池技术，使钠离子电池应用有望扩展到500公里续航车型。这一续航车型会面向65%的市场，应用前景非常广阔。点评：新能源车相较于两轮车和储能对成本敏感度较低，同时也是最大的应用市场，由于钠离子电池能量密度限制，市场此前预期主要在A00以及部分A0级车上进行应用，而无望在更长续航里程车上搭载。宁德时代通过【AB电池】搭配使用，【进一步打开了钠离子电池的应用空间】。宁德时代和比亚迪等头部电池厂的号召有望在行业内形成共识，提升钠离子电池迭代速度，引导各环节公司加速布局钠电

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医药新冠线和复苏条线标的

近期国内疫情快速变化，随着二十条的出台与实施，近期出现了很多新的变化，不管如何变，变化的方向是确定的，变化的节奏大概率是提速的，当前重点是新冠线和复苏条线，重要上医药的仓位：最强新冠线： 1）抗新冠中药：以岭药业、康缘药业； 2）抗新冠西药：众生药业、君实生物、广生堂和先声药业等； 3）鼻喷抗新冠：悦康药业、翰宇药业和前沿生物； 4）感冒咳嗽药：华润三九、葵花药业、特一药业、神奇制药和太极集团等 5）抗原及上游：泰林生物、百普赛斯、诺唯赞和万孚生物等； 6）新冠疫苗：康希诺、智飞生物、神舟细胞

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政策持续发力，12月市场可期。

短期而言，政策持续发力，12月市场可期；中期而言，当前是2023年行情的蓄势布局期。我们联合行业对产业链机会和公司梳理如下，供您参考：金融地产链【银行】经济提振与风险化解出现双重改善，优质银行股受益。可关注公司：南京银行、平安银行、兴业银行、宁波银行【地产】美国通胀下行+房企増信落地—>地产价值修复在即，再call地产Q4机会！看好短期超跌民企、中长期竞争格局优化受益者。可关注公司：新城控股、金地集团、碧桂园、龙湖集团大科技链【新科技】联储或转鸽提振科技股信心，国家安全凸显网络安

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继以岭后最强抗新冠中药标的，被低估的中药现代化龙头，重点推荐康缘药业，目标市值200亿！！

继“三药三方”后又一重磅抗新冠药方散寒化湿颗粒正式获批。公司在麻杏石甘汤等5个经典名方的基础上加减化裁得到散寒化湿颗粒方，是继2021年获批的“三方”（清肺排毒、宣肺败毒、化湿败毒后）的第四重要抗新冠药方；作为我国独有的中医药产品在此次抗疫中成为独树一帜的存在，在治疗、缓解症状等多方面显示出优异的疗效，获得成效不容质疑。未来随着疫情防控不断放开，未来市场需求将达到数亿人份，散寒化湿有望带来极高的收入与利润弹性。多产品可以用于新冠症状的治疗缓解。公司核心品种热毒宁被《新型冠状病毒肺炎诊疗方案(试

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【能源化工】轮胎行业推荐：海外经销商库存回落，原材料下降+海运费低位，轮胎行业迎来布局时点

复盘过去： 2021年，海运费+原材料急速高涨，集装箱紧张使胎企开工下降，出口渠道利润被侵蚀导致国内胎企性价比优势减弱，故行业盈利中枢下行。今年上半年，国内疫情反复+下游汽车、地产基建低迷，内需影响较大。今年7月以来，海外尤其美国经销商累库导致阶段性订单量下滑，再度影响国内胎企开工及利润。着眼现在：海运费方面，当下中国/东南亚至美西航线已分别跌破3000/2000美金/FEU，至欧洲航线分别约5000/4000美金/FEU，海运费已降至接近2021年上涨前水平。经销商层面，海外经销商库

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2022-12-02 08:57:55

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港股美股大市，预计12月进入震荡阶段

12月1日，受到隔晚美联储主席鲍威尔的讲话提振，以及内地多个城市优化防疫的举措，港股大盘连续第三天上涨，但高台开始遇到较大卖压。恒生指数最终上升139点，或0.75%，收报18,736点。恒生科指上升1.08%，收报3,839点。外资局部回流，离岸人民币大涨至7.0261，港元更大涨至7.7831的十个多月以来新高。大市成交金额达到1,985多亿港元，港股通录得20.34亿港元的净流入。恒生指数是继6月28日以来再度回试150天移动平均线，但指数以大成交冲高回落，个别权重股或板块更以下跌收盘

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2022-12-01 13:29:45

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【非银】稳增长政策发力催化券商板块行情，地产松绑利好保险资产端

晨会观点（12月1日） 🚩【宏观】11月以来，疫情影响下，制造业PMI回落至48.0%，生产指数、新订单指数、从业人员指数继续下行。后续各地疫情防控不断优化，稳增长政策持续发力，有望不断提振经济。 🚩【非银】稳增长政策发力催化券商板块行情，地产松绑利好保险资产端券商：稳增长政策延续利于提升股市风险偏好（1）地产、防疫、货币等稳增长政策持续发力，利好券商板块超额收益。近期地产融资松绑对券商主要影响因素是地产等一系列稳增长举措利于经济企稳，有望提升股市风险偏好，带来经纪、大财富管理等业务的回

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2022-12-01 11:50:15

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疫情防控逐步放松，消费复苏标的

随着疫情防控政策优化，人员流动增加、食饮消费场景有望恢复。白酒：随着防疫政策逐步优化，白酒趋势改善是大方向，中长期能见度明显提高，对长线资金比较友好，目前板块估值处于低位，具备长期配置价值。重点推荐买入品牌、组织力强，或所在区域经济内生性强，且极端假设下业绩下修风险小的公司，如茅台洋河五粮液舍得汾酒老窖古井等，当前对应2023年28x/19x/20x/26x/33x/22x/32x P/E。茅台：茅台酒含税收入提前一个月实现千亿元，公司发布特别分红方案，且大股东计划增持，提振市场信心。目前1

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【能源钢铁】TTF天然气涨超10%，能源危机仍未结束

- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 受欧洲即将到来的寒潮影响，周三收盘荷兰TTF天然气期货涨超10%至146EUR/MWh附近，这是自10月上旬以来，TTF价格首次突破145EUR/MWh。我们觉得四季度欧洲能源危机或刚刚开始，“供需基本面&交易”交织影响下，欧洲天然气价格预期开始反弹。 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 1）寒潮来临是主因，高库存已现拐点：11月25日根据气象预报机

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【汽车】重卡板块有望走出底部步入上行周期，建议关注板块投资机会

重卡行业自去年7月的国六切换后陷入了长达一年以上的需求低谷，但后续有望迎来反转。 10月重卡预期销量约5万辆，同比-6%，环比+3%，跌幅较上半年（同比下滑接近-70%）已显著收窄。从库存来看，当前行业绝对库存以消化至20万台左右，相比此前高位已有所收窄。重卡行业已历经连续15个月的销量下跌和库存去化，预计中期维度内重卡销量有望走出低谷，步入上行周期。四大驱动因素共振，助力行业复苏。明年商用车需求有望恢复，主要有以下四点驱动力： 1、重卡更新迭代周期约7-8年左右。16Q4到21Q2是上一

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【蓝帆医疗】理性看待器械集采常态化推进，关注板块修复机遇

蓝帆医疗观点更新冠脉支架集采续标落地，蓝帆医疗涨幅居首。相较于首次集采中标报价469元/条，公司本次拟中标报价大幅提升至824元/条和845元/条，公司旗下EXCROSSAL 支架成为首次集采中标产品中本次价格涨幅最大的产品。我们认为此次价格提升可提升公司毛利率，对公司未来发展具有正向影响。自主研发国内首创，产品矩阵丰富彰显实力。柏腾 BA9 DCB是国内首款获批的莫司类药物涂层球囊，填补了雷帕霉素及其衍生物在药物球囊领域应用的空白，为冠状动脉小血管病变的治疗提供了更为安全和有效的治疗方

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澳门博彩2023年展望：买入解封主题

旅游政策放松将带动2023年复苏维持对澳门的乐观看法： 1）在近期博彩经营批给公开竞投，6家现有博彩公司均获得临时判给； 2）中国内地离解封越来越近，将带动2023年澳门博彩总收入CGR显著回升。电子签恢复+即将放开团队游，是2020年9月重启自由行以来的最大政策放松。疫情及香港动荡前，团队游占游客总数25-30 预计2024年及之后，中场完全复苏 2023年，预计随着放松防疫，中场GGR占2019年的比重将从Q123的33%升至Q423的70%。预计2023/24年中场GGR 将达2

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广州在全国率先放开疫情管理，看好并重点推固生堂！

广州在全国率先放开疫情管理，将新冠划分门诊处理，医疗服务作为疫情解封生活恢复常态化后长期最为受益的板块，当前估值具备配置性价比。看好并重点推固生堂！固生堂：当前港币市值97亿，人民币市值78亿，对应2022-2024年净利润为：2、3、4亿元，2022-2024年对应PE39/26/19.5倍。看好固生堂以下逻辑： 1、公司是医疗服务赛道中量价齐升逻辑最显著的标的，中医消费具有粘性强、复购频率高等特点。固生堂年度客户就诊频次从2018年的4.08次/年，提升到2021年4.55次/年，消费频

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关注防疫优化背景下医美龙头底部机会

优化防控“二十条”公布后，广州、上海多区解除管控，深圳进一步优化防控措施，防疫政策优化背景下，我们重点关注医美龙头在防疫、监管多重拐点迎来底部估值修复机会：【爱美客】：Q3濡白超预期，Q4拓展顺利，疫后复苏业绩、估值均将迎来强力催化（23年50X）。【贝泰妮】：线下药店渠道显著受益防疫优化修复，未来强赛道低渗透龙头红利+新单品（特护精华、淡斑精华）+新品牌（baby放量+Aoxmed发布）推动长期增长，当前已处历史估值底部（23年34X）。【华熙生物】：多品牌大促高增，医美业务调整完毕亟待

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持续推荐：港股餐饮赛道20221130

核心标的：奈雪的茶、九毛九、海伦司、呷哺呷哺随着“二十条”的推出，防控走向精细化，线下消费场景有望逐步走向复苏。年初至今，重点城市购物中心空置率持续上行，行业出现出清信号；而头部餐饮上市公司账面流动性充足，疫情期间持续优化单店模型，维持中期推荐，板块有望释放显著弹性。奈雪的茶：自上市以来，持续优化门店模型，在人效、租金、产品结构层面有显著优化。叠加行业竞争中长期趋于缓和，有望逐步释放业绩弹性。九毛九：公司疫情期间持续优化租金结构，上半年疫情扰动下，仍能获得正向利润，盈利能力领先行业。当前太

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【光大电新】钠电！500km！宁德AB电池再加码！

事件：宁德时代表示通过AB电池技术，使钠离子电池应用有望扩展到500公里续航车型。这一续航车型会面向65%的市场，应用前景非常广阔。点评：新能源车相较于两轮车和储能对成本敏感度较低，同时也是最大的应用市场，由于钠离子电池能量密度限制，市场此前预期主要在A00以及部分A0级车上进行应用，而无望在更长续航里程车上搭载。宁德时代通过【AB电池】搭配使用，【进一步打开了钠离子电池的应用空间】。宁德时代和比亚迪等头部电池厂的号召有望在行业内形成共识，提升钠离子电池迭代速度，引导各环节公司加速布局钠电

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复盘反思知行合一

2022-11-30 21:00:59

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医药新冠线和复苏条线标的

近期国内疫情快速变化，随着二十条的出台与实施，近期出现了很多新的变化，不管如何变，变化的方向是确定的，变化的节奏大概率是提速的，当前重点是新冠线和复苏条线，重要上医药的仓位：最强新冠线： 1）抗新冠中药：以岭药业、康缘药业； 2）抗新冠西药：众生药业、君实生物、广生堂和先声药业等； 3）鼻喷抗新冠：悦康药业、翰宇药业和前沿生物； 4）感冒咳嗽药：华润三九、葵花药业、特一药业、神奇制药和太极集团等 5）抗原及上游：泰林生物、百普赛斯、诺唯赞和万孚生物等； 6）新冠疫苗：康希诺、智飞生物、神舟细胞

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复盘反思知行合一

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政策持续发力，12月市场可期。

短期而言，政策持续发力，12月市场可期；中期而言，当前是2023年行情的蓄势布局期。我们联合行业对产业链机会和公司梳理如下，供您参考：金融地产链【银行】经济提振与风险化解出现双重改善，优质银行股受益。可关注公司：南京银行、平安银行、兴业银行、宁波银行【地产】美国通胀下行+房企増信落地—>地产价值修复在即，再call地产Q4机会！看好短期超跌民企、中长期竞争格局优化受益者。可关注公司：新城控股、金地集团、碧桂园、龙湖集团大科技链【新科技】联储或转鸽提振科技股信心，国家安全凸显网络安

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继以岭后最强抗新冠中药标的，被低估的中药现代化龙头，重点推荐康缘药业，目标市值200亿！！

继“三药三方”后又一重磅抗新冠药方散寒化湿颗粒正式获批。公司在麻杏石甘汤等5个经典名方的基础上加减化裁得到散寒化湿颗粒方，是继2021年获批的“三方”（清肺排毒、宣肺败毒、化湿败毒后）的第四重要抗新冠药方；作为我国独有的中医药产品在此次抗疫中成为独树一帜的存在，在治疗、缓解症状等多方面显示出优异的疗效，获得成效不容质疑。未来随着疫情防控不断放开，未来市场需求将达到数亿人份，散寒化湿有望带来极高的收入与利润弹性。多产品可以用于新冠症状的治疗缓解。公司核心品种热毒宁被《新型冠状病毒肺炎诊疗方案(试

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【能源化工】轮胎行业推荐：海外经销商库存回落，原材料下降+海运费低位，轮胎行业迎来布局时点

复盘过去： 2021年，海运费+原材料急速高涨，集装箱紧张使胎企开工下降，出口渠道利润被侵蚀导致国内胎企性价比优势减弱，故行业盈利中枢下行。今年上半年，国内疫情反复+下游汽车、地产基建低迷，内需影响较大。今年7月以来，海外尤其美国经销商累库导致阶段性订单量下滑，再度影响国内胎企开工及利润。着眼现在：海运费方面，当下中国/东南亚至美西航线已分别跌破3000/2000美金/FEU，至欧洲航线分别约5000/4000美金/FEU，海运费已降至接近2021年上涨前水平。经销商层面，海外经销商库

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港股美股大市，预计12月进入震荡阶段

12月1日，受到隔晚美联储主席鲍威尔的讲话提振，以及内地多个城市优化防疫的举措，港股大盘连续第三天上涨，但高台开始遇到较大卖压。恒生指数最终上升139点，或0.75%，收报18,736点。恒生科指上升1.08%，收报3,839点。外资局部回流，离岸人民币大涨至7.0261，港元更大涨至7.7831的十个多月以来新高。大市成交金额达到1,985多亿港元，港股通录得20.34亿港元的净流入。恒生指数是继6月28日以来再度回试150天移动平均线，但指数以大成交冲高回落，个别权重股或板块更以下跌收盘

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【非银】稳增长政策发力催化券商板块行情，地产松绑利好保险资产端

晨会观点（12月1日） 🚩【宏观】11月以来，疫情影响下，制造业PMI回落至48.0%，生产指数、新订单指数、从业人员指数继续下行。后续各地疫情防控不断优化，稳增长政策持续发力，有望不断提振经济。 🚩【非银】稳增长政策发力催化券商板块行情，地产松绑利好保险资产端券商：稳增长政策延续利于提升股市风险偏好（1）地产、防疫、货币等稳增长政策持续发力，利好券商板块超额收益。近期地产融资松绑对券商主要影响因素是地产等一系列稳增长举措利于经济企稳，有望提升股市风险偏好，带来经纪、大财富管理等业务的回

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疫情防控逐步放松，消费复苏标的

随着疫情防控政策优化，人员流动增加、食饮消费场景有望恢复。白酒：随着防疫政策逐步优化，白酒趋势改善是大方向，中长期能见度明显提高，对长线资金比较友好，目前板块估值处于低位，具备长期配置价值。重点推荐买入品牌、组织力强，或所在区域经济内生性强，且极端假设下业绩下修风险小的公司，如茅台洋河五粮液舍得汾酒老窖古井等，当前对应2023年28x/19x/20x/26x/33x/22x/32x P/E。茅台：茅台酒含税收入提前一个月实现千亿元，公司发布特别分红方案，且大股东计划增持，提振市场信心。目前1

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【能源钢铁】TTF天然气涨超10%，能源危机仍未结束

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【汽车】重卡板块有望走出底部步入上行周期，建议关注板块投资机会

重卡行业自去年7月的国六切换后陷入了长达一年以上的需求低谷，但后续有望迎来反转。 10月重卡预期销量约5万辆，同比-6%，环比+3%，跌幅较上半年（同比下滑接近-70%）已显著收窄。从库存来看，当前行业绝对库存以消化至20万台左右，相比此前高位已有所收窄。重卡行业已历经连续15个月的销量下跌和库存去化，预计中期维度内重卡销量有望走出低谷，步入上行周期。四大驱动因素共振，助力行业复苏。明年商用车需求有望恢复，主要有以下四点驱动力： 1、重卡更新迭代周期约7-8年左右。16Q4到21Q2是上一

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【蓝帆医疗】理性看待器械集采常态化推进，关注板块修复机遇

蓝帆医疗观点更新冠脉支架集采续标落地，蓝帆医疗涨幅居首。相较于首次集采中标报价469元/条，公司本次拟中标报价大幅提升至824元/条和845元/条，公司旗下EXCROSSAL 支架成为首次集采中标产品中本次价格涨幅最大的产品。我们认为此次价格提升可提升公司毛利率，对公司未来发展具有正向影响。自主研发国内首创，产品矩阵丰富彰显实力。柏腾 BA9 DCB是国内首款获批的莫司类药物涂层球囊，填补了雷帕霉素及其衍生物在药物球囊领域应用的空白，为冠状动脉小血管病变的治疗提供了更为安全和有效的治疗方

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澳门博彩2023年展望：买入解封主题

旅游政策放松将带动2023年复苏维持对澳门的乐观看法： 1）在近期博彩经营批给公开竞投，6家现有博彩公司均获得临时判给； 2）中国内地离解封越来越近，将带动2023年澳门博彩总收入CGR显著回升。电子签恢复+即将放开团队游，是2020年9月重启自由行以来的最大政策放松。疫情及香港动荡前，团队游占游客总数25-30 预计2024年及之后，中场完全复苏 2023年，预计随着放松防疫，中场GGR占2019年的比重将从Q123的33%升至Q423的70%。预计2023/24年中场GGR 将达2

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广州在全国率先放开疫情管理，看好并重点推固生堂！

广州在全国率先放开疫情管理，将新冠划分门诊处理，医疗服务作为疫情解封生活恢复常态化后长期最为受益的板块，当前估值具备配置性价比。看好并重点推固生堂！固生堂：当前港币市值97亿，人民币市值78亿，对应2022-2024年净利润为：2、3、4亿元，2022-2024年对应PE39/26/19.5倍。看好固生堂以下逻辑： 1、公司是医疗服务赛道中量价齐升逻辑最显著的标的，中医消费具有粘性强、复购频率高等特点。固生堂年度客户就诊频次从2018年的4.08次/年，提升到2021年4.55次/年，消费频

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优化防控“二十条”公布后，广州、上海多区解除管控，深圳进一步优化防控措施，防疫政策优化背景下，我们重点关注医美龙头在防疫、监管多重拐点迎来底部估值修复机会：【爱美客】：Q3濡白超预期，Q4拓展顺利，疫后复苏业绩、估值均将迎来强力催化（23年50X）。【贝泰妮】：线下药店渠道显著受益防疫优化修复，未来强赛道低渗透龙头红利+新单品（特护精华、淡斑精华）+新品牌（baby放量+Aoxmed发布）推动长期增长，当前已处历史估值底部（23年34X）。【华熙生物】：多品牌大促高增，医美业务调整完毕亟待

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持续推荐：港股餐饮赛道20221130

核心标的：奈雪的茶、九毛九、海伦司、呷哺呷哺随着“二十条”的推出，防控走向精细化，线下消费场景有望逐步走向复苏。年初至今，重点城市购物中心空置率持续上行，行业出现出清信号；而头部餐饮上市公司账面流动性充足，疫情期间持续优化单店模型，维持中期推荐，板块有望释放显著弹性。奈雪的茶：自上市以来，持续优化门店模型，在人效、租金、产品结构层面有显著优化。叠加行业竞争中长期趋于缓和，有望逐步释放业绩弹性。九毛九：公司疫情期间持续优化租金结构，上半年疫情扰动下，仍能获得正向利润，盈利能力领先行业。当前太

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【光大电新】钠电！500km！宁德AB电池再加码！

事件：宁德时代表示通过AB电池技术，使钠离子电池应用有望扩展到500公里续航车型。这一续航车型会面向65%的市场，应用前景非常广阔。点评：新能源车相较于两轮车和储能对成本敏感度较低，同时也是最大的应用市场，由于钠离子电池能量密度限制，市场此前预期主要在A00以及部分A0级车上进行应用，而无望在更长续航里程车上搭载。宁德时代通过【AB电池】搭配使用，【进一步打开了钠离子电池的应用空间】。宁德时代和比亚迪等头部电池厂的号召有望在行业内形成共识，提升钠离子电池迭代速度，引导各环节公司加速布局钠电

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医药新冠线和复苏条线标的

近期国内疫情快速变化，随着二十条的出台与实施，近期出现了很多新的变化，不管如何变，变化的方向是确定的，变化的节奏大概率是提速的，当前重点是新冠线和复苏条线，重要上医药的仓位：最强新冠线： 1）抗新冠中药：以岭药业、康缘药业； 2）抗新冠西药：众生药业、君实生物、广生堂和先声药业等； 3）鼻喷抗新冠：悦康药业、翰宇药业和前沿生物； 4）感冒咳嗽药：华润三九、葵花药业、特一药业、神奇制药和太极集团等 5）抗原及上游：泰林生物、百普赛斯、诺唯赞和万孚生物等； 6）新冠疫苗：康希诺、智飞生物、神舟细胞

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政策持续发力，12月市场可期。

短期而言，政策持续发力，12月市场可期；中期而言，当前是2023年行情的蓄势布局期。我们联合行业对产业链机会和公司梳理如下，供您参考：金融地产链【银行】经济提振与风险化解出现双重改善，优质银行股受益。可关注公司：南京银行、平安银行、兴业银行、宁波银行【地产】美国通胀下行+房企増信落地—>地产价值修复在即，再call地产Q4机会！看好短期超跌民企、中长期竞争格局优化受益者。可关注公司：新城控股、金地集团、碧桂园、龙湖集团大科技链【新科技】联储或转鸽提振科技股信心，国家安全凸显网络安

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继以岭后最强抗新冠中药标的，被低估的中药现代化龙头，重点推荐康缘药业，目标市值200亿！！

继“三药三方”后又一重磅抗新冠药方散寒化湿颗粒正式获批。公司在麻杏石甘汤等5个经典名方的基础上加减化裁得到散寒化湿颗粒方，是继2021年获批的“三方”（清肺排毒、宣肺败毒、化湿败毒后）的第四重要抗新冠药方；作为我国独有的中医药产品在此次抗疫中成为独树一帜的存在，在治疗、缓解症状等多方面显示出优异的疗效，获得成效不容质疑。未来随着疫情防控不断放开，未来市场需求将达到数亿人份，散寒化湿有望带来极高的收入与利润弹性。多产品可以用于新冠症状的治疗缓解。公司核心品种热毒宁被《新型冠状病毒肺炎诊疗方案(试

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康缘药业

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复盘反思知行合一

2022-11-30 10:48:22

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【能源化工】轮胎行业推荐：海外经销商库存回落，原材料下降+海运费低位，轮胎行业迎来布局时点

复盘过去： 2021年，海运费+原材料急速高涨，集装箱紧张使胎企开工下降，出口渠道利润被侵蚀导致国内胎企性价比优势减弱，故行业盈利中枢下行。今年上半年，国内疫情反复+下游汽车、地产基建低迷，内需影响较大。今年7月以来，海外尤其美国经销商累库导致阶段性订单量下滑，再度影响国内胎企开工及利润。着眼现在：海运费方面，当下中国/东南亚至美西航线已分别跌破3000/2000美金/FEU，至欧洲航线分别约5000/4000美金/FEU，海运费已降至接近2021年上涨前水平。经销商层面，海外经销商库

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玲珑轮胎
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赛轮轮胎
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森麒麟
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贵州轮胎

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2022-12-02 08:57:55

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港股美股大市，预计12月进入震荡阶段

12月1日，受到隔晚美联储主席鲍威尔的讲话提振，以及内地多个城市优化防疫的举措，港股大盘连续第三天上涨，但高台开始遇到较大卖压。恒生指数最终上升139点，或0.75%，收报18,736点。恒生科指上升1.08%，收报3,839点。外资局部回流，离岸人民币大涨至7.0261，港元更大涨至7.7831的十个多月以来新高。大市成交金额达到1,985多亿港元，港股通录得20.34亿港元的净流入。恒生指数是继6月28日以来再度回试150天移动平均线，但指数以大成交冲高回落，个别权重股或板块更以下跌收盘

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香港交易所

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2022-12-01 13:29:45

受限

【非银】稳增长政策发力催化券商板块行情，地产松绑利好保险资产端

晨会观点（12月1日） 🚩【宏观】11月以来，疫情影响下，制造业PMI回落至48.0%，生产指数、新订单指数、从业人员指数继续下行。后续各地疫情防控不断优化，稳增长政策持续发力，有望不断提振经济。 🚩【非银】稳增长政策发力催化券商板块行情，地产松绑利好保险资产端券商：稳增长政策延续利于提升股市风险偏好（1）地产、防疫、货币等稳增长政策持续发力，利好券商板块超额收益。近期地产融资松绑对券商主要影响因素是地产等一系列稳增长举措利于经济企稳，有望提升股市风险偏好，带来经纪、大财富管理等业务的回

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新华保险

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复盘反思知行合一

2022-12-01 11:50:15

受限

疫情防控逐步放松，消费复苏标的

随着疫情防控政策优化，人员流动增加、食饮消费场景有望恢复。白酒：随着防疫政策逐步优化，白酒趋势改善是大方向，中长期能见度明显提高，对长线资金比较友好，目前板块估值处于低位，具备长期配置价值。重点推荐买入品牌、组织力强，或所在区域经济内生性强，且极端假设下业绩下修风险小的公司，如茅台洋河五粮液舍得汾酒老窖古井等，当前对应2023年28x/19x/20x/26x/33x/22x/32x P/E。茅台：茅台酒含税收入提前一个月实现千亿元，公司发布特别分红方案，且大股东计划增持，提振市场信心。目前1

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周黑鸭
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奈雪的茶

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2022-12-01 11:38:47

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【能源钢铁】TTF天然气涨超10%，能源危机仍未结束

- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 受欧洲即将到来的寒潮影响，周三收盘荷兰TTF天然气期货涨超10%至146EUR/MWh附近，这是自10月上旬以来，TTF价格首次突破145EUR/MWh。我们觉得四季度欧洲能源危机或刚刚开始，“供需基本面&交易”交织影响下，欧洲天然气价格预期开始反弹。 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 1）寒潮来临是主因，高库存已现拐点：11月25日根据气象预报机

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山煤国际

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复盘反思知行合一

2022-12-01 11:34:09

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【汽车】重卡板块有望走出底部步入上行周期，建议关注板块投资机会

重卡行业自去年7月的国六切换后陷入了长达一年以上的需求低谷，但后续有望迎来反转。 10月重卡预期销量约5万辆，同比-6%，环比+3%，跌幅较上半年（同比下滑接近-70%）已显著收窄。从库存来看，当前行业绝对库存以消化至20万台左右，相比此前高位已有所收窄。重卡行业已历经连续15个月的销量下跌和库存去化，预计中期维度内重卡销量有望走出低谷，步入上行周期。四大驱动因素共振，助力行业复苏。明年商用车需求有望恢复，主要有以下四点驱动力： 1、重卡更新迭代周期约7-8年左右。16Q4到21Q2是上一

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中国重汽
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潍柴动力
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一汽解放
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福田汽车

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2022-12-01 09:31:39

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【蓝帆医疗】理性看待器械集采常态化推进，关注板块修复机遇

蓝帆医疗观点更新冠脉支架集采续标落地，蓝帆医疗涨幅居首。相较于首次集采中标报价469元/条，公司本次拟中标报价大幅提升至824元/条和845元/条，公司旗下EXCROSSAL 支架成为首次集采中标产品中本次价格涨幅最大的产品。我们认为此次价格提升可提升公司毛利率，对公司未来发展具有正向影响。自主研发国内首创，产品矩阵丰富彰显实力。柏腾 BA9 DCB是国内首款获批的莫司类药物涂层球囊，填补了雷帕霉素及其衍生物在药物球囊领域应用的空白，为冠状动脉小血管病变的治疗提供了更为安全和有效的治疗方

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蓝帆医疗

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复盘反思知行合一

2022-12-01 09:26:13

受限

澳门博彩2023年展望：买入解封主题

旅游政策放松将带动2023年复苏维持对澳门的乐观看法： 1）在近期博彩经营批给公开竞投，6家现有博彩公司均获得临时判给； 2）中国内地离解封越来越近，将带动2023年澳门博彩总收入CGR显著回升。电子签恢复+即将放开团队游，是2020年9月重启自由行以来的最大政策放松。疫情及香港动荡前，团队游占游客总数25-30 预计2024年及之后，中场完全复苏 2023年，预计随着放松防疫，中场GGR占2019年的比重将从Q123的33%升至Q423的70%。预计2023/24年中场GGR 将达2

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金沙中国有限公司

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复盘反思知行合一

2022-12-01 09:13:40

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广州在全国率先放开疫情管理，看好并重点推固生堂！

广州在全国率先放开疫情管理，将新冠划分门诊处理，医疗服务作为疫情解封生活恢复常态化后长期最为受益的板块，当前估值具备配置性价比。看好并重点推固生堂！固生堂：当前港币市值97亿，人民币市值78亿，对应2022-2024年净利润为：2、3、4亿元，2022-2024年对应PE39/26/19.5倍。看好固生堂以下逻辑： 1、公司是医疗服务赛道中量价齐升逻辑最显著的标的，中医消费具有粘性强、复购频率高等特点。固生堂年度客户就诊频次从2018年的4.08次/年，提升到2021年4.55次/年，消费频

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固生堂

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2022-11-30 22:56:50

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关注防疫优化背景下医美龙头底部机会

优化防控“二十条”公布后，广州、上海多区解除管控，深圳进一步优化防控措施，防疫政策优化背景下，我们重点关注医美龙头在防疫、监管多重拐点迎来底部估值修复机会：【爱美客】：Q3濡白超预期，Q4拓展顺利，疫后复苏业绩、估值均将迎来强力催化（23年50X）。【贝泰妮】：线下药店渠道显著受益防疫优化修复，未来强赛道低渗透龙头红利+新单品（特护精华、淡斑精华）+新品牌（baby放量+Aoxmed发布）推动长期增长，当前已处历史估值底部（23年34X）。【华熙生物】：多品牌大促高增，医美业务调整完毕亟待

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朗姿股份

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2022-11-30 22:09:01

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持续推荐：港股餐饮赛道20221130

核心标的：奈雪的茶、九毛九、海伦司、呷哺呷哺随着“二十条”的推出，防控走向精细化，线下消费场景有望逐步走向复苏。年初至今，重点城市购物中心空置率持续上行，行业出现出清信号；而头部餐饮上市公司账面流动性充足，疫情期间持续优化单店模型，维持中期推荐，板块有望释放显著弹性。奈雪的茶：自上市以来，持续优化门店模型，在人效、租金、产品结构层面有显著优化。叠加行业竞争中长期趋于缓和，有望逐步释放业绩弹性。九毛九：公司疫情期间持续优化租金结构，上半年疫情扰动下，仍能获得正向利润，盈利能力领先行业。当前太

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奈雪的茶
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九毛九
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海伦司
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呷哺呷哺

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2022-11-30 21:12:55

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【光大电新】钠电！500km！宁德AB电池再加码！

事件：宁德时代表示通过AB电池技术，使钠离子电池应用有望扩展到500公里续航车型。这一续航车型会面向65%的市场，应用前景非常广阔。点评：新能源车相较于两轮车和储能对成本敏感度较低，同时也是最大的应用市场，由于钠离子电池能量密度限制，市场此前预期主要在A00以及部分A0级车上进行应用，而无望在更长续航里程车上搭载。宁德时代通过【AB电池】搭配使用，【进一步打开了钠离子电池的应用空间】。宁德时代和比亚迪等头部电池厂的号召有望在行业内形成共识，提升钠离子电池迭代速度，引导各环节公司加速布局钠电

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多氟多

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2022-11-30 21:00:59

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医药新冠线和复苏条线标的

近期国内疫情快速变化，随着二十条的出台与实施，近期出现了很多新的变化，不管如何变，变化的方向是确定的，变化的节奏大概率是提速的，当前重点是新冠线和复苏条线，重要上医药的仓位：最强新冠线： 1）抗新冠中药：以岭药业、康缘药业； 2）抗新冠西药：众生药业、君实生物、广生堂和先声药业等； 3）鼻喷抗新冠：悦康药业、翰宇药业和前沿生物； 4）感冒咳嗽药：华润三九、葵花药业、特一药业、神奇制药和太极集团等 5）抗原及上游：泰林生物、百普赛斯、诺唯赞和万孚生物等； 6）新冠疫苗：康希诺、智飞生物、神舟细胞

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京东健康
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阿里健康

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2022-11-30 18:01:04

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政策持续发力，12月市场可期。

短期而言，政策持续发力，12月市场可期；中期而言，当前是2023年行情的蓄势布局期。我们联合行业对产业链机会和公司梳理如下，供您参考：金融地产链【银行】经济提振与风险化解出现双重改善，优质银行股受益。可关注公司：南京银行、平安银行、兴业银行、宁波银行【地产】美国通胀下行+房企増信落地—>地产价值修复在即，再call地产Q4机会！看好短期超跌民企、中长期竞争格局优化受益者。可关注公司：新城控股、金地集团、碧桂园、龙湖集团大科技链【新科技】联储或转鸽提振科技股信心，国家安全凸显网络安

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2022-11-30 12:44:42

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继以岭后最强抗新冠中药标的，被低估的中药现代化龙头，重点推荐康缘药业，目标市值200亿！！

继“三药三方”后又一重磅抗新冠药方散寒化湿颗粒正式获批。公司在麻杏石甘汤等5个经典名方的基础上加减化裁得到散寒化湿颗粒方，是继2021年获批的“三方”（清肺排毒、宣肺败毒、化湿败毒后）的第四重要抗新冠药方；作为我国独有的中医药产品在此次抗疫中成为独树一帜的存在，在治疗、缓解症状等多方面显示出优异的疗效，获得成效不容质疑。未来随着疫情防控不断放开，未来市场需求将达到数亿人份，散寒化湿有望带来极高的收入与利润弹性。多产品可以用于新冠症状的治疗缓解。公司核心品种热毒宁被《新型冠状病毒肺炎诊疗方案(试

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康缘药业

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2022-11-30 10:48:22

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【能源化工】轮胎行业推荐：海外经销商库存回落，原材料下降+海运费低位，轮胎行业迎来布局时点

复盘过去： 2021年，海运费+原材料急速高涨，集装箱紧张使胎企开工下降，出口渠道利润被侵蚀导致国内胎企性价比优势减弱，故行业盈利中枢下行。今年上半年，国内疫情反复+下游汽车、地产基建低迷，内需影响较大。今年7月以来，海外尤其美国经销商累库导致阶段性订单量下滑，再度影响国内胎企开工及利润。着眼现在：海运费方面，当下中国/东南亚至美西航线已分别跌破3000/2000美金/FEU，至欧洲航线分别约5000/4000美金/FEU，海运费已降至接近2021年上涨前水平。经销商层面，海外经销商库

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