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2023-10-29 15:56:29

【国金地产】万科23年三季度点评：营收利润均下滑，拿地金额恢复增长

【国金地产】万科23年三季度点评：营收利润均下滑，拿地金额恢复增长【事件】 2023年前三季度实现营业收入2903.1亿元，同比-14.0%；实现归母净利润136.2亿元，同比-20.3%。单三季度实现营业收入894.2亿元，同比-31.6%；实现归母净利润37.5亿元，同比-22.5%。【点评】营收&利润双双下滑，主因结转量和毛利率下滑：公司单三季度房开业务结算589.8万方，同比-38.0%，贡献营收733.6亿元，同比-37.3%。前三季度毛利率17.58%，较去年同期下滑2.05p

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2023-10-29 15:55:53

【天风电新】永贵电器三季报点评：充电枪业务延续高增，轨交非连接器业务需求放缓

【天风电新】永贵电器三季报点评：充电枪业务延续高增，轨交非连接器业务需求放缓-1028 ————————— 🌼财务数据 23Q3实现收入3.32亿元，YOY-10%，QOQ-8%，归母净利润0.21亿元，YOY-42%，QOQ-38%，扣非净利润0.16亿元，YOY-56%，QOQ-50%，毛利率30.2%，YOY+0.7pct，QOQ-2.8pct，净利率6.5%，YOY-3.1pct，QOQ-2.6pct，经营性活动现金流量净额0.28亿元，YOY+97%，QOQ-55%。 🌼Q3业绩拆

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2023-10-29 15:55:19

【中信建投•策略深度】财政加码发力，修正市场预期

【中信建投•策略深度】财政加码发力，修正市场预期——万亿国债增发的长期影响和短期效果事件背景中央财政计划增发国债10000亿元，提高地方预算支出。财政赤字率将上升到3.8%，但整体负债风险可控。资金将用于八大项目，国债通过公开发行方式发行，中央承担还本付息，不增加地方偿还负担。新项目要尽早开工，尤其是急需项目要在明年汛期前建成，复杂项目也不得晚于明年6月底开工。长期，中央加杠杆有望成为新引擎中央政府加杠杆有望成为中国经济新引擎。疫情后地方政府债务增加，而中央政府保持稳定，中央政府是唯一有

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贵州茅台

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2023-10-29 15:54:28

停止加息预期持续强化，黄金股进入配置期，需求边际改善，重视锂板块底部布局机会

【国金金属|周观点】停止加息预期持续强化，黄金股进入配置期，需求边际改善，重视锂板块底部布局机会20231029 铜：铜价上涨，全球去库。下游存在采购需求，国内升水走高，国内及保税区去库。精废价差低位，精铜杆需求旺盛。增发国债提振下游需求。铝：铝价上涨，全球去库。国债增发及云南减产传闻导致铝价上涨。内蒙古有计划新投产能。铝棒开工率下降，铝板带箔开工率上升。贵金属：金价上涨，COMEX黄金累库。中东局势升级，外盘金价突破2000美元/盎司。PCE数据显示通胀降温，降低进一步加息预期，11月不加

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天齐锂业

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2023-10-29 15:53:59

【国联汽车】三季度基金配置比例环比提升，电动智能化趋势持续深入

【国联汽车】三季度基金配置比例环比提升，电动智能化趋势持续深入 ◆ 行业：三季度汽车行业基金重仓比例4.58%，环比增加0.45pct，超配0.88%，环比增加0.33pct。分子行业配置比例来看，乘用车1.49%，环比+0.06pct，商用车0.26%，环比+0.01pct，汽车零部件2.60%，环比+0.45pct，汽车销售服务0.01%，环比-0.01pct，摩托车与其他0.22%，环比-0.05pct。 ◆ 内资：电动智能化趋势持续深入，相关龙头配置比例提升。Q3汽车行业基金重仓前十五大

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【东吴电新】派能科技：欧洲户储持续去库，业绩低于市场预期

【东吴电新】派能科技：欧洲户储持续去库，业绩低于市场预期 #Q3业绩低于市场预期。23年前三季度公司营收30.5亿元，同减15%，归母净利润6.6亿元，同增1.5%，扣非净利润6亿元，同减4%。其中Q3公司营收5亿元，同减71％，环减31%，归母净利润-0.4亿元，同减110%，环减117％，扣非归母净利润-0.5亿元，同减113%，环减124%；Q3毛利率为25%，同降10pct，环降7pct，归母净利率-8%，同降30pct，环降40pct，下游需求持续偏弱，业绩低于市场预期。 #欧洲户储持

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2023-10-29 15:52:50

周报：市场化需求领域三季报表现突出，四季度成长可期

【广发计算机刘雪峰团队 | 周报：市场化需求领域三季报表现突出，四季度成长可期】继续维持计算机行业的推荐评级，前提是区分下游不同属性： 1.可持续的内生增长始终是行业相关领域和优秀公司的价值基础，事实证明信息化抓手的计算机行业仍然有赖于新技术渗透为主的市场化需求，而To G端在中期看也不会是行业壮大的主要土壤； 2.从当前数据看，To B端相关细分领域估值水平在历史平均水准之下，成长可持续，已经不断证明穿越周期的特点，且四季度前瞻指标稳定。三季报表现分化如预期。 1.市场化需求驱动领域维持较

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2023-10-29 15:52:27

五粮液：Q3业绩超预期，估值高性价比，周期底部提振投资信心！

五粮液：Q3业绩超预期，估值高性价比，周期底部提振投资信心！事件：23Q3公司实现营收170.3亿元，同比+17.0%；实现归母净利润58.0亿元，同比+18.6%，业绩超预期。 1、Q3业绩超预期，行业积极信号不断增多。单Q3营收实现明显增长，主要受益于：1）双节期间宴席需求明显复苏，公司增投费用投入，1618和低度五粮液开瓶动销增速明显；2）中秋期间央视冠名，对于五粮液品牌美誉度传播进一步强化；3）礼品市场，普五属于千元价位刚需品种，在上年低基上实现快速回补。批价上，普五顺利通过双节压力测

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【华泰海外科技】专家分享：第三代半导体路在何方，十问十答？

🤖 【华泰海外科技】专家分享：第三代半导体路在何方，十问十答？⚠ 🔥 SiC和GaN作为第三代半导体材料，SiC相较GaN有三年左右的商业化领先，但GaN后续有望反超。 🔥SiC领域的融资并购活动频繁，主要为实现规模效应及降本增效，并锁定产能的稳定性。今年10月11日，日本的三菱电机和Denso分别投资5亿美元在Coherent子公司Silicon Carbide LLC，各占股12.5%，签署6寸和8寸SiC晶圆的长期供应协议，提前锁定日本市场。 🔥目前，国内SiC衬底龙头在质量层面实

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2023-10-29 15:51:37

【天风家电孙谦团队】2023W43家电行业周观点

【天风家电孙谦团队】2023W43家电行业周观点本周家电行业整体+1.9%（沪深300+1.5%，其中白电+1.3%/厨大电-0.9%/小家电+4.6%/零部件+5.2%/黑电-1.3%）。本周家电板块反弹并跑赢沪深300，分析反弹因素，宏观及政策层面主要有：1）中央财政提升赤字率，四季度增发1万亿国债，全部通过转移支付安排给地方；2）上海通赋予五大新城更大自主发展权；3）广州市提出要通过探索房票安置政策机制来破解城中村改造难题，提升改造效率；4）国务院《关于规划建设保障性住房的指导意见》，加

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2023-10-27 12:44:58

【华创医药】中医药重点推荐，建议关注超跌个股

【华创医药】中医药重点推荐，建议关注超跌个股 1、太极集团（超跌明显，即使保守测算给300亿市值，至25年依然有40-50%空间）； 2、昆药集团（华润赋能即将迎来收获阶段，业绩弹性较大）； 3、方盛制药（超跌明显，即使不考虑基药，至25年依然有40-50%空间）； 4、固生堂（政策支持+中医赛道高景气+业务可复制+稀缺性）。 1、短期建议关注边际变化：1）基药：目录颁布虽有迟到，但预计不会缺席，据了解新一期基药目录遴选工作或将于23Q4启动、24H1颁布，通过复盘发现中药基药增速远高于非基药，

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【天风轻纺】纺服继续领跑，板块机会涌现！

【天风轻纺】纺服继续领跑，板块机会涌现！ 🔥今日纺服继续领跑大盘，板块仍具备低估值/稳成长/边际改善属性：23Q4品牌服饰进入低基数期，提前全年信心及明年预期；织造订单伴随去库尾声，持续边际改善；金饰龙头Q3显著超预期，景气周期延续。品牌端【比音】终端动销领跑，具备较强韧性，我们乐观预期业绩；得益差异化品牌及市场定位，成长路径独特，上半年财报映射积极成长信号。【报喜鸟】Hazzys处于品牌势能上升区间，Q3兑现开店，经销提速成长；主牌推动（运动西服）产品创新及（改扩店）渠道升级。此外关注

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当前半导体设计策略：筑底完成，持续看好存储板块和手机链IC

【国金电子邵广雨】当前半导体设计策略：筑底完成，持续看好存储板块和手机链IC 三季报数据陆续发布，从数据上看，我们认为半导体已整体完成筑底。供给端，主动去库存将进入尾声，当前整体库存水位在6个月左右，我们预计整体最快Q4或24Q1将回归到正常4个月（当前已降至合理水位的如驱动IC、数字类Soc、存储模组/芯片等，其他如射频IC、CIS、MCU、模拟则在加速去化）；需求端，我们认为此轮下游应用复苏顺序为消费类电子（除手机）、手机、PC、服务器、工业、通信等（汽车为单独创新周期）。当前重点看好手

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【国盛计算机】自动驾驶临近拐点，持续看好华为智车产业链！

【国盛计算机】自动驾驶临近拐点，持续看好华为智车产业链！ 10月26日，根据环球时报报道，交通运输部介绍目前我国自动驾驶试点工作取得的成果：1）规模效应开始体现，百余家创新主体投入自动驾驶车辆1000余台，自动驾驶应用的规模效应渐显。北京、上海、广州等城市实现了自动驾驶出行服务准商业化运行；2）技术得到提升：试点单位积极开展技术验证，促进多源感知数据融合、自动驾驶车辆管理和调度等技术提升。我们此前发布的《华为智车再迎突破》、《问界M7销量再超预期》详细指出看好高阶自动驾驶有望迎来需求拐点，【华为

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【中信食品】零食板块投资观点

【中信食品】零食板块投资观点近期零食板块超额收益明显，我们认为主要系： 1）劲仔、甘源、盐津（预告）、洽洽、万辰Q3业绩连续超预期，板块情绪回暖； 2）此前板块持续调整，估值性价比突出，本轮行情启动前盐津、劲仔、甘源动态PE为20~25x，洽洽和卫龙不到20x； 3）大单品高景气、量贩&直播电商渠道放量、部分原料成本回落等因素推动下，预计2024年各家小零食企业收入和利润保持较快成长确定性高，零食标的成长高景气在食品饮料赛道中较为稀缺； 4）市场此前担忧量贩零食连锁系统加速拓店、竞争加剧可能会

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【国金地产】万科23年三季度点评：营收利润均下滑，拿地金额恢复增长

【国金地产】万科23年三季度点评：营收利润均下滑，拿地金额恢复增长【事件】 2023年前三季度实现营业收入2903.1亿元，同比-14.0%；实现归母净利润136.2亿元，同比-20.3%。单三季度实现营业收入894.2亿元，同比-31.6%；实现归母净利润37.5亿元，同比-22.5%。【点评】营收&利润双双下滑，主因结转量和毛利率下滑：公司单三季度房开业务结算589.8万方，同比-38.0%，贡献营收733.6亿元，同比-37.3%。前三季度毛利率17.58%，较去年同期下滑2.05p

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【天风电新】永贵电器三季报点评：充电枪业务延续高增，轨交非连接器业务需求放缓

【天风电新】永贵电器三季报点评：充电枪业务延续高增，轨交非连接器业务需求放缓-1028 ————————— 🌼财务数据 23Q3实现收入3.32亿元，YOY-10%，QOQ-8%，归母净利润0.21亿元，YOY-42%，QOQ-38%，扣非净利润0.16亿元，YOY-56%，QOQ-50%，毛利率30.2%，YOY+0.7pct，QOQ-2.8pct，净利率6.5%，YOY-3.1pct，QOQ-2.6pct，经营性活动现金流量净额0.28亿元，YOY+97%，QOQ-55%。 🌼Q3业绩拆

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【中信建投•策略深度】财政加码发力，修正市场预期

【中信建投•策略深度】财政加码发力，修正市场预期——万亿国债增发的长期影响和短期效果事件背景中央财政计划增发国债10000亿元，提高地方预算支出。财政赤字率将上升到3.8%，但整体负债风险可控。资金将用于八大项目，国债通过公开发行方式发行，中央承担还本付息，不增加地方偿还负担。新项目要尽早开工，尤其是急需项目要在明年汛期前建成，复杂项目也不得晚于明年6月底开工。长期，中央加杠杆有望成为新引擎中央政府加杠杆有望成为中国经济新引擎。疫情后地方政府债务增加，而中央政府保持稳定，中央政府是唯一有

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停止加息预期持续强化，黄金股进入配置期，需求边际改善，重视锂板块底部布局机会

【国金金属|周观点】停止加息预期持续强化，黄金股进入配置期，需求边际改善，重视锂板块底部布局机会20231029 铜：铜价上涨，全球去库。下游存在采购需求，国内升水走高，国内及保税区去库。精废价差低位，精铜杆需求旺盛。增发国债提振下游需求。铝：铝价上涨，全球去库。国债增发及云南减产传闻导致铝价上涨。内蒙古有计划新投产能。铝棒开工率下降，铝板带箔开工率上升。贵金属：金价上涨，COMEX黄金累库。中东局势升级，外盘金价突破2000美元/盎司。PCE数据显示通胀降温，降低进一步加息预期，11月不加

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【国联汽车】三季度基金配置比例环比提升，电动智能化趋势持续深入

【国联汽车】三季度基金配置比例环比提升，电动智能化趋势持续深入 ◆ 行业：三季度汽车行业基金重仓比例4.58%，环比增加0.45pct，超配0.88%，环比增加0.33pct。分子行业配置比例来看，乘用车1.49%，环比+0.06pct，商用车0.26%，环比+0.01pct，汽车零部件2.60%，环比+0.45pct，汽车销售服务0.01%，环比-0.01pct，摩托车与其他0.22%，环比-0.05pct。 ◆ 内资：电动智能化趋势持续深入，相关龙头配置比例提升。Q3汽车行业基金重仓前十五大

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【东吴电新】派能科技：欧洲户储持续去库，业绩低于市场预期

【东吴电新】派能科技：欧洲户储持续去库，业绩低于市场预期 #Q3业绩低于市场预期。23年前三季度公司营收30.5亿元，同减15%，归母净利润6.6亿元，同增1.5%，扣非净利润6亿元，同减4%。其中Q3公司营收5亿元，同减71％，环减31%，归母净利润-0.4亿元，同减110%，环减117％，扣非归母净利润-0.5亿元，同减113%，环减124%；Q3毛利率为25%，同降10pct，环降7pct，归母净利率-8%，同降30pct，环降40pct，下游需求持续偏弱，业绩低于市场预期。 #欧洲户储持

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周报：市场化需求领域三季报表现突出，四季度成长可期

【广发计算机刘雪峰团队 | 周报：市场化需求领域三季报表现突出，四季度成长可期】继续维持计算机行业的推荐评级，前提是区分下游不同属性： 1.可持续的内生增长始终是行业相关领域和优秀公司的价值基础，事实证明信息化抓手的计算机行业仍然有赖于新技术渗透为主的市场化需求，而To G端在中期看也不会是行业壮大的主要土壤； 2.从当前数据看，To B端相关细分领域估值水平在历史平均水准之下，成长可持续，已经不断证明穿越周期的特点，且四季度前瞻指标稳定。三季报表现分化如预期。 1.市场化需求驱动领域维持较

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五粮液：Q3业绩超预期，估值高性价比，周期底部提振投资信心！

五粮液：Q3业绩超预期，估值高性价比，周期底部提振投资信心！事件：23Q3公司实现营收170.3亿元，同比+17.0%；实现归母净利润58.0亿元，同比+18.6%，业绩超预期。 1、Q3业绩超预期，行业积极信号不断增多。单Q3营收实现明显增长，主要受益于：1）双节期间宴席需求明显复苏，公司增投费用投入，1618和低度五粮液开瓶动销增速明显；2）中秋期间央视冠名，对于五粮液品牌美誉度传播进一步强化；3）礼品市场，普五属于千元价位刚需品种，在上年低基上实现快速回补。批价上，普五顺利通过双节压力测

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【华泰海外科技】专家分享：第三代半导体路在何方，十问十答？

🤖 【华泰海外科技】专家分享：第三代半导体路在何方，十问十答？⚠ 🔥 SiC和GaN作为第三代半导体材料，SiC相较GaN有三年左右的商业化领先，但GaN后续有望反超。 🔥SiC领域的融资并购活动频繁，主要为实现规模效应及降本增效，并锁定产能的稳定性。今年10月11日，日本的三菱电机和Denso分别投资5亿美元在Coherent子公司Silicon Carbide LLC，各占股12.5%，签署6寸和8寸SiC晶圆的长期供应协议，提前锁定日本市场。 🔥目前，国内SiC衬底龙头在质量层面实

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【天风家电孙谦团队】2023W43家电行业周观点

【天风家电孙谦团队】2023W43家电行业周观点本周家电行业整体+1.9%（沪深300+1.5%，其中白电+1.3%/厨大电-0.9%/小家电+4.6%/零部件+5.2%/黑电-1.3%）。本周家电板块反弹并跑赢沪深300，分析反弹因素，宏观及政策层面主要有：1）中央财政提升赤字率，四季度增发1万亿国债，全部通过转移支付安排给地方；2）上海通赋予五大新城更大自主发展权；3）广州市提出要通过探索房票安置政策机制来破解城中村改造难题，提升改造效率；4）国务院《关于规划建设保障性住房的指导意见》，加

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【华创医药】中医药重点推荐，建议关注超跌个股

【华创医药】中医药重点推荐，建议关注超跌个股 1、太极集团（超跌明显，即使保守测算给300亿市值，至25年依然有40-50%空间）； 2、昆药集团（华润赋能即将迎来收获阶段，业绩弹性较大）； 3、方盛制药（超跌明显，即使不考虑基药，至25年依然有40-50%空间）； 4、固生堂（政策支持+中医赛道高景气+业务可复制+稀缺性）。 1、短期建议关注边际变化：1）基药：目录颁布虽有迟到，但预计不会缺席，据了解新一期基药目录遴选工作或将于23Q4启动、24H1颁布，通过复盘发现中药基药增速远高于非基药，

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【天风轻纺】纺服继续领跑，板块机会涌现！

【天风轻纺】纺服继续领跑，板块机会涌现！ 🔥今日纺服继续领跑大盘，板块仍具备低估值/稳成长/边际改善属性：23Q4品牌服饰进入低基数期，提前全年信心及明年预期；织造订单伴随去库尾声，持续边际改善；金饰龙头Q3显著超预期，景气周期延续。品牌端【比音】终端动销领跑，具备较强韧性，我们乐观预期业绩；得益差异化品牌及市场定位，成长路径独特，上半年财报映射积极成长信号。【报喜鸟】Hazzys处于品牌势能上升区间，Q3兑现开店，经销提速成长；主牌推动（运动西服）产品创新及（改扩店）渠道升级。此外关注

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当前半导体设计策略：筑底完成，持续看好存储板块和手机链IC

【国金电子邵广雨】当前半导体设计策略：筑底完成，持续看好存储板块和手机链IC 三季报数据陆续发布，从数据上看，我们认为半导体已整体完成筑底。供给端，主动去库存将进入尾声，当前整体库存水位在6个月左右，我们预计整体最快Q4或24Q1将回归到正常4个月（当前已降至合理水位的如驱动IC、数字类Soc、存储模组/芯片等，其他如射频IC、CIS、MCU、模拟则在加速去化）；需求端，我们认为此轮下游应用复苏顺序为消费类电子（除手机）、手机、PC、服务器、工业、通信等（汽车为单独创新周期）。当前重点看好手

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【国盛计算机】自动驾驶临近拐点，持续看好华为智车产业链！

【国盛计算机】自动驾驶临近拐点，持续看好华为智车产业链！ 10月26日，根据环球时报报道，交通运输部介绍目前我国自动驾驶试点工作取得的成果：1）规模效应开始体现，百余家创新主体投入自动驾驶车辆1000余台，自动驾驶应用的规模效应渐显。北京、上海、广州等城市实现了自动驾驶出行服务准商业化运行；2）技术得到提升：试点单位积极开展技术验证，促进多源感知数据融合、自动驾驶车辆管理和调度等技术提升。我们此前发布的《华为智车再迎突破》、《问界M7销量再超预期》详细指出看好高阶自动驾驶有望迎来需求拐点，【华为

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【中信食品】零食板块投资观点

【中信食品】零食板块投资观点近期零食板块超额收益明显，我们认为主要系： 1）劲仔、甘源、盐津（预告）、洽洽、万辰Q3业绩连续超预期，板块情绪回暖； 2）此前板块持续调整，估值性价比突出，本轮行情启动前盐津、劲仔、甘源动态PE为20~25x，洽洽和卫龙不到20x； 3）大单品高景气、量贩&直播电商渠道放量、部分原料成本回落等因素推动下，预计2024年各家小零食企业收入和利润保持较快成长确定性高，零食标的成长高景气在食品饮料赛道中较为稀缺； 4）市场此前担忧量贩零食连锁系统加速拓店、竞争加剧可能会

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【国金地产】万科23年三季度点评：营收利润均下滑，拿地金额恢复增长

【国金地产】万科23年三季度点评：营收利润均下滑，拿地金额恢复增长【事件】 2023年前三季度实现营业收入2903.1亿元，同比-14.0%；实现归母净利润136.2亿元，同比-20.3%。单三季度实现营业收入894.2亿元，同比-31.6%；实现归母净利润37.5亿元，同比-22.5%。【点评】营收&利润双双下滑，主因结转量和毛利率下滑：公司单三季度房开业务结算589.8万方，同比-38.0%，贡献营收733.6亿元，同比-37.3%。前三季度毛利率17.58%，较去年同期下滑2.05p

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2023-10-29 15:55:53

【天风电新】永贵电器三季报点评：充电枪业务延续高增，轨交非连接器业务需求放缓

【天风电新】永贵电器三季报点评：充电枪业务延续高增，轨交非连接器业务需求放缓-1028 ————————— 🌼财务数据 23Q3实现收入3.32亿元，YOY-10%，QOQ-8%，归母净利润0.21亿元，YOY-42%，QOQ-38%，扣非净利润0.16亿元，YOY-56%，QOQ-50%，毛利率30.2%，YOY+0.7pct，QOQ-2.8pct，净利率6.5%，YOY-3.1pct，QOQ-2.6pct，经营性活动现金流量净额0.28亿元，YOY+97%，QOQ-55%。 🌼Q3业绩拆

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2023-10-29 15:55:19

【中信建投•策略深度】财政加码发力，修正市场预期

【中信建投•策略深度】财政加码发力，修正市场预期——万亿国债增发的长期影响和短期效果事件背景中央财政计划增发国债10000亿元，提高地方预算支出。财政赤字率将上升到3.8%，但整体负债风险可控。资金将用于八大项目，国债通过公开发行方式发行，中央承担还本付息，不增加地方偿还负担。新项目要尽早开工，尤其是急需项目要在明年汛期前建成，复杂项目也不得晚于明年6月底开工。长期，中央加杠杆有望成为新引擎中央政府加杠杆有望成为中国经济新引擎。疫情后地方政府债务增加，而中央政府保持稳定，中央政府是唯一有

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贵州茅台

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2023-10-29 15:54:28

停止加息预期持续强化，黄金股进入配置期，需求边际改善，重视锂板块底部布局机会

【国金金属|周观点】停止加息预期持续强化，黄金股进入配置期，需求边际改善，重视锂板块底部布局机会20231029 铜：铜价上涨，全球去库。下游存在采购需求，国内升水走高，国内及保税区去库。精废价差低位，精铜杆需求旺盛。增发国债提振下游需求。铝：铝价上涨，全球去库。国债增发及云南减产传闻导致铝价上涨。内蒙古有计划新投产能。铝棒开工率下降，铝板带箔开工率上升。贵金属：金价上涨，COMEX黄金累库。中东局势升级，外盘金价突破2000美元/盎司。PCE数据显示通胀降温，降低进一步加息预期，11月不加

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天齐锂业

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2023-10-29 15:53:59

【国联汽车】三季度基金配置比例环比提升，电动智能化趋势持续深入

【国联汽车】三季度基金配置比例环比提升，电动智能化趋势持续深入 ◆ 行业：三季度汽车行业基金重仓比例4.58%，环比增加0.45pct，超配0.88%，环比增加0.33pct。分子行业配置比例来看，乘用车1.49%，环比+0.06pct，商用车0.26%，环比+0.01pct，汽车零部件2.60%，环比+0.45pct，汽车销售服务0.01%，环比-0.01pct，摩托车与其他0.22%，环比-0.05pct。 ◆ 内资：电动智能化趋势持续深入，相关龙头配置比例提升。Q3汽车行业基金重仓前十五大

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2023-10-29 15:53:09

【东吴电新】派能科技：欧洲户储持续去库，业绩低于市场预期

【东吴电新】派能科技：欧洲户储持续去库，业绩低于市场预期 #Q3业绩低于市场预期。23年前三季度公司营收30.5亿元，同减15%，归母净利润6.6亿元，同增1.5%，扣非净利润6亿元，同减4%。其中Q3公司营收5亿元，同减71％，环减31%，归母净利润-0.4亿元，同减110%，环减117％，扣非归母净利润-0.5亿元，同减113%，环减124%；Q3毛利率为25%，同降10pct，环降7pct，归母净利率-8%，同降30pct，环降40pct，下游需求持续偏弱，业绩低于市场预期。 #欧洲户储持

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2023-10-29 15:52:50

周报：市场化需求领域三季报表现突出，四季度成长可期

【广发计算机刘雪峰团队 | 周报：市场化需求领域三季报表现突出，四季度成长可期】继续维持计算机行业的推荐评级，前提是区分下游不同属性： 1.可持续的内生增长始终是行业相关领域和优秀公司的价值基础，事实证明信息化抓手的计算机行业仍然有赖于新技术渗透为主的市场化需求，而To G端在中期看也不会是行业壮大的主要土壤； 2.从当前数据看，To B端相关细分领域估值水平在历史平均水准之下，成长可持续，已经不断证明穿越周期的特点，且四季度前瞻指标稳定。三季报表现分化如预期。 1.市场化需求驱动领域维持较

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2023-10-29 15:52:27

五粮液：Q3业绩超预期，估值高性价比，周期底部提振投资信心！

五粮液：Q3业绩超预期，估值高性价比，周期底部提振投资信心！事件：23Q3公司实现营收170.3亿元，同比+17.0%；实现归母净利润58.0亿元，同比+18.6%，业绩超预期。 1、Q3业绩超预期，行业积极信号不断增多。单Q3营收实现明显增长，主要受益于：1）双节期间宴席需求明显复苏，公司增投费用投入，1618和低度五粮液开瓶动销增速明显；2）中秋期间央视冠名，对于五粮液品牌美誉度传播进一步强化；3）礼品市场，普五属于千元价位刚需品种，在上年低基上实现快速回补。批价上，普五顺利通过双节压力测

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【华泰海外科技】专家分享：第三代半导体路在何方，十问十答？

🤖 【华泰海外科技】专家分享：第三代半导体路在何方，十问十答？⚠ 🔥 SiC和GaN作为第三代半导体材料，SiC相较GaN有三年左右的商业化领先，但GaN后续有望反超。 🔥SiC领域的融资并购活动频繁，主要为实现规模效应及降本增效，并锁定产能的稳定性。今年10月11日，日本的三菱电机和Denso分别投资5亿美元在Coherent子公司Silicon Carbide LLC，各占股12.5%，签署6寸和8寸SiC晶圆的长期供应协议，提前锁定日本市场。 🔥目前，国内SiC衬底龙头在质量层面实

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2023-10-29 15:51:37

【天风家电孙谦团队】2023W43家电行业周观点

【天风家电孙谦团队】2023W43家电行业周观点本周家电行业整体+1.9%（沪深300+1.5%，其中白电+1.3%/厨大电-0.9%/小家电+4.6%/零部件+5.2%/黑电-1.3%）。本周家电板块反弹并跑赢沪深300，分析反弹因素，宏观及政策层面主要有：1）中央财政提升赤字率，四季度增发1万亿国债，全部通过转移支付安排给地方；2）上海通赋予五大新城更大自主发展权；3）广州市提出要通过探索房票安置政策机制来破解城中村改造难题，提升改造效率；4）国务院《关于规划建设保障性住房的指导意见》，加

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【华创医药】中医药重点推荐，建议关注超跌个股

【华创医药】中医药重点推荐，建议关注超跌个股 1、太极集团（超跌明显，即使保守测算给300亿市值，至25年依然有40-50%空间）； 2、昆药集团（华润赋能即将迎来收获阶段，业绩弹性较大）； 3、方盛制药（超跌明显，即使不考虑基药，至25年依然有40-50%空间）； 4、固生堂（政策支持+中医赛道高景气+业务可复制+稀缺性）。 1、短期建议关注边际变化：1）基药：目录颁布虽有迟到，但预计不会缺席，据了解新一期基药目录遴选工作或将于23Q4启动、24H1颁布，通过复盘发现中药基药增速远高于非基药，

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【天风轻纺】纺服继续领跑，板块机会涌现！

【天风轻纺】纺服继续领跑，板块机会涌现！ 🔥今日纺服继续领跑大盘，板块仍具备低估值/稳成长/边际改善属性：23Q4品牌服饰进入低基数期，提前全年信心及明年预期；织造订单伴随去库尾声，持续边际改善；金饰龙头Q3显著超预期，景气周期延续。品牌端【比音】终端动销领跑，具备较强韧性，我们乐观预期业绩；得益差异化品牌及市场定位，成长路径独特，上半年财报映射积极成长信号。【报喜鸟】Hazzys处于品牌势能上升区间，Q3兑现开店，经销提速成长；主牌推动（运动西服）产品创新及（改扩店）渠道升级。此外关注

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2023-10-27 12:44:12

当前半导体设计策略：筑底完成，持续看好存储板块和手机链IC

【国金电子邵广雨】当前半导体设计策略：筑底完成，持续看好存储板块和手机链IC 三季报数据陆续发布，从数据上看，我们认为半导体已整体完成筑底。供给端，主动去库存将进入尾声，当前整体库存水位在6个月左右，我们预计整体最快Q4或24Q1将回归到正常4个月（当前已降至合理水位的如驱动IC、数字类Soc、存储模组/芯片等，其他如射频IC、CIS、MCU、模拟则在加速去化）；需求端，我们认为此轮下游应用复苏顺序为消费类电子（除手机）、手机、PC、服务器、工业、通信等（汽车为单独创新周期）。当前重点看好手

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【国盛计算机】自动驾驶临近拐点，持续看好华为智车产业链！

【国盛计算机】自动驾驶临近拐点，持续看好华为智车产业链！ 10月26日，根据环球时报报道，交通运输部介绍目前我国自动驾驶试点工作取得的成果：1）规模效应开始体现，百余家创新主体投入自动驾驶车辆1000余台，自动驾驶应用的规模效应渐显。北京、上海、广州等城市实现了自动驾驶出行服务准商业化运行；2）技术得到提升：试点单位积极开展技术验证，促进多源感知数据融合、自动驾驶车辆管理和调度等技术提升。我们此前发布的《华为智车再迎突破》、《问界M7销量再超预期》详细指出看好高阶自动驾驶有望迎来需求拐点，【华为

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【中信食品】零食板块投资观点

【中信食品】零食板块投资观点近期零食板块超额收益明显，我们认为主要系： 1）劲仔、甘源、盐津（预告）、洽洽、万辰Q3业绩连续超预期，板块情绪回暖； 2）此前板块持续调整，估值性价比突出，本轮行情启动前盐津、劲仔、甘源动态PE为20~25x，洽洽和卫龙不到20x； 3）大单品高景气、量贩&直播电商渠道放量、部分原料成本回落等因素推动下，预计2024年各家小零食企业收入和利润保持较快成长确定性高，零食标的成长高景气在食品饮料赛道中较为稀缺； 4）市场此前担忧量贩零食连锁系统加速拓店、竞争加剧可能会

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【国金地产】万科23年三季度点评：营收利润均下滑，拿地金额恢复增长

【国金地产】万科23年三季度点评：营收利润均下滑，拿地金额恢复增长【事件】 2023年前三季度实现营业收入2903.1亿元，同比-14.0%；实现归母净利润136.2亿元，同比-20.3%。单三季度实现营业收入894.2亿元，同比-31.6%；实现归母净利润37.5亿元，同比-22.5%。【点评】营收&利润双双下滑，主因结转量和毛利率下滑：公司单三季度房开业务结算589.8万方，同比-38.0%，贡献营收733.6亿元，同比-37.3%。前三季度毛利率17.58%，较去年同期下滑2.05p

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【天风电新】永贵电器三季报点评：充电枪业务延续高增，轨交非连接器业务需求放缓

【天风电新】永贵电器三季报点评：充电枪业务延续高增，轨交非连接器业务需求放缓-1028 ————————— 🌼财务数据 23Q3实现收入3.32亿元，YOY-10%，QOQ-8%，归母净利润0.21亿元，YOY-42%，QOQ-38%，扣非净利润0.16亿元，YOY-56%，QOQ-50%，毛利率30.2%，YOY+0.7pct，QOQ-2.8pct，净利率6.5%，YOY-3.1pct，QOQ-2.6pct，经营性活动现金流量净额0.28亿元，YOY+97%，QOQ-55%。 🌼Q3业绩拆

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【中信建投•策略深度】财政加码发力，修正市场预期

【中信建投•策略深度】财政加码发力，修正市场预期——万亿国债增发的长期影响和短期效果事件背景中央财政计划增发国债10000亿元，提高地方预算支出。财政赤字率将上升到3.8%，但整体负债风险可控。资金将用于八大项目，国债通过公开发行方式发行，中央承担还本付息，不增加地方偿还负担。新项目要尽早开工，尤其是急需项目要在明年汛期前建成，复杂项目也不得晚于明年6月底开工。长期，中央加杠杆有望成为新引擎中央政府加杠杆有望成为中国经济新引擎。疫情后地方政府债务增加，而中央政府保持稳定，中央政府是唯一有

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停止加息预期持续强化，黄金股进入配置期，需求边际改善，重视锂板块底部布局机会

【国金金属|周观点】停止加息预期持续强化，黄金股进入配置期，需求边际改善，重视锂板块底部布局机会20231029 铜：铜价上涨，全球去库。下游存在采购需求，国内升水走高，国内及保税区去库。精废价差低位，精铜杆需求旺盛。增发国债提振下游需求。铝：铝价上涨，全球去库。国债增发及云南减产传闻导致铝价上涨。内蒙古有计划新投产能。铝棒开工率下降，铝板带箔开工率上升。贵金属：金价上涨，COMEX黄金累库。中东局势升级，外盘金价突破2000美元/盎司。PCE数据显示通胀降温，降低进一步加息预期，11月不加

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【国联汽车】三季度基金配置比例环比提升，电动智能化趋势持续深入

【国联汽车】三季度基金配置比例环比提升，电动智能化趋势持续深入 ◆ 行业：三季度汽车行业基金重仓比例4.58%，环比增加0.45pct，超配0.88%，环比增加0.33pct。分子行业配置比例来看，乘用车1.49%，环比+0.06pct，商用车0.26%，环比+0.01pct，汽车零部件2.60%，环比+0.45pct，汽车销售服务0.01%，环比-0.01pct，摩托车与其他0.22%，环比-0.05pct。 ◆ 内资：电动智能化趋势持续深入，相关龙头配置比例提升。Q3汽车行业基金重仓前十五大

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【东吴电新】派能科技：欧洲户储持续去库，业绩低于市场预期

【东吴电新】派能科技：欧洲户储持续去库，业绩低于市场预期 #Q3业绩低于市场预期。23年前三季度公司营收30.5亿元，同减15%，归母净利润6.6亿元，同增1.5%，扣非净利润6亿元，同减4%。其中Q3公司营收5亿元，同减71％，环减31%，归母净利润-0.4亿元，同减110%，环减117％，扣非归母净利润-0.5亿元，同减113%，环减124%；Q3毛利率为25%，同降10pct，环降7pct，归母净利率-8%，同降30pct，环降40pct，下游需求持续偏弱，业绩低于市场预期。 #欧洲户储持

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周报：市场化需求领域三季报表现突出，四季度成长可期

【广发计算机刘雪峰团队 | 周报：市场化需求领域三季报表现突出，四季度成长可期】继续维持计算机行业的推荐评级，前提是区分下游不同属性： 1.可持续的内生增长始终是行业相关领域和优秀公司的价值基础，事实证明信息化抓手的计算机行业仍然有赖于新技术渗透为主的市场化需求，而To G端在中期看也不会是行业壮大的主要土壤； 2.从当前数据看，To B端相关细分领域估值水平在历史平均水准之下，成长可持续，已经不断证明穿越周期的特点，且四季度前瞻指标稳定。三季报表现分化如预期。 1.市场化需求驱动领域维持较

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五粮液：Q3业绩超预期，估值高性价比，周期底部提振投资信心！

五粮液：Q3业绩超预期，估值高性价比，周期底部提振投资信心！事件：23Q3公司实现营收170.3亿元，同比+17.0%；实现归母净利润58.0亿元，同比+18.6%，业绩超预期。 1、Q3业绩超预期，行业积极信号不断增多。单Q3营收实现明显增长，主要受益于：1）双节期间宴席需求明显复苏，公司增投费用投入，1618和低度五粮液开瓶动销增速明显；2）中秋期间央视冠名，对于五粮液品牌美誉度传播进一步强化；3）礼品市场，普五属于千元价位刚需品种，在上年低基上实现快速回补。批价上，普五顺利通过双节压力测

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【华泰海外科技】专家分享：第三代半导体路在何方，十问十答？

🤖 【华泰海外科技】专家分享：第三代半导体路在何方，十问十答？⚠ 🔥 SiC和GaN作为第三代半导体材料，SiC相较GaN有三年左右的商业化领先，但GaN后续有望反超。 🔥SiC领域的融资并购活动频繁，主要为实现规模效应及降本增效，并锁定产能的稳定性。今年10月11日，日本的三菱电机和Denso分别投资5亿美元在Coherent子公司Silicon Carbide LLC，各占股12.5%，签署6寸和8寸SiC晶圆的长期供应协议，提前锁定日本市场。 🔥目前，国内SiC衬底龙头在质量层面实

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【天风家电孙谦团队】2023W43家电行业周观点

【天风家电孙谦团队】2023W43家电行业周观点本周家电行业整体+1.9%（沪深300+1.5%，其中白电+1.3%/厨大电-0.9%/小家电+4.6%/零部件+5.2%/黑电-1.3%）。本周家电板块反弹并跑赢沪深300，分析反弹因素，宏观及政策层面主要有：1）中央财政提升赤字率，四季度增发1万亿国债，全部通过转移支付安排给地方；2）上海通赋予五大新城更大自主发展权；3）广州市提出要通过探索房票安置政策机制来破解城中村改造难题，提升改造效率；4）国务院《关于规划建设保障性住房的指导意见》，加

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【华创医药】中医药重点推荐，建议关注超跌个股

【华创医药】中医药重点推荐，建议关注超跌个股 1、太极集团（超跌明显，即使保守测算给300亿市值，至25年依然有40-50%空间）； 2、昆药集团（华润赋能即将迎来收获阶段，业绩弹性较大）； 3、方盛制药（超跌明显，即使不考虑基药，至25年依然有40-50%空间）； 4、固生堂（政策支持+中医赛道高景气+业务可复制+稀缺性）。 1、短期建议关注边际变化：1）基药：目录颁布虽有迟到，但预计不会缺席，据了解新一期基药目录遴选工作或将于23Q4启动、24H1颁布，通过复盘发现中药基药增速远高于非基药，

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【天风轻纺】纺服继续领跑，板块机会涌现！

【天风轻纺】纺服继续领跑，板块机会涌现！ 🔥今日纺服继续领跑大盘，板块仍具备低估值/稳成长/边际改善属性：23Q4品牌服饰进入低基数期，提前全年信心及明年预期；织造订单伴随去库尾声，持续边际改善；金饰龙头Q3显著超预期，景气周期延续。品牌端【比音】终端动销领跑，具备较强韧性，我们乐观预期业绩；得益差异化品牌及市场定位，成长路径独特，上半年财报映射积极成长信号。【报喜鸟】Hazzys处于品牌势能上升区间，Q3兑现开店，经销提速成长；主牌推动（运动西服）产品创新及（改扩店）渠道升级。此外关注

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当前半导体设计策略：筑底完成，持续看好存储板块和手机链IC

【国金电子邵广雨】当前半导体设计策略：筑底完成，持续看好存储板块和手机链IC 三季报数据陆续发布，从数据上看，我们认为半导体已整体完成筑底。供给端，主动去库存将进入尾声，当前整体库存水位在6个月左右，我们预计整体最快Q4或24Q1将回归到正常4个月（当前已降至合理水位的如驱动IC、数字类Soc、存储模组/芯片等，其他如射频IC、CIS、MCU、模拟则在加速去化）；需求端，我们认为此轮下游应用复苏顺序为消费类电子（除手机）、手机、PC、服务器、工业、通信等（汽车为单独创新周期）。当前重点看好手

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【国盛计算机】自动驾驶临近拐点，持续看好华为智车产业链！

【国盛计算机】自动驾驶临近拐点，持续看好华为智车产业链！ 10月26日，根据环球时报报道，交通运输部介绍目前我国自动驾驶试点工作取得的成果：1）规模效应开始体现，百余家创新主体投入自动驾驶车辆1000余台，自动驾驶应用的规模效应渐显。北京、上海、广州等城市实现了自动驾驶出行服务准商业化运行；2）技术得到提升：试点单位积极开展技术验证，促进多源感知数据融合、自动驾驶车辆管理和调度等技术提升。我们此前发布的《华为智车再迎突破》、《问界M7销量再超预期》详细指出看好高阶自动驾驶有望迎来需求拐点，【华为

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【中信食品】零食板块投资观点

【中信食品】零食板块投资观点近期零食板块超额收益明显，我们认为主要系： 1）劲仔、甘源、盐津（预告）、洽洽、万辰Q3业绩连续超预期，板块情绪回暖； 2）此前板块持续调整，估值性价比突出，本轮行情启动前盐津、劲仔、甘源动态PE为20~25x，洽洽和卫龙不到20x； 3）大单品高景气、量贩&直播电商渠道放量、部分原料成本回落等因素推动下，预计2024年各家小零食企业收入和利润保持较快成长确定性高，零食标的成长高景气在食品饮料赛道中较为稀缺； 4）市场此前担忧量贩零食连锁系统加速拓店、竞争加剧可能会

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【国金地产】万科23年三季度点评：营收利润均下滑，拿地金额恢复增长

【国金地产】万科23年三季度点评：营收利润均下滑，拿地金额恢复增长【事件】 2023年前三季度实现营业收入2903.1亿元，同比-14.0%；实现归母净利润136.2亿元，同比-20.3%。单三季度实现营业收入894.2亿元，同比-31.6%；实现归母净利润37.5亿元，同比-22.5%。【点评】营收&利润双双下滑，主因结转量和毛利率下滑：公司单三季度房开业务结算589.8万方，同比-38.0%，贡献营收733.6亿元，同比-37.3%。前三季度毛利率17.58%，较去年同期下滑2.05p

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万科A

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2023-10-29 15:55:53

【天风电新】永贵电器三季报点评：充电枪业务延续高增，轨交非连接器业务需求放缓

【天风电新】永贵电器三季报点评：充电枪业务延续高增，轨交非连接器业务需求放缓-1028 ————————— 🌼财务数据 23Q3实现收入3.32亿元，YOY-10%，QOQ-8%，归母净利润0.21亿元，YOY-42%，QOQ-38%，扣非净利润0.16亿元，YOY-56%，QOQ-50%，毛利率30.2%，YOY+0.7pct，QOQ-2.8pct，净利率6.5%，YOY-3.1pct，QOQ-2.6pct，经营性活动现金流量净额0.28亿元，YOY+97%，QOQ-55%。 🌼Q3业绩拆

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永贵电器

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2023-10-29 15:55:19

【中信建投•策略深度】财政加码发力，修正市场预期

【中信建投•策略深度】财政加码发力，修正市场预期——万亿国债增发的长期影响和短期效果事件背景中央财政计划增发国债10000亿元，提高地方预算支出。财政赤字率将上升到3.8%，但整体负债风险可控。资金将用于八大项目，国债通过公开发行方式发行，中央承担还本付息，不增加地方偿还负担。新项目要尽早开工，尤其是急需项目要在明年汛期前建成，复杂项目也不得晚于明年6月底开工。长期，中央加杠杆有望成为新引擎中央政府加杠杆有望成为中国经济新引擎。疫情后地方政府债务增加，而中央政府保持稳定，中央政府是唯一有

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贵州茅台

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2023-10-29 15:54:28

停止加息预期持续强化，黄金股进入配置期，需求边际改善，重视锂板块底部布局机会

【国金金属|周观点】停止加息预期持续强化，黄金股进入配置期，需求边际改善，重视锂板块底部布局机会20231029 铜：铜价上涨，全球去库。下游存在采购需求，国内升水走高，国内及保税区去库。精废价差低位，精铜杆需求旺盛。增发国债提振下游需求。铝：铝价上涨，全球去库。国债增发及云南减产传闻导致铝价上涨。内蒙古有计划新投产能。铝棒开工率下降，铝板带箔开工率上升。贵金属：金价上涨，COMEX黄金累库。中东局势升级，外盘金价突破2000美元/盎司。PCE数据显示通胀降温，降低进一步加息预期，11月不加

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天齐锂业

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2023-10-29 15:53:59

【国联汽车】三季度基金配置比例环比提升，电动智能化趋势持续深入

【国联汽车】三季度基金配置比例环比提升，电动智能化趋势持续深入 ◆ 行业：三季度汽车行业基金重仓比例4.58%，环比增加0.45pct，超配0.88%，环比增加0.33pct。分子行业配置比例来看，乘用车1.49%，环比+0.06pct，商用车0.26%，环比+0.01pct，汽车零部件2.60%，环比+0.45pct，汽车销售服务0.01%，环比-0.01pct，摩托车与其他0.22%，环比-0.05pct。 ◆ 内资：电动智能化趋势持续深入，相关龙头配置比例提升。Q3汽车行业基金重仓前十五大

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拓普集团

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2023-10-29 15:53:09

【东吴电新】派能科技：欧洲户储持续去库，业绩低于市场预期

【东吴电新】派能科技：欧洲户储持续去库，业绩低于市场预期 #Q3业绩低于市场预期。23年前三季度公司营收30.5亿元，同减15%，归母净利润6.6亿元，同增1.5%，扣非净利润6亿元，同减4%。其中Q3公司营收5亿元，同减71％，环减31%，归母净利润-0.4亿元，同减110%，环减117％，扣非归母净利润-0.5亿元，同减113%，环减124%；Q3毛利率为25%，同降10pct，环降7pct，归母净利率-8%，同降30pct，环降40pct，下游需求持续偏弱，业绩低于市场预期。 #欧洲户储持

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派能科技

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2023-10-29 15:52:50

周报：市场化需求领域三季报表现突出，四季度成长可期

【广发计算机刘雪峰团队 | 周报：市场化需求领域三季报表现突出，四季度成长可期】继续维持计算机行业的推荐评级，前提是区分下游不同属性： 1.可持续的内生增长始终是行业相关领域和优秀公司的价值基础，事实证明信息化抓手的计算机行业仍然有赖于新技术渗透为主的市场化需求，而To G端在中期看也不会是行业壮大的主要土壤； 2.从当前数据看，To B端相关细分领域估值水平在历史平均水准之下，成长可持续，已经不断证明穿越周期的特点，且四季度前瞻指标稳定。三季报表现分化如预期。 1.市场化需求驱动领域维持较

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赛意信息

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2023-10-29 15:52:27

五粮液：Q3业绩超预期，估值高性价比，周期底部提振投资信心！

五粮液：Q3业绩超预期，估值高性价比，周期底部提振投资信心！事件：23Q3公司实现营收170.3亿元，同比+17.0%；实现归母净利润58.0亿元，同比+18.6%，业绩超预期。 1、Q3业绩超预期，行业积极信号不断增多。单Q3营收实现明显增长，主要受益于：1）双节期间宴席需求明显复苏，公司增投费用投入，1618和低度五粮液开瓶动销增速明显；2）中秋期间央视冠名，对于五粮液品牌美誉度传播进一步强化；3）礼品市场，普五属于千元价位刚需品种，在上年低基上实现快速回补。批价上，普五顺利通过双节压力测

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五粮液

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2023-10-29 15:52:09

【华泰海外科技】专家分享：第三代半导体路在何方，十问十答？

🤖 【华泰海外科技】专家分享：第三代半导体路在何方，十问十答？⚠ 🔥 SiC和GaN作为第三代半导体材料，SiC相较GaN有三年左右的商业化领先，但GaN后续有望反超。 🔥SiC领域的融资并购活动频繁，主要为实现规模效应及降本增效，并锁定产能的稳定性。今年10月11日，日本的三菱电机和Denso分别投资5亿美元在Coherent子公司Silicon Carbide LLC，各占股12.5%，签署6寸和8寸SiC晶圆的长期供应协议，提前锁定日本市场。 🔥目前，国内SiC衬底龙头在质量层面实

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三安光电

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2023-10-29 15:51:37

【天风家电孙谦团队】2023W43家电行业周观点

【天风家电孙谦团队】2023W43家电行业周观点本周家电行业整体+1.9%（沪深300+1.5%，其中白电+1.3%/厨大电-0.9%/小家电+4.6%/零部件+5.2%/黑电-1.3%）。本周家电板块反弹并跑赢沪深300，分析反弹因素，宏观及政策层面主要有：1）中央财政提升赤字率，四季度增发1万亿国债，全部通过转移支付安排给地方；2）上海通赋予五大新城更大自主发展权；3）广州市提出要通过探索房票安置政策机制来破解城中村改造难题，提升改造效率；4）国务院《关于规划建设保障性住房的指导意见》，加

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海信家电

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2023-10-27 12:44:58

【华创医药】中医药重点推荐，建议关注超跌个股

【华创医药】中医药重点推荐，建议关注超跌个股 1、太极集团（超跌明显，即使保守测算给300亿市值，至25年依然有40-50%空间）； 2、昆药集团（华润赋能即将迎来收获阶段，业绩弹性较大）； 3、方盛制药（超跌明显，即使不考虑基药，至25年依然有40-50%空间）； 4、固生堂（政策支持+中医赛道高景气+业务可复制+稀缺性）。 1、短期建议关注边际变化：1）基药：目录颁布虽有迟到，但预计不会缺席，据了解新一期基药目录遴选工作或将于23Q4启动、24H1颁布，通过复盘发现中药基药增速远高于非基药，

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达仁堂

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【天风轻纺】纺服继续领跑，板块机会涌现！

【天风轻纺】纺服继续领跑，板块机会涌现！ 🔥今日纺服继续领跑大盘，板块仍具备低估值/稳成长/边际改善属性：23Q4品牌服饰进入低基数期，提前全年信心及明年预期；织造订单伴随去库尾声，持续边际改善；金饰龙头Q3显著超预期，景气周期延续。品牌端【比音】终端动销领跑，具备较强韧性，我们乐观预期业绩；得益差异化品牌及市场定位，成长路径独特，上半年财报映射积极成长信号。【报喜鸟】Hazzys处于品牌势能上升区间，Q3兑现开店，经销提速成长；主牌推动（运动西服）产品创新及（改扩店）渠道升级。此外关注

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报喜鸟

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2023-10-27 12:44:12

当前半导体设计策略：筑底完成，持续看好存储板块和手机链IC

【国金电子邵广雨】当前半导体设计策略：筑底完成，持续看好存储板块和手机链IC 三季报数据陆续发布，从数据上看，我们认为半导体已整体完成筑底。供给端，主动去库存将进入尾声，当前整体库存水位在6个月左右，我们预计整体最快Q4或24Q1将回归到正常4个月（当前已降至合理水位的如驱动IC、数字类Soc、存储模组/芯片等，其他如射频IC、CIS、MCU、模拟则在加速去化）；需求端，我们认为此轮下游应用复苏顺序为消费类电子（除手机）、手机、PC、服务器、工业、通信等（汽车为单独创新周期）。当前重点看好手

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卓胜微

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2023-10-27 12:43:39

【国盛计算机】自动驾驶临近拐点，持续看好华为智车产业链！

【国盛计算机】自动驾驶临近拐点，持续看好华为智车产业链！ 10月26日，根据环球时报报道，交通运输部介绍目前我国自动驾驶试点工作取得的成果：1）规模效应开始体现，百余家创新主体投入自动驾驶车辆1000余台，自动驾驶应用的规模效应渐显。北京、上海、广州等城市实现了自动驾驶出行服务准商业化运行；2）技术得到提升：试点单位积极开展技术验证，促进多源感知数据融合、自动驾驶车辆管理和调度等技术提升。我们此前发布的《华为智车再迎突破》、《问界M7销量再超预期》详细指出看好高阶自动驾驶有望迎来需求拐点，【华为

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赛力斯

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2023-10-27 12:43:17

【中信食品】零食板块投资观点

【中信食品】零食板块投资观点近期零食板块超额收益明显，我们认为主要系： 1）劲仔、甘源、盐津（预告）、洽洽、万辰Q3业绩连续超预期，板块情绪回暖； 2）此前板块持续调整，估值性价比突出，本轮行情启动前盐津、劲仔、甘源动态PE为20~25x，洽洽和卫龙不到20x； 3）大单品高景气、量贩&直播电商渠道放量、部分原料成本回落等因素推动下，预计2024年各家小零食企业收入和利润保持较快成长确定性高，零食标的成长高景气在食品饮料赛道中较为稀缺； 4）市场此前担忧量贩零食连锁系统加速拓店、竞争加剧可能会

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劲仔食品

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