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青秋木

2022-02-09 21:36:17

【天风通信】看好运营商（中国移动/中国电信）：基本面全面向好，低估值高分红价值凸显

运营商2C/2B业务持续改善，收入和利润增速有望上双位数台阶，派息率/每股股利持续提升，低估值高分红配置价值突出。中国移动（盈利能力更强，A股流通盘小，未来解禁压力小）；中国电信（增速更快，估值更低，有明确派息率上调指引，但内资股存在未来A股全流通后的解禁压力）。 🏅核心逻辑： 1️⃣C端随着5G用户持续切换，叠加提速降费压力解除，ARPU值有望稳步提升，奠定增长基本盘。2021年全国移动用户数16.43亿户，全年净增4875万户，5G用户3.55亿户，5G渗透率21.6%。ARPU值角度看，

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中国移动
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中国电信

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青秋木

2022-02-09 13:30:03

【天风电子】内存接口芯片22年展望向好，DDR5开始出货

?Rambus 业绩说明会摘要：21年全年实现收入1.44 亿美元，YoY+33%；21Q4实现收入9180万美元，QoQ+12.9%，超预期。21Q4业务拆分版税收入为3290万美元，QoQ-0.5%；产品收入（内存接口芯片）为4530万美元，QoQ+23.3%；合同和其他收入（Silicon IP）为1360万美元，QoQ+18.1%。 Rambus 22Q1业绩展望：预计22Q1收入在 9100 万美元至 9700 万美元之间。其中，产品收入在4300万美元至4900万美元之间（中值环比2

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澜起科技

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青秋木

2022-02-09 08:59:02

【天风机械】风机大型化：零部件+塔筒/桩基/法兰，受益还是受损？

风机大型化在18-21年逐步演绎。以三一重能为例，其在2018年2MW为主流，风机业务中90%左右为2MW，到2019年2MW比例下降为60%左右；到2020年，2MW风机比例仅为7%。同样的趋势在金风、运达、明阳以及电气风电也有充分体现。风机大型化为风电平价的重要驱动力。大型化趋势对于风机零部件有一定负面影响：1）如不考虑抢装涨价：整体而言，2017-2020年三一重能各零部件采购成本下降了10.38%左右。其中，下降幅度最小的依次是减速机、回转支承、齿轮箱、机舱罩等；下降幅度最大的依次是便

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润邦股份
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大金重工

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青秋木

2022-02-09 08:55:57

稀土行业专家交流核心纪要

（1）市场认为至少今年2月份，氧化镨钕价格要超过100万元/吨。金属镨钕春节后的询单价格已经报到了120万元/吨。（2）2022年假设增加3万吨轻稀土矿配额全给北方稀土，大概增加6700吨镨钕，对应12,000吨-15,000吨的毛坯量，这些增量不够。预计2022年钕铁硼需求增量至少在3万吨-5万吨。 3、整个判断2022年的话，缅甸矿的进口量肯定是达不到一期的，往年的话在2万多吨（2.2-2.3万），我们判断今年可能也就在不到1.5万。（3）2021年全球的氧化镨钕产量大概也就是在73,0

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北方稀土

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青秋木

2022-02-09 08:54:46

【国君社服零售刘越男】锦江酒店交流核心要点

恢复情况：22年1月恢复至19年77%，好于21年1月的60%；其中房价比19年+4%，出租率是74%；春节同比+16.3%，恢复到19年的56%水平；复苏展望：国内22年期望比21年好，希望有限服务型能够恢复到19年同期水平，高星级恢复到80-85%（21年分别为88%/70%）；海外：希望22年减亏，海外恢复至19年80%可盈亏平衡；拓店目标： 1）21年净开高于20年（净开900多家），22年维持节奏，加盟商有观望情绪，加盟商理想状态是6个月爬到60-80%水平； 2）团队架构：BD团

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锦江酒店

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青秋木

2022-02-08 15:08:01

【天风电新】光伏板块调整点评：钢铁行业碳达峰放缓无碍光伏装机需求持续增长

今日板块调整较多，主要系市场担心钢铁行业碳达峰放缓（与20年年末相比），影响新能源转型需求，但我们认为一方面碳达峰放缓仅表明能源转型需要遵循客观规律，并非一蹴而就，另一方面新能源装机实际需求仍比较旺盛，主要表现如下：国内看，除原有第一批大基地已有75GW开工外，据报道，第二批大基地规划已基本完成，总规模或超400GW，将在十四五、十五五落地，有力支撑国内的地面电站装机需求。而整县推进、电价改革等政策+度电成本降低后经济性提升则支撑了分布式装机的需求增长。海外看，21年组件出口101GW，电池

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隆基绿能
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中信博

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青秋木

2022-02-08 09:17:24

【天风建筑建材】42页行业深度报告：管网1.4万亿投资有望加速，首推管材龙头

近期地下管网改造多次在国常会等重点会议上被提及，政策层面对于城市管网改造的需求明显提升，我们预计十四五阶段管道投资有望加速，保守测算下潜在的管道投资规模或超1.4万亿，主要看好几大领域的投资机会：1）城市管网改造更新有望带动水电燃热等市政领域管道的需求释放，其中有望带动供水管网改造市场191亿元（其中管材投资115亿元），燃气管道改造（含施工）606亿元；2）水利政策频出加码，十四五重点聚焦防洪减灾、供水排水、水生态修复以及智慧水利，对于引调水、水源工程等重大工程的管道存在显著提振作用，有望带动

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东宏股份
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公元股份
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伟星新材

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青秋木

2022-02-08 09:10:11

【天风电子】国产FPGA助力科技冬奥，印证国产技术实力

事件：国产FPGA厂商紫光同创旗下高性价比fpga产品Logos-2成功打入冬奥供应链，应用于1200㎡冰瀑屏、11000㎡超大地面屏，助力北京冬奥。据我们了解，本次冬奥屏幕采用紫光同创40nm Logos系列FPGA，后台的分布式视频处理器采用紫光同创28nm Logos2系列FPGA 1. 为什么LED要用FPGA？大型LED显示系统利用发光二极管构成的点阵模块或像素单元组成大面积显示屏，通常用单一单片机作为主控器件控制和协调大屏幕显示。现在的大屏幕显示系统大多是由MSC51或其他8位、

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紫光国微
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安路科技
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复旦微电

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青秋木

2022-02-07 09:19:51

【天风通信】中兴通讯：盈利收获期高增长，ICT/汽车电子未来看点众多

事件公司发布2021年业绩预告，2021年预计实现归母净利润65-72亿元，同比增长52.59%-69.02%；扣非净利润30-35亿元，同比增长189.71%-237.99%。 🏅我们点评如下： 1️⃣收入实现双位数同比增长，三大业务板块、国内/国际市场均实现正增长。主要增长点来源于：1）国内市场关键产品市场份额持续提升，并与运营商联合研发创新和数字化行业拓展。2）海外市场4G、5G新建、固网、承载网升级以及家庭宽带等产品和市场格局的优化。3）ICT领域，传统CT市场稳步发展，加大IT、数

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中兴通讯

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青秋木

2022-02-07 09:18:51

【天风医药杨松团队】华东医药：医美器械布局再下一城，持续完善业务版图

事件：近日，华东医药英国全资子公司Sinclair收购能量源型医美器械公司Viora100%股权，拓展在能量源设备领域的业务布局。点评： Viora专注于医美无创及微创能量源设备，拥有多个创新技术。Viora公司成立于2005年，具备采用激光、强脉冲光和射频、高压喷射、微晶磨皮等技术的先进产品组合，在全球60多个国家/地区开展销售业务，全球机构用户超过10000家。 Viora已在国内实现销售，包括四大明星产品： ①V系列：V系列是集射频（RF）、强脉冲光（IPL）、激光（Laser）能量源为

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华东医药

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青秋木

2022-01-25 15:53:47

【天风通信】新易盛：业绩略好于预期，持续保持强劲增长动力！

公司发布业绩预告，2021年归属上市公司股东净利润为6.4亿-6.8亿元，同比增长30.15%-38.38%；扣非净利润5.78亿-6.18亿元，同比增长26.01%-34.73%。点评： 1、公司业绩略好于市场预期。此前市场担心公司在电信市场的中回传光模块份额下降，以及上游芯片等原材料涨价压力。根据预告，公司Q4业绩为1.75亿-2.15亿元，中值为1.95亿元，同比增长30%，仍保持强劲增长动力。预计未来随着数通市场新的大客户突破以及行业持续景气（200G&400G），公司有望保持快速增长趋

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新易盛

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青秋木

2022-01-25 09:01:11

【开源金属】矿石股重点推荐：河钢资源有翻倍空间！（稳增长+政策纠偏双重利好）

2021年经历哪些利空： 1、“去产量”下铁矿暴跌：2021年钢铁行业去产量导致铁水产量快速回落15%以上，需求低迷之际下半年以来铁矿石价格从高点220美金暴跌至90美金，跌幅高达60%； 2、海运费价格暴涨：公司磁铁矿业务从南非发运至中国，2021年海运费价格暴涨，公司到港成本从前期50+美金上升到70+美金； 2022年有哪些变化？ 1、铁水回升是确定性事情：铁水产量回升由两方面因素驱动，一是政府稳增长下钢铁需求边际改善推动钢产量上升；二是政策纠偏，2022年钢铁限产边际放松，不再强调“去

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河钢资源

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青秋木

2022-01-25 08:59:05

【天风医药杨松】三星医疗：智能配用电股权激励方案落地，提高业绩确定性

2022年1月24日，公司发布第五期限制性股票激励计划（草案），首次激励人数170人，为智能配用电相关业务的管理人员和核心骨干，拟向激励对象授予990万股公司限制性股票，占公司总股本的0.71%；首次授予800万股，占公司总股本的0.57%；授予价格为7.56元/股。业绩考核目标为以2020年智能配用电扣非净利润4.54亿元为基准，2022-2024年智能配用电扣非净利润增长不低于30%/70%/120%，即2022-2024年智能配用电扣非净利润不低于5.91/7.72（+31%）/10.0

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三星医疗

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青秋木

2022-01-25 08:54:45

【天风农业】转基因生物安全评价管理办法正式颁布，基因编辑技术同步提上议程！

1、农业农村部发布《农业转基因生物安全评价管理办法》《主要农作物品种审定办法》《农作物种子生产经营许可管理办法》《农业植物品种命名规定》4部规章修改版本。和之前的文件相比，修改版本对转基因企业的资质、提交的材料、审定的时间做出具体规定，转基因商业化落地性强！在征求意见稿的基础上，正式文件①对转基因种子的转化体要求增加；②对转基因审定时间要求更迫切。我们认为，年内转基因玉米/大豆种子商业化落地可能性较大。 2、农业农村部发布《农业用基因编辑植物安全评价指南（试行）》，对没有引入外源基因的基因编辑植

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隆平高科
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登海种业
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大北农

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青秋木

2022-01-24 09:28:03

【天风商社 | 君亭酒店】收购君澜进军高端：不止于君亭，将打造综合性中高端酒店集团

公司发布2021年业绩预告，21Q4受疫情影响业绩承压：2021年实现归母净利3610-3770万元，同比增长2.95%-7.51%；非经常性损益500-600万元，主要为政府补助；扣非后归母净利3080-3195万元，同比增长1.46%-5.25%。公司前三季度因疫情受到控制而业绩回升，21Q1-3归母净利润3371万元、同比增长85.11%；四季度部分省份疫情反复、疫情防控升级影响商旅需求，21Q4归母净利润239-399万元、同比下降76%-86%，扣非后归母净利2.5-117.5万元，同

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君亭酒店

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2022-02-09 21:36:17

【天风通信】看好运营商（中国移动/中国电信）：基本面全面向好，低估值高分红价值凸显

运营商2C/2B业务持续改善，收入和利润增速有望上双位数台阶，派息率/每股股利持续提升，低估值高分红配置价值突出。中国移动（盈利能力更强，A股流通盘小，未来解禁压力小）；中国电信（增速更快，估值更低，有明确派息率上调指引，但内资股存在未来A股全流通后的解禁压力）。 🏅核心逻辑： 1️⃣C端随着5G用户持续切换，叠加提速降费压力解除，ARPU值有望稳步提升，奠定增长基本盘。2021年全国移动用户数16.43亿户，全年净增4875万户，5G用户3.55亿户，5G渗透率21.6%。ARPU值角度看，

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【天风电子】内存接口芯片22年展望向好，DDR5开始出货

?Rambus 业绩说明会摘要：21年全年实现收入1.44 亿美元，YoY+33%；21Q4实现收入9180万美元，QoQ+12.9%，超预期。21Q4业务拆分版税收入为3290万美元，QoQ-0.5%；产品收入（内存接口芯片）为4530万美元，QoQ+23.3%；合同和其他收入（Silicon IP）为1360万美元，QoQ+18.1%。 Rambus 22Q1业绩展望：预计22Q1收入在 9100 万美元至 9700 万美元之间。其中，产品收入在4300万美元至4900万美元之间（中值环比2

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【天风机械】风机大型化：零部件+塔筒/桩基/法兰，受益还是受损？

风机大型化在18-21年逐步演绎。以三一重能为例，其在2018年2MW为主流，风机业务中90%左右为2MW，到2019年2MW比例下降为60%左右；到2020年，2MW风机比例仅为7%。同样的趋势在金风、运达、明阳以及电气风电也有充分体现。风机大型化为风电平价的重要驱动力。大型化趋势对于风机零部件有一定负面影响：1）如不考虑抢装涨价：整体而言，2017-2020年三一重能各零部件采购成本下降了10.38%左右。其中，下降幅度最小的依次是减速机、回转支承、齿轮箱、机舱罩等；下降幅度最大的依次是便

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稀土行业专家交流核心纪要

（1）市场认为至少今年2月份，氧化镨钕价格要超过100万元/吨。金属镨钕春节后的询单价格已经报到了120万元/吨。（2）2022年假设增加3万吨轻稀土矿配额全给北方稀土，大概增加6700吨镨钕，对应12,000吨-15,000吨的毛坯量，这些增量不够。预计2022年钕铁硼需求增量至少在3万吨-5万吨。 3、整个判断2022年的话，缅甸矿的进口量肯定是达不到一期的，往年的话在2万多吨（2.2-2.3万），我们判断今年可能也就在不到1.5万。（3）2021年全球的氧化镨钕产量大概也就是在73,0

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【国君社服零售刘越男】锦江酒店交流核心要点

恢复情况：22年1月恢复至19年77%，好于21年1月的60%；其中房价比19年+4%，出租率是74%；春节同比+16.3%，恢复到19年的56%水平；复苏展望：国内22年期望比21年好，希望有限服务型能够恢复到19年同期水平，高星级恢复到80-85%（21年分别为88%/70%）；海外：希望22年减亏，海外恢复至19年80%可盈亏平衡；拓店目标： 1）21年净开高于20年（净开900多家），22年维持节奏，加盟商有观望情绪，加盟商理想状态是6个月爬到60-80%水平； 2）团队架构：BD团

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【天风电新】光伏板块调整点评：钢铁行业碳达峰放缓无碍光伏装机需求持续增长

今日板块调整较多，主要系市场担心钢铁行业碳达峰放缓（与20年年末相比），影响新能源转型需求，但我们认为一方面碳达峰放缓仅表明能源转型需要遵循客观规律，并非一蹴而就，另一方面新能源装机实际需求仍比较旺盛，主要表现如下：国内看，除原有第一批大基地已有75GW开工外，据报道，第二批大基地规划已基本完成，总规模或超400GW，将在十四五、十五五落地，有力支撑国内的地面电站装机需求。而整县推进、电价改革等政策+度电成本降低后经济性提升则支撑了分布式装机的需求增长。海外看，21年组件出口101GW，电池

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【天风建筑建材】42页行业深度报告：管网1.4万亿投资有望加速，首推管材龙头

近期地下管网改造多次在国常会等重点会议上被提及，政策层面对于城市管网改造的需求明显提升，我们预计十四五阶段管道投资有望加速，保守测算下潜在的管道投资规模或超1.4万亿，主要看好几大领域的投资机会：1）城市管网改造更新有望带动水电燃热等市政领域管道的需求释放，其中有望带动供水管网改造市场191亿元（其中管材投资115亿元），燃气管道改造（含施工）606亿元；2）水利政策频出加码，十四五重点聚焦防洪减灾、供水排水、水生态修复以及智慧水利，对于引调水、水源工程等重大工程的管道存在显著提振作用，有望带动

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【天风电子】国产FPGA助力科技冬奥，印证国产技术实力

事件：国产FPGA厂商紫光同创旗下高性价比fpga产品Logos-2成功打入冬奥供应链，应用于1200㎡冰瀑屏、11000㎡超大地面屏，助力北京冬奥。据我们了解，本次冬奥屏幕采用紫光同创40nm Logos系列FPGA，后台的分布式视频处理器采用紫光同创28nm Logos2系列FPGA 1. 为什么LED要用FPGA？大型LED显示系统利用发光二极管构成的点阵模块或像素单元组成大面积显示屏，通常用单一单片机作为主控器件控制和协调大屏幕显示。现在的大屏幕显示系统大多是由MSC51或其他8位、

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【天风通信】中兴通讯：盈利收获期高增长，ICT/汽车电子未来看点众多

事件公司发布2021年业绩预告，2021年预计实现归母净利润65-72亿元，同比增长52.59%-69.02%；扣非净利润30-35亿元，同比增长189.71%-237.99%。 🏅我们点评如下： 1️⃣收入实现双位数同比增长，三大业务板块、国内/国际市场均实现正增长。主要增长点来源于：1）国内市场关键产品市场份额持续提升，并与运营商联合研发创新和数字化行业拓展。2）海外市场4G、5G新建、固网、承载网升级以及家庭宽带等产品和市场格局的优化。3）ICT领域，传统CT市场稳步发展，加大IT、数

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【天风医药杨松团队】华东医药：医美器械布局再下一城，持续完善业务版图

事件：近日，华东医药英国全资子公司Sinclair收购能量源型医美器械公司Viora100%股权，拓展在能量源设备领域的业务布局。点评： Viora专注于医美无创及微创能量源设备，拥有多个创新技术。Viora公司成立于2005年，具备采用激光、强脉冲光和射频、高压喷射、微晶磨皮等技术的先进产品组合，在全球60多个国家/地区开展销售业务，全球机构用户超过10000家。 Viora已在国内实现销售，包括四大明星产品： ①V系列：V系列是集射频（RF）、强脉冲光（IPL）、激光（Laser）能量源为

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【天风通信】新易盛：业绩略好于预期，持续保持强劲增长动力！

公司发布业绩预告，2021年归属上市公司股东净利润为6.4亿-6.8亿元，同比增长30.15%-38.38%；扣非净利润5.78亿-6.18亿元，同比增长26.01%-34.73%。点评： 1、公司业绩略好于市场预期。此前市场担心公司在电信市场的中回传光模块份额下降，以及上游芯片等原材料涨价压力。根据预告，公司Q4业绩为1.75亿-2.15亿元，中值为1.95亿元，同比增长30%，仍保持强劲增长动力。预计未来随着数通市场新的大客户突破以及行业持续景气（200G&400G），公司有望保持快速增长趋

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2021年经历哪些利空： 1、“去产量”下铁矿暴跌：2021年钢铁行业去产量导致铁水产量快速回落15%以上，需求低迷之际下半年以来铁矿石价格从高点220美金暴跌至90美金，跌幅高达60%； 2、海运费价格暴涨：公司磁铁矿业务从南非发运至中国，2021年海运费价格暴涨，公司到港成本从前期50+美金上升到70+美金； 2022年有哪些变化？ 1、铁水回升是确定性事情：铁水产量回升由两方面因素驱动，一是政府稳增长下钢铁需求边际改善推动钢产量上升；二是政策纠偏，2022年钢铁限产边际放松，不再强调“去

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【天风医药杨松】三星医疗：智能配用电股权激励方案落地，提高业绩确定性

2022年1月24日，公司发布第五期限制性股票激励计划（草案），首次激励人数170人，为智能配用电相关业务的管理人员和核心骨干，拟向激励对象授予990万股公司限制性股票，占公司总股本的0.71%；首次授予800万股，占公司总股本的0.57%；授予价格为7.56元/股。业绩考核目标为以2020年智能配用电扣非净利润4.54亿元为基准，2022-2024年智能配用电扣非净利润增长不低于30%/70%/120%，即2022-2024年智能配用电扣非净利润不低于5.91/7.72（+31%）/10.0

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【天风农业】转基因生物安全评价管理办法正式颁布，基因编辑技术同步提上议程！

1、农业农村部发布《农业转基因生物安全评价管理办法》《主要农作物品种审定办法》《农作物种子生产经营许可管理办法》《农业植物品种命名规定》4部规章修改版本。和之前的文件相比，修改版本对转基因企业的资质、提交的材料、审定的时间做出具体规定，转基因商业化落地性强！在征求意见稿的基础上，正式文件①对转基因种子的转化体要求增加；②对转基因审定时间要求更迫切。我们认为，年内转基因玉米/大豆种子商业化落地可能性较大。 2、农业农村部发布《农业用基因编辑植物安全评价指南（试行）》，对没有引入外源基因的基因编辑植

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【天风商社 | 君亭酒店】收购君澜进军高端：不止于君亭，将打造综合性中高端酒店集团

公司发布2021年业绩预告，21Q4受疫情影响业绩承压：2021年实现归母净利3610-3770万元，同比增长2.95%-7.51%；非经常性损益500-600万元，主要为政府补助；扣非后归母净利3080-3195万元，同比增长1.46%-5.25%。公司前三季度因疫情受到控制而业绩回升，21Q1-3归母净利润3371万元、同比增长85.11%；四季度部分省份疫情反复、疫情防控升级影响商旅需求，21Q4归母净利润239-399万元、同比下降76%-86%，扣非后归母净利2.5-117.5万元，同

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君亭酒店

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5.19

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青秋木

2022-02-09 21:36:17

【天风通信】看好运营商（中国移动/中国电信）：基本面全面向好，低估值高分红价值凸显

运营商2C/2B业务持续改善，收入和利润增速有望上双位数台阶，派息率/每股股利持续提升，低估值高分红配置价值突出。中国移动（盈利能力更强，A股流通盘小，未来解禁压力小）；中国电信（增速更快，估值更低，有明确派息率上调指引，但内资股存在未来A股全流通后的解禁压力）。 🏅核心逻辑： 1️⃣C端随着5G用户持续切换，叠加提速降费压力解除，ARPU值有望稳步提升，奠定增长基本盘。2021年全国移动用户数16.43亿户，全年净增4875万户，5G用户3.55亿户，5G渗透率21.6%。ARPU值角度看，

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中国移动
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中国电信

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3.84
青秋木

2022-02-09 13:30:03

【天风电子】内存接口芯片22年展望向好，DDR5开始出货

?Rambus 业绩说明会摘要：21年全年实现收入1.44 亿美元，YoY+33%；21Q4实现收入9180万美元，QoQ+12.9%，超预期。21Q4业务拆分版税收入为3290万美元，QoQ-0.5%；产品收入（内存接口芯片）为4530万美元，QoQ+23.3%；合同和其他收入（Silicon IP）为1360万美元，QoQ+18.1%。 Rambus 22Q1业绩展望：预计22Q1收入在 9100 万美元至 9700 万美元之间。其中，产品收入在4300万美元至4900万美元之间（中值环比2

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澜起科技

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2.95
青秋木

2022-02-09 08:59:02

【天风机械】风机大型化：零部件+塔筒/桩基/法兰，受益还是受损？

风机大型化在18-21年逐步演绎。以三一重能为例，其在2018年2MW为主流，风机业务中90%左右为2MW，到2019年2MW比例下降为60%左右；到2020年，2MW风机比例仅为7%。同样的趋势在金风、运达、明阳以及电气风电也有充分体现。风机大型化为风电平价的重要驱动力。大型化趋势对于风机零部件有一定负面影响：1）如不考虑抢装涨价：整体而言，2017-2020年三一重能各零部件采购成本下降了10.38%左右。其中，下降幅度最小的依次是减速机、回转支承、齿轮箱、机舱罩等；下降幅度最大的依次是便

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润邦股份
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大金重工

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3.03
青秋木

2022-02-09 08:55:57

稀土行业专家交流核心纪要

（1）市场认为至少今年2月份，氧化镨钕价格要超过100万元/吨。金属镨钕春节后的询单价格已经报到了120万元/吨。（2）2022年假设增加3万吨轻稀土矿配额全给北方稀土，大概增加6700吨镨钕，对应12,000吨-15,000吨的毛坯量，这些增量不够。预计2022年钕铁硼需求增量至少在3万吨-5万吨。 3、整个判断2022年的话，缅甸矿的进口量肯定是达不到一期的，往年的话在2万多吨（2.2-2.3万），我们判断今年可能也就在不到1.5万。（3）2021年全球的氧化镨钕产量大概也就是在73,0

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北方稀土

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0.63
青秋木

2022-02-09 08:54:46

【国君社服零售刘越男】锦江酒店交流核心要点

恢复情况：22年1月恢复至19年77%，好于21年1月的60%；其中房价比19年+4%，出租率是74%；春节同比+16.3%，恢复到19年的56%水平；复苏展望：国内22年期望比21年好，希望有限服务型能够恢复到19年同期水平，高星级恢复到80-85%（21年分别为88%/70%）；海外：希望22年减亏，海外恢复至19年80%可盈亏平衡；拓店目标： 1）21年净开高于20年（净开900多家），22年维持节奏，加盟商有观望情绪，加盟商理想状态是6个月爬到60-80%水平； 2）团队架构：BD团

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锦江酒店

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1.77
青秋木

2022-02-08 15:08:01

【天风电新】光伏板块调整点评：钢铁行业碳达峰放缓无碍光伏装机需求持续增长

今日板块调整较多，主要系市场担心钢铁行业碳达峰放缓（与20年年末相比），影响新能源转型需求，但我们认为一方面碳达峰放缓仅表明能源转型需要遵循客观规律，并非一蹴而就，另一方面新能源装机实际需求仍比较旺盛，主要表现如下：国内看，除原有第一批大基地已有75GW开工外，据报道，第二批大基地规划已基本完成，总规模或超400GW，将在十四五、十五五落地，有力支撑国内的地面电站装机需求。而整县推进、电价改革等政策+度电成本降低后经济性提升则支撑了分布式装机的需求增长。海外看，21年组件出口101GW，电池

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隆基绿能
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中信博

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青秋木

2022-02-08 09:17:24

【天风建筑建材】42页行业深度报告：管网1.4万亿投资有望加速，首推管材龙头

近期地下管网改造多次在国常会等重点会议上被提及，政策层面对于城市管网改造的需求明显提升，我们预计十四五阶段管道投资有望加速，保守测算下潜在的管道投资规模或超1.4万亿，主要看好几大领域的投资机会：1）城市管网改造更新有望带动水电燃热等市政领域管道的需求释放，其中有望带动供水管网改造市场191亿元（其中管材投资115亿元），燃气管道改造（含施工）606亿元；2）水利政策频出加码，十四五重点聚焦防洪减灾、供水排水、水生态修复以及智慧水利，对于引调水、水源工程等重大工程的管道存在显著提振作用，有望带动

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东宏股份
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公元股份
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伟星新材

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青秋木

2022-02-08 09:10:11

【天风电子】国产FPGA助力科技冬奥，印证国产技术实力

事件：国产FPGA厂商紫光同创旗下高性价比fpga产品Logos-2成功打入冬奥供应链，应用于1200㎡冰瀑屏、11000㎡超大地面屏，助力北京冬奥。据我们了解，本次冬奥屏幕采用紫光同创40nm Logos系列FPGA，后台的分布式视频处理器采用紫光同创28nm Logos2系列FPGA 1. 为什么LED要用FPGA？大型LED显示系统利用发光二极管构成的点阵模块或像素单元组成大面积显示屏，通常用单一单片机作为主控器件控制和协调大屏幕显示。现在的大屏幕显示系统大多是由MSC51或其他8位、

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紫光国微
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安路科技
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复旦微电

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青秋木

2022-02-07 09:19:51

【天风通信】中兴通讯：盈利收获期高增长，ICT/汽车电子未来看点众多

事件公司发布2021年业绩预告，2021年预计实现归母净利润65-72亿元，同比增长52.59%-69.02%；扣非净利润30-35亿元，同比增长189.71%-237.99%。 🏅我们点评如下： 1️⃣收入实现双位数同比增长，三大业务板块、国内/国际市场均实现正增长。主要增长点来源于：1）国内市场关键产品市场份额持续提升，并与运营商联合研发创新和数字化行业拓展。2）海外市场4G、5G新建、固网、承载网升级以及家庭宽带等产品和市场格局的优化。3）ICT领域，传统CT市场稳步发展，加大IT、数

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中兴通讯

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青秋木

2022-02-07 09:18:51

【天风医药杨松团队】华东医药：医美器械布局再下一城，持续完善业务版图

事件：近日，华东医药英国全资子公司Sinclair收购能量源型医美器械公司Viora100%股权，拓展在能量源设备领域的业务布局。点评： Viora专注于医美无创及微创能量源设备，拥有多个创新技术。Viora公司成立于2005年，具备采用激光、强脉冲光和射频、高压喷射、微晶磨皮等技术的先进产品组合，在全球60多个国家/地区开展销售业务，全球机构用户超过10000家。 Viora已在国内实现销售，包括四大明星产品： ①V系列：V系列是集射频（RF）、强脉冲光（IPL）、激光（Laser）能量源为

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华东医药

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青秋木

2022-01-25 15:53:47

【天风通信】新易盛：业绩略好于预期，持续保持强劲增长动力！

公司发布业绩预告，2021年归属上市公司股东净利润为6.4亿-6.8亿元，同比增长30.15%-38.38%；扣非净利润5.78亿-6.18亿元，同比增长26.01%-34.73%。点评： 1、公司业绩略好于市场预期。此前市场担心公司在电信市场的中回传光模块份额下降，以及上游芯片等原材料涨价压力。根据预告，公司Q4业绩为1.75亿-2.15亿元，中值为1.95亿元，同比增长30%，仍保持强劲增长动力。预计未来随着数通市场新的大客户突破以及行业持续景气（200G&400G），公司有望保持快速增长趋

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新易盛

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青秋木

2022-01-25 09:01:11

【开源金属】矿石股重点推荐：河钢资源有翻倍空间！（稳增长+政策纠偏双重利好）

2021年经历哪些利空： 1、“去产量”下铁矿暴跌：2021年钢铁行业去产量导致铁水产量快速回落15%以上，需求低迷之际下半年以来铁矿石价格从高点220美金暴跌至90美金，跌幅高达60%； 2、海运费价格暴涨：公司磁铁矿业务从南非发运至中国，2021年海运费价格暴涨，公司到港成本从前期50+美金上升到70+美金； 2022年有哪些变化？ 1、铁水回升是确定性事情：铁水产量回升由两方面因素驱动，一是政府稳增长下钢铁需求边际改善推动钢产量上升；二是政策纠偏，2022年钢铁限产边际放松，不再强调“去

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河钢资源

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青秋木

2022-01-25 08:59:05

【天风医药杨松】三星医疗：智能配用电股权激励方案落地，提高业绩确定性

2022年1月24日，公司发布第五期限制性股票激励计划（草案），首次激励人数170人，为智能配用电相关业务的管理人员和核心骨干，拟向激励对象授予990万股公司限制性股票，占公司总股本的0.71%；首次授予800万股，占公司总股本的0.57%；授予价格为7.56元/股。业绩考核目标为以2020年智能配用电扣非净利润4.54亿元为基准，2022-2024年智能配用电扣非净利润增长不低于30%/70%/120%，即2022-2024年智能配用电扣非净利润不低于5.91/7.72（+31%）/10.0

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三星医疗

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5.39
青秋木

2022-01-25 08:54:45

【天风农业】转基因生物安全评价管理办法正式颁布，基因编辑技术同步提上议程！

1、农业农村部发布《农业转基因生物安全评价管理办法》《主要农作物品种审定办法》《农作物种子生产经营许可管理办法》《农业植物品种命名规定》4部规章修改版本。和之前的文件相比，修改版本对转基因企业的资质、提交的材料、审定的时间做出具体规定，转基因商业化落地性强！在征求意见稿的基础上，正式文件①对转基因种子的转化体要求增加；②对转基因审定时间要求更迫切。我们认为，年内转基因玉米/大豆种子商业化落地可能性较大。 2、农业农村部发布《农业用基因编辑植物安全评价指南（试行）》，对没有引入外源基因的基因编辑植

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隆平高科
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登海种业
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大北农

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青秋木

2022-01-24 09:28:03

【天风商社 | 君亭酒店】收购君澜进军高端：不止于君亭，将打造综合性中高端酒店集团

公司发布2021年业绩预告，21Q4受疫情影响业绩承压：2021年实现归母净利3610-3770万元，同比增长2.95%-7.51%；非经常性损益500-600万元，主要为政府补助；扣非后归母净利3080-3195万元，同比增长1.46%-5.25%。公司前三季度因疫情受到控制而业绩回升，21Q1-3归母净利润3371万元、同比增长85.11%；四季度部分省份疫情反复、疫情防控升级影响商旅需求，21Q4归母净利润239-399万元、同比下降76%-86%，扣非后归母净利2.5-117.5万元，同

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【天风通信】看好运营商（中国移动/中国电信）：基本面全面向好，低估值高分红价值凸显

运营商2C/2B业务持续改善，收入和利润增速有望上双位数台阶，派息率/每股股利持续提升，低估值高分红配置价值突出。中国移动（盈利能力更强，A股流通盘小，未来解禁压力小）；中国电信（增速更快，估值更低，有明确派息率上调指引，但内资股存在未来A股全流通后的解禁压力）。 🏅核心逻辑： 1️⃣C端随着5G用户持续切换，叠加提速降费压力解除，ARPU值有望稳步提升，奠定增长基本盘。2021年全国移动用户数16.43亿户，全年净增4875万户，5G用户3.55亿户，5G渗透率21.6%。ARPU值角度看，

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【天风电子】内存接口芯片22年展望向好，DDR5开始出货

?Rambus 业绩说明会摘要：21年全年实现收入1.44 亿美元，YoY+33%；21Q4实现收入9180万美元，QoQ+12.9%，超预期。21Q4业务拆分版税收入为3290万美元，QoQ-0.5%；产品收入（内存接口芯片）为4530万美元，QoQ+23.3%；合同和其他收入（Silicon IP）为1360万美元，QoQ+18.1%。 Rambus 22Q1业绩展望：预计22Q1收入在 9100 万美元至 9700 万美元之间。其中，产品收入在4300万美元至4900万美元之间（中值环比2

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【天风机械】风机大型化：零部件+塔筒/桩基/法兰，受益还是受损？

风机大型化在18-21年逐步演绎。以三一重能为例，其在2018年2MW为主流，风机业务中90%左右为2MW，到2019年2MW比例下降为60%左右；到2020年，2MW风机比例仅为7%。同样的趋势在金风、运达、明阳以及电气风电也有充分体现。风机大型化为风电平价的重要驱动力。大型化趋势对于风机零部件有一定负面影响：1）如不考虑抢装涨价：整体而言，2017-2020年三一重能各零部件采购成本下降了10.38%左右。其中，下降幅度最小的依次是减速机、回转支承、齿轮箱、机舱罩等；下降幅度最大的依次是便

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稀土行业专家交流核心纪要

（1）市场认为至少今年2月份，氧化镨钕价格要超过100万元/吨。金属镨钕春节后的询单价格已经报到了120万元/吨。（2）2022年假设增加3万吨轻稀土矿配额全给北方稀土，大概增加6700吨镨钕，对应12,000吨-15,000吨的毛坯量，这些增量不够。预计2022年钕铁硼需求增量至少在3万吨-5万吨。 3、整个判断2022年的话，缅甸矿的进口量肯定是达不到一期的，往年的话在2万多吨（2.2-2.3万），我们判断今年可能也就在不到1.5万。（3）2021年全球的氧化镨钕产量大概也就是在73,0

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【国君社服零售刘越男】锦江酒店交流核心要点

恢复情况：22年1月恢复至19年77%，好于21年1月的60%；其中房价比19年+4%，出租率是74%；春节同比+16.3%，恢复到19年的56%水平；复苏展望：国内22年期望比21年好，希望有限服务型能够恢复到19年同期水平，高星级恢复到80-85%（21年分别为88%/70%）；海外：希望22年减亏，海外恢复至19年80%可盈亏平衡；拓店目标： 1）21年净开高于20年（净开900多家），22年维持节奏，加盟商有观望情绪，加盟商理想状态是6个月爬到60-80%水平； 2）团队架构：BD团

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【天风电新】光伏板块调整点评：钢铁行业碳达峰放缓无碍光伏装机需求持续增长

今日板块调整较多，主要系市场担心钢铁行业碳达峰放缓（与20年年末相比），影响新能源转型需求，但我们认为一方面碳达峰放缓仅表明能源转型需要遵循客观规律，并非一蹴而就，另一方面新能源装机实际需求仍比较旺盛，主要表现如下：国内看，除原有第一批大基地已有75GW开工外，据报道，第二批大基地规划已基本完成，总规模或超400GW，将在十四五、十五五落地，有力支撑国内的地面电站装机需求。而整县推进、电价改革等政策+度电成本降低后经济性提升则支撑了分布式装机的需求增长。海外看，21年组件出口101GW，电池

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【天风建筑建材】42页行业深度报告：管网1.4万亿投资有望加速，首推管材龙头

近期地下管网改造多次在国常会等重点会议上被提及，政策层面对于城市管网改造的需求明显提升，我们预计十四五阶段管道投资有望加速，保守测算下潜在的管道投资规模或超1.4万亿，主要看好几大领域的投资机会：1）城市管网改造更新有望带动水电燃热等市政领域管道的需求释放，其中有望带动供水管网改造市场191亿元（其中管材投资115亿元），燃气管道改造（含施工）606亿元；2）水利政策频出加码，十四五重点聚焦防洪减灾、供水排水、水生态修复以及智慧水利，对于引调水、水源工程等重大工程的管道存在显著提振作用，有望带动

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【天风电子】国产FPGA助力科技冬奥，印证国产技术实力

事件：国产FPGA厂商紫光同创旗下高性价比fpga产品Logos-2成功打入冬奥供应链，应用于1200㎡冰瀑屏、11000㎡超大地面屏，助力北京冬奥。据我们了解，本次冬奥屏幕采用紫光同创40nm Logos系列FPGA，后台的分布式视频处理器采用紫光同创28nm Logos2系列FPGA 1. 为什么LED要用FPGA？大型LED显示系统利用发光二极管构成的点阵模块或像素单元组成大面积显示屏，通常用单一单片机作为主控器件控制和协调大屏幕显示。现在的大屏幕显示系统大多是由MSC51或其他8位、

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【天风通信】中兴通讯：盈利收获期高增长，ICT/汽车电子未来看点众多

事件公司发布2021年业绩预告，2021年预计实现归母净利润65-72亿元，同比增长52.59%-69.02%；扣非净利润30-35亿元，同比增长189.71%-237.99%。 🏅我们点评如下： 1️⃣收入实现双位数同比增长，三大业务板块、国内/国际市场均实现正增长。主要增长点来源于：1）国内市场关键产品市场份额持续提升，并与运营商联合研发创新和数字化行业拓展。2）海外市场4G、5G新建、固网、承载网升级以及家庭宽带等产品和市场格局的优化。3）ICT领域，传统CT市场稳步发展，加大IT、数

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【天风医药杨松团队】华东医药：医美器械布局再下一城，持续完善业务版图

事件：近日，华东医药英国全资子公司Sinclair收购能量源型医美器械公司Viora100%股权，拓展在能量源设备领域的业务布局。点评： Viora专注于医美无创及微创能量源设备，拥有多个创新技术。Viora公司成立于2005年，具备采用激光、强脉冲光和射频、高压喷射、微晶磨皮等技术的先进产品组合，在全球60多个国家/地区开展销售业务，全球机构用户超过10000家。 Viora已在国内实现销售，包括四大明星产品： ①V系列：V系列是集射频（RF）、强脉冲光（IPL）、激光（Laser）能量源为

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【天风通信】新易盛：业绩略好于预期，持续保持强劲增长动力！

公司发布业绩预告，2021年归属上市公司股东净利润为6.4亿-6.8亿元，同比增长30.15%-38.38%；扣非净利润5.78亿-6.18亿元，同比增长26.01%-34.73%。点评： 1、公司业绩略好于市场预期。此前市场担心公司在电信市场的中回传光模块份额下降，以及上游芯片等原材料涨价压力。根据预告，公司Q4业绩为1.75亿-2.15亿元，中值为1.95亿元，同比增长30%，仍保持强劲增长动力。预计未来随着数通市场新的大客户突破以及行业持续景气（200G&400G），公司有望保持快速增长趋

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【开源金属】矿石股重点推荐：河钢资源有翻倍空间！（稳增长+政策纠偏双重利好）

2021年经历哪些利空： 1、“去产量”下铁矿暴跌：2021年钢铁行业去产量导致铁水产量快速回落15%以上，需求低迷之际下半年以来铁矿石价格从高点220美金暴跌至90美金，跌幅高达60%； 2、海运费价格暴涨：公司磁铁矿业务从南非发运至中国，2021年海运费价格暴涨，公司到港成本从前期50+美金上升到70+美金； 2022年有哪些变化？ 1、铁水回升是确定性事情：铁水产量回升由两方面因素驱动，一是政府稳增长下钢铁需求边际改善推动钢产量上升；二是政策纠偏，2022年钢铁限产边际放松，不再强调“去

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【天风医药杨松】三星医疗：智能配用电股权激励方案落地，提高业绩确定性

2022年1月24日，公司发布第五期限制性股票激励计划（草案），首次激励人数170人，为智能配用电相关业务的管理人员和核心骨干，拟向激励对象授予990万股公司限制性股票，占公司总股本的0.71%；首次授予800万股，占公司总股本的0.57%；授予价格为7.56元/股。业绩考核目标为以2020年智能配用电扣非净利润4.54亿元为基准，2022-2024年智能配用电扣非净利润增长不低于30%/70%/120%，即2022-2024年智能配用电扣非净利润不低于5.91/7.72（+31%）/10.0

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【天风农业】转基因生物安全评价管理办法正式颁布，基因编辑技术同步提上议程！

1、农业农村部发布《农业转基因生物安全评价管理办法》《主要农作物品种审定办法》《农作物种子生产经营许可管理办法》《农业植物品种命名规定》4部规章修改版本。和之前的文件相比，修改版本对转基因企业的资质、提交的材料、审定的时间做出具体规定，转基因商业化落地性强！在征求意见稿的基础上，正式文件①对转基因种子的转化体要求增加；②对转基因审定时间要求更迫切。我们认为，年内转基因玉米/大豆种子商业化落地可能性较大。 2、农业农村部发布《农业用基因编辑植物安全评价指南（试行）》，对没有引入外源基因的基因编辑植

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隆平高科
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登海种业
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大北农

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青秋木

2022-01-24 09:28:03

【天风商社 | 君亭酒店】收购君澜进军高端：不止于君亭，将打造综合性中高端酒店集团

公司发布2021年业绩预告，21Q4受疫情影响业绩承压：2021年实现归母净利3610-3770万元，同比增长2.95%-7.51%；非经常性损益500-600万元，主要为政府补助；扣非后归母净利3080-3195万元，同比增长1.46%-5.25%。公司前三季度因疫情受到控制而业绩回升，21Q1-3归母净利润3371万元、同比增长85.11%；四季度部分省份疫情反复、疫情防控升级影响商旅需求，21Q4归母净利润239-399万元、同比下降76%-86%，扣非后归母净利2.5-117.5万元，同

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君亭酒店

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青秋木

2022-02-09 21:36:17

【天风通信】看好运营商（中国移动/中国电信）：基本面全面向好，低估值高分红价值凸显

运营商2C/2B业务持续改善，收入和利润增速有望上双位数台阶，派息率/每股股利持续提升，低估值高分红配置价值突出。中国移动（盈利能力更强，A股流通盘小，未来解禁压力小）；中国电信（增速更快，估值更低，有明确派息率上调指引，但内资股存在未来A股全流通后的解禁压力）。 🏅核心逻辑： 1️⃣C端随着5G用户持续切换，叠加提速降费压力解除，ARPU值有望稳步提升，奠定增长基本盘。2021年全国移动用户数16.43亿户，全年净增4875万户，5G用户3.55亿户，5G渗透率21.6%。ARPU值角度看，

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中国移动
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中国电信

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青秋木

2022-02-09 13:30:03

【天风电子】内存接口芯片22年展望向好，DDR5开始出货

?Rambus 业绩说明会摘要：21年全年实现收入1.44 亿美元，YoY+33%；21Q4实现收入9180万美元，QoQ+12.9%，超预期。21Q4业务拆分版税收入为3290万美元，QoQ-0.5%；产品收入（内存接口芯片）为4530万美元，QoQ+23.3%；合同和其他收入（Silicon IP）为1360万美元，QoQ+18.1%。 Rambus 22Q1业绩展望：预计22Q1收入在 9100 万美元至 9700 万美元之间。其中，产品收入在4300万美元至4900万美元之间（中值环比2

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澜起科技

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青秋木

2022-02-09 08:59:02

【天风机械】风机大型化：零部件+塔筒/桩基/法兰，受益还是受损？

风机大型化在18-21年逐步演绎。以三一重能为例，其在2018年2MW为主流，风机业务中90%左右为2MW，到2019年2MW比例下降为60%左右；到2020年，2MW风机比例仅为7%。同样的趋势在金风、运达、明阳以及电气风电也有充分体现。风机大型化为风电平价的重要驱动力。大型化趋势对于风机零部件有一定负面影响：1）如不考虑抢装涨价：整体而言，2017-2020年三一重能各零部件采购成本下降了10.38%左右。其中，下降幅度最小的依次是减速机、回转支承、齿轮箱、机舱罩等；下降幅度最大的依次是便

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润邦股份
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大金重工

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青秋木

2022-02-09 08:55:57

稀土行业专家交流核心纪要

（1）市场认为至少今年2月份，氧化镨钕价格要超过100万元/吨。金属镨钕春节后的询单价格已经报到了120万元/吨。（2）2022年假设增加3万吨轻稀土矿配额全给北方稀土，大概增加6700吨镨钕，对应12,000吨-15,000吨的毛坯量，这些增量不够。预计2022年钕铁硼需求增量至少在3万吨-5万吨。 3、整个判断2022年的话，缅甸矿的进口量肯定是达不到一期的，往年的话在2万多吨（2.2-2.3万），我们判断今年可能也就在不到1.5万。（3）2021年全球的氧化镨钕产量大概也就是在73,0

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北方稀土

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0.63
青秋木

2022-02-09 08:54:46

【国君社服零售刘越男】锦江酒店交流核心要点

恢复情况：22年1月恢复至19年77%，好于21年1月的60%；其中房价比19年+4%，出租率是74%；春节同比+16.3%，恢复到19年的56%水平；复苏展望：国内22年期望比21年好，希望有限服务型能够恢复到19年同期水平，高星级恢复到80-85%（21年分别为88%/70%）；海外：希望22年减亏，海外恢复至19年80%可盈亏平衡；拓店目标： 1）21年净开高于20年（净开900多家），22年维持节奏，加盟商有观望情绪，加盟商理想状态是6个月爬到60-80%水平； 2）团队架构：BD团

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锦江酒店

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青秋木

2022-02-08 15:08:01

【天风电新】光伏板块调整点评：钢铁行业碳达峰放缓无碍光伏装机需求持续增长

今日板块调整较多，主要系市场担心钢铁行业碳达峰放缓（与20年年末相比），影响新能源转型需求，但我们认为一方面碳达峰放缓仅表明能源转型需要遵循客观规律，并非一蹴而就，另一方面新能源装机实际需求仍比较旺盛，主要表现如下：国内看，除原有第一批大基地已有75GW开工外，据报道，第二批大基地规划已基本完成，总规模或超400GW，将在十四五、十五五落地，有力支撑国内的地面电站装机需求。而整县推进、电价改革等政策+度电成本降低后经济性提升则支撑了分布式装机的需求增长。海外看，21年组件出口101GW，电池

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隆基绿能
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中信博

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青秋木

2022-02-08 09:17:24

【天风建筑建材】42页行业深度报告：管网1.4万亿投资有望加速，首推管材龙头

近期地下管网改造多次在国常会等重点会议上被提及，政策层面对于城市管网改造的需求明显提升，我们预计十四五阶段管道投资有望加速，保守测算下潜在的管道投资规模或超1.4万亿，主要看好几大领域的投资机会：1）城市管网改造更新有望带动水电燃热等市政领域管道的需求释放，其中有望带动供水管网改造市场191亿元（其中管材投资115亿元），燃气管道改造（含施工）606亿元；2）水利政策频出加码，十四五重点聚焦防洪减灾、供水排水、水生态修复以及智慧水利，对于引调水、水源工程等重大工程的管道存在显著提振作用，有望带动

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东宏股份
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公元股份
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伟星新材

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青秋木

2022-02-08 09:10:11

【天风电子】国产FPGA助力科技冬奥，印证国产技术实力

事件：国产FPGA厂商紫光同创旗下高性价比fpga产品Logos-2成功打入冬奥供应链，应用于1200㎡冰瀑屏、11000㎡超大地面屏，助力北京冬奥。据我们了解，本次冬奥屏幕采用紫光同创40nm Logos系列FPGA，后台的分布式视频处理器采用紫光同创28nm Logos2系列FPGA 1. 为什么LED要用FPGA？大型LED显示系统利用发光二极管构成的点阵模块或像素单元组成大面积显示屏，通常用单一单片机作为主控器件控制和协调大屏幕显示。现在的大屏幕显示系统大多是由MSC51或其他8位、

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紫光国微
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安路科技
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复旦微电

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青秋木

2022-02-07 09:19:51

【天风通信】中兴通讯：盈利收获期高增长，ICT/汽车电子未来看点众多

事件公司发布2021年业绩预告，2021年预计实现归母净利润65-72亿元，同比增长52.59%-69.02%；扣非净利润30-35亿元，同比增长189.71%-237.99%。 🏅我们点评如下： 1️⃣收入实现双位数同比增长，三大业务板块、国内/国际市场均实现正增长。主要增长点来源于：1）国内市场关键产品市场份额持续提升，并与运营商联合研发创新和数字化行业拓展。2）海外市场4G、5G新建、固网、承载网升级以及家庭宽带等产品和市场格局的优化。3）ICT领域，传统CT市场稳步发展，加大IT、数

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中兴通讯

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青秋木

2022-02-07 09:18:51

【天风医药杨松团队】华东医药：医美器械布局再下一城，持续完善业务版图

事件：近日，华东医药英国全资子公司Sinclair收购能量源型医美器械公司Viora100%股权，拓展在能量源设备领域的业务布局。点评： Viora专注于医美无创及微创能量源设备，拥有多个创新技术。Viora公司成立于2005年，具备采用激光、强脉冲光和射频、高压喷射、微晶磨皮等技术的先进产品组合，在全球60多个国家/地区开展销售业务，全球机构用户超过10000家。 Viora已在国内实现销售，包括四大明星产品： ①V系列：V系列是集射频（RF）、强脉冲光（IPL）、激光（Laser）能量源为

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华东医药

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青秋木

2022-01-25 15:53:47

【天风通信】新易盛：业绩略好于预期，持续保持强劲增长动力！

公司发布业绩预告，2021年归属上市公司股东净利润为6.4亿-6.8亿元，同比增长30.15%-38.38%；扣非净利润5.78亿-6.18亿元，同比增长26.01%-34.73%。点评： 1、公司业绩略好于市场预期。此前市场担心公司在电信市场的中回传光模块份额下降，以及上游芯片等原材料涨价压力。根据预告，公司Q4业绩为1.75亿-2.15亿元，中值为1.95亿元，同比增长30%，仍保持强劲增长动力。预计未来随着数通市场新的大客户突破以及行业持续景气（200G&400G），公司有望保持快速增长趋

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新易盛

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青秋木

2022-01-25 09:01:11

【开源金属】矿石股重点推荐：河钢资源有翻倍空间！（稳增长+政策纠偏双重利好）

2021年经历哪些利空： 1、“去产量”下铁矿暴跌：2021年钢铁行业去产量导致铁水产量快速回落15%以上，需求低迷之际下半年以来铁矿石价格从高点220美金暴跌至90美金，跌幅高达60%； 2、海运费价格暴涨：公司磁铁矿业务从南非发运至中国，2021年海运费价格暴涨，公司到港成本从前期50+美金上升到70+美金； 2022年有哪些变化？ 1、铁水回升是确定性事情：铁水产量回升由两方面因素驱动，一是政府稳增长下钢铁需求边际改善推动钢产量上升；二是政策纠偏，2022年钢铁限产边际放松，不再强调“去

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河钢资源

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青秋木

2022-01-25 08:59:05

【天风医药杨松】三星医疗：智能配用电股权激励方案落地，提高业绩确定性

2022年1月24日，公司发布第五期限制性股票激励计划（草案），首次激励人数170人，为智能配用电相关业务的管理人员和核心骨干，拟向激励对象授予990万股公司限制性股票，占公司总股本的0.71%；首次授予800万股，占公司总股本的0.57%；授予价格为7.56元/股。业绩考核目标为以2020年智能配用电扣非净利润4.54亿元为基准，2022-2024年智能配用电扣非净利润增长不低于30%/70%/120%，即2022-2024年智能配用电扣非净利润不低于5.91/7.72（+31%）/10.0

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三星医疗

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青秋木

2022-01-25 08:54:45

【天风农业】转基因生物安全评价管理办法正式颁布，基因编辑技术同步提上议程！

1、农业农村部发布《农业转基因生物安全评价管理办法》《主要农作物品种审定办法》《农作物种子生产经营许可管理办法》《农业植物品种命名规定》4部规章修改版本。和之前的文件相比，修改版本对转基因企业的资质、提交的材料、审定的时间做出具体规定，转基因商业化落地性强！在征求意见稿的基础上，正式文件①对转基因种子的转化体要求增加；②对转基因审定时间要求更迫切。我们认为，年内转基因玉米/大豆种子商业化落地可能性较大。 2、农业农村部发布《农业用基因编辑植物安全评价指南（试行）》，对没有引入外源基因的基因编辑植

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隆平高科
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大北农

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青秋木

2022-01-24 09:28:03

【天风商社 | 君亭酒店】收购君澜进军高端：不止于君亭，将打造综合性中高端酒店集团

公司发布2021年业绩预告，21Q4受疫情影响业绩承压：2021年实现归母净利3610-3770万元，同比增长2.95%-7.51%；非经常性损益500-600万元，主要为政府补助；扣非后归母净利3080-3195万元，同比增长1.46%-5.25%。公司前三季度因疫情受到控制而业绩回升，21Q1-3归母净利润3371万元、同比增长85.11%；四季度部分省份疫情反复、疫情防控升级影响商旅需求，21Q4归母净利润239-399万元、同比下降76%-86%，扣非后归母净利2.5-117.5万元，同

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君亭酒店

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