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2023-03-13 10:13:12

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【瑞尔集团】推荐核心逻辑

️瑞尔集团作为双品牌运营（瑞尔+瑞泰）全国领先口腔连锁诊所，全国拥有122家门店，主要在全国一二线城市布局，在口腔行业渗透率及集中度不断提升大背景下，近10年营收复合增长达30%，加上投资并购，有望在未来5年获得20%+营收复合增长。 ️瑞尔集团具有高品牌运营壁垒，瑞尔主要定位在高净值客户，瑞泰定位在中高端客户，客户粘性强，复购率近50%，销售费用率低，目前成熟门店毛利率在30%以上，随着门店的日趋成熟，公司整体盈利能力有望大幅提升。 ️种植集采影响日趋减少，由于上游材料降价以及医生端成本降低

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瑞尔集团

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复盘反思知行合一

2023-03-13 09:56:31

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伊朗沙特建交，推荐一带一路【小商品城】0313

【周观点】 #跨境出口链， 1）美国2月失业率环比提升0.2pct至3.6%，基于对硅谷银行破产事件担忧，当前市场对美联储3月加息预期稳定在25基点； 2）22年报验证美国各大KA渠道去库效果显著，偏刚需&性价比渠道如沃尔玛、塔吉特库销比已开启下降趋势。 3）投资建议：补库订单在望，考虑到海外线上消费22年增速承压幅度更大、叠加短链经营提升去库速度，因此业绩修复或已领先开启，优先推荐业绩修复弹性大、确定性强的泛品类跨境电商标的【华凯易佰】，关注【吉宏股份】；线下渠道库存去化在望，预计23年各品类

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小商品城

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2023-03-13 09:41:21

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伯特利：1-2月经营符合预期，本部盈利同比提升！

公司公告2023年1至2月营业收入同比增长41.93%，归母净利润同比增长17.03%，扣非净利润同比增长27.41%。收入：1-2月收入增速大幅好于行业，主要是万达并表+智能电控业务贡献。 2023年1-2月公司收入同比增长41.9%，大幅好于行业，1-2月乘用车批发销量累计同比下滑15.5%。我们判断主要原因是万达公司并表增量以及智能电控业务增量贡献，万达于22年5月底并表，23年1-2月相较去年同期并表贡献纯增量，剔除万达收入后（预计单月收入6-7KW），预计1-2月内生性收入同比增长接

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伯特利

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2023-03-13 09:27:49

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国企改革！继续看好三桶油及低估值化工央企国企！首推三桶油！

🧧石化板块两条清晰的主线：国企改革！继续看好三桶油及低估值化工央企国企！首推三桶油！中沙伊发布联合声明，能源领域合作迈向新时代！首推华锦股份！ 2022年，决战决胜国企改革三年行动实现高质量圆满收官。 3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署，提出国资国企要进一步提高政治站位，把企业价值创造行动抓紧抓细，务求取得工作实效。我们认为国有企业改革的持续深化、投资者关系管理的增强有助于提高资本市场对于国有企业的关注度、熟悉度和对其业绩的认可度，推动

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中国海油
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2023-03-13 09:24:19

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安井食品23年1-2月经营数据点评

事件：安井食品发布2023年1-2月主要经营数据的公告，公司2023年1-2月实现收入25.8亿元左右，同比增长约37.4%。收入端：我们推测公司1-2月主业收入或同比增长25%-30%，锁鲜装收入增长或维持较优表现。 1Q23主业收入增长有望维持1-2月的趋势。本轮稳健增长得益于： 1）疫情防控有所优化，消费环境有所改善； 2）恰逢传统冻品旺季、人口回流带动的宴席市场驱动等因素； 3）得益于公司全国化工厂布局及较高的执行力，公司制造端在疫情高峰期后修复较快，反应迅速。利润端： 4Q22得

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2023-03-13 09:16:45

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康恩贝（600572.SH）

2022年公司核心大品种肠炎宁收入已突破10亿级（yoy+20%）。 2022年公司止咳化痰类呼吸道药物稳定增长，其中“金康速力”牌乙酰半胱氨酸泡腾片保持近40%的增长，从2021年的1-2亿级产品跃升为2022年2-5亿级产品。 2022年11月乙酰半胱氨酸颗粒剂型获批，有助于推动金康速力系列产品持续放量增长。 2022年公司以“金笛”复方鱼腥草合剂、牛黄上清胶囊为代表的清热解毒类中成药也增长显著，推动整体非处方药板块保持较快增长。 2022年康恩贝保健食品实现销售收入近5亿元（yoy+30%

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康恩贝

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2023-03-13 09:10:43

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东方电气：“十四五”火电主机需求旺盛，中长期抽蓄打开成长空间

公司发布业绩快报预计2022年公司实现营业收入550-560亿元，同比增长15%-17%；归母净利润27.5-29.8亿元，同比增长20%-30%。 2022年全国新增火电核准100.43GW（不含垃圾焚烧、余热余压等），其中燃煤机组79.64GW，燃煤热电联产机组6.11GW，燃气机组12.26GW，燃气热电联产2.42GW。全年煤电核准85.75GW，同比增长362%，同时创造了2016年以来单年火电核准纪录。火电：公司是我国燃煤机组主要设备厂商之一，拥有完整的能源装备研制

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2023-03-13 09:04:05

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【巨子生物】看好基本面长期向好发展

根据此前公布的恒生综合指数调整名单，巨子生物将于3月13日被正式纳入恒生综指，同时被纳入港股通，看好公司基本面稳健向好叠加流动性改善下的市场表现，维持600亿+港币市值目标！公司占据重组胶原蛋白行业领军位置，持续奠定研发力及线下渠道打造产品力，同时补足运营能力捕捉线上红利提升品牌力，未来新增长曲线可期，看好基本面长期稳健向好发展：多年深耕奠定高研发壁垒并铺设线下渠道，赋能强产品力： ■公司深耕生物活性成分与专有合成生物学技术平台20余年，管理层均为生物医药背景出身，在基因编辑、菌种构建、发酵

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巨子生物

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2023-03-12 22:35:27

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中国移动：CHBN全向发力，进一步提升派息

CHBN全向发力表现优异个人市场融合运营，稳中有升；22年移动用户净增1811万户达到9.75亿户，净增规模三年新高；5G渗透率63%同比提升23pct；家庭市场价值引领，快速增长；22年有线宽带客户净增3206万户达到2.72亿户，持续行业领先；政企市场能力跃升，增势强劲，云、5G 双引擎取得新成绩；新兴市场创新布局，高速增长。进一步提升派息预计2022年全年派息率将比上年进一步提升，2023 年以现金方式分配的利润提升至当年公司股东应占利润的70%以上。有序推进增持计划中国移

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中国移动

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2023-03-12 20:43:09

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西藏药业22年报点评：23年业绩指引超预期，新活素还有数倍空间！

业绩：2022年营收25.5亿（+19.5%），实现归母净利润3.7亿元（+77.0%），实现扣非净利润3.7亿元（+453.6%），加回新冠疫苗项目各种减值及费用后实际净利润近7亿元，此外，23年收入指引35亿元（+37%），超预期。新活素：22年销售616万支，收入22.5亿（占比88%），我们估计该产品净利润贡献6.6亿（占比94%），预计23年850+万支（+40%增长），我们估计贡献收入超31亿，贡献利润超9.3亿元，我们估计23年公司净利润整体超过10亿（+40%增长）。新活素竞

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西藏药业

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2023-03-12 20:35:07

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博雅生物业绩快报点评

业绩摘要：公司2022年度实现营收27.59亿元，同比增长4.08%；归母净利润4.32亿，同比增长25.45 %；扣非归母净利润3.92亿，同比增长33.61 %。单四季度实现营收6.76亿，同比增长5.79%；归母净利润0.14亿，同比下降33.81%；扣非归母净利润0.36亿，同比增长241.65%。单四季度利润端主要受到博雅欣和资产减值（约5000万），参与投资的高特佳基金公允价值减少（约3000万）影响，导致异常值。业务拆分： 1、血制品业务稳健增长，同时产品毛利率增加

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博雅生物

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2023-03-12 18:19:16

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洪九果品即将入通

短期看点： 1）订单远高于产能供给，收入、业绩增长确定性强； 2）疫情放开，越南、菲律宾、智利、澳洲等国家有望加大开发力度，核心水果榴莲市占率有望持续提升，新品类开发有望推进； 3）产地端优势契合行业新打法，新零售渠道有望发力，强化品牌露出； 4）规模优势强化，溢价能力提升，现金流有望改善。中远期看点： 1）股东层面赋能，国内水果产区整合&出口； 2）数字化升级，推进产业互联网平台建设。我们认为公司为进口水果供应链龙头，核心竞争力 1）渠道打通，上游直采，海外多地建厂； 2）供应链数字化降低

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2023-03-12 18:17:13

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华润三九2022年业绩快报速评：收入超预期，利润符合

四季度收入超预期：2022年营业总收入180.79亿元，同比增长16.31%（调整后）。 2022Q4 营业收入59.69亿元，同比增长41.42%（调整前）。四季度利润符合预期：2022年归母净利润24.49亿元，同比增长19.16%（调整后）。2022Q4 归母净利润4.97亿元，同比增长62.40%（调整前）。观点： 2022年Q4，呼吸感冒类药物受益新冠放开带来的销售提升，配方颗粒业务受基层防疫汤剂使用带动放量。四季度业务超预期，带动全年收入和利润超预期。 2023年Q1，受益OT

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华润三九

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【国际医学】中心医院北院区试运营良好，整体床位连创新高

看好公司可持续性发展，Q1有望超预期 Q1中心医院本部和北院区床位数连创新高，具备持续性发展特征，目前市场并未意识到数据高频催化的意义。公司中心医院本部2019年9月开业，期间各种扰动影响床位爬坡，但基本实现单季收入环比提升，且目前已在冲击单月盈亏平衡，发展速度远高于一般综合医院（7-8年运营达到盈亏平衡）。近期持续关注公司经营情况：一方面中心医院北院区试运营情况良好，医美、康复、妇儿等消费性专科逻辑强化验证，公司“综合大医院”固有印象有待扭转，特色专科强化发展下的收入天花板有待重估。另一

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国际医学

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楚天科技(300358)：积微成著终成行业龙头，纵横延伸，多极增长平滑周期波动

楚天科技是同时拥有水剂类和固体制剂整体解决方案能力的制药设备企业。国内制药设备行业快速扩容，楚天科技龙头效应凸显，借助疫情契机打破进口垄断，未来国产替代空间大我国制药设备市场规模由2015年299亿元增至2020年538亿元，年复合增长率为12.5%。在新冠疫情的刺激下，新冠防控相关的医药制造企业产能大幅扩增，医药制造业固定资产投资进入新的高潮，2025年我国制药设备市场规模有望达到875亿元。楚天科技作为国内制药设备龙头企业，收入规模领先同行，2021年底合同负债（预收款）达到26.62

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【瑞尔集团】推荐核心逻辑

️瑞尔集团作为双品牌运营（瑞尔+瑞泰）全国领先口腔连锁诊所，全国拥有122家门店，主要在全国一二线城市布局，在口腔行业渗透率及集中度不断提升大背景下，近10年营收复合增长达30%，加上投资并购，有望在未来5年获得20%+营收复合增长。 ️瑞尔集团具有高品牌运营壁垒，瑞尔主要定位在高净值客户，瑞泰定位在中高端客户，客户粘性强，复购率近50%，销售费用率低，目前成熟门店毛利率在30%以上，随着门店的日趋成熟，公司整体盈利能力有望大幅提升。 ️种植集采影响日趋减少，由于上游材料降价以及医生端成本降低

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伊朗沙特建交，推荐一带一路【小商品城】0313

【周观点】 #跨境出口链， 1）美国2月失业率环比提升0.2pct至3.6%，基于对硅谷银行破产事件担忧，当前市场对美联储3月加息预期稳定在25基点； 2）22年报验证美国各大KA渠道去库效果显著，偏刚需&性价比渠道如沃尔玛、塔吉特库销比已开启下降趋势。 3）投资建议：补库订单在望，考虑到海外线上消费22年增速承压幅度更大、叠加短链经营提升去库速度，因此业绩修复或已领先开启，优先推荐业绩修复弹性大、确定性强的泛品类跨境电商标的【华凯易佰】，关注【吉宏股份】；线下渠道库存去化在望，预计23年各品类

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伯特利：1-2月经营符合预期，本部盈利同比提升！

公司公告2023年1至2月营业收入同比增长41.93%，归母净利润同比增长17.03%，扣非净利润同比增长27.41%。收入：1-2月收入增速大幅好于行业，主要是万达并表+智能电控业务贡献。 2023年1-2月公司收入同比增长41.9%，大幅好于行业，1-2月乘用车批发销量累计同比下滑15.5%。我们判断主要原因是万达公司并表增量以及智能电控业务增量贡献，万达于22年5月底并表，23年1-2月相较去年同期并表贡献纯增量，剔除万达收入后（预计单月收入6-7KW），预计1-2月内生性收入同比增长接

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国企改革！继续看好三桶油及低估值化工央企国企！首推三桶油！

🧧石化板块两条清晰的主线：国企改革！继续看好三桶油及低估值化工央企国企！首推三桶油！中沙伊发布联合声明，能源领域合作迈向新时代！首推华锦股份！ 2022年，决战决胜国企改革三年行动实现高质量圆满收官。 3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署，提出国资国企要进一步提高政治站位，把企业价值创造行动抓紧抓细，务求取得工作实效。我们认为国有企业改革的持续深化、投资者关系管理的增强有助于提高资本市场对于国有企业的关注度、熟悉度和对其业绩的认可度，推动

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安井食品23年1-2月经营数据点评

事件：安井食品发布2023年1-2月主要经营数据的公告，公司2023年1-2月实现收入25.8亿元左右，同比增长约37.4%。收入端：我们推测公司1-2月主业收入或同比增长25%-30%，锁鲜装收入增长或维持较优表现。 1Q23主业收入增长有望维持1-2月的趋势。本轮稳健增长得益于： 1）疫情防控有所优化，消费环境有所改善； 2）恰逢传统冻品旺季、人口回流带动的宴席市场驱动等因素； 3）得益于公司全国化工厂布局及较高的执行力，公司制造端在疫情高峰期后修复较快，反应迅速。利润端： 4Q22得

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康恩贝（600572.SH）

2022年公司核心大品种肠炎宁收入已突破10亿级（yoy+20%）。 2022年公司止咳化痰类呼吸道药物稳定增长，其中“金康速力”牌乙酰半胱氨酸泡腾片保持近40%的增长，从2021年的1-2亿级产品跃升为2022年2-5亿级产品。 2022年11月乙酰半胱氨酸颗粒剂型获批，有助于推动金康速力系列产品持续放量增长。 2022年公司以“金笛”复方鱼腥草合剂、牛黄上清胶囊为代表的清热解毒类中成药也增长显著，推动整体非处方药板块保持较快增长。 2022年康恩贝保健食品实现销售收入近5亿元（yoy+30%

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东方电气：“十四五”火电主机需求旺盛，中长期抽蓄打开成长空间

公司发布业绩快报预计2022年公司实现营业收入550-560亿元，同比增长15%-17%；归母净利润27.5-29.8亿元，同比增长20%-30%。 2022年全国新增火电核准100.43GW（不含垃圾焚烧、余热余压等），其中燃煤机组79.64GW，燃煤热电联产机组6.11GW，燃气机组12.26GW，燃气热电联产2.42GW。全年煤电核准85.75GW，同比增长362%，同时创造了2016年以来单年火电核准纪录。火电：公司是我国燃煤机组主要设备厂商之一，拥有完整的能源装备研制

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【巨子生物】看好基本面长期向好发展

根据此前公布的恒生综合指数调整名单，巨子生物将于3月13日被正式纳入恒生综指，同时被纳入港股通，看好公司基本面稳健向好叠加流动性改善下的市场表现，维持600亿+港币市值目标！公司占据重组胶原蛋白行业领军位置，持续奠定研发力及线下渠道打造产品力，同时补足运营能力捕捉线上红利提升品牌力，未来新增长曲线可期，看好基本面长期稳健向好发展：多年深耕奠定高研发壁垒并铺设线下渠道，赋能强产品力： ■公司深耕生物活性成分与专有合成生物学技术平台20余年，管理层均为生物医药背景出身，在基因编辑、菌种构建、发酵

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中国移动：CHBN全向发力，进一步提升派息

CHBN全向发力表现优异个人市场融合运营，稳中有升；22年移动用户净增1811万户达到9.75亿户，净增规模三年新高；5G渗透率63%同比提升23pct；家庭市场价值引领，快速增长；22年有线宽带客户净增3206万户达到2.72亿户，持续行业领先；政企市场能力跃升，增势强劲，云、5G 双引擎取得新成绩；新兴市场创新布局，高速增长。进一步提升派息预计2022年全年派息率将比上年进一步提升，2023 年以现金方式分配的利润提升至当年公司股东应占利润的70%以上。有序推进增持计划中国移

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西藏药业22年报点评：23年业绩指引超预期，新活素还有数倍空间！

业绩：2022年营收25.5亿（+19.5%），实现归母净利润3.7亿元（+77.0%），实现扣非净利润3.7亿元（+453.6%），加回新冠疫苗项目各种减值及费用后实际净利润近7亿元，此外，23年收入指引35亿元（+37%），超预期。新活素：22年销售616万支，收入22.5亿（占比88%），我们估计该产品净利润贡献6.6亿（占比94%），预计23年850+万支（+40%增长），我们估计贡献收入超31亿，贡献利润超9.3亿元，我们估计23年公司净利润整体超过10亿（+40%增长）。新活素竞

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博雅生物业绩快报点评

业绩摘要：公司2022年度实现营收27.59亿元，同比增长4.08%；归母净利润4.32亿，同比增长25.45 %；扣非归母净利润3.92亿，同比增长33.61 %。单四季度实现营收6.76亿，同比增长5.79%；归母净利润0.14亿，同比下降33.81%；扣非归母净利润0.36亿，同比增长241.65%。单四季度利润端主要受到博雅欣和资产减值（约5000万），参与投资的高特佳基金公允价值减少（约3000万）影响，导致异常值。业务拆分： 1、血制品业务稳健增长，同时产品毛利率增加

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洪九果品即将入通

短期看点： 1）订单远高于产能供给，收入、业绩增长确定性强； 2）疫情放开，越南、菲律宾、智利、澳洲等国家有望加大开发力度，核心水果榴莲市占率有望持续提升，新品类开发有望推进； 3）产地端优势契合行业新打法，新零售渠道有望发力，强化品牌露出； 4）规模优势强化，溢价能力提升，现金流有望改善。中远期看点： 1）股东层面赋能，国内水果产区整合&出口； 2）数字化升级，推进产业互联网平台建设。我们认为公司为进口水果供应链龙头，核心竞争力 1）渠道打通，上游直采，海外多地建厂； 2）供应链数字化降低

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华润三九2022年业绩快报速评：收入超预期，利润符合

四季度收入超预期：2022年营业总收入180.79亿元，同比增长16.31%（调整后）。 2022Q4 营业收入59.69亿元，同比增长41.42%（调整前）。四季度利润符合预期：2022年归母净利润24.49亿元，同比增长19.16%（调整后）。2022Q4 归母净利润4.97亿元，同比增长62.40%（调整前）。观点： 2022年Q4，呼吸感冒类药物受益新冠放开带来的销售提升，配方颗粒业务受基层防疫汤剂使用带动放量。四季度业务超预期，带动全年收入和利润超预期。 2023年Q1，受益OT

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【国际医学】中心医院北院区试运营良好，整体床位连创新高

看好公司可持续性发展，Q1有望超预期 Q1中心医院本部和北院区床位数连创新高，具备持续性发展特征，目前市场并未意识到数据高频催化的意义。公司中心医院本部2019年9月开业，期间各种扰动影响床位爬坡，但基本实现单季收入环比提升，且目前已在冲击单月盈亏平衡，发展速度远高于一般综合医院（7-8年运营达到盈亏平衡）。近期持续关注公司经营情况：一方面中心医院北院区试运营情况良好，医美、康复、妇儿等消费性专科逻辑强化验证，公司“综合大医院”固有印象有待扭转，特色专科强化发展下的收入天花板有待重估。另一

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楚天科技(300358)：积微成著终成行业龙头，纵横延伸，多极增长平滑周期波动

楚天科技是同时拥有水剂类和固体制剂整体解决方案能力的制药设备企业。国内制药设备行业快速扩容，楚天科技龙头效应凸显，借助疫情契机打破进口垄断，未来国产替代空间大我国制药设备市场规模由2015年299亿元增至2020年538亿元，年复合增长率为12.5%。在新冠疫情的刺激下，新冠防控相关的医药制造企业产能大幅扩增，医药制造业固定资产投资进入新的高潮，2025年我国制药设备市场规模有望达到875亿元。楚天科技作为国内制药设备龙头企业，收入规模领先同行，2021年底合同负债（预收款）达到26.62

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复盘反思知行合一

2023-03-13 10:13:12

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【瑞尔集团】推荐核心逻辑

️瑞尔集团作为双品牌运营（瑞尔+瑞泰）全国领先口腔连锁诊所，全国拥有122家门店，主要在全国一二线城市布局，在口腔行业渗透率及集中度不断提升大背景下，近10年营收复合增长达30%，加上投资并购，有望在未来5年获得20%+营收复合增长。 ️瑞尔集团具有高品牌运营壁垒，瑞尔主要定位在高净值客户，瑞泰定位在中高端客户，客户粘性强，复购率近50%，销售费用率低，目前成熟门店毛利率在30%以上，随着门店的日趋成熟，公司整体盈利能力有望大幅提升。 ️种植集采影响日趋减少，由于上游材料降价以及医生端成本降低

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瑞尔集团

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复盘反思知行合一

2023-03-13 09:56:31

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伊朗沙特建交，推荐一带一路【小商品城】0313

【周观点】 #跨境出口链， 1）美国2月失业率环比提升0.2pct至3.6%，基于对硅谷银行破产事件担忧，当前市场对美联储3月加息预期稳定在25基点； 2）22年报验证美国各大KA渠道去库效果显著，偏刚需&性价比渠道如沃尔玛、塔吉特库销比已开启下降趋势。 3）投资建议：补库订单在望，考虑到海外线上消费22年增速承压幅度更大、叠加短链经营提升去库速度，因此业绩修复或已领先开启，优先推荐业绩修复弹性大、确定性强的泛品类跨境电商标的【华凯易佰】，关注【吉宏股份】；线下渠道库存去化在望，预计23年各品类

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小商品城

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复盘反思知行合一

2023-03-13 09:41:21

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伯特利：1-2月经营符合预期，本部盈利同比提升！

公司公告2023年1至2月营业收入同比增长41.93%，归母净利润同比增长17.03%，扣非净利润同比增长27.41%。收入：1-2月收入增速大幅好于行业，主要是万达并表+智能电控业务贡献。 2023年1-2月公司收入同比增长41.9%，大幅好于行业，1-2月乘用车批发销量累计同比下滑15.5%。我们判断主要原因是万达公司并表增量以及智能电控业务增量贡献，万达于22年5月底并表，23年1-2月相较去年同期并表贡献纯增量，剔除万达收入后（预计单月收入6-7KW），预计1-2月内生性收入同比增长接

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2023-03-13 09:27:49

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国企改革！继续看好三桶油及低估值化工央企国企！首推三桶油！

🧧石化板块两条清晰的主线：国企改革！继续看好三桶油及低估值化工央企国企！首推三桶油！中沙伊发布联合声明，能源领域合作迈向新时代！首推华锦股份！ 2022年，决战决胜国企改革三年行动实现高质量圆满收官。 3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署，提出国资国企要进一步提高政治站位，把企业价值创造行动抓紧抓细，务求取得工作实效。我们认为国有企业改革的持续深化、投资者关系管理的增强有助于提高资本市场对于国有企业的关注度、熟悉度和对其业绩的认可度，推动

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2023-03-13 09:24:19

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安井食品23年1-2月经营数据点评

事件：安井食品发布2023年1-2月主要经营数据的公告，公司2023年1-2月实现收入25.8亿元左右，同比增长约37.4%。收入端：我们推测公司1-2月主业收入或同比增长25%-30%，锁鲜装收入增长或维持较优表现。 1Q23主业收入增长有望维持1-2月的趋势。本轮稳健增长得益于： 1）疫情防控有所优化，消费环境有所改善； 2）恰逢传统冻品旺季、人口回流带动的宴席市场驱动等因素； 3）得益于公司全国化工厂布局及较高的执行力，公司制造端在疫情高峰期后修复较快，反应迅速。利润端： 4Q22得

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2023-03-13 09:16:45

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康恩贝（600572.SH）

2022年公司核心大品种肠炎宁收入已突破10亿级（yoy+20%）。 2022年公司止咳化痰类呼吸道药物稳定增长，其中“金康速力”牌乙酰半胱氨酸泡腾片保持近40%的增长，从2021年的1-2亿级产品跃升为2022年2-5亿级产品。 2022年11月乙酰半胱氨酸颗粒剂型获批，有助于推动金康速力系列产品持续放量增长。 2022年公司以“金笛”复方鱼腥草合剂、牛黄上清胶囊为代表的清热解毒类中成药也增长显著，推动整体非处方药板块保持较快增长。 2022年康恩贝保健食品实现销售收入近5亿元（yoy+30%

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2023-03-13 09:10:43

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东方电气：“十四五”火电主机需求旺盛，中长期抽蓄打开成长空间

公司发布业绩快报预计2022年公司实现营业收入550-560亿元，同比增长15%-17%；归母净利润27.5-29.8亿元，同比增长20%-30%。 2022年全国新增火电核准100.43GW（不含垃圾焚烧、余热余压等），其中燃煤机组79.64GW，燃煤热电联产机组6.11GW，燃气机组12.26GW，燃气热电联产2.42GW。全年煤电核准85.75GW，同比增长362%，同时创造了2016年以来单年火电核准纪录。火电：公司是我国燃煤机组主要设备厂商之一，拥有完整的能源装备研制

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【巨子生物】看好基本面长期向好发展

根据此前公布的恒生综合指数调整名单，巨子生物将于3月13日被正式纳入恒生综指，同时被纳入港股通，看好公司基本面稳健向好叠加流动性改善下的市场表现，维持600亿+港币市值目标！公司占据重组胶原蛋白行业领军位置，持续奠定研发力及线下渠道打造产品力，同时补足运营能力捕捉线上红利提升品牌力，未来新增长曲线可期，看好基本面长期稳健向好发展：多年深耕奠定高研发壁垒并铺设线下渠道，赋能强产品力： ■公司深耕生物活性成分与专有合成生物学技术平台20余年，管理层均为生物医药背景出身，在基因编辑、菌种构建、发酵

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巨子生物

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2023-03-12 22:35:27

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中国移动：CHBN全向发力，进一步提升派息

CHBN全向发力表现优异个人市场融合运营，稳中有升；22年移动用户净增1811万户达到9.75亿户，净增规模三年新高；5G渗透率63%同比提升23pct；家庭市场价值引领，快速增长；22年有线宽带客户净增3206万户达到2.72亿户，持续行业领先；政企市场能力跃升，增势强劲，云、5G 双引擎取得新成绩；新兴市场创新布局，高速增长。进一步提升派息预计2022年全年派息率将比上年进一步提升，2023 年以现金方式分配的利润提升至当年公司股东应占利润的70%以上。有序推进增持计划中国移

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2023-03-12 20:43:09

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西藏药业22年报点评：23年业绩指引超预期，新活素还有数倍空间！

业绩：2022年营收25.5亿（+19.5%），实现归母净利润3.7亿元（+77.0%），实现扣非净利润3.7亿元（+453.6%），加回新冠疫苗项目各种减值及费用后实际净利润近7亿元，此外，23年收入指引35亿元（+37%），超预期。新活素：22年销售616万支，收入22.5亿（占比88%），我们估计该产品净利润贡献6.6亿（占比94%），预计23年850+万支（+40%增长），我们估计贡献收入超31亿，贡献利润超9.3亿元，我们估计23年公司净利润整体超过10亿（+40%增长）。新活素竞

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西藏药业

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2023-03-12 20:35:07

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博雅生物业绩快报点评

业绩摘要：公司2022年度实现营收27.59亿元，同比增长4.08%；归母净利润4.32亿，同比增长25.45 %；扣非归母净利润3.92亿，同比增长33.61 %。单四季度实现营收6.76亿，同比增长5.79%；归母净利润0.14亿，同比下降33.81%；扣非归母净利润0.36亿，同比增长241.65%。单四季度利润端主要受到博雅欣和资产减值（约5000万），参与投资的高特佳基金公允价值减少（约3000万）影响，导致异常值。业务拆分： 1、血制品业务稳健增长，同时产品毛利率增加

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博雅生物

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2023-03-12 18:19:16

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洪九果品即将入通

短期看点： 1）订单远高于产能供给，收入、业绩增长确定性强； 2）疫情放开，越南、菲律宾、智利、澳洲等国家有望加大开发力度，核心水果榴莲市占率有望持续提升，新品类开发有望推进； 3）产地端优势契合行业新打法，新零售渠道有望发力，强化品牌露出； 4）规模优势强化，溢价能力提升，现金流有望改善。中远期看点： 1）股东层面赋能，国内水果产区整合&出口； 2）数字化升级，推进产业互联网平台建设。我们认为公司为进口水果供应链龙头，核心竞争力 1）渠道打通，上游直采，海外多地建厂； 2）供应链数字化降低

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2023-03-12 18:17:13

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华润三九2022年业绩快报速评：收入超预期，利润符合

四季度收入超预期：2022年营业总收入180.79亿元，同比增长16.31%（调整后）。 2022Q4 营业收入59.69亿元，同比增长41.42%（调整前）。四季度利润符合预期：2022年归母净利润24.49亿元，同比增长19.16%（调整后）。2022Q4 归母净利润4.97亿元，同比增长62.40%（调整前）。观点： 2022年Q4，呼吸感冒类药物受益新冠放开带来的销售提升，配方颗粒业务受基层防疫汤剂使用带动放量。四季度业务超预期，带动全年收入和利润超预期。 2023年Q1，受益OT

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【国际医学】中心医院北院区试运营良好，整体床位连创新高

看好公司可持续性发展，Q1有望超预期 Q1中心医院本部和北院区床位数连创新高，具备持续性发展特征，目前市场并未意识到数据高频催化的意义。公司中心医院本部2019年9月开业，期间各种扰动影响床位爬坡，但基本实现单季收入环比提升，且目前已在冲击单月盈亏平衡，发展速度远高于一般综合医院（7-8年运营达到盈亏平衡）。近期持续关注公司经营情况：一方面中心医院北院区试运营情况良好，医美、康复、妇儿等消费性专科逻辑强化验证，公司“综合大医院”固有印象有待扭转，特色专科强化发展下的收入天花板有待重估。另一

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2023-03-12 15:57:53

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楚天科技(300358)：积微成著终成行业龙头，纵横延伸，多极增长平滑周期波动

楚天科技是同时拥有水剂类和固体制剂整体解决方案能力的制药设备企业。国内制药设备行业快速扩容，楚天科技龙头效应凸显，借助疫情契机打破进口垄断，未来国产替代空间大我国制药设备市场规模由2015年299亿元增至2020年538亿元，年复合增长率为12.5%。在新冠疫情的刺激下，新冠防控相关的医药制造企业产能大幅扩增，医药制造业固定资产投资进入新的高潮，2025年我国制药设备市场规模有望达到875亿元。楚天科技作为国内制药设备龙头企业，收入规模领先同行，2021年底合同负债（预收款）达到26.62

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【瑞尔集团】推荐核心逻辑

️瑞尔集团作为双品牌运营（瑞尔+瑞泰）全国领先口腔连锁诊所，全国拥有122家门店，主要在全国一二线城市布局，在口腔行业渗透率及集中度不断提升大背景下，近10年营收复合增长达30%，加上投资并购，有望在未来5年获得20%+营收复合增长。 ️瑞尔集团具有高品牌运营壁垒，瑞尔主要定位在高净值客户，瑞泰定位在中高端客户，客户粘性强，复购率近50%，销售费用率低，目前成熟门店毛利率在30%以上，随着门店的日趋成熟，公司整体盈利能力有望大幅提升。 ️种植集采影响日趋减少，由于上游材料降价以及医生端成本降低

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伊朗沙特建交，推荐一带一路【小商品城】0313

【周观点】 #跨境出口链， 1）美国2月失业率环比提升0.2pct至3.6%，基于对硅谷银行破产事件担忧，当前市场对美联储3月加息预期稳定在25基点； 2）22年报验证美国各大KA渠道去库效果显著，偏刚需&性价比渠道如沃尔玛、塔吉特库销比已开启下降趋势。 3）投资建议：补库订单在望，考虑到海外线上消费22年增速承压幅度更大、叠加短链经营提升去库速度，因此业绩修复或已领先开启，优先推荐业绩修复弹性大、确定性强的泛品类跨境电商标的【华凯易佰】，关注【吉宏股份】；线下渠道库存去化在望，预计23年各品类

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伯特利：1-2月经营符合预期，本部盈利同比提升！

公司公告2023年1至2月营业收入同比增长41.93%，归母净利润同比增长17.03%，扣非净利润同比增长27.41%。收入：1-2月收入增速大幅好于行业，主要是万达并表+智能电控业务贡献。 2023年1-2月公司收入同比增长41.9%，大幅好于行业，1-2月乘用车批发销量累计同比下滑15.5%。我们判断主要原因是万达公司并表增量以及智能电控业务增量贡献，万达于22年5月底并表，23年1-2月相较去年同期并表贡献纯增量，剔除万达收入后（预计单月收入6-7KW），预计1-2月内生性收入同比增长接

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国企改革！继续看好三桶油及低估值化工央企国企！首推三桶油！

🧧石化板块两条清晰的主线：国企改革！继续看好三桶油及低估值化工央企国企！首推三桶油！中沙伊发布联合声明，能源领域合作迈向新时代！首推华锦股份！ 2022年，决战决胜国企改革三年行动实现高质量圆满收官。 3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署，提出国资国企要进一步提高政治站位，把企业价值创造行动抓紧抓细，务求取得工作实效。我们认为国有企业改革的持续深化、投资者关系管理的增强有助于提高资本市场对于国有企业的关注度、熟悉度和对其业绩的认可度，推动

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安井食品23年1-2月经营数据点评

事件：安井食品发布2023年1-2月主要经营数据的公告，公司2023年1-2月实现收入25.8亿元左右，同比增长约37.4%。收入端：我们推测公司1-2月主业收入或同比增长25%-30%，锁鲜装收入增长或维持较优表现。 1Q23主业收入增长有望维持1-2月的趋势。本轮稳健增长得益于： 1）疫情防控有所优化，消费环境有所改善； 2）恰逢传统冻品旺季、人口回流带动的宴席市场驱动等因素； 3）得益于公司全国化工厂布局及较高的执行力，公司制造端在疫情高峰期后修复较快，反应迅速。利润端： 4Q22得

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康恩贝（600572.SH）

2022年公司核心大品种肠炎宁收入已突破10亿级（yoy+20%）。 2022年公司止咳化痰类呼吸道药物稳定增长，其中“金康速力”牌乙酰半胱氨酸泡腾片保持近40%的增长，从2021年的1-2亿级产品跃升为2022年2-5亿级产品。 2022年11月乙酰半胱氨酸颗粒剂型获批，有助于推动金康速力系列产品持续放量增长。 2022年公司以“金笛”复方鱼腥草合剂、牛黄上清胶囊为代表的清热解毒类中成药也增长显著，推动整体非处方药板块保持较快增长。 2022年康恩贝保健食品实现销售收入近5亿元（yoy+30%

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东方电气：“十四五”火电主机需求旺盛，中长期抽蓄打开成长空间

公司发布业绩快报预计2022年公司实现营业收入550-560亿元，同比增长15%-17%；归母净利润27.5-29.8亿元，同比增长20%-30%。 2022年全国新增火电核准100.43GW（不含垃圾焚烧、余热余压等），其中燃煤机组79.64GW，燃煤热电联产机组6.11GW，燃气机组12.26GW，燃气热电联产2.42GW。全年煤电核准85.75GW，同比增长362%，同时创造了2016年以来单年火电核准纪录。火电：公司是我国燃煤机组主要设备厂商之一，拥有完整的能源装备研制

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【巨子生物】看好基本面长期向好发展

根据此前公布的恒生综合指数调整名单，巨子生物将于3月13日被正式纳入恒生综指，同时被纳入港股通，看好公司基本面稳健向好叠加流动性改善下的市场表现，维持600亿+港币市值目标！公司占据重组胶原蛋白行业领军位置，持续奠定研发力及线下渠道打造产品力，同时补足运营能力捕捉线上红利提升品牌力，未来新增长曲线可期，看好基本面长期稳健向好发展：多年深耕奠定高研发壁垒并铺设线下渠道，赋能强产品力： ■公司深耕生物活性成分与专有合成生物学技术平台20余年，管理层均为生物医药背景出身，在基因编辑、菌种构建、发酵

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中国移动：CHBN全向发力，进一步提升派息

CHBN全向发力表现优异个人市场融合运营，稳中有升；22年移动用户净增1811万户达到9.75亿户，净增规模三年新高；5G渗透率63%同比提升23pct；家庭市场价值引领，快速增长；22年有线宽带客户净增3206万户达到2.72亿户，持续行业领先；政企市场能力跃升，增势强劲，云、5G 双引擎取得新成绩；新兴市场创新布局，高速增长。进一步提升派息预计2022年全年派息率将比上年进一步提升，2023 年以现金方式分配的利润提升至当年公司股东应占利润的70%以上。有序推进增持计划中国移

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西藏药业22年报点评：23年业绩指引超预期，新活素还有数倍空间！

业绩：2022年营收25.5亿（+19.5%），实现归母净利润3.7亿元（+77.0%），实现扣非净利润3.7亿元（+453.6%），加回新冠疫苗项目各种减值及费用后实际净利润近7亿元，此外，23年收入指引35亿元（+37%），超预期。新活素：22年销售616万支，收入22.5亿（占比88%），我们估计该产品净利润贡献6.6亿（占比94%），预计23年850+万支（+40%增长），我们估计贡献收入超31亿，贡献利润超9.3亿元，我们估计23年公司净利润整体超过10亿（+40%增长）。新活素竞

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博雅生物业绩快报点评

业绩摘要：公司2022年度实现营收27.59亿元，同比增长4.08%；归母净利润4.32亿，同比增长25.45 %；扣非归母净利润3.92亿，同比增长33.61 %。单四季度实现营收6.76亿，同比增长5.79%；归母净利润0.14亿，同比下降33.81%；扣非归母净利润0.36亿，同比增长241.65%。单四季度利润端主要受到博雅欣和资产减值（约5000万），参与投资的高特佳基金公允价值减少（约3000万）影响，导致异常值。业务拆分： 1、血制品业务稳健增长，同时产品毛利率增加

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洪九果品即将入通

短期看点： 1）订单远高于产能供给，收入、业绩增长确定性强； 2）疫情放开，越南、菲律宾、智利、澳洲等国家有望加大开发力度，核心水果榴莲市占率有望持续提升，新品类开发有望推进； 3）产地端优势契合行业新打法，新零售渠道有望发力，强化品牌露出； 4）规模优势强化，溢价能力提升，现金流有望改善。中远期看点： 1）股东层面赋能，国内水果产区整合&出口； 2）数字化升级，推进产业互联网平台建设。我们认为公司为进口水果供应链龙头，核心竞争力 1）渠道打通，上游直采，海外多地建厂； 2）供应链数字化降低

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华润三九2022年业绩快报速评：收入超预期，利润符合

四季度收入超预期：2022年营业总收入180.79亿元，同比增长16.31%（调整后）。 2022Q4 营业收入59.69亿元，同比增长41.42%（调整前）。四季度利润符合预期：2022年归母净利润24.49亿元，同比增长19.16%（调整后）。2022Q4 归母净利润4.97亿元，同比增长62.40%（调整前）。观点： 2022年Q4，呼吸感冒类药物受益新冠放开带来的销售提升，配方颗粒业务受基层防疫汤剂使用带动放量。四季度业务超预期，带动全年收入和利润超预期。 2023年Q1，受益OT

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【国际医学】中心医院北院区试运营良好，整体床位连创新高

看好公司可持续性发展，Q1有望超预期 Q1中心医院本部和北院区床位数连创新高，具备持续性发展特征，目前市场并未意识到数据高频催化的意义。公司中心医院本部2019年9月开业，期间各种扰动影响床位爬坡，但基本实现单季收入环比提升，且目前已在冲击单月盈亏平衡，发展速度远高于一般综合医院（7-8年运营达到盈亏平衡）。近期持续关注公司经营情况：一方面中心医院北院区试运营情况良好，医美、康复、妇儿等消费性专科逻辑强化验证，公司“综合大医院”固有印象有待扭转，特色专科强化发展下的收入天花板有待重估。另一

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楚天科技(300358)：积微成著终成行业龙头，纵横延伸，多极增长平滑周期波动

楚天科技是同时拥有水剂类和固体制剂整体解决方案能力的制药设备企业。国内制药设备行业快速扩容，楚天科技龙头效应凸显，借助疫情契机打破进口垄断，未来国产替代空间大我国制药设备市场规模由2015年299亿元增至2020年538亿元，年复合增长率为12.5%。在新冠疫情的刺激下，新冠防控相关的医药制造企业产能大幅扩增，医药制造业固定资产投资进入新的高潮，2025年我国制药设备市场规模有望达到875亿元。楚天科技作为国内制药设备龙头企业，收入规模领先同行，2021年底合同负债（预收款）达到26.62

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2023-03-13 10:13:12

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【瑞尔集团】推荐核心逻辑

️瑞尔集团作为双品牌运营（瑞尔+瑞泰）全国领先口腔连锁诊所，全国拥有122家门店，主要在全国一二线城市布局，在口腔行业渗透率及集中度不断提升大背景下，近10年营收复合增长达30%，加上投资并购，有望在未来5年获得20%+营收复合增长。 ️瑞尔集团具有高品牌运营壁垒，瑞尔主要定位在高净值客户，瑞泰定位在中高端客户，客户粘性强，复购率近50%，销售费用率低，目前成熟门店毛利率在30%以上，随着门店的日趋成熟，公司整体盈利能力有望大幅提升。 ️种植集采影响日趋减少，由于上游材料降价以及医生端成本降低

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瑞尔集团

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2023-03-13 09:56:31

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伊朗沙特建交，推荐一带一路【小商品城】0313

【周观点】 #跨境出口链， 1）美国2月失业率环比提升0.2pct至3.6%，基于对硅谷银行破产事件担忧，当前市场对美联储3月加息预期稳定在25基点； 2）22年报验证美国各大KA渠道去库效果显著，偏刚需&性价比渠道如沃尔玛、塔吉特库销比已开启下降趋势。 3）投资建议：补库订单在望，考虑到海外线上消费22年增速承压幅度更大、叠加短链经营提升去库速度，因此业绩修复或已领先开启，优先推荐业绩修复弹性大、确定性强的泛品类跨境电商标的【华凯易佰】，关注【吉宏股份】；线下渠道库存去化在望，预计23年各品类

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小商品城

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2023-03-13 09:41:21

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伯特利：1-2月经营符合预期，本部盈利同比提升！

公司公告2023年1至2月营业收入同比增长41.93%，归母净利润同比增长17.03%，扣非净利润同比增长27.41%。收入：1-2月收入增速大幅好于行业，主要是万达并表+智能电控业务贡献。 2023年1-2月公司收入同比增长41.9%，大幅好于行业，1-2月乘用车批发销量累计同比下滑15.5%。我们判断主要原因是万达公司并表增量以及智能电控业务增量贡献，万达于22年5月底并表，23年1-2月相较去年同期并表贡献纯增量，剔除万达收入后（预计单月收入6-7KW），预计1-2月内生性收入同比增长接

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伯特利

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2023-03-13 09:27:49

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国企改革！继续看好三桶油及低估值化工央企国企！首推三桶油！

🧧石化板块两条清晰的主线：国企改革！继续看好三桶油及低估值化工央企国企！首推三桶油！中沙伊发布联合声明，能源领域合作迈向新时代！首推华锦股份！ 2022年，决战决胜国企改革三年行动实现高质量圆满收官。 3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署，提出国资国企要进一步提高政治站位，把企业价值创造行动抓紧抓细，务求取得工作实效。我们认为国有企业改革的持续深化、投资者关系管理的增强有助于提高资本市场对于国有企业的关注度、熟悉度和对其业绩的认可度，推动

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中国海油
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中国石化

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2023-03-13 09:24:19

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安井食品23年1-2月经营数据点评

事件：安井食品发布2023年1-2月主要经营数据的公告，公司2023年1-2月实现收入25.8亿元左右，同比增长约37.4%。收入端：我们推测公司1-2月主业收入或同比增长25%-30%，锁鲜装收入增长或维持较优表现。 1Q23主业收入增长有望维持1-2月的趋势。本轮稳健增长得益于： 1）疫情防控有所优化，消费环境有所改善； 2）恰逢传统冻品旺季、人口回流带动的宴席市场驱动等因素； 3）得益于公司全国化工厂布局及较高的执行力，公司制造端在疫情高峰期后修复较快，反应迅速。利润端： 4Q22得

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安井食品

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2023-03-13 09:16:45

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康恩贝（600572.SH）

2022年公司核心大品种肠炎宁收入已突破10亿级（yoy+20%）。 2022年公司止咳化痰类呼吸道药物稳定增长，其中“金康速力”牌乙酰半胱氨酸泡腾片保持近40%的增长，从2021年的1-2亿级产品跃升为2022年2-5亿级产品。 2022年11月乙酰半胱氨酸颗粒剂型获批，有助于推动金康速力系列产品持续放量增长。 2022年公司以“金笛”复方鱼腥草合剂、牛黄上清胶囊为代表的清热解毒类中成药也增长显著，推动整体非处方药板块保持较快增长。 2022年康恩贝保健食品实现销售收入近5亿元（yoy+30%

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康恩贝

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2023-03-13 09:10:43

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东方电气：“十四五”火电主机需求旺盛，中长期抽蓄打开成长空间

公司发布业绩快报预计2022年公司实现营业收入550-560亿元，同比增长15%-17%；归母净利润27.5-29.8亿元，同比增长20%-30%。 2022年全国新增火电核准100.43GW（不含垃圾焚烧、余热余压等），其中燃煤机组79.64GW，燃煤热电联产机组6.11GW，燃气机组12.26GW，燃气热电联产2.42GW。全年煤电核准85.75GW，同比增长362%，同时创造了2016年以来单年火电核准纪录。火电：公司是我国燃煤机组主要设备厂商之一，拥有完整的能源装备研制

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东方电气

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2023-03-13 09:04:05

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【巨子生物】看好基本面长期向好发展

根据此前公布的恒生综合指数调整名单，巨子生物将于3月13日被正式纳入恒生综指，同时被纳入港股通，看好公司基本面稳健向好叠加流动性改善下的市场表现，维持600亿+港币市值目标！公司占据重组胶原蛋白行业领军位置，持续奠定研发力及线下渠道打造产品力，同时补足运营能力捕捉线上红利提升品牌力，未来新增长曲线可期，看好基本面长期稳健向好发展：多年深耕奠定高研发壁垒并铺设线下渠道，赋能强产品力： ■公司深耕生物活性成分与专有合成生物学技术平台20余年，管理层均为生物医药背景出身，在基因编辑、菌种构建、发酵

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巨子生物

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2023-03-12 22:35:27

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中国移动：CHBN全向发力，进一步提升派息

CHBN全向发力表现优异个人市场融合运营，稳中有升；22年移动用户净增1811万户达到9.75亿户，净增规模三年新高；5G渗透率63%同比提升23pct；家庭市场价值引领，快速增长；22年有线宽带客户净增3206万户达到2.72亿户，持续行业领先；政企市场能力跃升，增势强劲，云、5G 双引擎取得新成绩；新兴市场创新布局，高速增长。进一步提升派息预计2022年全年派息率将比上年进一步提升，2023 年以现金方式分配的利润提升至当年公司股东应占利润的70%以上。有序推进增持计划中国移

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中国移动

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2023-03-12 20:43:09

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西藏药业22年报点评：23年业绩指引超预期，新活素还有数倍空间！

业绩：2022年营收25.5亿（+19.5%），实现归母净利润3.7亿元（+77.0%），实现扣非净利润3.7亿元（+453.6%），加回新冠疫苗项目各种减值及费用后实际净利润近7亿元，此外，23年收入指引35亿元（+37%），超预期。新活素：22年销售616万支，收入22.5亿（占比88%），我们估计该产品净利润贡献6.6亿（占比94%），预计23年850+万支（+40%增长），我们估计贡献收入超31亿，贡献利润超9.3亿元，我们估计23年公司净利润整体超过10亿（+40%增长）。新活素竞

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西藏药业

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2023-03-12 20:35:07

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博雅生物业绩快报点评

业绩摘要：公司2022年度实现营收27.59亿元，同比增长4.08%；归母净利润4.32亿，同比增长25.45 %；扣非归母净利润3.92亿，同比增长33.61 %。单四季度实现营收6.76亿，同比增长5.79%；归母净利润0.14亿，同比下降33.81%；扣非归母净利润0.36亿，同比增长241.65%。单四季度利润端主要受到博雅欣和资产减值（约5000万），参与投资的高特佳基金公允价值减少（约3000万）影响，导致异常值。业务拆分： 1、血制品业务稳健增长，同时产品毛利率增加

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博雅生物

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2023-03-12 18:19:16

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洪九果品即将入通

短期看点： 1）订单远高于产能供给，收入、业绩增长确定性强； 2）疫情放开，越南、菲律宾、智利、澳洲等国家有望加大开发力度，核心水果榴莲市占率有望持续提升，新品类开发有望推进； 3）产地端优势契合行业新打法，新零售渠道有望发力，强化品牌露出； 4）规模优势强化，溢价能力提升，现金流有望改善。中远期看点： 1）股东层面赋能，国内水果产区整合&出口； 2）数字化升级，推进产业互联网平台建设。我们认为公司为进口水果供应链龙头，核心竞争力 1）渠道打通，上游直采，海外多地建厂； 2）供应链数字化降低

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洪九果品

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2023-03-12 18:17:13

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华润三九2022年业绩快报速评：收入超预期，利润符合

四季度收入超预期：2022年营业总收入180.79亿元，同比增长16.31%（调整后）。 2022Q4 营业收入59.69亿元，同比增长41.42%（调整前）。四季度利润符合预期：2022年归母净利润24.49亿元，同比增长19.16%（调整后）。2022Q4 归母净利润4.97亿元，同比增长62.40%（调整前）。观点： 2022年Q4，呼吸感冒类药物受益新冠放开带来的销售提升，配方颗粒业务受基层防疫汤剂使用带动放量。四季度业务超预期，带动全年收入和利润超预期。 2023年Q1，受益OT

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华润三九

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2023-03-12 17:59:28

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【国际医学】中心医院北院区试运营良好，整体床位连创新高

看好公司可持续性发展，Q1有望超预期 Q1中心医院本部和北院区床位数连创新高，具备持续性发展特征，目前市场并未意识到数据高频催化的意义。公司中心医院本部2019年9月开业，期间各种扰动影响床位爬坡，但基本实现单季收入环比提升，且目前已在冲击单月盈亏平衡，发展速度远高于一般综合医院（7-8年运营达到盈亏平衡）。近期持续关注公司经营情况：一方面中心医院北院区试运营情况良好，医美、康复、妇儿等消费性专科逻辑强化验证，公司“综合大医院”固有印象有待扭转，特色专科强化发展下的收入天花板有待重估。另一

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国际医学

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2023-03-12 15:57:53

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楚天科技(300358)：积微成著终成行业龙头，纵横延伸，多极增长平滑周期波动

楚天科技是同时拥有水剂类和固体制剂整体解决方案能力的制药设备企业。国内制药设备行业快速扩容，楚天科技龙头效应凸显，借助疫情契机打破进口垄断，未来国产替代空间大我国制药设备市场规模由2015年299亿元增至2020年538亿元，年复合增长率为12.5%。在新冠疫情的刺激下，新冠防控相关的医药制造企业产能大幅扩增，医药制造业固定资产投资进入新的高潮，2025年我国制药设备市场规模有望达到875亿元。楚天科技作为国内制药设备龙头企业，收入规模领先同行，2021年底合同负债（预收款）达到26.62

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楚天科技

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