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青秋木

2022-01-24 09:17:06

【华西计算机】数字人民币：数字经济的点睛之笔

数字人民币：数字经济的点睛之笔 ► 引言一周以来，数字经济热潮席卷市场，计算机领涨TMT、热度再升级。我们认为，除了市场已经关注的云计算、信创/基础软件、网络安全、企业级服务等领域，数字人民币也是数字经济的重要构成，堪称数字新基建的点睛之笔。 ► 顶层规划再定调，重视数字经济 & 数字人民币产业红利数字经济定调，主指的近期两件大事： 2022年1月12日，国务院发布《“十四五”数字经济发展规划》。 2022年1月15日习总书记在《求是》杂志上发表《不断做强做优做大我国数字经济》。涉及具体规

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青秋木

2022-01-24 09:11:52

【天风通信】润建股份增资控股旗鱼科技，拓展VR/AR元宇宙业务

事件：公司公告计划以不超过2040万元向参股公司广州旗鱼科技增资，完成后润建股份持有旗鱼科技51%股权，纳入并表范围。 👑我们点评如下： 1️⃣旗鱼科技是以AI、MR和数字孪生为发展方向的高新技术企业，团队技术实力雄厚，目前已面向B端客户提供XR产品，以及面向C端用户打造儿童元宇宙科教娱乐服务平台。旗鱼科技2021年收入2478万元，同比增长416%；净利润370万元，同比增长652%。旗鱼科技C端产品进入规模复制推广阶段，B端的航空实训系统、全息教室系统、模拟驾驶平台、全息对战系统等产品在

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润建股份

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青秋木

2022-01-24 09:08:13

【国海策略|历次美联储首次加息后影响几何？】

90年代以来美联储共有四轮加息周期，首次加息分别始于1994年2月、1999年6月、2004年6月和2015年12月，其中1999和2015年国内货币政策正处于宽松周期，1994和2004年国内则已提前进入紧缩周期。美国进入加息周期后，我国仅在2015年-2018年加息周期的中段采取了跟随式策略，其余时间的货币政策思路仍是“以我为主”。美债和美元在首次加息前便开始提前交易紧缩，预期先行的特征显著，但加息落地后往往会发生方向性的转变。美股在首次加息后短期内表现不佳，但中长期维度看，宏观层面的变化

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贵州茅台

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青秋木

2022-01-24 09:06:15

换电及锂电设备纪要核心观点【天风机械】

【杰普特】 1、最近一个月已完成C公司激光器的静态、动态测试，后续有可能会有小批量订单，方案主要为MOPA 2、B公司21年订单分别为MOPA激光器1kw，以及焊接设备5kw 3、光伏方面应用主要为光伏玻璃打孔、电池片的裂片以及破口开槽，21年约5kw，22年争取超过1亿【联赢激光】 1、目前出货水平1个月可以出4亿，去年上半年平均2亿元； 2、亿纬、欣旺达去年仅3、1-2个亿，预计今年扩产具备较大弹性，蜂巢截止年底订单几千万，今年Q1Q2陆续会有招标订单； 3、4680预计焊接难度将有所增大

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青秋木

2022-01-23 19:53:47

【天风问答系列：计算机行业三问三答】天风计算机缪欣君团队

1、AI算法公司与传统行业服务商之间的比较从AI行业解决方案架构来看，AI算法公司与传统行业服务商分处不同架构层，AI算法公司主要处于“云-PaaS”层。AI解决方案架构大致可以分为5层：边端层有英伟达、华为、海康、大华、宇视等。IaaS层在服务器方向有浪潮、华为、曙光、戴尔、新华三等；在公有云方向有阿里、华为、百度、腾讯等；PaaS层在数据采集、清洗、标注层有海天瑞声、软通动力等；在训练框架层有Google、Facebook等；而在算法层则有商汤、旷视、第四范式、云从、虹软、依图等AI算法公

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青秋木

2022-01-21 11:09:16

【申万宏源计算机】《银行业保险业数字化转型指导意见》明确2025年传统金融IT建设目标

1月20日，银保监会制定的《关于银行业保险业数字化转型的指导意见》正式下发。《指导意见》重点强调3方面的数字化：1）管理能力，2）数据能力。3）科技能力。目标到2025年，除金融产品、服务方式的数字化普及外，【个性化、差异化、定制化】产品和服务开发能力明显增强。我们认为： 1、以往银行和保险数字能力更多集中于核心风险定价能力，然而在数字管理、个性金融产品等方面有所欠缺。而以上可能是互联网公司优势； 2、本次《意见》后旨加快传统金融机构经营理念转型，补齐原有短板，以科技能力转型驱动金融服务

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恒生电子

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青秋木

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【民生商社】卫健委：各地各部门积极行动，推进优化生育政策任务落实

1月20日，国家卫健委人口家庭司副司长杨金瑞表示，各地各部门积极行动，推进优化生育政策任务落实。一是取消社会抚养费等制约措施。二是各部门积极出台一系列配套措施。三是各地依法组织实施三孩生育政策，积极出台支持措施。目前25个省份完成条例修订，部分省份已制定实施方案。从现有情况看，各地普遍延长产假30-90天，增加普惠托育服务发展、计划生育家庭权益保障等条款。下一步，国家卫生健康委将会同相关部门指导各地组织实施好三孩生育政策，研究出台更多积极生育支持措施。根据国家统计局1月17日发布的数据

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青秋木

2022-01-21 11:00:28

【华西医药崔文亮团队】2021年业绩【大超预期】！️现价就买万泰生物！

我们此前预计2021年净利润16.13亿元，公司业绩预告18.5-20.5亿，大幅超预期，区间中值超过此前预期幅度高达20%。核心原因：1、二价HPV疫苗继续保持产销两旺，收入及利润均呈现高速增长。2、公司新冠原料销售和境外检测试剂出口收入实现快速增长。预计2021年二价HPV疫苗销量约1000万支，超出市场预期。我们预计疫苗板块贡献净利润约11~12亿元，超预期。我们预计，随着HPV疫苗2021年销量大幅提升，销售费用率显著下降、净利润率显著提升，均超出此前预期，随着2022年和2023年H

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青秋木

2022-01-21 09:19:13

【天风电子】当前时点看好严重被低估的平台型材料公司世华科技

功能性材料的平台型厂商，中国的小3M，持续看好公司扩产带来的业绩增量，短中期看料号以及产品种类、客户的拓展，长期看自建张家港工厂减少外协降本增效带来的内生增长。当前时点对应22年业绩估值20-22x，严重被低估，当前时点坚定看好！功能性材料的平台型厂商，中国的小3M，来自苹果客户的营收占8成。公司产品直接下游是功能器件的厂商，比如迈锐、领益智造、中石科技等，最终下游是终端厂商，比如苹果、华为等。根据不同的功能、应用场景，公司的产品分为三大类，精密应用制程、电子复合材料、光电显示模组，持续看好扩

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世华科技

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青秋木

2022-01-21 09:18:14

【天风通信】汉威科技：业绩预告符合预期，季度增速持续向上快速增长

事件：公司发布业绩预告，2021年归属上市公司股东净利润为2.57-2.77亿元，同比增长25%-35%；扣非净利润为1.81-1.93亿元，同比增长50%-60%。点评： 1、业绩预告中值增速中值30%，符合市场预期，扣非净利润增速中值55%，呈高增长趋势。单看21Q4，净利润为0.48亿-0.68亿元，中值为0.58亿元，同比增速为92.7%，相比Q3增速（+35.65%）和Q2增速（+2.98%），季度增速呈持续向上趋势。21Q4扣非净利润为0.3亿-0.42亿元，同比增长681%-993

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汉威科技

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青秋木

2022-01-20 08:54:12

【深度覆盖 | 京北方：银行IT高弹性标的，净利率有望进入上升通道】

【深度覆盖 | 京北方：银行IT高弹性标的，净利率有望进入上升通道】天风计算机缪欣君团队 1、京北方是经营策略进取的银行IT信息技术服务一线厂商。公司是银行IT信息技术服务龙头之一，主要向金融机构提供信息技术服务和业务流程相关服务。近年来，公司营收稳步攀升；21年H1公司信息技术服务毛利润占比超7成，大行客户贡献80%+营收。 2、数字人民币与信创双轮驱动下，市场高景气度有望持续。政策上，金融IT国产化试点进入深水区，全面推广在即；技术上，金融业软硬件设施已实现自主可控；因此我们认为金融信创有望

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京北方

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青秋木

2022-01-20 08:51:16

【天风食品饮料】东鹏饮料业绩预告速评

事件：公司2021年预计实现归母净利润11.5-12.5亿元，同比+41.61%-53.93%，其中Q4实现归母净利润1.54-2.54亿元，同比+42.50%-135.11%。公司业绩实现快速增长，我们认为主要与公司省外市场加速扩张有关。公司通过全国化快速扩张，实现网点覆盖数的大幅增长，同时凭借一元乐享等终端活动以及空中地面广告的拉动，持续提升终端动销。渠道反馈，12月份公司开门红仍实现较好反馈，预计22年有望维持快速增长趋势。目前公司凭借差异化战略，与竞品形成不同的消费人群覆盖，同时凭借

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东鹏饮料

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青秋木

2022-01-19 14:34:20

【天风电子】看好大族激光平台发展能力，将受益数字经济发展对自动化改造需求，回调坚定推荐

公司2021年业绩超预期，实现归母净利润19.5-20.5亿元，yoy+99.20%–109.41%；实现扣非归母净利润16.85-17.85亿元，yoy+149.64%–164.45%。我们预计22年有望持续超预期，公司管理改善，去年开始的改革效果明显。持续看好大族激光管理层优化+PCB/光伏/大功率/锂电设备放量下长期成长性。预计22年归母净利润超24亿，目标股价为79.84元，持续坚定推荐！ 1. 管理层优化改革，基层激励充足。公司为国内种类最多、业绩规模最大的平台型激光加工设备厂商，长期

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大族激光

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青秋木

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【天风海外】微软收购暴雪，布局To C元宇宙，游戏资产估值有望重估

本次收购有利于重视重估拥有核心IP游戏资产的价值。建议关注有丰富IP积累的、估值水平较低的的价值重估机会。建议关注腾讯控股、网易、EA、心动公司、IGG、中手游 1月18日，微软公布将以美股95美金的价格收购动视暴雪，交易总价值687亿美金。动视暴雪是微软历史上最大的一笔收购（于动视暴雪1月14日收盘价溢价45%），收购完成后微软将成为世界第三大游戏公司（按收入排名），仅次于腾讯和索尼。我们认为，此次收购：1）有利于加速微软在多平台，包括移动端和云端的游戏业务增长，促进微软To C游戏元宇宙成

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青秋木

2022-01-18 09:06:32

嘉必优：业绩考核要求未来3年总营收CAGR约在25%，成长潜力值得期待！

【天风新兴产业】事件：公司发布《2022年限制性股票激励计划（草案）》，拟授予的限制性股票180万股，占公司股本总额12,000万股的1.50%（首次授予≤160万股，预留20万股，来源为公司增发的A股普通股股票）。授予价格29.26元/股。本次激励对象不超过48人，以技术人员为主，业绩考核要求使用营收累计值，触发值为营收增长率15%/160%/340%；目标值为25%/180%/380%。未来3年总营收CAGR约在25%，反映出公司对未来业绩将步入增长快轨的信心。盈利预测&投资建议：预计

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嘉必优

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2022-01-24 09:17:06

【华西计算机】数字人民币：数字经济的点睛之笔

数字人民币：数字经济的点睛之笔 ► 引言一周以来，数字经济热潮席卷市场，计算机领涨TMT、热度再升级。我们认为，除了市场已经关注的云计算、信创/基础软件、网络安全、企业级服务等领域，数字人民币也是数字经济的重要构成，堪称数字新基建的点睛之笔。 ► 顶层规划再定调，重视数字经济 & 数字人民币产业红利数字经济定调，主指的近期两件大事： 2022年1月12日，国务院发布《“十四五”数字经济发展规划》。 2022年1月15日习总书记在《求是》杂志上发表《不断做强做优做大我国数字经济》。涉及具体规

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【天风通信】润建股份增资控股旗鱼科技，拓展VR/AR元宇宙业务

事件：公司公告计划以不超过2040万元向参股公司广州旗鱼科技增资，完成后润建股份持有旗鱼科技51%股权，纳入并表范围。 👑我们点评如下： 1️⃣旗鱼科技是以AI、MR和数字孪生为发展方向的高新技术企业，团队技术实力雄厚，目前已面向B端客户提供XR产品，以及面向C端用户打造儿童元宇宙科教娱乐服务平台。旗鱼科技2021年收入2478万元，同比增长416%；净利润370万元，同比增长652%。旗鱼科技C端产品进入规模复制推广阶段，B端的航空实训系统、全息教室系统、模拟驾驶平台、全息对战系统等产品在

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【国海策略|历次美联储首次加息后影响几何？】

90年代以来美联储共有四轮加息周期，首次加息分别始于1994年2月、1999年6月、2004年6月和2015年12月，其中1999和2015年国内货币政策正处于宽松周期，1994和2004年国内则已提前进入紧缩周期。美国进入加息周期后，我国仅在2015年-2018年加息周期的中段采取了跟随式策略，其余时间的货币政策思路仍是“以我为主”。美债和美元在首次加息前便开始提前交易紧缩，预期先行的特征显著，但加息落地后往往会发生方向性的转变。美股在首次加息后短期内表现不佳，但中长期维度看，宏观层面的变化

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换电及锂电设备纪要核心观点【天风机械】

【杰普特】 1、最近一个月已完成C公司激光器的静态、动态测试，后续有可能会有小批量订单，方案主要为MOPA 2、B公司21年订单分别为MOPA激光器1kw，以及焊接设备5kw 3、光伏方面应用主要为光伏玻璃打孔、电池片的裂片以及破口开槽，21年约5kw，22年争取超过1亿【联赢激光】 1、目前出货水平1个月可以出4亿，去年上半年平均2亿元； 2、亿纬、欣旺达去年仅3、1-2个亿，预计今年扩产具备较大弹性，蜂巢截止年底订单几千万，今年Q1Q2陆续会有招标订单； 3、4680预计焊接难度将有所增大

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【天风问答系列：计算机行业三问三答】天风计算机缪欣君团队

1、AI算法公司与传统行业服务商之间的比较从AI行业解决方案架构来看，AI算法公司与传统行业服务商分处不同架构层，AI算法公司主要处于“云-PaaS”层。AI解决方案架构大致可以分为5层：边端层有英伟达、华为、海康、大华、宇视等。IaaS层在服务器方向有浪潮、华为、曙光、戴尔、新华三等；在公有云方向有阿里、华为、百度、腾讯等；PaaS层在数据采集、清洗、标注层有海天瑞声、软通动力等；在训练框架层有Google、Facebook等；而在算法层则有商汤、旷视、第四范式、云从、虹软、依图等AI算法公

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【申万宏源计算机】《银行业保险业数字化转型指导意见》明确2025年传统金融IT建设目标

1月20日，银保监会制定的《关于银行业保险业数字化转型的指导意见》正式下发。《指导意见》重点强调3方面的数字化：1）管理能力，2）数据能力。3）科技能力。目标到2025年，除金融产品、服务方式的数字化普及外，【个性化、差异化、定制化】产品和服务开发能力明显增强。我们认为： 1、以往银行和保险数字能力更多集中于核心风险定价能力，然而在数字管理、个性金融产品等方面有所欠缺。而以上可能是互联网公司优势； 2、本次《意见》后旨加快传统金融机构经营理念转型，补齐原有短板，以科技能力转型驱动金融服务

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【民生商社】卫健委：各地各部门积极行动，推进优化生育政策任务落实

1月20日，国家卫健委人口家庭司副司长杨金瑞表示，各地各部门积极行动，推进优化生育政策任务落实。一是取消社会抚养费等制约措施。二是各部门积极出台一系列配套措施。三是各地依法组织实施三孩生育政策，积极出台支持措施。目前25个省份完成条例修订，部分省份已制定实施方案。从现有情况看，各地普遍延长产假30-90天，增加普惠托育服务发展、计划生育家庭权益保障等条款。下一步，国家卫生健康委将会同相关部门指导各地组织实施好三孩生育政策，研究出台更多积极生育支持措施。根据国家统计局1月17日发布的数据

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【华西医药崔文亮团队】2021年业绩【大超预期】！️现价就买万泰生物！

我们此前预计2021年净利润16.13亿元，公司业绩预告18.5-20.5亿，大幅超预期，区间中值超过此前预期幅度高达20%。核心原因：1、二价HPV疫苗继续保持产销两旺，收入及利润均呈现高速增长。2、公司新冠原料销售和境外检测试剂出口收入实现快速增长。预计2021年二价HPV疫苗销量约1000万支，超出市场预期。我们预计疫苗板块贡献净利润约11~12亿元，超预期。我们预计，随着HPV疫苗2021年销量大幅提升，销售费用率显著下降、净利润率显著提升，均超出此前预期，随着2022年和2023年H

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【天风电子】当前时点看好严重被低估的平台型材料公司世华科技

功能性材料的平台型厂商，中国的小3M，持续看好公司扩产带来的业绩增量，短中期看料号以及产品种类、客户的拓展，长期看自建张家港工厂减少外协降本增效带来的内生增长。当前时点对应22年业绩估值20-22x，严重被低估，当前时点坚定看好！功能性材料的平台型厂商，中国的小3M，来自苹果客户的营收占8成。公司产品直接下游是功能器件的厂商，比如迈锐、领益智造、中石科技等，最终下游是终端厂商，比如苹果、华为等。根据不同的功能、应用场景，公司的产品分为三大类，精密应用制程、电子复合材料、光电显示模组，持续看好扩

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【天风通信】汉威科技：业绩预告符合预期，季度增速持续向上快速增长

事件：公司发布业绩预告，2021年归属上市公司股东净利润为2.57-2.77亿元，同比增长25%-35%；扣非净利润为1.81-1.93亿元，同比增长50%-60%。点评： 1、业绩预告中值增速中值30%，符合市场预期，扣非净利润增速中值55%，呈高增长趋势。单看21Q4，净利润为0.48亿-0.68亿元，中值为0.58亿元，同比增速为92.7%，相比Q3增速（+35.65%）和Q2增速（+2.98%），季度增速呈持续向上趋势。21Q4扣非净利润为0.3亿-0.42亿元，同比增长681%-993

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【深度覆盖 | 京北方：银行IT高弹性标的，净利率有望进入上升通道】

【深度覆盖 | 京北方：银行IT高弹性标的，净利率有望进入上升通道】天风计算机缪欣君团队 1、京北方是经营策略进取的银行IT信息技术服务一线厂商。公司是银行IT信息技术服务龙头之一，主要向金融机构提供信息技术服务和业务流程相关服务。近年来，公司营收稳步攀升；21年H1公司信息技术服务毛利润占比超7成，大行客户贡献80%+营收。 2、数字人民币与信创双轮驱动下，市场高景气度有望持续。政策上，金融IT国产化试点进入深水区，全面推广在即；技术上，金融业软硬件设施已实现自主可控；因此我们认为金融信创有望

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【天风食品饮料】东鹏饮料业绩预告速评

事件：公司2021年预计实现归母净利润11.5-12.5亿元，同比+41.61%-53.93%，其中Q4实现归母净利润1.54-2.54亿元，同比+42.50%-135.11%。公司业绩实现快速增长，我们认为主要与公司省外市场加速扩张有关。公司通过全国化快速扩张，实现网点覆盖数的大幅增长，同时凭借一元乐享等终端活动以及空中地面广告的拉动，持续提升终端动销。渠道反馈，12月份公司开门红仍实现较好反馈，预计22年有望维持快速增长趋势。目前公司凭借差异化战略，与竞品形成不同的消费人群覆盖，同时凭借

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公司2021年业绩超预期，实现归母净利润19.5-20.5亿元，yoy+99.20%–109.41%；实现扣非归母净利润16.85-17.85亿元，yoy+149.64%–164.45%。我们预计22年有望持续超预期，公司管理改善，去年开始的改革效果明显。持续看好大族激光管理层优化+PCB/光伏/大功率/锂电设备放量下长期成长性。预计22年归母净利润超24亿，目标股价为79.84元，持续坚定推荐！ 1. 管理层优化改革，基层激励充足。公司为国内种类最多、业绩规模最大的平台型激光加工设备厂商，长期

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【天风海外】微软收购暴雪，布局To C元宇宙，游戏资产估值有望重估

本次收购有利于重视重估拥有核心IP游戏资产的价值。建议关注有丰富IP积累的、估值水平较低的的价值重估机会。建议关注腾讯控股、网易、EA、心动公司、IGG、中手游 1月18日，微软公布将以美股95美金的价格收购动视暴雪，交易总价值687亿美金。动视暴雪是微软历史上最大的一笔收购（于动视暴雪1月14日收盘价溢价45%），收购完成后微软将成为世界第三大游戏公司（按收入排名），仅次于腾讯和索尼。我们认为，此次收购：1）有利于加速微软在多平台，包括移动端和云端的游戏业务增长，促进微软To C游戏元宇宙成

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嘉必优：业绩考核要求未来3年总营收CAGR约在25%，成长潜力值得期待！

【天风新兴产业】事件：公司发布《2022年限制性股票激励计划（草案）》，拟授予的限制性股票180万股，占公司股本总额12,000万股的1.50%（首次授予≤160万股，预留20万股，来源为公司增发的A股普通股股票）。授予价格29.26元/股。本次激励对象不超过48人，以技术人员为主，业绩考核要求使用营收累计值，触发值为营收增长率15%/160%/340%；目标值为25%/180%/380%。未来3年总营收CAGR约在25%，反映出公司对未来业绩将步入增长快轨的信心。盈利预测&投资建议：预计

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2022-01-24 09:17:06

【华西计算机】数字人民币：数字经济的点睛之笔

数字人民币：数字经济的点睛之笔 ► 引言一周以来，数字经济热潮席卷市场，计算机领涨TMT、热度再升级。我们认为，除了市场已经关注的云计算、信创/基础软件、网络安全、企业级服务等领域，数字人民币也是数字经济的重要构成，堪称数字新基建的点睛之笔。 ► 顶层规划再定调，重视数字经济 & 数字人民币产业红利数字经济定调，主指的近期两件大事： 2022年1月12日，国务院发布《“十四五”数字经济发展规划》。 2022年1月15日习总书记在《求是》杂志上发表《不断做强做优做大我国数字经济》。涉及具体规

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长亮科技
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京北方

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青秋木

2022-01-24 09:11:52

【天风通信】润建股份增资控股旗鱼科技，拓展VR/AR元宇宙业务

事件：公司公告计划以不超过2040万元向参股公司广州旗鱼科技增资，完成后润建股份持有旗鱼科技51%股权，纳入并表范围。 👑我们点评如下： 1️⃣旗鱼科技是以AI、MR和数字孪生为发展方向的高新技术企业，团队技术实力雄厚，目前已面向B端客户提供XR产品，以及面向C端用户打造儿童元宇宙科教娱乐服务平台。旗鱼科技2021年收入2478万元，同比增长416%；净利润370万元，同比增长652%。旗鱼科技C端产品进入规模复制推广阶段，B端的航空实训系统、全息教室系统、模拟驾驶平台、全息对战系统等产品在

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青秋木

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【国海策略|历次美联储首次加息后影响几何？】

90年代以来美联储共有四轮加息周期，首次加息分别始于1994年2月、1999年6月、2004年6月和2015年12月，其中1999和2015年国内货币政策正处于宽松周期，1994和2004年国内则已提前进入紧缩周期。美国进入加息周期后，我国仅在2015年-2018年加息周期的中段采取了跟随式策略，其余时间的货币政策思路仍是“以我为主”。美债和美元在首次加息前便开始提前交易紧缩，预期先行的特征显著，但加息落地后往往会发生方向性的转变。美股在首次加息后短期内表现不佳，但中长期维度看，宏观层面的变化

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贵州茅台

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换电及锂电设备纪要核心观点【天风机械】

【杰普特】 1、最近一个月已完成C公司激光器的静态、动态测试，后续有可能会有小批量订单，方案主要为MOPA 2、B公司21年订单分别为MOPA激光器1kw，以及焊接设备5kw 3、光伏方面应用主要为光伏玻璃打孔、电池片的裂片以及破口开槽，21年约5kw，22年争取超过1亿【联赢激光】 1、目前出货水平1个月可以出4亿，去年上半年平均2亿元； 2、亿纬、欣旺达去年仅3、1-2个亿，预计今年扩产具备较大弹性，蜂巢截止年底订单几千万，今年Q1Q2陆续会有招标订单； 3、4680预计焊接难度将有所增大

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青秋木

2022-01-23 19:53:47

【天风问答系列：计算机行业三问三答】天风计算机缪欣君团队

1、AI算法公司与传统行业服务商之间的比较从AI行业解决方案架构来看，AI算法公司与传统行业服务商分处不同架构层，AI算法公司主要处于“云-PaaS”层。AI解决方案架构大致可以分为5层：边端层有英伟达、华为、海康、大华、宇视等。IaaS层在服务器方向有浪潮、华为、曙光、戴尔、新华三等；在公有云方向有阿里、华为、百度、腾讯等；PaaS层在数据采集、清洗、标注层有海天瑞声、软通动力等；在训练框架层有Google、Facebook等；而在算法层则有商汤、旷视、第四范式、云从、虹软、依图等AI算法公

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青秋木

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【申万宏源计算机】《银行业保险业数字化转型指导意见》明确2025年传统金融IT建设目标

1月20日，银保监会制定的《关于银行业保险业数字化转型的指导意见》正式下发。《指导意见》重点强调3方面的数字化：1）管理能力，2）数据能力。3）科技能力。目标到2025年，除金融产品、服务方式的数字化普及外，【个性化、差异化、定制化】产品和服务开发能力明显增强。我们认为： 1、以往银行和保险数字能力更多集中于核心风险定价能力，然而在数字管理、个性金融产品等方面有所欠缺。而以上可能是互联网公司优势； 2、本次《意见》后旨加快传统金融机构经营理念转型，补齐原有短板，以科技能力转型驱动金融服务

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【民生商社】卫健委：各地各部门积极行动，推进优化生育政策任务落实

1月20日，国家卫健委人口家庭司副司长杨金瑞表示，各地各部门积极行动，推进优化生育政策任务落实。一是取消社会抚养费等制约措施。二是各部门积极出台一系列配套措施。三是各地依法组织实施三孩生育政策，积极出台支持措施。目前25个省份完成条例修订，部分省份已制定实施方案。从现有情况看，各地普遍延长产假30-90天，增加普惠托育服务发展、计划生育家庭权益保障等条款。下一步，国家卫生健康委将会同相关部门指导各地组织实施好三孩生育政策，研究出台更多积极生育支持措施。根据国家统计局1月17日发布的数据

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青秋木

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【华西医药崔文亮团队】2021年业绩【大超预期】！️现价就买万泰生物！

我们此前预计2021年净利润16.13亿元，公司业绩预告18.5-20.5亿，大幅超预期，区间中值超过此前预期幅度高达20%。核心原因：1、二价HPV疫苗继续保持产销两旺，收入及利润均呈现高速增长。2、公司新冠原料销售和境外检测试剂出口收入实现快速增长。预计2021年二价HPV疫苗销量约1000万支，超出市场预期。我们预计疫苗板块贡献净利润约11~12亿元，超预期。我们预计，随着HPV疫苗2021年销量大幅提升，销售费用率显著下降、净利润率显著提升，均超出此前预期，随着2022年和2023年H

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青秋木

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【天风电子】当前时点看好严重被低估的平台型材料公司世华科技

功能性材料的平台型厂商，中国的小3M，持续看好公司扩产带来的业绩增量，短中期看料号以及产品种类、客户的拓展，长期看自建张家港工厂减少外协降本增效带来的内生增长。当前时点对应22年业绩估值20-22x，严重被低估，当前时点坚定看好！功能性材料的平台型厂商，中国的小3M，来自苹果客户的营收占8成。公司产品直接下游是功能器件的厂商，比如迈锐、领益智造、中石科技等，最终下游是终端厂商，比如苹果、华为等。根据不同的功能、应用场景，公司的产品分为三大类，精密应用制程、电子复合材料、光电显示模组，持续看好扩

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世华科技

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青秋木

2022-01-21 09:18:14

【天风通信】汉威科技：业绩预告符合预期，季度增速持续向上快速增长

事件：公司发布业绩预告，2021年归属上市公司股东净利润为2.57-2.77亿元，同比增长25%-35%；扣非净利润为1.81-1.93亿元，同比增长50%-60%。点评： 1、业绩预告中值增速中值30%，符合市场预期，扣非净利润增速中值55%，呈高增长趋势。单看21Q4，净利润为0.48亿-0.68亿元，中值为0.58亿元，同比增速为92.7%，相比Q3增速（+35.65%）和Q2增速（+2.98%），季度增速呈持续向上趋势。21Q4扣非净利润为0.3亿-0.42亿元，同比增长681%-993

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汉威科技

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青秋木

2022-01-20 08:54:12

【深度覆盖 | 京北方：银行IT高弹性标的，净利率有望进入上升通道】

【深度覆盖 | 京北方：银行IT高弹性标的，净利率有望进入上升通道】天风计算机缪欣君团队 1、京北方是经营策略进取的银行IT信息技术服务一线厂商。公司是银行IT信息技术服务龙头之一，主要向金融机构提供信息技术服务和业务流程相关服务。近年来，公司营收稳步攀升；21年H1公司信息技术服务毛利润占比超7成，大行客户贡献80%+营收。 2、数字人民币与信创双轮驱动下，市场高景气度有望持续。政策上，金融IT国产化试点进入深水区，全面推广在即；技术上，金融业软硬件设施已实现自主可控；因此我们认为金融信创有望

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京北方

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青秋木

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【天风食品饮料】东鹏饮料业绩预告速评

事件：公司2021年预计实现归母净利润11.5-12.5亿元，同比+41.61%-53.93%，其中Q4实现归母净利润1.54-2.54亿元，同比+42.50%-135.11%。公司业绩实现快速增长，我们认为主要与公司省外市场加速扩张有关。公司通过全国化快速扩张，实现网点覆盖数的大幅增长，同时凭借一元乐享等终端活动以及空中地面广告的拉动，持续提升终端动销。渠道反馈，12月份公司开门红仍实现较好反馈，预计22年有望维持快速增长趋势。目前公司凭借差异化战略，与竞品形成不同的消费人群覆盖，同时凭借

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东鹏饮料

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青秋木

2022-01-19 14:34:20

【天风电子】看好大族激光平台发展能力，将受益数字经济发展对自动化改造需求，回调坚定推荐

公司2021年业绩超预期，实现归母净利润19.5-20.5亿元，yoy+99.20%–109.41%；实现扣非归母净利润16.85-17.85亿元，yoy+149.64%–164.45%。我们预计22年有望持续超预期，公司管理改善，去年开始的改革效果明显。持续看好大族激光管理层优化+PCB/光伏/大功率/锂电设备放量下长期成长性。预计22年归母净利润超24亿，目标股价为79.84元，持续坚定推荐！ 1. 管理层优化改革，基层激励充足。公司为国内种类最多、业绩规模最大的平台型激光加工设备厂商，长期

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青秋木

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【天风海外】微软收购暴雪，布局To C元宇宙，游戏资产估值有望重估

本次收购有利于重视重估拥有核心IP游戏资产的价值。建议关注有丰富IP积累的、估值水平较低的的价值重估机会。建议关注腾讯控股、网易、EA、心动公司、IGG、中手游 1月18日，微软公布将以美股95美金的价格收购动视暴雪，交易总价值687亿美金。动视暴雪是微软历史上最大的一笔收购（于动视暴雪1月14日收盘价溢价45%），收购完成后微软将成为世界第三大游戏公司（按收入排名），仅次于腾讯和索尼。我们认为，此次收购：1）有利于加速微软在多平台，包括移动端和云端的游戏业务增长，促进微软To C游戏元宇宙成

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青秋木

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嘉必优：业绩考核要求未来3年总营收CAGR约在25%，成长潜力值得期待！

【天风新兴产业】事件：公司发布《2022年限制性股票激励计划（草案）》，拟授予的限制性股票180万股，占公司股本总额12,000万股的1.50%（首次授予≤160万股，预留20万股，来源为公司增发的A股普通股股票）。授予价格29.26元/股。本次激励对象不超过48人，以技术人员为主，业绩考核要求使用营收累计值，触发值为营收增长率15%/160%/340%；目标值为25%/180%/380%。未来3年总营收CAGR约在25%，反映出公司对未来业绩将步入增长快轨的信心。盈利预测&投资建议：预计

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【华西计算机】数字人民币：数字经济的点睛之笔

数字人民币：数字经济的点睛之笔 ► 引言一周以来，数字经济热潮席卷市场，计算机领涨TMT、热度再升级。我们认为，除了市场已经关注的云计算、信创/基础软件、网络安全、企业级服务等领域，数字人民币也是数字经济的重要构成，堪称数字新基建的点睛之笔。 ► 顶层规划再定调，重视数字经济 & 数字人民币产业红利数字经济定调，主指的近期两件大事： 2022年1月12日，国务院发布《“十四五”数字经济发展规划》。 2022年1月15日习总书记在《求是》杂志上发表《不断做强做优做大我国数字经济》。涉及具体规

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【天风通信】润建股份增资控股旗鱼科技，拓展VR/AR元宇宙业务

事件：公司公告计划以不超过2040万元向参股公司广州旗鱼科技增资，完成后润建股份持有旗鱼科技51%股权，纳入并表范围。 👑我们点评如下： 1️⃣旗鱼科技是以AI、MR和数字孪生为发展方向的高新技术企业，团队技术实力雄厚，目前已面向B端客户提供XR产品，以及面向C端用户打造儿童元宇宙科教娱乐服务平台。旗鱼科技2021年收入2478万元，同比增长416%；净利润370万元，同比增长652%。旗鱼科技C端产品进入规模复制推广阶段，B端的航空实训系统、全息教室系统、模拟驾驶平台、全息对战系统等产品在

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【国海策略|历次美联储首次加息后影响几何？】

90年代以来美联储共有四轮加息周期，首次加息分别始于1994年2月、1999年6月、2004年6月和2015年12月，其中1999和2015年国内货币政策正处于宽松周期，1994和2004年国内则已提前进入紧缩周期。美国进入加息周期后，我国仅在2015年-2018年加息周期的中段采取了跟随式策略，其余时间的货币政策思路仍是“以我为主”。美债和美元在首次加息前便开始提前交易紧缩，预期先行的特征显著，但加息落地后往往会发生方向性的转变。美股在首次加息后短期内表现不佳，但中长期维度看，宏观层面的变化

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换电及锂电设备纪要核心观点【天风机械】

【杰普特】 1、最近一个月已完成C公司激光器的静态、动态测试，后续有可能会有小批量订单，方案主要为MOPA 2、B公司21年订单分别为MOPA激光器1kw，以及焊接设备5kw 3、光伏方面应用主要为光伏玻璃打孔、电池片的裂片以及破口开槽，21年约5kw，22年争取超过1亿【联赢激光】 1、目前出货水平1个月可以出4亿，去年上半年平均2亿元； 2、亿纬、欣旺达去年仅3、1-2个亿，预计今年扩产具备较大弹性，蜂巢截止年底订单几千万，今年Q1Q2陆续会有招标订单； 3、4680预计焊接难度将有所增大

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【天风问答系列：计算机行业三问三答】天风计算机缪欣君团队

1、AI算法公司与传统行业服务商之间的比较从AI行业解决方案架构来看，AI算法公司与传统行业服务商分处不同架构层，AI算法公司主要处于“云-PaaS”层。AI解决方案架构大致可以分为5层：边端层有英伟达、华为、海康、大华、宇视等。IaaS层在服务器方向有浪潮、华为、曙光、戴尔、新华三等；在公有云方向有阿里、华为、百度、腾讯等；PaaS层在数据采集、清洗、标注层有海天瑞声、软通动力等；在训练框架层有Google、Facebook等；而在算法层则有商汤、旷视、第四范式、云从、虹软、依图等AI算法公

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【申万宏源计算机】《银行业保险业数字化转型指导意见》明确2025年传统金融IT建设目标

1月20日，银保监会制定的《关于银行业保险业数字化转型的指导意见》正式下发。《指导意见》重点强调3方面的数字化：1）管理能力，2）数据能力。3）科技能力。目标到2025年，除金融产品、服务方式的数字化普及外，【个性化、差异化、定制化】产品和服务开发能力明显增强。我们认为： 1、以往银行和保险数字能力更多集中于核心风险定价能力，然而在数字管理、个性金融产品等方面有所欠缺。而以上可能是互联网公司优势； 2、本次《意见》后旨加快传统金融机构经营理念转型，补齐原有短板，以科技能力转型驱动金融服务

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【民生商社】卫健委：各地各部门积极行动，推进优化生育政策任务落实

1月20日，国家卫健委人口家庭司副司长杨金瑞表示，各地各部门积极行动，推进优化生育政策任务落实。一是取消社会抚养费等制约措施。二是各部门积极出台一系列配套措施。三是各地依法组织实施三孩生育政策，积极出台支持措施。目前25个省份完成条例修订，部分省份已制定实施方案。从现有情况看，各地普遍延长产假30-90天，增加普惠托育服务发展、计划生育家庭权益保障等条款。下一步，国家卫生健康委将会同相关部门指导各地组织实施好三孩生育政策，研究出台更多积极生育支持措施。根据国家统计局1月17日发布的数据

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【华西医药崔文亮团队】2021年业绩【大超预期】！️现价就买万泰生物！

我们此前预计2021年净利润16.13亿元，公司业绩预告18.5-20.5亿，大幅超预期，区间中值超过此前预期幅度高达20%。核心原因：1、二价HPV疫苗继续保持产销两旺，收入及利润均呈现高速增长。2、公司新冠原料销售和境外检测试剂出口收入实现快速增长。预计2021年二价HPV疫苗销量约1000万支，超出市场预期。我们预计疫苗板块贡献净利润约11~12亿元，超预期。我们预计，随着HPV疫苗2021年销量大幅提升，销售费用率显著下降、净利润率显著提升，均超出此前预期，随着2022年和2023年H

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【天风电子】当前时点看好严重被低估的平台型材料公司世华科技

功能性材料的平台型厂商，中国的小3M，持续看好公司扩产带来的业绩增量，短中期看料号以及产品种类、客户的拓展，长期看自建张家港工厂减少外协降本增效带来的内生增长。当前时点对应22年业绩估值20-22x，严重被低估，当前时点坚定看好！功能性材料的平台型厂商，中国的小3M，来自苹果客户的营收占8成。公司产品直接下游是功能器件的厂商，比如迈锐、领益智造、中石科技等，最终下游是终端厂商，比如苹果、华为等。根据不同的功能、应用场景，公司的产品分为三大类，精密应用制程、电子复合材料、光电显示模组，持续看好扩

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【天风通信】汉威科技：业绩预告符合预期，季度增速持续向上快速增长

事件：公司发布业绩预告，2021年归属上市公司股东净利润为2.57-2.77亿元，同比增长25%-35%；扣非净利润为1.81-1.93亿元，同比增长50%-60%。点评： 1、业绩预告中值增速中值30%，符合市场预期，扣非净利润增速中值55%，呈高增长趋势。单看21Q4，净利润为0.48亿-0.68亿元，中值为0.58亿元，同比增速为92.7%，相比Q3增速（+35.65%）和Q2增速（+2.98%），季度增速呈持续向上趋势。21Q4扣非净利润为0.3亿-0.42亿元，同比增长681%-993

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【深度覆盖 | 京北方：银行IT高弹性标的，净利率有望进入上升通道】天风计算机缪欣君团队 1、京北方是经营策略进取的银行IT信息技术服务一线厂商。公司是银行IT信息技术服务龙头之一，主要向金融机构提供信息技术服务和业务流程相关服务。近年来，公司营收稳步攀升；21年H1公司信息技术服务毛利润占比超7成，大行客户贡献80%+营收。 2、数字人民币与信创双轮驱动下，市场高景气度有望持续。政策上，金融IT国产化试点进入深水区，全面推广在即；技术上，金融业软硬件设施已实现自主可控；因此我们认为金融信创有望

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【天风食品饮料】东鹏饮料业绩预告速评

事件：公司2021年预计实现归母净利润11.5-12.5亿元，同比+41.61%-53.93%，其中Q4实现归母净利润1.54-2.54亿元，同比+42.50%-135.11%。公司业绩实现快速增长，我们认为主要与公司省外市场加速扩张有关。公司通过全国化快速扩张，实现网点覆盖数的大幅增长，同时凭借一元乐享等终端活动以及空中地面广告的拉动，持续提升终端动销。渠道反馈，12月份公司开门红仍实现较好反馈，预计22年有望维持快速增长趋势。目前公司凭借差异化战略，与竞品形成不同的消费人群覆盖，同时凭借

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【天风电子】看好大族激光平台发展能力，将受益数字经济发展对自动化改造需求，回调坚定推荐

公司2021年业绩超预期，实现归母净利润19.5-20.5亿元，yoy+99.20%–109.41%；实现扣非归母净利润16.85-17.85亿元，yoy+149.64%–164.45%。我们预计22年有望持续超预期，公司管理改善，去年开始的改革效果明显。持续看好大族激光管理层优化+PCB/光伏/大功率/锂电设备放量下长期成长性。预计22年归母净利润超24亿，目标股价为79.84元，持续坚定推荐！ 1. 管理层优化改革，基层激励充足。公司为国内种类最多、业绩规模最大的平台型激光加工设备厂商，长期

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【天风海外】微软收购暴雪，布局To C元宇宙，游戏资产估值有望重估

本次收购有利于重视重估拥有核心IP游戏资产的价值。建议关注有丰富IP积累的、估值水平较低的的价值重估机会。建议关注腾讯控股、网易、EA、心动公司、IGG、中手游 1月18日，微软公布将以美股95美金的价格收购动视暴雪，交易总价值687亿美金。动视暴雪是微软历史上最大的一笔收购（于动视暴雪1月14日收盘价溢价45%），收购完成后微软将成为世界第三大游戏公司（按收入排名），仅次于腾讯和索尼。我们认为，此次收购：1）有利于加速微软在多平台，包括移动端和云端的游戏业务增长，促进微软To C游戏元宇宙成

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嘉必优：业绩考核要求未来3年总营收CAGR约在25%，成长潜力值得期待！

【天风新兴产业】事件：公司发布《2022年限制性股票激励计划（草案）》，拟授予的限制性股票180万股，占公司股本总额12,000万股的1.50%（首次授予≤160万股，预留20万股，来源为公司增发的A股普通股股票）。授予价格29.26元/股。本次激励对象不超过48人，以技术人员为主，业绩考核要求使用营收累计值，触发值为营收增长率15%/160%/340%；目标值为25%/180%/380%。未来3年总营收CAGR约在25%，反映出公司对未来业绩将步入增长快轨的信心。盈利预测&投资建议：预计

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【华西计算机】数字人民币：数字经济的点睛之笔

数字人民币：数字经济的点睛之笔 ► 引言一周以来，数字经济热潮席卷市场，计算机领涨TMT、热度再升级。我们认为，除了市场已经关注的云计算、信创/基础软件、网络安全、企业级服务等领域，数字人民币也是数字经济的重要构成，堪称数字新基建的点睛之笔。 ► 顶层规划再定调，重视数字经济 & 数字人民币产业红利数字经济定调，主指的近期两件大事： 2022年1月12日，国务院发布《“十四五”数字经济发展规划》。 2022年1月15日习总书记在《求是》杂志上发表《不断做强做优做大我国数字经济》。涉及具体规

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青秋木

2022-01-24 09:11:52

【天风通信】润建股份增资控股旗鱼科技，拓展VR/AR元宇宙业务

事件：公司公告计划以不超过2040万元向参股公司广州旗鱼科技增资，完成后润建股份持有旗鱼科技51%股权，纳入并表范围。 👑我们点评如下： 1️⃣旗鱼科技是以AI、MR和数字孪生为发展方向的高新技术企业，团队技术实力雄厚，目前已面向B端客户提供XR产品，以及面向C端用户打造儿童元宇宙科教娱乐服务平台。旗鱼科技2021年收入2478万元，同比增长416%；净利润370万元，同比增长652%。旗鱼科技C端产品进入规模复制推广阶段，B端的航空实训系统、全息教室系统、模拟驾驶平台、全息对战系统等产品在

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润建股份

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青秋木

2022-01-24 09:08:13

【国海策略|历次美联储首次加息后影响几何？】

90年代以来美联储共有四轮加息周期，首次加息分别始于1994年2月、1999年6月、2004年6月和2015年12月，其中1999和2015年国内货币政策正处于宽松周期，1994和2004年国内则已提前进入紧缩周期。美国进入加息周期后，我国仅在2015年-2018年加息周期的中段采取了跟随式策略，其余时间的货币政策思路仍是“以我为主”。美债和美元在首次加息前便开始提前交易紧缩，预期先行的特征显著，但加息落地后往往会发生方向性的转变。美股在首次加息后短期内表现不佳，但中长期维度看，宏观层面的变化

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贵州茅台

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青秋木

2022-01-24 09:06:15

换电及锂电设备纪要核心观点【天风机械】

【杰普特】 1、最近一个月已完成C公司激光器的静态、动态测试，后续有可能会有小批量订单，方案主要为MOPA 2、B公司21年订单分别为MOPA激光器1kw，以及焊接设备5kw 3、光伏方面应用主要为光伏玻璃打孔、电池片的裂片以及破口开槽，21年约5kw，22年争取超过1亿【联赢激光】 1、目前出货水平1个月可以出4亿，去年上半年平均2亿元； 2、亿纬、欣旺达去年仅3、1-2个亿，预计今年扩产具备较大弹性，蜂巢截止年底订单几千万，今年Q1Q2陆续会有招标订单； 3、4680预计焊接难度将有所增大

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杰普特
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协鑫能科

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青秋木

2022-01-23 19:53:47

【天风问答系列：计算机行业三问三答】天风计算机缪欣君团队

1、AI算法公司与传统行业服务商之间的比较从AI行业解决方案架构来看，AI算法公司与传统行业服务商分处不同架构层，AI算法公司主要处于“云-PaaS”层。AI解决方案架构大致可以分为5层：边端层有英伟达、华为、海康、大华、宇视等。IaaS层在服务器方向有浪潮、华为、曙光、戴尔、新华三等；在公有云方向有阿里、华为、百度、腾讯等；PaaS层在数据采集、清洗、标注层有海天瑞声、软通动力等；在训练框架层有Google、Facebook等；而在算法层则有商汤、旷视、第四范式、云从、虹软、依图等AI算法公

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浪潮信息
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中科曙光
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用友网络

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青秋木

2022-01-21 11:09:16

【申万宏源计算机】《银行业保险业数字化转型指导意见》明确2025年传统金融IT建设目标

1月20日，银保监会制定的《关于银行业保险业数字化转型的指导意见》正式下发。《指导意见》重点强调3方面的数字化：1）管理能力，2）数据能力。3）科技能力。目标到2025年，除金融产品、服务方式的数字化普及外，【个性化、差异化、定制化】产品和服务开发能力明显增强。我们认为： 1、以往银行和保险数字能力更多集中于核心风险定价能力，然而在数字管理、个性金融产品等方面有所欠缺。而以上可能是互联网公司优势； 2、本次《意见》后旨加快传统金融机构经营理念转型，补齐原有短板，以科技能力转型驱动金融服务

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宇信科技
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恒生电子

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青秋木

2022-01-21 11:05:36

【民生商社】卫健委：各地各部门积极行动，推进优化生育政策任务落实

1月20日，国家卫健委人口家庭司副司长杨金瑞表示，各地各部门积极行动，推进优化生育政策任务落实。一是取消社会抚养费等制约措施。二是各部门积极出台一系列配套措施。三是各地依法组织实施三孩生育政策，积极出台支持措施。目前25个省份完成条例修订，部分省份已制定实施方案。从现有情况看，各地普遍延长产假30-90天，增加普惠托育服务发展、计划生育家庭权益保障等条款。下一步，国家卫生健康委将会同相关部门指导各地组织实施好三孩生育政策，研究出台更多积极生育支持措施。根据国家统计局1月17日发布的数据

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爱婴室
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孩子王

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青秋木

2022-01-21 11:00:28

【华西医药崔文亮团队】2021年业绩【大超预期】！️现价就买万泰生物！

我们此前预计2021年净利润16.13亿元，公司业绩预告18.5-20.5亿，大幅超预期，区间中值超过此前预期幅度高达20%。核心原因：1、二价HPV疫苗继续保持产销两旺，收入及利润均呈现高速增长。2、公司新冠原料销售和境外检测试剂出口收入实现快速增长。预计2021年二价HPV疫苗销量约1000万支，超出市场预期。我们预计疫苗板块贡献净利润约11~12亿元，超预期。我们预计，随着HPV疫苗2021年销量大幅提升，销售费用率显著下降、净利润率显著提升，均超出此前预期，随着2022年和2023年H

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万泰生物

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青秋木

2022-01-21 09:19:13

【天风电子】当前时点看好严重被低估的平台型材料公司世华科技

功能性材料的平台型厂商，中国的小3M，持续看好公司扩产带来的业绩增量，短中期看料号以及产品种类、客户的拓展，长期看自建张家港工厂减少外协降本增效带来的内生增长。当前时点对应22年业绩估值20-22x，严重被低估，当前时点坚定看好！功能性材料的平台型厂商，中国的小3M，来自苹果客户的营收占8成。公司产品直接下游是功能器件的厂商，比如迈锐、领益智造、中石科技等，最终下游是终端厂商，比如苹果、华为等。根据不同的功能、应用场景，公司的产品分为三大类，精密应用制程、电子复合材料、光电显示模组，持续看好扩

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世华科技

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青秋木

2022-01-21 09:18:14

【天风通信】汉威科技：业绩预告符合预期，季度增速持续向上快速增长

事件：公司发布业绩预告，2021年归属上市公司股东净利润为2.57-2.77亿元，同比增长25%-35%；扣非净利润为1.81-1.93亿元，同比增长50%-60%。点评： 1、业绩预告中值增速中值30%，符合市场预期，扣非净利润增速中值55%，呈高增长趋势。单看21Q4，净利润为0.48亿-0.68亿元，中值为0.58亿元，同比增速为92.7%，相比Q3增速（+35.65%）和Q2增速（+2.98%），季度增速呈持续向上趋势。21Q4扣非净利润为0.3亿-0.42亿元，同比增长681%-993

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汉威科技

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2022-01-20 08:54:12

【深度覆盖 | 京北方：银行IT高弹性标的，净利率有望进入上升通道】

【深度覆盖 | 京北方：银行IT高弹性标的，净利率有望进入上升通道】天风计算机缪欣君团队 1、京北方是经营策略进取的银行IT信息技术服务一线厂商。公司是银行IT信息技术服务龙头之一，主要向金融机构提供信息技术服务和业务流程相关服务。近年来，公司营收稳步攀升；21年H1公司信息技术服务毛利润占比超7成，大行客户贡献80%+营收。 2、数字人民币与信创双轮驱动下，市场高景气度有望持续。政策上，金融IT国产化试点进入深水区，全面推广在即；技术上，金融业软硬件设施已实现自主可控；因此我们认为金融信创有望

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京北方

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青秋木

2022-01-20 08:51:16

【天风食品饮料】东鹏饮料业绩预告速评

事件：公司2021年预计实现归母净利润11.5-12.5亿元，同比+41.61%-53.93%，其中Q4实现归母净利润1.54-2.54亿元，同比+42.50%-135.11%。公司业绩实现快速增长，我们认为主要与公司省外市场加速扩张有关。公司通过全国化快速扩张，实现网点覆盖数的大幅增长，同时凭借一元乐享等终端活动以及空中地面广告的拉动，持续提升终端动销。渠道反馈，12月份公司开门红仍实现较好反馈，预计22年有望维持快速增长趋势。目前公司凭借差异化战略，与竞品形成不同的消费人群覆盖，同时凭借

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东鹏饮料

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青秋木

2022-01-19 14:34:20

【天风电子】看好大族激光平台发展能力，将受益数字经济发展对自动化改造需求，回调坚定推荐

公司2021年业绩超预期，实现归母净利润19.5-20.5亿元，yoy+99.20%–109.41%；实现扣非归母净利润16.85-17.85亿元，yoy+149.64%–164.45%。我们预计22年有望持续超预期，公司管理改善，去年开始的改革效果明显。持续看好大族激光管理层优化+PCB/光伏/大功率/锂电设备放量下长期成长性。预计22年归母净利润超24亿，目标股价为79.84元，持续坚定推荐！ 1. 管理层优化改革，基层激励充足。公司为国内种类最多、业绩规模最大的平台型激光加工设备厂商，长期

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大族激光

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2022-01-19 10:55:14

【天风海外】微软收购暴雪，布局To C元宇宙，游戏资产估值有望重估

本次收购有利于重视重估拥有核心IP游戏资产的价值。建议关注有丰富IP积累的、估值水平较低的的价值重估机会。建议关注腾讯控股、网易、EA、心动公司、IGG、中手游 1月18日，微软公布将以美股95美金的价格收购动视暴雪，交易总价值687亿美金。动视暴雪是微软历史上最大的一笔收购（于动视暴雪1月14日收盘价溢价45%），收购完成后微软将成为世界第三大游戏公司（按收入排名），仅次于腾讯和索尼。我们认为，此次收购：1）有利于加速微软在多平台，包括移动端和云端的游戏业务增长，促进微软To C游戏元宇宙成

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迅游科技
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青秋木

2022-01-18 09:06:32

嘉必优：业绩考核要求未来3年总营收CAGR约在25%，成长潜力值得期待！

【天风新兴产业】事件：公司发布《2022年限制性股票激励计划（草案）》，拟授予的限制性股票180万股，占公司股本总额12,000万股的1.50%（首次授予≤160万股，预留20万股，来源为公司增发的A股普通股股票）。授予价格29.26元/股。本次激励对象不超过48人，以技术人员为主，业绩考核要求使用营收累计值，触发值为营收增长率15%/160%/340%；目标值为25%/180%/380%。未来3年总营收CAGR约在25%，反映出公司对未来业绩将步入增长快轨的信心。盈利预测&投资建议：预计

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嘉必优

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