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复盘反思知行合一

2022-11-08 16:25:28

受限

【至纯科技】低估的半导体清洗设备龙头，70%空间

自主可控是未来一条重要的投资主线，无论是当前业绩还是未来业绩，半导体设备都是自主可控链条里面业绩确定性最强的细分板块之一公司是半导体设备严重低估的公司，具备较好的配置价值。 ①半导体清洗设备产品结构正在发生变化，存储客户也有突破。过去公司半导体清洗设备给不上估值，除了环节因素外，还有市场觉得跟龙一差距较大，体现在两点：单片清洗设备占比较低，其次存储客户是短板。2022年均有积极变化产品结构方面，2021年公司半导体清洗设备新接11个亿订单，单片占比不到35%，预计2022年新接订单单片占比

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至纯科技

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2022-11-08 16:16:40

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【泰林生物】实验室数智化解决方案助力贴息申购；中长期细胞工作站+膜产品有望双轮驱动业绩增长

股价上涨催化剂 1）贴息政策：自9月初国务院常务会议确定针对高校、职业院校、医院等领域的贴息贷款政策以来，各省市推进节奏加快。目前公司推出细胞培养集成化、自动化装备系列、微生物检测仪器系列、实验环境控制设备系列等产品，有望持续受益贴息。 2）防疫：当前国内疫情局部反复，形式仍严峻复杂，若抗原检测有望作为防疫补充手段，NC膜需求有望提升。 3）细胞产业：10月31日，国家药监局发布《细胞治疗产品生产质量管理指南（试行）》，强调细胞治疗产品生产全过程中污染防控以及数据完整可追溯的重要性。隔离器为代

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泰林生物

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2022-11-08 15:57:22

受限

继峰股份：格拉默整合加速，乘用车座椅攻城略地

公司是全球汽车座椅头枕龙头供应商，头枕产品全球市占率20%-30%，客户遍及全球主流整车品牌。公司新进入乘用车座椅行业，不断斩获新能源主机厂座椅总成订单，业务进展顺利，持续兑现。推荐逻辑1：继峰本部与格拉默的整合确定性强，带来格拉默净利率的提升目前在1%-2%的水平，未来有望提升至6%-7%的水平由于格拉默体量相较于继峰本部大，因此整合带来的利润弹性较大。 3Q22格拉默业绩稳健，整合持续加速。推荐逻辑2：进军乘用车座椅行业，打开成长空间。公司进军乘用车座椅领域，当前已斩获2家造车新势

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继峰股份

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油服板块大涨点评：受中海油服、石化油服公告大单拉动，油服板块涨幅较大。

1）油服的核心逻辑还是在全球产能重构——俄乌战争之后，尽管短期俄罗斯原油产量出口量影响不大，但是俄欧能源脱钩不可逆性，国际油公司和油服公司撤出俄罗斯带来长期影响。全球必然需要其他区域市场的资本开支和产量来抵补俄罗斯。 2）ESG带来的过去五年投资不足的问题仍在延续，投资回补可能需要很多年。而上游公司意愿不足只能把这个问题拉的更长。引用 SLB电话会议里的说法“rebalance market and rebuild spare capacity”深得精髓。具体到标的上，建议关注： 1）【中海

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【三孚股份】硅料投产三氯氢硅涨价+光伏级龙头产能释放地位进一步夯实

【三孚股份】硅料投产三氯氢硅涨价+光伏级龙头产能释放地位进一步夯实【近期多晶硅、硅烷偶联剂企业需求增加，三氯氢硅价格上调】光伏级三氯氢硅价格反转上涨1000元至21500元/吨，山东地区工业级价格上调500元/吨至11000-12000元/吨。我们认为今明两年三氯氢硅供需依旧紧平衡甚至紧缺，行业有望持续维持高景气度，四季度将迎来多晶硅产能的集中投产，我们认为三氯氢硅价格拐点出现，产品价格有望随着硅料集中投产而上涨。【三孚股份是全球三氯氢硅龙头，下游拓展新材料布局】公司现有主要产能包括

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三孚股份

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2022-11-08 15:37:55

禽流感加速产能去化，关注白羽祖代引种情况

价格高位震荡，盈利可观。8月以来鸡苗价格持续攀升，9月行业开始扭亏为盈。截止至11月8日，山东烟台鸡苗价格为3.6-4.1元/羽，处于年内高位附近，估算盈利为0.6-1.1元/羽；山东烟台毛鸡价格为4.73元/斤，估算盈利1-1.5元/羽。禽流感、航班问题等多因素叠加，今年以来国内祖代引种量大幅减少。今年1-9月我国白羽鸡祖代更新量为68万套，同比下降22.7%，预计全年引种仅为80万套左右，远低于2021年的116万套，亦远低于均衡所需的100万套。短期来看，春节前最后一批补栏需求临近

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2022-11-08 15:10:29

农药β行情逐步启动，兼具α的标的有望迎强共振。持续推荐江山股份、先达股份

四季度农药出口旺季启动信号逐步明显，根据中农立华，整体市场上下游关注度提升，询盘增多，交投开始上量。草甘膦作为农药代表品种，三季度淡季已将价格深度调整至5万元/吨，目前行业内开始采取限产保价措施，一方面意味着下游对于草甘膦5万价格接受度逐步提升，另外草甘膦价格稳定也将提振其他除草剂品种市场。杀虫剂、杀菌剂多数品种已回落至历史分位50%以下分位，业绩环比有望改善。我们更加看好具备个股α的标的，借助行业景气迎来共振效应。【江山股份】目前迎来了配置的最佳时点。草甘膦价格止跌企稳，消化市场担忧

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2022-11-08 14:58:16

气凝胶：护航锂电池安全性、助力石化企业碳中和，首推弹性最强标的晨光新材

锂电池安全性考核加严，对气凝胶需求快速增长 2021年锂电用气凝胶3.4亿（以单车价值量500元算，锂电气凝胶在全球新能源车渗透率8%），同比+89%。据产业调研信息，近期头部电池厂有向埃力生等企业加大采购气凝胶的行为，气凝胶不再局限于三元体系。如果后续新能源车安全性考核加严，延长“5分钟”安全逃逸时间，我们认为气凝胶在锂电市场需求量将显著高于此前预期。若以气凝胶插片价值量在500-700元，23年全球新能源车销量1200万辆预期、气凝胶渗透率12%测算，23年需求将在7-10亿。若25年

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纳芯微：Q3营收同比持续高增，降本增效毛利率环比提升

前三季度实现营收 12.76 亿元，YoY+120.4%，归母净利润 2.42亿元，YoY+56.9%，剔除股份支付费用为3.43亿元，YoY+112.89%。单 Q3实现营收 4.83 亿元，YoY+102.34%，QoQ+6%，归母净利润 0.47 亿元，剔除股份支付费用为1.35亿元，YoY+103.32%，QoQ+9.8%。单Q3毛利率51.86%，环比+1.43pct，公司降本措施效果呈现。感知、隔离与驱动构筑公司基本盘信号感知、系统互联与功率驱动布局，1200余款产

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【宏川智慧】石化仓储龙头，收购金联川（并购基金项目）落地

宏川智慧主营液体石化仓储，所处的行业供给端受限，基本没有新批库区，石化化工行业发展仓储需求增长，租金保持稳定增长。现金流好没有坏账，实际使用年限高过折旧年限属于长寿资产。业绩增长驱动主要是来自罐容增加，今年上半年已经有2个项目落地 1）4月龙翔集团并表，并购中介费用财务费用等因素盈利没有很好释放，旗下的合营公司潍坊项目出租率持续提升，预期明年盈利将显著改善。 2）6月福建港能二期项目投产，目前1、2期整体出租率较低对业绩有所拖累，目前储罐存储品种申请落地，外轮停靠资质有望内年落地，该项目出租率

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九洲药业：业绩明确高增速，看1倍PEG对应35% upside

逐渐进入一线CDMO行列，2022年净利有望55%+，23年25倍PE 未来三年CAGR接近40%，CDMO订单饱满，募资助推产能加速释放 CDMO有望进入国际一线，是长期的优质标的 CDMO业务的依托公司强大的技术平台能力、充沛的大客户服务经验以及不断扩张的GMP产能实现跨越式成长。诺欣妥、瑞博西尼、格列卫三个重磅产品持续放量苏州博瑞持续放量，浙江瑞博订单饱满；长期诺华产品线丰富，未来仍有很大合作空间。在诺华的加持下，公司原有生产优势进一步凸显，管理能力提高快。诺华、其他外资、中国bi

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2022-11-08 14:07:23

【新能源】美国IRA法案变化之观点更新-221107

近日，美国众议院数位议员提出《美国可负担电动汽车法案》，IRA法案可能后延三年至2026年生效。 IRA法案的内容美国新能源车单车补贴上限7500美元，但是有两个前提条件，每满足一个条件获得3750美金（1）电池的关键原材料的来源追溯主要指锂、镍、钴等金属原料，需要在北美或者和美国有自由贸易协定的国家取得或加工，2023-2027年分别设置了40%-80%的来源比例要求。（2）电池的组装所在地来源追溯需要在北美或者和美国有自由贸易协定的国家生产或组装，2023-2029年分别设置了50

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化工组推荐关注岳阳兴长、精功科技、建龙微纳、广信股份等

市场短期见底反弹，建议关注四条主线 1、内循环标的，重点推荐精功科技，关注岳阳兴长。精功科技是全球具有竞争力的碳纤维碳化标的，估值合理，存在事件催化。岳阳兴长的茂金属聚烯烃业务具有较高的壁垒和较大的市场空间，POE及其关键材料或处于领先位置。 2、动物营养板块重点推荐梅花生物，关注花园生物。梅花生物，高分红标的，估值偏低。花园生物，三季度业绩因为新老基地切换和25-羟基VD3发货等原因，低于市场预期。但是仍应关注25羟基VD作为保健品，关注全活性VD的进展。 3、农化标的存在相对投资机会

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东阳光：公告锂资源勘探项目，广汽、东阳光、遵义能源合资开发

重大事件1：公告贵州桐梓县铝多金属(锂资源)矿床探矿权项目东阳光控股子公司桐梓县狮溪煤业、广汽集团控股子公司广汽零部件、遵义能源矿产成立合资子公司东阳光新能源科技为主体推进合作矿床探矿权获取、勘探及采矿权获取，三方股权占比依次47.5%/47.5%/5% 扩产磷酸铁锂正极材料，从资源到销售终端全产业链优势。9月8日公司公告，拟投资不超过14亿元在广东省韶关市投资扩建5万吨锂电池磷酸铁锂正极材料项目，项目建设周期为15个月，分两期进行，其中一期项目规划产能3万吨/年，二期项目规划产能2万吨/年。

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风电设备行业“双30”短期因素不改海风长期需求，更大的意义是加速我国海风技术深远化升级

事件：市场传言海风项目选址要求从目前的“双10”提升到“双30”，即离岸距离超过30公里或者水深超过30米两要求中满足其一，部分海风项目装机进度或受影响 “双30”规定范围有待明确，预计影响有限。现行“双10”源自国家海洋局于2016年11月2日发布的《关于进一步规范海上风电用海管理的意见》中“原则上应在离岸距离不少于10公里…水深不得少于10米的海域布局” 而中心离岸距离仅3km，平均水深2-12m的华电福清海坛海峡海风项目则在《意见》发布之后的2017年1月核准，2020年招标。由此，“

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【至纯科技】低估的半导体清洗设备龙头，70%空间

自主可控是未来一条重要的投资主线，无论是当前业绩还是未来业绩，半导体设备都是自主可控链条里面业绩确定性最强的细分板块之一公司是半导体设备严重低估的公司，具备较好的配置价值。 ①半导体清洗设备产品结构正在发生变化，存储客户也有突破。过去公司半导体清洗设备给不上估值，除了环节因素外，还有市场觉得跟龙一差距较大，体现在两点：单片清洗设备占比较低，其次存储客户是短板。2022年均有积极变化产品结构方面，2021年公司半导体清洗设备新接11个亿订单，单片占比不到35%，预计2022年新接订单单片占比

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【泰林生物】实验室数智化解决方案助力贴息申购；中长期细胞工作站+膜产品有望双轮驱动业绩增长

股价上涨催化剂 1）贴息政策：自9月初国务院常务会议确定针对高校、职业院校、医院等领域的贴息贷款政策以来，各省市推进节奏加快。目前公司推出细胞培养集成化、自动化装备系列、微生物检测仪器系列、实验环境控制设备系列等产品，有望持续受益贴息。 2）防疫：当前国内疫情局部反复，形式仍严峻复杂，若抗原检测有望作为防疫补充手段，NC膜需求有望提升。 3）细胞产业：10月31日，国家药监局发布《细胞治疗产品生产质量管理指南（试行）》，强调细胞治疗产品生产全过程中污染防控以及数据完整可追溯的重要性。隔离器为代

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继峰股份：格拉默整合加速，乘用车座椅攻城略地

公司是全球汽车座椅头枕龙头供应商，头枕产品全球市占率20%-30%，客户遍及全球主流整车品牌。公司新进入乘用车座椅行业，不断斩获新能源主机厂座椅总成订单，业务进展顺利，持续兑现。推荐逻辑1：继峰本部与格拉默的整合确定性强，带来格拉默净利率的提升目前在1%-2%的水平，未来有望提升至6%-7%的水平由于格拉默体量相较于继峰本部大，因此整合带来的利润弹性较大。 3Q22格拉默业绩稳健，整合持续加速。推荐逻辑2：进军乘用车座椅行业，打开成长空间。公司进军乘用车座椅领域，当前已斩获2家造车新势

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油服板块大涨点评：受中海油服、石化油服公告大单拉动，油服板块涨幅较大。

1）油服的核心逻辑还是在全球产能重构——俄乌战争之后，尽管短期俄罗斯原油产量出口量影响不大，但是俄欧能源脱钩不可逆性，国际油公司和油服公司撤出俄罗斯带来长期影响。全球必然需要其他区域市场的资本开支和产量来抵补俄罗斯。 2）ESG带来的过去五年投资不足的问题仍在延续，投资回补可能需要很多年。而上游公司意愿不足只能把这个问题拉的更长。引用 SLB电话会议里的说法“rebalance market and rebuild spare capacity”深得精髓。具体到标的上，建议关注： 1）【中海

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【三孚股份】硅料投产三氯氢硅涨价+光伏级龙头产能释放地位进一步夯实

【三孚股份】硅料投产三氯氢硅涨价+光伏级龙头产能释放地位进一步夯实【近期多晶硅、硅烷偶联剂企业需求增加，三氯氢硅价格上调】光伏级三氯氢硅价格反转上涨1000元至21500元/吨，山东地区工业级价格上调500元/吨至11000-12000元/吨。我们认为今明两年三氯氢硅供需依旧紧平衡甚至紧缺，行业有望持续维持高景气度，四季度将迎来多晶硅产能的集中投产，我们认为三氯氢硅价格拐点出现，产品价格有望随着硅料集中投产而上涨。【三孚股份是全球三氯氢硅龙头，下游拓展新材料布局】公司现有主要产能包括

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禽流感加速产能去化，关注白羽祖代引种情况

价格高位震荡，盈利可观。8月以来鸡苗价格持续攀升，9月行业开始扭亏为盈。截止至11月8日，山东烟台鸡苗价格为3.6-4.1元/羽，处于年内高位附近，估算盈利为0.6-1.1元/羽；山东烟台毛鸡价格为4.73元/斤，估算盈利1-1.5元/羽。禽流感、航班问题等多因素叠加，今年以来国内祖代引种量大幅减少。今年1-9月我国白羽鸡祖代更新量为68万套，同比下降22.7%，预计全年引种仅为80万套左右，远低于2021年的116万套，亦远低于均衡所需的100万套。短期来看，春节前最后一批补栏需求临近

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农药β行情逐步启动，兼具α的标的有望迎强共振。持续推荐江山股份、先达股份

四季度农药出口旺季启动信号逐步明显，根据中农立华，整体市场上下游关注度提升，询盘增多，交投开始上量。草甘膦作为农药代表品种，三季度淡季已将价格深度调整至5万元/吨，目前行业内开始采取限产保价措施，一方面意味着下游对于草甘膦5万价格接受度逐步提升，另外草甘膦价格稳定也将提振其他除草剂品种市场。杀虫剂、杀菌剂多数品种已回落至历史分位50%以下分位，业绩环比有望改善。我们更加看好具备个股α的标的，借助行业景气迎来共振效应。【江山股份】目前迎来了配置的最佳时点。草甘膦价格止跌企稳，消化市场担忧

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气凝胶：护航锂电池安全性、助力石化企业碳中和，首推弹性最强标的晨光新材

锂电池安全性考核加严，对气凝胶需求快速增长 2021年锂电用气凝胶3.4亿（以单车价值量500元算，锂电气凝胶在全球新能源车渗透率8%），同比+89%。据产业调研信息，近期头部电池厂有向埃力生等企业加大采购气凝胶的行为，气凝胶不再局限于三元体系。如果后续新能源车安全性考核加严，延长“5分钟”安全逃逸时间，我们认为气凝胶在锂电市场需求量将显著高于此前预期。若以气凝胶插片价值量在500-700元，23年全球新能源车销量1200万辆预期、气凝胶渗透率12%测算，23年需求将在7-10亿。若25年

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纳芯微：Q3营收同比持续高增，降本增效毛利率环比提升

前三季度实现营收 12.76 亿元，YoY+120.4%，归母净利润 2.42亿元，YoY+56.9%，剔除股份支付费用为3.43亿元，YoY+112.89%。单 Q3实现营收 4.83 亿元，YoY+102.34%，QoQ+6%，归母净利润 0.47 亿元，剔除股份支付费用为1.35亿元，YoY+103.32%，QoQ+9.8%。单Q3毛利率51.86%，环比+1.43pct，公司降本措施效果呈现。感知、隔离与驱动构筑公司基本盘信号感知、系统互联与功率驱动布局，1200余款产

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【宏川智慧】石化仓储龙头，收购金联川（并购基金项目）落地

宏川智慧主营液体石化仓储，所处的行业供给端受限，基本没有新批库区，石化化工行业发展仓储需求增长，租金保持稳定增长。现金流好没有坏账，实际使用年限高过折旧年限属于长寿资产。业绩增长驱动主要是来自罐容增加，今年上半年已经有2个项目落地 1）4月龙翔集团并表，并购中介费用财务费用等因素盈利没有很好释放，旗下的合营公司潍坊项目出租率持续提升，预期明年盈利将显著改善。 2）6月福建港能二期项目投产，目前1、2期整体出租率较低对业绩有所拖累，目前储罐存储品种申请落地，外轮停靠资质有望内年落地，该项目出租率

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九洲药业：业绩明确高增速，看1倍PEG对应35% upside

逐渐进入一线CDMO行列，2022年净利有望55%+，23年25倍PE 未来三年CAGR接近40%，CDMO订单饱满，募资助推产能加速释放 CDMO有望进入国际一线，是长期的优质标的 CDMO业务的依托公司强大的技术平台能力、充沛的大客户服务经验以及不断扩张的GMP产能实现跨越式成长。诺欣妥、瑞博西尼、格列卫三个重磅产品持续放量苏州博瑞持续放量，浙江瑞博订单饱满；长期诺华产品线丰富，未来仍有很大合作空间。在诺华的加持下，公司原有生产优势进一步凸显，管理能力提高快。诺华、其他外资、中国bi

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【新能源】美国IRA法案变化之观点更新-221107

近日，美国众议院数位议员提出《美国可负担电动汽车法案》，IRA法案可能后延三年至2026年生效。 IRA法案的内容美国新能源车单车补贴上限7500美元，但是有两个前提条件，每满足一个条件获得3750美金（1）电池的关键原材料的来源追溯主要指锂、镍、钴等金属原料，需要在北美或者和美国有自由贸易协定的国家取得或加工，2023-2027年分别设置了40%-80%的来源比例要求。（2）电池的组装所在地来源追溯需要在北美或者和美国有自由贸易协定的国家生产或组装，2023-2029年分别设置了50

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化工组推荐关注岳阳兴长、精功科技、建龙微纳、广信股份等

市场短期见底反弹，建议关注四条主线 1、内循环标的，重点推荐精功科技，关注岳阳兴长。精功科技是全球具有竞争力的碳纤维碳化标的，估值合理，存在事件催化。岳阳兴长的茂金属聚烯烃业务具有较高的壁垒和较大的市场空间，POE及其关键材料或处于领先位置。 2、动物营养板块重点推荐梅花生物，关注花园生物。梅花生物，高分红标的，估值偏低。花园生物，三季度业绩因为新老基地切换和25-羟基VD3发货等原因，低于市场预期。但是仍应关注25羟基VD作为保健品，关注全活性VD的进展。 3、农化标的存在相对投资机会

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东阳光：公告锂资源勘探项目，广汽、东阳光、遵义能源合资开发

重大事件1：公告贵州桐梓县铝多金属(锂资源)矿床探矿权项目东阳光控股子公司桐梓县狮溪煤业、广汽集团控股子公司广汽零部件、遵义能源矿产成立合资子公司东阳光新能源科技为主体推进合作矿床探矿权获取、勘探及采矿权获取，三方股权占比依次47.5%/47.5%/5% 扩产磷酸铁锂正极材料，从资源到销售终端全产业链优势。9月8日公司公告，拟投资不超过14亿元在广东省韶关市投资扩建5万吨锂电池磷酸铁锂正极材料项目，项目建设周期为15个月，分两期进行，其中一期项目规划产能3万吨/年，二期项目规划产能2万吨/年。

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风电设备行业“双30”短期因素不改海风长期需求，更大的意义是加速我国海风技术深远化升级

事件：市场传言海风项目选址要求从目前的“双10”提升到“双30”，即离岸距离超过30公里或者水深超过30米两要求中满足其一，部分海风项目装机进度或受影响 “双30”规定范围有待明确，预计影响有限。现行“双10”源自国家海洋局于2016年11月2日发布的《关于进一步规范海上风电用海管理的意见》中“原则上应在离岸距离不少于10公里…水深不得少于10米的海域布局” 而中心离岸距离仅3km，平均水深2-12m的华电福清海坛海峡海风项目则在《意见》发布之后的2017年1月核准，2020年招标。由此，“

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复盘反思知行合一

2022-11-08 16:25:28

受限

【至纯科技】低估的半导体清洗设备龙头，70%空间

自主可控是未来一条重要的投资主线，无论是当前业绩还是未来业绩，半导体设备都是自主可控链条里面业绩确定性最强的细分板块之一公司是半导体设备严重低估的公司，具备较好的配置价值。 ①半导体清洗设备产品结构正在发生变化，存储客户也有突破。过去公司半导体清洗设备给不上估值，除了环节因素外，还有市场觉得跟龙一差距较大，体现在两点：单片清洗设备占比较低，其次存储客户是短板。2022年均有积极变化产品结构方面，2021年公司半导体清洗设备新接11个亿订单，单片占比不到35%，预计2022年新接订单单片占比

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至纯科技

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6.22
复盘反思知行合一

2022-11-08 16:16:40

受限

【泰林生物】实验室数智化解决方案助力贴息申购；中长期细胞工作站+膜产品有望双轮驱动业绩增长

股价上涨催化剂 1）贴息政策：自9月初国务院常务会议确定针对高校、职业院校、医院等领域的贴息贷款政策以来，各省市推进节奏加快。目前公司推出细胞培养集成化、自动化装备系列、微生物检测仪器系列、实验环境控制设备系列等产品，有望持续受益贴息。 2）防疫：当前国内疫情局部反复，形式仍严峻复杂，若抗原检测有望作为防疫补充手段，NC膜需求有望提升。 3）细胞产业：10月31日，国家药监局发布《细胞治疗产品生产质量管理指南（试行）》，强调细胞治疗产品生产全过程中污染防控以及数据完整可追溯的重要性。隔离器为代

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泰林生物

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6.35
复盘反思知行合一

2022-11-08 15:57:22

受限

继峰股份：格拉默整合加速，乘用车座椅攻城略地

公司是全球汽车座椅头枕龙头供应商，头枕产品全球市占率20%-30%，客户遍及全球主流整车品牌。公司新进入乘用车座椅行业，不断斩获新能源主机厂座椅总成订单，业务进展顺利，持续兑现。推荐逻辑1：继峰本部与格拉默的整合确定性强，带来格拉默净利率的提升目前在1%-2%的水平，未来有望提升至6%-7%的水平由于格拉默体量相较于继峰本部大，因此整合带来的利润弹性较大。 3Q22格拉默业绩稳健，整合持续加速。推荐逻辑2：进军乘用车座椅行业，打开成长空间。公司进军乘用车座椅领域，当前已斩获2家造车新势

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继峰股份

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5.78
复盘反思知行合一

2022-11-08 15:53:39

受限

油服板块大涨点评：受中海油服、石化油服公告大单拉动，油服板块涨幅较大。

1）油服的核心逻辑还是在全球产能重构——俄乌战争之后，尽管短期俄罗斯原油产量出口量影响不大，但是俄欧能源脱钩不可逆性，国际油公司和油服公司撤出俄罗斯带来长期影响。全球必然需要其他区域市场的资本开支和产量来抵补俄罗斯。 2）ESG带来的过去五年投资不足的问题仍在延续，投资回补可能需要很多年。而上游公司意愿不足只能把这个问题拉的更长。引用 SLB电话会议里的说法“rebalance market and rebuild spare capacity”深得精髓。具体到标的上，建议关注： 1）【中海

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中海油服
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中曼石油

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复盘反思知行合一

2022-11-08 15:43:14

【三孚股份】硅料投产三氯氢硅涨价+光伏级龙头产能释放地位进一步夯实

【三孚股份】硅料投产三氯氢硅涨价+光伏级龙头产能释放地位进一步夯实【近期多晶硅、硅烷偶联剂企业需求增加，三氯氢硅价格上调】光伏级三氯氢硅价格反转上涨1000元至21500元/吨，山东地区工业级价格上调500元/吨至11000-12000元/吨。我们认为今明两年三氯氢硅供需依旧紧平衡甚至紧缺，行业有望持续维持高景气度，四季度将迎来多晶硅产能的集中投产，我们认为三氯氢硅价格拐点出现，产品价格有望随着硅料集中投产而上涨。【三孚股份是全球三氯氢硅龙头，下游拓展新材料布局】公司现有主要产能包括

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三孚股份

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复盘反思知行合一

2022-11-08 15:37:55

禽流感加速产能去化，关注白羽祖代引种情况

价格高位震荡，盈利可观。8月以来鸡苗价格持续攀升，9月行业开始扭亏为盈。截止至11月8日，山东烟台鸡苗价格为3.6-4.1元/羽，处于年内高位附近，估算盈利为0.6-1.1元/羽；山东烟台毛鸡价格为4.73元/斤，估算盈利1-1.5元/羽。禽流感、航班问题等多因素叠加，今年以来国内祖代引种量大幅减少。今年1-9月我国白羽鸡祖代更新量为68万套，同比下降22.7%，预计全年引种仅为80万套左右，远低于2021年的116万套，亦远低于均衡所需的100万套。短期来看，春节前最后一批补栏需求临近

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益生股份

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复盘反思知行合一

2022-11-08 15:10:29

农药β行情逐步启动，兼具α的标的有望迎强共振。持续推荐江山股份、先达股份

四季度农药出口旺季启动信号逐步明显，根据中农立华，整体市场上下游关注度提升，询盘增多，交投开始上量。草甘膦作为农药代表品种，三季度淡季已将价格深度调整至5万元/吨，目前行业内开始采取限产保价措施，一方面意味着下游对于草甘膦5万价格接受度逐步提升，另外草甘膦价格稳定也将提振其他除草剂品种市场。杀虫剂、杀菌剂多数品种已回落至历史分位50%以下分位，业绩环比有望改善。我们更加看好具备个股α的标的，借助行业景气迎来共振效应。【江山股份】目前迎来了配置的最佳时点。草甘膦价格止跌企稳，消化市场担忧

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江山股份
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复盘反思知行合一

2022-11-08 14:58:16

气凝胶：护航锂电池安全性、助力石化企业碳中和，首推弹性最强标的晨光新材

锂电池安全性考核加严，对气凝胶需求快速增长 2021年锂电用气凝胶3.4亿（以单车价值量500元算，锂电气凝胶在全球新能源车渗透率8%），同比+89%。据产业调研信息，近期头部电池厂有向埃力生等企业加大采购气凝胶的行为，气凝胶不再局限于三元体系。如果后续新能源车安全性考核加严，延长“5分钟”安全逃逸时间，我们认为气凝胶在锂电市场需求量将显著高于此前预期。若以气凝胶插片价值量在500-700元，23年全球新能源车销量1200万辆预期、气凝胶渗透率12%测算，23年需求将在7-10亿。若25年

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复盘反思知行合一

2022-11-08 14:52:33

纳芯微：Q3营收同比持续高增，降本增效毛利率环比提升

前三季度实现营收 12.76 亿元，YoY+120.4%，归母净利润 2.42亿元，YoY+56.9%，剔除股份支付费用为3.43亿元，YoY+112.89%。单 Q3实现营收 4.83 亿元，YoY+102.34%，QoQ+6%，归母净利润 0.47 亿元，剔除股份支付费用为1.35亿元，YoY+103.32%，QoQ+9.8%。单Q3毛利率51.86%，环比+1.43pct，公司降本措施效果呈现。感知、隔离与驱动构筑公司基本盘信号感知、系统互联与功率驱动布局，1200余款产

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复盘反思知行合一

2022-11-08 14:46:33

【宏川智慧】石化仓储龙头，收购金联川（并购基金项目）落地

宏川智慧主营液体石化仓储，所处的行业供给端受限，基本没有新批库区，石化化工行业发展仓储需求增长，租金保持稳定增长。现金流好没有坏账，实际使用年限高过折旧年限属于长寿资产。业绩增长驱动主要是来自罐容增加，今年上半年已经有2个项目落地 1）4月龙翔集团并表，并购中介费用财务费用等因素盈利没有很好释放，旗下的合营公司潍坊项目出租率持续提升，预期明年盈利将显著改善。 2）6月福建港能二期项目投产，目前1、2期整体出租率较低对业绩有所拖累，目前储罐存储品种申请落地，外轮停靠资质有望内年落地，该项目出租率

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复盘反思知行合一

2022-11-08 14:23:59

九洲药业：业绩明确高增速，看1倍PEG对应35% upside

逐渐进入一线CDMO行列，2022年净利有望55%+，23年25倍PE 未来三年CAGR接近40%，CDMO订单饱满，募资助推产能加速释放 CDMO有望进入国际一线，是长期的优质标的 CDMO业务的依托公司强大的技术平台能力、充沛的大客户服务经验以及不断扩张的GMP产能实现跨越式成长。诺欣妥、瑞博西尼、格列卫三个重磅产品持续放量苏州博瑞持续放量，浙江瑞博订单饱满；长期诺华产品线丰富，未来仍有很大合作空间。在诺华的加持下，公司原有生产优势进一步凸显，管理能力提高快。诺华、其他外资、中国bi

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九洲药业

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复盘反思知行合一

2022-11-08 14:07:23

【新能源】美国IRA法案变化之观点更新-221107

近日，美国众议院数位议员提出《美国可负担电动汽车法案》，IRA法案可能后延三年至2026年生效。 IRA法案的内容美国新能源车单车补贴上限7500美元，但是有两个前提条件，每满足一个条件获得3750美金（1）电池的关键原材料的来源追溯主要指锂、镍、钴等金属原料，需要在北美或者和美国有自由贸易协定的国家取得或加工，2023-2027年分别设置了40%-80%的来源比例要求。（2）电池的组装所在地来源追溯需要在北美或者和美国有自由贸易协定的国家生产或组装，2023-2029年分别设置了50

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复盘反思知行合一

2022-11-08 13:52:14

化工组推荐关注岳阳兴长、精功科技、建龙微纳、广信股份等

市场短期见底反弹，建议关注四条主线 1、内循环标的，重点推荐精功科技，关注岳阳兴长。精功科技是全球具有竞争力的碳纤维碳化标的，估值合理，存在事件催化。岳阳兴长的茂金属聚烯烃业务具有较高的壁垒和较大的市场空间，POE及其关键材料或处于领先位置。 2、动物营养板块重点推荐梅花生物，关注花园生物。梅花生物，高分红标的，估值偏低。花园生物，三季度业绩因为新老基地切换和25-羟基VD3发货等原因，低于市场预期。但是仍应关注25羟基VD作为保健品，关注全活性VD的进展。 3、农化标的存在相对投资机会

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中曼石油
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广汇能源
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建龙微纳

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复盘反思知行合一

2022-11-08 12:44:26

东阳光：公告锂资源勘探项目，广汽、东阳光、遵义能源合资开发

重大事件1：公告贵州桐梓县铝多金属(锂资源)矿床探矿权项目东阳光控股子公司桐梓县狮溪煤业、广汽集团控股子公司广汽零部件、遵义能源矿产成立合资子公司东阳光新能源科技为主体推进合作矿床探矿权获取、勘探及采矿权获取，三方股权占比依次47.5%/47.5%/5% 扩产磷酸铁锂正极材料，从资源到销售终端全产业链优势。9月8日公司公告，拟投资不超过14亿元在广东省韶关市投资扩建5万吨锂电池磷酸铁锂正极材料项目，项目建设周期为15个月，分两期进行，其中一期项目规划产能3万吨/年，二期项目规划产能2万吨/年。

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东阳光

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复盘反思知行合一

2022-11-08 11:53:16

风电设备行业“双30”短期因素不改海风长期需求，更大的意义是加速我国海风技术深远化升级

事件：市场传言海风项目选址要求从目前的“双10”提升到“双30”，即离岸距离超过30公里或者水深超过30米两要求中满足其一，部分海风项目装机进度或受影响 “双30”规定范围有待明确，预计影响有限。现行“双10”源自国家海洋局于2016年11月2日发布的《关于进一步规范海上风电用海管理的意见》中“原则上应在离岸距离不少于10公里…水深不得少于10米的海域布局” 而中心离岸距离仅3km，平均水深2-12m的华电福清海坛海峡海风项目则在《意见》发布之后的2017年1月核准，2020年招标。由此，“

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【至纯科技】低估的半导体清洗设备龙头，70%空间

自主可控是未来一条重要的投资主线，无论是当前业绩还是未来业绩，半导体设备都是自主可控链条里面业绩确定性最强的细分板块之一公司是半导体设备严重低估的公司，具备较好的配置价值。 ①半导体清洗设备产品结构正在发生变化，存储客户也有突破。过去公司半导体清洗设备给不上估值，除了环节因素外，还有市场觉得跟龙一差距较大，体现在两点：单片清洗设备占比较低，其次存储客户是短板。2022年均有积极变化产品结构方面，2021年公司半导体清洗设备新接11个亿订单，单片占比不到35%，预计2022年新接订单单片占比

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【泰林生物】实验室数智化解决方案助力贴息申购；中长期细胞工作站+膜产品有望双轮驱动业绩增长

股价上涨催化剂 1）贴息政策：自9月初国务院常务会议确定针对高校、职业院校、医院等领域的贴息贷款政策以来，各省市推进节奏加快。目前公司推出细胞培养集成化、自动化装备系列、微生物检测仪器系列、实验环境控制设备系列等产品，有望持续受益贴息。 2）防疫：当前国内疫情局部反复，形式仍严峻复杂，若抗原检测有望作为防疫补充手段，NC膜需求有望提升。 3）细胞产业：10月31日，国家药监局发布《细胞治疗产品生产质量管理指南（试行）》，强调细胞治疗产品生产全过程中污染防控以及数据完整可追溯的重要性。隔离器为代

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继峰股份：格拉默整合加速，乘用车座椅攻城略地

公司是全球汽车座椅头枕龙头供应商，头枕产品全球市占率20%-30%，客户遍及全球主流整车品牌。公司新进入乘用车座椅行业，不断斩获新能源主机厂座椅总成订单，业务进展顺利，持续兑现。推荐逻辑1：继峰本部与格拉默的整合确定性强，带来格拉默净利率的提升目前在1%-2%的水平，未来有望提升至6%-7%的水平由于格拉默体量相较于继峰本部大，因此整合带来的利润弹性较大。 3Q22格拉默业绩稳健，整合持续加速。推荐逻辑2：进军乘用车座椅行业，打开成长空间。公司进军乘用车座椅领域，当前已斩获2家造车新势

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油服板块大涨点评：受中海油服、石化油服公告大单拉动，油服板块涨幅较大。

1）油服的核心逻辑还是在全球产能重构——俄乌战争之后，尽管短期俄罗斯原油产量出口量影响不大，但是俄欧能源脱钩不可逆性，国际油公司和油服公司撤出俄罗斯带来长期影响。全球必然需要其他区域市场的资本开支和产量来抵补俄罗斯。 2）ESG带来的过去五年投资不足的问题仍在延续，投资回补可能需要很多年。而上游公司意愿不足只能把这个问题拉的更长。引用 SLB电话会议里的说法“rebalance market and rebuild spare capacity”深得精髓。具体到标的上，建议关注： 1）【中海

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【三孚股份】硅料投产三氯氢硅涨价+光伏级龙头产能释放地位进一步夯实

【三孚股份】硅料投产三氯氢硅涨价+光伏级龙头产能释放地位进一步夯实【近期多晶硅、硅烷偶联剂企业需求增加，三氯氢硅价格上调】光伏级三氯氢硅价格反转上涨1000元至21500元/吨，山东地区工业级价格上调500元/吨至11000-12000元/吨。我们认为今明两年三氯氢硅供需依旧紧平衡甚至紧缺，行业有望持续维持高景气度，四季度将迎来多晶硅产能的集中投产，我们认为三氯氢硅价格拐点出现，产品价格有望随着硅料集中投产而上涨。【三孚股份是全球三氯氢硅龙头，下游拓展新材料布局】公司现有主要产能包括

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禽流感加速产能去化，关注白羽祖代引种情况

价格高位震荡，盈利可观。8月以来鸡苗价格持续攀升，9月行业开始扭亏为盈。截止至11月8日，山东烟台鸡苗价格为3.6-4.1元/羽，处于年内高位附近，估算盈利为0.6-1.1元/羽；山东烟台毛鸡价格为4.73元/斤，估算盈利1-1.5元/羽。禽流感、航班问题等多因素叠加，今年以来国内祖代引种量大幅减少。今年1-9月我国白羽鸡祖代更新量为68万套，同比下降22.7%，预计全年引种仅为80万套左右，远低于2021年的116万套，亦远低于均衡所需的100万套。短期来看，春节前最后一批补栏需求临近

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农药β行情逐步启动，兼具α的标的有望迎强共振。持续推荐江山股份、先达股份

四季度农药出口旺季启动信号逐步明显，根据中农立华，整体市场上下游关注度提升，询盘增多，交投开始上量。草甘膦作为农药代表品种，三季度淡季已将价格深度调整至5万元/吨，目前行业内开始采取限产保价措施，一方面意味着下游对于草甘膦5万价格接受度逐步提升，另外草甘膦价格稳定也将提振其他除草剂品种市场。杀虫剂、杀菌剂多数品种已回落至历史分位50%以下分位，业绩环比有望改善。我们更加看好具备个股α的标的，借助行业景气迎来共振效应。【江山股份】目前迎来了配置的最佳时点。草甘膦价格止跌企稳，消化市场担忧

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气凝胶：护航锂电池安全性、助力石化企业碳中和，首推弹性最强标的晨光新材

锂电池安全性考核加严，对气凝胶需求快速增长 2021年锂电用气凝胶3.4亿（以单车价值量500元算，锂电气凝胶在全球新能源车渗透率8%），同比+89%。据产业调研信息，近期头部电池厂有向埃力生等企业加大采购气凝胶的行为，气凝胶不再局限于三元体系。如果后续新能源车安全性考核加严，延长“5分钟”安全逃逸时间，我们认为气凝胶在锂电市场需求量将显著高于此前预期。若以气凝胶插片价值量在500-700元，23年全球新能源车销量1200万辆预期、气凝胶渗透率12%测算，23年需求将在7-10亿。若25年

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纳芯微：Q3营收同比持续高增，降本增效毛利率环比提升

前三季度实现营收 12.76 亿元，YoY+120.4%，归母净利润 2.42亿元，YoY+56.9%，剔除股份支付费用为3.43亿元，YoY+112.89%。单 Q3实现营收 4.83 亿元，YoY+102.34%，QoQ+6%，归母净利润 0.47 亿元，剔除股份支付费用为1.35亿元，YoY+103.32%，QoQ+9.8%。单Q3毛利率51.86%，环比+1.43pct，公司降本措施效果呈现。感知、隔离与驱动构筑公司基本盘信号感知、系统互联与功率驱动布局，1200余款产

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【宏川智慧】石化仓储龙头，收购金联川（并购基金项目）落地

宏川智慧主营液体石化仓储，所处的行业供给端受限，基本没有新批库区，石化化工行业发展仓储需求增长，租金保持稳定增长。现金流好没有坏账，实际使用年限高过折旧年限属于长寿资产。业绩增长驱动主要是来自罐容增加，今年上半年已经有2个项目落地 1）4月龙翔集团并表，并购中介费用财务费用等因素盈利没有很好释放，旗下的合营公司潍坊项目出租率持续提升，预期明年盈利将显著改善。 2）6月福建港能二期项目投产，目前1、2期整体出租率较低对业绩有所拖累，目前储罐存储品种申请落地，外轮停靠资质有望内年落地，该项目出租率

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九洲药业：业绩明确高增速，看1倍PEG对应35% upside

逐渐进入一线CDMO行列，2022年净利有望55%+，23年25倍PE 未来三年CAGR接近40%，CDMO订单饱满，募资助推产能加速释放 CDMO有望进入国际一线，是长期的优质标的 CDMO业务的依托公司强大的技术平台能力、充沛的大客户服务经验以及不断扩张的GMP产能实现跨越式成长。诺欣妥、瑞博西尼、格列卫三个重磅产品持续放量苏州博瑞持续放量，浙江瑞博订单饱满；长期诺华产品线丰富，未来仍有很大合作空间。在诺华的加持下，公司原有生产优势进一步凸显，管理能力提高快。诺华、其他外资、中国bi

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【新能源】美国IRA法案变化之观点更新-221107

近日，美国众议院数位议员提出《美国可负担电动汽车法案》，IRA法案可能后延三年至2026年生效。 IRA法案的内容美国新能源车单车补贴上限7500美元，但是有两个前提条件，每满足一个条件获得3750美金（1）电池的关键原材料的来源追溯主要指锂、镍、钴等金属原料，需要在北美或者和美国有自由贸易协定的国家取得或加工，2023-2027年分别设置了40%-80%的来源比例要求。（2）电池的组装所在地来源追溯需要在北美或者和美国有自由贸易协定的国家生产或组装，2023-2029年分别设置了50

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化工组推荐关注岳阳兴长、精功科技、建龙微纳、广信股份等

市场短期见底反弹，建议关注四条主线 1、内循环标的，重点推荐精功科技，关注岳阳兴长。精功科技是全球具有竞争力的碳纤维碳化标的，估值合理，存在事件催化。岳阳兴长的茂金属聚烯烃业务具有较高的壁垒和较大的市场空间，POE及其关键材料或处于领先位置。 2、动物营养板块重点推荐梅花生物，关注花园生物。梅花生物，高分红标的，估值偏低。花园生物，三季度业绩因为新老基地切换和25-羟基VD3发货等原因，低于市场预期。但是仍应关注25羟基VD作为保健品，关注全活性VD的进展。 3、农化标的存在相对投资机会

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东阳光：公告锂资源勘探项目，广汽、东阳光、遵义能源合资开发

重大事件1：公告贵州桐梓县铝多金属(锂资源)矿床探矿权项目东阳光控股子公司桐梓县狮溪煤业、广汽集团控股子公司广汽零部件、遵义能源矿产成立合资子公司东阳光新能源科技为主体推进合作矿床探矿权获取、勘探及采矿权获取，三方股权占比依次47.5%/47.5%/5% 扩产磷酸铁锂正极材料，从资源到销售终端全产业链优势。9月8日公司公告，拟投资不超过14亿元在广东省韶关市投资扩建5万吨锂电池磷酸铁锂正极材料项目，项目建设周期为15个月，分两期进行，其中一期项目规划产能3万吨/年，二期项目规划产能2万吨/年。

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风电设备行业“双30”短期因素不改海风长期需求，更大的意义是加速我国海风技术深远化升级

事件：市场传言海风项目选址要求从目前的“双10”提升到“双30”，即离岸距离超过30公里或者水深超过30米两要求中满足其一，部分海风项目装机进度或受影响 “双30”规定范围有待明确，预计影响有限。现行“双10”源自国家海洋局于2016年11月2日发布的《关于进一步规范海上风电用海管理的意见》中“原则上应在离岸距离不少于10公里…水深不得少于10米的海域布局” 而中心离岸距离仅3km，平均水深2-12m的华电福清海坛海峡海风项目则在《意见》发布之后的2017年1月核准，2020年招标。由此，“

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复盘反思知行合一

2022-11-08 16:25:28

受限

【至纯科技】低估的半导体清洗设备龙头，70%空间

自主可控是未来一条重要的投资主线，无论是当前业绩还是未来业绩，半导体设备都是自主可控链条里面业绩确定性最强的细分板块之一公司是半导体设备严重低估的公司，具备较好的配置价值。 ①半导体清洗设备产品结构正在发生变化，存储客户也有突破。过去公司半导体清洗设备给不上估值，除了环节因素外，还有市场觉得跟龙一差距较大，体现在两点：单片清洗设备占比较低，其次存储客户是短板。2022年均有积极变化产品结构方面，2021年公司半导体清洗设备新接11个亿订单，单片占比不到35%，预计2022年新接订单单片占比

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至纯科技

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2022-11-08 16:16:40

受限

【泰林生物】实验室数智化解决方案助力贴息申购；中长期细胞工作站+膜产品有望双轮驱动业绩增长

股价上涨催化剂 1）贴息政策：自9月初国务院常务会议确定针对高校、职业院校、医院等领域的贴息贷款政策以来，各省市推进节奏加快。目前公司推出细胞培养集成化、自动化装备系列、微生物检测仪器系列、实验环境控制设备系列等产品，有望持续受益贴息。 2）防疫：当前国内疫情局部反复，形式仍严峻复杂，若抗原检测有望作为防疫补充手段，NC膜需求有望提升。 3）细胞产业：10月31日，国家药监局发布《细胞治疗产品生产质量管理指南（试行）》，强调细胞治疗产品生产全过程中污染防控以及数据完整可追溯的重要性。隔离器为代

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泰林生物

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2022-11-08 15:57:22

受限

继峰股份：格拉默整合加速，乘用车座椅攻城略地

公司是全球汽车座椅头枕龙头供应商，头枕产品全球市占率20%-30%，客户遍及全球主流整车品牌。公司新进入乘用车座椅行业，不断斩获新能源主机厂座椅总成订单，业务进展顺利，持续兑现。推荐逻辑1：继峰本部与格拉默的整合确定性强，带来格拉默净利率的提升目前在1%-2%的水平，未来有望提升至6%-7%的水平由于格拉默体量相较于继峰本部大，因此整合带来的利润弹性较大。 3Q22格拉默业绩稳健，整合持续加速。推荐逻辑2：进军乘用车座椅行业，打开成长空间。公司进军乘用车座椅领域，当前已斩获2家造车新势

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继峰股份

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2022-11-08 15:53:39

受限

油服板块大涨点评：受中海油服、石化油服公告大单拉动，油服板块涨幅较大。

1）油服的核心逻辑还是在全球产能重构——俄乌战争之后，尽管短期俄罗斯原油产量出口量影响不大，但是俄欧能源脱钩不可逆性，国际油公司和油服公司撤出俄罗斯带来长期影响。全球必然需要其他区域市场的资本开支和产量来抵补俄罗斯。 2）ESG带来的过去五年投资不足的问题仍在延续，投资回补可能需要很多年。而上游公司意愿不足只能把这个问题拉的更长。引用 SLB电话会议里的说法“rebalance market and rebuild spare capacity”深得精髓。具体到标的上，建议关注： 1）【中海

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中海油服
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中曼石油

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4.77
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2022-11-08 15:43:14

【三孚股份】硅料投产三氯氢硅涨价+光伏级龙头产能释放地位进一步夯实

【三孚股份】硅料投产三氯氢硅涨价+光伏级龙头产能释放地位进一步夯实【近期多晶硅、硅烷偶联剂企业需求增加，三氯氢硅价格上调】光伏级三氯氢硅价格反转上涨1000元至21500元/吨，山东地区工业级价格上调500元/吨至11000-12000元/吨。我们认为今明两年三氯氢硅供需依旧紧平衡甚至紧缺，行业有望持续维持高景气度，四季度将迎来多晶硅产能的集中投产，我们认为三氯氢硅价格拐点出现，产品价格有望随着硅料集中投产而上涨。【三孚股份是全球三氯氢硅龙头，下游拓展新材料布局】公司现有主要产能包括

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三孚股份

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2022-11-08 15:37:55

禽流感加速产能去化，关注白羽祖代引种情况

价格高位震荡，盈利可观。8月以来鸡苗价格持续攀升，9月行业开始扭亏为盈。截止至11月8日，山东烟台鸡苗价格为3.6-4.1元/羽，处于年内高位附近，估算盈利为0.6-1.1元/羽；山东烟台毛鸡价格为4.73元/斤，估算盈利1-1.5元/羽。禽流感、航班问题等多因素叠加，今年以来国内祖代引种量大幅减少。今年1-9月我国白羽鸡祖代更新量为68万套，同比下降22.7%，预计全年引种仅为80万套左右，远低于2021年的116万套，亦远低于均衡所需的100万套。短期来看，春节前最后一批补栏需求临近

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益生股份

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2022-11-08 15:10:29

农药β行情逐步启动，兼具α的标的有望迎强共振。持续推荐江山股份、先达股份

四季度农药出口旺季启动信号逐步明显，根据中农立华，整体市场上下游关注度提升，询盘增多，交投开始上量。草甘膦作为农药代表品种，三季度淡季已将价格深度调整至5万元/吨，目前行业内开始采取限产保价措施，一方面意味着下游对于草甘膦5万价格接受度逐步提升，另外草甘膦价格稳定也将提振其他除草剂品种市场。杀虫剂、杀菌剂多数品种已回落至历史分位50%以下分位，业绩环比有望改善。我们更加看好具备个股α的标的，借助行业景气迎来共振效应。【江山股份】目前迎来了配置的最佳时点。草甘膦价格止跌企稳，消化市场担忧

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江山股份
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先达股份

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3.30
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2022-11-08 14:58:16

气凝胶：护航锂电池安全性、助力石化企业碳中和，首推弹性最强标的晨光新材

锂电池安全性考核加严，对气凝胶需求快速增长 2021年锂电用气凝胶3.4亿（以单车价值量500元算，锂电气凝胶在全球新能源车渗透率8%），同比+89%。据产业调研信息，近期头部电池厂有向埃力生等企业加大采购气凝胶的行为，气凝胶不再局限于三元体系。如果后续新能源车安全性考核加严，延长“5分钟”安全逃逸时间，我们认为气凝胶在锂电市场需求量将显著高于此前预期。若以气凝胶插片价值量在500-700元，23年全球新能源车销量1200万辆预期、气凝胶渗透率12%测算，23年需求将在7-10亿。若25年

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晨光新材

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2022-11-08 14:52:33

纳芯微：Q3营收同比持续高增，降本增效毛利率环比提升

前三季度实现营收 12.76 亿元，YoY+120.4%，归母净利润 2.42亿元，YoY+56.9%，剔除股份支付费用为3.43亿元，YoY+112.89%。单 Q3实现营收 4.83 亿元，YoY+102.34%，QoQ+6%，归母净利润 0.47 亿元，剔除股份支付费用为1.35亿元，YoY+103.32%，QoQ+9.8%。单Q3毛利率51.86%，环比+1.43pct，公司降本措施效果呈现。感知、隔离与驱动构筑公司基本盘信号感知、系统互联与功率驱动布局，1200余款产

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纳芯微

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2022-11-08 14:46:33

【宏川智慧】石化仓储龙头，收购金联川（并购基金项目）落地

宏川智慧主营液体石化仓储，所处的行业供给端受限，基本没有新批库区，石化化工行业发展仓储需求增长，租金保持稳定增长。现金流好没有坏账，实际使用年限高过折旧年限属于长寿资产。业绩增长驱动主要是来自罐容增加，今年上半年已经有2个项目落地 1）4月龙翔集团并表，并购中介费用财务费用等因素盈利没有很好释放，旗下的合营公司潍坊项目出租率持续提升，预期明年盈利将显著改善。 2）6月福建港能二期项目投产，目前1、2期整体出租率较低对业绩有所拖累，目前储罐存储品种申请落地，外轮停靠资质有望内年落地，该项目出租率

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2022-11-08 14:23:59

九洲药业：业绩明确高增速，看1倍PEG对应35% upside

逐渐进入一线CDMO行列，2022年净利有望55%+，23年25倍PE 未来三年CAGR接近40%，CDMO订单饱满，募资助推产能加速释放 CDMO有望进入国际一线，是长期的优质标的 CDMO业务的依托公司强大的技术平台能力、充沛的大客户服务经验以及不断扩张的GMP产能实现跨越式成长。诺欣妥、瑞博西尼、格列卫三个重磅产品持续放量苏州博瑞持续放量，浙江瑞博订单饱满；长期诺华产品线丰富，未来仍有很大合作空间。在诺华的加持下，公司原有生产优势进一步凸显，管理能力提高快。诺华、其他外资、中国bi

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九洲药业

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2022-11-08 14:07:23

【新能源】美国IRA法案变化之观点更新-221107

近日，美国众议院数位议员提出《美国可负担电动汽车法案》，IRA法案可能后延三年至2026年生效。 IRA法案的内容美国新能源车单车补贴上限7500美元，但是有两个前提条件，每满足一个条件获得3750美金（1）电池的关键原材料的来源追溯主要指锂、镍、钴等金属原料，需要在北美或者和美国有自由贸易协定的国家取得或加工，2023-2027年分别设置了40%-80%的来源比例要求。（2）电池的组装所在地来源追溯需要在北美或者和美国有自由贸易协定的国家生产或组装，2023-2029年分别设置了50

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复盘反思知行合一

2022-11-08 13:52:14

化工组推荐关注岳阳兴长、精功科技、建龙微纳、广信股份等

市场短期见底反弹，建议关注四条主线 1、内循环标的，重点推荐精功科技，关注岳阳兴长。精功科技是全球具有竞争力的碳纤维碳化标的，估值合理，存在事件催化。岳阳兴长的茂金属聚烯烃业务具有较高的壁垒和较大的市场空间，POE及其关键材料或处于领先位置。 2、动物营养板块重点推荐梅花生物，关注花园生物。梅花生物，高分红标的，估值偏低。花园生物，三季度业绩因为新老基地切换和25-羟基VD3发货等原因，低于市场预期。但是仍应关注25羟基VD作为保健品，关注全活性VD的进展。 3、农化标的存在相对投资机会

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2022-11-08 12:44:26

东阳光：公告锂资源勘探项目，广汽、东阳光、遵义能源合资开发

重大事件1：公告贵州桐梓县铝多金属(锂资源)矿床探矿权项目东阳光控股子公司桐梓县狮溪煤业、广汽集团控股子公司广汽零部件、遵义能源矿产成立合资子公司东阳光新能源科技为主体推进合作矿床探矿权获取、勘探及采矿权获取，三方股权占比依次47.5%/47.5%/5% 扩产磷酸铁锂正极材料，从资源到销售终端全产业链优势。9月8日公司公告，拟投资不超过14亿元在广东省韶关市投资扩建5万吨锂电池磷酸铁锂正极材料项目，项目建设周期为15个月，分两期进行，其中一期项目规划产能3万吨/年，二期项目规划产能2万吨/年。

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东阳光

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2022-11-08 11:53:16

风电设备行业“双30”短期因素不改海风长期需求，更大的意义是加速我国海风技术深远化升级

事件：市场传言海风项目选址要求从目前的“双10”提升到“双30”，即离岸距离超过30公里或者水深超过30米两要求中满足其一，部分海风项目装机进度或受影响 “双30”规定范围有待明确，预计影响有限。现行“双10”源自国家海洋局于2016年11月2日发布的《关于进一步规范海上风电用海管理的意见》中“原则上应在离岸距离不少于10公里…水深不得少于10米的海域布局” 而中心离岸距离仅3km，平均水深2-12m的华电福清海坛海峡海风项目则在《意见》发布之后的2017年1月核准，2020年招标。由此，“

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东方电缆
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亚星锚链

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