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复盘反思知行合一

2023-03-14 09:07:53

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凌云光：重磅股权激励落地，高速发展可期

3月13日，凌云光以14.08元/股的授予价格向符合条件的234名激励对象授予500万股限制性股票。我们认为，本次股票激励计划是凌云光上市之后首次进行股票激励计划，激励效力大、范围广、周期短。有利于进一步稳定公司的核心骨干成员，增强公司核心骨干人员对实现公司持续、健康发展的责任感和使命感，同时也彰显了管理层对未来公司发展的信心。通过该此次激励计划公司深度绑定了核心骨干技术员工的利益与公司的利益，激发了员工的工作积极性，公司有望从前期疫情低谷中快速恢复，改善公司经营效益，提升公司的市场竞争力

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凌云光

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复盘反思知行合一

2023-03-14 09:04:34

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重点推荐九强生物，看好全年持续复苏+国药增资助力，把握底部布局机会

传统诊断复苏有望贯穿全年，病理、凝血等创新业务快速收获。公司是生化诊断赛道国产龙头，同时在病理、凝血等领域积极布局，疫情期间主营业务受损严重，23年有望持续受益诊疗人次恢复，同时伴随高景气病理业务占比的持续提升，以及凝血等新产品的快速放量，我们预计公司2023年业绩有望迎来加速。此外生化联盟集采政策于22年底落地，政策风险已经释放。国药持续增持彰显发展信心，积极转型平台型IVD企业。公司自2020年引入国药为第一大股东，在新品研发、渠道销售等方面展开全方位合作，同时通过投资并购等方式不断

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九强生物

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复盘反思知行合一

2023-03-14 09:03:16

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博思软件：财政信息化龙头，数字经济高成长标的

数字经济建设持续推进，公司深度受益。 3月7日国务院关于提请审议《国务院机构改革方案的议案》，其中提出重组科学技术部，组建国家数据局，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等。公司围绕财政电子票据、预算管理一体化、数字采购等业务，将深度受益数字经济建设。公司自身产品技术不断突破。公司“小博”采购机器人以“AI驱动+数据赋能+深度服务”为企业采购实现商品管理与价格治理的数字化智能转型，被评选为“2021年度全国公共采购示范

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博思软件

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复盘反思知行合一

2023-03-14 09:00:47

受限

创新药已到布局时，建议关注

创新药板块作为主线长期看好，前期我们也一直强调是今年的高贝塔板块，收入增速快（医药行业里增速最快的细分领域之一）+产品数据读出和国际化更大年，近期也有望现催化剂，AACR、ASCO会议及年报季在即，景气度有望逐渐回升，疫后院内复苏也给国内产品销售特别是复苏相关重点产品带来放量逻辑，辉瑞430亿美金溢价收购ADC龙头Seagen更是展现了创新技术的广阔空间，建议重点关注国际化逻辑和底部反转相关公司，主题机会方面，ADC技术相关公司值得重点关注，今年AD、NASH、减重等新疾病领域也有望持续迎来突破

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信达生物

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复盘反思知行合一

2023-03-14 08:59:48

受限

可孚医疗301087：业绩有望恢复增长，具备估值性价比

23年疫情后有望恢复常态增长 22Q1-3前三季度受疫情影响，2022年Q1-3收入为18.87亿元，同比增长10.6%。 22Q4疫情政策调整，家用医疗器械和护理产品需求增加，预计22年全年业绩较好增长。 23年疫情后，经营恢复，以及公司自产比例持续提升，23年业绩有望恢复常态增长。按照公司股权激励计划，23年同比21年收入增长60%（对应收入约36.4亿元）。公司回购股份拟用于员工股权持股计划或股权激励，彰显发展信心 2022年12月29日董事会审议并通过《关于回购公司股份方案的议案》，

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可孚医疗

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2023-03-14 08:58:53

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欧林生物：23年AC-Hib和金葡菌疫苗研发进展驱动

2022年业绩符合预期，流感疫苗里程碑付款影响表观利润公司2022年实现营业收入5.47亿元，同比增长12.38%；归母净利润0.27亿元，同比降低75.39%。主要因为研发费用增加，2022年公司研发费用为1.22亿元，较上年增加0.66亿元。破伤风疫苗有望保持增长，AC-hib上市申请已受理破伤风疫苗在犬伤和外伤门诊，随着《非新生儿破伤风诊疗规范》、《外伤后破伤风预防处置和门诊建设专家共识》等专家共识出台促进推广，23年有望继续保持增长。 AC-Hib联合疫苗上市申请2023年2月

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欧林生物

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2023-03-14 08:46:48

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【北方华创】大而美的半导体“中字头”

🤔我们长期看好北方华创的配置价值，主要基于三点逻辑： ①自主可控牵引行业长期投资，国内逆周期扩产仍是大势所趋。目前未见内资厂商削减capex的动作，23年WFE仍维持高位。国内扩产以成熟制程为主，北方华创主要服务于成熟制程逻辑产线，制裁对其影响有限，前期纳入UVL的磁电科技也已移出清单。 ②设备龙头行稳致远。新品加速导入，产品工艺覆盖率、客户渗透率双双提升，并积极布局三代半、先进封装等高成长赛道，光伏设备出货快速增长。公司2022年预计营收135-156亿，中枢同比+50%，归母净利润

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北方华创

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2023-03-14 08:44:46

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【大华股份】智慧视觉领先厂商有望优先受益数字中国+多模态！

【人工智能从单模态转向多模态，智慧视觉领先厂商有望优先受益】模态即指数据类型，多模态是一种全新的交互、生成模式，集合了图像、语音、文本等方式，任务可以在多种模式之间共享和传输，一种算法可以处理多种模式，同时应用于多种模式。因多模态学习可以结合多种数据类型和模态的学习，将有望彻底改变我们与机器互动的方式，快速占据人工智能主导地位。微软宣布将在下周推出多模态模型，可以提供完全不同的可能性如视频等，且将适用于所有语言，为智慧视觉、视频传输等领域的公司带来全新需求突破。我们认为伴随多模态模型推动，

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大华股份

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2023-03-14 08:37:36

受限

白银巨头兴业矿业：困局反转，王者归来

贵金属再迎窗口期，白银空间巨大！硅谷银行等美国银行陷入危机，使得美联储政策进退维谷，连续加息控制通胀的步伐有望放缓甚至转向，最新利率期货显示最快6月进入降息通道，大超原有预期（2024）。贵金属迎来投资窗口期，我们更看好白银的空间和高弹性！目前伦敦金现货价1912，距离历史高点2074有8.5%空间；白银现货价21.8，距离历史高点50尚有130%的空间，幅度巨大；兴业矿业困局反转，王者归来重整计划落地，市值诉求与二级市场空前统一。公司控股股东为兴业集团，持股比例为 30.27%，

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兴业银锡

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2023-03-13 17:05:46

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中国中铁：基建业务稳健增长，矿储丰富提供发展新动能

公司是全球最大的多功能综合型建设集团之一，在基础设施建设领域处于行业领先地位。公司业绩增长稳健。2022 年上半年公司基建业务、勘察设计业务、工程设备与零部件制造业务、房地产开发以及其他（主要为矿业等）业务营收分别为 4837.0\87.0\127.6\234.5\319.8 亿元，分别同比增长 9.2%\17.8%\7.0%\69.1%\44.9%。新战略规划助力公司盈利结构性改善。公司加大结构调整和转型升级力度，积极培育壮大新业务，主动开启增长“第二曲线”，主要围绕国家重点支持领域如水利

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中国中铁

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2023-03-13 13:26:02

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【太极股份】莫尼塔TMT建议关注：

①背靠中国电科，电子政务及信创领军企业。公司是中国电子科技集团（CETC）旗下的上市公司，作为中电科网信事业的核心产业平台，聚力基础软件产业，控股人大金仓并参股普华软件，构建覆盖操作系统、数据库、中间件的基础软件产业体系，同时积极把握数字产业化和产业数字化两个方向，推动数据化转型发展。 ②全面布局基础软件体系，有望充分受益信创产业发展。公司拥有包括普华软件操作系统、人大金仓数据库、金蝶中间件、慧点科技OA在内的全产业链信创产品体系，在党政、金融、电信、能源等关键领域内积累了众多关键客户，其中

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太极股份

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2023-03-13 10:13:12

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【瑞尔集团】推荐核心逻辑

️瑞尔集团作为双品牌运营（瑞尔+瑞泰）全国领先口腔连锁诊所，全国拥有122家门店，主要在全国一二线城市布局，在口腔行业渗透率及集中度不断提升大背景下，近10年营收复合增长达30%，加上投资并购，有望在未来5年获得20%+营收复合增长。 ️瑞尔集团具有高品牌运营壁垒，瑞尔主要定位在高净值客户，瑞泰定位在中高端客户，客户粘性强，复购率近50%，销售费用率低，目前成熟门店毛利率在30%以上，随着门店的日趋成熟，公司整体盈利能力有望大幅提升。 ️种植集采影响日趋减少，由于上游材料降价以及医生端成本降低

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瑞尔集团

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复盘反思知行合一

2023-03-13 09:56:31

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伊朗沙特建交，推荐一带一路【小商品城】0313

【周观点】 #跨境出口链， 1）美国2月失业率环比提升0.2pct至3.6%，基于对硅谷银行破产事件担忧，当前市场对美联储3月加息预期稳定在25基点； 2）22年报验证美国各大KA渠道去库效果显著，偏刚需&性价比渠道如沃尔玛、塔吉特库销比已开启下降趋势。 3）投资建议：补库订单在望，考虑到海外线上消费22年增速承压幅度更大、叠加短链经营提升去库速度，因此业绩修复或已领先开启，优先推荐业绩修复弹性大、确定性强的泛品类跨境电商标的【华凯易佰】，关注【吉宏股份】；线下渠道库存去化在望，预计23年各品类

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小商品城

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2023-03-13 09:41:21

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伯特利：1-2月经营符合预期，本部盈利同比提升！

公司公告2023年1至2月营业收入同比增长41.93%，归母净利润同比增长17.03%，扣非净利润同比增长27.41%。收入：1-2月收入增速大幅好于行业，主要是万达并表+智能电控业务贡献。 2023年1-2月公司收入同比增长41.9%，大幅好于行业，1-2月乘用车批发销量累计同比下滑15.5%。我们判断主要原因是万达公司并表增量以及智能电控业务增量贡献，万达于22年5月底并表，23年1-2月相较去年同期并表贡献纯增量，剔除万达收入后（预计单月收入6-7KW），预计1-2月内生性收入同比增长接

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伯特利

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2023-03-13 09:27:49

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国企改革！继续看好三桶油及低估值化工央企国企！首推三桶油！

🧧石化板块两条清晰的主线：国企改革！继续看好三桶油及低估值化工央企国企！首推三桶油！中沙伊发布联合声明，能源领域合作迈向新时代！首推华锦股份！ 2022年，决战决胜国企改革三年行动实现高质量圆满收官。 3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署，提出国资国企要进一步提高政治站位，把企业价值创造行动抓紧抓细，务求取得工作实效。我们认为国有企业改革的持续深化、投资者关系管理的增强有助于提高资本市场对于国有企业的关注度、熟悉度和对其业绩的认可度，推动

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中国海油
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中国石化

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凌云光：重磅股权激励落地，高速发展可期

3月13日，凌云光以14.08元/股的授予价格向符合条件的234名激励对象授予500万股限制性股票。我们认为，本次股票激励计划是凌云光上市之后首次进行股票激励计划，激励效力大、范围广、周期短。有利于进一步稳定公司的核心骨干成员，增强公司核心骨干人员对实现公司持续、健康发展的责任感和使命感，同时也彰显了管理层对未来公司发展的信心。通过该此次激励计划公司深度绑定了核心骨干技术员工的利益与公司的利益，激发了员工的工作积极性，公司有望从前期疫情低谷中快速恢复，改善公司经营效益，提升公司的市场竞争力

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复盘反思知行合一

2023-03-14 09:04:34

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重点推荐九强生物，看好全年持续复苏+国药增资助力，把握底部布局机会

传统诊断复苏有望贯穿全年，病理、凝血等创新业务快速收获。公司是生化诊断赛道国产龙头，同时在病理、凝血等领域积极布局，疫情期间主营业务受损严重，23年有望持续受益诊疗人次恢复，同时伴随高景气病理业务占比的持续提升，以及凝血等新产品的快速放量，我们预计公司2023年业绩有望迎来加速。此外生化联盟集采政策于22年底落地，政策风险已经释放。国药持续增持彰显发展信心，积极转型平台型IVD企业。公司自2020年引入国药为第一大股东，在新品研发、渠道销售等方面展开全方位合作，同时通过投资并购等方式不断

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2023-03-14 09:03:16

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博思软件：财政信息化龙头，数字经济高成长标的

数字经济建设持续推进，公司深度受益。 3月7日国务院关于提请审议《国务院机构改革方案的议案》，其中提出重组科学技术部，组建国家数据局，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等。公司围绕财政电子票据、预算管理一体化、数字采购等业务，将深度受益数字经济建设。公司自身产品技术不断突破。公司“小博”采购机器人以“AI驱动+数据赋能+深度服务”为企业采购实现商品管理与价格治理的数字化智能转型，被评选为“2021年度全国公共采购示范

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博思软件

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2023-03-14 09:00:47

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创新药已到布局时，建议关注

创新药板块作为主线长期看好，前期我们也一直强调是今年的高贝塔板块，收入增速快（医药行业里增速最快的细分领域之一）+产品数据读出和国际化更大年，近期也有望现催化剂，AACR、ASCO会议及年报季在即，景气度有望逐渐回升，疫后院内复苏也给国内产品销售特别是复苏相关重点产品带来放量逻辑，辉瑞430亿美金溢价收购ADC龙头Seagen更是展现了创新技术的广阔空间，建议重点关注国际化逻辑和底部反转相关公司，主题机会方面，ADC技术相关公司值得重点关注，今年AD、NASH、减重等新疾病领域也有望持续迎来突破

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可孚医疗301087：业绩有望恢复增长，具备估值性价比

23年疫情后有望恢复常态增长 22Q1-3前三季度受疫情影响，2022年Q1-3收入为18.87亿元，同比增长10.6%。 22Q4疫情政策调整，家用医疗器械和护理产品需求增加，预计22年全年业绩较好增长。 23年疫情后，经营恢复，以及公司自产比例持续提升，23年业绩有望恢复常态增长。按照公司股权激励计划，23年同比21年收入增长60%（对应收入约36.4亿元）。公司回购股份拟用于员工股权持股计划或股权激励，彰显发展信心 2022年12月29日董事会审议并通过《关于回购公司股份方案的议案》，

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欧林生物：23年AC-Hib和金葡菌疫苗研发进展驱动

2022年业绩符合预期，流感疫苗里程碑付款影响表观利润公司2022年实现营业收入5.47亿元，同比增长12.38%；归母净利润0.27亿元，同比降低75.39%。主要因为研发费用增加，2022年公司研发费用为1.22亿元，较上年增加0.66亿元。破伤风疫苗有望保持增长，AC-hib上市申请已受理破伤风疫苗在犬伤和外伤门诊，随着《非新生儿破伤风诊疗规范》、《外伤后破伤风预防处置和门诊建设专家共识》等专家共识出台促进推广，23年有望继续保持增长。 AC-Hib联合疫苗上市申请2023年2月

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【北方华创】大而美的半导体“中字头”

🤔我们长期看好北方华创的配置价值，主要基于三点逻辑： ①自主可控牵引行业长期投资，国内逆周期扩产仍是大势所趋。目前未见内资厂商削减capex的动作，23年WFE仍维持高位。国内扩产以成熟制程为主，北方华创主要服务于成熟制程逻辑产线，制裁对其影响有限，前期纳入UVL的磁电科技也已移出清单。 ②设备龙头行稳致远。新品加速导入，产品工艺覆盖率、客户渗透率双双提升，并积极布局三代半、先进封装等高成长赛道，光伏设备出货快速增长。公司2022年预计营收135-156亿，中枢同比+50%，归母净利润

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【大华股份】智慧视觉领先厂商有望优先受益数字中国+多模态！

【人工智能从单模态转向多模态，智慧视觉领先厂商有望优先受益】模态即指数据类型，多模态是一种全新的交互、生成模式，集合了图像、语音、文本等方式，任务可以在多种模式之间共享和传输，一种算法可以处理多种模式，同时应用于多种模式。因多模态学习可以结合多种数据类型和模态的学习，将有望彻底改变我们与机器互动的方式，快速占据人工智能主导地位。微软宣布将在下周推出多模态模型，可以提供完全不同的可能性如视频等，且将适用于所有语言，为智慧视觉、视频传输等领域的公司带来全新需求突破。我们认为伴随多模态模型推动，

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大华股份

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白银巨头兴业矿业：困局反转，王者归来

贵金属再迎窗口期，白银空间巨大！硅谷银行等美国银行陷入危机，使得美联储政策进退维谷，连续加息控制通胀的步伐有望放缓甚至转向，最新利率期货显示最快6月进入降息通道，大超原有预期（2024）。贵金属迎来投资窗口期，我们更看好白银的空间和高弹性！目前伦敦金现货价1912，距离历史高点2074有8.5%空间；白银现货价21.8，距离历史高点50尚有130%的空间，幅度巨大；兴业矿业困局反转，王者归来重整计划落地，市值诉求与二级市场空前统一。公司控股股东为兴业集团，持股比例为 30.27%，

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中国中铁：基建业务稳健增长，矿储丰富提供发展新动能

公司是全球最大的多功能综合型建设集团之一，在基础设施建设领域处于行业领先地位。公司业绩增长稳健。2022 年上半年公司基建业务、勘察设计业务、工程设备与零部件制造业务、房地产开发以及其他（主要为矿业等）业务营收分别为 4837.0\87.0\127.6\234.5\319.8 亿元，分别同比增长 9.2%\17.8%\7.0%\69.1%\44.9%。新战略规划助力公司盈利结构性改善。公司加大结构调整和转型升级力度，积极培育壮大新业务，主动开启增长“第二曲线”，主要围绕国家重点支持领域如水利

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中国中铁

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【太极股份】莫尼塔TMT建议关注：

①背靠中国电科，电子政务及信创领军企业。公司是中国电子科技集团（CETC）旗下的上市公司，作为中电科网信事业的核心产业平台，聚力基础软件产业，控股人大金仓并参股普华软件，构建覆盖操作系统、数据库、中间件的基础软件产业体系，同时积极把握数字产业化和产业数字化两个方向，推动数据化转型发展。 ②全面布局基础软件体系，有望充分受益信创产业发展。公司拥有包括普华软件操作系统、人大金仓数据库、金蝶中间件、慧点科技OA在内的全产业链信创产品体系，在党政、金融、电信、能源等关键领域内积累了众多关键客户，其中

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太极股份

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【瑞尔集团】推荐核心逻辑

️瑞尔集团作为双品牌运营（瑞尔+瑞泰）全国领先口腔连锁诊所，全国拥有122家门店，主要在全国一二线城市布局，在口腔行业渗透率及集中度不断提升大背景下，近10年营收复合增长达30%，加上投资并购，有望在未来5年获得20%+营收复合增长。 ️瑞尔集团具有高品牌运营壁垒，瑞尔主要定位在高净值客户，瑞泰定位在中高端客户，客户粘性强，复购率近50%，销售费用率低，目前成熟门店毛利率在30%以上，随着门店的日趋成熟，公司整体盈利能力有望大幅提升。 ️种植集采影响日趋减少，由于上游材料降价以及医生端成本降低

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伊朗沙特建交，推荐一带一路【小商品城】0313

【周观点】 #跨境出口链， 1）美国2月失业率环比提升0.2pct至3.6%，基于对硅谷银行破产事件担忧，当前市场对美联储3月加息预期稳定在25基点； 2）22年报验证美国各大KA渠道去库效果显著，偏刚需&性价比渠道如沃尔玛、塔吉特库销比已开启下降趋势。 3）投资建议：补库订单在望，考虑到海外线上消费22年增速承压幅度更大、叠加短链经营提升去库速度，因此业绩修复或已领先开启，优先推荐业绩修复弹性大、确定性强的泛品类跨境电商标的【华凯易佰】，关注【吉宏股份】；线下渠道库存去化在望，预计23年各品类

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伯特利：1-2月经营符合预期，本部盈利同比提升！

公司公告2023年1至2月营业收入同比增长41.93%，归母净利润同比增长17.03%，扣非净利润同比增长27.41%。收入：1-2月收入增速大幅好于行业，主要是万达并表+智能电控业务贡献。 2023年1-2月公司收入同比增长41.9%，大幅好于行业，1-2月乘用车批发销量累计同比下滑15.5%。我们判断主要原因是万达公司并表增量以及智能电控业务增量贡献，万达于22年5月底并表，23年1-2月相较去年同期并表贡献纯增量，剔除万达收入后（预计单月收入6-7KW），预计1-2月内生性收入同比增长接

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国企改革！继续看好三桶油及低估值化工央企国企！首推三桶油！

🧧石化板块两条清晰的主线：国企改革！继续看好三桶油及低估值化工央企国企！首推三桶油！中沙伊发布联合声明，能源领域合作迈向新时代！首推华锦股份！ 2022年，决战决胜国企改革三年行动实现高质量圆满收官。 3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署，提出国资国企要进一步提高政治站位，把企业价值创造行动抓紧抓细，务求取得工作实效。我们认为国有企业改革的持续深化、投资者关系管理的增强有助于提高资本市场对于国有企业的关注度、熟悉度和对其业绩的认可度，推动

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复盘反思知行合一

2023-03-14 09:07:53

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凌云光：重磅股权激励落地，高速发展可期

3月13日，凌云光以14.08元/股的授予价格向符合条件的234名激励对象授予500万股限制性股票。我们认为，本次股票激励计划是凌云光上市之后首次进行股票激励计划，激励效力大、范围广、周期短。有利于进一步稳定公司的核心骨干成员，增强公司核心骨干人员对实现公司持续、健康发展的责任感和使命感，同时也彰显了管理层对未来公司发展的信心。通过该此次激励计划公司深度绑定了核心骨干技术员工的利益与公司的利益，激发了员工的工作积极性，公司有望从前期疫情低谷中快速恢复，改善公司经营效益，提升公司的市场竞争力

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重点推荐九强生物，看好全年持续复苏+国药增资助力，把握底部布局机会

传统诊断复苏有望贯穿全年，病理、凝血等创新业务快速收获。公司是生化诊断赛道国产龙头，同时在病理、凝血等领域积极布局，疫情期间主营业务受损严重，23年有望持续受益诊疗人次恢复，同时伴随高景气病理业务占比的持续提升，以及凝血等新产品的快速放量，我们预计公司2023年业绩有望迎来加速。此外生化联盟集采政策于22年底落地，政策风险已经释放。国药持续增持彰显发展信心，积极转型平台型IVD企业。公司自2020年引入国药为第一大股东，在新品研发、渠道销售等方面展开全方位合作，同时通过投资并购等方式不断

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九强生物

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1.03
复盘反思知行合一

2023-03-14 09:03:16

受限

博思软件：财政信息化龙头，数字经济高成长标的

数字经济建设持续推进，公司深度受益。 3月7日国务院关于提请审议《国务院机构改革方案的议案》，其中提出重组科学技术部，组建国家数据局，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等。公司围绕财政电子票据、预算管理一体化、数字采购等业务，将深度受益数字经济建设。公司自身产品技术不断突破。公司“小博”采购机器人以“AI驱动+数据赋能+深度服务”为企业采购实现商品管理与价格治理的数字化智能转型，被评选为“2021年度全国公共采购示范

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博思软件

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1.84
复盘反思知行合一

2023-03-14 09:00:47

受限

创新药已到布局时，建议关注

创新药板块作为主线长期看好，前期我们也一直强调是今年的高贝塔板块，收入增速快（医药行业里增速最快的细分领域之一）+产品数据读出和国际化更大年，近期也有望现催化剂，AACR、ASCO会议及年报季在即，景气度有望逐渐回升，疫后院内复苏也给国内产品销售特别是复苏相关重点产品带来放量逻辑，辉瑞430亿美金溢价收购ADC龙头Seagen更是展现了创新技术的广阔空间，建议重点关注国际化逻辑和底部反转相关公司，主题机会方面，ADC技术相关公司值得重点关注，今年AD、NASH、减重等新疾病领域也有望持续迎来突破

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信达生物

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1.69
复盘反思知行合一

2023-03-14 08:59:48

受限

可孚医疗301087：业绩有望恢复增长，具备估值性价比

23年疫情后有望恢复常态增长 22Q1-3前三季度受疫情影响，2022年Q1-3收入为18.87亿元，同比增长10.6%。 22Q4疫情政策调整，家用医疗器械和护理产品需求增加，预计22年全年业绩较好增长。 23年疫情后，经营恢复，以及公司自产比例持续提升，23年业绩有望恢复常态增长。按照公司股权激励计划，23年同比21年收入增长60%（对应收入约36.4亿元）。公司回购股份拟用于员工股权持股计划或股权激励，彰显发展信心 2022年12月29日董事会审议并通过《关于回购公司股份方案的议案》，

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可孚医疗

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复盘反思知行合一

2023-03-14 08:58:53

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欧林生物：23年AC-Hib和金葡菌疫苗研发进展驱动

2022年业绩符合预期，流感疫苗里程碑付款影响表观利润公司2022年实现营业收入5.47亿元，同比增长12.38%；归母净利润0.27亿元，同比降低75.39%。主要因为研发费用增加，2022年公司研发费用为1.22亿元，较上年增加0.66亿元。破伤风疫苗有望保持增长，AC-hib上市申请已受理破伤风疫苗在犬伤和外伤门诊，随着《非新生儿破伤风诊疗规范》、《外伤后破伤风预防处置和门诊建设专家共识》等专家共识出台促进推广，23年有望继续保持增长。 AC-Hib联合疫苗上市申请2023年2月

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欧林生物

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复盘反思知行合一

2023-03-14 08:46:48

受限

【北方华创】大而美的半导体“中字头”

🤔我们长期看好北方华创的配置价值，主要基于三点逻辑： ①自主可控牵引行业长期投资，国内逆周期扩产仍是大势所趋。目前未见内资厂商削减capex的动作，23年WFE仍维持高位。国内扩产以成熟制程为主，北方华创主要服务于成熟制程逻辑产线，制裁对其影响有限，前期纳入UVL的磁电科技也已移出清单。 ②设备龙头行稳致远。新品加速导入，产品工艺覆盖率、客户渗透率双双提升，并积极布局三代半、先进封装等高成长赛道，光伏设备出货快速增长。公司2022年预计营收135-156亿，中枢同比+50%，归母净利润

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北方华创

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复盘反思知行合一

2023-03-14 08:44:46

受限

【大华股份】智慧视觉领先厂商有望优先受益数字中国+多模态！

【人工智能从单模态转向多模态，智慧视觉领先厂商有望优先受益】模态即指数据类型，多模态是一种全新的交互、生成模式，集合了图像、语音、文本等方式，任务可以在多种模式之间共享和传输，一种算法可以处理多种模式，同时应用于多种模式。因多模态学习可以结合多种数据类型和模态的学习，将有望彻底改变我们与机器互动的方式，快速占据人工智能主导地位。微软宣布将在下周推出多模态模型，可以提供完全不同的可能性如视频等，且将适用于所有语言，为智慧视觉、视频传输等领域的公司带来全新需求突破。我们认为伴随多模态模型推动，

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大华股份

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复盘反思知行合一

2023-03-14 08:37:36

受限

白银巨头兴业矿业：困局反转，王者归来

贵金属再迎窗口期，白银空间巨大！硅谷银行等美国银行陷入危机，使得美联储政策进退维谷，连续加息控制通胀的步伐有望放缓甚至转向，最新利率期货显示最快6月进入降息通道，大超原有预期（2024）。贵金属迎来投资窗口期，我们更看好白银的空间和高弹性！目前伦敦金现货价1912，距离历史高点2074有8.5%空间；白银现货价21.8，距离历史高点50尚有130%的空间，幅度巨大；兴业矿业困局反转，王者归来重整计划落地，市值诉求与二级市场空前统一。公司控股股东为兴业集团，持股比例为 30.27%，

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兴业银锡

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复盘反思知行合一

2023-03-13 17:05:46

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中国中铁：基建业务稳健增长，矿储丰富提供发展新动能

公司是全球最大的多功能综合型建设集团之一，在基础设施建设领域处于行业领先地位。公司业绩增长稳健。2022 年上半年公司基建业务、勘察设计业务、工程设备与零部件制造业务、房地产开发以及其他（主要为矿业等）业务营收分别为 4837.0\87.0\127.6\234.5\319.8 亿元，分别同比增长 9.2%\17.8%\7.0%\69.1%\44.9%。新战略规划助力公司盈利结构性改善。公司加大结构调整和转型升级力度，积极培育壮大新业务，主动开启增长“第二曲线”，主要围绕国家重点支持领域如水利

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中国中铁

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复盘反思知行合一

2023-03-13 13:26:02

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【太极股份】莫尼塔TMT建议关注：

①背靠中国电科，电子政务及信创领军企业。公司是中国电子科技集团（CETC）旗下的上市公司，作为中电科网信事业的核心产业平台，聚力基础软件产业，控股人大金仓并参股普华软件，构建覆盖操作系统、数据库、中间件的基础软件产业体系，同时积极把握数字产业化和产业数字化两个方向，推动数据化转型发展。 ②全面布局基础软件体系，有望充分受益信创产业发展。公司拥有包括普华软件操作系统、人大金仓数据库、金蝶中间件、慧点科技OA在内的全产业链信创产品体系，在党政、金融、电信、能源等关键领域内积累了众多关键客户，其中

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太极股份

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复盘反思知行合一

2023-03-13 10:13:12

受限

【瑞尔集团】推荐核心逻辑

️瑞尔集团作为双品牌运营（瑞尔+瑞泰）全国领先口腔连锁诊所，全国拥有122家门店，主要在全国一二线城市布局，在口腔行业渗透率及集中度不断提升大背景下，近10年营收复合增长达30%，加上投资并购，有望在未来5年获得20%+营收复合增长。 ️瑞尔集团具有高品牌运营壁垒，瑞尔主要定位在高净值客户，瑞泰定位在中高端客户，客户粘性强，复购率近50%，销售费用率低，目前成熟门店毛利率在30%以上，随着门店的日趋成熟，公司整体盈利能力有望大幅提升。 ️种植集采影响日趋减少，由于上游材料降价以及医生端成本降低

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瑞尔集团

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复盘反思知行合一

2023-03-13 09:56:31

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伊朗沙特建交，推荐一带一路【小商品城】0313

【周观点】 #跨境出口链， 1）美国2月失业率环比提升0.2pct至3.6%，基于对硅谷银行破产事件担忧，当前市场对美联储3月加息预期稳定在25基点； 2）22年报验证美国各大KA渠道去库效果显著，偏刚需&性价比渠道如沃尔玛、塔吉特库销比已开启下降趋势。 3）投资建议：补库订单在望，考虑到海外线上消费22年增速承压幅度更大、叠加短链经营提升去库速度，因此业绩修复或已领先开启，优先推荐业绩修复弹性大、确定性强的泛品类跨境电商标的【华凯易佰】，关注【吉宏股份】；线下渠道库存去化在望，预计23年各品类

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小商品城

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复盘反思知行合一

2023-03-13 09:41:21

受限

伯特利：1-2月经营符合预期，本部盈利同比提升！

公司公告2023年1至2月营业收入同比增长41.93%，归母净利润同比增长17.03%，扣非净利润同比增长27.41%。收入：1-2月收入增速大幅好于行业，主要是万达并表+智能电控业务贡献。 2023年1-2月公司收入同比增长41.9%，大幅好于行业，1-2月乘用车批发销量累计同比下滑15.5%。我们判断主要原因是万达公司并表增量以及智能电控业务增量贡献，万达于22年5月底并表，23年1-2月相较去年同期并表贡献纯增量，剔除万达收入后（预计单月收入6-7KW），预计1-2月内生性收入同比增长接

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伯特利

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复盘反思知行合一

2023-03-13 09:27:49

受限

国企改革！继续看好三桶油及低估值化工央企国企！首推三桶油！

🧧石化板块两条清晰的主线：国企改革！继续看好三桶油及低估值化工央企国企！首推三桶油！中沙伊发布联合声明，能源领域合作迈向新时代！首推华锦股份！ 2022年，决战决胜国企改革三年行动实现高质量圆满收官。 3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署，提出国资国企要进一步提高政治站位，把企业价值创造行动抓紧抓细，务求取得工作实效。我们认为国有企业改革的持续深化、投资者关系管理的增强有助于提高资本市场对于国有企业的关注度、熟悉度和对其业绩的认可度，推动

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中国海油
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复盘反思知行合一

2023-03-14 09:07:53

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凌云光：重磅股权激励落地，高速发展可期

3月13日，凌云光以14.08元/股的授予价格向符合条件的234名激励对象授予500万股限制性股票。我们认为，本次股票激励计划是凌云光上市之后首次进行股票激励计划，激励效力大、范围广、周期短。有利于进一步稳定公司的核心骨干成员，增强公司核心骨干人员对实现公司持续、健康发展的责任感和使命感，同时也彰显了管理层对未来公司发展的信心。通过该此次激励计划公司深度绑定了核心骨干技术员工的利益与公司的利益，激发了员工的工作积极性，公司有望从前期疫情低谷中快速恢复，改善公司经营效益，提升公司的市场竞争力

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复盘反思知行合一

2023-03-14 09:04:34

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重点推荐九强生物，看好全年持续复苏+国药增资助力，把握底部布局机会

传统诊断复苏有望贯穿全年，病理、凝血等创新业务快速收获。公司是生化诊断赛道国产龙头，同时在病理、凝血等领域积极布局，疫情期间主营业务受损严重，23年有望持续受益诊疗人次恢复，同时伴随高景气病理业务占比的持续提升，以及凝血等新产品的快速放量，我们预计公司2023年业绩有望迎来加速。此外生化联盟集采政策于22年底落地，政策风险已经释放。国药持续增持彰显发展信心，积极转型平台型IVD企业。公司自2020年引入国药为第一大股东，在新品研发、渠道销售等方面展开全方位合作，同时通过投资并购等方式不断

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复盘反思知行合一

2023-03-14 09:03:16

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博思软件：财政信息化龙头，数字经济高成长标的

数字经济建设持续推进，公司深度受益。 3月7日国务院关于提请审议《国务院机构改革方案的议案》，其中提出重组科学技术部，组建国家数据局，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等。公司围绕财政电子票据、预算管理一体化、数字采购等业务，将深度受益数字经济建设。公司自身产品技术不断突破。公司“小博”采购机器人以“AI驱动+数据赋能+深度服务”为企业采购实现商品管理与价格治理的数字化智能转型，被评选为“2021年度全国公共采购示范

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博思软件

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复盘反思知行合一

2023-03-14 09:00:47

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创新药已到布局时，建议关注

创新药板块作为主线长期看好，前期我们也一直强调是今年的高贝塔板块，收入增速快（医药行业里增速最快的细分领域之一）+产品数据读出和国际化更大年，近期也有望现催化剂，AACR、ASCO会议及年报季在即，景气度有望逐渐回升，疫后院内复苏也给国内产品销售特别是复苏相关重点产品带来放量逻辑，辉瑞430亿美金溢价收购ADC龙头Seagen更是展现了创新技术的广阔空间，建议重点关注国际化逻辑和底部反转相关公司，主题机会方面，ADC技术相关公司值得重点关注，今年AD、NASH、减重等新疾病领域也有望持续迎来突破

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复盘反思知行合一

2023-03-14 08:59:48

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可孚医疗301087：业绩有望恢复增长，具备估值性价比

23年疫情后有望恢复常态增长 22Q1-3前三季度受疫情影响，2022年Q1-3收入为18.87亿元，同比增长10.6%。 22Q4疫情政策调整，家用医疗器械和护理产品需求增加，预计22年全年业绩较好增长。 23年疫情后，经营恢复，以及公司自产比例持续提升，23年业绩有望恢复常态增长。按照公司股权激励计划，23年同比21年收入增长60%（对应收入约36.4亿元）。公司回购股份拟用于员工股权持股计划或股权激励，彰显发展信心 2022年12月29日董事会审议并通过《关于回购公司股份方案的议案》，

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复盘反思知行合一

2023-03-14 08:58:53

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欧林生物：23年AC-Hib和金葡菌疫苗研发进展驱动

2022年业绩符合预期，流感疫苗里程碑付款影响表观利润公司2022年实现营业收入5.47亿元，同比增长12.38%；归母净利润0.27亿元，同比降低75.39%。主要因为研发费用增加，2022年公司研发费用为1.22亿元，较上年增加0.66亿元。破伤风疫苗有望保持增长，AC-hib上市申请已受理破伤风疫苗在犬伤和外伤门诊，随着《非新生儿破伤风诊疗规范》、《外伤后破伤风预防处置和门诊建设专家共识》等专家共识出台促进推广，23年有望继续保持增长。 AC-Hib联合疫苗上市申请2023年2月

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复盘反思知行合一

2023-03-14 08:46:48

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【北方华创】大而美的半导体“中字头”

🤔我们长期看好北方华创的配置价值，主要基于三点逻辑： ①自主可控牵引行业长期投资，国内逆周期扩产仍是大势所趋。目前未见内资厂商削减capex的动作，23年WFE仍维持高位。国内扩产以成熟制程为主，北方华创主要服务于成熟制程逻辑产线，制裁对其影响有限，前期纳入UVL的磁电科技也已移出清单。 ②设备龙头行稳致远。新品加速导入，产品工艺覆盖率、客户渗透率双双提升，并积极布局三代半、先进封装等高成长赛道，光伏设备出货快速增长。公司2022年预计营收135-156亿，中枢同比+50%，归母净利润

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复盘反思知行合一

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【大华股份】智慧视觉领先厂商有望优先受益数字中国+多模态！

【人工智能从单模态转向多模态，智慧视觉领先厂商有望优先受益】模态即指数据类型，多模态是一种全新的交互、生成模式，集合了图像、语音、文本等方式，任务可以在多种模式之间共享和传输，一种算法可以处理多种模式，同时应用于多种模式。因多模态学习可以结合多种数据类型和模态的学习，将有望彻底改变我们与机器互动的方式，快速占据人工智能主导地位。微软宣布将在下周推出多模态模型，可以提供完全不同的可能性如视频等，且将适用于所有语言，为智慧视觉、视频传输等领域的公司带来全新需求突破。我们认为伴随多模态模型推动，

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复盘反思知行合一

2023-03-14 08:37:36

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白银巨头兴业矿业：困局反转，王者归来

贵金属再迎窗口期，白银空间巨大！硅谷银行等美国银行陷入危机，使得美联储政策进退维谷，连续加息控制通胀的步伐有望放缓甚至转向，最新利率期货显示最快6月进入降息通道，大超原有预期（2024）。贵金属迎来投资窗口期，我们更看好白银的空间和高弹性！目前伦敦金现货价1912，距离历史高点2074有8.5%空间；白银现货价21.8，距离历史高点50尚有130%的空间，幅度巨大；兴业矿业困局反转，王者归来重整计划落地，市值诉求与二级市场空前统一。公司控股股东为兴业集团，持股比例为 30.27%，

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2023-03-13 17:05:46

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中国中铁：基建业务稳健增长，矿储丰富提供发展新动能

公司是全球最大的多功能综合型建设集团之一，在基础设施建设领域处于行业领先地位。公司业绩增长稳健。2022 年上半年公司基建业务、勘察设计业务、工程设备与零部件制造业务、房地产开发以及其他（主要为矿业等）业务营收分别为 4837.0\87.0\127.6\234.5\319.8 亿元，分别同比增长 9.2%\17.8%\7.0%\69.1%\44.9%。新战略规划助力公司盈利结构性改善。公司加大结构调整和转型升级力度，积极培育壮大新业务，主动开启增长“第二曲线”，主要围绕国家重点支持领域如水利

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【太极股份】莫尼塔TMT建议关注：

①背靠中国电科，电子政务及信创领军企业。公司是中国电子科技集团（CETC）旗下的上市公司，作为中电科网信事业的核心产业平台，聚力基础软件产业，控股人大金仓并参股普华软件，构建覆盖操作系统、数据库、中间件的基础软件产业体系，同时积极把握数字产业化和产业数字化两个方向，推动数据化转型发展。 ②全面布局基础软件体系，有望充分受益信创产业发展。公司拥有包括普华软件操作系统、人大金仓数据库、金蝶中间件、慧点科技OA在内的全产业链信创产品体系，在党政、金融、电信、能源等关键领域内积累了众多关键客户，其中

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【瑞尔集团】推荐核心逻辑

️瑞尔集团作为双品牌运营（瑞尔+瑞泰）全国领先口腔连锁诊所，全国拥有122家门店，主要在全国一二线城市布局，在口腔行业渗透率及集中度不断提升大背景下，近10年营收复合增长达30%，加上投资并购，有望在未来5年获得20%+营收复合增长。 ️瑞尔集团具有高品牌运营壁垒，瑞尔主要定位在高净值客户，瑞泰定位在中高端客户，客户粘性强，复购率近50%，销售费用率低，目前成熟门店毛利率在30%以上，随着门店的日趋成熟，公司整体盈利能力有望大幅提升。 ️种植集采影响日趋减少，由于上游材料降价以及医生端成本降低

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伊朗沙特建交，推荐一带一路【小商品城】0313

【周观点】 #跨境出口链， 1）美国2月失业率环比提升0.2pct至3.6%，基于对硅谷银行破产事件担忧，当前市场对美联储3月加息预期稳定在25基点； 2）22年报验证美国各大KA渠道去库效果显著，偏刚需&性价比渠道如沃尔玛、塔吉特库销比已开启下降趋势。 3）投资建议：补库订单在望，考虑到海外线上消费22年增速承压幅度更大、叠加短链经营提升去库速度，因此业绩修复或已领先开启，优先推荐业绩修复弹性大、确定性强的泛品类跨境电商标的【华凯易佰】，关注【吉宏股份】；线下渠道库存去化在望，预计23年各品类

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伯特利：1-2月经营符合预期，本部盈利同比提升！

公司公告2023年1至2月营业收入同比增长41.93%，归母净利润同比增长17.03%，扣非净利润同比增长27.41%。收入：1-2月收入增速大幅好于行业，主要是万达并表+智能电控业务贡献。 2023年1-2月公司收入同比增长41.9%，大幅好于行业，1-2月乘用车批发销量累计同比下滑15.5%。我们判断主要原因是万达公司并表增量以及智能电控业务增量贡献，万达于22年5月底并表，23年1-2月相较去年同期并表贡献纯增量，剔除万达收入后（预计单月收入6-7KW），预计1-2月内生性收入同比增长接

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国企改革！继续看好三桶油及低估值化工央企国企！首推三桶油！

🧧石化板块两条清晰的主线：国企改革！继续看好三桶油及低估值化工央企国企！首推三桶油！中沙伊发布联合声明，能源领域合作迈向新时代！首推华锦股份！ 2022年，决战决胜国企改革三年行动实现高质量圆满收官。 3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署，提出国资国企要进一步提高政治站位，把企业价值创造行动抓紧抓细，务求取得工作实效。我们认为国有企业改革的持续深化、投资者关系管理的增强有助于提高资本市场对于国有企业的关注度、熟悉度和对其业绩的认可度，推动

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凌云光：重磅股权激励落地，高速发展可期

3月13日，凌云光以14.08元/股的授予价格向符合条件的234名激励对象授予500万股限制性股票。我们认为，本次股票激励计划是凌云光上市之后首次进行股票激励计划，激励效力大、范围广、周期短。有利于进一步稳定公司的核心骨干成员，增强公司核心骨干人员对实现公司持续、健康发展的责任感和使命感，同时也彰显了管理层对未来公司发展的信心。通过该此次激励计划公司深度绑定了核心骨干技术员工的利益与公司的利益，激发了员工的工作积极性，公司有望从前期疫情低谷中快速恢复，改善公司经营效益，提升公司的市场竞争力

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重点推荐九强生物，看好全年持续复苏+国药增资助力，把握底部布局机会

传统诊断复苏有望贯穿全年，病理、凝血等创新业务快速收获。公司是生化诊断赛道国产龙头，同时在病理、凝血等领域积极布局，疫情期间主营业务受损严重，23年有望持续受益诊疗人次恢复，同时伴随高景气病理业务占比的持续提升，以及凝血等新产品的快速放量，我们预计公司2023年业绩有望迎来加速。此外生化联盟集采政策于22年底落地，政策风险已经释放。国药持续增持彰显发展信心，积极转型平台型IVD企业。公司自2020年引入国药为第一大股东，在新品研发、渠道销售等方面展开全方位合作，同时通过投资并购等方式不断

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博思软件：财政信息化龙头，数字经济高成长标的

数字经济建设持续推进，公司深度受益。 3月7日国务院关于提请审议《国务院机构改革方案的议案》，其中提出重组科学技术部，组建国家数据局，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等。公司围绕财政电子票据、预算管理一体化、数字采购等业务，将深度受益数字经济建设。公司自身产品技术不断突破。公司“小博”采购机器人以“AI驱动+数据赋能+深度服务”为企业采购实现商品管理与价格治理的数字化智能转型，被评选为“2021年度全国公共采购示范

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博思软件

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复盘反思知行合一

2023-03-14 09:00:47

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创新药已到布局时，建议关注

创新药板块作为主线长期看好，前期我们也一直强调是今年的高贝塔板块，收入增速快（医药行业里增速最快的细分领域之一）+产品数据读出和国际化更大年，近期也有望现催化剂，AACR、ASCO会议及年报季在即，景气度有望逐渐回升，疫后院内复苏也给国内产品销售特别是复苏相关重点产品带来放量逻辑，辉瑞430亿美金溢价收购ADC龙头Seagen更是展现了创新技术的广阔空间，建议重点关注国际化逻辑和底部反转相关公司，主题机会方面，ADC技术相关公司值得重点关注，今年AD、NASH、减重等新疾病领域也有望持续迎来突破

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信达生物

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1.69
复盘反思知行合一

2023-03-14 08:59:48

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可孚医疗301087：业绩有望恢复增长，具备估值性价比

23年疫情后有望恢复常态增长 22Q1-3前三季度受疫情影响，2022年Q1-3收入为18.87亿元，同比增长10.6%。 22Q4疫情政策调整，家用医疗器械和护理产品需求增加，预计22年全年业绩较好增长。 23年疫情后，经营恢复，以及公司自产比例持续提升，23年业绩有望恢复常态增长。按照公司股权激励计划，23年同比21年收入增长60%（对应收入约36.4亿元）。公司回购股份拟用于员工股权持股计划或股权激励，彰显发展信心 2022年12月29日董事会审议并通过《关于回购公司股份方案的议案》，

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可孚医疗

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0.62
复盘反思知行合一

2023-03-14 08:58:53

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欧林生物：23年AC-Hib和金葡菌疫苗研发进展驱动

2022年业绩符合预期，流感疫苗里程碑付款影响表观利润公司2022年实现营业收入5.47亿元，同比增长12.38%；归母净利润0.27亿元，同比降低75.39%。主要因为研发费用增加，2022年公司研发费用为1.22亿元，较上年增加0.66亿元。破伤风疫苗有望保持增长，AC-hib上市申请已受理破伤风疫苗在犬伤和外伤门诊，随着《非新生儿破伤风诊疗规范》、《外伤后破伤风预防处置和门诊建设专家共识》等专家共识出台促进推广，23年有望继续保持增长。 AC-Hib联合疫苗上市申请2023年2月

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欧林生物

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2.17
复盘反思知行合一

2023-03-14 08:46:48

受限

【北方华创】大而美的半导体“中字头”

🤔我们长期看好北方华创的配置价值，主要基于三点逻辑： ①自主可控牵引行业长期投资，国内逆周期扩产仍是大势所趋。目前未见内资厂商削减capex的动作，23年WFE仍维持高位。国内扩产以成熟制程为主，北方华创主要服务于成熟制程逻辑产线，制裁对其影响有限，前期纳入UVL的磁电科技也已移出清单。 ②设备龙头行稳致远。新品加速导入，产品工艺覆盖率、客户渗透率双双提升，并积极布局三代半、先进封装等高成长赛道，光伏设备出货快速增长。公司2022年预计营收135-156亿，中枢同比+50%，归母净利润

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北方华创

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复盘反思知行合一

2023-03-14 08:44:46

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【大华股份】智慧视觉领先厂商有望优先受益数字中国+多模态！

【人工智能从单模态转向多模态，智慧视觉领先厂商有望优先受益】模态即指数据类型，多模态是一种全新的交互、生成模式，集合了图像、语音、文本等方式，任务可以在多种模式之间共享和传输，一种算法可以处理多种模式，同时应用于多种模式。因多模态学习可以结合多种数据类型和模态的学习，将有望彻底改变我们与机器互动的方式，快速占据人工智能主导地位。微软宣布将在下周推出多模态模型，可以提供完全不同的可能性如视频等，且将适用于所有语言，为智慧视觉、视频传输等领域的公司带来全新需求突破。我们认为伴随多模态模型推动，

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大华股份

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复盘反思知行合一

2023-03-14 08:37:36

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白银巨头兴业矿业：困局反转，王者归来

贵金属再迎窗口期，白银空间巨大！硅谷银行等美国银行陷入危机，使得美联储政策进退维谷，连续加息控制通胀的步伐有望放缓甚至转向，最新利率期货显示最快6月进入降息通道，大超原有预期（2024）。贵金属迎来投资窗口期，我们更看好白银的空间和高弹性！目前伦敦金现货价1912，距离历史高点2074有8.5%空间；白银现货价21.8，距离历史高点50尚有130%的空间，幅度巨大；兴业矿业困局反转，王者归来重整计划落地，市值诉求与二级市场空前统一。公司控股股东为兴业集团，持股比例为 30.27%，

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兴业银锡

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2023-03-13 17:05:46

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中国中铁：基建业务稳健增长，矿储丰富提供发展新动能

公司是全球最大的多功能综合型建设集团之一，在基础设施建设领域处于行业领先地位。公司业绩增长稳健。2022 年上半年公司基建业务、勘察设计业务、工程设备与零部件制造业务、房地产开发以及其他（主要为矿业等）业务营收分别为 4837.0\87.0\127.6\234.5\319.8 亿元，分别同比增长 9.2%\17.8%\7.0%\69.1%\44.9%。新战略规划助力公司盈利结构性改善。公司加大结构调整和转型升级力度，积极培育壮大新业务，主动开启增长“第二曲线”，主要围绕国家重点支持领域如水利

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中国中铁

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复盘反思知行合一

2023-03-13 13:26:02

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【太极股份】莫尼塔TMT建议关注：

①背靠中国电科，电子政务及信创领军企业。公司是中国电子科技集团（CETC）旗下的上市公司，作为中电科网信事业的核心产业平台，聚力基础软件产业，控股人大金仓并参股普华软件，构建覆盖操作系统、数据库、中间件的基础软件产业体系，同时积极把握数字产业化和产业数字化两个方向，推动数据化转型发展。 ②全面布局基础软件体系，有望充分受益信创产业发展。公司拥有包括普华软件操作系统、人大金仓数据库、金蝶中间件、慧点科技OA在内的全产业链信创产品体系，在党政、金融、电信、能源等关键领域内积累了众多关键客户，其中

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太极股份

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复盘反思知行合一

2023-03-13 10:13:12

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【瑞尔集团】推荐核心逻辑

️瑞尔集团作为双品牌运营（瑞尔+瑞泰）全国领先口腔连锁诊所，全国拥有122家门店，主要在全国一二线城市布局，在口腔行业渗透率及集中度不断提升大背景下，近10年营收复合增长达30%，加上投资并购，有望在未来5年获得20%+营收复合增长。 ️瑞尔集团具有高品牌运营壁垒，瑞尔主要定位在高净值客户，瑞泰定位在中高端客户，客户粘性强，复购率近50%，销售费用率低，目前成熟门店毛利率在30%以上，随着门店的日趋成熟，公司整体盈利能力有望大幅提升。 ️种植集采影响日趋减少，由于上游材料降价以及医生端成本降低

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瑞尔集团

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2023-03-13 09:56:31

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伊朗沙特建交，推荐一带一路【小商品城】0313

【周观点】 #跨境出口链， 1）美国2月失业率环比提升0.2pct至3.6%，基于对硅谷银行破产事件担忧，当前市场对美联储3月加息预期稳定在25基点； 2）22年报验证美国各大KA渠道去库效果显著，偏刚需&性价比渠道如沃尔玛、塔吉特库销比已开启下降趋势。 3）投资建议：补库订单在望，考虑到海外线上消费22年增速承压幅度更大、叠加短链经营提升去库速度，因此业绩修复或已领先开启，优先推荐业绩修复弹性大、确定性强的泛品类跨境电商标的【华凯易佰】，关注【吉宏股份】；线下渠道库存去化在望，预计23年各品类

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小商品城

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复盘反思知行合一

2023-03-13 09:41:21

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伯特利：1-2月经营符合预期，本部盈利同比提升！

公司公告2023年1至2月营业收入同比增长41.93%，归母净利润同比增长17.03%，扣非净利润同比增长27.41%。收入：1-2月收入增速大幅好于行业，主要是万达并表+智能电控业务贡献。 2023年1-2月公司收入同比增长41.9%，大幅好于行业，1-2月乘用车批发销量累计同比下滑15.5%。我们判断主要原因是万达公司并表增量以及智能电控业务增量贡献，万达于22年5月底并表，23年1-2月相较去年同期并表贡献纯增量，剔除万达收入后（预计单月收入6-7KW），预计1-2月内生性收入同比增长接

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伯特利

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复盘反思知行合一

2023-03-13 09:27:49

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国企改革！继续看好三桶油及低估值化工央企国企！首推三桶油！

🧧石化板块两条清晰的主线：国企改革！继续看好三桶油及低估值化工央企国企！首推三桶油！中沙伊发布联合声明，能源领域合作迈向新时代！首推华锦股份！ 2022年，决战决胜国企改革三年行动实现高质量圆满收官。 3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署，提出国资国企要进一步提高政治站位，把企业价值创造行动抓紧抓细，务求取得工作实效。我们认为国有企业改革的持续深化、投资者关系管理的增强有助于提高资本市场对于国有企业的关注度、熟悉度和对其业绩的认可度，推动

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中国海油
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中国石化

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