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不开会不开会
2021-04-07 15:40:26
2021年流动性会更像历史上哪个时段?
2020与2009年,在宏观环境、信用环境、物价水平、宏观杠杆率上,都有很多类似之处。本篇报告参考2010年预测2021年的流动性走势及货币与信用周期组合。 宏观经济环境上,2008年Q3国际金融危机冲击经济VS 2020年Q1突发新冠疫情。为应对全球范围内金融危机的冲击,中国在2008年末出台了进一步扩内需,促进经济平稳较快增长的“四万亿刺激计划”。GDP同比增长于2009年一季度见底反弹,并于2010年一季度达到峰值。2020年,由于新冠疫情的到来,2月经济运行几乎停滞,一季度GDP同
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深南电A
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18.36
不开会不开会
2021-04-06 10:16:35
环保行业深度跟踪:全国碳市场架构日渐清晰,持续关注公募REITs进展(广发)
全国碳市场架构日渐清晰,有望建立政府基金支持节能减排。生态环境部发布《碳排放权交易管理暂行条例(草案修改稿)》:(1)明确碳配额分配逐步引入有偿,且有偿配额收入纳入国家碳排放交易基金管理,用于支持全国碳排放权交易市场建设和温室气体削减重点项目;(2)相较1月发布的《管理办法(试行)》此次《暂行条例》并未提及CCER抵减5%的限制。全国碳市场架构日渐清晰,法律及制度为碳达峰碳中和保驾护航。此外根据生态环境部《关于加强企业温室气体排放报告管理相关工作的通知》,需做好石化、化工、建材、钢铁、有色等行业
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高能环境
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不开会不开会
2021-04-06 01:07:46
半导体行业:大硅片景气持续向上,国内头部企业定增加紧布局(天风)
我们每周对于半导体行业的思考进行梳理,从产业链上下游的交叉验证给予我们从多维度看待行业的视角和观点,并从中提炼出最契合投资主线的逻辑和判断。 回归到基本面的本源,从中长期维度上,扩张半导体行业成长的边界因子依然存在,下游应用端以5G/新能源汽车/云服务器为主线,具化到中国大陆地区,我们认为“国产替代”是当下时点的板块逻辑,“国产替代”下的“成长性”优于“周期性”考虑。 供需缺口空间大,引领硅片价格持续向上。下游终端市场需求助推全球硅片出货量逐年上升。受益于5G、云计算、人工智能等应用持续落地,终
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中芯国际
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平安银行
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不开会不开会
2021-04-05 23:58:27
将军赶路,不追小兔
将军赶路,不追小兔 原创 啃叔 啃研报 今天 两市上涨9%以上家数85家(新股除外),涨幅3%以上个股家数514。在我的市场状态五级市场评价体系中,今日赚钱效应属于中强等级。 一、复盘总结 1. 周五赚钱效应转向强势。但是成交额依然没有明显的放大的趋势。 大家都知道节前两天,由于西方节日原因,北上资金是暂停买卖的。而此时,美股是出奇的强悍,连续突破历史新高。 这里需要知道的一个常识性就是,美股只要上涨,那么一般情况下,北上资金就是买买买的净流入。从博弈的角度来看,这个时候趁着老外不能买,国内机构
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晶瑞电材
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平安银行
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不开会不开会
2021-02-18 20:58:33
受限
半导体行业深度专题报告:以史为鉴,从全球发展历程看半导体投资机遇(中信
通过复盘美日韩等产业发展历史,梳理集成电路国产化发展现状,总结产业“黄金十年”核心逻辑和两条投资主线:一、轻资产(设计)领域:关注全球产业转移和下游客户集群趋势下“农村包围城市”的成长逻辑,重点关注未来具备全球竞争力的细分龙头和国产替代受益标的;二、较重资产(制造/设备/封测类)领域:关注全球核心科技领域分叉变局中加速发展自主可控的“自顶向下”的成长逻辑,优先关注战略龙头品种及高增长产业链配套公司。国内集成电路产业发展任重道远,建议投资人关注长期成长逻辑和国产化时代机遇。 以史为鉴,全球产业特点
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韦尔股份
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不开会不开会
2021-01-26 22:03:45
纪要|鼎龙股份电话会纪要
日期:20210124 ¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨ 业绩预告简介: 传统主营业务没有大的下滑,保持在2.5个亿的规模,今年主要负面影响较大的主要卫3.27以的商誉,1个多亿的股权激励费用,汇兑跟去年比有3000多万的差额,新业务持续拓展亏损有3200万。 Q&A Q:CMP抛光垫今年8000万的营收,对于未来业务增长展望? A:实际收入1个亿,财报口径8000万,部分收入由于开票等原因还没有放映在报表。21年加
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鼎龙股份
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不开会不开会
2021-01-19 10:05:46
纪要|为什么这个时候看多半导体
日期:20210118 ¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨ 1、需求好带来产品涨价,业绩增速是投资信心的保证。 由于2020上半年的疫情压制,下半年需求出现了大幅度增长,导致8英寸晶圆产能紧张,带来了很多半导体产品的涨价和断供。涨价的代表是功率半导体,从三季度开始,igbt和mosfet出现了不同程度的涨价,中国是全球最大的功率半导体消费国,2018年市场需求规模达到138亿美元,增速为9.5%,占全球需求比例高达35
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韦尔股份
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不开会不开会
2021-01-14 09:23:09
TCL&京东方A大涨背后的逻辑之面板行业专家电话会纪要
日期:20210112 ¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨ 一、主持人开场 1月份面板价格依旧维持涨势,涨价幅度在3-5%之间,已经是连续8个月涨价,这超出了市场预期。前期,可能市场预期在11、12月份的时候价格会有回调,现在看来,可能一季度都会在涨价节奏中。此外,TCL科技最近发布了年度业绩预告,预计2021年全年业绩规模在42-45亿之间,一季度是22到24亿之间,这个业绩也是超了市场预期,前期市场的预期是20亿。
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TCL科技
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不开会不开会
2021-01-13 10:15:37
石大胜华电话会纪要
日期:20210111 ¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨ 1. 介绍: 公司未来5年,大部分利润来自电解质:产品毛利率60%-70%、工艺基础门槛高、客户粘性较强;拉开与行业内其他厂家的差距,进行差异化发展。 主流产品介绍:全固态电解质处于小规模研究中,第一代可能实现聚合物全固态。全固态电解质有多种体系:聚环氧乙烷、聚碳酸乙烯酯等。对六氟、LiTFSI、TiTFSI都有较大运用。双氟磺酰亚胺锂已经投产大概100吨的产
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石大胜华
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不开会不开会
2021-01-13 10:12:18
新凤鸣电话会纪要
公司产能情况 : 过去三年公司实现产能翻倍增长,未来五年产能至少确定性翻一倍。公司目前长丝产能是500万吨, PTA也是500万吨,今年产能的增加主要涉及两个方面,分别是四季度刚投的250万吨的PTA和30万吨的涤纶长丝,未来长丝和PTA要往1000万吨的目标前进。整个集团尝试的投放速度与设备订货周期有关,公司已经定了7套设备,每套装置是30万吨的量。 长丝: 在2021年会有将近100万吨的长丝增量,大概在上半年4月份投一套30万吨,下半年投60万吨。 PTA: 公司与当地政府签了400万吨P
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新凤鸣
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不开会不开会
2021-01-12 09:17:58
徐小庆最新演讲纪要:2021年债券、商品、股票投资机会在哪里?
核心观点 债券:债券虽然没有明显的趋势性机会,但目前已经有了不错安全边际,适当在组合中增加债券的配置有利于防范黑天鹅的风险。 商品:海外周期上行,尤其美国居民正在主动加大地产配置,会带动商品需求。商品投资机会相对股票和债券会更大,与海外相关的商品表现会优于内需类品种。 股票:如果明年政府收缩流动性,估值大概率会回落。要围绕有全球竞争力的制造业来投资,出口推动企业盈利以及企业自身的布局是明年能够有超额收益表现主要的一个来源。2021年上半年金融周期、制造类股票表现可能好于科技、消费类股票。 一、利
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平安银行
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不开会不开会
2020-11-29 20:53:33
石油化工行业:大炼化,高成长低估值谁与争锋?(国金)
投资建议 行业观点:民营大炼化板块龙头(恒力石化、荣盛石化、桐昆股份,恒逸石化)在景气历史极端底部(2020年前三季度)合计获取约204亿利润,按照11月26日收盘价,年化后板块市盈率仅为16倍左右,大超预期,而同期传统石化及申万化工行业PE倍数分别达到了38倍和40倍,验证了民营大炼化龙头远超行业平均水平的强大盈利能力(强阿尔法)。 尤其需要特别提到的是:民营大炼化板块未来2-3年的业绩增长并不以是否迎来顺周期(获取贝塔)为转移,即使景气不回暖并且维持历史最差水平(2020前三季度产业链全环节
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恒力石化
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不开会不开会
2020-11-04 21:18:59
【东吴首席经济学家陈李北京路演及反馈】
未来六个月,海外资金可能取代公募基金成为边际市场资金增量 2020 年 A 股市场增量资金主要来自公募基金。年初至今,公募基金增加 1.3 万亿份额,大约净增加 8000 亿资金。而海外资本大约净流入 1000 亿元,远远低于 2019 年的 3500 多亿元。 制约海外资金 2020 年流入市场的因素是疫情和 MSCI 的决定。我们认为这两个因素会在 2021年发 生转变,促进海外资金在 2020 年底、2021 年初,出现明显的净流入。 其一,中国成功控制疫情。部分海外资金在今年 2-3 月
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平安银行
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不开会不开会
2020-11-04 15:22:05
【东吴首席经济学家陈李北京路演及反馈】
未来六个月,海外资金可能取代公募基金成为边际市场资金增量 2020 年 A 股市场增量资金主要来自公募基金。年初至今,公募基金增加 1.3 万亿份额,大约净增加 8000 亿资金。而海外资本大约净流入 1000 亿元,远远低于 2019 年的 3500 多亿元。 制约海外资金 2020 年流入市场的因素是疫情和 MSCI 的决定。我们认为这两个因素会在 2021年发 生转变,促进海外资金在 2020 年底、2021 年初,出现明显的净流入。 其一,中国成功控制疫情。部分海外资金在今年 2-3 月
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平安银行
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不开会不开会
2020-10-29 20:39:14
八方股份三季报点评
20Q3收入+42.2%、利润+65.7%超预期,毛利率大幅改善。公司20Q1-3营收9.7亿元,同比+10.19%;归母净利润3.06亿元,同比+28.06%。其中20Q3营收3.95亿元,同比+42.15%,环比+21.64%;归母净利润1.26亿元,同比+65.71%,环比+14.89%,海外市场Q3需求旺盛,公司收入利润增长超预期。 疫情改变出行方式,欧洲电踏车Q3需求持续旺盛。2020年新冠疫情使得个人出行工具更受青睐,疫情后销售快速恢复,Q3需求持续旺盛,欧洲主流经销商供应紧张。10
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八方股份
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不开会不开会
2021-04-07 15:40:26
2021年流动性会更像历史上哪个时段?
2020与2009年,在宏观环境、信用环境、物价水平、宏观杠杆率上,都有很多类似之处。本篇报告参考2010年预测2021年的流动性走势及货币与信用周期组合。 宏观经济环境上,2008年Q3国际金融危机冲击经济VS 2020年Q1突发新冠疫情。为应对全球范围内金融危机的冲击,中国在2008年末出台了进一步扩内需,促进经济平稳较快增长的“四万亿刺激计划”。GDP同比增长于2009年一季度见底反弹,并于2010年一季度达到峰值。2020年,由于新冠疫情的到来,2月经济运行几乎停滞,一季度GDP同
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深南电A
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2021-04-06 10:16:35
环保行业深度跟踪:全国碳市场架构日渐清晰,持续关注公募REITs进展(广发)
全国碳市场架构日渐清晰,有望建立政府基金支持节能减排。生态环境部发布《碳排放权交易管理暂行条例(草案修改稿)》:(1)明确碳配额分配逐步引入有偿,且有偿配额收入纳入国家碳排放交易基金管理,用于支持全国碳排放权交易市场建设和温室气体削减重点项目;(2)相较1月发布的《管理办法(试行)》此次《暂行条例》并未提及CCER抵减5%的限制。全国碳市场架构日渐清晰,法律及制度为碳达峰碳中和保驾护航。此外根据生态环境部《关于加强企业温室气体排放报告管理相关工作的通知》,需做好石化、化工、建材、钢铁、有色等行业
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高能环境
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2021-04-06 01:07:46
半导体行业:大硅片景气持续向上,国内头部企业定增加紧布局(天风)
我们每周对于半导体行业的思考进行梳理,从产业链上下游的交叉验证给予我们从多维度看待行业的视角和观点,并从中提炼出最契合投资主线的逻辑和判断。 回归到基本面的本源,从中长期维度上,扩张半导体行业成长的边界因子依然存在,下游应用端以5G/新能源汽车/云服务器为主线,具化到中国大陆地区,我们认为“国产替代”是当下时点的板块逻辑,“国产替代”下的“成长性”优于“周期性”考虑。 供需缺口空间大,引领硅片价格持续向上。下游终端市场需求助推全球硅片出货量逐年上升。受益于5G、云计算、人工智能等应用持续落地,终
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中芯国际
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平安银行
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不开会不开会
2021-04-05 23:58:27
将军赶路,不追小兔
将军赶路,不追小兔 原创 啃叔 啃研报 今天 两市上涨9%以上家数85家(新股除外),涨幅3%以上个股家数514。在我的市场状态五级市场评价体系中,今日赚钱效应属于中强等级。 一、复盘总结 1. 周五赚钱效应转向强势。但是成交额依然没有明显的放大的趋势。 大家都知道节前两天,由于西方节日原因,北上资金是暂停买卖的。而此时,美股是出奇的强悍,连续突破历史新高。 这里需要知道的一个常识性就是,美股只要上涨,那么一般情况下,北上资金就是买买买的净流入。从博弈的角度来看,这个时候趁着老外不能买,国内机构
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平安银行
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2021-02-18 20:58:33
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半导体行业深度专题报告:以史为鉴,从全球发展历程看半导体投资机遇(中信
通过复盘美日韩等产业发展历史,梳理集成电路国产化发展现状,总结产业“黄金十年”核心逻辑和两条投资主线:一、轻资产(设计)领域:关注全球产业转移和下游客户集群趋势下“农村包围城市”的成长逻辑,重点关注未来具备全球竞争力的细分龙头和国产替代受益标的;二、较重资产(制造/设备/封测类)领域:关注全球核心科技领域分叉变局中加速发展自主可控的“自顶向下”的成长逻辑,优先关注战略龙头品种及高增长产业链配套公司。国内集成电路产业发展任重道远,建议投资人关注长期成长逻辑和国产化时代机遇。 以史为鉴,全球产业特点
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韦尔股份
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不开会不开会
2021-01-26 22:03:45
纪要|鼎龙股份电话会纪要
日期:20210124 ¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨ 业绩预告简介: 传统主营业务没有大的下滑,保持在2.5个亿的规模,今年主要负面影响较大的主要卫3.27以的商誉,1个多亿的股权激励费用,汇兑跟去年比有3000多万的差额,新业务持续拓展亏损有3200万。 Q&A Q:CMP抛光垫今年8000万的营收,对于未来业务增长展望? A:实际收入1个亿,财报口径8000万,部分收入由于开票等原因还没有放映在报表。21年加
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鼎龙股份
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不开会不开会
2021-01-19 10:05:46
纪要|为什么这个时候看多半导体
日期:20210118 ¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨ 1、需求好带来产品涨价,业绩增速是投资信心的保证。 由于2020上半年的疫情压制,下半年需求出现了大幅度增长,导致8英寸晶圆产能紧张,带来了很多半导体产品的涨价和断供。涨价的代表是功率半导体,从三季度开始,igbt和mosfet出现了不同程度的涨价,中国是全球最大的功率半导体消费国,2018年市场需求规模达到138亿美元,增速为9.5%,占全球需求比例高达35
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韦尔股份
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不开会不开会
2021-01-14 09:23:09
TCL&京东方A大涨背后的逻辑之面板行业专家电话会纪要
日期:20210112 ¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨ 一、主持人开场 1月份面板价格依旧维持涨势,涨价幅度在3-5%之间,已经是连续8个月涨价,这超出了市场预期。前期,可能市场预期在11、12月份的时候价格会有回调,现在看来,可能一季度都会在涨价节奏中。此外,TCL科技最近发布了年度业绩预告,预计2021年全年业绩规模在42-45亿之间,一季度是22到24亿之间,这个业绩也是超了市场预期,前期市场的预期是20亿。
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TCL科技
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2021-01-13 10:15:37
石大胜华电话会纪要
日期:20210111 ¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨ 1. 介绍: 公司未来5年,大部分利润来自电解质:产品毛利率60%-70%、工艺基础门槛高、客户粘性较强;拉开与行业内其他厂家的差距,进行差异化发展。 主流产品介绍:全固态电解质处于小规模研究中,第一代可能实现聚合物全固态。全固态电解质有多种体系:聚环氧乙烷、聚碳酸乙烯酯等。对六氟、LiTFSI、TiTFSI都有较大运用。双氟磺酰亚胺锂已经投产大概100吨的产
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石大胜华
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不开会不开会
2021-01-13 10:12:18
新凤鸣电话会纪要
公司产能情况 : 过去三年公司实现产能翻倍增长,未来五年产能至少确定性翻一倍。公司目前长丝产能是500万吨, PTA也是500万吨,今年产能的增加主要涉及两个方面,分别是四季度刚投的250万吨的PTA和30万吨的涤纶长丝,未来长丝和PTA要往1000万吨的目标前进。整个集团尝试的投放速度与设备订货周期有关,公司已经定了7套设备,每套装置是30万吨的量。 长丝: 在2021年会有将近100万吨的长丝增量,大概在上半年4月份投一套30万吨,下半年投60万吨。 PTA: 公司与当地政府签了400万吨P
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新凤鸣
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不开会不开会
2021-01-12 09:17:58
徐小庆最新演讲纪要:2021年债券、商品、股票投资机会在哪里?
核心观点 债券:债券虽然没有明显的趋势性机会,但目前已经有了不错安全边际,适当在组合中增加债券的配置有利于防范黑天鹅的风险。 商品:海外周期上行,尤其美国居民正在主动加大地产配置,会带动商品需求。商品投资机会相对股票和债券会更大,与海外相关的商品表现会优于内需类品种。 股票:如果明年政府收缩流动性,估值大概率会回落。要围绕有全球竞争力的制造业来投资,出口推动企业盈利以及企业自身的布局是明年能够有超额收益表现主要的一个来源。2021年上半年金融周期、制造类股票表现可能好于科技、消费类股票。 一、利
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平安银行
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2020-11-29 20:53:33
石油化工行业:大炼化,高成长低估值谁与争锋?(国金)
投资建议 行业观点:民营大炼化板块龙头(恒力石化、荣盛石化、桐昆股份,恒逸石化)在景气历史极端底部(2020年前三季度)合计获取约204亿利润,按照11月26日收盘价,年化后板块市盈率仅为16倍左右,大超预期,而同期传统石化及申万化工行业PE倍数分别达到了38倍和40倍,验证了民营大炼化龙头远超行业平均水平的强大盈利能力(强阿尔法)。 尤其需要特别提到的是:民营大炼化板块未来2-3年的业绩增长并不以是否迎来顺周期(获取贝塔)为转移,即使景气不回暖并且维持历史最差水平(2020前三季度产业链全环节
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恒力石化
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不开会不开会
2020-11-04 21:18:59
【东吴首席经济学家陈李北京路演及反馈】
未来六个月,海外资金可能取代公募基金成为边际市场资金增量 2020 年 A 股市场增量资金主要来自公募基金。年初至今,公募基金增加 1.3 万亿份额,大约净增加 8000 亿资金。而海外资本大约净流入 1000 亿元,远远低于 2019 年的 3500 多亿元。 制约海外资金 2020 年流入市场的因素是疫情和 MSCI 的决定。我们认为这两个因素会在 2021年发 生转变,促进海外资金在 2020 年底、2021 年初,出现明显的净流入。 其一,中国成功控制疫情。部分海外资金在今年 2-3 月
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不开会不开会
2020-11-04 15:22:05
【东吴首席经济学家陈李北京路演及反馈】
未来六个月,海外资金可能取代公募基金成为边际市场资金增量 2020 年 A 股市场增量资金主要来自公募基金。年初至今,公募基金增加 1.3 万亿份额,大约净增加 8000 亿资金。而海外资本大约净流入 1000 亿元,远远低于 2019 年的 3500 多亿元。 制约海外资金 2020 年流入市场的因素是疫情和 MSCI 的决定。我们认为这两个因素会在 2021年发 生转变,促进海外资金在 2020 年底、2021 年初,出现明显的净流入。 其一,中国成功控制疫情。部分海外资金在今年 2-3 月
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平安银行
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不开会不开会
2020-10-29 20:39:14
八方股份三季报点评
20Q3收入+42.2%、利润+65.7%超预期,毛利率大幅改善。公司20Q1-3营收9.7亿元,同比+10.19%;归母净利润3.06亿元,同比+28.06%。其中20Q3营收3.95亿元,同比+42.15%,环比+21.64%;归母净利润1.26亿元,同比+65.71%,环比+14.89%,海外市场Q3需求旺盛,公司收入利润增长超预期。 疫情改变出行方式,欧洲电踏车Q3需求持续旺盛。2020年新冠疫情使得个人出行工具更受青睐,疫情后销售快速恢复,Q3需求持续旺盛,欧洲主流经销商供应紧张。10
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八方股份
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2021-04-07 15:40:26
2021年流动性会更像历史上哪个时段?
2020与2009年,在宏观环境、信用环境、物价水平、宏观杠杆率上,都有很多类似之处。本篇报告参考2010年预测2021年的流动性走势及货币与信用周期组合。 宏观经济环境上,2008年Q3国际金融危机冲击经济VS 2020年Q1突发新冠疫情。为应对全球范围内金融危机的冲击,中国在2008年末出台了进一步扩内需,促进经济平稳较快增长的“四万亿刺激计划”。GDP同比增长于2009年一季度见底反弹,并于2010年一季度达到峰值。2020年,由于新冠疫情的到来,2月经济运行几乎停滞,一季度GDP同
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深南电A
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18.36
不开会不开会
2021-04-06 10:16:35
环保行业深度跟踪:全国碳市场架构日渐清晰,持续关注公募REITs进展(广发)
全国碳市场架构日渐清晰,有望建立政府基金支持节能减排。生态环境部发布《碳排放权交易管理暂行条例(草案修改稿)》:(1)明确碳配额分配逐步引入有偿,且有偿配额收入纳入国家碳排放交易基金管理,用于支持全国碳排放权交易市场建设和温室气体削减重点项目;(2)相较1月发布的《管理办法(试行)》此次《暂行条例》并未提及CCER抵减5%的限制。全国碳市场架构日渐清晰,法律及制度为碳达峰碳中和保驾护航。此外根据生态环境部《关于加强企业温室气体排放报告管理相关工作的通知》,需做好石化、化工、建材、钢铁、有色等行业
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高能环境
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不开会不开会
2021-04-06 01:07:46
半导体行业:大硅片景气持续向上,国内头部企业定增加紧布局(天风)
我们每周对于半导体行业的思考进行梳理,从产业链上下游的交叉验证给予我们从多维度看待行业的视角和观点,并从中提炼出最契合投资主线的逻辑和判断。 回归到基本面的本源,从中长期维度上,扩张半导体行业成长的边界因子依然存在,下游应用端以5G/新能源汽车/云服务器为主线,具化到中国大陆地区,我们认为“国产替代”是当下时点的板块逻辑,“国产替代”下的“成长性”优于“周期性”考虑。 供需缺口空间大,引领硅片价格持续向上。下游终端市场需求助推全球硅片出货量逐年上升。受益于5G、云计算、人工智能等应用持续落地,终
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中芯国际
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平安银行
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不开会不开会
2021-04-05 23:58:27
将军赶路,不追小兔
将军赶路,不追小兔 原创 啃叔 啃研报 今天 两市上涨9%以上家数85家(新股除外),涨幅3%以上个股家数514。在我的市场状态五级市场评价体系中,今日赚钱效应属于中强等级。 一、复盘总结 1. 周五赚钱效应转向强势。但是成交额依然没有明显的放大的趋势。 大家都知道节前两天,由于西方节日原因,北上资金是暂停买卖的。而此时,美股是出奇的强悍,连续突破历史新高。 这里需要知道的一个常识性就是,美股只要上涨,那么一般情况下,北上资金就是买买买的净流入。从博弈的角度来看,这个时候趁着老外不能买,国内机构
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晶瑞电材
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平安银行
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不开会不开会
2021-02-18 20:58:33
受限
半导体行业深度专题报告:以史为鉴,从全球发展历程看半导体投资机遇(中信
通过复盘美日韩等产业发展历史,梳理集成电路国产化发展现状,总结产业“黄金十年”核心逻辑和两条投资主线:一、轻资产(设计)领域:关注全球产业转移和下游客户集群趋势下“农村包围城市”的成长逻辑,重点关注未来具备全球竞争力的细分龙头和国产替代受益标的;二、较重资产(制造/设备/封测类)领域:关注全球核心科技领域分叉变局中加速发展自主可控的“自顶向下”的成长逻辑,优先关注战略龙头品种及高增长产业链配套公司。国内集成电路产业发展任重道远,建议投资人关注长期成长逻辑和国产化时代机遇。 以史为鉴,全球产业特点
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韦尔股份
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不开会不开会
2021-01-26 22:03:45
纪要|鼎龙股份电话会纪要
日期:20210124 ¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨ 业绩预告简介: 传统主营业务没有大的下滑,保持在2.5个亿的规模,今年主要负面影响较大的主要卫3.27以的商誉,1个多亿的股权激励费用,汇兑跟去年比有3000多万的差额,新业务持续拓展亏损有3200万。 Q&A Q:CMP抛光垫今年8000万的营收,对于未来业务增长展望? A:实际收入1个亿,财报口径8000万,部分收入由于开票等原因还没有放映在报表。21年加
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鼎龙股份
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不开会不开会
2021-01-19 10:05:46
纪要|为什么这个时候看多半导体
日期:20210118 ¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨ 1、需求好带来产品涨价,业绩增速是投资信心的保证。 由于2020上半年的疫情压制,下半年需求出现了大幅度增长,导致8英寸晶圆产能紧张,带来了很多半导体产品的涨价和断供。涨价的代表是功率半导体,从三季度开始,igbt和mosfet出现了不同程度的涨价,中国是全球最大的功率半导体消费国,2018年市场需求规模达到138亿美元,增速为9.5%,占全球需求比例高达35
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韦尔股份
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不开会不开会
2021-01-14 09:23:09
TCL&京东方A大涨背后的逻辑之面板行业专家电话会纪要
日期:20210112 ¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨ 一、主持人开场 1月份面板价格依旧维持涨势,涨价幅度在3-5%之间,已经是连续8个月涨价,这超出了市场预期。前期,可能市场预期在11、12月份的时候价格会有回调,现在看来,可能一季度都会在涨价节奏中。此外,TCL科技最近发布了年度业绩预告,预计2021年全年业绩规模在42-45亿之间,一季度是22到24亿之间,这个业绩也是超了市场预期,前期市场的预期是20亿。
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TCL科技
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不开会不开会
2021-01-13 10:15:37
石大胜华电话会纪要
日期:20210111 ¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨ 1. 介绍: 公司未来5年,大部分利润来自电解质:产品毛利率60%-70%、工艺基础门槛高、客户粘性较强;拉开与行业内其他厂家的差距,进行差异化发展。 主流产品介绍:全固态电解质处于小规模研究中,第一代可能实现聚合物全固态。全固态电解质有多种体系:聚环氧乙烷、聚碳酸乙烯酯等。对六氟、LiTFSI、TiTFSI都有较大运用。双氟磺酰亚胺锂已经投产大概100吨的产
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石大胜华
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不开会不开会
2021-01-13 10:12:18
新凤鸣电话会纪要
公司产能情况 : 过去三年公司实现产能翻倍增长,未来五年产能至少确定性翻一倍。公司目前长丝产能是500万吨, PTA也是500万吨,今年产能的增加主要涉及两个方面,分别是四季度刚投的250万吨的PTA和30万吨的涤纶长丝,未来长丝和PTA要往1000万吨的目标前进。整个集团尝试的投放速度与设备订货周期有关,公司已经定了7套设备,每套装置是30万吨的量。 长丝: 在2021年会有将近100万吨的长丝增量,大概在上半年4月份投一套30万吨,下半年投60万吨。 PTA: 公司与当地政府签了400万吨P
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新凤鸣
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不开会不开会
2021-01-12 09:17:58
徐小庆最新演讲纪要:2021年债券、商品、股票投资机会在哪里?
核心观点 债券:债券虽然没有明显的趋势性机会,但目前已经有了不错安全边际,适当在组合中增加债券的配置有利于防范黑天鹅的风险。 商品:海外周期上行,尤其美国居民正在主动加大地产配置,会带动商品需求。商品投资机会相对股票和债券会更大,与海外相关的商品表现会优于内需类品种。 股票:如果明年政府收缩流动性,估值大概率会回落。要围绕有全球竞争力的制造业来投资,出口推动企业盈利以及企业自身的布局是明年能够有超额收益表现主要的一个来源。2021年上半年金融周期、制造类股票表现可能好于科技、消费类股票。 一、利
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平安银行
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不开会不开会
2020-11-29 20:53:33
石油化工行业:大炼化,高成长低估值谁与争锋?(国金)
投资建议 行业观点:民营大炼化板块龙头(恒力石化、荣盛石化、桐昆股份,恒逸石化)在景气历史极端底部(2020年前三季度)合计获取约204亿利润,按照11月26日收盘价,年化后板块市盈率仅为16倍左右,大超预期,而同期传统石化及申万化工行业PE倍数分别达到了38倍和40倍,验证了民营大炼化龙头远超行业平均水平的强大盈利能力(强阿尔法)。 尤其需要特别提到的是:民营大炼化板块未来2-3年的业绩增长并不以是否迎来顺周期(获取贝塔)为转移,即使景气不回暖并且维持历史最差水平(2020前三季度产业链全环节
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恒力石化
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不开会不开会
2020-11-04 21:18:59
【东吴首席经济学家陈李北京路演及反馈】
未来六个月,海外资金可能取代公募基金成为边际市场资金增量 2020 年 A 股市场增量资金主要来自公募基金。年初至今,公募基金增加 1.3 万亿份额,大约净增加 8000 亿资金。而海外资本大约净流入 1000 亿元,远远低于 2019 年的 3500 多亿元。 制约海外资金 2020 年流入市场的因素是疫情和 MSCI 的决定。我们认为这两个因素会在 2021年发 生转变,促进海外资金在 2020 年底、2021 年初,出现明显的净流入。 其一,中国成功控制疫情。部分海外资金在今年 2-3 月
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平安银行
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不开会不开会
2020-11-04 15:22:05
【东吴首席经济学家陈李北京路演及反馈】
未来六个月,海外资金可能取代公募基金成为边际市场资金增量 2020 年 A 股市场增量资金主要来自公募基金。年初至今,公募基金增加 1.3 万亿份额,大约净增加 8000 亿资金。而海外资本大约净流入 1000 亿元,远远低于 2019 年的 3500 多亿元。 制约海外资金 2020 年流入市场的因素是疫情和 MSCI 的决定。我们认为这两个因素会在 2021年发 生转变,促进海外资金在 2020 年底、2021 年初,出现明显的净流入。 其一,中国成功控制疫情。部分海外资金在今年 2-3 月
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平安银行
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2020-10-29 20:39:14
八方股份三季报点评
20Q3收入+42.2%、利润+65.7%超预期,毛利率大幅改善。公司20Q1-3营收9.7亿元,同比+10.19%;归母净利润3.06亿元,同比+28.06%。其中20Q3营收3.95亿元,同比+42.15%,环比+21.64%;归母净利润1.26亿元,同比+65.71%,环比+14.89%,海外市场Q3需求旺盛,公司收入利润增长超预期。 疫情改变出行方式,欧洲电踏车Q3需求持续旺盛。2020年新冠疫情使得个人出行工具更受青睐,疫情后销售快速恢复,Q3需求持续旺盛,欧洲主流经销商供应紧张。10
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八方股份
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2021-04-07 15:40:26
2021年流动性会更像历史上哪个时段?
2020与2009年,在宏观环境、信用环境、物价水平、宏观杠杆率上,都有很多类似之处。本篇报告参考2010年预测2021年的流动性走势及货币与信用周期组合。 宏观经济环境上,2008年Q3国际金融危机冲击经济VS 2020年Q1突发新冠疫情。为应对全球范围内金融危机的冲击,中国在2008年末出台了进一步扩内需,促进经济平稳较快增长的“四万亿刺激计划”。GDP同比增长于2009年一季度见底反弹,并于2010年一季度达到峰值。2020年,由于新冠疫情的到来,2月经济运行几乎停滞,一季度GDP同
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环保行业深度跟踪:全国碳市场架构日渐清晰,持续关注公募REITs进展(广发)
全国碳市场架构日渐清晰,有望建立政府基金支持节能减排。生态环境部发布《碳排放权交易管理暂行条例(草案修改稿)》:(1)明确碳配额分配逐步引入有偿,且有偿配额收入纳入国家碳排放交易基金管理,用于支持全国碳排放权交易市场建设和温室气体削减重点项目;(2)相较1月发布的《管理办法(试行)》此次《暂行条例》并未提及CCER抵减5%的限制。全国碳市场架构日渐清晰,法律及制度为碳达峰碳中和保驾护航。此外根据生态环境部《关于加强企业温室气体排放报告管理相关工作的通知》,需做好石化、化工、建材、钢铁、有色等行业
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半导体行业:大硅片景气持续向上,国内头部企业定增加紧布局(天风)
我们每周对于半导体行业的思考进行梳理,从产业链上下游的交叉验证给予我们从多维度看待行业的视角和观点,并从中提炼出最契合投资主线的逻辑和判断。 回归到基本面的本源,从中长期维度上,扩张半导体行业成长的边界因子依然存在,下游应用端以5G/新能源汽车/云服务器为主线,具化到中国大陆地区,我们认为“国产替代”是当下时点的板块逻辑,“国产替代”下的“成长性”优于“周期性”考虑。 供需缺口空间大,引领硅片价格持续向上。下游终端市场需求助推全球硅片出货量逐年上升。受益于5G、云计算、人工智能等应用持续落地,终
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2021-04-05 23:58:27
将军赶路,不追小兔
将军赶路,不追小兔 原创 啃叔 啃研报 今天 两市上涨9%以上家数85家(新股除外),涨幅3%以上个股家数514。在我的市场状态五级市场评价体系中,今日赚钱效应属于中强等级。 一、复盘总结 1. 周五赚钱效应转向强势。但是成交额依然没有明显的放大的趋势。 大家都知道节前两天,由于西方节日原因,北上资金是暂停买卖的。而此时,美股是出奇的强悍,连续突破历史新高。 这里需要知道的一个常识性就是,美股只要上涨,那么一般情况下,北上资金就是买买买的净流入。从博弈的角度来看,这个时候趁着老外不能买,国内机构
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2021-02-18 20:58:33
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半导体行业深度专题报告:以史为鉴,从全球发展历程看半导体投资机遇(中信
通过复盘美日韩等产业发展历史,梳理集成电路国产化发展现状,总结产业“黄金十年”核心逻辑和两条投资主线:一、轻资产(设计)领域:关注全球产业转移和下游客户集群趋势下“农村包围城市”的成长逻辑,重点关注未来具备全球竞争力的细分龙头和国产替代受益标的;二、较重资产(制造/设备/封测类)领域:关注全球核心科技领域分叉变局中加速发展自主可控的“自顶向下”的成长逻辑,优先关注战略龙头品种及高增长产业链配套公司。国内集成电路产业发展任重道远,建议投资人关注长期成长逻辑和国产化时代机遇。 以史为鉴,全球产业特点
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韦尔股份
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不开会不开会
2021-01-26 22:03:45
纪要|鼎龙股份电话会纪要
日期:20210124 ¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨ 业绩预告简介: 传统主营业务没有大的下滑,保持在2.5个亿的规模,今年主要负面影响较大的主要卫3.27以的商誉,1个多亿的股权激励费用,汇兑跟去年比有3000多万的差额,新业务持续拓展亏损有3200万。 Q&A Q:CMP抛光垫今年8000万的营收,对于未来业务增长展望? A:实际收入1个亿,财报口径8000万,部分收入由于开票等原因还没有放映在报表。21年加
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纪要|为什么这个时候看多半导体
日期:20210118 ¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨ 1、需求好带来产品涨价,业绩增速是投资信心的保证。 由于2020上半年的疫情压制,下半年需求出现了大幅度增长,导致8英寸晶圆产能紧张,带来了很多半导体产品的涨价和断供。涨价的代表是功率半导体,从三季度开始,igbt和mosfet出现了不同程度的涨价,中国是全球最大的功率半导体消费国,2018年市场需求规模达到138亿美元,增速为9.5%,占全球需求比例高达35
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韦尔股份
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2021-01-14 09:23:09
TCL&京东方A大涨背后的逻辑之面板行业专家电话会纪要
日期:20210112 ¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨ 一、主持人开场 1月份面板价格依旧维持涨势,涨价幅度在3-5%之间,已经是连续8个月涨价,这超出了市场预期。前期,可能市场预期在11、12月份的时候价格会有回调,现在看来,可能一季度都会在涨价节奏中。此外,TCL科技最近发布了年度业绩预告,预计2021年全年业绩规模在42-45亿之间,一季度是22到24亿之间,这个业绩也是超了市场预期,前期市场的预期是20亿。
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石大胜华电话会纪要
日期:20210111 ¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨ 1. 介绍: 公司未来5年,大部分利润来自电解质:产品毛利率60%-70%、工艺基础门槛高、客户粘性较强;拉开与行业内其他厂家的差距,进行差异化发展。 主流产品介绍:全固态电解质处于小规模研究中,第一代可能实现聚合物全固态。全固态电解质有多种体系:聚环氧乙烷、聚碳酸乙烯酯等。对六氟、LiTFSI、TiTFSI都有较大运用。双氟磺酰亚胺锂已经投产大概100吨的产
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2021-01-13 10:12:18
新凤鸣电话会纪要
公司产能情况 : 过去三年公司实现产能翻倍增长,未来五年产能至少确定性翻一倍。公司目前长丝产能是500万吨, PTA也是500万吨,今年产能的增加主要涉及两个方面,分别是四季度刚投的250万吨的PTA和30万吨的涤纶长丝,未来长丝和PTA要往1000万吨的目标前进。整个集团尝试的投放速度与设备订货周期有关,公司已经定了7套设备,每套装置是30万吨的量。 长丝: 在2021年会有将近100万吨的长丝增量,大概在上半年4月份投一套30万吨,下半年投60万吨。 PTA: 公司与当地政府签了400万吨P
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徐小庆最新演讲纪要:2021年债券、商品、股票投资机会在哪里?
核心观点 债券:债券虽然没有明显的趋势性机会,但目前已经有了不错安全边际,适当在组合中增加债券的配置有利于防范黑天鹅的风险。 商品:海外周期上行,尤其美国居民正在主动加大地产配置,会带动商品需求。商品投资机会相对股票和债券会更大,与海外相关的商品表现会优于内需类品种。 股票:如果明年政府收缩流动性,估值大概率会回落。要围绕有全球竞争力的制造业来投资,出口推动企业盈利以及企业自身的布局是明年能够有超额收益表现主要的一个来源。2021年上半年金融周期、制造类股票表现可能好于科技、消费类股票。 一、利
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石油化工行业:大炼化,高成长低估值谁与争锋?(国金)
投资建议 行业观点:民营大炼化板块龙头(恒力石化、荣盛石化、桐昆股份,恒逸石化)在景气历史极端底部(2020年前三季度)合计获取约204亿利润,按照11月26日收盘价,年化后板块市盈率仅为16倍左右,大超预期,而同期传统石化及申万化工行业PE倍数分别达到了38倍和40倍,验证了民营大炼化龙头远超行业平均水平的强大盈利能力(强阿尔法)。 尤其需要特别提到的是:民营大炼化板块未来2-3年的业绩增长并不以是否迎来顺周期(获取贝塔)为转移,即使景气不回暖并且维持历史最差水平(2020前三季度产业链全环节
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2020-11-04 21:18:59
【东吴首席经济学家陈李北京路演及反馈】
未来六个月,海外资金可能取代公募基金成为边际市场资金增量 2020 年 A 股市场增量资金主要来自公募基金。年初至今,公募基金增加 1.3 万亿份额,大约净增加 8000 亿资金。而海外资本大约净流入 1000 亿元,远远低于 2019 年的 3500 多亿元。 制约海外资金 2020 年流入市场的因素是疫情和 MSCI 的决定。我们认为这两个因素会在 2021年发 生转变,促进海外资金在 2020 年底、2021 年初,出现明显的净流入。 其一,中国成功控制疫情。部分海外资金在今年 2-3 月
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【东吴首席经济学家陈李北京路演及反馈】
未来六个月,海外资金可能取代公募基金成为边际市场资金增量 2020 年 A 股市场增量资金主要来自公募基金。年初至今,公募基金增加 1.3 万亿份额,大约净增加 8000 亿资金。而海外资本大约净流入 1000 亿元,远远低于 2019 年的 3500 多亿元。 制约海外资金 2020 年流入市场的因素是疫情和 MSCI 的决定。我们认为这两个因素会在 2021年发 生转变,促进海外资金在 2020 年底、2021 年初,出现明显的净流入。 其一,中国成功控制疫情。部分海外资金在今年 2-3 月
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八方股份三季报点评
20Q3收入+42.2%、利润+65.7%超预期,毛利率大幅改善。公司20Q1-3营收9.7亿元,同比+10.19%;归母净利润3.06亿元,同比+28.06%。其中20Q3营收3.95亿元,同比+42.15%,环比+21.64%;归母净利润1.26亿元,同比+65.71%,环比+14.89%,海外市场Q3需求旺盛,公司收入利润增长超预期。 疫情改变出行方式,欧洲电踏车Q3需求持续旺盛。2020年新冠疫情使得个人出行工具更受青睐,疫情后销售快速恢复,Q3需求持续旺盛,欧洲主流经销商供应紧张。10
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2021年流动性会更像历史上哪个时段?
2020与2009年,在宏观环境、信用环境、物价水平、宏观杠杆率上,都有很多类似之处。本篇报告参考2010年预测2021年的流动性走势及货币与信用周期组合。 宏观经济环境上,2008年Q3国际金融危机冲击经济VS 2020年Q1突发新冠疫情。为应对全球范围内金融危机的冲击,中国在2008年末出台了进一步扩内需,促进经济平稳较快增长的“四万亿刺激计划”。GDP同比增长于2009年一季度见底反弹,并于2010年一季度达到峰值。2020年,由于新冠疫情的到来,2月经济运行几乎停滞,一季度GDP同
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深南电A
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2021-04-06 10:16:35
环保行业深度跟踪:全国碳市场架构日渐清晰,持续关注公募REITs进展(广发)
全国碳市场架构日渐清晰,有望建立政府基金支持节能减排。生态环境部发布《碳排放权交易管理暂行条例(草案修改稿)》:(1)明确碳配额分配逐步引入有偿,且有偿配额收入纳入国家碳排放交易基金管理,用于支持全国碳排放权交易市场建设和温室气体削减重点项目;(2)相较1月发布的《管理办法(试行)》此次《暂行条例》并未提及CCER抵减5%的限制。全国碳市场架构日渐清晰,法律及制度为碳达峰碳中和保驾护航。此外根据生态环境部《关于加强企业温室气体排放报告管理相关工作的通知》,需做好石化、化工、建材、钢铁、有色等行业
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高能环境
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2021-04-06 01:07:46
半导体行业:大硅片景气持续向上,国内头部企业定增加紧布局(天风)
我们每周对于半导体行业的思考进行梳理,从产业链上下游的交叉验证给予我们从多维度看待行业的视角和观点,并从中提炼出最契合投资主线的逻辑和判断。 回归到基本面的本源,从中长期维度上,扩张半导体行业成长的边界因子依然存在,下游应用端以5G/新能源汽车/云服务器为主线,具化到中国大陆地区,我们认为“国产替代”是当下时点的板块逻辑,“国产替代”下的“成长性”优于“周期性”考虑。 供需缺口空间大,引领硅片价格持续向上。下游终端市场需求助推全球硅片出货量逐年上升。受益于5G、云计算、人工智能等应用持续落地,终
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中芯国际
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平安银行
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2021-04-05 23:58:27
将军赶路,不追小兔
将军赶路,不追小兔 原创 啃叔 啃研报 今天 两市上涨9%以上家数85家(新股除外),涨幅3%以上个股家数514。在我的市场状态五级市场评价体系中,今日赚钱效应属于中强等级。 一、复盘总结 1. 周五赚钱效应转向强势。但是成交额依然没有明显的放大的趋势。 大家都知道节前两天,由于西方节日原因,北上资金是暂停买卖的。而此时,美股是出奇的强悍,连续突破历史新高。 这里需要知道的一个常识性就是,美股只要上涨,那么一般情况下,北上资金就是买买买的净流入。从博弈的角度来看,这个时候趁着老外不能买,国内机构
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晶瑞电材
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平安银行
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2021-02-18 20:58:33
受限
半导体行业深度专题报告:以史为鉴,从全球发展历程看半导体投资机遇(中信
通过复盘美日韩等产业发展历史,梳理集成电路国产化发展现状,总结产业“黄金十年”核心逻辑和两条投资主线:一、轻资产(设计)领域:关注全球产业转移和下游客户集群趋势下“农村包围城市”的成长逻辑,重点关注未来具备全球竞争力的细分龙头和国产替代受益标的;二、较重资产(制造/设备/封测类)领域:关注全球核心科技领域分叉变局中加速发展自主可控的“自顶向下”的成长逻辑,优先关注战略龙头品种及高增长产业链配套公司。国内集成电路产业发展任重道远,建议投资人关注长期成长逻辑和国产化时代机遇。 以史为鉴,全球产业特点
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韦尔股份
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2021-01-26 22:03:45
纪要|鼎龙股份电话会纪要
日期:20210124 ¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨ 业绩预告简介: 传统主营业务没有大的下滑,保持在2.5个亿的规模,今年主要负面影响较大的主要卫3.27以的商誉,1个多亿的股权激励费用,汇兑跟去年比有3000多万的差额,新业务持续拓展亏损有3200万。 Q&A Q:CMP抛光垫今年8000万的营收,对于未来业务增长展望? A:实际收入1个亿,财报口径8000万,部分收入由于开票等原因还没有放映在报表。21年加
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鼎龙股份
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2021-01-19 10:05:46
纪要|为什么这个时候看多半导体
日期:20210118 ¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨ 1、需求好带来产品涨价,业绩增速是投资信心的保证。 由于2020上半年的疫情压制,下半年需求出现了大幅度增长,导致8英寸晶圆产能紧张,带来了很多半导体产品的涨价和断供。涨价的代表是功率半导体,从三季度开始,igbt和mosfet出现了不同程度的涨价,中国是全球最大的功率半导体消费国,2018年市场需求规模达到138亿美元,增速为9.5%,占全球需求比例高达35
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韦尔股份
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2021-01-14 09:23:09
TCL&京东方A大涨背后的逻辑之面板行业专家电话会纪要
日期:20210112 ¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨ 一、主持人开场 1月份面板价格依旧维持涨势,涨价幅度在3-5%之间,已经是连续8个月涨价,这超出了市场预期。前期,可能市场预期在11、12月份的时候价格会有回调,现在看来,可能一季度都会在涨价节奏中。此外,TCL科技最近发布了年度业绩预告,预计2021年全年业绩规模在42-45亿之间,一季度是22到24亿之间,这个业绩也是超了市场预期,前期市场的预期是20亿。
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TCL科技
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2021-01-13 10:15:37
石大胜华电话会纪要
日期:20210111 ¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨ 1. 介绍: 公司未来5年,大部分利润来自电解质:产品毛利率60%-70%、工艺基础门槛高、客户粘性较强;拉开与行业内其他厂家的差距,进行差异化发展。 主流产品介绍:全固态电解质处于小规模研究中,第一代可能实现聚合物全固态。全固态电解质有多种体系:聚环氧乙烷、聚碳酸乙烯酯等。对六氟、LiTFSI、TiTFSI都有较大运用。双氟磺酰亚胺锂已经投产大概100吨的产
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石大胜华
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2021-01-13 10:12:18
新凤鸣电话会纪要
公司产能情况 : 过去三年公司实现产能翻倍增长,未来五年产能至少确定性翻一倍。公司目前长丝产能是500万吨, PTA也是500万吨,今年产能的增加主要涉及两个方面,分别是四季度刚投的250万吨的PTA和30万吨的涤纶长丝,未来长丝和PTA要往1000万吨的目标前进。整个集团尝试的投放速度与设备订货周期有关,公司已经定了7套设备,每套装置是30万吨的量。 长丝: 在2021年会有将近100万吨的长丝增量,大概在上半年4月份投一套30万吨,下半年投60万吨。 PTA: 公司与当地政府签了400万吨P
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新凤鸣
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2021-01-12 09:17:58
徐小庆最新演讲纪要:2021年债券、商品、股票投资机会在哪里?
核心观点 债券:债券虽然没有明显的趋势性机会,但目前已经有了不错安全边际,适当在组合中增加债券的配置有利于防范黑天鹅的风险。 商品:海外周期上行,尤其美国居民正在主动加大地产配置,会带动商品需求。商品投资机会相对股票和债券会更大,与海外相关的商品表现会优于内需类品种。 股票:如果明年政府收缩流动性,估值大概率会回落。要围绕有全球竞争力的制造业来投资,出口推动企业盈利以及企业自身的布局是明年能够有超额收益表现主要的一个来源。2021年上半年金融周期、制造类股票表现可能好于科技、消费类股票。 一、利
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平安银行
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2020-11-29 20:53:33
石油化工行业:大炼化,高成长低估值谁与争锋?(国金)
投资建议 行业观点:民营大炼化板块龙头(恒力石化、荣盛石化、桐昆股份,恒逸石化)在景气历史极端底部(2020年前三季度)合计获取约204亿利润,按照11月26日收盘价,年化后板块市盈率仅为16倍左右,大超预期,而同期传统石化及申万化工行业PE倍数分别达到了38倍和40倍,验证了民营大炼化龙头远超行业平均水平的强大盈利能力(强阿尔法)。 尤其需要特别提到的是:民营大炼化板块未来2-3年的业绩增长并不以是否迎来顺周期(获取贝塔)为转移,即使景气不回暖并且维持历史最差水平(2020前三季度产业链全环节
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恒力石化
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2020-11-04 21:18:59
【东吴首席经济学家陈李北京路演及反馈】
未来六个月,海外资金可能取代公募基金成为边际市场资金增量 2020 年 A 股市场增量资金主要来自公募基金。年初至今,公募基金增加 1.3 万亿份额,大约净增加 8000 亿资金。而海外资本大约净流入 1000 亿元,远远低于 2019 年的 3500 多亿元。 制约海外资金 2020 年流入市场的因素是疫情和 MSCI 的决定。我们认为这两个因素会在 2021年发 生转变,促进海外资金在 2020 年底、2021 年初,出现明显的净流入。 其一,中国成功控制疫情。部分海外资金在今年 2-3 月
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平安银行
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2020-11-04 15:22:05
【东吴首席经济学家陈李北京路演及反馈】
未来六个月,海外资金可能取代公募基金成为边际市场资金增量 2020 年 A 股市场增量资金主要来自公募基金。年初至今,公募基金增加 1.3 万亿份额,大约净增加 8000 亿资金。而海外资本大约净流入 1000 亿元,远远低于 2019 年的 3500 多亿元。 制约海外资金 2020 年流入市场的因素是疫情和 MSCI 的决定。我们认为这两个因素会在 2021年发 生转变,促进海外资金在 2020 年底、2021 年初,出现明显的净流入。 其一,中国成功控制疫情。部分海外资金在今年 2-3 月
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平安银行
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2020-10-29 20:39:14
八方股份三季报点评
20Q3收入+42.2%、利润+65.7%超预期,毛利率大幅改善。公司20Q1-3营收9.7亿元,同比+10.19%;归母净利润3.06亿元,同比+28.06%。其中20Q3营收3.95亿元,同比+42.15%,环比+21.64%;归母净利润1.26亿元,同比+65.71%,环比+14.89%,海外市场Q3需求旺盛,公司收入利润增长超预期。 疫情改变出行方式,欧洲电踏车Q3需求持续旺盛。2020年新冠疫情使得个人出行工具更受青睐,疫情后销售快速恢复,Q3需求持续旺盛,欧洲主流经销商供应紧张。10
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八方股份
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