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复盘反思知行合一

2023-03-15 07:54:48

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荣昌生物：辉瑞将并购合作方Seagen

辉瑞430亿美元收购Seagen 3月23日，辉瑞公告将以约430亿美元将收购Seagen，成为迄今全球ADC领域规模最大的收购案。Seagen为荣昌生物维迪西妥单抗海外权益受让方荣昌生物有望从此次收购中获益，主因：1）辉瑞此次收购中将维迪西妥单抗视为重要在研管线；2）辉瑞临床开发能力强劲，有望加速维迪西妥单抗开发。维迪西妥单抗核心价值依然存在我们认为该产品的核心价值依然存在，基于： 1）依据辉瑞并购PPT，维迪西妥单抗被视为Seagen核心管线之一，适应症重点强调UC（该适应症已于202

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荣昌生物

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复盘反思知行合一

2023-03-15 07:51:55

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天壕环境跟踪反馈

业绩：22年公司业绩4亿左右，预计水务等其他业务亏损大约1亿左右，公司售气的净利润5亿左右；23Q1预计2亿以上，同比增长接近100%；全年预计7亿左右。气量： 2022年约12亿方，预计2023年22亿方、2024年35亿方。售价：公司90%都是工商业客户，河北去年夏天3.1-3.5元/方，冬天4元多一些，也有一段时间5-5.5元。毛差：整体毛差平均0.6-0.7元/方。其中山西非供暖季毛差0.3-0.4元，供暖季毛差0.6-0.7元；河北非供暖季毛差0.5-0.6元，供暖季毛差0.7-

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天壕能源

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复盘反思知行合一

2023-03-15 07:49:03

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佐力药业2022全年和2023Q1业绩均略超预期！

疫情中全球焦虑、失眠患者激增，乌灵胶囊是临床推荐用药，增量空间大；灵泽片+百令片+配方颗粒多品种驱动，乌灵有望达到20亿、灵泽有望5亿+，2022-2024年净利润CAGR40%； 23年23倍估值，30%+空间事件：公司2022全年实现营业收入18.1亿元（+23.9%），归母净利润2.8亿元（+54.7%）；单季度看，2022Q4收入和归母净利润同比增速分别为22.9%和52.5%，环比增速分别为3.6%和5.7%，业绩保持快速增长； 2023年一季度预计实现归母净利润0.97-1.0

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佐力药业

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复盘反思知行合一

2023-03-14 09:23:27

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九典制药：快速成长的贴膏制剂龙头，发展新阶段开启

■ 快速成长的贴膏制剂龙头，“药品制剂+原料药+药用辅料”一体化布局，发展新阶段开启。九典制药成立于2001年，产品主要涵盖药品制剂、原料药、药用辅料及植物提取物四大类别。公司是国内少有的将经皮给药作为重点战略发展方向的企业之一，主导产品洛索洛芬钠凝胶贴膏为独家医保剂型，终端需求旺盛，有望通过集采快速放量。公司“药品制剂+原料药+药用辅料”一体化布局，围绕经皮给药平台开发多款凝胶贴膏制剂，驱动持续成长，同时非贴膏制剂陆续获批带来发展新动能，原辅料业务随着基地搬迁及批文转移完成、疫情缓和，在

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九典制药

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复盘反思知行合一

2023-03-14 09:07:53

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凌云光：重磅股权激励落地，高速发展可期

3月13日，凌云光以14.08元/股的授予价格向符合条件的234名激励对象授予500万股限制性股票。我们认为，本次股票激励计划是凌云光上市之后首次进行股票激励计划，激励效力大、范围广、周期短。有利于进一步稳定公司的核心骨干成员，增强公司核心骨干人员对实现公司持续、健康发展的责任感和使命感，同时也彰显了管理层对未来公司发展的信心。通过该此次激励计划公司深度绑定了核心骨干技术员工的利益与公司的利益，激发了员工的工作积极性，公司有望从前期疫情低谷中快速恢复，改善公司经营效益，提升公司的市场竞争力

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凌云光

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复盘反思知行合一

2023-03-14 09:04:34

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重点推荐九强生物，看好全年持续复苏+国药增资助力，把握底部布局机会

传统诊断复苏有望贯穿全年，病理、凝血等创新业务快速收获。公司是生化诊断赛道国产龙头，同时在病理、凝血等领域积极布局，疫情期间主营业务受损严重，23年有望持续受益诊疗人次恢复，同时伴随高景气病理业务占比的持续提升，以及凝血等新产品的快速放量，我们预计公司2023年业绩有望迎来加速。此外生化联盟集采政策于22年底落地，政策风险已经释放。国药持续增持彰显发展信心，积极转型平台型IVD企业。公司自2020年引入国药为第一大股东，在新品研发、渠道销售等方面展开全方位合作，同时通过投资并购等方式不断

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九强生物

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2023-03-14 09:03:16

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博思软件：财政信息化龙头，数字经济高成长标的

数字经济建设持续推进，公司深度受益。 3月7日国务院关于提请审议《国务院机构改革方案的议案》，其中提出重组科学技术部，组建国家数据局，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等。公司围绕财政电子票据、预算管理一体化、数字采购等业务，将深度受益数字经济建设。公司自身产品技术不断突破。公司“小博”采购机器人以“AI驱动+数据赋能+深度服务”为企业采购实现商品管理与价格治理的数字化智能转型，被评选为“2021年度全国公共采购示范

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博思软件

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2023-03-14 09:00:47

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创新药已到布局时，建议关注

创新药板块作为主线长期看好，前期我们也一直强调是今年的高贝塔板块，收入增速快（医药行业里增速最快的细分领域之一）+产品数据读出和国际化更大年，近期也有望现催化剂，AACR、ASCO会议及年报季在即，景气度有望逐渐回升，疫后院内复苏也给国内产品销售特别是复苏相关重点产品带来放量逻辑，辉瑞430亿美金溢价收购ADC龙头Seagen更是展现了创新技术的广阔空间，建议重点关注国际化逻辑和底部反转相关公司，主题机会方面，ADC技术相关公司值得重点关注，今年AD、NASH、减重等新疾病领域也有望持续迎来突破

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信达生物

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复盘反思知行合一

2023-03-14 08:59:48

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可孚医疗301087：业绩有望恢复增长，具备估值性价比

23年疫情后有望恢复常态增长 22Q1-3前三季度受疫情影响，2022年Q1-3收入为18.87亿元，同比增长10.6%。 22Q4疫情政策调整，家用医疗器械和护理产品需求增加，预计22年全年业绩较好增长。 23年疫情后，经营恢复，以及公司自产比例持续提升，23年业绩有望恢复常态增长。按照公司股权激励计划，23年同比21年收入增长60%（对应收入约36.4亿元）。公司回购股份拟用于员工股权持股计划或股权激励，彰显发展信心 2022年12月29日董事会审议并通过《关于回购公司股份方案的议案》，

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可孚医疗

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2023-03-14 08:58:53

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欧林生物：23年AC-Hib和金葡菌疫苗研发进展驱动

2022年业绩符合预期，流感疫苗里程碑付款影响表观利润公司2022年实现营业收入5.47亿元，同比增长12.38%；归母净利润0.27亿元，同比降低75.39%。主要因为研发费用增加，2022年公司研发费用为1.22亿元，较上年增加0.66亿元。破伤风疫苗有望保持增长，AC-hib上市申请已受理破伤风疫苗在犬伤和外伤门诊，随着《非新生儿破伤风诊疗规范》、《外伤后破伤风预防处置和门诊建设专家共识》等专家共识出台促进推广，23年有望继续保持增长。 AC-Hib联合疫苗上市申请2023年2月

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【北方华创】大而美的半导体“中字头”

🤔我们长期看好北方华创的配置价值，主要基于三点逻辑： ①自主可控牵引行业长期投资，国内逆周期扩产仍是大势所趋。目前未见内资厂商削减capex的动作，23年WFE仍维持高位。国内扩产以成熟制程为主，北方华创主要服务于成熟制程逻辑产线，制裁对其影响有限，前期纳入UVL的磁电科技也已移出清单。 ②设备龙头行稳致远。新品加速导入，产品工艺覆盖率、客户渗透率双双提升，并积极布局三代半、先进封装等高成长赛道，光伏设备出货快速增长。公司2022年预计营收135-156亿，中枢同比+50%，归母净利润

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北方华创

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2023-03-14 08:44:46

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【大华股份】智慧视觉领先厂商有望优先受益数字中国+多模态！

【人工智能从单模态转向多模态，智慧视觉领先厂商有望优先受益】模态即指数据类型，多模态是一种全新的交互、生成模式，集合了图像、语音、文本等方式，任务可以在多种模式之间共享和传输，一种算法可以处理多种模式，同时应用于多种模式。因多模态学习可以结合多种数据类型和模态的学习，将有望彻底改变我们与机器互动的方式，快速占据人工智能主导地位。微软宣布将在下周推出多模态模型，可以提供完全不同的可能性如视频等，且将适用于所有语言，为智慧视觉、视频传输等领域的公司带来全新需求突破。我们认为伴随多模态模型推动，

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大华股份

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白银巨头兴业矿业：困局反转，王者归来

贵金属再迎窗口期，白银空间巨大！硅谷银行等美国银行陷入危机，使得美联储政策进退维谷，连续加息控制通胀的步伐有望放缓甚至转向，最新利率期货显示最快6月进入降息通道，大超原有预期（2024）。贵金属迎来投资窗口期，我们更看好白银的空间和高弹性！目前伦敦金现货价1912，距离历史高点2074有8.5%空间；白银现货价21.8，距离历史高点50尚有130%的空间，幅度巨大；兴业矿业困局反转，王者归来重整计划落地，市值诉求与二级市场空前统一。公司控股股东为兴业集团，持股比例为 30.27%，

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兴业银锡

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中国中铁：基建业务稳健增长，矿储丰富提供发展新动能

公司是全球最大的多功能综合型建设集团之一，在基础设施建设领域处于行业领先地位。公司业绩增长稳健。2022 年上半年公司基建业务、勘察设计业务、工程设备与零部件制造业务、房地产开发以及其他（主要为矿业等）业务营收分别为 4837.0\87.0\127.6\234.5\319.8 亿元，分别同比增长 9.2%\17.8%\7.0%\69.1%\44.9%。新战略规划助力公司盈利结构性改善。公司加大结构调整和转型升级力度，积极培育壮大新业务，主动开启增长“第二曲线”，主要围绕国家重点支持领域如水利

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中国中铁

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2023-03-13 13:26:02

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【太极股份】莫尼塔TMT建议关注：

①背靠中国电科，电子政务及信创领军企业。公司是中国电子科技集团（CETC）旗下的上市公司，作为中电科网信事业的核心产业平台，聚力基础软件产业，控股人大金仓并参股普华软件，构建覆盖操作系统、数据库、中间件的基础软件产业体系，同时积极把握数字产业化和产业数字化两个方向，推动数据化转型发展。 ②全面布局基础软件体系，有望充分受益信创产业发展。公司拥有包括普华软件操作系统、人大金仓数据库、金蝶中间件、慧点科技OA在内的全产业链信创产品体系，在党政、金融、电信、能源等关键领域内积累了众多关键客户，其中

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太极股份

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荣昌生物：辉瑞将并购合作方Seagen

辉瑞430亿美元收购Seagen 3月23日，辉瑞公告将以约430亿美元将收购Seagen，成为迄今全球ADC领域规模最大的收购案。Seagen为荣昌生物维迪西妥单抗海外权益受让方荣昌生物有望从此次收购中获益，主因：1）辉瑞此次收购中将维迪西妥单抗视为重要在研管线；2）辉瑞临床开发能力强劲，有望加速维迪西妥单抗开发。维迪西妥单抗核心价值依然存在我们认为该产品的核心价值依然存在，基于： 1）依据辉瑞并购PPT，维迪西妥单抗被视为Seagen核心管线之一，适应症重点强调UC（该适应症已于202

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天壕环境跟踪反馈

业绩：22年公司业绩4亿左右，预计水务等其他业务亏损大约1亿左右，公司售气的净利润5亿左右；23Q1预计2亿以上，同比增长接近100%；全年预计7亿左右。气量： 2022年约12亿方，预计2023年22亿方、2024年35亿方。售价：公司90%都是工商业客户，河北去年夏天3.1-3.5元/方，冬天4元多一些，也有一段时间5-5.5元。毛差：整体毛差平均0.6-0.7元/方。其中山西非供暖季毛差0.3-0.4元，供暖季毛差0.6-0.7元；河北非供暖季毛差0.5-0.6元，供暖季毛差0.7-

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佐力药业2022全年和2023Q1业绩均略超预期！

疫情中全球焦虑、失眠患者激增，乌灵胶囊是临床推荐用药，增量空间大；灵泽片+百令片+配方颗粒多品种驱动，乌灵有望达到20亿、灵泽有望5亿+，2022-2024年净利润CAGR40%； 23年23倍估值，30%+空间事件：公司2022全年实现营业收入18.1亿元（+23.9%），归母净利润2.8亿元（+54.7%）；单季度看，2022Q4收入和归母净利润同比增速分别为22.9%和52.5%，环比增速分别为3.6%和5.7%，业绩保持快速增长； 2023年一季度预计实现归母净利润0.97-1.0

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九典制药：快速成长的贴膏制剂龙头，发展新阶段开启

■ 快速成长的贴膏制剂龙头，“药品制剂+原料药+药用辅料”一体化布局，发展新阶段开启。九典制药成立于2001年，产品主要涵盖药品制剂、原料药、药用辅料及植物提取物四大类别。公司是国内少有的将经皮给药作为重点战略发展方向的企业之一，主导产品洛索洛芬钠凝胶贴膏为独家医保剂型，终端需求旺盛，有望通过集采快速放量。公司“药品制剂+原料药+药用辅料”一体化布局，围绕经皮给药平台开发多款凝胶贴膏制剂，驱动持续成长，同时非贴膏制剂陆续获批带来发展新动能，原辅料业务随着基地搬迁及批文转移完成、疫情缓和，在

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凌云光：重磅股权激励落地，高速发展可期

3月13日，凌云光以14.08元/股的授予价格向符合条件的234名激励对象授予500万股限制性股票。我们认为，本次股票激励计划是凌云光上市之后首次进行股票激励计划，激励效力大、范围广、周期短。有利于进一步稳定公司的核心骨干成员，增强公司核心骨干人员对实现公司持续、健康发展的责任感和使命感，同时也彰显了管理层对未来公司发展的信心。通过该此次激励计划公司深度绑定了核心骨干技术员工的利益与公司的利益，激发了员工的工作积极性，公司有望从前期疫情低谷中快速恢复，改善公司经营效益，提升公司的市场竞争力

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重点推荐九强生物，看好全年持续复苏+国药增资助力，把握底部布局机会

传统诊断复苏有望贯穿全年，病理、凝血等创新业务快速收获。公司是生化诊断赛道国产龙头，同时在病理、凝血等领域积极布局，疫情期间主营业务受损严重，23年有望持续受益诊疗人次恢复，同时伴随高景气病理业务占比的持续提升，以及凝血等新产品的快速放量，我们预计公司2023年业绩有望迎来加速。此外生化联盟集采政策于22年底落地，政策风险已经释放。国药持续增持彰显发展信心，积极转型平台型IVD企业。公司自2020年引入国药为第一大股东，在新品研发、渠道销售等方面展开全方位合作，同时通过投资并购等方式不断

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博思软件：财政信息化龙头，数字经济高成长标的

数字经济建设持续推进，公司深度受益。 3月7日国务院关于提请审议《国务院机构改革方案的议案》，其中提出重组科学技术部，组建国家数据局，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等。公司围绕财政电子票据、预算管理一体化、数字采购等业务，将深度受益数字经济建设。公司自身产品技术不断突破。公司“小博”采购机器人以“AI驱动+数据赋能+深度服务”为企业采购实现商品管理与价格治理的数字化智能转型，被评选为“2021年度全国公共采购示范

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创新药已到布局时，建议关注

创新药板块作为主线长期看好，前期我们也一直强调是今年的高贝塔板块，收入增速快（医药行业里增速最快的细分领域之一）+产品数据读出和国际化更大年，近期也有望现催化剂，AACR、ASCO会议及年报季在即，景气度有望逐渐回升，疫后院内复苏也给国内产品销售特别是复苏相关重点产品带来放量逻辑，辉瑞430亿美金溢价收购ADC龙头Seagen更是展现了创新技术的广阔空间，建议重点关注国际化逻辑和底部反转相关公司，主题机会方面，ADC技术相关公司值得重点关注，今年AD、NASH、减重等新疾病领域也有望持续迎来突破

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可孚医疗301087：业绩有望恢复增长，具备估值性价比

23年疫情后有望恢复常态增长 22Q1-3前三季度受疫情影响，2022年Q1-3收入为18.87亿元，同比增长10.6%。 22Q4疫情政策调整，家用医疗器械和护理产品需求增加，预计22年全年业绩较好增长。 23年疫情后，经营恢复，以及公司自产比例持续提升，23年业绩有望恢复常态增长。按照公司股权激励计划，23年同比21年收入增长60%（对应收入约36.4亿元）。公司回购股份拟用于员工股权持股计划或股权激励，彰显发展信心 2022年12月29日董事会审议并通过《关于回购公司股份方案的议案》，

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欧林生物：23年AC-Hib和金葡菌疫苗研发进展驱动

2022年业绩符合预期，流感疫苗里程碑付款影响表观利润公司2022年实现营业收入5.47亿元，同比增长12.38%；归母净利润0.27亿元，同比降低75.39%。主要因为研发费用增加，2022年公司研发费用为1.22亿元，较上年增加0.66亿元。破伤风疫苗有望保持增长，AC-hib上市申请已受理破伤风疫苗在犬伤和外伤门诊，随着《非新生儿破伤风诊疗规范》、《外伤后破伤风预防处置和门诊建设专家共识》等专家共识出台促进推广，23年有望继续保持增长。 AC-Hib联合疫苗上市申请2023年2月

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【北方华创】大而美的半导体“中字头”

🤔我们长期看好北方华创的配置价值，主要基于三点逻辑： ①自主可控牵引行业长期投资，国内逆周期扩产仍是大势所趋。目前未见内资厂商削减capex的动作，23年WFE仍维持高位。国内扩产以成熟制程为主，北方华创主要服务于成熟制程逻辑产线，制裁对其影响有限，前期纳入UVL的磁电科技也已移出清单。 ②设备龙头行稳致远。新品加速导入，产品工艺覆盖率、客户渗透率双双提升，并积极布局三代半、先进封装等高成长赛道，光伏设备出货快速增长。公司2022年预计营收135-156亿，中枢同比+50%，归母净利润

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【大华股份】智慧视觉领先厂商有望优先受益数字中国+多模态！

【人工智能从单模态转向多模态，智慧视觉领先厂商有望优先受益】模态即指数据类型，多模态是一种全新的交互、生成模式，集合了图像、语音、文本等方式，任务可以在多种模式之间共享和传输，一种算法可以处理多种模式，同时应用于多种模式。因多模态学习可以结合多种数据类型和模态的学习，将有望彻底改变我们与机器互动的方式，快速占据人工智能主导地位。微软宣布将在下周推出多模态模型，可以提供完全不同的可能性如视频等，且将适用于所有语言，为智慧视觉、视频传输等领域的公司带来全新需求突破。我们认为伴随多模态模型推动，

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白银巨头兴业矿业：困局反转，王者归来

贵金属再迎窗口期，白银空间巨大！硅谷银行等美国银行陷入危机，使得美联储政策进退维谷，连续加息控制通胀的步伐有望放缓甚至转向，最新利率期货显示最快6月进入降息通道，大超原有预期（2024）。贵金属迎来投资窗口期，我们更看好白银的空间和高弹性！目前伦敦金现货价1912，距离历史高点2074有8.5%空间；白银现货价21.8，距离历史高点50尚有130%的空间，幅度巨大；兴业矿业困局反转，王者归来重整计划落地，市值诉求与二级市场空前统一。公司控股股东为兴业集团，持股比例为 30.27%，

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中国中铁：基建业务稳健增长，矿储丰富提供发展新动能

公司是全球最大的多功能综合型建设集团之一，在基础设施建设领域处于行业领先地位。公司业绩增长稳健。2022 年上半年公司基建业务、勘察设计业务、工程设备与零部件制造业务、房地产开发以及其他（主要为矿业等）业务营收分别为 4837.0\87.0\127.6\234.5\319.8 亿元，分别同比增长 9.2%\17.8%\7.0%\69.1%\44.9%。新战略规划助力公司盈利结构性改善。公司加大结构调整和转型升级力度，积极培育壮大新业务，主动开启增长“第二曲线”，主要围绕国家重点支持领域如水利

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【太极股份】莫尼塔TMT建议关注：

①背靠中国电科，电子政务及信创领军企业。公司是中国电子科技集团（CETC）旗下的上市公司，作为中电科网信事业的核心产业平台，聚力基础软件产业，控股人大金仓并参股普华软件，构建覆盖操作系统、数据库、中间件的基础软件产业体系，同时积极把握数字产业化和产业数字化两个方向，推动数据化转型发展。 ②全面布局基础软件体系，有望充分受益信创产业发展。公司拥有包括普华软件操作系统、人大金仓数据库、金蝶中间件、慧点科技OA在内的全产业链信创产品体系，在党政、金融、电信、能源等关键领域内积累了众多关键客户，其中

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荣昌生物：辉瑞将并购合作方Seagen

辉瑞430亿美元收购Seagen 3月23日，辉瑞公告将以约430亿美元将收购Seagen，成为迄今全球ADC领域规模最大的收购案。Seagen为荣昌生物维迪西妥单抗海外权益受让方荣昌生物有望从此次收购中获益，主因：1）辉瑞此次收购中将维迪西妥单抗视为重要在研管线；2）辉瑞临床开发能力强劲，有望加速维迪西妥单抗开发。维迪西妥单抗核心价值依然存在我们认为该产品的核心价值依然存在，基于： 1）依据辉瑞并购PPT，维迪西妥单抗被视为Seagen核心管线之一，适应症重点强调UC（该适应症已于202

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2023-03-15 07:51:55

受限

天壕环境跟踪反馈

业绩：22年公司业绩4亿左右，预计水务等其他业务亏损大约1亿左右，公司售气的净利润5亿左右；23Q1预计2亿以上，同比增长接近100%；全年预计7亿左右。气量： 2022年约12亿方，预计2023年22亿方、2024年35亿方。售价：公司90%都是工商业客户，河北去年夏天3.1-3.5元/方，冬天4元多一些，也有一段时间5-5.5元。毛差：整体毛差平均0.6-0.7元/方。其中山西非供暖季毛差0.3-0.4元，供暖季毛差0.6-0.7元；河北非供暖季毛差0.5-0.6元，供暖季毛差0.7-

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天壕能源

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1.71
复盘反思知行合一

2023-03-15 07:49:03

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佐力药业2022全年和2023Q1业绩均略超预期！

疫情中全球焦虑、失眠患者激增，乌灵胶囊是临床推荐用药，增量空间大；灵泽片+百令片+配方颗粒多品种驱动，乌灵有望达到20亿、灵泽有望5亿+，2022-2024年净利润CAGR40%； 23年23倍估值，30%+空间事件：公司2022全年实现营业收入18.1亿元（+23.9%），归母净利润2.8亿元（+54.7%）；单季度看，2022Q4收入和归母净利润同比增速分别为22.9%和52.5%，环比增速分别为3.6%和5.7%，业绩保持快速增长； 2023年一季度预计实现归母净利润0.97-1.0

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佐力药业

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复盘反思知行合一

2023-03-14 09:23:27

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九典制药：快速成长的贴膏制剂龙头，发展新阶段开启

■ 快速成长的贴膏制剂龙头，“药品制剂+原料药+药用辅料”一体化布局，发展新阶段开启。九典制药成立于2001年，产品主要涵盖药品制剂、原料药、药用辅料及植物提取物四大类别。公司是国内少有的将经皮给药作为重点战略发展方向的企业之一，主导产品洛索洛芬钠凝胶贴膏为独家医保剂型，终端需求旺盛，有望通过集采快速放量。公司“药品制剂+原料药+药用辅料”一体化布局，围绕经皮给药平台开发多款凝胶贴膏制剂，驱动持续成长，同时非贴膏制剂陆续获批带来发展新动能，原辅料业务随着基地搬迁及批文转移完成、疫情缓和，在

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九典制药

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复盘反思知行合一

2023-03-14 09:07:53

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凌云光：重磅股权激励落地，高速发展可期

3月13日，凌云光以14.08元/股的授予价格向符合条件的234名激励对象授予500万股限制性股票。我们认为，本次股票激励计划是凌云光上市之后首次进行股票激励计划，激励效力大、范围广、周期短。有利于进一步稳定公司的核心骨干成员，增强公司核心骨干人员对实现公司持续、健康发展的责任感和使命感，同时也彰显了管理层对未来公司发展的信心。通过该此次激励计划公司深度绑定了核心骨干技术员工的利益与公司的利益，激发了员工的工作积极性，公司有望从前期疫情低谷中快速恢复，改善公司经营效益，提升公司的市场竞争力

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复盘反思知行合一

2023-03-14 09:04:34

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重点推荐九强生物，看好全年持续复苏+国药增资助力，把握底部布局机会

传统诊断复苏有望贯穿全年，病理、凝血等创新业务快速收获。公司是生化诊断赛道国产龙头，同时在病理、凝血等领域积极布局，疫情期间主营业务受损严重，23年有望持续受益诊疗人次恢复，同时伴随高景气病理业务占比的持续提升，以及凝血等新产品的快速放量，我们预计公司2023年业绩有望迎来加速。此外生化联盟集采政策于22年底落地，政策风险已经释放。国药持续增持彰显发展信心，积极转型平台型IVD企业。公司自2020年引入国药为第一大股东，在新品研发、渠道销售等方面展开全方位合作，同时通过投资并购等方式不断

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九强生物

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复盘反思知行合一

2023-03-14 09:03:16

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博思软件：财政信息化龙头，数字经济高成长标的

数字经济建设持续推进，公司深度受益。 3月7日国务院关于提请审议《国务院机构改革方案的议案》，其中提出重组科学技术部，组建国家数据局，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等。公司围绕财政电子票据、预算管理一体化、数字采购等业务，将深度受益数字经济建设。公司自身产品技术不断突破。公司“小博”采购机器人以“AI驱动+数据赋能+深度服务”为企业采购实现商品管理与价格治理的数字化智能转型，被评选为“2021年度全国公共采购示范

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博思软件

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复盘反思知行合一

2023-03-14 09:00:47

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创新药已到布局时，建议关注

创新药板块作为主线长期看好，前期我们也一直强调是今年的高贝塔板块，收入增速快（医药行业里增速最快的细分领域之一）+产品数据读出和国际化更大年，近期也有望现催化剂，AACR、ASCO会议及年报季在即，景气度有望逐渐回升，疫后院内复苏也给国内产品销售特别是复苏相关重点产品带来放量逻辑，辉瑞430亿美金溢价收购ADC龙头Seagen更是展现了创新技术的广阔空间，建议重点关注国际化逻辑和底部反转相关公司，主题机会方面，ADC技术相关公司值得重点关注，今年AD、NASH、减重等新疾病领域也有望持续迎来突破

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信达生物

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复盘反思知行合一

2023-03-14 08:59:48

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可孚医疗301087：业绩有望恢复增长，具备估值性价比

23年疫情后有望恢复常态增长 22Q1-3前三季度受疫情影响，2022年Q1-3收入为18.87亿元，同比增长10.6%。 22Q4疫情政策调整，家用医疗器械和护理产品需求增加，预计22年全年业绩较好增长。 23年疫情后，经营恢复，以及公司自产比例持续提升，23年业绩有望恢复常态增长。按照公司股权激励计划，23年同比21年收入增长60%（对应收入约36.4亿元）。公司回购股份拟用于员工股权持股计划或股权激励，彰显发展信心 2022年12月29日董事会审议并通过《关于回购公司股份方案的议案》，

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复盘反思知行合一

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欧林生物：23年AC-Hib和金葡菌疫苗研发进展驱动

2022年业绩符合预期，流感疫苗里程碑付款影响表观利润公司2022年实现营业收入5.47亿元，同比增长12.38%；归母净利润0.27亿元，同比降低75.39%。主要因为研发费用增加，2022年公司研发费用为1.22亿元，较上年增加0.66亿元。破伤风疫苗有望保持增长，AC-hib上市申请已受理破伤风疫苗在犬伤和外伤门诊，随着《非新生儿破伤风诊疗规范》、《外伤后破伤风预防处置和门诊建设专家共识》等专家共识出台促进推广，23年有望继续保持增长。 AC-Hib联合疫苗上市申请2023年2月

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欧林生物

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复盘反思知行合一

2023-03-14 08:46:48

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【北方华创】大而美的半导体“中字头”

🤔我们长期看好北方华创的配置价值，主要基于三点逻辑： ①自主可控牵引行业长期投资，国内逆周期扩产仍是大势所趋。目前未见内资厂商削减capex的动作，23年WFE仍维持高位。国内扩产以成熟制程为主，北方华创主要服务于成熟制程逻辑产线，制裁对其影响有限，前期纳入UVL的磁电科技也已移出清单。 ②设备龙头行稳致远。新品加速导入，产品工艺覆盖率、客户渗透率双双提升，并积极布局三代半、先进封装等高成长赛道，光伏设备出货快速增长。公司2022年预计营收135-156亿，中枢同比+50%，归母净利润

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北方华创

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复盘反思知行合一

2023-03-14 08:44:46

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【大华股份】智慧视觉领先厂商有望优先受益数字中国+多模态！

【人工智能从单模态转向多模态，智慧视觉领先厂商有望优先受益】模态即指数据类型，多模态是一种全新的交互、生成模式，集合了图像、语音、文本等方式，任务可以在多种模式之间共享和传输，一种算法可以处理多种模式，同时应用于多种模式。因多模态学习可以结合多种数据类型和模态的学习，将有望彻底改变我们与机器互动的方式，快速占据人工智能主导地位。微软宣布将在下周推出多模态模型，可以提供完全不同的可能性如视频等，且将适用于所有语言，为智慧视觉、视频传输等领域的公司带来全新需求突破。我们认为伴随多模态模型推动，

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大华股份

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复盘反思知行合一

2023-03-14 08:37:36

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白银巨头兴业矿业：困局反转，王者归来

贵金属再迎窗口期，白银空间巨大！硅谷银行等美国银行陷入危机，使得美联储政策进退维谷，连续加息控制通胀的步伐有望放缓甚至转向，最新利率期货显示最快6月进入降息通道，大超原有预期（2024）。贵金属迎来投资窗口期，我们更看好白银的空间和高弹性！目前伦敦金现货价1912，距离历史高点2074有8.5%空间；白银现货价21.8，距离历史高点50尚有130%的空间，幅度巨大；兴业矿业困局反转，王者归来重整计划落地，市值诉求与二级市场空前统一。公司控股股东为兴业集团，持股比例为 30.27%，

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复盘反思知行合一

2023-03-13 17:05:46

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中国中铁：基建业务稳健增长，矿储丰富提供发展新动能

公司是全球最大的多功能综合型建设集团之一，在基础设施建设领域处于行业领先地位。公司业绩增长稳健。2022 年上半年公司基建业务、勘察设计业务、工程设备与零部件制造业务、房地产开发以及其他（主要为矿业等）业务营收分别为 4837.0\87.0\127.6\234.5\319.8 亿元，分别同比增长 9.2%\17.8%\7.0%\69.1%\44.9%。新战略规划助力公司盈利结构性改善。公司加大结构调整和转型升级力度，积极培育壮大新业务，主动开启增长“第二曲线”，主要围绕国家重点支持领域如水利

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中国中铁

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复盘反思知行合一

2023-03-13 13:26:02

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【太极股份】莫尼塔TMT建议关注：

①背靠中国电科，电子政务及信创领军企业。公司是中国电子科技集团（CETC）旗下的上市公司，作为中电科网信事业的核心产业平台，聚力基础软件产业，控股人大金仓并参股普华软件，构建覆盖操作系统、数据库、中间件的基础软件产业体系，同时积极把握数字产业化和产业数字化两个方向，推动数据化转型发展。 ②全面布局基础软件体系，有望充分受益信创产业发展。公司拥有包括普华软件操作系统、人大金仓数据库、金蝶中间件、慧点科技OA在内的全产业链信创产品体系，在党政、金融、电信、能源等关键领域内积累了众多关键客户，其中

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太极股份

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2023-03-15 07:54:48

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荣昌生物：辉瑞将并购合作方Seagen

辉瑞430亿美元收购Seagen 3月23日，辉瑞公告将以约430亿美元将收购Seagen，成为迄今全球ADC领域规模最大的收购案。Seagen为荣昌生物维迪西妥单抗海外权益受让方荣昌生物有望从此次收购中获益，主因：1）辉瑞此次收购中将维迪西妥单抗视为重要在研管线；2）辉瑞临床开发能力强劲，有望加速维迪西妥单抗开发。维迪西妥单抗核心价值依然存在我们认为该产品的核心价值依然存在，基于： 1）依据辉瑞并购PPT，维迪西妥单抗被视为Seagen核心管线之一，适应症重点强调UC（该适应症已于202

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荣昌生物

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复盘反思知行合一

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天壕环境跟踪反馈

业绩：22年公司业绩4亿左右，预计水务等其他业务亏损大约1亿左右，公司售气的净利润5亿左右；23Q1预计2亿以上，同比增长接近100%；全年预计7亿左右。气量： 2022年约12亿方，预计2023年22亿方、2024年35亿方。售价：公司90%都是工商业客户，河北去年夏天3.1-3.5元/方，冬天4元多一些，也有一段时间5-5.5元。毛差：整体毛差平均0.6-0.7元/方。其中山西非供暖季毛差0.3-0.4元，供暖季毛差0.6-0.7元；河北非供暖季毛差0.5-0.6元，供暖季毛差0.7-

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佐力药业2022全年和2023Q1业绩均略超预期！

疫情中全球焦虑、失眠患者激增，乌灵胶囊是临床推荐用药，增量空间大；灵泽片+百令片+配方颗粒多品种驱动，乌灵有望达到20亿、灵泽有望5亿+，2022-2024年净利润CAGR40%； 23年23倍估值，30%+空间事件：公司2022全年实现营业收入18.1亿元（+23.9%），归母净利润2.8亿元（+54.7%）；单季度看，2022Q4收入和归母净利润同比增速分别为22.9%和52.5%，环比增速分别为3.6%和5.7%，业绩保持快速增长； 2023年一季度预计实现归母净利润0.97-1.0

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九典制药：快速成长的贴膏制剂龙头，发展新阶段开启

■ 快速成长的贴膏制剂龙头，“药品制剂+原料药+药用辅料”一体化布局，发展新阶段开启。九典制药成立于2001年，产品主要涵盖药品制剂、原料药、药用辅料及植物提取物四大类别。公司是国内少有的将经皮给药作为重点战略发展方向的企业之一，主导产品洛索洛芬钠凝胶贴膏为独家医保剂型，终端需求旺盛，有望通过集采快速放量。公司“药品制剂+原料药+药用辅料”一体化布局，围绕经皮给药平台开发多款凝胶贴膏制剂，驱动持续成长，同时非贴膏制剂陆续获批带来发展新动能，原辅料业务随着基地搬迁及批文转移完成、疫情缓和，在

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凌云光：重磅股权激励落地，高速发展可期

3月13日，凌云光以14.08元/股的授予价格向符合条件的234名激励对象授予500万股限制性股票。我们认为，本次股票激励计划是凌云光上市之后首次进行股票激励计划，激励效力大、范围广、周期短。有利于进一步稳定公司的核心骨干成员，增强公司核心骨干人员对实现公司持续、健康发展的责任感和使命感，同时也彰显了管理层对未来公司发展的信心。通过该此次激励计划公司深度绑定了核心骨干技术员工的利益与公司的利益，激发了员工的工作积极性，公司有望从前期疫情低谷中快速恢复，改善公司经营效益，提升公司的市场竞争力

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重点推荐九强生物，看好全年持续复苏+国药增资助力，把握底部布局机会

传统诊断复苏有望贯穿全年，病理、凝血等创新业务快速收获。公司是生化诊断赛道国产龙头，同时在病理、凝血等领域积极布局，疫情期间主营业务受损严重，23年有望持续受益诊疗人次恢复，同时伴随高景气病理业务占比的持续提升，以及凝血等新产品的快速放量，我们预计公司2023年业绩有望迎来加速。此外生化联盟集采政策于22年底落地，政策风险已经释放。国药持续增持彰显发展信心，积极转型平台型IVD企业。公司自2020年引入国药为第一大股东，在新品研发、渠道销售等方面展开全方位合作，同时通过投资并购等方式不断

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博思软件：财政信息化龙头，数字经济高成长标的

数字经济建设持续推进，公司深度受益。 3月7日国务院关于提请审议《国务院机构改革方案的议案》，其中提出重组科学技术部，组建国家数据局，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等。公司围绕财政电子票据、预算管理一体化、数字采购等业务，将深度受益数字经济建设。公司自身产品技术不断突破。公司“小博”采购机器人以“AI驱动+数据赋能+深度服务”为企业采购实现商品管理与价格治理的数字化智能转型，被评选为“2021年度全国公共采购示范

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创新药已到布局时，建议关注

创新药板块作为主线长期看好，前期我们也一直强调是今年的高贝塔板块，收入增速快（医药行业里增速最快的细分领域之一）+产品数据读出和国际化更大年，近期也有望现催化剂，AACR、ASCO会议及年报季在即，景气度有望逐渐回升，疫后院内复苏也给国内产品销售特别是复苏相关重点产品带来放量逻辑，辉瑞430亿美金溢价收购ADC龙头Seagen更是展现了创新技术的广阔空间，建议重点关注国际化逻辑和底部反转相关公司，主题机会方面，ADC技术相关公司值得重点关注，今年AD、NASH、减重等新疾病领域也有望持续迎来突破

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可孚医疗301087：业绩有望恢复增长，具备估值性价比

23年疫情后有望恢复常态增长 22Q1-3前三季度受疫情影响，2022年Q1-3收入为18.87亿元，同比增长10.6%。 22Q4疫情政策调整，家用医疗器械和护理产品需求增加，预计22年全年业绩较好增长。 23年疫情后，经营恢复，以及公司自产比例持续提升，23年业绩有望恢复常态增长。按照公司股权激励计划，23年同比21年收入增长60%（对应收入约36.4亿元）。公司回购股份拟用于员工股权持股计划或股权激励，彰显发展信心 2022年12月29日董事会审议并通过《关于回购公司股份方案的议案》，

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欧林生物：23年AC-Hib和金葡菌疫苗研发进展驱动

2022年业绩符合预期，流感疫苗里程碑付款影响表观利润公司2022年实现营业收入5.47亿元，同比增长12.38%；归母净利润0.27亿元，同比降低75.39%。主要因为研发费用增加，2022年公司研发费用为1.22亿元，较上年增加0.66亿元。破伤风疫苗有望保持增长，AC-hib上市申请已受理破伤风疫苗在犬伤和外伤门诊，随着《非新生儿破伤风诊疗规范》、《外伤后破伤风预防处置和门诊建设专家共识》等专家共识出台促进推广，23年有望继续保持增长。 AC-Hib联合疫苗上市申请2023年2月

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【北方华创】大而美的半导体“中字头”

🤔我们长期看好北方华创的配置价值，主要基于三点逻辑： ①自主可控牵引行业长期投资，国内逆周期扩产仍是大势所趋。目前未见内资厂商削减capex的动作，23年WFE仍维持高位。国内扩产以成熟制程为主，北方华创主要服务于成熟制程逻辑产线，制裁对其影响有限，前期纳入UVL的磁电科技也已移出清单。 ②设备龙头行稳致远。新品加速导入，产品工艺覆盖率、客户渗透率双双提升，并积极布局三代半、先进封装等高成长赛道，光伏设备出货快速增长。公司2022年预计营收135-156亿，中枢同比+50%，归母净利润

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【大华股份】智慧视觉领先厂商有望优先受益数字中国+多模态！

【人工智能从单模态转向多模态，智慧视觉领先厂商有望优先受益】模态即指数据类型，多模态是一种全新的交互、生成模式，集合了图像、语音、文本等方式，任务可以在多种模式之间共享和传输，一种算法可以处理多种模式，同时应用于多种模式。因多模态学习可以结合多种数据类型和模态的学习，将有望彻底改变我们与机器互动的方式，快速占据人工智能主导地位。微软宣布将在下周推出多模态模型，可以提供完全不同的可能性如视频等，且将适用于所有语言，为智慧视觉、视频传输等领域的公司带来全新需求突破。我们认为伴随多模态模型推动，

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白银巨头兴业矿业：困局反转，王者归来

贵金属再迎窗口期，白银空间巨大！硅谷银行等美国银行陷入危机，使得美联储政策进退维谷，连续加息控制通胀的步伐有望放缓甚至转向，最新利率期货显示最快6月进入降息通道，大超原有预期（2024）。贵金属迎来投资窗口期，我们更看好白银的空间和高弹性！目前伦敦金现货价1912，距离历史高点2074有8.5%空间；白银现货价21.8，距离历史高点50尚有130%的空间，幅度巨大；兴业矿业困局反转，王者归来重整计划落地，市值诉求与二级市场空前统一。公司控股股东为兴业集团，持股比例为 30.27%，

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中国中铁：基建业务稳健增长，矿储丰富提供发展新动能

公司是全球最大的多功能综合型建设集团之一，在基础设施建设领域处于行业领先地位。公司业绩增长稳健。2022 年上半年公司基建业务、勘察设计业务、工程设备与零部件制造业务、房地产开发以及其他（主要为矿业等）业务营收分别为 4837.0\87.0\127.6\234.5\319.8 亿元，分别同比增长 9.2%\17.8%\7.0%\69.1%\44.9%。新战略规划助力公司盈利结构性改善。公司加大结构调整和转型升级力度，积极培育壮大新业务，主动开启增长“第二曲线”，主要围绕国家重点支持领域如水利

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【太极股份】莫尼塔TMT建议关注：

①背靠中国电科，电子政务及信创领军企业。公司是中国电子科技集团（CETC）旗下的上市公司，作为中电科网信事业的核心产业平台，聚力基础软件产业，控股人大金仓并参股普华软件，构建覆盖操作系统、数据库、中间件的基础软件产业体系，同时积极把握数字产业化和产业数字化两个方向，推动数据化转型发展。 ②全面布局基础软件体系，有望充分受益信创产业发展。公司拥有包括普华软件操作系统、人大金仓数据库、金蝶中间件、慧点科技OA在内的全产业链信创产品体系，在党政、金融、电信、能源等关键领域内积累了众多关键客户，其中

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荣昌生物：辉瑞将并购合作方Seagen

辉瑞430亿美元收购Seagen 3月23日，辉瑞公告将以约430亿美元将收购Seagen，成为迄今全球ADC领域规模最大的收购案。Seagen为荣昌生物维迪西妥单抗海外权益受让方荣昌生物有望从此次收购中获益，主因：1）辉瑞此次收购中将维迪西妥单抗视为重要在研管线；2）辉瑞临床开发能力强劲，有望加速维迪西妥单抗开发。维迪西妥单抗核心价值依然存在我们认为该产品的核心价值依然存在，基于： 1）依据辉瑞并购PPT，维迪西妥单抗被视为Seagen核心管线之一，适应症重点强调UC（该适应症已于202

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业绩：22年公司业绩4亿左右，预计水务等其他业务亏损大约1亿左右，公司售气的净利润5亿左右；23Q1预计2亿以上，同比增长接近100%；全年预计7亿左右。气量： 2022年约12亿方，预计2023年22亿方、2024年35亿方。售价：公司90%都是工商业客户，河北去年夏天3.1-3.5元/方，冬天4元多一些，也有一段时间5-5.5元。毛差：整体毛差平均0.6-0.7元/方。其中山西非供暖季毛差0.3-0.4元，供暖季毛差0.6-0.7元；河北非供暖季毛差0.5-0.6元，供暖季毛差0.7-

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2023-03-15 07:49:03

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佐力药业2022全年和2023Q1业绩均略超预期！

疫情中全球焦虑、失眠患者激增，乌灵胶囊是临床推荐用药，增量空间大；灵泽片+百令片+配方颗粒多品种驱动，乌灵有望达到20亿、灵泽有望5亿+，2022-2024年净利润CAGR40%； 23年23倍估值，30%+空间事件：公司2022全年实现营业收入18.1亿元（+23.9%），归母净利润2.8亿元（+54.7%）；单季度看，2022Q4收入和归母净利润同比增速分别为22.9%和52.5%，环比增速分别为3.6%和5.7%，业绩保持快速增长； 2023年一季度预计实现归母净利润0.97-1.0

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佐力药业

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5.03
复盘反思知行合一

2023-03-14 09:23:27

受限

九典制药：快速成长的贴膏制剂龙头，发展新阶段开启

■ 快速成长的贴膏制剂龙头，“药品制剂+原料药+药用辅料”一体化布局，发展新阶段开启。九典制药成立于2001年，产品主要涵盖药品制剂、原料药、药用辅料及植物提取物四大类别。公司是国内少有的将经皮给药作为重点战略发展方向的企业之一，主导产品洛索洛芬钠凝胶贴膏为独家医保剂型，终端需求旺盛，有望通过集采快速放量。公司“药品制剂+原料药+药用辅料”一体化布局，围绕经皮给药平台开发多款凝胶贴膏制剂，驱动持续成长，同时非贴膏制剂陆续获批带来发展新动能，原辅料业务随着基地搬迁及批文转移完成、疫情缓和，在

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九典制药

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1.73
复盘反思知行合一

2023-03-14 09:07:53

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凌云光：重磅股权激励落地，高速发展可期

3月13日，凌云光以14.08元/股的授予价格向符合条件的234名激励对象授予500万股限制性股票。我们认为，本次股票激励计划是凌云光上市之后首次进行股票激励计划，激励效力大、范围广、周期短。有利于进一步稳定公司的核心骨干成员，增强公司核心骨干人员对实现公司持续、健康发展的责任感和使命感，同时也彰显了管理层对未来公司发展的信心。通过该此次激励计划公司深度绑定了核心骨干技术员工的利益与公司的利益，激发了员工的工作积极性，公司有望从前期疫情低谷中快速恢复，改善公司经营效益，提升公司的市场竞争力

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凌云光

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复盘反思知行合一

2023-03-14 09:04:34

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重点推荐九强生物，看好全年持续复苏+国药增资助力，把握底部布局机会

传统诊断复苏有望贯穿全年，病理、凝血等创新业务快速收获。公司是生化诊断赛道国产龙头，同时在病理、凝血等领域积极布局，疫情期间主营业务受损严重，23年有望持续受益诊疗人次恢复，同时伴随高景气病理业务占比的持续提升，以及凝血等新产品的快速放量，我们预计公司2023年业绩有望迎来加速。此外生化联盟集采政策于22年底落地，政策风险已经释放。国药持续增持彰显发展信心，积极转型平台型IVD企业。公司自2020年引入国药为第一大股东，在新品研发、渠道销售等方面展开全方位合作，同时通过投资并购等方式不断

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九强生物

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1.03
复盘反思知行合一

2023-03-14 09:03:16

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博思软件：财政信息化龙头，数字经济高成长标的

数字经济建设持续推进，公司深度受益。 3月7日国务院关于提请审议《国务院机构改革方案的议案》，其中提出重组科学技术部，组建国家数据局，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等。公司围绕财政电子票据、预算管理一体化、数字采购等业务，将深度受益数字经济建设。公司自身产品技术不断突破。公司“小博”采购机器人以“AI驱动+数据赋能+深度服务”为企业采购实现商品管理与价格治理的数字化智能转型，被评选为“2021年度全国公共采购示范

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博思软件

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复盘反思知行合一

2023-03-14 09:00:47

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创新药已到布局时，建议关注

创新药板块作为主线长期看好，前期我们也一直强调是今年的高贝塔板块，收入增速快（医药行业里增速最快的细分领域之一）+产品数据读出和国际化更大年，近期也有望现催化剂，AACR、ASCO会议及年报季在即，景气度有望逐渐回升，疫后院内复苏也给国内产品销售特别是复苏相关重点产品带来放量逻辑，辉瑞430亿美金溢价收购ADC龙头Seagen更是展现了创新技术的广阔空间，建议重点关注国际化逻辑和底部反转相关公司，主题机会方面，ADC技术相关公司值得重点关注，今年AD、NASH、减重等新疾病领域也有望持续迎来突破

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信达生物

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复盘反思知行合一

2023-03-14 08:59:48

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可孚医疗301087：业绩有望恢复增长，具备估值性价比

23年疫情后有望恢复常态增长 22Q1-3前三季度受疫情影响，2022年Q1-3收入为18.87亿元，同比增长10.6%。 22Q4疫情政策调整，家用医疗器械和护理产品需求增加，预计22年全年业绩较好增长。 23年疫情后，经营恢复，以及公司自产比例持续提升，23年业绩有望恢复常态增长。按照公司股权激励计划，23年同比21年收入增长60%（对应收入约36.4亿元）。公司回购股份拟用于员工股权持股计划或股权激励，彰显发展信心 2022年12月29日董事会审议并通过《关于回购公司股份方案的议案》，

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可孚医疗

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复盘反思知行合一

2023-03-14 08:58:53

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欧林生物：23年AC-Hib和金葡菌疫苗研发进展驱动

2022年业绩符合预期，流感疫苗里程碑付款影响表观利润公司2022年实现营业收入5.47亿元，同比增长12.38%；归母净利润0.27亿元，同比降低75.39%。主要因为研发费用增加，2022年公司研发费用为1.22亿元，较上年增加0.66亿元。破伤风疫苗有望保持增长，AC-hib上市申请已受理破伤风疫苗在犬伤和外伤门诊，随着《非新生儿破伤风诊疗规范》、《外伤后破伤风预防处置和门诊建设专家共识》等专家共识出台促进推广，23年有望继续保持增长。 AC-Hib联合疫苗上市申请2023年2月

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欧林生物

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复盘反思知行合一

2023-03-14 08:46:48

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【北方华创】大而美的半导体“中字头”

🤔我们长期看好北方华创的配置价值，主要基于三点逻辑： ①自主可控牵引行业长期投资，国内逆周期扩产仍是大势所趋。目前未见内资厂商削减capex的动作，23年WFE仍维持高位。国内扩产以成熟制程为主，北方华创主要服务于成熟制程逻辑产线，制裁对其影响有限，前期纳入UVL的磁电科技也已移出清单。 ②设备龙头行稳致远。新品加速导入，产品工艺覆盖率、客户渗透率双双提升，并积极布局三代半、先进封装等高成长赛道，光伏设备出货快速增长。公司2022年预计营收135-156亿，中枢同比+50%，归母净利润

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北方华创

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复盘反思知行合一

2023-03-14 08:44:46

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【大华股份】智慧视觉领先厂商有望优先受益数字中国+多模态！

【人工智能从单模态转向多模态，智慧视觉领先厂商有望优先受益】模态即指数据类型，多模态是一种全新的交互、生成模式，集合了图像、语音、文本等方式，任务可以在多种模式之间共享和传输，一种算法可以处理多种模式，同时应用于多种模式。因多模态学习可以结合多种数据类型和模态的学习，将有望彻底改变我们与机器互动的方式，快速占据人工智能主导地位。微软宣布将在下周推出多模态模型，可以提供完全不同的可能性如视频等，且将适用于所有语言，为智慧视觉、视频传输等领域的公司带来全新需求突破。我们认为伴随多模态模型推动，

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大华股份

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复盘反思知行合一

2023-03-14 08:37:36

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白银巨头兴业矿业：困局反转，王者归来

贵金属再迎窗口期，白银空间巨大！硅谷银行等美国银行陷入危机，使得美联储政策进退维谷，连续加息控制通胀的步伐有望放缓甚至转向，最新利率期货显示最快6月进入降息通道，大超原有预期（2024）。贵金属迎来投资窗口期，我们更看好白银的空间和高弹性！目前伦敦金现货价1912，距离历史高点2074有8.5%空间；白银现货价21.8，距离历史高点50尚有130%的空间，幅度巨大；兴业矿业困局反转，王者归来重整计划落地，市值诉求与二级市场空前统一。公司控股股东为兴业集团，持股比例为 30.27%，

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兴业银锡

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复盘反思知行合一

2023-03-13 17:05:46

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中国中铁：基建业务稳健增长，矿储丰富提供发展新动能

公司是全球最大的多功能综合型建设集团之一，在基础设施建设领域处于行业领先地位。公司业绩增长稳健。2022 年上半年公司基建业务、勘察设计业务、工程设备与零部件制造业务、房地产开发以及其他（主要为矿业等）业务营收分别为 4837.0\87.0\127.6\234.5\319.8 亿元，分别同比增长 9.2%\17.8%\7.0%\69.1%\44.9%。新战略规划助力公司盈利结构性改善。公司加大结构调整和转型升级力度，积极培育壮大新业务，主动开启增长“第二曲线”，主要围绕国家重点支持领域如水利

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中国中铁

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复盘反思知行合一

2023-03-13 13:26:02

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【太极股份】莫尼塔TMT建议关注：

①背靠中国电科，电子政务及信创领军企业。公司是中国电子科技集团（CETC）旗下的上市公司，作为中电科网信事业的核心产业平台，聚力基础软件产业，控股人大金仓并参股普华软件，构建覆盖操作系统、数据库、中间件的基础软件产业体系，同时积极把握数字产业化和产业数字化两个方向，推动数据化转型发展。 ②全面布局基础软件体系，有望充分受益信创产业发展。公司拥有包括普华软件操作系统、人大金仓数据库、金蝶中间件、慧点科技OA在内的全产业链信创产品体系，在党政、金融、电信、能源等关键领域内积累了众多关键客户，其中

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太极股份

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