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2022-11-08 18:49:55

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【吉大正元】军队加密+数据安全齐飞的“黑马”

公司发布的锁价定增预案近于9月30号通过股东大会，彰显实控人对公司的信心。公司实控人包揽2亿定增，拟向定向增发1365万股，定增价格15.71元/股，合计金额2.14亿元；出于审慎原则，按照股权激励最低要求预测，公司2022-2024年归母净利润分别为1.81/2.35/3.06亿元，yoy 24%/30%/30%,对应PE估值分别为：34X/26X/20X，估值安全性与弹性较高。公司开始进军互联网巨头数据安全。公司近期已披露为抖音集团提供密码相关服务，服务全国用户；字节跳动作为短视频的

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吉大正元

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1.77
复盘反思知行合一

2022-11-08 18:43:01

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【海光信息】全域信创关键基石

公司深耕高端处理器领域，产品包括海光通用处理器（CPU）和海光协处理器（DCU）。受益于CPU行业需求释放、国产化进程提速以及新一代产品的迭代落地，公司业务规模加速扩大并持续领军CPU行业。数据中心快速发展、AI需求持续提升背景下，DCU系列有望成为公司成长的另一重要驱动，持续打开市场天花板。公司概况：国产高端处理器（CPU+DCU）领军者 - 1）公司成立于2014年，是国产高端处理器的领军企业。公司专注于研发、设计和销售应用于服务器、工作站等计算、存储设备中的高端处理器，目前已研发出了

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海光信息

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2022-11-08 18:25:47

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【鱼跃医疗】国内制氧机龙头，呼吸机龙二，制氧机贡献23年收入利润弹性

国内制氧机龙头，产能国内最大。公司制氧机今年Q1-3国内预计有20%以上增长（剔除去年海外基数），公司在国内制氧机领域内为行业龙头，产品种类丰富涵盖从保健类制氧产品到便携类产品。目前公司销售占比较大的主要是医用级别的制氧机（氧机产品主要分为三类包括保健类、医用类和便携类，主要区别为流量和浓度不同，相对而言保健类制氧机的制造壁垒比较低，竞争相对激烈毛利较低，而医用类和便携类产品的制造壁垒较高，能生产的厂家较少，竞争格局也较好）。呼吸机国产龙二。呼吸机公司产品品类比较丰富，主要使用场景为院外

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鱼跃医疗

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2022-11-08 17:50:24

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奥锐特：优势品种放量持续兑现，制剂增量可期

优势品种放量带动业绩高增，大品种地屈孕酮制剂上市在即。公司三季报业绩亮眼，扣非净利润同比+41%，重点API品种地屈孕酮、氟替卡松、阿比特龙、依普利酮持续放量，业绩迎来拐点。重磅大品种地屈孕酮制剂国内首仿上市在即，凭借API+制剂一体化优势有望与原研共享庞大市场，增量可期。拓展多肽、小核酸药物CRO/CDMO业务，打造新增长点。索马鲁肽专利2026年开始陆续到期，公司API完成中试在工艺验证阶段，注射液推进到中试，未来有望接力放量；小核酸药物市场前景广阔，公司设立上海奥锐特生物，为全球客户

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奥锐特

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2022-11-08 17:29:34

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10月挖机内销降幅收窄，下游需求改善&促销推动

投资建议： ①出口替代韧性依旧+②电动化增效大势+③去年下半年挖机销量低基数，下半年挖机销量有望维持正增长推荐非挖业务放量的恒立液压、具备全球竞争力+电动化进展顺利的主机厂三一重工/徐工机械、高空作业平台持续增长的国内巨头浙江鼎力。挖机销量同比转正，销量超此前预期，内外销量环比皆有增长。据中国工程机械工业协会统计，2022M10纳入统计的26家主机厂销售挖机20501台/+8.1%/环比-3.2%，略低于此前CME预期的21500台。分区域看内销11350台/-10.0%/环比+7.9

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2022-11-08 17:20:36

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【唯赛勃】国内膜法分离技术龙头,盐湖提锂业务开启第二成长曲线

唯赛勃于2001年成立，主要产品包括复合材料压力罐、膜元件压力容器、反渗透膜及膜元件和纳滤膜及膜元件，主要应用于物料浓缩分离、传统水处理领域，2019年起在盐湖提锂领域布局。2021年公司实现营收3.79亿元，同比增长20.92%；取得归母净利润0.5亿元，同比增长7.96%。国内锂资源主要来自盐湖，占比超80%，膜法盐湖提锂工艺有望普及。目前盐湖提锂所用的纳滤膜、反渗透膜主要依赖进口，进口膜材多为标准化产品；并且各个盐湖资源禀赋有所差异，其中西藏盐湖锂离子浓度高、镁锂比相对较低资源禀赋优

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唯赛勃

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2022-11-08 17:01:06

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航空复苏，票价弹性

航空需求：长期增长，势不可挡。从历史进程看，全球航空需求随着经济发展蓬勃向上，旅客周转量与GDP之间呈明显的正相关性。两者之间虽有短暂偏离，但随着时间的推移最终都得到了修正。我国航空出行需求自1951年来始终保持增长态势，下沉市场潜力凸显，且航空出行在远距离旅行中具有不可替代性。航空票价：市场化改革，释放需求红利。截止2020年末，实行市场调节价的航线共计1698条。自实行市场调节价以来，TOP20航线经济舱全价票价格涨幅基本超过50%。对以商务旅客为主的北上广深互飞航线，票价空间有望

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2022-11-08 16:25:28

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【至纯科技】低估的半导体清洗设备龙头，70%空间

自主可控是未来一条重要的投资主线，无论是当前业绩还是未来业绩，半导体设备都是自主可控链条里面业绩确定性最强的细分板块之一公司是半导体设备严重低估的公司，具备较好的配置价值。 ①半导体清洗设备产品结构正在发生变化，存储客户也有突破。过去公司半导体清洗设备给不上估值，除了环节因素外，还有市场觉得跟龙一差距较大，体现在两点：单片清洗设备占比较低，其次存储客户是短板。2022年均有积极变化产品结构方面，2021年公司半导体清洗设备新接11个亿订单，单片占比不到35%，预计2022年新接订单单片占比

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至纯科技

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【泰林生物】实验室数智化解决方案助力贴息申购；中长期细胞工作站+膜产品有望双轮驱动业绩增长

股价上涨催化剂 1）贴息政策：自9月初国务院常务会议确定针对高校、职业院校、医院等领域的贴息贷款政策以来，各省市推进节奏加快。目前公司推出细胞培养集成化、自动化装备系列、微生物检测仪器系列、实验环境控制设备系列等产品，有望持续受益贴息。 2）防疫：当前国内疫情局部反复，形式仍严峻复杂，若抗原检测有望作为防疫补充手段，NC膜需求有望提升。 3）细胞产业：10月31日，国家药监局发布《细胞治疗产品生产质量管理指南（试行）》，强调细胞治疗产品生产全过程中污染防控以及数据完整可追溯的重要性。隔离器为代

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泰林生物

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2022-11-08 15:57:22

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继峰股份：格拉默整合加速，乘用车座椅攻城略地

公司是全球汽车座椅头枕龙头供应商，头枕产品全球市占率20%-30%，客户遍及全球主流整车品牌。公司新进入乘用车座椅行业，不断斩获新能源主机厂座椅总成订单，业务进展顺利，持续兑现。推荐逻辑1：继峰本部与格拉默的整合确定性强，带来格拉默净利率的提升目前在1%-2%的水平，未来有望提升至6%-7%的水平由于格拉默体量相较于继峰本部大，因此整合带来的利润弹性较大。 3Q22格拉默业绩稳健，整合持续加速。推荐逻辑2：进军乘用车座椅行业，打开成长空间。公司进军乘用车座椅领域，当前已斩获2家造车新势

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继峰股份

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2022-11-08 15:53:39

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油服板块大涨点评：受中海油服、石化油服公告大单拉动，油服板块涨幅较大。

1）油服的核心逻辑还是在全球产能重构——俄乌战争之后，尽管短期俄罗斯原油产量出口量影响不大，但是俄欧能源脱钩不可逆性，国际油公司和油服公司撤出俄罗斯带来长期影响。全球必然需要其他区域市场的资本开支和产量来抵补俄罗斯。 2）ESG带来的过去五年投资不足的问题仍在延续，投资回补可能需要很多年。而上游公司意愿不足只能把这个问题拉的更长。引用 SLB电话会议里的说法“rebalance market and rebuild spare capacity”深得精髓。具体到标的上，建议关注： 1）【中海

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2022-11-08 15:43:14

【三孚股份】硅料投产三氯氢硅涨价+光伏级龙头产能释放地位进一步夯实

【三孚股份】硅料投产三氯氢硅涨价+光伏级龙头产能释放地位进一步夯实【近期多晶硅、硅烷偶联剂企业需求增加，三氯氢硅价格上调】光伏级三氯氢硅价格反转上涨1000元至21500元/吨，山东地区工业级价格上调500元/吨至11000-12000元/吨。我们认为今明两年三氯氢硅供需依旧紧平衡甚至紧缺，行业有望持续维持高景气度，四季度将迎来多晶硅产能的集中投产，我们认为三氯氢硅价格拐点出现，产品价格有望随着硅料集中投产而上涨。【三孚股份是全球三氯氢硅龙头，下游拓展新材料布局】公司现有主要产能包括

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三孚股份

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2022-11-08 15:37:55

禽流感加速产能去化，关注白羽祖代引种情况

价格高位震荡，盈利可观。8月以来鸡苗价格持续攀升，9月行业开始扭亏为盈。截止至11月8日，山东烟台鸡苗价格为3.6-4.1元/羽，处于年内高位附近，估算盈利为0.6-1.1元/羽；山东烟台毛鸡价格为4.73元/斤，估算盈利1-1.5元/羽。禽流感、航班问题等多因素叠加，今年以来国内祖代引种量大幅减少。今年1-9月我国白羽鸡祖代更新量为68万套，同比下降22.7%，预计全年引种仅为80万套左右，远低于2021年的116万套，亦远低于均衡所需的100万套。短期来看，春节前最后一批补栏需求临近

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益生股份

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农药β行情逐步启动，兼具α的标的有望迎强共振。持续推荐江山股份、先达股份

四季度农药出口旺季启动信号逐步明显，根据中农立华，整体市场上下游关注度提升，询盘增多，交投开始上量。草甘膦作为农药代表品种，三季度淡季已将价格深度调整至5万元/吨，目前行业内开始采取限产保价措施，一方面意味着下游对于草甘膦5万价格接受度逐步提升，另外草甘膦价格稳定也将提振其他除草剂品种市场。杀虫剂、杀菌剂多数品种已回落至历史分位50%以下分位，业绩环比有望改善。我们更加看好具备个股α的标的，借助行业景气迎来共振效应。【江山股份】目前迎来了配置的最佳时点。草甘膦价格止跌企稳，消化市场担忧

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江山股份
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先达股份

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气凝胶：护航锂电池安全性、助力石化企业碳中和，首推弹性最强标的晨光新材

锂电池安全性考核加严，对气凝胶需求快速增长 2021年锂电用气凝胶3.4亿（以单车价值量500元算，锂电气凝胶在全球新能源车渗透率8%），同比+89%。据产业调研信息，近期头部电池厂有向埃力生等企业加大采购气凝胶的行为，气凝胶不再局限于三元体系。如果后续新能源车安全性考核加严，延长“5分钟”安全逃逸时间，我们认为气凝胶在锂电市场需求量将显著高于此前预期。若以气凝胶插片价值量在500-700元，23年全球新能源车销量1200万辆预期、气凝胶渗透率12%测算，23年需求将在7-10亿。若25年

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【吉大正元】军队加密+数据安全齐飞的“黑马”

公司发布的锁价定增预案近于9月30号通过股东大会，彰显实控人对公司的信心。公司实控人包揽2亿定增，拟向定向增发1365万股，定增价格15.71元/股，合计金额2.14亿元；出于审慎原则，按照股权激励最低要求预测，公司2022-2024年归母净利润分别为1.81/2.35/3.06亿元，yoy 24%/30%/30%,对应PE估值分别为：34X/26X/20X，估值安全性与弹性较高。公司开始进军互联网巨头数据安全。公司近期已披露为抖音集团提供密码相关服务，服务全国用户；字节跳动作为短视频的

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【海光信息】全域信创关键基石

公司深耕高端处理器领域，产品包括海光通用处理器（CPU）和海光协处理器（DCU）。受益于CPU行业需求释放、国产化进程提速以及新一代产品的迭代落地，公司业务规模加速扩大并持续领军CPU行业。数据中心快速发展、AI需求持续提升背景下，DCU系列有望成为公司成长的另一重要驱动，持续打开市场天花板。公司概况：国产高端处理器（CPU+DCU）领军者 - 1）公司成立于2014年，是国产高端处理器的领军企业。公司专注于研发、设计和销售应用于服务器、工作站等计算、存储设备中的高端处理器，目前已研发出了

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【鱼跃医疗】国内制氧机龙头，呼吸机龙二，制氧机贡献23年收入利润弹性

国内制氧机龙头，产能国内最大。公司制氧机今年Q1-3国内预计有20%以上增长（剔除去年海外基数），公司在国内制氧机领域内为行业龙头，产品种类丰富涵盖从保健类制氧产品到便携类产品。目前公司销售占比较大的主要是医用级别的制氧机（氧机产品主要分为三类包括保健类、医用类和便携类，主要区别为流量和浓度不同，相对而言保健类制氧机的制造壁垒比较低，竞争相对激烈毛利较低，而医用类和便携类产品的制造壁垒较高，能生产的厂家较少，竞争格局也较好）。呼吸机国产龙二。呼吸机公司产品品类比较丰富，主要使用场景为院外

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奥锐特：优势品种放量持续兑现，制剂增量可期

优势品种放量带动业绩高增，大品种地屈孕酮制剂上市在即。公司三季报业绩亮眼，扣非净利润同比+41%，重点API品种地屈孕酮、氟替卡松、阿比特龙、依普利酮持续放量，业绩迎来拐点。重磅大品种地屈孕酮制剂国内首仿上市在即，凭借API+制剂一体化优势有望与原研共享庞大市场，增量可期。拓展多肽、小核酸药物CRO/CDMO业务，打造新增长点。索马鲁肽专利2026年开始陆续到期，公司API完成中试在工艺验证阶段，注射液推进到中试，未来有望接力放量；小核酸药物市场前景广阔，公司设立上海奥锐特生物，为全球客户

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10月挖机内销降幅收窄，下游需求改善&促销推动

投资建议： ①出口替代韧性依旧+②电动化增效大势+③去年下半年挖机销量低基数，下半年挖机销量有望维持正增长推荐非挖业务放量的恒立液压、具备全球竞争力+电动化进展顺利的主机厂三一重工/徐工机械、高空作业平台持续增长的国内巨头浙江鼎力。挖机销量同比转正，销量超此前预期，内外销量环比皆有增长。据中国工程机械工业协会统计，2022M10纳入统计的26家主机厂销售挖机20501台/+8.1%/环比-3.2%，略低于此前CME预期的21500台。分区域看内销11350台/-10.0%/环比+7.9

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【唯赛勃】国内膜法分离技术龙头,盐湖提锂业务开启第二成长曲线

唯赛勃于2001年成立，主要产品包括复合材料压力罐、膜元件压力容器、反渗透膜及膜元件和纳滤膜及膜元件，主要应用于物料浓缩分离、传统水处理领域，2019年起在盐湖提锂领域布局。2021年公司实现营收3.79亿元，同比增长20.92%；取得归母净利润0.5亿元，同比增长7.96%。国内锂资源主要来自盐湖，占比超80%，膜法盐湖提锂工艺有望普及。目前盐湖提锂所用的纳滤膜、反渗透膜主要依赖进口，进口膜材多为标准化产品；并且各个盐湖资源禀赋有所差异，其中西藏盐湖锂离子浓度高、镁锂比相对较低资源禀赋优

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航空复苏，票价弹性

航空需求：长期增长，势不可挡。从历史进程看，全球航空需求随着经济发展蓬勃向上，旅客周转量与GDP之间呈明显的正相关性。两者之间虽有短暂偏离，但随着时间的推移最终都得到了修正。我国航空出行需求自1951年来始终保持增长态势，下沉市场潜力凸显，且航空出行在远距离旅行中具有不可替代性。航空票价：市场化改革，释放需求红利。截止2020年末，实行市场调节价的航线共计1698条。自实行市场调节价以来，TOP20航线经济舱全价票价格涨幅基本超过50%。对以商务旅客为主的北上广深互飞航线，票价空间有望

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【至纯科技】低估的半导体清洗设备龙头，70%空间

自主可控是未来一条重要的投资主线，无论是当前业绩还是未来业绩，半导体设备都是自主可控链条里面业绩确定性最强的细分板块之一公司是半导体设备严重低估的公司，具备较好的配置价值。 ①半导体清洗设备产品结构正在发生变化，存储客户也有突破。过去公司半导体清洗设备给不上估值，除了环节因素外，还有市场觉得跟龙一差距较大，体现在两点：单片清洗设备占比较低，其次存储客户是短板。2022年均有积极变化产品结构方面，2021年公司半导体清洗设备新接11个亿订单，单片占比不到35%，预计2022年新接订单单片占比

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【泰林生物】实验室数智化解决方案助力贴息申购；中长期细胞工作站+膜产品有望双轮驱动业绩增长

股价上涨催化剂 1）贴息政策：自9月初国务院常务会议确定针对高校、职业院校、医院等领域的贴息贷款政策以来，各省市推进节奏加快。目前公司推出细胞培养集成化、自动化装备系列、微生物检测仪器系列、实验环境控制设备系列等产品，有望持续受益贴息。 2）防疫：当前国内疫情局部反复，形式仍严峻复杂，若抗原检测有望作为防疫补充手段，NC膜需求有望提升。 3）细胞产业：10月31日，国家药监局发布《细胞治疗产品生产质量管理指南（试行）》，强调细胞治疗产品生产全过程中污染防控以及数据完整可追溯的重要性。隔离器为代

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继峰股份：格拉默整合加速，乘用车座椅攻城略地

公司是全球汽车座椅头枕龙头供应商，头枕产品全球市占率20%-30%，客户遍及全球主流整车品牌。公司新进入乘用车座椅行业，不断斩获新能源主机厂座椅总成订单，业务进展顺利，持续兑现。推荐逻辑1：继峰本部与格拉默的整合确定性强，带来格拉默净利率的提升目前在1%-2%的水平，未来有望提升至6%-7%的水平由于格拉默体量相较于继峰本部大，因此整合带来的利润弹性较大。 3Q22格拉默业绩稳健，整合持续加速。推荐逻辑2：进军乘用车座椅行业，打开成长空间。公司进军乘用车座椅领域，当前已斩获2家造车新势

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油服板块大涨点评：受中海油服、石化油服公告大单拉动，油服板块涨幅较大。

1）油服的核心逻辑还是在全球产能重构——俄乌战争之后，尽管短期俄罗斯原油产量出口量影响不大，但是俄欧能源脱钩不可逆性，国际油公司和油服公司撤出俄罗斯带来长期影响。全球必然需要其他区域市场的资本开支和产量来抵补俄罗斯。 2）ESG带来的过去五年投资不足的问题仍在延续，投资回补可能需要很多年。而上游公司意愿不足只能把这个问题拉的更长。引用 SLB电话会议里的说法“rebalance market and rebuild spare capacity”深得精髓。具体到标的上，建议关注： 1）【中海

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【三孚股份】硅料投产三氯氢硅涨价+光伏级龙头产能释放地位进一步夯实

【三孚股份】硅料投产三氯氢硅涨价+光伏级龙头产能释放地位进一步夯实【近期多晶硅、硅烷偶联剂企业需求增加，三氯氢硅价格上调】光伏级三氯氢硅价格反转上涨1000元至21500元/吨，山东地区工业级价格上调500元/吨至11000-12000元/吨。我们认为今明两年三氯氢硅供需依旧紧平衡甚至紧缺，行业有望持续维持高景气度，四季度将迎来多晶硅产能的集中投产，我们认为三氯氢硅价格拐点出现，产品价格有望随着硅料集中投产而上涨。【三孚股份是全球三氯氢硅龙头，下游拓展新材料布局】公司现有主要产能包括

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禽流感加速产能去化，关注白羽祖代引种情况

价格高位震荡，盈利可观。8月以来鸡苗价格持续攀升，9月行业开始扭亏为盈。截止至11月8日，山东烟台鸡苗价格为3.6-4.1元/羽，处于年内高位附近，估算盈利为0.6-1.1元/羽；山东烟台毛鸡价格为4.73元/斤，估算盈利1-1.5元/羽。禽流感、航班问题等多因素叠加，今年以来国内祖代引种量大幅减少。今年1-9月我国白羽鸡祖代更新量为68万套，同比下降22.7%，预计全年引种仅为80万套左右，远低于2021年的116万套，亦远低于均衡所需的100万套。短期来看，春节前最后一批补栏需求临近

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农药β行情逐步启动，兼具α的标的有望迎强共振。持续推荐江山股份、先达股份

四季度农药出口旺季启动信号逐步明显，根据中农立华，整体市场上下游关注度提升，询盘增多，交投开始上量。草甘膦作为农药代表品种，三季度淡季已将价格深度调整至5万元/吨，目前行业内开始采取限产保价措施，一方面意味着下游对于草甘膦5万价格接受度逐步提升，另外草甘膦价格稳定也将提振其他除草剂品种市场。杀虫剂、杀菌剂多数品种已回落至历史分位50%以下分位，业绩环比有望改善。我们更加看好具备个股α的标的，借助行业景气迎来共振效应。【江山股份】目前迎来了配置的最佳时点。草甘膦价格止跌企稳，消化市场担忧

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气凝胶：护航锂电池安全性、助力石化企业碳中和，首推弹性最强标的晨光新材

锂电池安全性考核加严，对气凝胶需求快速增长 2021年锂电用气凝胶3.4亿（以单车价值量500元算，锂电气凝胶在全球新能源车渗透率8%），同比+89%。据产业调研信息，近期头部电池厂有向埃力生等企业加大采购气凝胶的行为，气凝胶不再局限于三元体系。如果后续新能源车安全性考核加严，延长“5分钟”安全逃逸时间，我们认为气凝胶在锂电市场需求量将显著高于此前预期。若以气凝胶插片价值量在500-700元，23年全球新能源车销量1200万辆预期、气凝胶渗透率12%测算，23年需求将在7-10亿。若25年

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复盘反思知行合一

2022-11-08 18:49:55

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【吉大正元】军队加密+数据安全齐飞的“黑马”

公司发布的锁价定增预案近于9月30号通过股东大会，彰显实控人对公司的信心。公司实控人包揽2亿定增，拟向定向增发1365万股，定增价格15.71元/股，合计金额2.14亿元；出于审慎原则，按照股权激励最低要求预测，公司2022-2024年归母净利润分别为1.81/2.35/3.06亿元，yoy 24%/30%/30%,对应PE估值分别为：34X/26X/20X，估值安全性与弹性较高。公司开始进军互联网巨头数据安全。公司近期已披露为抖音集团提供密码相关服务，服务全国用户；字节跳动作为短视频的

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吉大正元

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复盘反思知行合一

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【海光信息】全域信创关键基石

公司深耕高端处理器领域，产品包括海光通用处理器（CPU）和海光协处理器（DCU）。受益于CPU行业需求释放、国产化进程提速以及新一代产品的迭代落地，公司业务规模加速扩大并持续领军CPU行业。数据中心快速发展、AI需求持续提升背景下，DCU系列有望成为公司成长的另一重要驱动，持续打开市场天花板。公司概况：国产高端处理器（CPU+DCU）领军者 - 1）公司成立于2014年，是国产高端处理器的领军企业。公司专注于研发、设计和销售应用于服务器、工作站等计算、存储设备中的高端处理器，目前已研发出了

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海光信息

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复盘反思知行合一

2022-11-08 18:25:47

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【鱼跃医疗】国内制氧机龙头，呼吸机龙二，制氧机贡献23年收入利润弹性

国内制氧机龙头，产能国内最大。公司制氧机今年Q1-3国内预计有20%以上增长（剔除去年海外基数），公司在国内制氧机领域内为行业龙头，产品种类丰富涵盖从保健类制氧产品到便携类产品。目前公司销售占比较大的主要是医用级别的制氧机（氧机产品主要分为三类包括保健类、医用类和便携类，主要区别为流量和浓度不同，相对而言保健类制氧机的制造壁垒比较低，竞争相对激烈毛利较低，而医用类和便携类产品的制造壁垒较高，能生产的厂家较少，竞争格局也较好）。呼吸机国产龙二。呼吸机公司产品品类比较丰富，主要使用场景为院外

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鱼跃医疗

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2022-11-08 17:50:24

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奥锐特：优势品种放量持续兑现，制剂增量可期

优势品种放量带动业绩高增，大品种地屈孕酮制剂上市在即。公司三季报业绩亮眼，扣非净利润同比+41%，重点API品种地屈孕酮、氟替卡松、阿比特龙、依普利酮持续放量，业绩迎来拐点。重磅大品种地屈孕酮制剂国内首仿上市在即，凭借API+制剂一体化优势有望与原研共享庞大市场，增量可期。拓展多肽、小核酸药物CRO/CDMO业务，打造新增长点。索马鲁肽专利2026年开始陆续到期，公司API完成中试在工艺验证阶段，注射液推进到中试，未来有望接力放量；小核酸药物市场前景广阔，公司设立上海奥锐特生物，为全球客户

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奥锐特

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2022-11-08 17:29:34

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10月挖机内销降幅收窄，下游需求改善&促销推动

投资建议： ①出口替代韧性依旧+②电动化增效大势+③去年下半年挖机销量低基数，下半年挖机销量有望维持正增长推荐非挖业务放量的恒立液压、具备全球竞争力+电动化进展顺利的主机厂三一重工/徐工机械、高空作业平台持续增长的国内巨头浙江鼎力。挖机销量同比转正，销量超此前预期，内外销量环比皆有增长。据中国工程机械工业协会统计，2022M10纳入统计的26家主机厂销售挖机20501台/+8.1%/环比-3.2%，略低于此前CME预期的21500台。分区域看内销11350台/-10.0%/环比+7.9

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【唯赛勃】国内膜法分离技术龙头,盐湖提锂业务开启第二成长曲线

唯赛勃于2001年成立，主要产品包括复合材料压力罐、膜元件压力容器、反渗透膜及膜元件和纳滤膜及膜元件，主要应用于物料浓缩分离、传统水处理领域，2019年起在盐湖提锂领域布局。2021年公司实现营收3.79亿元，同比增长20.92%；取得归母净利润0.5亿元，同比增长7.96%。国内锂资源主要来自盐湖，占比超80%，膜法盐湖提锂工艺有望普及。目前盐湖提锂所用的纳滤膜、反渗透膜主要依赖进口，进口膜材多为标准化产品；并且各个盐湖资源禀赋有所差异，其中西藏盐湖锂离子浓度高、镁锂比相对较低资源禀赋优

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唯赛勃

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2022-11-08 17:01:06

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航空复苏，票价弹性

航空需求：长期增长，势不可挡。从历史进程看，全球航空需求随着经济发展蓬勃向上，旅客周转量与GDP之间呈明显的正相关性。两者之间虽有短暂偏离，但随着时间的推移最终都得到了修正。我国航空出行需求自1951年来始终保持增长态势，下沉市场潜力凸显，且航空出行在远距离旅行中具有不可替代性。航空票价：市场化改革，释放需求红利。截止2020年末，实行市场调节价的航线共计1698条。自实行市场调节价以来，TOP20航线经济舱全价票价格涨幅基本超过50%。对以商务旅客为主的北上广深互飞航线，票价空间有望

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【至纯科技】低估的半导体清洗设备龙头，70%空间

自主可控是未来一条重要的投资主线，无论是当前业绩还是未来业绩，半导体设备都是自主可控链条里面业绩确定性最强的细分板块之一公司是半导体设备严重低估的公司，具备较好的配置价值。 ①半导体清洗设备产品结构正在发生变化，存储客户也有突破。过去公司半导体清洗设备给不上估值，除了环节因素外，还有市场觉得跟龙一差距较大，体现在两点：单片清洗设备占比较低，其次存储客户是短板。2022年均有积极变化产品结构方面，2021年公司半导体清洗设备新接11个亿订单，单片占比不到35%，预计2022年新接订单单片占比

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至纯科技

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【泰林生物】实验室数智化解决方案助力贴息申购；中长期细胞工作站+膜产品有望双轮驱动业绩增长

股价上涨催化剂 1）贴息政策：自9月初国务院常务会议确定针对高校、职业院校、医院等领域的贴息贷款政策以来，各省市推进节奏加快。目前公司推出细胞培养集成化、自动化装备系列、微生物检测仪器系列、实验环境控制设备系列等产品，有望持续受益贴息。 2）防疫：当前国内疫情局部反复，形式仍严峻复杂，若抗原检测有望作为防疫补充手段，NC膜需求有望提升。 3）细胞产业：10月31日，国家药监局发布《细胞治疗产品生产质量管理指南（试行）》，强调细胞治疗产品生产全过程中污染防控以及数据完整可追溯的重要性。隔离器为代

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泰林生物

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继峰股份：格拉默整合加速，乘用车座椅攻城略地

公司是全球汽车座椅头枕龙头供应商，头枕产品全球市占率20%-30%，客户遍及全球主流整车品牌。公司新进入乘用车座椅行业，不断斩获新能源主机厂座椅总成订单，业务进展顺利，持续兑现。推荐逻辑1：继峰本部与格拉默的整合确定性强，带来格拉默净利率的提升目前在1%-2%的水平，未来有望提升至6%-7%的水平由于格拉默体量相较于继峰本部大，因此整合带来的利润弹性较大。 3Q22格拉默业绩稳健，整合持续加速。推荐逻辑2：进军乘用车座椅行业，打开成长空间。公司进军乘用车座椅领域，当前已斩获2家造车新势

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继峰股份

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2022-11-08 15:53:39

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油服板块大涨点评：受中海油服、石化油服公告大单拉动，油服板块涨幅较大。

1）油服的核心逻辑还是在全球产能重构——俄乌战争之后，尽管短期俄罗斯原油产量出口量影响不大，但是俄欧能源脱钩不可逆性，国际油公司和油服公司撤出俄罗斯带来长期影响。全球必然需要其他区域市场的资本开支和产量来抵补俄罗斯。 2）ESG带来的过去五年投资不足的问题仍在延续，投资回补可能需要很多年。而上游公司意愿不足只能把这个问题拉的更长。引用 SLB电话会议里的说法“rebalance market and rebuild spare capacity”深得精髓。具体到标的上，建议关注： 1）【中海

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中海油服
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【三孚股份】硅料投产三氯氢硅涨价+光伏级龙头产能释放地位进一步夯实

【三孚股份】硅料投产三氯氢硅涨价+光伏级龙头产能释放地位进一步夯实【近期多晶硅、硅烷偶联剂企业需求增加，三氯氢硅价格上调】光伏级三氯氢硅价格反转上涨1000元至21500元/吨，山东地区工业级价格上调500元/吨至11000-12000元/吨。我们认为今明两年三氯氢硅供需依旧紧平衡甚至紧缺，行业有望持续维持高景气度，四季度将迎来多晶硅产能的集中投产，我们认为三氯氢硅价格拐点出现，产品价格有望随着硅料集中投产而上涨。【三孚股份是全球三氯氢硅龙头，下游拓展新材料布局】公司现有主要产能包括

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三孚股份

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禽流感加速产能去化，关注白羽祖代引种情况

价格高位震荡，盈利可观。8月以来鸡苗价格持续攀升，9月行业开始扭亏为盈。截止至11月8日，山东烟台鸡苗价格为3.6-4.1元/羽，处于年内高位附近，估算盈利为0.6-1.1元/羽；山东烟台毛鸡价格为4.73元/斤，估算盈利1-1.5元/羽。禽流感、航班问题等多因素叠加，今年以来国内祖代引种量大幅减少。今年1-9月我国白羽鸡祖代更新量为68万套，同比下降22.7%，预计全年引种仅为80万套左右，远低于2021年的116万套，亦远低于均衡所需的100万套。短期来看，春节前最后一批补栏需求临近

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益生股份

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农药β行情逐步启动，兼具α的标的有望迎强共振。持续推荐江山股份、先达股份

四季度农药出口旺季启动信号逐步明显，根据中农立华，整体市场上下游关注度提升，询盘增多，交投开始上量。草甘膦作为农药代表品种，三季度淡季已将价格深度调整至5万元/吨，目前行业内开始采取限产保价措施，一方面意味着下游对于草甘膦5万价格接受度逐步提升，另外草甘膦价格稳定也将提振其他除草剂品种市场。杀虫剂、杀菌剂多数品种已回落至历史分位50%以下分位，业绩环比有望改善。我们更加看好具备个股α的标的，借助行业景气迎来共振效应。【江山股份】目前迎来了配置的最佳时点。草甘膦价格止跌企稳，消化市场担忧

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江山股份
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气凝胶：护航锂电池安全性、助力石化企业碳中和，首推弹性最强标的晨光新材

锂电池安全性考核加严，对气凝胶需求快速增长 2021年锂电用气凝胶3.4亿（以单车价值量500元算，锂电气凝胶在全球新能源车渗透率8%），同比+89%。据产业调研信息，近期头部电池厂有向埃力生等企业加大采购气凝胶的行为，气凝胶不再局限于三元体系。如果后续新能源车安全性考核加严，延长“5分钟”安全逃逸时间，我们认为气凝胶在锂电市场需求量将显著高于此前预期。若以气凝胶插片价值量在500-700元，23年全球新能源车销量1200万辆预期、气凝胶渗透率12%测算，23年需求将在7-10亿。若25年

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晨光新材

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【吉大正元】军队加密+数据安全齐飞的“黑马”

公司发布的锁价定增预案近于9月30号通过股东大会，彰显实控人对公司的信心。公司实控人包揽2亿定增，拟向定向增发1365万股，定增价格15.71元/股，合计金额2.14亿元；出于审慎原则，按照股权激励最低要求预测，公司2022-2024年归母净利润分别为1.81/2.35/3.06亿元，yoy 24%/30%/30%,对应PE估值分别为：34X/26X/20X，估值安全性与弹性较高。公司开始进军互联网巨头数据安全。公司近期已披露为抖音集团提供密码相关服务，服务全国用户；字节跳动作为短视频的

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【海光信息】全域信创关键基石

公司深耕高端处理器领域，产品包括海光通用处理器（CPU）和海光协处理器（DCU）。受益于CPU行业需求释放、国产化进程提速以及新一代产品的迭代落地，公司业务规模加速扩大并持续领军CPU行业。数据中心快速发展、AI需求持续提升背景下，DCU系列有望成为公司成长的另一重要驱动，持续打开市场天花板。公司概况：国产高端处理器（CPU+DCU）领军者 - 1）公司成立于2014年，是国产高端处理器的领军企业。公司专注于研发、设计和销售应用于服务器、工作站等计算、存储设备中的高端处理器，目前已研发出了

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【鱼跃医疗】国内制氧机龙头，呼吸机龙二，制氧机贡献23年收入利润弹性

国内制氧机龙头，产能国内最大。公司制氧机今年Q1-3国内预计有20%以上增长（剔除去年海外基数），公司在国内制氧机领域内为行业龙头，产品种类丰富涵盖从保健类制氧产品到便携类产品。目前公司销售占比较大的主要是医用级别的制氧机（氧机产品主要分为三类包括保健类、医用类和便携类，主要区别为流量和浓度不同，相对而言保健类制氧机的制造壁垒比较低，竞争相对激烈毛利较低，而医用类和便携类产品的制造壁垒较高，能生产的厂家较少，竞争格局也较好）。呼吸机国产龙二。呼吸机公司产品品类比较丰富，主要使用场景为院外

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奥锐特：优势品种放量持续兑现，制剂增量可期

优势品种放量带动业绩高增，大品种地屈孕酮制剂上市在即。公司三季报业绩亮眼，扣非净利润同比+41%，重点API品种地屈孕酮、氟替卡松、阿比特龙、依普利酮持续放量，业绩迎来拐点。重磅大品种地屈孕酮制剂国内首仿上市在即，凭借API+制剂一体化优势有望与原研共享庞大市场，增量可期。拓展多肽、小核酸药物CRO/CDMO业务，打造新增长点。索马鲁肽专利2026年开始陆续到期，公司API完成中试在工艺验证阶段，注射液推进到中试，未来有望接力放量；小核酸药物市场前景广阔，公司设立上海奥锐特生物，为全球客户

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10月挖机内销降幅收窄，下游需求改善&促销推动

投资建议： ①出口替代韧性依旧+②电动化增效大势+③去年下半年挖机销量低基数，下半年挖机销量有望维持正增长推荐非挖业务放量的恒立液压、具备全球竞争力+电动化进展顺利的主机厂三一重工/徐工机械、高空作业平台持续增长的国内巨头浙江鼎力。挖机销量同比转正，销量超此前预期，内外销量环比皆有增长。据中国工程机械工业协会统计，2022M10纳入统计的26家主机厂销售挖机20501台/+8.1%/环比-3.2%，略低于此前CME预期的21500台。分区域看内销11350台/-10.0%/环比+7.9

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【唯赛勃】国内膜法分离技术龙头,盐湖提锂业务开启第二成长曲线

唯赛勃于2001年成立，主要产品包括复合材料压力罐、膜元件压力容器、反渗透膜及膜元件和纳滤膜及膜元件，主要应用于物料浓缩分离、传统水处理领域，2019年起在盐湖提锂领域布局。2021年公司实现营收3.79亿元，同比增长20.92%；取得归母净利润0.5亿元，同比增长7.96%。国内锂资源主要来自盐湖，占比超80%，膜法盐湖提锂工艺有望普及。目前盐湖提锂所用的纳滤膜、反渗透膜主要依赖进口，进口膜材多为标准化产品；并且各个盐湖资源禀赋有所差异，其中西藏盐湖锂离子浓度高、镁锂比相对较低资源禀赋优

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航空复苏，票价弹性

航空需求：长期增长，势不可挡。从历史进程看，全球航空需求随着经济发展蓬勃向上，旅客周转量与GDP之间呈明显的正相关性。两者之间虽有短暂偏离，但随着时间的推移最终都得到了修正。我国航空出行需求自1951年来始终保持增长态势，下沉市场潜力凸显，且航空出行在远距离旅行中具有不可替代性。航空票价：市场化改革，释放需求红利。截止2020年末，实行市场调节价的航线共计1698条。自实行市场调节价以来，TOP20航线经济舱全价票价格涨幅基本超过50%。对以商务旅客为主的北上广深互飞航线，票价空间有望

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【至纯科技】低估的半导体清洗设备龙头，70%空间

自主可控是未来一条重要的投资主线，无论是当前业绩还是未来业绩，半导体设备都是自主可控链条里面业绩确定性最强的细分板块之一公司是半导体设备严重低估的公司，具备较好的配置价值。 ①半导体清洗设备产品结构正在发生变化，存储客户也有突破。过去公司半导体清洗设备给不上估值，除了环节因素外，还有市场觉得跟龙一差距较大，体现在两点：单片清洗设备占比较低，其次存储客户是短板。2022年均有积极变化产品结构方面，2021年公司半导体清洗设备新接11个亿订单，单片占比不到35%，预计2022年新接订单单片占比

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【泰林生物】实验室数智化解决方案助力贴息申购；中长期细胞工作站+膜产品有望双轮驱动业绩增长

股价上涨催化剂 1）贴息政策：自9月初国务院常务会议确定针对高校、职业院校、医院等领域的贴息贷款政策以来，各省市推进节奏加快。目前公司推出细胞培养集成化、自动化装备系列、微生物检测仪器系列、实验环境控制设备系列等产品，有望持续受益贴息。 2）防疫：当前国内疫情局部反复，形式仍严峻复杂，若抗原检测有望作为防疫补充手段，NC膜需求有望提升。 3）细胞产业：10月31日，国家药监局发布《细胞治疗产品生产质量管理指南（试行）》，强调细胞治疗产品生产全过程中污染防控以及数据完整可追溯的重要性。隔离器为代

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继峰股份：格拉默整合加速，乘用车座椅攻城略地

公司是全球汽车座椅头枕龙头供应商，头枕产品全球市占率20%-30%，客户遍及全球主流整车品牌。公司新进入乘用车座椅行业，不断斩获新能源主机厂座椅总成订单，业务进展顺利，持续兑现。推荐逻辑1：继峰本部与格拉默的整合确定性强，带来格拉默净利率的提升目前在1%-2%的水平，未来有望提升至6%-7%的水平由于格拉默体量相较于继峰本部大，因此整合带来的利润弹性较大。 3Q22格拉默业绩稳健，整合持续加速。推荐逻辑2：进军乘用车座椅行业，打开成长空间。公司进军乘用车座椅领域，当前已斩获2家造车新势

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油服板块大涨点评：受中海油服、石化油服公告大单拉动，油服板块涨幅较大。

1）油服的核心逻辑还是在全球产能重构——俄乌战争之后，尽管短期俄罗斯原油产量出口量影响不大，但是俄欧能源脱钩不可逆性，国际油公司和油服公司撤出俄罗斯带来长期影响。全球必然需要其他区域市场的资本开支和产量来抵补俄罗斯。 2）ESG带来的过去五年投资不足的问题仍在延续，投资回补可能需要很多年。而上游公司意愿不足只能把这个问题拉的更长。引用 SLB电话会议里的说法“rebalance market and rebuild spare capacity”深得精髓。具体到标的上，建议关注： 1）【中海

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【三孚股份】硅料投产三氯氢硅涨价+光伏级龙头产能释放地位进一步夯实

【三孚股份】硅料投产三氯氢硅涨价+光伏级龙头产能释放地位进一步夯实【近期多晶硅、硅烷偶联剂企业需求增加，三氯氢硅价格上调】光伏级三氯氢硅价格反转上涨1000元至21500元/吨，山东地区工业级价格上调500元/吨至11000-12000元/吨。我们认为今明两年三氯氢硅供需依旧紧平衡甚至紧缺，行业有望持续维持高景气度，四季度将迎来多晶硅产能的集中投产，我们认为三氯氢硅价格拐点出现，产品价格有望随着硅料集中投产而上涨。【三孚股份是全球三氯氢硅龙头，下游拓展新材料布局】公司现有主要产能包括

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禽流感加速产能去化，关注白羽祖代引种情况

价格高位震荡，盈利可观。8月以来鸡苗价格持续攀升，9月行业开始扭亏为盈。截止至11月8日，山东烟台鸡苗价格为3.6-4.1元/羽，处于年内高位附近，估算盈利为0.6-1.1元/羽；山东烟台毛鸡价格为4.73元/斤，估算盈利1-1.5元/羽。禽流感、航班问题等多因素叠加，今年以来国内祖代引种量大幅减少。今年1-9月我国白羽鸡祖代更新量为68万套，同比下降22.7%，预计全年引种仅为80万套左右，远低于2021年的116万套，亦远低于均衡所需的100万套。短期来看，春节前最后一批补栏需求临近

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农药β行情逐步启动，兼具α的标的有望迎强共振。持续推荐江山股份、先达股份

四季度农药出口旺季启动信号逐步明显，根据中农立华，整体市场上下游关注度提升，询盘增多，交投开始上量。草甘膦作为农药代表品种，三季度淡季已将价格深度调整至5万元/吨，目前行业内开始采取限产保价措施，一方面意味着下游对于草甘膦5万价格接受度逐步提升，另外草甘膦价格稳定也将提振其他除草剂品种市场。杀虫剂、杀菌剂多数品种已回落至历史分位50%以下分位，业绩环比有望改善。我们更加看好具备个股α的标的，借助行业景气迎来共振效应。【江山股份】目前迎来了配置的最佳时点。草甘膦价格止跌企稳，消化市场担忧

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气凝胶：护航锂电池安全性、助力石化企业碳中和，首推弹性最强标的晨光新材

锂电池安全性考核加严，对气凝胶需求快速增长 2021年锂电用气凝胶3.4亿（以单车价值量500元算，锂电气凝胶在全球新能源车渗透率8%），同比+89%。据产业调研信息，近期头部电池厂有向埃力生等企业加大采购气凝胶的行为，气凝胶不再局限于三元体系。如果后续新能源车安全性考核加严，延长“5分钟”安全逃逸时间，我们认为气凝胶在锂电市场需求量将显著高于此前预期。若以气凝胶插片价值量在500-700元，23年全球新能源车销量1200万辆预期、气凝胶渗透率12%测算，23年需求将在7-10亿。若25年

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2022-11-08 18:49:55

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【吉大正元】军队加密+数据安全齐飞的“黑马”

公司发布的锁价定增预案近于9月30号通过股东大会，彰显实控人对公司的信心。公司实控人包揽2亿定增，拟向定向增发1365万股，定增价格15.71元/股，合计金额2.14亿元；出于审慎原则，按照股权激励最低要求预测，公司2022-2024年归母净利润分别为1.81/2.35/3.06亿元，yoy 24%/30%/30%,对应PE估值分别为：34X/26X/20X，估值安全性与弹性较高。公司开始进军互联网巨头数据安全。公司近期已披露为抖音集团提供密码相关服务，服务全国用户；字节跳动作为短视频的

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吉大正元

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2022-11-08 18:43:01

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【海光信息】全域信创关键基石

公司深耕高端处理器领域，产品包括海光通用处理器（CPU）和海光协处理器（DCU）。受益于CPU行业需求释放、国产化进程提速以及新一代产品的迭代落地，公司业务规模加速扩大并持续领军CPU行业。数据中心快速发展、AI需求持续提升背景下，DCU系列有望成为公司成长的另一重要驱动，持续打开市场天花板。公司概况：国产高端处理器（CPU+DCU）领军者 - 1）公司成立于2014年，是国产高端处理器的领军企业。公司专注于研发、设计和销售应用于服务器、工作站等计算、存储设备中的高端处理器，目前已研发出了

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海光信息

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2022-11-08 18:25:47

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【鱼跃医疗】国内制氧机龙头，呼吸机龙二，制氧机贡献23年收入利润弹性

国内制氧机龙头，产能国内最大。公司制氧机今年Q1-3国内预计有20%以上增长（剔除去年海外基数），公司在国内制氧机领域内为行业龙头，产品种类丰富涵盖从保健类制氧产品到便携类产品。目前公司销售占比较大的主要是医用级别的制氧机（氧机产品主要分为三类包括保健类、医用类和便携类，主要区别为流量和浓度不同，相对而言保健类制氧机的制造壁垒比较低，竞争相对激烈毛利较低，而医用类和便携类产品的制造壁垒较高，能生产的厂家较少，竞争格局也较好）。呼吸机国产龙二。呼吸机公司产品品类比较丰富，主要使用场景为院外

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鱼跃医疗

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2022-11-08 17:50:24

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奥锐特：优势品种放量持续兑现，制剂增量可期

优势品种放量带动业绩高增，大品种地屈孕酮制剂上市在即。公司三季报业绩亮眼，扣非净利润同比+41%，重点API品种地屈孕酮、氟替卡松、阿比特龙、依普利酮持续放量，业绩迎来拐点。重磅大品种地屈孕酮制剂国内首仿上市在即，凭借API+制剂一体化优势有望与原研共享庞大市场，增量可期。拓展多肽、小核酸药物CRO/CDMO业务，打造新增长点。索马鲁肽专利2026年开始陆续到期，公司API完成中试在工艺验证阶段，注射液推进到中试，未来有望接力放量；小核酸药物市场前景广阔，公司设立上海奥锐特生物，为全球客户

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奥锐特

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6.09
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2022-11-08 17:29:34

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10月挖机内销降幅收窄，下游需求改善&促销推动

投资建议： ①出口替代韧性依旧+②电动化增效大势+③去年下半年挖机销量低基数，下半年挖机销量有望维持正增长推荐非挖业务放量的恒立液压、具备全球竞争力+电动化进展顺利的主机厂三一重工/徐工机械、高空作业平台持续增长的国内巨头浙江鼎力。挖机销量同比转正，销量超此前预期，内外销量环比皆有增长。据中国工程机械工业协会统计，2022M10纳入统计的26家主机厂销售挖机20501台/+8.1%/环比-3.2%，略低于此前CME预期的21500台。分区域看内销11350台/-10.0%/环比+7.9

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恒立液压
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三一重工
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徐工机械
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浙江鼎力

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2022-11-08 17:20:36

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【唯赛勃】国内膜法分离技术龙头,盐湖提锂业务开启第二成长曲线

唯赛勃于2001年成立，主要产品包括复合材料压力罐、膜元件压力容器、反渗透膜及膜元件和纳滤膜及膜元件，主要应用于物料浓缩分离、传统水处理领域，2019年起在盐湖提锂领域布局。2021年公司实现营收3.79亿元，同比增长20.92%；取得归母净利润0.5亿元，同比增长7.96%。国内锂资源主要来自盐湖，占比超80%，膜法盐湖提锂工艺有望普及。目前盐湖提锂所用的纳滤膜、反渗透膜主要依赖进口，进口膜材多为标准化产品；并且各个盐湖资源禀赋有所差异，其中西藏盐湖锂离子浓度高、镁锂比相对较低资源禀赋优

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唯赛勃

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2022-11-08 17:01:06

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航空复苏，票价弹性

航空需求：长期增长，势不可挡。从历史进程看，全球航空需求随着经济发展蓬勃向上，旅客周转量与GDP之间呈明显的正相关性。两者之间虽有短暂偏离，但随着时间的推移最终都得到了修正。我国航空出行需求自1951年来始终保持增长态势，下沉市场潜力凸显，且航空出行在远距离旅行中具有不可替代性。航空票价：市场化改革，释放需求红利。截止2020年末，实行市场调节价的航线共计1698条。自实行市场调节价以来，TOP20航线经济舱全价票价格涨幅基本超过50%。对以商务旅客为主的北上广深互飞航线，票价空间有望

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南方航空
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中国东航
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吉祥航空
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春秋航空

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2022-11-08 16:25:28

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【至纯科技】低估的半导体清洗设备龙头，70%空间

自主可控是未来一条重要的投资主线，无论是当前业绩还是未来业绩，半导体设备都是自主可控链条里面业绩确定性最强的细分板块之一公司是半导体设备严重低估的公司，具备较好的配置价值。 ①半导体清洗设备产品结构正在发生变化，存储客户也有突破。过去公司半导体清洗设备给不上估值，除了环节因素外，还有市场觉得跟龙一差距较大，体现在两点：单片清洗设备占比较低，其次存储客户是短板。2022年均有积极变化产品结构方面，2021年公司半导体清洗设备新接11个亿订单，单片占比不到35%，预计2022年新接订单单片占比

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至纯科技

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6.22
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2022-11-08 16:16:40

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【泰林生物】实验室数智化解决方案助力贴息申购；中长期细胞工作站+膜产品有望双轮驱动业绩增长

股价上涨催化剂 1）贴息政策：自9月初国务院常务会议确定针对高校、职业院校、医院等领域的贴息贷款政策以来，各省市推进节奏加快。目前公司推出细胞培养集成化、自动化装备系列、微生物检测仪器系列、实验环境控制设备系列等产品，有望持续受益贴息。 2）防疫：当前国内疫情局部反复，形式仍严峻复杂，若抗原检测有望作为防疫补充手段，NC膜需求有望提升。 3）细胞产业：10月31日，国家药监局发布《细胞治疗产品生产质量管理指南（试行）》，强调细胞治疗产品生产全过程中污染防控以及数据完整可追溯的重要性。隔离器为代

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泰林生物

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2022-11-08 15:57:22

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继峰股份：格拉默整合加速，乘用车座椅攻城略地

公司是全球汽车座椅头枕龙头供应商，头枕产品全球市占率20%-30%，客户遍及全球主流整车品牌。公司新进入乘用车座椅行业，不断斩获新能源主机厂座椅总成订单，业务进展顺利，持续兑现。推荐逻辑1：继峰本部与格拉默的整合确定性强，带来格拉默净利率的提升目前在1%-2%的水平，未来有望提升至6%-7%的水平由于格拉默体量相较于继峰本部大，因此整合带来的利润弹性较大。 3Q22格拉默业绩稳健，整合持续加速。推荐逻辑2：进军乘用车座椅行业，打开成长空间。公司进军乘用车座椅领域，当前已斩获2家造车新势

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继峰股份

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2022-11-08 15:53:39

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油服板块大涨点评：受中海油服、石化油服公告大单拉动，油服板块涨幅较大。

1）油服的核心逻辑还是在全球产能重构——俄乌战争之后，尽管短期俄罗斯原油产量出口量影响不大，但是俄欧能源脱钩不可逆性，国际油公司和油服公司撤出俄罗斯带来长期影响。全球必然需要其他区域市场的资本开支和产量来抵补俄罗斯。 2）ESG带来的过去五年投资不足的问题仍在延续，投资回补可能需要很多年。而上游公司意愿不足只能把这个问题拉的更长。引用 SLB电话会议里的说法“rebalance market and rebuild spare capacity”深得精髓。具体到标的上，建议关注： 1）【中海

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中海油服
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中曼石油

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2022-11-08 15:43:14

【三孚股份】硅料投产三氯氢硅涨价+光伏级龙头产能释放地位进一步夯实

【三孚股份】硅料投产三氯氢硅涨价+光伏级龙头产能释放地位进一步夯实【近期多晶硅、硅烷偶联剂企业需求增加，三氯氢硅价格上调】光伏级三氯氢硅价格反转上涨1000元至21500元/吨，山东地区工业级价格上调500元/吨至11000-12000元/吨。我们认为今明两年三氯氢硅供需依旧紧平衡甚至紧缺，行业有望持续维持高景气度，四季度将迎来多晶硅产能的集中投产，我们认为三氯氢硅价格拐点出现，产品价格有望随着硅料集中投产而上涨。【三孚股份是全球三氯氢硅龙头，下游拓展新材料布局】公司现有主要产能包括

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三孚股份

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2022-11-08 15:37:55

禽流感加速产能去化，关注白羽祖代引种情况

价格高位震荡，盈利可观。8月以来鸡苗价格持续攀升，9月行业开始扭亏为盈。截止至11月8日，山东烟台鸡苗价格为3.6-4.1元/羽，处于年内高位附近，估算盈利为0.6-1.1元/羽；山东烟台毛鸡价格为4.73元/斤，估算盈利1-1.5元/羽。禽流感、航班问题等多因素叠加，今年以来国内祖代引种量大幅减少。今年1-9月我国白羽鸡祖代更新量为68万套，同比下降22.7%，预计全年引种仅为80万套左右，远低于2021年的116万套，亦远低于均衡所需的100万套。短期来看，春节前最后一批补栏需求临近

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益生股份

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2022-11-08 15:10:29

农药β行情逐步启动，兼具α的标的有望迎强共振。持续推荐江山股份、先达股份

四季度农药出口旺季启动信号逐步明显，根据中农立华，整体市场上下游关注度提升，询盘增多，交投开始上量。草甘膦作为农药代表品种，三季度淡季已将价格深度调整至5万元/吨，目前行业内开始采取限产保价措施，一方面意味着下游对于草甘膦5万价格接受度逐步提升，另外草甘膦价格稳定也将提振其他除草剂品种市场。杀虫剂、杀菌剂多数品种已回落至历史分位50%以下分位，业绩环比有望改善。我们更加看好具备个股α的标的，借助行业景气迎来共振效应。【江山股份】目前迎来了配置的最佳时点。草甘膦价格止跌企稳，消化市场担忧

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江山股份
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2022-11-08 14:58:16

气凝胶：护航锂电池安全性、助力石化企业碳中和，首推弹性最强标的晨光新材

锂电池安全性考核加严，对气凝胶需求快速增长 2021年锂电用气凝胶3.4亿（以单车价值量500元算，锂电气凝胶在全球新能源车渗透率8%），同比+89%。据产业调研信息，近期头部电池厂有向埃力生等企业加大采购气凝胶的行为，气凝胶不再局限于三元体系。如果后续新能源车安全性考核加严，延长“5分钟”安全逃逸时间，我们认为气凝胶在锂电市场需求量将显著高于此前预期。若以气凝胶插片价值量在500-700元，23年全球新能源车销量1200万辆预期、气凝胶渗透率12%测算，23年需求将在7-10亿。若25年

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晨光新材

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